fuboTV Inc. (NYSE:FUBO) Q4 2021 Earnings Conference Call February 23, 2022 5:30 PM ET Company Participants Alison Sternberg - The Blueshirt Group David Gandler - Co-Founder and CEO John Janedis - CFO Conference Call Participants Laura Martin - Needham Jed Kelly - Oppenheimer Darren Aftahi - ROTH Capital Shweta Khajuria - Evercore Anna Lizzul - JPMorgan James Goss - Barrington Zach Silverberg - Berenberg Alison Sternberg Thank you for joining us to discuss fuboTV’s Fourth Quarter and Full Year 2021. With me ...

纪要涉及的行业和公司 行业：OTT 流媒体、在线体育博彩、广告 公司：fuboTV Inc.、Hulu、Sling、YouTube TV、Walt Disney、Edison AI、Molotov、DraftKings、FanDuel、Paramount Plus 纪要提到的核心观点和论据 fuboTV 业务概况 - fuboTV 是体育优先的有线电视替代服务，基础套餐有超 100 个频道和超 50000 场体育赛事，拥有最大的足球套餐，包括 NFL 和大学足球，还有较大的 RSN 覆盖范围，目前有超 110 万客户，过去四五个季度增长稳健 [5] - 建立了专有技术栈，具有独特功能，认为消费者会因更个性化和互动的观看体验而青睐流媒体而非传统电视 [6] - 商业模式为订阅和广告，正在涉足博彩业务作为第三收入来源，预计 2021 年收入在 6.2 - 6.3 亿美元之间，上季度平均 ARPU 约为 74.5 美元 [6] 2021 年第四季度财报情况 - 收入预期高于先前指引，Q4 预计在 2.15 - 2.2 亿美元之间，全年在 6.22 - 6.27 亿美元之间，较 2021 年增长 138% - 140%，较 2019 年增长更多 [8] - 2021 Q4 广告收入预计增长超 2500 万美元，同比增长超 90%，年度广告运营率超 1 亿美元 [8] - 订阅用户持续强劲增长，预计超 110 万，较一年前翻倍，营销投入高效，用户获取成本处于目标范围下限，用户流失率较 2020 年 Q4 至少改善 200 个基点 [9] - 资产负债表稳健，现金及现金等价物和受限现金超 3.75 亿美元 [10] 2022 年业务增长驱动力 - 基于三个大趋势：传统电视的长期衰落，消费者会因通胀和经济衰退压力更快转向流媒体；电视广告支出向联网设备转移，广告收入持续增长；在线体育博彩的机会 [12][13] - 专注提供差异化的消费者观看体验，将被动观看转变为更积极的参与，开发如多视图、免费游戏等关键功能产品，吸引更多体育客户，推动收入、用户增长、流媒体时长和用户留存 [13] fuboTV 与其他虚拟 MVPD 的差异化 - 可持续的差异化体现在三个方面：品牌定位为体育平台，内容上有最大的足球套餐和大量体育赛事，而其他平台更偏向综合娱乐；产品方面专注为客户增强体育功能；拥有领先的 NPS 分数 65 [15][16] 内容获取成本与杠杆能力 - 96% 的客户观看体育节目，可将体育成本分摊到整个用户群，相对其他服务更易提价，2021 年提价未遇其他服务那样的阻力，且连续 13 个季度 ARPU 同比增长，有能力支付更多体育费用 [18] - 随着业务规模扩大至超百万用户，内容交易情况改善，包括更好的定价、更低的价格涨幅和更多的套餐灵活性，2019 年内容成本约为收入的 122%，最近一个季度降至 90% - 91% [19][20] 贡献利润率提升 - Q3 调整后贡献利润率为 12.4 个百分点，而 2019 年 Q3 为 0.5 个百分点，收入从 2019 年全年的 1.465 亿美元大幅增长至 2021 年的超 6.22 亿美元 [22] - 2021 年前三季度销售和营销支出占收入不到 25%，有效推动增长，利润率提升策略聚焦三个主要领域：通过定价调整、本地费用和追加销售扩大订阅 ARPU；通过优化 CPM、填充率和收益率等提升广告 ARPU；通过数据驱动决策优化内容成本，利用规模优势在续约和新交易中获取边际收益 [22][23] 体育博彩业务 - 虽然 OSB 市场饱和，但博彩是 fuboTV 产品的自然延伸，具有差异化机会，吸引了不同州的运营商合作 [32] - 在爱荷华州和亚利桑那州的体育博彩业务表现良好，30% 的总注册用户是交叉用户（同时拥有 fubo 体育博彩和电视产品），比预期高 50%；20% 的总存款来自交叉用户；25% 的总投注来自交叉用户，比预期高 5%；前两个月平均每个 FSB 客户投注约 9.5 次，交叉用户约 8.05 次 [33][34] - 计划将免费游戏转变为付费游戏，让电视用户积累的积分可转换为现金用于投注，创造飞轮效应，促进用户从电视端转向博彩端，解锁休闲博彩市场 [35] 收购情况 - Molotov 收购：旨在获取团队、技术和互补业务，增加 107 人到 fubo 技术团队，整合到全球业务中，协同效应体现在 CDN 成本、云分析成本等方面，fubo 将提供用户增长、漏斗优化和获取效率等数据，为未来增长做准备 [53][54] - Edison AI 收购：这是一个人工智能计算机视觉平台，可扩展全球数据科学和工程团队，对广告业务和数据可视化有重要意义，能增强产品差异化和体育业务 [55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 内容成本降低需等待续约，短期合同可使 fuboTV 在用户规模增长后重新谈判费率和套餐灵活性，避免长期合同的不利影响 [27][28] - 对于体育博彩业务中 70% 非交叉用户的价值，需通过测试和 A/B 测试确定，目前关注获取成本的套利机会，未来将测试能否提高交叉用户比例 [47][48] - 认为华尔街对 fuboTV 存在误解，包括认为公司在 Q3 购买增长、会永远烧钱、规模不足等，但公司实际执行良好，在多个方面取得进展，如降低用户流失率、扩大利润率、涉足直接版权等 [67][68][69] - 2022 年希望华尔街关注的关键绩效指标包括产品和技术的推出、体育博彩产品的发展和推广、利润率的扩大以及广告技术的发展 [72][73] - 业务面临的风险是虚拟 MVPD 行业出现非理性促销活动，影响利润率扩大，但由于行业成本高和主要竞争对手已有大量客户，这种情况可能性较小 [76] - 2022 年最重要的目标是解锁电视和博彩之间的战略关系，创造类似社交游戏的体验，驱动利润率和现金流增长 [78] - 认为 YouTube 等大型科技公司因监管问题不太可能进入受监管的体育博彩领域，fuboTV 有机会成为行业领导者 [81][82]

业绩总结 - fuboTV在2021年第三季度的订阅收入为138,119万美元，较2020年同期增长了158%[18] - 2021年第三季度广告收入为18,570万美元，较2020年同期增长了147%[18] - 2021年第三季度净亏损为56.2百万美元，较2020年第三季度减少了47%[11] - 2021年第三季度调整后的EBITDA为-47.5百万美元，较2020年第三季度有所改善[11] - 2021年第三季度平均每用户广告收入（ARPU）为8.23美元，较2020年第三季度增长了10%[18] - 2021年第三季度调整后的贡献利润率为12.4%，较2019年第三季度显著提升[8] - 2021年第三季度fuboTV的订阅用户数净增加263,000，达到945,000[6] - 2021年全年预计收入为614.5百万美元，较2020年增长135%[17] - 2021年全年预计订阅用户数将达到1,065,000，较2020年增长94%[17] 用户数据 - 平均订阅用户数在2021年为751,679，较2020年增长125%[20] - 2021年第三季度调整后的每股收益（EPS）为-0.03美元，较2020年有所改善[16] - fuboTV在2021年9月30日的GAAP收入为156,690千美元，较2020年增长156%[20] - 非GAAP平台预订在2021年达到168,094千美元，较2020年增长148%[20] - 非GAAP每用户每月平均收入（ARPU）在2021年为74.54美元，较2020年增长10.8%[20] 财务状况 - fuboTV在2021年9月30日的净亏损为105,865千美元，较2020年减少61%[21] - 调整后的EBITDA在2021年为-81,259千美元，较2020年有所恶化[21] - 调整后的净亏损在2021年为84,417千美元，较2020年增加77%[22] - 调整后的每股收益（EPS）在2021年为-0.59美元，较2020年有所改善[22] - 非GAAP可变成本（COGS）在2021年为147,272千美元，较2020年增长159%[20] - 调整后的EBITDA利润率在2021年为-51.9%，较2020年有所改善[21]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总付费用户同比增长108%，总营收同比增长156%至1.567亿美元，广告收入同比增长147%至1860万美元，广告收入占本季度总收入的12% [6][16][17] - 用户流媒体播放时长达2.84亿小时，同比增长113%，月活用户平均每月观看121小时 [7] - 调整后贡献利润率为12.4%，较2020年第三季度正常化结果提高189个基点 [8] - 附加率从2020年第三季度的1.8%升至2.3%，截至季度末售出220万个附加产品 [8] - 调整后EBITDA利润率从-77.6%提升至-51.9%，净亏损为1.059亿美元，本季度每股收益为-0.74美元，调整后每股收益为亏损0.59美元 [21][22] - 公司将2021年全年营收指引提高至中点6.145亿美元，同比增长135%；将年底用户指引提高至中点106.5万，同比增长94% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 订阅收入同比增长158%至1.381亿美元，主要受用户数量和每用户平均收入（ARPU）增长推动 [16] - 订阅ARPU同比增长10%至66.31美元 [17] 广告业务 - 广告ARPU同比增长10%至8.23美元，第三季度广告销售创历史新高 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购法国领先直播电视流媒体平台Molotov，预计2022年第一季度完成交易，以实现全球扩张，利用其技术和用户基础，提升开发速度并学习其免费增值业务模式 [9] - 收购Edison AI，利用其人工智能计算机视觉平台和视频识别技术，创造新的互动体验，拓展数据科学和工程团队 [10] - 推出第一代集成Fubo Sportsbook，11月3日在爱荷华州上线，后续计划在其他州推出，以降低博彩获客成本，提高用户参与度和留存率，推动货币化和广告销售 [12] - 持续迭代和扩展FanView和免费预测游戏等互动功能，以提高用户参与度，成为实钱博彩的入口 [11] - 公司处于传统电视衰落、电视广告向联网设备转移和在线体育博彩快速普及三大趋势的交汇处，致力于打造具有互动性的流媒体体验，实现用户增长、参与度提升和货币化增强的良性循环 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业绩表现非常满意，认为实现了高效的营收增长和利润率提升，有望继续实现长期营收和利润率目标 [16][25] - 随着新用户逐渐熟悉平台并成为长期用户，预计将进一步提高货币化水平 [18] - 公司将继续在内容、技术和基础设施方面进行战略投资，以优化市场地位，扩大市场份额，推动长期利润率扩张 [19] 其他重要信息 - 自第三季度结束后，fuboTV付费用户突破100万，这一里程碑将增强公司与内容合作伙伴和联盟的相关性、影响力和议价能力，带来更多数据和货币化机会 [4] - 公司内部构建的技术栈是平台的基石，使其在流媒体行业保持创新领先地位 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司国际扩张收购策略及爱荷华州体育博彩业务的早期学习和税率情况 - 收购Edison AI是基于其提供的后端技术，可实时从视频中提取元数据，有同步视频与数据流、改善电子节目指南（EPG）和数字视频录像机（DVR）等多种应用场景，还能创造广告机会 [28][29] - 收购Molotov一是因其拥有强大的工程团队，有助于提高开发速度，获取更多人才；二是其在法国市场排名第二，拥有400万月活用户，采用免费增值模式，可让公司学习该模式并开发全球可扩展平台，且不影响公司对美国市场的关注 [30][31] - 爱荷华州体育博彩业务于11月3日上线，目前处于早期阶段，已看到用户的参与兴趣，2022年将关注市场准入许可证，利用不断增长的用户基础创造新的收入流和向上销售现有客户 [33][34] 问题2: 明年的前三大投资领域以及用户流失率的季度环比趋势 - 公司将保持机会主义，寻找文化契合的公司进行投资，但具体投资领域暂不透露 [40] - 用户流失率同比改善，季度环比相对平稳，奥运会等一次性事件通常会导致流失率上升，但公司通过内容和产品改进减轻了影响，同时重新激活率非常强劲 [41] 问题3: 超级碗后如何留住用户以及CTV高收入增长的来源 - 公司将继续改进产品，提升功能以提高用户参与度，如升级免费游戏和预测游戏功能，体育博彩业务进入更多州也将有助于提高用户留存率 [50][51] - CTV高收入增长一方面来自与内容合作伙伴的谈判和内容组合的更新，对可变成本的利润率产生积极影响；另一方面广告业务持续强劲，广告商从传统电视转向数据驱动的广告购买，公司的CPM仍有增长空间 [53][54] 问题4: 公司的国际野心范围以及突破100万用户的最惠国待遇和合同里程碑 - 公司的目标是全球主导，在美国市场表现出色，将谨慎选择具有价值的国际资产进行收购，Edison AI的收购具有变革性，Molotov的技术可实现高效本地化，为公司提供了更多选择 [60][61][62] - 关于突破100万用户的最惠国待遇和合同里程碑，未给出具体说明 [59] 问题5: 国内业务的费用增长情况以及市场份额的获取对象 - 公司业务增长显著，从传统有线电视生态系统和现有虚拟多频道视频节目分发商（MVPD）空间吸引了大量用户，市场份额有望在虚拟MVPD领域继续增长 [66] 问题6: 用户使用模式是否包括远程使用以及非博彩类游戏的概念和用户参与度维持方式 - 公司的内容在联网电视上的观看量很大，同时提供可在多种平台使用的应用程序，为用户提供了灵活性，受到用户欢迎 [67] - 公司专注于免费游戏，通过在比赛中设置预测性问题增加用户参与度，测试显示参与度可提高30% - 40%，还可通过分析用户游戏偏好，将用户引入博彩漏斗，Edison AI的收购有助于提供更多游戏 [71][72][73] 问题7: 与NASCAR、喷气机队、克利夫兰骑士队的合作对体育博彩业务的影响以及未来合作展望，以及广告收入增长的驱动因素 - 公司希望通过与这些合作伙伴的合作利用其知识产权，建立品牌资产，随着游戏战略的发展，将寻求扩大合作 [80] - 广告收入增长的驱动因素包括填充率、每千次展示费用（CPM）和观看时长，本季度是CPM从21左右提升至23左右、观看时长增加和填充率优化的综合结果，公司将继续关注CPM和填充率，并投资广告技术以提高广告收入 [81][82][83] 问题8: 附加率的构成以及销售和营销费用绝对值的稳定点 - 附加率为每个用户平均购买2.3个产品，涵盖新老用户，季节性来看，第三和第四季度用户倾向于订阅包含红色区域的体育套餐，NFL赛季结束后ARPU可能会下降 [97] - 公司处于增长阶段，销售和营销费用占收入的比例目标在30% - 35%之间，目前该比例有所下降，平均用户获取成本在指导范围内，随着第一月ARPU的增加，可投入更多资金吸引用户，同时用户质量的提高反映在留存率的持续改善上 [99][100]

财务数据不可比说明 - 2021年1 - 9月与2020年同期运营结果因收购和业务调整不可比[145] 股权转换情况 - 2021年1 - 2月，9,807,367股AA系列优先股转换为19,614,734股普通股；3月1日，13,412,246股AA系列优先股（占比100%）交换为26,824,492股普通股[152] 市场准入协议支出 - 2021年第三季度，公司根据市场准入协议支付2970万美元[156] 财务数据调整 - 公司应将5120万美元分配至2020年第一季度Nexway AG的合并损失，调整后损失为1190万美元，原7970万美元商誉减值有误[157] - 2020年5 - 6月，公司以每股7美元价格出售3,735,922股普通股，发行认股权证总价2620万美元，原记录损失多计2620万美元[159][160] 业务拓展计划 - 2021年11月公司在爱荷华州推出在线体育博彩业务，计划在2021年第四季度和2022年拓展至其他州[156] 收入来源 - 公司收入主要来自订阅服务和广告销售，也有转播权 sublicense等其他收入[154][164][165][166] 运营成本构成 - 公司运营成本主要包括用户相关、广播传输、销售营销、技术开发、行政管理、折旧摊销等费用[167][168][169][170][171][172] 所得税收益影响因素 - 公司所得税收益受递延税资产和负债及估值备抵变化影响[174] 营收数据变化 - 2021年第三季度公司营收1.567亿美元，2020年同期为6120万美元，增长9550万美元[177] - 2021年前九个月公司营收4.073亿美元，2020年同期为1.127亿美元，增长2.946亿美元[178] 订阅相关费用变化 - 2021年第三季度订阅相关费用为1.434亿美元，2020年同期为6120万美元，增长8210万美元[179] - 2021年前九个月订阅相关费用为3.772亿美元，2020年同期为1.143亿美元，增长2.629亿美元[180] 销售和营销费用变化 - 2021年第三季度销售和营销费用为5040万美元，2020年同期为2230万美元，增长2810万美元[183] - 2021年前九个月销售和营销费用为9400万美元，2020年同期为3350万美元，增长6050万美元[184] 技术和开发费用变化 - 2021年第三季度技术和开发费用为1530万美元，2020年同期为1070万美元，增长460万美元[185] - 2021年前九个月技术和开发费用为4670万美元，2020年同期为2030万美元，增长2640万美元[186] 其他费用（收入）变化 - 2021年第三季度其他费用为310万美元，2020年同期其他收入为1200万美元，变化1510万美元[191] - 2021年前九个月其他费用为2330万美元，2020年同期为3710万美元，减少1380万美元[192] 不同口径收入及相关指标变化 - 2021年第三季度GAAP收入为1.5669亿美元，2020年同期为6120.2万美元；2021年前九个月GAAP收入为4.07294亿美元，2020年前九个月为1.56421亿美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP平台预订收入为1.68094亿美元，2020年同期为6774万美元；2021年前九个月Non - GAAP平台预订收入为4.25722亿美元，2020年前九个月为1.6104亿美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP月均每用户收入（ARPU）为74.54美元，2020年同期为67.70美元；2021年前九个月为71.92美元，2020年前九个月为59.34美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP月均每用户成本（ACPU）为65.31美元，2020年同期为56.78美元；2021年前九个月为65.42美元，2020年前九个月为53.95美元[203] - 2021年第三季度Non - GAAP调整后贡献利润率（ACM）为12.4%，2020年同期为16.1%；2021年前九个月为9.0%，2020年前九个月为9.1%[203] 资金筹集情况 - 2021年2月公司通过出售3.25%的高级可转换票据净筹集3.894亿美元[205] - 截至2021年9月30日，公司通过按市价发行出售2412968股普通股，净收益约7000万美元；现金及现金等价物为3.985亿美元[206] 现金流量变化 - 2021年前九个月经营活动净现金使用量为1.43亿美元，2020年前九个月为7250万美元[211] - 2021年前九个月投资活动净现金使用量为3570万美元，2020年前九个月为130万美元[211] - 2021年前九个月融资活动净现金流入为4.41亿美元，2020年前九个月为1.063亿美元[211] 资产负债表外安排情况 - 截至2021年9月30日，公司无资产负债表外安排[218] 财务报表编制说明 - 公司财务状况和经营成果的讨论与分析基于未经审计的简明合并财务报表，编制需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[219] 会计政策情况 - 公司关键会计政策与年报中披露的相比无重大变化[220] - 有关最近发布的会计政策的讨论见未经审计的简明合并财务报表附注3[221] 市场风险披露规定 - 较小报告公司无需进行市场风险的定量和定性披露[222] 收入和用户增长季度差异 - 公司在第三和第四季度的收入和用户增长显著高于其他季度[163]

业绩总结 - fuboTV在2021年第二季度的订阅用户数达到682,000，较第一季度增加92,000[6] - 2021年第二季度广告收入为1,646.6万美元，同比增长281%[8] - 2021年第二季度净亏损为9490万美元，净亏损率为73%[12] - 2021年第二季度调整后的EBITDA为-47.4百万美元，较2020年第二季度的-41.9百万美元下降了13%[12] - 2021年全年的预计收入为5.65亿美元，同比增长116%[16] - 2021年全年的预计订阅用户数为915,000，同比增长67%[16] - 2021年第二季度GAAP收入为130,884千美元，较2020年同期的44,172千美元增长195.5%[21] - 2021年6月30日的平均用户数为630,624，较2020年同期的268,298增长134.5%[21] 用户数据 - 2021年第二季度非GAAP每用户平均收入（ARPU）为62.73美元，同比增长27%[17] - 2021年第二季度广告ARPU为8.70美元，同比增长62%[17] - 2021年6月30日的非GAAP每用户月平均收入（ARPU）为71.43美元，较2020年同期的54.79美元增长30.3%[21] 成本与利润 - 2021年第二季度调整后的贡献利润率为8.3%，较2020年第二季度的5.1%提高316个基点[9] - 2021年第二季度运营费用占收入的比例为257.6%[11] - 2021年6月30日的GAAP净亏损为94,930千美元，较2020年同期的73,603千美元增加29.0%[23] - 2021年6月30日的调整后EBITDA利润率为-36.2%，较2020年同期的-95.0%改善[23] - 控股权益归属的净亏损为94,915千美元，较2020年同期的72,922千美元增加30.1%[26] - 调整后的每股收益（EPS）为-0.38美元，较2020年同期的-1.46美元改善[26] 其他信息 - 2021年6月30日的非GAAP平台预订为135,135千美元，较2020年同期的44,100千美元增长206.3%[21] - 2021年第二季度非GAAP可变成本为123,968千美元，较2020年同期的41,852千美元增长195.0%[21]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度营收同比增长196%至1.309亿美元，较第一季度环比增长9%，是迄今为止营收最强劲的季度 [9][24] - 广告收入同比增长281%至1650万美元，占总营收的13%，高于去年同期的10% [9][26] - 付费订阅用户同比增长138%，超过68.17万，净增9.1291万，而去年同期净减少约1000 [9][13] - 内容播放时长同比增长148%，超过2.45亿小时 [9] - 调整后贡献利润率为8.3%，同比提升316个基点，环比提升301个基点 [11][27] - 销售和营销费用占营收的比例从2021年第一季度的18%降至第二季度的16% [14][29] - 调整后EBITDA利润率从负95%提升至负36% [29] - 第二季度净亏损9490万美元，每股亏损0.68美元，调整后每股亏损0.38美元 [30] - 截至季度末，现金、现金等价物和受限现金为4.12亿美元，运营现金流为负3360万美元，较第一季度改善2000万美元 [31] - 上调2021年全年营收指引至中点5.65亿美元，同比增长116%；上调年末订阅用户指引至中点91.5万，同比增长67% [32] - 预计第三季度营收中点为1.42亿美元，同比增长132%；季末订阅用户中点为81.5万，同比增长79% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 订阅收入同比增长189%至1.14亿美元，受订阅用户数量和ARPU增长推动 [25] - 订阅ARPU同比增长30%至71.43美元 [26] 广告业务 - 广告收入同比增长281%至1650万美元，广告ARPU同比增长62%至8.70美元，是迄今为止最强劲的广告季度 [17][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2020年第二季度以来净增约39.6万订阅用户，同比增长138%，而同期整个虚拟MVPD市场仅增长31% [13] - fuboTV在虚拟MVPD市场约占6%的份额 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于传统电视的长期衰落、电视广告支出向联网设备的转移以及在线体育博彩三大趋势，致力于打造超越当前虚拟MVPD模式的流媒体平台，将被动观众转化为积极参与者 [10] - 认为行业将回归聚合和捆绑模式，提供统一、个性化和互动的流媒体体验是未来趋势和获取市场份额的关键 [12] - 推出fubo Sportsbook，实现视频与体育博彩的实时同步集成，打造整体和超个性化的博彩体验 [19] - 计划推出预测性免费游戏，以降低用户学习成本，提高体育博彩的采用率，对用户留存、参与度和广告销售产生积极影响 [21] - 与LG、Vizio等合作，增加连接电视设备和智能电视的接入点，以提高产品的货币化能力 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩表明公司在执行战略和实现长期增长及利润率目标方面取得了进展，对下半年表现充满信心 [9][22] - 行业趋势对公司有利，公司有望继续实现营收增长，并朝着盈利和产生正自由现金流的目标迈进 [24] - 体育博彩业务仍处于早期阶段，但进展顺利，预计下半年将增加3500万至4500万美元的博彩相关支出 [33][34] 其他重要信息 - 电话会议讨论可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [5] - 会议中提及非GAAP财务指标，应结合GAAP结果综合考虑，相关指标的调整信息可在公司网站获取 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订阅用户新增数量远超预期的原因是什么？ - 公司已连续10个季度改善用户流失率，团队在利用数据方面表现出色，本季度获取用户的成本更高效，推动了订阅用户增长 [39][40] 问题2: 广告收入增长的驱动因素是什么，是否可持续？ - 广告销售增长的三个因素为填充率、CPM和用户观看时长，公司目标是将CPM提升至35美元，目前仍处于20美元出头，有较大提升空间 [41][42] - 公司用户以42岁、家庭收入8.5万美元的男性为主，比有线电视男性观众年轻，吸引了更多广告商，且公司持续利用第一方数据，广告业务增长可持续 [42] 问题3: 如何看待未来12 - 18个月的订阅用户增长？ - 公司专注于订阅用户增长，已将2022年的用户目标提前至2021年，有信心实现年末91.5万订阅用户的目标 [49] - 公司在增加订阅用户的同时注重效率，销售和营销费用占营收比例下降，且用户获取成本低于目标范围 [50][51] 问题4: 游戏产品何时开始大力推广，如何刺激需求？ - 公司对游戏与视频服务的整合持乐观态度，目标是降低游戏业务的进入成本，提供消费者喜爱的产品 [52][53] - 关键是完成市场准入协议，产品团队进展顺利，预计第四季度推出，长期目标是实现50%的毛利率和10 - 15美元的广告ARPU [53] 问题5: 哪些体育和非体育节目对用户获取和留存至关重要，如何影响节目组合？ - fubo是体育优先的有线电视替代服务，娱乐节目是用户留存策略的重要组成部分，但娱乐业务具有可替代性 [57] - 本季度有CONMEBOL比赛、欧洲杯以及美国和墨西哥国家队比赛等体育赛事，第三季度NFL将是公司增长的关键驱动力 [57] 问题6: 与Vizio的合作情况以及类似合作的进展？ - 公司在第二季度与LG合作，近期宣布与Vizio在其SmartCast平台上合作，将继续增加连接电视设备和智能电视的接入点，以提高产品货币化能力 [58] - 公司正在与其他服务和平台进行洽谈，未来将提供更多信息 [58] 问题7: 本季度平台用户参与度提升的驱动因素是什么？ - 公司进行了多项收购，如Balto，为公司带来了大量知识 [63] - 推出了免费游戏产品和Fanview，使内容参与度提高了25% - 37% [63][64] - 获得了CONMEBOL赛事版权，并提升了制作技能，未来将围绕这些内容开发更多产品 [64] 问题8: 用户流失率的长期趋势如何，是否有提升空间？ - 公司认为用户流失率有很大提升空间，与预付费无线业务和成熟流媒体业务（如Netflix）相比，公司成立仅6年，未来36个月在用户留存方面有很大改善潜力 [65] 问题9: CONMEBOL比赛对新增用户和用户留存的帮助如何？ - CONMEBOL比赛是优质赛事，公司围绕该赛事开发了更具吸引力的产品功能，在三个平台上推出的产品测试版使参与度提高了37% [70] - 该赛事之后紧接着奥运会，平台表现良好，但尚未评估首批用户的留存情况，预计留存趋势将与之前季度一致 [70] 问题10: 体育博彩业务的州级推广计划与区域体育战略如何契合？ - 公司目标是到2023年底为50%的订阅用户提供体育博彩服务，以实现50%的毛利率 [71] - 更多的内容有助于业务发展，公司希望通过打造飞轮效应，降低业务进入成本，创造有吸引力的单位经济效益和集成体验，建立产品竞争壁垒 [71] - 从长期来看，公司有望在整个游戏市场总潜在市场份额中占据3% - 6% [71] 问题11: 体育博彩应用在NFL赛季推出时，是否有激励措施提高转化率？ - 一切取决于监管批准，公司仍计划在第四季度推出，至少在三个市场推出 [74] - 公司认为营销这两项服务的能力很强，将利用数据创造互动和吸引人的机会，并预计在NFL赛季为客户推出有吸引力的促销活动 [74] 问题12: 附加销售的客户来源是新增用户还是现有用户升级？ - 本季度公司销售了150万个附加产品，较去年的38.8万个大幅增长 [76] - 目前产品集成不足，无法在产品内推动附加销售，但产品团队和工程团队正在合作，识别有潜力购买附加产品的客户，特别是在NFL赛季推出RedZone时 [76] - 服务附加产品的利润率接近95% - 100%，内容附加产品的利润率在20% - 60%之间 [76]

优先股与普通股转换 - 2021年1 - 2月，9,807,367股AA系列优先股转换为19,614,734股普通股；3月1日，13,412,246股AA系列优先股（占比100%）交换为26,824,492股普通股[134] 商誉减值与损失调整 - 公司应将7970万美元商誉减值调整，2020年第一季度Nexway AG的合并损失应分配5120万美元，调整后损失为1190万美元[138] 普通股出售与损失调整 - 2020年5 - 6月，公司以每股7美元价格出售3,735,922股普通股，发行覆盖3,735,922股普通股的认股权证，总价2620万美元，原记录损失2680万美元，应调整为损失60万美元，多计损失2620万美元[140][141] 认股权证错误导致的财务数据多计 - 认股权证错误导致2020年6月30日合并资产负债表中额外实收资本和累计亏损多计2620万美元，2020年第二季度和上半年合并运营报表中发行普通股、票据、债券和认股权证损失多计2620万美元[142][143] 公司业务核心策略 - 公司业务模式核心策略为扩大付费用户群、优化用户参与和留存、增加货币化[133] 公司业务扩张计划 - 公司预计向博彩和互动领域扩张，认为免费预测游戏能提升体育流媒体体验，整合游戏与体育直播将提升用户参与和留存、增加广告收入[129] 公司收入来源与市场扩张 - 公司收入主要来自美国的订阅服务销售和广告销售，已开始评估国际市场扩张机会，在加拿大和西班牙开展业务[136] 公司订阅服务特点 - 公司订阅服务可通过网站和部分电视连接设备注册，平台提供多频道观看、收藏列表等功能[137] 新冠疫情对公司业务的影响 - 公司在2020年第一季度末受新冠疫情影响，广告市场和体育赛事受冲击，但加速了电视观看和广告预算向流媒体的转移[131][132] 公司收入和用户增长的季节性特点 - 公司在每年第三和第四季度的收入和用户增长显著高于其他季度，主要受体育联赛（如美国国家橄榄球联盟）影响[144] 公司收入关键指标变化 - 2021年Q2公司收入1.309亿美元，2020年同期为4420万美元，增长8670万美元[159] - 2021年上半年公司收入2.506亿美元，2020年同期为5150万美元，增长1.991亿美元[160] 公司用户相关费用关键指标变化 - 2021年Q2公司用户相关费用为1.205亿美元，2020年同期为5310万美元，增长6740万美元[162] - 2021年上半年公司用户相关费用为2.338亿美元，2020年同期为5310万美元，增长1.807亿美元[163] 公司销售和营销费用关键指标变化 - 2021年Q2公司销售和营销费用为2150万美元，2020年同期为760万美元，增长1390万美元[166] - 2021年上半年公司销售和营销费用为4370万美元，2020年同期为1130万美元，增长3240万美元[167] 公司技术和开发费用关键指标变化 - 2021年Q2公司技术和开发费用为2000万美元，2020年同期为960万美元，增长1040万美元[168] - 2021年上半年公司技术和开发费用为3140万美元，2020年同期为960万美元，增长2180万美元[169] 公司其他费用关键指标变化 - 2021年Q2公司其他费用为1460万美元，2020年同期为980万美元，增长480万美元[175] - 2021年上半年公司其他费用为2020万美元，2020年同期为4900万美元，减少2880万美元[176] 公司非GAAP相关指标变化 - 2021年Q2非GAAP平台预订收入为2.57629亿美元，2020年同期为9329.8万美元；2021年前6个月为2.57629亿美元，2020年同期为9329.8万美元[186] - 2021年Q2非GAAP月均每用户收入（ARPU）为71.43美元，2020年同期为54.79美元；2021年前6个月为70.30美元，2020年同期为54.46美元[186] - 2021年Q2非GAAP月均每用户成本（ACPU）为65.53美元，2020年同期为52.00美元；2021年前6个月为65.50美元，2020年同期为52.30美元[186] - 2021年Q2非GAAP调整后贡献利润率（ACM）为8.3%，2020年同期为5.1%；2021年前6个月为6.8%，2020年同期为4.0%[186] 公司资金筹集与现金状况 - 2021年2月公司通过出售3.25%高级可转换票据净筹集3.894亿美元，截至2021年6月30日，现金及现金等价物为4.067亿美元[189] 公司现金流量关键指标变化 - 2021年前6个月经营活动净现金使用量为8740万美元，2020年同期为4230万美元[192] - 2021年前6个月投资活动净现金使用量为520万美元，2020年同期为70万美元[192] - 2021年前6个月融资活动净现金流入为3.68525亿美元，2020年同期为4407.3万美元[192] - 2021年前6个月现金、现金等价物和受限现金净增加2.75923亿美元，2020年同期为106.2万美元[192] 公司资产负债表外安排情况 - 截至2021年6月30日，公司无资产负债表外安排[199]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：流媒体、体育博彩、电视广告 - 公司：fuboTV Inc.、Roku、Netflix、DraftKings、FanDuel、BetMGM、Penn、Google、Hulu、Viacom、Comcast 纪要提到的核心观点和论据 疫情对公司的影响 - 核心观点：疫情对公司业务无重大影响，虽非直接受益者，但消费者对流媒体的关注增加，公司将受益于这一宏观趋势 [4][5] - 论据：疫情初期公司无体育内容，SVOD服务受益更多；随着生活正常化，人们意识到流媒体的优势，会继续选择流媒体服务 市场份额与竞争优势 - 核心观点：公司在虚拟MVPD市场份额增加，具有独特竞争优势，虚拟MVPD市场将保持强劲 [7][8][9] - 论据：2019年市场份额不足3%，截至Q1末达5.5%-5.8%；以体育为核心定位，提供4K体育直播、多视图、免费预测游戏等特色服务；聚合大量优质内容，满足消费者一站式观看需求 NFL新合同的影响 - 核心观点：NFL新合同对公司是利好，公司将受益于合同带来的内容聚合机会 [14][15] - 论据：NFL通过与广播公司的合作确保广泛分发，公司可将所有比赛聚合在一个平台上，满足消费者一站式观看需求 与LG合作的预期 - 核心观点：保守估计可占据LG电视市场3%-5%的份额，合作将带来多方面好处 [17][20][21] - 论据：公司已控制约5.5%的虚拟MVPD市场；LG平台应用较少，有助于公司拓展市场；LG电视画质高，适合体育内容展示 客户留存率的提升 - 核心观点：公司通过多方面努力提升客户留存率，注重为客户提供价值 [23][24] - 论据：优化入职漏斗，展示合适内容；利用每月收集的200亿+数据点；优化内容包，提升产品功能；拓展平台，吸引有价值的订阅者 订阅用户获取成本 - 核心观点：公司目标是将获取成本控制在ARPU的1-1.5倍，通过多种方式降低成本 [27][28] - 论据：Q1获取成本略低于目标范围；利用数据优化目标定位；开发专有营销工具；进行大量A/B测试 广告ARPU的增长 - 核心观点：公司可通过多种方式提升广告ARPU，具有增长潜力 [33][34][35] - 论据：用户在平台观看时间长，每月可销售120万个附件；可通过增加广告库存、提高CPM和填充率来提升广告收入；当前CPM平均略高于20美元，有较大提升空间 体育博彩业务 - 核心观点：体育博彩业务具有竞争优势，计划在Q4推出产品，有望获取市场份额 [43][44][45][50] - 论据：结合OSP与视频，降低进入成本，创造更有吸引力的单位经济效益；已与客户建立信任关系，拥有品牌优势；拥有丰富的体育内容，可增加用户参与度；数据优势可实现更个性化的服务；预计推出时间为Q4，虽有监管程序，但时间框架不变 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司认为虚拟MVPD市场将成为电视的入口，聚合器将取得成功，因其提供更高效、个性化的观看体验 [9] - 公司计划将体育博彩作为新的收入来源，预计毛利率为50% [34][57] - 公司有在欧洲（如德国、英国）和印度等地区扩张的计划，目前在西班牙和加拿大有测试产品 [59] - 公司对将直播音乐会或音乐活动引入平台持开放态度，会根据市场情况决定是否投入资源 [60]

纪要涉及的公司 fuboTV Inc. 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展情况** - 过去12个月专注产品开发、团队转型和公司收购，为电视互动和游戏的关键时刻做准备，如进行测试和原创制作，团队积极运作且招聘中，成果体现在数据上 [4] 2. **行业趋势与公司市场份额** - 虚拟MVPD行业此前的减速可能与季节性有关，Q2 - Q4有望继续增长，宏观上人们持续“剪线”，有线电视和卫星电视流失率上升，公司已在过去几个季度抢占市场份额，从2019年不到3%提升至今年Q1的超5.5% [7][8] - 预计未来7 - 10年虚拟MVPD客户将达4500 - 5500万，流媒体方面，消费者可能会对过多订阅服务感到疲劳，最终倾向大而全且可定制的套餐 [8][9] 3. **公司业绩与前景** - 公司上市三个季度以来均超预期并上调指引，对年底指引有信心，因传统电视订阅量下降、电视广告支出向联网设备转移以及游戏业务发展良好 [11] - 已按计划在夏季推出免费游戏测试版，虽规模小但结果令人兴奋，认为人们现场观赛不会影响电视观赛，电视体育内容仍将强劲 [12][13] 4. **客户留存策略** - 认为用户试用不同服务长期来看对公司有利，公司产品持续改进，如支持4K、多视图，新增应用适配LG智能电视，扩大平台覆盖范围 [15][16] - 营销更高效，目标客户更精准，针对追求体育优先完整体验的用户，减少高流失事件，同时新推出的预测游戏和FanView功能提升了用户参与度，支持游戏与用户增长的飞轮效应 [16][17] 5. **内容与游戏融合及盈利模式** - 目标是创建数据平台，实现视频与游戏、体育博彩业务的双向引流，如根据用户视频观看偏好推送博彩信息，反之亦然，认为此模式可提升个性化和沉浸感，在内容与博彩融合领域具有差异化优势 [20][22][23] - 公司倾向自主拥有和控制体育博彩业务，认为这能为股东创造长期价值 [25] 6. **盈利能力分析** - 公司有订阅和广告双收入流，目标是实现订阅业务收支平衡，通过增加内容和服务附加包销售提高利润率，服务附加包如DVR和家庭计划毛利率达95% - 97%，广告业务增长显著，Q1广告收入增长超200% [28][30] - 游戏业务有潜力，若能在700亿美元博彩市场获得5%份额，将带来超30亿美元收入，游戏业务利润率通常在50% - 60% [31] 7. **订阅与广告业务情况** - 认为竞争对手提价时，公司在价格低于有线电视和卫星电视30% - 50%的情况下也可提价，用户每小时成本仍低于0.5美元，且用户参与度高，Q1月均观看时长近130小时 [33] - 广告市场正处转折点，广告支出从电视向联网设备转移，公司提供的可寻址性和第一方数据有吸引力，目前广告业务规模小（Q1不到60万订阅用户），CPM较低（20美元左右），增长潜力大，若CPM从20美元提升到35美元，广告ARPU将显著提高 [35] 8. **内容策略** - 认为内容聚合很重要，独家内容成本高且盈利性待确定，内容和分发相互影响，体育内容价格越高越需广泛分发，公司在非独家内容竞争中感到舒适 [40][41][42] 9. **市场竞争环境** - 认为NFL媒体权交易对公司影响不大，因用户希望在一处获取所有赛事并可录制保存，虚拟MVPD更适合大多数观看多频道的美国用户 [45] - 公司拥有最大的数字区域体育网络组合，会根据业务和客户需求有选择地获取区域体育内容 [48] - 作为数据驱动型公司，会根据对公司、股东和用户是否有利来考虑与媒体合作伙伴的合作，包括Turner内容 [51] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议提醒媒体人员断开连接，会议为受限线路，未经授权使用信息将受法律起诉，且会议正在录音 [2] - 若听众有问题可发邮件至Steven.Cahall@wellsfargo.com [3]