财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入为1200万美元，相比2021年的1030万美元增加了170万美元 [18] - 2022年全年AFFO（调整后运营资金）为1580万美元，相比2021年的40万美元大幅增加了1540万美元 [18] - 2022年第四季度净收入为670万美元，相比2021年第四季度的1330万美元减少了660万美元，主要原因是资产处置收益减少了720万美元 [19] - 2022年第四季度AFFO为1000万美元，相比2021年第四季度的890万美元增加了110万美元 [20] - 2022年全年固定租金收入增加，主要由于新租赁协议的签署和资产收购 [23] - 2022年第四季度可变租金收入下降，主要由于树坚果和葡萄的价格和产量下降 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年公司在大田作物（row crop）方面的固定租金收入增长了16%，主要由于高通胀和高作物价格 [9][31] - 永久作物（permanent crop）业务在2022年表现不佳，主要由于加州干旱导致低产量和全球市场需求疲软 [10] - 2022年公司收购了四家位于俄亥俄州的农业设备经销商，这些收购被归类为融资交易，增加了利息收入 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国农业在2022年表现强劲，主要由于全球粮食需求增加和高作物价格 [8] - 加州干旱对2023年的永久作物业务产生了负面影响，预计2024年才会恢复 [12] - 大田作物资产价值在2022年大幅升值，主要由于通胀和强劲的农业经济 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在考虑退出永久作物业务，以减少业务波动对财务表现的影响 [15][34] - 公司计划通过资产出售和股票回购来优化资本结构，特别是在当前股价低估的情况下 [16][48] - 公司将继续专注于大田作物业务，认为这是长期价值存储的最佳选择 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2023年将是充满挑战的一年，主要由于加州干旱和利率上升的影响 [12][17] - 预计2024年永久作物业务将大幅恢复，主要由于干旱缓解和产量回升 [13] - 管理层认为当前股价低估了公司资产的实际价值，特别是大田作物资产 [14][16] 其他重要信息 - 公司总债务在2022年底为4395亿美元，相比2021年减少了超过7000万美元 [21] - 公司预计2023年AFFO将在930万至1350万美元之间，相比2022年的1580万美元有所下降 [28] - 公司预计2023年利息支出将增加，主要由于浮动利率债务的利率重置 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 永久作物业务对公司的影响及未来计划 - 管理层表示正在考虑退出永久作物业务，以减少业务波动对财务表现的影响 [31][34] - 永久作物业务的收入波动较大，主要由于干旱和全球供需失衡 [32] 问题: 资产价值与利率上升的关系 - 管理层认为高利率将对资产价值增长产生抑制作用，但不会导致资产价值大幅下降 [36] - 大田作物资产价值主要由农民购买驱动，因此受利率影响较小 [37] 问题: 农业设备经销商收购的战略意义 - 收购农业设备经销商的主要目的是获得较高的当前收益率，并加强与农民的关系 [40][41] - 这些收购不会成为公司核心业务，公司仍将专注于大田作物业务 [42] 问题: 债务重置和利率风险管理 - 公司正在考虑使用利率互换或利率上限来管理未来的债务重置风险 [45] 问题: 资产出售计划 - 公司计划出售部分表现不佳的资产，并将资金用于债务减少或股票回购 [48]

财务表现 - 2022年全年运营收入增长18.3%，达到6.12亿美元[33] - 2022年全年净收入增长16.6%，达到1.2亿美元[33] - 调整后的资金运营（AFFO）从2021年底的400万美元增长至2022年底的1.58亿美元[33] - 总负债从2021年底的5.134亿美元减少至2022年底的4.395亿美元[33] 农作物种植 - 美国最广泛种植的作物是玉米，约8700万英亩[37] - 美国第二大种植作物是大豆，约8700万英亩[37] - 美国第三大种植作物是小麦，约4700万英亩[37] 农田投资 - 美国农田投资具有较低的杠杆比率，债务与净资产比率为11%[40] - 美国拥有世界上最大、成本最低的粮食运输基础设施[40] - 美国农场租赁土地占总耕地面积的35%至45%[44] 公司运营 - 公司在2022年完成了17项收购，涉及20个物业，总现金支付为54.4百万美元[60] - 公司拥有约165,200英亩的农场，分布在多个州[60] - 公司计划在2023年采纳书面ESG政策并发布首份ESG重点报告[74] - 公司的员工对于公司的成功至关重要，公司通过吸引、培养和留住员工来确保拥有合适的人才[76]

业绩总结 - 公司第三季度净收入为110万美元，每股收益为0.01美元，相较于2021年同期的净亏损270万美元（每股亏损0.17美元）有所改善[5] - 2022年第三季度的总运营收入为13,140,000美元，较2021年第三季度的10,105,000美元增长30.1%[21] - 2022年第三季度的EBITDAre为6,756,000美元，较2021年同期的3,368,000美元增长了100.0%[24] - 2022年第三季度的AFFO为2,498,000美元，而2021年同期为亏损3,236,000美元[23] - 2022年第三季度的每股基本净收入为0.01美元，而2021年第三季度为-0.17美元[21] 用户数据 - 2022年第三季度的租金收入为9,081,000美元，较2021年第三季度的8,850,000美元增长2.6%[21] - 截至2022年9月30日，公司拥有和管理约190,600英亩的农田，分布在18个州[16] - 公司的投资组合覆盖18个州，涉及约26种作物类型和超过100个租户，空置率为0%[49] 财务状况 - 截至2022年9月30日，总资产为1,127,876,000美元，较2021年12月31日的1,121,525,000美元增长0.6%[19] - 截至2022年9月30日，总负债为427,473,000美元，较2021年12月31日的528,939,000美元减少19.2%[19] - 截至2022年9月30日，公司的现金余额为8,869,000美元，较2021年12月31日的30,171,000美元减少70.6%[19] - 截至2022年9月30日，公司的加权平均债务成本为3.59%[42] 未来展望 - 公司将2022年AFFO指导范围的下限和上限分别提高至0.27美元至0.31美元，之前为0.26美元至0.30美元[5] - 2022年全年的AFFO（每股稀释后收益）预计范围为0.27至0.31美元[48] - 2022年全年的固定支付预计范围为386百万至396百万美元，变动支付预计范围为100百万至103百万美元[48] 其他信息 - 公司在2022年前九个月完成了12项物业收购，总金额为3690万美元[11] - 公司在2022年前九个月完成了5项物业处置，现金收入为1690万美元，销售总收益为390万美元[11] - 公司董事会宣布每股普通股和每个A类普通OP单位的季度现金股息为0.06美元，将于2023年1月17日支付[13]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，净收入为正110万美元，而2021年第三季度为负270万美元，增加了380万美元；摊薄后每股净收入为正0.01美元，而2021年第三季度为负0.17美元，增加了0.18美元；调整后基金营运现金流（AFFO）为正250万美元，而2021年第三季度为负320万美元，增加了570万美元；摊薄后每股AFFO为正0.05美元，而2021年第三季度为负0.09美元，增加了0.14美元 [16] - 2022年前9个月，净收入为正520万美元，而2021年为负310万美元，增加了830万美元；摊薄后每股净收入为正0.05美元，而2021年为负0.39美元，增加了0.44美元；AFFO为正580万美元，而2021年为负850万美元，增加了1430万美元；摊薄后每股AFFO为正0.11美元，而2021年为负0.26美元，增加了0.37美元 [17] - 截至2022年9月30日，总债务为4.1亿美元，自2021年12月31日以来，净债务减少了超过8000万美元；本季度额外偿还了50万美元的A类优先股，截至2022年9月30日，A类优先股余额为1.09亿美元；截至10月21日，完全摊薄后的股份数量为5580万股 [18] - 2022年全年AFFO预计在1430万 - 1610万美元之间，而7月预测为1340万 - 1560万美元；摊薄后每股AFFO预计在0.27 - 0.31美元之间，而7月预测为0.26 - 0.30美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固定农场租金方面，50% - 100%的年度租约在种植前支付，通常在第一季度，公司在一年的大部分时间里营运资金为正；有一份约650万美元的大型可变租金合同，由农场收入很好地覆盖；固定付款加上这份大型可变租金合同占收入减去销售成本项目总额的80%以上 [20] - 2022年第三季度，收入减去销售成本为1140万美元，而2021年第三季度为970万美元；2022年前9个月，收入减去销售成本为3480万美元，而2021年前9个月为3040万美元 [21][23] - 固定付款方面，2022年第三季度较2021年第三季度，相同行作物农场表现增加了20万美元，与收购、处置和其他项目相关的固定付款增加了90万美元；2022年前9个月较2021年前9个月，相同行作物农场增加了60万美元，与收购、处置和其他项目相关的固定付款增加了170万美元 [22][24] - 可变付款方面，第三季度的差异基本符合预期，山核桃的正向差异是由于东南部的山核桃，柑橘的负向差异是由于柑橘农场在本季度直接运营，未产生可变租金，所有其他作物的下降主要是由于2022年出售了一个农场；前9个月，山核桃下降是由于2020年第四季度收获后的收入滑入2021年第一季度，而2022年第一季度没有受益于上一季度的收入下滑，柑橘下降是由于2022年没有第三方租赁的柑橘农场支付可变租金，葡萄下降是由于时间和表现不佳，所有其他作物下降是由于2022年出售了一个农场 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一年，伊利诺伊州农田价值上涨12.7%，过去两年上涨20.3%；爱荷华州过去一年上涨21.5%，过去两年上涨33%；即使面临干旱挑战的加利福尼亚州，过去一年价值也上涨了10.1%，过去两年上涨了20% [10] - 全国范围内，过去一年农田房地产价值上涨12.4%，过去两年上涨20.3% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购活动上会更加谨慎和有选择性，但仍会继续进行，尤其是遇到有吸引力的机会，如潜在回报预期高、有战略因素（如购买临近或相邻的农场）时会出手 [14] - 公司会继续发展Murray Wise Associates业务，包括农场管理、经纪和拍卖业务，可能通过小型收购和有机增长的方式，预计2023年该业务在整体收入和盈利能力中的占比会略有提高 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司业绩强劲，收入和AFFO上升，营业收入较2021年第三季度增长超过200%，这一趋势预计在第四季度将持续，因为农民盈利能力高且将保持高位，受全球主要商品供应短缺、乌克兰局势不稳定以及西欧、南美和美国的天气挑战等因素驱动 [7] - 过去9个月农田增值强劲，2021年更是如此，预计2023年增值速度可能放缓，但农田价值仍将保持增长 [8] - 公司目前拥有约1.2亿美元的可用流动性，处于强势和安全的地位，尽管对通胀和利率上升的前景感到担忧，但认为农业经济将较好地应对未来的挑战 [8] - 农田市场的周期通常为3 - 5年，目前处于市场好转的1.5 - 2年，预计2023年谷物价格将保持高位，因为主要作物的库存相对较低，且短期内难以恢复到过剩状态；优秀的农民已提前出售了大部分2023年甚至部分2024年的谷物，能在市场低迷的前1 - 2年免受影响 [48][49][50] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，包括与投资组合未来表现、收购和处置、业务发展机会以及业务、租金和农业市场前景相关的陈述，同时会讨论某些非GAAP财务指标，这些陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 公司提醒听众，电话中的言论截至2022年10月25日，之后不会更新；非GAAP指标的定义和与最可比GAAP指标的对账包含在公司宣布第三季度收益的新闻稿中，可在公司网站上查看 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 已续签2022年到期租约的60%，剩余40%情况如何，是否有特定作物或地区的租约讨论更具挑战性？ - 目前60%的续签率符合预期，预计不会有困难，最终所有行作物地区的续签率将超过15%，很多租约尚未到期，农民忙于田间工作 [27] 问题2: 农田价值上升，租金率如何变化，与农田价值上升幅度相比如何？ - 农田价值快速上升时会出现一定程度的利率压缩，因为租金调整速度较慢，但目前农田租金也在快速上涨 [29] 问题3: 考虑到农田价值上升、租金上升但可能滞后、名义上的资本化率下降以及债务成本上升，公司在今年下半年和2023年初如何考虑资本部署？ - 由于资本成本问题，公司会非常谨慎，但从总回报模式来看，仍相信农田的长期增值潜力；目前资本化率是考虑因素之一，但不是唯一决定因素，公司会进行收购，但规模会较小 [32] 问题4: 2023年初，MetLife的几笔贷款和Rutledge贷款安排有调整日期，这些贷款的利率会如何变化，对Rutledge贷款安排的预期如何？ - 有超过1.5亿美元的债务在2023年重置，部分债务可能用现金流偿还，但无法全部偿还；MetLife贷款协议允许公司在重置日期全额偿还贷款，有一定谈判杠杆，预计利率会上升，但具体幅度无法确定；Rutledge贷款的利差在周年日重置，范围在SOFR上加1.8% - 2.25%，目前为1.95%，根据运营情况可能会调整到更高层级以降低利差 [35][36][37] 问题5: 今年到期的农场租约占总农场的百分比是多少？ - 每年约有三分之一的农场租约到期，今年略低于三分之一，因为最常见的租约是3年期租约 [40] 问题6: 收购Murray Wise Associates已满一年，公司内部对此次收购的评价如何，是否为收购提供了更多机会？ - 这是公司有史以来最好的收购之一，在财务表现上，前12个月的收入和盈利能力高于预期；在业务拓展方面，为公司提供了更广泛的收购机会，减少了公司内部的人员成本 [43] 问题7: 如果收购变得不那么有吸引力，是否有机会增加对Murray Wise Associates的投资？ - 公司会继续发展Murray Wise Associates业务，包括农场管理、经纪和拍卖业务，可能通过小型收购和有机增长的方式，预计2023年该业务在整体收入和盈利能力中的占比会略有提高 [45][46] 问题8: 除2023年外，更长远来看，农业市场处于周期的什么位置，未来情况如何？ - 农田价值通常不会下降，市场周期表现为资产价值的激增和平台期交替；一般农场经济周期为3 - 5年，目前处于市场好转的1.5 - 2年，预计2023年谷物价格将保持高位，因为主要作物的库存相对较低，且短期内难以恢复到过剩状态；优秀的农民已提前出售了大部分2023年甚至部分2024年的谷物，能在市场低迷的前1 - 2年免受影响 [48][49][50] 问题9: 公司农民提前出售作物的比例是多少？ - 公司未进行具体调查，但绝大多数行作物农民至少会提前出售部分作物，预计2023年他们已预售了30% - 50%的作物，2024年预售比例约为20% [53] 问题10: 与今年第三季度相比，明年第三季度利息费用的增加是否可能在20% - 25%的范围内？ - 无法确定具体的利率重置情况，公司会根据市场数据和与贷款伙伴的沟通来评估，但预计利率会上升；并非所有借款都将重置，公司有大量借款仍锁定在有利的利率水平，同时还有超过1亿美元的优先股股息率为3%；利率上升对公司2023年的现金流不利，但公司并不特别担心，因为通胀推动的农田价值增值是财富创造的关键驱动因素 [55][56][58] 问题11: 公司的收购管道情况如何，是否有预计在年底前完成的收购数量？ - 公司有一些收购项目在管道中，但规模较小；公司在夏季放缓了收购进程，但会履行已承诺的收购交易；会继续进行小型的相邻地块收购，目前收购速度比6 - 12个月前慢，这与资本成本有关 [60][61] 问题12: 从长远来看，拥有农田的理由充分，为何不加大收购力度，尤其是考虑到当前股票的市盈率倍数使得收购在股权层面具有增值性？ - 公司认为如果无限制的增长能得到市场回报，会加大收购力度，但过去7年的上市经验表明，公司因创造价值而得到回报；目前公司股票交易价格略低于其清算价值，不想稀释现有股东权益；虽然股票市盈率倍数有吸引力，但考虑到潜在的资产价值，公司会采取平衡的方法 [66] 问题13: 是否预计飓风伊恩会导致作物损失？ - 公司在佛罗里达州只有少数农场，所有农场都受到了大风和降雨的一定影响，但没有与该事件相关的重大可衡量损失 [69] 问题14: 鉴于第三季度和第四季度初利率的显著变动，农田收购的资本化率是否发生变化，还是仍然保持稳定？ - 资本化率非常稳定，因为农田收购方面的杠杆率很低，美国农田总借款占比约为13%；许多农场用现金或自有股权购买，即使借款也是利用已有农场的增值部分；没有看到因利率上升而导致高杠杆农场主进行困境出售的情况 [71][72] 问题15: 在考虑收购时，是更注重收购当天债务成本的正利差，还是更看重总回报和增值潜力？ - 公司以总回报为导向，相信农田的长期增值潜力，会进行不考虑当前收益率的收购，但数量不会太多，因为要考虑损益表；当遇到当前收益率为5% - 6%的收购机会时，会优先考虑，因为这些项目能覆盖借款成本 [74]

资产与负债 - 截至2022年9月30日，公司持有4.084亿美元的抵押贷款和其他债务，对应净账面价值为11亿美元的房地产资产组合[43] - 截至2022年9月30日，公司抵押贷款和债券应付总额为4.084亿美元，较2021年底的5.113亿美元有所下降[95] - 截至2022年9月30日，公司长期债务的到期总额为4.10486亿美元，其中2026年及以后的到期金额为2.96697亿美元[105] - 截至2022年9月30日，公司抵押贷款的公允价值为3.733亿美元，较2021年12月31日的5.227亿美元有所下降[106] - 截至2022年9月30日，公司租赁负债为368万美元，未来最低租金支付总额为385万美元[109] - 截至2022年9月30日，公司A系列优先股的清算价值为1.094亿美元，较2021年12月31日的1.205亿美元有所下降[121] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为890万美元，较2021年同期的2140万美元减少[236] 股权与融资 - 公司在2022年前九个月通过ATM计划筹集了1.213亿美元的股权资本[43] - 公司在2022年9月30日赎回5,000股A系列优先股，支付了500万美元加上应计股息，总计510万美元[121] - 截至2022年9月30日，公司A系列优先股的清算价值为1.094亿美元，较2021年12月31日的1.205亿美元有所下降[121] - 公司在2022年9月30日未偿还的A系列优先股为107,000股[121] - 公司在2022年9月30日应计股息为240万美元，将于每年1月15日支付[130] - 公司在2022年9月30日的股票回购计划中仍有约4050万美元的可用额度[133] - 公司在2022年9月30日未归属的限制性股票为265,000股，加权平均授予日公允价值为10.86美元[138] - 公司在2022年9月30日未确认的股票奖励补偿成本为210万美元，预计将在1.8年内确认[139] - 公司在2022年9月30日的股票激励计划中仍有60万股可供未来授予[134] - 公司通过ATM计划在2022年前九个月出售了8,594,940股普通股，总收益为1.227亿美元，净收益为1.213亿美元[140] - 公司在2022年前九个月的发行成本为10万美元，而2021年同期为20万美元[141] 收入与利润 - 2022年前九个月，公司归属于普通股股东的净收入为266万美元，而2021年同期为净亏损1214.5万美元[143] - 2022年前九个月，公司基本每股收益为0.05美元，稀释每股收益为0.05美元，而2021年同期分别为-0.39美元和-0.39美元[143] - 2022年第三季度总收入为1314万美元，同比增长30%[212] - 2022年第三季度作物销售额为247.1万美元，同比增长843.1%[212] - 2022年第三季度其他收入为70.5万美元，同比增长434.1%[212] - 2022年第三季度运营收入为472.5万美元，同比增长229.5%[212] - 2022年第三季度净收入为111.9万美元，去年同期为净亏损266.9万美元[212] - 2022年前九个月净收入为525万美元，去年同期为净亏损305.5万美元[220] - 租金收入增加40万美元，同比增长1.5%，主要得益于太阳能租金、固定农场和娱乐租金的增加，部分被可变租金和西海岸地区某些农场转为直接运营所抵消[221] - 作物销售收入增加360万美元，同比增长503.6%，主要由于直接运营物业的作物销售量增加[221] - 其他收入增加380万美元，同比增长408.3%，主要由于拍卖和经纪收入、直接运营农场的作物保险收益、管理费和贷款利息收入增加[222] - 资产处置收益增加60万美元，同比增长17.7%，主要由于2022年出售农场的售价高于账面价值[226] 收购与处置 - 公司于2021年1月20日与OZ基金达成协议，出售10个农场，获得1910万美元现金和240万美元的可转换票据[46] - 2021年11月15日，公司以810万美元收购了Murray Wise Associates, LLC，其中包括530万美元的收盘对价和280万美元的收盘调整[56] - 收购MWA后，公司确认了270万美元的商誉、190万美元的商标和10万美元的客户关系[57] - 2022年前九个月，公司在玉米带地区完成12项收购，总对价为3690万美元[86] - 2022年前九个月，公司完成5项资产处置，获得1690万美元现金，并确认390万美元销售收益[86] - 2021年前九个月，公司完成9项资产处置，获得2870万美元现金和240万美元可转换票据，确认340万美元销售收益[87] - 公司在2022年9月30日后完成了两笔玉米带地区的农场收购，总对价为340万美元[167] 风险管理 - 公司通过管理资金的数量、来源、期限和利率风险来管理经济风险，包括利率、流动性和信用风险[65] - 公司与Rabobank签订了一项利率互换协议，以稳定利息支出并管理利率波动风险[66] - 公司采用ASU 2020-04会计准则，允许在不重新评估合同的情况下修改债务、衍生品和租赁合同中的参考利率[67] - 公司允许在衍生品对冲文件中更改参考利率和其他关键条款，而无需取消对冲关系[68] - 公司通过利率互换协议管理利率风险，截至2022年9月30日，互换协议的名义金额为3320万美元[153] - 2022年前九个月，公司因利率互换协议产生的非现金损失为200万美元，而2021年同期为30万美元[154] - 截至2022年9月30日，公司累计衍生工具收益或损失为320.5万美元，较2021年12月31日的27.9万美元大幅增加[156] 农田与租赁 - 截至2022年9月30日，公司拥有约160,800英亩的农场，管理约29,800英亩的农场，70%的资产组合用于种植主要作物，30%用于种植特种作物[172] - 公司农田租赁收入主要来自固定租金，2022年剩余三个月的租赁到期面积为25,881英亩，占总租赁面积的16.1%，租金为1,210万美元，占总租金的29.7%[197] - 公司农田租赁合同通常为1至3年，部分合同可延长至40年，且大多数合同不提供租户续租的合同权利，但通常会给予现有租户续租机会[198] - 公司农田租赁合同中，租户需在春季种植季节前支付至少50%的固定租金，以减轻租户信用风险[199] - 公司农田管理成本具有显著的规模经济效应，随着农田数量的增加，管理成本预计不会显著增加[203] 市场与行业趋势 - 全球粮食需求预计将持续增长，到2050年全球粮食产量需增加超过10亿吨，较2005-2007年水平增长43%[189] - 全球人均GDP增长，特别是发展中国家，将显著推动对主要作物的需求，预计将导致作物价格上涨和农田租金增加[187][189] - 全球可耕地面积预计到2050年仅增加1.73亿英亩，增幅约5%，而全球人口预计增长近40%，导致人均耕地面积减少[191] - 美国农田租金在2021年续租时实现了超过10%的增长，预计2022年将继续受益于强劲的农场经济[195] - 2022/2023年度美国农业部预计玉米和大豆的产量将略有下降，部分原因是晚播和不利天气条件[204] - 美联储的利率上调对所有借款利率产生影响，特别是对可变利率债务和定期重置利率的债务有直接和相对即时的影响[206] - 公司预计未来利率变化将影响整体运营表现，特别是借款成本和租户的借款成本[207] - 2021/2022年度玉米出口预计下降10%，2022/2023年度预计再下降8%[208] - 2021/2022年度大豆出口预计下降5%，2022/2023年度预计再下降3%[208] - 2022财年对中国的出口预计达到创纪录的360亿美元，同比增长8%[209] 其他财务信息 - 截至2022年9月30日，公司库存包括232,000美元的收获作物和2,891,000美元的种植作物，总计3,123,000美元[52] - 2022年前九个月，公司收获作物的销售成本为440万美元，而2021年同期为130万美元[50] - 截至2022年9月30日，公司应收账款坏账准备不足10万美元[49] - 公司在2022年前九个月记录了40万美元的股票激励费用，用于MWA员工的激励计划[56] - 截至2022年9月30日，公司持有的应收票据总额为591万美元，其中应收利息为9.3万美元[91] - 公司预计借款方根据农业运营和其他资本来源按时偿还贷款[89] - 公司预计其应收票据本金余额的信用损失为零，2022年前九个月未记录任何信用损失费用[89] - 截至2022年9月30日，公司在Farmer Mac贷款下的未偿还金额为2500万美元，且符合所有相关财务条款，包括最大杠杆比率不超过60%[96] - 截至2022年9月30日，公司在MetLife贷款下的未偿还金额为2.62亿美元，较2021年12月31日的3.169亿美元有所减少，且符合所有贷款条款[97] - 截至2022年9月30日，公司在Rabobank抵押贷款下的未偿还金额为5950万美元，与2021年12月31日持平，且符合所有相关条款[99] - 截至2022年9月30日，公司在Rutledge信贷额度下的未偿还金额为6400万美元，较2021年12月31日的1.12亿美元减少，且仍有4800万美元可用额度[100] - 截至2022年9月30日，公司拥有约830万美元的未行使回购期权资产净账面价值，以及1580万美元的已行使回购期权资产[113] - 截至2022年9月30日，公司在运营合伙企业中持有97.7%的权益，非控股权益占比为2.3%[116] - 截至2022年9月30日，公司有120万股普通股因赎回请求而发行，较2021年12月31日的281,453股有所增加[117] - 公司在2022年9月30日的非控制性权益增加了80万美元，而2021年同期减少了不到10万美元[120] - 公司在2022年9月30日的A系列优先股赎回导致非控制性权益减少了1000万美元[126] - 截至2022年9月30日，公司持有的未归属限制性股票奖励为265股，较2021年12月31日的297股有所减少[148] - 公司截至2022年9月30日的净经营亏损为295.8万美元，联邦税后净经营亏损不会过期[163] - 公司截至2022年9月30日的递延税资产为68万美元，递延税负债为63万美元，净递延税为-13万美元[160] - 公司截至2022年9月30日的估值津贴增加了20万美元，与股票激励安排相关的递延税资产估值津贴为50万美元[162] - 公司截至2022年9月30日的总税率为4.91%，其中法定税率为21%，州税率为5.87%，估值津贴为-21.96%[164] - 公司于2022年10月24日宣布每股普通股和普通单位的季度现金股息为0.06美元，将于2023年1月17日支付[166] - 公司于2022年10月13日与MetLife Investment Management, LLC的附属公司签订了7500万美元的信贷协议，初始利率为三个月SOFR加2.10%，最低利率为3.25%[168] - 公司在2022年9月30日后从Rutledge Facility额外借款700万美元[169] - 公司计划继续收购更多农田以实现规模化和多样化，并可能选择性处置资产[178] - 公司截至2022年9月30日没有任何表外安排[241] - 公司采用Nareit标准计算FFO（运营资金），作为衡量运营绩效的补充指标[241] - FFO不包括折旧和摊销，也不反映物业价值变化或资本支出水平，作为绩效衡量指标存在局限性[242] - FFO不应用于衡量公司流动性或现金需求能力，也不应替代GAAP下的经营活动现金流[242] - 公司提醒投资者，FFO仅作为净收入的补充指标，不应作为主要绩效衡量标准[242]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Q2净收入为300万美元，而2021年Q1为 - 290万美元，增加了590万美元；摊薄后每股净收益为0.04美元，而2021年Q1为 - 0.19美元，增加了0.23美元 [13][14] - 2022年Q2调整后资金营运（AFFO）为110万美元，而2021年Q1为 - 360万美元，增加了480万美元；摊薄后每股AFFO为0.02美元，而2021年Q1为 - 0.11美元，增加了0.13美元 [14] - 2022年上半年净收入为410万美元，而2021年为 - 40万美元，增加了450万美元；摊薄后每股净收益为0.05美元，而2021年为 - 0.21美元，增加了0.26美元 [15] - 2022年上半年AFFO为330万美元，而2021年为 - 530万美元，增加了850万美元；摊薄后每股AFFO为0.07美元，而2021年为 - 0.16美元，增加了0.23美元 [15] - 截至2022年6月30日，总债务为4.26亿美元，自2021年12月31日以来，净债务减少了超过7500万美元；本季度偿还了50万美元的A类优先股，截至6月30日，A类优先股余额为1.137亿美元 [16] - 2022年AFFO预计在1340万 - 1560万美元之间，而5月预计为1140万 - 1400万美元；摊薄后每股AFFO预计在0.26 - 0.30美元之间，而5月预计为0.22 - 0.28美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年Q2固定支付、可变支付、直接运营、毛利润及其他项目的收入减去销售成本为1100万美元，而2021年Q2为930万美元 [17] - 2022年上半年固定支付、可变支付、直接运营、毛利润及其他项目的收入减去销售成本为2350万美元，而2021年上半年为2070万美元 [20] - 2022年固定支付因新收购和签订的租约而增加，可变支付略有增加，直接运营毛利润因柑橘定价变化而减少，其他因Murray Wise Associates的额外拍卖业务而增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 农田市场价格强劲，处于升值状态，2021年快速升值，2022年升值有所放缓但仍较强劲 [33][34] - 当农业经济强劲、农田价格上涨时，优质农田会进入市场，交易量增加；经济困难时，交易量下降，且出售的多为非优质农田 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续适度使用股权增发（ATM）计划，平衡稀释股权和获取高回报投资机会，同时致力于降低杠杆率 [48][49] - 公司计划在下半年继续成为净收购方，目标是维持整个投资组合约4%的资本化率 [58] - 公司将继续在中西部地区投入更多资金，同时适当增加在三角洲、东南部和加利福尼亚州的资产配置以保持多元化 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是公司有史以来表现最强劲的季度之一，资产价值持续显著增长，预计同比资产增值将达10%以上 [9] - 农业经济强劲，农作物价格处于历史高位，农民盈利能力强，公司作为受益者，租金续约率有望达到15%或更高 [31][42] - 全球关键粮食商品预计在2022年剩余时间和2023年仍将短缺，农作物价格将在较长时间内保持相对高位 [44][45] 其他重要信息 - 公司于5月31日被纳入MSCI REIT指数（RMZ指数），这是公司发展的重要里程碑 [11] - 公司在资本市场通过ATM计划积极筹集资金，年初至今已发行约1亿美元 [11] - 公司将加强在社交媒体上的推广，并推出新网站以更好地传达公司在ESG战略方面的情况 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 续约的租约期限及原租约的年度涨幅情况 - 续约租约的涨幅通常是基于约三年前（2018年）签订的租约，当时的租约一般每年有1%的涨幅 [26][27] 问题2: 未续约的农场是否会续约，以及租户的盈利情况 - 公司预计未续约的农场最终会续约，目前农场经济强劲，农作物价格高，农民盈利能力强，预计不会出现租金收取困难或农民盈利问题 [30][31] 问题3: 第二季度收购情况及农田市场现状 - 农田市场价格强劲且处于升值状态，优质农田在农业经济强劲时会进入市场，公司虽面临高价，但仍会因长期投资和资产质量而参与市场收购 [33][34] 问题4: 公司目前重点投资的市场和作物 - 公司将在中西部地区投入更多资金，因其资产增值和总回报表现良好，但资本化率较低；同时会继续在三角洲、东南部和加利福尼亚州进行投资以保持多元化，加利福尼亚州虽有水资源风险，但种植高价值特色作物仍有较好的当前收益率 [36][37] 问题5: 与对冲基金诉讼的当前状态和重要日期 - 该诉讼目前处于得克萨斯州的上诉阶段，对方试图以管辖权等技术问题脱身，但公司认为其不会成功，第三季度预计不会有太多进展，第四季度上诉法院可能会有结果，公司仍对为股东成功追回损失持乐观态度，且法律费用已大幅减少 [39] 问题6: 近期商品价格下跌是否影响农场续约率 - 公司预计续约率将达到15%或更高，目前谷物价格虽从高位回落，但仍处于历史高位，且全球粮食供应预计仍将短缺，价格将在较长时间内保持相对高位 [42][44] 问题7: 在股票仍折价交易的情况下，下半年对ATM计划的使用策略 - 公司将继续适度使用ATM计划，会平衡稀释股权和获取高回报投资机会，同时致力于降低杠杆率，认为这样能为股东创造更多价值 [48][49] 问题8: 运营指导上调的原因 - 固定支付方面，主要是由于收购和相关新租约；可变支付略有增加；其他项目因Murray Wise Associates的拍卖和经纪活动增加而上升 [54][55] 问题9: 下半年是否继续净收购资产，以及目标资本化率和趋势 - 公司计划下半年继续成为净收购方，目标是维持整个投资组合约4%的资本化率，随着租金上涨，相对于原始购买价格的资本化率正在上升 [58] 问题10: 资产出售的考虑因素 - 公司会平衡资产收购和出售，以降低杠杆率和提高总回报，目前公司杠杆率不高，但会在合适时机减少债务，同时抓住高回报的收购机会，具体操作将根据市场情况灵活调整 [61][62][63]

农田资产与运营 - 公司拥有约160,100英亩的农田，分布在阿拉巴马州、阿肯色州、加利福尼亚州等多个州，并管理约25,200英亩的农田[175] - 公司约70%的农田用于种植主要作物（如玉米、大豆、小麦等），30%用于种植特种作物（如杏仁、柑橘、蓝莓等）[175] - 公司计划继续收购更多农田，以实现规模化和地理、作物类型及租户的多样化[180] - 公司的主要收入来源是租户支付的租金，大部分租约为固定租金，部分租约为基于收入的浮动租金[181] - 公司预计未来农田价值将保持稳定增长，长期来看将显著升值[193] - 美国优质农田的空置率接近零，主要由于供需基本面[194] - 2021年租约续签时，主要作物农田的租金上涨超过10%[195] - 截至2022年6月30日，公司农田租约到期情况：2022年剩余6个月到期面积为45,146英亩，占总面积的28.2%，年固定租金为12,524千美元，占总租金的33.1%[197] - 公司通过要求租户提前支付至少50%的固定租金来降低租户信用风险[199] - 公司预计未来农田管理费用的增加不会显著，因为农田管理具有显著的规模经济[202] - 公司通过增加租金来抵消资本支出的成本，通常在多年内分摊[200] - 公司预计利率上升可能会影响农田价格，但长期来看农田价值的增长可能会抵消这一影响[208] - 公司大部分农业租赁合同为2至3年，租户承担大部分运营费用，包括维护、用水和保险[267] - 公司租赁收入主要在种植季节前的第一季度和收获后的第四季度以一次性支付形式收取[268] 全球粮食需求与供应 - 公司预计全球粮食需求将持续增长，特别是发展中国家GDP增长将推动对主要作物的需求[188] - 全球粮食供应受到可耕地面积和土地生产力的影响，预计到2050年全球耕地面积仅增加5%，而人口将增长近40%[191] - 乌克兰战争导致粮食价格和化肥价格上涨，供应链中断进一步加剧了全球粮食供应的压力[184][185] - 公司预计美国农民将在全球粮食进口中发挥更重要的作用，主要作物的高需求和价格将提升美国农民的盈利能力[186] - 公司认为全球粮食需求增长将推动农田租金和农田价值的长期增长[188] - 公司预计城市化进程将导致高质量农田的减少，进一步加剧全球农田的稀缺性[191] - 2020/2021年度玉米出口同比增长55%，大豆出口同比增长35%[209] - 2022财年对中国的农产品出口预计达到创纪录的360亿美元，同比增长近8%[209] 财务表现与收入 - 2022年第二季度租金收入同比增长10.9%，达到919.6万美元，主要得益于可变租金、太阳能租金和固定农场租金的增加[221] - 2022年第二季度作物销售收入同比增长385.2%，达到115万美元，主要由于公司直接运营的农场数量增加[221] - 2022年第二季度其他收入同比增长86.1%，达到120.2万美元，主要由于拍卖和经纪收入、管理费以及贷款利息收入的增加[221] - 2022年上半年净收入为413.1万美元，相比去年同期的净亏损388万美元大幅改善，主要由于法律和会计费用减少以及作物保险、拍卖和经纪活动的额外收入[230] - 租金收入保持相对稳定，2022年上半年为1870万美元，2021年上半年为1860万美元，主要由于太阳能租金、固定农场租金和娱乐租金的增加，部分被2021年下半年部分农场转为直接运营所抵消[231] - 2022年上半年作物销售额同比增长140万美元，增幅307.3%，主要由于公司直接运营的四个农场和作物销售量的增加[231] - 2022年上半年其他收入同比增长330万美元，增幅404.2%，主要由于拍卖和经纪收入、直接运营农场的作物保险收益、管理费和贷款利息收入的增加[231] - 2022年第二季度净收入为299.3万美元，而2021年同期净亏损为286.5万美元[259] - 2022年第二季度FFO（运营资金）为131.8万美元，较2021年同期的亏损105.4万美元有所改善[259] - 2022年第二季度AFFO（调整后运营资金）为111.1万美元，较2021年同期的亏损364.8万美元显著改善[259] - 2022年第二季度AFFO每股摊薄收益为0.02美元，较2021年同期的亏损0.11美元有所提升[259] - 2022年6月30日，公司净收入为299.3万美元，2021年同期为净亏损286.5万美元[266] - 2022年6月30日，公司EBITDAre为515.7万美元，2021年同期为284.8万美元[266] - 2022年6月30日，公司调整后的EBITDAre为575.8万美元，2021年同期为318.2万美元[266] 成本与费用 - 2022年第二季度折旧、损耗和摊销费用同比下降11.9%，减少22.5万美元，主要由于资产处置和更多资产完全折旧[225] - 2022年第二季度物业运营费用同比增长20.5%，增加35万美元，主要由于税收费用增加和保险费用上升[225] - 2022年第二季度销售成本同比增长99.9%，增加66.6万美元，主要由于公司直接运营的农场数量增加导致作物销售量上升[225] - 2022年第二季度一般和行政费用同比增长58.4%，增加110.7万美元，主要由于2021年11月收购MWA以及人员成本、差旅和咨询费用的增加[226] - 2022年第二季度法律和会计费用同比下降71.9%，减少208.5万美元，主要由于诉讼相关法律费用减少[226] - 2022年上半年折旧、损耗和摊销减少40万美元，降幅10.7%，主要由于资产处置和更多资产完全折旧[233] - 2022年上半年物业运营费用增加40万美元，增幅10.3%，主要由于2021年应计税项冲销、公用事业和保险费用的增加[233] - 2022年上半年一般和行政费用增加260万美元，增幅73.8%，其中160万美元与2021年11月收购MWA相关[234] - 公司2022年第二季度房地产相关收购和尽职调查成本为62,000美元，较2021年同期无此类成本有所增加[259] - 公司2022年第二季度股票激励和补偿费用为601,000美元，较2021年同期的334,000美元有所增加[259] - 公司2022年第二季度利息互换终止的递延影响为32,000美元，较2021年同期的127,000美元有所减少[259] 资本结构与融资 - 2022年上半年公司通过ATM计划筹集了9840万美元的股权资本，用于未来农田收购、FPI贷款计划、减少杠杆和一般公司用途[238] - 2022年上半年公司总债务减少了8690万美元，杠杆率从2021年底的48%降至2022年6月30日的39%[239] - 2022年上半年公司运营活动产生的净现金流增加了20万美元，主要由于固定租金、可变租金和租户报销的增加[247] - 2022年上半年公司投资活动产生的净现金流增加了1380万美元，主要由于物业收购和处置的变化[248] - 2022年6月30日，公司可变利率债务为1.395亿美元，占总债务的32.7%[270] - 假设可变利率债务水平不变，利率每上升1.0%，公司现金流将减少约110万美元/年[270] - 假设可变利率债务水平不变，若LIBOR和SOFR降至0基点，公司现金流将增加约80万美元/年[270] - 公司使用固定利率融资和衍生金融工具来管理利率风险，不用于交易或投机目的[269] 资产处置与收益 - 2022年第二季度资产处置收益增加333.5万美元，主要由于资产处置活动增加[227]

公司概况 - 拥有和/或管理18.6万英亩土地，分布于美国19个州，有超100个租户和超25种作物类型，空置率为0%[5] - 房地产账面价值达11亿美元，股权市值超7亿美元，自2014年IPO以来收购超300处房产，还是超5000万美元机会区基金的物业经理[6] 投资逻辑 - 美国农田需求增长、供应减少，2020年有23.7亿人面临中度或重度粮食不安全问题，人均农业用地持续减少[7] - 农田长期回报有吸引力，波动性低，夏普比率高，与其他资产类别相关性低，在通胀环境中表现良好[7] - 与传统房地产相比，农田过时风险低、可替代性风险低、资本支出负担小，且大部分会随时间更具生产力[8] - 农田是最大的商业房地产领域之一，机构所有权最低，潜力未被挖掘[8] 公司优势 - 内部管理的REIT，董事会和管理层持股超8%，有全国性租户和行业参与者网络，无强制出售房产的基金结构[11] - 有多种资本获取渠道，潜在交易管道超5亿美元，有能力高效识别和执行新投资机会[11] 财务情况 - 2022年第一季度净收入113.9万美元，同比下降54%；AFFO为211.9万美元，同比扭亏；调整后EBITDAre为676.2万美元，同比增长26.9%；总运营收入1389万美元，同比增长20%[13] - 截至2022年3月31日，总债务净额4.62836亿美元，加权平均债务成本3.15%，股权市值6.858亿美元，企业价值12.5262亿美元[15] ESG表现 - 97%的租户投资改善土壤健康，94%的行作物采用保护性耕作技术，87%使用VRT技术，66%参与农场保护活动，51%参与联邦保护服务计划[18] - 有5个太阳能项目、3个风能项目，发电容量超100兆瓦，还有16个未来可再生能源项目在期权中[18]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入为110万美元，2021年第一季度为250万美元；2022年第一季度净收入包含资产处置收益70万美元，低于2021年第一季度的340万美元；调整诉讼后，2022年第一季度净收入为200万美元，2021年第一季度为500万美元 [17] - 2022年第一季度归属于普通股股东的每股净收入为0.00美元，2021年第一季度为 - 0.02美元；调整诉讼后，2022年第一季度为0.02美元，2021年第一季度为0.05美元 [17] - 2022年第一季度调整后资金营运现金流（AFFO）为210万美元，2021年第一季度为 - 160万美元；调整诉讼后，2022年第一季度为300万美元，2021年第一季度为90万美元 [17] - 2022年第一季度加权平均每股AFFO为0.04美元，2021年第一季度为 - 0.05美元；调整诉讼后，2022年第一季度为0.06美元，2021年第一季度为0.03美元 [17] - 截至2022年3月31日，总债务为4.65亿美元，季度结束后进一步减少1690万美元；截至4月29日，完全稀释股份数为5140万股 [18] - 2022年第一季度收入减去销售成本为1240万美元，2021年第一季度为1130万美元 [23] - 2022年AFFO预计在1140万 - 1400万美元之间，2月预计为910万 - 1170万美元；调整诉讼后，2022年AFFO预计在1340万 - 1600万美元之间，2月预计为1180万 - 1440万美元 [28] - 2022年每股AFFO预计在0.22 - 0.28美元之间，2月预计为0.19 - 0.25美元；调整诉讼后，2022年每股AFFO预计在0.27 - 0.32美元之间，2月预计为0.25 - 0.31美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固定支付包括固定农场租金、风能租金、太阳能租金、休闲租金、租户报销、管理费和贷款利息收入，固定农场租金占固定支付的绝大部分，截至目前已收到约60%的年度固定农场租金 [19][20] - 可变支付是租户按农场总收益的一定比例支付的租金，公司有一份约650万美元的大型可变租金合同，被认为风险相对较低 [21] - 直接运营业务风险高于可变支付，但回报上限也更高，2022年更多农场转向直接运营，柑橘农场从第三方合同转向直接运营，由于柑橘价格变化，直接运营毛利润有所下降 [21][26] - 其他业务包括拍卖、经纪等活动，由于拍卖业务增加，其他业务收入有所增长 [22][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已续约约25%将于2022年底到期的租约，续约租金涨幅在15% - 20%之间 [7] - 公司目前管道项目规模约3亿美元或更多，但不会在年底前完成3亿美元的新收购，下一季度预计会有几千万美元的交易 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购时注重交易质量，平衡投资组合、资本回报率和农场长期增值潜力，优先选择优质农场 [32] - 公司加强投资者关系工作，将参加多个机构投资者会议 [15] - 公司在部分特种作物（如柑橘）上采用直接运营模式，认为长期来看比租赁更有利可图，同时保留与Olam公司的长期净租赁协议 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司经营状况良好，土地价格上涨，MWA拍卖和经纪部门销售和收入增加，租金特别是行作物地区租金大幅上涨，农场盈利能力强劲 [7] - 粮食需求增加和优质农田供应减少是推动业务发展的长期因素，南美天气不佳、印度作物减产、美国种植延迟以及乌克兰战争等因素进一步推高了谷物价格和农民盈利能力，有利于公司业务 [8] - 公司董事会因业绩强劲和对未来的积极展望，批准将股息提高20% [9] - 投资者对农田资产类别和公司的兴趣显著增加，原因包括资产的稳定性、美国农田的地缘政治优势、抗通胀特性以及ESG和可持续性友好性质 [10][11][12] 其他重要信息 - 公司租户在环境可持续性方面表现出色，97%的租户投资改善土壤健康，94%的行作物租户采用保护性耕作，87%使用变量率应用技术，51%参与联邦自然资源保护计划 [14] - 公司此前诉讼费用预计在240万 - 300万美元之间，现降至180万 - 240万美元 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 今年的收购量预期、未来三个月的活动情况以及资本回报率和定价是否因利率变化而改变 - 公司管道项目规模约3亿美元或更多，但不会在年底前完成3亿美元的新收购，下一季度预计会有几千万美元的交易，收购量可能高于或低于该水平，主要取决于交易质量 [32][33] - 目前未看到因利率上升导致的价格变化，因为许多农田收购使用现金，农田资产整体杠杆率约为13% [34] 问题2: 续约租金涨幅能持续多久以及租户是否有抵触情绪 - 公司目前正在重新谈判2023 - 2025年的租约，已续约约25%，租金涨幅在15% - 20%之间，预计这种涨幅将持续数年，因为当前谷物短缺情况不会很快得到改善 [37][38][39] - 租户会有抵触情绪，但由于盈利能力较强，最终愿意接受租金上涨 [40] 问题3: 如何将直接运营业务与100%的入住率和农民的高需求相结合 - 公司在农场重建（如安装新灌溉系统、改变作物种植）时会进行直接运营，因为此时难以出租 [43] - 许多机构在特种作物上采用直接运营模式，公司也决定在部分柑橘作物上采用该模式，认为长期来看比租赁更有利可图，同时保留与Olam公司的长期净租赁协议 [44][45][46] 问题4: 本季度近200万美元的作物保险收益是否在原指导范围内，今年是否能收获相关作物，以及未来作物保险情况 - 作物保险收益在原指导范围内，是预期水果销售的替代收益，对于明年的情况目前尚不清楚，后续会将其纳入2023年的预测中 [49] 问题5: 根据今年固定同店租金增长约2.1%以及25%的租约滚动和15% - 20%的租金涨幅，明年的有机增长率是否在3% - 4%左右 - 目前还处于早期阶段，但这种计算方式基本正确，建议使用15%的涨幅进行谨慎预测，因为目前仅续约了约25%的土地 [51][52] 问题6: 是否考虑追回与法律问题相关的损失 - 公司正在对引发集体诉讼的对冲基金进行追偿，希望在未来获得可观的赔偿，但目前难以量化赔偿金额 [55][58] 问题7: 优先偿还债务资本结构的哪一部分 - 公司考虑债务的绝对利率、现金的其他用途、利率重置时间以及贷款的抵押物情况，优先偿还即将重置利率的债务，同时注重释放抵押物以增加融资灵活性 [60][61] 问题8: 近期去杠杆化是为了增加收购资金还是希望长期降低杠杆率 - 两者兼而有之，去杠杆化提供了财务灵活性，使公司在有好机会时能够发展业务，同时公司总体趋势是长期保持略低于历史水平的杠杆率 [63]

公司土地资产情况 - 截至2022年3月31日，公司拥有约160,700英亩农场，管理约25,000英亩土地，约70%的投资组合用于种植主要作物，约30%用于生产特色作物[172] - 截至2022年3月31日，玉米带拥有44,544英亩土地，管理17,444英亩土地，共计61,988英亩；三角洲和南部地区拥有32,878英亩土地，管理1,489英亩土地，共计34,367英亩；高平原地区拥有30,853英亩土地；东南部拥有40,657英亩土地，管理6,107英亩土地，共计46,764英亩；西海岸拥有11,752英亩土地；总计拥有160,684英亩土地，管理25,040英亩土地，共计185,724英亩[176] - 截至2022年3月31日，公司应税房地产投资信托子公司直接经营位于加利福尼亚州和密歇根州的2,973英亩农田[177] 公司股权结构情况 - 截至2022年3月31日，公司拥有97.1%的普通股单位，无A类优先股单位[174] 全球农业市场趋势 - 预计到2050年全球每年谷物产量需增加超过10亿吨，比2005 - 2007年水平增长43%，超过2014年美国谷物产量4.46亿吨的两倍[185] - 2020年有23.7亿人无法获得充足食物[186] - 预计从2005 - 2007年到2050年全球可耕地将增加1.73亿英亩，约增长5%，而同期世界人口预计增长近40%至91亿[187] - 从1961年到2018年，人均可耕地面积减少了约50%[187] - 预计城市扩张将发生在比全球平均生产力高1.77倍的耕地上[187] - 乌克兰和俄罗斯联邦占全球小麦出口的34%[182] 公司农田租赁情况 - 2021年主要行作物农田续租租金涨幅超10%，预计2022年租金持续增长[191] - 截至2022年3月31日，2022年剩余九个月租赁到期的约51445英亩，占比32.0%，年固定租金1227.6万美元，占比37.5%[193] - 优质美国农田空置率接近零[190] - 多数行作物物业租户需在春季种植季前预付至少50%固定农场租金[195] - 公司负责主要维护费用、特定保险和税收，租户负责运营费用等[196] 农产品出口情况 - 2020/2021营销年玉米出口较上一年增长55%，大豆出口增长35%[202] - 美国对中国农产品出口2021年达创纪录水平，美国农业部预计2022年更高[204] 农田价值影响因素 - 长期农民盈利能力和每英亩收入是农田价值更重要驱动因素，短期作物价格变化影响小[199] 公司运营影响因素 - 未来利率变化将影响公司运营表现，可能影响借贷成本和农田价格[201] 公司资产收购政策 - 公司将符合单一可辨认资产或类似可辨认资产收购视为资产收购，并分配购买价格[206] 公司第一季度收入情况 - 2022年第一季度总运营收入为1.389亿美元，较2021年同期的1.1575亿美元增长20.0%[217] - 2022年第一季度净收入为113.9万美元，较2021年同期的247.7万美元下降54.0%[217] - 2022年第一季度租金收入为954.7万美元，较2021年同期减少71.2万美元，降幅6.9%[217][218] - 2022年第一季度租户报销收入为77.8万美元，较2021年同期减少16万美元，降幅17.1%[217][218] - 2022年第一季度作物销售收入为69.5万美元，较2021年同期增加47.9万美元[217][218] - 2022年第一季度其他收入为287万美元，较2021年同期增加270.8万美元[217][220] 公司股权融资与债务情况 - 2021年10月29日公司签订股权分配协议，可通过“按市价”股权发行计划出售最高7500万美元普通股，截至2022年3月31日已获3870万美元总收益和3830万美元净收益[226] - 截至2022年3月31日，公司在2022年第一季度通过ATM计划筹集3830万美元股权资本，减少总债务4850万美元[228] 公司第一季度现金流量情况 - 2022年第一季度经营活动提供净现金1030.9万美元，投资活动使用净现金781.9万美元，融资活动使用净现金1655.9万美元[232] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为1610万美元，2021年同期为3020万美元[234] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金减少110万美元[234] - 2022年第一季度投资活动提供的净现金增加3280万美元[235] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金减少1100万美元[236] 公司普通股回购情况 - 截至2022年3月31日，公司在2022年第一季度未回购普通股，目前有权回购最高4050万美元普通股[229] 公司资产负债表外安排情况 - 截至2022年3月31日，公司没有任何资产负债表外安排[237] 公司第一季度相关财务指标对比 - 2022年第一季度公司净收入为113.9万美元，2021年同期为247.7万美元[248] - 2022年第一季度资金运营（FFO）为223万美元，2021年同期为102万美元[248] - 2022年第一季度调整后资金运营（AFFO）为211.9万美元，2021年同期亏损160.9万美元[248] - 2022年第一季度AFFO摊薄加权平均股数为47427股，2021年同期为32202股[248] - 2022年第一季度AFFO摊薄加权平均每股收益为0.04美元，2021年同期亏损0.05美元[248] - 2022年3月31日止三个月基本加权平均流通股为45,781千股，2021年同期为30,418千股[249] - 2022年3月31日止三个月AFFO加权平均普通股为47,427千股，2021年同期为32,202千股[249] - 2022年3月31日止三个月净收入为1,139千美元，2021年同期为2,477千美元[254] - 2022年3月31日止三个月EBITDAre为6,057千美元，2021年同期为5,076千美元[254] - 2022年3月31日止三个月调整后EBITDAre为6,762千美元，2021年同期为5,327千美元[254] 公司债务利率情况 - 截至2022年3月31日，公司1.415亿美元（占比30.4%）的债务为可变利率债务[259] - 假设可变利率债务水平不变，利率上升1.0%，公司现金流每年将减少约110万美元[259] - 截至2022年3月31日，1个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）约为23个基点[259] - 假设可变利率债务水平不变，若LIBOR和SOFR降至0个基点，公司现金流每年将增加约40万美元[259] 通胀对公司影响情况 - 公司认为通胀对其历史财务状况和经营成果无重大影响[255]