公司概况 - 公司是全球数字化MRO分销商龙头，具备领先的全品类MRO产品分销能力，有望通过规模效应持续获取市场份额[1] - 公司数字化MRO采购模式能够帮助客户节省采购成本、时间和人力成本，全球MRO市场2023-2032年CAGR约为2.45%，市场空间广阔[1] 业绩展望 - 预测2024-2026年HTS业务营收同比增长5.6%/5.3%/6.4%，毛利率分别为41.4%/42.1%/42.5%；EA业务预测同比增长9.2%/9.5%/10.2%，毛利率分别为29.8%/30.0%/31.0%[58] - 预测公司整体2024-2026年营收同比增长4.35%/6.08%/7.03%，归母净利润分别同比增长2.24%/9.61%/10.27%，对应的EPS分别为38.06/41.72/46.00美元/股[59] 市场趋势 - 全球MRO市场规模预计在2032年将达到8347亿美元，市场空间广阔[19] - 北美和欧洲MRO市场规模2021-2030年CAGR分别为2.5%和2.8%，2021年分别为1506和2029亿美元[19] - 亚太地区MRO市场规模2021-2030年CAGR约为3.3%，2021年约为2220亿美元，将在2030年达到3180亿美元[19] - 拉美地区MRO市场规模2021-2028年CAGR约为4.7%，2020年约为280亿美元，将在2028年达到409亿美元；印度MRO市场规模2022-2027年CAGR约为10.9%，2022年约为500亿美元，将在2027年达到840亿美元[19] 公司业务 - 公司的业务板块主要分为高接触解决方案（HTS）和全品类自由采购（EA），近三年营收占比和营业利润占比约为80%和90%的水平[30] - 公司2023年营收同比增长8.21%至164.78亿美元，归母净利润同比增长18.23%至18.29亿美元，业绩稳健增长[37] - 公司的ROE自2014年开始大幅走升，历史毛利率和净利率基本保持在35%和6%之上，2023年毛利率和净利率分别录得39.42%和11.55%[38] 未来展望 - 公司具备先发优势和规模效应的飞轮，有望持续扩大市场份额，预测2024-2026年营收和净利润同比增长，首次覆盖并给予“增持”评级[3] - 公司具备先发优势，有望借助规模效应持续扩张[49]

业务部门 - Grainger的两个报告部门是High-Touch Solutions North America (High-Touch Solutions N.A.)和Endless Assortment[14] - High-Touch Solutions N.A.部门主要为具有复杂采购需求的中型和大型企业提供增值MRO解决方案[15] - Endless Assortment部门提供一个透明的在线平台，为数百万种产品提供一站式购物[16] - Grainger的产品包括安全和保障、材料处理和存储、泵和管道设备、清洁和维护、金属加工和手工具等[22] 供应链和竞争优势 - Grainger的供应链基础设施和广泛的现货产品供应使其在大型和分散的MRO行业中处于有利地位[25] - Grainger通过两种业务模式竞争，以满足客户不断变化的需求[28] 公司团队和文化 - Grainger的团队成员超过26,000人，其中85%位于北美，9%位于亚洲，6%位于欧洲[34] - Grainger的文化和原则有助于吸引、留住、激励和发展其员工，并推动员工参与度[37] - 公司高管团队中女性占比约40%，在美国工作人员中，女性占比约39%[41] 员工福利和发展 - 公司提供全面的人才计划，包括绩效管理、职业发展、专业发展学习机会和重要领导发展项目[43] - 公司提供竞争性的薪酬和福利，包括健康计划资源、退休储蓄、带薪假期、教育援助和收入保障福利等[44]

业绩总结 - 公司2023年第四季度销售额增长5.1%，达到39.97亿美元[14][17] - 调整后每股收益为8.33美元，同比增长16.7%[14][51] - 公司2023年度净销售额为392.6亿美元，较2022年度增长7.9%[53] - 2023年度经营利润为25.9亿美元，较2022年度增长18.3%[53] - 2023年度每股稀释收益为36.67美元，较2022年度增长23.6%[53] 用户数据 - 公司在2023年第四季度大客户销售额为102亿美元，中等客户销售额为17亿美元[32] - Zoro - 美国的活跃SKU数量在2023年第四季度达到13.1万个，较去年同期增长18%[35] 未来展望 - 预计2024年高触点解决方案-北美和无限种类两个部门的销售额将实现稳健增长[19] - 预计2024年高触点解决方案-北美和无限种类两个部门的调整后运营利润率将保持稳定[20] - 预计2024年总公司销售额将达到17.2亿至17.7亿美元，同比增长4.0%至7.0%[22] - 预计2024年总公司调整后运营利润率将为15.3%至15.8%[22] - 公司目标在HTS-U.S.市场每年实现400至500个基点的市场增长[23] - 预计2025年EA收入年复合增长率将达到两位数[23] - 预计2024年至2027年资本支出将保持在每年约5亿美元的水平[21] - 预计2024年每股调整后盈利将为38.00至40.50美元，同比增长3.6%至10.5%[22] 其他新策略和有价值的信息 - 公司预计2024年运营现金流为19.31亿美元，销售增长率为4.3%至7.3%[37] - 调整后的净利润为43.4亿美元，占净销售额的10.8%[51]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销售额超过165亿美元,同比增长8.6%,有机同比增长9.5% [8][9] - 2023年全年毛利率为39.1%,同比下降50个基点 [9] - 2023年全年营业利润率为15.7%,同比提升130个基点 [8] - 2023年全年调整后每股收益为36.67美元,同比增长超过23% [8] - 2023年全年投资回报率达到42.8%,创历史新高 [8] - 2023年全年经营活动现金流超过20亿美元,公司向股东返还了12亿美元的股息和股票回购 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高接触解决方案业务2023年全年销售增长525个基点,超过年度目标400-500个基点 [8][9] - 无边界业务2023年第四季度销售增长6%,其中MonotaRO增长9.9%,Zoro增长2.6% [10] - 高接触解决方案业务2023年第四季度毛利率为41.4%,同比下降50个基点 [9] - 无边界业务2023年第四季度毛利率为38.5%,同比下降60个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计2023年第四季度美国MRO市场增长2.5%-3%,主要由价格推动,工业生产基本持平 [11] - 公司2024年预计美国MRO市场增长-0.5%至1.5%,其中价格增长0%-1% [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于产品信息管理(PIM)和客户信息管理(CIM)等关键技术能力,提升客户体验和服务 [4][5] - 公司正在进行大规模的供应链网络扩张,包括新建3个大型仓库,总面积超过350万平方英尺,增强服务能力 [6][7] - 公司将可持续发展目标提高至2030年Scope 1和2排放减少50%,体现公司在环境保护方面的承诺 [7] - 公司在人才发展和企业文化方面持续投入,获得美国机会指数第三名和Glassdoor最佳雇主等荣誉 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年市场增长预计较为温和,但公司将继续专注于推进各项增长举措,提升客户体验和服务水平 [12] - 公司有信心在不同市场环境下持续交付强劲业绩,保持市场份额增长和盈利能力 [8][12] - 公司预计2024年总收入将达到172亿-177亿美元,有机同比增长4%-7% [10] - 公司预计2024年高接触解决方案业务有机同比增长3.5%-6.5%,无边界业务有机同比增长7%-10% [10] - 公司预计2024年总公司营业利润率将在15.3%-15.8%之间,高接触解决方案业务利润率将在17.4%-17.9%之间 [10][11] - 公司预计2024年每股收益将增长3.6%-10.5%,达到38-40.5美元 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Merkel 提问** 询问2024年毛利率指引中是否存在50个基点的一次性利润影响 [14][15] **Deidra Merriwether 回答** 公司预计2024年毛利率将保持稳定,主要是由于供应链效率提升和产品组合改善等因素带来的持续利润改善,抵消了2023年的一次性利润影响 [14][15] 问题2 **Tommy Moll 提问** 询问公司对高接触解决方案业务毛利率目标的看法,是否有调整 [17][18] **Donald Macpherson 回答** 公司之前给出的40%左右的目标可能偏低,实际上公司在供应链效率提升等方面有更多的改善空间,预计未来毛利率将保持在41%左右的水平 [17][18] 问题3 **Jacob Levinson 提问** 询问公司在2024年面临一定利润率压力的情况下,如何通过提升生产效率来抵消 [21][22][23] **Donald Macpherson 和 Deidra Merriwether 回答** 公司将继续关注核心业务的生产效率提升,包括仓储、客户服务中心、销售团队等各个环节,同时也在进行一些增长投入,这些投入虽然短期内会拖累利润率,但长期来看是正确的战略 [21][22][23]

财务数据关键指标变化 - 前三季度整体情况 - 2023年前三季度净销售额为124.81亿美元，2022年同期为114.26亿美元，同比增长9.23%[11] - 2023年前三季度净利润为14.91亿美元，2022年同期为12.16亿美元，同比增长22.62%[11] - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为14.27亿美元，2022年同期为9.73亿美元，同比增长46.66%[19] - 2023年前三季度投资活动使用的现金流量净额为3.07亿美元，2022年同期为2.12亿美元，同比增长44.81%[19] - 2023年前三季度融资活动使用的现金流量净额为8.39亿美元，2022年同期为6.68亿美元，同比增长25.60%[19] - 2023年前三季度基本每股收益为28.45美元，2022年同期为22.64美元，同比增长25.66%[11] - 2023年前三季度综合收益为14.13亿美元，2022年同期为10.26亿美元，同比增长37.72%[14] - 2023年前三季度净销售额为124.81亿美元，运营收益为20.08亿美元；2022年同期净销售额为114.26亿美元，运营收益为16.71亿美元[57] - 2023年前三季度公司净销售额为124.81亿美元，同比增加10.55亿美元，增幅9.2%，日均销售额增长9.8%[89] - 2023年前三季度公司毛利润为49.33亿美元，同比增加5.9亿美元，增幅13.6%，毛利率为39.5%，同比增加150个基点[89] - 2023年前三季度公司销售、一般和行政费用为29.25亿美元，同比增加2.53亿美元，增幅9.5%[89] - 2023年前三季度公司营业利润为20.08亿美元，同比增加3.37亿美元，增幅20.2%[89] - 2023年前三季度公司所得税为4.68亿美元，同比增加0.63亿美元，增幅15.4%，有效税率从25.0%降至23.9%[89][93] - 2023年前三季度归属于公司的净利润为14.34亿美元，同比增加2.71亿美元，增幅23.3%，摊薄后每股收益为28.32美元，同比增加25.7%[89][94] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为14.27亿美元，同比增加4.54亿美元，主要因净收益增加和营运资金改善[107] 财务数据关键指标变化 - 特定时间点资产负债情况 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为6.01亿美元，2022年12月31日为3.25亿美元，增长84.92%[17] - 截至2023年9月30日，总资产为81.40亿美元，2022年12月31日为75.88亿美元，增长7.27%[17] - 截至2023年9月30日，总负债和股东权益为81.40亿美元，2022年12月31日为75.88亿美元，增长7.27%[17] - 2022年1月1日股东权益总额为21.6亿美元，2023年1月1日为27.35亿美元[21][24] - 2022年9月30日股东权益总额为25.62亿美元，2023年9月30日为33.82亿美元[21][24] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，累计销售激励分别约为1.16亿美元和1.02亿美元[35] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，房地产、建筑物和设备净值分别为15.43亿美元和14.61亿美元[37] - 截至2023年9月30日，公司累计商誉减值为1.37亿美元，2023年前九个月和2022年全年无商誉减值[40] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，无形资产净值分别为2.38亿美元和2.32亿美元[41] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，长期债务账面价值分别为22.6亿美元和22.84亿美元，公允价值分别为19.19亿美元和20.25亿美元[43] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，MonotaRO定期贷款账面价值分别为3400万美元和6900万美元[47] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司未平仓公允价值套期名义金额分别为4.5亿美元和5亿美元[50] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，套期项目账面价值分别为4.24亿美元和4.66亿美元[51] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为6.01亿美元，可用流动性约为19亿美元[106] - 截至2023年9月30日，营运资金为31.29亿美元，较2022年12月31日增加2.65亿美元，流动资产与流动负债比率为2.7[109] - 截至2023年9月30日，总债务占总资本的比例为44.9%，低于2022年12月31日的49.9%[110] 财务数据关键指标变化 - 季度情况 - 2023年第一季度净收益为5.08亿美元，第二季度为4.9亿美元，第三季度为4.93亿美元[24] - 2023年第一季度现金股息每股1.72美元，第二、三季度每股1.86美元[24] - 2023年三个季度库存股购买分别为1.42亿、1.68亿、2.04亿美元[24] - 2023年三个季度股份支付分别为3200万、200万、1200万美元[24] - 2023年三个季度其他综合收益（损失）分别为 - 100万、 - 3500万、 - 4200万美元[24] - 截至2023年9月30日的三个月，净销售额为42.08亿美元，较2022年同期增加2.66亿美元，增幅6.7%；运营收益为6.67亿美元，较2022年同期增加0.64亿美元，增幅10.7%[57][71] - 2023年9月30日止三个月，公司毛利润为16.55亿美元，较2022年同期增加1.36亿美元，增幅9%；毛利率为39.3%，较2022年同期增加80个基点[72] - 2023年9月30日止三个月，销售、一般和行政费用（SG&A）为9.88亿美元，较2022年同期增加0.72亿美元，增幅8%，主要因营销费用增加[74] - 2023年9月30日止三个月，所得税为1.59亿美元，较2022年同期增加0.14亿美元，增幅10%；有效税率从24.7%降至24.4%[75] - 2023年9月30日止三个月，归属于公司的净收益为4.76亿美元，较2022年同期增加0.5亿美元，增幅12%；摊薄后每股收益为9.43美元，较2022年同期增加14%[76] - 2023年第三季度，公司7月回购15,915股，均价732.26美元；8月回购143,643股，均价714.07美元；9月回购126,007股，均价693.55美元；总计回购285,565股[129] 各条业务线数据关键指标变化 - 第三季度业务占比情况 - 2023年第三季度高接触解决方案北美、无尽产品系列和公司总净销售额占比分别为81%、17%、100%[33] - 2023年第三季度制造业在高接触解决方案北美和无尽产品系列的收入占比均为30%[33] - 2023年和2022年第三季度其他业务分别占公司总收入约2%和1%[34] 各条业务线数据关键指标变化 - 第三季度地区业务情况 - 截至2023年9月30日的三个月，高接触解决方案北美地区净销售额为34.03亿美元，较2022年同期增加2.23亿美元，增幅7%；运营收益为6.12亿美元，较2022年同期增加0.62亿美元，增幅11.4%[57][78] 债务相关情况 - 2015 - 2020年，公司发行23亿美元无担保长期债务（高级票据）[44] - 公司因高级票据产生约2900万美元债务发行成本[45] - 2023年10月11日，公司签订了一项为期五年、价值12.5亿美元的无抵押循环信贷安排[60] 股息相关情况 - 2023年10月25日，公司董事会宣布每股1.86美元的季度股息，将于12月1日支付给11月13日登记在册的股东[61] 市场风险及公司情况说明 - 全球经济的不稳定造成通胀环境，影响公司运营所需产品和服务的价格和供应，公司已采取策略减轻成本上升的不利影响[67][68] - 公司主要市场风险为外汇汇率和利率变化，与2022年10 - K表披露相比无重大变化[123] - 截至2023年9月30日季度末，公司披露控制和程序有效[124] - 2023年第三季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[125] - 公司承诺和其他合同义务与2022年10 - K表披露相比无重大变化[114] - 公司关键会计估计与2022年10 - K表披露相比无重大变化[116] - 公司风险因素与2022年10 - K表披露相比无重大变化[128] 股份回购及出售计划 - 2021年计划授权回购最多500万股且无到期日，截至2023年9月30日，仍可回购1,987,944股[129][131] - 2023年8月29日，公司董事长兼首席执行官采用书面计划出售4,995股，计划于2023年12月31日到期[130] 公司评级情况 - 截至2023年9月30日，公司穆迪企业评级为A2，高级无担保评级为A2，短期评级为P1；标普企业评级为A+，高级无担保评级为A+，短期评级为A1[113]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度销售增长6.7%,按日常常汇率计算增长8.7% [2][3] - 总公司营业利润率为15.9%,同比增加60个基点 [3][4] - 公司第三季度每股收益为9.43美元,同比增长超过14% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高接触解决方案业务销售增长8.5%,毛利率为41.7%,同比增加110个基点 [4][7] - 无限广度业务销售增长4.3%,毛利率下降20个基点 [4][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国政府和运输行业增长较快 [4] - 加拿大业务日销售额增长9.1% [4] - 日本MonotaRO业务增长12.6%,美国Zoro业务增长1.2% [4][8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于5大增长引擎,提升客户体验和供应链优势,保持市场份额增长 [3][4] - 公司预计2023年全年销售增长8.5%-9.5%,每股收益36-36.6美元,创历史新高 [4][5] - 公司长期目标是保持毛利率稳定,通过销售增长和费用控制实现双位数的每股收益增长 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年市场整体需求保持稳定,没有出现明显的宏观经济下行压力 [3][12] - 公司预计第四季度销售增长4.5%-8.5%,10月份销售增长约4% [4][10] - 公司认为未来产品成本压力有所缓解,将保持价格成本中性 [19][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Merkel 提问** 为什么公司毛利率远高于投资者日时的预期? [8] **Dee Merriwether 回答** 主要是由于产品供应改善带来的运输和供应链效率提升,以及价格成本的时间性影响 [8][9] 问题2 **Tommy Moll 提问** 公司如何看待未来的毛利率走势? [12][13] **Dee Merriwether 回答** 预计第四季度毛利率会有所下降,主要是由于服务相关收入和价格成本影响的回归 [13][27] 问题3 **Jacob Levinson 提问** 公司如何看待未来的营业利润率和费用控制? [15] **D.G. Macpherson 回答** 公司将继续保持销售增长、毛利率稳定和费用增长低于销售增长的经营模式,预计未来仍能保持双位数的每股收益增长 [15][43]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2023年Q2净销售额41.82亿美元，2022年同期38.37亿美元；2023年上半年净销售额82.73亿美元，2022年同期74.84亿美元[11] - 2023年和2022年第二季度，公司净销售额分别为41.82亿美元和38.37亿美元；2023年和2022年上半年净销售额分别为82.73亿美元和74.84亿美元[56] - 2023年第二季度净销售额41.82亿美元，较2022年同期增长9%，日销售额6530万美元，增长9%，货币波动对日销售额影响为 - 1.1%[71] - 2023年上半年净销售额82.73亿美元，较2022年同期增长10.6%，日销售额6460万美元，增长10.6%，货币波动对日销售额影响为 - 1.7%[88] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2023年Q2净利润4.9亿美元，2022年同期3.89亿美元；2023年上半年净利润9.98亿美元，2022年同期7.74亿美元[11] - 2023年第二季度归属于公司的净利润4.7亿美元，较2022年同期增长27%，摊薄后每股收益9.28美元，增长29%[76] - 2023年上半年归属于公司的净利润9.58亿美元，较2022年同期增长30%，摊薄后每股收益18.89美元，增长32.6%[88] - 2023年上半年净收益为9.58亿美元，较2022年同期增加2.21亿美元，增幅30%；摊薄后每股收益为18.89美元，较2022年同期增加33%[93] 财务数据关键指标变化 - 现金及等价物与流动性 - 2023年6月30日现金及现金等价物为5.15亿美元，2022年12月31日为3.25亿美元[17] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为5.15亿美元和3.25亿美元；2023年6月30日可用流动性约为18亿美元[106] 财务数据关键指标变化 - 经营、投资、融资活动净现金 - 2023年上半年经营活动提供的净现金为9.04亿美元，2022年同期为5.93亿美元[19] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为1.91亿美元，2022年同期为1.72亿美元[19] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为5.21亿美元，2022年同期为3.88亿美元[19] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为9.04亿美元，2022年同期为5.93亿美元；投资活动使用的净现金分别为1.91亿美元和1.72亿美元；融资活动使用的净现金分别为5.21亿美元和3.88亿美元[107][108] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2023年6月30日总资产为80.31亿美元，2022年12月31日为75.88亿美元[17] - 2023年6月30日总负债和股东权益为80.31亿美元，2022年12月31日为75.88亿美元[17] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，总应计销售激励分别约为1.11亿美元和1.02亿美元[36] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司物业、厂房及设备净值分别为14.85亿美元和14.61亿美元[38] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，无形资产净额分别为2.37亿美元和2.32亿美元[42] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，长期债务账面价值分别为22.75亿美元和22.84亿美元，公允价值分别为20.75亿美元和20.25亿美元[44] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，MonotaRO定期贷款账面价值分别为5200万美元和6900万美元，平均利率0.05%[48] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，总债务占总资本的比例分别为46.3%和49.9%[110] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2023年Q2基本每股收益为9.32美元，2022年同期为7.22美元；2023年上半年基本每股收益为18.98美元，2022年同期为14.33美元[11] - 2023年Q2摊薄每股收益为9.28美元，2022年同期为7.19美元；2023年上半年摊薄每股收益为18.89美元，2022年同期为14.26美元[11] 财务数据关键指标变化 - 股东权益与股息 - 2023年1月1日至6月30日，公司普通股为55美元，实收资本从1310美元增至1331美元，留存收益从10700美元增至11477美元[24] - 2023年3月和6月分别支付现金股息，每股1.72美元和1.86美元[24] - 2023年7月26日，董事会宣布每股1.86美元季度股息[60] 财务数据关键指标变化 - 营业利润与运营收益 - 2023年和2022年第二季度，营业利润分别为6.61亿美元和5.34亿美元；2023年和2022年上半年营业利润分别为13.41亿美元和10.68亿美元[56] - 2023年第二季度SG&A费用9.83亿美元，较2022年同期增长8%，运营收益6.61亿美元，增长24%[74] - 2023年上半年SG&A费用19.37亿美元，较2022年同期增长10.3%，运营收益13.41亿美元，增长25.5%[88] - 2023年上半年SG&A为19.37亿美元，较2022年同期增加1.81亿美元，增幅10%[91] - 2023年上半年经营收益为13.41亿美元，较2022年同期增加2.73亿美元，增幅26%[91] 财务数据关键指标变化 - 毛利润与毛利率 - 2023年第二季度毛利润16.44亿美元，较2022年同期增长14%，毛利率39.3%，增加170个基点[72] - 2023年上半年毛利润32.78亿美元，较2022年同期增长16%，毛利率39.6%，增加190个基点[89] 财务数据关键指标变化 - 所得税 - 2023年第二季度所得税1.55亿美元，较2022年同期增长20%，有效税率24%[75] - 2023年上半年所得税3.09亿美元，较2022年同期增长18.7%[88] - 2023年上半年所得税为3.09亿美元，较2022年同期增加4900万美元，增幅19%；有效税率从2022年的25.2%降至2023年的23.6%[92] 财务数据关键指标变化 - 营运资金与比率 - 截至2023年6月30日，营运资金为31.44亿美元，较2022年12月31日增加2.8亿美元；流动资产与流动负债比率从2.5升至2.7[109] 财务数据关键指标变化 - 套期相关 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，未平仓公允价值套期名义金额分别为4.5亿美元和5亿美元[51] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，套期项目账面价值分别为4.22亿美元和4.66亿美元[52] - 2023年和2022年第二季度，公允价值套期对利息费用净影响分别为200万美元和500万美元；2023年和2022年上半年分别为 - 600万美元和2400万美元[52] 财务数据关键指标变化 - 债务发行 - 2015 - 2020年，公司发行23亿美元无担保长期债务（高级票据）[45] - 公司为高级票据产生约2900万美元债务发行成本[46] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务收入占比 - 2023年和2022年第二季度，其他业务分别占公司总收入约2%和1%；2023年和2022年上半年，其他业务均占公司总收入约2%[35][36] - 2023年第二季度和上半年，高接触解决方案北美和无尽产品系列业务分别占公司总收入的80%和18%；2022年对应比例为80%和19%（第二季度）、79%和19%（上半年）[34][36] - 2023年上半年和第二季度，制造业在公司总收入占比均为30%[34][36] - 2023年上半年政府业务在公司总收入占比从2022年的15%升至16%，第二季度从15%升至18%[34][36] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务商誉 - 截至2023年6月30日，公司各业务板块商誉总计3.68亿美元，累计商誉减值为1.37亿美元[41] - 2022年12月31日至2023年6月30日，高接触解决方案北美业务商誉从3.13亿美元增至3.15亿美元，无尽产品系列业务商誉从5800万美元降至5300万美元[41] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务净销售额与毛利润 - High - Touch Solutions N.A.2023年上半年净销售额为66.49亿美元，较2022年同期增加7.18亿美元，增幅12%；毛利润为27.95亿美元，较2022年同期增加4.2亿美元，增幅18%[95][96] - Endless Assortment2023年上半年净销售额为14.75亿美元，较2022年同期增加5900万美元，增幅4%；毛利润为4.38亿美元，较2022年同期增加3200万美元，增幅8%[100][101] 公司其他事项 - 财务报告与风险 - 截至2023年6月30日季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[126] - 公司法律诉讼情况可查看2022年Form 10 - K和2023年3月31日季度Form 10 - Q中合并财务报表附注的注释15[129] - 公司风险因素与2022年Form 10 - K中披露相比无重大变化[130] 公司其他事项 - 股票回购 - 2023年第二季度4月1 - 30日回购76,169股，每股均价661.81美元[131] - 2023年第二季度5月1 - 31日回购103,131股，每股均价671.99美元[131] - 2023年第二季度6月1 - 30日回购64,999股，每股均价714.27美元[131] - 2023年第二季度共回购244,299股[131] - 2021年计划授权回购最多500万股且无到期日[131] 公司其他事项 - 交易安排 - 截至2023年6月30日季度，公司董事或高管未采用、修改或终止10b5 - 1交易安排或非10b5 - 1交易安排[132] 公司其他事项 - 土地购买 - 2023年7月6日，公司购买48英亩土地用于建设50万平方英尺配送中心[60]

业绩总结 - 公司第二季度销售额为41亿美元，同比增长9.0%[3] - 公司每股收益（EPS）为9.28美元，较去年增长29.1%[97] - 公司运营现金流为4.5亿美元，同比增长80%[3] - 公司净销售额为41.82亿美元，毛利率为39.3%[117] - 净收益为4.90亿美元，归属于W.W. Grainger, Inc.的净收益为4.70亿美元，占净销售额的11.2%[117] 用户数据 - 公司在高接触解决方案（HTS）领域的销售增长为4.5%[9] - Zoro业务在第二季度日均增长2.8%[111] - 第二季度的销售增长在调整外汇影响后仍保持双位数增长[98] 未来展望 - 2023年公司净销售额预计在164亿美元至168亿美元之间，2022年为152亿美元[78] - 2023年公司毛利率预计在39.1%至39.4%之间，2022年为38.4%[80] - 2023年公司运营利润率预计在15.2%至15.7%之间，2022年为14.4%[82] - 2023年每股收益（稀释后）预计在35.00美元至36.75美元之间，2022年为29.66美元[84] 新产品和新技术研发 - 公司在代表性企业的产品上支出达到20亿美元[1] - 公司在美国的环保优先产品收入达到10亿美元[1] 市场扩张和并购 - 公司调整后的投资资本回报率（ROIC）为44.6%，较去年提高410个基点[3] - 2023年资本支出预计在4.5亿美元至5.25亿美元之间，2022年为2.56亿美元[1] 负面信息 - Endless Assortment的调整后运营利润率在2022年为8.0%，预计2023年为7.4%至7.8%[1] - 营业利润率同比下降10个基点，降至8.6%[124] 其他新策略和有价值的信息 - 公司向股东返还了2.65亿美元，通过股息和股票回购[3] - 2023年股票回购预计在7.5亿美元至8.5亿美元之间，2022年为6.02亿美元[1] - 2023年有效税率预计约为24%[1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现每日销售额增长9%，按每日固定汇率计算为10.1% [7] - 总公司运营利润率为15.8%，较上年增加190个基点 [32] - 摊薄后每股收益为9.28美元，较2022年第二季度增长29% [109] - 公司通过股息和股票回购向股东返还了2.65亿美元 [32] - 公司上调2023年全年展望中点，总公司每日销售额增长预期为8.5% - 11%，中点较之前提高约75个基点 [17] - 预计2023年全年运营利润率将创历史新高，调整后每股收益区间为35 - 36.75美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案业务 - 每日销售额增长9.9%，各地区均实现收入增长 [35] - 加拿大业务表现强劲，每日销售额按当地天数和当地货币计算增长约7% [36] - 该业务板块毛利率为41.7%，较上年提高200个基点 [36] - 运营利润率同比提高230个基点 [37] 无尽产品组合业务 - 销售额增长4.5%，按每日固定汇率计算为10.1% [38] - Zoro美国业务增长2.8%，MonotaRO按当地天数和当地货币计算实现12.6%的增长 [38] - 关键运营指标表现良好，Zoro和MonotaRO注册用户总数较上年增长16%，Zoro的SKU组合在第二季度增加20万个，总数超过1220万个 [40] - 毛利率较上年扩大50个基点，运营利润率同比略有下降至8.6% [110] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场估计增长4.5% - 5%，公司该季度实现约525个基点的市场增长优势 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进专有产品和客户信息管理系统，加大在美国的营销、商品销售和销售投资 [8] - 计划在俄勒冈州波特兰市外建设一个50万平方英尺的配送中心，预计2025年开放；在宾夕法尼亚州、得克萨斯州和北卡罗来纳州实施三个较小的散装式配送中心，未来几个季度陆续开放 [9] - 专注于为美国小型、业务不太复杂的企业提供一站式无尽货架服务，提供易于查找的产品和无忧配送体验 [16] - 新的本地领导团队专注于推动Zoro核心B2B客户的重复盈利增长 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管同比增长率有所放缓，但需求保持相对稳定，公司有信心在下半年实现增长并达到更新后的预期 [41] - 预计第三季度利润率将环比下降，全年运营利润率仍将创历史新高 [42] - 市场需求保持相对稳定，公司上半年执行情况良好，有信心在2023年取得强劲业绩 [33] 其他重要信息 - 2022年美国高接触业务中环保产品收入超过10亿美元，且在过去几年中稳步增长 [5] - 通过可持续发展服务，帮助客户购买并安装300多块太阳能板，未来20年可避免约4000吨二氧化碳排放 [6] - 自2018年以来，公司全球绝对范围1和范围2排放量减少26%，接近2030年减少30%的目标 [31] - 公司被评为《财富》杂志“女性最佳职场”之一，并获得其他组织对其多元化、公平和包容工作的认可 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明Zoro B2B业务减速的终端市场或客户类型相关情况 - Zoro服务的垂直行业组合与高接触模式不同，不参与政府、医疗保健、航空航天制造等增长较快的领域；且Zoro服务的小企业客户较多，这些客户需求相对疲软；Zoro在本季度提高了客户重复购买率，但仍有提升空间 [70] 问题2: 请说明俄勒冈州配送中心的动工、开业时间和资本支出时间，以及该项目是否意味着竞争战略或区域重点的转变 - 几周后动工，2025年全面投入使用；建设该配送中心是因为现有西雅图的小型配送中心已无法满足需求，且从该中心发货可增加市场上的SKU数量、提高服务质量、降低运输成本，属于正常的业务扩张 [47] 问题3: 请解释价格/成本在季度内为负以及下半年价格/成本优势将消失这两个表述是否矛盾 - 本季度调整一次性供应商返利后价格/成本略为负；年初公司预计随着时间推移价格/成本将变为负，因为去年价格有利，而今年成本因与供应商合作控制通胀而未达预期，所以下半年价格/成本将更负 [56] 问题4: 请说明下半年价格/成本优势消失的程度，以及40个基点供应商返利的相关情况 - 不应过度关注一次性调整，该返利与前期相关，预计不会持续；从较长时期看，价格/成本不会为负，公司目标是实现价格/成本长期中立 [58] 问题5: 如何看待无尽产品组合业务到2025年实现16% - 18%增长的目标，是否需要重新考虑长期增长预期 - 目前不打算改变未来展望，但会在年内持续评估；Zoro的一些问题是暂时的，随着其调整业务，情况会有所改善 [61] 问题6: 如何看待下半年的毛利率，是否约为39%，第三季度是否会下降，第四季度是否会回升 - 预计毛利率会略有下降，主要受高接触业务影响以及价格/成本优势的消失；去年价格和成本波动较大，今年情况类似 [72] 问题7: 2025年高接触业务毛利率约40%的展望是否会更新 - 目前情况仍不稳定，虽然在成本通胀期间表现良好，且供应链效率有所提高，但仍需观察几个季度后再决定是否更新展望 [74] 问题8: 高接触业务毛利率的影响因素是否会逆转，以及如何看待无尽产品组合业务和高接触业务的增长趋势 - 目前供应链和货运效率带来的顺风效应显著，但可能会逆转；运输成本和供应链效率已基本恢复到疫情前水平，应该会保持稳定；目前不改变2025年毛利率约40%的目标，对高接触业务毛利率的稳定性有信心 [76] 问题9: 未来六个月有哪些机会可以重新实现价格/成本中立 - 美国团队会努力保持价格竞争力，不断寻找机会优化各客户细分市场的价格，以实现价格/成本中立，这也是推动业务量增长的关键 [79] 问题10: 如何看待库存水平，是否存在疫情后高于2019年的新常态 - 公司考虑库存水平基于两个前提：一是根据商品流速设定服务目标并进行库存管理；二是管理非生产性库存；目前供应商交货时间仍有延长，但随着时间推移，库存与收入的比例有望恢复到历史水平 [87] 问题11: 高接触业务今年的价格情况如何，是否看到价格变动对需求速度的影响，Zoro的价格情况如何 - 美国市场今年无需进行重大价格调整，但定价团队会持续关注市场价格；Zoro业务的毛利率运营方式不同，有自己的定价算法和团队，会根据通胀情况调整产品价格 [89] 问题12: 高接触业务今年的价格更新情况如何，以及现金指引上调的原因是什么 - 高接触业务今年价格仍维持在4% - 5%；现金指引上调主要是由于高接触业务的收入增长，公司借此机会将运营现金流指引中点上调约7500万美元 [91] 问题13: 供应商是否有年中或下半年提价的情况，通胀下降后是否已度过提价周期 - 公司正与供应商恢复正常的通胀节奏，今年的成本通胀情况已纳入指引，年底会开始与供应商讨论2024年的情况 [100]

业绩总结 - 2023年第一季度销售额为40.91亿美元，同比增长12.2%[20] - 调整后的每股收益（EPS）为9.61美元，同比增长36.0%[20] - 毛利率上升至39.9%，较去年同期提高200个基点[20] - 营业利润为6.8亿美元，同比增长27.4%[20] - 运营现金流为4.54亿美元[18] - 自由现金流（FCF）预计将达到16亿美元[83] - 2023年第一季度的调整后净收益为4.88亿美元[97] - 2023年第一季度的调整后营业利润为6.80亿美元，营业利润率为16.6%[97] - 2023年第一季度的SG&A费用为7.75亿美元，较去年同期的6.83亿美元下降13.5%[46] 用户数据 - 2023年第一季度的日常销售额为51.5亿美元，较去年同期的45亿美元增长14.5%[46] - Zoro的销售额在第一季度按日计算增长13.5%[50] - 2023年第一季度，大客户销售占比为17%，中型客户销售占比为23%[76] 未来展望 - 公司预计2023年整体业绩将上调[18] - 2023年净销售额指导为162亿美元至168亿美元，同比增长6.6%至10.6%[31] - 2023年毛利率预计为39.1%至39.4%，较2022年的38.4%提高70至100个基点[31] - 2023年运营利润率预计为15.2%至15.7%，较2022年的14.4%提高80至130个基点[31] - 每股收益（EPS）预计为34.25美元至36.75美元，同比增长15.5%至23.9%[31] 财务健康 - 2023年第一季度的总债务为23.15亿美元，净债务为18.73亿美元[95] - 2023年第一季度的净杠杆比率为0.73倍[103] - 2023年第一季度的有效税率为25.5%[105] - 2023年第一季度的折旧和摊销费用为216百万美元[103] 其他信息 - SG&A费用占销售额的23.3%，与去年持平[20] - 公司在美国MRO市场的增长速度预计将快于市场平均水平400至500个基点[24] - 2023年第一季度毛利为16.34亿美元，毛利率为39.9%[97] - 2023年第一季度的日常销售（按固定汇率计算）增长率为14.5%[86] - 2023年第一季度毛利为680百万美元，毛利率为39.2%[103]