雅培公司2026年第一季度业绩与业务更新 - **诊断业务总销售额增长2.5%**：2026年第一季度，雅培诊断业务部门销售额为21.8亿美元，在排除外汇影响后同比增长2.5%[1] - **核心实验室诊断增长3%**：该细分业务在美国、欧洲和拉丁美洲表现强劲，其诊断测试（不包括资本设备和数字健康解决方案）销售额实现同比和环比增长[1] - **管理层预期下半年增速更高**：公司管理层预计2026年下半年的增长将高于上半年[1] 诊断业务区域与细分市场表现 - **中国市场销售趋于稳定但全年预期仍为下滑**：第一季度中国市场诊断销售额与去年同期持平，而去年每个季度均录得15%至30%的下降[2]；然而，公司仍预计2026年全年中国市场将出现个位数百分比的下滑[2] - **快速与分子诊断业务销售额下降10%**：该业务下滑主要由于与去年相比呼吸道季节温和得多，导致呼吸道病毒检测需求降低[3]；管理层表示，弥补这一疲软需要第四季度出现高于平均水平的呼吸道季节，但公司尚未将此纳入全年预测[3] 收购与癌症诊断业务增长 - **完成对Exact Sciences的210亿美元收购**：该交易于第一季度完成，为雅培产品组合增加了新的高增长业务线[4] - **癌症诊断销售额同比增长13%**：在可比基础上，第一季度癌症诊断销售额增长13%，由Cologuard产品的中双位数百分比增长以及国际市场的高双位数百分比增长所驱动[4] - **收购预计带来增量收入并加速长期增长**：公司继续预测此次收购将在2026年带来约30亿美元的增量销售额，并加速其长期销售增长率[4] 同业公司动态 - **罗氏控股推出综合肝病检测组合**：该组合包含一套经认证的算法，旨在更好地识别和管理慢性肝病，并整合了基于生物标志物的诊断和先进的数字算法（包括已获CE标志的LiverPRO算法）[5]；罗氏还与礼来公司合作开发的用于检测阿尔茨海默病病理的Elecsys磷酸化Tau（pTau）217血液检测获得了CE标志[5] - **BD公司推出Elyra铥光纤激光系统**：该先进激光平台旨在完善BD针对泌尿外科团队的肾结石护理产品组合，旨在提高泌尿系统结石管理和软组织手术的效率和流程[6] 股价表现与估值 - **年初至今股价大幅下跌**：雅培股票年初至今已下跌30.8%，而同期行业指数下跌22.1%[7] - **远期市盈率低于历史中值和行业平均**：公司交易的五年远期市盈率为15.18倍，低于其23.41倍的历史中值，也低于行业平均的15.83倍[9] - **共识盈利预期呈下行趋势**：在过去60天内，市场对雅培2026年和2027年盈利的Zacks共识预期呈现下降趋势[10]；具体来看，当前季度（2026年6月）的预期从60天前的1.38美元降至1.28美元，当前年度（2026年12月）的预期从60天前的5.67美元降至5.48美元，下一年度（2027年12月）的预期从60天前的6.26美元降至6.06美元[11]

核心观点 - 美国癌症协会更新结直肠癌筛查指南，重申Cologuard和Cologuard Plus是45岁及以上平均风险成人的首选无创筛查选项，筛查间隔为三年[1] - 公司凭借其粪便检测产品的领导地位，以及即将商业化（待FDA批准）的基于血液的检测产品，在无创结直肠癌筛查领域处于独特优势地位，旨在扩大筛查覆盖面[3] - 近期发表的研究模型支持“Cologuard优先”筛查策略，证明其能为患者、医疗服务提供者、医疗系统和支付方带来更好的结果[5][6] 指南更新与产品定位 - 美国癌症协会更新指南，将Cologuard和Cologuard Plus列为无创筛查首选方案[1] - 这两款检测是美国预防服务工作组推荐的筛查工具，旨在早期发现结直肠癌和癌前病变[2] - Cologuard Plus检测结直肠癌的灵敏度为95%，对筛查人群进行年龄加权后的特异性为94%，预期能最大限度减少不必要的后续结肠镜检查[2] - 两款检测均被纳入HEDIS和Stars等结直肠癌筛查质量衡量指标，有助于获得支付方和医疗服务提供者的质量激励[2] - 公司将是唯一提供符合新ACS建议的筛查产品组合的厂商，结合首选的粪便检测和额外的血液检测选项[6] 产品性能与市场影响 - Cologuard检测在2018年至2021年间，推动了全美结直肠癌筛查参与度增长估计值的77%[4] - 自2014年首次被纳入ACS指南以来，Cologuard检测已使用超过2300万次[4] - 一项近期发表的模型分析发现，“Cologuard优先”筛查方法可使结直肠癌检出率几乎翻倍，通过发现和切除癌前病变预防更多癌症，并降低相关成本[5] - 另一项模型研究表明，按指南推荐间隔使用Cologuard Plus，在10年内比单次筛查性结肠镜能检测出更多癌症和癌前病变，降低死亡率，并显著增加获得的生命年数[5] - Cologuard检测在真实世界中展现出强大的初始筛查依从性、领先类别的后续结肠镜检查率以及高患者满意度，支持了按三年间隔进行重复筛查[4] 公司战略与竞争优势 - 公司拥有完善的患者导航支持和商业化基础设施，确保规模、可靠性及无缝的患者和医疗服务提供者体验[2] - 公司已达成协议，将在获得FDA批准后商业化Freenome的基于血液的检测产品，以覆盖拒绝其他筛查方法的个体[3] - 公司的Nexus平台将帮助医疗服务提供者识别未按时进行结直肠癌筛查的患者，并随时间推移提高筛查依从性[3] - Cologuard Plus是美国FDA批准的唯一一款同时用于癌症和癌前病变检测的无创检测[9] - Cologuard检测是唯一获得美国预防服务工作组推荐的无创分子结直肠癌筛查检测[8]