关于Eversource Energy的行业前景 - 预计2025年电力发电量将增长2%，2026年增长1% [1] - 整体平均电力消费预计将上升 [1] 分析师背景及研究方法 - 采用"第一性原理"分析方法，将复杂问题分解为基本财务和技术要素以发掘被忽视的投资机会 [1] - 专注于科技、创新和可持续发展领域的股权投资研究 [1] - 在投资、私募股权和风险投资领域有丰富经验 [1] 研究覆盖领域 - 重点关注新兴技术、可持续投资以及创新与金融的交叉领域 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司盈利5.508亿美元，合每股1.50美元，2024年同期盈利5.218亿美元，合每股1.49美元[185] - 2025年第一季度经营活动现金流为10.4亿美元，2024年同期为2.913亿美元；2025年第一季度物业、厂房和设备投资为10.1亿美元，2024年同期为11.5亿美元[185] - 2025年第一季度公司发行12亿美元新长期债务，偿还3亿美元长期债务[185] - 2025年第一季度受流通股增加影响，每股收益摊薄0.07美元[187] - 2025年第一季度公司监管公司盈利6.098亿美元，合每股1.66美元，2024年同期盈利5.408亿美元，合每股1.53美元[187] - 2025年第一季度公司母公司及其他公司亏损增加4000万美元，主要因2024年第三季度出售海上风电投资后无资本化利息及长期债务利息成本增加[192] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量为10.4亿美元，而2024年第一季度为2.913亿美元[207] - 2025年第一季度，公司支付现金股息2.702亿美元，发行非现金股息600万美元，总计2.762亿美元；2024年第一季度支付现金股息2.448亿美元，发行非现金股息600万美元，总计2.508亿美元[208] - 2025年第一季度，公司合并资本支出为10.4亿美元，2024年第一季度为10.9亿美元[213] - 2025年第一季度，公司合并电力传输业务资本支出较2024年第一季度减少1.311亿美元[214] - 2025年第一季度，公司配电业务资本支出为7.532亿美元，2024年第一季度为6.561亿美元[216] - 2025年和2024年第一季度，公司运营收入分别为41.184亿美元和33.326亿美元，增长7.858亿美元；运营费用分别为31.92亿美元和24.866亿美元，增长7.054亿美元；净收入分别为5.527亿美元和5.237亿美元，增长2900万美元[243] - 2025年第一季度总销售电量12972GWh，较2024年的12535GWh增长3.5%；总销售天然气量68286MMcf，较2024年的61535MMcf增长11.0%；总销售水量5296MG，较2024年的5151MG增长2.8%[244] - 2025年第一季度总运营收入为7.858亿美元，其中电力分销5.16亿美元、天然气分销2.354亿美元、电力传输0.4亿美元、水分销0.002亿美元、其他 - 0.0046亿美元、消除项 - 0.0012亿美元[246] - 2025年第一季度，电力分销跟踪收入中能源供应采购为 - 8770万美元，天然气分销为1.07亿美元[252] - 2025年第一季度，CL&P批发销售平均电价为99.02美元/MWh，2024年同期为39.65美元/MWh[257] - 2025年第一季度，电力传输收入增加4000万美元[259] - 2025年第一季度，运营与维护费用为2450万美元[265] - 2025年第一季度，摊销费用因CL&P等公司能源相关及其他跟踪成本的递延调整增加3.426亿美元[267] - 三个月内，CL&P、NSTAR Electric和PSNH的运营收入分别增加4.199亿美元、6660万美元和2190万美元[272] - 三个月内，CL&P、NSTAR Electric和PSNH的运营费用分别增加4.012亿美元、4800万美元和60万美元[272] - 三个月内，CL&P、NSTAR Electric和PSNH的运营利润分别增加1870万美元、1860万美元和2130万美元[272] - 2025年3月31日止三个月，CL&P、NSTAR Electric和PSNH的零售电力销售电量分别为5204GWh、5738GWh和2030GWh，较2024年同期分别增长4.1%、2.7%和4.2%[273] - 三个月内，CL&P、NSTAR Electric和PSNH的输电收入分别增加1220万美元、1560万美元和1220万美元，主要因输电费率基数提高[284] - 三个月内，NSTAR Electric配电收入增加1400万美元，主要因2025年1月1日起基本配电费率上调[285] - 三个月内，PSNH配电收入增加2150万美元，主要因2024年8月1日起临时基本配电费率上调[285] - 三个月内，CL&P、NSTAR Electric和PSNH的消除项分别使收入减少1630万美元、2040万美元和1110万美元[286] - 三个月内，CL&P、NSTAR Electric和PSNH的购电及输电费用分别变动 - 7180万美元、3560万美元和 - 790万美元[272] - 所得税费用增加主要因税前利润增加660万美元、州税增加440万美元等因素，部分被监管处理和永久性差异影响税率的项目减少960万美元所抵消[270] - CL&P、NSTAR Electric和PSNH的运维总费用分别为2400万美元、400万美元和2300万美元[289] - CL&P、NSTAR Electric和PSNH的利息总费用分别为 - 4800万美元、9800万美元和1400万美元[291] - CL&P、NSTAR Electric和PSNH的其他收入净额分别为1100万美元、 - 800万美元和3700万美元[291] - CL&P、NSTAR Electric和PSNH三个月内收益分别增加1780万美元、720万美元和1790万美元[294][295][296] - 截至2025年3月31日的三个月，CL&P经营活动现金流为4.227亿美元，2024年同期为 - 2660万美元[297] - 截至2025年3月31日的三个月，NSTAR Electric经营活动现金流为3.114亿美元，2024年同期为1.526亿美元[298] - 截至2025年3月31日的三个月，PSNH经营活动现金流为9940万美元，2024年同期为5180万美元[299] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，CL&P和NSTAR Electric分别向Eversource母公司支付普通股股息2.47亿美元和4.36亿美元[210] - 2025年第一季度，Eversource、CL&P、NSTAR Electric和PSNH的投资分别为10.1亿美元、2.236亿美元、3.675亿美元和1.433亿美元[211] - 大剑桥能源项目总成本约18.4亿美元，截至2025年3月31日已花费1.12亿美元[215] - 2025年1月1日起，NSTAR Electric基本配电费率增加5580万美元[247] - 2024年8月1日起，PSNH临时年度基本配电费率增加6120万美元[248] - 2024年11月1日起，NSTAR Gas基本配电费率增加1270万美元；EGMA基本配电费率净增加7680万美元[248][249] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年每股收益指引在4.67 - 4.82美元之间，长期（至2029年）每股收益增长率在5 - 7%，以2024年非GAAP每股收益4.57美元为基年[185] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年1月27日公司达成出售Aquarion水分配业务的最终协议，总企业价值约24亿美元现金，含16亿美元股权和8亿美元净债务，预计2025年底完成交易[184] - 2025年1月27日，公司达成出售Aquarion水分配业务的最终协议，总企业价值约24亿美元，预计2025年底完成交易[219] - 2025年5月1日董事会批准每股0.7525美元普通股股息，6月30日支付；1月29日批准的同金额股息已于3月31日支付[185] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司为第二投诉期记录了3910万美元（税前且不包括利息）的准备金，其中CL&P为2140万美元，NSTAR Electric为1460万美元，PSNH为310万美元[222] - 2011年10月1日至2014年10月15日，最初计费的ROE由11.14%的基础ROE和最高13.1%的激励组成；2014年10月16日起，基础ROE设定为10.57%，激励上限为11.74% [221] - FERC对第一投诉的说明性计算显示，对于平均财务风险的NETOs，初步合理基础ROE为10.41%，总ROE的初步激励上限为13.08% [224] - 基础ROE每变动10个基点，对四个15个月投诉期，公司税后收益平均约影响300万美元；自最终FERC命令实施新基础ROE起，基于2024年估计费率基数，每年税后收益约影响600万美元[233] - 2024年10月17日，FERC命令MISO输电业主为2013年11月12日至2015年2月11日和2016年9月28日至2024年10月17日期间退款，需在2025年12月1日前完成[227] - 公司旗下CL&P、NSTAR Electric和PSNH输电费率按FERC批准的公式费率框架计算，每年7月31日前提交年度更新，费率次年1月1日生效[234] - 康涅狄格州PURA对CL&P开展基于绩效的费率制定程序，分两阶段进行，最终决定预计2025年作出，目前已发布多个非权威性草案提案[237][238] - 公司受FERC相关输电费率、激励、互联和规划等事项影响，目前无法预测结果及影响[235] - 公司目前按2014年10月16日FERC命令确定的10.57%基础ROE和11.74%激励上限记录收入[231] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为1.114亿美元，2024年12月31日为2670万美元；商业票据计划可用借款额度为11.6亿美元[185] - 2025年3月31日，Eversource母公司商业票据计划未偿还借款为13.816亿美元，加权平均利率为4.78%；NSTAR Electric商业票据计划未偿还借款为1.085亿美元，加权平均利率为4.43%[200] - 截至2025年3月31日，公司长期债务均为固定利率[302] - 截至2025年3月31日，受监管公司从交易对手处获得1750万美元抵押品[304] - 截至2025年3月31日，公司向ISO - NE存入2470万美元现金用于能源交易[304]

核心财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益为1.50美元 与市场预期一致 同比增长0.7% [1] - 总收入达41.2亿美元 超出市场预期12.7% 同比增长23.7% [1] - 营业利润达9.264亿美元 同比增长9.5% [2] 运营成本分析 - 总运营费用达31.9亿美元 同比上升28.1% 主要受购电成本、天然气采购及输电费用增加影响 [2] - 利息支出达3.008亿美元 同比增加20% [2] 业务板块表现 电力传输 - 收益达1.994亿美元 同比增长12.8% 得益于输电系统投资增加 [3] 电力分销 - 收益达1.884亿美元 同比增长12.1% 主要来自新罕布什尔州和马萨诸塞州基础分销费率上调 [3] 天然气分销 - 收益达2.184亿美元 高于去年同期的1.906亿美元 [4] 水务分销 - 收益降至360万美元 低于去年同期的540万美元 [4] 母公司及其他 - 亏损扩大至5900万美元 主要因海上风电投资出售后资本化利息减少及长期债务利息成本上升 [5] 未来展望 - 维持2025年每股收益指引4.67-4.82美元 市场预期中值为4.73美元 [6] - 2024-2029年每股收益年复合增长率目标5%-7% 以2024年4.57美元为基准 [6] - 2025-2029年计划资本投资总额242亿美元 [6] 同业动态 - ONE Gas(OGS)预计5月5日公布季报 市场预期每股收益1.85美元 2025年收入预期23.4亿美元(同比+12.4%) [8] - Evergy(EVRG)预计5月8日公布季报 市场预期每股收益0.66美元 2025年收入预期59.8亿美元(同比+2.3%) [9] - Alliant Energy(LNT)预计5月8日公布季报 市场预期每股收益0.57美元 一季度收入预期11.3亿美元(同比+9.2%) [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP和经常性每股收益为1.5美元，去年同期为1.49美元，公用事业收益增加被母公司及其他收益减少所抵消 [18] - 重申2025年每股收益指引以及2025 - 2029年5% - 7%的长期每股收益增长率 [6] - 预计未来五年费率基数增长8%，有额外增长机会 [8] - 2025年资本计划为242亿美元，较上一个五年计划增长10% [23] - 预计潜在关税使资本项目成本增加3% - 6% [26] - 2025年FFO与债务比率目标比评级机构阈值高出100个基点以上 [27] - 2025年税率在22.5% - 23.5%之间 [103] 各条业务线数据和关键指标变化 输电业务 - 输电收益每股增加0.04美元，因持续系统投资带来收入增加，但部分被股权稀释影响抵消 [19] 配电业务 - 配电收益每股增加0.03美元，得益于电网现代化和系统改进费率机制，新罕布什尔州和马萨诸塞州的基本配电费率上调及时收回投资，但部分被财产税、利息、折旧和股权稀释抵消 [19] 天然气业务 - 天然气业务收益提高0.06美元，主要因持续投资更换老旧基础设施带来收入增加，马萨诸塞州天然气业务基本配电费率上调，包括2024年11月1日生效的eGMA费率基数滚动，但被运营和维护、利息、折旧、财产税和股权稀释影响抵消 [19] 水业务 - 水业务收益同比持平，第一季度通常是低使用期 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 新罕布什尔州有悬而未决的费率程序，听证会下周开始，预计7月做出最终决定，8月1日生效 [21] - 马萨诸塞州NSTAR天然气将于2025年11月1日实施新费率，eGMA费率基数滚动第二阶段约6200万美元 [22] - 康涅狄格州CLMP住宅客户5月1日起平均电价降低6%，Yankee Gas费率案听证会定于6月，10月做出最终决定，11月1日生效 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为纯管道和电线受监管公用事业公司，利用输电和配电投资机会，受监管地位提供稳定性和可预测性，专注长期增长和可持续性 [6][7] - 费率基数构成向马萨诸塞州更高的配电支出战略转移，以满足该州电气化目标，康涅狄格州资本投资减少 [8] - 参与ISO新英格兰的RFP，以应对该地区未来负荷增长和能源转型 [9] - 收购埃弗雷特的神秘站点，支持新英格兰地区能源目标、促进经济发展和创造就业 [9] - 投资先进技术和创新解决方案，提升输电和配电网络可靠性和效率，关注客户体验和成本降低 [10] - 计划剥离Aquarion Water，预计年底完成，以改善FFO与债务比率 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度输电和配电业务增长强劲，对2025年业绩和长期增长有信心，重申2025年每股收益指引和长期每股收益增长率 [6] - 监管方面在三个州取得进展，与州领导合作解决客户能源账单负担和透明度问题 [12][13] - 对Revolution Wind项目建设进展满意，认为项目成熟，不预计关税对该项目有重大挑战 [34][35] - 对Aquarion Water出售交易顺利完成有信心，认为买家有能力，监管审批无问题 [41] 其他重要信息 - 马萨诸塞州AMI项目进展顺利，通信网络已完成40%，预计在7月安装首个智能电表前完成 [11] - 为客户实施多项用户体验改进措施，包括重新设计和简化数字客户体验、创建新的账户概览页面 [11] - 与马萨诸塞州领导合作，从3月1日起将天然气客户冬季费率降低约10%，以平滑高使用期账单影响 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 革命风电场项目的关税暴露情况 - 公司已采购所有项目所需物品，除一个正在建造的单桩预计秋季到货外，其他物品包括存于加拿大的变电站设备已运抵美国，认为项目成熟进展良好，不预计关税有重大挑战 [34][35] 问题2: Aquarion Water出售的监管审批时间线 - 交易预计2025年完成，认为审批无问题，康涅狄格州的审批时间线为10月 [41][42] 问题3: 康涅狄格州证券化对ATM股权的影响及AMI进展 - 若获得证券化资金，将重新评估股权需求；AMI程序正在申请复议以明确成本回收情况 [49][51] 问题4: 康涅狄格州PURA组成及确定性时间 - 公司对PURA组成人数无偏好，希望有稳定透明的监管环境，但无法预测何时有结果 [56] 问题5: 与穆迪就FFO与债务比率的沟通及目标执行路径 - 穆迪希望公司继续执行计划，第一季度经营现金流显著改善，此前未收回的监管成本回收将使FFO与债务比率提升约300个基点 [58][59] 问题6: 2026年FFO与债务比率情况及Rev Win成本估算流程 - 2026年FFO与债务比率将继续提升，但取决于未来五年资本预测；Rev Win成本估算由公司与合作方共同完成，双方信息共享 [63][67] 问题7: 米尔石核电站重新签约费率的影响 - 合同2029年到期，目前考虑其影响尚早，需与政府合作确定重要事项 [73] 问题8: 康涅狄格州证券化、公共利益和风暴成本回收是否在同一立法中及马萨诸塞州GSEP新规则影响 - 康涅狄格州相关问题在SB 1560中讨论，GSEP新规将NSTAR Gas和EGMA的上限从3%降至2.5%，公司认为影响可控，仍在审查未决定行动 [80][81] 问题9: 革命风电场项目的完成百分比及监管未收回成本情况 - 未量化项目完成百分比；第一季度RAM案回收部分成本，马萨诸塞州和新罕布什尔州成本回收及时且余额不显著 [83][90] 问题10: 1.5 - 20亿美元资本支出机会情况及FFO与债务比率计算和公司拖累情况 - 该机会仍在推进，其中包括康涅狄格州的AMI项目；FFO与债务比率提升主要由经营现金流增强驱动，第一季度现金流环比改善7.5亿美元；公司拖累主要是利息和税收，随着时间推移影响将减小 [91][97][101] 问题11: 全年税率及PBR对费率的实际影响时间 - 2025年税率在22.5% - 23.5%之间；Yankee Gas费率案PBR结构影响有待确定，预计7 - 8月有草案和最终决定 [103][108][109] 问题12: 马萨诸塞州州长相关政策及FFO与债务比率阈值和关税机制问题 - 认为与马萨诸塞州政府合作有成效，各项措施都在考虑中；FFO与债务比率的100个基点缓冲指的是S&P和穆迪的阈值；马萨诸塞州PBR机制可对通胀进行调整，上限为5%，预计关税对资本项目成本影响3% - 6%，对运营和维护影响较小 [113][114][120] 问题13: CLMP费率案的时间 - 公司仍在评估，最早可能在秋季提交申请 [125]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP和经常性每股收益为1.5美元，去年同期为1.49美元，公用事业收益增加被母公司及其他收益减少所抵消 [16] - 重申2025年经常性每股收益在4.67 - 4.82美元之间，长期每股收益增长率为5% - 7%（基于2024年基数） [27] - 预计2025年FFO与债务目标比评级机构阈值高出100个基点以上，且未来将持续改善 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 输电业务 - 输电收益每股增加0.04美元，因持续系统投资带来收入增加，但部分被股权稀释影响抵消 [17] 配电业务 - 配电收益每股增加0.03美元，得益于电网现代化和系统改进费率机制，新罕布什尔州和马萨诸塞州的基本配电费率上调及时收回投资，但被更高的财产税、利息、折旧和股权稀释部分抵消 [17] 天然气业务 - 天然气业务收益每股提高0.06美元，主要因持续投资更换旧基础设施带来收入增加，马萨诸塞州天然气业务基本配电费率上调，包括2024年11月1日生效的eGMA费率基数滚动，但被更高的运营和维护、利息、折旧、财产税和股权稀释影响抵消 [17] 水业务 - 水业务收益同比基本持平，第一季度通常是低使用期 [18] 各个市场数据和关键指标变化 新罕布什尔州 - 目前有一项待决费率程序，听证会定于下周开始，提议实施四年期基于绩效的费率制定计划，预计7月做出最终决定，8月1日生效 [19] 马萨诸塞州 - 2025年11月1日，NSTAR天然气将实施新费率，反映年度PBR调整和费率基数滚动，以及2024年费率基数滚动第二阶段约6200万美元 [20] 康涅狄格州 - 平均CLMP居民客户5月1日起电费将降低6%，因年度费率调整机制实施；正在进行Yankee Gas费率案，寻求收回2.09亿美元收入缺口，听证会定于6月，最终决定预计10月做出，费率11月1日生效 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为纯管道和电线受监管公用事业公司，专注输电和配电投资机会，未来五年预计费率基数增长8%，战略上向马萨诸塞州更高配电支出转移，减少康涅狄格州资本投资 [6] - 参与ISO新英格兰的新RFP，寻求解决该地区未来负荷增长问题；收购埃弗雷特的神秘站点，支持地区能源目标和经济发展 [7] - 持续投资先进技术和创新解决方案，提升输电和配电网络可靠性和效率，关注客户创新和可承受性，开展多项提升客户体验和降低成本的举措 [8] - 推进马萨诸塞州AMI项目，预计在7月部署首个智能电表前完成AMI网络；通过客户反馈改进数字客户体验 [9] - 制定计划降低马萨诸塞州天然气客户冬季费率约10%，3月1日起生效；与各州监管机构合作，推进监管事务进展 [10] - 计划剥离Aquarion Water，预计年底完成，以改善FFO与债务比率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度输电和配电业务增长强劲，对实现2025年关键优先事项和长期增长目标充满信心，有能力为客户和股东创造价值 [5] - 未来有众多输电和配电投资机会，确保客户获得安全可靠服务，对公司未来几年增长有信心 [7] - 尽管面临潜在关税影响，但通过供应链管理和战略规划，预计资本项目成本增加3% - 6%，且部分通胀影响可通过马萨诸塞州基于绩效的费率机制收回 [25] 其他重要信息 - 五年资本计划为242亿美元，比上一个五年计划增长10%，包括约70亿美元输电基础设施投资和超100亿美元配电基础设施投资，另有15 - 20亿美元额外投资机会 [21] - 已开始在马萨诸塞州西部部署AMI通信网络，目前完成40%，预计在7月部署首个智能电表前完成 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Revolution项目的关税暴露情况 - 公司已采购所有项目所需物品，除一个预计秋季完成的单桩外，其他物品已在美国，不认为关税会对项目构成重大挑战；公司有强大仓库运营，可降低关税风险 [33] 问题2：Aquarion出售的监管批准时间线 - 已提交申请，预计交易2025年完成，无阻碍；康涅狄格州的决定时间为10月 [39] 问题3：康涅狄格州证券化对ATM股权的影响 - 融资策略未假设证券化，若获得证券化资金，将重新评估股权需求 [46] 问题4：AMI流程的最新进展 - 已申请重新审议，以明确支出回收情况，需确保支出有回收预期 [47] 问题5：康涅狄格州PURA组成和时间确定性 - 公司对PURA组成人数无偏好，希望有稳定监管环境，但无法预测何时有明确结果 [52] 问题6：与穆迪沟通及FFO与债务比率改善情况 - 穆迪关注公司执行计划情况，运营现金流显著改善，预计监管成本回收将使FFO与债务比率提高约300个基点 [54] 问题7：2026年FFO与债务比率预期 - 2025年打下的基础将持续发挥作用，债务减少约24亿美元，未来成本和费率将匹配，FFO与债务比率将继续提升，但取决于未来五年资本预测 [59] 问题8：Rev Win成本估算流程 - 与GIP合作，定期获取更新，交易协议提供了清晰的成本估算和可见性 [63] 问题9：Millstone重新签约费率的影响 - 合同2029年到期，目前评估还太早，需与政府合作确定重要事项 [68] 问题10：康涅狄格州证券化、公共利益和风暴成本回收是否在同一立法中 - 这些问题在SB 1560中讨论，该法案允许风暴成本回收，PURA的审慎审查进展顺利 [74] 问题11：马萨诸塞州GSEP新规则的影响 - GSEP规则将NSTAR Gas和EGMA的上限从3%降至2.5%，公司认为可管理，目前处于审查阶段，未确定行动方案 [75] 问题12：第一季度监管回收情况及未来预期 - 第一季度主要回收是RAM docket，约9亿美元费率上调7月1日生效，5月1日最终决定降低回收1.42亿美元；马萨诸塞州和新罕布什尔州成本回收及时，余额不显著 [83] 问题13：15 - 20亿美元资本支出机会的变化 - 该机会持续推进，其中包括康涅狄格州的AMI项目 [86] 问题14：FFO与债务比率达到100个基点缓冲的方式 - 现金流改善对FFO与债务比率影响更大，预计2025年及未来可持续超过100个基点，主要得益于运营现金流增强；第一季度现金流环比改善约7.5亿美元 [91] 问题15：第一季度公司拖累因素及全年税收率 - 公司拖累主要是利息和税收，随着海上风电项目利息资本化结束和控股公司债务影响显现，影响将逐渐减小；2025年税收率在22.5% - 23.5%之间 [95] 问题16：PBR实施后对费率的实际影响时间 - Yankee Gas费率案已提议PBR结构，希望年中7 - 8月有草案和最终决定，具体影响时间待定 [101] 问题17：马萨诸塞州州长政策的其他考虑因素 - 州长和政府合作积极，一切皆有可能，目前还处于早期阶段 [106] 问题18：FFO与债务比率100个基点缓冲的阈值 - 指的是标准普尔和穆迪的阈值，按相应计算基础 [113] 问题19：马萨诸塞州基于绩效的费率机制对关税通胀的作用 - 关税对资本项目成本影响预计为3% - 6%，对运营和维护影响小；马萨诸塞州基于绩效的费率机制第一层是通胀调整，上限为5% [115] 问题20：CLMP费率案的时间 - 最早可能在秋季提交，仍在评估中 [117]

业绩总结 - Eversource Energy在2025年第一季度的每股收益（EPS）为1.50美元，较2024年第一季度的1.49美元增长0.01美元[28] - 电力传输业务的每股收益为0.54美元，较2024年第一季度的0.50美元增长8%[28] - 电力分配业务的每股收益为0.51美元，较2024年第一季度的0.48美元增长6%[28] - 天然气分配业务的每股收益为0.60美元，较2024年第一季度的0.54美元增长11%[28] 资本投资与未来展望 - Eversource Energy计划在2025年至2029年期间进行242亿美元的资本投资[38] - 预计2023年至2029年期间，Eversource的电力传输业务的费率基础将从264亿美元增长至419亿美元，增长率为58%[54] - 2025年，Eversource预计将进行约20亿美元的电力和天然气基础设施投资，以支持清洁能源目标[25] - 2024年和2025年，Eversource预计将通过各种现金流增强驱动因素增加约6000万美元的收入[44] 融资与股本管理 - Eversource的信用评级为Moody's Baa2（负面）和S&P BBB（稳定）[41] - 2025年，Eversource的父公司计划发行6亿美元的债务，以支持资本投资计划[57] - 公司预计到2025年3月将发行约70万股股票用于股息再投资和员工股权计划[59] - 公司在2024年完成了市场发行计划，额外发行了1570万股，净收益约为9.9亿美元[60] - 公司预计在预测期的后半段发行大部分12亿美元的股本[60]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为1 50美元 与Zacks一致预期持平 上年同期为1 49美元 [1] - 季度营收达41 2亿美元 超出预期12 74% 上年同期为33 3亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [1][2] 股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨3 6% 同期标普500指数下跌5 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0 99美元 营收29 1亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益4 73美元 营收129 3亿美元 [7] - 业绩电话会议的管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属电力公用事业行业在Zacks行业排名中位列前14% [8] - 同行业公司WEC能源集团预计季度每股收益2 19美元 同比增长11 2% [9] - WEC能源集团预计季度营收28 2亿美元 同比增长5 1% [10]

信托声明修订 - 2025年1月29日董事会会议一致通过决议，向普通股股东提交修订信托声明提案[1] - 2025年5月1日年度股东大会上，超三分之二流通普通股股东赞成，信托声明进一步修订[1] 股东提名受托人规则 - 符合条件的股东提名受托人需连续三年持有至少3%有投票权的流通普通股[14] - 不超过20名股东和/或受益所有人可汇总计算连续三年持有的普通股数量[15] - 协会将在代理声明和代理表格中包含符合条件的股东提名人姓名及“所需信息”[13] - “所需信息”包括附表14N要求披露信息及不超500字的支持声明[20] - 股东通知需在年度股东大会前150天至20天内送达公司秘书[26] - 符合条件的股东需在股东通知日期后两周内提供持股证明[28] - 股东提名人需在公司要求后两周内提交问卷及其他信息[31] - 若信息不真实准确完整，股东或提名人需及时通知公司秘书[32] - 公司可因特定原因将股东提名人从代理材料中剔除[33] - 股东提名人若不符合独立性等标准，提名将被忽略[34] - 若提名人数超限额，部分提名将被忽略[34] - 股东提名人当选可能致公司违规，提名将被忽略[34] - 所有符合条件股东提交的提名人选，最多不超2名或20%[35] - 允许数量需减去董事会提名及前两年当选的提名人[36] 受托人相关规定 - 受托人集体名称为“Eversource Energy”，协会业务以此开展[9] - 每年受托人数量由股东大会多数投票决定，未确定则沿用前一年数量[10] - 受托人任期至下一次股东大会及继任董事会选举并多数合格为止[11] - 股东大会可选举新董事会，受托人当选需获多数有投票权股份赞成[12] - 新当选受托人需在20天内签署声明完成资格确认，否则选举无效[42] - 受托人辞职需提交书面申请，生效条件为受托人接受、选举新受托人或20天期满[43] - 信托终止时，受托人有责任将信托财产变现，也可酌情实物分配[49] - 若出售公司股份，当多数股份为信托财产且投资账面价值占信托资产10%以上时，需股东会议多数投票授权[54] - 对信托财产整体或实质整体抵押需多数股份股东投票授权，债券或债务再融资除外[55] - 受托人可对构成信托财产的公司提供融资等协助，也可向他人贷款[57] - 受托人可行使信托财产相关证券的所有权利，包括投票、同意等[58] - 受托人可将信托财产证券转移至指定名下并妥善保管[59] - 受托人可指定特别受托人持有房地产，并保留控制权[61] - 受托人可处理信托财产相关的款项收取、纠纷解决等事宜[62] - 受托人年度会议在股东年度会议后立即举行，其他会议需提前3天通知受托人[66] - 受托人会议多数出席者构成法定人数，法定人数出席时多数投票决定问题[66] - 受托人选举主席、总裁、财务主管和秘书等职位，任期至下一年度股东会议后的首次受托人会议[69] - 财务主管保管信托财产资金，存入指定银行，记录财务交易，必要时提供债券[71] - 受托人可任命不少于5名成员的执行委员会，该委员会行使受托人部分权力[75] 股份发行与股东权益 - 公司可发行普通股和优先股，普通股除1964年3月18日前授权的300万股外，需多数股东投票授权发行[78] - 优先股发行需多数有投票权股份和优先股持有人投票或同意[78] - 普通股股东有优先购买权，但特定情况除外[78] - 股东有权获得股份证书，证书由总裁或副总裁及财务主管或助理财务主管签字[79] - 公司保存股东名册，未登记地址的股东无权获得股息或通知[81] - 受托人可随时宣布并支付股息，优先股股息按相关规定分配[96] 股东大会相关 - 年度股东大会在每年4、5、6月举行，特殊会议可在受托人等要求时召开，会议通知需提前至少7天发出[90] - 股东会议法定人数为发行且流通并有投票权股份的多数，不足多数可休会[91] - 受托人可提前不超过60天确定记录日期，或在60天内关闭过户登记册[91] 责任与赔偿规定 - 股东对受托人等的合同等不承担责任，因股东身份产生的责任可从信托财产中获赔偿[98][100] - 受托人等对他人行为、判断错误等不承担责任，仅对自身故意违约负责[103] - 受托人等不因违反信托义务承担金钱赔偿责任，但涉及忠诚义务等情况除外[105] - 公司将对受托人及高管进行赔偿，除非其未善意行事[106] 信托期限与终止 - 信托若无提前终止则持续至20年期限，从指定人员最后一位去世算起[113] - 信托可由至少多数受托人表决终止或修改条款，但需获多数普通股股东或受影响优先股股东多数同意[118] - 信托终止时受托人需变卖资产并按优先顺序分配给股东[120] 文件签署信息 - 文件于1927年1月15日在马萨诸塞州波士顿签署，共6份副本[126]

文章核心观点 Eversource Energy将于5月1日盘后公布2025年第一季度财报，分析了影响其业绩的因素、给出业绩预期，并推荐了同行业可能实现盈利超预期的股票 [1] 影响Eversource Energy Q1业绩的因素 - 专注纯监管公用事业助力客户清洁能源转型，有望推动一季度盈利增长 [2] - 马萨诸塞州新的电力和天然气费率分别于2025年1月和2024年11月生效，或使季度盈利受益 [2] - 增加输电投资提高服务可靠性，有望提升盈利；较低的运营维护费用和资本回收机制或对季度盈利产生积极影响 [3] - 投资增加带来更高的折旧和财产税、利息费用增加以及有效税率提高，预计对公司整体季度业绩产生负面影响 [3] Eversource Energy Q1业绩预期 - 扎克斯共识预期每股收益为1.50美元，同比增长0.7% [4] - 扎克斯共识预期营收为36.5亿美元，同比增长9.6% [4] 量化模型预测 - 公司盈利ESP为0.00%，目前扎克斯评级为3，模型预测此次不会实现盈利超预期 [5][6] 同行业可考虑的股票 - 道明尼能源5月1日公布一季度财报，盈利ESP为+1.74%，扎克斯评级为3，长期（三到五年）盈利增长率为13.59%，共识预期每股收益为77美分，同比增长40% [7][8] - 埃弗吉5月8日公布一季度财报，盈利ESP为+5.70%，扎克斯评级为2，长期盈利增长率为5.7%，共识预期每股收益为64美分，同比增长18.5% [8][9] - 爱莱恩特能源5月8日公布一季度财报，盈利ESP为+3.57%，扎克斯评级为3，长期盈利增长率为6.73%，共识预期每股收益为56美分，同比下降9.7% [9][10]

核心观点 - 市场预期Eversource Energy将在2025年第一季度实现营收和盈利同比增长，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计在2025年5月1日发布财报，若关键数据超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌 [2] - 公司当前Zacks Rank为4级（卖出），且Earnings ESP为0%，预示其不太可能大幅超越盈利预期 [10][11] 财务预期 - 预计季度每股收益为1.50美元，同比增长0.7%，营收预计达38.8亿美元，同比增长16.5% [3] - 过去30天内共识EPS预期被下调1%，反映分析师对初始评估的修正 [4] - 最近四个季度中，公司三次超越盈利预期，最近一次季度EPS超预期2.02%（实际1.01美元 vs 预期0.99美元） [12][13] 行业对比 - 同行业公司PSEG预计季度EPS为1.44美元（同比+9.9%），营收28.5亿美元（同比+3.2%） [17] - PSEG的共识EPS预期在过去30天被下调3.3%，但其Earnings ESP达3.99%，结合Zacks Rank 3级（持有），更可能超越盈利预期 [18] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预估"与"共识预估"来预测盈利偏差，正ESP值结合Zacks Rank 1-3级时预测准确率近70% [6][7][8] - 负ESP或低Zacks Rank（4-5级）难以预测盈利超预期，如Eversource当前情况 [9][11] 其他影响因素 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他未预见催化剂也可能影响股价 [14] - 建议投资者结合Earnings ESP和Zacks Rank筛选潜在标的，但Eversource当前不具备显著盈利超预期的条件 [15][16]