文章核心观点 - 珠穆朗玛集团预计2023年第四季度收益和收入同比增长，财报结果与预期的对比或影响短期股价，该公司很可能超出每股收益共识预期；安可控股难以确定是否会超出每股收益共识预期，投资者应关注相关指标及其他因素 [1][12][19] 珠穆朗玛集团（EG） 财报预期影响 - 公司预计2023年第四季度收益随收入增加而同比增长，2024年2月7日发布的财报若关键数据超预期，股价或上涨，反之则下跌 [1][2] 扎克斯共识预测 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为14.63美元，同比变化+19.8%；收入预计为40.1亿美元，同比增长25.5% [4] 预测修正趋势 - 过去30天，该季度共识每股收益预测下调0.27%至当前水平 [5] 盈利预期 - 扎克斯盈利预期ESP模型显示，公司最准确预测高于扎克斯共识预测，盈利预期ESP为+1.18%，股票当前扎克斯排名为3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [8][12] 盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股收益10.18美元，实际为14.14美元，惊喜率+38.90%；过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [14] 总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预计盈利超预期股票可增加成功几率，投资者财报发布前应关注公司盈利预期ESP和扎克斯排名 [15][16] 安可控股（ACT） 预期结果 - 公司预计2023年第四季度每股收益0.90美元，与去年同期持平；收入预计为3.0358亿美元，同比增长9.7% [18] 预测情况 - 过去30天，公司共识每股收益预测未变，盈利预期ESP为0.00%，扎克斯排名为4（卖出），难以确定其是否会超出共识每股收益预期；过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [18][19]

第三季度财务表现 - 2023年第三季度，公司的总保费收入为39.91亿美元，同比增长29.9%[97] - 2023年第三季度，公司的净投资收益为4.06亿美元，同比增长64.9%[97] - 2023年第三季度，公司的总收入为39.91亿美元，同比增长24.1%[97] - 2023年第三季度，公司的总理赔和费用为32.66亿美元，同比下降6.0%[97] - 2023年第三季度，公司的净收入为6.78亿美元，较去年同期大幅增长[97] - 2023年第三季度，公司的总投资和现金为346.35亿美元，同比增长15.9%[97] - 2023年第三季度，公司的总资产为463.18亿美元，同比增长15.9%[97] - 2023年第三季度，公司的股东权益为112.26亿美元，同比增长33.0%[97] - 2023年第三季度，公司的每股净资产为258.71美元，同比增长20.0%[97] 保险业务表现 - 2023年9月30日，公司的损失和赔款费用降低了1.9%，为62亿美元，相比2022年同期的63亿美元[106] - 自然灾害造成的损失为2023年9月30日三个月的综合比率贡献了5.0个百分点，相比2022年同期的27.4个百分点[107] - 2023年9月30日三个月的佣金、经纪费、税收和费用增长了17.2%，达到7.52亿美元，相比2022年同期的6.41亿美元[108] - 2023年9月30日九个月的佣金、经纪费、税收和费用增长了11.8%，达到21亿美元，相比2022年同期的19亿美元[109] - 其他承保费用在2023年9月30日三个月和2022年同期分别为2.15亿美元和1.69亿美元[110] - 公司的企业费用在2023年9月30日三个月和2022年同期分别为1.9亿美元和1.6亿美元[111] - 利息、费用和债券发行成本摊销费用在2023年9月30日三个月和2022年同期分别为3.4亿美元和2.5亿美元[112] 再保险部门表现 - Reinsurance部门2023年第三季度的毛保费收入增长了26.2%，达到32.19亿美元，净保费收入增长了22.3%，达到30.08亿美元[129] - Reinsurance部门2023年第三季度的赔付率为63.7%，较去年同期的88.7%有显著下降[129] - Reinsurance部门2023年前三季度的毛保费收入增长了24.3%，达到86.22亿美元，净保费收入增长了21.6%，达到81.01亿美元[131] - Reinsurance部门2023年前三季度的赔付率为61.9%，较去年同期的72.8%有所下降[131] - Reinsurance部门2023年前三季度的赔付和赔付准备金减少了4.7%，达到44.77亿美元，主要是由于当前年度灾难损失减少[135] - Reinsurance部门2023年前三季度的佣金和经纪费用增长了20.6%，达到6.48亿美元[136] - Reinsurance部门2023年前三季度的其他核保费用增长了21.0%，达到6.5亿美元[137] 公司整体财务状况 - 公司的股东权益在2023年9月30日增加28亿美元，达到112亿美元，相比2022年12月31日的84亿美元[117] - 2023年前9个月总保费收入为37亿美元，同比增长9.4%[139] - 2023年前9个月净保费收入为28亿美元，同比增长11.1%[139] - 2023年前9个月赚取的保费增长了13.1%，达到26亿美元[139] - 2023年前9个月的赔付损失和赔付费用为5.81亿美元，较2022年同期下降了8.0%[140] - 2023年前9个月的赔付损失和赔付费用增长了6.6%，达到17亿美元[142] - 2023年前9个月的佣金和经纪费用增长了4.3%，达到3.07亿美元[143] - 2023年前9个月的其他核保费用增长到4.3亿美元[144]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总保费收入增长23.4%,达到44亿美元,创历史新高 [15] - 公司第三季度净营业收入达6.13亿美元,同比大幅增长 [15] - 公司第三季度综合成本率为91.4%,同比改善21个百分点,实现3亿美元的承保利润 [16] - 公司第三季度经常损失率为59%,同比改善1.2个百分点 [37] - 公司第三季度投资收益达4.06亿美元,同比增加2.55亿美元 [43] - 公司第三季度每股账面价值为258.71美元,较年初增长22.4% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 再保险业务第三季度毛保费收入增长32.7%,创历史新高 [18] - 财产险再保险业务毛保费增长41%,财产比例再保险业务增长44% [19] - 责任险再保险业务毛保费增长20% [19] - 再保险业务第三季度综合成本率为91%,同比改善24个百分点 [20] - 再保险业务第三季度经常损失率为57.5%,同比改善1.6个百分点 [39] 保险业务 - 保险业务第三季度毛保费收入增长3.5%,达12亿美元 [41] - 保险业务第三季度综合成本率为92.6%,同比改善10.9个百分点 [29] - 保险业务第三季度经常损失率为63.1%,同比略有改善 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲、亚洲和拉丁美洲等重点增长市场实现了扩张 [19] - 公司在航空、海事和抵押贷款等专业线实现了强劲增长 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极利用有利的再保险市场环境,作为主导再保险市场和优选合作伙伴,获得显著的风险调整后收益 [9][10] - 公司将在2024年1月1日之前完全部署5月份增资的资本 [11][78][79] - 公司相信2024年1月1日再保险市场的强劲定价和有利条件将持续 [22][23][24][25] - 公司正在有选择性地扩大在保险业务的国际版图,并保持严格的承保纪律 [28] - 公司认为行业正面临供给不足和需求旺盛的格局,预计这一趋势将持续 [89][90][91][141] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业正面临供给不足和需求旺盛的格局,预计这一趋势将持续 [89][90][91][141] - 公司认为行业正面临更多的自然灾害风险,需要持续的承保纪律和价格上涨 [12] - 公司对2024年1月1日再保险市场的前景保持乐观 [22][23][24][25] - 公司认为自身具有应对复杂经营环境的优势,包括强大的资产负债表和顶尖的全球人才 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Scott 提问** 对于2024年1月1日的财产险再保险市场需求,公司有何看法?是否会出现一些之前被压抑的需求得到释放? [54] **James Williamson 回答** 公司看到客户对更多财产险再保险需求的强烈信号,预计这一趋势将持续推动该市场的吸引力和收益 [55][56][57][58][59] 问题2 **Joshua Shanker 提问** 如果今年发生的自然灾害在去年发生,公司的损失会有多大变化? [72] **James Williamson 回答** 公司通过提高附着点、优化组合管理和严格承保纪律等措施,大幅降低了自然灾害损失,即使发生同样的事件,损失也会明显减少 [73][74][75][76][77] 问题3 **Yaron Kinar 提问** 对于2024年1月1日的再保险市场,公司是否担心供给增加会抑制价格上涨? [87] **Juan Andrade 回答** 公司认为行业供给仍存在缺口,加上客户对优质再保险公司的偏好,预计价格上涨趋势将持续 [89][90][91]

业绩总结 - 2023年第三季度，毛保费收入达到32.7%，以恒定美元计算为32.7%，总额为32.0亿美元[26] - 2023年第三季度，净投资收入为4.06亿美元，主要受益于固定收益回报的提升[41] - 2023年第三季度，公司的综合比率为91.4%[60] - 2023年第三季度，毛保费总额为44亿美元，同比增长23.4%[24] - 2023年第三季度，保险业务的毛保费增长率为18%至22%[21] - 2023年第三季度，承保利润为6600万美元，年初至今为1.96亿美元[65] - 2023年第三季度的净收入为6.78亿美元[87] - 2023年第三季度的每股净收益为15.63美元[87] - 2023年第三季度的强劲经营现金流为35亿美元[68] 用户数据与股东回报 - 2023年第三季度，公司的总股东回报率为19.2%[41] - 2023年第三季度报告的股东权益为112.26亿美元，较2022年的84.41亿美元增长了32.9%[104] - 年初至今的年化总股东回报率（TSR）为24.5%，显著高于2022年的5.4%[104] - 每股股息为5.05美元，较2022年的6.50美元有所下降[104] 财务健康与资本结构 - 2023年第三季度，公司的长期债务杠杆比率为15%至20%[21] - 2023年第三季度，公司的资本结构保持良好，A+的财务实力评级[21] - 2023年第三季度的费用比率为28.2%[65] - 2023年第三季度的属性损失比率为57.5%[26] - 除去未实现损失，股东权益为130.94亿美元，较2022年的101.49亿美元增长了29.2%[104] - 报告的每股账面价值（BVPS）为258.71美元，较2022年的215.54美元增长了20.0%[104] - 每股除去未实现损失的账面价值为301.76美元，较2022年的259.18美元增长了16.5%[104] - 2023年第三季度流通股数量为4340万股，较2022年的3920万股增加了10.3%[104] - 净未实现损失为18.68亿美元，较2022年的17.09亿美元有所增加[104]

总体财务数据 - 2023年Q2总保费收入36.5亿美元，同比增长28.8%；H1总保费收入69.36亿美元，同比增长21.0%[100] - 2023年Q2净收入6.7亿美元，H1净收入10.35亿美元，较2022年同期均有显著提升[100] - 2023年Q2毛保费收入41.8亿美元，同比增长21.3%；H1毛保费收入79.23亿美元，同比增长19.4%[100] - 2023年Q2净保费收入36.74亿美元，同比增长21.6%；H1净保费收入70.03亿美元，同比增长20.1%[100] - 2023年Q2已赚保费32.51亿美元，同比增长11.5%；H1已赚保费63.52亿美元，同比增长11.3%[100] - 2023年Q2净投资收入3.57亿美元，同比增长57.8%；H1净投资收入6.17亿美元，同比增长31.5%[100] - 2023年Q2综合赔付率87.7%，较2022年同期下降4.1个百分点；H1综合赔付率89.4%，较2022年同期下降2.3个百分点[100] - 截至2023年6月30日，总投资和现金为335.5亿美元，较2022年末增长12.3%[100] - 截至2023年6月30日，股东权益为109.02亿美元，较2022年末增长29.2%[100] - 2023年Q2已发生损失和损失调整费用为19.6亿美元，同比增长4.5%；H1为39.27亿美元，同比增长7.1%[100] - 2023年上半年已发生损失和理赔费用增至39亿美元，较2022年同期的37亿美元增长7.1%[107] - 2023年6月30日止三个月佣金、经纪费、税费和手续费增至6.86亿美元，较2022年同期的6.3亿美元增长8.8%；上半年增至13亿美元，较2022年同期的12亿美元增长9.0%[109][110] - 2023年6月30日止三个月净投资收入增至3.57亿美元，较2022年同期的2.26亿美元增长57.8%；上半年增至6.17亿美元，较2022年同期的4.69亿美元增长31.5%[121] - 2023年6月30日止三个月综合比率降至87.7%，较2022年同期的91.8%下降4.1个百分点；上半年降至89.4%，较2022年同期的91.7%下降2.3个百分点[118] - 2023年6月30日股东权益增至109亿美元，较2022年12月31日的84亿美元增加25亿美元[119] - 2023年6月30日止三个月净收益为6.7亿美元，2022年同期为1.23亿美元；上半年净收益为10亿美元，2022年同期为4.2亿美元[117] - 2023年6月30日止三个月投资净收益为500万美元，2022年同期亏损2.36亿美元；上半年投资净收益为1000万美元，2022年同期亏损3.9亿美元[124] - 2023年上半年巨灾损失对综合比率贡献2.2个百分点，2022年同期为3.5个百分点；2023年第二季度贡献0.8个百分点，2022年同期为2.9个百分点[108] - 2023年6月30日止三个月其他承保费用为2.05亿美元，2022年同期为1.7亿美元；上半年为4.05亿美元，2022年同期为3.31亿美元[111] 业务板块运营 - 公司管理再保险和保险业务为自主单元，关键战略决策基于这些业务板块的总体运营结果和预测[126] - 再保险业务方面，2023年Q2毛保费收入27.66亿美元，同比增长25.7%；上半年毛保费收入54.03亿美元，同比增长23.2%[131][132] - 再保险业务2023年Q2净保费收入26.39亿美元，同比增长24.4%；上半年净保费收入50.93亿美元，同比增长21.2%[131][132] - 再保险业务2023年Q2已赚保费23.82亿美元，同比增长11.3%；上半年已赚保费46.24亿美元，同比增长9.9%[131][132] - 再保险业务2023年Q2承保损失和理赔调整费用14亿美元，同比增长1.3%；上半年为28.11亿美元，同比增长3.9%[131][132][133][134] - 再保险业务2023年Q2佣金和经纪费用5.83亿美元，同比增长9.8%；上半年为11.43亿美元，同比增长9.4%[131][135] - 再保险业务2023年Q2其他承保费用6200万美元，同比增长18.5%；上半年为1.25亿美元，同比增长21.9%[131][136] - 保险业务2023年Q2毛保费收入14.14亿美元，同比增长13.5%；上半年毛保费收入25.2亿美元，同比增长12.2%[136][137][138] - 保险业务2023年Q2净保费收入10.35亿美元，同比增长15.0%；上半年净保费收入19.1亿美元，同比增长17.2%[136][138] - 保险业务2023年Q2已赚保费8.69亿美元，同比增长11.9%；上半年已赚保费17.28亿美元，同比增长15.0%[136][138] - 保险业务2023年Q2承保损失和理赔调整费用5.6亿美元，同比增长13.3%；上半年为11.15亿美元，同比增长16.3%[136] - 2023年Q2承保损失和理赔费用增至5.6亿美元，较2022年同期的4.94亿美元增长13.3%，主要因当期attritional损失增加7100万美元[139] - 2023年上半年承保损失和理赔费用增至11亿美元，较2022年同期的9.59亿美元增长16.3%，主要因当期attritional损失增加1.65亿美元，部分被当期巨灾损失减少800万美元抵消[140][141] - 2023年Q2佣金和经纪费用增至1.03亿美元，较2022年同期的9900万美元增长3.1%；上半年增至2.04亿美元，较2022年同期的1.9亿美元增长6.9%[142] - 2023年Q2其他承保费用增至1.43亿美元，高于2022年同期的1.17亿美元；上半年增至2.8亿美元，高于2022年同期的2.28亿美元[143] 财务指标对比 - 2023年6月30日总投资为315亿美元，较2022年12月31日的285亿美元增加30亿美元，主要因2023年上半年净购买21亿美元可供出售的固定到期证券[144] - 2023年6月30日和2022年12月31日，已付和未付损失的再保险应收款分别为24亿美元和22亿美元[146] - 2023年6月30日和2022年12月31日，总损失和理赔费用准备金分别为234亿美元和221亿美元[147] - 2023年6月30日和2022年12月31日，石棉和环境（A&E）净储备分别为2.47亿美元和2.57亿美元[151] - 2023年6月30日和2022年12月31日，股东权益分别为109亿美元和84亿美元[155] - 百慕大再保险和珠穆朗玛再保险2022年12月31日的监管目标资本分别为22.17亿美元和33.53亿美元，实际资本分别为27.59亿美元和55.53亿美元[158] - 2023年上半年公司巨灾净风险敞口变化，最大100年一遇事件预计净经济损失占2023年6月30日股东权益约6.5%，2022年该比例约为6.9%[161] 资本运作与现金流 - 2023年上半年未在公开市场回购股票，支付1.36亿美元股息调整资本状况；2022年回购241,273股花费6100万美元，支付2.55亿美元股息；截至2023年6月30日，已根据授权回购3080万股[163] - 2023年5月19日完成414万股普通股公开发行，每股发行价360美元，扣除承销折扣和费用后净收益14.45亿美元，用于长期再保险机会和全球保险业务建设[165][166] - 2023年和2022年上半年经营活动净现金流分别为22亿美元和16亿美元，分别反映净巨灾损失支付4.58亿美元和3.77亿美元，净税收支付7300万美元和1.01亿美元[168] 资金与信贷安排 - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司持有现金及短期投资分别为37亿美元和24亿美元；2023年6月30日，有16亿美元一年内到期、78亿美元一至五年到期、57亿美元五年后到期的可供出售固定收益证券[170] - 公司有多项活跃信贷安排，可提供最高15亿美元的抵押备用信用证，还可申请额外4.4亿美元的非承诺信贷安排[172] 投资组合风险 - 2023年6月30日投资组合规模335亿美元，主要由固定收益证券和部分股票证券组成，面临利率风险、外汇风险和股票价格波动风险[176] - 利率变动100和200个基点时，固定收益投资组合公允价值变化幅度为±2.7%和±5.4%，税后未实现增值变化为±6.4亿美元和±12.8亿美元[178] - 2023年6月30日和2022年12月31日，损失和理赔费用总准备金分别为234亿美元和221亿美元；若对准备金进行折现，折现金额约38亿美元，折现后准备金余额约174亿美元，占固定收益投资组合资金价值约64.5%[178] - 股票价格变动10%和20%时，股票投资组合公允价值变化分别为±2.6亿美元和±5.2亿美元，税后公允价值变化分别为±2.1亿美元和±4.2亿美元[180] 前瞻性陈述 - 报告包含符合美国联邦证券法的前瞻性陈述，涵盖巨灾和疫情对财务报表的影响等多方面[182] - 前瞻性陈述仅反映公司预期，不保证业绩，存在风险、不确定性和假设[183] - 导致实际结果与预期有重大差异的重要因素见公司最新10 - K文件中的“风险因素”部分[184] - 公司无义务公开更新或修订前瞻性陈述[184] 市场风险工具说明 - 市场风险工具相关内容见第一部分第二项中的“流动性和资本资源 - 市场敏感工具”[185]

业绩总结 - 公司在2023年第二季度取得了出色的业绩，总股东回报率达到25.3%[13] - 2023年第二季度再保险部门的毛保费收入同比增长26.9%，达到28亿美元，创下新的季度保费收入记录[14] - 2023年第二季度保险部门的毛保费收入达到14亿美元，同比增长14.1%，创下新的季度记录[16] 股东权益和股权发行 - 公司成功完成15亿美元的公开股权发行，用于充分利用再保险市场的良好条件[17] - 公司股东权益达到109亿美元，包括2023年5月15亿美元的股权发行，其中包括固定收益投资组合的16亿美元未实现损失[18] 风险管理 - Everest在2019年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为11.6%[19] - Everest在2023年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为6.5%[19] - Everest在2022年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为5.2%[19] - Everest在2023年的税后净1:100 PML占集团股东权益的比例为5.6%[19] 综合比率 - Everest在2020年的综合比率为95.4%[23] - Everest在2021年的综合比率为98.1%[23] - Everest在2022年的综合比率为88.2%[23] - Everest在2023年的综合比率为85.3%[24] - Everest在2022年的综合比率为92.5%[24] - Everest在2023年的综合比率为91.9%[24]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度总保费增长22.3%,达到42亿美元,其中再保险业务增长26.9%,保险业务增长14.1% [35][39] - 公司净营业利润创历史新高,达6.27亿美元,同比增长62% [32] - 公司综合成本率改善410个基点至87.7%,再保险综合成本率改善590个基点至85.9% [35][40] - 公司投资收益大幅改善,净投资收益达3.57亿美元,同比增长131% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再保险业务: - 毛保费增长26.9%,创历史新高 [39] - 财产险和意外险毛保费分别增长30%和35% [22] - 承保利润翻倍至3.37亿美元,综合成本率改善590个基点至85.9% [40] - 保险业务: - 毛保费增长14.1%,创历史新高 [41] - 财产险和专业险业务增长强劲 [25][26] - 综合成本率为92.7%,同比上升120个基点 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场增长强劲,公司灵活抓住韩国等市场的机会 [22] - 澳大利亚市场发生重大变革,从频率险转向真正的巨灾险 [20] - 公司在全球范围内获得优质客户的青睐,体现了"飞向优质"的趋势 [11][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进全球保险业务的建设,已进入法国、德国、西班牙、智利、新加坡和澳大利亚等市场,反响良好 [154][155] - 公司在再保险市场保持领先地位,得益于优质的客户关系和承保纪律 [19][21] - 公司积极部署1.5亿美元的新增资本,计划在2024年1月1日之前全部部署到位 [13][34] - 公司看好未来再保险市场的发展前景,预计2024年1月1日的续约将继续保持强劲 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的高灾险活动、高风险环境以及客户对收益波动的管控需求,将持续支撑再保险市场的强势 [149][150] - 管理层对保险业务的国际拓展充满信心,认为这一战略正在稳步推进,反响良好 [154][155] - 管理层对公司的承保纪律、资本实力和人才优势表示信心,认为公司有能力在未来实现卓越的业绩表现 [15][30] 其他重要信息 - 公司在二季度完成了15亿美元的股权融资,市场反响良好,验证了公司的发展机遇 [13][34] - 公司在二季度完成了公司名称和股票代码的变更,体现了公司的混合战略和对全球再保险和保险业务的坚定承诺 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 询问公司如何部署15亿美元的新增资本,以及预期的资本回报率 [52][53] **James Williamson 回答** 公司将在2024年1月1日之前全部部署新增资本,主要投入再保险业务,预计回报率将超过公司一季度的运营ROE [54][55][72][73] 问题2 **Yaron Kinar 提问** 询问公司是否认为再保险市场的价格已经足够,以及公司是否更倾向于将资本部署到保险业务而非再保险业务 [81][82] **Juan Andrade 和 James Williamson 回答** 公司认为当前的风险环境和损失水平仍然较高,将继续推动价格上涨,不认为价格已经足够。公司仍将主要部署资本到再保险业务,看好其发展前景 [83][84][87][88][89] 问题3 **Michael Ward 提问** 询问公司保险业务的利润率改善空间 [100] **Mark Kociancic 回答** 公司看好保险业务的利润率改善前景,预计未来将逐步向91%-93%的目标区间靠拢,主要得益于业务结构优化、风险管理改善以及国际拓展等因素 [172][173][174][175]

保费收入情况 - 2023年第一季度总保费收入32.86亿美元，较2022年同期的28.96亿美元增长13.5%，净收入3.65亿美元，较2022年同期的2.98亿美元增长22.6%[93] - 2023年第一季度毛保费收入37.43亿美元，较2022年同期的31.86亿美元增长17.5%，其中再保险业务增长20.6%，保险业务增长10.5%[93][94] - 2023年第一季度净保费收入33.29亿美元，较2022年同期的28.12亿美元增长18.4%，已赚保费31亿美元，较2022年同期的27.92亿美元增长11.0%[93][96] - 再保险业务2023年第一季度毛保费收入增至26亿美元，同比增长20.6%[119] - 保险业务2023年第一季度毛保费收入增至11亿美元，同比增长10.5%[121] - 保险业务2023年第一季度净保费收入增至8.75亿美元，同比增长19.7%[122] - 保险业务2023年第一季度已赚保费增至8.58亿美元，同比增长18.2%[122] 损失与费用情况 - 2023年第一季度已发生损失和损失调整费用19.66亿美元，较2022年同期的17.9亿美元增长9.9%，主要因当期自然损失增加1.75亿美元[93][98] - 2023年第一季度巨灾损失1.15亿美元，主要与土耳其地震和新西兰风暴有关，2022年同期的1.15亿美元主要与澳大利亚洪水、欧洲风暴和美国风暴有关[99] - 2023年第一季度佣金、经纪费、税费和手续费6.61亿美元，较2022年同期的6.05亿美元增长9.3%，主要因已赚保费增加和业务组合变化[102] - 2023年第一季度其他承保费用2亿美元，较2022年同期的1.61亿美元增长23.8%，主要因已赚保费增加和保险业务扩张[103] - 2023年第一季度公司费用1900万美元，较2022年同期的1400万美元增长34.9%，主要因信息技术成本和外部咨询成本增加[104] - 2023年第一季度利息、费用和债券发行成本摊销费用3200万美元，较2022年同期的2400万美元增长33.1%，主要受浮动利率和可变利率成本影响[105] - 2023年第一季度所得税费用4300万美元，2022年同期为400万美元，预计《2022年降低通胀法案》不会对公司经营业绩产生重大影响[106][107] - 再保险业务2023年第一季度承保损失增至14亿美元，同比增长6.5%[120] - 再保险业务2023年第一季度佣金和经纪费用增至5.6亿美元，同比增长9.0%[121] - 2023年第一季度承保损失和理赔费用增至5.55亿美元，较2022年同期的4.65亿美元增长19.4%，主要因当期attritional损失增加9400万美元[123] - 2023年第一季度佣金和经纪费用增至1.01亿美元，较2022年同期的9100万美元增长11.1%；其他承保费用增至1.36亿美元，2022年同期为1.11亿美元[125] 综合比率与股东权益情况 - 2023年第一季度综合比率降至91.2%，较去年同期下降0.4个百分点[108] - 截至2023年3月31日，股东权益增至90亿美元，较2022年12月31日增加5.73亿美元[109] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，股东权益分别为90亿美元和84亿美元[139] 投资情况 - 2023年第一季度净投资收入增至2.6亿美元，同比增长7.0%[111] - 2023年第一季度投资净收益为500万美元，去年同期为亏损1.54亿美元[112] - 截至2023年3月31日，总投资为298亿美元，较2022年12月31日的285亿美元增加13亿美元，主要因一季度净购买10亿美元可供出售的固定期限证券[126] - 2023年3月31日，公司投资组合规模为314亿美元，主要由固定到期证券和部分股票证券组成[157] - 固定到期证券组合中45亿美元的抵押贷款支持证券存在提前还款风险[158] - 利率上下平行立即变动100和200个基点时，固定到期投资组合公允价值变化幅度为 - 5.9%至5.9%[160] - 股票价格上下变动10%和20%时，股票投资组合公允价值在2 - 3亿美元之间变动，税后公允价值变化在 - 4100万至4100万美元之间[162] 准备金情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，已付和未付损失的再保险应收款分别为23亿美元和22亿美元[129] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，总损失和理赔费用准备金分别为229亿美元和221亿美元[130] - 截至2023年3月31日，石棉和环境净损失准备金为2.51亿美元，2022年12月31日为2.57亿美元；净石棉损失准备金为2.27亿美元，占总净A&E准备金的90.4%[135] - 截至2023年3月31日，公司净三年石棉生存比率为6.7年[138] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司损失及理赔费用准备金总额分别为229亿美元和221亿美元[160] - 若对损失及理赔费用准备金进行折现，折现金额约为38亿美元，折现后准备金余额约为169亿美元，占固定到期投资组合资金价值的66.6%[160] 股票与股息情况 - 2023年第一季度未在公开市场回购股票，支付6500万美元股息；2022年回购241,273股，花费6100万美元，支付2.55亿美元股息[145] 现金流情况 - 2023年和2022年第一季度经营活动净现金流分别为11亿美元和8.46亿美元，分别反映净巨灾损失支付1.98亿美元和1.96亿美元，净税款支付200万美元和300万美元[148] 现金及投资证券情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司持有的现金及短期投资分别为26亿美元和24亿美元[150] - 2023年3月31日，公司持有的一年内到期的可供出售固定到期证券为14亿美元，1 - 5年到期的为79亿美元，5年后到期的为54亿美元[150] 信贷额度情况 - 公司有15亿美元的抵押备用信用证承诺，还可申请额外4.4亿美元的非承诺信贷额度[153] 外汇风险情况 - 公司外国业务主要面临加元、新加坡元、英镑和欧元的外汇风险，通过匹配资产与负债的货币和期限来降低外汇风险敞口[162]

财务数据和关键指标变化 - 集团承保利润、净投资收入、营业收入和净收入均显著增长，运营ROE达17%，总股东回报率超14% [6][16] - 集团综合比率为91.2%，较去年改善40个基点，包含3.7点巨灾损失 [21] - 集团承保损失率为59.7%，较上一年度改善30个基点 [26] - 集团佣金比率改善40个基点至21.3%，费用比率为6.4%，同比略有上升 [26] - 净投资收入为2.6亿美元，利息收入2.64亿美元，替代资产700万美元，费用1200万美元，账面收益率从2.5%提升至3.8%，再投资率超5% [43] - 固定收益投资组合未实现损失约15亿美元，较2022年末减少2.5亿美元 [28] - 运营现金流近11亿美元，每股账面价值为229.49美元，剔除未实现折旧和证券折旧后为266.64美元，较2022年末年化增长约3% [28] - 季度末净杠杆率为22.2%，环比略有下降 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 总保费收入增长23.2%，达26亿美元，各业务线和地区均实现两位数增长 [12][23] - 财产巨灾保费同比增长28%，意外险和财产比例合约保费分别增长22%和19% [23] - 承保利润增长17%至2.07亿美元，综合比率为90.8%，较2022年改善60个基点，包含1.08亿美元税前巨灾损失 [23] - 佣金比率改善70个基点，承保相关费用比率为15.9%，预计到2023年底实现15%左右的保险费用比率 [13] 保险业务 - 保费收入增长近12%，连续第八个季度超过10亿美元，主要由财产和专业险业务驱动 [24] - 综合比率为92.4%，同比上升50个基点，承保利润为6600万美元，同比增长12% [119][122] - 承保损失率为64.2%，同比略有上升，主要因医疗止损业务一次性增加1500万美元 [120][122] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场1月1日北美财产巨灾续约率超50%，国际超40%；4月续约北美超40%，国际20% - 30% [17] - 再保险市场费率持续上升，除工人补偿险外，整体费率提高8%，财产和超额责任险费率涨幅居前 [10] - 财产险市场处于重大调整初期，初级市场费率上涨，批发渠道涨幅超30%，零售渠道涨幅达15% - 20% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化投资组合，降低巨灾风险，提升组合经济效益 [9] - 加大对初级业务的投资，保持纪律性，利用投资组合多元化和有利定价环境，提高承保利润 [20] - 拓展创新产品，加强全球财产险市场领导地位，以承保纪律为核心，为股东、客户和员工创造价值 [25] - 在再保险市场的艰难环境中，公司凭借专业团队和优质服务，成为首选再保险市场，具有竞争优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 再保险市场的艰难环境为公司提供了有意义的利润率扩张机会，预计2023年将快速增长，综合比率将继续改善 [16] - 财产险市场的结构性供需失衡将持续，初级市场费率将继续上升，为公司带来更多机会 [61] - 公司对未来市场充满信心，将继续利用市场机会，提升投资组合表现，为股东创造价值 [104] 其他重要信息 - 公司对医疗止损业务的一个业务板块采取果断行动，不再续约，该板块以外的业务表现符合预期 [27] - 公司预计再保险市场的强劲条件将持续到2023年和2024年，将继续积极应对市场变化 [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再保险费率增长何时体现到利润率上，再保险58%的潜在损失率后续如何变化 - 一季度赚取的保费主要来自2022年第四季度，随着时间推移，1月1日和4月1日续约的高费率将在未来几个季度体现，对投资组合产生积极影响 [46] - 预计未来几个季度，谨慎预订的承保损失率将在投资组合中占比增加，对损失率和综合比率产生下行压力 [49] 问题2: 调整医疗止损业务影响后，保险业务第二季度及后续的综合比率是否能达到90%或更好 - 公司确认保险业务综合比率在91% - 93%之间，对利润率和增长有信心，承保损失率有改善，可持续保持在该区间 [50] 问题3: 保险和再保险业务中，责任险或金融险的损失预估是否增加 - 再保险业务中，意外险损失预估与去年基本一致，公司会对各子业务线进行细致评估 [54] 问题4: 财产巨灾超额损失险保费增长低于定价涨幅的原因 - 公司会创造自身承保能力，减少预期回报不佳的业务，同时远离高风险区域，导致每单位风险保费降低，但整体费率同比和环比均上升 [55] 问题5: 再保险业务分保佣金改善情况及对财务报表的影响，是否会持续到年中续约 - 分保佣金主要在意外险和财产比例合约业务上有所改善，意外险分保佣金提高约1个百分点，财产险略有改善，预计未来几个季度在财务报表中体现 [59] 问题6: 财产险市场处于重大调整初期的原因及增长吸引力 - 财产险市场存在结构性供需失衡，供应端评级公司和ILS资本减少，需求端受通胀、环境波动和社会通胀等因素影响，导致再保险和保险需求增加 [61] - 公司在再保险和保险业务中均看到费率上升，同时通过降低风险和调整策略，提高了风险调整后的回报 [62] 问题7: 佛罗里达续约立法对潜在资本流入的影响，以及公司6月1日续约的定位 - 佛罗里达的改革对保险市场有益，但效果需要时间验证，公司将谨慎对待，预计6月1日续约的经济效果将优于1月1日 [84] - 公司在佛罗里达主要是超额损失险市场，有少量定额分保业务，预计业务组合不会改变 [84] 问题8: 土耳其巨灾损失规模及开展该业务的原因 - 土耳其地震损失为7000万美元，公司长期参与土耳其巨灾市场，虽减少了定额分保业务，但仍作为超额损失险参与者，整体利润和回报情况良好 [85] - 土耳其地震是重大巨灾事件，公司的价值在于帮助受灾国家恢复，与美国一季度风暴不同，后者对初级市场应属正常损失 [85] 问题9: 国际保险市场预期回报的演变情况 - 国际市场业务期限较短，预期损失率低于北美市场，欧洲、拉丁美洲和亚洲的短期业务定价良好，具有吸引力 [89] - 公司通过多元化全球保险业务，可将资本配置到更具吸引力的领域，如欧洲或拉丁美洲的短期财产险 [89] 问题10: 再保险业务综合比率的预期情况 - 再保险市场费率环境良好，公司损失经验、供需因素影响承保能力，一季度业绩增长显著，再保险业务可扩展性强 [91] - 随着保费收入增加、业务结构向财产险倾斜以及费率上升，再保险业务综合比率有望改善，利润率将扩大 [91] 问题11: 再保险比例合约保费按2年赚取的原因 - 比例合约保费按8个季度（2年）赚取是标准会计惯例，虽为1年期合约，但分保人全年产生业务，保费确认需要时间 [94] 问题12: 费用时间性问题何时正常化 - 公司费用分为公司层面和承保层面，公司层面利息费用一季度增加约300万美元，预计2023年保持稳定，公司费用去年季度运行率约1600万美元，今年也将保持稳定 [95] - 再保险业务费用比率预计在2.6% - 2.7%，保险业务费用比率将升至15%左右，主要因人才招聘和平台建设，随着业务增长将产生规模经济 [95] 问题13: 6月和7月1日巨灾再保险续约后，可能最大损失（PML）的趋势 - 公司看到巨大机会，有选择性地增加承保能力，将资源集中于最佳业务，预计总PML将适度上升 [107] - 若6月1日续约符合定价和条款预期，总承保能力将与去年持平，保费和预期利润将显著增加，PML变化不大，全年PML将适度上升 [107] 问题14: 公司是否有机会主义地筹集资本的情景 - 公司对市场定位和执行计划有信心，拥有全球业务和财务灵活性，将不断评估市场机会和资本结构 [81]

业务保费情况 - 2022年公司再保险业务总保费为93亿美元，保险业务总保费为46亿美元，公司总保费为139.52亿美元[52] 业务结构占比 - 再保险业务中，财产比例合约业务占比28.0%，财产非巨灾超赔业务占比6.2%，财产巨灾超赔业务占比15.3%，意外险比例合约业务占比28.5%，意外险超赔业务占比14.2%，金融险业务占比7.9%[52] - 保险业务中，意外与健康险业务占比10.8%，特殊意外险业务占比35.0%，其他特殊险业务占比7.0%，职业责任险业务占比17.7%，财产/短尾险业务占比18.4%，工伤险业务占比11.1%[52] 合约再保险策略 - 公司约三分之二的合约再保险业务以保费衡量处于主导地位，管理层认为该策略能获得更有利条款[66] 条约承保过程 - 公司条约承保过程采用团队协作，较大条约需进行详细精算分析，模型根据具体情况定制[67][68] 风险管理 - 公司通过选择性承保、风险组合多元化、限制巨灾损失暴露和购买再保险等方式管理巨灾和大额损失风险[72] - 公司采用多种技术估算单一或系列灾难性事件可能造成的损失，包括确定性方法和蒙特卡罗模拟技术[75] - 公司将可能最大损失（PML）定义为单一灾难影响下考虑合同条款和限制的预期损失，PML因模拟损失和业务构成而异[78][79] - 管理层根据多种因素定期修订公司可承保的巨灾损失暴露水平限制[80] - 公司各业务部门按既定准则管理承保风险，准则会根据业务、市场等情况定期审查和修订[71] 损失预计 - 公司最大100年一遇事件预计净经济损失约占2022年12月31日股东权益的6.9%[82] - 截至2023年1月1日，公司按风险区域划分的前四大区域/风险在不同重现期的PML风险敞口有具体数值，如加州地震100年一遇为8.42亿美元等[84] 再保险应收款 - 截至2022年12月31日，公司有22亿美元再保险应收款，其中5.2亿美元（23.2%）可从Mt. Logan Re抵押隔离账户收回等[92] 准备金情况 - 公司2022年12月31日A&E索赔总准备金占总准备金的1.3%[103] - 公司将与Mt. McKinley相关的1.403亿美元净损失准备金中的1.005亿美元进行了转分保，转分保最高责任为4.403亿美元[104][105] - 2019年12月20日转分保条约修订和部分清偿后，A&E总准备金和再保险应收款减少4340万美元，转分保最高责任增至4.503亿美元[106] 再保险决策 - 公司购买再保险决策考虑潜在保障和市场条件，近年来增加了通过资本市场工具提供的再保险使用[81][89] 转分保安排 - 公司参与“共同账户”转分保安排以减少相关条约损失影响[90] 理赔管理 - 公司通过专业理赔人员管理保险和再保险理赔，对石棉和环境风险敞口有专门管理[93][94][95] 准备金估计 - 公司损失和理赔费用准备金是管理层对最终负债的最佳估计，但实际可能与估计有偏差[98][99] 现金和投资资产 - 2022年12月31日公司现金和投资资产总计299亿美元，其中固定到期证券、短期投资和现金占比85.4%，其他投资资产占比13.7%，股权证券占比0.9%[116] 投资组合期限 - 2022年和2021年固定收益投资组合的平均期限分别为3.1年和3.2年，2022年12月31日潜在负债的平均期限估计约为3.8年[114] 外币应付金额 - 公司约42.7%的综合损失、理赔费用准备金和未赚保费为外币应付金额[115] 投资收益情况 - 2022年公司平均投资297.88亿美元，税前投资收入8.3亿美元，有效收益率2.79%，实现净收益（损失）为 - 4.55亿美元，未实现净收益（损失）为 - 22.25亿美元[119] 固定到期证券评级 - 2022年12月31日公司固定到期证券投资组合中，AAA级占比36.6%，AA级占比12.5%，A级占比27.2%，BBB级占比16.3%等[121] 固定到期证券期限 - 2022年12月31日公司固定到期证券按合同期限划分，一年及以内到期占比5.7%，1 - 5年到期占比33.0%等[122] 公司评级情况 - 公司多家运营子公司获得A.M. Best、S&P和Moody's的评级，如Everest Reinsurance Company获A.M. Best的A +（卓越）、S&P的A +（强劲）、Moody's的A1（中上等）评级[126] - 公司控股的高级票据和长期票据获A.M. Best、S&P和Moody's的评级，均为投资级[128][129] 结构化商业抵押贷款支持证券 - 公司投资组合包括账面价值10亿美元、公允价值9.258亿美元的结构化商业抵押贷款支持证券，超86.6%的证券在2022年12月31日被S&P评为AAA级[118] 市场竞争情况 - 全球再保险和保险业务竞争激烈且具有周期性，公司在美国、百慕大和国际市场与众多全球竞争对手展开竞争[130][132] 战争损失记录 - 公司2022年记录了与俄乌战争相关的4500万美元损失[136] 员工数量 - 截至2023年2月1日，公司雇佣2428人[137] 法定盈余与股息 - 2022年12月31日，Everest Re法定盈余为56亿美元，2023年无需监管机构事先批准即可支付的最高股息为5.55亿美元[149][150] 股息支付规定 - 若Bermuda Re、Everest International或Everest Assurance的股息支付超过上一年度末法定资本和盈余的25%，需获得百慕大金融管理局的事先批准[148] - 作为长期保险公司，Bermuda Re和Everest Assurance向非保单持有人支付股息后，长期业务基金资产价值需超过长期业务负债至少25万美元[148] 法定资本和盈余要求 - Bermuda Re和Everest International作为4类保险公司，需在百慕大维持至少1亿美元的法定资本和盈余[151] 公司执照情况 - Everest Re在所有州、哥伦比亚特区、波多黎各和关岛获得财产和意外险保险人及/或再保险人执照[157] - Everest National在50个州、哥伦比亚特区和波多黎各获得执照[159] - Everest Indemnity可在50个州、哥伦比亚特区和波多黎各按超额保险业务基础承保保险[160] - Ireland Re获许为伦敦和欧洲市场承保非人寿再保险[165] - 爱尔兰保险获欧洲市场保险牌照，在美国50个州和哥伦比亚特区为获批的外国超额保险商，加拿大公司获当地财险牌照[166] 监管审查情况 - 美国保险公司通常每3 - 5年接受一次财务检查，外国保险公司和分支机构也受当地监管审查，未发现重大问题[168] 风险资本要求 - 美国保险监督官协会制定财险公司风险资本要求公式，以预测破产情况，2022年12月31日，多家公司超过最低门槛[169][171] 税收情况 - 百慕大集团及其子公司免交所得税等，2035年3月前即使征税也免税，非百慕大分支机构需交当地税[173] - 2017年美国税改法案实施，公司持续关注影响，美国子公司需交税，非美国分支机构可抵免双重征税[174] - 2022年美国通胀削减法案实施，公司评估认为对经营结果无重大影响，将持续关注后续指导[175] - 百慕大再保险英国分支等在英开展业务需交税，若百慕大业务被征税将有重大不利影响[176] - 公司在爱尔兰、瑞士、荷兰、德国、西班牙、法国、比利时、新加坡、智利等地的分支机构需在当地交税[177][178][179][180][181] 信息披露 - 公司年报、季报、临时报告、委托书及修正案在提交SEC后会尽快在官网免费公布[182] 市场风险披露 - 市场风险定量和定性披露见ITEM 7的“市场敏感工具”[426]