Funko (FNKO) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 04:30 PM ET Company Participants Rob Jeffrey - Director of Investor RelationsCynthia Williams - CEO & DirectorYves LePendeven - CFOAntares Tobelem - Equity Research AssociateKeegan Cox - Research Associate Operator Good afternoon, and welcome to Funko's twenty twenty five First Quarter Financial Results Conference Call. At this time, all participants are in listen only mode. Later, we will conduct a question and answer session and instructions will follow at t ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净销售额为1.907亿美元，符合指导范围 [21] - 直接面向消费者的销售额占总销售额的22%，与去年第一季度相当 [21] - 毛利润为7690万美元，毛利率为40.3% [22] - SG&A费用为8480万美元，远低于指导范围 [22] - 调整后净亏损为1780万美元，即每股0.33美元，好于预期 [22] - 调整后EBITDA为负470万美元，也好于预期 [22] - 截至3月31日，现金及现金等价物为2590万美元，总债务约为2.022亿美元，较上季度末增加1940万美元 [23] - 净库存为8770万美元，低于第四季度末的9260万美元 [23] - 公司总流动性为9090万美元，较第四季度末的1.247亿美元有所下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者业务是长期战略的关键支柱，粉丝奖励忠诚度计划持续增长 [16] - 第一季度，Pop Yourself产品因墨西哥边境运输延误影响销售 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场大型零售商年初至今POS下降中个位数，过去四周POS增长低个位数 [36][37] - 欧洲市场业务占比超三分之一，POS呈现高个位数同比增长，业务势头良好 [37] - 欧洲G5市场第一季度POS增长8%，跑赢玩具行业的1% [7][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年上半年致力于为公司奠定更坚实基础，向体育、游戏和音乐领域多元化发展，通过改善零售机会和体验式互动吸引新粉丝 [5] - 加速采购多元化，将美国产品在中国的制造比例从三分之一降至年底的约5% [11] - 采取全面成本控制措施，包括降低运营成本、与海运合作伙伴重新协商价格、精简SKU等 [11][12] - 7月实施原计划的2025年产品重新定价，维持价格不变以保护粉丝体验 [12] - 支持玩具协会关于玩具和收藏品零关税的倡导，呼吁公平自由贸易政策 [14] - 与合作伙伴密切合作，共同寻找降低关税影响的解决方案 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境变化加速，加剧现有挑战，公司撤回2025年展望 [6][9] - 第二季度业绩将受关税政策负面影响，10 - Q文件披露公司持续经营能力相关信息 [24] - 目前遵守债务契约，有充足流动性，正与贷款人讨论获得契约豁免并评估债务再融资策略 [25] - 预计下半年业绩将好于上半年，有望在年内完全抵消关税增加的影响 [25] 其他重要信息 - 公司在阿联酋、中国开设授权和合作门店，并宣布在菲律宾开设新店，首次进入东南亚市场 [8] - 4月成立跨职能关税特别工作组，由新的运营高级副总裁领导 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税应对措施在实践中的具体情况，特别是价格调整的传递，以及零售商情绪和购买模式的变化 - 定价决策于1月做出，与零售合作伙伴沟通数月，他们认为公司产品在流行文化收藏品中仍具价值且价格低于竞争对手，支持维持价格不变，这加深了与零售伙伴的合作关系。产品建议零售价为14.99美元，较非独家产品的12美元有所提高，公司将部分资金用于提升产品质量和粉丝体验 [32][33][34] 问题2: 本季度至今的POS趋势以及未来几个月的趋势预期 - 美国市场大型零售商年初至今POS下降中个位数，部分原因是客流量疲软和年初的抵制活动，但过去四周POS增长低个位数。欧洲市场业务占比超三分之一，POS呈现高个位数同比增长，业务势头良好。欧洲G5市场第一季度POS增长8%，跑赢玩具行业的1% [36][37][38] 问题3: 价格是否是对原20%关税的回应 - 价格是年初就计划好的，并非针对原20%关税 [42] 问题4: 利润率高于预期的驱动因素 - 第一季度关税影响较小，产品利润率、库存准备金、折扣和津贴等方面均略好于预期，但无重大驱动因素 [44][45] 问题5: 20%的裁员如何影响未来成本 - 大部分裁员已在3月和近期完成，剩余部分通过不填补人员流失和取消招聘计划完成。部分成本节约已在第二季度体现，剩余部分将在全年逐步显现 [47][48]

净销售额地区分布 - 2025年第一季度公司约36%的净销售额来自美国以外地区[95] 整体净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额为1.907亿美元，较2024年同期的2.157亿美元下降11.6%[98][100] 各地区市场净销售额变化 - 2025年第一季度美国市场净销售额降至1.219亿美元，降幅16.7%；欧洲市场降至5420万美元，降幅0.1%；其他国际地区降至1460万美元，降幅3.1%[101] 各品牌类别净销售额变化 - 2025年第一季度核心收藏品牌类别净销售额降至1.445亿美元，降幅8.0%；Loungefly品牌类别降至3540万美元，降幅13.0%；其他品牌类别降至1090万美元，降幅39.2%[102] 销售成本变化 - 2025年第一季度销售成本（不含折旧和摊销）为1.139亿美元，较2024年同期的1.294亿美元下降12.0%[103] 销售、一般和行政费用变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为8480万美元，较2024年同期的8560万美元下降0.9%[105] 折旧和摊销费用变化 - 2025年第一季度折旧和摊销费用为1530万美元，较2024年同期的1560万美元下降2.0%[106] 净利息费用变化 - 2025年第一季度净利息费用为380万美元，较2024年同期的630万美元下降39.0%[107] 其他净费用变化 - 2025年第一季度其他净费用为20万美元，2024年同期为160万美元[108] 净亏损变化 - 2025年第一季度净亏损为2810万美元，较2024年同期的2370万美元增加18.6%[98][110] 调整后净亏损及摊薄每股亏损变化 - 2025年第一季度调整后净亏损1783万美元，2024年同期为923.7万美元；调整后摊薄每股亏损0.33美元，2024年同期为0.17美元[116] EBITDA及调整后EBITDA变化 - 2025年第一季度EBITDA为 - 810.4万美元，2024年同期为 - 87.6万美元；调整后EBITDA为 - 466.3万美元，2024年同期为957.4万美元[116] 信贷协议契约预计情况 - 预计2025年第二季度末无法符合信贷协议中的最大净杠杆率和最低固定费用覆盖率契约[121] 经营活动净现金使用量变化 - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为2226.2万美元，2024年同期为提供1450.7万美元[126] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量增加主要因营运资金变化增加3170万美元、净亏损增加440万美元等[127] 投资活动净现金使用量变化 - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为635.9万美元，主要用于购买工装和模具；2024年同期为提供275.8万美元，因出售库存和知识产权[128] 融资活动净现金提供量变化 - 2025年第一季度融资活动净现金提供量为1933万美元，2024年同期为使用2743.9万美元[126] - 2025年第一季度融资活动提供净现金1930万美元，2024年同期使用净现金2740万美元[130] 营运资金变化驱动因素 - 营运资金中，应计费用和其他流动负债增加1740万美元、应计特许权使用费增加590万美元、预付费用和其他资产减少690万美元是主要驱动因素[127] 公司流动性应对计划 - 公司制定计划，包括监控定价策略、削减成本、增加高利润产品销售、筹集现金等以满足流动性需求[123] 应收账款结算情况 - 应收账款平均约57天结算，通常为30 - 90天[126] 信贷安排债务及额度情况 - 截至2025年3月31日，定期贷款安排下有1.079亿美元未偿还债务，循环信贷安排下有8500万美元未偿还借款，可用额度为6500万美元；4月又借款6000万美元，可用额度剩500万美元[131] 信贷安排贷款利息计算方式 - 信贷安排下的贷款利息按SOFR等加4%（基于期限SOFR的贷款另加0.1%）或ABR等加3%计算，满足特定杠杆比率有两次0.25%的下调[132] 最大净杠杆比率和最小固定费用覆盖率要求 - 2025年3月31日和各季度至到期的最大净杠杆比率和最小固定费用覆盖率分别为2.50:1.00和1.25:1.00[134] 信贷协议契约遵守情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司遵守信贷协议契约，但预计未来难以遵守最大净杠杆比率和最小固定费用覆盖率契约[135] 证券发售情况 - S - 3表格注册声明于2022年7月26日生效，有效期至2025年7月25日，可发售最多1亿美元的各类证券，特定股东可发售1731.8008万股A类普通股[137] 现金及现金等价物和营运资金情况 - 截至2025年3月31日，公司有2590万美元现金及现金等价物，营运资金为 - 4150万美元；2024年12月31日分别为3470万美元和 - 1870万美元[139] 净销售额季度分布特点 - 历史上超50%的净销售额在第三和第四季度产生，主要在8月至11月，第一季度是业务量和销售额最低且利润最少的季度[144] 关键会计政策和估计情况 - 公司关键会计政策和估计包括收入确认、特许权使用费、存货、商誉和无形资产及所得税等方面，2025年较2024年无重大变化[146][150] 市场风险情况 - 公司面临利率、外币和通胀的市场风险，较2024年无重大变化[151]

净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额为1.907亿美元，较2024年的2.157亿美元下降11.6%[4][5][6] 毛利润及毛利率变化 - 2025年第一季度毛利润为7690万美元，毛利率40.3%；2024年毛利润为8630万美元，毛利率40.0%[5] SG&A费用变化 - 2025年第一季度SG&A费用为8480万美元，2024年为8560万美元（含510万美元非经常性费用）[5] 净亏损及每股亏损变化 - 2025年第一季度净亏损2810万美元，合每股0.52美元；2024年净亏损2370万美元，合每股0.45美元[5] - 2025年第一季度，公司净亏损2805.9万美元，较2024年同期的2366.6万美元有所增加[21] 调整后净亏损及每股亏损变化 - 2025年第一季度调整后净亏损1780万美元，合每股0.33美元；2024年调整后净亏损920万美元，合每股0.17美元[5] - 2025年第一季度调整后净亏损为1783万美元，调整后净亏损率为9.3%；2024年同期调整后净亏损为923.7万美元，调整后净亏损率为4.3%[22] 调整后EBITDA变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为负470万美元，2024年为960万美元[5] - 2025年第一季度EBITDA为 - 810.4万美元，调整后EBITDA为 - 466.3万美元，调整后EBITDA利润率为 - 2.4%；2024年同期EBITDA为 - 87.6万美元，调整后EBITDA为957.4万美元，调整后EBITDA利润率为4.4%[22] 现金及现金等价物变化 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2590万美元，较2024年12月31日的3470万美元减少[11] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2593.4万美元，较2024年12月31日的3465.5万美元减少25.17%[19] 存货变化 - 截至2025年3月31日，存货为8770万美元，低于2024年12月31日的9260万美元[11] - 2025年第一季度，应收账款净额减少2993.9万美元，存货减少563.3万美元[21] 总债务变化 - 截至2025年3月31日，总债务为2.022亿美元，高于2024年12月31日的1.828亿美元[11] 业绩展望撤回 - 公司因关税相关不确定性撤回2025年全年业绩展望[8] 总资产变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为6.48401亿美元，较2024年12月31日的7.07254亿美元下降8.32%[19] 经营活动净现金流量变化 - 2025年第一季度，经营活动净现金使用量为2226.2万美元，而2024年同期为提供1450.7万美元[21] 投资活动净现金流量变化 - 2025年第一季度，投资活动净现金使用量为635.9万美元，2024年同期为提供275.8万美元[21] 融资活动净现金流量变化 - 2025年第一季度，融资活动净现金提供量为1933万美元，2024年同期为使用2743.9万美元[21] 应付账款及应计特许权使用费变化 - 2025年第一季度，应付账款减少831.8万美元，应计特许权使用费减少1840.5万美元[21]

文章核心观点 特朗普扩大贸易战提高多国关税，中国和越南作为美国玩具行业重要供应国受影响，或致玩具价格大幅上涨，玩具公司面临困境，投资者或看到公司指引下调，消费者将承担关税冲击 [1][3] 分组1：行业供应格局 - 美国玩具公司数十年来与中国制造商合作，贸易紧张时越南成次要市场 [2] - 约77%美国进口玩具来自中国，越南排第三仅次于墨西哥 [4] 分组2：关税情况 - 特朗普本周扩大贸易战，对多国加征关税，中国商品总税率达54%，越南为46% [1][3] - 中国将对美国产品加征34%报复性关税 [3] - 特朗普此前对不符合美墨加协议的墨西哥商品加征25%关税 [4] - 越南、印度、印尼分别被加征46%、26%、32%关税 [5] 分组3：玩具公司应对与困境 - 孩之宝和美泰在2025年指引预测中纳入20%中国关税影响，有向其他国家转移生产策略，但这些国家也被加征关税 [5] - 分析师认为转移生产可能不具财务可行性，投资者或看到两家公司指引下调 [6] 分组4：市场表现 - 关税宣布后玩具公司在华尔街受冲击，美泰股价周四跌超16.5%，孩之宝跌超12%，Funko跌18% [7] 分组5：价格影响 - 行业专家称关税或致玩具大幅涨价，产品价格可能上涨35%甚至达50% [3][8] - 玩具协会预计价格上涨将与今年返校季同步，消费者将承担关税冲击 [9]

文章核心观点 在股市波动时需挖掘不知名、高风险股票以领先市场，2024年最大的动量交易正在迅速消退 [1] 分析师情况 - 分析师Gary Alexander有在华尔街研究科技公司、在硅谷工作及为几家种子轮初创公司担任外部顾问的综合经验，自2017年起为Seeking Alpha的定期撰稿人，其言论被许多网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

公司经营风险 - 若关键会计估计判断失误，公司经营业绩可能受不利影响，关键假设和估计涉及销售折扣、特许权使用费储备等[240] - 公司A类普通股价格可能波动或下跌，不受经营业绩影响，投资者可能无法按买入价或更高价格出售股票[241] - 若公司经营业绩低于分析师和投资者预期，或分析师发布不利评论、下调评级，A类普通股价格可能下跌[245] - 若公司发生“所有权变更”，使用某些税收属性（如净经营亏损结转）抵减变更后收入和税款的能力可能受限，“所有权变更”指5%股东累计所有权变更超50个百分点[246] - 违反反贿赂和反腐败法律可能导致罚款、刑事处罚，对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[247] - 违反隐私和个人信息保护法律法规可能导致负面宣传、索赔、调查和诉讼，影响公司业务、经营业绩和财务表现，GDPR和英国数据保护制度罚款可达2000万欧元或1700万英镑，或全球年营业额的4%[248][249] - 公司通过子公司Funko UK, Ltd.向欧洲、中东和非洲客户直接销售产品，销售主要使用英镑和欧元，经营费用部分以英镑计算，香港子公司以当地货币为功能货币，经营业绩和现金流受外汇汇率波动影响[385] - 公司认为通胀对历史经营业绩和财务状况影响不大，但预计未来入站运输和产品成本、一般运营商品和服务将面临通胀压力，虽已通过提价缓解部分压力，但不能保证未来经营业绩和财务状况不受重大影响[386] - 公司参与多项业务诉讼，部分未计提应计费用，不利判决或影响财务状况[519] 公司债务情况 - 截至2024年12月31日，公司信贷安排下有1.722亿美元可变利率债务未偿还，其中定期贷款安排下1.122亿美元（未摊销折扣100万美元），循环信贷安排下6000万美元，有效利率变动1%将使未来12个月利息费用增减约110万美元[384] - 2024年12月31日和2023年12月31日，公司债务工具估计公允价值分别约为1.238亿美元和1.549亿美元，账面价值分别为1.228亿美元和1.531亿美元[481] - 2024年12月31日和2023年12月31日，循环信贷安排借款余额分别为6000万美元和1.205亿美元，定期贷款安排借款余额分别为1.132亿美元和1.395亿美元[490] - 2024年12月31日和2023年12月31日，循环信贷安排下可用额度分别为9000万美元和2050万美元，加权平均利率分别为6.71%和9.45%[490] - 2024年12月31日和2023年12月31日，设备融资贷款未偿还余额分别为1060万美元和1540万美元，年利率为5.71%[493] 公司财务审计 - 审计机构对公司截至2024年12月31日的合并财务报表及财务报告内部控制进行了审计[391] 公司净销售额情况 - 公司2024年合并净销售额为10.5亿美元，其中很大一部分与某些产品有关[404] - 2024 - 2022年净销售额分别为10.4985亿美元、10.96086亿美元、13.22706亿美元[415] - 2024年净销售额为10.4985亿美元，2023年为10.96086亿美元，2022年为13.22706亿美元[534] 公司成本与费用情况 - 2024 - 2022年销售成本（不包括折旧和摊销）分别为6.15318亿美元、7.63085亿美元、8.88685亿美元[415] - 2024 - 2022年总运营费用分别为10.36859亿美元、11.99913亿美元、13.34626亿美元[415] - 2024 - 2022年特许权使用费支出分别为1.689亿美元、1.797亿美元和2.131亿美元[449] - 2024年、2023年和2022年无形资产摊销费用分别为1580万美元、1580万美元和1540万美元[468] - 2024年、2023年和2022年应收账款坏账费用净额分别为150万美元、30万美元和610万美元[473] - 2024年、2023年和2022年折旧费用分别为4680万美元、4400万美元和3220万美元[477] - 2024年、2023年和2022年租金费用分别为2460万美元、2940万美元和2450万美元，可变费用分别为690万美元、750万美元和510万美元[495] - 2024年、2023年和2022年，与经营租赁负债相关的经营现金流出分别为1820万美元、1950万美元和1600万美元[496] - 2024年、2023年和2022年，国内税前亏损分别为2593.3万美元、4684.7万美元和3907.7万美元，国外税前利润分别为1542.7万美元、1490.6万美元和1603.6万美元[500] - 2024年、2023年和2022年，公司所得税费用（收益）分别为456.4万美元、1.32497亿美元和 - 1780.1万美元[502] - 2024、2023、2022年公司年度有效税率分别为-43.4%、-414.8%、77.3%，法定税率均为21%[503] - 2024 - 2022年股权薪酬费用分别为1360万美元、1050万美元和1660万美元[549] - 2024、2023和2022年，公司基于股份的薪酬费用分别为1360万美元、1050万美元和1660万美元，所得税费用（收益）分别为10万美元、1.287亿美元和 - 2050万美元[553] 公司经营成果情况 - 2024 - 2022年运营收入（亏损）分别为1299.1万美元、 - 1.03827亿美元、 - 1192万美元[415] - 2024 - 2022年净亏损分别为1507万美元、1.64438亿美元、524万美元[415] - 2024 - 2022年A类普通股基本每股亏损分别为 - 0.28美元、 - 3.19美元、 - 0.18美元[415] - 2024 - 2022年综合亏损分别为1661.1万美元、1.61821亿美元、993.5万美元[418] - 2024 - 2022年外币折算（亏损）收益分别为 - 154.1万美元、261.7万美元、 - 469.5万美元[418] - 2024年净亏损1507万美元，2023年净亏损1.64438亿美元，2022年净亏损524万美元[427] - 2024年经营活动提供净现金1.23524亿美元，2023年为3093.5万美元，2022年使用净现金4013.4万美元[427] - 2024年投资活动使用净现金2522.8万美元，2023年为3979.6万美元，2022年为7806.5万美元[427] - 2024年融资活动使用净现金9924.2万美元，2023年提供净现金2559.6万美元，2022年提供净现金5463.9万美元[427] - 2024年净亏损为1507万美元，2023年为1.64438亿美元，2022年为524万美元[534] - 2024、2023和2022年，公司净亏损分别为1507万美元、1.64438亿美元和524万美元，归属于公司的净亏损分别为1471.8万美元、1.54079亿美元和803.5万美元[555] - 2024、2023和2022年，A类普通股基本和摊薄每股亏损分别为0.28美元、3.19美元和0.18美元[555] - 2024、2023和2022年，分别有630万、990万和1160万潜在稀释证券因反稀释作用未纳入摊薄每股收益计算[555] - 2024、2023和2022年，公司综合亏损分别为1621.4万美元、1.51656亿美元和1171.6万美元[561] - 2024、2023和2022年，经营活动提供（使用）的净现金分别为507.4万美元、207.8万美元和 - 1961.7万美元[567] - 2024、2023和2022年，投资活动使用的净现金分别为0、0和7398万美元[567] - 2024、2023和2022年，融资活动（使用）提供的净现金分别为 - 755万美元、74.5万美元和3256.5万美元[567] 公司资产与负债情况 - 2024年末总资产7.07254亿美元，较2023年末的7.98585亿美元下降11.44%[421] - 2024年末总负债和股东权益7.07254亿美元，较2023年末的7.98585亿美元下降11.44%[421] - 2024年末现金及现金等价物为3465.5万美元，较2023年末的3645.3万美元下降4.93%[421][427] - 2024年A类普通股发行和流通股数为52967股，2023年为50549股[421][424] - 2024年B类普通股发行和流通股数为1430股，2023年为2277股[421][424] - 2024年股东权益总额为2.36353亿美元，较2023年末的2.3804亿美元下降0.71%[421] - 截至2024年和2023年12月31日，应收账款余额中来自最大客户的欠款分别占6%和5%[436] - 截至2024年和2023年12月31日，过剩和陈旧库存准备金分别为1180万美元和2550万美元[439] - 2023年，公司记录了3030万美元的库存减记[440] - 截至2024年和2023年12月31日，云计算安排相关成本在预付费用和其他流动资产中分别为280万美元和270万美元，在其他资产中分别为60万美元和310万美元[442] - 2024年和2023年，云计算安排的摊销费用分别为280万美元和220万美元，2022年无摊销费用[442] - 截至2024年和2023年12月31日，递延收入分别为1330万美元和990万美元[443] - 截至2024年和2023年12月31日，销售津贴准备金分别为4220万美元和4410万美元[444] - 2023年，公司对递延税项资产设立了1.232亿美元的全额估值备抵[455] - 公司自2024年12月31日起，从合并资产负债表和合并现金流量表中分别剔除了610万美元的加密资产保障资产及相应负债[459] - 2024年、2023年和2022年12月31日，商誉无减值费用，2024年末商誉为13365.2万美元，2023年末为13379.5万美元[466][467] - 2024年末应收账款净额为11988.2万美元，2023年末为13083.1万美元[473] - 2024年末应付费用及其他流动负债为8168.8万美元，2023年末为8542万美元[478] - 2024年末和2023年末现金等价物分别包括150万美元和1350万美元的高流动性货币市场基金[480] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司经营租赁加权平均剩余期限分别为6.0年和6.7年，加权平均折现率分别为5.76%和5.78%[496] - 截至2024年12月31日，公司经营租赁负债未来付款总额为9161.3万美元，扣除利息后为7749.2万美元[499] - 2024年末公司递延所得税资产总额为132,605千美元，负债为542千美元，净额为-542千美元[504] - 2024年末公司联邦净营业亏损结转额为2850万美元，州净营业亏损结转额为490万美元[504] - 2023年公司对递延所得税资产全额计提1.232亿美元减值准备，2022年释放1100万美元[505] - 2024年末公司估计税收应收协议（TRA）负债为547千美元，2023年6月30日降至9600万美元[511] - 2024 - 2022年税收应收协议负债年末余额分别为547千美元、8960千美元、1.09187亿美元[512] - 公司在2024年12月31日的合并资产负债表中为证券集体诉讼计提了1475万美元的负债和抵销应收款，并于2025年2月25日由适用保险政策直接支付[524] - 2024年12月31日长期资产总额为1.34996亿美元，2023年为1.60586亿美元[534] - 截至2024和2023年12月31日，公司总资产分别为2.33566亿美元和2.41271亿美元[564] 公司业务收购情况 - 2023年1月19日，公司以600万美元现金收购MessageMe, Inc. 100%流通股，确认180万美元无形资产、60万美元现金、50万美元负债，410万美元分配至商誉[463] - 2022年6月8日，公司以1400万美元现金收购Mondo Collectibles, LLC 100%会员权益[464] - 2024和2023年公司分别收购120万和180万FAH, LLC的普通股单位，未

文章核心观点 近几个月玩具公司Funko股东日子不好过，今年1月3日公司评级从“强力买入”降至“买入” [1] 行业服务 - 提供专注于石油和天然气的投资服务和社区，关注现金流及相关公司，挖掘价值和增长潜力 [1] - 订阅者可使用50多只股票模型账户、获取勘探与生产公司深入现金流分析、参与行业实时聊天讨论 [2] - 可免费试用两周 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总净销售额为2.937亿美元，同比增长1%，处于指引范围上限 [30] - 2024年全年净销售额为10.5亿美元，2023年为11亿美元 [34] - 2024年第四季度直接面向消费者的销售额同比增长20%，占总销售额的29%，2023年第四季度为25% [30] - 2024年第四季度毛利润为1.244亿美元，毛利率为42.4%，2023年第四季度毛利润为1.094亿美元，毛利率为37.6%，提升了480个基点 [31] - 2024年第四季度SG&A费用为1.028亿美元，略高于指引范围，其中包括160万美元的非经常性费用，2023年第四季度为800万美元 [32] - 2024年第四季度调整后净收入为440万美元，即每股摊薄收益0.08美元，较2023年第四季度的10万美元有430万美元的改善 [33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2630万美元，高于指引范围 [34] - 2024年全年调整后EBITDA显著改善至9470万美元，2023年为负1180万美元 [34] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为3470万美元，第四季度偿还了4060万美元债务，总债务约为1.828亿美元，较2023年底的2.736亿美元和第三季度末的2.234亿美元大幅下降 [35] - 净库存为9260万美元，较2023年底下降超过20%，较2022年底下降超过60%，公司总流动性从2023年底的5700万美元和上季度末的8350万美元增加到1.247亿美元 [35] - 2025年全年净销售额预计在10.5亿美元至11.02亿美元之间，调整后EBITDA预计在8000万美元至1亿美元之间 [40] - 2025年第一季度净销售额预计在1.88亿美元至1.98亿美元之间，毛利率约为39%，SG&A费用约为9100万美元，调整后净亏损预计在2500万美元（每股0.48美元）至2200万美元（每股0.40美元）之间，调整后EBITDA预计在负1400万美元至负900万美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度核心收藏品业务增长超过10% [9] - 2024年第四季度动漫产品销售额同比增长7% [18] - 2024年第四季度Biddy系列同比增长83% [21] - 2024年Pop Yourself产品线第四季度同比增长110%，全年增长185%，2024年为公司带来近80万名新粉丝 [23] - 2024年粉丝忠诚度计划Fan Rewards新增12万名会员，总会员数超过28万名，这些会员占美国网站销售额的26%，消费几乎是非会员的两倍 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度欧洲销售额增长超过20%，主要得益于G5市场主要零售合作伙伴的强劲季节性表现，抵消了美国市场的疲软 [30] - 以内部衡量标准计算，2024年第四季度全球POS同比增长4%，其中美国为1%，欧洲及其他地区为17% [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过重新谈判工厂成本、加速将生产转移到其他采购国家以及实施价格调整等策略来减轻关税影响 [38] - 2025年底将Pop Yourself扩展到新的国际市场，通过funko.com的体验增强客户获取能力，推动直接面向消费者的销售 [39] - 与战略零售合作伙伴进行贸易营销投资，开辟新的分销点 [39] - 专注于库存管理，几乎消除了Funko Pop产品在折扣渠道的销售，预计将重振品牌价值和粉丝购物体验 [40] - 体育业务方面，将通过区域零售胶囊、将Pop Yourself扩展到新地区以及加强与NFL和NBA等的合作，深化粉丝参与度 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年预计实现适度的营收增长，随着战略举措生效，下半年增长将加速 [28] - 行业面临美国市场消费者行为疲软、关税和通胀不确定性等挑战，但公司凭借积极的缓解计划、高效的领导团队和持续的严格执行，有信心应对这些外部挑战 [28] - 公司对Biddy City、欧洲市场表现、健康的库存水平以及体育业务的发展持乐观态度，尽管部分积极因素要到下半年才会显现效果 [47][49][51] 其他重要信息 - 公司不再对与库存相关的一次性成本调整非GAAP财务指标，这一变化使2023年调整后净亏损增加2930万美元，调整后EBITDA降低3900万美元 [4][5] - 公司加强了领导团队，Collector Holdings的CFO Jason Herenstein加入董事会，提升了两个关键职位并新增一个职位，包括新的品牌高级副总裁Jen Reeves、北美销售高级副总裁Glenn Abell和业务发展副总裁Zvi Geffen [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2025年业绩指引的假设，以及预期的逆风、顺风因素和潜在的上下行风险 - 公司看到了一些积极因素，如纽约玩具展上Biddy City的良好反馈、欧洲市场的强劲表现、健康的库存水平以及体育业务的发展潜力，但这些积极因素大多要到下半年才会产生影响 [47][49][51] - 业绩指引中考虑了来自中国的20%关税以及美国消费者行为的影响，由于情况多变，给出了业绩范围 [55][56] - 潜在的上行风险包括关税豁免、延迟实施以及消费者情绪反弹，下行风险则是关税进一步升级 [57] 问题2: 体育业务战略在未来三到五年的发展方向，以及体育品类的利润率情况 - 体育业务在各产品线都有积极反响，公司计划开展更多体育活动，包括区域胶囊活动，体育纪念品市场规模达340亿美元，公司才刚刚起步，预计下半年和2026年将获得更多动力 [61][63][64] - 体育品类的利润率与公司其他业务大致相同，Pop Yourself的利润率高于主线Pop产品 [65] 问题3: 美国零售商第四季度订单较少，请问POS情况如何，以及美国零售渠道第四季度的销售和销售渠道之间的差距 - 第四季度全球POS同比增长4%，其中美国为1%，欧洲及其他地区为17% [72] - 美国大众市场的销售和销售渠道之间没有巨大差距，零售商在季末努力保持健康的库存水平，没有出现大量大幅折扣的情况 [73] 问题4: 为什么2025年第一季度销售额同比下降幅度更大 - 主要原因包括主要零售商客流量下降影响补货，以及美国消费者在直接面向消费者渠道的消费更加谨慎 [77][78] - 关税导致墨西哥与美国边境通关受阻，Pop Yourself产品生产受到影响，包括交货时间延迟和营销及运输成本增加 [80][81] 问题5: 业绩指引是否考虑了墨西哥产品的关税，以及是否考虑了缓解措施，如潜在的价格上涨 - 业绩指引考虑了Pop Yourself组件从中国进口的关税，产品在墨西哥组装后返回美国没有额外关税，但边境通关受阻影响了业务 [83][84] - 业绩指引考虑了各种缓解措施，包括与供应商成本分摊、转移生产和价格调整，但目前没有具体措施可宣布 [87]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总净销售额为2.937亿美元，同比增长1%，处于指引范围上限 [30] - 2024年全年净销售额为10.5亿美元，2023年为11亿美元 [34] - 2024年第四季度直接面向消费者的销售额同比增长20%，占总销售额的29%，2023年第四季度为25% [30] - 2024年第四季度毛利润为1.244亿美元，毛利率为42.4%，2023年第四季度毛利润为1.094亿美元，毛利率为37.6%，提升了480个基点 [31] - 2024年第四季度SG&A费用为1.028亿美元，略高于指引范围，其中包括160万美元的非经常性费用，2023年第四季度为800万美元 [32] - 2024年第四季度调整后净收入为440万美元，即每股摊薄收益0.08美元，较2023年第四季度的10万美元有430万美元的改善 [33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2630万美元，远高于指引范围 [34] - 2024年全年调整后EBITDA显著改善至9470万美元，2023年为负1180万美元 [34] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为3470万美元，第四季度偿还了4060万美元债务，总债务约为1.828亿美元，较2023年底的2.736亿美元和第三季度末的2.234亿美元大幅下降 [35] - 净库存为9260万美元，较2023年底下降超过20%，较2022年底下降超过60%，公司总流动性从2023年底的5700万美元和上季度末的8350万美元增加到1.247亿美元 [35] - 2025年全年净销售额预计在10.5亿 - 11.02亿美元之间，调整后EBITDA预计在8000万 - 1亿美元之间 [40] - 2025年第一季度净销售额预计在1.88亿 - 1.98亿美元之间，毛利率约为39%，SG&A费用约为9100万美元，调整后净亏损预计在2500万美元（每股0.48美元） - 2200万美元（每股0.40美元）之间，调整后EBITDA预计在负1400万 - 负900万美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度核心收藏品业务增长超过10% [9] - 2024年第四季度动漫产品销售额同比增长7% [18] - 2024年第四季度Biddy系列同比增长83% [21] - 2024年第四季度Pop Yourself产品线同比增长110%，2024年全年增长185%，2024年为公司带来近80万名新粉丝 [23] - 2024年粉丝忠诚度计划Fan Rewards新增12万名会员，总会员数超过28万名，占美国网站销售额的26%，消费几乎是非会员的两倍 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度欧洲销售额增长超过20%，主要得益于G5市场主要零售合作伙伴的强劲季节性表现 [30] - 2024年第四季度美国市场部分大型零售商限制采购，以保持较低库存水平 [30] - 2024年第四季度全球POS（销售点）同比增长4%，美国增长1%，欧洲和其他地区增长17% [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过多种策略减轻关税影响，包括重新谈判工厂成本、加速将生产转移到其他采购国家以及实施价格调整 [38] - 公司将通过在2025年底将Pop Yourself扩展到新的国际市场，以及通过funko.com的体验提升客户获取能力，推动直接面向消费者的销售 [39] - 公司将投资与战略零售合作伙伴的贸易营销，并开拓新的分销点 [39] - 公司计划通过区域零售胶囊、将Pop Yourself扩展到新地区以及加强与NFL和NBA等的合作，深化体育粉丝参与战略 [15] - 公司将继续与音乐艺术家合作，拓展音乐业务 [16] - 公司看好Mondo服务高端收藏家、游戏玩家和音乐爱好者的潜力 [18] - 公司将通过行业领先的授权IP组合和合作伙伴关系，满足不同粉丝群体的需求 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025年上半年净销售额和调整后EBITDA将同比下降，下半年将增长，对下半年增长有信心，源于可控因素，如减轻关税影响、推动直接面向消费者的销售以及投资贸易营销等 [38] - 公司认为自身品牌实力和粉丝支持有助于应对复杂挑战，保持韧性 [58] - 公司对体育业务的长期前景感到乐观，认为体育纪念品市场规模达340亿美元，公司才刚刚起步，预计下半年和2026年将获得更多动力 [64] 其他重要信息 - 公司不再对与库存相关的一次性成本调整非GAAP财务指标，这一变化使2023年调整后净亏损增加2930万美元，调整后EBITDA降低3900万美元 [4][5] - 公司加强了领导团队，包括Collector Holdings的CFO Jason Herenstein加入董事会，以及提升和新增关键职位 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2025年业绩指引的假设，以及预期的逆风、顺风因素和潜在的上下行风险 - 公司提到纽约玩具展上Biddy City反响良好、欧洲POS表现强劲、库存水平健康、体育业务有新进展等积极因素，但这些影响大多在下半年显现 [47][49][51][53] - 业绩指引已纳入20%的中国进口关税以及美国消费者行为疲软的影响，若关税有豁免或延迟、消费者情绪反弹则为上行风险，关税进一步升级则为下行风险 [55][57] 问题2: 体育业务战略在未来三到五年的发展方向，以及体育品类的利润率情况 - 公司体育业务在各产品线表现积极，计划开展区域胶囊活动，与更多国际团队和联赛合作，体育纪念品市场规模大，公司刚起步，预计下半年和2026年获得动力 [61][63][64] - 体育品类利润率与其他业务大致相同，Pop Yourself利润率高于主线Pop产品 [65] 问题3: 美国零售商第四季度采购情况，POS表现，以及美国零售渠道的销售和销售渠道之间的差距 - 第四季度全球POS同比增长4%，美国增长1%，欧洲和其他地区增长17% [72] - 美国大型零售商在第四季度末努力保持健康的库存水平，销售和销售渠道之间没有巨大差距，也无需大幅折扣 [73] 问题4: 为什么2025年第一季度销售额同比下降幅度更大 - 主要原因是美国主要零售商客流量下降影响补货，美国消费者在直接面向消费者渠道的消费更加谨慎 [77][78] - 墨西哥边境关税导致的运输延误影响了Pop Yourself的交付时间，进而影响营销和销售 [80][81] 问题5: 业绩指引是否包括墨西哥产品的关税 - 指引中包含了Pop Yourself组件从中国进口的关税，产品在墨西哥组装后返回美国没有额外关税，但边境运输延误影响了业务 [83][84] 问题6: 业绩指引是否包括减轻关税影响的措施，如潜在的价格上涨 - 公司正在考虑所有可能的措施，包括成本分摊、生产转移和价格调整，这些措施已纳入业绩指引，但目前暂无具体宣布 [87]