W.W. Grainger, Inc. (NYSE: GWW ) has good long-term revenue growth prospects, supported by company- specific initiatives across both its High-Touch Solutions (HTS) and Endless Assortment (EA) segments. In its High-Touch Solutions segment, the company is targeting to outperform the U.S. MRO market growth by 400 bps Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any investment is suitable for a particular investor. Any v ...

文章核心观点 - 作为股息增长投资者，W.W. Grainger公司已在观察名单数年但未买入，过去几个月开始关注该公司 [1] 投资者特点 - 投资者是典型的X世代，过度教育但资金不足，是中年男性，在艰难经济环境中寻求增加收入的方法 [1] - 投资者倾向保守、产生收入的策略，同时认可年轻10岁的成长投资者的智慧 [1]

文章核心观点 - 2025年Grainger首次申请并获得“全球最具道德企业”称号，该称号由Ethisphere颁发，2025年有136家企业获此殊荣，涵盖19个国家和44个行业 [1][2] 公司相关 - Grainger是一家主营维护、维修和运营（MRO）产品的广泛分销商，业务主要分布在北美、日本和英国，服务全球超450万客户，2024年营收达172亿美元 [6] - Grainger的高接触解决方案部门提供约200万种MRO产品和服务，无尽产品系列部门的Zoro.com和MonotaRO.com分别提供超1400万种和超2400万种产品 [6] 行业相关 - 2020年1月至2025年1月，2025年“全球最具道德企业”榜单上的企业表现比全球可比指数高出7.8个百分点 [3] 评选相关 - “全球最具道德企业”评估基于Ethisphere的专有道德商数（Ethics Quotient®），要求企业提供240多个不同的实践证明点，专家小组会对数据进行定性分析 [4] - 可访问https://worldsmostethicalcompanies.com/honorees查看今年获奖者完整名单 [5] 机构相关 - Ethisphere是定义和推进道德商业实践标准的全球领导者，通过数据驱动的项目和文化评估帮助企业将道德、合规和文化转化为商业优势 [7] - Ethisphere通过“全球最具道德企业”称号表彰卓越的诚信项目，还通过商业道德领导力联盟（BELA）、全球道德峰会、Ethisphere杂志和Ethicast播客等推进道德商业实践 [7]

文章核心观点 - 对比Ashtead Group PLC和W.W. Grainger两只工业服务类股票，认为Ashtead Group PLC是更优价值选择 [1][6] 股票筛选方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级 [2] 两只股票Zacks排名情况 - Ashtead Group PLC的Zacks排名为1（强力买入），W.W. Grainger的Zacks排名为4（卖出），表明Ashtead Group PLC的盈利预测修正活动更出色 [3] 价值类别评级指标 - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 两只股票估值指标对比 - Ashtead Group PLC的预期市盈率为15.42，W.W. Grainger为25；Ashtead Group PLC的PEG比率为1.44，W.W. Grainger为2.65 [5] - Ashtead Group PLC的市净率为3.49，W.W. Grainger为13.43 [6] 两只股票价值评级情况 - Ashtead Group PLC的价值评级为B，W.W. Grainger为C，Ashtead Group PLC因盈利前景良好且估值指标更优，是更优价值选择 [6]

文章核心观点 投资者需关注固安捷公司（W.W. Grainger, Inc.）股票，因其2025年4月17日行权价720美元的看涨期权隐含波动率高，结合分析师对公司的看法，这可能意味着交易机会正在形成 [1][3][4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票将大幅波动，也可能预示即将发生重大事件导致股价大幅涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分析师观点 - 目前固安捷公司在工业服务行业中Zacks评级为4（卖出），该行业在Zacks行业排名中处于后37% [3] - 过去60天，没有分析师上调本季度盈利预期，7位分析师下调预期，Zacks本季度每股收益共识预期从10.37美元降至9.62美元 [3] 交易策略 - 期权交易者常寻找高隐含波动率的期权出售溢价，这是经验丰富的交易者常用策略，目的是获取时间价值衰减收益，希望到期时标的股票波动小于预期 [4]

客户与市场相关 - 公司全球客户超450万，2024年无单一终端客户占总销售额超10%[27] - 2024年美国业务约占公司合并净销售额的82%[40] - 2024年美国业务占公司合并净销售额约82%[112] 产品与供应商相关 - 2024年无单一产品类别占公司销售额超20%，高接触解决方案北美业务提供约200万种产品，无尽产品组合业务中Zoro提供超1400万种产品，MonotaRO提供超2400万种产品[30][31][32] - 全球超5000家主要供应商为公司提供超140万种产品，2024年无单一供应商占总采购额超5%[33] - 公司产品从全球超5000家主要供应商采购，无一家占总采购额超5%[65] - 2024年约20%的销售额为带有公司注册商标的自有品牌MRO产品[37] 团队成员相关 - 截至2024年12月31日，公司全球团队成员超26000人，其中约23500人为全职，3000人为兼职或临时，约85%位于北美，9%位于亚洲，6%位于欧洲[43] - 2024年公司美国职业安全与健康管理局总可记录事故率为1.3，损失工时事故率为0.5（每100名团队成员或每20万工作小时的事故数量）[47] - 截至2024年12月31日，公司董事会约31%为女性董事，23%为不同种族和族裔的董事；全球高管团队约33%为女性领导者，美国高管团队约27%为不同种族和族裔的领导者；全球员工中约42%为女性，美国员工中约39%为不同种族和族裔[49] 风险因素相关 - 通胀可能使公司运营和管理费用增速超净销售额，导致毛利率和净利润降低[58] - 供应链中断或自然灾害、疫情、地缘政治等事件影响公司运营结果和财务状况[59] - 经济疲软、市场趋势等影响客户盈利能力和财务稳定性，进而影响公司销售增长和运营结果[62] - 产品短缺、关税、供应商风险可能影响客户关系和公司运营结果[65] - 商品价格波动可能影响公司毛利率[69] - 美国贸易政策变化和贸易伙伴报复行动可能恶化经济状况，影响公司产品需求[70] - 外币汇率波动会影响公司运营结果、净销售额和净利润[72] - 设施维护行业竞争激烈，市场压力可能导致公司毛利率波动或下降[73] - 为应对压力，公司考虑采用新运营举措，否则运营结果和财务状况可能受不利影响[76] - 公司需对新技术投入大量资源，可能产生意外成本、扰乱运营、增加网络安全风险且无法带来预期收益[77] - 客户群和产品组合变化会影响公司收入、毛利率和竞争地位，主要源于业务收购与剥离、客户需求变化等[78] - 公司普通股交易价格和成交量可能因多种因素波动或下跌，波动可能引发证券集体诉讼[81] - 公司电商平台增长带来额外风险，若投资不成功或面临外部不可控因素，声誉、财务状况和经营成果可能受不利影响[83] - 公司电商渠道依赖第三方，搜索引擎排名规则变化、数据隐私法规变更等可能增加成本或影响业务[86] - 公司电商渠道面临在线支付和交易风险，需支付交易费用，规则和法规变化可能影响经营成果[87] - 公司若无法保护知识产权或应对侵权索赔，可能对运营产生不利影响[88] - 公司需吸引、培训和留住关键团队成员，否则可能影响经营成果，集体谈判或工会化也可能降低运营灵活性[89] - 公司声誉对业务成功至关重要，环境和社会事务披露、相关目标未达成等可能损害声誉和业绩[92] - 公司信息系统正常运行对业务至关重要，系统中断可能导致成本增加、收入减少，新系统实施也可能影响运营[97] - 人工智能算法可能存在缺陷，数据集可能不足或包含偏见信息，会给公司带来多种风险[102] - 网络安全威胁和事件可能损害公司声誉、扰乱运营、增加成本和减少收入[103] - 公司面临复杂的全球法律法规和标准，不遵守可能导致罚款、声誉受损等[112][113][114] - 公司政府合同受多种法规约束，违规可能导致罚款、无法参与政府合同等[115] - 公司可能面临法律诉讼和政府调查，辩护需大量费用，可能影响财务状况[117] - 税收变化可能影响公司有效税率和未来盈利能力[118] - 公司信用评级变化可能减少资本获取途径并增加借贷成本[119] 公司战略与投资相关 - 公司增加并预计继续增加对人工智能的投资，将其融入数字平台和内部运营[101] - 公司2025年战略目标是扩大领导地位，各业务有战略增长驱动因素以推动营收和市场增长[147] 公司设施与股东相关 - 截至2024年12月31日，公司拥有和租赁的设施总面积约3030万平方英尺，主要分布在美国、日本、加拿大、墨西哥、波多黎各和英国[131] - 截至2025年2月14日，公司有496名普通股在册股东，更多股东为“街名”或受益股东[139] 股票回购与股息相关 - 2024年10 - 12月，公司共回购401,325股普通股，其中作为公开计划一部分回购401,119股[140] - 2024年4月24日，董事会授权公司在公开市场回购至多500万股普通股，同时终止2021年回购计划[141] - 2019 - 2024年，公司普通股累计总回报从100美元增长至332美元，优于道琼斯美国工业供应商全股票市场指数和标准普尔500股票指数[143] - 公司预计将继续按季度支付普通股股息，但支付取决于公司收益、资本需求、财务状况等因素[138] - 2024年和2023年公司分别回购了价值12.01亿美元和8.5亿美元的普通股，2025年股票回购预计在11.5亿至12.5亿美元之间[186] - 2024年和2023年公司分别向普通股股东宣派并支付了4.21亿美元和3.92亿美元的股息[187] 网络安全相关 - 公司拥有专业的网络安全团队，由拥有超20年经验的副总裁兼首席信息安全官领导[124] - 公司曾遭遇系统未经授权访问事件，但认为对业务和运营无重大影响[127] - 审计委员会协助董事会监督公司企业风险管理计划和流程，包括网络安全方面[128] 财务数据关键指标变化 - 2024年净销售额为171.68亿美元，较2023年的164.78亿美元增长4.2%，每日净销售额为6650万美元，增长3.4%，每日有机恒定货币净销售额为6740万美元，增长4.7%[153] - 2024年毛利润为67.58亿美元，较2023年的64.96亿美元增长4%，毛利率为39.4%与2023年持平[154] - 2024年销售、一般和行政费用为41.21亿美元，较2023年的39.31亿美元增长5%，调整后为41.05亿美元，增长5%，SG&A杠杆和调整后SG&A杠杆均下降20个基点[155] - 2024年运营收益为26.37亿美元，较2023年的25.65亿美元增长3%，调整后为26.53亿美元，增长2%，运营利润率和调整后运营利润率均下降20个基点[156] - 2024年所得税拨备为5.95亿美元，较2023年减少200万美元，调整后为5.99亿美元，也减少200万美元，有效税率2024年为23.0%，2023年为23.9%[157] - 2024年摊薄后每股收益为38.71美元，较2023年的36.23美元增长7%，调整后为38.96美元，增长6%[158] - 2024年销售、一般和行政费用报告值为41.21亿美元，调整后为41.05亿美元，同比分别增长4.8%和5.1%；净收益归属于公司的值报告为19.09亿美元，调整后为19.21亿美元，同比分别增长4.4%和3.8%；摊薄后每股收益报告为38.71美元，调整后为38.96美元，同比分别增长6.8%和6.2%[171] - 截至2024年和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为10.36亿美元和6.6亿美元，2024年末可用流动性约为23亿美元[174] - 2024年和2023年经营活动提供的净现金分别为21.11亿美元和20.31亿美元；投资活动使用的净现金分别为5.2亿美元和4.22亿美元；融资活动使用的净现金分别为11.8亿美元和12.78亿美元[175] - 截至2024年和2023年12月31日，总债务占总资本的比例分别为42.9%和40.1%[179] - 截至2024年12月31日，营运资金为32.82亿美元，较2023年末的30.78亿美元增加2.04亿美元，2024年和2023年的流动资产与流动负债比率分别为2.9和2.8[184] - 2024年和2023年资本支出分别为5.41亿美元和4.45亿美元，2025年资本项目支出预计在4.5亿至5.5亿美元之间[185] - 2024财年约18%的净销售额以非美元货币计价，假设美元相对价值变动10%不会对2024年净收益产生重大影响；假设利率上升1个百分点不会对2024年净收益产生重大影响[198][199] - 2024年、2023年和2022年净销售额分别为171.68亿美元、164.78亿美元和152.28亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年商品销售成本分别为104.10亿美元、99.82亿美元和93.79亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年毛利润分别为67.58亿美元、64.96亿美元和58.49亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年销售、一般和行政费用分别为41.21亿美元、39.31亿美元和36.34亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年营业收益分别为26.37亿美元、25.65亿美元和22.15亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年利息净支出分别为7700万美元、9300万美元和9300万美元[215] - 2024年、2023年和2022年税前收益分别为25.84亿美元、25.00亿美元和21.46亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年所得税拨备分别为5.95亿美元、5.97亿美元和5.33亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年归属于公司的净收益分别为19.09亿美元、18.29亿美元和15.47亿美元[215] 各条业务线数据关键指标变化 - 高接触解决方案北美分部2024年净销售额为137.2亿美元，较2023年的132.67亿美元增长3.4%，运营收益为23.85亿美元，增长2.2%[160] - 无尽产品系列分部2024年净销售额为31.34亿美元，较2023年的29.16亿美元增长7.5%，运营收益为2.6亿美元，增长11.6%[164] 重组与剥离相关 - 2024年第二季度，公司在高接触解决方案北美分部和其他业务分别记录了1500万美元和100万美元的重组费用[168] - 2023年第四季度，公司剥离E&R工业销售公司，在SG&A中记录了2600万美元的一次性税前损失[169] 公司信用评级相关 - 截至2024年12月31日，穆迪对公司的企业信用评级为A2，高级无担保评级为A2，短期评级为P1；标普对公司的企业信用评级为A+，高级无担保评级为A+，短期评级为A1[182] 商誉相关 - 截至2024年12月31日，加拿大业务报告单元的商誉余额为1.14亿美元[211]

文章核心观点 公司董事会选定2025 - 2026年董事候选人名单，19年任期的Stuart L. Levenick将不再参选 [1] 分组1：董事选举相关 - 董事会选定12名候选人在2025年股东大会上进行投票，候选人均为现任董事会成员 [1] - 19年任期的Stuart L. Levenick将不再参选，他自2005年起担任董事会成员，曾任职多个委员会并担任首席董事 [1] - 公司董事长兼首席执行官对Stuart L. Levenick的贡献表示感谢并祝其退休顺利 [2] 分组2：公司概况 - 公司是主要在北美、日本和英国运营的领先综合分销商，通过创新技术和深厚客户关系为全球超450万客户提供产品和解决方案 [2] - 公司2024年两种业务模式总收入达172亿美元 [2] - 高接触解决方案部门提供约200万种维护、维修和运营产品及服务 [2] - 无尽产品系列部门中，Zoro.com提供超1400万种产品，MonotaRO.com提供超2400万种产品 [2]

文章核心观点 - 基于阿斯泰德集团（ASHTY）稳健的盈利前景和估值数据，其是比固安捷（GWW）更优的价值投资选择 [7] 分组1：投资策略 - 结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，是发现价值股的有效策略 [2] 分组2：Zacks排名情况 - 阿斯泰德集团Zacks排名为1（强力买入），固安捷为4（卖出），表明阿斯泰德集团的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更乐观 [3] 分组3：价值评估指标 - 价值类别通过多种关键指标（如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等）来凸显被低估的公司 [4] - 阿斯泰德集团的预期市盈率为16.45，固安捷为25.06；阿斯泰德集团的PEG比率为1.54，固安捷为2.66 [5] - 阿斯泰德集团的市净率为3.72，固安捷为13.52 [6] 分组4：价值评级 - 基于上述指标，阿斯泰德集团价值评级为B，固安捷为C [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 固安捷24Q4业绩稳中有升，盈利能力略下滑，24全年业绩基本符合预期，考虑经济环境疲软，公司给出相对保守的2025年业绩指引，MRO行业空间广阔，公司有望凭借规模效应获取市场份额，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q4营收同比+5.9%至4233百万美元，营业利润同比+8.6%至633百万美元，EPS同比+16.6%至9.71美元/股，毛利率同比+50bps至39.6%，营业利润率同比+40bps至15.0% [5] - 2024年全年营收同比增长4.2%至172亿美元，OP Margin同比-20bp至15.5%，EPS同比+6.2%至38.96美元/股 [5] 业务情况 - HTS业务2024Q4营收同比增长4.0%至3342百万美元，24年全年相比行业2.0 - 2.5%的增速略有跑赢，价格增长跑输但销量增长大幅度跑赢，24Q4营业利润同比+7.6%至567百万美元，毛利率同比+90bps至42.3%，营业利润率同比+60bps至17.0% [5] - EA业务24Q4营收同比增长15.1%至816百万美元，营业利润同比增长+27.3%至70百万美元，毛利率同比-10bps至29.5%，营业利润率同比+80bps至8.6% [5] 业绩指引 - 公司预计2025年营收同比增长约2.7% - 5.2%至176 - 181亿美元，毛利率约39.1% - 39.4%，营业利润率约15.1% - 15.5%，EPS同比增长约0% - 6.5%至39.0 - 41.5美元 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营收分别同比增长2.8%、2.6%、7.1%至17656、18108、19398百万美元 [1][5] - 归母净利润分别同比增长0.3%、5.6%、11.0%至1914、2021、2243百万美元 [1][5] - 对应的PE分别为26.53、25.13、22.64倍 [1][5] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标等多方面数据预测，如2025 - 2027年流动资产、销售收入、经营活动现金流等数据变化 [6]

2024年业务亮点 - 利用HTS - N.A.专有数据资产提升竞争优势，推进战略增长引擎，试点新AI / ML能力[8] - 无尽品类（Endless Assortment）为B2B客户和供应商伙伴创造价值，Zoro新增超140万种新产品，注册用户增长12%，MonotaRO企业客户收入增长29%[25] - 投资世界级供应链，2024年在Minooka和Pineville建设配送中心，预计2026 - 2027年投入使用，增加次日可用SKU数量[29] 2024年财务业绩 - 全年报告销售额增长4.2%（按每日、有机恒定货币计算为4.7%），超过美国MRO市场约100个基点，无尽品类按每日恒定货币计算收入增长11.6%[33] - 第四季度总公司销售额增长5.9%，每日销售额增长4.2%，毛利润率提高50个基点，营业利润率提高40个基点，摊薄后每股收益为9.71美元，同比增长16.6%[37] 未来展望 - 预计2025年两个业务板块收入稳健增长，总公司净销售额为176 - 181亿美元，按每日恒定货币计算销售额增长4.0% - 6.5%[60][65] - 预计2025年营业利润率总体保持稳定，总公司营业利润率为15.1% - 15.5%，较2024年下降40个基点至持平[69] - 预计2025年运营现金流为20.5 - 22.5亿美元，支持供应链扩张、技术和可持续性投资，评估无机增长机会，通过股票回购和股息向股东返还现金[71] 长期框架 - 长期盈利框架保持不变，目标是HTS - U.S.每年实现400 - 500个基点的销量增长，无尽品类收入复合年增长率达到两位数[77] - 预计运营现金转化率约为100%的净收益，2027年前资本支出平均每年约5亿美元，之后稳定在销售额的1.5% - 2.0%[77]