总体财务数据 - 2023年Q2总保费收入36.5亿美元，同比增长28.8%；H1总保费收入69.36亿美元，同比增长21.0%[100] - 2023年Q2净收入6.7亿美元，H1净收入10.35亿美元，较2022年同期均有显著提升[100] - 2023年Q2毛保费收入41.8亿美元，同比增长21.3%；H1毛保费收入79.23亿美元，同比增长19.4%[100] - 2023年Q2净保费收入36.74亿美元，同比增长21.6%；H1净保费收入70.03亿美元，同比增长20.1%[100] - 2023年Q2已赚保费32.51亿美元，同比增长11.5%；H1已赚保费63.52亿美元，同比增长11.3%[100] - 2023年Q2净投资收入3.57亿美元，同比增长57.8%；H1净投资收入6.17亿美元，同比增长31.5%[100] - 2023年Q2综合赔付率87.7%，较2022年同期下降4.1个百分点；H1综合赔付率89.4%，较2022年同期下降2.3个百分点[100] - 截至2023年6月30日，总投资和现金为335.5亿美元，较2022年末增长12.3%[100] - 截至2023年6月30日，股东权益为109.02亿美元，较2022年末增长29.2%[100] - 2023年Q2已发生损失和损失调整费用为19.6亿美元，同比增长4.5%；H1为39.27亿美元，同比增长7.1%[100] - 2023年上半年已发生损失和理赔费用增至39亿美元，较2022年同期的37亿美元增长7.1%[107] - 2023年6月30日止三个月佣金、经纪费、税费和手续费增至6.86亿美元，较2022年同期的6.3亿美元增长8.8%；上半年增至13亿美元，较2022年同期的12亿美元增长9.0%[109][110] - 2023年6月30日止三个月净投资收入增至3.57亿美元，较2022年同期的2.26亿美元增长57.8%；上半年增至6.17亿美元，较2022年同期的4.69亿美元增长31.5%[121] - 2023年6月30日止三个月综合比率降至87.7%，较2022年同期的91.8%下降4.1个百分点；上半年降至89.4%，较2022年同期的91.7%下降2.3个百分点[118] - 2023年6月30日股东权益增至109亿美元，较2022年12月31日的84亿美元增加25亿美元[119] - 2023年6月30日止三个月净收益为6.7亿美元，2022年同期为1.23亿美元；上半年净收益为10亿美元，2022年同期为4.2亿美元[117] - 2023年6月30日止三个月投资净收益为500万美元，2022年同期亏损2.36亿美元；上半年投资净收益为1000万美元，2022年同期亏损3.9亿美元[124] - 2023年上半年巨灾损失对综合比率贡献2.2个百分点，2022年同期为3.5个百分点；2023年第二季度贡献0.8个百分点，2022年同期为2.9个百分点[108] - 2023年6月30日止三个月其他承保费用为2.05亿美元，2022年同期为1.7亿美元；上半年为4.05亿美元，2022年同期为3.31亿美元[111] 业务板块运营 - 公司管理再保险和保险业务为自主单元，关键战略决策基于这些业务板块的总体运营结果和预测[126] - 再保险业务方面，2023年Q2毛保费收入27.66亿美元，同比增长25.7%；上半年毛保费收入54.03亿美元，同比增长23.2%[131][132] - 再保险业务2023年Q2净保费收入26.39亿美元，同比增长24.4%；上半年净保费收入50.93亿美元，同比增长21.2%[131][132] - 再保险业务2023年Q2已赚保费23.82亿美元，同比增长11.3%；上半年已赚保费46.24亿美元，同比增长9.9%[131][132] - 再保险业务2023年Q2承保损失和理赔调整费用14亿美元，同比增长1.3%；上半年为28.11亿美元，同比增长3.9%[131][132][133][134] - 再保险业务2023年Q2佣金和经纪费用5.83亿美元，同比增长9.8%；上半年为11.43亿美元，同比增长9.4%[131][135] - 再保险业务2023年Q2其他承保费用6200万美元，同比增长18.5%；上半年为1.25亿美元，同比增长21.9%[131][136] - 保险业务2023年Q2毛保费收入14.14亿美元，同比增长13.5%；上半年毛保费收入25.2亿美元，同比增长12.2%[136][137][138] - 保险业务2023年Q2净保费收入10.35亿美元，同比增长15.0%；上半年净保费收入19.1亿美元，同比增长17.2%[136][138] - 保险业务2023年Q2已赚保费8.69亿美元，同比增长11.9%；上半年已赚保费17.28亿美元，同比增长15.0%[136][138] - 保险业务2023年Q2承保损失和理赔调整费用5.6亿美元，同比增长13.3%；上半年为11.15亿美元，同比增长16.3%[136] - 2023年Q2承保损失和理赔费用增至5.6亿美元，较2022年同期的4.94亿美元增长13.3%，主要因当期attritional损失增加7100万美元[139] - 2023年上半年承保损失和理赔费用增至11亿美元，较2022年同期的9.59亿美元增长16.3%，主要因当期attritional损失增加1.65亿美元，部分被当期巨灾损失减少800万美元抵消[140][141] - 2023年Q2佣金和经纪费用增至1.03亿美元，较2022年同期的9900万美元增长3.1%；上半年增至2.04亿美元，较2022年同期的1.9亿美元增长6.9%[142] - 2023年Q2其他承保费用增至1.43亿美元，高于2022年同期的1.17亿美元；上半年增至2.8亿美元，高于2022年同期的2.28亿美元[143] 财务指标对比 - 2023年6月30日总投资为315亿美元，较2022年12月31日的285亿美元增加30亿美元，主要因2023年上半年净购买21亿美元可供出售的固定到期证券[144] - 2023年6月30日和2022年12月31日，已付和未付损失的再保险应收款分别为24亿美元和22亿美元[146] - 2023年6月30日和2022年12月31日，总损失和理赔费用准备金分别为234亿美元和221亿美元[147] - 2023年6月30日和2022年12月31日，石棉和环境（A&E）净储备分别为2.47亿美元和2.57亿美元[151] - 2023年6月30日和2022年12月31日，股东权益分别为109亿美元和84亿美元[155] - 百慕大再保险和珠穆朗玛再保险2022年12月31日的监管目标资本分别为22.17亿美元和33.53亿美元，实际资本分别为27.59亿美元和55.53亿美元[158] - 2023年上半年公司巨灾净风险敞口变化，最大100年一遇事件预计净经济损失占2023年6月30日股东权益约6.5%，2022年该比例约为6.9%[161] 资本运作与现金流 - 2023年上半年未在公开市场回购股票，支付1.36亿美元股息调整资本状况；2022年回购241,273股花费6100万美元，支付2.55亿美元股息；截至2023年6月30日，已根据授权回购3080万股[163] - 2023年5月19日完成414万股普通股公开发行，每股发行价360美元，扣除承销折扣和费用后净收益14.45亿美元，用于长期再保险机会和全球保险业务建设[165][166] - 2023年和2022年上半年经营活动净现金流分别为22亿美元和16亿美元，分别反映净巨灾损失支付4.58亿美元和3.77亿美元，净税收支付7300万美元和1.01亿美元[168] 资金与信贷安排 - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司持有现金及短期投资分别为37亿美元和24亿美元；2023年6月30日，有16亿美元一年内到期、78亿美元一至五年到期、57亿美元五年后到期的可供出售固定收益证券[170] - 公司有多项活跃信贷安排，可提供最高15亿美元的抵押备用信用证，还可申请额外4.4亿美元的非承诺信贷安排[172] 投资组合风险 - 2023年6月30日投资组合规模335亿美元，主要由固定收益证券和部分股票证券组成，面临利率风险、外汇风险和股票价格波动风险[176] - 利率变动100和200个基点时，固定收益投资组合公允价值变化幅度为±2.7%和±5.4%，税后未实现增值变化为±6.4亿美元和±12.8亿美元[178] - 2023年6月30日和2022年12月31日，损失和理赔费用总准备金分别为234亿美元和221亿美元；若对准备金进行折现，折现金额约38亿美元，折现后准备金余额约174亿美元，占固定收益投资组合资金价值约64.5%[178] - 股票价格变动10%和20%时，股票投资组合公允价值变化分别为±2.6亿美元和±5.2亿美元，税后公允价值变化分别为±2.1亿美元和±4.2亿美元[180] 前瞻性陈述 - 报告包含符合美国联邦证券法的前瞻性陈述，涵盖巨灾和疫情对财务报表的影响等多方面[182] - 前瞻性陈述仅反映公司预期，不保证业绩，存在风险、不确定性和假设[183] - 导致实际结果与预期有重大差异的重要因素见公司最新10 - K文件中的“风险因素”部分[184] - 公司无义务公开更新或修订前瞻性陈述[184] 市场风险工具说明 - 市场风险工具相关内容见第一部分第二项中的“流动性和资本资源 - 市场敏感工具”[185]

业绩总结 - 公司在2023年第二季度取得了出色的业绩，总股东回报率达到25.3%[13] - 2023年第二季度再保险部门的毛保费收入同比增长26.9%，达到28亿美元，创下新的季度保费收入记录[14] - 2023年第二季度保险部门的毛保费收入达到14亿美元，同比增长14.1%，创下新的季度记录[16] 股东权益和股权发行 - 公司成功完成15亿美元的公开股权发行，用于充分利用再保险市场的良好条件[17] - 公司股东权益达到109亿美元，包括2023年5月15亿美元的股权发行，其中包括固定收益投资组合的16亿美元未实现损失[18] 风险管理 - Everest在2019年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为11.6%[19] - Everest在2023年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为6.5%[19] - Everest在2022年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为5.2%[19] - Everest在2023年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为5.6%[19] 综合比率 - Everest在2020年的综合比率为95.4%[23] - Everest在2021年的综合比率为98.1%[23] - Everest在2022年的综合比率为88.2%[23] - Everest在2023年的综合比率为85.3%[24] - Everest在2022年的综合比率为92.5%[24] - Everest在2023年的综合比率为91.9%[24]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度总保费增长22.3%,达到42亿美元,其中再保险业务增长26.9%,保险业务增长14.1% [35][39] - 公司净营业利润创历史新高,达6.27亿美元,同比增长62% [32] - 公司综合成本率改善410个基点至87.7%,再保险综合成本率改善590个基点至85.9% [35][40] - 公司投资收益大幅改善,净投资收益达3.57亿美元,同比增长131% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再保险业务: - 毛保费增长26.9%,创历史新高 [39] - 财产险和意外险毛保费分别增长30%和35% [22] - 承保利润翻倍至3.37亿美元,综合成本率改善590个基点至85.9% [40] - 保险业务: - 毛保费增长14.1%,创历史新高 [41] - 财产险和专业险业务增长强劲 [25][26] - 综合成本率为92.7%,同比上升120个基点 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场增长强劲,公司灵活抓住韩国等市场的机会 [22] - 澳大利亚市场发生重大变革,从频率险转向真正的巨灾险 [20] - 公司在全球范围内获得优质客户的青睐,体现了"飞向优质"的趋势 [11][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进全球保险业务的建设,已进入法国、德国、西班牙、智利、新加坡和澳大利亚等市场,反响良好 [154][155] - 公司在再保险市场保持领先地位,得益于优质的客户关系和承保纪律 [19][21] - 公司积极部署1.5亿美元的新增资本,计划在2024年1月1日之前全部部署到位 [13][34] - 公司看好未来再保险市场的发展前景,预计2024年1月1日的续约将继续保持强劲 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的高灾险活动、高风险环境以及客户对收益波动的管控需求,将持续支撑再保险市场的强势 [149][150] - 管理层对保险业务的国际拓展充满信心,认为这一战略正在稳步推进,反响良好 [154][155] - 管理层对公司的承保纪律、资本实力和人才优势表示信心,认为公司有能力在未来实现卓越的业绩表现 [15][30] 其他重要信息 - 公司在二季度完成了15亿美元的股权融资,市场反响良好,验证了公司的发展机遇 [13][34] - 公司在二季度完成了公司名称和股票代码的变更,体现了公司的混合战略和对全球再保险和保险业务的坚定承诺 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 询问公司如何部署15亿美元的新增资本,以及预期的资本回报率 [52][53] **James Williamson 回答** 公司将在2024年1月1日之前全部部署新增资本,主要投入再保险业务,预计回报率将超过公司一季度的运营ROE [54][55][72][73] 问题2 **Yaron Kinar 提问** 询问公司是否认为再保险市场的价格已经足够,以及公司是否更倾向于将资本部署到保险业务而非再保险业务 [81][82] **Juan Andrade 和 James Williamson 回答** 公司认为当前的风险环境和损失水平仍然较高,将继续推动价格上涨,不认为价格已经足够。公司仍将主要部署资本到再保险业务,看好其发展前景 [83][84][87][88][89] 问题3 **Michael Ward 提问** 询问公司保险业务的利润率改善空间 [100] **Mark Kociancic 回答** 公司看好保险业务的利润率改善前景,预计未来将逐步向91%-93%的目标区间靠拢,主要得益于业务结构优化、风险管理改善以及国际拓展等因素 [172][173][174][175]

保费收入情况 - 2023年第一季度总保费收入32.86亿美元，较2022年同期的28.96亿美元增长13.5%，净收入3.65亿美元，较2022年同期的2.98亿美元增长22.6%[93] - 2023年第一季度毛保费收入37.43亿美元，较2022年同期的31.86亿美元增长17.5%，其中再保险业务增长20.6%，保险业务增长10.5%[93][94] - 2023年第一季度净保费收入33.29亿美元，较2022年同期的28.12亿美元增长18.4%，已赚保费31亿美元，较2022年同期的27.92亿美元增长11.0%[93][96] - 再保险业务2023年第一季度毛保费收入增至26亿美元，同比增长20.6%[119] - 保险业务2023年第一季度毛保费收入增至11亿美元，同比增长10.5%[121] - 保险业务2023年第一季度净保费收入增至8.75亿美元，同比增长19.7%[122] - 保险业务2023年第一季度已赚保费增至8.58亿美元，同比增长18.2%[122] 损失与费用情况 - 2023年第一季度已发生损失和损失调整费用19.66亿美元，较2022年同期的17.9亿美元增长9.9%，主要因当期自然损失增加1.75亿美元[93][98] - 2023年第一季度巨灾损失1.15亿美元，主要与土耳其地震和新西兰风暴有关，2022年同期的1.15亿美元主要与澳大利亚洪水、欧洲风暴和美国风暴有关[99] - 2023年第一季度佣金、经纪费、税费和手续费6.61亿美元，较2022年同期的6.05亿美元增长9.3%，主要因已赚保费增加和业务组合变化[102] - 2023年第一季度其他承保费用2亿美元，较2022年同期的1.61亿美元增长23.8%，主要因已赚保费增加和保险业务扩张[103] - 2023年第一季度公司费用1900万美元，较2022年同期的1400万美元增长34.9%，主要因信息技术成本和外部咨询成本增加[104] - 2023年第一季度利息、费用和债券发行成本摊销费用3200万美元，较2022年同期的2400万美元增长33.1%，主要受浮动利率和可变利率成本影响[105] - 2023年第一季度所得税费用4300万美元，2022年同期为400万美元，预计《2022年降低通胀法案》不会对公司经营业绩产生重大影响[106][107] - 再保险业务2023年第一季度承保损失增至14亿美元，同比增长6.5%[120] - 再保险业务2023年第一季度佣金和经纪费用增至5.6亿美元，同比增长9.0%[121] - 2023年第一季度承保损失和理赔费用增至5.55亿美元，较2022年同期的4.65亿美元增长19.4%，主要因当期attritional损失增加9400万美元[123] - 2023年第一季度佣金和经纪费用增至1.01亿美元，较2022年同期的9100万美元增长11.1%；其他承保费用增至1.36亿美元，2022年同期为1.11亿美元[125] 综合比率与股东权益情况 - 2023年第一季度综合比率降至91.2%，较去年同期下降0.4个百分点[108] - 截至2023年3月31日，股东权益增至90亿美元，较2022年12月31日增加5.73亿美元[109] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，股东权益分别为90亿美元和84亿美元[139] 投资情况 - 2023年第一季度净投资收入增至2.6亿美元，同比增长7.0%[111] - 2023年第一季度投资净收益为500万美元，去年同期为亏损1.54亿美元[112] - 截至2023年3月31日，总投资为298亿美元，较2022年12月31日的285亿美元增加13亿美元，主要因一季度净购买10亿美元可供出售的固定期限证券[126] - 2023年3月31日，公司投资组合规模为314亿美元，主要由固定到期证券和部分股票证券组成[157] - 固定到期证券组合中45亿美元的抵押贷款支持证券存在提前还款风险[158] - 利率上下平行立即变动100和200个基点时，固定到期投资组合公允价值变化幅度为 - 5.9%至5.9%[160] - 股票价格上下变动10%和20%时，股票投资组合公允价值在2 - 3亿美元之间变动，税后公允价值变化在 - 4100万至4100万美元之间[162] 准备金情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，已付和未付损失的再保险应收款分别为23亿美元和22亿美元[129] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，总损失和理赔费用准备金分别为229亿美元和221亿美元[130] - 截至2023年3月31日，石棉和环境净损失准备金为2.51亿美元，2022年12月31日为2.57亿美元；净石棉损失准备金为2.27亿美元，占总净A&E准备金的90.4%[135] - 截至2023年3月31日，公司净三年石棉生存比率为6.7年[138] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司损失及理赔费用准备金总额分别为229亿美元和221亿美元[160] - 若对损失及理赔费用准备金进行折现，折现金额约为38亿美元，折现后准备金余额约为169亿美元，占固定到期投资组合资金价值的66.6%[160] 股票与股息情况 - 2023年第一季度未在公开市场回购股票，支付6500万美元股息；2022年回购241,273股，花费6100万美元，支付2.55亿美元股息[145] 现金流情况 - 2023年和2022年第一季度经营活动净现金流分别为11亿美元和8.46亿美元，分别反映净巨灾损失支付1.98亿美元和1.96亿美元，净税款支付200万美元和300万美元[148] 现金及投资证券情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司持有的现金及短期投资分别为26亿美元和24亿美元[150] - 2023年3月31日，公司持有的一年内到期的可供出售固定到期证券为14亿美元，1 - 5年到期的为79亿美元，5年后到期的为54亿美元[150] 信贷额度情况 - 公司有15亿美元的抵押备用信用证承诺，还可申请额外4.4亿美元的非承诺信贷额度[153] 外汇风险情况 - 公司外国业务主要面临加元、新加坡元、英镑和欧元的外汇风险，通过匹配资产与负债的货币和期限来降低外汇风险敞口[162]

财务数据和关键指标变化 - 集团承保利润、净投资收入、营业收入和净收入均显著增长，运营ROE达17%，总股东回报率超14% [6][16] - 集团综合比率为91.2%，较去年改善40个基点，包含3.7点巨灾损失 [21] - 集团承保损失率为59.7%，较上一年度改善30个基点 [26] - 集团佣金比率改善40个基点至21.3%，费用比率为6.4%，同比略有上升 [26] - 净投资收入为2.6亿美元，利息收入2.64亿美元，替代资产700万美元，费用1200万美元，账面收益率从2.5%提升至3.8%，再投资率超5% [43] - 固定收益投资组合未实现损失约15亿美元，较2022年末减少2.5亿美元 [28] - 运营现金流近11亿美元，每股账面价值为229.49美元，剔除未实现折旧和证券折旧后为266.64美元，较2022年末年化增长约3% [28] - 季度末净杠杆率为22.2%，环比略有下降 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 总保费收入增长23.2%，达26亿美元，各业务线和地区均实现两位数增长 [12][23] - 财产巨灾保费同比增长28%，意外险和财产比例合约保费分别增长22%和19% [23] - 承保利润增长17%至2.07亿美元，综合比率为90.8%，较2022年改善60个基点，包含1.08亿美元税前巨灾损失 [23] - 佣金比率改善70个基点，承保相关费用比率为15.9%，预计到2023年底实现15%左右的保险费用比率 [13] 保险业务 - 保费收入增长近12%，连续第八个季度超过10亿美元，主要由财产和专业险业务驱动 [24] - 综合比率为92.4%，同比上升50个基点，承保利润为6600万美元，同比增长12% [119][122] - 承保损失率为64.2%，同比略有上升，主要因医疗止损业务一次性增加1500万美元 [120][122] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场1月1日北美财产巨灾续约率超50%，国际超40%；4月续约北美超40%，国际20% - 30% [17] - 再保险市场费率持续上升，除工人补偿险外，整体费率提高8%，财产和超额责任险费率涨幅居前 [10] - 财产险市场处于重大调整初期，初级市场费率上涨，批发渠道涨幅超30%，零售渠道涨幅达15% - 20% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化投资组合，降低巨灾风险，提升组合经济效益 [9] - 加大对初级业务的投资，保持纪律性，利用投资组合多元化和有利定价环境，提高承保利润 [20] - 拓展创新产品，加强全球财产险市场领导地位，以承保纪律为核心，为股东、客户和员工创造价值 [25] - 在再保险市场的艰难环境中，公司凭借专业团队和优质服务，成为首选再保险市场，具有竞争优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 再保险市场的艰难环境为公司提供了有意义的利润率扩张机会，预计2023年将快速增长，综合比率将继续改善 [16] - 财产险市场的结构性供需失衡将持续，初级市场费率将继续上升，为公司带来更多机会 [61] - 公司对未来市场充满信心，将继续利用市场机会，提升投资组合表现，为股东创造价值 [104] 其他重要信息 - 公司对医疗止损业务的一个业务板块采取果断行动，不再续约，该板块以外的业务表现符合预期 [27] - 公司预计再保险市场的强劲条件将持续到2023年和2024年，将继续积极应对市场变化 [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再保险费率增长何时体现到利润率上，再保险58%的潜在损失率后续如何变化 - 一季度赚取的保费主要来自2022年第四季度，随着时间推移，1月1日和4月1日续约的高费率将在未来几个季度体现，对投资组合产生积极影响 [46] - 预计未来几个季度，谨慎预订的承保损失率将在投资组合中占比增加，对损失率和综合比率产生下行压力 [49] 问题2: 调整医疗止损业务影响后，保险业务第二季度及后续的综合比率是否能达到90%或更好 - 公司确认保险业务综合比率在91% - 93%之间，对利润率和增长有信心，承保损失率有改善，可持续保持在该区间 [50] 问题3: 保险和再保险业务中，责任险或金融险的损失预估是否增加 - 再保险业务中，意外险损失预估与去年基本一致，公司会对各子业务线进行细致评估 [54] 问题4: 财产巨灾超额损失险保费增长低于定价涨幅的原因 - 公司会创造自身承保能力，减少预期回报不佳的业务，同时远离高风险区域，导致每单位风险保费降低，但整体费率同比和环比均上升 [55] 问题5: 再保险业务分保佣金改善情况及对财务报表的影响，是否会持续到年中续约 - 分保佣金主要在意外险和财产比例合约业务上有所改善，意外险分保佣金提高约1个百分点，财产险略有改善，预计未来几个季度在财务报表中体现 [59] 问题6: 财产险市场处于重大调整初期的原因及增长吸引力 - 财产险市场存在结构性供需失衡，供应端评级公司和ILS资本减少，需求端受通胀、环境波动和社会通胀等因素影响，导致再保险和保险需求增加 [61] - 公司在再保险和保险业务中均看到费率上升，同时通过降低风险和调整策略，提高了风险调整后的回报 [62] 问题7: 佛罗里达续约立法对潜在资本流入的影响，以及公司6月1日续约的定位 - 佛罗里达的改革对保险市场有益，但效果需要时间验证，公司将谨慎对待，预计6月1日续约的经济效果将优于1月1日 [84] - 公司在佛罗里达主要是超额损失险市场，有少量定额分保业务，预计业务组合不会改变 [84] 问题8: 土耳其巨灾损失规模及开展该业务的原因 - 土耳其地震损失为7000万美元，公司长期参与土耳其巨灾市场，虽减少了定额分保业务，但仍作为超额损失险参与者，整体利润和回报情况良好 [85] - 土耳其地震是重大巨灾事件，公司的价值在于帮助受灾国家恢复，与美国一季度风暴不同，后者对初级市场应属正常损失 [85] 问题9: 国际保险市场预期回报的演变情况 - 国际市场业务期限较短，预期损失率低于北美市场，欧洲、拉丁美洲和亚洲的短期业务定价良好，具有吸引力 [89] - 公司通过多元化全球保险业务，可将资本配置到更具吸引力的领域，如欧洲或拉丁美洲的短期财产险 [89] 问题10: 再保险业务综合比率的预期情况 - 再保险市场费率环境良好，公司损失经验、供需因素影响承保能力，一季度业绩增长显著，再保险业务可扩展性强 [91] - 随着保费收入增加、业务结构向财产险倾斜以及费率上升，再保险业务综合比率有望改善，利润率将扩大 [91] 问题11: 再保险比例合约保费按2年赚取的原因 - 比例合约保费按8个季度（2年）赚取是标准会计惯例，虽为1年期合约，但分保人全年产生业务，保费确认需要时间 [94] 问题12: 费用时间性问题何时正常化 - 公司费用分为公司层面和承保层面，公司层面利息费用一季度增加约300万美元，预计2023年保持稳定，公司费用去年季度运行率约1600万美元，今年也将保持稳定 [95] - 再保险业务费用比率预计在2.6% - 2.7%，保险业务费用比率将升至15%左右，主要因人才招聘和平台建设，随着业务增长将产生规模经济 [95] 问题13: 6月和7月1日巨灾再保险续约后，可能最大损失（PML）的趋势 - 公司看到巨大机会，有选择性地增加承保能力，将资源集中于最佳业务，预计总PML将适度上升 [107] - 若6月1日续约符合定价和条款预期，总承保能力将与去年持平，保费和预期利润将显著增加，PML变化不大，全年PML将适度上升 [107] 问题14: 公司是否有机会主义地筹集资本的情景 - 公司对市场定位和执行计划有信心，拥有全球业务和财务灵活性，将不断评估市场机会和资本结构 [81]

业务保费情况 - 2022年公司再保险业务总保费为93亿美元，保险业务总保费为46亿美元，公司总保费为139.52亿美元[52] 业务结构占比 - 再保险业务中，财产比例合约业务占比28.0%，财产非巨灾超赔业务占比6.2%，财产巨灾超赔业务占比15.3%，意外险比例合约业务占比28.5%，意外险超赔业务占比14.2%，金融险业务占比7.9%[52] - 保险业务中，意外与健康险业务占比10.8%，特殊意外险业务占比35.0%，其他特殊险业务占比7.0%，职业责任险业务占比17.7%，财产/短尾险业务占比18.4%，工伤险业务占比11.1%[52] 合约再保险策略 - 公司约三分之二的合约再保险业务以保费衡量处于主导地位，管理层认为该策略能获得更有利条款[66] 条约承保过程 - 公司条约承保过程采用团队协作，较大条约需进行详细精算分析，模型根据具体情况定制[67][68] 风险管理 - 公司通过选择性承保、风险组合多元化、限制巨灾损失暴露和购买再保险等方式管理巨灾和大额损失风险[72] - 公司采用多种技术估算单一或系列灾难性事件可能造成的损失，包括确定性方法和蒙特卡罗模拟技术[75] - 公司将可能最大损失（PML）定义为单一灾难影响下考虑合同条款和限制的预期损失，PML因模拟损失和业务构成而异[78][79] - 管理层根据多种因素定期修订公司可承保的巨灾损失暴露水平限制[80] - 公司各业务部门按既定准则管理承保风险，准则会根据业务、市场等情况定期审查和修订[71] 损失预计 - 公司最大100年一遇事件预计净经济损失约占2022年12月31日股东权益的6.9%[82] - 截至2023年1月1日，公司按风险区域划分的前四大区域/风险在不同重现期的PML风险敞口有具体数值，如加州地震100年一遇为8.42亿美元等[84] 再保险应收款 - 截至2022年12月31日，公司有22亿美元再保险应收款，其中5.2亿美元（23.2%）可从Mt. Logan Re抵押隔离账户收回等[92] 准备金情况 - 公司2022年12月31日A&E索赔总准备金占总准备金的1.3%[103] - 公司将与Mt. McKinley相关的1.403亿美元净损失准备金中的1.005亿美元进行了转分保，转分保最高责任为4.403亿美元[104][105] - 2019年12月20日转分保条约修订和部分清偿后，A&E总准备金和再保险应收款减少4340万美元，转分保最高责任增至4.503亿美元[106] 再保险决策 - 公司购买再保险决策考虑潜在保障和市场条件，近年来增加了通过资本市场工具提供的再保险使用[81][89] 转分保安排 - 公司参与“共同账户”转分保安排以减少相关条约损失影响[90] 理赔管理 - 公司通过专业理赔人员管理保险和再保险理赔，对石棉和环境风险敞口有专门管理[93][94][95] 准备金估计 - 公司损失和理赔费用准备金是管理层对最终负债的最佳估计，但实际可能与估计有偏差[98][99] 现金和投资资产 - 2022年12月31日公司现金和投资资产总计299亿美元，其中固定到期证券、短期投资和现金占比85.4%，其他投资资产占比13.7%，股权证券占比0.9%[116] 投资组合期限 - 2022年和2021年固定收益投资组合的平均期限分别为3.1年和3.2年，2022年12月31日潜在负债的平均期限估计约为3.8年[114] 外币应付金额 - 公司约42.7%的综合损失、理赔费用准备金和未赚保费为外币应付金额[115] 投资收益情况 - 2022年公司平均投资297.88亿美元，税前投资收入8.3亿美元，有效收益率2.79%，实现净收益（损失）为 - 4.55亿美元，未实现净收益（损失）为 - 22.25亿美元[119] 固定到期证券评级 - 2022年12月31日公司固定到期证券投资组合中，AAA级占比36.6%，AA级占比12.5%，A级占比27.2%，BBB级占比16.3%等[121] 固定到期证券期限 - 2022年12月31日公司固定到期证券按合同期限划分，一年及以内到期占比5.7%，1 - 5年到期占比33.0%等[122] 公司评级情况 - 公司多家运营子公司获得A.M. Best、S&P和Moody's的评级，如Everest Reinsurance Company获A.M. Best的A +（卓越）、S&P的A +（强劲）、Moody's的A1（中上等）评级[126] - 公司控股的高级票据和长期票据获A.M. Best、S&P和Moody's的评级，均为投资级[128][129] 结构化商业抵押贷款支持证券 - 公司投资组合包括账面价值10亿美元、公允价值9.258亿美元的结构化商业抵押贷款支持证券，超86.6%的证券在2022年12月31日被S&P评为AAA级[118] 市场竞争情况 - 全球再保险和保险业务竞争激烈且具有周期性，公司在美国、百慕大和国际市场与众多全球竞争对手展开竞争[130][132] 战争损失记录 - 公司2022年记录了与俄乌战争相关的4500万美元损失[136] 员工数量 - 截至2023年2月1日，公司雇佣2428人[137] 法定盈余与股息 - 2022年12月31日，Everest Re法定盈余为56亿美元，2023年无需监管机构事先批准即可支付的最高股息为5.55亿美元[149][150] 股息支付规定 - 若Bermuda Re、Everest International或Everest Assurance的股息支付超过上一年度末法定资本和盈余的25%，需获得百慕大金融管理局的事先批准[148] - 作为长期保险公司，Bermuda Re和Everest Assurance向非保单持有人支付股息后，长期业务基金资产价值需超过长期业务负债至少25万美元[148] 法定资本和盈余要求 - Bermuda Re和Everest International作为4类保险公司，需在百慕大维持至少1亿美元的法定资本和盈余[151] 公司执照情况 - Everest Re在所有州、哥伦比亚特区、波多黎各和关岛获得财产和意外险保险人及/或再保险人执照[157] - Everest National在50个州、哥伦比亚特区和波多黎各获得执照[159] - Everest Indemnity可在50个州、哥伦比亚特区和波多黎各按超额保险业务基础承保保险[160] - Ireland Re获许为伦敦和欧洲市场承保非人寿再保险[165] - 爱尔兰保险获欧洲市场保险牌照，在美国50个州和哥伦比亚特区为获批的外国超额保险商，加拿大公司获当地财险牌照[166] 监管审查情况 - 美国保险公司通常每3 - 5年接受一次财务检查，外国保险公司和分支机构也受当地监管审查，未发现重大问题[168] 风险资本要求 - 美国保险监督官协会制定财险公司风险资本要求公式，以预测破产情况，2022年12月31日，多家公司超过最低门槛[169][171] 税收情况 - 百慕大集团及其子公司免交所得税等，2035年3月前即使征税也免税，非百慕大分支机构需交当地税[173] - 2017年美国税改法案实施，公司持续关注影响，美国子公司需交税，非美国分支机构可抵免双重征税[174] - 2022年美国通胀削减法案实施，公司评估认为对经营结果无重大影响，将持续关注后续指导[175] - 百慕大再保险英国分支等在英开展业务需交税，若百慕大业务被征税将有重大不利影响[176] - 公司在爱尔兰、瑞士、荷兰、德国、西班牙、法国、比利时、新加坡、智利等地的分支机构需在当地交税[177][178][179][180][181] 信息披露 - 公司年报、季报、临时报告、委托书及修正案在提交SEC后会尽快在官网免费公布[182] 市场风险披露 - 市场风险定量和定性披露见ITEM 7的“市场敏感工具”[426]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年公司按固定汇率计算增长9%，年末总毛保费约达140亿美元，承保利润4.77亿美元，综合成本率96%，较上一年改善近2个百分点 [21] - 2022年全年承保损失率和综合成本率分别降至58.7%和86.2%，较上一年分别下降90和10个基点 [23] - 2022年全年净投资收入达8.3亿美元，得益于过去三年对投资组合的优化和利率上升 [22] - 第四季度运营收入4.78亿美元，摊薄后每股收益12.21美元，运营净资产收益率19.4% [14] - 第四季度总毛保费37亿美元，按固定汇率计算增长9%，综合成本率87.8%，较上一年同期改善4.1个百分点 [31] - 全年运营收入约11亿美元，摊薄后每股收益27.08美元，运营净资产收益率10.6%，年化总股东回报率5.4% [30] - 第四季度净投资收入2.1亿美元，高于去年同期的2.05亿美元，受益于新资金收益率上升和浮动利率证券重置增加 [99] - 第四季度运营所得税税率约为11%，处于全年11% - 12%的预期范围内 [100] - 第四季度末股东权益达84亿美元，主要得益于季度盈利和可供出售固定收益证券价值的适度回升 [91] - 第四季度末每股账面价值为215.54美元，剔除证券未实现折旧后的每股账面价值为259.18美元，高于2021年末的252.12美元 [103] - 第四季度末长期债务与总资本比率为23.3%，与上一季度基本持平 [103] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 2022年全年再保险业务按固定汇率计算增长5%，总毛保费达93亿美元，增长得益于与核心分出公司合作机会的增加和资本的灵活配置 [7] - 第四季度再保险毛保费按固定汇率计算增长3.7%，达24亿美元，主要由财产比例业务推动，综合成本率为86.4%，较上一年同期改善5.1个百分点 [32] 保险业务 - 2022年保险业务按固定汇率计算增长18%，保费达46亿美元，第四季度创下新的季度毛保费记录，增长在产品线和地域上实现了平衡和多元化 [36] - 第四季度保险毛保费按固定汇率计算增长20.5%，接近13亿美元，佣金率改善1个百分点，承保相关费用率为15% [33][34] - 2022年保险业务实现全年承保利润1.64亿美元，创年度新纪录，全年综合成本率降至94.8%，较上一年下降2.3个百分点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场1月1日续约表现出色，全球市场费率显著提高，美国财产巨灾超额损失风险调整后费率上涨约50%，国际市场平均费率上涨40%，条款和条件也得到大幅改善 [26][39][107] - 国际市场1月1日续约超出预期，在欧洲和亚洲地区通过增加参与度和拓展新客户实现了区域投资组合的增长，受俄乌战争影响的专业险种费率也出现显著变化 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过严格承保和有针对性的增长推动两个业务板块的利润率扩张，致力于为股东创造可持续价值 [3] - 再保险业务持续优化投资组合，利用市场地位、客户和经纪关系以及强大的资产负债表构建更具盈利能力和更高利润率的业务，1月1日续约成果显著，巩固了全球市场领导地位 [7][8][26] - 保险业务积极拓展业务范围、提升能力、丰富产品线和引进全球人才，同时注重风险调整后的回报，实现了业务的平衡和多元化增长 [36] - 公司采取动态资本分配策略，根据市场机会和预期回报在不同业务线和地区灵活配置资本，以实现最佳经济效益 [63] - 行业面临市场波动、经济和地缘政治不确定性以及巨灾损失等挑战，但公司凭借卓越的团队执行能力和灵活的运营策略，在竞争中脱颖而出，有望继续受益于市场机遇 [20][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司业绩出色，为未来发展奠定了坚实基础，2023年1月1日再保险续约成果显著，使公司投资组合更加强劲，未来前景光明 [3][5][26] - 再保险市场预计将继续保持价格上涨势头，公司有望在所有市场继续实现投资组合的增长和多元化，尤其关注亚洲和欧洲市场的发展，同时利用财产市场的持续混乱实现进一步增长 [40] - 鉴于再保险市场的坚挺和风险环境的加剧，预计2023年直保市场价格也将上涨，公司将保持承保纪律 [28] - 公司对自身的平台、资产负债表和团队充满信心，有能力抓住当前市场环境带来的机遇，在2023年继续保持增长势头 [92] 其他重要信息 - 公司计划在今年年底举办另一场投资者日活动，并更新相关数据和财务信息 [47] - 公司完成了整个投资组合的详细准备金审查，确认了资产负债表的整体实力，准备金充足性保持稳定 [89] - 第四季度私募股权投资产生了3000万美元的负损益影响，再投资率同比持续上升，新资金收益率维持在5%左右，第四季度末账面收益率为3.5% [88] - 运营现金流在第四季度强劲，超过10亿美元，年初至今达37亿美元 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 作为再保险人以及在保险业务方面，对分保佣金变化有何看法？ - 公司在意外险续约中取得了出色成果，在过去几年的市场收紧周期中，增加了核心客户意外险项目的份额，主要是按比例参与。随着分保佣金上升，主要市场的利润率增加，这是合理的交易，公司从中受益。目前，主要市场利润率扩张有所收窄，分保佣金趋于平稳，多数情况下出现适度改善，预计这种趋势将持续 [49][50][51] 问题2: 股权组合在第四季度从13亿美元降至2.81亿美元的原因是什么？ - 公司有一个战略资产配置表，并严格遵循。第四季度大幅减少股权组合是为了转向其他更具吸引力的资产，同时仍符合自2021年投资者日以来一直关注的战略资产配置。2023年公司可能会进行一些调整，但仍会严格遵守该配置 [59][72] 问题3: 在正常巨灾年份，业务的预期回报率是多少？如果2022年的事件再次发生，回报率会如何？ - 公司在续约时的目标是优化投资组合，远离表现不佳的项目，控制波动性，将资金转移到一流项目。1月1日续约时，公司实现了显著的费率增长，美国增长50%，国际市场增长40%，条款和条件也有重大改善。公司预计频率损失将更多地由客户自行承担，公司将专注于再保险原本应覆盖的损失类型，对于重大损失也会谨慎控制份额。总体而言，预计投资组合的风险调整后回报将显著改善 [67][68][71] 问题4: 再保险附加点提高的意义是什么？能否以2022年的损失为例，说明在新框架下的变化？ - 公司长期以来采取了一系列策略，如远离表现不佳的项目、高波动性结构，将资金部署到风险调整后回报合理的领域。以第四季度的埃利奥特飓风损失为例，这类损失应由分出公司自行承担，公司再保险业务的巨灾损失相对较小，仅为1000万美元。预计2023年对于一些频率型巨灾事件，公司的参与度将低于1月1日之前，因为平均附加点上升，分出公司将承担更多此类损失，这有助于公司保留资金应对重大行业事件 [77][78][79] 问题5: 预计何时更新保费指引？如何在保险和再保险业务之间分配财产最大可能损失（PML）？ - 公司将在今年晚些时候的投资者日提供更多指引。在分配PML时，公司采用动态资本分配策略，根据市场机会和预期回报在不同业务线和地区灵活配置资本。直保业务的严格投资组合管理释放了部分资金，使公司能够在1月1日有效地将其部署到再保险业务中 [85][86][63] 问题6: 年度准备金审查的过程是怎样的？考虑到通胀因素，最终结果是如何得出的？ - 准备金审查是一个全年的过程，涉及承保、定价、准备金和理赔等多个利益相关者。第四季度，公司加强了石棉和环境准备金，约占总净准备金的1%，金额为1.38亿美元，同时有来自短尾业务的有利调整和其他边际调整，最终实现了零净前一年度发展。公司储备的多元化有助于吸收损失通胀因素带来的潜在波动 [131][132][133] 问题7: 资本管理方面，保费与权益比率是否有提升空间？2023年资本用途更倾向于增长还是回购？ - 资产负债表上仍有扩大运营杠杆的空间，因为风险调整后回报状况正在改善，公司能够谨慎管理风险敞口，同时提高费率和预期回报。关于回购，虽然这一选项始终存在，但当前市场是多年来最好的，公司将全力抓住有机增长的机会，通过平衡的资产负债表、团队和业务模式实现价值创造 [140][141] 问题8: 替代再保险（ILS）市场是否存在混乱？这种情况是否会持续？对公司有何影响？ - ILS市场在1月1日之前出现了混乱，主要原因是过去几年的巨灾损失导致投资者对ILS工具的参与度下降，部分投资者因未充分准备应对连续多年的巨灾活动而陷入困境，这导致了行业的产能紧缩。对于公司而言，一方面，核心再保险业务受益于市场对再保险产能的需求超过供应，实现了费率上涨、条款改善和附加点上升等积极变化；另一方面，公司在Mt. Logan项目上取得了进展，成功筹集了资金，团队向潜在投资者传达了公司的价值主张，预计Mt. Logan将随着时间的推移实现增长 [142][143][144] 问题9: 从PML披露来看，难以理解投资组合变化与实际巨灾数据的关系，过去几年公司的巨灾损失中有多少来自比1/20频率更高的层次？ - 公司在1月1日的续约执行出色，延续了2022年的强劲表现，对投资组合进行了重新定位，调整了巨灾风险以实现可持续发展。重要的是要关注是否获得了合理的风险调整后回报，而不是特定频率事件的损失占比。如果出现大型事件和频率型小巨灾，公司预计投资组合的表现将比一年前有显著改善，这得益于费率调整和各项改进措施 [147][148][149] 问题10: 如何看待最初对飓风伊恩的影响评估？ - 公司对飓风伊恩的影响评估持乐观态度。虽然距离事件发生已有一段时间，但仍处于相对早期阶段，行业内各方对最终损失的看法存在调整。公司有3.5亿美元的潜在暴露上限，当PCS估计达到481亿美元时将触发，目前PCS估计为47.4亿美元，公司将按比例在638 - 64亿美元的范围内进行追偿。由于有上限保护计划，公司对该数字的上行风险没有重大担忧，但会密切关注其发展 [150][151][166] 问题11: 公司初级保险业务的增长情况如何？2022年和2023年的增长机会在哪里？ - 公司初级保险业务在2022年实现了18%的增长，第四季度增长19%，相对于同行表现出色。公司认为市场机会广阔，凭借专业知识和全球扩张能力，能够在不同地区灵活开展业务。同时，公司注重盈利能力，会根据市场环境选择合适的业务领域，如目前财产和意外险市场环境较好，而金融线市场环境不佳 [155][157][158]

市场竞争 - 公司在美、百慕大和国际再保险及保险市场与众多全球竞争对手展开竞争，部分对手财务资源更丰富且有长期业务关系[129] 战争影响 - 截至2022年9月30日的九个月，公司因俄乌战争记录了4500万美元的承保损失[134] 保费收入 - 2022年第三季度，总保费收入为30.73亿美元，较2021年同期的29.25亿美元增长5.1%；前九个月保费收入为88.05亿美元，较2021年同期的87.46亿美元增长0.7%[136] - 2022年第三季度，公司毛保费收入为36.8亿美元，较2021年同期的34.98亿美元增长5.2%；前九个月毛保费收入为103.13亿美元，较2021年同期的96.19亿美元增长7.2%[136] - 2022年第三季度，公司净保费收入为33.23亿美元，较2021年同期的30.26亿美元增长9.8%；前九个月净保费收入为91.56亿美元，较2021年同期的83.89亿美元增长9.1%[136] - 截至2022年9月30日的三个月，总承保保费增长2.5%至26亿美元，净承保保费增长7.3%至25亿美元，已赚保费增长13.6%至23亿美元[181][183] - 截至2022年9月30日的九个月，总承保保费增长3.6%至69亿美元，净承保保费增长6.4%至67亿美元，已赚保费增长13.7%至65亿美元[181][184] - 2022年前三季度毛承保保费为34亿美元，较2021年同期的29亿美元增长15.5%[194] - 2022年前三季度净承保保费为25亿美元，较2021年同期的21亿美元增长17.4%[195] - 2022年前三季度已赚保费为23亿美元，较2021年同期的19亿美元增长20.6%[195] 投资收入与收益 - 2022年第三季度，净投资收入为1.51亿美元，较2021年同期的2.93亿美元下降48.3%；前九个月净投资收入为6.2亿美元，较2021年同期的9.6亿美元下降35.4%[136] - 2022年第三季度净投资收入为1.51亿美元，2021年同期为2.93亿美元；2022年前九个月净投资收入为6.2亿美元，2021年同期为9.6亿美元[163] - 2022年第三季度平均现金和投资资产的年化税前收益率为2.0%，2021年同期为4.4%；2022年前九个月为2.8%，2021年同期为5.0%[165] - 2022年第三季度投资资产的年化回报率为0.3%，2021年同期为4.3%；2022年前九个月为0.5%，2021年同期为5.6%[165] - 2022年第三季度投资净收益（损失）为 - 1.29亿美元，2021年同期为 - 0.04亿美元；2022年前九个月为 - 5.19亿美元，2021年同期为1.39亿美元[169] - 2022年第三季度投资净损失主要源于权益证券公允价值调整损失1.36亿美元，以及投资处置收益1200万美元和信用损失准备金增加500万美元[169][170] - 2022年前九个月投资净损失主要源于权益证券公允价值调整损失4.62亿美元，以及投资处置损失4000万美元和信用损失准备金增加1800万美元[170] 净利润与亏损 - 2022年第三季度，公司净亏损3.19亿美元，而2021年同期净亏损7300万美元；前九个月净利润为1.01亿美元，较2021年同期的9.48亿美元下降89.3%[136] - 2022年和2021年第三季度净亏损分别为3.19亿美元和7300万美元，前九个月净收入分别为1.01亿美元和9.48亿美元[158] 综合赔付率与综合比率 - 2022年第三季度，综合赔付率为112.0%，较2021年同期的112.2%下降0.2个百分点；前九个月综合赔付率为98.8%，较2021年同期的100.1%下降1.3个百分点[136] - 2022年第三季度综合比率降至112.0%，前九个月降至98.8%[159] - 截至2022年9月30日的三个月，赔付率从89.4%降至88.7%，九个月从74.1%降至72.8%[181] - 截至2022年9月30日的三个月，综合比率从115.5%降至115.0%，九个月从100.5%降至99.8%[181] 资产与权益 - 截至2022年9月30日，公司总投资和现金为285.16亿美元，较2021年底的296.73亿美元下降3.9%[136] - 截至2022年9月30日，公司股东权益为76.49亿美元，较2021年底的101.39亿美元下降24.6%[136] - 2022年9月30日股东权益降至76亿美元，较2021年12月31日减少25亿美元[160] - 2022年前三季度总投资为268亿美元，较2021年末的282亿美元减少1400万美元[202] - 2022年9月30日再保险应收款为22亿美元，2021年12月31日为21亿美元[207] - 2022年9月30日毛损失和理赔费用准备金为212亿美元，2021年12月31日为190亿美元[209] - 2022年9月30日固定收益投资组合久期为3.1年，2021年12月31日为3.2年[206] - 2022年9月30日总准备金为212.22亿美元，2021年12月31日为190.09亿美元[210] - 2022年9月30日A&E净储备为1.24亿美元，2021年12月31日为1.56亿美元[215] - 2022年9月30日净三年石棉生存比率为3.5年[217] - 2022年9月30日和2021年12月31日股东权益分别为76亿美元和101亿美元[218] - 2022年9月30日和2021年12月31日现金及短期投资分别为23亿美元和26亿美元[228] - 2022年9月30日投资组合为286亿美元，主要由固定到期证券和一些股票证券组成[236] 费用情况 - 2022年和2021年第三季度其他费用分别为1600万美元和2000万美元，前九个月分别为7100万美元和4400万美元，主要因外汇汇率波动[140] - 2022年第三季度承保损失和理赔调整费用增至26亿美元，同比增长15.3%，前九个月增至63亿美元，同比增长12.9%[146] - 2022年第三季度佣金、经纪费、税费和手续费增至6.41亿美元，同比增长13.7%，前九个月增至19亿美元，同比增长16.5%[151] - 2022年和2021年第三季度其他承保费用分别为1.69亿美元和1.41亿美元，前九个月分别为5亿美元和4.24亿美元[152] - 2022年和2021年第三季度公司费用分别为1600万美元和1800万美元，前九个月分别为4500万美元和4600万美元，保持相对平稳[153] - 2022年和2021年第三季度利息、费用和债券发行成本摊销费用分别为2500万美元和1600万美元，前九个月分别为7400万美元和4700万美元[154] - 2022年和2021年第三季度所得税收益分别为8200万美元和1400万美元，前九个月分别为8100万美元和9700万美元[155] - 截至2022年9月30日的三个月，已发生损失和理赔费用增加12.8%至20亿美元，主要因当年巨灾损失增加1.15亿美元和自然损失增加1.09亿美元[186] - 截至2022年9月30日的九个月，已发生损失和理赔费用增加11.7%至47亿美元，主要因当年自然损失增加4.43亿美元和巨灾损失增加4800万美元[187] - 截至2022年9月30日的三个月，佣金和经纪费用增加14.0%至5.37亿美元，九个月增加16.9%至16亿美元[181][190] - 截至2022年9月30日的三个月，其他承保费用从4500万美元增至5400万美元，九个月从1.44亿美元增至1.56亿美元[181][191] - 2022年前三季度已发生损失和理赔费用为16亿美元，较2021年同期的14亿美元增长16.5%[198] - 2022年前三季度佣金和经纪费用为2.95亿美元，较2021年同期的2.58亿美元增长14.3%[200] - 2022年前三季度其他承保费用为3.44亿美元，较2021年同期的2.8亿美元增长22.8%[201] 业务管理与运营 - 公司将再保险和保险业务作为自主单位管理，关键战略决策基于这些业务板块的总体运营结果和预测[171] - 再保险业务通过再保险经纪人和直接与分出公司签订全球财产和意外险再保险及专业业务，业务覆盖美国、百慕大、爱尔兰等地[171][173] - 保险业务通过多种渠道在美国、百慕大、加拿大等地开展财产和意外险保险业务[173] - 公司根据承保结果监测和评估运营板块的财务表现，承保结果通过比率衡量[174][175] 回购情况 - 2022年前三季度回购238,771股花费6000万美元，2021年回购887,622股花费2.25亿美元[224] - 2022年第三季度回购600万美元长期次级票据并确认100万美元收益[225] 现金流 - 2022年和2021年前九个月经营活动净现金流分别为27亿美元和28亿美元[226] 风险情况 - 固定到期投资组合中有36亿美元抵押贷款支持证券存在提前还款风险[237] - 利率变动100、200个基点时，投资组合公允价值分别变动3%、6%，税后未实现增值变动6.33亿美元、12.66亿美元[240] - 若对损失和理赔费用准备金进行折现，折现金额约为28亿美元，折现后准备金余额约为163亿美元，占固定到期投资组合资金价值的72.8%[240] - 截至2022年9月30日，公司权益投资组合公允价值为13.01亿美元，权益价格变动10%、20%时，税后公允价值变动分别为1.03亿美元、2.06亿美元[243] - 公司主要外汇风险涉及加元、新加坡元、英镑和欧元，通过匹配资产与运营负债的货币和期限来降低外汇风险[243] - 外汇汇率变动对可供出售固定到期投资公允价值的影响计入其他综合收益，对其他资产和负债的影响计入净收入[245] 前瞻性陈述 - 公司报告包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，公司不承担更新或修改前瞻性陈述的义务[246]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团总保费收入37亿美元，按固定汇率计算增长6% [10][36] - 集团综合成本率为112%，其中包括7.3亿美元税前巨灾损失净额 [11] - 集团承保损失为3.67亿美元，净投资收入为1.51亿美元 [15] - 年初至今净投资收入为6.2亿美元，运营现金流为27亿美元 [16] - 股东权益为76亿美元，账面价值为每股195.27美元 [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 保费收入26亿美元，按固定汇率计算增长3.4% [17][40] - 综合成本率为115%，其中包括6.2亿美元税前巨灾损失净额 [19] - 承保利润为1400万美元 [19] 保险业务 - 保费收入11亿美元，按固定汇率计算增长13% [24][42] - 综合成本率为103.5%，其中包括1.1亿美元税前巨灾损失净额 [28] - 承保利润为9500万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国财产巨灾市场因近期损失、经济通胀、需求增加和产能收缩而出现混乱，预计1月1日续保市场将受到影响 [21] - 国际市场因险种和地区而异，公司将根据情况灵活调整 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化投资组合，降低巨灾风险敞口，提高风险调整后的回报率 [8][12] - 公司将利用市场机会，扩大业务规模，提高市场份额 [6][21] - 公司将继续加强风险管理，提高运营效率，降低成本 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来发展充满信心，认为市场机会巨大，将继续实现增长和盈利 [6][33] - 公司将继续加强风险管理，优化投资组合，提高风险调整后的回报率 [8][12] - 公司将继续加强客户关系管理，提高客户满意度和忠诚度 [18] 其他重要信息 - 公司拥有高达3.5亿美元的巨灾债券保护，当PCS行业损失超过48亿美元时开始生效 [37] - 公司在佛罗里达州的业务主要集中在房主保险，减轻了汽车和洪水损失的风险敞口 [38] - 公司在欧洲、拉丁美洲和亚洲等地继续拓展国际业务 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在财产巨灾市场的增长意愿和能力如何，是否受账面价值和AOCI影响 - 公司认为2023年市场增长机会大，凭借客户和经纪关系、投资组合实力和专业知识，有能力实现增长 [55] - 在财产巨灾领域，公司优先强化投资组合、提高风险回报、与核心客户谨慎增长，且会在风险范围内操作 [57] - 市场机会好，公司会选择最佳方案最大化回报并管理波动，预计投资组合利润率更高、规模可能扩大 [64] 问题2: 飓风伊恩是否有其他可能的损失追回情况 - 巨灾债券是主要下行保护，PCS目前估计损失约41亿美元，若达到48亿美元触发点，将按比例追回损失至60亿美元 [68] - 公司在佛罗里达州业务主要针对房主保险，汽车和洪水损失占比高对公司有利，且公司在NFIP参与度低 [69][70] - 公司在损失估计中考虑了LAE，若实际情况好于预期将受益，且若行业总损失小于预期，公司净损失也会减少 [71][73] 问题3: 再保险业务明年的巨灾风险和损益表如何发展 - 市场机会好，公司能设定有利条款和条件，管理总风险敞口的同时提高收入和利润率 [78][79] - 公司目标是扩大风险调整后的回报，当前市场条件下可在不增加风险敞口的情况下实现增长 [80] 问题4: 保险业务的潜在损失率未来如何变化 - 保险部门年初至今的损耗综合成本率优于去年，公司通过周期管理和业务多元化提高盈利能力 [82] - 公司承诺继续提高保险部门的利润率，过去几年损耗综合成本率已降至90%以下 [83] 问题5: Mt Logan在此次事件中的表现，以及对公司承保巨灾风险敞口的影响 - Mt Logan按比例分担，投资者与公司损益一致，从年初至今看，虽有巨灾损失但也收取了大量保费 [87][89] - 市场募资环境有挑战，但公司认为管理总风险敞口与募资无关，会继续追求总利润和投资者回报 [90][91] 问题6: 伤亡再保险市场的事件对定价和条件的影响 - 公司在伤亡再保险市场有优势，全球伤亡业务本季度增长16%，预计2023年初级费率将跟上趋势，再保险条款和条件将稳定或改善 [92] - 市场上分出佣金开始趋于平稳甚至下降，公司与客户合作提供建设性解决方案，伤亡业务将是2023年的好机会 [94][95] 问题7: 公司向外再保险购买情况，以及ILS市场投资者撤资的影响 - 公司不依赖ILS市场和再保险来部署产能，有资本和资产负债表优势，能按策略部署产能 [97] - 再保险市场变化对公司影响不大，但会影响依赖再保险的同行 [99][100] 问题8: 投资组合是否有套利机会，能否实现投资损失以重新配置到高收益项目 - 公司有此机会，但需考虑运营现金流、利率走势等因素，目前倾向于适当延长固定收益投资期限 [101][102] 问题9: 浮动利率投资组合的期限和收益率情况 - 浮动利率投资组合的有效期限极小，收益率因CLO类型而异，投资级组合收益率在6% - 9%之间 [105] 问题10: 初级市场费率在第三季度是否减速 - 费率保持稳定，部分业务线有所提高，未出现第三季度较第二季度减速的情况 [107] 问题11: 能否量化巨灾债券在行业损失48.9亿美元至55亿美元之间的追回金额 - 巨灾债券限额为3.5亿美元，在行业损失48.9亿美元至约64亿美元之间按比例追回，目前PCS估计损失低于40.9亿美元 [108] 问题12: Mt Logan或ILS投资者中是否有新投资者关注 - 有很多成熟投资者对公司感兴趣，公司有良好的募资渠道，因其与再保险部门的巨灾业务有很强的一致性 [111] 问题13: 像飓风伊恩这样的事件对收购费用率的影响 - 再保险业务中，恢复保费带来的收购成本低于平均水平，总体上会降低部门的平均收购成本 [113] 问题14: 单一重大损失是否会影响年初至今的激励薪酬 - 再保险业务中这是相对较小的问题，保险业务方面暂无补充信息 [116][117] 问题15: 如何理解年初至今的巨灾损失与公司指导的差异 - 公司通过外部模型和内部分析评估净巨灾损失，这是一个平均值，实际结果会因年份而异 [120] - 行业内很多事件不会导致公司损失，因为公司对巨灾有定义且投资组合结构可避免部分损失 [122] - 今年因飓风伊恩这样的重大事件导致实际巨灾损失超过预期，但公司未将巨灾债券追回计入净损失估计，若PCS损失上升，追回将限制净损失 [123][124] 问题16: 再保险业务8% - 12%的复合年增长率目标是否偏低 - 该目标是公司实现股东总回报战略的一部分，公司还有其他推动回报的手段，且自2020年底以来已实现显著增长 [125] - 2023年市场机会更好，公司有望在提高利润率的同时实现更多增长，特别是在伤亡和专业业务领域 [126][127] 问题17: 再保险业务中飓风伊恩的损失在国内佛罗里达保险公司、全国性保险公司之间的分布和集中度 - 行业损失主要是住宅相关，公司投资组合主要集中在佛罗里达专业保险公司，全国性大客户损失不显著 [129][130] - 汽车和商业洪水损失的增加对公司净损失影响不大，这对公司是好事 [131] 问题18: 从风险管理角度看，是否应重新审视模型或增加常识判断 - 公司在风险管理中综合运用模型、专业判断和常识，飓风伊恩显示实际损失更接近1/20的概率，而非模型预测的1/100 - 1/250 [132] - 公司公布的PML考虑了巨灾债券追回的谨慎性，若PCS损失接近公司估计，追回将降低净损失，符合1/20事件的预期 [133][135]

战争相关损失 - 公司记录了与俄乌战争相关的4500万美元承保损失[138] 保费收入情况 - 2022年3个月和6个月的毛保费分别增长8.1%和8.4%，达到34.47亿美元和66.334亿美元[140][142] - 2022年3个月和6个月的净保费分别增长7.5%和8.8%，达到30.215亿美元和58.335亿美元[140][143] - 2022年3个月和6个月的已赚保费分别增长14.0%和15.4%，达到29.162亿美元和57.08亿美元[140][143] - 2022年Q2毛承保保费为22亿美元，同比增长2.5%；H1为44亿美元，同比增长4.3%[182][184][185] - 2022年Q2净承保保费为21.2亿美元，同比增长3.0%；H1为42亿美元，同比增长5.8%[182][184][185] - 2022年Q2已赚保费为21亿美元，同比增长11.4%；H1为42亿美元，同比增长13.7%[182][184][185] - 2022年第二季度，总承保保费同比增长19.6%至12亿美元，净承保保费同比增长20.0%至8.992亿美元，已赚保费同比增长21.8%至7.767亿美元[194] - 2022年上半年，总承保保费同比增长17.4%至22亿美元，净承保保费同比增长17.2%至16亿美元，已赚保费同比增长20.4%至15亿美元[195][197] 收入与收益变化 - 2022年3个月和6个月的净投资收入分别下降44.5%和29.8%，为2.26亿美元和4.688亿美元[140] - 2022年3个月和6个月的税前收入分别下降84.3%和62.9%，为1.191亿美元和4.21亿美元[140] - 2022年3个月和6个月的净收入分别下降82.0%和58.9%，为1.226亿美元和4.204亿美元[140] - 2022年Q2和H1其他费用分别为7130万美元和5600万美元，2021年同期其他收入分别为710万美元和6370万美元，主要因外汇汇率波动[144] - 2022年Q2和H1已发生损失及损失调整费用分别增至19亿美元和37亿美元，同比增长18.3%和11.2%，主要因当前年度损耗损失增加及巨灾损失变化[150][151] - 2022年Q2和H1佣金、经纪费、税费和手续费分别增至6.303亿美元和12亿美元，同比增长13.0%和18.0%，主要因保费收入增加和业务组合变化[154] - 2022年Q2和H1净收入分别为1.226亿美元和4.204亿美元，2021年同期分别为6.8亿美元和10亿美元，变化主要受上述财务因素波动影响[159] - 2022年Q2净投资收入降至2.26亿美元，较2021年同期减少44.5%；H1降至4.688亿美元，较2021年同期减少29.8%，主要因有限合伙企业收入下降[163] - 2022年Q2和H1其他承保费用分别为1.695亿美元和3.308亿美元，2021年同期分别为1.408亿美元和2.831亿美元，增加主要因保费收入增加和保险业务扩张[155] - 2022年Q2和H1公司费用分别为1500万美元和2900万美元，2021年同期分别为1620万美元和2850万美元，差异主要因可变激励补偿费用变化[156] - 2022年Q2和H1利息、费用和债券发行成本摊销费用分别为2440万美元和4850万美元，2021年同期分别为1560万美元和3120万美元，增加主要因2021年10月发行10亿美元优先票据[157] - 2022年第二季度末三个月投资净收益为2.26亿美元，2021年同期为4.071亿美元；六个月为4.688亿美元，2021年同期为6.675亿美元[165] - 2022年第二季度末三个月投资净损益为 - 2.363亿美元，2021年同期为1.041亿美元；六个月为 - 3.899亿美元，2021年同期为1.43亿美元[171] - 2022年第二季度末三个月因处置投资实现损失4590万美元，六个月为5080万美元[171,172] - 2022年第二季度末三个月因股权证券公允价值调整产生净损失1.889亿美元，六个月为3.258亿美元[171,172] - 2022年Q2已发生损失和理赔费用为14亿美元，同比增长18.3%；H1为27亿美元，同比增长10.9%[182][187][188] - 2022年Q2佣金和经纪费用为5.309亿美元，同比增长12.2%；H1为10亿美元，同比增长18.5%[182][191] - 2022年Q2其他承保费用为5210万美元，高于2021年同期的4710万美元；H1为1.025亿美元，高于2021年同期的9910万美元[182][192] - 2022年Q2承保收益为1.745亿美元，低于2021年同期的2.323亿美元；H1为3.514亿美元，高于2021年同期的2.772亿美元[182] - 2022年第二季度，已发生损失和理赔费用同比增长18.2%至4.941亿美元，主要因当前年度自然损耗损失增加7990万美元，部分被当前年度巨灾损失减少500万美元所抵消[199] - 2022年上半年，已发生损失和理赔费用同比增长11.9%至9.593亿美元，主要因当前年度自然损耗损失增加1.474亿美元，部分被当前年度巨灾损失减少4750万美元所抵消[200] - 2022年第二季度，佣金和经纪费用同比增长17.7%至9940万美元，上半年同比增长15.6%至1.904亿美元，主要因已赚保费增加[203] - 2022年第二季度，其他承保费用增至1.175亿美元，上半年增至2.283亿美元，主要因已赚保费增加和保险业务持续拓展相关费用增加[204] - 2022年第二季度承保收益为6560万美元，同比增长58.9%；上半年承保收益为1.242亿美元，同比增长197.9%[194] 财务比率情况 - 2022年Q2综合比率增至91.8%，较2021年同期增加2.5个百分点；H1降至91.7%，较2021年同期减少1.9个百分点[161] - 2022年第二季度末三个月平均现金和投资资产的年化税前收益率为3.0%，2021年同期为6.3%；六个月为3.2%，2021年同期为5.3%[167] - 2022年第二季度末三个月投资资产的年化回报率为 - 0.1%，2021年同期为7.9%；六个月为 - 0.5%，2021年同期为6.3%[167] - 2022年Q2赔付率为64.6%，较2021年同期增加3.8个百分点；H1为64.4%，较2021年同期减少1.6个百分点[182] - 2022年Q2佣金和经纪费率为24.8%，较2021年同期增加0.2个百分点；H1为24.8%，较2021年同期增加1.0个百分点[182] - 2022年Q2综合成本率为91.8%，较2021年同期增加3.9个百分点；H1为91.6%，较2021年同期减少0.9个百分点[182] - 2022年第二季度，损失率为63.6%，较去年同期下降2.0个百分点；上半年损失率为63.9%，较去年同期下降4.8个百分点[194] - 2022年第二季度，综合比率为91.5%，较去年同期下降2.0个百分点；上半年综合比率为91.7%，较去年同期下降4.9个百分点[194] 资产与权益情况 - 截至2022年6月30日，总投资和现金为287.233亿美元，较2021年下降3.2%[140] - 截至2022年6月30日，股东权益为88.529亿美元，较2021年下降12.7%[140] - 截至2022年6月30日，每股账面价值为224.59美元，较2021年下降13.0%[140] - 截至2022年6月30日，股东权益降至89亿美元，较2021年12月31日减少13亿美元，主要因固定到期投资组合未实现折旧等因素[162] - 2022年6月30日，公司总投资为266亿美元，较2021年12月31日减少1600万美元，主要因固定收益证券、股票证券和短期投资价值下降[205] - 2022年6月30日和2021年12月31日，固定收益投资组合久期分别为3.1年和3.2年，固定收益综合信用质量均为A+[208] - 2022年6月30日和2021年12月31日，已付和未付损失的再保险应收款均为21亿美元；其中，2022年6月30日，6.181亿美元（29.5%）应收自Mt. Logan Re抵押隔离账户，2.242亿美元（10.7%）应收自慕尼黑再保险美国公司，1.315亿美元（6.3%）应收自Endurance Specialty Holdings, Ltd [208] - 2022年6月30日和2021年12月31日，总损失和理赔费用准备金分别为200亿美元和190亿美元[209] - 2022年6月30日和2021年12月31日，石棉和环境（A&E）风险敞口的总准备金分别为1.452亿美元和1.752亿美元，净准备金分别为1.294亿美元和1.561亿美元；截至2022年6月30日，仅石棉的净损失准备金为1.297亿美元，占A&E净总准备金的100.2% [216] - 2022年6月30日和2021年12月31日，股东权益分别为89亿美元和101亿美元[219] - 2021年最大预计100年一遇事件的预计净经济损失约占2021年12月31日股东权益的4.8%，2022年上半年该比例变为约占2022年6月30日股东权益的7.4% [224] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司持有现金及短期投资分别为24亿美元和26亿美元[233] - 2022年6月30日，公司有13亿美元可供出售的一年及以内到期的固定收益证券、72亿美元一至五年到期的和59亿美元五年后到期的[233] - 2022年6月30日，公司投资组合为287亿美元，主要由固定收益证券和部分股票证券组成[240] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司损失及理赔费用总准备金分别为200亿美元和190亿美元[243] 业务运营情况 - 再保险业务在全球开展财产和意外险再保险及专业业务，保险业务在美国、百慕大等地开展财产和意外险保险业务[174] - 公司根据承保结果监测和评估运营部门的财务绩效，承保结果通过比率衡量[176,177] - 公司对损失和损失调整费用准备金的估计进行持续重新评估，并记录在重新评估当期的已发生损失中[179] 监管与资本情况 - 百慕大再保险和珠穆朗玛再保险的监管目标资本和实际法定资本在2021年和2020年有不同数值，如百慕大再保险2021年监管目标资本为21.693亿美元，实际资本为31.841亿美元[221] 证券发行与回购情况 - 2021年10月4日，公司发行了10亿美元31年期优先票据，票面利率为3.125%，将于2052年10月15日到期，每半年付息一次[226] - 2022年上半年，公司在公开市场回购5000股，花费130万美元，并支付1.261亿美元股息；2021年，回购887622股，花费2.251亿美元，并支付2.467亿美元股息[227] - 2020年5月22日，公司董事会授权将最多回购3000万股股份的授权修改为最多回购3200万股；截至2022年6月30日，已根据该授权回购3050万股[229] 现金流情况 - 2022年和2021年上半年经营活动净现金流均为16亿美元，分别反映净巨灾损失支付3.771亿美元和3.347亿美元，净税收支付1.005亿美元和0.348亿美元[231] 投资风险情况 - 固定收益证券组合中有36亿美元抵押贷款支持证券存在提前还款风险[241] - 利率上下平行立即变动100和200个基点时，固定收益组合公允价值有不同程度波动，如变动200个基点时，公允价值变动率为±6.7%[242][243] - 若对损失及理赔费用准备金进行折现，折现额约为25亿美元，折现后准备金余额约为155亿美元，占固定收益投资组合资金价值的约69.8%[245] - 股票价格变动10%和20%时，股票投资组合公允价值及税后公允价值有相应变化，如变动20%时，税后公允价值变动为±2.06亿美元[247][248] 信贷安排情况 - 公司有多项活跃信贷安排，可提供最高12亿美元的有抵押备用信用证，还可申请额外3.4亿美元的未承诺信贷安排[235]