根据公告，2024年海通发展控股股东、实际控制人曾而斌先生的一致行动人曾两次增持公司股票合计 3,059,904 股。在航运市场波动加剧的背景下，实控人及其一致行动人继两次增持后，本次真金白银全 额认购，充分彰显了其对公司长期价值的坚定信心以及对干散货航运行业未来前景的强烈看好。 同日披露的2025年半年报显示，报告期内，海通发展实现营业总收入18.00亿元，同比增长6.74%；归母 净利润0.87亿元，同比下降64.14%；扣非净利润0.86亿元，同比下降58.31%。业绩同比下滑，主要由于 报告期内全球干散货航运市场价格同比大幅下滑，同时公司在行业运价低谷期集中开展船舶的坞修保养 及节能减排，低碳环保设备改造优化等，导致相关支出同比大幅增加，以及新增运力在运营初期的效益 尚未完全释放，此外融资租赁业务有所增加带来财务费用同比增长较多。 海通发展表示，本次募集资金投资项目的实施将有助于公司优化船队规模和结构，提升国际远洋运输服 务能力，巩固公司在干散货运输行业的领先地位，助力长期稳定发展，不仅顺应了我国现代航运、水路 运输行业的长期发展目标，亦符合国家产业政策的指导方向。 7月21日，福建海通发展股份有限公 ...

IPO市场 - 监管推动IPO高质量发展，支持科技创新型企业上市，2025年至今已有4项规则修订落地，新增理财机构作为网下投资者并纳入A类配售范围，未盈利企业限售方式明确 [1] - 新股首日涨幅保持高位，2025年至今主板、科创板、创业板、北证分别发行新股13家、5家、16家和3家，合计募资247.45亿元，A类账户数量增速快于B类 [1] - 2025年沪深板块受理4家IPO企业，包括1家科创板未盈利企业和1家募资百亿企业，过会12家，审核节奏稳步推进 [2] - 中性预测2025年新股发行80~140家，募资940亿元，5亿规模A类账户打新增厚收益率约2.23%，B类约1.80% [2] 交运行业 - 集运行业过去五年经历两轮高景气，2025年上半年受关税摩擦影响，美线出现出口积压与出货潮，未来需关注集运联盟重组与贸易格局重塑 [3] - 油运行业2024年下半年经历压力测试后，2025年运价中枢显著回升，受益油价回落与伊朗制裁升级，全球原油增产周期利好需求，油轮供给刚性持续 [4][5] - 干散行业2025年上半年运价中枢同比回落，但全球铁矿增产周期开启，西芒杜项目投产在即，未来景气有望逐步复苏 [6] - 油运行业维持增持评级，盈利弹性充足，市场预期回落低位，股息率支撑估值下限 [7] 机械行业 - 人形机器人产业兴起带动轴承需求，特斯拉Optimus若出货100万台将新增轴承需求超30亿元，谐波减速器、丝杠、电机等环节需多种轴承类型 [9] - 全球轴承市场规模2021年达1213亿美元，预计2030年超2430.3亿美元，中国2023年轴承行业营收2180亿元，产量202亿套，国产替代空间广阔 [10] - 轴承加工工艺复杂，磨床设备国产化率不足50%，高端磨床依赖进口，技术难点包括套圈沟道精度控制与材料加工 [11] 其他行业动态 - 创新药持续推荐，加大对Pharma的推荐力度 [17] - 家电行业618大促回归本质，国补政策助力转化 [17] - 计算机行业稳定币发展迎来利好，政务数据与AI受关注 [17] - 建材行业6月起进入低基数期 [17]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总净收入920万美元，较2024年同期的1440万美元下降26.2% [5][27] - 2025年第一季度公司净亏损400万美元，归属于控股股东的净亏损为370万美元，而2024年同期净亏损为190万美元，归属于控股股东的净亏损为180万美元 [27] - 2025年第一季度调整后EBITDA为负100万美元，而2024年同期为210万美元 [5][28] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损为1.35美元，而2024年同期为0.65美元 [28] - 2025年第一季度剔除衍生品未实现损益和船舶出售净收益后，调整后每股亏损为2.07美元，而2024年同期为1.18美元 [29] - 截至2025年3月31日，公司未偿债务为1.052亿美元，2025年预计贷款还款约1210万美元，2026年预计还款1330万美元，2027年还款约1000万美元，另有1020万美元气球贷款 [31] - 截至2025年3月31日，公司现金及其他资产约2150万美元，新造船预付款约720万美元，船舶账面价值约1.92亿美元，总资产账面价值约2.11亿美元，负债方面，债务约1.052亿美元，占资产账面价值的49.8%，其他负债约400万美元，占总资产的近2%，股东权益账面价值为9330万美元，每股账面净值为33美元，而船舶市值比账面价值高3200万美元，每股净资产价值超过43美元，接近44美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司商业利用率为98.4%，运营利用率为99%，整体利用率为97.4%，而2024年同期商业利用率为100%，运营利用率为98.1%，整体利用率为98.1% [29] - 2025年第一季度每艘船舶每日总运营费用（包括管理费、一般及行政费用，但不包括可变成本）为7304美元，而2024年同期为6867美元 [30] - 2025年第一季度每日现金流盈亏平衡水平为每艘船舶11528美元，而2024年同期为12962美元 [30] - 未来十二个月公司EBITDA盈亏平衡水平预计为每艘船舶每日约7007.33美元，整体现金流盈亏平衡水平预计为每艘船舶每日约11935美元，考虑佣金和可能的停租天数，需要约13000美元的总平均期租等价费率才能实现现金流盈亏平衡 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度干散货市场疲软，巴拿马型船平均现货费率低于8000美元/天，一年期期租费率略低于12000美元/天，3月30日各细分市场现货和一年期期租费率均有所上升，但截至上周末，各细分市场现货费率均下跌，巴拿马型船细分市场费率跌幅高达28%，一年期期租费率跌幅高达12%，波罗的海巴拿马指数和波罗的海干散货指数第一季度同比分别下跌约27%和16% [10][11] - 截至2025年5月，干散货船订单量占船队的10.5%，高于2021年疫情刚爆发后的7% [18] - 截至2025年5月，干散货船运营船队总数为14300艘，预计2025年新交付量占总船队的3.8%，2026年为3.9%，2027年及以后为3.6%，实际船队增长预计低于上述数字，约10%的船队船龄超过20年 [19] - 超灵便型船平均船队期租费率同比下降约25% [21] - 截至2025年5月30日，75000载重吨巴拿马型船一年期期租费率约为11500美元/天，低于历史中位数13500美元/天，10年期巴拿马型散货船当前资产估值约为2400万美元，高于历史中位数1500万美元和10年平均水平1750万美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2022年8月启动1000万美元股票回购计划，已两次延期至2025年8月，已在公开市场回购33.4万股普通股，总计530万美元，公司将继续在当前价格水平择机执行回购 [6] - 公司交付了“Tassos”号机动船，录得净账面利润210万美元，多数租约为短期或基于长期押注，公司不愿以当前低费率锁定船舶，希望保持运营灵活性，待市场复苏时签订长期租约 [6] - 公司当前船队由12艘船舶组成，平均船龄约13.6年，总载重约84.3万载重吨，另有两艘在建超灵便型船，每艘载重6.35万载重吨，计划于2027年第二和第三季度交付，交付后船队将增至14艘，总载重约97万载重吨 [9] - 截至3月31日，基于现有定期租船协议，公司今年剩余时间的固定费率覆盖率约为22%，不包括五艘按指数挂钩租约运营的船舶 [10] - 公司计划出售四艘较旧船舶，以年轻船舶取而代之，若市场持续低迷，可能会购买更多现代船舶 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年干散货市场开局疲软，期租费率在第一季度触底，季度末各船型短暂回升至盈利水平，但随后势头减弱，主要受美国政府新税收提案影响 [20] - 需求端压力持续增加，地缘政治不稳定和关键市场放缓导致不确定性增加，预计2025年剩余时间市场较2024年疲软，中国干散货进口量预计不会重现2023 - 2024年的强劲增长，美国新政府贸易政策引发干散货市场担忧，红海航运活动仍受干扰 [21][22] - 供应端新造船活动受限，海员运力紧张，船东因行业长期燃料转型不确定性而不愿下单，订单与船队比率较低，但巴拿马型和超灵便型船订单量正趋向历史中位数水平，预计2026年市场不会强劲复苏，除非需求和吨英里增长超预期 [23] - 监管环境可能促使老旧低效船舶拆解和降低运营速度，若需求稳定，可能支撑费率 [24] 其他重要信息 - 公司拥有“Vistas K”和“Maria”号机动船所属实体61%的股份，其余39%由NRP项目融资代表的投资者持有 [9] - 公司2025年运营预算中运营费用较去年预算高2%，第一季度超预算2% [38] - 公司今年仅有一次干船坞检修计划，若市场不佳，可能会增加商业停租，但预计每月不超过一天，每季度约1.5天 [41][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 船舶运营费用较上年同期上升，是否会在第二和第三季度持续 - 公司预算中今年运营费用较去年高2%，第一季度超预算2%，仅根据第一季度数据难以判断，需至少等到上半年结束才能对运营费用水平做出判断，预计会达到预算目标 [38][39] 问题: 今年剩余时间计划的商业和运营停租天数，特别是干船坞检修情况 - 公司今年仅有一次干船坞检修计划，若市场不佳，可能会增加商业停租，但预计每月不超过一天，每季度约1.5天 [41][42] 问题: 出售“MV Tassos”号后，如何管理船队，包括船舶收购、出售、合资或与其他运营商的并购 - 公司计划出售四艘较旧船舶，以年轻船舶取而代之，若市场持续低迷，可能会购买更多现代船舶 [43] 问题: 除第一季度公司船舶外，干散货市场是否有更多拆解活动 - 拆解活动有轻微增加，若未来三到六个月市场未强劲复苏，预计会有更多拆解活动 [48] 问题: 公司船队平均航程长度较去年是否增加或减少 - 平均航程长度保持稳定，因为船舶通常按定期租船航次运营，近期增加了一些按指数租约运营的船舶，航程由承租人决定 [50] 问题: 贸易谈判和关税消息是否导致贸易模式变化 - 公司仅观察到偶尔从远东到地中海的业务未通过苏伊士运河，而是绕好望角航行，增加了航程 [52] 问题: 公司船队是否有因检查或关税征收导致港口装卸时间延长的情况 - 公司未观察到此类影响 [54] 问题: 公司提到中国库存高企，具体指哪些干散货商品 - 主要指煤炭和铁矿石，暂无谷物相关数据 [55] 问题: 新造船项目情况，本季度新造船支出不多，今年剩余时间是否有新造船付款，2026年计划支出多少 - 公司可能在今年第四季度为两艘在建船各支付10%的分期付款，共计约720万美元，2026年预计支付至少两笔每艘船10%的款项，共计1440万美元，2027年支付10%款项和最终款项 [58][60] 问题: 第一季度未进行股票回购的原因 - 一是近期股票流动性非常有限，二是截至3月市场有所改善，公司认为市场会进一步好转，目前股价水平若流动性允许，可能会回购更多股票 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度时间 charter 收入为5490万美元，较去年同期的5760万美元下降约5%，主要因船队规模减小和干坞天数增加 [11] - 调整后 EBITDA 降至2330万美元，较2024年第一季度的2490万美元下降6% [12] - 本季度净收入增至300万美元，较2024年同期的210万美元增加，主要归因于平均债务减少和加权平均利率降低导致的利息和财务费用减少 [12] - 2025年3月31日现金降至1.877亿美元，较2024年12月31日的2.072亿美元减少，主要因2025年1月回购普通股 [13] - 长期债务和金融负债净额降至6.239亿美元，较2024年12月31日的6.375亿美元减少约2%，反映了债务的稳定季度摊销 [13] - 第一季度平均 vessels 数量为37.8艘，低于2024年第一季度的39.7艘 [14] - 第一季度 time charter 等效费率为每天50739美元，较2024年第一季度的15051美元增加5% [14] - 本季度船队利用率增至99.6%，高于2024年同期的99.1% [15] - 船舶运营费用绝对值下降4%，但每日运营费用增至每天5866美元，较2024年同期的5775美元增加2% [15][16] - 截至2025年3月31日，盈亏平衡率为每天16218美元 [17] - 截至2025年5月22日，已锁定2025年剩余所有权天数的66%，预计产生8680万美元收入，平均 time charter 费率为每天15806美元；锁定2026年所有权天数的13%，预计产生3650万美元收入，平均 time charter 费率为每天20363美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 干散货业务方面，2025年第一季度 time charter 收入下降，船队规模减小、干坞天数增加影响收入，但平均 time charter 费率有所提高 [11][14] - 船队利用率达到99.6%，体现了有效的船舶管理策略 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 干散货市场今年以来表现平淡，除2月有显著下跌外整体市场水平仍处于历史健康状态，但市场情绪明显不足，新造船市场干散货船签约量大幅下滑，今年迄今仅占全球船队的0.1%，第一季度是有记录以来第二低的季度签约水平 [4] - 拆解量仍处于历史低位，2025年迄今仅拆解16艘船，占船队的0.1% [5] - 各船型远期曲线趋于平缓，但公司在好望角型船 segment 仍获得了更好的租船租金 [5] - 截至5月27日，好望角型船12个月期租费率约为每天19000美元（配备洗涤器船舶），低于2024年3月的每天35000美元；TamsraMax 费率5月为每天10750美元，低于去年3月的每天21000美元；超灵便型船期租费率从去年2月的每天19500美元降至5月27日的每天11400美元 [22] - 全球钢铁产量方面，中国大中型钢厂钢铁产量今年迄今增长5%，印度钢铁产量同比增长约9%，但中国和印度以外地区钢铁产量整体疲软 [28] - 全球铁矿石贸易预计今年下降1%，中国需求下降，多数关键经济体钢铁生产趋势疲软 [28] - 全球海运量预计降至15.7亿吨，2026年预计与今年持平 [29] - 全球海运炼焦煤贸易预计今年下降1%，中国进口预计下降4%；动力煤运输预计今年下降4%至略超10亿吨，2026年再下降2%，中国进口预计较2024年下降6% [29] - 2024 - 2025季海运谷物贸易预计下降2%，但2026年预计增长4 - 6%，巴西大豆出口预计达1.12亿吨 [30] - 小宗散货贸易预计今年保持稳定，2026年增长2%，达到近23亿吨 [31] - 截至3月，订单量为1.072亿载重吨，占运营船队的10.3%；灵便型船订单量为2860万载重吨，占船队的11.5%；巴拿马型、卡姆萨尔型船订单量为3590万载重吨，占船队的13.3%；好望角型船订单量为3210万载重吨，占运营船队的8% [31][32] - 今年预计交付3800万载重吨，2026年增至4200万载重吨；今年迄今干散货船队载重吨增加1.1%，交付135艘船，总计930万载重吨；第一季度干散货船签约量低迷，仅14艘船，总计140万载重吨，按年率计算同比下降88% [32] - 克拉克森预计今年拆解量达580万载重吨，2026年约860万载重吨 [33] - 散货船资产价值与2024年底相比仍较为坚挺，新造好望角型船转售价格约7600万美元，与去年底持平；10年船龄好望角型船价格从去年底的4300万美元涨至本月的约4500万美元；Tamsermax 转售价格自去年底略有下降至3850万美元，10年船龄船舶价值稳定在约2500万美元；超灵便型船转售和10年船龄船舶价格均保持稳定，转售价格约3700万美元，10年船龄船舶交易价格约2350万美元；但12个月内价格较去年年中平均下降约10% [33][34] - 克拉克森预计2025年干散货市场较2024年疲软，船队预计同比增长3%，但需求因多重逆风因素预计下降；2026年预计也是收益疲软的一年，船队预计同比增长3%，贸易增长取决于当时的宏观经济状况 [34][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于交错的中长期租船策略，避免租约集中到期，确保收益可见性和抵御市场低迷的能力 [10] - 公司拥有可变和固定利率债务工具的融资策略，固定年度债务摊销为4710万美元，到2029年债券到期前无到期或气球式还款，稳定的摊销提供了债务服务成本的可见性，降低了债务风险 [16][17] - 公司致力于推广环保技术，实现船队现代化，透明分享排放数据，通过合作推进可持续发展目标 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 干散货市场因全球经济和地缘政治不确定性而平淡，市场情绪不足，但整体市场水平仍处于历史健康状态，公司通过租船策略获得了更好的租船租金，尤其是在好望角型船 segment [4][5] - 尽管市场存在挑战，但公司认为通过租船策略可以抓住市场上行机会，且公司拥有强大的资产负债表和可预测的现金流，能够应对市场周期 [19] - 对于中国煤炭进口下降的情况表示担忧，认为如果持续几个季度，对干散货船市场不利，且没有其他贸易能够充分弥补全球煤炭贸易进口的同比收缩 [36] 其他重要信息 - 2025年2月公司宣布出售 rotor 船 Altme，售价约1190万美元，3月13日交付给新船东 [7] - 3月公司成为新成立的合资企业 Echogast Holdings AS 的战略合作伙伴，持有80%股权，该合资企业已同意订购两艘7500立方米半冷藏 LPG 新造船，并有权选择再订购两艘，第一艘预计2027年第一季度交付，第二艘预计2027年第四季度交付 [7][8] - 4月公司庆祝在纽约证券交易所上市20周年，举行收盘钟仪式并在纽约举办投资者日活动，投资者演示文稿可在公司网站查看 [8] - 截至5月22日，公司通过行使6000401份认股权证筹集2560万美元，若所有未行使认股权证全部行使，可筹集6490万美元 [8][9] - 公司宣布每股普通股季度现金股息为0.1美元，总计约120万美元，自2021年以来累计股息支付增至每股2.67美元 [9][19] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的具体提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为2940万美元，2024年同期为6430万美元 [19] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.05美元，加权平均股数为1.051亿股；2024年同期为0.20美元，加权平均股数为1.104亿股 [19] - 2025年第一季度平均运营46艘船，平均每日定期租船等价收入为14655美元；2024年同期平均运营47.08艘船，定期租船等价收入为18158美元 [20] - 2025年第一季度每日船舶运营费用增至5765美元，较2024年同期增长6%；每日船舶盈利费用（不包括干坞和交付前费用）增至5546美元，较2024年同期增长10% [20] - 截至2025年5月9日，公司现金约1.22亿美元，承诺循环信贷额度可用1.28亿美元，流动性和资本资源合计2.5亿美元 [21] - 公司维持37%的舒适杠杆率，净债务与每艘船的比率为850万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 好望角型船方面，8艘船目前均有期租合同，平均剩余租期2年，平均日租金23000美元，现货市场约16000美元；巴拿马型船租船市场约11500美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025 - 2026年干散货船队预计平均增长2.8%，订单量占当前船队的11%，新造船订单放缓，二手船价格可能随运费市场下跌，回收量预计上升 [7] - 2025年全球干散货需求预计为 - 1%至0%，2026年增长1.5% - 2.5%，谷物和小宗散货表现最佳 [12] - 国际货币基金组织预计2025 - 2026年中国GDP增长4%，印度增长6.2% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持强大资产负债表，专注新造船计划、提高运营效率和环境绩效，以增加股东财富 [6] - 公司拥有年轻、技术先进的船队，多数为日本建造，能源效率高、二氧化碳排放税低，在温室气体目标下具有竞争优势 [9][17] - 公司有6艘新船订单，将于2027年第一季度交付，以应对严格的温室气体目标 [10] - 行业面临贸易战、中国房地产危机等不确定性，预计运费市场疲软，供应增长快于需求，行业将更加关注现有船队脱碳和节能新船建造 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度因季节性、地缘政治不确定性和关税担忧，租船市场疲软 [5] - 公司认为其股票经常被低估，在盈利市场和股价低迷时可能启动回购计划 [24][25] - 目前二手船价格缺乏吸引力，公司等待运费市场改善的时机进行股票回购 [28][29] 其他重要信息 - 公司宣布连续第十四个季度股息为0.05美元，股息收益率为5.5%，自2022年以来已支付普通股股息7360万美元，回购普通股6900万美元 [14][15] - 公司完成300万股普通股回购计划，维持充足流动性、盈利能力和资本资源 [15] - 公司2024年在国际海事组织的碳强度指标（CII）评级中实现零艘船处于D和E级 [15] - 公司近期接收第12艘第三阶段蓝图船，体现对可持续发展的承诺 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司如何看待未来的股票回购计划 - 公司在盈利市场和股价低迷时可能启动回购计划，认为公司股票经常被低估，值得投资 [24][25] 问题: 目前船舶买卖市场情况如何 - 过去六个月，旧船价格下跌约25%，现代船舶价格下跌约10% - 15%，目前价格缺乏吸引力，公司暂无购买计划 [28] 问题: 300万股回购计划是否在第一季度完成，季度末后是否有回购 - 300万股回购计划在第一季度完成，季度末后无回购 [32][33] 问题: 即将到期的好望角型船合同，公司倾向现货市场还是定期租船 - 本月到期的船，目前期租费率不理想，将先进入现货市场，一个月后若环境改善可能再定期租出；8月到期的船，届时再做判断，一般现货市场交易，除非两年期租费率高于20000美元 [34][35]

国际干散货运价市场表现 - 截至4月25日BDI报1373点，较月初下降13.48%，月均值1357.53点，环比降11.36%，同比降21.59% [1] - 分船型运价表现： - 海岬型船(BCI)月末1889点，较月初跌22.58%，月均值1924.76点，环比降23.26%，同比降20.32% [1] - 巴拿马型船(BPI)月末1392点，较月初跌7.14%，月均值1317.29点，环比增3.9%，同比降26.53% [1] - 大灵便型船(BSI)月末977点，较月初跌0.61%，月均值958.18点，环比增1.79%，同比降29.08% [1] 干散货船运力供给 - 全球干散货船现有运力14273艘，合计10.44亿DWT，环比增0.27%，同比增2.93% [1] - 船型运力占比：海岬型38.59%、巴拿马型25.30%、大灵便型23.81%、灵便型12.31% [1] - 2025年3月新船交付41艘（297万DWT），占现有运力0.28%；新增订单4艘（50万DWT）；拆解4艘（15万DWT） [1] - 手持订单1324艘（1.07亿DWT），占现有运力10.27% [1] 市场供需动态 - 4月上旬因运输需求不足及关税政策导致运价持续下跌，中旬政策缓和短暂反弹，下旬需求增加推动运价修复 [1] - 铁矿石运输需求：国内铁水产量回升，港口库存回落，预计5月末后需求继续改善 [1] - 煤炭运输需求：处于淡季，国内库存高企，进口煤价格倒挂，电厂维持刚需采购 [1] - 农产品运输：巴西大豆后续发运预期良好 [1] 市场展望 - 预计5月国际干散货运价延续修复回暖趋势，短期运价震荡偏强 [1] - 需关注国内钢材限产政策及煤炭旺季补库需求变化 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为4070万美元，2023年同期为5070万美元 [29] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.15美元，基于1.064亿股加权平均股数；2023年同期为0.25美元，基于1.116亿股加权平均股数 [29][30] - 2024年第四季度公司净收入为1940万美元，2023年同期为2760万美元 [31] - 截至2024年12月31日，合并债务（未计递延融资成本）为5.45亿美元，包括1亿欧元无担保债券，固定票面利率2.95%，2027年2月到期 公司综合杠杆率为35%，每艘船净债务略低于900万美元，平均船龄10年 [23] - 已为未交付订单支付8400万美元，占资本支出的29% [28] - 截至2025年2月14日，公司现金状况良好，约为1.3亿美元，可用报告信贷额度为1.65亿美元，流动性和资本资源合计2.95亿美元 另有近2亿美元不可撤销即期和定期租船合同收入（扣除佣金和报废收入前） [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 好望角型船市场在2024年第四季度呈下降趋势 公司8艘好望角型船均已签订定期租船合同，平均剩余租期超2年，平均日租金2.2万美元，仅好望角型船的合同收入就超过1.45亿美元 [6][7] - 巴拿马型船租船市场疲软，日租金为9000美元，但有改善迹象 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 据BIMCO预测，2025年全球干散货市场需求将下降1%，2026年增长2.5%，小宗散货表现最佳 [11] - 预计2025 - 2026年铁矿石发货量略有增长，但中国需求和再生钢使用量增加将限制其增长 煤炭发货量可能下降约2.5%，因亚洲可再生能源增加以及中国和印度煤炭产量上升 谷物发货量预计增长2%，但主要供应紧张，特别是乌克兰 小宗散货（包括铝土矿）预计将成为关键增长驱动力 [11][12] - 国际货币基金组织预计2025年中国GDP增长4.6%，2026年增长4.5%，显示消费放缓速度快于预期 印度预计将在主要经济体中实现最快增长，2025 - 2026年GDP预计增长6.5% [13][14] - 预计2025 - 2026年干散货船队平均增长约2.8%，巴拿马型船占比最大 目前干散货订单占现有船队的10.6%，可再生能源订单放缓 2024年下半年资产价格走弱，预计将进一步下跌，二手价格可能随货运市场下跌 [16] - 预计回收量将增加，因市场疲软可能促使旧船退役 订单中仅13%的船舶交付时能够使用替代燃料，另有14%可未来改装 其中41%可能使用液化天然气，37%使用甲醇，23%使用氨 [17] - 预计环境排放法规将导致2025 - 2026年船队速度下降1%，影响供应量约1% 目前全球约25%的船队船龄超过15年 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于新造船计划的资本分配，提高运营效率和改善环境足迹，目标是增加股东财富 [6] - 公司拥有11艘2022年后交付的3期船和11艘节能船，8%的船队为日本建造，平均船龄约10年 还有7艘3期船订单，价格低于市场水平，将在未来两年交付 公司船队在过去四年中平均船龄保持在10年左右，体现了对可持续发展的承诺 [19][20][22] - 公司认为能源高效设计在未来将具有优势，其船队升级和环保改造使其在严格的温室气体排放目标下更具竞争力 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度租船市场疲软，影响了公司收入和盈利能力，但公司保持了强大的资本结构和所需的流动性 [5] - 预计未来几个季度贸易市场相对疲软，因供应增长快于需求 公司预计市场将更加关注现有船队脱碳和节能新造船 [9] - 公司认为其船队升级和环保改造策略有效，为公司带来了额外的运营和财务优势 公司将继续扩大船队，打造有韧性的企业，为股东创造长期繁荣 [5][24][33] 其他重要信息 - 公司宣布每股0.05美元的股息，回报普通股股东 [5] - 公司于11月宣布500万美元股票回购计划，迅速回购150万美元，但12月终止该计划 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：股票回购计划启动和终止的原因是什么 - 公司会在认为股价过低时启动回购计划，此次回购是因为公司资产估值低于净资产价值，且过去两年进行了大量投资，升级和更新了船队，提高了运营和财务前景 [37] - 公司也会根据当前贸易市场情况评估回购计划 如果市场表现不佳或过于疲软，可能会暂停或终止计划，待市场情况明朗后再恢复 [38][39] 问题：尽管货运市场疲软，但资产价值似乎仍较高，是价格坚挺还是交易不足导致 - 12月和1月市场下跌，价格受到影响，旧船价格下跌多达25%，较新船下跌约15% 但有买家希望在低价的干散货市场投资，因此如果货运市场稳定，价格下跌空间有限，预计最多再跌5% - 10% 预计今年下半年价格将从当前水平有所回升 [44][45][46]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后净收入约8200万美元，全年净收入超2.9亿美元，调整后净收入约3.3亿美元 [3][5][6] - 偿还1亿美元固定利率债券和赎回1.15亿美元EBITDA优先股票后，流动性约9.4亿美元 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 集装箱船业务 - 本季度远期租出12艘集装箱船，平均期租约2.5年，预计合同收入近3.3亿美元 [4][6] - 2025 - 2026年应急船队就业率分别为96%、69%，总合同收入24亿美元，剩余期租约3.4年 [4][6] 干散货业务 - 本季度收购1艘好望角型和2艘超灵便型船舶，出售1艘安第斯型船舶，并同意出售1艘巴拿马型船舶 [4][7] - 已为38艘干散货船中的36艘完成约3.4亿美元融资，获得1亿美元干散货船收购融资处理许可证 [8][9] CBI业务 - 管理51艘船舶，多数采用指数挂钩租船协议 [5][9] 海王星海事租赁业务 - 平台持续增长，投资和承诺总额超5亿美元，已投资约1.23亿美元 [5][9] 各个市场数据和关键指标变化 集装箱船市场 - 新造船产能持续投入，经红海和苏伊士运河改道可能影响市场动态，闲置船队约0.6% [10] 干散货市场 - 租船费率从2024年第四季度延续至2025年第一季度下跌，订单量约占总船队的11% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于更新自有船队并增加平均规模，将船舶拥有和贸易平台视为互补活动，长期看好CBI业务 [4][5] - 海王星海事租赁平台有健康业务管道，公司会根据交易情况和杠杆优化回报考虑投资 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 集装箱船市场中货币危机和货物需求吸收新造船产能，若班轮逐渐返回压力航线，吨位释放和新造船产能可能影响供需动态 [3] - 干散货市场因拥堵缓解、中国钢铁市场压力和起重机需求减少导致吨位过剩，租船费率下跌 [4] - 干散货市场虽当前疲软，但远期曲线显示市场有望改善，CBI业务可根据情况采取多空仓位 [14][15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度CBI业务贡献及市场疲软时该业务全年利润贡献预期 - 干散货市场自2024年第四季度疲软至2025年第二季度，有季节性因素，远期曲线显示市场有望改善，CBI业务可多空操作，目标是平衡仓位并根据情况持仓，但具体贡献需等待6K报告 [14][15][17] 问题2: 2025年CBI租入船队是否净中性 - 目前有持仓，目标是平衡仓位并维持，持仓会根据市场情况调整，相比初期将采取更平衡策略 [19][20] 问题3: 目前CBI持仓是净多还是净空 - 目前好望角型和巴拿马型船是多头持仓，但持仓有期限，未来几个季度无法操作 [21] 问题4: 集装箱船租船讨论在红海局势正常化临近时的变化 - 目前披露的12份租船协议在停火宣布前两到三个月讨论，目前租船费率无压力，贸易路线正常化需时间，租船费率和资产价值与数月或数季度前相似 [23][24][25] 问题5: 海王星海事租赁业务管道及未来投资计划 - 海王星有业务管道，目前有未承诺但在讨论的交易，公司会根据交易情况和杠杆优化回报考虑投资 [27][28]