财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.78亿美元，同比增长14.9%，其中包括2024年五项收购带来的5100万美元增量收入，有机日均销售额增长4.3%；剔除外汇影响后，有机日均销售额增长4.7% [8][9][29] - 调整后EBITDA近4300万美元，同比增长18.6%；EBITDA利润率升至9%，较去年同期提高30个基点 [10] - 报告期内，GAAP摊薄后每股净收益为0.07美元，去年同期为每股净亏损0.11美元；调整后每股收益为0.31美元，去年同期为0.25美元 [31] - 过去十二个月自由现金流转化率约为90%，使用特定计算方法得出的过去十二个月投资资本回报率约为11%；预计随着分销资产成熟，扩大业务规模后投资资本回报率将超过20% [38] - 第一季度净资本支出（包括租赁设备）为510万美元，预计2025年全年净资本支出在2000 - 2500万美元之间，约占营收的1% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 Lawson Products - 第一季度销售额为1.205亿美元，收购收入使日均销售额增长1.9%，有机日均销售额较去年下降6.8%，主要因军事销售下降和销售团队转型；与第四季度相比，日均销售额增长4.3%，除军事销售持平外，所有终端市场均实现增长 [31] - 调整后EBITDA为1430万美元，占销售额的11.9%，较第四季度的9.8%和去年同期的11.4%均有所提升 [32] 加拿大业务 - 第一季度以美元计算的销售额为5050万美元，包含Source Atlantic整季收入；剔除收购收入后，有机销售额增长5.3%，按固定汇率计算增长约13% [33] - 调整后EBITDA为260万美元，占销售额的5.2%；若剔除Source Atlantic，Bolt独立业务的第一季度调整后EBITDA利润率为13.1% [34] Gexpro Services - 第一季度收入为1.189亿美元，较去年同期增长超20%，与第四季度基本持平；考虑到季度间销售天数差异，有机日均销售额较去年增长23.3%，较第四季度增长4.6% [34][35] - 调整后EBITDA为1500万美元，占销售额的12.6%，高于去年的11%，低于第四季度的13.3% [35] Test Equity Group - 第一季度销售额为1.888亿美元，日均销售额较去年增长2.5%，环比下降，主要因测试和测量业务销售疲软；该期间ConRes的收购收入约为190万美元 [35][36] - 调整后EBITDA为1280万美元，占销售额的6.8%，高于去年同期的6.2%，低于受益于一些非经常性项目的第四季度 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场因季节性因素、客户对关税变化的反应、货币兑换逆风以及整体项目和制造业市场疲软，第一季度销售疲软；不过公司预计随着Source Atlantic和Bolt Supply整合，将实现协同效应并提高盈利能力 [18][19][20] - 航空航天和国防、可再生能源和技术等大型终端市场在第一季度持续增长，推动JetSpro Services业务发展；工业电力和消费及工业领域销售相对疲软，但工业电力业务的活动和订单正在改善 [21] - 测试和测量核心业务收入较去年实现个位数增长，但增速环比放缓；电子生产供应收入较去年第一季度实现个位数增长；美国和欧洲市场的租赁设备业务表现良好；专有测试室业务收入和订单实现两位数强劲增长；汽车业务持续疲软，可能受关税影响较大 [23][24][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前贸易和制造业格局调整虽带来短期挑战，但长期来看将增加客户参与度并提高盈利能力；公司凭借全球和国内供应商资源、采购能力和产品技术专长，有能力帮助客户应对采购和供应链问题 [4][5] - 持续推进战略举措，包括加强销售团队建设、提升客户关系管理系统、优化采购和供应链、拓展电子商务平台等，以提高运营效率和盈利能力 [14][16][17] - 并购是公司增长战略的关键，2024年完成五项战略收购，目前并购管道持续增长；公司将保持审慎态度，在市场不确定性较高时优先整合现有收购业务，同时关注合适的并购机会 [40][68][69] - 重视有机增长，通过市场份额增长、钱包份额扩张和交叉销售等举措，利用全球超20万客户的多元化终端市场推动业务发展 [36] - 加强资本配置管理，优先考虑有机增长、并购和股票回购，确保在实现业务增长的同时保持合理的债务杠杆 [36][37][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场的不确定性将随着时间推移逐渐缓解，公司有信心应对贸易政策变化带来的挑战，并通过战略举措实现长期增长 [4][5] - 尽管第一季度营收略低于预算，但EBITDA略超预期，公司对全年目标仍持乐观态度，但也认识到经济对当前贸易政策举措的消化情况难以预测 [8] - 公司对各业务线的发展前景持积极态度，预计随着销售团队建设、市场整合和协同效应的实现，各业务线的盈利能力将进一步提升 [13][14][21] - 公司相信通过持续的战略投资和运营优化，能够实现EBITDA在未来三年内再次翻倍，并显著提高当前EBITDA利润率的目标 [13] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了1120万美元的股票，此前授权下仍有超1500万美元的回购额度；4月继续利用市场波动收购更多股份 [7] - 公司预计关税压力将影响约5%的直接采购和较大但仍较小比例的间接采购，总计不到6%的产品支出；公司计划通过多种措施抵消潜在成本，并预计价格调整将通过供应商和定价模型传导 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度每日销售趋势在4月是否有变化 - 与去年相比，4月销售趋势较第一季度有所缓和；与第一季度相比，相对平稳；销售受每日销售天数影响，如Jextra Services和Lawson在4月销售天数增加会压缩日均销售额 [48][49] - Lawson上半年面临较去年更严峻的比较基数，下半年则相对容易；JexPro Services情况相反 [49][50] - 测试和测量设备的采购订单释放较慢，尽管市场兴趣有所回升，但原始设备制造商（OEM）方面的采购决策仍较为谨慎 [51][52] 问题2：Lawson军事销售趋势及销售团队重建进展 - 军事销售在本季度仍面临与去年同期相比的严峻比较基数，但环比相对平稳；Lawson整体销售逐月改善，战略客户和核心客户账户表现良好 [55][56] - 公司持续投资支持销售团队，包括CRM系统、技术销售专家等；第一季度净增约10名销售代表，4月继续增加；目标是在下半年达到1000名销售代表 [57][58] - 2025年销售代表分配更多转向新市场或绿地市场，导致部分人员流动率较高；目前新销售代表的生产力未达预期，但公司相信相关投资将带来长期价值 [59] - CRM系统有助于提高销售代表生产力，虽进展较慢，但从2月到3月有所提升；公司通过增加发货地点、提高销售代表生产力和加强区域销售经理问责制等措施，推动业务结构利润率提升 [61][62][63] 问题3：并购管道情况及当前环境对并购的影响 - 当前环境将为并购创造更多机会，公司并购管道丰富，有多个项目正在考虑或进行尽职调查 [68] - 公司采取谨慎态度，在整合近期收购业务的同时，关注华盛顿政策动态；若有合适机会，会果断出手，但目前认为等待市场复杂性降低更为明智；同时，公司认为回购股票是当前最划算的“收购”方式 [69][70][71] 问题4：是否察觉到市场潜在的制造业回流或近岸外包趋势 - 公司认为当前环境为其创造了长期机会，凭借强大的采购能力和供应链管理经验，能够为客户创造更多价值并增加盈利 [72] - 公司预计制造业回流和近岸外包趋势将持续，过去五年已针对此进行业务布局，虽当前市场情况比预期更复杂，但公司有能力应对 [73][74] - 客户目前对原材料成本和供应链稳定性感到焦虑，导致采购订单决策更加谨慎 [75] 问题5：如何实现20%的投资资本回报率目标 - 实现20%投资资本回报率的最大机会在于提高分子（收益），主要通过推动收购业务达到预期盈利能力、管理营运资金等方式 [82][83] - 提高分子的四个杠杆包括：持续实现成本协同效应和节约、优化采购和定价策略、等待市场正常化、发挥业务网络效应推动有机收入增长 [86][88][90] - 分母（投资）方面，虽营运资金投资可能因通胀和关税上升，但公司将继续提高营运资金效率，并通过产品定价调整增加盈利 [94] 问题6：Source Atlantic未来利润率展望 - 公司目标是将Source Atlantic的EBITDA利润率提升至10%，这需要通过提高毛利率、与Bolt Supply整合等方式实现 [102][103] - 目前Source Atlantic面临销售压力，达到两位数EBITDA利润率的时间可能推迟至明年；公司正在采取成本控制措施，并将继续披露两家公司的业绩情况 [104][105] - Source Atlantic收购时主要支付了营运资金和房地产，拥有良好的业务基础和客户资源；通过整合其在加拿大西部的业务，预计将在下半年显著提高盈利能力 [106][107] - 加拿大市场目前存在销售去杠杆化问题，因经济环境不明朗和采购订单延迟，实现10%利润率目标面临挑战，需等待市场稳定 [108][109]

宏观经济指标 - 2025年3月31日止三个月平均每月PMI为50.1，2024年同期为49.1[128] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度合并净利润为326.1万美元[149] - 2025年第一季度合并所得税费用为225.3万美元[149] - 2025年第一季度合并其他收入（费用）净额为 - 63.2万美元[149] - 2025年第一季度合并或有对价负债公允价值变动为100万美元[149] - 2025年第一季度合并利息费用为1421.5万美元[149] - 2025年第一季度合并营业收入为2009.7万美元[149] - 2025年第一季度合并折旧和摊销为1997.9万美元[149] - 2025年第一季度合并调整后EBITDA为4278.6万美元[149] - 2025年第一季度公司合并收入较2024年同期增加6190万美元，主要源于2024年完成的收购带来5080万美元及有机收入增加1110万美元（2.7%）[153][154] - 2025年第一季度公司净收入为326.1万美元，而2024年同期净亏损522.4万美元[153] - 2025年第一季度公司运营收入为2009.7万美元，较2024年的278.3万美元增长4.2%[153] - 2025年第一季度利息费用为1421.5万美元，较2024年同期的1182.7万美元增加238.8万美元，增幅20.2%，主要因2024年收购相关的未偿还借款增加[179][180] - 2025年3月31日现金及现金等价物为6540万美元，较2024年12月31日的6650万美元略有减少[184] - 2025年前三个月经营活动净现金使用量为480万美元，2024年同期为提供660万美元[187][188][189] - 2025年前三个月投资活动净现金使用量为510万美元，2024年同期为1600万美元[187][190][191] - 2025年前三个月融资活动净现金提供量为760万美元，2024年同期为使用400万美元[187][192] 公司业务部门构成 - 公司有四个可报告业务部门，分别为Lawson、TestEquity、Gexpro Services和Canada Branch Division[119] Lawson部门数据关键指标变化 - 2025年第一季度Lawson部门收入为1.20462亿美元，较2024年的1.18186亿美元增长1.9%，主要因2024年收购带来1040万美元收入，部分被传统业务810万美元的销售下滑抵消[153][156][157] - 2025年第一季度Lawson部门毛利润为6823.4万美元，较2024年的6506.2万美元增长4.9%，主要因2024年收购带来450万美元，部分被传统业务毛利润下降抵消[156][158] - 2025年第一季度Lawson部门调整后EBITDA为1430.7万美元，较2024年的1342.6万美元增加88.1万美元（6.6%）[156] TestEquity部门数据关键指标变化 - 2025年第一季度TestEquity部门收入为1.88773亿美元，较2024年的1.87149亿美元增长0.9%，主要因租赁收入增加190万美元，部分被2025年少一天销售日抵消[153][162][163] - 2025年第一季度TestEquity部门毛利润为4175.7万美元，较2024年的4220.1万美元下降1.1%，主要因租赁设备车队扩大导致折旧费用增加[162][164] - 2025年第一季度TestEquity部门销售、一般和行政费用为3762.7万美元，较2024年的4829.5万美元下降22.1%，主要因遣散费和收购相关保留费用减少920万美元、并购费用减少70万美元及租赁设备销售收益增加40万美元[162][166] - 2025年第一季度TestEquity部门调整后EBITDA为1281.1万美元，较2024年的1161.1万美元增加120万美元（10.3%），主要因收入增加和租赁设备销售收益提高[162][167] Gexpro服务部门数据关键指标变化 - Gexpro服务部门2025年第一季度收入达1.189亿美元，较2024年同期的9870万美元增长20254万美元，增幅20.5%[168][169] 加拿大分公司部门数据关键指标变化 - 加拿大分公司部门2025年第一季度收入达5050万美元，较2024年同期的1250万美元增长3804.8万美元，增幅304.5%，主要源于2024年收购Source Atlantic产生的3740万美元收入[174][175] 公司债务与合同承诺情况 - 截至2025年3月31日，公司在修订信贷协议下有7.58亿美元未偿还借款，高级担保循环信贷安排下剩余借款额度为2.247亿美元[194] - 截至2025年3月31日，公司有1.811亿美元的产品采购合同承诺[196] 公司股份回购情况 - 2025年前三个月公司按回购计划回购320638股DSG普通股，总成本1120万美元，截至3月31日剩余回购额度为1520万美元[199] 公司债务利率情况 - 修订信贷协议下的贷款利息，按公司选择，可按替代基准利率或加拿大优惠利率加0.0% - 1.75%的年附加利差，或按调整后期限SOFR利率或CORRA利率加1.0% - 2.75%的年附加利差，具体取决于公司及其受限子公司的总净杠杆率[202] - 截至2025年3月31日，公司100%的债务为浮动利率债务[203] - 假设利率上升/下降100个基点，公司年度利息费用将增加/减少约760万美元[203] - 公司未且目前不打算签订利率互换或其他衍生金融工具以减轻利率波动影响[203]

营收相关数据 - 2025年第一季度营收4.78亿美元，同比增长14.9%，包含2024年五笔收购带来的5080万美元收入，有机日均销售额同比增长4.3% [1][3][6] - 2025年第一季度营收4.78029亿美元，2024年同期为4.16086亿美元[19] - 2025年第一季度公司外部客户收入为478,029千美元，2024年第一季度为416,086千美元[44] 运营收入相关数据 - 第一季度运营收入2010万美元，去年同期为278万美元；非GAAP调整后运营收入3440万美元，同比增长15.6% [3][11] - 2025年第一季度经营收入占营收的4.2%，2024年同期为0.7%；调整后EBITDA占营收的9.0%，2024年同期为8.7%[30] - 2025年3月31日运营收入为20,097千美元，2024年12月31日为20,067千美元，2024年3月31日为2,783千美元[40] - 2025年第一季度公司运营收入为20,097千美元，2024年第一季度为2,783千美元[44] - 2025年第一季度运营收入占收入的比例为4.2%，2024年第一季度为0.7%[44] EBITDA相关数据 - 第一季度调整后EBITDA为4280万美元，同比增长18.6%，占销售额的9.0%，去年同期为8.7% [3][11] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA为4278.6万美元，2024年同期为3606.7万美元[30] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA为42,786千美元，2024年第一季度为36,067千美元[44] - 2025年第一季度调整后EBITDA占收入的比例为9.0%，2024年第一季度为8.7%[44] 净利润率相关数据 - 劳森本季度净利润率从去年的11.4%扩大至11.9%，Gexpro服务从11.0%扩大至12.6%，TestEquity从6.2%扩大至6.8% [4] 每股收益相关数据 - 第一季度稀释后每股净收益为0.07美元，去年同期为每股净亏损0.11美元；非GAAP调整后摊薄每股收益为0.31美元，去年同期为0.25美元 [11] - 2025年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.07美元，2024年同期均亏损0.11美元[19] 现金使用与流动性相关数据 - 本季度现金使用包括510万美元的净资本支出和1120万美元的股票回购 [11] - 本季度末公司总流动性为3.048亿美元，包括8000万美元现金和2.247亿美元信贷额度，净债务杠杆率为3.6倍 [11] 资产负债与股东权益相关数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为17.62912亿美元，较2024年12月31日的17.27255亿美元有所增加 [17] - 截至2025年3月31日，公司总负债为11.26199亿美元，较2024年12月31日的10.86712亿美元有所增加 [17] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为6.36713亿美元，较2024年12月31日的6.40543亿美元略有减少 [17] 净利润相关数据 - 2025年第一季度净利润326.1万美元，2024年同期亏损522.4万美元[19] - 2025年第一季度非GAAP调整后净利润为1470.2万美元，2024年同期为1171.9万美元[34] 现金流量相关数据 - 2025年第一季度经营活动净现金使用476.2万美元，2024年同期提供661.5万美元[22] - 2025年第一季度投资活动净现金使用505.3万美元，2024年同期使用1600.8万美元[22] - 2025年第一季度融资活动净现金提供763.3万美元，2024年同期使用395.1万美元[22] 成本费用相关数据 - 2025年第一季度折旧和摊销为19,979千美元，2024年第一季度为17,052千美元[44] - 2025年第一季度收购相关成本为108千美元，2024年第一季度为1,954千美元[44] - 2025年第一季度基于股票的薪酬为974千美元，2024年第一季度为2,198千美元[44] - 2025年第一季度遣散和收购相关留用费用为1,628千美元，2024年第一季度为10,716千美元[44] 业务部门新增情况 - 2024年第三季度因收购Source Atlantic，公司新增专注加拿大MRO市场的加拿大分公司部门[24]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为4.78亿美元，同比增长62百万美元或14.9%[14] - 第一季度调整后的EBITDA为4280万美元，占销售额的9.0%，相比去年同期的3610万美元（8.7%）有所增长[14] - 第一季度稀释后每股收益为0.07美元，而去年同期为每股亏损0.11美元[14] - 2025年第一季度的总收入为478,029千美元，较2024年第一季度的416,086千美元增长14.9%[46] - 2025年第一季度的非GAAP调整后EBITDA为42,786千美元，较2024年第一季度的36,067千美元增长18.5%[46] - 2025年第一季度的净收入为3,261千美元，较2024年第一季度的净亏损5,224千美元有所改善[53] 用户数据 - 第一季度平均每日销售额（ADS）同比增长1.9%，环比增长4.3%[20] - S&S收购为第一季度贡献了1040万美元的收入[20] - 2025年第一季度的运营收入为20,097千美元，较2024年第一季度的2,783千美元显著增长[46] - 2025年第一季度的运营收入占总收入的比例为4.2%[46] 收购与市场扩张 - 第一季度的收入增长主要受2024年完成的五项收购推动[14] - 2025年第一季度的收入中，Source Atlantic贡献了3740万美元的销售额，剔除该部分后收入同比增长0.7%或5.3%[25] - Gexpro Services部门第一季度收入为118.9百万美元，同比增长19.4%[26] 财务健康 - 2025年第一季度的总流动性约为3.05亿美元，TTM自由现金流转化率约为90%[36] - 截至2025年3月31日，杠杆率为3.6倍，反映出公司在并购后的财务整合和现金流管理方面的稳健性[36] - 2025年第一季度的调整后EBITDA边际为11.9%，较去年同期提高50个基点，环比提高210个基点[20] 费用与支出 - 2025年第一季度的股权激励相关费用为974千美元，较2024年第一季度的2,198千美元有所减少[53] - 2025年第一季度的收购相关费用为108千美元，较2024年第一季度的1,954千美元大幅下降[53] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为19,979千美元，较2024年第一季度的17,052千美元增加[49]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年报告收入18亿美元，增长近15%，主要受过去24个月战略收购推动；2024年包含收购前收入的滚动12个月总收入约19.5亿美元；调整后自由现金流增长至1.75亿美元 [8] - 第四季度合并收入4.805亿美元，增加7520万美元，增幅18.6%，主要源于2024年五项收购带来6100万美元及3.5%的有机销售增长 [47] - 第四季度调整后EBITDA为4490万美元，占销售额9.3%，同比提高90个基点；剔除Source Atlantic影响后，净利润率为9.9% [50] - 第四季度报告运营收入2010万美元，调整后运营收入提高至3730万美元，占销售额7.8%；该季度经营现金流约4600万美元，上年同期为2800万美元 [51] - 第四季度GAAP摊薄后每股亏损0.55美元，调整后每股收益0.42美元，优于第三季度的0.37美元和上年同期的0.22美元 [52] - 第四季度末净营运资金约4.73亿美元，流动性3.35亿美元，包括8200万美元现金及现金等价物和2.53亿美元现有信贷安排；债务杠杆为3.5倍，目标范围3 - 4倍 [61][62] - 第四季度净资本支出340万美元，全年1440万美元，预计2025年净资本支出在2000 - 2500万美元，约占收入1% [62] - 滚动12个月现金流转化率约100%，ROIC约11%，公司期望成熟分销资产ROIC达20%以上 [63] - 2024财年机会性回购260万美元股票，平均价格30.13美元 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 Lawson Products - 第四季度销售额1.118亿美元，平均每日销售额因收购收入增长1.8%，有机销售额因12月疲软、销售代表数量减少和军事销售下降而下降10.9% [53] - 第四季度调整后EBITDA为1100万美元，占销售额9.8%，低于上年的11.3%和第三季度的13.1%；2025年1月销售额环比增长，EBITDA利润率重回两位数 [54][55] Canada Branch Division - 第四季度销售额5900万美元，其中Source Atlantic收购贡献4560万美元；剔除收购收入，有机销售额与上年同期相比有所变化 [56] - 第四季度调整后EBITDA为420万美元，占销售额7.2%；剔除Source Atlantic，该季度调整后EBITDA为14.8%，上年同期为12.9%；公司目标是Source Atlantic实现两位数EBITDA利润率 [57] Gexpro Services - 第四季度收入从上年的9320万美元增长27.4%至1.188亿美元，主要源于有机扩张，收购收入占比小；该季度总有机销售额增长2490万美元，增幅26.8%，环比增长1.7% [58] - 调整后EBITDA为1580万美元，占销售额13.3%，高于上年的9.5%，与第三季度的14.1%相比略有变化；运营杠杆强劲，随着终端市场增强，订单与账单比率增长，实现收购协同效应 [59] Test Equity Group - 第三季度销售额1.913亿美元，每日有机销售额与上年基本持平，电子组装市场和电子生产供应终端市场的不利因素被测试和测量室及租赁业务的改善所抵消 [60] - 该季度调整后EBITDA为1480万美元，占销售额7.8%，高于上年的6.2%，较第三季度提高40个基点 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年美国PMI数据前两个月超过50，显示出比多个季度更好的扩张态势 [73] - Gexpro Services的航空航天和国防、技术、可再生能源终端市场在第四季度销售额环比增长，订单与账单比率在第一季度保持强劲；C&I约占当前日均销售额的11%，是唯一订单与账单和收入趋势较为谨慎的领域 [34] - Test Equity Group的测试和测量业务除欧洲小业务外，其他业务均显示出稳定或改善迹象，核心测试和测量销售、测试室和租赁及翻新业务实现正增长；HISCO在关键供应商类别中销售疲软，订单量稳定但平均订单规模在过去两年收缩 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略收购扩大规模、地理覆盖范围和客户基础，2024年完成五项收购，包括扩大安全产品供应、测试和测量校准服务、加拿大业务、汽车产品和服务以及东南亚市场 [12][13] - 公司注重内部人才招聘和咨询资源整合，推进关键价值加速内部举措，虽短期内会对利润表产生影响，但长期有望提高盈利能力和市场地位 [14] - Lawson Products致力于打造世界级销售团队，实施Salesforce CRM，计划在2025年第一季度推出重建的数字平台；目标是到2025年下半年将销售代表增加到1000人 [19][22] - Gexpro Services通过收购Tech Component Resources进入东南亚市场，积极招聘人才并锁定客户关系；公司计划在2025年实施战略举措，包括投资东南亚市场和商业销售管道，有望实现更多增值收购 [35][37] - Test Equity Group重新制定市场战略和销售团队，整合资源，提高客户覆盖和市场份额；公司继续寻找平台优化机会，招聘整合副总裁，战略方向围绕扩大客户钱包份额、推动耗材和服务业务以及优化数字销售能力 [42][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业务面临宏观逆风，但通过有机增长和战略收购实现了收入扩张；随着市场条件在2024年下半年和2025年初改善，公司对2025年业绩充满信心 [11][17] - 公司认为供应链已基本正常化，供应商希望加强合作；尽管部分领域业务仍不稳定，但公司受益于过去两年的战略举措，预计随着终端市场复苏，销售和利润率将快速增长 [46] - 公司预计2025年市场需求将改善，企业支出增加，平台销售将受益于2024年被压抑的需求；公司拥有多元化的终端市场和客户群体，能够应对需求环境的波动 [74][75] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议和新闻稿中的陈述包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与描述有重大差异；公司可能选择更新前瞻性声明，但不承担更新义务 [4][5] - 管理层提及非GAAP指标，与最近GAAP指标的对账可在收益报告末尾找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年第一季度至今DSG的销售水平与第四季度末相比如何，以及第一季度合并利润率与第四季度相比的趋势和3月可能的变化 - 回答：Lawson在第一季度开局强劲，排除2024年收购因素，1月和2月销售额同比增长；整体来看，与第四季度趋势相比，前两个月基本持平 [86] - 回答：2月仍在调整中，1月整体利润率与第四季度基本一致；随着2025年推进2024年收购的协同效应，预计利润率将提升，尤其是Source Atlantic和S&S收购项目，相关效果预计在下半年更明显 [87][88] - 回答：3月对第一季度很重要，会影响最终利润率；除军事业务和C&I领域外，其他关键市场领域趋势向好；墨西哥市场仍有波动，但自去年年中以来趋于稳定或改善 [92][94] 问题2：第四季度有机收入增长3.5%，是否是积极惊喜，与终端市场改善的关系 - 回答：进入第四季度时较为谨慎，因过去12月采购行为可能导致业绩下滑；最终第四季度表现更稳健，反映了对第一季度的预期 [98] - 回答：Gexpro Services业务的多个终端市场表现良好，推动了收入增长；测试和测量业务的订单流在第四季度开始转化为收入；公司通过收购提升了业务的运营杠杆和利润率 [99][102] 问题3：Lawson的利润率在2025年的发展趋势，以及军事销售疲软和销售团队扩张对利润率的影响 - 回答：过去18个月对Lawson销售团队投入超1000万美元，招聘100名销售人员首年成本约500万美元；目前已看到首批招聘人员的生产力提升和利润率改善 [108][110] - 回答：销售代表离职率在过去5个月下降，历史上离职率超20%，预计这将减少超2000万美元的EBITDA拖累；公司预计Lawson利润率将逐步提升，长期目标是达到高两位数 [111][114] 问题4：Lawson军事订单的前景和时间安排 - 回答：军事订单因采购程序变化被搁置，虽有消息称订单将释放，但华盛顿的财政紧缩政策使订单释放时间不确定；公司在地方和州政府业务上获得一些合同，预计今年会有收益 [123][127] 问题5：将Source Atlantic利润率提升至两位数的时间框架 - 回答：公司计划在第二季度末完成设施整合，这将显著提升利润率；目前该业务在第四季度和第一季度受季节性影响，后续将努力优化利润率结构，有望较快实现正向贡献 [140][145] 问题6：Lawson 1月和2月销售额环比增长是否受假期时间影响，以及客户是否因关税预购库存 - 回答：今年1月销售额较12月增长幅度高于正常水平，2月环比也有所增长，表明业务有积极变化；除假期因素外，销售代表业绩提升也是重要原因 [155][156] - 回答：从发票收入和采购类别来看，未发现客户预购库存的迹象；公司受关税影响的直接和间接采购额约800 - 900万美元，占比相对较小；历史上公司能与客户合作应对关税影响，目前已与供应商和客户沟通，确保利润率不受影响 [177][182] 问题7：关税对加拿大业务实现两位数利润率目标和收入协同效应的风险 - 回答：实现加拿大业务两位数利润率目标主要依赖于优化西部成本结构和设施整合；该业务客户主要集中在大西洋沿岸和加拿大西部省份，与美国边境贸易较少，受关税影响较小；Kent和Lawson的BMI业务可能受一定影响，但具体程度需进一步评估 [206][207]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年报告收入18亿美元，增长近15%，主要受过去24个月战略收购推动；2024年滚动12个月总收入约19.5亿美元 [5] - 调整后自由现金流增长至1.75亿美元，包括收购前滚动12个月的结果 [5] - 与2021年合并前相比，公司在三个财年里使收入翻倍，并产生了1亿美元的调整后EBITDA增量 [6] - 第四季度合并收入4.805亿美元，增长7520万美元或18.6%，主要来自2024年的五项收购和3.5%的有机销售增长 [26] - 第四季度调整后EBITDA为4490万美元，占销售额的9.3%，较去年同期提高90个基点 [27] - 第四季度经营收入为2010万美元，调整后经营收入提高至3730万美元，占销售额的7.8% [27] - 第四季度经营现金流约4600万美元，去年同期为2800万美元 [28] - 第四季度GAAP摊薄后每股亏损0.55美元，调整后每股收益0.42美元 [28] - 第四季度末净营运资金约4.73亿美元，流动性3.35亿美元，债务杠杆为3.5倍 [34] - 2024财年净资本支出为1440万美元，预计2025年在2000 - 2500万美元之间 [34][35] - 滚动12个月现金流转化率约为100%，ROIC约为11% [35] - 2024财年机会性回购了价值260万美元的股票，平均价格为30.13美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Lawson Products - 第四季度销售额为1.118亿美元，平均每日销售额因收购收入增长1.8%，有机销售额下降10.9% [28] - 第四季度调整后EBITDA为1100万美元，占销售额的9.8%，低于去年同期的11.3%和第三季度的13.1% [29] - 2025年1月销售额环比增长，EBITDA利润率回到两位数 [30] Canada Branch Division - 第四季度销售额为5900万美元，包括4560万美元的Source Atlantic收购收入，有机销售额增长1.4% [31] - 第四季度调整后EBITDA为420万美元，占销售额的7.2%，排除Source Atlantic后为14.8% [31] Jexpro Services - 第四季度收入从去年的9320万美元增长27.4%至1.188亿美元，主要来自有机扩张 [32] - 第四季度调整后EBITDA为1580万美元，占销售额的13.3%，高于去年同期的9.5%和第三季度的14.1% [33] Test Equity Group - 第三季度销售额为1.913亿美元，每日有机销售额与去年基本持平 [33] - 第四季度调整后EBITDA为1480万美元，占销售额的7.8%，高于去年同期的6.2%和第三季度40个基点 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年制造业PMI除一个月外均处于收缩区间，市场挑战始于2023年多个终端市场 [7] - 2025年前两个月美国PMI超过50，显示出比多个季度更好的扩张态势 [40] - 航空航天和国防、技术和可再生能源终端市场在第四季度持续反弹，Jexpro Services在这些市场的销售和订单出货比表现强劲 [19][20] - C&I约占当前平均每日销售额的11%，是唯一订单出货比和收入趋势较为谨慎的领域 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略收购扩大规模、地理覆盖范围和客户基础，目标是关键能力领域以提升市场地位和财务回报 [7] - 公司在各业务平台实施多项举措，如Lawson Products建设销售团队、Jexpro Services投资东南亚市场、Test Equity Group优化销售策略等 [11][20][23] - 公司的M&A策略是长期增长战略的关键，各业务部门竞争资本并合作以实现股东价值最大化 [38] - 行业在2024年面临挑战，制造业PMI多数时间处于收缩区间，但公司仍实现了收入增长 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年面临宏观逆风，但公司成功实现了收入增长，对2025年的业绩表现充满信心 [7][10] - 随着市场条件在2024年下半年和2025年初逐步改善，特别是OEM垂直领域，公司有望实现创纪录的业绩 [10] - 公司受益于终端市场的多元化，能够应对需求环境的波动 [41] - 若全球紧张局势缓解，其他终端市场有望进一步复苏 [42] 其他重要信息 - 公司在2024年完成了五项战略收购，包括ConRES、S&S等，以扩大业务能力和市场覆盖范围 [7][8] - Lawson Products的军事业务在2024年受到重大影响，全年军事销售下降超过50% [18] - 公司预计Source Atlantic收购将在短期内压缩整体DSG利润率，但正在努力实现协同效应以提高利润率 [17] - 公司计划在2025年第二季度末将Source Atlantic的利润率提高到两位数 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与第四季度末相比，DSG本季度迄今的销售水平如何？ - 劳森在第一季度开局强劲，排除2024年的收购因素，合并基础上与第四季度趋势相比，前两个月基本持平 [49] 问题2: 第一季度合并利润率与第四季度相比如何？3月是否有值得注意的因素会改变这一趋势？ - 1月利润率与第四季度基本一致，随着2025年的发展，特别是收购协同效应的实现，利润率有望提升，Source Atlantic收购的协同效应将在下半年更明显体现；3月是第一季度的重要月份，会影响最终利润率 [51][53] 问题3: 第四季度3.5%的有机收入增长是否是一个积极的惊喜？与终端市场的改善有何关系？ - 第四季度比预期更坚挺，Jexpro Services和测试测量业务的表现超出预期，终端市场的改善推动了这两个业务的增长，收购也有助于提升业务的利润率 [59][60][62] 问题4: 劳森的利润率在2025年将如何发展？ - 公司在劳森销售团队上投入了大量资金，目前开始看到一些卖家的生产力提升；销售团队的更替率下降有助于提高利润率；预计劳森的利润率将逐步改善，但要回到2022年的水平还需要几年时间，且取决于终端市场的稳定 [66][67][68] 问题5: 如何看待劳森军事订单在全年的发展？ - 军事订单的释放时间难以预测，受到华盛顿财政紧缩的影响，公司对此持谨慎态度；公司在地方和州政府赢得了一些合同，预计今年将有收益 [73][74] 问题6: 将Source Atlantic的利润率提高到两位数的时间框架是怎样的？ - 预计在第二季度末完成设施整合，之后将努力提高利润率；第四季度和第一季度是Source Atlantic的季节性淡季，影响了利润率 [81][82] 问题7: 假期时间是否对劳森1月和2月的平均每日销售额（ADS）的环比增长产生重大影响？客户是否因关税而提前采购库存？ - 从12月到1月的增长高于正常水平，1月和2月的销售表现良好；公司未看到客户提前采购的迹象，关税对公司的直接和间接影响较小，公司有信心与客户合作避免利润率下降 [92][101][103] 问题8: 关税是否会限制加拿大业务实现两位数利润率目标的能力？ - 实现目标主要依赖于改善加拿大业务的成本结构和设施整合，大部分业务与跨境贸易关系不大，受关税影响较小 [110]

公司业务收购情况 - 2024年公司有多笔业务和资产收购，包括11月18日收购ConRes Test Equipment、10月30日收购Tech - Component Resources Pte Ltd等[164][166][167][168][169] - 2023年6月8日公司完成对HIS Company, Inc.的收购，其运营结果计入TestEquity可报告分部[187] - 2022年4月1日TestEquity和Gexpro Services成为公司全资子公司，采用反向合并会计处理[188] - 2024年公司收购S&S Automotive和Source Atlantic，合并购买价约1.832亿美元，初步分配确定无形资产为5850万美元[325] 公司信贷与借款情况 - 2024年8月14日公司签订第三修正案，获得2亿美元增量定期贷款，高级有担保循环信贷额度增加5500万美元至2.55亿美元，还可最多增加3亿美元承诺[171] - 2024年8月14日公司根据修订后的信贷协议增量定期贷款借入2亿美元，用于资助Source Atlantic交易[291] - 2024年8月14日，公司签订第三修正案，获得2亿美元增量定期贷款，高级有抵押循环信贷安排增加5500万美元[299] - 截至2024年12月31日，经修订信贷协议下未偿还借款为7.399亿美元，高级有抵押循环信贷安排下借款可用额度为2.53亿美元[301] 宏观经济指标（PMI） - 2024年12月31日止年度平均每月PMI为48.3，2023年为47.1，2022年为53.5[172] 公司分公司业务情况 - 加拿大分公司通过38个分支机构向加拿大MRO市场销售产品和服务[162][180] 公司网络安全事件情况 - 2022年2月10日Lawson Products计算机网络遭遇网络安全事件，2023年4月4日相关集体诉讼被提起，2024年12月31日公司未因该事件产生重大成本[183][184] 公司运营指标定义 - 公司管理层认为非GAAP调整后EBITDA是衡量公司运营表现的重要指标，定义为营业收入加折旧和摊销等多项内容[193] 公司可报告分部情况 - 公司通过四个可报告分部管理和报告运营结果，分别是Lawson、TestEquity、Gexpro Services和加拿大分公司[159] - 2024年第三季度公司对可报告分部进行了重新调整以契合业务战略[353] - 2024年第三季度之前公司有三个可报告分部：Lawson、TestEquity和Gexpro Services [354] - 2024年第三季度之前“All Other”类别包含未分配的DSG控股公司成本和Bolt非报告分部的业绩[354] - 从2024年第三季度开始公司有四个报告分部：Lawson、TestEquity、Gexpro Services和Canada Branch Division [354] - Canada Branch Division包含Bolt和2024年第三季度收购的Source Atlantic的业绩[354] - 2024年第三季度Lawson、TestEquity和Gexpro Services可报告分部未作改变[354] - 2024年第三季度“All Other”类别仅包含未分配的DSG控股公司成本[354] 公司成本与提价情况 - 公司因通胀、运输和劳动力成本上升导致供应商成本增加，在2023年和2024年进行了多次提价[182] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年净亏损733.2万美元，2023年净亏损896.7万美元，2022年净利润740.6万美元[195][198] - 2024年调整后EBITDA为1.75257亿美元，2023年为1.57036亿美元，2022年为1.13858亿美元[195][198] - 2024年总营收18.04104亿美元，2023年为15.70402亿美元，同比增加2.337亿美元[201][202] - 2024年总营收增长主要源于2023和2024年收购带来的2.682亿美元收入，有机收入下降3450万美元[202] - 2024年总销售成本11.90329亿美元，占比66.0%；2023年为10.18527亿美元，占比64.9%[201] - 2024年总销售、一般和行政费用5578.2万美元，占比30.9%；2023年为5088.84万美元，占比32.4%[201] - 2024年公司利息费用5514.5万美元，较2023年增加1237.1万美元，增幅28.9%[227] - 2024年公司所得税费用679.6万美元，较2023年减少16.4万美元，降幅2.4%[227] - 2024年利息费用较2023年增加1240万美元，主要因利率上升和收购相关未偿借款增加[228] - 2024年或有对价负债公允价值变动费用为100万美元，2023年为收益80万美元[229] - 2024年其他收入（费用）净额较2023年变动260万美元，部分归因于利息收入增加和外汇汇率有利变化[230] - 2024年所得税费用为680万美元，有效税率为 - 1267.9%；2023年为700万美元，有效税率为 - 346.8%[231] - 2023年总营收为15.70402亿美元，2022年为11.51422亿美元；2023年总成本为10.18527亿美元，2022年为7.60524亿美元[233] - 2024年12月31日现金及现金等价物为6650万美元，2023年12月31日为8390万美元[290] - 2024年经营活动提供的净现金为5650万美元，2023年为10230万美元，减少4580万美元[293] - 2024年投资活动使用的净现金为2.297亿美元，主要用于多项资产购买，部分被资产出售抵消[295] - 2023年投资活动使用的净现金为2.785亿美元，主要因Hisco交易及购置物业、厂房、设备和租赁设备[296] - 2024年融资活动提供的净现金为1.593亿美元，主要因公司信贷安排下的借款；2023年为2.504亿美元，因信贷安排借款和配股所得款项[297][298] - 截至2024年12月31日，公司有1.73亿美元的产品采购合同承诺[303] - 2024年物业、厂房、设备和租赁设备的资本支出为2320万美元，预计2025年为2000 - 2500万美元[304] - 2024年公司回购85,644股普通股，总成本260万美元；2023年回购138,725股，总成本360万美元；截至2024年底，回购计划剩余额度2640万美元[306] - Hisco交易相关的留任奖金总计3750万美元，2023年支付180万美元，2024年支付3460万美元，剩余110万美元将于2025年支付[307] - 截至2024年12月31日，公司债务均为浮动利率债务，利率变动100个基点，年利息费用将增减约740万美元[315] - 2024年总营收为18.04104亿美元，2023年为15.70402亿美元，2022年为11.51422亿美元[340] - 2024年净亏损为733.2万美元，2023年为896.7万美元，2022年净利润为740.6万美元[340] - 2024年基本每股亏损为0.16美元，2023年为0.20美元，2022年每股收益为0.22美元[340] - 2024年综合亏损为2427.8万美元，2023年为418.1万美元，2022年为411.9万美元[340] - 2024年总资产为17.27255亿美元，2023年为15.50331亿美元[338] - 2024年总负债为10.86712亿美元，2023年为8.8873亿美元[338] - 2024年股东权益为6405.43万美元，2023年为6616.01万美元[338] - 2024年应收账款为2.50717亿美元，2023年为2.13448亿美元[338] - 2024年存货为3.48226亿美元，2023年为3.15984亿美元[338] - 2022 - 2024年流通在外的普通股股数分别为20,589,648股、38,833,568股、46,758,359股和46,856,757股[343] - 2022 - 2024年净收入（亏损）分别为7,406美元、 - 8,967美元和 - 7,332美元[343][346] - 2022 - 2024年经营活动提供（使用）的净现金分别为 - 11,029千美元、102,286千美元和56,453千美元[346] - 2022 - 2024年投资活动提供（使用）的净现金分别为 - 126,688千美元、 - 278,523千美元和 - 229,683千美元[346] - 2022 - 2024年融资活动提供（使用）的净现金分别为148,461千美元、250,406千美元和159,301千美元[346] - 2022 - 2024年现金、现金等价物和受限现金期末余额分别为24,740千美元、99,626千美元和81,726千美元[346] - 2022 - 2024年净现金支付的所得税分别为13,813千美元、12,422千美元和15,259千美元[348] - 2022 - 2024年净现金支付的利息分别为22,153千美元、38,048千美元和52,905千美元[348] - 2022 - 2024年净现金支付的供应链融资利息分别为1,291千美元、2,581千美元和2,889千美元[348] - 2022年反向收购交换的普通股公允价值为351,491千美元[348] 各业务线营收占比情况 - 2024年Lawson营收4.69044亿美元，占比26.0%；2023年营收4.68711亿美元，占比29.8%[201] - 2024年TestEquity营收7.7118亿美元，占比42.7%；2023年营收6.41768亿美元，占比40.9%[201] - 2024年Gexpro Services营收4.40723亿美元，占比24.4%；2023年营收4.05733亿美元，占比25.8%[201] - 2024年加拿大分公司营收1.25099亿美元，占比6.9%；2023年营收5589万美元，占比3.6%[201] Lawson业务线数据关键指标变化 - 2024年Lawson部门收入4.69亿美元，较2023年增加0.3亿美元，增幅0.1%，运营收入1455.5万美元，较2023年减少1794.3万美元，降幅55.2%[204][205] - 2024年Lawson部门毛利润2.573亿美元，较2023年减少820万美元，降幅3.1%，调整后EBITDA为5640万美元，较2023年减少730万美元，降幅11.4%[204][206][209] - 2023年劳森部门收入为4.68711亿美元，较2022年的3.24783亿美元增加1.43928亿美元，增幅44.3%[237] - 2023年劳森部门毛利润为2.6546亿美元，较2022年的1.70753亿美元增加9470.7万美元，增幅55.5%[237] - 2023年劳森部门销售、一般和行政费用为2.32962亿美元，较2022年的1.64217亿美元增加6874.5万美元[237] - 2023年劳森部门调整后EBITDA为6366.3万美元，较2022年的3058.4万美元增加3307.9万美元，增幅108.2%[237] - 2022年劳森部门按备考计算，收入为4.29685亿美元，毛利润为2.26284亿美元，运营收入为1354.6万美元[245] - 2023年Lawson营收4.687亿美元，较2022年的4.297亿美元增长3900万美元，增幅9.1%[247][248] - 2023年Lawson毛利润2.655亿美元，较2022年的2.263亿美元增长3920万美元，增幅17.3%，毛利率从52.7%提升至56.6%[247][249] - 2023年Lawson销售、一般和行政费用2.33亿美元，较2022年的2.127亿美元增加2020万美元，增幅9.7%[247][251] - 2023年Lawson调整后EBITDA为6370万美元，较2022年增加2500万美元，增幅64.8%[247][253] TestEquity业务线数据关键指标变化 - 2024年TestEquity部门收入7.712亿美元，较2023年增加1.294亿美元，增幅20.2%，运营收入396.7万美元，较2023年增加2043.2万美元[210][211] - 2024年TestEquity部门毛利润1.758亿美元，较2023年增加3400万美元，增幅23.9%，调整后EBITDA为5630万美元，较2023年增加1300万美元，增幅30.0%[210][212][

整体营收数据 - 2024全年营收18.04亿美元，同比增长14.9%；第四季度营收4.805亿美元，同比增长18.6%[1][3][7] - 2024年全年营收为18.04亿美元，较2023年的15.70亿美元增长14.88%[20] - 2024年Q4公司外部客户收入为480,463千美元，2023年Q4为405,239千美元[44] - 2024年全年公司外部客户收入为1,804,104千美元，2023年为1,570,402千美元[48] 运营收入数据 - 2024全年运营收入5595.5万美元，同比增长30.2%；第四季度运营收入2006.7万美元，上年同期为亏损28.9万美元[3] - 2024年全年运营收入为5595.5万美元，2023年为4299.1万美元[31] - 2024年Q4公司运营收入为20,067千美元，2023年Q4运营亏损为289千美元[44] - 2024年全年公司运营收入为55,955千美元，2023年为42,991千美元[48] 非GAAP调整后运营收入数据 - 2024全年非GAAP调整后运营收入1.484亿美元，同比增长11.0%；第四季度为3729.3万美元，同比增长33.2%[3] - 2024年第四季度非GAAP调整后运营收入为3729.3万美元，2023年同期为2800.6万美元[40] - 2024年全年非GAAP调整后运营收入为14836.4万美元，2023年为13371.1万美元[40] 调整后EBITDA数据 - 2024全年调整后EBITDA为1.753亿美元，同比增长11.6%；第四季度为4489.9万美元，同比增长32.5%[3] - 2024年第四季度非GAAP调整后EBITDA为4489.9万美元，2023年同期为3388万美元[31] - 2024年Q4公司非GAAP调整后EBITDA为44,899千美元，2023年Q4为33,880千美元[44] - 2024年全年公司非GAAP调整后EBITDA为175,257千美元，2023年为157,036千美元[48] 有机营收数据 - 2024年有机营收下降2.6%，第四季度有机销售额同比增长3.5%，但环比第三季度下降2.2%[7] 每股收益与亏损数据 - 2024年稀释后每股亏损0.16美元，上年同期为0.20美元；第四季度为0.55美元，上年同期为0.35美元[7] - 2024年非GAAP调整后摊薄每股收益为1.44美元，上年同期为1.42美元；第四季度为0.42美元，上年同期为0.22美元[7] 信贷额度与流动性数据 - 2024年扩大信贷额度2.55亿美元，年末总流动性为3.347亿美元，净债务杠杆为3.5倍[7] 运营活动现金数据 - 2024年运营活动产生的现金为5650万美元，第四季度为4570万美元[7] - 2024年全年经营活动提供的净现金为5645.3万美元，较2023年的1.02亿美元减少44.81%[23] 投资活动现金数据 - 2024年全年投资活动使用的净现金为2.297亿美元，较2023年的2.785亿美元减少17.52%[23] 融资活动现金数据 - 2024年全年融资活动提供的净现金为1.593亿美元，较2023年的2.504亿美元减少36.38%[23] 战略收购数据 - 2024年部署约2.16亿美元完成5项战略收购，第四季度完成两项小型收购[4][7][13] 总资产数据 - 2024年末总资产为17.27亿美元，较2023年末的15.50亿美元增长11.41%[18] 净亏损数据 - 2024年全年净亏损733.2万美元，2023年净亏损896.7万美元[20] - 2024年第四季度净亏损2592.5万美元，2023年同期净亏损1633万美元[31] 非GAAP调整后净收入数据 - 2024年全年非GAAP调整后净收入为6800.4万美元，2023年为6347.9万美元[37] 总税前调整数据 - 2024年第四季度总税前调整为1735.3万美元，2023年同期为2818.3万美元[34] - 2024年全年总税前调整为9339.7万美元，2023年为8996.2万美元[37] 运营收入占比数据 - 2024年第四季度运营收入占收入的4.2%，2023年同期为 - 0.1%[31] - 2024年Q4公司运营收入占收入的百分比为4.2%，2023年Q4为 - 0.1%[44] - 2024年全年公司运营收入占收入的百分比为3.1%，2023年为2.7%[48] 调整后EBITDA占比数据 - 2024年第四季度调整后EBITDA占收入的9.3%，2023年同期为8.4%[31] - 2024年Q4公司调整后EBITDA占收入的百分比为9.3%，2023年Q4为8.4%[44] - 2024年全年公司调整后EBITDA占收入的百分比为9.7%，2023年为10.0%[48] 各业务线营收数据 - 2024年第四季度Lawson Products营收为1.118亿美元，全年营收为4.690亿美元[27] - 2024年第四季度Canada Branch Division营收为5904.1万美元，全年营收为1.251亿美元[27] - 2024年第四季度Gexpro Services营收为1.188亿美元，全年营收为4.407亿美元[27] - 2024年第四季度TestEquity营收为1.913亿美元，全年营收为7.712亿美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并收入为4.68亿美元，同比增长6.6%，其中38.1百万美元来自2024年的收购 [53] - 有机销售同比下降2.1%，但与第二季度相比有机销售环比增长0.2% [54] - 调整后的EBITDA为4910万美元，同比增长12.4%，EBITDA利润率提高至10.5% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lawson业务线销售额为1.18亿美元，平均每日销售额同比增长1.4%，但有机销售平均每日下降10% [58] - 加拿大分部（新报告分部）销售额为3910万美元，其中2460万美元来自Source Atlantic收购 [62] - Gexpro Services的有机销售同比增长12.5%，调整后的EBITDA为1640万美元，占销售的14.1% [65] - TestEquity Group第三季度销售额为1.952亿美元，日销售额因电子组装市场的逆风下降7.4% [66] 各个市场数据和关键指标变化 - Gexpro Services在技术、可再生能源、运输和航空航天等四个关键垂直市场中实现了强劲增长 [44] - TestEquity的销售在航空航天和国防技术领域显示出市场活动的改善 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购方面采取积极策略，最近完成了三项收购，旨在增强市场地位和客户服务能力 [11][20] - 公司致力于通过优化销售团队和整合资源来提高运营效率和盈利能力 [14][17] - 公司强调在复杂和稀缺产品的可靠采购方面的竞争优势 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来市场的复苏持乐观态度，尤其是在某些关键OEM市场和测试与测量产品类别中 [77] - 管理层提到，尽管面临市场的不确定性，但公司正在积极控制现金支出和营运资本管理 [76] 其他重要信息 - 公司在第三季度结束时的净流动资金约为4.98亿美元，流动性为3.28亿美元 [68] - 公司在资本支出方面预计全年将在1500万到1800万美元之间 [70] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Gexpro的恢复情况 - 管理层指出，过去三个季度Gexpro的收入持续增长，尤其是在可再生能源和半导体市场的改善上 [84][85] 问题: 关于第四季度的有机趋势和收购收入 - 管理层表示，第四季度的销售水平与第三季度相似，预计仍将保持双位数的EBITDA利润率 [89][90] 问题: 关于Lawson的新销售区域 - 管理层确认大部分新销售区域为新市场，预计将为公司创造更多收入机会 [92][94]

业绩总结 - 2024年第三季度收入为4.68亿美元，同比增长2910万美元，增幅为6.6%[10] - 第三季度调整后EBITDA为4910万美元，占销售额的10.5%，较去年同期的4370万美元（10.0%）有所上升[10] - 第三季度每股摊薄收益为0.46美元，其中包含0.40美元的税收收益[11] - Q3 2024 GAAP收入为468.0百万美元，较Q3 2023的438.9百万美元增长6.9%[30] - Q3 2024 GAAP运营收入为18.9百万美元，较Q3 2023的12.8百万美元增长47.7%[30] - Q3 2024的GAAP净收入为21,921,000美元，GAAP稀释每股收益为0.46美元[32] - Q3 2023的GAAP净收入为(1,568,000)美元，GAAP稀释每股收益为(0.03)美元[32] 用户数据 - 收购的Source Atlantic贡献了3810万美元的收入，尽管有机销售同比下降2.1%，但环比增长0.2%[6] - Lawson Products部门第三季度调整后EBITDA为1550万美元，占收入的13.1%[15] - Gexpro Services部门第三季度有机日均收入同比增长1290万美元，增幅为12.5%[19] - TestEquity部门第三季度收入同比下降6.0%，主要受电子组装市场放缓影响[21] 财务状况 - 截至第三季度末，净债务杠杆为3.7倍，现金余额为7600万美元，循环信贷额度下可用资金约为2.52亿美元[12] - 2024年第三季度的总流动性约为3.28亿美元[25] - 2024年第三季度的TTM自由现金流转化率约为90%[25] 未来展望 - Q3 2024 调整后收入为497.8百万美元，较Q3 2023的438.9百万美元增长13.4%[28] - Q3 2024 调整后EBITDA为49.9百万美元，较Q3 2023的46.5百万美元增长7.3%[28] - Q3 2024 调整后EBITDA利润率为10.1%，较Q3 2023的9.3%上升0.8个百分点[28] - Q3 2024 运营收入占收入的比例为4.0%，较Q3 2023的2.9%上升1.1个百分点[30] 其他信息 - Q3 2024的相关收购成本为2.9百万美元，较Q3 2023的2.0百万美元上升45%[29] - Q3 2024的非GAAP调整净收入为17,655,000美元，非GAAP调整稀释每股收益为0.37美元[32] - Q3 2024的股权激励费用为2,432,000美元，影响稀释每股收益0.05美元[32] - Q3 2024的无形资产摊销费用为11,972,000美元，影响稀释每股收益0.25美元[32] - Q3 2024的税务调整影响为(11,210,000)美元，影响稀释每股收益(0.23)美元[32] - Q3 2024的递延税资产估值准备为(17,425,000)美元，影响稀释每股收益(0.37)美元[32]