文章核心观点 - e.l.f. Beauty在2023年和2024年大部分时间被高估，现回归合理水平，分析师专注寻找市值低于100亿美元、有资本再投资能力和高复合年增长率的优质公司进行长期投资，同时偶尔会考虑风险回报比有利的机会 [1] 公司情况 - e.l.f. Beauty（NYSE: ELF）在2023年和2024年大部分时间被高估，现交易价格远低于过去几年平均水平 [1] 投资策略 - 专注寻找有能力将资本再投资以获可观回报、市值低于100亿美元的优质公司，期望其有长期资本复利能力和高复合年增长率，以实现十倍或更高回报 [1] - 对这些公司保持长期投资视角，认为在短期持股盛行的投资环境中，这能带来高于市场指数的回报 [1] - 主要采用保守投资策略，偶尔会考虑风险回报比有利、潜在上行空间大且下行风险有限的机会，并在投资组合中合理分配比例以维持整体稳定性 [1]

净销售额关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为3.553亿美元，较2023年同期的2.709亿美元增长8440万美元，增幅31%[83][85] - 2024年前九个月净销售额为9.809亿美元，较2023年同期的7.028亿美元增长2.781亿美元，增幅40%[83][91] 毛利润关键指标变化 - 2024年第四季度毛利润为2.533亿美元，较2023年同期的1.920亿美元增长6130万美元，增幅32%[83][86] - 2024年前九个月毛利润为6.986亿美元，较2023年同期的4.969亿美元增长2.018亿美元，增幅41%[83][92] SG&A费用关键指标变化 - 2024年第四季度SG&A费用为2.182亿美元，较2023年同期的1.601亿美元增长5810万美元，增幅36%[83][87] - 2024年前九个月SG&A费用为5.849亿美元，较2023年同期的3.642亿美元增长2.207亿美元，增幅61%[83][93] 所得税拨备及有效税率关键指标变化 - 2024年第四季度所得税拨备为900万美元，有效税率34.3%，2023年同期为350万美元，有效税率11.6%[90] - 2024年前九个月所得税拨备为1760万美元，有效税率17.4%，2023年同期为1670万美元，有效税率12.8%[97] 现金及现金等价物与借款能力情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为7380万美元，修订后的循环信贷安排下借款能力为1050万美元[98] 营运资金情况 - 截至2024年12月31日，不包括现金及现金等价物的营运资金为1.913亿美元，不包括现金、现金等价物和债务的营运资金为2.916亿美元[100] 循环信贷安排未使用余额情况 - 截至2024年12月31日，修订后的循环信贷安排未使用余额为1050万美元[101][112] 各活动净现金使用量关键指标变化 - 2024年前九个月，经营活动净现金使用量为230万美元，2023年同期为提供3410万美元[103][104][105] - 2024年前九个月，投资活动净现金使用量为770万美元，2023年同期为2.81亿美元[103][106] - 2024年前九个月，融资活动净现金使用量为2430万美元，2023年同期为提供2.011亿美元[103][107][108] 循环信贷安排未使用费用率情况 - 修订后的循环信贷安排未使用费用率为0.10% - 0.30%，基于综合总净杠杆比率[110] 信贷安排利率情况 - 截至2024年12月31日，修订后的循环信贷安排和修订后的定期贷款安排利率约为5.7%[114] 增量定期贷款情况 - 2023年8月28日增加的增量定期贷款本金为1.15亿美元，年利率约为5.9%（截至2024年12月31日），年摊销率为5.00%[115][116] 修订协议受限付款能力情况 - 2024年8月26日修订协议增加了进行受限付款的能力，需符合综合总净杠杆比率[118] 遵守信贷协议财务契约情况 - 截至2024年12月31日，公司遵守修订后信贷协议的所有财务契约[119] 表外安排及其他情况 - 公司无表外安排，近期合同义务和承诺、关键会计政策和估计、市场风险均无重大变化[120][121][122][124]

文章核心观点 - 化妆品公司e.l.f. Beauty公布2025年第三季度财报后股价周五暴跌，虽较当日早些时候跌幅收窄但仍下跌明显，公司增长乏力且面临潜在贸易战压力，不过销售放缓和贸易战压力或为暂时情况 [1][2][6] 股价表现 - e.l.f. Beauty公布2025年第三季度财报后周五股价暴跌，截至美国东部时间下午2:30下跌19%，稍好于当日早些时候28%的跌幅 [1] - 公司股价较历史高点下跌近70%，年初至今下跌超40% [2] 业绩情况 - 公司第三季度净销售额同比增长31%至3.55亿美元，超出预期，2025财年销售指引仅下调约2% [3] - 公司预计第四季度净销售额约3.29亿美元，而2024财年同期净销售额为3.21亿美元，增长停滞 [4] 面临问题 - 管理层称1月销售慢于预期，因此下调下一季度财务指引，公司此前因高增长机会享有高估值，如今增长乏力致投资者离场 [2] - 公司近所有产品从中国采购，投资者担忧美中潜在贸易战，虽管理层称会采取2019年贸易战升温时的做法，但公司2018和2019年每股收益均下降 [5] 前景展望 - 公司净销售放缓和潜在贸易战压力或为暂时情况，但克服逆风所需时间未知，投资者需保持耐心 [6]

文章核心观点 Quad 7 Capital团队经验丰富且有成功记录，通过BAD BEAT Investing分享投资机会，注重教投资者成为熟练交易者，提供多方面益处 [1][2] 公司介绍 - Quad 7 Capital由7名分析师组成，有近12年分享投资机会经验 [1] - 2020年2月建议抛售一切并做空，自2020年5月起平均95%做多、5%做空 [1] - 公司在商业、政策、经济、数学、博弈论和科学等领域有专业知识 [1] - 团队在BAD BEAT Investing中分享多空交易，个人投资所讨论股票，专注中短期投资等 [1] - 团队目标是通过提供深入高质量研究节省投资者时间，给出明确进出目标 [1] 投资服务益处 - 学习理解市场的弹球特性 [2] - 每周执行经过充分研究的书面交易想法 [2] - 使用4个聊天室 [2] - 每日免费接收关键分析师评级上调/下调总结 [2] - 学习基本期权交易 [2] - 获得广泛交易工具 [2]

文章核心观点 - 公司第三财季财报呈现销售强但利润未同步增长的矛盾信号，投资者不满致股价下跌，公司需加强费用控制以提升盈利 [1][3][4][6] 关键指标 - 2025财年第三季度总营收3.553亿美元，同比增长31%，超预期 [2] - 2025财年第三季度调整后每股收益0.74美元，与去年持平，未达预期 [2] - 2025财年第三季度毛利率71.29%，同比增加0.44个百分点 [2] - 2025财年第三季度调整后息税折旧及摊销前利润6870万美元，同比增长16% [2] 财报情况 - 销售强劲，电商渠道和零售商合作成果良好，国内外均有收益，毛利率提升显示成本控制和汇率环境有利 [3] - 未能将销售成功转化为利润增长，调整后每股收益未变，九个月收益同比下降2%，销售、管理及行政成本大增拖累营业利润增长 [4] 业绩指引 - 本季度情况难改善，全年销售增长预期从28% - 30%下调至27% - 28%，盈利指引下调约0.2美元/股，较去年仅适度增长 [5] 市场反应 - 投资者不满消息，盘后交易首小时公司股价下跌超20%，若跌幅持续，股价将回到2023年上半年水平 [6] 关注要点 - 首席执行官提醒关注长期价值，公司本季度在美国市场份额增加超2个百分点，在数字分销、国际扩张等长期趋势上有扩张空间 [7] - 公司需更注重费用控制以提升盈利，否则股东可能质疑销售成功能否带来预期回报 [8]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻和在线广播团队，为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且善用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，作品发表于多地报刊 [1] 关于出版商 - Proactive为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由专业新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引个人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涉及生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术运用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队借助技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有内容由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

文章核心观点 因1月销售疲软，化妆品零售商E.l.f. Beauty下调本财年业绩预期，导致盘前股价下跌约26% [1][4] 业绩预期调整 - 公司现预计全年销售额在13亿至13.1亿美元之间，低于此前预测的13.15亿至13.35亿美元，也低于Visible Alpha汇编的市场普遍预期的13.4亿美元 [1][4] - 首席财务官称鉴于1月销售趋势弱于预期，采取谨慎态度下调本财年最后一个季度的业绩预期，2025财年新预期的净销售额同比增长27%-28%，之前为28%-30% [2] 第三季度财报情况 - 公司2025财年第三季度净利润为1730万美元，远低于Visible Alpha预计的3250万美元 [3] - 第三季度营收为3.553亿美元，同比增长31%，高于分析师预期 [3] 股价表现 - E.l.f. Beauty股价在盘前交易中下跌约26% [1][4] - 截至周四，该公司股价在过去一年中已跌近一半 [3][4]

财务数据和关键指标变化 - Q3净销售额同比增长31%，上年同期增长85%，全年净销售额预计增长约27% - 28%，此前预计为28% - 30% [39][88][94] - Q3调整后EBITDA为6900万美元，同比增长16%，全年预计在2.89 - 2.93亿美元之间，此前预计为3.04 - 3.08亿美元 [42][91][99] - Q3调整后净利润为4300万美元，摊薄后每股收益0.74美元，与去年持平，受约700万美元意外外汇损失影响 [43][92] - Q3毛利率为71%，同比上升约40个基点，全年预计同比上升约40个基点，此前预计约30个基点 [41][90][96] - Q3调整后SG&A占销售额的54%，与去年持平，营销和数字投资占净销售额的27%，符合预期，去年为26% [42][91] - 本季度末现金为7400万美元，去年同期约7300万美元，期末库存余额为2.15亿美元，高于去年的2.05亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率低于1倍 [44][93] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - Q3数字消费趋势同比增长近30%，数字渠道占Q3消费的24%，与去年持平 [15][64] - 美容小队忠诚度计划会员超过560万，注册人数同比持续增长超20%，移动应用下载量超300万，评分4.9分 [17][66] 彩妆业务 - Q3 e.l.f. Cosmetics在跟踪渠道增长16%，而该类别下降5%，市场份额增加220个基点 [18][67] - 全国范围内，按单位计算是第一品牌，份额约14%，按美元计算是第二大众品牌，份额约12%，是三年前的两倍多 [19][67] - 在Target是第一品牌，份额超20%，Q3化妆品份额增长170个基点 [20][68] - Q3在Walmart升至第二品牌，在Dollar General的初始结果超预期，将继续扩张 [21][69] 护肤业务 - e.l.f. Skin在五年内成为前十护肤品牌，Q3继续跑赢类别并扩大市场份额，目前份额约2% [23][71][72] - 收购Naturium后，护肤业务渗透率翻倍至零售销售额的18%，两个品牌在价格、定位和受众上互补 [25][73] 国际业务 - Q3净销售额增长66%，占净销售额的20%，去年同期为15% [26][74] - 目前在15个国家有零售业务，在新市场均排名前三 [27][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：Q3消费在跟踪渠道增长约12%，1月有所下降，仍增加90个基点的市场份额 [120][122] - 国际市场：Q3增长66%，未出现与美国相同程度的逆风，在新市场保持前三排名，消费者需求旺盛 [112][113] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 专注数字、彩妆、护肤和国际四个增长领域 [14][63] - 创新方面，持续推出具有高价值的产品，平衡对创新和核心产品线的支持 [30][34][79] - 营销方面，通过独特的品牌合作、体育、音乐和电影等方式吸引消费者，扩大品牌知名度 [36][85] 行业竞争 - 公司具有团队、价值主张、创新、营销和生产力五个独特优势，形成竞争壁垒 [30][78] - 2024年在大众化妆品新推出产品中占据六个前十位置，在大众和高端市场的前十SKU中占据四个 [31][80] - Q3创新策略推动面部、唇部和眼部彩妆份额三位数增长，过去五年各细分市场份额翻倍 [32][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初消费趋势弱于预期，主要因1月类别下降、Q4对比去年爆款产品以及新产品推出初期较慢 [10][11][60] - 不认为Q4代表业务的潜在运营率，对实现市场领先增长有信心，预计2025年下半年净销售额增长14% - 16% [14][63] - 对公司五个关键优势持续推动增长有信心，相信能继续扩大市场份额并实现行业领先增长 [37][86] 其他重要信息 - 近期宣布对从中国进口商品加征10%关税，不会影响本财年结果，公司计划5月讨论应对措施和2026财年展望，认为有多种方式应对 [47][96][97] - 公司预计今年现金优先用于特定增长计划，包括人员和基础设施投资、ERP向SAP过渡以及增加分销能力 [45][94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1月销售放缓情况会持续多久，后续季度对比情况是否会改善 - 公司采取谨慎态度调整Q4预期，1月类别下降、爆款产品对比和新产品初期慢是主要原因 [106][110] - 随着营销活动开展和产品上架，有望改善销售趋势，但不确定何时好转 [109][110] 问题2: 国际业务趋势，本季度是否进入新国家，是否有放缓迹象 - Q3国际业务增长66%，未出现与美国相同程度的逆风，在新市场保持前三排名，消费者需求旺盛 [112][113] - 公司将继续与零售商沟通，扩大国际市场 [114] 问题3: 美国消费情况，Q4指引中美国消费的假设，以及渠道差异和新品情况 - Q3美国消费在跟踪渠道增长约12%，1月有所下降，仍增加90个基点的市场份额 [120][122] - 预计营销活动和产品上架后情况会改善，目前各渠道表现不同，亚马逊和Walmart表现较好，Ulta和Target有一定疲软 [125][126][127] 问题4: 如何调整策略以应对新环境，包括创新、营销和支出水平 - 继续进行创新营销活动，平衡核心产品线和新产品的支持 [133][134] - 认为目前营销投资回报率良好，不会因消费者宏观环境而增加投资 [136][137] 问题5: 回顾过去六个月大众化妆品行业情况，消费者情况及公司应对策略 - 过去六个月大众化妆品行业放缓，主要因消费者不确定性和公司与行业在营销、创新等方面的差异 [141][142] - 公司策略有效，将继续平衡核心产品线和新产品，确保正确激活和展示产品 [145][146] 问题6: Q4为何未超越扫描数据表现，以及如何利用消费者降级趋势 - 应综合考虑下半年整体情况，数字和国际业务强于美国扫描数据，公司对下半年14% - 16%的增长有信心 [151][152] - 公司将继续扩大市场份额，强调价值主张，突出低价产品 [154][155] 问题7: 数字渠道特别是亚马逊的发展势头、合作带来的影响以及是否存在渠道蚕食风险 - Q3数字业务整体增长30%，亚马逊增长更高，是公司重要合作伙伴，有助于产品发现和搜索 [160] - 亚马逊能带来新消费者，在国内外都有增长机会，虽存在一定渠道蚕食，但总体对公司有利 [162][163][164] 问题8: Q3管道填充的量化情况，以及国际业务在Q4的趋势和预期放缓原因 - 未量化Q3管道填充情况，但Q3管道出货量比去年多，应综合考虑下半年整体情况 [169] - 国际业务Q4若无新零售商推出，整体增长率会下降，但现有市场增长强劲，无需担忧 [170][171] 问题9: 考虑Naturium批发扩张，未来毛利率的合理运行率 - 公司对Naturium扩张满意，毛利率上升符合预期，即使有Naturium业务组合，毛利率仍将提高 [173] 问题10: 合理的增长运行率，以及在弱类别环境下市场份额趋势 - 需等待5月给出2026财年指引，Q4是异常情况，公司增长一直较为稳定 [179][180] - 公司有信心继续扩大市场份额，在各零售客户中表现良好，护肤市场有较大增长空间 [183][185][186] 问题11: Q4指引中SG&A杠杆情况，营销和数字与其他SG&A项目的占比 - Q4 SG&A有杠杆效应，主要来自营销和数字投资，去年Q4占34%，今年全年预计为24% - 26% [188] - 公司在实现杠杆效应的同时，会继续投资业务以支持增长 [189] 问题12: 产品创新情况，是否放缓复制高端市场创新，以及低市场份额类别（如粉底和睫毛膏）的进展 - 公司创新管道强大，不会简单复制产品，会加入e.l.f.特色，未来创新节奏良好 [194][195][196] - 在唇部、睫毛膏、粉底等低份额类别中，通过创新不断扩大市场份额 [198][199] 问题13: Naturium在本季度的增长情况，在Ulta的销售情况（新老客户、市场空间），以及竞争格局 - Naturium在Q3表现良好，在Ulta的业务持续增长，在Boots也有进展，市场空间大 [204][205] - 行业竞争激烈，但公司竞争优势明显，市场份额不断扩大，其他品牌难以复制成功 [210][212][215] 问题14: 按类别细分Q3和1月的表现（哪些类别表现好或差），以及护肤业务（e.l.f. Skin与Naturium）的趋势 - Q3各细分市场表现强劲，1月唇部表现最好，肤色类有挑战，护肤业务增长较快 [219][220] - 公司认为各细分市场和护肤业务都有扩大市场份额的机会 [220] 问题15: 更新后的指引是否考虑零售商去库存情况，以及在需求疲软背景下成本结构的灵活性 - 目前未收到零售商去库存的消息，公司是零售商最具生产力的品牌，预计订单将持续 [225] - 公司SG&A在Q4有杠杆效应，有降低成本的灵活性，但重点是投资业务以利用增长机会 [227][228][229]

文章核心观点 - 介绍e.l.f. Beauty季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业Coty公司业绩预期 [1][3][9] e.l.f. Beauty季度财报情况 - 季度每股收益0.74美元，未达Zacks共识预期的0.76美元，与去年同期持平，此次财报盈利意外为 - 2.63%，上一季度盈利意外为71.11% [1] - 过去四个季度，公司三次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.5532亿美元，超Zacks共识预期7.54%，去年同期营收2.7094亿美元，过去四个季度公司四次超越共识营收预期 [2] e.l.f. Beauty股价表现 - 自年初以来，e.l.f. Beauty股价下跌约30.5%，而标准普尔500指数上涨3.1% [3] e.l.f. Beauty未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，可通过Zacks Rank追踪 [4][5] - 此次财报发布前，e.l.f. Beauty盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 未来几天，下一季度和本财年的盈利预测变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为1美元，营收3.8286亿美元，本财年共识每股收益预期为3.61美元，营收13.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，化妆品行业目前处于250多个Zacks行业前28%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Coty公司业绩预期 - 预计2月10日公布截至2024年12月季度财报，预计季度每股收益0.22美元，同比下降12%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.6% [9] - 预计营收17.2亿美元，较去年同期下降0.7% [10]

文章核心观点 - E.l.f. Beauty在1月利润下降36%且销售趋势疲软后下调全年业绩指引 股价盘后下跌约18% 公司将原因归结于美妆行业整体放缓、去年同期基数高及近期产品表现不佳 [1] 公司业绩表现 - 2023年第四季度（截至12月31日）净利润1730万美元 合每股30美分 去年同期为2690万美元 合每股46美分 调整后每股收益74美分 [2] - 销售额增至3.55亿美元 较去年同期的2.71亿美元增长约31% [3] - 调整后每股收益74美分 低于预期的75美分 营收3.55亿美元 高于预期的3.3亿美元 [11] 全年业绩指引 - 公司预计本财年销售额在13亿至13.1亿美元之间 低于华尔街预期的13.4亿美元 此前预期为13.2亿至13.4亿美元 [3] - 预计调整后每股收益在3.27至3.32美元之间 远低于预期的3.54美元 此前预期为3.47至3.53美元 [4] 当前季度业绩预期 - 根据全年展望和前三季度实际数据 E.l.f.本季度每股收益可能在66至71美分之间 远低于预期的97美分 [5] 业绩不佳原因 - 美妆行业整体放缓 1月大众化妆品销售额下降5% 原因是假日折扣后遗症和社交媒体讨论减少 [7] - 去年同期基数高 近期产品发布表现不如以往 [6] 公司应对策略 - 公司采取“谨慎”的业绩指引方法 认为跑赢整体行业仍属成功 [9] - 利用利润投资于库存管理、基础设施和国际扩张 [10]