成长股投资逻辑 - 成长股因财务增长高于平均水平而吸引投资者 但筛选优质成长股具有挑战性 这类股票通常伴随较高风险和波动性 [1] - Zacks增长风格评分系统通过分析公司真实增长前景 帮助识别前沿成长股 目前推荐Granite Construction(GVA) 因其同时具备高增长评分和Zacks最高评级 [2] - 研究表明 具备最佳增长特征的股票持续跑赢市场 尤其当同时满足增长评分A/B级和Zacks评级1-2级时超额收益更显著 [3] Granite Construction核心增长驱动因素 盈利增长 - 公司历史EPS增长率达48.6% 当前年度预期EPS增长23.2% 显著超越行业平均11.8%的增速 [5] 现金流增长 - 年度现金流同比增长47.2% 远超同行25.5%的平均水平 过去3-5年现金流年化增长率29.1% 对比行业8%的均值 [6][7] 盈利预测上调 - 当前年度盈利预测获上修 过去一个月Zacks共识预期上调8.2% 盈利预测修正趋势与股价短期走势存在强相关性 [8][9] 综合评级表现 - 公司同时获得Zacks 1级(强力买入)评级和A级增长评分 该组合通常预示超额收益潜力 [10][11]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度总收入为6.995亿美元，同比增长4.1%（2024年同期为6.723亿美元）[102] - 建筑业务毛利率从9.5%提升至13.9%，推动总毛利率从8.1%增至12.0%[111] - 材料业务亏损收窄37.5%，主要得益于D&B收购[111] 各条业务线表现 - 建筑业务收入占比87.9%（6.146亿美元），材料业务收入占比12.1%（8,493万美元）[103] - 公共项目收入占建筑业务的64.4%（3.959亿美元），私人项目占35.6%（2.187亿美元）[104] - 材料业务收入同比增长10.2%，主要受收购的D&B公司贡献560万美元收入驱动[105] 各地区表现 - 联邦政府1.2万亿美元的《基础设施投资和就业法案》提供550亿美元增量资金，推动项目增长[97] - 加州通过SB-1法案提供542亿美元十年期交通专项资金[98] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度销售、一般及行政费用（SG&A）总额为1.159亿美元，占营收比例16.6%，较2024年同期增长2790万美元，主要由于股票薪酬增加1770万美元及劳动力成本上升[112] - 2025年第一季度其他成本净额为942.6万美元，较2024年同期的1101万美元略有下降，主要涉及前高管证券诉讼辩护费用[113] - 2025年第一季度其他收入净额同比下降470万美元，主要因联营企业收入减少290万美元及投资收益下降170万美元[114] 管理层讨论和指引 - 公司已签约和授予项目（CAP）总额达57.4亿美元，环比增长8.4%[108] - 公共项目占CAP的80.6%（46.2亿美元），私人项目占19.4%（11.2亿美元）[108] - 2025年第一季度资本支出为3220万美元，较2024年同期2790万美元增长15.4%，全年预计资本支出1.4亿至1.6亿美元[125] - 公司约36亿美元的在建工程（CAP）已获得担保，占总额57亿美元的63%[132] 现金流 - 2025年第一季度经营活动现金流为364.7万美元，同比减少2040万美元，主要受营运资本变动影响[128] - 投资活动现金流出1.563亿美元，同比增加1.455亿美元，主要因购买1.347亿美元有价证券及减少1290万美元证券到期收益[129] 财务政策与风险管理 - 公司信用协议要求维持最低综合利息覆盖率和最高综合杠杆率，截至2025年3月31日，公司符合信用协议中的条款[135] - 董事会于2022年2月1日授权公司回购最多3亿美元的普通股，截至2025年3月31日，已回购200股，剩余授权额度为1.895亿美元[136] - 未来回购的具体时间和金额将根据市场条件、证券法限制和其他因素而变化[137] 其他财务数据 - 2025年第一季度所得税收益为1175.6万美元，有效税率29.3%，较2024年同期税率24.4%有所上升[115] - 非控股权益分配额2025年第一季度为532.9万美元，较2024年同期154.1万美元显著增加，源于新合资项目影响[116] - 截至2025年3月31日，公司未使用的信贷额度为3.304亿美元，现金及现金等价物总额为3.7907亿美元[122] 信息披露 - 公司网站提供免费的年报、季报、现况报告及其修正案，这些报告也可在美国证券交易委员会网站上获取[138] - 公司市场风险敞口与年报披露的情况相比没有重大变化，但投资组合多样化情况在合并财务报表附注9中有所披露[139]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入增加2800万美元(4%) 毛利率提升3000万美元(54%) 调整后净利润改善900万美元 调整后EBITDA增加1400万美元 实现400万美元正运营现金流[19] - 建筑板块收入增长1900万美元(3%)至615亿美元 毛利率提升2900万美元至8500万美元 毛利率达14%[20] - 材料板块收入增加800万美元至8500万美元 毛亏损减少100万美元至200万美元亏损[23] - 2025年全年收入指引维持42-44亿美元 调整后EBITDA利润率11%-12%[23] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑业务 - CAP(已签约未完成订单)增加444亿美元至57亿美元创历史新高[16] - 加州 德州和联邦部门是本季度业务亮点[17] - 预计2025年建筑板块毛利率较2024年提升超过1%[21] 材料业务 - 首次披露骨料和沥青产品线数据[13] - 2022-2024年新增11个骨料破碎厂和10个沥青厂[14] - 骨料储量增加56%至16亿吨[14] - 2024年骨料毛利率提升260个基点 现金毛利率提升550个基点[22] - 预计2025年骨料价格涨幅高个位数 沥青价格涨幅低个位数[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共市场强于私人市场[31] - 联邦基建法案(IIJA)资金仅使用约30% 预计未来几年将持续释放[33] - 关岛和德州联邦项目表现突出[56] - 东南部市场收购整合顺利 为未来扩张奠定基础[58] 公司战略和发展方向 - 持续优化项目组合 减少长期设计建造项目风险[10] - 战略投资材料业务 推动垂直整合[12] - 2025年目标完成2-3起并购 重点关注材料领域[12][28] - 运营现金流目标为收入的9%[27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性 但市场表现符合预期[7] - 关税影响目前有限 但会持续监控[9][26] - 3月西部多雨天气影响项目进度[20] - 4月业务表现强劲[77] 问答环节所有提问和回答 关于CAP增长前景 - 公共市场强劲带动CAP创纪录 预计全年将继续增长[32] - 联邦基建法案(IIJA)仍有多年支出空间 两党支持后续法案[33] 关于建筑业务利润率 - Q1季节性因素影响 但执行改善和项目质量提升推动利润率[36] - 预计2025年建筑毛利率持续改善[36] 关于材料业务发展 - 2025年材料收入占比预计维持17-18% 长期将提升[46] - 骨料现金毛利率与同业差距源于地理和产品结构差异[68] - 目标2025年材料现金毛利率提升300个基点[72] 关于区域市场表现 - 联邦业务表现强劲 关岛项目是亮点[56] - 东南部收购整合顺利 为未来扩张提供信心[58] 关于经营环境 - 1-2月强劲 3月受天气影响 4月表现良好[75][77] - 关税可能导致设备成本上升 已提前规划资本支出[79]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为7亿美元，同比增长4%[15] - 建筑部门收入为6.15亿美元，同比增长3%[15] - 材料部门收入为8500万美元，同比增长10%[15] - 调整后EBITDA为2800万美元，同比增长100%[15] - 调整后EBITDA利润率为4%，同比增长190个基点[15] - 2025年第一季度，净亏损为33656万美元，相较于2024年第一季度的30983万美元亏损增加了8.6%[33] - 2025年第一季度，调整后的每股亏损为0.01美元，而2024年同期为每股亏损0.21美元，改善幅度为104.8%[33] 用户数据 - 2025年第一季度，材料部门的外部收入为84929万美元，较2024年同期的77062万美元增长了10.2%[35] - 2025年第一季度，材料部门的销售吨数为3768吨，较2024年第一季度的3228吨增长了16.7%[35] - 2025年第一季度，材料部门的平均销售价格为每吨15.64美元，较2024年第一季度的14.99美元增长了4.3%[35] 未来展望 - 2025财年预计收入为40亿美元，调整后的EBITDA利润率为10.0%[81] - 2024财年预计收入为40亿美元，调整后的EBITDA利润率为11.0% - 12.0%[81] - 预计2027年有6% - 8%的有机增长年复合增长率（CAGR）[84] 新产品和新技术研发 - CAP（承诺和授予项目）增加至57亿美元，创下新纪录[14] 市场扩张和并购 - LRC和MSG在大孟菲斯及北密西西比州运营七个沥青厂，拥有四个砂石矿，估计储量为8600万吨[22] - D&B拥有四个沥青厂和三个砂石矿，估计储量为1900万吨[22] 负面信息 - 2024财年，沥青的平均售价为每吨83.23美元，同比下降4%[71] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年目标为9%的经营现金流占收入比例[19] - 2024财年和2025财年，SG&A占收入的比例分别为9.0%和8.3%[81] - 2024财年，集料的平均售价为每吨15.64美元，同比增长4%[71] - 2024财年，集料销售量为3768千吨，同比增长17%[74] - 2024财年，沥青销售量为733千吨，同比增长34%[74]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入增加2800万美元，即4%；毛利润增加3000万美元，即54%；调整后净收入改善900万美元，调整后息税折旧摊销前利润改善1400万美元；实现正经营现金流400万美元 [18] - 建筑部门收入同比增加1900万美元，即3%，达到6.15亿美元；毛利润提高2900万美元，达到8500万美元，毛利率为14% [19] - 材料部门收入同比增加800万美元，达到8500万美元，毛亏损减少100万美元，至亏损200万美元 [22] - 公司维持2025年指引，包括收入42 - 44亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率11% - 12% [22] - 截至第一季度末，现金及有价证券为5.13亿美元，信贷协议下可用额度为3.3亿美元，债务与年末基本持平，为7.4亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 材料业务 - 2022 - 2024年，通过有机投资和并购，材料业务储备增加56%，达到16亿吨；新增11座骨料破碎厂和10座沥青厂 [13] - 2024年，对骨料的投资使毛利润率和现金毛利润率分别同比提高260和550个基点 [21] - 预计2025年骨料销量价格将实现高个位数增长，沥青实现低个位数增长 [14] 建筑业务 - 第一季度，未完成合同额（CAP）增加4.44亿美元，达到57亿美元，创历史新高 [15] - 建筑部门收入同比增加1900万美元，即3%，达到6.15亿美元；毛利润提高2900万美元，达到8500万美元，毛利率为14% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共市场环境强劲，受基础设施投资和就业法案（IIJA）以及各州健康预算支持；私人市场也有许多机会 [6][26] - 第一季度，投标建造项目同比增长21%，最佳价值项目同比下降约10% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确认2025年指引和2027年财务目标 [5] - 继续密切关注宏观经济环境和关税影响，努力减轻负面影响 [7][8] - 继续战略投资材料业务，加强业务布局，推动销量和利润率增长 [11] - 继续寻求增值并购，目标是完成2 - 3笔交易，重点关注材料整合公司和小型附加项目 [11][27] - 专注于锁定投标时的价格，减轻通胀和价格上涨风险；监控大宗商品市场，减轻价格波动风险 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场表现符合预期，有望实现创纪录的一年；CAP受益于强劲的公共市场环境，预计将继续增长 [6][26] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司未受到关税的重大影响 [7][25] - 预计第二和第三季度收入同比增长将增加，有望实现利润率提高超过1%的目标 [20] - 有信心实现2025年经营现金流达到收入9%的目标 [26][27] 其他重要信息 - 本季度收益报告中首次披露了骨料和沥青的产品级信息 [12] - 公司认为披露现金毛利润率更能反映材料业务的表现 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请谈谈当前的投标环境以及CAP的发展轨迹 - 市场非常强劲，公共市场比私人市场更强；第一季度CAP余额创历史新高，预计全年将继续增加；公司团队表现出色，投标和中标项目增多，且项目利润率高于往年 [30][31] 问题2: 第一季度建筑部门利润率提高的原因以及未来趋势 - 第一季度利润率提高主要得益于项目执行的改善和高质量项目组合的表现；预计第二和第三季度收入同比增长将增加，全年利润率有望比2024年提高超过1% [19][20] 问题3: 不同类型项目的变化对CAP质量的影响以及2025年CAP的趋势 - 难以预测不同类型项目的比例变化，最佳价值项目通常较大且复杂，其进入CAP的时间可能会影响数据；长期来看，项目组合比例将保持相对稳定，投标建造项目和最佳价值项目的结合对公司业务有益 [40][41] 问题4: 材料收入与建筑收入的比例以及未来趋势 - 预计2025年材料收入占建筑收入的比例将保持在17% - 18%；从长期来看，随着公司对材料业务的投资和关注，材料业务将成为公司整体业务的更大组成部分 [44][45] 问题5: 联邦业务是否受到华盛顿政策的影响，以及关岛和东南部地区业务的情况 - 联邦业务未受到华盛顿政策的重大影响，关岛业务表现良好，东南部地区业务整合顺利，公司对该地区业务的发展充满信心 [53][55][56] 问题6: 公司骨料业务与同行现金毛利润差异的原因以及未来趋势 - 地理因素和市场差异是导致与同行现金毛利润差异的重要原因；公司在2023 - 2024年对材料业务进行重组，取得了显著进展，预计2025年材料部门现金毛利润率将提高超过3%，未来仍有提升空间 [66][67][69] 问题7: 公司业务需求的节奏以及4月的情况 - 1 - 2月业务表现强劲，3月受天气影响有所放缓；材料部门预计全年相对平稳，骨料和沥青业务可能略有增长；4月业务表现强劲，无异常情况 [73][75] 问题8: 关税对设备采购或租赁的影响以及资本支出计划的调整 - 预计设备成本、零部件成本和维修成本将增加；公司通常会提前获得下一年资本支出的预授权，以便尽早下单 [76][77]

收入和利润（同比环比） - 第一季度营收同比增长4%至7亿美元，其中建筑板块增长3%，材料板块增长10%[6][7] - 2025年第一季度营收为6.995亿美元，同比增长4.1%（从2024年同期的6.723亿美元）[22] - 毛利润同比增长56%至8400万美元，建筑板块毛利润率达13.9%，同比提升4.4个百分点[7][8] - 调整后EBITDA同比翻倍至2800万美元[7] - 2025年第一季度EBITDA为-1357.1万美元，EBITDA利润率为-1.9%，较2024年同期的-985.5万美元（-1.5%）恶化[30] - 调整后EBITDA为2807.2万美元，利润率4.0%，较2024年同期的1405万美元（2.1%）显著改善[30] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.01美元，较2024年同期的-0.21美元实现扭亏[33] 成本和费用（同比环比） - SG&A费用占比升至16.6%，主要因股票薪酬费用同比增加1800万美元[7] - 2025年第一季度股票薪酬支出为3221.7万美元，较2024年同期的1289.5万美元增长149.8%[24] - 2025年第一季度材料部门折旧摊销费用达1.2066亿美元，占当期总营收的14.2%[37] - 2024年骨料产品线折旧摊销费用同比激增60.8%至3.076亿美元，沥青产品线折旧摊销费用增长93.8%至1.4024亿美元[39] 业务线表现（建筑板块） - 建筑板块毛利润率达13.9%，同比提升4.4个百分点[7][8] - 签约及中标项目（CAP）环比增加4.44亿美元至57亿美元，创历史新高[4][6][9] 业务线表现（材料板块） - 材料板块现金毛利率提升至12.3%，骨料价格涨幅符合2025年高个位数增长预期[10][11] - 2025年第一季度材料部门总营收为8.4929亿美元，其中外部营收占比47.6%（4.0402亿美元）来自骨料产品线，51.8%（4.3982亿美元）来自沥青产品线[37] - 2025年第一季度骨料产品线毛利率为6.3%，沥青产品线毛利率为-4.6%，整体材料部门毛利率为-1.9%[37] - 2025年第一季度骨料产品线现金毛利率达20.5%，沥青产品线现金毛利率为1.4%，推动材料部门整体现金毛利率至12.3%[37] - 2025年第一季度骨料销量同比增长16.7%至376.8万吨，沥青销量同比增长33.5%至73.3万吨[37] - 2024年全年材料部门总营收59.2349亿美元，骨料产品线平均售价同比上涨8.1%至每吨16.08美元，沥青产品线平均售价上涨6.2%至每吨81.60美元[39] - 2024年全年骨料产品线毛利率提升至16.1%（2023年13.5%），沥青产品线毛利率微增至13.4%（2023年12.7%）[39] - 2024年材料部门现金毛利率显著提升至21.4%（2023年19.0%），其中骨料产品线现金毛利率达25.6%[39] 现金流 - 运营现金流为400万美元，全年目标为营收的9%[6][7] - 2025年第一季度经营活动现金流为364.7万美元，较2024年同期的2407.3万美元下降84.9%[24] - 2025年第一季度投资活动现金流出1.563亿美元，主要由于购买1.346亿美元证券及3220.6万美元设备[24] - 2025年第一季度股票回购金额为1520.9万美元，较2024年同期的741.6万美元增加105.1%[24] - 2025年第一季度末现金及等价物为3.7907亿美元，较期初5.7833亿美元下降34.5%[24] - 资产负债表显示现金及等价物为3.79亿美元，较2024年末减少1.99亿美元[20] 管理层讨论和指引 - 2025年财务指引维持不变：营收预期42-44亿美元，调整后EBITDA利润率11%-12%[12][17] 其他财务数据 - 第一季度净亏损3400万美元，摊薄每股亏损0.77美元，相比去年同期的3100万美元净亏损有所扩大[3] - 2025年第一季度净亏损为3365.6万美元，较2024年同期的3098.3万美元扩大8.6%[22] - 2024年公司内部交易收入达24.68亿美元，较2023年的20.05亿美元增长23.1%[40]

市场波动与投资策略 - 市场波动尤其是下行波动时投资者容易选择完全退出市场等待危机结束 [1] - 专注于石油和天然气行业的投资服务及社区提供现金流分析和价值增长潜力评估 [1] 订阅服务内容 - 订阅者可访问包含50多只股票模型的账户 [2] - 提供勘探与生产(E&P)公司的深入现金流分析 [2] - 包含该行业的实时聊天讨论功能 [2] 推广活动 - 新用户可注册两周免费试用服务 [3] - 活动旨在为用户提供石油和天然气领域的新机会 [3]

文章核心观点 - 文章对比分析了美国两家中型建筑公司Sterling Infrastructure (STRL)和Granite Construction (GVA) 认为STRL凭借其差异化的商业模式、强劲的盈利增长和更明确的增长前景 在当前基础设施投资浪潮中比GVA更具投资吸引力 [1][2][23][25] Sterling Infrastructure (STRL) 业务与财务表现 - STRL专注于高利润率、低风险的基础设施项目 业务分为E-基础设施、交通和建筑解决方案三大板块 [3] - E-基础设施板块支持数据中心和电子商务物流中心 是公司顶级业绩贡献者 占2024年总收入的44% 该板块未完成订单在2024年增长了27% [4] - 2024年公司调整后每股收益增长37% 收入增长7% [4] - 交通板块收入在2024年增长24% 占总收入的37% 尽管第四季度收入持平 但盈利能力因减少低利润率工作而提升 [5] - 截至2024年底 公司未完成订单价值16.9亿美元 另有1.38亿美元未签署奖项 为增长提供了坚实基础 [6] Sterling Infrastructure (STRL) 未来展望 - 公司2025年收入指导范围为20亿至21.5亿美元 暗示最高10%的增长 毛利率预计升至21-22% [7] - 2025年调整后税息折旧及摊销前利润指导范围为3.95亿至4.2亿美元 中点较2024年的3.7亿美元增长18% 调整后每股收益预计为7.90-8.40美元 [7] - Zacks共识预期显示STRL的2025年每股收益将增长34.6% 2026年增长14.1% 且过去60天预期呈上升趋势 [18][20] Granite Construction (GVA) 业务与财务表现 - GVA已转型为垂直整合的建筑和材料公司 2024年收入达到40亿美元 同比增长14% 调整后税息折旧及摊销前利润跃升44%至4.02亿美元 [8] - 公司战略重心围绕本土市场、 disciplined项目投标和运营效率 75%的建筑工作由公共机构资助 [9][10] - 材料板块进行了工厂现代化、储备扩张（增长20%至16亿吨）和自动化等关键投资 战略性并购是优先事项 计划每年完成2-3笔交易 [11] - 公司面临项目延迟和执行时机方面的挑战 导致第四季度承诺和授予项目环比下降 但预计2025年将出现反弹 [12] Granite Construction (GVA) 未来展望 - 公司2025年收入目标为42亿至44亿美元 由6-8%的内生增长及近期收购项目的全年贡献驱动 [13] - 调整后税息折旧及摊销前利润率预计改善至11-12% 意味着较2024年报告值有10-20%的增长 营运现金流预计达到收入的9% [13] - Zacks共识预期显示GVA的2025年每股收益将增长13.9% 2026年增长27% 但2025年的每股收益预期在过去60天呈下降趋势 [20][22] 股票表现与估值比较 - 2025年至今 GVA股价下跌11.5% 表现优于STRL的下跌20.1% 但过去一个月 STRL股价上涨16.2% 超过GVA的8.1%涨幅 [14] - STRL的远期12个月市盈率为15.79倍 高于其五年中位数11.25倍和行业平均14.61倍 GVA的远期市盈率为13.16倍 与其五年中位数13.07倍几乎持平 [16] - 两家公司股票的价值评分均为B [16] 行业背景 - 两家公司均受益于联邦和州基础设施投资的增加 特别是《基础设施投资和就业法案》带来的动力 [1] - 行业焦点在于升级老化的交通系统和推进可持续基础设施 [2]

核心观点 - Granite Construction Incorporated (GVA) 获得加州交通部(Caltrans) 6600万美元合同 用于改善SR99公路的Caldwell Avenue立交桥 [1] - 项目将纳入公司2025年一季度CAP 计划于2025年8月开工 2027年二季度完工 [1] - 公司CAP总额在2024年为53亿美元 环比下降324亿美元 同比减少250亿美元 但投标活动依然强劲 预计2025年上半年将有多个重大项目加入CAP [7] - 公司股价年内下跌156% 略优于行业164%的跌幅 但公司认为公共和私人市场的强劲机会将推动未来增长 [9] 项目细节 - 项目包括建造两座新桥 一座为跨越SR99的双跨桥 另一座为跨越UPRR轨道的单跨桥 [2] - 将建造12面挡土墙 采用现浇混凝土 机械稳定土和桩板墙结构 [2] - 新增4个环形立交匝道 改善交通流量 [2] - 需填筑216万立方码土方拓宽路基 并升级排水系统 路面标线和公路电气系统 [3] 战略意义 - 项目与附近Tulare地区2025年路面修复工程协同 提升效率 [4] - 巩固公司在交通基建领域的领导地位 资金来源包括联邦和州政府 [5] - 公司聚焦高质量CAP组合扩张 利用公共资金利好和稳健的私人市场 通过本土市场关系承接大型低风险项目 [6] 行业比较 - Sterling Infrastructure(STRL)获Zacks强力买入评级 但年内股价下跌299% 2025年销售预期下降41% EPS增长205% [11] - Gibraltar Industries(ROCK)获买入评级 年内股价上涨129% 2025年销售和EPS预期分别增长98%和155% [12] - Hillman Solutions(HLMN)获买入评级 年内股价下跌2% 2025年销售和EPS预期分别增长4%和184% [12][13]

建筑部门收入来源 - 2024年公司建筑部门约75%的收入来自政府资助合同[56] - 2024年全年，公司约75%的建筑收入由联邦、州和地方政府机构及当局提供资金[93] - 2024年公司约75%的建筑相关收入来自联邦、州和地方政府机构及当局资助的合同[112] 未赚取收入中合同类型占比 - 2024年和2023年12月31日，固定单价合同在未赚取收入中的占比分别为59.1%和63.5%[60] - 2024年和2023年12月31日，固定价格合同在未赚取收入中的占比分别为33.2%和30.5%[61] - 2024年和2023年12月31日，其他合同类型在未赚取收入中的占比分别为7.7%和6.0%[61] 建筑合资企业合同情况 - 2024年12月31日，未合并和按项目划分的建筑合资企业合同剩余合同价值为1亿美元，其中公司份额为3560万美元，合作伙伴份额为6500万美元[73] 设备与车辆数量及采购情况 - 2024年和2023年12月31日，公司拥有重型建筑设备分别为2645台和2457台，卡车、牵引车、拖车和车辆分别为4725辆和4686辆[78] - 2024年12月31日的设备数量中，包含D&B收购的189台重型建筑设备和206辆车[78] - 2024年和2023年，公司分别购买了5920万美元和7190万美元的建筑设备和车辆[78] 公司管理层信息 - 截至2025年2月1日，公司总裁兼首席执行官Kyle T. Larkin 53岁，执行副总裁兼首席财务官Staci M. Woolsey 48岁等[82] 公司运营影响因素 - 公司运营通常在财年第一和第四季度受天气影响较大，可能改变施工进度，导致收入、盈利能力和所需员工数量出现波动[79] 原材料采购情况 - 公司从众多来源采购原材料，自有和租赁的骨料储备可供应部分建设项目所需原材料，原材料价格和供应受市场和产能影响[77] 公司设备管理策略 - 公司设备组合包括多种类型，会集中调配部分设备以提高利用率，并根据业务规模调整车队规模，还会租赁或租用设备[78] 公司报告获取途径 - 公司官网为www.graniteconstruction.com，会在网站免费提供相关报告及修正案，这些报告也可在SEC官网获取[80] 公司面临的业务风险 - 公司面临多种风险，如经济条件不利、市场竞争激烈、固定价格合同成本增加、政府资金中断等[93] - 美国联邦政府合同可在完成前随时修改、延迟、缩减、重新谈判或终止，影响公司业务、财务状况和经营成果[95] - 公司未能赢得新合同和续签现有合同，会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[95] - 美国政府可能随时采用不利的新合同规则和法规或修改采购做法，影响政府承包商包括公司[95] - 新合同的时间和现有合同的终止会导致现金流和财务结果出现不可预测的波动[95] - 许多合同可在30到90天内短时间通知取消，公司可能无法替换合同，导致收入、净收入和流动性下降[97] - 设计建造合同使公司面临设计错误和遗漏风险，可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[98] - 许多合同有逾期完工罚款，若未按计划完成项目，公司可能承担延迟成本，影响利润[98] - 公司使用的商品价格波动大，虽部分合同有价格调整条款，但仍可能受重大不利影响[100] - 天气、不可抗力事件、公共卫生事件会影响公司业务、财务状况和经营成果[100] - 公司的收购和剥离战略存在诸多风险和不确定性，可能损害业务、经营成果和财务状况[102][104] 公司养老金计划情况 - 截至2024年12月31日，公司三家全资子公司参与国内多雇主养老金计划，未来可能需为未足额资金的福利义务支付现金[112] 公司财务报告重述与内控情况 - 公司曾重述2022年第一至三季度未经审计的季度财务信息，以及2019年及之前某些期间的财务报表[115] - 公司曾在2019年、2020年和2022年年报中识别出财务报告内部控制重大缺陷，目前均已整改[116] 公司系统与技术风险 - 公司依赖第三方软件和基础设施运行关键系统，若供应商停止支持或系统出现问题，可能影响财务状况[120] - 公司面临网络安全事件风险，可能导致业务中断、产生补救成本和法律索赔[120] - 公司开发了AI试点项目，但AI工具使用存在风险，可能影响业务和财务状况[120] 公司债务相关风险 - 公司有3.25%可转换票据和3.75%可转换票据，若违约可能导致债务加速到期等后果[123] - 偿还债务需大量现金，公司业务可能无法产生足够现金流偿债[123] - 3.25%可转换票据和3.75%可转换票据转换可能稀释现有股东权益并影响普通股交易价格[123] - 与3.25%可转换票据和3.75%可转换票据相关的上限看涨交易，3.75%对应上限价格为79.83美元，3.25%对应上限价格为119.82美元，可能影响普通股价值[124] - 公司在上限看涨交易中面临交易对手违约风险[125] 公司普通股价格情况 - 公司普通股价格历史上波动较大，未来可能继续受多种因素影响而波动[125] 投资组合目标 - 投资组合及现金余额目标平均到期日不超过购买结算日起一年[230] 外汇交易情况 - 截至2024年12月31日，无未到期外汇期权合约，2024、2023和2022年外汇交易影响 immaterial[233] 借款利率选择 - 可选择按SOFR期限利率加信用调整利差加1.0% - 2.0%适用利差，或基础利率加0.0% - 1.0%适用利差借款，适用利差基于季度计算的综合杠杆率[234] 循环信贷额度情况 - 截至2024年12月31日，循环信贷额度无提款[234] 现金及等价物与投资情况 - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和持有至到期投资为585,641千美元，加权平均利率4.34%[235] 可转换债券情况 - 3.75%可转换债券本金373,750千美元，票面利率3.75%，2024年12月31日公允价值约7.387亿美元，2023年12月31日约4.756亿美元[235] - 3.25%可转换债券本金373,750千美元，票面利率3.25%，2024年12月31日公允价值约4.916亿美元[235]