文章核心观点 - 通用磨坊2025财年第三季度业绩喜忧参半，下调了本财年剩余时间的业绩指引 [1][3] 公司概况与重点领域 - 公司是全球消费食品行业主要参与者，在100个国家管理超100个品牌，产品涵盖零食、谷物和宠物食品等 [5] - 公司重点是利用品牌扩大消费群体、保持客户忠诚度和推动创新，通过战略合资企业拓展国际业务 [5] - 公司增长战略是持续投资产品创新和营销，成功关键在于利用品牌资产和关注消费者偏好，同时注重可持续发展和企业责任 [6] 季度亮点 - 第三季度多个业务板块销售下滑，北美零售净销售额下降7%，北美宠物业务营业利润下降20%，国际业务销售额下降4%，仅北美餐饮服务业务销售额增长1% [7] - 营业利润下降，受毛利润降低和销售、一般及行政费用增加影响，报告营业利润同比下降2%，调整后营业利润按固定汇率计算下降12.4% [8] - 稀释每股收益降至1.12美元，反映财政压力，有效税率上升加剧了这一情况 [8] - 公司实施整体利润率管理策略使毛利率略有改善，但投入成本上升仍是挑战，零售商库存减少影响业绩 [9] 展望未来 - 管理层承诺解决供应链问题以稳定未来销售，专注成本降低和战略举措以改善财务状况 [10] - 公司下调全年业绩指引，预计有机净销售额下降1.5% - 2%，调整后营业利润和每股收益下降7% - 8% [10] - 公司对战略举措持乐观态度，预计2026财年将使商品销售成本降低5% [10] - 投资者应关注公司创新和品牌支持投资进展，以及供应链和定价风险管理策略 [11]

净销售额相关数据 - 第三季度净销售额下降5%至48亿美元，有机净销售额也下降5%，尼尔森衡量的零售销售额下降1% [5] - 九个月净销售额为149亿美元，下降1%，有机净销售额同样下降1% [9] - 截至2025年2月23日季度净销售额48.422亿美元，较2024年同期的50.992亿美元下降5%[33] - 截至2025年2月23日九个月净销售额149.304亿美元，较2024年同期的151.433亿美元下降1%[33] 营业利润相关数据 - 第三季度营业利润为8.91亿美元，下降2%，调整后营业利润为8.01亿美元，按固定汇率计算下降13% [6] - 九个月营业利润为28亿美元，增长6%，调整后营业利润为27亿美元，按固定汇率计算下降3% [9] - 截至2025年2月23日季度营业利润8.914亿美元，较2024年同期的9.107亿美元下降2%[33] - 截至2025年2月23日九个月营业利润28.008亿美元，较2024年同期的26.525亿美元增长6%[33] - 2025财年第三季度报告的营业利润为8.914亿美元，2024年同期为9.107亿美元，变化为 - 2%；截至2025年2月23日的九个月里，报告的营业利润为28.008亿美元，2024年同期为26.525亿美元，变化为6%[65] - 2025财年第三季度调整后营业利润为8.008亿美元，2024年同期为9.145亿美元，变化为 - 12%；截至2025年2月23日的九个月里，调整后营业利润为27.301亿美元，2024年同期为28.029亿美元，变化为 - 3%[65] - 2025财年第三季度调整后营业利润按固定汇率计算的增长率为 - 13%；截至2025年2月23日的九个月里，该增长率为 - 3%[65] 净利润及每股收益相关数据 - 第三季度归属公司的净利润为6.26亿美元，下降7%，摊薄后每股收益下降4%至1.12美元 [9] - 九个月归属公司的净利润为20亿美元，增长3%，摊薄后每股收益增长7%至3.57美元 [9] - 2025财年第三季度基本每股收益为1.14美元，摊薄后每股收益为1.12美元；截至2025年2月23日的九个月里，基本每股收益为3.60美元，摊薄后每股收益为3.57美元[47] - 截至2025年2月23日的九个月里，有效税率为20.5%，2024年同期为19.5%；剔除某些影响可比性的项目后，有效税率为20.9%，2024年同期为20.1%[47] - 2025财年第三季度有效税率为19.8%，2024财年同期为18.5%；剔除某些影响可比性的项目后，有效税率为21.0%，2024年同期为18.4%[48] - 2025年2月23日季度摊薄每股收益为1.12美元，较2024年2月25日的1.17美元下降4%；九个月期间摊薄每股收益为3.57美元，较2024年增长7%[68] - 2025年2月23日季度调整后摊薄每股收益为1.00美元，较2024年下降15%；九个月期间调整后摊薄每股收益为3.47美元，较2024年下降1%[68] 北美零售部门业务数据 - 第三季度北美零售部门净销售额下降7%至30亿美元，营业利润下降14% [13] - 九个月北美零售部门净销售额下降3%至93亿美元，营业利润下降6% [14] - 2025年2月23日北美零售业务净销售额30.091亿美元，较2024年同期的32.421亿美元下降7%[36] 现金流及资本运作相关数据 - 九个月经营活动产生的现金流量为23亿美元，资本投资为4.05亿美元，股息支付为10亿美元 [25] - 九个月公司回购约1400万股普通股，总计9.02亿美元，平均摊薄流通股减少4%至5.6亿股 [25] - 2025年前九个月，公司经营活动产生的净现金为23.066亿美元，较2024年同期的24.389亿美元有所下降[40] - 2025年前九个月，公司投资活动使用的净现金为15.786亿美元，较2024年同期的5.076亿美元大幅增加[40] - 2025年前九个月，公司融资活动使用的净现金为6.097亿美元，较2024年同期的19.276亿美元有所减少[40] 财务预测相关数据 - 2025财年有机净销售额预计下降2% - 1.5%，此前预期为持平至增长1%的区间下限[30] - 2025财年调整后营业利润和调整后摊薄每股收益预计在固定汇率下下降8% - 7%，此前预期为下降4% - 2%[30] - 2025财年自由现金流转化率仍预计至少达到调整后税后收益的95%[30] - 2026财年整体利润率管理生产力计划预计使商品销售成本节省至少5%，约6亿美元[27] - 2026财年成本节约计划目标为至少节省1亿美元[27] 资产相关数据 - 截至2025年2月23日，公司总资产为327.062亿美元，较2024年2月25日的308.605亿美元增长约6%[38] 业务出售与收购相关数据 - 2025财年第二季度，公司达成协议以约20亿美元出售北美酸奶业务，第三季度完成加拿大酸奶业务出售，录得税前收益9600万美元[42] - 2024财年第四季度，公司以4.34亿美元收购欧洲宠物食品业务，2025财年第一季度支付800万美元相关款项[43] - 2025财年第三季度，公司以10亿美元收购NX Pet Holding, Inc.，记录商誉10.87亿美元等[45] 商誉减值及重组费用相关数据 - 2024财年第二季度，公司记录了与拉丁美洲报告单位相关的1.17亿美元非现金商誉减值费用[44] - 2025年前九个月，公司未开展新的重组行动，记录了400万美元的重组费用[43] - 2024年前九个月，公司记录了3000万美元的重组费用[43] 未分配公司费用及商品头寸费用相关数据 - 2025财年第三季度未分配公司费用为5600万美元，2024财年同期为6400万美元；截至2025年2月23日的九个月里，未分配公司费用为2.44亿美元，2024财年同期为3.08亿美元[46] - 2025财年第三季度，某些商品头寸和谷物库存按市值计价的费用净减少2300万美元，2024年同期净增加2600万美元；截至2025年2月23日的九个月里，该费用净减少2400万美元，2024年同期净增加600万美元[46] 出售业务交易成本相关数据 - 2025财年第三季度，公司记录了2400万美元出售北美酸奶业务的交易成本；截至2025年2月23日的九个月里，该交易成本为3300万美元，2024年同期为100万美元[46] 毛利率及收益占比相关数据 - 2025年2月23日季度报告的毛利率为16.391亿美元，占净销售额33.9%；调整后毛利率为16.163亿美元，占净销售额33.4%[70] - 2025年2月23日季度报告的营业利润为8.914亿美元，占净销售额18.4%；调整后营业利润为8.008亿美元，占净销售额16.5%[70] - 2025年2月23日季度归属于通用磨坊的净收益为6.256亿美元，占净销售额12.9%；调整后净收益为5.513亿美元，占净销售额11.4%[70] - 2025年2月23日九个月期间报告的毛利率为52.59亿美元，占净销售额35.2%；调整后毛利率为52.367亿美元，占净销售额35.1%[72] - 2025年2月23日九个月期间报告的营业利润为28.008亿美元，占净销售额18.8%；调整后营业利润为27.301亿美元，占净销售额18.3%[72] - 2025年2月23日九个月期间归属于通用磨坊的净收益为20.012亿美元，占净销售额13.4%；调整后净收益为19.424亿美元，占净销售额13.0%[72] 总部门营业利润相关数据 - 2025年2月23日季度总部门营业利润按报告下降13%，按固定汇率计算下降13%；九个月期间按报告下降5%，按固定汇率计算下降5%[74] 加拿大运营单位业务数据 - 2025年2月23日季度加拿大运营单位净销售额按报告下降19%，按固定汇率计算下降14%；九个月期间按报告下降7%，按固定汇率计算下降4%[76] 税前收益及所得税相关数据 - 2025年2月23日季度，报告的税前收益为7.69亿美元，所得税为1.524亿美元，调整后税前收益为6.784亿美元，所得税为1.425亿美元[77] - 2024年2月25日季度，报告的税前收益为8.076亿美元，所得税为1.493亿美元，调整后税前收益为8.113亿美元，所得税为1.494亿美元[77] - 2025年2月23日九个月期间，报告的税前收益为24.579亿美元，所得税为5.046亿美元，调整后税前收益为23.872亿美元，所得税为4.994亿美元[77] - 2024年2月25日九个月期间，报告的税前收益为23.517亿美元，所得税为4.585亿美元，调整后税前收益为25.021亿美元，所得税为5.036亿美元[77] - 2025年2月23日季度，报告的有效税率为19.8%，调整后为21.0%[77] - 2024年2月25日季度，报告的有效税率为18.5%，调整后为18.4%[77] - 2025年2月23日九个月期间，报告的有效税率为20.5%，调整后为20.9%[77] - 2024年2月25日九个月期间，报告的有效税率为19.5%，调整后为20.1%[77] - 2025年2月23日季度、九个月期间所得税调整总和分别为 - 990万美元、 - 520万美元；2024年2月25日季度、九个月期间分别为10万美元、4510万美元[77] 摊薄每股收益对应普通股平均数量相关数据 - 2025年2月23日季度、九个月期间摊薄每股收益对应的普通股平均数量分别为5.55亿股、5.598亿股；2024年2月25日季度、九个月期间分别为5.728亿股、5.825亿股[77]

文章核心观点 - 通用磨坊（General Mills）2025财年第三季度财报可能出现营收和利润双降，成本上升和消费者支出减少是主要压力；同时给出了BJ's Wholesale Club、RH、WK Kellogg等公司的盈利预测及相关信息 [1][3][4][6] 通用磨坊（General Mills）情况 营收与利润预期 - 3月19日公布2025财年第三季度财报时，营收预计近50亿美元，较上年同期下降2.8%；每股收益预计95美分，较上年同期下降18.8% [1] 成本压力 - 销售、一般和行政费用（SG&A）因媒体投资增加而上升，第三财季媒体支出计划提升超40%；2025财年投入成本通胀预计占商品销售成本的4% [3] 盈利预测 - 调整后毛利率预计下降80个基点至33.2%；模型显示此次盈利难以超预期，目前Zacks排名为4（卖出），盈利预期偏差（Earnings ESP）为 -0.47% [4][5] 其他情况 - 过去四个季度盈利平均超预期7.8%；价格敏感型消费者削减非必需食品支出阻碍销量回升 [1][4] 其他公司情况 BJ's Wholesale Club - 盈利预期偏差（Earnings ESP）为 +1.13%，Zacks排名为3；本财年第一季度每股收益预计90美分，同比增长5.9% [6] - 营收预计51.9亿美元，较上年同期增长5.3%；过去四个季度盈利平均超预期12% [7] RH - 盈利预期偏差（Earnings ESP）为 +2.15%，Zacks排名为3；2024财年第四季度财报预计营收和利润双升 [8] - 每股收益预计1.90美元，较上年同期增长163.9%；营收预计8.266亿美元，较上年同期增长近12%；过去四个季度盈利平均负超预期113.6% [8][9] WK Kellogg - 盈利预期偏差（Earnings ESP）为 +2.44%，Zacks排名为3；2025年第一季度财报预计营收下降，利润上升 [9][10] - 营收预计6.786亿美元，较上年同期下降4%；每股收益预计41美分，较上年同期增长10.8%；最近报告季度盈利超预期18.2% [9][10]

文章核心观点 - 食品制造商通用磨坊公司即将公布第三财季财报，市场对其业绩有预期，同时该公司股票近期表现不佳，期权市场有不同动向 [1][2][5] 财报预期 - 公司作为财报季收尾公司之一，将于3月19日周三开盘前公布第三财季财报，分析师预计每股收益95美分，营收49.6亿美元 [1] 股价表现 - 公司股价自周一触及数月高点64.95美元后表现不佳，最新下跌0.1%至59.79美元，正迈向连续第四个交易日下跌，受120日移动均线压力影响，年初至今已下跌6% [2] - 历史上财报公布后股价多下跌或持平，过去八次财报公布后五次如此，平均变动2.6%，此次交易员预计股价变动幅度将达6.5% [3] 评级与做空情况 - 18家券商中有13家给予“持有”评级，有较大上调空间 [4] - 过去两个报告期内空头增加，空头兴趣上升17.2%，占总流通股的4.8%，相当于超过五天的潜在购买力 [4] 期权市场情况 - 期权市场中多头入场，在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX，股票10日看涨/看跌成交量比为3.38，高于72%的年度读数 [5] - 过去一年公司股价表现往往超出期权交易员的波动预期，Schaeffer波动率评分卡评分为94分（满分100分），期权或为参与该公司投资的好方式 [5]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测通用磨坊即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比下降，过去30天季度每股收益共识预期下调，还给出了公司部分关键指标的平均预测，公司股价近一个月表现优于标普500指数 [1][2][9] 盈利预测 - 分析师预测通用磨坊季度每股收益0.95美元，同比下降18.8% [1] - 过去30天，季度每股收益共识预期下调2.4%至当前水平 [2] 营收预测 - 分析师预测通用磨坊季度营收49.6亿美元，同比下降2.8% [1] 关键指标预测 净销售额 - 北美餐饮服务净销售额预计达5.7636亿美元，同比增长4.5% [5] - 国际净销售额预计达6.8685亿美元，同比增长1% [5] - 北美宠物净销售额预计达6.3611亿美元，同比增长1.9% [5] - 北美零售净销售额预计达30.7亿美元，同比下降5.3% [6] 营业利润 - 北美零售营业利润预计达6.7169亿美元，去年同期为7.522亿美元 [6] - 国际营业利润预计达2031万美元，去年同期为1820万美元 [7] - 北美宠物营业利润预计达1.3174亿美元，去年同期为1.283亿美元 [7] - 北美餐饮服务营业利润预计达8874万美元，去年同期为8170万美元 [8] 股价表现与评级 - 通用磨坊股价近一个月上涨0.5%，而同期标准普尔500指数下跌9.6% [9] - 通用磨坊评级为Zacks Rank 3（持有），预计短期内将紧跟整体市场表现 [9]

文章核心观点 - 通用磨坊（NYSE: GIS）目前不受投资者青睐，股价较历史高点下跌超30%，自2023年底以来表现远逊于大盘 [1] 公司表现 - 通用磨坊股价较历史高点下跌超30% [1] - 自2023年底以来，通用磨坊表现远逊于大盘 [1]

文章核心观点 - 个人对金融市场兴趣从交易转向基本面分析，主要投资股票和ETF，偏好美国公司，也分析欧洲和中国公司，长期投资且常持逆向观点，对银行和宏观经济领域感兴趣 [1] 个人投资情况 - 主要投资股票和ETF [1] - 偏好美国公司，也常分析欧洲或中国公司 [1] - 投资有长期视角，常持逆向观点 [1] 个人兴趣领域 - 对银行业感兴趣，认为其对理解经济健康状况至关重要 [1] - 对宏观经济学感兴趣 [1] 个人研究方法转变 - 最初因交易视频对金融市场产生兴趣，但后来认为交易有太多图表和不具体概念，不适合自己 [1] - 后来转向基本面分析，该方法评估公司实际业绩而非股价K线图 [1]

文章核心观点 本周股市开局走低，投资者对人工智能交易的健康状况的担忧拖累股市，但标准普尔500指数内部仍有上涨板块，同时多只科技巨头即将公布财报，今日的股市波动可能影响其高管面临的问题 [1][4] 分组1：上涨情况 - 标准普尔500指数11个板块中有4个近期上涨，医疗保健和必需消费品板块涨幅超1% [1] - 超50只股票涨幅超2%，包括受美国电话电报公司（AT&T）财报鼓舞的电信股，以及卡夫亨氏（KHC）、J.M.斯马克（SJM）和通用磨坊（GIS）等必需消费品股 [2] 分组2：下跌情况 - 对中国在人工智能技术发展方面取得重大进展的担忧，引发对竞争市场和大型科技公司在该领域巨额支出价值的质疑，拖累股市 [2] - 标准普尔信息技术板块跌幅最大，下跌5%，能源板块紧随其后，星座能源（CEG）和英伟达（NVDA）等股票早盘均出现两位数百分比的下跌 [3] - 财经媒体CNBC的“神奇七股”指数近期下跌约3%，Meta和英伟达是该指数成分股 [4] 分组3：财报情况 - 几家在人工智能领域投入巨大的大型科技公司将在未来几天公布季度财报，今日的股市波动可能影响这些公司高管面临的问题 [4] - 苹果（AAPL）、微软（MSFT）和Meta Platforms（META）本周将公布财报 [4]

分组1: 食品行业 - 特朗普政府任命RFK Jr为卫生与公共服务部部长 这一任命对食品行业股票如通用磨坊(GIS)和卡夫亨氏(KHC)产生负面影响 快餐制造商麦当劳(MCD)也面临困境 [4] - 自大选日以来 通用磨坊 卡夫亨氏和麦当劳的股价均下跌 而同期标普500指数上涨 预计短期内不会复苏 [5] - 卡夫亨氏的股息收益率高达5.6% 但这是由于过去十年股价大幅下跌所致 其股息自2019年初削减后一直未恢复 [6] - 卡夫亨氏过去12个月的自由现金流中65%用于支付股息 且收入增长停滞 股息增长和股价上涨的可能性很小 [7] 分组2: 玩具行业 - 即将提高的关税将对在中国生产产品的公司造成打击 特别是玩具制造商美泰(MAT)和孩之宝(HAS) [9] - 人口结构变化也对玩具行业造成压力 2023年美国出生人数仅为360万 为1979年以来最低 [10] - 美泰正在减少对中国生产的依赖 2023年5月关闭了一家中国工厂 2024年第一季度50%的产品来自中国 但这一比例正在下降 [11] - 孩之宝约40%的产品来自中国 计划在未来四年内将这一比例降至20% 但其67%的销售额仍来自实体玩具和游戏的消费者产品部门 [12] - 孩之宝2024年第三季度收入下降9% 消费者产品销售额下降10% 其股息自疫情前以来一直未增长 [13] 分组3: 滑雪度假村行业 - 韦尔度假村(MTN)拥有多个知名滑雪度假村 但其股息收益率高达4.8% 可能吸引投资者注意 [15] - 韦尔度假村的股息支付率在过去12个月达到自由现金流的105% 这是不可持续的 [16] - 管理层拒绝提高犹他州帕克城度假村滑雪巡逻员的工资 导致滑雪缆车排长队和可滑雪区域减少 公司声誉在社交媒体上受到打击 [17] - 尽管罢工已解决 但管理层的决策令人对其失去信心 加上股息支付超过自由现金流 这些都是卖出该股票的理由 [18]

行业趋势 - 零食行业持续增长，生活方式和消费者偏好的变化推动市场发展 [6] - 健康与放纵并存，消费者在追求健康选择的同时也享受偶尔的放纵 [7] - 植物基零食、全谷物产品和营养丰富的零食需求激增 [11] - 电子商务的兴起正在改变零食的销售方式，个性化零食盒和在线独家产品成为新趋势 [2] 公司表现 Mondelez International - 公司结合健康与放纵，拥有Oreo、Ritz和Belvita等标志性品牌 [3] - 推出Clif Bar植物蛋白零食和Green & Black's高端巧克力系列，满足健康与放纵消费者的需求 [3] - 通过收购健康品牌扩大产品范围，迎合功能性零食的需求 [3] - 在新兴市场有强劲表现，预计2024年和2025年销售额分别为366亿美元和380亿美元，同比增长1.6%和3.8% [13] PepsiCo - 零食组合包括Lay's、Doritos和Cheetos等知名品牌 [9] - 推出“Better for You”产品线，如Baked Lay's和PopCorners [9] - 利用强大的数字足迹和直接面向消费者的举措适应购物习惯变化 [9] - 预计2024年和2025年销售额分别为921亿美元和948亿美元，同比增长7%和5.4% [4] General Mills - 从传统谷物和包装食品公司转型为零食领域的重要参与者 [14] - 拥有Nature Valley、Betty Crocker和Annie's等知名品牌 [14] - 推出有机和无麸质零食，如Annie's和Larabar品牌 [14] - 预计2025年销售额接近200亿美元，同比增长0.8% [10] 市场机会 - 新兴市场为零食行业提供了显著的增长机会 [4][13] - 公司通过创新和市场扩展抓住零食市场的机会 [6][12] - 零食行业的动态性和增长潜力使其具有高度吸引力 [12]