业绩总结 - fuboTV在2021年第三季度的订阅收入为138,119万美元，较2020年同期增长了158%[18] - 2021年第三季度广告收入为18,570万美元，较2020年同期增长了147%[18] - 2021年第三季度净亏损为56.2百万美元，较2020年第三季度减少了47%[11] - 2021年第三季度调整后的EBITDA为-47.5百万美元，较2020年第三季度有所改善[11] - 2021年第三季度平均每用户广告收入（ARPU）为8.23美元，较2020年第三季度增长了10%[18] - 2021年第三季度调整后的贡献利润率为12.4%，较2019年第三季度显著提升[8] - 2021年第三季度fuboTV的订阅用户数净增加263,000，达到945,000[6] - 2021年全年预计收入为614.5百万美元，较2020年增长135%[17] - 2021年全年预计订阅用户数将达到1,065,000，较2020年增长94%[17] 用户数据 - 平均订阅用户数在2021年为751,679，较2020年增长125%[20] - 2021年第三季度调整后的每股收益（EPS）为-0.03美元，较2020年有所改善[16] - fuboTV在2021年9月30日的GAAP收入为156,690千美元，较2020年增长156%[20] - 非GAAP平台预订在2021年达到168,094千美元，较2020年增长148%[20] - 非GAAP每用户每月平均收入（ARPU）在2021年为74.54美元，较2020年增长10.8%[20] 财务状况 - fuboTV在2021年9月30日的净亏损为105,865千美元，较2020年减少61%[21] - 调整后的EBITDA在2021年为-81,259千美元，较2020年有所恶化[21] - 调整后的净亏损在2021年为84,417千美元，较2020年增加77%[22] - 调整后的每股收益（EPS）在2021年为-0.59美元，较2020年有所改善[22] - 非GAAP可变成本（COGS）在2021年为147,272千美元，较2020年增长159%[20] - 调整后的EBITDA利润率在2021年为-51.9%，较2020年有所改善[21]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总付费用户同比增长108%，总营收同比增长156%至1.567亿美元，广告收入同比增长147%至1860万美元，广告收入占本季度总收入的12% [6][16][17] - 用户流媒体播放时长达2.84亿小时，同比增长113%，月活用户平均每月观看121小时 [7] - 调整后贡献利润率为12.4%，较2020年第三季度正常化结果提高189个基点 [8] - 附加率从2020年第三季度的1.8%升至2.3%，截至季度末售出220万个附加产品 [8] - 调整后EBITDA利润率从-77.6%提升至-51.9%，净亏损为1.059亿美元，本季度每股收益为-0.74美元，调整后每股收益为亏损0.59美元 [21][22] - 公司将2021年全年营收指引提高至中点6.145亿美元，同比增长135%；将年底用户指引提高至中点106.5万，同比增长94% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 订阅收入同比增长158%至1.381亿美元，主要受用户数量和每用户平均收入（ARPU）增长推动 [16] - 订阅ARPU同比增长10%至66.31美元 [17] 广告业务 - 广告ARPU同比增长10%至8.23美元，第三季度广告销售创历史新高 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购法国领先直播电视流媒体平台Molotov，预计2022年第一季度完成交易，以实现全球扩张，利用其技术和用户基础，提升开发速度并学习其免费增值业务模式 [9] - 收购Edison AI，利用其人工智能计算机视觉平台和视频识别技术，创造新的互动体验，拓展数据科学和工程团队 [10] - 推出第一代集成Fubo Sportsbook，11月3日在爱荷华州上线，后续计划在其他州推出，以降低博彩获客成本，提高用户参与度和留存率，推动货币化和广告销售 [12] - 持续迭代和扩展FanView和免费预测游戏等互动功能，以提高用户参与度，成为实钱博彩的入口 [11] - 公司处于传统电视衰落、电视广告向联网设备转移和在线体育博彩快速普及三大趋势的交汇处，致力于打造具有互动性的流媒体体验，实现用户增长、参与度提升和货币化增强的良性循环 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业绩表现非常满意，认为实现了高效的营收增长和利润率提升，有望继续实现长期营收和利润率目标 [16][25] - 随着新用户逐渐熟悉平台并成为长期用户，预计将进一步提高货币化水平 [18] - 公司将继续在内容、技术和基础设施方面进行战略投资，以优化市场地位，扩大市场份额，推动长期利润率扩张 [19] 其他重要信息 - 自第三季度结束后，fuboTV付费用户突破100万，这一里程碑将增强公司与内容合作伙伴和联盟的相关性、影响力和议价能力，带来更多数据和货币化机会 [4] - 公司内部构建的技术栈是平台的基石，使其在流媒体行业保持创新领先地位 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司国际扩张收购策略及爱荷华州体育博彩业务的早期学习和税率情况 - 收购Edison AI是基于其提供的后端技术，可实时从视频中提取元数据，有同步视频与数据流、改善电子节目指南（EPG）和数字视频录像机（DVR）等多种应用场景，还能创造广告机会 [28][29] - 收购Molotov一是因其拥有强大的工程团队，有助于提高开发速度，获取更多人才；二是其在法国市场排名第二，拥有400万月活用户，采用免费增值模式，可让公司学习该模式并开发全球可扩展平台，且不影响公司对美国市场的关注 [30][31] - 爱荷华州体育博彩业务于11月3日上线，目前处于早期阶段，已看到用户的参与兴趣，2022年将关注市场准入许可证，利用不断增长的用户基础创造新的收入流和向上销售现有客户 [33][34] 问题2: 明年的前三大投资领域以及用户流失率的季度环比趋势 - 公司将保持机会主义，寻找文化契合的公司进行投资，但具体投资领域暂不透露 [40] - 用户流失率同比改善，季度环比相对平稳，奥运会等一次性事件通常会导致流失率上升，但公司通过内容和产品改进减轻了影响，同时重新激活率非常强劲 [41] 问题3: 超级碗后如何留住用户以及CTV高收入增长的来源 - 公司将继续改进产品，提升功能以提高用户参与度，如升级免费游戏和预测游戏功能，体育博彩业务进入更多州也将有助于提高用户留存率 [50][51] - CTV高收入增长一方面来自与内容合作伙伴的谈判和内容组合的更新，对可变成本的利润率产生积极影响；另一方面广告业务持续强劲，广告商从传统电视转向数据驱动的广告购买，公司的CPM仍有增长空间 [53][54] 问题4: 公司的国际野心范围以及突破100万用户的最惠国待遇和合同里程碑 - 公司的目标是全球主导，在美国市场表现出色，将谨慎选择具有价值的国际资产进行收购，Edison AI的收购具有变革性，Molotov的技术可实现高效本地化，为公司提供了更多选择 [60][61][62] - 关于突破100万用户的最惠国待遇和合同里程碑，未给出具体说明 [59] 问题5: 国内业务的费用增长情况以及市场份额的获取对象 - 公司业务增长显著，从传统有线电视生态系统和现有虚拟多频道视频节目分发商（MVPD）空间吸引了大量用户，市场份额有望在虚拟MVPD领域继续增长 [66] 问题6: 用户使用模式是否包括远程使用以及非博彩类游戏的概念和用户参与度维持方式 - 公司的内容在联网电视上的观看量很大，同时提供可在多种平台使用的应用程序，为用户提供了灵活性，受到用户欢迎 [67] - 公司专注于免费游戏，通过在比赛中设置预测性问题增加用户参与度，测试显示参与度可提高30% - 40%，还可通过分析用户游戏偏好，将用户引入博彩漏斗，Edison AI的收购有助于提供更多游戏 [71][72][73] 问题7: 与NASCAR、喷气机队、克利夫兰骑士队的合作对体育博彩业务的影响以及未来合作展望，以及广告收入增长的驱动因素 - 公司希望通过与这些合作伙伴的合作利用其知识产权，建立品牌资产，随着游戏战略的发展，将寻求扩大合作 [80] - 广告收入增长的驱动因素包括填充率、每千次展示费用（CPM）和观看时长，本季度是CPM从21左右提升至23左右、观看时长增加和填充率优化的综合结果，公司将继续关注CPM和填充率，并投资广告技术以提高广告收入 [81][82][83] 问题8: 附加率的构成以及销售和营销费用绝对值的稳定点 - 附加率为每个用户平均购买2.3个产品，涵盖新老用户，季节性来看，第三和第四季度用户倾向于订阅包含红色区域的体育套餐，NFL赛季结束后ARPU可能会下降 [97] - 公司处于增长阶段，销售和营销费用占收入的比例目标在30% - 35%之间，目前该比例有所下降，平均用户获取成本在指导范围内，随着第一月ARPU的增加，可投入更多资金吸引用户，同时用户质量的提高反映在留存率的持续改善上 [99][100]

财务数据不可比说明 - 2021年1 - 9月与2020年同期运营结果因收购和业务调整不可比[145] 股权转换情况 - 2021年1 - 2月，9,807,367股AA系列优先股转换为19,614,734股普通股；3月1日，13,412,246股AA系列优先股（占比100%）交换为26,824,492股普通股[152] 市场准入协议支出 - 2021年第三季度，公司根据市场准入协议支付2970万美元[156] 财务数据调整 - 公司应将5120万美元分配至2020年第一季度Nexway AG的合并损失，调整后损失为1190万美元，原7970万美元商誉减值有误[157] - 2020年5 - 6月，公司以每股7美元价格出售3,735,922股普通股，发行认股权证总价2620万美元，原记录损失多计2620万美元[159][160] 业务拓展计划 - 2021年11月公司在爱荷华州推出在线体育博彩业务，计划在2021年第四季度和2022年拓展至其他州[156] 收入来源 - 公司收入主要来自订阅服务和广告销售，也有转播权 sublicense等其他收入[154][164][165][166] 运营成本构成 - 公司运营成本主要包括用户相关、广播传输、销售营销、技术开发、行政管理、折旧摊销等费用[167][168][169][170][171][172] 所得税收益影响因素 - 公司所得税收益受递延税资产和负债及估值备抵变化影响[174] 营收数据变化 - 2021年第三季度公司营收1.567亿美元，2020年同期为6120万美元，增长9550万美元[177] - 2021年前九个月公司营收4.073亿美元，2020年同期为1.127亿美元，增长2.946亿美元[178] 订阅相关费用变化 - 2021年第三季度订阅相关费用为1.434亿美元，2020年同期为6120万美元，增长8210万美元[179] - 2021年前九个月订阅相关费用为3.772亿美元，2020年同期为1.143亿美元，增长2.629亿美元[180] 销售和营销费用变化 - 2021年第三季度销售和营销费用为5040万美元，2020年同期为2230万美元，增长2810万美元[183] - 2021年前九个月销售和营销费用为9400万美元，2020年同期为3350万美元，增长6050万美元[184] 技术和开发费用变化 - 2021年第三季度技术和开发费用为1530万美元，2020年同期为1070万美元，增长460万美元[185] - 2021年前九个月技术和开发费用为4670万美元，2020年同期为2030万美元，增长2640万美元[186] 其他费用（收入）变化 - 2021年第三季度其他费用为310万美元，2020年同期其他收入为1200万美元，变化1510万美元[191] - 2021年前九个月其他费用为2330万美元，2020年同期为3710万美元，减少1380万美元[192] 不同口径收入及相关指标变化 - 2021年第三季度GAAP收入为1.5669亿美元，2020年同期为6120.2万美元；2021年前九个月GAAP收入为4.07294亿美元，2020年前九个月为1.56421亿美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP平台预订收入为1.68094亿美元，2020年同期为6774万美元；2021年前九个月Non - GAAP平台预订收入为4.25722亿美元，2020年前九个月为1.6104亿美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP月均每用户收入（ARPU）为74.54美元，2020年同期为67.70美元；2021年前九个月为71.92美元，2020年前九个月为59.34美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP月均每用户成本（ACPU）为65.31美元，2020年同期为56.78美元；2021年前九个月为65.42美元，2020年前九个月为53.95美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP调整后贡献利润率（ACM）为12.4%，2020年同期为16.1%；2021年前九个月为9.0%，2020年前九个月为9.1%[203] 资金筹集情况 - 2021年2月公司通过出售3.25%的高级可转换票据净筹集3.894亿美元[205] - 截至2021年9月30日，公司通过按市价发行出售2412968股普通股，净收益约7000万美元；现金及现金等价物为3.985亿美元[206] 现金流量变化 - 2021年前九个月经营活动净现金使用量为1.43亿美元，2020年前九个月为7250万美元[211] - 2021年前九个月投资活动净现金使用量为3570万美元，2020年前九个月为130万美元[211] - 2021年前九个月融资活动净现金流入为4.41亿美元，2020年前九个月为1.063亿美元[211] 资产负债表外安排情况 - 截至2021年9月30日，公司无资产负债表外安排[218] 财务报表编制说明 - 公司财务状况和经营成果的讨论与分析基于未经审计的简明合并财务报表，编制需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[219] 会计政策情况 - 公司关键会计政策与年报中披露的相比无重大变化[220] - 有关最近发布的会计政策的讨论见未经审计的简明合并财务报表附注3[221] 市场风险披露规定 - 较小报告公司无需进行市场风险的定量和定性披露[222] 收入和用户增长季度差异 - 公司在第三和第四季度的收入和用户增长显著高于其他季度[163]

业绩总结 - fuboTV在2021年第二季度的订阅用户数达到682,000，较第一季度增加92,000[6] - 2021年第二季度广告收入为1,646.6万美元，同比增长281%[8] - 2021年第二季度净亏损为9490万美元，净亏损率为73%[12] - 2021年第二季度调整后的EBITDA为-47.4百万美元，较2020年第二季度的-41.9百万美元下降了13%[12] - 2021年全年的预计收入为5.65亿美元，同比增长116%[16] - 2021年全年的预计订阅用户数为915,000，同比增长67%[16] - 2021年第二季度GAAP收入为130,884千美元，较2020年同期的44,172千美元增长195.5%[21] - 2021年6月30日的平均用户数为630,624，较2020年同期的268,298增长134.5%[21] 用户数据 - 2021年第二季度非GAAP每用户平均收入（ARPU）为62.73美元，同比增长27%[17] - 2021年第二季度广告ARPU为8.70美元，同比增长62%[17] - 2021年6月30日的非GAAP每用户月平均收入（ARPU）为71.43美元，较2020年同期的54.79美元增长30.3%[21] 成本与利润 - 2021年第二季度调整后的贡献利润率为8.3%，较2020年第二季度的5.1%提高316个基点[9] - 2021年第二季度运营费用占收入的比例为257.6%[11] - 2021年6月30日的GAAP净亏损为94,930千美元，较2020年同期的73,603千美元增加29.0%[23] - 2021年6月30日的调整后EBITDA利润率为-36.2%，较2020年同期的-95.0%改善[23] - 控股权益归属的净亏损为94,915千美元，较2020年同期的72,922千美元增加30.1%[26] - 调整后的每股收益（EPS）为-0.38美元，较2020年同期的-1.46美元改善[26] 其他信息 - 2021年6月30日的非GAAP平台预订为135,135千美元，较2020年同期的44,100千美元增长206.3%[21] - 2021年第二季度非GAAP可变成本为123,968千美元，较2020年同期的41,852千美元增长195.0%[21]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度营收同比增长196%至1.309亿美元，较第一季度环比增长9%，是迄今为止营收最强劲的季度 [9][24] - 广告收入同比增长281%至1650万美元，占总营收的13%，高于去年同期的10% [9][26] - 付费订阅用户同比增长138%，超过68.17万，净增9.1291万，而去年同期净减少约1000 [9][13] - 内容播放时长同比增长148%，超过2.45亿小时 [9] - 调整后贡献利润率为8.3%，同比提升316个基点，环比提升301个基点 [11][27] - 销售和营销费用占营收的比例从2021年第一季度的18%降至第二季度的16% [14][29] - 调整后EBITDA利润率从负95%提升至负36% [29] - 第二季度净亏损9490万美元，每股亏损0.68美元，调整后每股亏损0.38美元 [30] - 截至季度末，现金、现金等价物和受限现金为4.12亿美元，运营现金流为负3360万美元，较第一季度改善2000万美元 [31] - 上调2021年全年营收指引至中点5.65亿美元，同比增长116%；上调年末订阅用户指引至中点91.5万，同比增长67% [32] - 预计第三季度营收中点为1.42亿美元，同比增长132%；季末订阅用户中点为81.5万，同比增长79% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 订阅收入同比增长189%至1.14亿美元，受订阅用户数量和ARPU增长推动 [25] - 订阅ARPU同比增长30%至71.43美元 [26] 广告业务 - 广告收入同比增长281%至1650万美元，广告ARPU同比增长62%至8.70美元，是迄今为止最强劲的广告季度 [17][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2020年第二季度以来净增约39.6万订阅用户，同比增长138%，而同期整个虚拟MVPD市场仅增长31% [13] - fuboTV在虚拟MVPD市场约占6%的份额 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于传统电视的长期衰落、电视广告支出向联网设备的转移以及在线体育博彩三大趋势，致力于打造超越当前虚拟MVPD模式的流媒体平台，将被动观众转化为积极参与者 [10] - 认为行业将回归聚合和捆绑模式，提供统一、个性化和互动的流媒体体验是未来趋势和获取市场份额的关键 [12] - 推出fubo Sportsbook，实现视频与体育博彩的实时同步集成，打造整体和超个性化的博彩体验 [19] - 计划推出预测性免费游戏，以降低用户学习成本，提高体育博彩的采用率，对用户留存、参与度和广告销售产生积极影响 [21] - 与LG、Vizio等合作，增加连接电视设备和智能电视的接入点，以提高产品的货币化能力 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩表明公司在执行战略和实现长期增长及利润率目标方面取得了进展，对下半年表现充满信心 [9][22] - 行业趋势对公司有利，公司有望继续实现营收增长，并朝着盈利和产生正自由现金流的目标迈进 [24] - 体育博彩业务仍处于早期阶段，但进展顺利，预计下半年将增加3500万至4500万美元的博彩相关支出 [33][34] 其他重要信息 - 电话会议讨论可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [5] - 会议中提及非GAAP财务指标，应结合GAAP结果综合考虑，相关指标的调整信息可在公司网站获取 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订阅用户新增数量远超预期的原因是什么？ - 公司已连续10个季度改善用户流失率，团队在利用数据方面表现出色，本季度获取用户的成本更高效，推动了订阅用户增长 [39][40] 问题2: 广告收入增长的驱动因素是什么，是否可持续？ - 广告销售增长的三个因素为填充率、CPM和用户观看时长，公司目标是将CPM提升至35美元，目前仍处于20美元出头，有较大提升空间 [41][42] - 公司用户以42岁、家庭收入8.5万美元的男性为主，比有线电视男性观众年轻，吸引了更多广告商，且公司持续利用第一方数据，广告业务增长可持续 [42] 问题3: 如何看待未来12 - 18个月的订阅用户增长？ - 公司专注于订阅用户增长，已将2022年的用户目标提前至2021年，有信心实现年末91.5万订阅用户的目标 [49] - 公司在增加订阅用户的同时注重效率，销售和营销费用占营收比例下降，且用户获取成本低于目标范围 [50][51] 问题4: 游戏产品何时开始大力推广，如何刺激需求？ - 公司对游戏与视频服务的整合持乐观态度，目标是降低游戏业务的进入成本，提供消费者喜爱的产品 [52][53] - 关键是完成市场准入协议，产品团队进展顺利，预计第四季度推出，长期目标是实现50%的毛利率和10 - 15美元的广告ARPU [53] 问题5: 哪些体育和非体育节目对用户获取和留存至关重要，如何影响节目组合？ - fubo是体育优先的有线电视替代服务，娱乐节目是用户留存策略的重要组成部分，但娱乐业务具有可替代性 [57] - 本季度有CONMEBOL比赛、欧洲杯以及美国和墨西哥国家队比赛等体育赛事，第三季度NFL将是公司增长的关键驱动力 [57] 问题6: 与Vizio的合作情况以及类似合作的进展？ - 公司在第二季度与LG合作，近期宣布与Vizio在其SmartCast平台上合作，将继续增加连接电视设备和智能电视的接入点，以提高产品货币化能力 [58] - 公司正在与其他服务和平台进行洽谈，未来将提供更多信息 [58] 问题7: 本季度平台用户参与度提升的驱动因素是什么？ - 公司进行了多项收购，如Balto，为公司带来了大量知识 [63] - 推出了免费游戏产品和Fanview，使内容参与度提高了25% - 37% [63][64] - 获得了CONMEBOL赛事版权，并提升了制作技能，未来将围绕这些内容开发更多产品 [64] 问题8: 用户流失率的长期趋势如何，是否有提升空间？ - 公司认为用户流失率有很大提升空间，与预付费无线业务和成熟流媒体业务（如Netflix）相比，公司成立仅6年，未来36个月在用户留存方面有很大改善潜力 [65] 问题9: CONMEBOL比赛对新增用户和用户留存的帮助如何？ - CONMEBOL比赛是优质赛事，公司围绕该赛事开发了更具吸引力的产品功能，在三个平台上推出的产品测试版使参与度提高了37% [70] - 该赛事之后紧接着奥运会，平台表现良好，但尚未评估首批用户的留存情况，预计留存趋势将与之前季度一致 [70] 问题10: 体育博彩业务的州级推广计划与区域体育战略如何契合？ - 公司目标是到2023年底为50%的订阅用户提供体育博彩服务，以实现50%的毛利率 [71] - 更多的内容有助于业务发展，公司希望通过打造飞轮效应，降低业务进入成本，创造有吸引力的单位经济效益和集成体验，建立产品竞争壁垒 [71] - 从长期来看，公司有望在整个游戏市场总潜在市场份额中占据3% - 6% [71] 问题11: 体育博彩应用在NFL赛季推出时，是否有激励措施提高转化率？ - 一切取决于监管批准，公司仍计划在第四季度推出，至少在三个市场推出 [74] - 公司认为营销这两项服务的能力很强，将利用数据创造互动和吸引人的机会，并预计在NFL赛季为客户推出有吸引力的促销活动 [74] 问题12: 附加销售的客户来源是新增用户还是现有用户升级？ - 本季度公司销售了150万个附加产品，较去年的38.8万个大幅增长 [76] - 目前产品集成不足，无法在产品内推动附加销售，但产品团队和工程团队正在合作，识别有潜力购买附加产品的客户，特别是在NFL赛季推出RedZone时 [76] - 服务附加产品的利润率接近95% - 100%，内容附加产品的利润率在20% - 60%之间 [76]

优先股与普通股转换 - 2021年1 - 2月，9,807,367股AA系列优先股转换为19,614,734股普通股；3月1日，13,412,246股AA系列优先股（占比100%）交换为26,824,492股普通股[134] 商誉减值与损失调整 - 公司应将7970万美元商誉减值调整，2020年第一季度Nexway AG的合并损失应分配5120万美元，调整后损失为1190万美元[138] 普通股出售与损失调整 - 2020年5 - 6月，公司以每股7美元价格出售3,735,922股普通股，发行覆盖3,735,922股普通股的认股权证，总价2620万美元，原记录损失2680万美元，应调整为损失60万美元，多计损失2620万美元[140][141] 认股权证错误导致的财务数据多计 - 认股权证错误导致2020年6月30日合并资产负债表中额外实收资本和累计亏损多计2620万美元，2020年第二季度和上半年合并运营报表中发行普通股、票据、债券和认股权证损失多计2620万美元[142][143] 公司业务核心策略 - 公司业务模式核心策略为扩大付费用户群、优化用户参与和留存、增加货币化[133] 公司业务扩张计划 - 公司预计向博彩和互动领域扩张，认为免费预测游戏能提升体育流媒体体验，整合游戏与体育直播将提升用户参与和留存、增加广告收入[129] 公司收入来源与市场扩张 - 公司收入主要来自美国的订阅服务销售和广告销售，已开始评估国际市场扩张机会，在加拿大和西班牙开展业务[136] 公司订阅服务特点 - 公司订阅服务可通过网站和部分电视连接设备注册，平台提供多频道观看、收藏列表等功能[137] 新冠疫情对公司业务的影响 - 公司在2020年第一季度末受新冠疫情影响，广告市场和体育赛事受冲击，但加速了电视观看和广告预算向流媒体的转移[131][132] 公司收入和用户增长的季节性特点 - 公司在每年第三和第四季度的收入和用户增长显著高于其他季度，主要受体育联赛（如美国国家橄榄球联盟）影响[144] 公司收入关键指标变化 - 2021年Q2公司收入1.309亿美元，2020年同期为4420万美元，增长8670万美元[159] - 2021年上半年公司收入2.506亿美元，2020年同期为5150万美元，增长1.991亿美元[160] 公司用户相关费用关键指标变化 - 2021年Q2公司用户相关费用为1.205亿美元，2020年同期为5310万美元，增长6740万美元[162] - 2021年上半年公司用户相关费用为2.338亿美元，2020年同期为5310万美元，增长1.807亿美元[163] 公司销售和营销费用关键指标变化 - 2021年Q2公司销售和营销费用为2150万美元，2020年同期为760万美元，增长1390万美元[166] - 2021年上半年公司销售和营销费用为4370万美元，2020年同期为1130万美元，增长3240万美元[167] 公司技术和开发费用关键指标变化 - 2021年Q2公司技术和开发费用为2000万美元，2020年同期为960万美元，增长1040万美元[168] - 2021年上半年公司技术和开发费用为3140万美元，2020年同期为960万美元，增长2180万美元[169] 公司其他费用关键指标变化 - 2021年Q2公司其他费用为1460万美元，2020年同期为980万美元，增长480万美元[175] - 2021年上半年公司其他费用为2020万美元，2020年同期为4900万美元，减少2880万美元[176] 公司非GAAP相关指标变化 - 2021年Q2非GAAP平台预订收入为2.57629亿美元，2020年同期为9329.8万美元；2021年前6个月为2.57629亿美元，2020年同期为9329.8万美元[186] - 2021年Q2非GAAP月均每用户收入（ARPU）为71.43美元，2020年同期为54.79美元；2021年前6个月为70.30美元，2020年同期为54.46美元[186] - 2021年Q2非GAAP月均每用户成本（ACPU）为65.53美元，2020年同期为52.00美元；2021年前6个月为65.50美元，2020年同期为52.30美元[186] - 2021年Q2非GAAP调整后贡献利润率（ACM）为8.3%，2020年同期为5.1%；2021年前6个月为6.8%，2020年同期为4.0%[186] 公司资金筹集与现金状况 - 2021年2月公司通过出售3.25%高级可转换票据净筹集3.894亿美元，截至2021年6月30日，现金及现金等价物为4.067亿美元[189] 公司现金流量关键指标变化 - 2021年前6个月经营活动净现金使用量为8740万美元，2020年同期为4230万美元[192] - 2021年前6个月投资活动净现金使用量为520万美元，2020年同期为70万美元[192] - 2021年前6个月融资活动净现金流入为3.68525亿美元，2020年同期为4407.3万美元[192] - 2021年前6个月现金、现金等价物和受限现金净增加2.75923亿美元，2020年同期为106.2万美元[192] 公司资产负债表外安排情况 - 截至2021年6月30日，公司无资产负债表外安排[199]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：流媒体、体育博彩、电视广告 - 公司：fuboTV Inc.、Roku、Netflix、DraftKings、FanDuel、BetMGM、Penn、Google、Hulu、Viacom、Comcast 纪要提到的核心观点和论据 疫情对公司的影响 - 核心观点：疫情对公司业务无重大影响，虽非直接受益者，但消费者对流媒体的关注增加，公司将受益于这一宏观趋势 [4][5] - 论据：疫情初期公司无体育内容，SVOD服务受益更多；随着生活正常化，人们意识到流媒体的优势，会继续选择流媒体服务 市场份额与竞争优势 - 核心观点：公司在虚拟MVPD市场份额增加，具有独特竞争优势，虚拟MVPD市场将保持强劲 [7][8][9] - 论据：2019年市场份额不足3%，截至Q1末达5.5%-5.8%；以体育为核心定位，提供4K体育直播、多视图、免费预测游戏等特色服务；聚合大量优质内容，满足消费者一站式观看需求 NFL新合同的影响 - 核心观点：NFL新合同对公司是利好，公司将受益于合同带来的内容聚合机会 [14][15] - 论据：NFL通过与广播公司的合作确保广泛分发，公司可将所有比赛聚合在一个平台上，满足消费者一站式观看需求 与LG合作的预期 - 核心观点：保守估计可占据LG电视市场3%-5%的份额，合作将带来多方面好处 [17][20][21] - 论据：公司已控制约5.5%的虚拟MVPD市场；LG平台应用较少，有助于公司拓展市场；LG电视画质高，适合体育内容展示 客户留存率的提升 - 核心观点：公司通过多方面努力提升客户留存率，注重为客户提供价值 [23][24] - 论据：优化入职漏斗，展示合适内容；利用每月收集的200亿+数据点；优化内容包，提升产品功能；拓展平台，吸引有价值的订阅者 订阅用户获取成本 - 核心观点：公司目标是将获取成本控制在ARPU的1-1.5倍，通过多种方式降低成本 [27][28] - 论据：Q1获取成本略低于目标范围；利用数据优化目标定位；开发专有营销工具；进行大量A/B测试 广告ARPU的增长 - 核心观点：公司可通过多种方式提升广告ARPU，具有增长潜力 [33][34][35] - 论据：用户在平台观看时间长，每月可销售120万个附件；可通过增加广告库存、提高CPM和填充率来提升广告收入；当前CPM平均略高于20美元，有较大提升空间 体育博彩业务 - 核心观点：体育博彩业务具有竞争优势，计划在Q4推出产品，有望获取市场份额 [43][44][45][50] - 论据：结合OSP与视频，降低进入成本，创造更有吸引力的单位经济效益；已与客户建立信任关系，拥有品牌优势；拥有丰富的体育内容，可增加用户参与度；数据优势可实现更个性化的服务；预计推出时间为Q4，虽有监管程序，但时间框架不变 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司认为虚拟MVPD市场将成为电视的入口，聚合器将取得成功，因其提供更高效、个性化的观看体验 [9] - 公司计划将体育博彩作为新的收入来源，预计毛利率为50% [34][57] - 公司有在欧洲（如德国、英国）和印度等地区扩张的计划，目前在西班牙和加拿大有测试产品 [59] - 公司对将直播音乐会或音乐活动引入平台持开放态度，会根据市场情况决定是否投入资源 [60]

纪要涉及的公司 fuboTV Inc. 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展情况** - 过去12个月专注产品开发、团队转型和公司收购，为电视互动和游戏的关键时刻做准备，如进行测试和原创制作，团队积极运作且招聘中，成果体现在数据上 [4] 2. **行业趋势与公司市场份额** - 虚拟MVPD行业此前的减速可能与季节性有关，Q2 - Q4有望继续增长，宏观上人们持续“剪线”，有线电视和卫星电视流失率上升，公司已在过去几个季度抢占市场份额，从2019年不到3%提升至今年Q1的超5.5% [7][8] - 预计未来7 - 10年虚拟MVPD客户将达4500 - 5500万，流媒体方面，消费者可能会对过多订阅服务感到疲劳，最终倾向大而全且可定制的套餐 [8][9] 3. **公司业绩与前景** - 公司上市三个季度以来均超预期并上调指引，对年底指引有信心，因传统电视订阅量下降、电视广告支出向联网设备转移以及游戏业务发展良好 [11] - 已按计划在夏季推出免费游戏测试版，虽规模小但结果令人兴奋，认为人们现场观赛不会影响电视观赛，电视体育内容仍将强劲 [12][13] 4. **客户留存策略** - 认为用户试用不同服务长期来看对公司有利，公司产品持续改进，如支持4K、多视图，新增应用适配LG智能电视，扩大平台覆盖范围 [15][16] - 营销更高效，目标客户更精准，针对追求体育优先完整体验的用户，减少高流失事件，同时新推出的预测游戏和FanView功能提升了用户参与度，支持游戏与用户增长的飞轮效应 [16][17] 5. **内容与游戏融合及盈利模式** - 目标是创建数据平台，实现视频与游戏、体育博彩业务的双向引流，如根据用户视频观看偏好推送博彩信息，反之亦然，认为此模式可提升个性化和沉浸感，在内容与博彩融合领域具有差异化优势 [20][22][23] - 公司倾向自主拥有和控制体育博彩业务，认为这能为股东创造长期价值 [25] 6. **盈利能力分析** - 公司有订阅和广告双收入流，目标是实现订阅业务收支平衡，通过增加内容和服务附加包销售提高利润率，服务附加包如DVR和家庭计划毛利率达95% - 97%，广告业务增长显著，Q1广告收入增长超200% [28][30] - 游戏业务有潜力，若能在700亿美元博彩市场获得5%份额，将带来超30亿美元收入，游戏业务利润率通常在50% - 60% [31] 7. **订阅与广告业务情况** - 认为竞争对手提价时，公司在价格低于有线电视和卫星电视30% - 50%的情况下也可提价，用户每小时成本仍低于0.5美元，且用户参与度高，Q1月均观看时长近130小时 [33] - 广告市场正处转折点，广告支出从电视向联网设备转移，公司提供的可寻址性和第一方数据有吸引力，目前广告业务规模小（Q1不到60万订阅用户），CPM较低（20美元左右），增长潜力大，若CPM从20美元提升到35美元，广告ARPU将显著提高 [35] 8. **内容策略** - 认为内容聚合很重要，独家内容成本高且盈利性待确定，内容和分发相互影响，体育内容价格越高越需广泛分发，公司在非独家内容竞争中感到舒适 [40][41][42] 9. **市场竞争环境** - 认为NFL媒体权交易对公司影响不大，因用户希望在一处获取所有赛事并可录制保存，虚拟MVPD更适合大多数观看多频道的美国用户 [45] - 公司拥有最大的数字区域体育网络组合，会根据业务和客户需求有选择地获取区域体育内容 [48] - 作为数据驱动型公司，会根据对公司、股东和用户是否有利来考虑与媒体合作伙伴的合作，包括Turner内容 [51] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议提醒媒体人员断开连接，会议为受限线路，未经授权使用信息将受法律起诉，且会议正在录音 [2] - 若听众有问题可发邮件至Steven.Cahall@wellsfargo.com [3]

优先股转换情况 - 2021年1 - 2月，980.7367万股A类可转换优先股转换为1961.4734万股普通股；3月1日，1341.2246万股A类可转换优先股（占比100%）交换为2682.4492万股普通股[142] 商誉会计处理问题 - 2020年公司发现收购Nexway AG和Facebank AG时商誉会计处理有误，7970万美元商誉不应减值，2020年第一季度Nexway AG的合并损失应为1190万美元[146] 收入情况 - 2021年第一季度公司实现收入1.197亿美元，主要为1.071亿美元订阅收入和1260万美元广告收入；2020年第一季度实现软件许可收入730万美元[164][165] - 2021年第一季度GAAP收入为1.1972亿美元，Non - GAAP平台预订收入为1.22494亿美元；2020年同期GAAP收入为5104.7万美元，Non - GAAP平台预订收入为4919.9万美元[182] 用户相关费用情况 - 2021年第一季度公司用户相关费用为1.133亿美元，主要是附属分销权和其他分销成本[164][166] 广播和传输费用情况 - 2021年第一季度公司广播和传输费用为1060万美元，与服务传输有关[164][167] 销售和营销费用情况 - 2021年第一季度公司销售和营销费用为2210万美元，主要用于获取新客户[164][168] 技术和开发费用情况 - 2021年第一季度公司技术和开发费用为1140万美元，用于流媒体平台及改进开发[164][169] 一般和行政费用情况 - 2021年第一季度公司一般和行政费用为1820万美元，较2020年第一季度减少200万美元[164][170] 折旧和摊销费用情况 - 2021年第一季度公司折旧和摊销费用为920万美元，较2020年第一季度增加400万美元[164][171] 净亏损情况 - 2021年第一季度公司净亏损7018.6万美元，2020年第一季度净亏损5634.3万美元[164] 其他费用情况 - 2021年第一季度其他费用为560万美元，较2020年同期的3930万美元减少3370万美元[172] 所得税收益情况 - 2021年第一季度所得税收益为50万美元，较2020年同期的100万美元减少50万美元[173] Non - GAAP指标情况 - 2021年第一季度Non - GAAP月均每用户收入（ARPU）为69.09美元，2020年同期为54.16美元；2021年第一季度Non - GAAP月均每用户成本（ACPU）为65.47美元，2020年同期为52.56美元；2021年第一季度Non - GAAP调整后贡献利润率为5.3%，2020年同期为3.0%[182] 资金筹集与现金情况 - 2021年2月公司通过出售3.25%高级可转换票据净筹集3.899亿美元，截至2021年3月31日，公司现金为4.595亿美元[184] 经营活动净现金使用量情况 - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为5390万美元，2020年同期为750万美元[187,189,190] 投资活动净现金使用量情况 - 2021年第一季度投资活动净现金使用量为240万美元，2020年同期为240万美元[187,191] 融资活动净现金流入情况 - 2021年第一季度融资活动净现金流入为3.85亿美元，2020年同期为240万美元[187,192,193] 资产负债表外安排情况 - 截至2021年3月31日，公司无资产负债表外安排[194] 财务报表编制情况 - 公司财务报表编制基于美国公认会计原则，需进行相关估计和假设，关键会计政策较年报无重大变化[195,196]

财务亏损与净运营亏损结转 - 2020年12月31日止年度公司净亏损5.994亿美元，若营收和毛利增速不及运营费用，将无法实现并维持盈利[63] - 截至2019年12月31日，fuboTV Pre - Merger有联邦净运营亏损结转约3.758亿美元，部分若未使用将在不同日期到期，且使用可能受限[70] - 若公司发生“所有权变更”（一般指三年内股权价值变动超50%），使用变更前净运营亏损结转抵减变更后收入的能力可能受限[71] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司合并基础上有未偿债务2920万美元，包括欠AMC Networks Ventures LLC约2000万美元、PPP贷款本金470万美元及其他票据本金约450万美元，2021年第一季度PPP贷款已还清[72] - 若无法有效管理当前或未来债务，公司财务状况和运营结果将受不利影响，偿债可能需大量现金，公司可能无足够现金流[72][75] 业务季节性与营收预测 - 公司营收和毛利受季节性影响，订阅业务季节性使准确预测对运营至关重要，营收不足会损害业务[68][69] 资本需求与获取 - 公司可能需要额外资本支持业务增长，但可能无法以可接受条款获得[64] 运营结果波动与指引差异 - 公司运营结果可能因多种因素波动，难以预测，与此前发布的指引可能有显著差异[76][79] 业务风险 - 公司业务面临多种风险，如无法吸引和留住订阅者、内容提供商拒绝授权、技术故障、违反法规等[61][65] 关键指标测量挑战 - 公司关键指标和其他估计存在测量挑战，指标的真实或感知不准确可能损害声誉和业务[62] - 公司关键指标和估计存在测量挑战，指标或数据的错误或不准确可能导致错误决策、损害声誉和业务[112][113][114] 内容协议与利润率 - 公司与内容提供商的多年内容协议要求支付与用户使用或订阅规模无关的最低许可费，若用户获取和留存未达预期，可能影响利润率并无法支付最低保证费用[80] 内容获取与用户留存 - 若无法获得或维护热门内容，公司可能无法留住现有用户和吸引新用户，需不断维护和建立与内容提供商的关系[82] 用户增长与竞争 - 公司过去几年用户显著增长，未来吸引用户能力取决于提供优质内容和有效营销平台的能力，竞争对手的服务水平、内容、定价等会影响用户获取和留存[83] 分销协议限制 - 公司与分销合作伙伴的协议包含平价义务，限制了追求技术创新或独特合作的能力，技术发展延迟可能导致违反义务[84] 广告业务风险 - 公司业务模式依赖平台视频广告库存增长并销售给广告商，若无法以合理成本维持足够的优质广告库存，业务可能受损[85] - 公司在竞争激烈的行业中与其他互联网流媒体平台、传统媒体竞争广告收入，可能无法维持或提高填充率和每千次展示成本[86] 内容授权风险 - 内容提供商可能拒绝以可接受的条款向公司授权流媒体内容或其他权利，导致公司提供内容能力受影响或成本增加[88] 内容提供商限制 - 内容提供商对公司产品和服务的分销、营销施加诸多限制，包括合作、捆绑销售、内容包装、广告等方面，增加合规负担[90] 合作伙伴依赖风险 - 公司依赖合作伙伴使服务在其设备上可用，若合作伙伴终止服务或设备问题导致用户不满，可能影响业务[96] 财务报告内部控制缺陷 - 公司在2019年发现财务报告内部控制存在重大缺陷，虽2020年采取措施，但非日常交易相关的重大缺陷仍存在，未来可能影响投资者信心[99] - 2020年4月1日合并完成时，公司在业务合并会计处理及对价分配方面内部控制设计不当，非日常交易和事项会计考虑审查的内部控制在执行时间和一致性方面设计不当[101] - 公司采取一系列措施解决财务报告内部控制重大缺陷，包括将会计职能责任转移、招聘人员、记录评估政策程序等[101] - 公司继续实施财务报告内部控制重大缺陷的补救计划，但不能保证措施足以补救已识别的重大缺陷或避免未来潜在重大缺陷[102] 业绩指引可靠性 - 公司未来业绩指引具有投机性，实际经营结果可能与指引有重大差异，投资者不应过度依赖指引[104][105] 报告义务合规 - 若公司未能遵守《交易法》报告义务，业务、财务状况和经营成果以及投资者信心可能受到重大不利影响，公司将采取招聘人员、设计控制等措施[106] 业务扩张挑战 - 公司预计员工数量和业务范围将显著增长，可能无法有效管理业务扩张或招聘培训合格人员，扩张可能导致成本增加和资源分散[108][109] 延期命令依赖风险 - 公司部分《交易法》文件依赖SEC基于新冠疫情发布的延期命令，若后来被认定无资格依赖该命令，文件可能被视为逾期，对公司产生重大不利影响[110] 系统改进需求 - 公司需改进运营和财务系统以支持预期增长和复杂业务安排，否则将对计费服务和财务报告产生不利影响[111] 行业竞争风险 - 电视流媒体行业竞争激烈，公司若不能成功差异化竞争，将难以吸引和保留订阅用户，业务可能受损，未来竞争可能加剧[117][120] 内容拓展风险 - 公司努力拓展直播体育流之外的内容，但可能无法成功拓展或改变主要是直播体育流服务的声誉[123] 行业发展影响 - 电视流媒体发展若慢于预期，会损害公司经营成果和增长前景，且公司未来增长部分依赖电视流媒体广告增长[124] 流媒体市场影响因素 - 流媒体作为娱乐替代方式的持续增长受宽带服务、内容质量等多种因素影响，若广告商不增加电视流媒体广告支出，市场发展可能放缓[125] 盗版视频影响 - 娱乐视频市场竞争激烈，盗版视频服务的快速采用可能对公司业务产生不利影响[126] 体育博彩业务法律风险 - 公司体育博彩业务将受美国和外国多种相关法律约束，法律变化或违规可能对公司运营和财务状况产生重大不利影响[129] 体育博彩业务增长前景 - 公司体育博彩业务的增长前景取决于各州对真钱博彩的合法化情况，若合法化不及预期或实施监管和获取许可证时间长，会影响公司业绩[131] 体育博彩业务新风险 - 公司参与体育博彩行业可能面临交易、定价等新风险，若无法准确确定赔率或风险管理流程失败，可能导致盈利能力下降和重大损失[134] 体育博彩市场准入 - 公司未来体育博彩业务依赖在各州获得市场准入，若各州不允许合作方提供足够数量的“皮肤”，公司可能无法进入市场[137] 体育博彩支付风险 - 公司体育博彩业务依赖支付处理器，支付相关法规变化、支付系统问题等可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[138] 体育博彩行业竞争 - 在线和移动体育博彩行业竞争激烈，公司若无法成功竞争，可能对业务产生重大不利影响[143] 研发风险 - 开发新产品和系统过程复杂，投资研发不一定能带来成功的新技术或产品，且前期成本可能无法收回[144] 技术故障风险 - 运营业务所用技术故障或无法达到预期，会对业务和运营结果产生不利影响[145] 用户内容偏好预测风险 - 预测用户内容偏好的技术投资不一定有回报，预测不准确会影响吸引和留住用户及广告销售[146] 游戏行业监管风险 - 游戏行业受严格监管，未能获得或维持许可、未遵守规定会扰乱业务并产生不利影响[148] - 多个司法管辖区要求公司进行详细披露并承担持续报告义务，游戏相关技术需测试和认证[149][150] - 游戏许可证可能被撤销、暂停或附加条件，一个司法管辖区的问题可能影响其他地区的许可[151] - 产品需在多数受监管司法管辖区获得批准，过程漫长且成本高，可能无法获得批准[152] 体育博彩司法管辖区拓展风险 - 新体育博彩司法管辖区的拓展存在不确定性，无法保证成功进入或扩大业务[153] 未来立法监管影响 - 未来立法、监管行动和法院判决可能对业务和财务结果产生重大影响[155] 股东监管合规 - 股东受政府广泛监督，持股超5%需向游戏监管机构报告，公司拟修订公司章程以促进合规[160][162][163] 税务风险 - 公司部分子公司未按时向美国国税局和部分州提交年度纳税申报单，可能面临罚款和利息[167] - 公司可能需在未征税地区征收销售税，若被要求征收，可能产生大量税务负债、罚款和利息[168] 新冠疫情影响 - 新冠疫情导致公司运营改变，体育赛事取消或变更，可能影响平台内容受欢迎程度和付费订阅用户数量[173] 历史企业交易缺陷 - 公司历史企业交易存在缺陷，可能面临索赔，成功索赔可能导致现有股东股权稀释等不利影响[176][177] 诉讼风险 - 公司可能面临诉讼，会产生意外费用，占用管理层时间和精力，影响业务运营和财务状况[178] 关键人员依赖 - 公司依赖关键人员，若无法吸引和留住他们，可能无法实现战略目标，损害业务[182] 国际业务风险 - 公司国际业务面临经济、政治、监管等风险，管理不善会损害国际业务和整体运营[180][181] 全球经济影响 - 全球经济状况会影响广告和消费者支出，进而影响公司业务、运营结果和财务状况[183][184] 营销风险 - 公司营销方式改变可能影响营销费用和订阅水平，推广内容效率低下也会影响业务[185][187] - 推广公司服务的合作伙伴决策可能影响公司获取营销渠道和订阅用户，进而影响订阅水平和营销费用[186] 收购风险 - 公司持续寻求并可能在未来进行收购，但收购存在风险，若无法成功解决，可能损害业务[188] 隐私和网络安全风险 - 公司面临隐私和网络安全相关法律要求和义务，未遵守可能对声誉、业务、财务状况和经营成果产生不利影响[189] - 《加州消费者隐私法案》（CCPA）于2020年1月1日生效，《加州隐私权利法案》（CPRA）扩大了CCPA下的权利，《弗吉尼亚消费者数据保护法》（VCDPA）将于2023年1月1日生效，这些法案可能增加公司合规成本和责任风险[191] - 欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）自2018年5月25日起生效，对数据保护和安全规定了严格义务，某些违规行为可处以高达全球年收入4%或2000万欧元（以较高者为准）的罚款[193] - 公司计算机系统和第三方系统可能受到网络攻击等威胁，导致服务中断、数据泄露或知识产权被盗，影响业务[200] - 公司使用第三方云计算服务和内容交付网络，这些提供商面临的问题可能对用户体验产生不利影响[202] - 公司虽实施了保护数据和系统的措施，但无法保证能防止未经授权的访问，安全漏洞可能导致业务、监管、合同、诉讼和声誉风险[203] - 公司无法确定保险覆盖范围是否足以应对实际发生的数据安全责任，保险政策变化可能对业务产生重大不利影响[204] - 数据收集、使用和分发的监管增加，可能增加公司合规和运营成本，限制业务增长[198] 2026年票据相关风险 - 2026年票据持有人有权在发生根本性变化时要求公司按本金100%加应计未付利息回购[213] - 若2026年票据转换特征触发，持有人可选择转换，公司或需现金结算，影响流动性[215] - ASC 470 - 20要求公司对2026年票据负债和权益成分分开核算，会增加非现金利息费用[216] 会计准则影响 - ASU 2020 - 06将于2021年12月15日后的财年对上市公司生效，或影响稀释每股收益[218] 股价波动因素 - 公司普通股股价受COVID - 19、经营结果、市场波动等多种因素影响而波动[220][221] 股息政策 - 公司在可预见未来无计划对普通股宣发现金股息[222] 股权稀释风险 - 公司未来可能发行额外资本股票，会稀释现有股东权益[223] 股票出售影响 - 大量股票短期内出售或现有股东大量抛售普通股，公司普通股市场价格可能大幅下跌[224] 股票期权行权转售 - 公司已提交注册声明，满足适用行权期后，已发行的股票期权行权后可在美国公开市场立即转售[225] 员工等出售股票计划 - 部分员工、高管和董事已或未来可能制定Rule 10b5 - 1交易计划出售普通股[226] 分析师报告影响 - 证券或行业分析师发布的研究报告少、不利或误导性内容，公司股价和交易量可能下降[227] - 若分析师停止覆盖或不定期发布报告，公司在金融市场的知名度降低，股价或交易量可能下降[227] 音乐许可证风险 - 无法获得音乐许可证会损害公司业务，或需自行获取且条件可能不利[208] 开源软件风险 - 公司使用开源软件可能面临所有权和许可条款相关诉讼，限制平台商业化[211] 第三方技术许可风险 - 无法获得第三方技术许可会损害平台竞争力和公司业务[212]