业务分部和战略 - 公司通过Lawson、TestEquity和Gexpro Services三个可报告分部进行运营和报告[149] - 公司计划通过探索提供不同渠道以接触客户、增加收入和产生积极结果的增长机会来实现业务的有机增长[159] - 公司计划积极寻求与其业务互补且预计将为其组织带来财务增值的收购机会[160] 行业指标 - 公司认为采购经理指数(PMI)是衡量其所在行业经济环境相对强度的指标[161] Lawson分部 - Lawson的收入受销售代表人数和生产率的影响，公司计划继续努力提高销售团队的生产率和规模[163] - Lawson分部收入增加1.9百万美元或1.6%，主要由于2024年完成的收购带来的10.1百万美元收入增加以及汽车终端市场销售增加0.8百万美元，部分被核心、政府和战略客户销售下降8.2百万美元抵消[197] - Lawson分部毛利保持平稳，毛利率从55.7%下降至54.8%，主要由于与S&S Automotive交易相关的存货公允价值摊销0.6百万美元以及销售组合向毛利率较低的大客户倾斜[198] - Lawson分部销售、一般及管理费用增加2.4百万美元，主要由于2024年完成的收购带来的3.6百万美元增加以及离职和并购相关费用分别增加1.5百万美元和1.7百万美元，部分被股份支付费用下降2.8百万美元和变动薪酬下降抵消[200] - Lawson分部调整后EBITDA增加0.4百万美元至16.5百万美元，主要由于2024年完成的收购贡献1.4百万美元以及固定成本摊薄抵消了有机收入和毛利率下降的影响[201] TestEquity分部 - TestEquity通过Hisco交易扩大了其产品供应，包括粘合剂、化学品和胶带以及静电防护、热管理材料和静电屏蔽袋等专业材料[165] - TestEquity分部收入增加1.416亿美元，主要由于2023年完成的收购带来7.13亿美元收入[223] Gexpro Services分部 - Gexpro Services的收入受其OEM客户的生产计划、新产品推出和服务项目需求的影响[166] - Gexpro Services分部收入减少1.14百万美元，主要由于可再生能源垂直市场项目工作时间的影响[212] 整体财务表现 - 公司收入同比增加61.6百万美元，主要由于2023年和2024年完成的收购带来的81.4百万美元收入增加抵消了有机收入的下降[194] - 公司收入增加1.294亿美元，主要由于2023年和2024年完成的收购带来1.806亿美元收入[224] - 整体毛利率从37.0%下降到34.5%，主要由于收购带来的成本增加[223] - 整体销售、一般及管理费用增加3.96亿美元，主要由于收购带来的费用增加[223] - 利息费用增加3.301亿美元，主要由于利率上升和与收购相关的借款增加[219] - 所得税费用从2.647百万美元变为-4.257百万美元，主要由于与利息费用限制相关的递延税资产估值调整[221] Lawson分部财务表现 - 收入下降2.1%至2.393亿美元，主要由于核心、政府和战略客户销售下降18.6百万美元[227] - 毛利润下降5.8百万美元至1.315亿美元，主要由于销售下降和存货公允价值摊销0.6百万美元[228] - 毛利率从56.2%下降至54.9%，主要由于存货公允价值摊销0.6百万美元和销售组合变化[228] - 销售、一般及管理费用增加0.7百万美元至1.212亿美元，主要由于2024年并购带来的4.3百万美元增加以及裁员和并购费用各增加2.0百万美元[230] - 调整后EBITDA下降13.3%至2,992.9万美元，主要由于收入和毛利率下降[231] TestEquity分部财务表现 - 收入增长58.0%至3.846亿美元，主要由于2023年并购带来的1.682亿美元增加[235] - 毛利润增长31.4百万美元至8,798.0万美元，主要由于2023年并购带来的3,820万美元增加[236] - 毛利率从23.3%下降至22.9%，主要由于2023年并购带来的较低毛利率[236] - 销售、一般及管理费用增加33.6百万美元至9,337.1万美元，主要由于2023年并购带来的3,780万美元增加[238] - 调整后EBITDA增长57.8%至2,705.9万美元，主要由于2023年并购带来的1,710万美元增加[239] Gexpro Services分部财务表现 - 收入下降1.7%至2.058亿美元，主要由于可再生能源和技术行业销售下降[243] - 毛利润增长1.1百万美元至6,393.8万美元，毛利率从30.0%提升至31.1%，主要由于战略采购和供应链改善[244] - 销售、一般及管理费用增加3.7百万美元至5,038.5万美元，主要由于咨询费和法律费用增加[246] - 调整后EBITDA下降5.1%至2,355.1万美元，主要由于收入下降和费用增加[247] 现金流和资本结构 - 净现金用于投资活动为1.024亿美元，主要用于收购ESS和S&S Automotive以及购买不动产、厂房和设备以及租赁设备，部分被出售租赁设备的收益所抵消[260] - 净现金用于投资活动为2.628亿美元，主要用于Hisco交易以及购买不动产、厂房和设备以及租赁设备，部分被出售租赁设备的收益所抵消[261] - 净现金来自筹资活动为3.32亿美

财务业绩 - 收入同比增长16.3%，达到4.395亿美元[3] - 非GAAP调整后的营业利润为3,885.2万美元，同比增长11.3%[4] - 非GAAP调整后的EBITDA为4,518.1万美元，同比增长12.7%[4] - 公司总收入为4.395亿美元，同比增长16.3%[27] - 公司整体毛利率为35.1%[30] - 公司调整后EBITDA为4.01亿美元，同比增长10.6%[30] - 公司调整后每股收益为0.40美元[33] - 公司调整后的非GAAP经营利润为38,852万美元[40] 现金流和流动性 - 第二季度经营现金流为2,140万美元[13] - 总流动性为2.099亿美元，净债务率为3.2倍[13] 收购和整合 - 完成了S&S Automotive的收购[14] - 预计将在第三季度完成对Source Atlantic的250万加元收购[7] - 通过收购和现有业务的改善推动了收入和EBITDA的环比增长[6] - 公司收购相关成本为3,598万美元[33] - 公司计提存货公允价值调整634万美元[37] - 公司计提收购相关离职补偿及保留费用8,313万美元[33] - 公司2024年第四季度的收购相关成本为3,598万美元[38] - 公司2023年第四季度的收购相关成本为5,058万美元[38] 业务分部表现 - Lawson Products分部收入为1.211亿美元，同比增长1.6%[27] - Gexpro Services分部收入为1.071亿美元，同比下降1.0%[27] - TestEquity分部收入为1.975亿美元，同比增长45.1%[27] - 三大业务部门(Lawson MRO、Gexpro Services OEM、TestEquity工业技术)的利润率均有所提升[6] 非经常性费用 - 公司2024年和2023年的裁员费用以及收购相关的保留费用为8,313万美元[41] - 公司2024年第四季度的其他非经常性费用为250万美元[41] - 公司2024年第四季度的无形资产摊销费用为12,206万美元[38] - 公司2024年第四季度的股票激励费用为-307万美元[38] - 公司2023年第四季度的无形资产摊销费用为9,406万美元[38] - 公司2023年第四季度的股票激励费用为2,188万美元[38]

文章核心观点 - 分销解决方案集团（DSGR）2024年第一季度业绩公布后股价相对不变，核心变量支持长期销售和EBITDA增长，当前股价下预期回报有吸引力 [1] Lawson业务情况 销售情况 - 2024年第一季度销售额1.18亿美元，同比降5.6%，环比升7%；剔除收购影响，有机销售额1.16亿美元，同比降8%，环比升6% [2] - 部分环比销售增长受季节性驱动，按可比日计算，环比增长4.2%，剔除收购影响为2%，季节性调整后Q1结果积极 [3] - 政府（军事）业务和“核心”业务疲软，军事业务Q1同比下降与政府订单录入程序变化导致的支出时间延迟有关；“核心”业务下滑因公司资源向大客户倾斜，导致部分小客户流失 [4][5][6] - 战略客户和Kent Auto业务同比增长，内部销售团队扩充可能助力赢得新客户 [7] 利润情况 - 第一季度EBITDA利润率11.7%，低于2023年第一季度的14.3%，高于2023年第四季度的11.3% [8] - 同比利润率下降、环比上升受固定成本杠杆影响，ESS收购带来的业务组合变化也有积极作用 [9] - 销售增长12.5%，低于预期的20%，可能因销售向低利润率大客户转移；销售团队生产力提升，长期有望提高利润率 [10][11] 未来展望 - 尽管同比销售仍下降，但Q1结果积极，钱包份额持续增长，预计未来销售将增长 [12] - 按2019年数据推算，年销售额约4.7亿美元，假设无宏观影响且销售增长率5%，2026财年销售额约5.4亿美元，EBITDA约6400万美元 [13] Gexpro Services业务情况 销售情况 - 2024年第一季度销售额9860万美元，同比降2.4%，环比升5.8%，环比约有4 - 5%的销量增长 [14] - 受季节性影响，按可比日计算环比增长4.2%，剔除价格因素约3%，优于2023年第一季度，同比降幅小于2023年第四季度 [15] - 各业务板块销售呈上升趋势，市场整体好转，有市场份额增长，包括航空业务的交叉销售和电子商务业务的增长 [16][17] 利润情况 - 第一季度EBITDA利润率约11%，低于2023年第一季度的11.6%，高于2023年第四季度的9.5% [18] - 价格调整使公司能转嫁成本通胀，贡献利润率可能改善；固定成本杠杆和业务组合变化有助于提高利润率 [18][19] 未来展望 - 第一季度销售额年化约3.9亿美元，预计市场呈GDP式增长，2026财年销售额约4.38亿美元 [21] - 随着业务增长，固定成本杠杆和业务组合变化将提升利润率，假设增量EBITDA利润率15%，2026财年EBITDA约5300万美元 [22] TestEquity业务情况 销售情况 - 第一季度销售额1.87亿美元，同比升74%（含收购影响），环比降5.3%，剔除收购后有机销售额同比降16% [23] - 尽管有季节性销售增长因素，但Q1仍环比下降，需求恶化；主要市场航空航天和电子制造行业有改善迹象，公司可能在流失市场份额，因竞争对手产品打折而公司未同等降价 [24][25][26] 利润情况 - 第一季度EBITDA利润率约6.2%，低于2023年第一季度的7.1%，与2023年第四季度持平 [28] - 产品价格可能下调，对利润率有压力，但Hisco毛利率提高抵消部分影响；销售下降导致固定成本杠杆不利，但成本优化措施带来一定节约 [28][29][30] 未来展望 - 预计市场逆风期还会持续几个季度，宏观因素稳定后公司将以中个位数速度增长，2026财年销售额约8.45亿美元 [31] - 销售增长和成本节约将带来经营杠杆效应，假设增量EBITDA利润率11%并实现部分成本节约，2026财年EBITDA约6800万美元 [32] 公司估值与展望 资本配置 - 公司管理层致力于将现金流重新投入并购，ESS收购价格有吸引力，预计并购整体将增值 [33][34] 估值计算 - 当前市值16.85亿美元，企业价值约22亿美元 [34] - 预计2026财年销售额18.2亿美元、EBITDA 1.85亿美元，自由现金流约9300万美元 [35] - 考虑有机增长和并购增值，采用22.5倍FCF倍数，2026年市值约20.9亿美元，调整后市值22.2亿美元，折现后当前公允价值约36美元/股 [36][37] 结论 - 第一季度业绩未改变对公司的看法，未来三年DSGR前景积极，资本配置和内部有机增长将为股东创造有吸引力的回报 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度销售额为4.161亿美元,同比增长19.5%,主要由于2023年和2024年的收购 [9][64] - 剔除收购影响,有机销售额同比下降8.6%,但两年堆叠有机增长为4.7% [10] - 第一季度调整后EBITDA为3610万美元,占销售额8.7% [66] - 报告的营业利润为280万美元,扣除无形资产摊销和其他非经常性费用后的调整营业利润为2980万美元 [67] - 每股摊薄亏损0.11美元,调整每股收益0.25美元 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 Lawson Products - 第一季度销售额为1.182亿美元,同比下降4.2%,主要受到去年同期强劲增长的影响 [69] - 战略客户销售额同比增长,但政府和核心客户销售额下降 [149][150] - 调整后EBITDA为1340万美元,占销售额11.4% [72] - 销售人员生产率同比提升8% [26] Gexpro Services - 第一季度销售额为9870万美元,同比下降2.3%,但较上季度增长4.2% [73] - 航空航天和国防业务销售额同比增长24% [74] - 技术行业和可再生能源业务销售额下降 [75][76] - 调整后EBITDA为1080万美元,占销售额11% [77] TestEquity Group - 第一季度销售额为1.871亿美元,同比增长74.3%,主要由于2023年收购Hisco [78] - 剔除Hisco,TestEquity销售额同比下降14.6% [79] - 测试和测量业务持续疲软,拖累整体业务 [80][81][82] - 调整后EBITDA为1160万美元,占销售额6.2% [80] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府订单延迟导致Lawson第一季度销售下滑,但公司预计后续会逐步恢复 [149][150] - 技术行业和半导体市场持续疲软,拖累Gexpro Services和TestEquity业务 [73][75][80] - 航空航天和国防市场保持强劲增长 [74] - 汽车维修和经销商市场保持良好态势 [34][35][36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购ESS和S&S Automotive等交易,增强了安全产品和汽车维修业务的能力,提升了客户价值主张 [17][18][19][33][34][35][36][38] - 公司正在优化Lawson销售团队,提升生产率和销售人员收入水平 [25][26][27][28][29][30][131][132][133][134][135] - 公司正在整合Hisco,预计2024年可实现1500万美元的协同成本节约 [51][52][53][54][55][56][57][58][59] - 公司通过收购等方式,持续优化各业务线的利润率和资本回报率 [15][16][20][21][22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临一些行业和市场的持续疲软,但有信心通过各项举措提升业务表现 [10][85][86] - 预计第二季度有机销售额将持平或小幅下降,但下半年有望恢复增长 [85][86] - 公司正在采取措施提升各业务线的利润率,预计第二季度利润率将环比改善 [87][88][89][90] - 公司对长期发展目标充满信心,相信通过有机增长和并购实现目标是完全可行的 [13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tommy Moll 提问** 询问S&S Automotive收购的背景和整合计划 [105][106] **Bryan King 回答** S&S Automotive是公司在中西部地区的一个强劲竞争对手,收购后可以增强Kent Automotive在汽车维修和经销商市场的密度和市场份额,提升整体利润率和资本回报率 [107][108][109][110][111][112] 问题2 **Kevin Steinke 提问** 询问Lawson销售人员数量的变化趋势和未来计划 [126][127] **Bryan King 和 Ron Knutson 回答** 公司正在优化销售人员的分布和工作效率,目前有70个空缺岗位正在招聘,未来将提高销售人员的生产率和收入水平 [128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139] 问题3 **Katie Fleischer 提问** 询问测试和测量业务的市场趋势及公司的观察 [146][147] **Bryan King 和 Ron Knutson 回答** 该业务在一季度触底,3月和4月销售有所好转,但公司仍谨慎乐观,需要观察未来几个月的趋势变化 [148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162]

财务数据 - Q1 2024营收为4.16亿美元，调整后的EBITDA为3,600万美元[6] - 调整后的EBITDA为3,610万美元，占销售额的8.7%[7] - 每股稀释亏损为0.11美元，非GAAP调整后的稀释每股收益为0.25美元[8] - 公司杠杆率降至3.0倍，季末现金为8600万美元，可用于透支的信贷额度约1.98亿美元[9] 收购情况 - 完成了对Emergent Safety Supply ("ESS")和S&S Automotive Inc.的收购，年收入分别约为1,300万美元和4,000万美元[10] 业绩表现 - Lawson Products的Q1营收同比下降710万美元，调整后的EBITDA为1,340万美元，占收入的11.4%[16] - Gexpro Services的Q1营收同比下降2.3%，调整后的EBITDA为1,080万美元，占收入的11.0%[19] - TestEquity的Q1营收同比增长74.3%，主要受Hisco收购推动，有机营收同比下降15.9%[22] 财务调整 - 调整后营收和EBITDA的调整主要包括报告的GAAP结果和Q1 2023-Q1 2024期间任何时候收购的其他企业的预收购结果[27] - 调整后营收和EBITDA的调整是基于调整后（非GAAP）和持续运营基础上呈现的[27] - 调整后营收和EBITDA的调整包括对其他企业在其收购日期之前的额外收入和运营收入的调整[29] 净收入情况 - 调整后净收入为1.17亿美元，调整后每股收益为0.25美元，较Q1 2023有所下降[31] - 非GAAP调整后净收入和非GAAP调整后每股收益是基于调整后（非GAAP）和持续运营基础上呈现的[31] - 非GAAP调整后净收入和非GAAP调整后每股收益的调整包括股权补偿、收购相关成本、无形资产摊销等[31]

文章核心观点 - 公司本季度财报未达预期，但当前盈利预估趋势向好，股票获Zacks Rank 1评级，未来表现受管理层财报电话会议评论、盈利预估变化和行业前景影响 [1][2][8] 公司业绩情况 - 本季度每股收益0.25美元，未达Zacks共识预期的0.29美元，去年同期为0.26美元，此次盈利意外为 -13.79%；上一季度预期每股收益0.14美元，实际为0.22美元，盈利意外为57.14%；过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年3月季度营收4.1609亿美元，未达Zacks共识预期0.32%，去年同期营收3.4827亿美元；过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 自年初以来公司股价上涨约2.4%，而标准普尔500指数上涨5.2% [5] 公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 投资者可通过关注公司盈利前景，特别是当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化，来判断股票走向；实证研究表明近期股价走势与盈利预估修正趋势密切相关 [6][7] - 此次财报发布前盈利预估修正趋势向好，股票获Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计近期表现将超市场 [8] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预估为0.35美元，营收4.313亿美元；本财年共识每股收益预估为1.49美元，营收17.3亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属Zacks技术服务行业目前在250多个Zacks行业中排名前35%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超两倍 [10] 同行业其他公司情况 - 同行业的Society Pass Incorporated尚未公布2024年3月季度财报，预计本季度每股亏损1.12美元，同比变化 -460%，过去30天该季度共识每股收益预估未变；预计营收324万美元，较去年同期增长58.8% [11][12]

宏观经济指标变化 - 2024年3月31日止三个月平均每月PMI为49.1，2023年同期为47.1[66] 各业务线经营收入变化 - 2024年3月31日止三个月，Lawson经营收入为4107000美元，TestEquity为 - 6094000美元，Gexpro Services为5462000美元，All Other为 - 692000美元，合并为2783000美元[75] - 2023年3月31日止三个月，Lawson经营收入为8245000美元，TestEquity为26000美元，Gexpro Services为7374000美元，All Other为1076000美元，合并为16721000美元[76] 各业务线调整后EBITDA变化 - 2024年3月31日止三个月，Lawson调整后EBITDA为13426000美元，TestEquity为11611000美元，Gexpro Services为10811000美元，All Other为219000美元，合并为36067000美元[75] - 2023年3月31日止三个月，Lawson调整后EBITDA为18450000美元，TestEquity为7659000美元，Gexpro Services为11674000美元，All Other为1570000美元，合并为39353000美元[76] 公司业务管理与报告结构 - 公司通过Lawson、TestEquity和Gexpro Services三个可报告部门管理和报告经营业绩，还有“All Other”类别[62] 公司增长计划 - 公司计划通过跨客户群协同销售和扩展平台数字能力实现有机增长[64] - 公司计划积极寻求与业务互补且财务上有增值作用的收购机会[65] 公司成本与价格调整 - 公司因通胀、运输和劳动力成本上升受供应商成本上涨影响，在2023年和2024年进行了多次提价[67] 公司网络安全事件影响 - 截至2024年3月31日，公司因网络安全事件未产生重大成本[69] 公司合并收入变化 - 2024年第一季度公司合并收入为4.16086亿美元，较2023年第一季度的3.4827亿美元增加6780万美元，主要因2023和2024年完成的收购带来9920万美元收入，部分被有机收入下降抵消[78] 各部门收入变化 - 2024年第一季度Lawson部门收入为1.18186亿美元，较2023年同期的1.2528亿美元减少709.4万美元，降幅5.7%，主要因核心和政府客户销售额下降1110万美元，部分被2024年收购带来的230万美元收入和战略客户及汽车终端市场销售增长250万美元抵消[79][80] - 2024年第一季度TestEquity部门收入为1.87149亿美元，较2023年同期的1.07359亿美元增加7979万美元，增幅74.3%，主要因2023年完成的收购带来9690万美元收入，部分被传统业务收入下降1710万美元抵消[81][82] - 2024年第一季度Gexpro Services部门收入为9865.1万美元，较2023年同期的1.01016亿美元减少236.5万美元，降幅2.3%，主要因可再生能源和技术垂直市场项目工作时间安排及市场疲软，部分被航空航天和国防垂直市场销售增长抵消[83][84] 公司合并毛利润变化 - 2024年第一季度公司合并毛利润为1.43409亿美元，较2023年同期的1.32871亿美元增加1053.8万美元，主要因2023和2024年完成的收购[78] 各部门毛利润变化 - 2024年第一季度Lawson部门毛利润为6506.2万美元，较2023年同期的7091万美元减少584.8万美元，降幅8.2%，主要因销售下降和库存报废费用增加，部分被2024年收购带来的毛利润抵消[79][80] - 2024年第一季度TestEquity部门毛利润为4220.1万美元，较2023年同期的2535.7万美元增加1684.4万美元，增幅66.4%，主要因2023年完成的收购带来额外毛利润，部分被传统业务收入下降抵消[81][82] - 2024年第一季度Gexpro Services部门毛利润为3075.6万美元，较2023年同期的3050.5万美元增加25.1万美元，增幅0.8%，主要因战略采购、供应链改善和终端市场销售组合优化[83][84] 公司利息费用变化 - 2024年第一季度利息费用为1182.7万美元，较2023年同期的767万美元增加415.7万美元，增幅54.2%，主要因利率上升和与Hisco交易相关的未偿借款增加[85][86] 公司现金及现金等价物变化 - 2024年3月31日公司现金及现金等价物为7310万美元，较2023年12月31日的8390万美元减少1080万美元[87] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为7310万美元，2023年修订信贷协议下剩余借款额度为1.983亿美元[88] 公司各活动净现金变化 - 2024年3月31日结束的三个月，经营活动提供的净现金为660万美元，2023年同期为1390万美元[88] - 2024年3月31日结束的三个月，投资活动使用的净现金为1600万美元，2023年同期为510万美元[89] - 2024年3月31日结束的三个月，融资活动使用的净现金为400万美元，2023年同期为240万美元[89] 公司信贷协议情况 - 2023年修订信贷协议包括2亿美元高级担保循环信贷额度、2.5亿美元高级担保初始定期贷款额度、3.05亿美元增量定期贷款和5000万美元高级担保延迟提取定期贷款额度[89] - 截至2024年3月31日，2023年修订信贷协议下未偿还借款为5.718亿美元，高级担保循环信贷额度下剩余借款额度为1.983亿美元[89] 公司采购合同承诺 - 截至2024年3月31日，公司有1.52亿美元的产品采购合同承诺[89] 公司资本支出情况 - 2024年第一季度资本支出为370万美元，预计2024年剩余时间资本支出为1200 - 1600万美元[89] 公司股票回购计划情况 - 截至2024年3月31日，股票回购计划剩余额度为2900万美元[90] 公司债务利率情况 - 截至2024年3月31日，约100%的债务为浮动利率债务，利率变动100个基点将使年利息费用变动约570万美元[92]

整体收入情况 - 2024年第一季度收入增长19.5%，达4.16亿美元，较2023年第四季度环比增长2.7%[1][2][6][7] - 两年累计有机收入增长4.7%，但本季度有机收入在可比天数下下降8.6%，仅较2023年第四季度增长2.1%[7] - 2024年第一季度总营收4.16086亿美元，2023年同期为3.4827亿美元[23] 运营收入与利润情况 - 运营收入为280万美元，包含1070万美元非现金无形资产摊销和1620万美元非经常性费用，去年同期为1670万美元；调整后运营收入为2980万美元，去年同期为3280万美元，2023年第四季度为2800万美元[6][8] - 摊薄后每股亏损0.11美元，去年同期摊薄后每股收益0.14美元；非GAAP调整后摊薄每股收益为0.25美元，去年同期为0.42美元，2023年第四季度为0.22美元[9] - 调整后EBITDA为3610万美元，占收入的8.7%，去年同期为3940万美元；较2023年第四季度增长220万美元，增幅6.5%，占销售百分比提高30个基点[6][10] - 运营利润率为0.7%，去年同期为4.8%；调整后EBITDA利润率为8.7%，去年同期为11.3%，较2023年第四季度的8.4%提高30个基点[6] - 非GAAP调整后运营收入为2976.1万美元，较去年同期下降9.2%，较2023年第四季度增长6.3%[6] - 2024年第一季度净亏损522.4万美元，2023年同期净利润590.7万美元[22] - 2024年第一季度非GAAP调整后EBITDA为3606.7万美元，2023年同期为3935.3万美元[24] - 2024年第一季度非GAAP调整后净利润为1171.9万美元，摊薄后每股收益0.25美元；2023年同期净利润为1778.7万美元，摊薄后每股收益0.42美元[25] - 2024年第一季度非GAAP调整后营业利润为2976.1万美元，2023年同期为3278.3万美元[27] 现金流与债务情况 - 第一季度末公司总流动性为2.839亿美元，包括8560万美元现金和1.983亿美元信贷额度，净债务杠杆率为3.0倍，第一季度现金使用包括290万美元净资本支出[11] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为661.5万美元，2023年同期为1385.8万美元[22] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为1600.8万美元，2023年同期为509.4万美元[22] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为395.1万美元，2023年同期为239.4万美元[22] - 2024年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为8560.2万美元，2023年同期为3133.2万美元[22] 业务收购情况 - 2024年1月完成对Emergent Safety Supply的收购，季度结束后宣布收购S&S Automotive，其年收入约4000万美元[4][12] 公司客户与员工情况 - 公司服务约18万名客户，拥有约3700名员工，从战略分布的配送和服务中心向北美、欧洲、亚洲、南美和中东的客户发货[17] 各业务线营收情况 - 2024年第一季度Lawson Products营收1.18186亿美元，Gexpro Services营收9865.1万美元，TestEquity营收1.87149亿美元，其他业务营收1249.5万美元[23]

文章核心观点 - Distribution Solutions Group（DSGR）将于5月2日盘前公布2024年第一季度财报，公司盈利惊喜历史表现尚可，同时介绍了该季度营收和盈利预期，以及模型预测情况，还推荐了同行业可能盈利超预期的股票 [1][2][4] 分组1：DSGR财报信息 - DSGR将于5月2日盘前公布2024年第一季度财报 [1] - 过去四个季度中，DSGR盈利两次超Zacks共识预期，两次未达预期，平均惊喜率为13.3% [1] 分组2：DSGR Q1预期 - Zacks对DSGR待公布季度营收的共识预期为4.306亿美元，同比增长23.6%，预计近期收购对本季度营收有重大贡献 [2] - 待公布季度盈利共识预期为每股0.29美元，同比增长11.5% [4] 分组3：DSGR战略与展望 - 2023年DSGR通过盈利性收购和有效运营战略推进战略计划，预计到2024年持续受益，未来五年EBITDA增长超4.5亿美元，有望对2024年收入产生积极影响 [3] 分组4：DSGR模型预测 - 模型未明确预测DSGR此次盈利超预期，其盈利ESP为0.00%，Zacks评级为1 [5] 分组5：同行业推荐股票 Charles River Associates（CRAI） - 第一财季营收共识预期为1.607亿美元，同比增长5.1%；盈利共识预期为每股1.4美元，同比增长7.8% [7] - 过去四个季度中，CRAI两次超共识预期，两次未达预期，平均盈利惊喜率为8.1% [7] - CRAI目前盈利ESP为+0.54%，Zacks评级为1，定于5月2日公布2024年第一季度财报 [8] Fidelity National（FIS） - 第一季度营收共识预期为25亿美元，同比下降30.3%；盈利共识预期为每股0.96美元，同比下降25.6% [9] - 过去四个季度中，FIS两次超共识预期，两次未达预期，平均负惊喜率为7.4% [9] - FIS目前盈利ESP为+10.80%，Zacks评级为2，定于5月6日公布2024年第一季度财报 [10]

文章核心观点 市场回调时部分强势股会降温再反弹，Distribution Solutions Group（DSGR）和TriNet（TNET）作为Zacks商业服务板块表现突出的股票，近期回调但仍有投资价值，当前均获Zacks排名第一（强力买入）评级 [1][2][11] 公司业务 - Distribution Solutions Group提供增值分销解决方案，涵盖维护维修运营、原始设备制造商和工业技术市场的产品与服务 [3] - TriNet为银行金融服务、科技、非营利组织、风险投资、广告营销等行业提供全面的人力薪资解决方案 [4] 股价表现 - Distribution Solutions Group从本月早些时候36.61美元的52周高点回落11%，年初至今仍上涨2%，去年涨幅超50% [3][5] - TriNet在4月初触及134.67美元的52周高点后下跌3%，年初至今上涨10%，去年涨幅超50% [4][5] 盈利增长与预期 - Distribution Solutions Group预计今年每股收益增长5%，过去60天盈利预估修正飙升37%，2025财年每股收益预计再增长23% [7] - TriNet 2023年每股收益达多年峰值7.81美元，2024财年预计降至6.73美元，2025财年预计反弹增长8%，2024和2025财年每股收益预估近60天略有上升 [8] 估值情况 - Distribution Solutions Group和TriNet的远期加权市盈率均低于商业服务市场平均的26.4倍，接近标准普尔500指数的21.2倍，TriNet为19.1倍，Distribution Solutions Group为21.8倍 [9] - 两只股票的市盈率远低于过去十年高点，且低于该时期中位数 [10]