动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下 投资者本质上是“高价买入 但希望以更高价卖出” 这种方法的关键是利用股票价格趋势 一旦股票确立趋势 它很可能会继续朝该方向移动 目标是股票一旦进入固定路径 将带来及时且有利可图的交易 [1] Eldorado Gold Corporation (EGO) 的动量表现 - Eldorado Gold Corporation (EGO) 目前拥有A级动量风格评分 该评分是Zacks风格评分的一部分 帮助解决动量投资中最佳和最差指标的争议 [2] - EGO的短期价格活动是衡量其动量的良好基准 过去一周EGO股价上涨9.34% 而Zacks黄金矿业行业同期上涨7.71% 从更长时间框架来看 EGO的月度价格变化为9.81% 优于行业的0.31% [4][5] - 过去一个季度 EGO股价上涨15.59% 过去一年上涨107.36% 相比之下 标普500指数同期分别上涨6.03%和29.89% [6] - EGO的20日平均交易量为1,683,973股 成交量是衡量股票表现的重要指标 上涨股票伴随高于平均成交量通常是看涨信号 [7] 盈利展望 - Zacks动量风格评分还考虑了盈利预测修正趋势 过去两个月 EGO的全年盈利预测有5次上调 无下调 共识预测从1.08美元增加到1.35美元 下一财年有4次盈利预测上调 无下调 [8][9] - 基于这些因素 EGO被评为Zacks排名1（强力买入）股票 并拥有A级动量评分 是近期值得关注的潜力股 [9]

EX-99.1 2 ego_ex991.htm EX-99.1 EXHIBIT 99.1 Execution Version FIFTH AMENDED AND RESTATED CREDIT AGREEMENT dated as of THE LENDERS FROM TIME TO TIME PARTIES HERETO as Lenders and June 27, 2024 among ELDORADO GOLD CORPORATION as Borrower and ROYAL BANK OF CANADA as Administrative Agent and ROYAL BANK OF CANADA, BMO CAPITAL MARKETS, NATIONAL BANK FINANCIAL MARKETS and CANADIAN IMPERIAL BANK OF COMMERCE as Co-Lead Arrangers, Joint Bookrunners and Co-Syndication Agents Table of Contents | | | Page | | --- | --- ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收益为5,600万美元,每股收益0.28美元,调整后净收益为6,660万美元,每股收益0.33美元,受益于销量和金价上涨 [22][23] - 第二季度自由现金流为负3,200万美元,剔除斯科里斯项目投资后为正3,390万美元,经营活动产生的现金流为1.32亿美元,同比增加 [25] - 第二季度总现金成本为940美元/盎司,全包成本为1,331美元/盎司,主要受到更高的劳工成本、燃料价格和矿产税影响 [26] - 第二季度资本支出为1.33亿美元,其中9,200万美元用于斯科里斯项目 [27] - 公司税费支出有所下降,主要由于土耳其税费减少和通胀调整 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 斯科里斯项目 - 第二季度斯科里斯项目资本支出为9,200万美元,占总资本支出的70%,进度达76% [32][37] - 主要工作包括地下开采、机械管道和仪表安装、过滤车间建设等,预计2025年第三季度实现首次生产 [32][35] - 关键路径为过滤车间建设,已完成225个过滤板,总共需要588个 [34] - 计划2024年斯科里斯项目资本支出3.75-4.25亿美元 [37] 奥林匹亚斯 - 第二季度黄金产量为13,541盎司,总现金成本为1,231美元/盎司,受到17天罢工影响 [43] - 2024年产量指引为75,000-85,000盎司,下半年产量预计高于上半年 [44] - 正在与工会就新集体谈判协议进行最后阶段谈判 [44] 基斯拉达 - 第二季度黄金产量为38,990盎司,总现金成本为941美元/盎司,符合预期 [45] - 正在进行几何冶金测试工作,以优化破碎、团粒化和堆浸工艺 [46] - 2024年产量指引为180,000-195,000盎司,下半年产量预计高于上半年 [47] 埃菲姆库鲁 - 第二季度黄金产量为22,397盎司,总现金成本为1,087美元/盎司,符合预期 [48] - 2024年产量指引为75,000-85,000盎司,下半年产量预计与上半年相当 [48] 拉马克 - 第二季度黄金产量为47,391盎司,总现金成本为759美元/盎司,受益于较高品位 [49] - 计划在下半年提高三角洲和奥马克矿床的开发和采掘效率 [50] - 2024年产量指引为175,000-190,000盎司,下半年产量预计高于上半年 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在土耳其的两个矿山均获得了最高级别的可持续发展认证,体现了公司在安全、健康、生物多样性等方面的卓越表现 [17][18] - 公司在希腊、土耳其和加拿大的多个项目和团队获得了行业内的重要奖项,包括安全、可持续发展和融资等方面 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 斯科里斯项目是公司的转型性铜金项目,预计将于2025年第三季度实现首次生产,是推动股东回报的重要催化剂 [52] - 公司在全球运营中持续专注于提升安全和盈利能力,保持了良好的经营业绩,有望实现2024年的产量和成本指引 [53] - 受益于创纪录的金价,公司实现了利润率和自由现金流的大幅提升,为进一步发展和创造价值奠定了良好基础 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的产量和成本指引保持不变,有望在下半年实现更强劲的表现 [14][47][48][51] - 公司正在对基斯拉达矿山的工艺进行优化研究,以进一步提升回收率和价值 [46] - 公司正在与奥林匹亚斯矿山的工会就新的集体谈判协议进行最后阶段的谈判,预计将在未来2周内达成 [44] 其他重要信息 - 公司第二季度的安全表现有所改善,失时事故率从上年同期的1.32下降至0.40 [16] - 公司在土耳其的两个矿山均获得了最高级别的可持续发展认证,体现了公司在安全、健康、生物多样性等方面的卓越表现 [17][18] - 公司在希腊、土耳其和加拿大的多个项目和团队获得了行业内的重要奖项,包括安全、可持续发展和融资等方面 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Parkin 提问** 询问基斯拉达未来的资本支出情况 [56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] **George Burns 和 Simon Hille 回答** 公司已完成大部分与HPGR和堆浸扩建相关的资本支出,未来主要是用于剥离工作,预计未来6年内会有较大规模的剥离支出,之后会有较大幅度的自由现金流增加 [57][58][59][60] 问题2 **Tanya Jakusconek 提问** 询问奥林匹亚斯新的集体谈判协议的情况 [71][72][73] **George Burns 和 Louw Smith 回答** 公司正在与工会进行最后阶段的谈判,预计在未来2周内达成新的3年期协议,不会对成本产生重大影响,双方都能从中获益 [72][73] 问题3 **Tanya Jakusconek 提问** 询问斯科里斯项目剩余合同的情况,以及公司在劳动力方面的计划 [73][74][75][76][77] **George Burns 回答** 除了过滤

文章核心观点 - 公司2024年第二季度金产量为12.2319万盎司,符合预期,较2023年同期增加12% [2] - 公司2024年第二季度金销量为12.1226万盎司,平均实现金价为每盎司2,336美元,较2023年同期增加10% [2] - 公司2024年第二季度生产成本为1.278亿美元,较2023年同期增加10%,主要由于销量增加以及现金成本略有上升 [2][32] - 公司2024年第二季度总现金成本为每盎司940美元,较2023年同期上升1.3%,主要由于更高的特许权使用费和采矿成本以及副产品收益减少 [33][34] - 公司2024年第二季度全包成本为每盎司1,331美元,较2023年同期上升2.7%,主要由于总现金成本上升以及维护资本支出增加 [35] 按目录分类总结 运营情况 - 金产量增加12%,主要得益于Lamaque和Kisladag产量分别增加22%和14% [2] - Olympias因集体谈判新协议导致间歇性停工,对合并产量产生小幅影响 [2][61] - 公司维持2024年全年55-55.5万盎司的产量指引,下半年产量占比较高 [2][6] - 总现金成本预计为每盎司840-940美元,全包成本预计为每盎司1,190-1,290美元 [2] 财务表现 - 2024年第二季度收入为2.971亿美元,较2023年同期增加30%,主要由于平均实现金价和销量上升 [31] - 2024年第二季度经营活动产生的净现金流为1.122亿美元,较2023年同期增加49%,主要由于收入增加 [3] - 2024年6月30日现金及等价物余额为5.951亿美元,较2024年3月31日增加15.6%,主要由于经营活动现金流增加和斯科里项目贷款提取 [3][4] - 2024年第二季度归属于股东的净利润为5,640万美元,较2023年同期大幅增加,主要由于收入增加 [36] - 2024年第二季度经调整净利润为6,660万美元,较2023年同期大幅增加,主要由于收入增加 [37][38] 斯科里项目进展 - 2024年第二季度斯科里项目资本支出为9,190万美元,累计投资3.29亿美元 [8] - 2024年资本支出预计为3.75-4.25亿美元,下半年支出将加大 [9] - 项目整体进度达76%,关键节点如土方工程、尾矿设施等均在按计划推进 [9][13][14][15][16][17] - 地下开发和试采合同已签订,预计2024年完成约2,200米地下开发 [20] - 工程设计已转移至希腊,进度达72%,预计2024年第三季度基本完成 [21][22] - 运营就绪团队已到位,正在完成人员招聘和培训等准备工作 [23][24][25][26] 各矿山表现 - Kisladag:2024年第二季度产量增加14%,主要受益于品位提升 [42][43][44][45][46] - Lamaque:2024年第二季度产量增加22%,主要受益于吨矿量和品位提升 [48][49][50][51][52][53] - Efemcukuru:2024年第二季度产量小幅下降1%,主要由于吨矿量略有下降 [54][55][56][57][58][59] - Olympias:2024年第二季度产量下降2%,主要受到间歇性停工影响,公司正在与工会就新集体协议进行谈判 [60][61][62][63][64][65][66]

公司概况 - Eldorado是一家黄金和基本金属生产商，在土耳其、加拿大和希腊拥有采矿、开发和勘探业务 [2] - 公司拥有高素质的员工队伍、安全负责的运营、高质量资产组合以及与当地社区的长期合作伙伴关系 [2] - 公司普通股在多伦多证券交易所（TSX: ELD）和纽约证券交易所（NYSE: EGO）交易 [2] 财务表现 - 2024年第二季度收入为2.971亿美元，同比增长30%，主要由于黄金平均实现价格上涨和销售量增加 [26] - 2024年第二季度归属于股东的净收益为5640万美元，相比2023年同期的150万美元大幅增长 [26] - 2024年第二季度调整后EBITDA为1.553亿美元，相比2023年同期的1.068亿美元增长45% [26] - 2024年第二季度自由现金流为负3200万美元，主要由于Skouries项目的持续投资活动 [26] 运营表现 - 2024年第二季度黄金产量为122,319盎司，同比增长12%，主要由于Lamaque和Kisladag产量增加 [25] - 2024年第二季度黄金销售量为121,226盎司，平均实现价格为每盎司2,336美元 [25] - 2024年第二季度总现金成本为每盎司940美元，相比2023年同期的928美元有所上升 [25] - 2024年第二季度全部维持成本（AISC）为每盎司1,331美元，相比2023年同期的1,296美元有所上升 [25] 项目进展 - Skouries项目2024年第二季度投资9190万美元，2024年上半年总投资1.444亿美元 [28] - Skouries项目第二阶段完成49%，整体项目完成76% [29] - Skouries项目预计2025年第三季度首次投产 [38] - Kisladag项目2024年第二季度投资3230万美元，主要用于废石剥离和北堆浸垫建设 [55] 未来展望 - 公司维持2024年黄金产量指导在505,000至555,000盎司之间 [25] - 2024年全年总现金成本预计在每盎司840至940美元之间 [25] - 2024年全年AISC预计在每盎司1,190至1,290美元之间 [25] - Skouries项目2024年资本支出预计在3.75亿至4.25亿美元之间 [39]

估值指标分析 - Eldorado Gold (EGO) 的市净率 (P/B) 为 0.96 低于行业平均的 1.41 过去一年中 EGO 的 P/B 最高为 0.98 最低为 0.51 中位数为 0.72 [1] - EGO 的远期市盈率 (Forward P/E) 为 15.94 略低于行业平均的 16.19 过去 12 个月中 EGO 的 Forward P/E 最高为 27.85 最低为 13.40 中位数为 20.56 [3] - EGO 的市现率 (P/CF) 为 9.10 低于行业平均的 12.86 过去一年中 EGO 的 P/CF 最高为 9.27 最低为 5.28 中位数为 7.08 [4] - EGO 的 PEG 比率为 0.31 低于行业平均的 0.53 过去一年中 EGO 的 PEG 最高为 6.38 最低为 0.27 中位数为 0.39 [7] 投资策略与市场表现 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 价值投资者使用多种估值指标来寻找这些股票 [2] - EGO 目前获得 Zacks Rank 1 (强力买入) 和价值评级 A 表明其被市场低估 且盈利前景强劲 [3][8] - Zacks 的 Style Scores 系统专注于价值、增长和动量趋势 以寻找具有特定特征的股票 价值投资者特别关注其 "价值" 类别 [5][6]

文章核心观点 - 动量投资策略是关注股票近期的涨跌趋势,买入涨势股票,希望能继续上涨获利 [1] - 动量投资指标的选择和定义存在争议,扎克斯动量评分可以帮助解决这个问题 [2] 公司相关 - 埃尔多拉多黄金公司(EGO)目前拥有扎克斯动量评分B,是一只强烈推荐(1)的股票 [3][4] - 公司近期股价表现良好,过去一周涨幅4.55%,优于同行业4.16%的涨幅 [7] - 公司过去3个月和1年的股价涨幅分别为16.35%和49.06%,远高于标普500指数 [8] - 公司近期成交量较高,显示市场对其有较强的关注度 [9] 财务和估值 - 公司最近2个月内有3家机构上调了全年盈利预测,从0.99美元上调至1.10美元 [11] - 下一财年的盈利预测也有2家机构上调,没有下调 [11]

增长型股票的特征 - 具有最佳增长特征的股票通常表现优于市场 尤其是那些同时拥有A或B级增长评分和Zacks排名1（强力买入）或2（买入）的股票 [2] - 盈利增长是最重要的因素 两位数盈利增长通常被视为公司前景强劲的指标 [3] - 高于平均水平的现金流增长对增长型公司尤为重要 因为这使它们能够在不依赖外部资金的情况下扩展业务 [4] Eldorado Gold Corporation (EGO)的增长潜力 - 公司不仅拥有有利的增长评分 还拥有顶级的Zacks排名 [7] - 过去3-5年 公司的年化现金流增长率为37.2% 远高于行业平均的8.4% [10] - 当前年度盈利预测已向上修正 Zacks共识估计在过去一个月内增长了0.3% [11] - 公司EPS预计今年增长91.8% 远超行业平均的35.9% [16] - 公司当前的年同比现金流增长率为48.5% 高于许多同行 行业平均为6% [17] 增长型股票的选择标准 - 使用Zacks增长风格评分系统可以帮助识别具有真正增长潜力的公司 [14] - 盈利预测修正趋势是另一个重要因素 研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [18]

公司表现 - Eldorado Gold Corporation (EGO) 的股价在过去一个月上涨了12.9% 并创下52周新高16.72美元 [1] - 自年初以来 公司股价累计上涨27.9% 远超Zacks基础材料板块-2%的跌幅 也高于Zacks黄金矿业板块21.2%的涨幅 [1] - 公司连续四个季度盈利超预期 最近一次财报显示每股收益0.27美元 远超市场预期的0.15美元 [2] 估值分析 - 公司当前市盈率为15.2倍 低于行业平均的16.6倍 [4] - 基于现金流的估值为9.1倍 低于行业平均的10倍 [4] - 公司PEG比率为0.3 显示其估值吸引力 [4] - 公司获得Zacks Rank 1级(强烈买入)评级 主要得益于盈利预期的提升 [5] 行业比较 - 黄金矿业板块在Zacks覆盖的所有行业中排名前19% [7] - 竞争对手Kinross Gold Corporation (KGC) 上一季度盈利超预期66.67% 预计本财年每股收益0.52美元 营收45亿美元 [6] - KGC过去一个月股价上涨24.4% 当前远期市盈率为17.54倍 市现率为7.38倍 [13] 未来展望 - 预计本财年公司每股收益1.09美元 营收12.6亿美元 分别同比增长91.23%和24.98% [8] - 预计下财年每股收益1.02美元 营收13.9亿美元 同比变化-6.88%和9.73% [8] - 公司价值评分为B 增长评分为B 动量评分为D 综合VGM评分为A [10] 投资建议 - 公司符合Zacks推荐的选股标准 即Zacks Rank 1-2级 且风格评分为A或B [11] - 尽管股价创52周新高 但估值指标显示公司仍有上涨空间 [9] - 除EGO外 行业内的Kinross Gold Corporation (KGC) 也值得关注 其Zacks Rank为2级(买入) 价值评分为A 增长和动量评分均为B [12]

核心观点 - 文章推荐了三只具有强劲增长特征的股票，分别是Sasol Limited (SSL)、PDD Holdings Inc. (PDD) 和 Eldorado Gold Corporation (EGO)，这些公司均获得Zacks Rank 1评级，且近期盈利预期显著提升 [2][5][6] 公司分析 Sasol Limited (SSL) - 公司是一家综合化工和能源企业，Zacks Rank评级为1，过去60天内当前年度盈利的Zacks Consensus Estimate增长了6.5% [2] - 公司的PEG比率为0.24，显著低于行业的0.74，表明其增长潜力优于行业平均水平 [7] - 公司拥有A级增长评分，显示其增长表现优异 [7] PDD Holdings Inc. (PDD) - 公司是一家跨国电子商务集团，Zacks Rank评级为1，过去60天内当前年度盈利的Zacks Consensus Estimate增长了45.5% [5] - 公司的PEG比率为0.22，远低于行业的2.11，表明其增长潜力显著优于行业 [3] - 公司拥有B级增长评分，显示其增长表现良好 [3] Eldorado Gold Corporation (EGO) - 公司是一家矿业和勘探企业，Zacks Rank评级为1，过去60天内当前年度盈利的Zacks Consensus Estimate增长了10.1% [6] - 公司的PEG比率为0.29，略低于行业的0.33，表明其增长潜力略优于行业 [4] - 公司拥有B级增长评分，显示其增长表现良好 [4]