文章核心观点 - 尽管市场对公司2023年财报反应不佳且CEO将更换，但考虑管理层评论和财报，公司股票现具吸引力的切入点 [1] 公司业务转型 - 公司是旅游科技公司，运营多个知名在线旅游平台，在疫情后高利率和宏观经济前景不确定背景下，改变运营方式，使收入模式多元化 [2] - 公司此前主要采用代理模式，也运营商户模式，随着时间推移，商户模式和企业对企业（B2B）业务板块成为增长最快的收入来源，且B2B业务板块息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率更高 [3] 2023年业绩 - 2023年公司总预订量同比增速降至10%，疫情后“报复性旅游”带来的顺风因素在去年开始消退，预订量从第一季度同比增长20%降至第四季度的6%，机票预订需求疲软，去年第四季度仅同比增长3% [4] - 公司B2B业务板块实力被多数投资者低估，2023年较2022年增长33%，自疫情封锁以来，公司加倍关注B2B业务，使其在整体旅游业务中占比更有意义，且该板块不仅增速超过公司整体收入增长，还提供更高的EBITDA利润率 [5] - 公司调整后EBITDA达5.32亿美元，同比增长19%，超过10%的收入增速，创历史新高，EBITDA利润率扩大130个基点至18.50%，第四季度非公认会计准则每股收益为1.72美元，比分析师预期高1.40%，强劲的盈利使公司实现18亿美元自由现金流，自由现金流利润率为14%，高于疫情前五年约11%的水平，管理层还使用自由现金全年回购约20亿美元自家股票 [7] - 公司总杠杆率降至2.30，仍未达2的长期目标，目前背负63亿美元债务，虽有43亿美元净现金头寸，但管理层正积极降低债务以实现长期目标，公司所有债务以优先票据形式持有，44%的债务将在未来两年到期 [8] 2024年展望 - 旅游需求自2023年第一季度强劲增长后开始疲软，管理层预计今年第一季度需求疲软将持续，波音Max 9飞机质量问题也进一步抑制了本季度旅游需求，但管理层仍预计收入将与2023年约10%的增速保持一致，几乎是标准普尔500指数预计收入增速的三倍 [9] - 管理层预计在精简运营和后端技术平台的最后阶段将一次性支出1亿美元，公司预计EBITDA利润率将像2023年一样扩张，预计2024年EBITDA利润率约为21.50%，意味着EBITDA将增长13.30%，好于标准普尔500指数预计的10.9%，以这样的增长率，18至21的远期市盈率是合理的，而公司目前远期市盈率仅为11.70，今年有很大上涨空间 [10] 风险与其他因素 - 投资公司目前的风险包括全行业旅游疲软可能持续全年，公司预计去年下半年的疲软趋势将在第一季度持续，持续的地缘政治紧张和不确定的宏观经济环境可能是主要原因，公司第一季度展望和CEO过渡公告引发悲观情绪，导致股价抛售 [11] - 随着美国阵亡将士纪念日临近，旅游趋势有望改善，多个行业报告预计旅游业将适度增长且全年保持强劲，美国企业差旅支出可能超过疫情前水平，这有利于公司B2B业务板块 [11] 总结 - 仔细评估公司盈利情况并研读管理层评论后，公司股票目前的严重悲观情绪不合理，有很大扩张空间，可能是今年的反向投资选择 [12]

文章核心观点 - 公司基于有吸引力的市盈率、持续的盈利增长和B2B业务显著的收入增长，有进一步上涨空间，虽近期股价下跌但仍看好其长期表现 [1][13] 业绩表现 - 公司最新财报显示，总预订量和收入同比分别增长6%和10%，调整后每股收益增长37% [4] - 2023年第四季度，预订间夜数为7740万，同比增长9%；总预订量为216.72亿美元，同比增长6%；收入为28.87亿美元，同比增长10%；调整后EBITDA为5.32亿美元，同比增长19%；调整后净利润为2.42亿美元，同比增长24%；调整后每股收益为1.72美元，同比增长37% [5] - 2023年第四季度总预订量未达分析师预期的220亿美元，但考虑到冬季需求减少，该季度预订量仍较上年同期增长5.6% [5][7] - 公司长期债务与总资产比率从2022年12月的28.94%降至2023年12月的28.89%，主要因总资产减少，长期债务仅略有增加 [7][8] 估值情况 - 此前认为公司公允价值在120 - 140美元区间，当前市盈率为26.35倍，远低于2019年的50倍，且每股收益增长与市盈率增长同步，预计目标价可能远超此前估计范围 [9][10] - 假设未来三年每股收益每年增长10%，终端市盈率为25倍和50倍，折现率为7%，三年后目标价分别为188美元和376美元，预计未来三年最低目标价为188美元 [10][11] 风险与展望 - 未来盈利增长的关键在于总预订量能否大幅超过疫情前水平，通胀和酒店价格上涨可能使今年预订需求趋于平稳 [12] - 公司B2B业务表现出色，2023年第三季度达到9.95亿美元，第四季度达到8.64亿美元，同比增长28%，有望抵消消费者业务潜在的收入增长放缓 [12] - 公司B2C业务收入增长强劲，通过VRBO在度假租赁市场有更大优势，能提供更具竞争力的度假租赁选择，可抵御酒店行业压力 [12] - 近期股价下跌主要因机票价格在疫情后高位企稳和CEO变更，预计2024年收入增长将放缓，但住宿业务无放缓迹象，长期盈利仍有增长空间 [12] 结论 - 公司总预订量和盈利持续强劲增长，虽2024年预订增长可能放缓，但股价仍具吸引力，鉴于B2B业务表现良好，预订量有望进一步增长，维持对公司的乐观态度 [13]

文章核心观点 - 在线旅游公司Expedia Group预计2024年营收增速将放缓，CEO将更换，股价周五下跌18%，拖累其他旅游公司股价 [1][2] 公司业绩与预期 - 公司预计2024年营收增速将因机票价格从疫情后高点回落而放缓 [1] - 公司预测当前季度总预订量增长为低至中个位数，营收增长为中个位数，一季度营收增长预期低于9%的市场共识 [3][4] - 公司假日季需求强劲，调整后每股盈利1.72美元，高于分析师预期的1.68美元 [5] 公司人事变动 - 公司首席执行官Peter Kern将卸任，由公司内部人士Ariane Gorin接任 [2] 行业股价表现 - Expedia股价周五下跌18%，结束四天连涨，拖累Booking Holdings、Tripadvisor和Airbnb股价下跌1% - 4% [1][2] 行业影响因素 - 宏观层面旅游需求相对健康，但全球增速将放缓 [2][3] - 波音737 Max 9机队停飞影响航空旅行收入，导致Vrbo品牌多次取消预订 [2][3] 公司估值情况 - Expedia股票预期市盈率约为12.35倍，远低于竞争对手Booking的21.04倍 [5]

文章核心观点 - 2023年第四季度Expedia Group调整后每股收益增长、营收上升，B2B业务表现强劲推动营收增长，但Trivago业务疲软 公司加强B2C和B2B业务及引入生成式AI技术有望提升财务表现和投资者信心 其股价表现优于Zacks零售批发板块 [1][2] 财务表现 盈利情况 - 2023年第四季度调整后每股收益1.72美元，同比增长37%，超Zacks共识预期2.99% [1] 营收情况 - 营收28.9亿美元，同比增长10%，超Zacks共识预期的28.8亿美元 [1] 营收细分 按业务板块 - B2C业务营收19.6亿美元，占总营收67.8%，同比增长4% - B2B业务营收8.64亿美元，占总营收30%，同比增长28% - Trivago业务营收6500万美元，占总营收2.2%，同比下降5% [3] 按地区 - 美国销售点营收18亿美元，占总营收61.9%，同比增长4% - 非美国销售点营收11亿美元，占总营收38.1%，同比增长22% [3] 按产品线 - 住宿营收23亿美元，占总营收79.8%，同比增长14% - 航空营收8600万美元，占总营收3%，同比下降7%，但预订机票数量同比增长3% - 广告和媒体营收2.05亿美元，占总营收7.1%，同比增长16% - 其他营收2.92亿美元，占总营收10.1%，同比下降13% [4] 总预订额 - 总预订额217亿美元，同比增长6%，低于Zacks共识预期的219亿美元 [5] 预订额细分 - 代理业务总预订额94.4亿美元，占总预订额43.6%，同比下降0.3%，低于共识预期的96.2亿美元 - 商户业务总预订额122.3亿美元，占总预订额56.4%，同比增长11%，低于共识预期的122.7亿美元 - 住宿总预订额增长良好，同比增长8% - 预订房间夜数同比增长9% [6] 运营情况 - 调整后EBITDA为5.32亿美元，同比增长19% - 销售和营销费用15.6亿美元，同比增长13.6%，占营收百分比同比扩大150个基点 - 一般和行政费用1.99亿美元，同比增长7%，占营收百分比同比收缩20个基点 - 技术和内容费用3.57亿美元，同比增长12.6%，占营收百分比同比扩大30个基点 - 第四季度营业收入1.04亿美元，同比下降19%，运营利润率3.6%，同比收缩130个基点 [7] 资产负债表和现金流 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物42.3亿美元，低于9月30日的50.6亿美元，短期投资2800万美元 - 第四季度末长期债务62.53亿美元，高于第三季度末的62.5亿美元 - 本季度运营活动使用现金2.38亿美元，低于上一季度的13.7亿美元 [8] 股票评级和相关股票 - 目前Expedia的Zacks评级为3（持有） - 对零售批发行业感兴趣的投资者可考虑亚马逊（Zacks评级1，强力买入）、Fastenal（Zacks评级2，买入）和达登餐厅（Zacks评级2，买入） 亚马逊股价一年上涨72.9%，长期盈利增长率预计为28.13%；Fastenal股价一年上涨36.9%，长期盈利增长率预计为9%；达登餐厅股价一年上涨16.8%，长期盈利增长率预计为7.96% [9]

财务表现 - Expedia在2023年实现了创纪录的营收，达到128亿美元，其中第四季度营收为29亿美元，同比增长10%[2][2] - 公司在2023年回购20亿美元的股票，并且受益于较高的利率，使得全年每股稀释收益同比增长了145%[3][3] - 公司预计2024年营收将增长约10%，并且盈利率有望适度提高，但由于CEO Peter Kern突然辞职，导致股价下跌19%[4][4] 领导变动 - 新任CEO Ariane Gorin将继续执行Kern的CEO策略，这一策略在过去带来了创纪录的财务业绩[6][6]

文章核心观点 - 因预订数据不佳和CEO离职，Expedia股价暴跌15%，但股价下跌可能是暂时的，更大问题在于未来消费者支出情况 [1][3] 公司业绩 - 本季度Expedia营收28.9亿美元，净利润1.32亿美元，摊薄后每股收益0.92美元；去年同期营收26.1亿美元，净利润1.77亿美元，每股收益1.11美元 [1] 股价表现 - Expedia股价暴跌15%，今晨开盘价约134美元/股，2023年销售额129亿美元，市值不足190亿美元；竞争对手Booking Holdings股价近24小时基本持平 [1] CEO变动 - 任职四年的CEO Peter Kern离职，他向员工表示“使命完成”，任期内整合公司技术业务、精简品牌并推出新忠诚度计划，他对继任者Ariane Gorin有信心，5月1日离职后将留任董事会 [2] 预订情况 - Expedia预订额为217亿美元，未达预期的220亿美元，酒店预订减少或意味着经济疲软；西方滑雪胜地称圣诞节业务不佳，Airbnb房东也反映业务放缓 [2] 未来展望 - Expedia股价下跌可能是暂时的，其29倍的市盈率有点过高；更大问题是未来消费者是否削减开支 [3]

Proactive新闻团队 - Josh Lamb在2022年毕业于肯特大学历史专业，后加入Proactive担任英国编辑团队的记者[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要金融和投资中心，设有办事处和工作室[2] Proactive的专业领域 - Proactive是中小市值市场的专家，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，为激励的私人投资者提供内容[3] Proactive团队的报道范围 - Proactive团队提供跨市场的新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域[4]

Expedia公司业绩 - Expedia发布季度业绩超过预期，但股价下跌[1] - Expedia第四季度调整后盈利为$242百万，每股$1.72，营收为$2.89十亿[5] - 第四季度总毛利为$21.67十亿，略低于预期的$22十亿[5] 高管变动 - 新任CEO为Ariane Gorin，曾担任公司B2B部门总裁[1] - CEO Peter Kern辞职，将由Ariane Gorin接任[6] - 董事会认为Ariane是最佳人选[7] 股价走势 - 股价可能在$133附近找到关键支撑[1] - 股价在11月初重新站上200日移动平均线后急剧上涨[8] - 股价在盘后交易中下跌13%，至$138.68[8]

Expedia集团CEO变动 - Expedia集团首席执行官Peter Kern宣布将于五月份辞职[1] - Ariane Gorin将接替Peter Kern成为Expedia集团的新首席执行官[4] Expedia集团业务调整 - 自2020年担任CEO以来，Expedia已经将投资从20多个品牌减少到每个地区的三个或更少[5] - Expedia通过优化IT基础设施，将17个客户关系管理系统替换为一个系统，将7个不同的忠诚度堆栈减少到一个，将13个机器学习平台和4个实验平台合并为一个[6] - 所有品牌现在都在一个统一的前端堆栈上，这使得Expedia能够快速推出测试和功能[7] Expedia集团市场策略 - Expedia将利用机器学习和人工智能能力来针对具有最高生命周期价值的客户，增加每位客户的购买力，加速全球市场扩张，并通过更少的资源提高生产力[10]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超华尔街预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现弱于大盘，当前评级为持有 [1][3] 财务数据表现 - 2023年第四季度营收28.9亿美元，同比增长10.3%，每股收益1.72美元，去年同期为1.26美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.22%，每股收益超出预期2.99%，共识预期营收为28.8亿美元，每股收益为1.67美元 [1] 关键指标情况 - 总预订额216.7亿美元，八位分析师平均预估为218.9亿美元；商户预订额122.3亿美元，分析师平均预估为122.7亿美元；代理预订额94.4亿美元，分析师平均预估为96.2亿美元 [3] - 非美国（国际）营收11亿美元，四位分析师平均预估为10.5亿美元，同比增长22.1%；美国（国内）营收17.9亿美元，分析师平均预估为18.4亿美元，同比增长4.1% [3] - B2C营收19.6亿美元，七位分析师平均预估为20.2亿美元，同比增长4.5%；B2B营收8.64亿美元，六位分析师平均预估为7.9092亿美元，同比增长27.8% [3] - Trivago营收6500万美元，六位分析师平均预估为7711万美元，同比下降38.7%；Expedia集团（不包括Trivago）营收28.2亿美元，五位分析师平均预估为28.1亿美元，同比增长10.7% [3] - 住宿服务营收23亿美元，五位分析师平均预估为22.8亿美元，同比增长14.4%；航空服务营收8600万美元，四位分析师平均预估为1.0323亿美元，同比下降7.5% [3] - 广告和媒体服务营收2.05亿美元，三位分析师平均预估为2.1317亿美元，同比增长16.5% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价上涨1.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨6.5% [3] - 股票目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]