公司业绩 - 第二季度每股收益1 34美元超出市场预期1 24美元 同比增长8 1% 主要受益于货运量和海关费用增长 [1] - 总营收26 5亿美元超出市场预期24亿美元 同比增长8 7% 航空吨位和海运量强劲增长是主要驱动力 [1] - 航空货运吨位和海运集装箱量均增长7% 营业利润同比增长11%至2 48亿美元 [2] 业务板块表现 - 航空货运服务营收同比增长10 6%至9 518亿美元 海关经纪及其他服务营收同比增长10 5%至10亿美元 [3] - 海运及海运服务营收同比增长3 7%至6 758亿美元 [3] 股东回报与财务状况 - 第二季度通过股息和股票回购向股东返还3 35亿美元 [4] - 季度末现金及等价物为11 6亿美元 较2024年底11 5亿美元略有增加 [4] 管理层观点 - 首席执行官强调战略举措对提升运营效率的积极影响 公司通过区域优化提升客户服务效率以驱动有机增长 [5] 同业比较 - 达美航空第二季度调整后每股收益2 10美元超出预期2 04美元 但同比下降11% 主要受劳动力成本上升影响 [7] - JB亨特运输服务每股收益1 31美元低于预期1 34美元 营收29 3亿美元与去年同期持平 其中多式联运和卡车运输量分别增长6%和13% [8][9] - 联合航空调整后每股收益3 87美元略超预期 但同比下降6 5% 客运量同比增长4 1%至46 186万人次 [12][13]

财务表现 - 公司报告2025年第二季度营收为26 5亿美元 同比增长8 7% [1] - 每股收益(EPS)为1 34美元 高于去年同期的1 24美元 [1] - 营收超出Zacks一致预期24亿美元 超出幅度达10 52% [1] - EPS超出Zacks一致预期1 24美元 超出幅度为8 06% [1] 业务细分 - 空运服务收入9 5179亿美元 超出四位分析师平均预期的8 3255亿美元 同比增长10 6% [4] - 报关及其他服务收入10 2亿美元 超出分析师平均预期的9 1575亿美元 同比增长10 5% [4] - 海运及海洋服务收入6 7578亿美元 超出分析师平均预期的6 1595亿美元 同比增长3 7% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨0 6% 同期标普500指数上涨1% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 显示短期内可能与大市表现一致 [3] 分析重点 - 投资者关注同比变化及与华尔街预期的对比 以决定下一步行动 [2] - 关键业务指标更能反映公司实际运营状况 对预测股价表现有重要作用 [2]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度每股收益(EPS)增长8%至1.34美元[8] - 归属于股东的净利润增长5%至1.84亿美元[8] - 营业收入增长11%至2.48亿美元[8] - 总收入增长9%至27亿美元[8] - 2025年第二季度总收入为26.52亿美元，同比增长8.7%（2024年同期为24.39亿美元）[20] - 2025年上半年净利润为3.88亿美元，同比增长12.3%（2024年同期为3.46亿美元）[20] - 2025年第二季度运营收入为2.48亿美元，同比增长10.6%（2024年同期为2.24亿美元）[24] - 2025年上半年总收入为53.18亿美元，同比增长14.5%（2024年同期为46.46亿美元）[24] - 2025年上半年运营收入为5.14亿美元，同比增长17.1%（2024年同期为4.39亿美元）[24] 成本和费用（同比环比） - 有效税率从去年同期的25.8%上升至28.7%[9] - 2025年第二季度所得税支出7405万美元，同比增长21.9%（2024年同期为6077万美元）[20] - 2025年第二季度资本支出为1587.5万美元，同比增长99.8%（2024年同期为794.3万美元）[24] - 2025年上半年资本支出为2902.7万美元，同比增长60.1%（2024年同期为1812.4万美元）[24] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为1384.7万美元，同比下降7.6%（2024年同期为1497.9万美元）[24] - 2025年上半年折旧和摊销费用为2845.1万美元，同比下降5.6%（2024年同期为3014万美元）[24] 各条业务线表现 - 空运吨位和海运集装箱量均增长7%[8] - 空运业务在4月、5月、6月分别同比增长9%、4%、7%[15] - 空运服务收入9.52亿美元，同比增长10.6%（2024年同期为8.60亿美元）[20] - 海运服务收入6.76亿美元，同比增长3.7%（2024年同期为6.52亿美元）[20] 各地区表现 - 美国地区2025年第二季度收入为8.77亿美元，同比增长12.6%（2024年同期为7.79亿美元）[24] - 南亚地区2025年第二季度收入为3.6亿美元，同比增长24.9%（2024年同期为2.88亿美元）[24] 股东回报和资本活动 - 公司向股东返还3.35亿美元现金(包括股息和股票回购)[8] - 公司在2025年第二季度回购了200万股普通股，平均价格为112.05美元/股[14] - 2025年上半年股票回购金额达4.08亿美元（2024年同期为4.63亿美元）[22] - 2025年第二季度股息支付1.04亿美元（2024年同期为1.03亿美元）[22] 现金流和财务状况 - 2025年第二季度经营活动现金流为1.79亿美元，同比增长41.4%（2024年同期为1.27亿美元）[22] - 2025年第二季度末现金及等价物余额为11.56亿美元，同比下降9.1%（2024年同期为12.72亿美元）[22] 员工和股份变动 - 员工总数同比增长6.5%至19,666人[15] - 2025年第二季度加权平均稀释股份数为1.37亿股，同比下降3.6%（2024年同期为1.42亿股）[20]

核心财务表现 - 季度每股收益1.34美元 超出市场预期1.24美元 同比增长8% [1] - 季度营收26.5亿美元 超出市场预期10.52% 较去年同期24.4亿美元增长8.6% [2] - 连续四个季度均超越每股收益和营收预期 [2] 业绩超预期幅度 - 本季度收益超预期8.06% 上一季度超预期13.08% [1] - 营收超预期幅度达10.52% [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨5.5% 同期标普500指数上涨7.6% [3] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] 行业环境与同业对比 - 所属运输服务行业在Zacks行业排名中处于后15%分位 [8] - 同业赫兹全球预计季度每股亏损0.44美元 同比改善69.4% [9] - 赫兹全球营收预计21.7亿美元 同比下降7.6% [10] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益1.33美元 营收27.3亿美元 [7] - 本财年预期每股收益5.38美元 营收105.4亿美元 [7] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期与市场表现同步 [6]

公司业绩发布时间 - Expeditors International of Washington (EXPD) 计划于2025年8月5日公布2025年第二季度业绩 [1] 历史盈利表现 - 公司在过去四个季度中，有三个季度的盈利超出Zacks共识预期，一个季度持平，平均超出幅度为13.28% [1] - 具体季度表现：2025年第一季度超出13.08%，2024年第四季度超出17.48%，2024年第三季度超出22.56%，2024年第二季度持平 [2] 第二季度业绩预期 - 第二季度2025年每股收益共识预期为1.24美元，过去60天内上调1.64%，与去年同期持平 [4] - 第二季度2025年收入共识预期为24亿美元，同比下降1.62% [5] - 航空货运服务收入预计为8.076亿美元，同比下降6.1%；海运及服务收入预计为6.228亿美元，同比下降4.4% [6][7] - 海关经纪及其他服务收入预计为9.339亿美元，同比微增0.7% [7] 影响因素 - 需求疲软导致航空货运吨位和海运集装箱量下降，可能拖累公司业绩 [7] - 公司在需求疲软背景下采取的成本削减措施可能提振盈利 [7] - 高资本支出和通胀导致的高利率环境对盈利造成压力 [8] - 贸易紧张局势和外汇相关问题也是主要挑战 [8] 模型预测 - 公司当前Zacks排名为第3（持有），盈利ESP为+0.11%，模型预测本次业绩可能超出预期 [9] 第一季度业绩亮点 - 2025年第一季度每股收益为1.47美元，超出共识预期1.30美元，同比增长26% [10] - 总收入为26.6亿美元，超出共识预期24.2亿美元，同比增长20.8% [10] 其他值得关注的股票 - GXO Logistics (GXO)：盈利ESP为+8.33%，Zacks排名第3，预计2025年8月5日公布业绩 [11] - 电子商务增长、自动化和外包可能推动业绩 [12] - 过去四个季度平均超出共识预期3.9% [12] - Star Bulk Carriers Corp. (SBLK)：盈利ESP为+100.00%，Zacks排名第3，预计2025年8月6日公布业绩 [12] - 过去四个季度平均超出共识预期12.31% [13] - 第二季度2025年每股收益共识预期为0.03美元，过去60天内下调25% [13]

行业整体表现 - 交通运输行业涵盖航空、铁路、快递和卡车运输等多个子行业，具有高度多样性 [1] - 2025年第二季度标普500成分股的行业盈利预计同比下降4.7%，收入预计微降0.5% [1] - 尽管面临货运需求疲软、关税不确定性、通胀压力和供应链中断等不利因素，部分公司仍有望实现超预期盈利 [2] 行业驱动因素 - 油价下跌利好行业盈利，2025年原油价格跌至多月低点，4-6月期间油价下跌6%，燃料成本下降显著 [3] - 在货运需求疲软的背景下，成本控制措施有助于提升盈利能力 [4] - 电子商务持续发展对行业形成支撑 [4] - 美国航空公司的需求趋于稳定，航运公司展现出韧性，尤其是注重增长和运营效率的企业 [5] 重点公司分析 Expeditors International (EXPD) - 总部位于西雅图的第三方物流提供商，2025年第二季度预计8月5日公布业绩 [9] - 当前盈利ESP为+0.11%，Zacks评级为3 [9] - 尽管航空货运吨位和海运集装箱需求疲软可能影响业绩，但成本削减措施有望推动盈利，过去四个季度平均盈利超预期13.3% [10] GXO Logistics (GXO) - 总部位于康涅狄格州的纯合同物流提供商，2025年第二季度预计8月5日公布业绩 [11] - 当前盈利ESP为+8.33%，Zacks评级为3 [11] - 电子商务增长、自动化和外包趋势可能推动业绩，成本削减措施也有助于盈利，过去四个季度中三次超预期，平均幅度为3.9% [12] ZIM Integrated Shipping (ZIM) - 全球集装箱班轮公司，采用轻资产模式，专注于船舶租赁而非拥有，便于快速调整运力 [13] - 当前盈利ESP为+20.66%，Zacks评级为3，2025年第二季度预计8月20日公布业绩 [13] - 专注于利基市场和高利润航线，避免低利润竞争，数字化和创新技术投资提升运营效率，过去四个季度平均盈利超预期34.5% [14]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Expeditors International of Washington (EXPD) - **行业**：航空货运市场 纪要提到的核心观点和论据 航空市场运力情况 - **整体运力变化**：2025年上半年与2024年相比，全球运力增长4%，跨太平洋（亚洲 - 美国、美国 - 亚洲）增长44%，亚洲到欧洲增长17 - 14%，跨大西洋相对平稳，欧洲到美国略有下降，美国到欧洲略有上升，到南美洲的运力有所增加 [8][9][10]。 - **货机运力变化**：2025年第二季度与2024年同期相比，全球货机运力增长约4%，但跨太平洋双向货机运力下降3%，货机部署到欧洲增长8%，从欧洲返回亚洲增长22%，亚洲（主要是中国）利用中东枢纽的运力增长25% [11]。 - **新货机交付情况**：2024年9月和11月订单的交付预期推迟到2026年，平均机龄上升导致更多维护和停机时间；2025年空客新增73个大货机订单，波音新增59个，但预计2027年末和2028年才交付，未来12 - 24个月货机运力增加有限 [16][17][18]。 航空市场需求情况 - **全球贸易需求**：全球贸易超过2019年水平，2025年1 - 5月同比增长6.7%，美国到亚洲需求下降，其他地区除拉丁美洲到南太平洋部分出口外需求良好 [20]。 - **航空需求增长**：2025年第一季度全球航空需求增长6.6%，第二季度约为6.1%，预计下半年增速在3 - 4%之间 [21]。 - **运价情况**：2025年运价有所波动，全球平均指数相对稳定，较年初和2024年略有下降；跨太平洋东行（亚洲到美国）运价较去年同期下降30%，亚洲到欧洲下降19%，欧洲到美国下降14% [21][22]。 亚太地区贸易情况 - **贸易转移**：受“中国 + 1”战略影响，台湾、印度尼西亚、马来西亚、越南、泰国等国家和地区因贸易协定、劳动力成本等优势受益；电子商务方面，美国取消低价值商品免税政策后，全球电子商务货运量从每天约107架次降至约50架次，Shein仍大量运往美国，Atimu减少 [26][29]。 - **运力调整**：农历新年假期市场供应减少26%，美国取消免税政策后供应减少21%，目前市场供应较年初下降约10%；运力从美国市场转移到欧洲市场，欧洲市场增长22%，德国市场增长显著；部分运力转移到东南亚，如越南和新加坡 [33][34][35]。 - **市场预测**：随着贸易政策和需求变化，中国到美国市场的运力和需求将萎缩，到欧盟和东盟市场将增长；跨太平洋东行运价可能下降，西行运价可能上升；航空公司可能调整枢纽分配，利用短途航班连接长途航班；印度市场持续增长 [41][42][43]。 宏观经济和地缘政治影响 - **经济压力**：消费者面临成本压力，预计成本将增加，消费者需求可能受影响；预计全球GDP放缓，美国经济有一定压力，中国经济需刺激，欧洲经济增长平缓 [47][48][49]。 - **贸易协定**：8月1日有贸易谈判和互惠协议截止日期，预计会延期；美国与其他国家的贸易协定存在不确定性，如英国协定似乎完成，欧盟和日本仍为意向声明，部分协定需国内批准，执行和监管存在问题 [49][60][64]。 - **投资多元化**：欧洲、中国和中东投资者进行多元化投资，全球贸易反映出这种多元化趋势，为航空和航空公司带来新机会 [57][58][60]。 - **地缘政治风险**：俄乌战争、南海局势、中东局势等地缘政治问题可能推动供应链向区域内贸易转变，增加企业成本和压力 [73][74][75]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **会议安排**：会议时长约45分钟，之后进行问答环节；参会者可在控制面板的问答窗口提交问题；完成反馈调查后可获取会议幻灯片和录音，扫描二维码可订阅未来网络研讨会和市场更新 [3][4]。 - **越南市场**：越南成为美国最大出口国，2025年前五个月同比增长55%，主要得益于科技行业；但基础设施需升级，如河内机场计划在2030年前进行重大升级 [44][45]。 - **后续活动**：公司计划在8月6日和20日进行美国海关市场更新，27日关注海洋市场，参会者可扫描二维码注册 [80][81]。

行业概述 - Zacks运输服务行业面临多重挑战 包括低迷的运费率 高通胀和持续的供应链中断 关税不确定性和地缘政治问题也构成额外挑战 [1] - 行业公司提供物流 租赁 维护服务 部分专注于国际货运代理和第三方物流解决方案 涵盖卡车 航空和海运运输领域 [3] - 行业表现与经济活动直接相关 制造业和零售商品增长 有利定价和全球经济改善将利好行业参与者 [3] 行业趋势 - 供应链中断和疲软运费率持续影响行业 6月Cass货运指数同比下降24% 已连续11个月呈现同比下降趋势 [4] - 行业正通过成本削减措施应对高通胀 包括提高劳动生产率和运营效率以缓解高成本和弱需求 [5] - 随着经济活动复苏 更多公司通过增加股息和股票回购回报股东 Matson季度股息提升59%至每股36美分 [6] - 美国保护主义关税政策增加成本并扰乱供应链 对全球贸易和行业投资者造成不确定性 [7] 行业表现与估值 - 行业Zacks排名第179位 处于全部245个行业中后27%位置 显示短期前景黯淡 [8][9] - 行业2025年盈利预测自2024年8月以来下调312% 反映分析师对增长潜力信心减弱 [10] - 过去一年行业指数下跌128% 表现逊于标普500指数(上涨122%) 但优于更广泛的运输板块(下跌279%) [12] - 行业当前远期市销率为132倍 低于标普500的526倍和运输板块的145倍 五年波动区间为123-293倍 [15] 重点公司 - Expeditors International(EXPD) 最近四季盈利平均超预期133% 正通过成本控制应对货运量下降 [17] - C.H. Robinson(CHRW) 过去四季盈利平均超预期145% 成本控制措施和股东回报政策表现突出 [21] - Matson(MATX) 过去四季三次超预期 平均幅度97% 成本管理和股东回报措施成效显著 [24]

公司业绩表现 - 公司过去两个季度的平均盈利超出预期15.28% [1] - 最近一个季度每股收益预期1.47美元，实际1.3美元，超出预期13.08% [2] - 上一个季度每股收益预期1.43美元，实际1.68美元，超出预期17.48% [2] 市场预期与评级 - 公司盈利预期呈上升趋势，部分归因于历史盈利超预期表现 [5] - 公司当前Zacks Earnings ESP为+0.11%，显示分析师近期对其盈利前景持乐观态度 [8] - 公司Zacks Rank评级为3（持有），结合正面的Earnings ESP，预示下一次财报可能继续超预期 [8] 行业与投资逻辑 - 公司属于Zacks Transportation - Services行业 [1] - 研究显示，具备正Earnings ESP和Zacks Rank 3或更高评级的股票，近70%概率会超预期盈利 [6] - 下一次财报预计于2025年8月5日发布 [8]

公司观点 - 对Expeditors (NYSE: EXPD)持乐观态度 主要基于其卓越的股本回报率以及股票相对于市场的持续低估 [1] - S&P 500的市盈率倍数较高 而Expeditors的估值更具吸引力 [1] 投资背景 - 作者长期投资经验超过20年 并管理家族资金 [1] - 作者曾在上市公司和私营企业担任高级财务职位 [1]