FEMSA财务表现 - FEMSA第四季度净多数股份每ADS为64美分，调整后净多数股份每ADS为1.07美元，未达到Zacks Consensus Estimate的1.41美元[1] - 净合并收入为6337百万比索（3.75亿美元），同比下降20.7%[2] - 总收入为11232百万美元（189825百万比索），同比增长4.6%，超过Zacks Consensus Estimate的11215百万美元[3] - FEMSA的毛利润同比增长8.5%，达到77915百万比索（46.104亿美元），毛利率扩大至41%[5] - FEMSA的营业收入同比下降1.4%，达到17532百万比索（10.374亿美元），营业利润率收缩至9.2%[7] Proximity部门表现 - Proximity Americas部门的总收入同比增长14.2%，主要归因于OXXO类别的强劲增长[8] - Proximity Europe部门的总收入增长16.4%，受益于有利的定价行动和Valora食品服务销售增长[9] Health部门表现 - Health部门的总收入同比增长2.6%，同店销售在季度内增长5.1%[10] Fuel部门表现 - Fuel部门的总收入增长9%，平均同站销售提高4.8%[11] Coca-Cola FEMSA部门表现 - Coca-Cola FEMSA部门的总收入同比增长8.1%，运营利润增加7.4%[12] 财务状况 - FEMSA截至2023年12月31日的现金及现金等价物为165112百万比索（97.701亿美元），长期债务为125417百万比索（74.212亿美元）[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入增长4.6%,EBITDA增长3.6% [43] - 净合并收入下降20.7%,主要受到汇兑损失和已终止经营业务的影响 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 临近零售业务(Proximity Americas) - 第四季度新增514家门店,全年新增1,408家,其中墨西哥新增1,087家 [45][46] - 同店销售增长8.5%,主要受益于客单价上升6.3%和客流增加2.1% [47] - 毛利率提升120个基点,但营业利润仅增长1%,受到墨西哥门店人工成本上升的影响 [48] 临近零售业务(Proximity Europe) - 第四季度收入以当地货币计增长9.5%,主要受益于食品类别销售增长和纵向整合效果 [49] - 毛利率为44.9%,营业利润率提升180个基点至5.2% [50] 健康业务(FEMSA Health) - 第四季度新增127家门店,全年达到4,474家 [51] - 以当地货币计,收入和同店销售分别增长9%和3.1%,但毛利率和营业利润率下降 [52][53] - 主要受到哥伦比亚机构业务环境恶化的影响 [54] 燃料业务(VAS) - 同店销售增长4.8%,总收入增长9%,毛利率13.4%,营业利润率4.6% [55] 可口可乐FEMSA - 第四季度总量增长6.1%,总收入增长8.1%,营业利润增长7.4%,营业利润率14.6% [56] - 数字化转型方面,Juntos Plus平台月活用户超110万,全年交易额超25亿美元 [57] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行FEMSA Forward战略,聚焦三大核心业务:临近零售、数字化和可口可乐FEMSA [10] - 公司完成了大部分相关交易,正在进行剩余的资产剥离 [11][12] - 公司正在部署资本配置策略,计划在2-3年内将净负债率提升至2倍EBITDA [12][19][20] - 公司正在加快数字化转型,OXXO的数字会员和移动支付用户数持续增长 [35][57] - 公司在墨西哥和拉美市场持续扩张门店网络,并发展多种成功的门店业态 [25][26][27][29] - 公司正在调整哥伦比亚和墨西哥健康业务的策略,应对当地的竞争环境 [30][31][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司发展历程中非常活跃的一年,成功执行了FEMSA Forward战略 [9][10] - 公司在各核心业务单元都取得了良好的战略进展和经营业绩 [13][21] - 2024年公司将面临一些挑战,如墨西哥的劳动力成本上升,但也将受益于有利的宏观经济趋势 [63][64] - 公司各业务单元都处于良好的发展态势,对未来前景充满信心 [65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Theurer提问** 为什么OXXO第四季度同店销售增速有所放缓 [69] **Eugenio Garza回答** 主要是由于去年同期受世界杯等因素影响销售较高的基数,以及客流结构的变化 [70][71] 问题2 **Ricardo Alves提问** 关于高管变动的原因和资本配置计划的执行 [79][80][81][82] **José Antonio Fernández和Eugenio Garza回答** Paco和Eugenio个人决定寻求新的发展机会,公司将确保平稳过渡。资本配置计划将继续执行,包括股票回购和特殊股息 [85][89][90][91] 问题3 **Ãlvaro Garcà a提问** OXXO门店人工成本上升对利润的影响 [102][103][104][105] **Paco Camacho和Juan Fonseca回答** 公司一直致力于提高门店运营效率,2024年整体利润率预计将保持稳定 [103][104][107]

公司表现 - Fomento Economico (FMX) 今年以来回报率为2.4%，表现优于消费品行业平均1.9%的涨幅 [4] - FMX 的全年盈利预期在过去一个季度内上调了9.7%，显示分析师对其盈利前景的乐观情绪 [3] - FMX 目前拥有Zacks Rank 1（强烈买入）评级 [3] 行业表现 - 消费品行业在Zacks行业排名中位列第14，涵盖193家公司 [2] - FMX 所属的软饮料行业（包含16家公司）在Zacks行业排名中位列第40，今年以来平均涨幅为1.2%，FMX 表现优于行业平均水平 [6] - JAPAN TOB (JAPAY) 所属的烟草行业（包含7家公司）在Zacks行业排名中位列第104，今年以来平均跌幅为0.4% [7] 其他公司表现 - JAPAN TOB (JAPAY) 今年以来回报率为2%，表现优于消费品行业平均水平 [4] - JAPAN TOB 的全年盈利预期在过去三个月内上调了4.3%，目前拥有Zacks Rank 2（买入）评级 [5]

FEMSA财报预期 - FEMSA将于2023年2月23日公布第四季度财报，预计在该季度实现营收增长[1] - FMX第四季度营收预期为112亿美元，同比增长18.4%[2] - FMX 2023年每股收益预期为5.90美元，同比增长66.2%[3] FEMSA数字化和技术发展 - FEMSA在数字和技术驱动的倡议方面取得了良好的增长，特别是在OXXO Mexico和OXXO Gas方面[5] - FEMSA通过Digital@FEMSA在数字领域取得进展，为终端客户和企业构建了增值数字和金融生态系统[6] FMX战略发展 - FMX通过在美国创建分销平台的战略取得了成功，这有望推动其营收表现[7] FEMSA业务领先地位 - FEMSA的Coca-Cola FEMSA在全渠道业务方面处于领先地位，而FEMSA Comercio在数字倡议方面也在取得进展[8] 预期挑战 - 公司面临着边际压力，预计第四季度将继续受到供应链中断和原材料成本上涨的影响[9]

公司资本分配策略 - 公司未来资本分配策略与2023年2月推出的FEMSA Forward战略一致，旨在提升长期每股内在价值 [1] - 公司计划在未来五年内投资超过2370亿比索用于核心有机增长项目，其中1700亿比索将用于墨西哥市场，突显其对本土市场的重视 [3] - 公司资本分配策略的核心原则包括优先投资于现有业务模式，目标回报率超过资本成本，并对非有机投资进行严格的财务标准审查 [4] 股东回报计划 - 公司计划在未来两到三年内通过股息和股票回购向股东返还其当前公开市场价值的近6% [5] - 公司2024年资本分配计划包括增加20%的普通股息，并计划支付额外股息，同时将股票回购授权上限翻倍 [8][9] - 公司将在2024年3月22日的年度股东大会上提出这些股东回报计划 [7] 财务目标与杠杆管理 - 公司致力于避免在资产负债表上闲置资本，目标是达到并维持2倍的净债务/EBITDA（不包括KOF）以确保财务稳健 [6] - 公司中期资本分配计划将结合股票回购和额外股息，旨在提升每股价值并保持最佳杠杆水平 [10] 市场表现与行业对比 - 公司股票在过去一年中上涨了50.1%，而行业平均增长率为5.5% [12] 其他行业股票表现 - 波士顿啤酒公司（SAM）当前Zacks排名为1，过去四个季度的平均负收益意外为77.7%，当前财年收益预计增长2.7% [14][15] - 摩森康胜（TAP）当前Zacks排名为2，过去四个季度的平均收益意外为37.2%，当前财年销售和每股收益预计分别增长0.7%和2.8% [16][17] - Lamb Weston（LW）当前Zacks排名为2，过去四个季度的平均收益意外为28.8%，当前财年销售和每股收益预计分别增长28.3%和26.9% [18][19]

FEMSA财报发布 - FEMSA将于2024年2月23日发布2023年第四季度和全年财报[1] FEMSA参与的行业 - FEMSA通过其Proximity Americas Division和Proximity Europe参与零售行业，包括经营小型便利店连锁店OXXO和其他相关零售格式[2] - FEMSA通过Coca-Cola FEMSA参与饮料行业，是世界上最大的可口可乐产品特许经销商之一[2]

分组1：资产管理公司对中国市场的态度 - 大型资产管理公司正在减少对中国股票的配置，转而投资其他新兴市场如巴西、印度和墨西哥 [1][2] - Vontobel资产管理公司已将其中国持仓出售，并将资金重新分配到巴西、墨西哥和印度 [2] - Vontobel对中国股票的配置减少了745个基点，是去年减少幅度的两倍以上 [2] 分组2：巴西市场投资机会 - Raia Drogasil是巴西最大的连锁药店，拥有最佳的物流网络，并成功转型为电子商务模式 [4] - 该公司在巴西药店市场的份额仅为15%，未来有望成为行业整合者 [5] - 2023年第三季度，Raia Drogasil的收入增长了16%，电子商务销售额增长了51%，净利润增长了33% [6] - 创始家族仍持有公司28%的股份，为长期稳定增长提供了保障 [7] 分组3：印度市场投资机会 - HDFC银行是印度最大的私人银行之一，截至2023年12月31日拥有8091家分行 [9] - 2023年7月1日，HDFC银行完成了与印度最大抵押贷款提供商HDFC的400亿美元合并，成为全球第四大银行 [9][10] - 合并后，HDFC银行取代HDFC进入MSCI新兴市场指数，预计将吸引更多投资者 [11] - 尽管2024年HDFC银行股价下跌了近18%，但其2024年第三季度的独立净收入增长了25.8%，净利息收益率为3.4%，CET1比率为16.3% [12] 分组4：墨西哥市场投资机会 - Femsa是墨西哥的一家多元化公司，拥有超过22352家OXXO便利店和加油站，并持有可口可乐FEMSA 47.2%的股份 [14] - 2023年前九个月，Femsa的收入为5391亿墨西哥比索（约314.7亿美元），同比增长10.9%，营业利润为440亿墨西哥比索（约25.7亿美元），同比增长6.6% [15] - 创始家族控制着Femsa近75%的投票权股份，并持有公司39%的股份，比尔·盖茨持有公司近8%的股份，是第二大股东 [16] - 在覆盖FMX股票的15位分析师中，60%给予“买入”评级 [17]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入同比增长19.3%，运营收入同比增长12.7% [41] - 净收入为128亿墨西哥比索，主要得益于运营收入的增长和非现金外汇收益 [41] - 毛利率扩大1个百分点至41.2%，反映了强劲的商业活动和促销计划 [42] - 运营利润率下降50个基点至8.9%，主要由于墨西哥劳动法改革导致的劳动力成本增加 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区的OXXO门店销售额同比增长15.1%，新增283家门店，过去12个月净增1,453家门店 [31] - 欧洲地区的收入同比增长8.7%，达到112亿墨西哥比索，主要得益于客流恢复和积极的定价策略 [32] - 健康业务在第三季度新增80家门店，总门店数达到4,347家，但同店销售额下降3.6% [63] - 燃料业务表现稳定，企业批发业务表现优于地区平均水平 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场表现强劲，OXXO同店销售额增长超过15%，客流量贡献了超过一半的增长 [37] - 哥伦比亚市场表现良好，OXXO在第四大城市卡利开设了新门店 [31] - 欧洲市场收入增长8.7%，主要得益于客流恢复和定价策略 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进FEMSA Forward战略，专注于通过数字化能力推动长期增长 [15] - 公司正在优化门店布局，特别是在墨西哥和拉丁美洲市场，计划在2024年增加门店数量 [50][52] - 公司正在探索新的增长机会，包括在巴西市场的扩展和数字业务的投资 [76][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临通胀压力，但公司通过优化定价策略和成本控制，能够保持业务的稳定增长 [2][6] - 管理层对OXXO的长期增长前景持乐观态度，预计墨西哥市场将继续保持强劲增长，同时拉丁美洲市场也将加速扩展 [52][53] - 管理层提到，劳动力成本上升是未来的主要挑战，但公司正在通过优化运营模式来应对 [124][125] 其他重要信息 - 公司正在推进股东回报计划，包括潜在的特别股息和股票回购 [10] - 公司正在推进数字业务的发展，Premia忠诚计划的活跃用户达到1,770万，占OXXO墨西哥销售额的28% [39] - 公司正在推进B2B业务的发展，特别是在墨西哥的零售媒体网络和与小型零售商的合作 [135][136] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于金融服务的贡献下降 - 回答: 金融服务贡献下降是由于公司有意控制定价，未完全跟上通胀，导致高边际利润的服务盈利能力下降 [2] 问题: 关于OXXO的战略和增长计划 - 回答: OXXO的战略包括优化门店布局、扩展拉丁美洲市场，并计划在2024年增加门店数量 [50][52] 问题: 关于资本分配和股东回报 - 回答: 公司正在考虑通过特别股息和股票回购等方式回报股东，预计将在未来几个月内公布更多细节 [10] 问题: 关于Premia忠诚计划的进展 - 回答: Premia忠诚计划的活跃用户达到1,770万，公司正在通过个性化促销和合作伙伴关系进一步提升用户参与度 [87][89] 问题: 关于劳动力成本上升的影响 - 回答: 公司正在通过优化运营模式和成本控制来应对劳动力成本上升的挑战 [124][125] 问题: 关于巴西市场的扩展 - 回答: 巴西市场的表现超出预期，公司计划在未来加速扩展，特别是在圣保罗地区 [110][120]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入同比增长18%，运营收入同比增长8% [11] - 净收入为89.26亿墨西哥比索，主要得益于运营收入的增加和9.4亿墨西哥比索的非运营收入 [11] - 毛利率为41%，主要由于金融服务贡献减少 [2] - 运营利润率下降20个基点至10%，主要由于墨西哥劳动改革导致的劳动力成本增加 [2] - 欧洲市场收入以当地货币计算增长8.4%，达到近110亿墨西哥比索 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - OXXO墨西哥同店销售额增长50.3%，主要由于平均客单价增长7.4%和客流量增长7.4% [1] - 健康业务在第二季度新增81家药店，过去12个月新增369家药店 [3] - OXXO Gas收入增长9.3%，同站销售额增长3.2% [4] - Coca-Cola FEMSA总销量增长7%，总收入增长7.2%，运营收入增长13.4%，运营利润率扩大50个基点至13.9% [5] - Envoy Solutions总收入增长23.1%，但运营利润率收缩120个基点 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场表现强劲，OXXO同店销售额增长显著 [1] - 欧洲市场收入增长8.4%，主要由于客户流动性改善 [2] - 巴西市场OXXO店铺数量在过去12个月内增加了近300家 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进FEMSA Forward战略，专注于核心业务并优化资本配置 [91] - 公司计划在墨西哥新增900家OXXO店铺，并逐步扩展到其他地区 [1] - 公司正在探索数字业务，包括金融科技、忠诚度计划和B2B业务 [22] - 公司将继续支持Coca-Cola FEMSA的扩展，并在必要时提供资本支持 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对OXXO的增长潜力表示乐观，尤其是在墨西哥市场 [1] - 管理层预计未来5到6年内，公司可以轻松部署70亿到80亿美元用于新店铺开设和Coca-Cola FEMSA的扩展 [31] - 管理层对数字业务的长期前景表示信心，尽管目前仍在亏损 [23] 其他重要信息 - 公司正在考虑通过股票回购或特别股息的方式向股东返还资本 [20] - 公司正在优化数字业务的用户获取成本，并计划在未来推出保险和信贷服务 [13] - 公司正在实施新的运营模式以提高效率，包括现金回收机和新的监督模式 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 资本分配和股东回报 - 公司正在讨论如何将剩余资本返还给股东，可能通过股票回购或特别股息的方式 [20][31] 问题: OXXO的扩展计划 - 公司计划在墨西哥新增900家OXXO店铺，并逐步扩展到其他地区 [1][29] 问题: 数字业务的进展 - 公司正在优化数字业务的用户获取成本，并计划在未来推出保险和信贷服务 [13][22] 问题: 劳动改革对成本的影响 - 劳动改革导致劳动力成本增加，影响了运营利润率 [2][43] 问题: 巴西市场的扩展 - 公司在巴西市场的OXXO店铺数量在过去12个月内增加了近300家 [94] 问题: 忠诚度计划的影响 - 忠诚度计划对OXXO的销售有显著影响，24%的销售额与忠诚度计划相关 [97][127]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入同比增长22%，营业收入同比增长5.5% [111] - 有机收入增长12.4%，有机营业收入增长3.3% [111] - OXXO同店销售额增长18.3%，创下过去20年最高增长率 [112] - 平均客单价增长11.9%，客流量增长5.7% [112] - 健康业务同店销售额下降5.5%，但按货币中性计算增长5.8% [113] - Envoy Solutions总收入同比增长23.7%，但运营利润率收缩140个基点 [114] - 数字业务季度亏损约9亿比索，预计未来几个季度将保持类似水平 [92] 各条业务线数据和关键指标变化 - OXXO在美洲新增157家门店，总数达到1105家 [10] - 欧洲Proximity业务收入超过100亿比索，毛利率46.3%，运营利润率1.4% [11] - 可口可乐FEMSA总销量增长6.6%，收入增长12%，营业利润增长12.9% [12] - 健康业务新增80家药店，总数达到4186家 [113] - OXXO Gas收入增长20.6%，同站销售额增长17.4% [145] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场表现强劲，OXXO同店销售额增长18.3% [112] - 巴西市场表现突出，合资企业在季度内新开近100家OXXO门店 [5] - 智利市场面临挑战，主要由于COVID期间释放的流动性带来的高基数 [150] - 德国市场有机增长潜力大，计划加速门店扩张 [172] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进FEMSA Forward战略，聚焦零售、可口可乐FEMSA和数字生态系统 [3] - 通过多业态战略推动OXXO增长，包括便利店、智能店和drive-through等 [42] - 数字生态系统快速发展，Spin活跃用户同比增长3倍至420万，Premia忠诚计划用户达1270万 [91] - 正在探索Envoy Solutions的战略替代方案，同时继续单独披露其财务数据 [7] - 计划通过并购和有机增长扩大美国市场业务 [182] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年开局良好，但预计全年仍将面临挑战，包括高通胀和宏观经济不确定性 [100] - 预计OXXO同店销售额不会持续保持18%的高增长 [129] - 数字业务预计在未来18-24个月内开始盈利 [163] - 公司对长期增长前景保持乐观，认为业务平台结构稳固，机会丰富 [100] 其他重要信息 - 公司董事会成员从2018年的21人减少到15人，新增两名具有零售和数字经验的新董事 [109] - 完成了对NetPay的收购，进一步加强B2B业务 [6] - 推出了OXXO Premia全国过渡计划，与OXXO Gas建立首个合作伙伴关系 [108] - 公司净债务与EBITDA比率降至1.8倍，低于2倍的目标 [105] 问答环节所有的提问和回答 问题: 健康业务在墨西哥的疲软表现 - 墨西哥健康业务同店销售额下降7.1%，主要由于COVID期间的高基数 [45] - 预计墨西哥市场将实现强劲的门店增长和同店销售额改善 [45] 问题: OXXO客单价增长的原因 - 客单价增长主要由于产品组合优化，包括酒类、金融解决方案等 [20] - 疫情期间形成的消费习惯持续，消费者单次购买量增加 [174] 问题: Envoy Solutions和Heineken的最新进展 - 正在推进Envoy Solutions的战略评估，市场环境有利于交易 [24] - 已完成对Heineken投资的减持，从14%降至8% [105] 问题: 股东现金回报计划 - 优先考虑完成FEMSA Forward交易，之后将评估包括特别股息和股票回购在内的资本配置方案 [170] 问题: 数字业务发展计划 - 计划推出汇款和信贷产品，并通过忠诚计划提供数字广告空间 [31] - 正在将Spin、Premia等产品整合到单一应用中 [164][165] 问题: 美国市场扩张策略 - 不一定要通过并购扩张，可以在熟悉OXXO概念的社区进行有机增长 [182] 问题: 财务服务业务表现 - 金融交易量回升，但部分银行限制了每月交易次数 [135] - 预计金融业务流量将继续恢复 [168]