TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________ FORM 10-Q ___________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: | Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | | --- | --- | --- | | Common Stock, par value $0.01 per share | GRBK | The Nasdaq ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度年化净资产收益率达30.2%创历史新高，预计回报将加速增长 [7] - 过去12个月总收入达11亿美元，从第一季度到第二季度，房屋建筑收入增长54%，每股收益翻倍，预计今年各季度收入和收益将持续增长 [7] - 第二季度毛利率达26.8%，较上年提高360个基点，较第一季度提高140个基点 [8][9] - 第二季度调整后毛利率较2020年第二季度提高360个基点，较上一季度提高320个基点，环比毛利率较第一季度提高140个基点 [31] - 第二季度销售、一般及行政费用率降至9.1%，较上年同期下降190个基点，年初至今该比率为10.4%，较上年下降140个基点 [32] - 第二季度利息覆盖率为21.9倍，较2020年第二季度增长53%，年初至今为17.6倍，较上年同期提高56% [32] - 2021年第二季度摊薄后每股收益为1.02美元创纪录，较2020年第二季度增长55%，较第一季度翻倍；上半年摊薄后每股收益为1.53美元，较上年同期增长56% [34] - 第二季度税前收入较2020年第二季度增长94%，年化平均账面净资产净收入回报率提高610个基点至30.2% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 土地开发业务 - 截至2021年上半年，拥有和控制的地块增加6883块，总数达21351块创历史新高，较年初增长48% [16] - 预计近88%的地块将由公司自行开发 [16] - 本季度开发中的社区和地块数量创历史新高，有42个社区正在开发，未来6个月预计完成并交付约1800块地块，2022财年预计交付4600块地块 [17] 房屋建筑业务 - 过去6个月在建房屋数量增长40%，过去12个月增长95%，主要由Trophy品牌带动，该品牌在建房屋数量在截至2021年6月30日的12个月内增长315% [18] - 过去12个月房屋交付量增长27%，相关收入增长26%，季度环比交付量增长37%，房屋交付收入增长47% [27] - 过去12个月净新订单增长50%，2021年第二季度净订单仅增长4%，公司通过限制销售来匹配施工进度和买家期望 [28] - 2021年第二季度末积压订单较上年增长118%，但环比略有下降2% [30] - 截至2021年6月30日，在建房屋中样板房占比从年初的44%降至33%，较3月31日的28%有所上升 [29] Trophy品牌业务 - Trophy品牌房屋交付占比从2020财年的20%增至2021年上半年的34%，今年开工量占比41%，拥有和控制的地块占比65% [23] - 过去12个月Trophy品牌毛利率提高490个基点，超过公司整体360个基点的提升幅度 [26] 各个市场数据和关键指标变化 人口增长 - 过去十年，德州、科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州人口增长显著，德州人口增长近400万，科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州均实现两位数增长，而美国整体人口仅增长7.3% [12] 就业市场 - 亚特兰大和达拉斯 - 沃思堡就业市场表现出色，2021年5月失业率分别为最低和第三低 [13] 房屋库存 - 截至2021年6月30日，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大活跃房源较上年分别下降59%和53% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注土地开发，通过增加地块储备和自行开发，提升利润率和回报率，与同行相比具有竞争优势 [8][16] - 公司拥有8个品牌，覆盖4个主要市场，产品类型和价格范围广泛，预计入门级市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌快速扩张 [11] - 公司通过限制销售、提高价格来应对成本上升，保持行业领先的利润率和财务表现 [10] - 公司计划在2021年剩余时间继续扩大入门级市场份额，以满足住房需求 [36] - 与同行相比，公司在毛利率、利息覆盖率、税前收入回报率等指标上表现出色，风险调整后的增长和回报具有独特优势 [35][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心市场人口增长和经济实力强劲，住房需求旺盛，预计这种不平衡将持续到2022年，为公司提供定价权 [12][13][14] - 公司认为专注于商业友好、促进增长的市场是正确选择，将继续与同行形成差异化 [15] - 公司对未来增长充满信心，预计收入和收益将继续增长，毛利率将在2021年持续上升 [7][31][35] 其他重要信息 - 公司将于2021年举办投资者日活动，届时将详细介绍增长战略、资本规划和运营举措，并回答投资者问题 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年剩余时间和明年的销售情况，如何平衡各种因素 - 公司认为目前开工情况已趋于正常甚至更好，特别是Trophy品牌将继续增长，市场需求强劲，公司有意延迟销售以获取更高利润 [45] - 公司将提高样板房比例，降低积压订单占比，以提高利润率和施工可控性 [47] 问题2: 本季度提价幅度，未来提价空间以及全年平均销售价格预期 - 公司每月每个社区提价3% - 5%，由于木材成本下降，预计利润率将提高 [50] - 公司不按品牌或地区披露毛利率 [51] 问题3: 木材成本何时达到峰值，其他建筑材料成本如何 - 公司能够快速将木材成本上涨转嫁给消费者，预计第三和第四季度利润率不会下降 [55] - 建筑材料采购仍面临瓶颈和供应限制，但公司认为自身管理良好，建议投资者参加投资者日了解更多信息 [55][56] 问题4: 土地销售的中期和长期战略 - 本季度土地销售是因为一笔特殊交易，出售零售和多户住宅用地后剩余250块地块，预计这些地块利润率高于公司整体水平，公司未来不计划再出售地块，除非有特殊机会 [57][58] 问题5: 第二季度新屋订单较第一季度大幅下降的原因 - 订单下降是公司有意为之，在价格上涨环境下延迟销售可获取更高利润率，同时提高施工可控性和客户交房日期的可见性 [63][64][65] 问题6: 如何实现收入和收益的连续增长，当积压订单和开工量较第一季度下降时 - 公司目前在建房屋数量创历史新高，尽管之前开工量高但交付量未达相应水平，预计未来将有更多房屋交付 [69][70] 问题7: 是否应更关注过去四个季度的开工量 - 公司认为应关注过去四个季度开工量，且延迟销售可在需求强劲情况下获取更高利润率，目前因供应瓶颈无法增加样板房开工量 [71]

业绩总结 - Green Brick Partners在2021年第二季度的总收入为16,327万美元，较2020年增长48%[12] - 2021年第二季度净收入为5226.3万美元，同比增长55.3%[44] - 2021年第二季度的每股摊薄收益为1.02美元，同比增长54.5%[44] - 2021年第二季度EBITDA为7117.9万美元，较2020年同期的3870.0万美元增长83.4%[38] - 2021年第二季度的预税收入为6800万美元，同比增长94.2%[44] - 2021年第二季度的毛利率为26.3%，较2020年同期提高了320个基点[28] - 2021年第二季度调整后的住宅建筑毛利率为27.6%，较2020年同期的24.4%提高320个基点[44] - 2021年第二季度的利息覆盖比率为21.9，较2020年同期的14.3增长53.1%[44] 用户数据 - 截至2021年6月30日，Green Brick Partners控制的地块数量为8,920个，较2020年增长48%[12] - 截至2021年6月30日，Green Brick Partners的在建单位数量为2,486个，较2020年增长95%[17] - 2021年第二季度的待交付订单同比增长118%，为历史第二高[24] - Trophy品牌在过去12个月内启动了1,409个住宅项目，结束在建单位数量同比增长315%[18] 市场动态 - 达拉斯-沃斯堡地区的活跃房源数量下降了59.0%，导致2021年6月中位挂牌价格同比上涨8.7%[10] - 亚特兰大地区的活跃房源数量下降了52.7%，导致中位挂牌价格同比上涨14.0%[10] - 2021年6月，亚特兰大的失业率为3.9%，达拉斯-沃斯堡地区为5.3%[11] - Green Brick Partners在2021年第二季度的活跃社区中，87%位于达拉斯-沃斯堡和亚特兰大市场[11] 新产品与技术研发 - Trophy品牌在2021年第二季度的单位关闭量为437，占总关闭量的34%，相比2020年的20%增长了14%[21] - Trophy品牌在2021年第二季度的单位启动量为802，占总启动量的41%[20] - Trophy品牌的土地拥有和控制量在2021年第二季度为13,872，占总量的65%[20] 财务健康 - Green Brick的净新订单为582，较去年同期增长4%[26] - Green Brick的债务资本比率为33.8%，低于中小型同行的平均水平42.0%[35] - Green Brick的净收入年化回报率为30.2%，较2020年同期提高了610个基点[28] - Green Brick的平均销售价格在2021年第二季度环比增长4.8%，但同比下降0.3%[23]

业绩总结 - Green Brick Partners在2021年第一季度的总收入为33,120万美元，较2020年同期增长31%[14] - 2021年第一季度的净收入为2,600万美元，较2020年同期增长63.2%[23] - 每股摊薄收益为0.51美元，较2020年同期增长64.5%[23] - 2021年第一季度的房屋交付数量为1,799个，较2020年同期增长22%[19] - 2021年第一季度的净新订单数量为2,029个，较2020年同期增长71%[20] - 2021年第一季度的房屋建筑毛利率为25.4%，较2020年同期提高230个基点[23] - 2021年第一季度的调整后房屋建筑毛利率为26.2%，较2020年同期提高200个基点[35] - 2021年第一季度的预税收入为3,346.9万美元，较2020年同期增长52.4%[23] - 2021年第一季度的利息覆盖率为12.7，较2020年同期增长49.4%[23] 用户数据 - 2021年第一季度，控制的土地数量为18,939个，较2020年第四季度增长31%[16] - 过去十年，德克萨斯州的人口增长为4,000万，增长率为15.9%[10] - 2021年第一季度，单位在建数量为2,303套，同比增长62.4%[43] - 2021年第一季度，backlog为9.957亿美元，同比增长133.0%[43] 市场动态 - 达拉斯-沃斯堡地区的活跃房源数量下降了69.7%，导致2021年4月中位挂牌价格同比上涨12.0%[11] - 亚特兰大地区的活跃房源数量下降了63.4%，导致2021年4月中位挂牌价格同比上涨20.7%[11] - Green Brick Partners在2021年第一季度的活跃社区中，87%位于达拉斯-沃斯堡和亚特兰大市场[12] 未来展望 - 2021年第一季度，Green Brick Partners的土地开发项目中有29个社区在开发中，涉及6,026个地块[17] - 2021年第一季度，单位在建数量较六个月前增长了69%，达到2,500个单位[18] 财务健康 - Green Brick的债务占资本比率为26.4%，低于同行业平均水平38.3%[32]

财务数据和关键指标变化 - 过去12个月归属绿砖的净利润达1.237亿美元，较前12个月增长100% [9] - 第一季度净订单1082套房屋，期末积压订单9.96亿美元，均创公司历史纪录，较2020年第四季度纪录水平分别增长28%和45% [10] - 过去6个月开工2043套房屋创纪录，季度末在建房屋2303套，较去年增长62% [10] - 第一季度收购约5600个住宅用地，过去12个月拥有和控制的地块总数增长118%，过去3个月增长31%，同时债务与总资本比率为26.4% [11] - 过去12个月房屋交付量增长27%，相关收入增长22%；季度同比房屋交付量和收入增长分别收窄至15%和14% [31] - 2021年第一季度房屋建筑毛利率较2020年第一季度提高230个基点，调整后房屋建筑毛利率较上季度提高200个基点，从2020年第四季度到2021年第一季度毛利率提高30个基点 [33] - 2021年第一季度SG&A费用与上年同期持平，为12.6%；利息覆盖率为12.7，较2020年第一季度增长49% [34] - 2021年第一季度摊薄后每股收益为0.51美元，较2020年第一季度增长65%；年化净收入平均账面股权回报率从2020年第一季度的11.9%增至2021年第一季度的15.9%，提高400个基点 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有八个品牌，预计入门级细分市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌的增长迅速扩张 [12] - 过去两年公司业务覆盖的客户细分市场从两个增至六个，截至2021年3月31日的过去12个月，入门级和首次升级细分市场合计占房屋交付收入的36%，较两年前提高1900个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 得克萨斯州、科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州过去几十年人口增长强劲，得克萨斯州本十年常住人口增加近400万，科罗拉多州、佛罗里达州和佐治亚州均实现两位数增长，而美国人口仅增长7.3% [14] - 与2020年2月的就业水平相比，亚特兰大和达拉斯 - 沃思堡的就业水平分别仅下降2.5%和4.1%，是美国10个最大都会区中降幅最小的 [16] - 截至2021年4月30日，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大的活跃房源较上年同期分别下降70%和63%，是10个最大MSA中降幅最大的 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是多元化建筑商，产品分层以吸引广泛购房者，集中在阳光地带和临近阳光地带的州是成功战略，预计未来这些地区人口增长将持续带动住房需求 [12][15] - 强调土地开发，预计近86%的地块库存将由公司自行开发，以保持利润率和回报率的竞争力 [22] - 2021年3月起在多数社区限制待售库存为已完成框架的单元，以降低风险并捕捉更多价格上涨机会 [41] - 计划于2021年8月6日举办首届虚拟投资者日，提供增长计划、运营战略和环境社会目标等方面的见解 [42] - 与同行相比，公司在总地块增长、毛利率等指标上表现出色，风险调整后的增长和回报强劲 [23][36][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度需求加速，公司凭借良好定位和市场基本面取得历史最佳第一季度业绩，预计从下季度起盈利将提高 [8][10] - 市场住房供需失衡将持续到2022年，公司有定价权抵消成本上升 [18] - 公司土地储备充足，市场需求强劲，买家信用良好，债务与资本比率保守，未来增长前景乐观 [28] - 预计2021年剩余时间毛利率将继续逐季上升，随着收入增长，运营杠杆和SG&A费用将改善 [33][34] 其他重要信息 - 财报电话会议有幻灯片展示，可在公司网站greenbrickpartners.com查看 [3][7] - 会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司无义务更新 [4] - 评论包含非GAAP财务指标，相关指标的调节信息可在公司发布的收益报告和网站展示中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待全年的平均销售价格（ASP），Trophy品牌还有多少定价权 - 积压订单的ASP可能因部分高端业务而偏高，实际交付的ASP会有所不同；由于年初有近7亿美元的积压订单，预计ASP将较去年底上涨3 - 4万美元 [46][47] 问题2: 社区数量的发展趋势如何 - 公司目前更关注大型、高吸收率的社区，预计社区数量不会有太大增长，但这不会限制销售增长 [48] 问题3: 本季度是否按买家细分市场分解订单增长情况 - 公司未进行分解 [49] 问题4: 公司对今年产生的现金有何投资计划，是否会考虑拓展核心市场以外的地区 - 公司将继续大量投资于土地、地块和开发，支出可能达5 - 6亿美元，杠杆率可能会略有上升，但仍在舒适范围内；公司希望2022年将Trophy品牌拓展至丹佛，与Challenger Homes建立协同关系 [56][58] 问题5: 4月和5月初的客流量和订单趋势如何，第二季度新订单活动是否会较第一季度下降 - 客流量和销售情况良好，但公司限制销售以匹配生产速度；第二季度新订单活动会较第一季度下降，因为第一季度订单量过高且公司有大量积压订单，需要控制节奏 [61][65][66] 问题6: 过去三个月建造周期时间有何变化，目前是多久 - 公司整体建造周期时间延长约一个月，目前约为七个月，Trophy品牌建造速度更快，随着其在交付中占比增加，周期时间有望下降 [67] 问题7: 交付是否主要受得克萨斯州影响，供应链问题是否恢复正常，价格上涨是与去年相比还是与上季度相比，下半年利润率是否会继续上升，剩余时间的税率应如何建模 - 供应链问题未恢复正常，但公司已更适应管理，预计未来建造周期仍会延长约一个月；价格上涨是从11月30日至今的五个月内，预计毛利率将保持并上升；目前无法确定剩余时间的税率，第一季度的税率具有代表性，但可能受联邦税率变化影响 [72][74][75][77] 问题8: 增长加速是指第三季度吗，如何看待公司股价今日下跌11% - 增长加速指第二季度；管理层对股价下跌感到困惑，认为公司业务状况良好，可能是前期股价上涨后的调整，投资者应关注未来业绩增长 [81][85] 问题9: 40套延迟交付房屋的收入和利润情况如何，后续季度盈利的环比改善情况如何，第一季度是否有股票回购 - 延迟交付的40套房屋会带来额外收入和利润，因SG&A成本固定，增量销售对底线的贡献更大；公司希望第三季度业绩好于第二季度；第一季度没有股票回购 [101][102][106][108]

___________________ FORM 10-Q ___________________ TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-33530 Green Brick Partners, Inc. (Exact name of registrant as specified in its ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年摊薄每股收益为2.24美元，创历史新高，较上一年增长93%，自2015财年以来的复合年增长率为34% [9] - 截至2020年12月31日，公司拥有和控制的地块达到创纪录的14,468块，较六个月前增长58% [10] - 本季度末积压订单的美元价值达到6.869亿美元，创历史新高，较2019年第四季度增长98%，过去三个月增长24% [11] - 2020财年全年毛利率为24.2%，较2019财年提高280个基点；2020年第四季度毛利率为25.1%，较2019年第四季度提高350个基点 [33] - 2020年净新订单全年增长50%，第四季度增长44% [34][37] - 2020年房屋交付量增长14%，住宅单位收入季度增长10%，全年增长22% [37] - 房屋平均销售价格季度下降3.4%，全年下降4.4% [38] - 在建房屋同比增长37%，2020年开工房屋较2019年增长43%，第四季度开工1004套，同比增长99%，较第三季度增长41% [39] - 2020年第四季度基本每股收益为0.58美元，较2019年第四季度增长81%；全年基本每股收益为2.25美元，较去年同期增长94% [42] - 2020年第四季度平均账面股权净收入回报率从2019年第四季度的12.3%增至18.8%，增加650个基点 [42] - 2020财年销售、一般和行政费用（SG&A）比率从2019年的12.4%降至11.5%，下降90个基点 [41] - 2020年第四季度利息覆盖率为18.9，较2019年第四季度增长142%；全年利息覆盖率为15.6倍，同比提高111% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入门级和二次换房单户住宅的净新订单在2020年第四季度较2019年第四季度均增长45% [35] - 价格超过30万美元的联排别墅产品净销售额在2020年第四季度较2019年第四季度增长127% [35] - 年龄针对性细分市场和佛罗里达州GHO房屋的销售额同比增长56% [36] - 2020年第四季度城市房屋销售较2019年第四季度增长29% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年1月，达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大的活跃房源较上年分别下降55%和52%，在10个最大的都市统计区（MSA）中降幅最大 [17] - 截至2020年第四季度末，亚特兰大和达拉斯 - 沃思堡市场在全美10个最大都会区中的失业率分别为最低和第三低 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有八个品牌，分布在四个主要市场，产品类型和价格范围广泛，预计入门级细分市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌的增长迅速扩张 [13] - 2020年约67%的总收入来自全资子公司，而2019年这一比例仅为7%，增加的控制权使公司能够更灵活地应对市场需求和新挑战 [14] - 公司专注于业务友好、促进增长的市场，认为这将使其与同行区分开来 [18] - 公司计划将更多资金用于扩展Trophy品牌，因其具有可扩展性且易于管理 [72] - 公司在土地承保时不考虑价格和成本上涨因素，以实现25%或更高的毛利率 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于在家工作的需求、组建家庭的意愿以及对优质学校的追求，购房者对住房所有权的重视程度达到前所未有的高度，公司各价格段房屋需求旺盛且持续攀升 [8] - 公司认为当前市场对新房的强劲需求将持续，其大量的土地和地块投资将使其在核心市场保持竞争力，并满足未来多年的需求 [10] - 公司预计积压订单将转化为更多的交付量，从2021年第二季度开始加速增长 [11] - 尽管近期抵押贷款利率上升导致需求略有缓和，但自去年12月1日以来，市场需求仍然强劲 [54] 其他重要信息 - 公司于2021年2月25日发行了1.25亿美元的高级无担保票据，将于2028年到期，固定利率为3.25% [12][45] - 公司董事会于2021年3月1日批准了一项为期两年、总额5000万美元的股票回购计划 [49] - 公司被《福布斯》杂志评为2020年美国最佳小型公司之一，在小型股住宅建筑商中排名第五 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年第四季度和2021年第一季度销售或订单趋势如何，不同增长率的驱动因素是什么，近期利率上升是否影响需求 - 自去年12月1日以来需求强劲，公司每月持续提价，近期因抵押贷款利率从第四季度的2.6% - 2.7%升至3.25% - 3.5%，需求略有缓和 [54][55] 问题2: 如何看待2021年的平均销售价格（ASP） - 预计今年ASP将更高，约为4.5亿美元，部分原因是木材价格上涨；积压订单的ASP高于实际交付的ASP，因为CB JENI联排别墅和Trophy入门级建筑商有很多购买30 - 60天内可交付的样板房的买家 [57] 问题3: 提高价格似乎未抑制销售增长，什么样的销售增长率与生产相匹配 - 1月和2月的销售速度因公司建设能力而不可持续，公司正努力管理需求以服务客户、维持或提高利润率并转嫁木材成本；过去六个月开工超过1700套房屋，这能反映当前的生产能力 [66][68] 问题4: Trophy Signature业务希望达到的占比是多少，未来12个月是否有新市场扩张计划 - 目前未对Trophy进行新市场的承保评估，但正在评估两个适合其未来几年扩张的市场；公司计划将约2亿多美元（债务资本比25% - 30%）用于扩展Trophy品牌 [71][72] 问题5: 基于土地承保标准，是否需要提高价格以实现25%或更高的毛利率 - 公司在承保模型中不考虑价格和成本上涨因素 [77] 问题6: 竞争环境如何，竞争对手是否也在积极提价 - 大型上市公司提价相对不那么激进，小型私营公司和部分小型上市公司因社区数量和地块储备不足，提价较为积极 [78] 问题7: 是否看到州外买家显著增加 - 是的，公司认为丰田总部迁至普莱诺只是移民潮的第一波，目前每天都有来自东西海岸的公司迁至当地，高价段买家很多来自州外 [82] 问题8: 能否按地理区域或价格段分解今年迄今80%的增长情况 - 这一增长率不可持续，各地区和各价格段需求都很强劲，公司需要平衡提价与成本上涨，并确保建设节奏与销售相匹配 [86] 问题9: 5000万美元的股票回购计划是否按季度均匀执行 - 这将根据股票价格和当时对土地和地块投资的评估，进行机会性的逐案决策 [88] 问题10: 第四季度SG&A在收入下降的情况下，绝对值和占收入百分比均上升，原因是什么 - 短期内大部分间接费用是固定的，第四季度开工量同比增长99%，需要额外的现场和后台间接费用，且该季度收入较上一季度略低 [93] 问题11: 短期内大量购置地块，资金是否使用得当 - 是的，公司认为资金使用得当，第四季度收购的大部分土地是在6月、7月或更早之前签约的，部分是疫情前暂时搁置或终止后重新启动的，目前土地成本较购买时已大幅上涨 [97]

TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________ FORM 10-K ___________________ ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-33530 Green Brick Partners, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | | | 20-5952523 | | ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净新订单增长89%，吸收速度增长58%，平均销售社区增长19%；前九个月订单增长53%，由平均销售社区增长21%和吸收率提高26%驱动 [38][39] - 第三季度房屋交付增长40%，住宅收入增长32%；前九个月住宅收入增长27%，因房屋成交增长35% [39] - 第三季度房屋平均销售价格下降5.3%，前九个月下降4.8%，归因于Trophy Signature Homes和CB JENI Homes贡献增加 [40] - 房屋在建数量同比增长4%，过去12个月开工房屋数量增长23%，第三季度开工超700套，预计第四季度开工量更高 [41] - 积压订单价值同比增长73%，环比增长24%，预计积压订单和社区数量增长将推动明年成交增长 [41] - 第三季度房屋建筑毛利率同比提高370个基点，调整后毛利率同比提高380个基点，环比提高160个基点；前九个月综合毛利率和调整后毛利率分别提高250和260个基点 [42] - 第三季度SG&A费用占总收入比例从12.0%降至10.6%，前九个月从12.6%降至11.3% [43] - 第三季度利息覆盖率为24.2，同比增长203%；前九个月为14.7，同比提高101% [45] - 第三季度基本每股收益创纪录达0.69美元，同比增长123%；前九个月为1.67美元，同比增长97% [46] - 第三季度平均账面股权净收入回报率从12.5%增至年化23.5%，提高1100个基点 [47] - 债务与资本比率同比下降660个基点，环比下降250个基点，处于行业最低水平之一 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入门级单户住宅和联排别墅净新订单在2020年第三季度同比增长258%，得益于Trophy Signature和CB JENI品牌扩张 [35] - 首次换房和二次换房单户住宅净订单同比分别增长41%和177%，因Trophy品牌在DFW市场受认可和Southgate品牌表现出色 [35] - 佛罗里达州GHO Homes针对特定年龄段的销售同比增长68%，因需求改善和购房者迁移 [36] - 2020年第三季度城市房屋销售同比增长175%，受城市千禧一代需求驱动 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年9月30日，全国住房拥有率升至67.4%，35岁以下购房者住房拥有率升至40.2%，连续两个季度超40% [19][21] - 公司核心市场达拉斯 - 沃思堡和亚特兰大在第三季度末失业率处于美国十大都会区最低和次低水平，达拉斯 - 普莱诺和欧文子市场失业率同比增幅全国最低 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是多元化建筑商，有八个品牌分布在四个主要市场，产品分层以吸引广泛购房者，预计入门级细分市场将通过Trophy Signature和CB JENI品牌扩张 [13] - 公司专注于亲商、促进增长的市场，凭借优越市场定位和土地供应优势与同行区分，预计未来继续受益于住房拥有率的长期积极转变 [18] - 公司通过收购和开发土地增加土地储备，以支持未来增长，同时保持保守资产负债表，降低债务与资本比率 [10][11] - 公司与保德信私人资本合作发行3750万美元高级无担保票据，低债务成本有助于在核心市场进一步扩张 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前对新房的需求处于十多年来最高水平，这种趋势预计将持续，特别是年轻购房者推动住房拥有率上升 [6][21] - 公司有能力应对土地竞争，通过与土地卖家和市政当局的良好关系获取土地，为未来增长奠定基础 [54] - 公司对第四季度和未来增长充满信心，预计订单和开工量将继续增加，积压订单和社区数量增长将推动明年成交增长 [41][82] 其他重要信息 - 公司连续第二次入选《财富》杂志100家增长最快的公司，今年排名上升38位至第55位 [15] - 公司Q3 2020活跃销售社区数量同比增长18%至100个，专注于首次购房者社区，购房者平均FICO信用评分760，89%的贷款FICO评分超700 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 10月订单趋势及是否有季节性因素 - 第三季度的增长趋势延续到10月，需求未减速；截至目前10月净销售269套，预计月底更高，同比增长超80% [61][62] 问题: 本季度社区提价情况、幅度、时间及能否抵消成本增加 - 自8月以来稳步提价，10月提价幅度小于9月，同时投入材料价格下降，有助于提高毛利率；公司目标是维持24% - 25%的毛利率 [64][65] 问题: Trophy Signature品牌2021年社区数量增长及产品组合情况 - Trophy品牌将继续快速增长，新社区有大量地块，预计明年社区数量增加，吸收率翻倍 [70][71] 问题: Trophy Signature与传统品牌换房产品的吸收差异 - 在较低价格点，Trophy品牌吸收率是其他品牌的2倍 [73] 问题: 为Trophy品牌购买土地时的竞争情况和土地可用性 - 竞争加剧，但卖家认可公司业绩，常选择公司；举例说明公司能快速响应土地卖家需求 [75][76] 问题: 公司第四季度能否交付第三季度开工的房屋，是否会延长工期 - 公司业务战略优势在于土地开发，运营周期在改善；虽面临供应商问题，但通过与供应商合作制定稳定计划，预计第四季度开工量超第三季度 [79][80] 问题: 分包商是否限制订单增长 - 是一个问题，但公司在DFW市场是第五大建筑商，受供应商重视；公寓开工减速使劳动力转向单户住宅；公司在佛罗里达和科罗拉多斯普林斯的业务也受分包商关注 [85][86] 问题: 是否会继续管理开发节奏以保持社区数量稳定增长 - 需要平衡不同规模社区的开发，部分小社区需控制开工，大社区可每月稳定开工10 - 15套 [90] 问题: 当前土地储备是否有缺口，需关注的时间范围 - 公司将现金流大量投入土地，当前及2021年初的投资主要为2023 - 2024年的收入做准备 [91] 问题: 是否需要开拓新市场 - 目前达拉斯和亚特兰大市场仍有增长空间，但公司计划2021年年中开始寻找合适的新市场 [92] 问题: 如何预测未来几个季度的平均销售价格 - 第三季度的情况可代表未来一段时间的趋势 [98] 问题: 自有与受控地块组合的长期战略及对利润率的影响 - 这并非策略转变，受控地块包含未合并的合资地块和正在收购的地块，公司自有地块占比超70% - 75%；公司购买土地时会严格控制成本以保证毛利率 [99][100] 问题: 公司对虚拟销售的看法 - 公司有良好的网站和虚拟游览，但大多数购房者仍希望实地考察后再购买，虚拟销售占比相对较低 [103] 问题: 订单中入门级或经济适用房的比例及与去年的比较 - 入门级单户住宅和联排别墅净订单同比增长258%，目前成交中入门级占13%，预计明年占比增加 [108] 问题: 入门级与换房业务的利润率展望 - 两者相似 [112] 问题: 东南部和中部地区收入差异的原因 - 是资本分配的结果，公司在DFW市场回报率更高，Trophy品牌更易扩张；亚特兰大的业务回报好但难以规模化 [112] 问题: 积压订单平均销售价格上升的原因及影响 - 各品牌销售强劲，如Southgate豪华产品线和Trophy品牌部分高价值房屋销售增加；这并不反映特定时期ASP或收入的变化，只是表明2021年有大量成交已确定 [116][118] 问题: 如何缩小订单与开工之间的差距 - 公司正在尽可能多地开工，且开工房屋多为已售房屋，为避免延迟开工，部分销售已受限 [120][121] 问题: 市政当局将商业用地转为住宅用地的情况 - 公司处于这一趋势的早期，市政当局因疫情忙碌，转换进程较慢，填充项目规模较小，周边地区项目规模较大且更易操作 [126] 问题: 是否能从资金不足的建筑商或地块开发商处低价购买地块 - 不能，达拉斯目前地块供应处于17个月，处于竞价状态而非低价出售 [127]

业绩总结 - 2020年第三季度公司的销售增长率为89%[11] - 截至2020年9月30日，总收入为576百万美元，较2018年同期增长65%[15] - 2020年第三季度总收入为2.758亿美元，同比增长31.7%[26] - 2020年第三季度新交付住宅数量为622套，同比增长40.4%[26] - 2020年第三季度的基本每股收益为0.69美元，同比增长122.6%[26] - 截至2020年9月30日的净收入为34,819千美元，较2019年同期的15,671千美元增长了122%[37] - 2020年第三季度的调整后税前收入为44,787千美元，较2019年同期的21,414千美元增长了109%[36] - 2020年第三季度EBITDA为48,708千美元，较2019年同期的24,503千美元增长了99%[38] - 2020年第三季度的利息覆盖比率为24.2，显著高于2019年同期的8.0[38] 用户数据 - 2020年第三季度的净订单每个社区为8.7个，同比增长58.2%[26] - 2020年第三季度的单位在建数量为1,361套，较上年同期增长4.2%[26] - 2020年9月，公司的单位启动量为840个[18] - 2020年第三季度的单位启动量为840个[18] - 2020年9月，公司的在建单位为1,113个[16] 市场表现 - 2020年9月，达拉斯-普兰诺-欧文大都会区的失业率为6.2%，在38个大都会区中最低[10] - 2020年第三季度，达拉斯和亚特兰大分别新增605,000和220,000个就业岗位，增长率为18.8%和8.6%[9] - 预计低利率环境将持续，推动千禧一代购房者的参与[14] 财务健康 - 截至2020年9月30日，Green Brick的债务资本比为25.3%，低于同行业平均的38.5%[31] - 截至2020年9月30日的债务为206,648千美元，较年初的238,048千美元减少了13%[39] - 2020年截至9月30日的平均投资资本为788,972千美元，调整后税前收入回报率为17.2%[39] 新产品与技术 - Green Brick在2020年第三季度新增约3,600个地块，较上季度增长31.5%[19] - 第三季度公司共启动超过700个住宅项目，为历史最高记录[19] 毛利率与竞争力 - Green Brick的毛利率为23.8%，高于同行业平均的19.2%[24] - 2020年第三季度的调整后毛利率为26.0%，较上年同期提高380个基点[26] - 2020年第三季度的毛利率为23.8%，在同行中排名第一[41] - 2020年第三季度的房屋建筑收入同比增长27.4%，在同行中排名第一[41]