文章核心观点 - 自3月以来持续低迷的美国住宅建筑商股票有望结束跌势，投资者可考虑买入相关股票以把握反弹机会 [1] 行业现状 - 4月美国待售独栋房屋为152万套，仍远低于236万套的历史平均水平 [1] - 美国住房短缺220万套，实力较强的住宅建筑商业务将持续增长，推动股价在秋季及以后反弹 [3] - UBS分析师认为住宅建筑商股票应获得更高估值，一些大型建筑商股票的远期市盈率为9 - 10倍 [2] 推荐股票 PulteGroup（PHM） - 是推荐买入的三只住宅建筑商股票中市值最大的，达236.7亿美元 [4] - 2024年第一季度业绩超分析师预期，每股收益增长32%至3.10美元，净新订单增长14%至8379套，未完成订单量为13430套，平均价格为610573美元 [5] - 季度末资产负债表上有18亿美元现金，长期债务为19.6亿美元，净债务仅为1.91亿美元，占总净资本的1.7% [5] - 股价是2024年每股收益预期11.88美元的9.5倍，是2025年预期12.94美元的8.7倍 [6] Taylor Morrison Home（TMHC） - 是推荐买入的三只住宅建筑商股票中市值第二大的，近60亿美元 [6] - 首席执行官Sheryl Palmer自2007年8月起经营公司，2013年4月公司以每股22美元上市，股价较发行价上涨156%，大部分涨幅自2022年9月以来实现 [7] - 2020年以25亿美元现金加股票收购William Lyon Homes，成为美国第五大住宅建筑商，拓展至华盛顿、俄勒冈和内华达三个新市场，并加强了入门级住房市场地位 [8] - 2024年重点从收购成品地块转向开发自有土地以加速增长，2023年土地收购和开发支出为18亿美元，2024年计划支出24亿美元 [9] Green Brick Partners（GRBK） - 是推荐买入的三只住宅建筑商股票中市值最小的，近26亿美元 [10] - 由David Einhorn的Greenlight Capital持股25.2%，2009年由Einhorn和Jim Brickman共同创立，2014年上市，业务分布在美国增长最快的得克萨斯州、佐治亚州和佛罗里达州 [10][11] - 2024年第一季度营收同比下降1%至4.473亿美元，但每股收益达1.82美元创第一季度纪录，同比增长32.8%，住宅建筑毛利率为33.4%，比2023年第一季度高580个基点 [12] - 债务与总资本比率为18.3%，比2022年末低近10个百分点，净订单达1071套，为公司历史第二高 [12][13]

文章核心观点 - 投资者寻求成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易且风险较高，借助Zacks成长风格评分系统可较容易找到前沿成长股，该系统推荐绿砖伙伴公司（GRBK），因其具备多项成长优势，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][10] 成长股投资背景 - 投资者寻求成长股以利用财务的超平均增长获取超额回报，但寻找优质成长股不易，且成长股本身波动大、风险高，可能因成长故事结束而亏损 [1] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统可超越传统成长属性分析公司的实际成长前景，当前推荐绿砖伙伴公司，该公司不仅成长评分良好，还拥有顶级Zacks排名 [2] 绿砖伙伴公司成为成长股的重要因素 盈利增长 - 盈利增长是最重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，绿砖伙伴公司历史每股收益（EPS）增长率为53.3%，预计今年EPS增长21.4%，远超行业平均的14.8% [3][4] 出色的资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率，S/TA）是成长股的重要特征，绿砖伙伴公司S/TA比率为0.94，即每1美元资产可产生0.94美元销售额，高于行业平均的0.27，且公司销售额预计今年增长10.8%，而行业平均为0% [5][6] 有前景的盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，正向趋势有利，绿砖伙伴公司今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升10.1% [7][8] 总结 - 绿砖伙伴公司基于多因素获得成长评分B，因盈利预测正向修正获得Zacks排名第一，表明其可能表现优异，是成长型投资者的可靠选择 [9][10]

文章核心观点 - 鉴于公司盈利预期显著修正，Green Brick Partners（GRBK）可纳入投资组合，其股价近期上涨趋势或延续 [1] 公司盈利预期情况 - 房地产投资公司盈利预期上调趋势反映分析师对其盈利前景乐观，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 分析师上调盈利预期达成强烈共识，使下一季度和全年的共识预期显著改善 [3] 公司盈利数据变化 当前季度 - 当前季度每股盈利预期为1.76美元，较去年同期增长7.98% [4] - 过去30天内，两个盈利预期上调，无下调，Zacks共识预期提高6.69% [4] 当前年度 - 全年每股盈利预期为7.46美元，较去年增长21.5% [5] - 过去一个月内，两个盈利预期上调，无下调，共识预期提高10.12% [5] 公司评级情况 - Green Brick Partners目前Zacks评级为1（强力买入），Zacks评级能助投资者利用盈利预期修正做出投资决策 [5] - Zacks评级1（强力买入）和2（买入）的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 投资建议 - 因盈利预期修正良好，过去四周公司股价上涨11.4%，盈利增长前景或推动股价进一步上涨，可考虑将其纳入投资组合 [7]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股不易，而Zacks成长风格评分系统有助于找到前沿成长股，目前该系统推荐Green Brick Partners，因其具备多项成长优势，是成长型投资者的可靠选择 [1][3][4] 成长股投资概述 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，此类股票能吸引市场关注并带来可观回报，但寻找优质成长股并非易事，且这类股票风险和波动性高于平均水平，若公司成长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1][2] - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助找到前沿成长股 [3] - 研究表明，具备最佳成长特征的股票持续跑赢市场，成长评分为A或B且Zacks排名为1（强力买入）或2（买入）的股票回报更佳 [5] Green Brick Partners投资亮点 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者更青睐两位数的盈利增长，因其通常预示公司前景良好和股价上涨 [7] - Green Brick Partners历史每股收益（EPS）增长率为53.3%，预计今年EPS将增长21.4%，远超行业平均的14.8% [8] 资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率，S/TA）是成长股的重要特征，它反映公司利用资产产生销售的效率 [9] - Green Brick Partners的S/TA比率为0.94，即每1美元资产可产生0.94美元销售，高于行业平均的0.27，表明公司更高效 [10] - 该公司销售预计今年增长10.8%，而行业平均为0% [11] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标方面的优势，积极趋势有利，且与近期股价走势密切相关 [12] - Green Brick Partners今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升10.1% [13] 总结 - Green Brick Partners因整体盈利预测修正成为Zacks排名第1的股票，基于多方面因素获得成长评分B，表明其可能表现优异，是成长型投资者的可靠选择 [14][15]

文章核心观点 - 绿砖合作伙伴公司（GRBK）被升级为Zacks排名第一（强力买入），反映其盈利前景积极，股价可能上涨 [1][4] 分组1：Zacks评级系统 - Zacks评级核心是公司盈利情况变化，跟踪当前和下一年度的Zacks共识预期 [2] - 该系统利用盈利预测修正的力量，将股票分为五组，排名第一的股票自1988年以来平均年回报率达25% [7][8] - 与华尔街分析师评级系统不同，Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等 [11] 分组2：盈利预测对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利预测调整股票买卖 [5] - 跟踪盈利预测修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统能有效利用这一力量 [7] 分组3：绿砖合作伙伴公司情况 - 公司被升级为Zacks排名第一，盈利预测上升意味着公司基本面业务改善，股价可能上涨 [1][6] - 截至2024年12月的财年，公司预计每股收益7.46美元，较上年报告数字变化21.5% [9] - 过去三个月，公司的Zacks共识预期提高了7.2% [10] - 公司升级到Zacks排名第一，处于Zacks覆盖股票中前5%，暗示短期内股价可能上涨 [13]

业绩总结 - 2024年第一季度，净收入同比增长29.8%，达到8330.1万美元，稀释每股收益增长32.8%，达到1.82美元[66] - 住宅单位收入为4.43亿美元，同比下降1.6%，主要由于平均销售价格下降[41] - 2024年第一季度，房屋建筑毛利率达到33.4%，同比增长580个基点，环比增长200个基点，为公司历史最高水平[43] - 2024年第一季度，取消率创下4.1%的历史低点，为所有上市住宅建筑商中最低[47] - 2024年第一季度，周期时间减少至5.5个月，同比改善超过100天[40] 用户数据 - 2024年第一季度，净新房订单同比增长0.4%，达到1,071套，为公司历史上第二高的季度销售订单，环比增长58%[39] - 2024年第一季度，活跃销售社区数量同比增长24.1%，达到98个[44] - 2024年第一季度，后备订单价值同比增长31.8%，后备订单的平均销售价格同比增长8.9%，达到71.1万美元[68] - 订单积压总额为725,489千美元，同比增长31.8%[70] 财务状况 - 截至2024年3月31日，净债务与总资本比率为8.2%[57] - 截至2024年3月31日，公司累计现金186百万美元，避免了在高利率环境下的高融资成本[75] - 截至2024年3月31日，公司的债务总额为309,156千美元，净债务为123,259千美元[92] - 公司债务占总资本化比率为18.3%[83] - 销售、一般和行政费用占住宅单位收入的比例为11.4%，较去年同期的10.2%增加120个基点[70] 市场动态 - 达拉斯-沃斯堡和休斯顿在过去12个月内新增155,000个非农就业岗位[77] - 公司在达拉斯-沃斯堡地区的地块交付主要集中在“理想区域”[80] - 2024年预计交付的地块数量为13个[90] - 2024年第一季度的净收入为82,582千美元，年化计算[85]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度实现每股收益1.82美元,创历史同期新高 [8][25] - 公司毛利率达33.4%,创历史新高,继续领先行业 [8][21][65] - 公司净收入增长30%至8300万美元 [25] - 公司净债务率仅8.2%,处于行业较低水平 [10][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司交付821套房,同比增长8% [20] - 公司新订单1,071套,为历史第二高 [14][26] - 公司取消率创历史新低4.1% [27] - 公司订单价值增长32%至7.25亿美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司80%收入来自于优质的城市中心和城郊社区 [12][15] - 公司在达拉斯-沃斯堡地区成为第七大建商 [43] - 公司在奥斯汀和休斯顿市场的土地储备持续增加 [42][43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于自主开发土地,避免支付高昂的外购地价 [11] - 公司将继续增加土地储备和开发投入,以捕捉市场需求 [40][41] - 公司将重点发展高毛利的Trophy品牌,扩张至新市场 [42][43] - 公司在优质市场的竞争优势有利于维持较高的毛利率 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司所在高增长市场的人口和经济前景保持乐观 [16][17] - 管理层认为公司的战略优势将有助于在当前市场环境下持续增长 [18] - 管理层表示将继续密切关注利率变化,适时调整定价和优惠政策 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carl Reichardt 提问** 未来社区数量和开工量的变化趋势 [51][52] **Richard Costello 回答** 公司不会对此发布具体指引,但会根据市场情况灵活调整 [52] 问题2 **Alexander Rygiel 提问** 公司是否有任何特殊因素导致本季度毛利率大幅提升 [63][64][65] **James Brickman 回答** 公司并未采取特殊措施,主要得益于自主开发土地的成本优势 [65][66][67] 问题3 **Jay McCanless 提问** 公司4月份的销售情况如何,以及同行的优惠政策变化 [76][77][78] **Jed Dolson 和 Richard Costello 回答** 公司4月份销售保持强劲,暂未有大幅调整优惠政策的计划 [77][78]

财务表现 - Green Brick Partners (GRBK) 2024年第一季度营收为4.4734亿美元，同比下降1% [1] - 每股收益为1.82美元，较去年同期的1.37美元有所增长 [1] - 营收超出Zacks Consensus Estimate 0.71%，每股收益超出预期21.33% [2] - 土地和地块收入为405万美元，同比增长138.6% [6] - 住宅单位收入为4.4328亿美元，较去年同期下降1.6% [7] 销售情况 - 98个活跃销售社区，交付新房821套，订单单位1,020 [5] 股票表现 - Green Brick Partners股票过去一个月回报率为-7.8%，目前Zacks排名为2（买入），有望在短期内跑赢市场 [8]

房屋交付与销售情况 - 2024年第一季度房屋交付量增长7.9%，达821套；房屋成交收入下降1.4%，为4.43094亿美元；交付房屋平均销售价格下降8.6%，为53.97万美元[44][45] - 净新屋订单增长0.4%，达1071套；净新屋订单收入下降2.8%，为6.13384亿美元；净新屋订单平均售价下降3.1%，为57.27万美元[44][46] - 积压订单同比增长31.8%，达7.25489亿美元；积压订单单位增长21.0%，达1020套；积压订单平均价格增长8.9%，为71.13万美元[46][47] 业务指标对比 - 2024年第一季度取消率为4.1%，低于2023年同期的6.2%；每季度每个平均活跃销售社区的吸收率为11.4，低于2023年的13.3[46] 收入与成本情况 - 住宅单元收入下降710万美元或1.6%；住宅单元成本下降3080万美元或9.4%；住宅单元毛利率从27.6%提升至33.4%[45][48] - 地块收入增长240万美元或138.6%，达405.4万美元；地块成交数量增长250.0%，达63块；地块成交平均售价下降31.9%，为6.43万美元[48] 费用与收益情况 - 销售、一般和行政费用占收入的百分比增长1.1%，主要因激励薪酬增加[49] - 非合并实体的权益收入降至260万美元，下降38.6%，主要因出售GB Challenger的所有权权益[49] - 其他收入净额增至1540万美元，主要因出售GB Challenger投资获得1070万美元收益[49] - 所得税费用增至2480万美元，主要因应税收入增加[49] 现金与资产情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司无限制现金及现金等价物分别为1.859亿美元和1.798亿美元[51] - 2024年第一季度，经营活动提供净现金100万美元，投资活动提供净现金6130万美元，融资活动使用净现金5130万美元[53][54][55] 业务交易情况 - 2024年2月1日，公司以约6400万美元现金出售GB Challenger LLC的所有权权益，所得款项用于投资和扩张业务[52] 债务与资本情况 - 截至2024年3月31日，公司债务与总资本比率约为18.3%，净债务与总资本比率为8.2%，目标债务与总资本比率达30%[52] - 截至2024年3月31日，公司高级无担保票据未偿还总额为3.113亿美元，较2023年12月31日的3.362亿美元有所减少[56] - 截至2024年3月31日，公司利息覆盖率为28.63:1，综合有形净资产为13.823亿美元，债务与总资本滚动平均比率为20.0%[61] 股份与股息情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司均有200万份存托股份发行并流通，代表5.75% A系列累积永续优先股[63] - 2024年第一季度和2023年同期，公司均支付A系列优先股股息70万美元，2024年4月25日宣布每股存托股份派息0.359美元[63] 地块定金风险情况 - 截至2024年3月31日，公司与购买2084块地块的合同相关的定金风险为1280万美元，地块总购买价约为1.461亿美元[65] 行业季节性情况 - 房屋建筑行业季度经营业绩和资本需求存在季节性波动，公司通常在春季和夏季新房订单活动最高[66]

财务指标表现 - 2024年第一季度摊薄后每股收益为1.82美元，创第一季度纪录，同比增长32.8%[1] - 房屋建筑毛利率达33.4%，创纪录，同比增加580个基点[1] - 净新屋订单为1071份，同比持平，环比增长58%[1] - 积压订单金额为7.25亿美元，同比增长31.8%[1] - 债务与总资本比率为18.3%，净债务与总资本比率为8.2%[1] - 交付821套房屋，房屋成交收入达4.431亿美元[2] - 整体平均激励率从2023年第四季度的5.6%降至2024年3月的3.8%[2] - 取消率降至4.1%，为当季其他上市房屋建筑商中最低，也是公司历史最低[2] - 2024年第一季度住宅单元收入44328.4万美元，2023年同期为45036.2万美元[10] - 2024年第一季度房屋建筑毛利率为33.4%，2023年同期为27.6%[10] - 2024年第一季度调整后房屋建筑毛利率为34.0%，2023年同期为28.4%[10] - 截至2024年3月31日，债务与总资本比率为18.3%，净债务与总资本比率为8.2%[10] 业务规模情况 - 期末社区数量同比增长24.1%至98个[2] - 2024年第一季度开工997套房屋，过去三个季度平均开工超940套[2] 公司业务布局 - 公司是达拉斯 - 沃思堡第三大住宅建筑商，业务覆盖得克萨斯州、佐治亚州和佛罗里达州[10] 公司业务规划 - 公司预计在2024年扩大Trophy品牌在DFW的业务，并拓展至奥斯汀和休斯顿[12] - 公司预计2024年在土地、地块和开发方面进行投资并影响增长[13] - 公司预计2024年有一定数量的地块交付，但文档未提及具体数字[13] 公司风险与义务 - 宏观经济变化、原材料短缺等因素可能影响公司未来业绩[13] - 公司不承担更新前瞻性陈述的义务[13]