财务数据和关键指标变化 - 公司上调全年标准化每股收益（EPS）指引0.5美元，至7.75 - 8.50美元/股，因首季业绩超预期且雪车春季订单强劲、销售计划低于预期 [7][42] - 第一季度营收增长47%，达18亿美元创历史新高，主要因各产品线销量增加、配件业务增长及销售计划低于预期 [8] - 标准化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长两倍，达3.75亿美元，标准化每股收益达2.53美元 [9] - 毛利润率达30%创历史新高，主要得益于销售计划减少、固定成本吸收更好、退出舷外发动机业务及推出高利润率产品 [34][35] - 预计全年公司总收入增长28% - 33%，标准化EBITDA增长27% - 35%，标准化EPS增长44% - 58% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长44%，达9.23亿美元，主要因销量增加、销售计划减少及边对边车辆组合优化 [21] - 边对边车辆：北美行业零售增长超20%，Can - Am品牌增长近20%；国际市场零售在EMEA增长高个位数，在亚太增长18% [21][22] - ATV：北美行业零售增长约30%，Can - Am品牌表现与行业一致 [23] - 三轮车辆：北美行业零售增长约90%，Can - Am品牌增长超140%；骑手教育项目注册量超内部目标50%，女性零售增长166%，多元化社区增长190%，新客户增长180% [24][25] 季节性产品 - 收入增长44%，达6.3亿美元，主要因个人水上摩托出货量增加、组合优化及销售计划减少 [26] - 个人水上摩托：北美行业零售增长约70%，Sea - Doo品牌增长约90%；国际市场零售在EMEA增长超110%，在澳新增长130%，在巴西增长超30% [27] - 雪车：北美行业零售增长约20%，Sea - Doo品牌表现与行业一致，并在各细分市场排名第一，市场份额创历史新高；斯堪的纳维亚和俄罗斯零售增长约20% [28] 动力运动配件、服装及OEM发动机 - 收入增长91%，达3亿美元，主要因产品使用增加带来替换零件销量增长，以及零售带动配件销售增长 [31] 船舶业务 - 收入增长11%，达1.22亿美元，因船只出货量增加抵消舷外发动机业务下滑影响 [32] - 各品牌零售表现：Manitou增长超80%，Alumacraft增长超60%，Telwater增长约40% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球各关键地区零售表现良好，北美动力运动零售增长加速，排除雪车后增长49%；国际市场中，拉丁美洲零售增长9%，EMEA增长32%，亚太增长83% [10] - 预计北美动力运动零售在第二、三季度下降，第四季度恢复增长，全年零售持平至高个位数增长，边对边车辆增长最强 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动不同项目以实现长期增长，包括将新客户转化为终身客户、推出新产品、利用新增产能及投资电动汽车 [49] - 公司在分配库存时尽量公平对待所有经销商，通过国家、地区和经销商层级分配，并使用订单管理系统确保公平 [62][63] - 公司预计第四季度边对边车辆产能大幅增加，这将带来竞争优势，有助于补充库存和满足需求，推动市场份额增长 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首季业绩创纪录且超预期，增长得益于去年同期生产部分停产及产品需求强劲 [6] - 尽管需求强劲，但第二、三季度零售增长将受限，主要因供应链持续受限，目前主要挑战是半导体短缺 [12][13] - 公司目标是在第四季度末交付所有订单，计划提高华雷斯和克雷塔罗的产能，虽成本增加但已纳入指引 [15] - 消费者对各产品线需求持续强劲，新客户占比37%，且并非仅受疫情影响，行业已连续四个季度实现两位数增长，网站访问量同比增长超60% [18][20] - 库存全年将维持低位，补货预计在2023财年进行 [17] 其他重要信息 - 会议提及部分前瞻性陈述，结果可能与陈述不同，前瞻性信息基于假设且存在风险和不确定性，可查阅公司MD&A了解详情 [4] - 会议参考的幻灯片可在公司网站brp.com的投资者关系板块找到 [4] - 公司邀请投资者参加8月11日的虚拟Can - Am越野和三轮车辆新产品发布会及项目Can - Am官方发布会 [119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请量化经销商补货机会，并说明发动机产能是否会限制雪车或边对边越野生产 - 公司认为行业补货机会超10亿美元，补货预计在明年进行；发动机组件产能有限，公司正与经销商和供应商协商，根据产品季节性优化分配 [52][54] 问题2：确认全年零售预期，并说明今年与两年前零售预期对比，以及三轮市场中Spider和Riker零售需求差异 - 全年零售预期为持平至高个位数增长；第二季度零售与两年前持平，全年与两年前相比增长约17% - 20%；Riker因价格点吸引年轻客户，但三轮市场整体表现良好 [57][58][60] 问题3：如何公平分配库存给经销商，以及是否有系统帮助经销商交易新旧库存 - 公司按国家、地区和经销商层级公平分配库存，并使用订单管理系统确保公平；经销商有自己的交易网络，但过去12个月交易减少 [62][63][64] 问题4：在有利市场环境和强劲资产负债表下，是否考虑大规模发行人投标，以及供应链限制是否影响华雷斯3号工厂和斯特蒂文特项目 - 公司优先投资业务增长，今年资本支出指引达6亿美元；已完成正常发行人投标，下次机会在12月；华雷斯3号工厂和斯特蒂文特项目按计划进行，2023财年产能充足 [66][67][70] 问题5：上季度零售预期与实际表现差异原因，以及预售单位如何影响内部分配系统和经销商订单模式 - 第一季度个人水上摩托和三轮车辆零售加速，导致实际表现超预期，且影响第二季度零售预期；公司目标是将预售单位分配给消费者，团队尽力确保实现 [73][74] 问题6：配件、服装和配饰业务增长两倍于营收的原因，以及对消费者调查结果是否惊讶，需求激增原因 - 增长原因是产品使用增加和配件生态系统良好；对新客户增长、购买与旅行权衡及疫情影响等调查结果感到惊讶，需求激增得益于营销团队努力、网站优化、客户教育和骑行教育项目 [77][79][81] 问题7：当前库存环境是否有历史可比时期，以及能否将成本上涨转嫁给消费者 - 整个动力运动行业所有产品线同时面临这种情况是首次，但曾有单一产品线出现类似情况；公司已对船舶业务宣布附加费，动力运动业务将按惯例在车型变更时宣布价格上涨 [85][87] 问题8：华雷斯3号工厂额外5万台产能的爬坡轨迹，克雷塔罗工厂个人水上摩托生产启动时间，以及M25计划3亿美元成本节约是否受影响及进展 - 华雷斯3号工厂建设中，第三季度末开始爬坡，今年产能约50%，明年新增50%产能；克雷塔罗工厂秋季开始生产个人水上摩托，项目M在第四季度推出；团队专注生产，有信心实现3亿美元成本节约目标，具体进展将适时更新 [90][91][93] 问题9：毛利润率是否会持续提升，研发投入占营收比例是否会保持 - 今年毛利润率预计略高于2021财年，未来随着资产利用改善、推出高利润率产品和退出舷外发动机业务，毛利润率有望提升；研发投入占营收比例预计保持在4% - 4.5% [95][96][97] 问题10：供应链问题对船舶业务影响，预计商品成本增加金额，以及市场份额预期 - 所有产品线受供应链影响程度相似，公司通过与供应商合作和内部优化来应对；第一季度物流和商品成本对利润率影响约190个基点，预计全年持续；第四季度边对边车辆产能增加将带来竞争优势，推动市场份额增长 [99][102][103] 问题11：如何监管经销商过度订购，原材料库存与在制品库存差异是否有历史先例及是否有过时风险，以及新客户中因朋友购买而购买的比例 - 季节性产品根据各地区和经销商表现及预售情况分配订单，越野产品分配工作将持续到年底；原材料和在制品库存虽高但可控，无过时风险；无新客户因朋友购买而购买的相关数据，但新客户更年轻、女性和家庭客户更多 [106][108][112] 问题12：下半年促销计划预期，以及2023财年定价计划是否会正常化 - 2022财年促销计划带来约250个基点的积极影响；2023财年上半年商业环境仍有利，公司从疫情中吸取的经验将长期受益，但具体影响尚早判断 [115][116][117]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入达17亿美元，同比增长2%，创第三季度收入记录 [29] - 毛利率为29.1%，同比增加220个基点，受销量、产品组合、定价和销售计划的有利影响，部分被不利的外汇汇率变动抵消 [29] - 正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长30%，达到3.49亿美元，正常化每股收益（EPS）为2.13美元，同比增长41% [7][30] - 季度自由现金流为2.28亿美元，资产负债表上现金达13亿美元，增强了财务灵活性 [30] - 调整全年业绩指引，收入预计下降1% - 5%（原预计下降5% - 9%），正常化EBITDA预计增长20% - 24%，正常化EPS预计增长31% - 37%，达到5 - 5.25美元 [8][38] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入增长11%，受较低销售计划和更丰富产品组合驱动，但销量略低于去年，因部分产品在运输途中用于补充国际库存 [18] - 北美侧挂式多功能车行业本季前四个月零售增长约20%，Can - Am侧挂式多功能车零售增长约30%，在公用事业领域持续获得市场份额 [19] - 全地形车（ATV）行业本季前四个月零售增长超20%，Can - Am ATV同期也增长超20%，越野产品线需求强劲 [19] - 北美三轮车辆行业2020赛季零售增长低两位数，Can - Am三轮车辆零售增长约20%，在三轮和两轮摩托车行业均获得市场份额 [20] - Ryker车型本季表现出色，超50%客户为新进入者，超三分之一为女性，近四分之三骑手年龄在55岁以下，近一半来自多元化社区 [21] 季节性产品 - 收入下降8%，主要因个人水上摩托生产计划与去年相比发生变化，较低的发货量部分被较低的销售计划抵消 [22] - 北美个人水上摩托行业2020赛季零售增长中个位数，Sea - Doo零售也增长中个位数，凭借新GTI平台在休闲领域排名第一，在北美各细分领域领先 [23] - Sea - Doo在反季节市场开局良好，在澳大利亚/新西兰增长超20%，在拉丁美洲增长中30%，因需求强劲和Q2生产停产，赛季末网络库存降至历史最低，较去年下降95% [24] - 北美雪地摩托行业零售增长中两位数，Ski - Doo零售增长超20%，尽管网络库存水平较低，公司决定将2021赛季生产计划延长至1月中旬 [25] 动力运动零部件、配件、服装及原厂发动机 - 收入增长15%，受车辆零售强劲带来的零部件、配件和服装销量增加以及消费者产品使用增加导致的替换零件收入增长驱动 [26] 船舶业务 - 本季度收入下降25%，受Evinrude舷外发动机产品线逐步停产影响 [27] - Manitou和Telwater零售增长中30%，Alumacraft因产品供应有限零售略有下降，公司正在将业务整合至明尼苏达州圣彼得斯工厂并关闭阿肯色州工厂 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动零售同比增长16%，排除个人水上摩托后增长29%，而行业增长为中个位数 [9] - 拉丁美洲动力运动零售增长16%，亚太地区增长22%，欧洲、中东和非洲地区（EMEA）因库存短缺零售下降9% [9] - 按地区划分，加拿大收入增长6%，美国增长7%，国际市场因多地库存水平低收入下降10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过举办全球虚拟新品发布会，扩大消费者受众，未来活动将延续类似元素以覆盖更广泛人群 [15] - 在侧挂式多功能车、全地形车、个人水上摩托等产品线推出新产品和改进技术，提升产品竞争力，获得经销商和媒体好评，订单情况良好 [16][17] - 公司在墨西哥破土动工建设新的侧挂式多功能车制造工厂，预计2021年秋季投入运营，届时将承担50%的侧挂式多功能车生产能力 [19] - 公司推出Can - Am女性指导计划，已有超6000名活跃且高度参与的成员，获得媒体关注，有助于吸引更多女性客户 [20] - 随着大多数原始设备制造商（OEM）在网络库存方面处于更平等的竞争地位，公司重新获得市场份额，公司有信心在重建库存和保持产品快速推出的同时，继续超越行业水平 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年充满挑战和不确定性，但公司在临时停产解除后恢复满负荷生产，采取特殊措施管理供应链，确保员工健康安全 [5] - 动力运动行业消费者兴趣持续高涨，公司产品组合丰富，能够在全球范围内超越行业增长 [6] - 尽管面临疫情和供应链管理挑战，但公司对未来持乐观态度，消费者兴趣仍在增长，公司在新老客户之间取得良好平衡，产品线不断获得关注并在全球获得市场份额 [42] - 公司预计第四季度和未来将延续积极趋势，有信心实现新的全年业绩指引，并对2022财年持乐观态度 [8][43] 其他重要信息 - 董事会批准启动正常发行人收购计划（NCIB），并从第四季度起恢复季度股息，以提高股东回报，同时保持必要的财务灵活性 [40] - 公司调查显示，第三季度34%的买家为新进入者，其中20%是首次进入动力运动行业，14%是进入新的产品类别，72%是新客户，28%是回购客户 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于零售情况，7月后8、9月增速放缓，10月加速的原因，以及11月和明年的零售展望 - 第三季度各月零售都很强劲，9月达到高峰，10月是夏秋产品过渡月，整体Q3零售增长29%，行业为中个位数增长 [47] - 11月开局良好，前20天全球零售增长略低于30%，北美增长略高于35%，EMEA因库存不足仅为低个位数增长 [48] - 去年各产品线受疫情影响，今年公司、经销商和供应商积累经验，若情况持续，公司有能力应对并实现良好业绩 [49][50] 问题2：成本结构展望，春季削减的成本在Q3恢复情况及对毛利率和前景的影响 - Q2和Q3受益于成本节约措施，Q4预计费用同比增加，明年将继续战略投资，但Evinrude停产将带来每年7000 - 8000万美元的永久间接成本节约 [52] 问题3：研发投资是否会保持在正常约4%的水平，或加大投资以加速市场份额增长 - 创新对公司业务至关重要，是市场份额增长的驱动力，第三季度研发投资同比增长10%，预计明年研发投资占收入的比例将保持历史水平 [53] 问题4：能否在满足需求的同时保持渠道库存稀缺性以持续提高经销商盈利能力 - 季节性产品（个人水上摩托、雪地摩托、三轮车辆）因生产和零售季节短，可能回到疫情前情况 [56] - 全年产品（ATV和侧挂式多功能车）计划将库存减少25%，短期至中期库存将低于疫情前，中长期可能回到疫情前竞争状态 [57] 问题5：墨西哥新工厂产能何时能在经销商处产生显著影响 - 工厂投产后将立即交付产品，预计明年Q4末对库存产生影响 [58] 问题6：第三季度侧挂式多功能车零售市场份额显著增长的驱动因素 - 疫情前公司产品线就有良好发展势头，第三季度公司能够提高产能并使工厂满负荷运行，且供应中断较少 [60] 问题7：个人水上摩托库存处于历史低位，生产方面如何应对需求，与去年相比产能增加情况 - 今年4、5月生产高峰期工厂停产，7月恢复生产并以满负荷运行，目前库存极低，经销商网络几乎为空，但明年订单情况良好，预计明年生产和零售表现良好 [61][62] - 仅从库存补充角度，生产需增加10% - 15%，额外需求的产能调整目前难以确定 [63][65] 问题8：推动第三季度毛利率上升的因素及量化情况，包括产品组合和舷外发动机业务退出的影响 - 从全年前九个月来看，销量、产品组合和定价带来90个基点的有利影响，销售计划带来约200个基点的有利影响，生产停工导致的间接成本吸收带来130个基点的不利影响，舷外发动机业务退出带来140个基点的不利影响，疫情相关成本和重组带来约80个基点的不利影响 [68] 问题9：2022财年补货周期对收入和利润率季节性的影响 - 个人水上摩托和三轮车辆更多当前车型将在Q1发货，预计明年年初盈利能力高于历史水平 [70] - 下半年新工厂开业会带来较高成本，但预计增加的销量能够快速抵消这些成本 [71] 问题10：第三季度供应链是否有重大问题 - 公司遇到过需要重新运输零部件或调整生产计划以应对供应商困难的情况，但团队管理良好，整体可控 [72] 问题11：第三季度新进入者是指新进入行业还是新进入BRP - 调查显示，34%的买家为新进入者，其中20%是首次进入动力运动行业，14%是进入新的产品类别，72%是新客户，28%是回购客户 [73] 问题12：欧洲客户行为和需求情况，与北美是否有差异 - Q2欧洲需求强劲，Q4业务前景依然乐观，雪上摩托在斯堪的纳维亚开局良好，欧洲和北美消费者需求无重大差异 [78] 问题13：多伦多新一轮封锁对业务的影响及应对措施 - 第一次封锁时经销商就采取了不同运营方式，如增加线上销售，目前多伦多的封锁未影响公司业务，经销商仍在运营 [81] 问题14：需求增长是否会改变公司一年前制定的五年计划，能否提前实现7.15美元的每股收益目标 - 目前重新制定五年计划还为时过早，当前的增长情况在原计划中未体现，存在提前实现目标的机会，但需等情况更稳定后再确定 [84] 问题15：当前促销环境如何，是否有折扣 - 仍有部分春季推出的促销活动在进行，也会为经销商提供融资支持，但批发和零售激励支出较历史水平显著降低，本季度促销活动减少带来200个基点的有利影响 [85] 问题16：年度俱乐部活动未举办对本季度成本节约的贡献，以及未来费用展望 - 俱乐部活动费用低于1000万美元，对成本有影响，预计Q4费用将回到去年水平，明年俱乐部活动规模可能不如以往，但部分资金将用于其他营销活动 [87] 问题17：美国大选和疫苗消息对公司业务和未来展望的影响 - 公司长期与两党合作，美国大选对公司业务无重大影响 [89] - 疫苗是积极消息，但大规模分发需要时间，休闲行业预计需要三年以上恢复，公司认为这可能会使夏季的增长有所放缓，但整体仍有良好发展前景，将努力将新客户转化为长期客户 [90] 问题18：如何看待新客户，是否预计他们的留存率较低或较高 - 公司此前通过SPARK和Ryker车型吸引了大量新客户，并积累了将新客户转化为长期客户的经验，将新客户增长视为机会而非威胁 [92] 问题19：2021财年第四季度营运资金情况，是否会大量消耗现金 - 预计Q4将重建库存，会使用营运资金，同时资本支出也会较高，第四季度将消耗现金，但全年仍有良好的资金生成 [94] 问题20：应付账款在Q3环比大幅增加，是否回到正常水平 - 应付账款已回到正常水平，约为90天的应付账款周转天数 [95] 问题21：公司现金状况良好，能否提前偿还债务 - 目前持有大量现金是为应对不确定性，并非最佳情况，但优于现金短缺，公司已决定恢复NCIB和股息，将有部分现金用于这些方面 [96] - 短期不考虑提前偿还债务，5月筹集的6亿美元债务提前偿还需支付2%的罚款，该限制将于5月到期 [97] 问题22：新进入者是否对品牌无偏好，与现有客户相比，向他们销售更多产品的潜力如何 - 营销团队致力于向新进入者推广其他产品线，通过推出Uncharted Society项目，让他们体验不同的骑行产品，将新客户增长视为拓展业务的机会 [99] 问题23：产品组合改善对利润率的影响是由于缺乏低端产品还是客户偏好高端产品 - 由于库存稀缺和产品需求高，公司选择性生产能带来最大利润的产品，产品组合更丰富是基于消费者需求做出的决策 [100] 问题24：疫情带来的更高可见度对BRP的影响，是否能加速产品推出或项目目标，如电动汽车项目 - 疫情期间部分项目暂停，随着对今年和明年情况的更清晰了解，这些项目已恢复，目前计划无重大变化 [101] 问题25：资本部署方面，净债务与EBITDA的杠杆比率最优水平如何考虑 - 公司上市时杠杆率为3倍，本季度末远低于2倍，公司过去认为2倍杠杆率是合适的运营水平，目前会与董事会讨论该问题，但更倾向于持有更多现金以应对不确定性 [104] 问题26：雪地摩托本季度零售增长低20%多，上季度初零售增长超70%，原因及延长生产周期的决策依据 - 赛季初期数据量小，增长比例可能较高，目前雪地摩托业务势头良好，今年同期发货量低于去年，但经销商反馈产品交付后很快售出，预计圣诞节前销售势头将持续，部分经销商可能在圣诞节前售罄产品 [106]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收12亿美元，较去年同期仅下降15%，全年预计营收下降5% - 9% [6][5] - 本季度正常化EBITDA增长28%，达到2.14亿美元，全年预计正常化EBITDA持平至增长5% [6][26] - 本季度正常化每股收益为1.14美元，较去年同期增长61%，全年预计正常化每股收益在3.65 - 3.95美元之间，较去年下降5%至增长3% [6][26] - 今年迄今产生2.48亿美元自由现金流，资产负债表上约有11亿美元现金 [19] - 本季度毛利率增加230个基点，外汇汇率变动带来40个基点的积极影响，但Evinrude舷外发动机业务的逐步关闭产生330个基点的负面影响，COVID - 19产生180个基点的净负面影响 [21] - 季度正常化净收入较去年增加3200万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 全年产品 - 收入下降15%，部分被三轮车辆有利的产品组合和较低的销售计划所抵消 [10] - 北美并列式多功能车（SSV）行业2020赛季零售增长低20%，Can - Am SSV零售增长低40%，巩固了行业第二的市场份额；国际市场表现良好，EMEA地区本季度零售增长近50%，亚太地区增长约30% [10] - 北美全地形车（ATV）行业2020赛季零售增长高个位数，公司零售增长低20%，在北美市场排名第三；国际市场表现良好，亚太地区零售增长超过30%，EMEA地区超过50% [11] - 北美三轮车辆行业2020赛季九个月零售增长高个位数，Can - Am零售增长低两位数，6月和7月表现远超预期，随着骑行学校重新开放，零售增长超过90% [12] 季节性产品 - 收入下降25%，受个人水上摩托艇（PWC）临时生产暂停和负面产品组合影响，部分被较低的销售计划抵消 [13] - 北美PWC行业2020赛季10个月零售增长中两位数，Sea - Doo PWC零售4月、5月缓慢，6月起飞，同期也增长中两位数，在休闲细分市场凭借新的Sea - Doo GTI平台获得份额；国际市场表现良好，拉丁美洲本季度零售增长高30%，EMEA和亚太地区增长中40% [13][14] - 雪地摩托零售已增长70%，公司已全面投入生产 [15] 动力运动零部件、配件和服装及OEM发动机 - 收入增长20%，受强劲的单位零售销售带来的PA&A更高销量和消费者对产品使用增加带来的更高替换零件收入驱动，零件增长超过20%，配件增长超过30%，服装增长超过40% [15] 海洋业务 - 收入同比下降35%，因Evinrude舷外发动机业务逐步关闭，但零售表现良好，库存消耗速度快于计划，部分被去年收购Telwater带来的额外收入影响所抵消 [16] - 零售层面，Alumacraft增长高个位数，Manitou增长高30%，Telwater增长高20% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售销售在北美增长40%，在EMEA增长41%，在亚太地区增长34%，在拉丁美洲增长27% [7] - 国际市场本季度初库存状况良好，尽管生产关闭，但本季度实现15%的收入增长；北美市场本季度初库存紧张，尽管零售需求强劲，但整个季度库存仍保持低位 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划专注于海洋业务中船艇品牌的增长，加速对新技术和创新产品的投资，包括Ghost发动机系列 [16] - 宣布在华雷斯建造第二家专门生产并列式多功能车的工厂，预计2021年秋季投入运营，将使产能增加约50% [10] - 公司在过去几个季度稳步增加市场份额，但本季度因库存耗尽失去了一些市场份额，公司相信随着库存重建和产品推出速度加快，将继续超越行业 [7][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度业绩远超最初预期，预计全年收入下降5% - 9%，正常化每股收益在3.65 - 3.95美元之间，由于仍面临不确定性，范围较宽 [5] - 尽管面临COVID - 19带来的挑战，但公司处于有利地位，将从危机中更加强大，预计下半年业绩稳健，势头将持续到明年 [29] - 公司需要继续管理风险，如确保设施内的健康和安全以及供应链的潜在中断 [30] 其他重要信息 - 公司在8月初对7个国家的客户进行了全球研究，77%的动力运动客户首次从BRP购买产品，较去年同期增长51%；其中41%是动力运动行业的全新客户，几乎是去年同期新进入者数量的3倍 [9] - 公司计划在10月1日进行Can - Am新产品的虚拟发布，9月10日为全球经销商举办个人水上摩托艇产品的虚拟发布会 [12][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工厂运营的当前状态、当地健康措施的影响以及利用率在今年剩余时间的趋势 - 公司所有运营目前都在满负荷运行，且在全球各地都能高效运营，没有效率损失 [33] 问题2: 增加新班次和新生产线是在现有基础上还是完全反映这些增加 - 目前公司在全球各地都已满负荷运行，预计会遇到一些供应商方面的小困难，但可以管理 [34] 问题3: 是否有积极的营销努力吸引新客户 - 公司在3月和8月初进行了详细调查，以更好地了解购买者并直接与他们沟通，鼓励他们尝试公司产品；7月推出了“Unchartered Society”倡议，与北美许多运营商合作，提供安全骑行和高质量体验，并进行交叉销售 [36][37] 问题4: 雪地摩托的生产能力、库存是否会在未来几个月正常化以及本季节的展望 - 去年雪地摩托赛季在3月中旬提前结束，所有原始设备制造商（OEM）库存都比上一年多；公司在4月接受了经销商订单，在芬兰和瓦尔库尔的工厂比原计划稍晚重启生产；目前计划在圣诞节前满负荷运行，有能力满足经销商订单，若有额外需求也有能力增加产量 [40][41] 问题5: 营销和促销活动何时减少以及行业对雪地摩托季节的预期 - 第一季度公司在零售规划上较为谨慎，提供了一些促销计划，但由于零售强劲，这些计划未被使用；预计下半年促销活动将对业绩产生积极影响，因为库存减少，对零售激励的需求降低 [43] 问题6: 疫情对公司五年计划的影响 - 3月一切关闭时，公司对研发工作和产品规划进行了一些调整，但核心内容未变，从2020年到2021年的所有项目都按计划进行，只是有一些小的调整，不会影响五年计划 [46] 问题7: 下半年营运资金的变动以及2022财年的资本支出预期 - 下半年预计库存和应收账款将重建，应付账款将抵消部分影响，预计下半年自由现金流约为1亿美元；2022年资本支出将是创纪录的一年，因为公司正在投资并列式多功能车工厂和进行更多投资 [47] 问题8: 下半年Evinrude舷外发动机业务逐步关闭和COVID - 19的额外成本预期 - 与Evinrude业务逐步关闭相关的成本很少，大部分已在第一和第二季度处理；根据指导，全年正常化EBITDA利润率应提高130 - 140个基点，其中约50个基点来自运营费用，其余来自利润率 [48] 问题9: 经销商库存下降而零售上升的情况下，6月、7月零售的变化率以及第三季度零售是否有上限 - 本季度初零售强劲，随着库存下降，零售增长放缓；8月仍表现良好，但由于个人水上摩托艇库存极低，8月零售下降；第三季度零售有一定上限，预计不如去年同期增长水平，但随着第四季度库存补充，零售应会回升；公司预计需要几个季度才能使库存恢复正常水平 [51][52] 问题10: 第一时间购买者的后续跟进数据 - 第二季度23%的客户是现有客户，由于本季度新进入者激增，这一比例较低；公司正在努力让新客户成为终身客户，认为动力运动行业有机会在未来几年内受益于休闲行业的低迷 [59] 问题11: 是否了解核心骑手的行为以及是否有客户将需求推迟到明年 - 公司没有这方面的详细数据，但提供了3月15日至7月底的数据，18 - 44岁购买者数量增加49%，女性购买者增加63%，家庭购买者增加53%，公司吸引了更广泛的客户群体 [61] 问题12: 动力运动业务经销商库存恢复到最佳水平的美元价值以及个人水上摩托艇的具体情况 - 网络库存减少了近10亿美元 [64] 问题13: 明年资本支出是否会超过4亿美元 - 是的 [65] 问题14: 目标杠杆率是多少 - 公司运营的净债务与EBITDA比率约为2倍，这是公司感到舒适的范围，未来将继续与董事会讨论最佳杠杆水平 [66] 问题15: 船艇库存情况 - 船艇库存有所下降，但不如动力运动业务那么剧烈，下降约25% [67] 问题16: 第三季度市场份额的预期 - 市场份额的变化取决于竞争对手的库存情况，公司在危机前库存较紧，且比大多数竞争对手停产时间更长，短期内可能因库存可用性而失去一些市场份额，但当情况恢复正常且公司能够满足需求时，将继续保持增长势头；在国际市场，公司因有足够库存而获得了市场份额，在北美市场因生产停产和发货时间问题失去了一两个百分点的市场份额 [69][70][71] 问题17: 下半年营收没有预期更多增长的原因 - 部分原因是将更多下一季的产品转移到2022财年，以及需要补充国际市场的库存，第二季度末公司院子和在途库存都非常紧张 [72] 问题18: 供应链情况以及对捕捉即将到来的雪地摩托季节的信心 - 今年供应链面临诸多挑战，如加拿大春季的铁路封锁、蒙特利尔港问题和加州供应商长时间关闭，但公司能够克服这些困难，若下半年出现一些小问题也可管理，但如果某个国家全面关闭一个月则会更困难 [74] 问题19: 排除Evinrude后，海洋业务收入情况 - Evinrude全年收入减少约1.4亿美元 [75] 问题20: 正常情况下行业新客户的比例 - 约为目前新客户比例（40%）的三分之一 [76] 问题21: 明年第二季度正常化毛利率的预期 - 目前难以确定明年的毛利率情况，但随着产能利用率提高和可能更好的销售计划，全年毛利率可能提高100个基点；过去六个月，在不考虑OE业务逐步关闭和COVID - 19影响的情况下，毛利率较去年提高了50个基点 [78][79] 问题22: 除销售和营销外，成本节约是否更持久 - 公司退出舷外发动机业务是重要的成本节约措施，今年应能获得约0.4美元的收益，并将延续到明年；虽然有一些经验教训，但没有因在家工作而实现大幅成本节约，公司将继续专注于提高业务效率和推动利润率提升 [81] 问题23: 越野车辆、个人水上摩托艇和雪地摩托的二手市场情况以及对明年新产品销售的影响 - 公司没有按地区划分的二手库存数据，但听说很多经销商的库存为空；雪地摩托季节刚刚开始，经销商处有大量客户，销售人员建议客户尽快购买，这对行业和经销商都很健康 [83] 问题24: 经销商订单模式是否有变化 - 公司认为经销商通常不喜欢库存，一些经销商在COVID之前抱怨库存过多；此次需求激增可能为公司和经销商提供机会，共同降低网络库存，但这需要时间 [85] 问题25: 加拿大市场情况以及自季度末以来是否重新加速 - 加拿大市场本季度下降，原因包括库存紧张、个人水上摩托艇发货减少以及雪地摩托发货时间问题，部分雪地摩托将在第三和第四季度发货 [87] 问题26: Unchartered Society计划是否是向供应商借出车辆以及相关发货规模 - 公司与行业内优秀的合作伙伴合作，他们使用公司产品，但这在整体业务中并不重要，他们的车队大约每年更新一次 [88] 问题27: 新工厂的决策时间 - 公司去年9月开始规划新工厂，3月中旬因COVID暂停，看到需求激增后重新启动该项目，该项目是基于疫情前的增长需求 [90] 问题28: 下半年销售指导的其他变量以及经销商库存的预期 - 公司专注于在第二季度生产尽可能多的产品，包括国际库存补充；零部件和配件业务在第二季度表现出色，下半年有机会继续增长，指导范围为下降2%至增长7% [91] 问题29: 经销商最佳库存水平是否低于过去 - 从绝对数量来看，能否将库存天数减少25%是有可能的，但由于行业和公司市场份额都在增长，库存总量不一定会下降25%；公司的评论更多是关于减少库存天数 [92] 问题30: 成本节约情况以及未来预期 - 与去年同期相比，上半年运营费用节省了8000万美元；之前提到的4.5亿美元节省是相对于2021财年原计划，而非同比减少；预计第三季度运营费用仍将下降，第四季度与去年同期持平，因为业务情况好于预期，需要继续投资于增长 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降8%，正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降16%，正常化每股收益（EPS）为0.26美元 [32] - 第一季度资本支出为4300万美元，较去年减少900万美元，全年资本支出目标为2.2亿 - 2.5亿美元，较去年减少1.3亿 - 1.6亿美元 [8][33] - 第一季度实现正向营运资金贡献1亿美元和自由现金流1.69亿美元，季度末完成6亿美元定期贷款B的延期，现金及循环信贷额度共计约13亿美元 [8][33] - 因疫情对行业前景的影响，第一季度对海洋业务进行了1.71亿美元的非现金减值 [37] - 预计第二季度营收下降约40%，下半年营收同比下降10% - 20%，全年资本支出2.2亿 - 2.5亿美元，折旧约2.65亿美元，净融资成本约1.35亿美元，有效税率在26% - 27%之间，年末摊薄股份约8900万股 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 动力运动业务 - 北美动力运动零售增长4%，剔除雪地摩托后增长10% [16] - 旁轴四轮车（Side-by-Side）零售增长约40%，全地形车（ATV）零售呈高个位数增长，三轮车类别受疫情影响较大，个人水上摩托和雪地摩托虽季度数据下降但跑赢各自行业 [18][19] - 全年来看，旁轴四轮车行业零售呈高个位数增长，Can - Am旁轴四轮车零售增长近40%，在拉丁美洲、EMEA和亚太地区季度零售分别增长超40%、超20%和20%；北美ATV行业零售呈低个位数增长，Can - Am ATV零售增长低两位数，在中排量细分市场获得份额 [22][23] - 三轮车行业年初至今北美市场下降约30%，公司下降约40%，主要因疫情导致骑行学校关闭、试驾活动取消及营销活动受限 [24] 季节性产品业务 - 季节性产品收入下降14%，主要因经销商关闭导致发货量减少 [25] - 北美雪地摩托行业20季于3月30日结束，零售呈中个位数下降，Ski - Doo系列零售呈中个位数增长，市场份额创历史新高；斯堪的纳维亚地区10个月内雪地摩托行业下降中两位数，Ski - Doo和Lynx跑赢其他品牌，零售仅下降高个位数 [26] - 个人水上摩托市场仍处于早期，北美市场持平，Sea - Doo零售呈低个位数增长，因疫情和寒冷春季影响，减少20%的生产计划，提前切换到21年车型，5月零售情况令人鼓舞 [28] 动力运动零部件、配件、服装及原厂发动机业务 - 收入下降15%，因疫情导致经销商关闭，零部件订单受影响较大，随着经销商重新开业，零部件销售有所改善 [29] 海洋业务 - 收入下降26%，因舷外发动机和船只销量下降，部分被去年收购Telwater的影响抵消 [30] - 零售层面，Alumacraft下降超20%，Manitou增长低两位数，随着限制措施解除和春季天气转好，两者零售情况均有改善 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度营收增长5%，因许多经销商能够继续营业；欧洲市场年初表现强劲，但3月初因全面且较早实施的限制措施，趋势恶化 [34] - 网络库存较去年同期增长7%，主要由三轮车推动，因骑行学校关闭、试驾活动取消和城市地区更多经销商关闭；旁轴四轮车和全地形车的库存天数低于正常水平，个人水上摩托因生产停工库存水平较低，雪地摩托季末库存状况良好 [38][39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定停止舷外发动机生产，将海洋投资重新聚焦于预期回报更高和可持续的项目，如创新技术和提升船只产品，并与Mercury达成全球供应协议，以确保发动机供应和支持经销商网络发展 [9][13] - 继续推进Project Ghost和Project M项目，相信其将成为行业变革者 [14] - 保持市场领先地位，通过一流的营销、市场进入和零售策略，推广客户骑行体验 [47] - 适应新现实，保护关键增长项目和计划，重新思考业务方式，以应对消费者购买习惯变化和新趋势，如电子商务和居家度假需求 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来保持谨慎，认为不同举措将有助于度过不确定时期并继续为长期增长投资，但这些措施也有牺牲，如停止舷外发动机生产 [9] - 未来几周和几个月将决定21财年走势，公司无法提供21财年指引，预计第二季度营收下降约40%，下半年营收同比下降10% - 20%，主要受生产暂停、国际市场需求下降和停止舷外发动机生产的影响 [41][43] - 尽管疫情影响全年业绩，但公司业务基本面依然稳固，继续跑赢行业并获得市场份额，财务灵活性使公司能够继续投资增长计划，为未来反弹做好准备 [45] 其他重要信息 - 公司实施全球协议确保员工安全工作环境，调整生产计划以符合政府健康规定和预期市场需求，采取价格缓解措施，包括临时裁员、减薪和全面审查可自由支配支出，预计全年节省高达4.5亿美元的间接费用 [8] - 公司支持经销商，延长展厅融资支持至6月底，调整业绩目标至7月底，主动调整经销商订单并延长所有动力运动产品的保修期限，简化经销商业务流程并推动消费者需求，经销商反馈积极 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5月零售趋势、经销商流量水平、限制情况及加拿大和欧洲的模式 - 美国约90%的经销商已重新开业，欧洲约80%的经销商可运营；自5月初以来，全球所有产品线和国家的零售增长约35% [52][53] 问题2: 5月零售强劲但第二季度营收预计下降40%的原因 - 主要是生产与零售之间的滞后，生产已停滞六周 [54] 问题3: 墨西哥主要工厂的生产利用率及爬坡情况 - 墨西哥政府于6月1日批准重启生产，公司已为此准备两周，预计下周三家工厂将全面运营，但全年可能会在供应商方面遇到一些困难 [55][56] 问题4: 运营成本和间接费用节省的永久性或结构性情况 - 计划在21财年减少高达4500万美元的开支，停止舷外发动机业务将每年减少约8000万美元的间接费用，公司将保持灵活并根据情况调整计划 [57] 问题5: 舷外发动机业务的年化收入和利润率情况及市场份额 - 舷外发动机业务规模较小，过去几年市场份额不断流失，利润率接近盈亏平衡，实际处于亏损状态，在海洋业务中约占总营收的45%，市场份额为中个位数 [60][61][63] 问题6: 5月零售趋势是否有新买家涌入或前期需求的追赶 - 调查显示新买家比例从通常的20%上升到约30%，但也需考虑失业率上升、消费者信心下降和住房开工减少等因素对下半年的影响 [65][66] 问题7: 其他地区对户外休闲产品需求较低的原因 - 拉丁美洲受疫情影响较晚，目前处于疫情中；欧洲和亚洲的限制措施对消费者的后续影响较大，尚未出现像美国那样的零售回升 [68][69] 问题8: 若没有Evinrude业务，两年前是否会收购船艇品牌 - 会收购，公司是多元化企业，海洋业务是动力运动业务的良好补充，公司看到了船艇行业的机会，并致力于通过创新和技术创造新体验 [70] 问题9: Project Ghost是否依赖舷外发动机技术 - Project Ghost和Project M正在进行中，但未透露具体细节 [72] 问题10: 越野业务重启后零售是否会受影响及库存能否满足需求 - 第一季度末网络库存增长7%，其中旁轴四轮车库存同比增长中两位数，虽零售强劲，但公司预计能够满足消费者需求，可能部分车型在某些地区供应紧张，第二季度可能会损失一些零售，但随着生产爬坡将迅速赶上 [74][75][78] 问题11: 停止舷外发动机业务对每股收益的增加量 - 20财年剔除舷外发动机业务后，对每股收益的负面影响为0.6 - 0.7美元 [79] 问题12: 运营限制和社交距离对制造产能或吞吐量的影响 - 公司制定了确保员工安全的措施，相信在装配和制造运营方面将恢复到以前的效率，但重建库存需要时间，整体恢复到以前的效率可能需要几个月 [82][83] 问题13: 经销商层面的需求在价格点和产品类型方面的情况及旁轴四轮车不同子类别的销售表现 - 除三轮车外，所有产品线的需求都很强劲，三轮车目前正在回升 [85] 问题14: 全年剩余时间营运资金的预期 - 预计第二季度营运资金将消耗现金，约为1亿美元，下半年将恢复到以前的稳定状态 [87] 问题15: 电子商务方面可能的增量投资 - 主要是重新平衡IT投资组合，将资金转向确保为消费者和经销商提供更好的工具，并非大规模的资本投资 [90] 问题16: 第一季度和全年剩余时间的定价和促销情况 - 促销在非当前产品上较为激进，当前产品与过去几年的竞争对手情况相似；未来难以预测，若原始设备制造商追求产能，促销可能会减少 [92][93][94] 问题17: 与Brunswick的合作关系是否会进一步发展及何时能恢复到20财年的营收或盈利水平 - 与Brunswick是很好的合作伙伴，未来可能会进行技术交流；目前无法确定何时能恢复到20财年的水平，但公司相信最终能够恢复 [95][96][97] 问题18: 20财年发动机业务对每股收益的贡献是正还是负 - 是负贡献 [98] 问题19: Ghost项目和Project M的发动机供应方及是否有排他性 - 项目正在进行中，发动机技术将内部采购，与Brunswick的合作是传统舷外发动机的供应，项目计划不变 [99][100] 问题20: 目前认为的关键项目及去年秋季电动自行车公告后与经销商的讨论情况 - 保护了所有产品线的五年规划，部分资本支出与工厂维护和设备更新有关，将放缓一段时间；电动化项目正在进行中，但未披露产品推出时间 [102][103] 问题21: 儿童产品线的表现及与同行的比较 - 公司在各个竞争细分市场都有有竞争力的产品线，过去一个半月儿童产品线没有明显变化，目前需求增长涵盖所有产品线和价格点，未在青少年产品上出现激增 [106] 问题22: 旁轴四轮车季度市场份额增长加速的原因及未来趋势 - 公司产品竞争力强，Can - Am品牌知名度提高，产品质量和骑行体验受消费者喜爱，经销商盈利和利润率较好，多种因素共同推动了增长 [108] 问题23: 经销商网络中是否有因财务困境而未重新开业的情况及行业整体情况 - 公司经销商没有违约情况，公司在疫情早期积极支持经销商，目前零售情况良好，经销商现金流充足；不太清楚行业整体情况，但与合作方共同评估经销商健康状况，整体情况较好 [110][111] 问题24: 是否搁置2025计划并重新思考 - 2025计划的支柱仍然存在，在情况稳定并对新常态有更好的了解之前，不会做出承诺，必要时会进行调整，但最终目标不变 [114][115] 问题25: 财务报告内部控制无效的缓解时间表 - 问题与系统访问控制有关，需要加强预防性控制，目标是在22财年完全合规 [118] 问题26: 第二季度和下半年毛利率的情况 - 预计第二季度毛利率将受到显著影响，因工厂关闭一个月，库存增加可能会有所帮助，但销量大幅下降仍会冲击利润率；全年来看，预计息税折旧摊销前利润率与18和19财年相当 [122][123] 问题27: 全年自由现金流的情况及旁轴四轮车特别是多功能车型的市场份额 - 预计全年自由现金流接近盈亏平衡，但停止舷外发动机业务将导致约6000 - 8500万美元的现金流出，因此预计全年会消耗现金；旁轴四轮车全球市场份额约为20%，但未披露具体细分市场情况 [126][127] 问题28: 旁轴四轮车四到六座车型的生产爬坡时间及库存不足导致客户转向其他产品的风险 - 公司会鼓励经销商之间转移库存，本周将重启生产并尽快补充库存，但某些地区某些车型仍可能缺货 [130] 问题29: 竞争对手提前一两周恢复生产并投放市场是否构成担忧 - 公司第一季度末库存高于去年，认为各工厂重启时间大致相同，都在等待政府批准，整体情况相似 [131]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年公司收入增长15%，达到61亿美元，主要受全年产品强劲增长推动 [8] - 2020财年公司正常化EBITDA增长22%，达到8.04亿美元，正常化每股收益为3.83美元，高于指引范围，较去年增长24% [8] - 2020财年第四季度公司收入增长7%，达到16亿美元，主要受SSV批发量增加推动 [20] - 2020财年第四季度公司毛利率为23.7%，较去年同期增加150个基点 [20] - 2020财年第四季度公司正常化EBITDA增长22%，达到2.22亿美元，正常化每股收益增长27%，达到1.12美元 [20] - 2020财年公司自由现金流为2.25亿美元，资本支出为3.31亿美元，低于指引 [21] - 2020财年第四季度公司正常化净收入较去年增加1400万美元，达到1亿美元 [22] - 公司网络库存较去年同期增长7%，但低于零售销售增长 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 动力运动产品 - 2020财年第四季度，北美零售增长12%，排除雪地摩托后增长21%；拉丁美洲增长19%；EMEA增长7%；亚太地区增长9% [10] - 北美各产品线中，并列双座车零售连续两个季度增长超30%，ETV零售增长约10%，三轮车辆零售增长个位数，个人水上摩托早期零售增长低两位数，雪地摩托零售增长个位数 [11] 全年产品 - 收入增长18%，受并列双座车销量增加推动 [12] - 并列双座车零售在2020赛季7个月内，行业增长高个位数，公司零售增长低30%，国际市场中拉丁美洲增长超30%，EMEA和亚太地区增长超40% [12] - ATV在北美行业零售增长低个位数，公司Can - Am ATV增长低两位数，在欧洲和亚太地区分别增长高个位数和低两位数 [13] - 三轮车辆在北美行业增长低个位数，公司Can - Am三轮车辆零售增长低个位数，新RT模型在第四季度最后两周发货，受经销商和消费者欢迎 [13] 季节性产品 - 收入下降6%，主要受个人水上摩托生产时间导致销量下降影响 [14] - 个人水上摩托在巴西季度零售增长中20%，在澳大利亚和新西兰增长低个位数，在北美行业和公司零售增长低两位数 [14] - 雪地摩托在北美10个月赛季中行业基本持平，公司Ski - Doo零售增长约10%，保持市场领先 [15] 动力运动零部件、配件和服装及OEM发动机 - 第四季度收入增长6%，受全年产品零部件和配件销量增加推动 [16] 海洋业务 - 第四季度收入增长19%，受收购Telwater和舷外发动机销量增加推动 [17] - 北美舷外发动机行业在2020赛季7个月内基本持平，Evinrude零售下降高两位数，Alumacraft、Manitou和Quintrex零售与行业基本一致 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动零售全年增长15%，排除雪地摩托后增长17%，均高于行业个位数增长 [9] - 2020财年第四季度，北美零售增长12%，排除雪地摩托后增长21%；拉丁美洲增长19%；EMEA增长7%，行业下降低个位数；亚太地区增长9%，行业增长中个位数 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化制造布局、产品组合和市场份额，为业务发展提供坚实基础 [8] - 海洋业务遵循“收购、建设、转型”战略，是中长期规划 [17] - 公司连续四年跑赢行业，凭借技术创新、完美执行和强大经销商网络取得优势 [9] - 面对最大北美RV竞争对手的激进策略，公司未看到零售需求放缓 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于COVID - 19全球形势快速变化，难以预测其对业务的影响，公司将根据情况调整计划 [6] - 公司员工状况良好，已制定旅行、活动和健康政策，并采用在家办公模式 [7] - 供应链目前未中断，但预计生产速度会降低或临时关闭工厂以适应需求 [7] - 全球多数经销商仍在运营，中国33家经销商中26家已重新开业，业务开始恢复 [7] - 2020财年取得优异成绩，2021财年开局良好，但鉴于当前全球不确定性，暂不发布全年指引，相信经济复苏时公司将处于有利地位 [18] - 公司已开始情景规划，关注产量减少、成本控制和现金流，上周提取7亿美元循环信贷额度并暂停季度股息，预计在第一季度财报电话会议提供更多信息 [27] 其他重要信息 - 2021财年2月1日至3月13日零售增长11%，排除雪地摩托后增长24% [18] - 公司网络库存水平和质量良好，库存天数符合目标，老化库存占比低于3% [24] - 公司债务为低契约结构，Term B还款日期为2027年，为应对危机提供了灵活性 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：经销商库存情况及趋势，经销商订单的确定性和灵活性，以及对收入确认的影响 - 目前在西班牙、意大利和法国，因店铺关闭无发货；北美尚未看到经销商取消订单，但预计后续会受影响，公司有未来几个月的越野、水上摩托、雪地摩托和三轮车辆的确定订单 [33] - 截至1月底库存状况良好，零售持续强劲，公司会根据经销商情况调整交付和生产 [34] 问题2：工厂减产措施及低情景下的情况 - 目前所有制造工厂正常运行，未来几周部分工厂可能从两班制改为一班制，部分可能临时关闭，公司会根据情况快速调整 [35] 问题3：能否整合工厂而非关闭生产线 - 目前不考虑整合，减少生产线速度和临时关闭更高效，整合需要时间，后续会根据危机持续时间调整计划 [37] 问题4：成本结构中固定成本和可变成本的比例 - 成本和间接费用约90%为固定成本；销售成本中85%为可变成本，15%为固定成本，其中90%因折旧或租赁难以降低；运营费用中约80% - 85%为可变成本 [38] 问题5：为经销商提供财务救济的经验和结构 - 与2008 - 2009年相比，目前全球经销商财务状况更好，库存管理更优，多数经销商仍在尝试运营，如通过数字销售和VIP交付等方式 [39] 问题6：2008 - 2009年情况及资本支出的灵活性 - 2008 - 2009年销售下滑10个月后触底，恢复缓慢；此次情况不同，目前公司密切关注员工健康和各项费用，可根据情况延迟资本支出，目标是在经济复苏时处于有利地位 [41] - 原计划2021财年资本支出超4亿美元，目前仍在规划阶段，必要时可降至2亿美元 [43] 问题7：2021财年已确定的收入和经销商库存的未来趋势 - 个人水上摩托和ORV有较好的订单可见性，雪地摩托经销商已下订单，但销售情况取决于经销商和消费者状况，公司会相应调整计划 [44] 问题8：公司对石油产区的直接和间接暴露情况 - 公司在美国七个石油产区的销售约占美国销售的20%，本季这些地区增长超20%，目前未看到直接影响，且市场份额仍有提升空间 [47] 问题9：是否考虑改变产品发布节奏 - 产品发布提前数年规划，目前判断还为时过早，可能会根据经济情况调整，但产品工程工作已基本完成 [48] 问题10：若无疫情影响，2021财年各业务板块的展望 - 此前对2021财年展望非常乐观，ORV、雪地摩托、个人水上摩托和三轮车辆业务都有望实现增长 [50] 问题11：零售数据的统计范围和暂停生产时的劳动力成本 - 2021财年零售数据统计范围是2月1日至3月13日，整体增长11%，排除雪地摩托后增长24% [53] - 临时关闭工厂时，多数国家政府项目会立即启动，公司不一定需要承担数周的劳动力成本 [57] 问题12：公司债务契约情况 - 公司债务为低契约结构，Term B无财务契约，还款日期为2027年，这是从2008 - 2009年危机中吸取的经验，为公司提供了灵活性 [60] 问题13：与信贷合作伙伴的沟通情况 - 公司与北美TCF和国际Wells Fargo保持密切沟通，他们非常支持公司，双方共同调整付款条款，延长经销商的信贷额度，以支持经销商 [61] 问题14：上周的零售统计数据 - 年初至今零售增长约10%，过去两周和上周增长约10%，但过去三天下降9%，欧洲的法国、西班牙和意大利销售下降，美国4%的经销商已关闭 [62] 问题15：疫情爆发前的工厂产能利用率 - 并列双座车和个人水上摩托业务满负荷运行，雪地摩托处于淡季未运行，三轮车辆业务中，新RT模型1月底开始生产，Ryker为夏季季节发货 [65] 问题16：关于7亿美元循环信贷额度的情况 - 上周提取了全部7亿美元循环信贷额度，以确保必要时的流动性，鉴于市场不确定性，公司采取了积极谨慎的管理策略 [66] 问题17：运营费用中85%为可变成本的详细解释 - 销售成本中15%为间接费用和折旧，其中约90%为固定成本，其余85%为材料、劳动力、运费、保修等可变成本；运营费用中约80% - 85%为可变成本，可根据情况调整劳动力规模 [67] 问题18：最大北美RV竞争对手的影响及竞争策略 - 未看到零售需求放缓，第四季度零售同比增长超30%，2021财年开局强劲 [70] 问题19：构成4亿美元资本支出的主要项目及可降低至2亿美元的项目 - 原计划在多数工厂进行产能投资，以及一些长期回报项目和系统投资，在当前情况下，会重新评估产能投资，推迟一些非关键的建筑改进项目 [72] 问题20：2008 - 2009年自由现金流的情况 - 2008 - 2009年现金生成受到影响，第一年消耗现金，约两年后恢复正现金流，因此公司采取谨慎的经营策略，暂停季度股息支付 [73] 问题21：2亿美元资本支出是否为维护性资本支出 - 目前判断还为时过早，公司会有选择地决定资本支出项目，相信有调整计划的灵活性，不会损害长期业务 [76] 问题22：在石油和天然气产区的市场份额情况 - 该地区受欢迎的产品是Can - Am Defender，公司市场份额从2015年接近零开始增长，目前为低至中两位数 [77][78] 问题23：关于股票回购和并购机会的看法 - 在情况不明朗时，公司会谨慎保护现金头寸，目前不会轻易进行股票回购和并购 [81]