财务数据和关键指标变化 - 2019年第一财季合并净销售额为1.739亿美元，上年同期为1.878亿美元，受国际净销售额下降影响，其中对中国净销售额较上一财年同期下降49.4% [13][14] - 批发业务净销售额为1.013亿美元，上年同期为1.181亿美元，主要因对中国和北美零售网络销售额下降 [14] - 零售业务净销售额为1.373亿美元，上年同期为1.452亿美元，美国净销售额下降5.3%，加拿大设计中心净销售额下降10.8% [17] - 调整后毛利率（不包括重组活动）为56.3%，GAAP基础上本季度合并毛利率为53.9%，上年同期为54% [17][18] - 调整后营业收入为1220万美元，比去年高3.5%，调整后营业利润率为7%，上年同期为6.3% [18] - 调整后每股收益增长6.1%至0.35美元，本季度有效所得税率为24.4%，上年同期为24.9% [19] - 本季度末库存为1.514亿美元，现金为4590万美元，无未偿还银行债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合同销售同比增长62.4%，主要因GSA合同销售额增加；来自中国的批发订单下降37.6%，排除中国业务后总批发订单增长0.7%，包含中国业务下降1.5% [15] - 零售业务销售额占合并净销售额的78.9%，上年同期为77.3%，对合并毛利率产生有利影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场净销售额下降，主要是对中国和加拿大销售额因国际贸易争端和全球经济挑战而降低 [13] - 中国市场净销售额较上一财年同期下降49.4%，批发订单下降37.6% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定恢复为客户提供质量、服务和日常最优价格的最佳价值，10月推出Ethan Allen会员计划，会员可享受特别定价、免费送货、白手套上门交付、免费设计服务和美国设计中心的特殊融资选项 [7] - 会员计划将配合强大广告活动在第二季度推出，2020财年将继续加强营销，开展“我们打造美国家园”活动，以强化设计传统和美国品牌形象 [9] - 公司继续推进优化项目，将北卡罗来纳州Old Fort工厂转变为配送中心和木材加工设施，整合新泽西州Passaic工厂运营，扩大北卡罗来纳州制造园区 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一财季利润率、收益和现金流表现强劲，但销售增长是挑战和机遇，通过加强各方面能力有望进一步提升收益 [5] - 会员计划将使客户、约1500名北美室内设计师和垂直整合运营受益，有机会提高销售和运营利润率 [8] - 中国业务虽有改善趋势，但中国经济疲软、关税仍存在，预计第二财季业务相对稳定，可能有一定增长但不会大幅下降 [39][40] 其他重要信息 - 公司将会员费作为递延收入，在12个月会员期内按比例确认，预计会员计划实施第一年将对净销售额造成3% - 4%的不利影响 [21] - 公司年度大会将让500名室内设计师和管理层提前了解2020年春季新品，包括针对年轻客户的 upholstery品牌和现代农舍风格产品 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新会员模式推出后对收入和订单的影响，10月业务情况如何 - 过去月底业务集中，效率不高且易出错，10月底原本集中的30%业务未出现，但业务延续到11月，后续三天业务良好、错误少、无取消订单情况，需观察10 - 12月三个月情况，团队成员积极支持该模式 [23][24] 问题2: 会员计划使销售趋势更稳定后，预计会带来哪些效率提升和好处 - 公司75%产品在北美制造，过去月底集中30%产品销售会扰乱生产，新计划有助于零售和制造环节提高效率，有机会提升双方利润率 [26] 问题3: 今年假日季采用会员模式后计划实施怎样的营销信息 - 传达公司提供优质产品、服务，日常最优价格基础上有20%日常节省，美国境内免费白手套上门交付，提供24个月融资等信息，要加强广告宣传，本季度广告支出可能从4.1%提高到4.5% - 4.7% [27][30] 问题4: 会员计划推出后未来几个季度毛利率、费用和运营利润率情况如何 - 交付费用从销售额中剔除改为免费交付，但整体毛利率有望改善，销售可能受会员计划影响也可能因营销积极影响，只要销售稳定或增长，制造效率提升将对毛利率产生积极影响，业务整合使员工数量减少14%（超600人）也有助于提升利润率 [32][34] 问题5: 新披露的批发订单指标中零售订单如何计入 - 批发业务接收来自公司零售部门、独立零售商（北美和国际）的订单以及合同业务订单，公司主要业务取决于批发业务从各渠道获得的订单量，仅衡量美国零售不能全面反映业务机会 [36][38] 问题6: 中国业务趋势及何时开始改善 - 中国业务大幅下滑阶段已过，第二财季业务将相对稳定，虽有改善趋势且中国合作伙伴开展营销活动，但中国经济疲软、关税仍在，可能有一定增长但不会大幅下降 [39][40]

公司业务布局 - 公司拥有约300家设计中心，9个制造工厂，约2000名室内设计专业人员，在北美制造约75%的产品[123][124][125] - 公司约25%的产品采用海外采购，约75%的产品在北美制造，其中大部分位于美国[194] 资产出售与现金变化 - 2019年9月出售新泽西州帕塞克工厂，获现金1240万美元，扣除成本后净收益1150万美元，使季度末现金增加120%至4590万美元[127] - 2019年9月30日公司持有现金及现金等价物4590万美元，较6月30日的2080万美元增加2510万美元，占总资产比例为7.0%，上年同期为7.2%，6月30日为4.1%[166] 各业务订单情况 - 2020财年第一季度中国批发订单下降37.6%，合同业务订单增长62.4%，不含中国业务的总批发订单增长0.7%，总批发订单下降1.5%[127] - 2020财年第一季度批发订单较去年同期下降1.5%，来自中国的批发订单下降37.6%，排除中国订单后，总批发订单增长0.7%[144] 每股收益情况 - 2020财年调整后摊薄每股收益为0.35美元，较去年同期的0.33美元增长6.1%[128] - 净收入为1410万美元，去年同期为880万美元；摊薄后每股收益为0.53美元，去年同期为0.33美元；调整后摊薄每股收益增长6.1%[154] 净销售额情况 - 2019年9月30日止三个月，合并净销售额下降7.4%，零售净销售额下降5.5%[128] - 2019年9 - 12月，批发业务净销售额1.013亿美元，零售业务1.373亿美元，合并净销售额1.739亿美元，较2018年分别下降14.2%、5.5%、7.4%[136] - 2019年第一季度合并净销售额为1.739亿美元，较去年同期减少7.4%，即1390万美元[142] - 批发净销售额下降14.2%，至1.013亿美元；零售净销售额下降550万美元，至1.373亿美元[143][147] 毛利率与运营费用情况 - 2019年9月30日止三个月，调整后毛利率为56.3%，高于去年的54.0%，零售销售占比从77.3%升至78.9%[128] - 2019年9月30日止三个月，调整后运营费用占销售额比例从47.7%升至49.3%，因净销售额下降7.4%，调整后运营费用下降4.4%[128] - 毛利润下降7.5%，至9380万美元；调整后毛利率从去年的54.0%提高至56.3%[148] - 运营费用降至7520万美元，占净销售额的43.2%，较去年同期减少16.2%[149] 运营收入情况 - 2019年9 - 12月，批发业务运营收入1690万美元，零售业务160万美元，合并运营收入1860万美元，较2018年分别增长18.3%、200.3%、58.0%[136] - 运营收入总计1860万美元，占净销售额的10.7%，较去年同期的1180万美元增长58.0%；调整后运营利润率为7.0%，较去年增加70个基点[150] - 批发运营收入增长18.3%，至1690万美元；调整后批发运营收入下降27.7%[151] - 零售运营收入为160万美元，占净销售额的1.1%，去年同期为亏损160万美元[152] 所得税情况 - 2019年9月30日止三个月，有效所得税税率为24.4%，去年为24.9%[128] - 所得税费用为460万美元，去年同期为290万美元；有效税率为24.4%，去年同期为24.9%[153] 现金流情况 - 2019年第三季度经营活动提供净现金2340万美元，较2018年的2440万美元减少100万美元，主要因410万美元的重组支付[167][170] - 2019年第三季度投资活动提供净现金690万美元，主要因出售Passaic物业获得1160万美元现金收入，部分被340万美元资本支出和130万美元设计中心收购支出抵消[167][171] - 2019年第三季度融资活动使用净现金520万美元，高于上年同期的460万美元，因上年第一季度有60万美元股票期权行权收入[167][172] 资本支出情况 - 2020财年第一季度资本支出为340万美元，高于上年同期的280万美元，其中230万美元（66%）主要用于零售设计中心改进[174] 信贷与合同义务情况 - 2019年9月30日和6月30日，循环信贷安排下的备用信用证分别为590万美元和610万美元，信贷安排下的总可用额度分别为1.484亿美元和1.589亿美元[175] - 截至2019年6月30日，公司总合同义务为2.07亿美元，其中1.699亿美元与经营租赁承诺相关，2020财年第一季度无重大变化[177] 股息情况 - 2019年7月25日，董事会批准每股0.21美元的季度股息，较之前增加0.02美元（10.5%），560万美元现金股息于10月25日支付[179] 股份回购情况 - 截至2019年9月30日，公司有董事会授权可回购2518046股普通股，2020财年第一季度无股份回购[176] LIBOR风险情况 - 预计部分银行将在2021年底停止报告用于设定LIBOR的信息，LIBOR可能停止发布[199] - 截至2019年9月30日，公司现有信贷安排下无未偿还借款，对LIBOR无重大风险敞口，LIBOR停用预计不会对财务状况和经营成果产生重大影响[199] 外币汇兑风险情况 - 外币汇兑风险主要来自加拿大零售设计中心及墨西哥和洪都拉斯的制造工厂，因大部分进口零部件和制成品采购以美元计价，预计不会对合并经营成果产生重大影响[202] - 假设2019年9月30日美元兑所有外币贬值10%，对合并经营成果和财务状况影响不大[202] - 公司目前不进行任何外汇套期保值活动，且短期内无此打算[202]

公司运营设施与分布 - 公司在美及海外约有300家设计中心，拥有6家制造工厂[16] - 截至2019年6月30日，公司运营144家设计中心，独立零售商运营158家[28] - 公司有144家自营零售设计中心，平均面积约15300平方英尺，其中63%面积在10000 - 20000平方英尺，21%小于10000平方英尺，16%大于20000平方英尺[63] - 过去10年，公司37%的设计中心为新建或搬迁[63] - 过去5年，公司新开或搬迁了24家设计中心，平均面积约9000平方英尺[64] - 截至2019年6月30日，公司自营零售设计中心由13家自营零售服务中心和14家第三方服务中心支持[66] - 公司通过4个分布在北卡罗来纳州、俄克拉荷马州和弗吉尼亚州的配送中心分发产品[66] 产品制造与外包情况 - 约75%的产品在北美工厂制造或组装，25%主要从亚洲外包[20] 业务线销售占比 - 2019财年零售业务占净销售额的79%，批发业务占21%[31][38] 业务线产品线收入占比 - 零售业务产品线收入中，约48%为软装产品，30%为箱柜类产品，22%为家居饰品等[36] - 批发业务产品线收入中，约50%为软装产品，33%为箱柜类产品，17%为家居饰品等[40] 批发业务相关数据 - 截至2019年6月30日，批发业务积压订单为4640万美元，较上一年下降18.0%[41] - 2019财年批发业务前十大客户收入占比为21%[38] 公司员工数量 - 截至2019年6月30日，公司员工总数为4700人，较一年前的5200人有所减少[45] 公司宣传覆盖情况 - 公司杂志分发至近2200万户家庭[53] - 2018年公司Instagram粉丝增长25%[56] 公司管理层任职信息 - 公司董事长、总裁兼首席执行官M. Farooq Kathwari自1988年任职，现年74岁[80] - 公司高级副总裁、业务发展主管Daniel M. Grow自2015年2月任职，现年73岁[80] - 公司副总裁、总法律顾问兼秘书Eric D. Koster自2013年4月任职，现年72岁[80] - 公司执行副总裁、行政主管、首席财务官兼司库Corey Whitely自2014年7月任职，现年59岁[80]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年全年综合净销售额为7.467亿美元，下降2.6%；第四季度综合销售额为1.839亿美元，受国际销售疲软和零售环境不佳影响显著 [9][10] - 2019财年国内零售销售额增长1.2%，加拿大下降17.3%，零售板块整体增长0.4%；批发销售额下降7.2%，主要因对中国销售额下降2230万美元 [9] - 2019财年总综合国际销售额下降2740万美元，主要受中美加贸易争端和关税影响 [9] - 2019财年毛利率从54.2%增至54.8%，调整后毛利率增至55.1%；第四季度调整后毛利率为55.9%；预计2020财年毛利率在55% - 56%之间 [10] - 2019财年运营费用为3.755亿美元，占销售额的50.3%，上一财年为3.671亿美元，占47.9%；2019财年费用包含1910万美元的重组和减值费用 [11] - 2019财年调整后运营收入增长9.8%，调整后运营利润率为7.4%，上一财年为6.5% [12] - 2019财年摊薄后每股收益为0.96美元，上一财年为1.32美元；调整后每股收益为1.56美元，增长15.6%；第四季度调整后每股收益为0.46美元，上一年同期为0.43美元 [12] - 2019财年有效所得税税率为24.1%，上一财年为25.9%，预计2020财年税率为24.5% [13] - 2019财年运营现金流为5520万美元，大部分以4700万美元现金股息形式返还给股东，较上一年增长59.2%；资本支出为910万美元，上一年为1250万美元；预计2020财年资本支出在1700 - 2000万美元之间 [13] - 第四季度末库存为1.624亿美元，现金为2080万美元，无未偿还银行债务 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019财年合同销售业务增长1950万美元，主要因GSA政府合同销售额增加；美国政府合同订单增长50.5%，年底合同订单积压增加 [6][9] - 2019财年批发业务对中国销售额下降，对北美零售网络销售额下降1830万美元，因门店减少和零售环境挑战；零售业务国内增长，加拿大下降 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场受贸易争端、关税和库存影响，销售额下降；第四季度库存大量消耗，零售商开始加大营销 [4][5][25] - 加拿大市场受关税影响，销售额和盈利能力下降；关税结束后业务开始增长 [5] - 美国零售市场第四季度受国内外干扰影响，7月消费者信心增强 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注加强垂直整合企业，维持强大制造基地，约75%产品在自有工厂生产；在墨西哥和洪都拉斯设厂；运营三个主要配送中心和27个零售服务中心 [16][17] - 零售网络持续变革，专注1万平方英尺以下门店，发展3000 - 7000平方英尺门店；2019财年搬迁部分设计中心，计划开设新设计中心 [18][19] - 结合技术与个人服务，超500名室内设计师在线聊天，设计中心使用多种技术工具；持续推出相关产品计划，加强营销 [20][21] - 行业受全球化、商品化和技术影响，美国家具制造业流失整合，零售格局变化，大型商品销售商面临挑战 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临诸多挑战，公司仍提高了盈利能力，预计能增加销售额和盈利能力 [4][5][7] - 中国市场虽面临挑战，但库存消耗后，团队将开展营销活动，有望重新推动业务 [25] - 美国市场消费者信心回升，公司有机会弥补5、6月损失 [29] 其他重要信息 - 2019年4月宣布优化制造和物流运营计划，第四季度取得进展，记录税前重组、减值等相关费用830万美元，预计2020财年使毛利润受益500 - 600万美元，2021财年使毛利率提高100 - 200个基点 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度中国市场趋势及新财年开端感受，中国市场是否接近拐点 - 中国市场面临挑战，第四季度库存大量消耗，团队将在五个主要城市开展营销活动；本季度中国销售额下降约1000万美元，因去年同期发货量较大，后续发展有待观察 [25][27] 问题2: 对美国消费者健康状况、美国市场及今年下半年前景的看法 - 公司正以更积极的方式前进，零售网络反馈消费者信心有所增强，有机会弥补5、6月损失 [29] 问题3: 美国市场季度表现情况、是否广泛、是否集中在住房市场较弱地区及竞争对手情况 - 4月市场表现良好，5、6月受外部因素影响消费者态度消极；公司营销和促销积极，仍能提高毛利率，未来将继续保持营销力度并维持健康毛利率 [32] 问题4: 秋季营销活动与去年的不同及2020财年营销支出考虑 - 公司将创造更可信的营销和定价策略，提供更多优惠机会，扩大印刷、数字和电视等营销渠道；预计营销支出占销售额的4% - 5% [34][35] 问题5: 合同业务情况及2020财年可增加销售额的举措 - 政府合同业务增长良好，竞争对手破产后公司处于有利地位，利润率正常化；与玛格丽塔维尔集团和迪士尼的合作项目也在增加，预计明年将继续增长 [36] 问题6: Relaxed Modern产品推出情况、早期学习经验及与美国零售表现的关联 - Relaxed Modern产品受到好评，但第四季度营销时整体环境艰难；产品设计符合消费者态度，公司将继续加强产品供应，下一次产品推出预计在明年初春 [39] 问题7: 秋季营销活动是否会增加Relaxed Modern系列的营销投入 - Relaxed Modern系列将是整体营销计划的一部分，营销投入将覆盖全产品线 [40] 问题8: 政府合同业务在新财年是否有增长空间 - 政府合同业务去年增长50%，目前订单情况良好，积压订单可控；业务有机会扩展到国务院，公司有能力服务并有望进一步扩大业务 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度摊薄每股收益从去年同期的0.09美元增至0.30美元，增幅233%；调整后每股收益从0.11美元增至0.31美元，增幅182% [5] - 综合净销售额为1.778亿美元，去年同期为1.814亿美元；零售净销售额增长1.5%，批发净销售额下降8.9% [5] - 综合国际净销售额本季度下降30.2%，主要因中国销售额降低 [6] - 零售部门退货订单第三季度增长1.4% [7] - 截至2019年3月31日的三个月，毛利率从去年的53.3%升至55.3%，毛利润增长170万美元 [7] - 零售销售额占综合销售额的78.1%，去年同期为75.5% [8] - 营业收入为1070万美元，占净销售额的0.6%，去年同期为390万美元，占比2.1%；调整后营业收入为1100万美元，占净销售额的6.2%，去年同期为440万美元，占比2.4% [8] - 本季度有效所得税税率为24.8%，去年同期为31.2% [9] - 本季度支付现金股息3180万美元，包括每股1美元的特别股息；年初至今九个月支付的总股息为4190万美元，较去年同期增长73% [9] - 季度末库存为1.646亿美元，现金和证券为2570万美元，未偿还银行债务为800万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务净销售额下降主要因对北美零售网络的销售减少，去年批发销售受益于上半年延迟发货在第三季度补上；本季度合同销售是优势来源，国际销售疲软 [6] - 零售业务销售额占比提升，退货订单增长1.4% [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场业务疲软，综合国际净销售额本季度下降30.2% [6] - 美国政府和合同业务增长良好 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过多项战略举措加强垂直整合企业，包括投资人才、推出新产品、重新定位零售和制造物流网络、投资技术以及以社会责任方式运营企业 [12] - 4月17日宣布多项举措进一步改善垂直整合运营，如将北卡罗来纳州老堡的55万平方英尺箱柜制造厂改建为先进配送中心，将箱柜制造整合到佛蒙特州和其他工厂；在北卡罗来纳州梅登的71.4万平方英尺软装工厂增加8万平方英尺面积；将新泽西州的配送业务迁至北卡罗来纳州 [13] - 预计这些变化在2020财年为毛利率带来500 - 600万美元的收益，2021财年完成举措后，毛利率有100 - 200个基点的提升机会 [14] - 6月计划推出新的现代休闲产品计划和强大的新消费者金融计划 [15] - 继续对北美和国际的设计中心网络进行重新定位，包括搬迁和翻新；积极与中国及东南亚合作伙伴开设新的设计中心 [15] - 注重企业各领域的技术应用，强调客户体验，扩展3D数字能力并实施Salesforce CRM平台 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 垂直整合的积极影响和更正常化的广告支出带来了强劲的盈利增长 [11] - 尽管综合交付销售额下降2%，但毛利率从53.3%增至55.3%，调整后营业收入增长150.6%，调整后每股收益增长181.8% [11] - 中国市场业务受多种因素影响疲软，但第四季度情况有所稳定，库存过剩问题缓解，关税紧张局势减轻，合作伙伴积极开展业务，预计情况将向积极方向发展 [28][29] - 整体来看，进入第四季度情况较为积极，尽管面临竞争，但公司有信心实现业务增长 [32] 其他重要信息 - 公司新任命Mac McNulty为公司财务总监副总裁，原任职者John Bedford退休 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解第三季度1.4%的订单增长与前两个月5%的订单增长差异，3月业务是否放缓或有发货时间影响 - 3月退货业务减少影响了订单增长；难以确定具体因素，可能部分业务转移到了4月 [18][19][20] 问题2: 4月订单情况如何 - 目前还不确定，通常每月最后两天完成20% - 35%的业务，公司有强大的计划，预计本季度业务将继续增长 [21] 问题3: 零售业务盈利能力的提升途径，是结构成本调整还是销售增长驱动 - 公司业务独特，零售销售会影响批发利润率，有很多计划促进零售业务增长，这将对零售和批发盈利能力产生积极影响 [22] 问题4: 第三季度广告支出恢复正常水平，推出新的现代休闲产品时广告支出是否会大幅增加 - 广告费用占比通常在4% - 6%，目前处于正常水平，这两个季度的情况较为特殊 [25] 问题5: 中国市场的趋势及前景如何 - 受多种因素影响业务疲软，但第四季度情况稳定，库存过剩问题缓解，关税紧张局势减轻，合作伙伴积极开展业务，预计情况将向积极方向发展 [28][29] 问题6: 批发业务中，国务院业务在第三季度的贡献及第四季度的发展趋势 - 国务院业务在销售和利润率方面均为正向，去年因业务破产影响了利润率，目前已恢复正常，业务也在增长 [31] 问题7: 第三季度销售是否受客户税率变化的影响 - 税率变化对东海岸富裕社区的客户有影响，但进入第四季度整体情况较为积极 [32] 问题8: 中国零售中心数量增加但业务疲软，是否有关闭中心的风险，第三方合作伙伴对业务的看法 - 合作伙伴积极进取，虽受消费者态度和竞争影响，但未放缓业务，正在进行重大翻新并积极引入新产品 [36] 问题9: 批发业务销售额同比下降1000万美元，但运营利润率提高500个基点的原因 - 主要是广告费用降低和制造运营效率提高，包括政府合同业务利润率较高 [38] 问题10: 零售和批发业务积压订单在第三季度末分别下降12%和22%，去年第四季度销售增长5.5%，如何看待6月季度的销售情况 - 去年第四季度交付销售受益于第三季度的高积压订单，今年积压订单减少，发货更及时，虽面临挑战但也有机会 [42][43][44] 问题11: 首次获得长期债务，如何看待资本结构和未来债务使用 - 获得债务部分是为满足各方需求，发放了超3000万美元股息，短期内需要现金；未来会根据情况决定是否需要债务，但不会过多举债，会继续向股东返还资金 [47][48] 问题12: 本季度毛利率提高200个基点的原因，以及如何看待零售和批发业务的混合与去年制造效率低下的影响 - 去年9、10月提价、更好的制造利润率以及零售和批发利润率的提高共同促成了毛利率的提升，未来有机会维持当前水平 [52] 问题13: 2020财年及以后，计划整合预计带来500 - 600万美元收益和120个基点提升，前期成本节约情况以及后续提升的实现条件 - 通过增加佛蒙特州的产量、在洪都拉斯工厂增加产品以及外包部分产品来提高批发业务的毛利率 [54] 问题14: 计划整合何时开始产生效益 - 预计下一个财年开始产生效益，主要在下半年 [55][56] 问题15: 本季度营销支出占销售额约3.5%，之前提到全年目标为5%，是否仍以此为目标 - 本季度广告支出占比约4.1%，未来将在4% - 5%之间 [57]

公司业务布局 - 公司拥有约300家设计中心，其中约200家位于北美，在北美制造约75%的产品，网络内有估计2000名室内设计专业人员，过去三年更新了超70%的产品线[108][109][110][111] 财务数据关键指标变化（2019财年第三季度） - 2019财年第三季度，摊薄后每股收益从去年同期的0.09美元增至0.30美元[113] - 2019财年第三季度，毛利润增长170万美元，即1.7%，毛利率从去年的53.3%升至55.3%[113] - 2019年3月31日止三个月，运营费用减少510万美元，即5.5%，占销售额的49.3%，去年同期为51.2%[113] - 本季度有效所得税税率为24.8%，去年同期为31.2%[114] - 2019年3月31日止三个月，净销售额1.778亿美元，去年同期1.814亿美元；毛利润9840万美元，占比55.3%，去年同期9670万美元，占比53.3%[118] - 2019年3月31日止三个月，运营收入1070万美元，占比6.0%，去年同期390万美元，占比2.1%；净收入800万美元，占比4.5%，去年同期260万美元，占比1.4%[118] - 2019年3月31日止三个月，净销售额同比下降2.0%，毛利润增长1.7%，运营收入增长175.5%，净收入增长205.0%，摊薄后每股收益增长233.3%[119] - 第三季度公司合并净销售额为1.778亿美元，较上年同期的1.814亿美元下降2.0%，批发业务下降8.9%，零售业务增长1.5%，国际销售额下降30.2%[127] - 第三季度毛利润为9840万美元，较上年同期的9670万美元增长1.7%，毛利率为55.3%，上年同期为53.3%[130] - 第三季度运营费用为8770万美元，占净销售额49.3%，较上年同期减少510万美元，下降5.5%，主要因全国电视广告成本降低[131] - 第三季度运营收入为1070万美元，占净销售额6.0%，上年同期为390万美元，占2.1%，主要因毛利润增加和广告成本降低[132] - 2019财年第三季度资本支出为200万美元，低于去年同期的410万美元；其中130万美元（占比64%）主要用于零售设计中心的改进[157] 财务数据关键指标变化（前九个月） - 前九个月公司合并净销售额为5.628亿美元，较上年同期的5.612亿美元增长0.3%，零售业务增长2.6%，批发业务下降4.1%，国际销售额下降28.1%[138] - 前九个月净利润为2900万美元，较上年同期的2490万美元增长16.5%，摊薄后每股净收益为1.08美元，较上年同期的0.90美元增长20.0%[147] - 2019年前九个月，经营活动提供现金4430万美元，较去年增加920万美元；投资活动使用现金690万美元，较去年减少170万美元；融资活动使用现金3410万美元，较去年减少540万美元[150][151][152] - 2019财年前九个月未进行股票回购；截至2019年3月31日，董事会授权剩余可回购普通股数量为2518046股[160] 各业务线数据关键指标变化（2019年3月31日止三个月） - 2019年3月31日止三个月，零售净销售额增长1.5%，批发净销售额下降8.9%，综合国际净销售额下降30.2%，占综合净销售额的6.6%，去年同期为9.3%[113] - 2019年3月31日止三个月，批发业务净销售额1.084亿美元，零售业务1.389亿美元；批发业务运营收入1310万美元，零售业务亏损170万美元[120] 各业务线数据关键指标变化（第三季度） - 第三季度零售净销售额为1.389亿美元，较上年同期的1.369亿美元增长1.5%，美国销售增长1.9%，加拿大下降9.6%，总书面业务增长1.4%[128] - 第三季度批发净销售额为1.084亿美元，较上年同期的1.189亿美元下降8.9%，主要因北美零售网络销售减少，国际销售尤其对中国销售下降[129] 各业务线数据关键指标变化（前九个月） - 前九个月零售净销售额为4.427亿美元，较上年同期的4.315亿美元增长2.6%，美国销售增长3.6%，加拿大下降20.0%，总书面业务下降0.6%[139] - 前九个月批发净销售额为3.341亿美元，较上年同期的3.485亿美元下降4.1%，主要因国际销售下降和积压订单恢复正常水平[140] 公司资金状况 - 截至2019年3月31日，公司持有现金及现金等价物2570万美元，高于2018年6月30日的2240万美元[150] - 截至2019年3月31日，公司营运资金为9770万美元，较2018年6月30日增加450万美元，增幅4.8%；流动比率为1.77:1 [153] 公司债务与信贷情况 - 2018年12月，公司签订了一项为期五年、金额为1.65亿美元的高级有担保循环信贷安排；为支付特别现金股息，公司从该安排中借款1600万美元，截至2019年3月31日已偿还800万美元[158] - 截至2019年3月31日和2018年6月30日，备用信用证未偿还金额均为620万美元；信贷安排下的总可用额度分别为1.508亿美元和1.088亿美元[159] - 截至2018年6月30日，公司总合同义务为1.842亿美元，其中1.76亿美元与经营租赁承诺相关；2019财年前九个月，除新增借款1600万美元（已偿还800万美元）外，合同义务无重大变化[161] 公司股息支付情况 - 2019年1月，公司支付了每股1美元的特别现金股息和每股0.19美元的常规季度股息；2019年4月25日，支付了510万美元的现金股息[162] 公司保修负债情况 - 截至2019年3月31日，公司产品保修负债为140万美元，低于2018年6月30日的150万美元[168] 零售业务策略 - 零售策略聚焦提供产品与设计方案、开展营销活动、开设设计中心、利用技术与服务及国际扩张[178] 公司市场风险 - 公司面临利率和外汇汇率波动带来的市场风险[181] - 利率风险主要源于借贷活动，风险程度因未来利率和融资需求不可量化[182] - 外汇风险主要来自加拿大零售中心及墨西哥和洪都拉斯工厂[186] 公司债务相关财务数据 - 2019年3月31日，长期债务公允价值为800万美元，近似账面价值[184] - 债务按1个月伦敦银行同业拆借利率2.5%加1.5%利差计息[184] - 截至2019年3月31日的9个月，记录利息费用10万美元[184] - 假设长期债务条款不变，1个月伦敦银行同业拆借利率变动100个基点对财务无重大影响[184] - 假设2019年3月31日美元兑所有外币贬值10%，对财务无重大影响[186]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第二季度合并净销售额为1.972亿美元，上年同期为1.985亿美元；财年上半年合并净销售额增长1.4% [4] - 零售净销售额为1.585亿美元，上年同期为1.53亿美元；批发净销售额为1.077亿美元，上年同期为1.18亿美元 [5][6] - 本季度合并毛利率为55.2%，上年同期为54.3%；零售销售额占合并总销售额的比例为80.4%，上年同期为77.1% [9] - 第二季度运营费用为9270万美元，调整后运营费用为9240万美元，调整后运营费用增长2.1%；本季度运营利润率为8.2%，上年同期为8.8% [10] - 第二季度GAAP每股收益为0.45美元，上年同期为0.54美元；调整后每股收益为0.46美元，上年同期为0.53美元；第二季度税率为25.1%，上年同期为16% [11] - 本季度支付股息510万美元，季度末现金和证券为3880万美元，无未偿还银行债务 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：净销售额增长，本季度和上半年实现净利润，显示出提高盈利能力的机会 [5] - 批发业务：订单积压水平正常，国际销售额下降31%，GSA合同订单面临定价压力，提供额外折扣以赢得重要投标 [6][7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：受经济放缓和关税情况影响，订单受阻，销售额下降 [31] - 加拿大市场：批发和零售业务均受影响，主要因关税担忧和中国居民购买放缓 [32][33] - 中东市场：沙特阿拉伯、迪拜、卡塔尔、科威特、约旦等市场受到影响，销售额下降 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品方面：推出新产品，如工匠系列、上城系列、护照系列等，今年春季将推出休闲现代系列，以扩大客户群体 [13][14] - 人才方面：重视人才，拥有1500名室内设计助理，持续将设计中心迁至更合适的位置 [15][16] - 营销方面：扩大整合营销举措，包括持续利用直邮、通过数字营销活动扩大覆盖范围，并实施先进的客户关系管理计划 [18] - 运营方面：专注提高制造和物流效率，70%的家具在北美车间生产，拥有全国物流和零售物流服务，具有竞争优势 [19] - 社会责任方面：继续以社会责任的方式开展业务，包括环境、健康和安全管理 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境具有挑战性，但公司在上半年仍实现了合并净销售额的增长 [4] - 1月份设计中心客流量较上年同期有所增加，业务呈现积极趋势 [42][43] - 预计第三和第四季度国务院相关合同的销售额和运营利润率将有所改善 [23][27] 其他重要信息 - 库存减少导致公司释放了此前计入库存的110万美元内部利润，从而增加了毛利润 [62][63] - 租赁会计准则变更预计将对合并资产负债表产生重大影响，主要体现为资产和负债的净现值调整，对损益表无影响 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：批发部门GSA合同对Q3和Q4业绩的影响以及政府停摆对Q3业绩的影响 - 大部分低价合同已交付，目前新订单按正常毛利率执行，将在第三和第四季度交付，有助于提高销售额和运营利润率；政府停摆对业务影响不大，目前订单已恢复正常 [23][25][26] 问题2：Q2末国务院合同的积压订单总额 - 基于与GSA的协议，无法提供具体数字，但订单情况良好，将有助于恢复第二季度损失的利润率 [24] 问题3：批发部门中国和加拿大业务下滑的原因 - 中国业务受经济放缓和关税情况影响，客户持单观望，公司需确定生产来源；加拿大业务受关税担忧和中国居民购买放缓影响 [31][32][33] 问题4：季度内订单 intake 下降3% - 4%的原因 - 11月和12月中旬业务表现良好，但12月最后两周受股市下跌、政府停摆和关税等因素影响，客户持单观望；1月份客流量开始回升 [36] 问题5：毛利率提高90个基点的驱动因素 - 零售销售额占总销售额的比例增加，零售毛利率较高，对整体毛利率产生积极影响；零售销售额增长3.6%，运营利润率从负2.1%提升至正2.2% [37][38] 问题6：本季度营销支出下降的情况以及未来营销支出的预期 - 本季度营销支出占比为3.8%，上年同期为4.3%，去年第三季度为7.6%；未来营销支出将降低，接近4% [39] 问题7：1月份业务活动改善的含义 - 1月份客流量较上年同期有所增加，呈现积极趋势 [42][43] 问题8：运输成本对利润率的影响以及运输压力是否缓解 - 批发业务运输成本增加超过100万美元，零售业务因交付量增加导致可变成本上升；目前判断运输压力是否缓解还为时过早，需观察整体经济情况 [44][45][48] 问题9：即将推出的休闲现代产品线的情况 - 该产品线旨在扩大公司的市场覆盖范围，吸引更广泛的消费者群体，同时保持公司的品质和设计水平 [49] 问题10：运营费用增加的原因以及批发分销成本和零售可变成本的具体增加额 - 零售业务增加成本约110万美元，主要为可变成本；批发业务分销费用增加，还有其他一些小额成本 [52][53] 问题11：目前分销成本与Q2相比的情况 - 目前分销成本与Q2大致相似，第二季度因圣诞节假期选择铁路运输增加了约50万美元成本，本季度不会有此情况 [55][56] 问题12：下半年SG&A的基准运行率 - 运营成本尤其是零售部门的成本与销售额相关，为可变成本；若销售额和零售批发业务占比与去年Q3和Q4相同，运营费用将比Q2降低约50万美元，基准运行率约为9100 - 9200万美元 [58][59][60] 问题13：库存中内部利润释放的原理以及租赁会计准则变更对合并资产负债表的影响 - 库存减少时，公司会释放此前计入库存的内部利润；租赁会计准则变更将使公司约1.75亿美元的租赁义务按净现值确认为资产和相应负债，对损益表无影响 [62][63] 问题14：公司是否公布净门店数量以及该指标的重要性 - 公司公布门店数量，本季度末公司运营的设计中心有146家，总数为305家，去年同期零售门店有148家，门店数量变化对总书面销售额有影响 [65] 问题15：年底设计中心数量的变化情况 - 公司主要关注将设计中心重新定位到合适的位置，目前计划开设的均为搬迁门店，总数基本保持不变，会根据业务情况进行整合 [66] 问题16：设计顾问的人员流动情况、招聘难度和学习曲线 - 设计顾问的人员流动率非常低，大部分顾问在公司工作多年；由于市场上从事室内设计业务的公司减少，公司有机会招聘到优秀的设计师；设计师在公司能够以创业的方式开展业务，同时享受员工福利 [67] 问题17：公司业务与新住房销售的相关性 - 公司业务与新住房销售并非一一对应，消费者信心是更重要的因素；虽然长期来看住房市场会对公司业务产生影响，但公司业务也来自现有房屋的重新装修，因此不会立即受到影响 [69] 问题18：公司在吸引千禧一代客户方面的情况和策略 - 公司通过推出新产品系列，如工匠系列和即将推出的休闲现代系列，以扩大市场覆盖范围，吸引包括千禧一代在内的更广泛消费者群体；公司将保持产品的品质和设计水平，同时提供更符合消费者需求的价格点 [70] 问题19：季度调整后结果中资产购买成本的含义 - 该成本与一家零售商退休后公司收购其部分资产并继续在该市场运营有关，16万美元仅代表与收购相关的活动成本，不包括购买库存的成本 [72][73] 问题20：国际业务下降31%是否仅涉及中国和加拿大市场 - 除中国和加拿大外，中东市场如沙特阿拉伯、迪拜、卡塔尔、科威特、约旦等也受到影响，销售额下降 [75] 问题21：特别股息支付后，本财年是否还会进行股票回购 - 公司将继续支付定期股息，目前已使用较多现金，需要先积累现金，再考虑是否进行股票回购 [76]

公司业务布局与产品情况 - 公司拥有约300家设计中心，其中200家位于北美，在北美制造约75%的产品，过去三年更新超70%的产品线[85][86][88] - 过去三年公司更新了超70%的产品[147] - 公司约四分之一产品采用海外采购，约75%产品在北美制造[150] 合并净销售额情况 - 2018年12月31日止三个月净销售额为1.972亿美元，上年同期为1.985亿美元，同比降0.7%；六个月净销售额为3.849亿美元，上年同期为3.798亿美元，同比升1.4%[94][95] - 第二季度合并净销售额为1.972亿美元，较上年同期的1.985亿美元下降0.7%[104] - 截至2018年12月31日的六个月，合并净销售额为3.849亿美元，较上年同期的3.798亿美元增长1.4%[116] 毛利润与毛利率情况 - 2018年12月31日止三个月毛利润为1.089亿美元，毛利率55.2%；六个月毛利润为2.103亿美元，毛利率54.6%[94] - 第二季度毛利润为1.089亿美元，较上年同期的1.078亿美元增长1.0%，合并毛利率为55.2%，上年同期为54.3%[107] 营业利润与营业利润率情况 - 2018年12月31日止三个月营业利润为1610万美元，营业利润率8.2%，同比降8.0%；六个月营业利润为2790万美元，营业利润率7.3%，同比降4.0%[94][95] - 第二季度运营收入为1610万美元，占净销售额的8.2%，较上年同期下降8.0%[109] 净利润与净利率情况 - 2018年12月31日止三个月净利润为1220万美元，净利率6.2%，同比降18.0%；六个月净利润为2110万美元，净利率5.5%，同比降5.6%[94][95] - 第二季度净利润为1220万美元，较上年同期的1490万美元下降18.0%，摊薄后每股收益为0.45美元，较上年同期下降16.7%[115] 摊薄后每股收益情况 - 2018年12月31日止三个月摊薄后每股收益为0.45美元，同比降16.7%；六个月摊薄后每股收益为0.78美元，同比降2.5%[94][95] 经营活动净现金情况 - 2018年12月31日止三个月经营活动提供的净现金为700万美元，上年同期使用350万美元，同比升302.3%；六个月经营活动提供的净现金为3150万美元，上年同期为1420万美元，同比升122.4%[94][95] - 2018年12月31日止六个月，经营活动提供现金3150万美元，较上年增加1730万美元[131] 批发业务收入情况 - 批发业务2018年12月31日止三个月收入为1.077亿美元，同比降8.7%；六个月收入为2.257亿美元，同比降1.7%[95] - 批发净销售额为1.077亿美元，较上年同期的1.18亿美元下降8.7%[105][106] 零售业务收入情况 - 零售业务2018年12月31日止三个月收入为1.585亿美元，同比升3.6%；六个月收入为3.037亿美元，同比升3.1%[95] - 零售净销售额为1.585亿美元，较上年同期的1.53亿美元增长3.6%[105][106] 广告费用情况 - 2019财年第一季度广告费用同比增12.8%，第二季度同比降12.4%，年初至今广告费用比上年少0.8%[98] 运营费用情况 - 第二季度运营费用为9270万美元，占净销售额的47.0%，较上年同期增加250万美元，增幅2.7%[108] 所得税费用与有效税率情况 - 第二季度所得税费用为410万美元，有效税率为25.1%，上年同期为16.0%[114] 现金及现金等价物情况 - 截至2018年12月31日，公司持有现金及现金等价物3880万美元，6月30日为2240万美元[128] 投资活动现金使用情况 - 年初至今投资活动使用现金490万美元，较之前增加30万美元[134] 融资活动现金使用情况 - 年初至今融资活动使用现金1020万美元，较2018财年上半年减少1540万美元[135] 营运资金与流动比率情况 - 截至2018年12月31日，营运资金为8290万美元，较6月30日减少1030万美元，降幅11.1%[136] - 2018年12月31日公司流动比率为1.59:1，6月30日为1.77:1[136] 普通股回购授权情况 - 截至2018年12月31日，董事会剩余授权可回购2518046股普通股[138] 产品保修负债情况 - 2018年12月31日和6月30日，公司产品保修负债均为150万美元[146] 准则生效影响情况 - ASU 2016 - 02号准则将于2019年7月1日对公司生效，预计将对合并资产负债表产生重大影响[154] 利率变动影响情况 - 截至2018年12月31日，利率变动10%不会对公司合并经营成果和财务状况产生重大影响[158]