核心业绩概览 - 2025年第四季度调整后每股收益为3.18美元，与市场预期一致，同比增长12% [1] - 第四季度调整后净营收为23亿美元，同比增长1.4%，略低于市场预期 [1] - 2025年全年净营收为93亿美元，同比增长2% [10] - 2025年全年调整后每股收益为12.22美元，同比增长11% [10] 第四季度运营表现 - 第四季度调整后营业利润为10亿美元，同比增长3.3% [2] - 第四季度调整后营业利润率同比提升80个基点至44.7% [2] - 第四季度总运营费用为17亿美元，同比大幅增长42.7%，主要受销售、一般及行政费用和服务成本上升驱动 [2] - 第四季度利息及其他费用为2.045亿美元，同比增长35.1% [2] 业务分部表现 - **商户解决方案**：第四季度调整后营收为18亿美元，同比增长0.4%，超出市场预期0.8% [3] - **商户解决方案**：第四季度调整后营业利润为8.771亿美元，同比增长2.8% [3] - **发卡机构解决方案**：第四季度调整后营收为5.571亿美元，同比增长5.1%，但低于市场预期1.6% [3] - **发卡机构解决方案**：第四季度调整后营业利润为2.678亿美元，同比增长5.6%，略低于市场预期的2.693亿美元 [3][4] 财务状况与现金流 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为83亿美元，较2024年底的24亿美元大幅增加 [5] - 截至2025年12月31日，总资产为533亿美元，较2024年底的469亿美元有所增加 [5] - 截至2025年12月31日，长期债务为195亿美元，较2024年底的151亿美元增加，长期债务的当期部分为19亿美元 [5] - 截至2025年12月31日，总权益为236亿美元，高于2024年底的229亿美元 [5] - 2025年全年经营活动产生的现金流为27亿美元，低于上一年度的31亿美元 [6] 资本配置与股东回报 - 公司启动了价值5.5亿美元的加速股份回购计划 [7] - 2025年全年，公司回购了价值12亿美元的股票 [7] - 公司宣布季度股息为每股0.25美元，将于2026年3月30日派发给截至2026年3月9日在册的股东 [9] 2026年业绩展望 - 剔除资产处置影响并按固定汇率计算，2026年调整后净营收预计增长约5% [11] - 2026年调整后每股收益预计增长13%至15% [11] - 2026年年度调整后营业利润率预计提升约150个基点 [11] - 公司预计将把近90%的调整后净利润转化为调整后自由现金流 [11] 同业公司表现 - **万事达卡**：2025年第四季度调整后每股收益为4.76美元，超出市场预期13.3%，同比增长25%，增长受跨境交易量、交换交易量增加以及增值服务收入强劲增长推动，但部分被因收购和行政成本导致的运营费用上升所抵消 [13] - **Visa**：2026财年第一季度每股收益为3.17美元，超出市场预期，同比增长15%，业绩受益于支付量和跨境交易量增长，但部分被运营费用增加和处理交易量不及预期所抵消 [14] - **达信**：2025年第四季度调整后每股收益为2.12美元，超出市场预期7.6%，同比增长10%，业绩受益于风险与保险服务及咨询部门的稳健增长，但部分被主要由薪酬福利增加导致的运营费用上升所抵消 [15]

公司业绩表现 - 2025年第四季度调整后营收为23.2亿美元，与市场预期的23.2亿美元一致，GAAP营收为19亿美元 [4] - 公司2026财年调整后每股收益（EPS）指引为13.80–14.00美元，高于市场共识 [4] 公司估值与市场反应 - 公司股票的市盈率（P/E）为10.39，显示市场对其盈利持积极看法 [4] - 市销率（ttm）为1.67，企业价值与营收比率（ttm）为3.25，企业价值与经营现金流比率（ttm）约为9.38，这些指标是评估其财务健康状况和市场地位的关键 [5] - 公司的收益收益率约为9.62%，对寻求收益的投资者具有吸引力 [6] - 财报发布后，股票市场反应积极 [2] 公司财务状况 - 公司的资产负债率为0.69，表明其使用了适度的债务来为资产融资 [2][6] - 流动比率为0.86，可能暗示在偿还短期债务方面存在潜在的流动性考量 [2][6] 公司业务与行业地位 - 公司是全球领先的支付技术和软件解决方案提供商，业务遍及全球，为商户、企业和金融机构提供电子支付服务 [3] - 公司在支付处理行业与PayPal和Block（前身为Square）等主要参与者竞争，致力于通过创新和战略合作伙伴关系保持其市场地位 [3]

行业概览与定义 - 行业属于金融科技领域，涵盖卡与支付处理、ATM服务、汇款服务提供商以及为金融顾问提供投资解决方案的公司 [2] - 行业参与者运营其独特且专有的全球支付网络，连接全球的发行方和收单方，处理交易，使账户持有人能在全球数百万个受理点使用其产品 [2] - 行业正受益于疫情引发的持续数字化进程 [2] 行业关键影响因素 - 技术支出持续上升，以应对向非接触式和数字支付加速转变的全球趋势，投资领域包括加密货币交易、生物识别认证、二维码支付和先买后付服务 [3] - 数字支付的快速扩张增加了遭受复杂网络威胁的风险，公司正大力投资加强网络安全框架和欺诈检测系统，这短期内对盈利能力和利润率增长构成压力 [3] - 稳定的消费者支出支持更高的交易量和收入扩张，但持续的通胀和关税压力可能挤压家庭预算，导致消费行为更趋谨慎 [4] - 电子商务的增长提供了一定支撑，而具有低失业率和稳定工资增长特征的弹性劳动力市场可能有助于在短期内维持消费者购买活动 [4] - 行业受益于全球贸易扩张、国际旅行增加以及对高效汇款服务日益增长的需求，拥有先进跨境支付能力的公司具有竞争优势 [5] - 战略并购活动有助于公司加强数字生态系统、扩大服务范围、多元化运营、扩大客户群并巩固全球市场地位 [6] - 2025年美联储实施了三次降息，且市场预期2026年将进一步降息，低利率环境可能鼓励公司利用债务融资来支持并购活动 [7] 行业市场表现与估值 - 在过去一年中，该行业表现逊于其所属板块和标普500指数，行业下跌了24.3%，而商业服务板块下跌了24.4%，同期标普500指数上涨了13.6% [11] - 基于未来12个月市盈率，该行业目前的交易倍数为18.15倍，而标普500指数的交易倍数为22.51倍 [15] - 在过去五年中，该行业的市盈率最高达到36.92倍，最低为18.15倍，中位数为22.24倍 [16] - 该行业的Zacks行业排名为第135位，处于全部243个Zacks行业中的后44%，表明其近期前景平淡 [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，差距超过两倍，该行业处于后50%是因其成分公司整体盈利前景为负面 [9] 重点公司分析 - **Global Payments Inc. (GPN)**：位于亚特兰大，其商户解决方案和发卡机构解决方案部门表现强劲，有望从交易量增长和不断扩大的美国商户网络中受益，通过战略收购和合作加强了能力并扩大了全球足迹 [18] - Global Payments的2026年每股收益共识预期为13.85美元，较2025年预期增长13.3%，在过去四个季度中，其盈利三次超出预期，一次未达预期，平均超出幅度为1.93% [19] - **Visa Inc. (V)**：位于旧金山，是全球数字支付的主要力量，通过新的战略联盟、长期协议续签和收购不断扩大其业务范围，拉丁美洲、加拿大和美国的强劲增长是整体增长的主要贡献者，更高的交易水平提升了处理费收入 [23] - Visa的2026财年每股收益共识预期为12.84美元，较上年同期增长11.9%，在过去四个季度中，其盈利每次都超出预期，平均超出幅度为2.12% [24] - **Mastercard Incorporated (MA)**：总部位于Purchase，运营支持卡支付、账户对账户支付和实时支付的多轨基础设施，其跨境支付平台Mastercard Move在超过200个国家提供安全无缝的国际汇款服务 [26][27] - Mastercard的2026年每股收益共识预期为19.38美元，较上年同期增长13.9%，在过去四个季度中，其盈利每次都超出预期，平均超出幅度为5.48% [28] - **Fiserv, Inc. (FISV)**：总部位于威斯康星州，在数字支付领域保持稳固的竞争地位，拥有广泛的解决方案组合，包括借记卡处理、欺诈预防、实时支付能力以及CardHub和CheckFree RXP等移动服务，其拥有的美国主要借记网络进一步扩大了交易覆盖面和运营规模 [30] - Fiserv的2026年每股收益共识预期为8.14美元，收入共识预期较上年实际增长3.4%，在过去四个季度中，其盈利三次超出预期，一次未达预期 [31] - **Fidelity National Information Services, Inc. (FIS)**：位于佛罗里达州杰克逊维尔，其银行解决方案和资本市场解决方案部门的强劲表现推动了稳健的收入增长，银行业务通过赢得新客户获得增长动力，而资本市场业务则利用强劲的销售活动推动经常性收入增长 [34] - Fidelity National的2026年每股收益共识预期为6.27美元，较2025年预期增长8.7%，在过去四个季度中，其盈利三次超出预期，一次符合预期，平均超出幅度为1.64% [35]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师拥有超过十年的公司深度研究经验 覆盖领域包括大宗商品 如石油 天然气 黄金和铜 以及科技公司 如谷歌或诺基亚 和众多新兴市场股票 [1] - 分析师运营以价值投资为核心的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司 [1] - 分析师最青睐覆盖金属和矿业股 同时也熟悉其他多个行业 包括可选消费品 必需消费品 房地产投资信托基金和公用事业 [1] 持仓与利益披露 - 分析师通过股票所有权 期权或其他衍生品对GPN公司持有有益的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未获得相关公司补偿 与文中提及的任何公司无业务关系 [2]

公司业绩表现 - 支付软件提供商第四季度盈利略超市场预期 [1] - 公司提供的全年业绩指引表现强劲 [1]

2025年第四季度业绩表现 - 季度每股收益为3.18美元，与Zacks普遍预期一致，较上年同期的2.95美元增长[1] - 季度营收为23.2亿美元，略低于Zacks普遍预期0.02%，但较上年同期的22.9亿美元增长[2] - 本季度业绩表现为每股收益意外-0.03%，而上一季度实际每股收益3.26美元，超出预期0.93%，带来+0.93%的意外[1] 近期股价与市场表现对比 - 自年初以来，公司股价已下跌约9.9%，而同期标普500指数的回报率为零[3] - 尽管年内表现落后于市场，但根据收益预期修正趋势，公司股票目前获得Zacks排名第2级[6] 未来业绩预期与行业展望 - 市场对下一季度的普遍预期为营收23.3亿美元，每股收益3.05美元；对本财年的普遍预期为营收96.9亿美元，每股收益13.85美元[7] - 公司所属的金融交易服务行业，在超过250个Zacks行业中排名处于后45%[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1[8] 同业公司比较 - 同业公司Marqeta预计将于2月24日公布截至2025年12月的季度业绩[9] - 市场预计Marqeta季度营收为1.6706亿美元，较上年同期增长23%，预计每股亏损0.01美元，同比改善80%[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司按固定汇率计算、剔除剥离业务后的调整后净收入增长6%，调整后营业利润率扩张80个基点，调整后每股收益增长12% [6] - 2025年全年，公司调整后净收入为93.2亿美元，按固定汇率计算、剔除剥离业务后增长6%，调整后营业利润率提升100个基点至44.2%，调整后每股收益为12.22美元，增长11%（按固定汇率计算）[40][41][42] - 2025年第四季度调整后净收入为23.2亿美元，按固定汇率计算、剔除剥离业务后增长6%，调整后营业利润率为44.7%，调整后每股收益为3.18美元，增长12% [42] - 2025年公司产生了强劲的自由现金流，调整后自由现金流转换率超过100%，并利用此灵活性向股东返还了10亿美元，同时通过投资组合剥离额外返还了12亿美元 [7] - 2025年第四季度产生了8.91亿美元的调整后自由现金流，全年资本支出为6.18亿美元，约占收入的7% [46][47] - 2025年全年回购了1320万股股票，价值约12亿美元，占流通股的5%以上 [47] - 第四季度末杠杆率为2.9倍，Worldpay交易完成后债务约为223亿美元，其中超过95%为固定利率，加权平均债务成本约为3.95% [47][48] - 2026年业绩展望：预计按固定汇率计算、剔除剥离业务后的调整后净收入增长约5%，调整后营业利润率扩张约150个基点，调整后每股收益预计在13.80美元至14.00美元之间，较2025年的12.22美元增长约13%-15% [50][51][52] - 2026年资本支出预计约为10亿美元，约占调整后净收入的8%，调整后自由现金流转换率预计超过90%，计划通过股票回购和股息向股东返还超过20亿美元资本 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商户解决方案业务在第四季度保持强劲势头，调整后净收入增长加速至略高于6%（按固定汇率计算、剔除剥离业务）[7][43] - 第四季度，商户解决方案业务调整后净收入为17.8亿美元，按固定汇率计算、剔除剥离业务后增长略高于6% [43] - POS和软件业务在第四季度（剔除剥离业务）再次实现高个位数增长，Genius平台采用加速 [43] - 第四季度新增POS网点数量较上年同期增长25%，年末企业餐厅网点数量较2024年底增长超过50% [43] - 企业板块中Genius的支付附加率在第四季度几乎翻倍 [43] - 零售垂直领域，第四季度新增Genius网点数量较上年同期增长40% [43] - 集成和嵌入式业务在第四季度也实现了高个位数增长，并持续赢得市场份额 [44] - 第四季度末，已签约但尚未上线的合作伙伴渠道规模较2024年底增长19% [45] - 核心支付业务在第四季度表现持续强劲，实现中个位数增长 [45] - 第四季度，商户解决方案业务调整后营业利润率为49.2%，较上年同期提升120个基点 [46] - 美国市场第四季度新增销售额较上年同期增长35%，为几年来最强劲的季度 [45] - 中欧市场收入增长中双位数，希腊业务创下历史最强季度之一 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2025年1月成功完成对Worldpay的收购，并同时剥离了发卡方解决方案业务，标志着过去18个月战略转型的重要里程碑 [4] - 公司目标成为全球领先的纯商业解决方案提供商，其“北极星”是驱动可持续增长，源于对客户的不懈关注和利用战略优势 [10] - 公司拥有全球全渠道覆盖，在超过175个国家为超过600万个商户网点提供在线、店内和应用内体验服务 [10] - 公司拥有超过5500名专业人员的直销团队，以及由超过1700家金融机构和数千家软件及平台合作伙伴组成的生态系统 [11] - 公司年支付处理量约为4万亿美元，规模使其能够服务从大型全球企业到小型商户的所有客户 [11] - 公司计划每年投资约10亿美元于商业技术，以扩展全渠道产品、推进AI产品路线图并加速Genius及平台的创新 [12] - 公司战略建立在四大支柱上：纯商业聚焦、真正以客户为中心的方法、增强的能力与持续创新投资、以及具备本地专业知识的全球覆盖 [14][15][16] - 2026年公司将聚焦四大举措：无缝整合Worldpay、加速市场进入战略和活动、快速扩展Genius、以及大胆利用AI创造新收入流并提升业务生产力 [17] - 对Worldpay的整合已在进行中，公司有信心在未来三年内实现2亿美元的年化收入协同效应和6亿美元的支出协同效应 [17] - 公司已围绕三个渠道重组业务：企业、集成与平台、以及中小型企业，以增强价值主张并与统一的以客户为中心的运营模式保持一致 [19] - 企业渠道服务于年支付量超过5000万美元的商户，凭借能力的广度和深度持续赢得份额 [20][21] - 集成与平台渠道服务于超过100个垂直领域的ISV、支付服务商、平台和市场，提供灵活的运营模式 [23] - 中小型企业渠道服务于年支付量低于5000万美元的企业，预计将从与Worldpay的结合中受益最大，能够通过直接和合作伙伴渠道在全球销售新产品 [24] - Genius平台是公司战略的核心支柱，拥有巨大的增长机会，公司将继续投资增强其功能 [25] - 公司正在大力投资AI和智能体商业，将其嵌入产品以改善客户成果，并用于提升生产力和运营效率 [30][31][34] - 公司拥有处理数万亿美元支付量和数十亿笔交易的数据规模优势，为AI模型提供了独特丰富的训练环境 [36] - 公司计划在2025年至2027年间通过股票回购向股东返还75亿美元资本，基于当前股价，相当于在今明两年回购约30%的市值 [8][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年第四季度和全年的财务表现感到满意，符合预期，并在推进转型议程、准备业务分离和整合Worldpay的复杂过程中取得了这些成果 [40] - 2026年的收入展望假设了第四季度末看到的趋势延续，即具有韧性的消费者支出增长和总体稳定的宏观经济背景 [50] - 管理层预计2026年上半年按固定汇率计算的调整后净收入增长将略低于5%，下半年将出现适度加速，年末增长率将超过5% [50][51] - 管理层认为2026年的展望展示了合并后公司有吸引力的财务特征，并提供了充足的自由现金流以推进过去18个月阐述的资本配置优先事项 [53] - 在部署资本时，公司致力于保持投资级信用评级，并计划到2027年底将净杠杆率降至3倍的目标 [53] - 管理层对整合Worldpay、释放合并潜力充满信心，并专注于执行资本回报计划 [82] - 如果公开市场在一段时间后仍不能公平估值公司业务，管理层认为有责任评估所有替代方案以最大化股东价值，并指出目前有大量私人资本在场外，进行更大规模交易比以往更可行 [82][83] 其他重要信息 - 公司已从控股公司结构过渡到全球统一的运营模式，以消除孤岛、提高问责制并改善组织绩效、速度和效率 [9] - 公司继续现代化和简化其全球技术栈，投资于新的AI开发工具的采用和增强的产品运营模式 [9] - 公司已部署新的嵌入AI功能的销售技术平台，并已完成了计划新增500名销售专业人员中的200名入职 [9][10] - 公司董事会最近批准了25亿美元的股票回购授权，并正在签订一项加速股票回购协议，立即回购5.5亿美元的公司股票 [8] - 在整合Worldpay方面，公司采取了“择优而用”的方法，已宣布了新的执行领导团队，领导团队大致由原Global Payments和Worldpay的高管平均组成 [18] - Genius平台推出了多项创新，包括Genius Drive-Thru、与Uber Eats在美国和加拿大的合作、针对服务和高等教育等垂直领域的扩展、在德国的试点、模块化POS硬件等 [26][27][28] - 公司在AI领域积极布局，是包括谷歌通用商业协议和OpenAI智能体商业协议在内的每个主要协议的创始成员，并推出了自己的模型上下文协议 [31] - 公司的独立、收单方无关的令牌库和凭证管理系统是世界级的，对于智能体商业世界至关重要 [32] - 工程团队采用AI辅助编码工具，将需求收集和开发周期加快了近20%，同时提高了代码质量 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年5%的有机固定汇率增长，在企业与中小型企业之间、以及Worldpay与Global Payments之间的拆分情况 [59] - 回答: 2026年全年指引为按固定汇率计算、剔除剥离业务后增长约5% 商户业务年末有机增长率略高于6%，Worldpay业务年末增长率约为4%，共同构成全年5%的增长率 预计上半年增长略低于5%，下半年适度加速至超过5%，这主要由销售扩张效益和销售效率提升驱动 从备考收入构成看，中小型企业约占50%，平台、企业和电子商务合计约占50%，后两者大致各占25% [60][61][62] - 补充: 管理层对中期收入增长前景保持此前展望 鉴于交易在年初完成，对2026年采取了审慎的展望方式，专注于整合活动，特别是围绕企业、平台、集成和中小型企业渠道重新调整市场进入渠道 交易完成时间比原计划提前了约6个月，年末增长率超过5%为2027年的加速增长提供了良好势头 [63][64] 问题: 关于协同效应的实现轨迹、2026年指引中包含的协同效应金额，以及向Worldpay中小型企业业务交叉销售Genius的进展和潜力 [68] - 回答 (成本协同): 预计在未来三年内实现6亿美元的支出协同效应，2026年预计实现7000万至8000万美元的成本协同效应，已有详细计划并开始执行 [69][70] - 回答 (交叉销售): 对合并后在中小型企业渠道的潜力非常乐观，特别是交叉销售能力到现有Worldpay客户群，以及利用Worldpay分销平台更好地渗透市场 已支持Worldpay在美国通过其直销渠道销售Genius，并已售出一些解决方案，渠道机会管道正在增长 计划将Genius引入Worldpay在美国的金融机构平台和批发渠道，并在英国通过Worldpay的中小型企业分销平台推出Genius，并向其现有客户群交叉销售 合并后的中小型企业业务提供了更好的分销多样性、更多渠道来推广Genius，以及一个超过500万商户的庞大现有客户群用于交叉销售 [71][72][73][74] 问题: 关于公司股票被低估、正在进行大规模回购，以及对于保持上市与考虑其他替代方案的看法 [81] - 回答: 管理层同意估值偏低的结论 当前首要重点是整合Worldpay并释放合并潜力，同时执行资本回报计划 作为管理层责任，会持续评估所有最大化股东价值的选项 如果在一段时间的整合、产出成果和回报资本后，公开市场仍不能公平估值业务，则有义务评估所有替代方案 目前有大量私人资本在场，进行更大规模交易比以往更可行，但短期仍专注于履行承诺、执行整合和继续资本回报计划 [82][83] 问题: 关于销售团队扩张计划，新增300名销售人员的部署重点领域 [86] - 回答: 迄今为止的销售团队扩张主要集中在北美，特别是销售结合了Genius、支付和增值服务的产品 在中小型企业市场的高端及向中端市场过渡的部分，仍看到增加销售资源的机会，这些销售更多需要关系型和咨询式销售 将继续针对这些机会部署资源以加速Genius的采用 [87][88] 问题: 关于Genius在中小型企业领域的竞争格局和定价环境是否理性，以及关于与Toast续约的更新 [90] - 回答 (竞争与定价): POS市场竞争仍然非常激烈，但公司对Genius的进展和势头感觉良好 定价环境总体保持理性，未看到太多非理性定价行为 凭借巨大的支付规模，公司可以在价格上具有竞争力，但目标仍是以分销多样性、解决方案的功能丰富性和独特的服务体验为主导 [91][92] - 回答 (Toast续约): 已与Toast续签多年协议，将继续为其提供支付支持 [93] - 补充: POS销售团队签署的每笔交易年均收入同比增长近50%，这反映了有建设性的定价环境以及结合Genius解决方案所带来的价值 近期招聘的200名销售人员中，许多是来自竞争对手的POS销售员，这反映了他们对公司产品和能力的信心 [94][95][96] 问题: 关于收入增长算法的更多细节，是否应关注企业、集成和中小型企业渠道的表现，以及增长来自数量、交易量、净销售额或定价的贡献 [98] - 回答: 随着第一季度渠道完全重组，将能更深入地了解各渠道业务 增长算法方面，鉴于在商业活动上的重大投资，预计这将是未来业务增长的主要驱动力 公司将继续优化投资组合中的价格和收益，但目标更多地是依靠商业能力，结合Worldpay收购带来的增强能力，使得市场进入活动产生的新收入增长成为业务增长的主要驱动力，同时辅以同店销售和现有客户群的有机增长 [99][100][101] 问题: 关于Worldpay 2026年及之后的增长预期，及其电子商务、中小型企业、集成支付等细分领域的机会 [107] - 回答: Worldpay 2025年的正常化增长基本符合交易预期，其自身正处于加速增长的转型旅程中 其企业电子商务能力一流且增长极具吸引力，而传统的实体卡企业业务增长更接近GDP水平，两者混合构成健康增长 平台业务中，Payrix和托管支付服务商解决方案增长非常强劲，但集成推荐合作伙伴业务滋养不足，整体渠道增长围绕2026年合并业务平均增长率 中小型企业是Worldpay相对薄弱的领域，其拥有良好的分销渠道但需要更好的产品，而Global Payments恰好能提供这些，这为合并后该渠道驱动有吸引力的增长率带来信心 [108][109][110][111][112][113] 问题: 关于将现有客户迁移到Genius平台的策略，是客户主导还是公司主动推进，以及时间线 [117] - 回答: 迁移策略基本未变，重点仍是前端机会，后端迁移则在客户准备就绪时进行 公司没有制定正式的旧平台弃用或淘汰计划来强迫客户迁移 销售团队和经销商网络正在响应客户需求，由于Genius发布已有一段时间，后端存在积压需求，公司会在客户准备就绪时提供服务 Genius虽然是全新平台，但建立在过去3-5年开发的技术之上，为希望升级的客户提供了相当简化的转换体验 总结来说，公司响应客户需求，但不会强迫迁移，并对持续加速转化的前端机会感到兴奋 [118][119][120] - 补充: 如果客户决定进行变更，公司的目标是让迁移到Genius比迁移到任何第三方解决方案都更无缝、更容易，从而最大限度地减少干扰并延续与客户的良好关系 [122][123] 问题: 关于Genius目前提供的增值服务，以及是否有为商户建立应用商店的计划 [127][128] - 回答: Genius的增值服务分为两大类：一类是适用于所有Genius用户的通用工具，如嵌入式金融、客户忠诚度、社交声誉管理、日程安排和预订引擎等；另一类是针对特定垂直领域的增值服务或功能 关于应用商店，公司的做法是让第三方能够轻松地将增量增值服务集成到核心Genius平台 但公司对重建一个应用商店并创建开放市场持谨慎态度，因为市场上类似做法往往导致大量集成和支持质量不佳的失败解决方案 公司更倾向于策划一个整体的高质量体验，无论增值服务是直接来自Global Payments还是与第三方合作提供 [130][131][132] 问题: 关于是否重申远期自由现金流目标（2027年40亿美元，2028年50亿美元），以及这些数字在GAAP基础上的情况；并询问2026年初步收入展望中是否有任何具体的保守领域 [134] - 回答 (自由现金流): 是的，预计2027年杠杆自由现金流将超过40亿美元，2028年调整后自由现金流将达到50亿美元左右 随着整合推进和一次性成本下降，GAAP自由现金流将会上升 [135][136] - 回答 (收入展望保守性): 重申了之前的评论，即在业务合并之初对2026年展望采取了相当审慎的态度 公司专注于确保两个业务顺利起步，并围绕客户渠道（而非产品）重新调整市场进入活动 中期展望保持不变，预计年末增长率将超过5%，这为2027年及以后的发展奠定了良好基础 [137][138]

财务数据和关键指标变化 - **2025年第四季度**：公司报告按固定汇率计算、剔除处置影响后的调整后净收入增长6%，调整后营业利润率扩张80个基点，调整后每股收益增长12% [6] - **2025年全年**：调整后净收入为93.2亿美元，按固定汇率计算、剔除处置影响后增长6%，调整后营业利润率提升100个基点至44.2%，调整后每股收益为12.22美元，增长12% [41][42] - **现金流与资本回报**：2025年产生了强劲的自由现金流，调整后自由现金流转换率超过100%，并向股东返还了10亿美元，同时通过资产剥离额外返还了12亿美元 [7] - **2026年财务展望**：预计按固定汇率计算、剔除处置影响后的调整后净收入增长约5%，调整后营业利润率扩张约150个基点，调整后每股收益预计在13.80美元至14.00美元之间，同比增长13%-15% [50][52] - **资本支出与杠杆**：2025年资本支出为6.18亿美元，约占收入的7%，预计2026年资本支出约为10亿美元，约占调整后净收入的8%，交易完成后债务约为223亿美元，加权平均债务成本约为3.95%，净杠杆率目标是在2027年底前降至3倍 [47][48][51][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - **商户解决方案业务**：第四季度调整后净收入为17.8亿美元，按固定汇率计算、剔除处置影响后增长略高于6%，调整后营业利润率为49.2%，同比提升120个基点 [43][46] - **POS与软件业务**：第四季度（剔除处置影响）实现高个位数增长，新POS网点数量同比增长25%，企业餐厅网点数量较2024年底增长超过50% [43] - **Genius平台**：在企业细分市场的支付附加率在第四季度几乎翻倍，零售垂直领域第四季度新增网点同比增长40% [43][44] - **集成与嵌入式业务**：第四季度实现高个位数增长，已签署但尚未上线的合作伙伴管道在第四季度末比2024年底大19% [44][45] - **核心支付业务**：第四季度实现中个位数增长，美国市场第四季度新销售额同比增长35% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：受益于新销售人员的入职和转型后组织效率提升，第四季度新销售额同比增长35%，为几年来最强季度 [45] - **国际市场**：中欧地区收入实现中双位数增长，希腊业务录得有史以来最强季度之一 [46] - **全球覆盖**：公司服务超过175个国家、600万个商户网点，年支付量约为4万亿美元 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型与收购**：公司于2025年1月成功完成对Worldpay的收购，并同时剥离了发卡方解决方案业务，标志着过去18个月战略转型的重要里程碑 [4] - **新公司定位**：目标是成为全球首选的纯商业解决方案提供商，专注于商业解决方案，以更快的速度、更精准的资源分配参与竞争 [10][14] - **四大战略支柱**：1) 纯商业聚焦；2) 真正以客户为中心的方法；3) 增强的能力和持续创新投资；4) 具有本地专业知识的全球覆盖 [14][15][16] - **2026年关键举措**：1) 无缝整合Worldpay；2) 加速市场进入战略和活动；3) 快速扩展Genius；4) 大胆利用人工智能创造新收入流并提高生产力 [17] - **协同效应目标**：有信心在未来三年内实现2亿美元的年化收入协同效应和6亿美元的费用协同效应，2026年预计实现7000万至8000万美元的成本协同效应 [17][69] - **技术投资**：计划每年投资约10亿美元于商业技术，以扩展全渠道产品、推进人工智能产品路线图并加速创新 [12] - **销售转型**：已部署新的嵌入式人工智能技术平台来管理销售线索，并在第三季度电话会议中宣布的500名新销售专业人员中已入职200名 [9] - **竞争优势**：凭借无与伦比的全渠道覆盖、超过5500名直销人员、1700多家金融机构的合作伙伴生态系统以及庞大的支付规模进行竞争 [10][11] - **人工智能战略**：人工智能渗透到组织的各个方面，专注于三个战略范式：代理商业、嵌入产品的AI以改善客户成果、以及AI驱动的生产力和运营效率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：2026年展望假设延续第四季度末的趋势，即具有韧性的消费者支出增长和总体稳定的宏观经济背景 [50] - **未来增长**：预计2026年按固定汇率计算的调整后净收入在上半年略低于5%，下半年将适度加速，年末增长率将高于5%，为2027年的加速增长奠定良好势头 [50][51][64] - **长期价值创造**：公司被证明是一个复合增长者，能在经济周期的所有阶段实现增长，2026年的重点是建立持久的顶线业绩 [38][39] - **股东价值**：基于当前股价，资本回报计划使公司能够在今明两年回购相当于约30%市值的股票，管理层认为股价与基本业务表现和前景存在明显脱节 [8][57] 其他重要信息 - **Genius平台进展**：推出了Genius Drive-Thru、与Uber Eats成为首选配送合作伙伴、扩展至服务和高等教育等垂直领域、在德国成功试点、推出行业首个模块化POS硬件、并在美国四个关键市场开展了综合营销活动 [26][27][28][29] - **人工智能具体应用**：AI驱动的3DS Flex解决方案在关键市场（如英国）将认证成功率提高了7%以上，争议防御者产品将退单胜率平均提高了15%，动态路由解决方案在2025年优化了近80亿笔借记交易，为客户节省了超过2亿美元 [21][22] - **领导层与整合**：新的执行领导团队和高级领导层现已大致由原Global Payments和Worldpay的高管平分，正在进行全面的组织设计，以整合团队、消除重复、最大化效率 [18][19] - **资本分配**：董事会批准了25亿美元的股票回购授权，并签订了加速股票回购协议，立即回购5.5亿美元股票，计划在2025-2027年间通过股票回购和股息向股东返还75亿美元资本 [8][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年5%的有机固定汇率增长，各业务部分（企业、SMB）以及Worldpay与Global Payments之间的增长拆分情况如何？ [59] - **回答**：2026年全年指引为按固定汇率计算、剔除处置影响后增长约5%，原Global Payments商户业务年末有机增长率略高于6%，Worldpay年末增长率约为4%，两者结合得到全年5%的指引，从业务构成看，SMB约占收入的50%，平台和企业及电子商务各占约25% [60][62] - **补充**：管理层对中期收入增长展望保持不变，由于交易比预期提前6个月完成，且上半年专注于整合与市场渠道重组，因此对2026年采取了审慎的展望方式，预计年末增长率将高于5%，为2027年加速增长奠定基础 [63][64] 问题: 协同效应的实现轨迹如何？2026年指引中包含了多少协同效应？另外，关于Genius向Worldpay的SMB业务进行交叉销售的机会有何最新进展？ [68] - **回答**：预计在未来三年实现6亿美元的成本协同效应，2026年预计实现7000万至8000万美元，已有详细计划并开始执行，关于交叉销售，Worldpay的美国直销渠道已被赋能销售Genius，并已成功售出首批产品，未来还将通过Worldpay的金融机构平台和批发渠道推广Genius，并在英国市场引入Genius进行交叉销售 [69][70][71][72][73] 问题: 考虑到公司股价明显被低估且业务表现强劲，管理层对于保持上市状态与其他替代方案（如私有化）的权衡有何看法？ [81] - **回答**：当前首要重点是整合Worldpay并执行资本回报计划，同时，管理层有责任评估所有最大化股东价值的选项，如果在一段时间的整合、产出成果和资本回报后，公开市场仍未能公平估值公司，将考虑所有替代方案，目前有大量私人资本在场外，且大型交易可行性增加，但短期仍专注于履行承诺 [82][83] 问题: 关于销售团队的扩张计划，新增的300名销售人员将主要部署在哪些业务领域以产生最大影响？ [86] - **回答**：迄今为止的销售团队扩张主要集中在北美，特别是销售结合了Genius、支付和增值服务的产品，未来将继续在SMB的中高端及中端市场增加资源，因为这些更复杂的销售需要关系型、咨询式的销售方式 [87][88] 问题: 关于Genius所在的SMB市场竞争环境是否仍然理性？以及能否提供关于与Toast续约的最新情况？ [90] - **回答**：POS市场竞争依然激烈但保持理性，未看到不理性的定价行为，公司凭借规模优势可以保持价格竞争力，但目标是凭借分销多样性、解决方案的功能丰富性和独特的服务体验来领先，关于Toast，公司已与其续签了多年协议 [91][92][93] - **补充**：公司POS销售团队签署的每笔交易年均收入同比增长近50%，这体现了定价环境的建设性以及Genius综合解决方案的价值，此外，新招聘的200名销售代表中有许多来自竞争对手，这体现了他们对公司产品和能力的信心 [94][95][96] 问题: 关于收入增长算法，是否应关注企业、集成和SMB渠道的表现？增长主要由哪些因素驱动（如商户数量、交易量、定价）？以及Worldpay与原Global Payments的增长贡献如何？ [98] - **回答**：随着第一季度渠道完全重组，未来将能提供更详细的各渠道业务可见度，从广义增长算法看，鉴于公司在商业活动上的重大投资，新收入增长将是未来业务增长的主要驱动力，辅以同店销售和现有客户群的有机增长，公司将继续优化投资组合的定价和收益，但重点将放在商业能力上 [99][100][101] 问题: 关于Worldpay业务2026年的增长预期及各细分领域（电子商务、SMB、集成支付）的机会拆分？ [107] - **回答**：Worldpay 2025年的增长符合交易预期，其企业电子商务能力是一流的，增长非常具有吸引力，而传统的实体企业业务增长与GDP相近，平台业务中，Payrix和托管PayFac解决方案增长非常强劲，但集成推荐合作伙伴业务增长较慢，SMB业务是Worldpay面临更多挑战的领域，而Global Payments的加入带来了更好的产品能力，结合Worldpay强大的分销网络，有望推动合并后该渠道实现有吸引力的增长 [108][109][110][111][112] 问题: 关于将现有后台商户迁移到Genius平台的策略和时间线，是商户主导还是公司主动推进？ [117] - **回答**：迁移策略基本未变，重点仍是前台新商户机会，后台迁移则在客户准备就绪时进行，公司没有强制迁移或淘汰旧平台的正式计划，销售团队和经销商网络正在响应客户需求，由于Genius建立在多年开发的技术之上，为希望升级的客户提供了流畅的转换体验，公司目标是使客户转向Genius比转向任何第三方解决方案都更容易 [118][119][120][122] 问题: Genius目前提供哪些增值服务？是否有为商户建立应用商店的计划？ [127] - **回答**：Genius的增值服务分为两大类：一是适用于所有用户的通用工具，如嵌入式金融、客户忠诚度、社交声誉管理、日程安排与预订引擎等；二是针对特定垂直领域的功能，如水疗沙龙的工作流程调度、企业餐厅的得来速管理和数字菜单板、现场服务业务的移动发票和短信支付链接等，关于应用商店，公司的重点是提供轻松集成增值服务到核心平台的能力，无论是内部开发还是第三方插件，但更倾向于策划一个整体的、高质量的体验，而不是创建一个可能充满低质量解决方案的开放市场 [131][132][133] 问题: 是否重申远期的自由现金流目标（如2027年40亿美元，2028年50亿美元）？这些数字在GAAP基础上的情况如何？另外，2026年初步收入展望中有哪些具体的保守假设？ [135] - **回答**：是的，公司预计2027年杠杆自由现金流将超过40亿美元，2028年调整后自由现金流将达到50亿美元左右，随着整合推进和一次性成本下降，GAAP自由现金流将会上升，关于收入展望的保守性，管理层重申了此前的评论，即由于两家公司首次合并，对2026年采取了审慎的展望方式，重点是确保业务顺利起步、重组市场活动，并为2027年及以后的加速增长奠定基础 [136][137][138][139]

财务数据和关键指标变化 - **2025年第四季度业绩**：按固定汇率计算，调整后净收入增长6%（排除剥离业务），调整后营业利润率扩大80个基点至44.7%，调整后每股收益增长12%至3.18美元 [4][39] - **2025年全年业绩**：调整后净收入为93.2亿美元，按固定汇率计算增长6%（排除剥离业务），调整后营业利润率扩大100个基点至44.2%，调整后每股收益增长12%至12.22美元 [4][38][39] - **现金流与资本回报**：2025年产生强劲自由现金流，调整后自由现金流转换率超过100%，向股东返还10亿美元，并通过资产剥离额外返还12亿美元，全年回购1320万股股票，约12亿美元 [5][44] - **2026年业绩展望**：预计按固定汇率计算的调整后净收入增长约5%（排除剥离业务），调整后营业利润率扩大约150个基点，调整后每股收益预计在13.80-14.00美元之间，增长约13%-15%，预计资本支出约10亿美元，占调整后净收入的8% [46][47][49] - **资产负债表与杠杆**：第四季度末杠杆率为2.9倍，Worldpay交易完成后债务约为223亿美元，其中超过95%为固定利率，加权平均债务成本约为3.95%，投资级信用评级获得确认 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - **商户解决方案业务**：第四季度调整后净收入为17.8亿美元，按固定汇率计算增长略高于6%（排除剥离业务），调整后营业利润率为49.2%，同比扩大120个基点 [40][43] - **POS与软件业务**：第四季度继续保持高个位数增长（排除剥离业务），Genius平台采用加速，第四季度新增POS网点数量同比增长25%，企业餐厅网点数比2024年底增长超过50% [40] - **Genius平台表现**：在企业细分市场，第四季度支付附加率几乎翻倍，零售垂直领域第四季度新增Genius网点同比增长40% [40][41] - **集成与嵌入式业务**：第四季度实现高个位数增长，在超过100个垂直领域持续赢得份额，第四季度末已签约但未上线的合作伙伴渠道规模比2024年底大19% [41][42] - **核心支付业务**：第四季度实现中个位数增长，美国市场第四季度新增销售额同比增长35%，中欧收入增长达中双位数，希腊业务表现强劲 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球覆盖**：业务遍及超过175个国家，服务超过600万个商户网点，涵盖线上、店内和应用程序内体验 [9] - **美国市场**：受益于新销售人员的入职和转型后市场组织的效率提升，第四季度新增销售额同比增长35%，为几年来最强劲的季度 [42] - **国际市场**：中欧地区收入实现中双位数增长，希腊业务创下历史最强季度之一，受益于这些市场的强劲长期趋势 [43] - **扩张计划**：计划在德国扩大规模，并拓展至爱尔兰和捷克共和国，同时在全球更多市场推出新的移动设备形态 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型与收购**：成功于2025年1月完成对Worldpay的收购，同时剥离发卡机构解决方案业务，标志着过去18个月战略转型的重要里程碑 [3] - **新公司定位**：目标是成为全球首选的商业解决方案合作伙伴，专注于纯商业解决方案，以客户为中心，注重创新和全球覆盖 [9][11][12][14] - **四大战略支柱**：纯商业专注、真正以客户为中心、增强的能力和持续创新投资、具有本地专业知识的全球覆盖 [12][13][14] - **2026年关键举措**：无缝整合Worldpay、加速市场进入战略和活动、快速扩展Genius、大胆利用人工智能创造新收入流并提高业务生产力 [15][28] - **竞争与差异化**：通过产品差异化、服务、可靠性和契合客户需求进行竞争，拥有超过5500名专业人员的直销团队，以及由超过1700家金融机构和数千家软件及平台合作伙伴组成的生态系统 [10] - **技术投资**：计划每年投资约10亿美元于商业技术，以扩展全渠道产品、推进人工智能产品路线图，并加速Genius和平台的创新 [11] - **人工智能战略**：在三个战略范式中利用人工智能：代理商业、嵌入产品的AI以改善客户成果、AI驱动的生产力和运营效率 [28][29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **交易信心**：对Worldpay交易能够帮助公司竞争并获胜比以往任何时候都更有信心 [4] - **整合进展**：协同计划已顺利进行，有信心在未来三年内实现2亿美元的年度化收入和6亿美元的费用协同效应，整合执行已有一个良好的开端 [15] - **增长前景**：公司是一个经过验证的复合增长者，能在经济周期的所有阶段实现增长，2026年的重点是建立持久的顶线业绩 [36][37] - **宏观环境假设**：2026年展望假设消费者支出增长具有韧性，宏观经济背景总体稳定 [46] - **长期目标**：中期收入增长前景保持不变，计划到2027年底将净杠杆率降至3倍的目标，并在2025-2027年期间通过股票回购和股息向股东返还75亿美元资本 [50][51][61] 其他重要信息 - **组织架构调整**：成功从控股公司结构过渡到全球统一的运营模式，作为转型计划的一部分，继续现代化和简化全球技术栈 [8] - **销售团队转型**：已部署具有嵌入式AI功能的新技术平台，在第三季度电话会议中宣布的500名新销售专业人员中，已有200名入职 [8][9] - **Genius产品创新**：推出了Genius Drive-Thru多车道解决方案，与Uber Eats成为美国和加拿大的首选配送合作伙伴，推出了适用于服务业的产品，并扩展至高等教育和老年相关垂直领域，推出了行业首个模块化POS硬件 [24][25] - **人工智能与代理商业**：公司是包括谷歌通用商业协议和OpenAI代理商业协议在内的每个主要协议的创始成员，刚刚完成后者的实施，使商户能够接受来自ChatGPT和谷歌AI聊天界面的支付，并于11月推出了自己的模型上下文协议 [29] - **资本配置**：董事会最近批准了25亿美元的股票回购授权，并正在签订加速股票回购协议，立即回购5.5亿美元的股票，计划2026年通过公开市场购买和加速股票回购向股东返还超过20亿美元资本 [6][7][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年5%的有机固定汇率增长，各业务部分（企业、中小型企业）以及Worldpay与Global Payments之间的增长拆分情况 [55] - 公司指引全年固定汇率（排除剥离业务）增长约5%，商户业务年底有机增长略高于6%，Worldpay年底增长约4%，这共同构成了全年的5%增长 [57] - 从备考业务拆分看，中小型企业约占收入的50%，平台、企业和电子商务合计约占50%，这两部分大致各占25% [59] - 公司对中期收入增长前景保持看法，鉴于交易比预期提前6个月完成，对2026年的展望采取了审慎态度，预计下半年增长将适度加速至5%以上，为2027年加速增长奠定良好势头 [60][61] 问题: 关于协同效应的实现轨迹、指引中包含的协同效应细节，以及Genius在Worldpay中小型企业业务中的交叉销售机会 [65] - 预计在未来三年内实现6亿美元的成本协同效应，2026年预计实现7000万至8000万美元的成本协同效应，已有详细计划并开始执行 [66][67] - 对在中小型企业渠道的交叉销售机会感到乐观，已支持Worldpay在美国通过其直销渠道销售Genius，并已售出一些方案，渠道机会管道正在增长，还计划将Genius引入Worldpay在美国的金融机构平台和批发渠道，并在英国通过Worldpay的分销平台推出Genius [68][69] - 两家中小型企业业务的合并带来了更好的分销多样性、更多渠道来推广Genius，以及一个超过500万商户的庞大现有客户群可供交叉销售 [70] 问题: 关于公司保持上市与考虑其他替代方案的利弊 [77] - 公司目前专注于整合Worldpay并执行资本回报计划，同时持续评估所有最大化股东价值的方案 [78] - 如果在一段时间的整合和产生业绩后，公开市场仍不能公平估值业务，公司有责任考虑所有替代方案，目前有大量私人资本在场外，且更大规模的交易正在达成，这使得私有化等选项比以往更具可行性 [79] 问题: 关于销售团队扩张计划，新增300名销售人员的部署重点领域 [83] - 迄今为止的销售团队扩张主要集中在北美，特别是销售组合的Genius支付和增值服务产品，重点机会在于从最小型中小型企业向上至中端市场，这部分销售更多需要关系型和咨询式销售 [84][85] 问题: 关于Genius在中小型企业领域的竞争格局和定价理性程度，以及关于Toast续约的猜测 [88] - 销售点市场竞争依然激烈，但定价环境保持理性，未看到太多非理性定价行为，公司凭借巨大的支付规模优势，可以在价格上具有竞争力，但目标是以分销多样性、解决方案的功能丰富性和独特的服务体验为主导 [89][90] - 已与Toast续签多年协议，将继续从支付角度支持他们 [91] - 在销售点销售团队中，已签署的每笔交易年均收入同比增长近50%，这反映了有建设性的定价环境以及Genius组合解决方案带来的价值 [92] - 在新招聘的200名销售代表中，许多来自竞争对手的销售点销售人员，这表明他们对公司产品和能力的信心 [94] 问题: 关于收入增长算法的更多细节，应关注哪些渠道，以及增长来自数量、净销售额还是定价等因素 [96] - 随着第一季度各渠道完全调整到位，公司将能更深入地分析企业、集成与平台以及中小型企业渠道的表现，届时将提供更多能见度 [97] - 增长算法方面，鉴于在商业活动上的重大投资，预计这将是未来业务增长的主要驱动力，同时继续优化投资组合的价格和收益率，但目标更多是依靠商业能力和新收入增长，辅以同店销售和现有客户群的有机增长 [98][99] 问题: 关于Worldpay各细分业务（电子商务、中小型企业、集成支付）的增长预期和最大机会所在 [105] - Worldpay业务2025年增长正常，符合交易预期，其企业电子商务能力一流且极具竞争力，增长势头强劲，而传统的卡在场企业业务增长与GDP增速相近，平台业务中Payrix和托管PayFac解决方案增长非常良好，但有一批集成推荐合作伙伴业务增长较慢，中小型企业业务是Worldpay面临更多挑战的领域，Global Payments的加入带来了更好的产品能力，结合Worldpay强大的分销渠道，有望推动合并后渠道实现有吸引力的增长率 [106][107][108][109] 问题: 关于将现有商户从旧平台迁移到Genius的策略和时间表，是商户主导还是公司主动推进 [115] - 迁移策略基本未变，重点仍是新客户机会，对现有客户则在客户准备迁移时提供服务，没有强制迁移或淘汰旧平台的正式计划，销售团队和经销商网络正在响应客户需求，Genius基于过去3-5年开发的技术构建，为希望升级的客户提供了相当简化的转换体验 [116][117] - 目标是使客户迁移到Genius的过程尽可能无缝和容易，比迁移到任何第三方解决方案都更简单，最大限度地减少干扰，而不是强制迁移 [119][120] 问题: 关于Genius目前提供的增值服务，以及是否有为商户建立应用商店的计划 [124][125] - 增值服务分为两大类：一类是适用于所有Genius用户的通用工具，如嵌入式金融、客户忠诚度、社交声誉管理、日程安排和预订引擎等；另一类是针对特定垂直领域的功能，如水疗沙龙、企业餐厅、现场服务业务等 [127] - 关于应用商店，公司的重点是使第三方能够轻松地将增值服务和功能集成到核心Genius平台，但无意重建一个开放的应用市场，因为那可能导致大量质量参差不齐的解决方案，更倾向于策划一个整体的、高质量的体验，无论增值服务是来自公司自身还是第三方合作伙伴 [128][129] 问题: 关于自由现金流的长期目标（2027年40亿美元，2028年50亿美元）是否重申，以及2026年顶线展望中是否存在特定保守领域 [132] - 是的，公司预计2027年杠杆自由现金流将超过40亿美元，2028年调整后自由现金流将达到50亿美元，随着整合推进和一次性成本下降，GAAP自由现金流将会上升 [133][134] - 关于2026年顶线展望的保守性，公司重申了此前的评论，即在业务合并初期采取了审慎态度，专注于让业务顺利起步，重新调整市场活动，中期展望保持不变，预计年底增长率将高于5%，为2027年及以后奠定良好基础 [135][136]

公司财务表现与展望 - 公司第四季度调整后净利润上升至7亿5470万美元 或每股3.18美元 上年同期为7亿1790万美元 或每股2.85美元 [1] - 公司预计2026财年调整后每股收益在13.80美元至14.00美元之间 高于华尔街普遍预期的13.64美元 [1] - 公司计划在2027年底前向股东返还75亿美元资本 [1] 业务部门业绩 - 商户解决方案部门第四季度调整后营业利润增长近3% 达到8亿7710万美元 该部门按交易量收取费用 [1] - 发卡机构解决方案部门第四季度调整后营业利润上升至2亿6780万美元 上年同期为2亿5360万美元 [1] 行业与市场环境 - 高收入消费者的支出保持强劲 而宏观经济压力导致中低收入家庭缩减开支 [1] - 消费者支出水平直接影响支付技术公司的收益 [1] - 公司的商户业务在行业和地区上多元化 有助于抵御经济下行 [1] 公司业务描述 - 发卡机构解决方案部门为银行、信用合作社等金融机构提供发行和管理信用卡、借记卡及预付卡的技术与处理服务 [1]