GrafTech International Ltd. 股东选举 - Nilesh Undavia是GrafTech International Ltd.（NYSE:EAF）的最大股东之一，他发表了一封公开信，呼吁股东在公司董事会选举中投票支持他的提名[1] - Undavia认为GrafTech虽然在近年来遭受了一系列战略失误，但仍具有巨大潜力，他相信通过改善监督，可以使GrafTech走上创造长期价值的道路[2] - Undavia表示，他有许多想法可以改善GrafTech，包括重建客户关系、增加市场份额和重新审视SGA支出，他承诺如果当选，将与董事会合作制定全面的战略计划，提振GrafTech，改善公司的财务表现，从任期的第一天开始为股东创造价值[3]

公司治理问题 - 公司董事会自2019年以来支付了约700万美元的董事薪酬，但在此期间股东价值大幅缩水 [1] - 公司自2019年以来经历了三位不同的CEO，未能建立稳定的高管团队 [2] - 公司未能制定并执行修复客户关系的全面战略，导致2017-2018年高峰期签订的长期采购协议损害了客户关系 [2] - 公司未能有效管理环境风险，导致2023年墨西哥主要运营设施暂时停产，严重影响生产和销售 [2] - 公司未能制定CEO继任计划，导致2024年3月任命前CFO为CEO [2] 财务表现 - 公司股价自IPO以来下跌了90%，债券交易价格为面值的64% [3] - 公司CFO Timothy Flanagan在任期间（2021年11月29日至2023年9月27日）股东总回报率（TSR）为-69.4% [7] - Timothy Flanagan担任临时CEO期间（2023年9月27日至2024年3月26日）TSR为-65.8% [8] - Timothy Flanagan在公司的整个任期（2021年11月29日至2024年3月26日）TSR为-89.5% [8] 董事薪酬 - 尽管公司表现不佳，2023年董事会将董事年费从15万美元提高到20万美元 [8] - 自2018年IPO以来，董事Anthony Taccone已获得超过90万美元的董事薪酬，但其直接持股水平与2018年大致相同 [11] 股东行动 - Nilesh Undavia持有公司约5.9%的流通股，远高于董事Anthony Taccone的8750股 [10] - Nilesh Undavia寻求在2024年5月9日的年度股东大会上当选董事，以增加独立性和大股东视角 [1][9] - Nilesh Undavia认为公司拥有优质资产，在适当的董事会监督下可以重新成为行业领导者 [14]

GrafTech International Ltd.回应私人投资者提名董事会 - GrafTech International Ltd.（NYSE：EAF）今天对私人投资者Nilesh Undavia于2024年3月12日发布的一封致公司股东的公开信做出了回应[1] - Undavia先生及与其有关的某些信托和人士已通知其意图在公司2024年股东年会上提名Undavia先生参选GrafTech的董事会[2] - GrafTech拥有一支高素质和多元化的董事会，由具有与公司业务相关的知识、互补技能和经验的董事组成。董事会致力于强有力的公司治理实践，并致力于确保公司为所有股东和其他利益相关者的长期利益而管理[3] GrafTech International Ltd.的核心业务和竞争优势 - GrafTech International Ltd.是一家领先的高品质石墨电极产品制造商，这些产品对于电弧炉钢和其他黑色和有色金属的生产至关重要。公司拥有一系列竞争力强的低成本、超高功率石墨电极制造设施，其中一些设施是世界上产能最高的设施。我们是唯一一家在石墨电极制造中实质性垂直整合到石油针状焦的大规模生产商。这种独特的位置为我们在产品质量和成本方面提供了竞争优势[5] GrafTech International Ltd.的前瞻性声明和代理征集 - 本新闻稿可能包含根据美国1995年私人证券诉讼改革法案的安全港规定的前瞻性声明。前瞻性声明反映了我们对财务预测、管理层未来运营计划和目标以及未来经济绩效的当前看法[6] - 公司计划向SEC提交一份14A表格的代理声明，其中包含一份白色代理卡的形式，以就其为2024年股东年会的代理征集而提交代理[7] - 敦促投资者和证券持有者仔细阅读公司提交的代理声明（包括任何修订或补充），以及在它们变得可用时与SEC提交的任何其他相关文件，因为它们将包含有关任何征集的重要信息[9]

文章核心观点 - 格雷斯科技公司董事会和管理层表现不佳，导致股东价值大幅受损，公司需要更换董事会成员和找到合适的CEO以实现未来发展 [5][15] 股东价值破坏 - 自2018年公司IPO以来，近90%的股东价值被摧毁，表明董事会未能对管理团队进行有效监督 [5] 股东总回报 - 截至2024年3月11日，格雷斯科技1年、3年、5年和自IPO以来的股东总回报分别为-65.9%、-86.0%、-85.4%和-86.0%，远低于同行中位数 [7] 财务业绩恶化 - 自2019年以来，公司收入下降65%，调整后EBITDA暴跌98%，董事会和管理层没有可信的策略或计划来解决核心业务的根本问题 [8] 公司治理 - 董事会构成不佳，7名成员中只有1人有钢铁行业外部经验，其余成员缺乏相关专业知识 [9] - 自2023年初以来，5名董事辞职或未获提名连任，去年年度会议上部分董事获股东支持率低 [10] - 尽管公司股价表现不佳和股东不满，董事会薪酬仍在增加，且现任董事在公司无重大所有权权益 [11] CEO搜索流程问题 - 前任CEO缺乏相关行业经验，离职后仍在负责挑选继任者的董事会任职，董事会近6个月未更新CEO搜索情况 [13] - 董事会没有CEO继任计划，现任临时CEO不具备建立成功客户关系的经验 [13][14] 结论 - 公司需要合适的董事会和领导层才能有光明未来，Nilesh Undavia希望参与改善董事会组成并推动公司成功 [15][16]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净亏损2.17亿美元,每股亏损0.85美元,包括1.71亿美元的商誉减值和1200万美元的存货跌价 [45] - 2023年第四季度调整后EBITDA为负2200万美元,去年同期为正8000万美元,主要受到销售组合转向非长期协议销售、价格下降、销量下降以及存货跌价影响 [46][47] - 2023年全年公司实现正自由现金流,主要得益于持续管控成本、资本支出和营运资金 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度销量约2.4万吨,与上一季度持平 [38] - 长期协议销量约5000吨,加权平均价格8500美元/吨;非长期协议销量约1.9万吨,加权平均价格4800美元/吨,同比下降20%以上,环比下降10%以上 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年全球钢铁产量(不含中国)约8.31亿吨,与2022年持平,但区域分化明显 [33][34] - 欧洲钢铁产量下降7%,受经济放缓、需求疲软和高能源成本影响 [34] - 美洲钢铁产量下降3% [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布实施成本合理化和产能优化计划,包括无限期暂停圣玛丽工厂大部分生产活动、减少其他工厂的低效资产、精简公司和支持职能 [20][21][22][23][24] - 上述措施将带来2500万美元的年度成本节约,同时将产能从20.2万吨降至17.8万吨,下降12% [24][25] - 公司看好长期电弧炉钢铁生产占比提升和电动车电池用合成石墨需求增长趋势 [60][61][65] - 公司认为短期竞争加剧属暂时性,未来市场需求回升和原料价格上涨将带来定价改善 [63][64][65] - 公司在产品质量、技术服务和供应链灵活性等方面具有竞争优势 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临经济不确定性、地缘政治冲突、通胀高企和利率上升等宏观挑战,导致钢铁行业需求疲软和石墨电极价格走弱 [11][12][13][14] - 公司采取减产、严格成本管控、优化产能等措施应对当前不利环境 [15][16][17] - 公司对长期发展前景保持乐观,相信电弧炉钢铁和电动车电池用合成石墨需求将持续增长 [59][60][61][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Vittorioso 提问** 询问公司2024年的成本和价格预期 [77][78] **Tim Flanagan 回答** 公司预计2024年现金成本将下降低个位数百分比,但仍可能与当前非长期协议价格相当,处于接近平衡的水平 [78][79] 问题2 **Bill Peterson 提问** 询问公司2024年销量预期及与竞争对手的差异 [90][91] **Tim Flanagan 回答** 公司预计2024年销量将略有增加,第一季度与第四季度持平,之后逐步提升,但具体数字未披露。公司专注于自身经营管理,不评论竞争对手 [91][92] 问题3 **Alex Hacking 提问** 询问中国和印度石墨电极出口对公司的影响 [99][100][101] **Tim Flanagan 回答** 中国和印度电极出口规模相对有限,但价格较为低廉,对市场造成一定压力,公司正在应对这一情况 [100][101][102]

文章核心观点 - GrafTech International本季度财报不佳，未达预期，股价表现逊于市场，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化；Kaiser Aluminum即将公布财报，预计有亏损和营收下降 [1][2][3][5][12] GrafTech International财报情况 - 本季度每股亏损0.27美元，高于Zacks共识预期的0.21美元，去年同期每股盈利0.17美元，本季度盈利意外为 -28.57% [1][2] - 上一季度实际每股亏损0.08美元，高于预期的0.05美元，盈利意外为 -60%，过去四个季度未超共识每股收益预期 [2] - 2023年12月季度营收1.3715亿美元，低于Zacks共识预期3.20%，去年同期营收2.4752亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [3][4] GrafTech International股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约39.7%，而标准普尔500指数上涨3.8% [5] GrafTech International未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，盈利前景可助投资者判断股票走向 [5][6] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪，目前公司Zacks Rank为5（强烈卖出），预计近期表现逊于市场 [7][8] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为 -0.10美元，营收1.468亿美元，本财年共识每股收益预期为 -0.24美元，营收6.6932亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属Zacks金属产品 - 采购与制造行业Zacks行业排名处于底部35%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] Kaiser Aluminum情况 - 该公司尚未公布2023年12月季度财报，预计2月21日发布 [11] - 预计本季度每股亏损0.34美元，同比变化 +79.5%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [12] - 预计营收7.0003亿美元，较去年同期下降9.8% [12]

公司业绩 - GrafTech International Ltd. (NYSE: EAF)宣布2023年第四季度和全年财务业绩[1] - 2023年第四季度净亏损2.17亿美元，每股0.85美元[2] - 2023年全年净亏损2.55亿美元，每股0.99美元[13] - CEO Timothy Flanagan表示2023年是公司的挑战性一年，业绩未达预期[2] - 公司采取措施降低成本、优化生产布局，预计年度节约成本约2500万美元[5] - 预计2024年销售量将有所改善，但石墨电极需求仍然疲软[20] 财务状况 - 公司资产总额为$1,288,889，较上一年的$1,604,178有所下降[49] - 公司负债总额为$1,113,642，较上一年的$1,210,640有所增加[49] - 公司在2023年的净销售额为$620,500，较上一年的$1,281,250有明显下降[50] - 公司在2023年的净现金流为$41,454，较上一年的$76,391有所减少[51] 财务指标 - 公司的净债务是指总债务减去现金及现金等价物，以确保更准确地反映公司的财务状况[33] - 公司提供了一些非GAAP财务指标，如调整后的EBITDA、调整后的净收入、自由现金流等，以帮助投资者更好地评估公司的财务表现[38][39][40][43][44][45][46][47] 财务细节 - 公司在2023年第四季度发生了171,117美元的商誉减值费用[1] - 调整后的EBITDA为负21,572美元，较前一季度的919美元有所下降[1] - 公司在2023年第四季度的经营活动现金净额为9,292美元，较前一季度的51,495美元有所下降[1] - 公司在2023年第四季度的销售量为24.1万吨，现金成本每吨为5,454美元[1]

财务业绩 - 公司2023年销售额为1.5亿美元，较2022年下降11.7亿美元，2021年增加5.5亿美元[119] - 公司2023年成本增加1.24亿美元，2022年下降2.06亿美元，2021年增加1.01亿美元[119] - 公司2023年经营活动产生的现金流为7656.1万美元，较2022年的3.246亿美元下降[125] - 公司2023年投资活动使用现金5382万美元，较2022年的7197万美元有所下降[127] - 公司2023年筹资活动产生现金1871.3万美元，而2022年使用现金17.627亿美元[128] 流动性和债务 - 公司2023年12月31日的流动性为2.893亿美元，包括1.124亿美元的2018年循环信贷额度和1.769亿美元的现金及现金等价物[120] - 公司2023年12月31日有9.5亿美元长期债务和10万美元短期债务[120] - 公司2018年可转债融资额度为10亿美元，包括发行信用证不超过3500万美元[130] - 公司2018年可转债包含财务指标要求，即当借款和未使用信用证总额超过融资额度35%时，公司需维持不高于4.00:1.00的有担保净负债率[130] - 公司2020年和2023年优先有担保票据的担保范围包括公司及其主要美国子公司的绝大部分资产[130,131] - 公司2020年和2023年优先有担保票据包含限制公司及其子公司进行某些交易的条款[130,131] - 公司截至2023年12月31日和2022年12月31日均遵守了所有债务契约[130,131] - 公司2023年12月31日的合同及其他重大现金支付义务总额为13.23亿美元[132,133] 资本支出和股票回购 - 公司2023年资本支出为5400万美元，预计2024年将在3500万至4000万美元之间[123] - 公司2023年未回购任何股票，截至2023年12月31日，股票回购计划剩余9900万美元[123] - 公司2023年第三季度暂停了每季度0.01美元的现金股利支付[123] 融资活动 - 公司发行了5亿美元的2020年优先有担保票据，票面利率为4.625%，到期日为2028年12月15日[130] - 公司发行了4.5亿美元的2023年优先有担保票据，票面利率为9.875%，到期日为2028年12月15日[131] 商誉减值 - 公司商誉主要来自2015年被Brookfield收购产生的1.711亿美元，全部分配至石墨电极业务[134] - 公司进行了定量评估以确定报告单位的公允价值[135] - 公司使用了收益法和市场法来评估报告单位的公允价值[135] - 关键假设包括客户需求和销售增长、石墨电极和针状焦定价趋势、运营成本和资本支出[135] - 由于石墨电极销售疲软和电极现货价格恶化,公司计提了1.711亿美元的商誉减值[135] - 公司在2022年和2021年的年度商誉减值测试中进行了定性评估,并确定无需进行定量测试[135] 税务 - 公司需要对所得税进行估算,包括估计实际当期税收负债、递延税项以及评估递延税资产的可收回性[136] - 公司与Brookfield签订了税收返还协议,需要对未来应纳税所得额进行重大判断[137] 收入确认 - 公司的收入主要来自与钢铁制造商的长期供应协议和短期订单,需要估计单独售价分配收入[137] - 公司将运输费用作为履约义务的一部分,并在交付时确认[137]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损2300万美元,每股亏损0.9美元 [26] - 第三季度调整后EBITDA为100万美元,去年同期为1.29亿美元 [26] - 第三季度现金成本每吨5860美元,超过预期 [29] - 第三季度经营活动产生的现金流为5100万美元,自由现金流为4300万美元 [28][31] - 截至9月30日,净债务与调整后EBITDA比率为6.4倍,去年末为1.5倍 [34] - 公司有1.73亿美元现金和1.12亿美元可用的循环信贷额度,总流动性为2.85亿美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度石墨电极销量约2.4万吨,略低于第二季度 [20] - 第三季度LTA销量约8000吨,加权平均价格8650美元/吨;非LTA销量约1.65万吨,加权平均价格5400美元/吨 [21] - 第三季度销售收入同比下降48% [21] - 预计第四季度销量将略低于第三季度 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲钢铁产量持续疲软,预计2023年需求将下降5% [16] - 美国钢铁产量也有所下滑,预计2023年需求将下降1% [17] - 中国钢铁出口2023年有望创7年新高,但国内需求不足以消化产量增加 [14] - 全球除中国外的钢铁产量第三季度环比下降4%,前三季度同比下降2% [15] - 全球除中国外的钢铁产能利用率第三季度下降至65% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在采取措施管控成本、资本支出和营运资金,维持充足流动性 [9][33] - 公司正在开发新的商业产品,如800毫米超大电极和碳中和电极,以提高产能利用率 [23][24] - 公司看好长期电弧炉钢铁行业和电动车电池原料市场的增长机会 [36][37][38][41] - 公司正在研究参与电动车电池供应链的机会,包括生产针状焦和合成石墨 [39][40] - 公司在关键市场如美国和欧洲仍有竞争优势,但面临来自印度和中国低价竞争 [65][66][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球钢铁行业受地缘政治冲突和经济不确定性的持续影响,导致石墨电极需求和价格疲软 [8] - 公司将继续采取措施管控成本和营运资金,维持充足流动性度过市场挑战 [9] - 公司对长期发展前景保持乐观,将利用自身优势应对行业增长机遇 [10][42] - 管理层对2024年商业谈判和公司表现保持谨慎态度,尚无法提供具体指引 [99][100][101] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Arun Viswanathan 提问** 询问石墨电极价格走势及公司应对措施 [45][46][47] **Jeremy Halford 回答** 第三季度非LTA价格下滑,短期内预计市场仍将疲软,公司正在开发新产品和服务提升竞争力 [46][47][48] 问题2 **Bill Peterson 提问** 询问产能利用率、客户库存水平及成本走势 [58][59][60][61][62][63][64][69][70] **Marcel Kessler 和 Jeremy Halford 回答** 客户库存水平有地区差异,公司将根据市场变化调整产能和成本管控 [59][60][61][62][63][69][70] 问题3 **Alex Hacking 提问** 询问未来成本水平预期 [73][74][75][76][77][78] **Marcel Kessler 回答** 产能利用率提升将大幅降低单位成本,公司将根据商业谈判结果调整2024年策略 [74][75][76][77][78]

业绩总结 - Q3 2023生产量下降40％，销售量下降32％，净销售额下降48％[9] - 调整后的EBITDA为100万美元，调整后的EBITDA利润率为1％[10] - 2023年第三季度现金成本每吨销售额为5,863美元[27] - 2023年第三季度销售量为24.2万吨[27] - 2023年第三季度现金成本每吨销售额较去年同期增长36.6%[27] 财务指标 - EBITDA是指净利润或亏损加上利息支出，减去利息收入，再加上所得税和折旧及摊销费用[15] - 调整后的EBITDA是指通过调整EBITDA来排除任何养老金和其他离职福利计划费用或收益、与公开发行和相关费用有关的调整、来自外国子公司的非经营资产和负债的非现金外币重估的非现金收益或损失、股权补偿费用、非现金固定资产冲销和关联方应付款项-税收协议调整[15] - 调整后的EBITDA是公司管理层和董事会用来制定预算和运营目标的主要指标[15] - 调整后的EBITDA辅助我们的GAAP措施，有助于投资者评估我们的期间运营绩效，通过消除非经营性质的项目，允许比较我们的核心业务经常性运营结果，不受资本结构、资本投资周期和固定资产基础差异的影响[16] - 调整后的EBITDA边际也是公司管理层和董事会用作补充信息来评估公司的运营绩效的非GAAP财务指标，计算方法是调整后的EBITDA除以净销售额[16] - 我们相信调整后的EBITDA、调整后的EBITDA边际和类似指标被广泛用于评估我们行业公司的财务表现和偿债能力[16] - 调整后的净（亏损）收入是指排除用于计算调整后的EBITDA的项目的净（亏损）收入，减去这些调整的税收影响[17] - 调整后的（亏损）每股收益是指调整后的净（亏损）收入除以期间加权平均摊薄普通股数[17] - 我们将自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去资本支出[18] - 调整后的自由现金流是指通过支付或收到的利率互换合同结算调整的自由现金流[18]