收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度FEMSA总营收19.582亿墨西哥比索，同比增长11.1%，运营收入1.3565亿墨西哥比索，同比增长4.9%，净利润8943万墨西哥比索，同比增长54.3%[14] - 2025年第一季度Proximity Americas总营收7.4886亿墨西哥比索，同比增长6.8%，运营收入4389万墨西哥比索，同比下降11.8%[27] - 2025年第一季度Bara总营收同比增长24.2%，同店销售平均增长7.4%[34] - 2025年第一季度FEMSA综合毛利率40.3%，同比增加160个基点，运营利润率17.2%，同比减少180个基点[14] - 2025年第一季度Proximity Americas毛利率43.2%，同比增加120个基点，运营利润率5.9%，同比减少120个基点[27] - 2025年第一季度，临近欧洲地区总营收为1.2909亿墨西哥比索，同比增长18.0%；毛利润为5431万墨西哥比索，同比增长14.8%；营业利润为331万墨西哥比索，同比下降14.6%[38] - 2025年第一季度，健康业务同店销售额为97.85万墨西哥比索，同比增长15.4%；总营收为2.1972亿墨西哥比索，同比增长21.0%；毛利润为6453万墨西哥比索，同比增长23.5%；营业利润为766万墨西哥比索，同比增长27.4%[43] - 2025年第一季度，燃料业务同站销售额为828.54万墨西哥比索，同比增长6.1%；总营收为1.5237亿墨西哥比索，同比增长1.8%；毛利润为1817万墨西哥比索，同比增长4.4%；营业利润为456万墨西哥比索，同比下降13.9%[51] - 2025年第一季度，OXXO综合营收增长1.4%，其中墨西哥增长1.2%，OXXO拉美增长35.3%；Bara增长24.2%；OXXO巴西增长42.1%；临近欧洲增长0.9%；OXXO Gas增长1.8%；FEMSA健康增长7.0%[58] - 2025年第一季度总营收1.9582亿墨西哥比索，较2024年增长11.1%，可比增长5.6%[85] - 2025年第一季度毛利润7891.8亿墨西哥比索，较2024年增长15.8%，可比增长8.3%[85] - 2025年第一季度运营收入1356.5亿墨西哥比索，较2024年增长4.9%，可比增长1.7%[85] - 2025年第一季度，美洲地区总收入748.86亿墨西哥比索，同比增长6.8%；息税折旧摊销前利润86.32亿墨西哥比索，同比下降0.8%[97] - 2025年第一季度，欧洲地区总收入129.09亿墨西哥比索，同比增长18.0%；息税折旧摊销前利润17.50亿墨西哥比索，同比增长4.8%[100] - 2025年第一季度，健康业务总收入219.72亿墨西哥比索，同比增长21.0%；息税折旧摊销前利润19.80亿墨西哥比索，同比增长16.4%[102] - 2025年第一季度，燃料业务总收入152.37亿墨西哥比索，同比增长1.8%；息税折旧摊销前利润7.99亿墨西哥比索，同比下降4.8%[105] - 2025年第一季度公司总营收7.0157亿墨西哥比索，同比增长10.0%，剔除汇率影响增长5.9%[107][127][128] - 2025年第一季度公司毛利润3.1832亿墨西哥比索，同比增长12.0%，剔除汇率影响增长7.8%，毛利率提升80个基点至45.4%[107][127][129] - 2025年第一季度公司运营收入9248万墨西哥比索，同比增长7.3%，剔除汇率影响增长3.2%，运营利润率收缩30个基点至13.2%[107][127][130] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA为1.3254亿墨西哥比索，同比增长11.0%，剔除汇率影响增长6.7%[127] - 2025年第一季度墨西哥和中美洲地区总营收3.9669亿墨西哥比索，同比增长4.8%，剔除汇率影响增长0.8%[141][142] - 2025年第一季度墨西哥和中美洲地区毛利润1.8886亿墨西哥比索，同比增长5.6%，剔除汇率影响增长1.6%[141] - 2025年第一季度墨西哥和中美洲地区运营收入5400万墨西哥比索，同比下降5.0%，剔除汇率影响下降9.1%[141] - 公司总营收增长10.0%至7.0157亿比索，排除货币换算影响后增长5.9%[165] - 公司毛利润增长12.0%至3.1832亿比索，排除货币换算影响后增长7.8%，毛利率提升至45.4%[165] - 公司运营收入增长7.3%至9248万比索，排除货币换算影响后增长3.2%，运营利润率降至13.2%[165] - 公司调整后EBITDA增长11.0%至1.3254亿比索，排除货币换算影响后增长6.7%[165] - 南美洲分部总营收增长17.4%至3.0488亿比索，排除货币换算影响后增长13.2%[149][150] - 南美洲分部毛利润增长22.8%至1.2947亿比索，排除货币换算影响后增长18.3%，毛利率提升至42.5%[149][151] - 南美洲分部运营收入增长31.1%至3848万比索，排除货币换算影响后增长27.3%，运营利润率提升至12.6%[149][152] - 南美洲分部调整后EBITDA增长27.3%至5346万比索，排除货币换算影响后增长23.4%[149] - 2025年第一季度交易数量为2903.1百万笔，较2024年下降3.8%；销量为553.3百万单位箱，下降4.6%；每单位箱平均价格为71.08，增长9.5%；总营收396.69亿，增长4.8%；毛利润188.86亿，增长5.6%；运营收入54亿，下降5.0%；调整后息税折旧及摊销前利润79.08亿，增长2.1%[170] - 南美地区2025年第一季度交易数量为3018.7百万笔，较2024年增长2.7%；销量为433.2百万单位箱，增长1.0%；每单位箱平均价格为66.32，增长18.0%；总营收304.88亿，增长17.4%；毛利润129.47亿，增长22.8%；运营收入38.48亿，增长31.1%；调整后息税折旧及摊销前利润53.46亿，增长27.3%[173] - 2025年第一季度公司总收入为7.0157亿墨西哥比索，较2024年第一季度的6.3803亿增长10.0%[185] - 2025年第一季度巴西啤酒收入为13.431亿比索，2024年同期为14.96亿比索[185] - 2025年第一季度哥伦比亚收入为5364万墨西哥比索，较2024年第一季度的4884万增长9.8%[185] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度资本支出8788万墨西哥比索，占总销售额的4.5%，同比增长16.1%[21] - 公司资本支出增长32.9%至4228万比索[165] - 截至2025年3月31日，公司固定资产投资实际支付金额为5718万比索[167] 各条业务线表现 - 截至2025年3月31日，Spin by OXXO活跃用户890万，同比增长20.9%，Spin Premia活跃用户2520万，同比增长15.9%，平均投标率42.5%，高于2024年第一季度的35.1%[13] - 2025年第一季度Proximity Americas同店销售额9.187亿墨西哥比索，同比下降1.8%，主要因客流量下降6.6%和平均客单价增长5.1%[27][29] - 2025年第一季度Proximity Americas门店数量增加384家，过去十二个月净增1556家，截至3月31日，Proximity Mexico共有24846家门店[29] - OXXO巴西2025年第一季度总营收同比增长42.1%，同店销售额增长11.2%，过去十二个月净新增104家门店，本季度门店增加21家，截至2025年3月31日共有615家门店[35] - Spin by OXXO在2025年第一季度新增0.7百万用户，达到1380万用户，同比增长26.9%；活跃用户达890万，占比65.0%，增长20.9%；月均交易总量增长26.2%，达到6400万笔[65][66] - Spin Premia在2025年第一季度新增280万用户，达到5570万用户，同比增长26.6%；活跃用户达2520万，占比45.2%，增长15.9%；本季度平均投标率为42.5%[67] - 2025年第一季度，美洲地区OXXO便利店总数达24847家，同比增长6.7%[97] - 2025年第一季度，燃料业务OXXO GAS加油站总数为562家，同比下降1.2%[105] - 2025年第一季度公司销量9.865亿单位箱，同比下降2.2%，主要因墨西哥和哥伦比亚销量下降[107][127] - 2025年第一季度墨西哥和中美洲地区销量5.533亿单位箱，同比下降4.6%，主要因墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加销量下降[107][141] - 墨西哥2025年第一季度销量为553.3百万单位箱，较2024年下降4.6%[183] - 哥伦比亚2025年第一季度销量为81.2百万单位箱，较2024年下降8.1%[183] - 巴西2025年第一季度销量为295.4百万单位箱，较2024年增长2.5%[183] - 阿根廷2025年第一季度销量为43.3百万单位箱，较2024年增长9.1%[183] - 2025年第一季度总销量为986.5百万单位箱，较2024年下降2.2%[183] - 2025年第一季度公司总交易数为5921.8，较2024年第一季度的5958.0下降0.6%[184] - 2025年第一季度哥伦比亚交易数为591.8，较2024年第一季度的653.7下降9.5%[184] 各地区表现 - 2025年第一季度，OXXO综合营收增长1.4%，其中墨西哥增长1.2%，OXXO拉美增长35.3%；Bara增长24.2%；OXXO巴西增长42.1%；临近欧洲增长0.9%；OXXO Gas增长1.8%；FEMSA健康增长7.0%[58] - 2025年第一季度，OXXO综合门店数量增长6.7%，其中墨西哥增长5.6%，OXXO拉美增长6.8%；Bara增长36.4%；OXXO巴西增长20.4%；临近欧洲下降0.4%；OXXO Gas下降1.4%；FEMSA健康增长3.5%[60] 管理层讨论和指引 - 2025年4月11日，公司年度股东大会批准2024年合并财务报表、2024年CEO年度报告和董事会意见，选举2025年董事会成员及各委员会成员[72] - 年度股东大会宣布并批准支付现金股息，每系列“D”股0.95475比索，每系列“B”股0.7638比索，“BD”单位每股4.5826比索或每美国存托股票45.826比索，“B”单位每股3.8190比索，分四期支付[73] - 2025年第一季度会议电话将于4月28日上午10点（东部时间）举行[77] - 2025年4月11日股东大会批准取消2023年11月至2025年3月回购的股份，共计1.09亿单位[95] - 2025年公司支付首笔普通股股息每股0.23墨西哥比索，总现金分配38.655亿墨西哥比索[123] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月，现金及现金等价物为1.09345亿墨西哥比索，较2024年减少21.8%[88] - 截至2025年3月，投资为6037亿墨西哥比索，较2024年增长39.7%[88] - 截至2025年3月，总负债为4.64107亿墨西哥比索，较2024年减少1.3%[88] - 截至2025年3月，股东权益总额为3.91776亿墨西哥比索，较2024年增长2.8%[88] - 2025年3月31日，以墨西哥比索计价的债务占比52.2%，平均利率9.1%[88] - 2025年3月31日，固定利率债务占比82.3%，可变利率债务占比17.7%[88] - 过去十二个月，公司收到可口可乐FEMSA现金股息约3.17亿美元，喜力现金股息约800万欧元[92] - 公司持有可转换为喜力控股股份的票据，价值5亿欧元[92] - 截至报告期，FEMSA流通单位总数为35.78亿，每股收益为1.62墨西哥比索；剔除库存股后，FEMSA流通单位为34.69亿，每股收益为1.67墨西哥比索[94] - 截至2025年3月，现金、现金等价物和有价证券为305.09亿，较2024年12月下降7%；应收账款为168.41亿，下降10%；存货为150.49亿，增长7%；总资产为3120.62亿，增长1

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，墨西哥比索计价债务（含货币套期保值）占公司总债务的52.2%[99] - 截至2025年4月11日，投票信托持有公司39.90%的股本和75.75%具有完全投票权的B类股[114] 各地区政治情况 - 2024年6月2日墨西哥举行总统、州和地方选举；2024年10月1日，克劳迪娅·舍因鲍姆赢得总统选举，开启六年任期[104] - 2024年11月美国举行选举，导致国家领导层变更[110] - 2025年6月1日，墨西哥将举行联邦法官首次选举[105] 各地区政策法规 - 墨西哥政府于2025年对多个监管机构进行重组，联邦反垄断委员会将被新机构取代[105] - 美国 - 墨西哥 - 加拿大协议（USMCA）于2020年7月1日生效，将于2026年7月进行强制审查[112] 汇率情况 - 截至2024年12月31日，墨西哥比索相对美元较2023年贬值约23.4%；2023年和2022年，墨西哥比索相对美元较上一年分别升值约13.3%和5.0%；截至2025年4月18日，墨西哥比索自2024年12月31日以来升值约5.46%[100] 公司治理与投票规则 - 公司ADS存托人在未收到投票指示时，会按一定规则投票[117] 法律风险与维权情况 - 墨西哥法律对非控股股东的保护与美国不同，可能更难维权[120] - 投资者可能难以对公司或其董事、高管和控股股东执行民事责任[121] 公司资产与运营地 - 公司依据墨西哥法律组建，多数董事、高管和控股股东居住在美国境外[121] - 公司及其子公司几乎所有或大部分资产位于美国境外[121] 公司股息相关情况 - 子公司无法向公司支付股息或其他分配可能对公司产生不利影响[122] - 公司是控股公司，现金流主要来自子公司的股息、利息和其他分配[122] - 目前子公司没有向公司支付股息的合同义务[122] - 子公司的债务和其他合同义务未来可能限制其向公司支付股息或其他款项的能力[122] - 截至2025年4月24日，公司支付股息的能力没有限制[122]

FMX股票表现 - 年初至今FMX股价上涨24.3%，远超行业10.7%和必需消费品板块5.7%的涨幅，同时跑赢标普500指数12.6%的跌幅 [1] - 当前股价106.23美元，较52周高点123.09美元折价13.7%，较52周低点81.08美元溢价31%，且位于50日和200日均线上方 [5] - 公司远期市盈率19.79倍，显著高于行业平均12.49倍 [12] 增长驱动因素 - FEMSA Forward战略聚焦零售、可口可乐FEMSA(KOF)和Digital@FEMSA三大核心业务长期价值创造 [6] - Digital@FEMSA通过构建数字金融生态系统增强核心业务协同，OXXO便利店持续推动数字化忠诚度计划和金融科技平台建设 [7][8] - 零售业务中OXXO墨西哥门店超1000家，单店生产率提升，健康板块利用跨国平台优化采购和供应链 [11] 业务发展亮点 - 邻近零售和健康业务提供长期增长机会，通过有机扩张加速零售部门盈利增长 [9][10] - 可口可乐FEMSA采用全渠道策略，OXXO Gas表现强劲支撑业绩 [8][13] - 公司获Zacks评级"买入"(Rank 2)，数字化扩展和零售潜力被视作长期价值催化剂 [15] 同业比较 - 同行业Primo Brands(PRMB)获Zacks Rank 2，2025年预期盈利和销售分别增长146.9%和57.4% [16] - 嘉士伯(CABGY)同为Rank 2，2025年销售和盈利预期增速分别为23.4%和3.8% [17]

文章核心观点 公司在年度股东大会上批准多项事项并宣布股息支付 [1][2][3] 股东大会批准事项 - 批准2024年合并财务报表、2024年CEO年度报告和2024年董事会意见 [1] - 选举2025年董事会成员及各委员会成员 [2] 股息支付情况 普通现金股息 - 每股D类股0.95475比索，每股B类股0.7638比索，“BD”单位每股4.5826比索或美国存托股份每股45.826比索，“B”单位每股3.8190比索，分四期支付，支付时间为2025年4月25日、7月18日、10月17日和2026年1月16日 [2] 特别现金股息 - 每股D类股2.1060比索，每股B类股1.6848比索，“BD”单位每股10.1084比索或美国存托股份每股101.084比索，“B”单位每股8.4240比索，分四期支付，支付时间为2025年4月25日、7月18日、10月17日和2026年1月16日 [3] 公司概况 - 通过公司和机构创造经济和社会价值，力求成为最佳雇主和社区好邻居 [4] - 参与零售和饮料行业，零售业务包括美洲和欧洲的便利店等多种业态及健康部门和数字金融服务业务，饮料业务通过可口可乐FEMSA参与 [4] - 在18个国家拥有超39.2万名员工，是多个指数成分股 [4]

公司会议安排 - 公司宣布将于2025年4月11日在墨西哥新莱昂州蒙特雷举行年度普通股东大会 [1] - 股东大会正式召集通知副本可通过链接https://femsa.gcs-web.com/shareholder-meeting-information获取 [1] - 股东大会各项议程详细提案，包括被提名人姓名和传记等信息可在公司网站https://femsa.gcs-web.com/shareholder-meeting-information查看 [2] 公司概况 - 公司通过旗下公司和机构创造经济和社会价值，致力于成为运营所在社区的最佳雇主和邻居 [3] - 公司通过美洲便利业务部门运营OXXO小型连锁商店及其他相关零售业态，通过欧洲便利业务部门运营Valora便利店和食品便利店业态参与零售行业 [3] - 公司还通过健康部门开展药店及相关业务，通过Spin开展数字金融服务业务参与零售行业 [3] - 公司通过可口可乐菲莫萨参与饮料行业，可口可乐菲莫萨是全球按销量计算最大的可口可乐产品特许瓶装商 [3] - 公司业务部门在18个国家拥有超39.2万名员工 [3] - 公司是多个指数成员，包括标准普尔全球的道琼斯全球最佳指数、道琼斯MILA太平洋联盟最佳指数等 [3] 公司联系方式 - 投资者联系电话(52) 818 - 328 - 6000，邮箱investor@femsa.com.mx，网址femsa.gcs-web.com [4] - 媒体联系电话(52) 555 - 249 - 6843，邮箱comunicacion@femsa.com.mx，网址femsa.com [4]

文章核心观点 - 墨西哥和拉丁美洲领先零售商Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V.（FEMSA）自上次更新以来股价持续表现不佳，原因是市场担忧墨西哥消费疲软和自由现金流有限 [1] 公司情况 - FEMSA是墨西哥和拉丁美洲领先零售商 [1] - FEMSA股票代码为NYSE: FMX [1] - FEMSA股价自上次更新以来持续表现不佳 [1] - 市场担忧墨西哥消费疲软和自由现金流有限影响FEMSA股价 [1]

文章核心观点 - 12月初分析师在结束墨西哥城度假后开始对墨西哥经济促进公司（NYSE: FMX ，简称FEMSA）进行覆盖研究[1] 公司情况 - FEMSA经营多元化业务 涵盖汽水装瓶、便利店运营和零售等[1]

文章核心观点 - 文章介绍Fomento Economico Mexicano S.A.B. de C.V.（FMX）2024年第四季度财报情况，包括盈利、营收、各业务板块表现及财务状况，还推荐了三只消费必需品行业的股票 [1][2][14] 盈利情况 - 公司2024年第四季度每ADS净多数收益为91美分，调整后每ADS净多数收益为46美分，较去年同期的1.70美元下降 [1] - 净综合收入为109.61亿比索（5.256亿美元），较去年同期下降78.3% [1] 营收情况 - 总营收为99.9亿美元（2083.11亿比索），按当地货币计算同比增长12.8%，得益于各业务部门增长和墨西哥比索贬值带来的有利汇率 [2] 利润率情况 - 毛利润同比增长16.7%至909.06亿比索（43.6亿美元），综合毛利率扩大140个基点 [3] - 运营收入同比增长31.5%至226.34亿比索（10.9亿美元），综合运营利润率增加160个基点至10.9% [5] 各业务板块表现 美洲便利业务 - 总营收同比增长13.2%至809.92亿比索（39亿美元），同店销售额增长3.8% [7] - 运营收入同比增长18.7%，运营利润率增长50个基点至11.7% [8] 欧洲便利业务 - 总营收同比增长21.5%至138.7亿比索（6.65亿美元） [9] - 运营收入同比增长9.9%，运营利润率收缩50个基点至4.7% [9] 健康业务 - 总营收为218.24亿比索（10.5亿美元），同比增长13.3%，同店销售额增长9.4% [10] - 运营收入同比增长109.7%，运营利润率扩大250个基点至5.5% [10] 燃料业务 - 总营收同比增长8%至163.31亿比索（7.83亿美元），同站平均销售额增长9.7% [11] - 运营收入增长6.9%，运营利润率持平于4.6% [11] 可口可乐FEMSA业务 - 总营收同比增长14.3%至755.28亿比索（36亿美元） [12] - 综合运营收入增长25%，运营利润率扩大140个基点至16% [12] 财务状况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1398.34亿比索（67亿美元），长期债务为1391.51亿比索（67亿美元） [13] - 2024年第四季度资本支出总计206.94亿比索（9.922亿美元） [13] 推荐股票 摩森康胜饮料公司（TAP） - 全球啤酒及其他饮料产品制造商和销售商，拥有多元化品牌组合，Zacks排名为1（强力买入） [14] - Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别较上一年增长0.3%和6.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为18.1% [15][16] 普里莫品牌公司（PRMB） - 专注健康补水的品牌饮料公司，Zacks排名为1 [16] - Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别较上一年增长147.2%和54.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为7.2% [17] 维塔可可公司（COCO） - 开发、营销和分销椰子水产品，Zacks排名为2（买入） [17] - Zacks共识估计其2025年销售额和每股收益分别较去年增长11.3%和18.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为24.5% [18]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收增长12.8%，营业收入增长31.5%，净合并收入增长78.3%至近110亿墨西哥比索，主要受非现金汇兑收益和终止经营业务净收入增加影响 [21] - 2024年全年综合数据显示，损益表各盈利项目实现两位数增长，利润率显著扩张 [6] - 截至2024年底，杠杆率为0.45倍，远未达到净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）2倍的中期目标 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲邻近业务部 - 同店销售增长3.8%，总营收增长13.2%（有机增长8.1%），主要受新店扩张、同店销售增长和商业收入增长推动 [24] - 毛利率扩大230个基点至47.7%（不包括美国业务扩大360个基点），营业收入增长18.7%，营业利润率扩大50个基点至11.7% [25] - 本季度OXXO新增205家净新店，其中墨西哥新开275家，拉美地区净关闭70家（智利关闭98家），巴西新增30家 [26] 欧洲邻近业务部 - 总营收按比索计算增长21.5%，按货币中性计算增长5.3%，毛利润按比索计算增长17.5%，按货币中性计算增长1.8% [27] - 运营收入增长9.9%（货币中性基础上下降4.8%），营业利润率稀释50个基点 [28] 健康业务部 - 总营收增长13.3%，同店销售增长9.4%，运营收入增长109.7%，营业利润率扩大250个基点至5.5% [29][30] OXXO Gas业务 - 同站销售增长9.7%，总营收增长8%，毛利率为12.7%，营业利润率稳定在4.6%，忠诚度计划表现良好 [32] 数字业务 - spin by OXXO平台活跃用户达860万，同比增长24.9%，SPIN Premia忠诚度计划活跃用户达2460万，同比增长27.5%，约40.7%的OXXO墨西哥销售额与该计划相关 [34] 可口可乐FEMSA业务 - 第四季度营业收入显著增长25%，全年损益表各项目实现两位数增长，得益于收入管理策略和资本支出投资 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场消费者环境疲软，自年中选举以来持续影响业务，预计部分影响将延续至今年 [23] - 欧洲市场德国和瑞士复苏缓慢，但公司通过转移墨西哥业务能力提升了Valora零售业务的盈利能力 [164][165] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进FEMSA Forward计划，已基本完成非核心资产剥离，实现约107亿美元的资产变现，未来将重点投资核心业务，追求有机增长，同时进行小规模并购 [11][38][41] - 计划在2025 - 2026年加速资本回报，以达到净债务与EBITDA 2倍的杠杆目标，2025年计划部署近660亿墨西哥比索（约32亿美元），2026年计划部署约414亿墨西哥比索（约20亿美元） [13][14] - 2025年计划进行首席执行官继任流程，董事会已批准成立特别委员会监督该过程 [16][17] - 在美国市场通过实验OXXO独立门店和加油站品牌重塑等方式探索有机增长机会，同时考虑小规模并购 [89][90][92] - 数字业务方面，将spin生态系统作为数字化转型的载体，探索金融服务以实现支付系统的货币化，并计划申请银行牌照 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性增加，墨西哥市场消费者环境疲软，第一季度业绩面临挑战，但公司将继续推动增长、捍卫和扩大盈利能力并创造价值 [46] - 各业务部门面临丰富的机会，团队表现出色，对未来前景持乐观态度 [10] 其他重要信息 - 公司将在2025年第一季度提供更多关于OXXO墨西哥和墨西哥以外邻近业务的披露细节 [23] - FEMSA Health业务迎来新负责人，其在全球零售和药房领域有丰富经验 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年股票回购计划的执行方式及经验 - 预计采用墨西哥证券交易所购买和美国加速股票回购（ASR）相结合的方式，与去年类似，具体取决于交易窗口和市场情况 [55][56] 问题2: OXXO门店扩张与同店销售趋势及门店回报率的关系 - 公司认为目前门店扩张速度没有问题，未来预计继续保持甚至增加开店数量，同时会密切监测新店回报率，新的门店格式如OXXO Smart和OXXO Meters增长良好且可控 [62][63][64] 问题3: 墨西哥邻近业务中客流量下降归因于门店扩张的比例及今年运营杠杆和利润率的考虑 - 客流量下降受多种因素影响，包括降雨、选举后经济放缓和一定程度的门店扩张导致的蚕食效应，但公司对蚕食效应有良好的衡量和控制，运营利润率受劳动力成本上升影响较大 [74][75][81] 问题4: 美国市场的增长战略、预期规模和市场相关性 - 公司将通过实验OXXO独立门店和加油站品牌重塑等方式探索有机增长机会，未来18 - 24个月获取反馈后确定重点方向，同时考虑小规模并购，目标是实现盈利和良好的投资回报 [89][90][91] 问题5: 金融服务的增长动态、利润率贡献及spin生态系统的货币化和银行牌照计划 - 金融服务持续增长，OXXO PAY和汇款业务发展良好，计划年底前在3000多家门店推出新的现金寄存器以提升汇款业务，未来几个月将申请银行牌照，目前无大规模信贷业务计划，将探索与合作伙伴开展信贷业务 [98][99][101] 问题6: 对保持毛利率增长的信心及未来趋势，以及巴西业务的运营情况 - 2024年毛利率扩张显著，但未来预计增速放缓，主要驱动因素包括商业收入、金融服务和定价及收入管理能力，预计金融服务将趋于稳定，定价因素将增长，商业收入可能略有下降；巴西业务同店销售良好，公司将继续扩张，但今年速度会放缓，重点提升运营指标和盈利能力 [109][110][113] 问题7: Bara业务的未来战略 - 公司对Bara业务的增长结果满意，将分离其运营系统以发展独立能力，新领导经验丰富，预计业务将继续增长，公司看好该业务在墨西哥的发展前景，正在改善价值主张和拓展自有品牌，并计划在新地区开店 [125][126][128] 问题8: 2025年初OXXO客流量动态及改善措施，以及美国Delek业务的运营情况 - 年初客流量不佳受天气和消费者环境疲软影响，但公司认为这是暂时的，有信心恢复；Delek业务发现了许多运营改进机会，但面临创建运营平台的挑战，公司已在德克萨斯州开设第一家OXXO门店 [137][138][143] 问题9: 公司对并购态度的变化原因 - 公司战略未变，一直强调专注核心业务，美国市场以小规模并购为主，此前市场对公司现金使用存在猜测，现在市场预期与公司战略逐渐一致 [157][158][159] 问题10: 欧洲市场同店销售动态、客流量与客单价情况 - 欧洲市场整体稳定，德国和瑞士复苏缓慢，公司通过转移墨西哥业务能力提升了Valora零售业务的盈利能力；不提供相关数据是因为欧洲业务多元化，客流量指标对整体业务意义不大，公司更关注销售份额和营收增长 [164][165][167]

文章核心观点 - 2024年第四季度和全年FEMSA运营和财务业绩良好，多数业务部门收入、毛利和运营收入实现两位数增长，未来将加速资本返还并推进CEO继任流程 [1][4] 财务业绩 - 2024年第四季度FEMSA总营收增长12.8%，运营收入增长31.5%；全年总营收增长11.2%，运营收入增长19.8% [2][8] - 2024年第四季度Proximity Americas总营收增长13.2%，运营收入增长18.7%；全年总营收增长10.3%，运营收入增长11.2% [2][8] - 2024年第四季度Proximity Europe总营收增长21.5%，运营收入增长9.9%；全年总营收增长14.2%，运营收入增长45.3% [2] - 2024年第四季度Health总营收增长13.3%，运营收入增长109.7%；全年总营收增长5.8%，运营收入增长4.6% [2] - 2024年第四季度Fuel总营收增长8.0%，运营收入增长6.9%；全年总营收增长11.7%，运营收入增长12.4% [2] - 2024年第四季度Coca - Cola FEMSA总营收增长14.3%，运营收入增长25.0%；全年总营收增长14.2%，运营收入增长17.4% [2][8] - 2024年第四季度Spin by OXXO有860万活跃用户，同比增长24.9%；Spin Premia有2460万活跃忠诚用户，同比增长27.5%，平均投标率40.7% [8] 业务发展 - 第四季度Proximity Americas和Coca - Cola FEMSA实现强劲的利润率扩张，全年Proximity Americas、Coca - Cola FEMSA、Proximity Europe和Fuel均实现利润率扩张 [5] - 2024年公司继续推进FEMSA Forward剩余步骤，包括执行资本分配框架，进行大量资本支出并通过股息和股票回购返还创纪录资本，计划在2025和2026年加速这一过程 [6] 公司治理 - FEMSA董事会公司实践和提名委员会已正式启动CEO职位继任流程 [7] 公司介绍 - FEMSA通过公司和机构创造经济和社会价值，业务涉及零售和饮料行业，在18个国家拥有超39.2万名员工，是多个指数成员 [11] 会议信息 - 2024年第四季度和全年财报电话会议将于2025年2月27日上午10点（美国东部时间）举行，可通过网络直播收听，也提供电话接入方式，无法直播参与可在公司网站查看录音 [10] 联系方式 - 投资者联系电话(52) 818 - 328 - 6000，邮箱investor@femsa.com.mx，网站femsa.gcs - web.com [12] - 媒体联系电话(52) 555 - 249 - 6843，邮箱comunicacion@femsa.com.mx，网站femsa.com [12]