文章核心观点 - 公司将于2024年10月28日召开第三季度财报电话会议 [1] - 公司主要从事零售和饮料行业,在全球18个国家拥有超过39.2万名员工 [2] - 公司参与零售行业的Proximity Americas和Proximity Europe业务部门,以及健康和数字金融服务等业务 [2] - 公司在饮料行业通过可口可乐FEMSA参与,是世界最大的可口可乐产品特许经营商 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司名称为Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V.("FEMSA"),在纽约证券交易所和墨西哥证券交易所上市 [1][2] - 公司在零售和饮料行业有广泛业务,在全球18个国家拥有超过39.2万名员工 [2] 零售业务 - 公司的零售业务包括Proximity Americas和Proximity Europe两大部门 [2] - Proximity Americas部门经营OXXO连锁便利店等相关零售业务 [2] - Proximity Europe部门包括Valora,经营便利店和食品便利店等业务 [2] - 公司还通过健康部门经营药店等相关业务,以及数字金融服务业务 [2] 饮料业务 - 公司在饮料行业通过可口可乐FEMSA参与,是世界最大的可口可乐产品特许经营商 [2]

公司战略 - 公司持续推进FEMSA Forward战略，旨在为核心业务（零售、Coca-Cola FEMSA和Digital@FEMSA）创造长期价值 [1][3] - 公司计划在2025年4月前剥离Solística及其他非核心业务，以减少其对合并业绩的影响 [4] - 2023年公司将Envoy Solutions与BradyIFS合并，并保留新实体37%的股权 [4] 零售业务 - 零售业务（包括Proximity和Health部门）具有显著的长期增长和价值创造机会 [5] - OXXO墨西哥门店网络已超过1000家，单店生产力有所提升 [5] - 公司正在加速OXXO在南美市场的有机扩张，巴西门店已达500家，哥伦比亚接近这一里程碑 [6] - 公司通过收购Delek US Holdings的零售子公司，以3.85亿美元现金进入美国便利和移动市场，预计2024年第三或第四季度完成交易 [7] 数字化举措 - 公司通过Digital@FEMSA加速数字化举措，旨在为消费者和企业打造增值的数字和金融生态系统 [8] - Coca-Cola FEMSA通过全渠道方式引领数字化，Proximity部门在OXXO门店内推动数字计划 [8] - 公司投资于OXXO连锁店的数字产品、忠诚度计划和金融科技平台，以巩固其长期地位 [8] 健康部门挑战 - 健康部门在多个市场面临复杂的竞争和监管挑战，特别是在墨西哥 [9] - 2023年第二季度，健康部门总收入同比下降0.4%，同店销售额下降1.1%（以墨西哥比索计） [9] - 墨西哥的负面竞争环境和厄瓜多尔的宏观经济困难影响了收入，尽管智利和哥伦比亚的增长部分抵消了这些下降 [10] - 健康部门的运营收入同比下降14.8%，运营利润率收缩70个基点至4.1% [10] - 公司正在实施针对特定国家的策略，以扭转健康部门的负面趋势，但短期内复苏的时间尚不确定 [11]

公司表现与挑战 - FEMSA股票自2024年初以来下跌20.8%，主要由于健康部门的表现不佳 [1] - 健康部门在墨西哥和厄瓜多尔面临复杂的竞争和宏观经济挑战，导致第二季度收入疲软，营业利润同比下降14.8%，营业利润率下降70个基点至4.1% [2][3] - 尽管公司正在通过国家特定策略扭转健康部门的负面趋势，但短期内复苏的时间仍不确定 [4] 行业与市场表现 - FEMSA股票表现落后于行业整体增长13.1%和消费品行业10.9%的涨幅，同时也低于标普500指数18.1%的回报率 [5] - 公司2024年销售和每股收益（EPS）的共识预期分别同比下降2.4%和3.7%，而2025年预计分别增长2.9%和2.2% [13] 战略与业务调整 - FEMSA通过其FEMSA Forward战略（2023年2月启动）专注于核心业务的长期价值创造，包括零售、可口可乐FEMSA和Digital@FEMSA [6] - 公司计划剥离非核心业务，包括在2023年出售海尼根13.9%的股份，并计划在2025年4月前剥离Solística等业务 [7] - 公司通过收购Delek US Holdings的零售业务（包括249家便利店）进入美国市场，交易价值3.85亿美元，预计在2024年第三或第四季度完成 [11] 零售与数字化扩展 - OXXO墨西哥是FEMSA零售业务的核心，门店数量超过1000家，并在南美洲迅速扩展，巴西门店超过500家，哥伦比亚接近500家 [9][10] - 公司通过Digital@FEMSA加速数字化努力，包括投资数字解决方案、忠诚度计划和金融科技平台，以增强长期竞争力 [12] 长期增长潜力 - FEMSA的零售和健康业务具有长期增长潜力，公司通过有机扩展和提升消费者价值加速盈利增长 [8] - 公司通过优化采购、定价和供应链等关键领域，利用其多国存在提升健康部门的运营效率 [9] - 公司在欧洲通过Valora扩展零售、食品服务和B2B业务，并在美国市场通过收购Delek进一步扩大零售版图 [10][11]

行业表现 - 墨西哥食品和饮料行业近期表现不佳，尽管部分公司如Arca Continental、Coca-Cola FEMSA、FEMSA、Grupo Soriana和WalMex在整体指数上表现优于市场，但投资者对墨西哥的谨慎情绪以及货币波动影响了表现 [1] 公司财务表现 - FEMSA第二季度EBITDA增长近17%，利润率扩大60个基点至14.4%，超出预期2% [2] - 收入增长略高于12%，Coca-Cola FEMSA表现强劲，收入增长13%，超出预期3% [5] - 整体毛利率提升240个基点至41.5%，Coca-Cola FEMSA、Proximity Americas和Proximity Europe的利润率均有提升 [5] 业务板块表现 - Coca-Cola FEMSA表现突出，EBITDA增长22%，利润率达20%，超出预期10% [2] - Proximity Americas收入增长放缓至9%，同店销售增长放缓至4%，客流量下降0.6% [5] - Health业务收入略有下降，同店销售下降1.1%，表现不及预期 [5] 投资与增长机会 - FEMSA继续投资于数字业务和药房业务，尽管这些投资可能令部分投资者不满 [6] - 公司计划通过Spin生态系统扩展数字业务，用户增长56%，活跃用户增长37%，月交易量增长13% [3] - 公司可能在美建立便利店业务，尽管管理层表示不会进行大规模交易，但可能会通过小规模交易逐步推进 [3] 未来展望 - 预计未来五年收入增长约8%，长期收入增长约7% [10] - 预计到2026年EBITDA利润率将超过15%，自由现金流利润率将逐步增长，推动两位数自由现金流增长 [10] - 公司ADR估值低于130美元，基于7.5倍远期EBITDA倍数，公允价值接近125美元 [8] 总结 - FEMSA作为墨西哥消费行业的代表公司，尽管当前估值不高，但仍具有长期增长潜力，特别是在拉丁美洲消费支出增长的背景下 [9]

公司表现 - 公司股票年初至今下跌14.8% 而行业增长5.3% [1] - 公司毛利润同比增长19.1%至824.4亿比索（45亿美元） 毛利率扩大240个基点 [2] - 公司营业利润同比增长15.8%至176.26亿比索（9.652亿美元） 营业利润率增加30个基点至8.9% [3] - 公司净收入同比增长75.5%至156.69亿比索（8.581亿美元） [5] - 公司总营收同比增长12.2%至1987.45亿比索（115亿美元） [5] 各业务部门表现 Proximity Americas - 营收同比增长8.9%至785.26亿比索（43亿美元） 同店销售额增长4.1% [4] - 毛利率扩大310个基点 [6] - 营业利润同比增长7.6% 营业利润率下降10个基点至9.9% [17] Proximity Europe - 营收同比增长5.8%至114.66亿比索（6.279亿美元） [8] - 营业利润同比增长175% 营业利润率扩大100个基点至3.9% [8] - 毛利率扩大120个基点 [6] Health Division - 营收同比下降0.4%至188.94亿比索（10亿美元） [9] - 同店销售额下降1.1% [9] - 营业利润同比下降14.8% 营业利润率下降70个基点至4.1% [9] - 毛利率扩大10个基点 [6] Fuel Division - 营收同比增长16.2%至167.96亿比索（9.198亿美元） [10] - 同站销售额增长15.9% [10] - 营业利润同比增长24.1% 营业利润率扩大30个基点至4.2% [10] - 毛利率下降40个基点 [6] Coca-Cola FEMSA - 营收同比增长13.1%至694.56亿比索（38亿美元） [11] - 营业利润同比增长13.8% 营业利润率扩大10个基点至14% [11] - 毛利率扩大160个基点 [6] 财务状况 - 公司现金及等价物为1214.29亿比索（66亿美元） [18] - 长期债务为1315.42亿比索（72亿美元） [18] - 资本支出为113.12亿比索（6.195亿美元） [18] 其他公司表现 - Freshpet过去四个季度平均盈利超预期118.2% [13] - Post Holdings目前Zacks评级为2（买入） [14] - Vital Farms过去四个季度平均盈利超预期102.1% [19] - Vital Farms当前财年销售和盈利预计同比增长22.6%和66.1% [20] - Freshpet当前财年销售和盈利预计同比增长24.8%和177.1% [21] - Post Holdings当前财年销售和盈利预计同比增长14.2%和6.9% [22]

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长12.2%,营业利润增长15.8% [22] - 净利润增长75.5%,主要由于营业利润改善、汇兑收益和利息收入增加 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 便利店业务(Proximity Americas)同店销售增长4.1%,毛利率提升310个基点至44.1% [25][26] - 欧洲便利店业务(Proximity Europe)收入增长5.8%,毛利率提升120个基点至43.3% [30] - 健康业务收入小幅下降0.4%,营业利润下降14.8% [31][32] - OXXO Gas同店销售增长15.9%,毛利率达11.6% [35] - Coca-Cola FEMSA实现双位数增长 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场同店销售增长放缓,受复活节时间变化和天气波动影响 [18][25][26] - 南美市场(如哥伦比亚、巴西)表现良好,零售业务增长强劲 [33][34][135][136] - 智利市场保持稳定,厄瓜多尔市场竞争激烈 [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续推进资本回报计划,包括股票回购和特别股息 [9][10][11][15] - 出售制冷和食品服务设备业务,获得约4.5亿美元 [13] - 完成Jetro Restaurant Depot业务出售,获得9.45亿美元现金 [14] - 继续分析未来资本回报机会,包括额外股票回购或特别股息 [15][16] - 在墨西哥健康业务方面采取战略调整措施,包括推出新店铺形式 [33][34] - 在拉美市场持续扩张OXXO业务,重点关注巴西圣保罗州 [134][135] - 关注便利店行业并购机会,特别是美国南部地区 [115][116][117][118][119][120][121][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 总体经营环境良好,核心业务表现出色 [17][38] - 墨西哥市场同店销售增长放缓,但毛利率和门店扩张保持良好 [18][25][26] - 拉美市场(如哥伦比亚、巴西)表现强劲,有望持续增长 [33][34][135][136] - 健康业务在墨西哥市场面临竞争压力,正采取措施改善 [31][32][33][34] - 数字业务用户和交易量持续增长,为未来发展奠定基础 [36][37] 其他重要信息 - 对第一季度财务数据进行了重分类,但不影响净利润和各业务单元的业绩 [7][8][41][42][43] - 资本支出增加35.1%,主要用于OXXO门店扩张、Coca-Cola FEMSA产能投资等 [39][40] - 数字业务(Digital@FEMSA)的投入和运营亏损约2-2.5亿美元 [101][102][103] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Benjamin Theurer提问** OXXO毛利率大幅提升,与数字业务发展的关系如何 [45][46][47][48][49] **Juan Fonseca回答** 数字业务的贡献目前有限,毛利率改善主要来自商业收入和金融服务业务的表现 [46][47][48][49][53][54][55] 问题2 **Rodrigo Alcantara提问** OXXO毛利率提升中商业收入和金融服务的具体贡献比例 [52][53][54][55][57] **Juan Fonseca回答** 商业收入贡献较大,金融服务毛利率也有所提升,两者共同推动了毛利率改善 [53][54][55] 问题3 **Ricardo Alves提问** OXXO同店销售增长中客单价和客流的具体表现及未来趋势 [59][60][61][62][66][67] **Juan Fonseca和MartÃn Arias回答** 客单价增长放缓主要受节假日和选举等因素影响,未来有望恢复高于通胀的增长 [66][67] 公司更关注总体收入增长,而非单一的客单价指标,未来将继续提升商品组合和服务吸引力 [61][62][63][64][65]

文章核心观点 - 公司在第二季度保持良好的经营势头和强劲的业绩表现 [1][6][9] - 公司主要业务部门包括零售、饮料和数字服务,大部分业务部门表现良好 [6][7] - 公司积极执行资本配置框架,通过股息和股票回购向股东回报资本 [8] - 公司继续推进战略目标,出售了一些非核心业务 [8] 公司业务表现 零售业务 - 美洲地区便利店业务收入增长8.9% [2][5] - 欧洲地区便利店业务收入增长5.8% [5] - 健康业务在墨西哥面临竞争压力,但在智利和哥伦比亚表现稳定 [7] - 燃料业务收入增长16.2% [4] 饮料业务 - 可口可乐FEMSA总量和收入分别增长7.5%和13.1% [2][6] 数字业务 - Spin by OXXO活跃用户增长37% [2] - Spin Premia活跃忠诚用户增长44.3%,平均交易占比36.1% [2][14] - 公司继续推进数字生态系统建设 [7]

交易信息 - 公司FEMSA与私募股权公司Mill Point Capital LLC达成最终协议，出售其制冷和食品服务设备业务Imbera和Torrey，交易金额为80亿墨西哥比索，交易为无现金、无债务基础 [1] 公司背景 - FEMSA通过其公司和机构创造经济和社会价值，致力于成为最佳雇主和社区邻居 公司通过Proximity Americas Division运营OXXO小型连锁店及其他相关零售形式，并通过Proximity Europe运营Valora欧洲零售单元 公司还通过Health Division参与药店及相关活动，并通过Digital@FEMSA提供数字金融服务 在饮料行业，公司通过Coca-Cola FEMSA参与，后者是全球最大的可口可乐产品特许装瓶商 公司在18个国家拥有超过392,000名员工 [5] 交易背景 - 此次交易是FEMSA Forward计划的进一步执行步骤，该计划于2023年2月公布 交易需获得监管批准及其他常规条件，预计将在未来几个月内完成 [4] 买方背景 - Mill Point Capital LLC是一家专注于北美中低端市场控制投资的私募股权公司，投资领域包括工业、商业服务和IT服务 Mill Point通过实施转型战略举措和运营改进来提升投资组合公司的价值 [6]

公司动态 - 公司将于2024年7月24日美国东部时间上午11点（墨西哥城时间上午9点）举行第二季度财报电话会议 [1] - 季度财报将于2024年7月24日市场开盘前发布 [2] - 电话会议将通过流媒体音频进行网络直播 详细信息可访问公司投资者关系网站 [3] - 无法实时参与的用户可在公司投资者关系网站获取会议回放 [3] 公司概况 - 公司通过旗下企业和机构创造经济和社会价值 致力于成为最佳雇主和社区好邻居 [3] - 零售业务包括美洲邻近部门（运营OXXO小型连锁店及其他相关零售形式）和欧洲邻近部门（包括Valora 运营便利和食品便利形式） [3] - 健康部门包括药店及相关业务 [3] - 数字部门包括Spin by OXXO和Spin Premia等数字金融服务 [3] - 饮料业务通过可口可乐FEMSA开展 是全球最大的可口可乐产品特许装瓶商 [3] - 公司在18个国家拥有超过392000名员工 [3] - 公司入选多个可持续发展指数 包括道琼斯可持续发展MILA太平洋联盟指数 FTSE4Good新兴市场指数和墨西哥证券交易所可持续发展指数等 [3]

文章核心观点 - 墨西哥公司FEMSA宣布提前完成其先前宣布的现金收购债券的招标要约 [1][2][3] - FEMSA已接受在提前招标截止时间之前有效提交的所有债券 [3][4][5][6][7] - 此次招标要约是FEMSA在2023年2月宣布的一系列战略举措的一部分 [15] 公司概况 - FEMSA是一家创造经济和社会价值的公司,在零售、饮料和物流等行业参与运营 [16][17] - FEMSA在18个国家拥有超过39.2万名员工,是许多可持续发展指数的成员 [17] 招标要约细节 - FEMSA提出最高2.5亿美元的现金收购债券 [1] - 在提前招标截止时间之前有效提交的债券将优先获得接受 [5] - 提前招标截止时间之前提交的债券不可撤回,除非法律要求 [6] - 初次结算日预计为2024年6月20日 [7] - 招标要约将于2024年7月3日到期,除非提前终止或延长 [8]