财务数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度，公司合并净销售额为1.498亿美元，上年同期为1.778亿美元，受向会员计划过渡导致的订单积压减少和COVID - 19影响 [9] - 批发业务净销售额为9310万美元，上年同期为1.084亿美元；零售业务净销售额为1.157亿美元，上年同期为1.389亿美元 [10][12] - 第三季度总批发订单较上一财年同期下降21.9%，北美零售网络订单下降32%，中国批发订单下降25.7%，3月批发订单同比下降37.3% [11] - 本季度合并调整后毛利率为56%，调整后运营费用下降4.4%至8360万美元，调整后运营收入为40万美元，调整后每股收益为0.02美元，上年同期为0.31美元 [13] - 库存从上年的1.646亿美元降至1.388亿美元，现金增至1.169亿美元，信贷安排借款为1亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务：净销售额下降，合同销售持续增长但增速放缓，因COVID - 19导致部分GSA订单和发货延迟 [10] - 零售业务：季度前两个月订单增长，2月零售订单增长13.6%，但3月业务状况恶化 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：约190家设计中心中，超60%已开业或即将开业；4月在几乎所有设计中心关闭情况下，仍实现约相当于2019年4月35%的书面订单 [7][8] - 中国市场：批发订单在本季度下降，4月和5月初开始恢复，当地加盟商已开放大部分100家门店 [11][21][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司暂停常规季度现金股息和股票回购计划，采取多项措施确保流动性，包括暂时解雇约70%全球员工、高管减薪等 [16] - 结合室内设计师的个人服务和技术，利用Ethan Allen inHome增强现实、3D房间规划工具等开展业务 [19] - 继续进行强力营销，4月和5月分发约250万份春季杂志，宣传时尚、服务、优惠等 [22] - 暂时取消会员计划限制，让所有客户享受会员福利 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩受进入季度时订单积压减少和COVID - 19干扰的负面影响，但公司垂直整合结构使其能够维持采购和物流运营 [6][7] - 危机带来机遇，公司凭借个人服务与技术结合、垂直整合结构等优势，有望实现增长 [23] - 政府合同业务目前保持稳定，预计本季度和下季度通常表现强劲 [39] - 尽管条件艰难，公司仍能维持毛利率，未来有机会提高运营利润率 [41] 其他重要信息 - 公司对商誉和无形资产进行了临时定量减值评估，截至3月31日，批发报告单元公允价值超过账面价值约25%，商标公允价值也大幅超过账面价值，均无减值 [14] - 公司拥有所有批发物业和约35%的零售物业，截至2020年3月31日，手头现金1.17亿美元，信贷安排剩余借款额度2400万美元，且债务在2023年12月21日前无到期 [15][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租赁谈判进展及最终可能结果，首批门店开业时间及恢复情况 - 公司与房东就租赁减免和减少进行了良好讨论，且大部分物业为自有，处于较好位置；多数门店在3月底和4月初关闭，过去两周大多重新开业，部分州规则较宽松地区开业更早 [27][29] 问题2: 支撑公司有足够现金运营12个月的情景参数 - 公司使用非常保守的数字，基于3月19日关闭所有门店后业务的立即下滑和缓慢恢复情景进行了多种模拟，外部审计师也认可该评估 [33] 问题3: 4月业务在月内是否有改善 - 业务在月底有所改善，电子商务增长215%，随着人们对远程工作模式更加适应，业务情况有所好转 [35] 问题4: 会员模式战略是否改变，非会员促销活动的考虑 - 公司暂时搁置会员计划，3月起让所有客户享受会员福利，包括免费优质送货服务 [38] 问题5: 疫情对合同业务的潜在影响 - 政府合同业务目前保持稳定，尽管订单速度有所放缓，但需求仍在，本季度和下季度通常是政府业务旺季 [39] 问题6: 平均售价变化及对利润率的影响 - 尽管本季度销量较低，但公司仍提高了毛利率，运营利润率也保持良好，未来有机会进一步提高运营利润率 [40][41] 问题7: 费用削减的总体规模及第二季度预期 - 公司费用肯定会降低，但具体幅度需在本季度末再讨论，未来运营将更高效，整体运营费用不仅现在会降低，未来也会持续降低 [43] 问题8: 家具和家居装饰行业未来1 - 2年的发展趋势及公司业务的相应调整 - 个人服务与技术的结合将非常重要，公司需为消费者创造线下购买并享受个人服务的机会 [44][45] 问题9: 美国不同地区业务趋势及消费者购买商品类型差异 - 城市地区如纽约曼哈顿几乎停滞，郊区情况稍好，家庭办公室相关产品需求有所增加，人们更加关注家居功能性和设计的结合 [46][47] 问题10: 独立网络（非公司自有门店）的健康状况 - 独立网络状况良好，平均合作时长约40年，多为二代、三代合作，目前未听说有门店倒闭 [49] 问题11: 独立网络对会员模式的适应情况及反馈 - 3月起公司让所有客户享受会员福利，暂时给予所有人荣誉会员身份，未来将视危机发展情况决定是否继续 [50][51] 问题12: 中国批发订单在4月和5月初的趋势 - 中国批发订单此前因疫情和其他问题大幅下降，近一个月开始恢复，当地使用公司电视广告后业务有所好转 [52]

公司应对疫情措施 - 2020年4月1日公司实施应对COVID - 19行动计划，包括约70%全球员工休假、高管减薪等措施[152] 公司财务状况 - 现金与债务 - 截至2020年3月31日，公司手头现金1.169亿美元，信贷额度剩余可用2390万美元，2023年12月21日前无债务到期[154] - 2020年3月31日，公司持有现金及现金等价物1.169亿美元，2019年6月30日为2080万美元，占总资产比例从4.1%升至16.6%[214] - 2020财年前九个月，公司现金及现金等价物增加9600万美元，主要源于现有信贷安排借款1亿美元、经营活动提供净现金3870万美元和出售帕塞伊克房产所得1170万美元[214] - 2020年3月公司根据信贷安排借款1亿美元，加权平均利率为1个月伦敦银行同业拆借利率0.95%加1.50%利差[224] - 2020年3月31日和2019年6月30日，备用信用证分别为580万美元和610万美元，信贷安排可用额度分别为2390万美元和1.589亿美元[225] - 截至2020年3月31日，公司循环信贷安排下未偿还的浮动利率债务公允价值为1亿美元，其加权平均利率为1个月期伦敦银行同业拆借利率0.95%加1.5%的利差[258] - 2020年3月31日止九个月，公司未偿还债务的利息支出少于20万美元[258] - 假设未偿还长期债务条款不变，1个月期伦敦银行同业拆借利率假设变动100个基点，将导致公司年度利息支出变动100万美元[258] 公司业务布局 - 公司在美欧等多地开展业务，约300家设计中心，9家制造工厂，约75%产品在北美制造[158] 公司会员计划影响 - 2019年10月推出年费100美元的会员计划，转型期净销售和运营收入受负面影响[162] 公司整体财务数据 - 收入 - 2020财年第三季度收入1.5亿美元，低于预期，但前两个月订单增长强劲[163] - 综合净销售额下降15.8%，其中零售净销售额降16.7%，批发销售额降14.1%[167] - 2020年第一季度末，公司合并净销售额为14.98亿美元，较上年同期下降15.8%；前九个月为49.83亿美元，较上年同期下降11.5%[168][170][174][176] - 2020年第三季度国际销售额下降33.6%，主要因对中国和加拿大的销售额下降[177] - 截至2020年3月31日的九个月，合并净销售额为4.983亿美元，较上年同期下降11.5%；批发业务净销售额下降14.3%至2.864亿美元，零售业务下降11.4%[192][193] - 2020年3月止三个月合并净销售额为149,774美元，较2019年的177,829美元下降15.8%；九个月合并净销售额为498,269美元，较2019年的562,766美元下降11.5%[210] - 2020年3月31日止财年第三季度，批发净销售额下降14.1%，股价从第二季度到第三季度下降46.4%（从19.06美元降至10.22美元）[244] 公司整体财务数据 - 毛利率 - 第三季度综合毛利率56.1%，高于去年的55.3%，得益于零售毛利率提高[166][167] - 2020年第一季度末，公司毛利润为8.39亿美元，较上年同期下降14.7%，毛利率为56.1%；前九个月为27.53亿美元，较上年同期下降10.8%，毛利率为55.2%[168][170] - 毛利润降至2.753亿美元，较上年同期下降10.8%；调整后毛利率从上年的54.9%提高至56.2%[196] - 2020年3月止三个月GAAP毛利润为83,949美元，较2019年的98,394美元下降14.7%；九个月GAAP毛利润为275,264美元，较2019年的308,704美元下降10.8%[210] 公司整体财务数据 - 运营费用与收入 - 本季度运营费用占销售额比例升至56.6%，去年为49.3%[167] - 2020年第一季度末，公司经营收入为 - 0.08亿美元，较上年同期下降107.1%；前九个月为2.71亿美元，较上年同期下降29.8%[168][170] - 本季度运营费用降至8470万美元，占净销售额的56.6%，上年同期为8770万美元，占比49.3%，减少300万美元[184] - 运营亏损80万美元，占净销售额的 - 0.5%，上年第三季度运营收入为1070万美元，占比6.0%；调整后运营收入为40万美元[185] - 运营费用降至2.482亿美元，较上年的2.701亿美元下降8.1%；运营收入为2710万美元，占净销售额的5.4%，上年为3860万美元，占比6.9%[197][198] - 2020年3月止三个月GAAP运营收入（亏损）为(754)美元，较2019年的10,669美元下降107.1%；九个月GAAP运营收入为27,091美元，较2019年的38,596美元下降29.8%[210] 公司整体财务数据 - 净利润与每股收益 - 2020年第一季度末，公司净利润为 - 0.02亿美元，较上年同期下降102.8%；前九个月为2.10亿美元，较上年同期下降27.7%[168][170] - 本季度有效所得税税率58.8%，去年同期为24.8%，调整后摊薄每股收益从去年三季度0.31美元降至0.02美元[167] - 本季度所得税收益为30万美元，上年为所得税费用260万美元；有效税率为58.8%，上年为24.8%[188] - 净亏损20万美元，摊薄后每股亏损 - 0.01美元，上年同期净收入800万美元，摊薄后每股收益0.30美元；调整后净收入60万美元，摊薄后每股收益0.02美元[191] - 净收入为2100万美元，上年同期为2900万美元，摊薄后每股收益为0.80美元，上年为1.08美元；调整后摊薄每股收益较上年下降40.9%[204] - 2020年3月止三个月GAAP净利润（亏损）为(223)美元，较2019年的7,978美元下降102.8%；九个月GAAP净利润为20,969美元，较2019年的29,008美元下降27.7%[210] 公司整体财务数据 - 股东回馈 - 第三季度通过550万美元现金股息和1430万美元股票回购回馈股东，回购992,636股，占流通股3.8%[166] - 2020财年前九个月，公司股份回购支出2430万美元、股息支付1620万美元、资本支出1250万美元、零售收购支出130万美元[214] - 2020财年前九个月公司回购153.8363万股，平均价格为每股15.81美元，截至2020年3月31日，剩余授权回购200.7364万股[226] - 2020年1月29日，董事会宣布每股0.21美元的季度股息，530万美元现金股息于4月23日支付，4月28日董事会暂停季度现金股息[229] 批发业务财务数据 - 批发业务2020年第一季度末净销售额为9.31亿美元，较上年同期下降14.1%；前九个月为28.64亿美元，较上年同期下降14.3%[174] - 2020年第一季度末，批发业务订单预订量较去年第三季度下降21.9%，其中北美零售网络订单下降32.0%，来自中国的订单下降25.7%[181] - 批发业务运营收入从上年同期的1300万美元降至890万美元；调整后批发运营利润率为10.2%，上年为12.1%[186] - 2020年3月止三个月批发GAAP运营收入为8,936美元，较2019年的13,045美元下降31.5%；九个月批发GAAP运营收入为31,594美元，较2019年的36,181美元下降12.7%[210] - 2020年九个月库存减记（批发）为3208000美元，制造间接成本及其他（批发）为1316000美元[213] 零售业务财务数据 - 零售业务2020年第一季度末净销售额为11.57亿美元，较上年同期下降16.7%；前九个月为39.21亿美元，较上年同期下降11.4%[174] - 公司运营的设计中心2020年第一季度末零售净销售额减少2.32亿美元，降幅16.7%，至11.57亿美元，美国净销售额下降16.3%，加拿大设计中心净销售额下降29.7%[182] - 零售业务运营亏损从上年的170万美元增至880万美元，运营利润率下降640个基点[187] - 2020年3月止三个月零售GAAP运营收入（亏损）为(8,772)美元，较2019年的(1,669)美元下降425.6%；九个月零售GAAP运营收入（亏损）为(7,343)美元，2019年为83美元[210] 公司设计中心数量 - 2020财年第三季度末有144个公司运营的设计中心，上年同期为143个[182] 公司业务后续计划 - 自2020年5月1日起，公司开始重新开放美国部分州的设计中心，并提高部分北美制造工厂的产量[249] - 公司计划进一步投资数字领域，包括网站，以提升客户体验并增加网络销售[251] - 公司新产品Lucy系列已成功在线上推出，Farmhouse系列将在未来几个月分两阶段推出[252] 公司资产减值情况 - 截至2020年3月31日的临时定量评估显示，批发报告单位的公允价值超过其账面价值约25%，因此商誉未减值[244] - 截至2020年3月31日，公司商号公允价值大幅超过账面价值，无减值情况[245] 公司现金流情况 - 2020年前九个月经营活动提供的现金为3.87亿美元，较去年同期减少560万美元[217] - 2020年前九个月投资活动使用的现金为140万美元，主要因1250万美元资本支出和130万美元设计中心收购[218] - 2020年前九个月融资活动提供的现金为5910万美元，去年同期使用3410万美元，主要因2020年3月借款1亿美元及现金股息减少[219] 公司资本支出情况 - 2020财年前九个月资本支出为1250万美元，去年同期为700万美元，约57%用于设计中心和服务中心，43%用于优化项目[223] 公司利率与汇率风险 - 公司目前循环信贷额度下1亿美元的未偿借款利率与伦敦银行同业拆借利率挂钩，预计2021年底伦敦银行同业拆借利率将停止使用，公司将寻求替代利率计算方法[259] - 外币汇率风险主要限于加拿大的零售设计中心以及墨西哥和洪都拉斯的制造工厂，假设2020年3月31日美元兑所有外币贬值10%，对公司合并经营成果和财务状况的影响不重大[260] - 公司目前不进行利率和外汇套期保值活动，且在可预见的未来也无此打算[258][260]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第二季度，公司合并净销售额为1.746亿美元，上年同期为1.972亿美元，受向会员计划过渡和国际净销售额下降影响 [10] - 中国市场净销售额下降45.1%，预计受新冠病毒影响将持续面临不利因素 [11] - 批发业务净销售额为9190万美元，上年同期为1.077亿美元；零售业务净销售额为1.391亿美元，上年同期为1.585亿美元 [12][13] - 总批发订单下降21.8%，国际批发订单下降53.6% [13] - 合并调整后毛利率为56.1%，零售销售额占合并净销售额的79.7%，上年同期为80.4% [14] - 调整后营业收入为950万美元，调整后营业利润率为5.4%，上年同期为8.3%；调整后每股收益为0.27美元，上年同期为0.46美元 [15] - 本季度有效所得税税率为23.5%，上年同期为25.1% [15] - 本季度末库存为1.39亿美元，上年同期为1.592亿美元；现金为2830万美元，无债务 [16] - 本季度支付定期季度股息560万美元，回购545,727股，占公司已发行股份的2.1%；董事会将股份回购授权增加至300万股 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务：净销售额9190万美元，上年同期1.077亿美元；北美设计中心数量从上年的188家减至180家；合同销售增长66.9%，主要因GSA合同和酒店销售增加 [12] - 零售业务：净销售额1.391亿美元，上年同期1.585亿美元；本季度末公司运营的设计中心数量为144家，上年同期为146家 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：净销售额下降45.1%，预计受新冠病毒影响将持续面临不利因素；公司向中国的销售额和发货量多于采购量，受25%关税和中国经济疲软影响，访问量已下降近60% [11][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强垂直整合结构，包括加强产品供应、设计中心展示、营销和技术投资 [17] - 重点关注培养零售领域的创业型领导者，1月1日Rodney Hutton加入担任首席营销官，Matt McNulty晋升为财务副总裁 [18] - 本月加强营销计划，10月推出会员计划，现进行调整，非会员也可享受特别优惠；扩大营销和广告渠道，包括广播、电视和数字媒体 [19][20][21] - 完成制造和物流的整合计划，约75%的产品在北美工厂生产 [21] - 持续关注技术应用和社会责任 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度销售和盈利能力受会员计划推出影响，第三季度预计仍受影响，主要因第二季度末积压订单较低 [6] - 预计第三、四季度订单增长强劲，将对第四季度销售和盈利能力产生积极影响 [7] - 独特的垂直结构提供强大的运营杠杆，可通过季度股息、定期现金股息和股份回购为股东带来回报 [7] 其他重要信息 - 自公司上市以来，已产生强劲现金流，回购6.11亿美元股票，支付4.72亿美元现金股息，投资8.19亿美元用于资本支出 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度消费者对会员计划的反应如何？销售下降归因于新计划的学习成本还是整体环境？业务进展如何，销售是否随更多人适应计划而改善？ - 会员计划为室内设计师和客户提供了特别优惠，但缺乏紧迫感，且最初要求所有人成为会员才能享受优惠，影响了客流量和销售；公司已做出改变，非会员也可享受特别优惠，预计将增加客流量和销售 [23][25][26] 问题2: 为非会员增加优惠后，客流量是否有变化？ - 由于本月刚实施，目前还无法判断，且营销方式也有所改变，现在不仅针对会员，也针对非会员 [29] 问题3: 会员是否能获得比当前特别优惠更低的价格？ - 会员可享受特别优惠，还可获得免费送货和24个月融资，以及免费室内设计服务，价格比非会员更优惠 [30][31] 问题4: 会员数量是否逐月增长？ - 目前所有业务都是会员业务，会员数量大幅增加；新政策将吸引非会员，他们中的大多数可能会成为会员 [32] 问题5: 本季度零售业务受会员模式转变和消费者谨慎情绪的影响分别有多大？之前预计会员计划对全年净收入的不利影响为3% - 4%，现在这个数字是否仍然适用？ - 约90%的销售下降归因于会员计划，外部因素如中国市场的情况也有一定影响；之前提到的3% - 4%是指会员费递延收入部分 [34][36] 问题6: 非会员和会员的优惠政策如何变化？ - 会员可享受日常零售价20%的折扣、24个月融资、免费室内设计服务和送货；现在非会员也可享受特定产品的特别优惠，如25%的客厅产品折扣；会员在客厅产品上也可享受25%的折扣，其他产品仍享受20%的折扣 [43][44][45] 问题7: 从中国或亚洲采购的产品比例是多少？是否担心供应中断？ - 约75%的家具在北美工厂生产，约20%的业务为装饰品，其余5% - 10%的家具来自印度尼西亚等国家；从中国采购的产品主要是照明和装饰品，目前尚未出现问题，但可能会受到影响；公司在中国的主要问题是销售和发货量多于采购量，受关税和中国经济疲软影响，访问量已下降近60% [50][51][52] 问题8: 增强营销计划的费用是多少？2020年营销费用与2019年相比如何？ - 第二季度营销费用为850万美元，占销售额的4.8%，上年同期为760万美元，占销售额的3.8%；预计第三季度营销费用在750 - 800万美元之间，约占销售额的4.5%；2019年营销费用接近3000万美元，2020年预计与之相近 [55][56][57] 问题9: 会员计划对SG&A项目有何影响？ - 销售下降和垂直结构导致运营杠杆反向作用，广告费用比上年增加约100万美元，是对SG&A影响最大的因素；总体费用从上年的9300万美元降至8800万美元，但占销售额的比例从47%升至50.6% [59][60][61] 问题10: 第三季度的变化能否推动销售改善？ - 增强的营销计划有望带来更强的订单增长，但订单到交付有一定滞后，预计第四季度销售将受益于第三、四季度的强劲订单；第三季度因第二季度销售较低，积压订单较少，交付量将较低 [62][63][64] 问题11: 未来几个季度有哪些新产品推出？ - 公司计划在5月于曼哈顿举行投资者会议；将加强设计中心展示和产品改进；将推出经典、乡村和现代风格的新产品，包括名为Lucy的软装系列，本月开始营销部分产品，下一季度也会继续 [65][67][68] 问题12: 本季度国务院合同业务表现如何？未来合同业务的展望如何？ - 本季度国务院合同业务增长50%，利润率提高；与Margaritaville集团、迪士尼等有合作，业务正在增长 [71][72] 问题13: 除会员模式外，未来额外促销活动的频率如何？ - 除会员优惠外，计划继续为非会员提供特别优惠，预计这些活动将每月进行 [73]

公司业务资源情况 - 公司拥有约300家设计中心，9家制造工厂，约2000名室内设计专业人员，约1500名北美室内设计师[129][131][135] - 公司约25%产品海外采购，约75%产品北美制造[214] 公司业务活动情况 - 2019年10月推出Ethan Allen会员计划，年费100美元，提供会员专享定价、免费送货等服务[135] - 2020年1月公司将向250万户家庭发放直邮杂志开展营销活动[215] 公司股息与股票回购情况 - 2019年第二季度支付现金股息560万美元，回购545,727股，占流通股的2.1%[138] - 2020财年上半年公司按回购计划回购545,727股，均价18.38美元/股，2019年12月31日剩余授权回购1,972,319股，2020年1月13日董事会将授权增至300万股[196] - 2019年10月和2020年1月公司分别支付每股0.21美元的季度股息，2020年1月支付现金股息560万美元[201] 公司净销售额情况 - 2019年12月31日止三个月，综合净销售额下降11.5%，零售净销售额下降12.2%[138][139] - 2019年12月31日止三个月净销售额1.746亿美元，去年为1.972亿美元；六个月净销售额3.485亿美元，去年为3.849亿美元[143] - 2019年第二季度，公司合并净销售额为1.746亿美元，较上年同期下降11.5%，批发业务净销售额下降14.6%至9190万美元，零售业务净销售额下降12.2%至1.391亿美元[152] - 2019年上半年，公司合并净销售额为3.485亿美元，较上年同期下降9.5%，批发业务净销售额下降14.4%至1.932亿美元，零售业务净销售额下降9.0%至2.764亿美元[164] - 合并净销售额12月2019年为1.74574亿美元，2018年为1.97152亿美元，降幅11.5%[182] 公司毛利率与营业费用情况 - 2019年12月31日止三个月，毛利率为55.9%，高于去年的55.2%，营业费用占销售额比例升至50.6%，去年为47.0%[139] - 2019年12月31日止三个月毛利润9750万美元，占比55.9%；六个月毛利润1.913亿美元，占比54.9%[143] - 2019年上半年，毛利润降至1.913亿美元，较上年同期下降9.0%，调整后毛利率从54.6%提高至56.2%[170] - 2019年上半年，运营费用降至1.635亿美元，占净销售额的46.9%，上年同期为1.824亿美元，占净销售额的47.4%，下降10.4%[171] - GAAP毛利润12月2019年为9752.1万美元，2018年为1.0886亿美元，降幅10.4%；调整后毛利润12月2019年为9791万美元，2018年为1.0886亿美元，降幅10.1%[182] 公司营业利润与净利润情况 - 2019年12月31日止三个月营业利润920万美元，占比5.3%；六个月营业利润2780万美元，占比8.0%[143] - 2019年12月31日止三个月净利润710万美元，占比4.1%；六个月净利润2120万美元，占比6.1%[143] - 2019年第二季度，零售业务运营亏损0.1百万美元，上年同期运营收入为330万美元，运营利润率下降220个基点[161] - 2019年第二季度，净利润为710万美元，上年同期为1220万美元，摊薄后每股收益从0.45美元降至0.27美元，调整后摊薄每股收益下降41.3%[163] - 2019年上半年，运营收入为2780万美元，占净销售额的8.0%，上年同期为2790万美元，占净销售额的7.3%，调整后运营收入下降23.1%[172] - 净收入为2120万美元，上年同期为2100万美元，摊薄后每股收益为0.79美元，上年同期为0.78美元，当期调整后摊薄每股收益为0.62美元，较上年下降21.5%[176] - GAAP营业收入12月2019年为920.4万美元，2018年为1612.8万美元，降幅42.9%；调整后营业收入12月2019年为948.8万美元，2018年为1642.5万美元，降幅42.2%[182] - GAAP净利润12月2019年为708.6万美元，2018年为1219万美元，降幅41.9%；调整后净利润12月2019年为730万美元，2018年为1241.4万美元，降幅41.2%[182] - 批发GAAP营业收入12月2019年为573万美元，2018年为882.1万美元，降幅35.0%；调整后批发营业收入12月2019年为601.4万美元，2018年为889.5万美元，降幅32.4%[182] - 零售GAAP营业收入12月2019年为 - 13.5万美元，2018年为331.1万美元，降幅104.1%；调整后零售营业收入12月2019年为 - 13.5万美元，2018年为353.4万美元，降幅103.8%[182] 公司所得税情况 - 本季度有效所得税税率为23.5%，去年为25.1%[139] - 2019年第二季度，所得税费用降至220万美元，上年同期为410万美元，有效税率从25.1%降至23.5%[162] - 所得税费用为670万美元，去年同期为700万美元，当期上半年实际税率为24.1%，去年同期为25.0%[175] 公司批发订单情况 - 2019年12月31日止三个月，批发订单同比下降21.8%[138][139] - 2019年第二季度，批发订单同比下降21.8%，来自中国的批发订单下降69.3%，排除中国订单后，总批发订单下降17.9%[154] - 2019年上半年，批发订单较上年同期下降10.5%，来自中国的批发订单下降53.8%，排除中国订单后，总批发订单下降7.5%[166] 公司现金及等价物与资金活动情况 - 2019年12月31日，公司持有现金及现金等价物2830万美元，2019年6月30日为2080万美元，占总资产比例从一年前的7.3%降至4.6%，较2019年6月30日的4.1%有所上升[186] - 2020财年上半年，公司现金及现金等价物增加750万美元，主要由于经营活动提供净现金2340万美元和出售帕塞伊克房产所得1170万美元，部分被1070万美元股息支付、820万美元股票回购和800万美元资本支出抵消[186] - 2019年下半年经营活动提供现金2340万美元，较去年同期减少810万美元，主要因净收入降低和500万美元重组付款[189] - 2019年下半年投资活动提供现金320万美元，源于出售物业获1240万美元现金，部分被800万美元资本支出和130万美元设计中心收购支出抵消[190] - 2019年下半年融资活动使用现金1910万美元，较去年同期的1020万美元增加，主要因股票回购和季度现金股息每股增加10.5% [191] - 2020财年上半年资本支出800万美元，高于去年同期的500万美元，约71%用于设计中心相关，29%与优化项目有关[193] 公司信贷协议情况 - 2018年12月公司签订1.65亿美元五年期高级有担保循环信贷协议[194] - 2019年12月31日和6月30日，循环信贷协议下备用信用证分别为580万美元和610万美元，可用额度分别为1.264亿美元和1.589亿美元[195]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一财季合并净销售额为1.739亿美元，上年同期为1.878亿美元，受国际净销售额下降影响，其中对中国净销售额较上一财年同期下降49.4% [13][14] - 批发业务净销售额为1.013亿美元，上年同期为1.181亿美元，主要因对中国和北美零售网络销售额下降 [14] - 零售业务净销售额为1.373亿美元，上年同期为1.452亿美元，美国净销售额下降5.3%，加拿大设计中心净销售额下降10.8% [17] - 调整后毛利率（不包括重组活动）为56.3%，GAAP基础上本季度合并毛利率为53.9%，上年同期为54% [17][18] - 调整后营业收入为1220万美元，比去年高3.5%，调整后营业利润率为7%，上年同期为6.3% [18] - 调整后每股收益增长6.1%至0.35美元，本季度有效所得税率为24.4%，上年同期为24.9% [19] - 本季度末库存为1.514亿美元，现金为4590万美元，无未偿还银行债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合同销售同比增长62.4%，主要因GSA合同销售额增加；来自中国的批发订单下降37.6%，排除中国业务后总批发订单增长0.7%，包含中国业务下降1.5% [15] - 零售业务销售额占合并净销售额的78.9%，上年同期为77.3%，对合并毛利率产生有利影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场净销售额下降，主要是对中国和加拿大销售额因国际贸易争端和全球经济挑战而降低 [13] - 中国市场净销售额较上一财年同期下降49.4%，批发订单下降37.6% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定恢复为客户提供质量、服务和日常最优价格的最佳价值，10月推出Ethan Allen会员计划，会员可享受特别定价、免费送货、白手套上门交付、免费设计服务和美国设计中心的特殊融资选项 [7] - 会员计划将配合强大广告活动在第二季度推出，2020财年将继续加强营销，开展“我们打造美国家园”活动，以强化设计传统和美国品牌形象 [9] - 公司继续推进优化项目，将北卡罗来纳州Old Fort工厂转变为配送中心和木材加工设施，整合新泽西州Passaic工厂运营，扩大北卡罗来纳州制造园区 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一财季利润率、收益和现金流表现强劲，但销售增长是挑战和机遇，通过加强各方面能力有望进一步提升收益 [5] - 会员计划将使客户、约1500名北美室内设计师和垂直整合运营受益，有机会提高销售和运营利润率 [8] - 中国业务虽有改善趋势，但中国经济疲软、关税仍存在，预计第二财季业务相对稳定，可能有一定增长但不会大幅下降 [39][40] 其他重要信息 - 公司将会员费作为递延收入，在12个月会员期内按比例确认，预计会员计划实施第一年将对净销售额造成3% - 4%的不利影响 [21] - 公司年度大会将让500名室内设计师和管理层提前了解2020年春季新品，包括针对年轻客户的 upholstery品牌和现代农舍风格产品 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新会员模式推出后对收入和订单的影响，10月业务情况如何 - 过去月底业务集中，效率不高且易出错，10月底原本集中的30%业务未出现，但业务延续到11月，后续三天业务良好、错误少、无取消订单情况，需观察10 - 12月三个月情况，团队成员积极支持该模式 [23][24] 问题2: 会员计划使销售趋势更稳定后，预计会带来哪些效率提升和好处 - 公司75%产品在北美制造，过去月底集中30%产品销售会扰乱生产，新计划有助于零售和制造环节提高效率，有机会提升双方利润率 [26] 问题3: 今年假日季采用会员模式后计划实施怎样的营销信息 - 传达公司提供优质产品、服务，日常最优价格基础上有20%日常节省，美国境内免费白手套上门交付，提供24个月融资等信息，要加强广告宣传，本季度广告支出可能从4.1%提高到4.5% - 4.7% [27][30] 问题4: 会员计划推出后未来几个季度毛利率、费用和运营利润率情况如何 - 交付费用从销售额中剔除改为免费交付，但整体毛利率有望改善，销售可能受会员计划影响也可能因营销积极影响，只要销售稳定或增长，制造效率提升将对毛利率产生积极影响，业务整合使员工数量减少14%（超600人）也有助于提升利润率 [32][34] 问题5: 新披露的批发订单指标中零售订单如何计入 - 批发业务接收来自公司零售部门、独立零售商（北美和国际）的订单以及合同业务订单，公司主要业务取决于批发业务从各渠道获得的订单量，仅衡量美国零售不能全面反映业务机会 [36][38] 问题6: 中国业务趋势及何时开始改善 - 中国业务大幅下滑阶段已过，第二财季业务将相对稳定，虽有改善趋势且中国合作伙伴开展营销活动，但中国经济疲软、关税仍在，可能有一定增长但不会大幅下降 [39][40]

公司业务布局 - 公司拥有约300家设计中心，9个制造工厂，约2000名室内设计专业人员，在北美制造约75%的产品[123][124][125] - 公司约25%的产品采用海外采购，约75%的产品在北美制造，其中大部分位于美国[194] 资产出售与现金变化 - 2019年9月出售新泽西州帕塞克工厂，获现金1240万美元，扣除成本后净收益1150万美元，使季度末现金增加120%至4590万美元[127] - 2019年9月30日公司持有现金及现金等价物4590万美元，较6月30日的2080万美元增加2510万美元，占总资产比例为7.0%，上年同期为7.2%，6月30日为4.1%[166] 各业务订单情况 - 2020财年第一季度中国批发订单下降37.6%，合同业务订单增长62.4%，不含中国业务的总批发订单增长0.7%，总批发订单下降1.5%[127] - 2020财年第一季度批发订单较去年同期下降1.5%，来自中国的批发订单下降37.6%，排除中国订单后，总批发订单增长0.7%[144] 每股收益情况 - 2020财年调整后摊薄每股收益为0.35美元，较去年同期的0.33美元增长6.1%[128] - 净收入为1410万美元，去年同期为880万美元；摊薄后每股收益为0.53美元，去年同期为0.33美元；调整后摊薄每股收益增长6.1%[154] 净销售额情况 - 2019年9月30日止三个月，合并净销售额下降7.4%，零售净销售额下降5.5%[128] - 2019年9 - 12月，批发业务净销售额1.013亿美元，零售业务1.373亿美元，合并净销售额1.739亿美元，较2018年分别下降14.2%、5.5%、7.4%[136] - 2019年第一季度合并净销售额为1.739亿美元，较去年同期减少7.4%，即1390万美元[142] - 批发净销售额下降14.2%，至1.013亿美元；零售净销售额下降550万美元，至1.373亿美元[143][147] 毛利率与运营费用情况 - 2019年9月30日止三个月，调整后毛利率为56.3%，高于去年的54.0%，零售销售占比从77.3%升至78.9%[128] - 2019年9月30日止三个月，调整后运营费用占销售额比例从47.7%升至49.3%，因净销售额下降7.4%，调整后运营费用下降4.4%[128] - 毛利润下降7.5%，至9380万美元；调整后毛利率从去年的54.0%提高至56.3%[148] - 运营费用降至7520万美元，占净销售额的43.2%，较去年同期减少16.2%[149] 运营收入情况 - 2019年9 - 12月，批发业务运营收入1690万美元，零售业务160万美元，合并运营收入1860万美元，较2018年分别增长18.3%、200.3%、58.0%[136] - 运营收入总计1860万美元，占净销售额的10.7%，较去年同期的1180万美元增长58.0%；调整后运营利润率为7.0%，较去年增加70个基点[150] - 批发运营收入增长18.3%，至1690万美元；调整后批发运营收入下降27.7%[151] - 零售运营收入为160万美元，占净销售额的1.1%，去年同期为亏损160万美元[152] 所得税情况 - 2019年9月30日止三个月，有效所得税税率为24.4%，去年为24.9%[128] - 所得税费用为460万美元，去年同期为290万美元；有效税率为24.4%，去年同期为24.9%[153] 现金流情况 - 2019年第三季度经营活动提供净现金2340万美元，较2018年的2440万美元减少100万美元，主要因410万美元的重组支付[167][170] - 2019年第三季度投资活动提供净现金690万美元，主要因出售Passaic物业获得1160万美元现金收入，部分被340万美元资本支出和130万美元设计中心收购支出抵消[167][171] - 2019年第三季度融资活动使用净现金520万美元，高于上年同期的460万美元，因上年第一季度有60万美元股票期权行权收入[167][172] 资本支出情况 - 2020财年第一季度资本支出为340万美元，高于上年同期的280万美元，其中230万美元（66%）主要用于零售设计中心改进[174] 信贷与合同义务情况 - 2019年9月30日和6月30日，循环信贷安排下的备用信用证分别为590万美元和610万美元，信贷安排下的总可用额度分别为1.484亿美元和1.589亿美元[175] - 截至2019年6月30日，公司总合同义务为2.07亿美元，其中1.699亿美元与经营租赁承诺相关，2020财年第一季度无重大变化[177] 股息情况 - 2019年7月25日，董事会批准每股0.21美元的季度股息，较之前增加0.02美元（10.5%），560万美元现金股息于10月25日支付[179] 股份回购情况 - 截至2019年9月30日，公司有董事会授权可回购2518046股普通股，2020财年第一季度无股份回购[176] LIBOR风险情况 - 预计部分银行将在2021年底停止报告用于设定LIBOR的信息，LIBOR可能停止发布[199] - 截至2019年9月30日，公司现有信贷安排下无未偿还借款，对LIBOR无重大风险敞口，LIBOR停用预计不会对财务状况和经营成果产生重大影响[199] 外币汇兑风险情况 - 外币汇兑风险主要来自加拿大零售设计中心及墨西哥和洪都拉斯的制造工厂，因大部分进口零部件和制成品采购以美元计价，预计不会对合并经营成果产生重大影响[202] - 假设2019年9月30日美元兑所有外币贬值10%，对合并经营成果和财务状况影响不大[202] - 公司目前不进行任何外汇套期保值活动，且短期内无此打算[202]

公司运营设施与分布 - 公司在美及海外约有300家设计中心，拥有6家制造工厂[16] - 截至2019年6月30日，公司运营144家设计中心，独立零售商运营158家[28] - 公司有144家自营零售设计中心，平均面积约15300平方英尺，其中63%面积在10000 - 20000平方英尺，21%小于10000平方英尺，16%大于20000平方英尺[63] - 过去10年，公司37%的设计中心为新建或搬迁[63] - 过去5年，公司新开或搬迁了24家设计中心，平均面积约9000平方英尺[64] - 截至2019年6月30日，公司自营零售设计中心由13家自营零售服务中心和14家第三方服务中心支持[66] - 公司通过4个分布在北卡罗来纳州、俄克拉荷马州和弗吉尼亚州的配送中心分发产品[66] 产品制造与外包情况 - 约75%的产品在北美工厂制造或组装，25%主要从亚洲外包[20] 业务线销售占比 - 2019财年零售业务占净销售额的79%，批发业务占21%[31][38] 业务线产品线收入占比 - 零售业务产品线收入中，约48%为软装产品，30%为箱柜类产品，22%为家居饰品等[36] - 批发业务产品线收入中，约50%为软装产品，33%为箱柜类产品，17%为家居饰品等[40] 批发业务相关数据 - 截至2019年6月30日，批发业务积压订单为4640万美元，较上一年下降18.0%[41] - 2019财年批发业务前十大客户收入占比为21%[38] 公司员工数量 - 截至2019年6月30日，公司员工总数为4700人，较一年前的5200人有所减少[45] 公司宣传覆盖情况 - 公司杂志分发至近2200万户家庭[53] - 2018年公司Instagram粉丝增长25%[56] 公司管理层任职信息 - 公司董事长、总裁兼首席执行官M. Farooq Kathwari自1988年任职，现年74岁[80] - 公司高级副总裁、业务发展主管Daniel M. Grow自2015年2月任职，现年73岁[80] - 公司副总裁、总法律顾问兼秘书Eric D. Koster自2013年4月任职，现年72岁[80] - 公司执行副总裁、行政主管、首席财务官兼司库Corey Whitely自2014年7月任职，现年59岁[80]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年全年综合净销售额为7.467亿美元，下降2.6%；第四季度综合销售额为1.839亿美元，受国际销售疲软和零售环境不佳影响显著 [9][10] - 2019财年国内零售销售额增长1.2%，加拿大下降17.3%，零售板块整体增长0.4%；批发销售额下降7.2%，主要因对中国销售额下降2230万美元 [9] - 2019财年总综合国际销售额下降2740万美元，主要受中美加贸易争端和关税影响 [9] - 2019财年毛利率从54.2%增至54.8%，调整后毛利率增至55.1%；第四季度调整后毛利率为55.9%；预计2020财年毛利率在55% - 56%之间 [10] - 2019财年运营费用为3.755亿美元，占销售额的50.3%，上一财年为3.671亿美元，占47.9%；2019财年费用包含1910万美元的重组和减值费用 [11] - 2019财年调整后运营收入增长9.8%，调整后运营利润率为7.4%，上一财年为6.5% [12] - 2019财年摊薄后每股收益为0.96美元，上一财年为1.32美元；调整后每股收益为1.56美元，增长15.6%；第四季度调整后每股收益为0.46美元，上一年同期为0.43美元 [12] - 2019财年有效所得税税率为24.1%，上一财年为25.9%，预计2020财年税率为24.5% [13] - 2019财年运营现金流为5520万美元，大部分以4700万美元现金股息形式返还给股东，较上一年增长59.2%；资本支出为910万美元，上一年为1250万美元；预计2020财年资本支出在1700 - 2000万美元之间 [13] - 第四季度末库存为1.624亿美元，现金为2080万美元，无未偿还银行债务 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019财年合同销售业务增长1950万美元，主要因GSA政府合同销售额增加；美国政府合同订单增长50.5%，年底合同订单积压增加 [6][9] - 2019财年批发业务对中国销售额下降，对北美零售网络销售额下降1830万美元，因门店减少和零售环境挑战；零售业务国内增长，加拿大下降 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场受贸易争端、关税和库存影响，销售额下降；第四季度库存大量消耗，零售商开始加大营销 [4][5][25] - 加拿大市场受关税影响，销售额和盈利能力下降；关税结束后业务开始增长 [5] - 美国零售市场第四季度受国内外干扰影响，7月消费者信心增强 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注加强垂直整合企业，维持强大制造基地，约75%产品在自有工厂生产；在墨西哥和洪都拉斯设厂；运营三个主要配送中心和27个零售服务中心 [16][17] - 零售网络持续变革，专注1万平方英尺以下门店，发展3000 - 7000平方英尺门店；2019财年搬迁部分设计中心，计划开设新设计中心 [18][19] - 结合技术与个人服务，超500名室内设计师在线聊天，设计中心使用多种技术工具；持续推出相关产品计划，加强营销 [20][21] - 行业受全球化、商品化和技术影响，美国家具制造业流失整合，零售格局变化，大型商品销售商面临挑战 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临诸多挑战，公司仍提高了盈利能力，预计能增加销售额和盈利能力 [4][5][7] - 中国市场虽面临挑战，但库存消耗后，团队将开展营销活动，有望重新推动业务 [25] - 美国市场消费者信心回升，公司有机会弥补5、6月损失 [29] 其他重要信息 - 2019年4月宣布优化制造和物流运营计划，第四季度取得进展，记录税前重组、减值等相关费用830万美元，预计2020财年使毛利润受益500 - 600万美元，2021财年使毛利率提高100 - 200个基点 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度中国市场趋势及新财年开端感受，中国市场是否接近拐点 - 中国市场面临挑战，第四季度库存大量消耗，团队将在五个主要城市开展营销活动；本季度中国销售额下降约1000万美元，因去年同期发货量较大，后续发展有待观察 [25][27] 问题2: 对美国消费者健康状况、美国市场及今年下半年前景的看法 - 公司正以更积极的方式前进，零售网络反馈消费者信心有所增强，有机会弥补5、6月损失 [29] 问题3: 美国市场季度表现情况、是否广泛、是否集中在住房市场较弱地区及竞争对手情况 - 4月市场表现良好，5、6月受外部因素影响消费者态度消极；公司营销和促销积极，仍能提高毛利率，未来将继续保持营销力度并维持健康毛利率 [32] 问题4: 秋季营销活动与去年的不同及2020财年营销支出考虑 - 公司将创造更可信的营销和定价策略，提供更多优惠机会，扩大印刷、数字和电视等营销渠道；预计营销支出占销售额的4% - 5% [34][35] 问题5: 合同业务情况及2020财年可增加销售额的举措 - 政府合同业务增长良好，竞争对手破产后公司处于有利地位，利润率正常化；与玛格丽塔维尔集团和迪士尼的合作项目也在增加，预计明年将继续增长 [36] 问题6: Relaxed Modern产品推出情况、早期学习经验及与美国零售表现的关联 - Relaxed Modern产品受到好评，但第四季度营销时整体环境艰难；产品设计符合消费者态度，公司将继续加强产品供应，下一次产品推出预计在明年初春 [39] 问题7: 秋季营销活动是否会增加Relaxed Modern系列的营销投入 - Relaxed Modern系列将是整体营销计划的一部分，营销投入将覆盖全产品线 [40] 问题8: 政府合同业务在新财年是否有增长空间 - 政府合同业务去年增长50%，目前订单情况良好，积压订单可控；业务有机会扩展到国务院，公司有能力服务并有望进一步扩大业务 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度摊薄每股收益从去年同期的0.09美元增至0.30美元，增幅233%；调整后每股收益从0.11美元增至0.31美元，增幅182% [5] - 综合净销售额为1.778亿美元，去年同期为1.814亿美元；零售净销售额增长1.5%，批发净销售额下降8.9% [5] - 综合国际净销售额本季度下降30.2%，主要因中国销售额降低 [6] - 零售部门退货订单第三季度增长1.4% [7] - 截至2019年3月31日的三个月，毛利率从去年的53.3%升至55.3%，毛利润增长170万美元 [7] - 零售销售额占综合销售额的78.1%，去年同期为75.5% [8] - 营业收入为1070万美元，占净销售额的0.6%，去年同期为390万美元，占比2.1%；调整后营业收入为1100万美元，占净销售额的6.2%，去年同期为440万美元，占比2.4% [8] - 本季度有效所得税税率为24.8%，去年同期为31.2% [9] - 本季度支付现金股息3180万美元，包括每股1美元的特别股息；年初至今九个月支付的总股息为4190万美元，较去年同期增长73% [9] - 季度末库存为1.646亿美元，现金和证券为2570万美元，未偿还银行债务为800万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务净销售额下降主要因对北美零售网络的销售减少，去年批发销售受益于上半年延迟发货在第三季度补上；本季度合同销售是优势来源，国际销售疲软 [6] - 零售业务销售额占比提升，退货订单增长1.4% [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场业务疲软，综合国际净销售额本季度下降30.2% [6] - 美国政府和合同业务增长良好 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过多项战略举措加强垂直整合企业，包括投资人才、推出新产品、重新定位零售和制造物流网络、投资技术以及以社会责任方式运营企业 [12] - 4月17日宣布多项举措进一步改善垂直整合运营，如将北卡罗来纳州老堡的55万平方英尺箱柜制造厂改建为先进配送中心，将箱柜制造整合到佛蒙特州和其他工厂；在北卡罗来纳州梅登的71.4万平方英尺软装工厂增加8万平方英尺面积；将新泽西州的配送业务迁至北卡罗来纳州 [13] - 预计这些变化在2020财年为毛利率带来500 - 600万美元的收益，2021财年完成举措后，毛利率有100 - 200个基点的提升机会 [14] - 6月计划推出新的现代休闲产品计划和强大的新消费者金融计划 [15] - 继续对北美和国际的设计中心网络进行重新定位，包括搬迁和翻新；积极与中国及东南亚合作伙伴开设新的设计中心 [15] - 注重企业各领域的技术应用，强调客户体验，扩展3D数字能力并实施Salesforce CRM平台 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 垂直整合的积极影响和更正常化的广告支出带来了强劲的盈利增长 [11] - 尽管综合交付销售额下降2%，但毛利率从53.3%增至55.3%，调整后营业收入增长150.6%，调整后每股收益增长181.8% [11] - 中国市场业务受多种因素影响疲软，但第四季度情况有所稳定，库存过剩问题缓解，关税紧张局势减轻，合作伙伴积极开展业务，预计情况将向积极方向发展 [28][29] - 整体来看，进入第四季度情况较为积极，尽管面临竞争，但公司有信心实现业务增长 [32] 其他重要信息 - 公司新任命Mac McNulty为公司财务总监副总裁，原任职者John Bedford退休 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解第三季度1.4%的订单增长与前两个月5%的订单增长差异，3月业务是否放缓或有发货时间影响 - 3月退货业务减少影响了订单增长；难以确定具体因素，可能部分业务转移到了4月 [18][19][20] 问题2: 4月订单情况如何 - 目前还不确定，通常每月最后两天完成20% - 35%的业务，公司有强大的计划，预计本季度业务将继续增长 [21] 问题3: 零售业务盈利能力的提升途径，是结构成本调整还是销售增长驱动 - 公司业务独特，零售销售会影响批发利润率，有很多计划促进零售业务增长，这将对零售和批发盈利能力产生积极影响 [22] 问题4: 第三季度广告支出恢复正常水平，推出新的现代休闲产品时广告支出是否会大幅增加 - 广告费用占比通常在4% - 6%，目前处于正常水平，这两个季度的情况较为特殊 [25] 问题5: 中国市场的趋势及前景如何 - 受多种因素影响业务疲软，但第四季度情况稳定，库存过剩问题缓解，关税紧张局势减轻，合作伙伴积极开展业务，预计情况将向积极方向发展 [28][29] 问题6: 批发业务中，国务院业务在第三季度的贡献及第四季度的发展趋势 - 国务院业务在销售和利润率方面均为正向，去年因业务破产影响了利润率，目前已恢复正常，业务也在增长 [31] 问题7: 第三季度销售是否受客户税率变化的影响 - 税率变化对东海岸富裕社区的客户有影响，但进入第四季度整体情况较为积极 [32] 问题8: 中国零售中心数量增加但业务疲软，是否有关闭中心的风险，第三方合作伙伴对业务的看法 - 合作伙伴积极进取，虽受消费者态度和竞争影响，但未放缓业务，正在进行重大翻新并积极引入新产品 [36] 问题9: 批发业务销售额同比下降1000万美元，但运营利润率提高500个基点的原因 - 主要是广告费用降低和制造运营效率提高，包括政府合同业务利润率较高 [38] 问题10: 零售和批发业务积压订单在第三季度末分别下降12%和22%，去年第四季度销售增长5.5%，如何看待6月季度的销售情况 - 去年第四季度交付销售受益于第三季度的高积压订单，今年积压订单减少，发货更及时，虽面临挑战但也有机会 [42][43][44] 问题11: 首次获得长期债务，如何看待资本结构和未来债务使用 - 获得债务部分是为满足各方需求，发放了超3000万美元股息，短期内需要现金；未来会根据情况决定是否需要债务，但不会过多举债，会继续向股东返还资金 [47][48] 问题12: 本季度毛利率提高200个基点的原因，以及如何看待零售和批发业务的混合与去年制造效率低下的影响 - 去年9、10月提价、更好的制造利润率以及零售和批发利润率的提高共同促成了毛利率的提升，未来有机会维持当前水平 [52] 问题13: 2020财年及以后，计划整合预计带来500 - 600万美元收益和120个基点提升，前期成本节约情况以及后续提升的实现条件 - 通过增加佛蒙特州的产量、在洪都拉斯工厂增加产品以及外包部分产品来提高批发业务的毛利率 [54] 问题14: 计划整合何时开始产生效益 - 预计下一个财年开始产生效益，主要在下半年 [55][56] 问题15: 本季度营销支出占销售额约3.5%，之前提到全年目标为5%，是否仍以此为目标 - 本季度广告支出占比约4.1%，未来将在4% - 5%之间 [57]

公司业务布局 - 公司拥有约300家设计中心，其中约200家位于北美，在北美制造约75%的产品，网络内有估计2000名室内设计专业人员，过去三年更新了超70%的产品线[108][109][110][111] 财务数据关键指标变化（2019财年第三季度） - 2019财年第三季度，摊薄后每股收益从去年同期的0.09美元增至0.30美元[113] - 2019财年第三季度，毛利润增长170万美元，即1.7%，毛利率从去年的53.3%升至55.3%[113] - 2019年3月31日止三个月，运营费用减少510万美元，即5.5%，占销售额的49.3%，去年同期为51.2%[113] - 本季度有效所得税税率为24.8%，去年同期为31.2%[114] - 2019年3月31日止三个月，净销售额1.778亿美元，去年同期1.814亿美元；毛利润9840万美元，占比55.3%，去年同期9670万美元，占比53.3%[118] - 2019年3月31日止三个月，运营收入1070万美元，占比6.0%，去年同期390万美元，占比2.1%；净收入800万美元，占比4.5%，去年同期260万美元，占比1.4%[118] - 2019年3月31日止三个月，净销售额同比下降2.0%，毛利润增长1.7%，运营收入增长175.5%，净收入增长205.0%，摊薄后每股收益增长233.3%[119] - 第三季度公司合并净销售额为1.778亿美元，较上年同期的1.814亿美元下降2.0%，批发业务下降8.9%，零售业务增长1.5%，国际销售额下降30.2%[127] - 第三季度毛利润为9840万美元，较上年同期的9670万美元增长1.7%，毛利率为55.3%，上年同期为53.3%[130] - 第三季度运营费用为8770万美元，占净销售额49.3%，较上年同期减少510万美元，下降5.5%，主要因全国电视广告成本降低[131] - 第三季度运营收入为1070万美元，占净销售额6.0%，上年同期为390万美元，占2.1%，主要因毛利润增加和广告成本降低[132] - 2019财年第三季度资本支出为200万美元，低于去年同期的410万美元；其中130万美元（占比64%）主要用于零售设计中心的改进[157] 财务数据关键指标变化（前九个月） - 前九个月公司合并净销售额为5.628亿美元，较上年同期的5.612亿美元增长0.3%，零售业务增长2.6%，批发业务下降4.1%，国际销售额下降28.1%[138] - 前九个月净利润为2900万美元，较上年同期的2490万美元增长16.5%，摊薄后每股净收益为1.08美元，较上年同期的0.90美元增长20.0%[147] - 2019年前九个月，经营活动提供现金4430万美元，较去年增加920万美元；投资活动使用现金690万美元，较去年减少170万美元；融资活动使用现金3410万美元，较去年减少540万美元[150][151][152] - 2019财年前九个月未进行股票回购；截至2019年3月31日，董事会授权剩余可回购普通股数量为2518046股[160] 各业务线数据关键指标变化（2019年3月31日止三个月） - 2019年3月31日止三个月，零售净销售额增长1.5%，批发净销售额下降8.9%，综合国际净销售额下降30.2%，占综合净销售额的6.6%，去年同期为9.3%[113] - 2019年3月31日止三个月，批发业务净销售额1.084亿美元，零售业务1.389亿美元；批发业务运营收入1310万美元，零售业务亏损170万美元[120] 各业务线数据关键指标变化（第三季度） - 第三季度零售净销售额为1.389亿美元，较上年同期的1.369亿美元增长1.5%，美国销售增长1.9%，加拿大下降9.6%，总书面业务增长1.4%[128] - 第三季度批发净销售额为1.084亿美元，较上年同期的1.189亿美元下降8.9%，主要因北美零售网络销售减少，国际销售尤其对中国销售下降[129] 各业务线数据关键指标变化（前九个月） - 前九个月零售净销售额为4.427亿美元，较上年同期的4.315亿美元增长2.6%，美国销售增长3.6%，加拿大下降20.0%，总书面业务下降0.6%[139] - 前九个月批发净销售额为3.341亿美元，较上年同期的3.485亿美元下降4.1%，主要因国际销售下降和积压订单恢复正常水平[140] 公司资金状况 - 截至2019年3月31日，公司持有现金及现金等价物2570万美元，高于2018年6月30日的2240万美元[150] - 截至2019年3月31日，公司营运资金为9770万美元，较2018年6月30日增加450万美元，增幅4.8%；流动比率为1.77:1 [153] 公司债务与信贷情况 - 2018年12月，公司签订了一项为期五年、金额为1.65亿美元的高级有担保循环信贷安排；为支付特别现金股息，公司从该安排中借款1600万美元，截至2019年3月31日已偿还800万美元[158] - 截至2019年3月31日和2018年6月30日，备用信用证未偿还金额均为620万美元；信贷安排下的总可用额度分别为1.508亿美元和1.088亿美元[159] - 截至2018年6月30日，公司总合同义务为1.842亿美元，其中1.76亿美元与经营租赁承诺相关；2019财年前九个月，除新增借款1600万美元（已偿还800万美元）外，合同义务无重大变化[161] 公司股息支付情况 - 2019年1月，公司支付了每股1美元的特别现金股息和每股0.19美元的常规季度股息；2019年4月25日，支付了510万美元的现金股息[162] 公司保修负债情况 - 截至2019年3月31日，公司产品保修负债为140万美元，低于2018年6月30日的150万美元[168] 零售业务策略 - 零售策略聚焦提供产品与设计方案、开展营销活动、开设设计中心、利用技术与服务及国际扩张[178] 公司市场风险 - 公司面临利率和外汇汇率波动带来的市场风险[181] - 利率风险主要源于借贷活动，风险程度因未来利率和融资需求不可量化[182] - 外汇风险主要来自加拿大零售中心及墨西哥和洪都拉斯工厂[186] 公司债务相关财务数据 - 2019年3月31日，长期债务公允价值为800万美元，近似账面价值[184] - 债务按1个月伦敦银行同业拆借利率2.5%加1.5%利差计息[184] - 截至2019年3月31日的9个月，记录利息费用10万美元[184] - 假设长期债务条款不变，1个月伦敦银行同业拆借利率变动100个基点对财务无重大影响[184] - 假设2019年3月31日美元兑所有外币贬值10%，对财务无重大影响[186]