文章核心观点 - W.W. Grainger, Inc. (GWW) 预计将在2024年第三季度实现收入和盈利增长 [1] 收入和盈利预期 - 市场对GWW第三季度收入的共识预期为440亿美元，同比增长4.7% [1] - 市场对GWW第三季度每股收益的共识预期为9.98美元，同比增长10.3% [1] - 过去60天内，市场对GWW的每股收益预期下调了0.5% [1] 盈利预期趋势 - 当前对GWW的每股收益预期为9.98美元，7天前和30天前分别为9.98美元和10.01美元，60天前为10.03美元 [2] - 盈利预期在过去60天内有所下调，具体为0.50% [2] 盈利历史 - GWW在过去四个季度中每次都超过了Zacks共识预期，平均超额收益为3.2% [3] 盈利ESP和Zacks排名 - GWW的盈利ESP为+0.14%，目前持有Zacks排名3 [5] 第三季度业绩预期 - GWW的核心产品销售在过去几个季度中表现强劲，预计第三季度有机日销售额增长3% [5] - GWW通过投资电子商务和数字能力以及供应链改进，改善了端到端客户体验 [5] - GWW的高接触解决方案北美分部预计将从商业、交通和重制造业的强劲表现中受益，预计有机日销售额增长4.2% [5] - GWW的高接触解决方案分部预计收入为35亿美元，同比增长3.9% [6] - GWW的无尽分类分部预计有机日销售额增长6.1%，收入为7.76亿美元，同比增长6.1% [6] 成本和费用 - GWW面临较高的材料和货运成本，以及由于技术投资增加而导致的更高的运营成本和SG&A费用，这可能对利润率产生负面影响 [7] 股价表现 - GWW的股价在过去一年中上涨了61.1%，而行业平均增长为25.3% [8] 其他潜在盈利超预期的公司 - Crane Company (CR) 预计将在2024年第三季度实现盈利超预期，盈利ESP为+0.09%，Zacks排名2 [8] - Ingersoll Rand Inc. (IR) 预计将在2024年第三季度实现盈利超预期，盈利ESP为+1.22%，Zacks排名2 [8] - Eaton Corporation plc (ETN) 预计将在2024年第三季度实现盈利超预期，盈利ESP为+1.25%，Zacks排名2 [9]

文章核心观点 - W.W. Grainger预计2024年第三季度收益和营收同比增长，财报发布或影响短期股价，结合盈利预期和Zacks评级，该公司很可能超出每股收益共识预期；SiteOne Landscape预计同期每股收益同比下降，虽共识每股收益预估上调，但盈利预期为负，难以确定是否会超出共识每股收益预期 [1][6][9] W.W. Grainger情况 预期业绩 - 预计2024年第三季度每股收益9.98美元，同比增长5.8%，营收44亿美元，同比增长4.7% [2] 预估修正趋势 - 过去30天，该季度共识每股收益预估上调0.36% [3] 盈利预期 - 最准确预估高于Zacks共识预估，盈利预期为+0.14%，结合Zacks评级3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [6] 盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益9.58美元，实际9.76美元，惊喜+1.88%；过去四个季度均超出共识每股收益预估 [7] SiteOne Landscape情况 预期业绩 - 预计2024年第三季度每股收益1.20美元，同比下降4%，营收11.8亿美元，同比增长3.4% [9] 预估修正趋势 - 过去30天，该季度共识每股收益预估上调17.1% [9] 盈利预期 - 最准确预估较低，盈利预期为 - 0.21%，结合Zacks评级2，难以确定是否会超出共识每股收益预期 [9] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预估 [9]

文章核心观点 - 公司的High-Touch Solutions North America (N.A.)和Endless Assortment两个业务分部均保持良好增长 [1][2] - 公司预计2024年每股收益将达到38.00-39.50美元,同比增长6% [2] - 公司预计2024年销售额将达到170-173亿美元,同比增长3.2-5.2% [2] 行业和公司分析 行业分析 - 行业内另一家公司SiteOne Landscape (SITE)的股价在过去一个月内上涨3% [3] - SiteOne Landscape预计下一季度每股收益将同比下降6.4% [4] 公司分析 - 公司High-Touch Solutions North America (N.A.)分部受益于各地区的持续销量增长和良好的价格实现 [1] - 公司Endless Assortment分部受益于客户获取和重复客户增长 [1] - 公司的战略举措和增加市场份额的努力推动了业绩增长 [2] - 公司的举措和供应链优势有望帮助其实现业绩指引 [2] - 公司即将公布的季度业绩预计每股收益同比增长5.8%,收入同比增长4.6% [2]

文章核心观点 - 美国工业用品分销商Grainger将在德克萨斯州霍克利建立一个新的配送中心 [1][2][3] - 这个新的配送中心将成为Grainger在美国最大的配送中心之一 [1][3] - 这个新配送中心的目标是能够为客户提供次日全单发货服务 [1] - 这个新配送中心将为当地创造约400个就业岗位 [1][2] 公司概况 - Grainger成立于1927年,是一家领先的工业用品分销商,主要业务在北美、日本和英国 [4] - Grainger为全球超过450万客户提供产品和服务,2023年销售额达165亿美元 [4] - Grainger的业务模式包括高接触解决方案和无限组合两大板块 [4] 社区投资 - Grainger在当地社区有长期的参与和投入 [2] - Grainger向当地罗伯茨路小学捐赠了2万美元,以支持学校的学生和教职员工 [2][3] - 这笔捐赠与Grainger的社区投资战略相一致 [2]

文章核心观点 - 高股息并不等同于可持续的投资价值,关键在于公司的派息率、连续增长年限和经济护城河[1][2] - 选择具有以下特点的公司可获得可靠的被动收益:保守的派息率、多年连续增长的股息、强大的经济护城河[1][2] 目标公司总结 目标(Target) - 连续53年增加股息,当前股息率2.9%,派息率45%,5年年化增长率10.4%[3] - 估值合理,经济护城河源于强大品牌、广泛零售网络和高效供应链[3] 帕克-汉尼芬(Parker-Hannifin) - 连续68年增加股息,当前股息率1.1%,派息率27.8%,5年年化增长率13.2%[4] - 估值较高,经济护城河源于技术专长、多元产品组合和与OEM的良好关系[4] 格雷涅(W.W. Grainger) - 连续53年增加股息,当前股息率0.8%,派息率20.9%,5年年化增长率6%[5] - 估值较高,经济护城河源于广泛分销网络、规模经济和与客户的深厚关系[5] 坦南特(Tennant) - 连续52年增加股息,当前股息率1.2%,派息率19%,5年年化增长率4.9%[6] - 估值相对较低,经济护城河源于创新产品开发、强大品牌和全球服务网络[6] 沃尔玛(Walmart) - 连续51年增加股息,当前股息率1.1%,派息率41.4%,5年年化增长率1.5%[7] - 估值较高,经济护城河源于规模优势、高效供应链和不断增强的电商能力[7] 标普环球(S&P Global) - 连续51年增加股息,当前股息率0.7%,派息率34.3%,5年年化增长率6.3%[8] - 估值较高,经济护城河源于良好声誉、在金融市场的关键地位和高客户转换成本[8] 构建被动收益组合 - 将上述公司组合成多元化投资组合,可获得可靠的股息收益和增长[9] - 建议选择目标或沃尔玛作为大型零售商代表,避免过度集中[9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 固安捷业绩稳健 - 公司整体2024Q2营收同比+3.1%至4312百万美元；营业利润同比+0.6%至665百万美元；EPS同比+5.2%至9.76美元/股 [9] - 公司2024Q2毛利率同比持平达39.3%，营业利润率同比-40bps至15.4%，基本符合公司24Q1指引 [9] HTS业务表现良好 - HTS业务营收同比增长3.1%至3458百万美元，公司目标平均每年跑赢美国MRO行业营收增速约4-5%，24Q2公司相比行业2.5-3.0%的增速略微跑赢 [9] - HTS业务营业利润同比+1.0%至606百万美元，占公司整体91%。毛利率同比持平达39.3%，价格成本比接近中性状态；营业利润率同比-40bps至15.4%，主要由于增加了客户需求营销和配套门店员工带来SG&A上升 [9] - 分客户看，来自大型客户营业额同比增长3%，中型客户营业额同比增长5%，中型客户呈现更高的增长潜力 [9] EA业务受汇率影响 - EA业务营收同比增长3.3%至776百万美元，其中Zoro同比增长8.7%；MonotaRO按本地货币计价同比增长13.2%，但受日元贬值拖累，每日同比增速为-0.4% [9] - EA业务营业利润同比增长-6.2%至61百万美元；毛利率同比-20bps至29.5%，主要由于产品和客户组合变动导致。营业利润率同比-70bps至7.9%，其中MonotaRO因DC运营效率提高而同比+30bps [9] 公司下调和收窄2024年业绩指引 - 公司总体下调和收窄24Q1对2024年的业绩指引范围，即2024年全年同比增长约3.2%-5.2%至170-173亿美元，毛利率约39.2%-39.4%，营业利润率约15.3%-15.7%，EPS同比增长约3.6%-7.7%至$38.00-$39.50 [9] 盈利预测与投资评级 - 维持预测2024-2026年营收分别同比增长4.3%/6.1%/7.1%至17194/18239/19539百万美元；归母净利润分别同比增长2.2%/9.6%/10.3%至1870/2050/2261百万美元；对应的PE分别为24.9/22.7/20.6倍 [9] - 维持"增持"评级 [9] 风险提示 - 供应链中断风险，通胀风险，宏观经济波动风险，信息系统中断风险，信贷评级变动风险等 [9]

文章核心观点 - 公司本季度收入为43.1亿美元,同比增长3.1% [1] - 每股收益为9.76美元,同比增长5.2% [1] - 公司各业务板块收入和利润情况均有所变动 [7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 收入情况 - 公司总收入为43.1亿美元,低于分析师预期的43.5亿美元,差异为-0.96% [2] - 高接触解决方案北美业务收入为34.6亿美元,同比增长3.1% [7] - 其他业务收入为7800万美元,同比增长2.6% [8] - 无限组合业务收入为7.76亿美元,同比增长3.3% [9] 利润情况 - 高接触解决方案北美业务利润为5.91亿美元,低于分析师预期的6.10亿美元 [10] - 无限组合业务利润为6100万美元,高于分析师预期的5745万美元 [10] - 其他业务亏损300万美元,略好于分析师预期的382万美元亏损 [10]

财务业绩 - 公司第二季度净销售额为43.12亿美元，同比增长3.1%[10] - 第二季度毛利润为16.94亿美元，毛利率为39.3%[10] - 第二季度营业利润为6.49亿美元，同比下降1.8%[10] - 第二季度净利润为4.90亿美元，同比持平[10] - 第二季度每股收益为9.51美元，同比增长2.5%[10] - 上半年净销售额为85.47亿美元，同比增长3.3%[10] - 上半年毛利润为33.62亿美元，毛利率为39.3%[10] - 上半年营业利润为13.18亿美元，同比下降1.7%[10] - 上半年净利润为9.48亿美元，同比下降1.0%[10] - 上半年每股收益为19.13美元，同比增长1.3%[10] 收入构成 - 公司2024年第二季度总收入占比最大的行业为制造业，占31%[34] - 政府行业收入占比为16%，是第二大行业[34] - 批发行业收入占比为9%[34] - 商业服务行业收入占比为8%[34] - 承包商行业收入占比为6%[34] - 医疗行业收入占比为6%[34] - 公司高接触解决方案北美业务占总收入的80%[34] - 公司无限品类业务占总收入的18%[34] - 公司2024年上半年总收入占比最大的行业为制造业，占31%[37] - 政府行业收入占比为16%，是第二大行业[37] 其他财务信息 - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，应计销售激励总额分别约为1.09亿美元和1.14亿美元[2] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司没有重大未履行的履约义务、合同资产或负债[3] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司商誉余额分别为3.6亿美元和3.7亿美元[4] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司无形资产净值分别为2.37亿美元和2.34亿美元[6] - 公司发行了23亿美元的无担保债券(高级票据),主要用于满足一般营运资金需求、股票回购和长期现金需求[9] - 公司使用利率掉期来管理1.85%高级票据的风险,这些掉期被指定为公允价值套期保值[11] - 公司的两个可报告分部为高触点解决方案北美和无限组合,其他业务归类为其他分部[11] - 公司定期增加和删除库存产品,因此很难提供按产品类别划分的销售信息[14] - 公司正在解决KMCO相关的个人伤害诉讼，已经达成了几项和解，但仍在继续应对剩余的诉讼[66] - 公司董事会宣布了每股2.05美元的季度股息，将于2024年9月1日支付给2024年8月12日的股东[67] 分部业绩 - 公司高接触解决方案北美业务2024年第二季度净销售额为34.58亿美元，同比增长3.1%[92] - 公司无限量供应业务2024年第二季度净销售额为7.76亿美元，同比增长3.3%[97] - 高接触解决方案北美分部净销售额为68.63亿美元，同比增长3.2%[120][122] - 无限广度分部净销售额为15.27亿美元，同比增长3.5%[126][129] 现金流和财务状况 - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为7.69亿美元，较2023年12月31日的6.60亿美元有所增加[163] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为10.72亿美元，较2023年同期的9.04亿美元有所增加[164] - 公司2024年6月30日的流动资产与流动负债比率为2.7，较2023年12月31日的2.8有所下降[168] - 公司2024年6月30日的总债务占总资本的比例为38.9%，较2023年12月31日的40.1%有所下降[170] - 公司目前获得穆迪和标普的投资级信用评级[172,173] - 公司预计未来12个月内的现金及现金等价物、有价证券和可用的循环信贷额度将足以满足其流动性需求[162] - 公司计划通过经营活动产生的现金流来投资业务并向股东返还超额现金[162] 其他 - 公司客户行业分类采用北美行业分类系统(NAICS)，随着客户业务的发展，行业分类可能会发生变化[1] - 公司总收入中其他业务(包括Cromwell业务)占比约2%[1] - 公司在第二季度录得1500万美元的重组费用[134] - 公司剔除汇率和业务剥离影响后的日常有机恒定货币净销售额同比增长5.1%[136] - 公司剔除汇率和业务剥离影响后的高接触解决方案北美分部日常有机恒定货币净销售额同比增长3.7%[136]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入增长5.1%,达到每日有机恒定货币基础上的增长 [18][23] - 总公司营业利润率为15.4%,较上年同期下降40个基点 [24] - 每股收益为$9.76,同比增长5.2% [21] - 资本回报率达到42.6%,经营现金流保持健康 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高接触解决方案业务收入增长3.7%,各地区均有强劲增长 [25][26] - 该业务毛利率为41.7%,与上年持平 [27] - 无休止的多样化业务收入增长11.7%,Zoro美国增长8.7%,MonotaRO增长13.2% [35][36] - 无休止的多样化业务利润率下降70个基点至7.9% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计美国MRO市场包括价量增长2.5%-3%,价格贡献几乎全部 [30] - 公司高接触解决方案美国业务有3.6%的有机增长,市场份额增长约100个基点 [31][32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提升客户体验,通过数字化解决方案帮助客户简化采购流程,创造价值 [13][14][15][16][17] - 公司将继续投资于核心能力建设,以更好地服务客户 [103][104][105] - 公司将持续关注提升生产效率,通过自动化和精简流程来支持投资 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年整体表现符合预期,但美国部分需求疲软和日元贬值仍是挑战 [22] - 7月销售增长约2%,剔除去年同期项目相关服务收入影响后增长超3% [45][46] - 预计下半年销售和盈利将保持健康水平,但受宏观不确定性影响,公司下调了全年收益指引上限 [41][42][44] 其他重要信息 - 公司近期获得"最佳千禧一代雇主"等多项荣誉,体现了公司注重文化建设 [48] - 公司将持续专注于客户需求,为所有利益相关方创造价值 [47][103][104][105] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tommy Moll 提问** 中型客户增长强于大型客户,这主要是由于市场份额增长还是其他因素 [51][52][53][54][55] **Donald Macpherson 回答** 中型客户增长主要源于市场份额增长,公司的数字化能力和客户关系管理有助于获得中型客户 问题2 **Dave Manthey 提问** 公司是否有信心在今年底实现价格成本中性 [55][56][57] **Donald Macpherson 回答** 公司有信心在今年底实现价格成本中性,5月和9月的价格调整如期实施 问题3 **Ryan Merkel 提问** 2024年公司的价格策略是什么,具体的涨价计划是怎样的 [67][68][69] **Donald Macpherson 和 Deidra Merriwether 回答** 公司将保持价格竞争力,并力争实现全年价格成本中性,预计全年价格调整幅度在1%-2%左右

文章核心观点 - 公司第二季度每股收益超出预期,同比增长5%,主要得益于高接触解决方案北美和无限组合分部的需求旺盛 [1] - 公司营收同比增长3.1%,但未达预期,日销售额同比增长3.1% [2] - 高接触解决方案北美分部日销售额同比增长3.1%,超出预期 [3] - 无限组合分部日销售额同比增长3.3%,但低于预期 [3] 公司财务表现 - 营业成本同比增长3.2%,毛利同比增长3%,毛利率保持在39.3% [4] - 营业利润同比下降1.8%,营业利润率为15.1% [5] - 现金及现金等价物为7.69亿美元,经营活动产生的现金流量为4.11亿美元 [6] - 长期债务为17.8亿美元,较上年末下降 [7] - 公司通过股息和股票回购向股东返还3.45亿美元 [7] 2024年展望 - 预计全年销售额在170亿-173亿美元之间,增长3.2%-5.2% [8] - 预计日销售额增长4%-6%,低于此前预期 [8] - 预计每股收益在38-39.5美元之间,低于此前预期 [8] 行业表现 - 公司股价过去一年涨幅35.9%,行业平均涨幅仅0.8% [9] - 同行MSC Industrial第三季度每股收益下降23.6%,收入下降7% [11][12] - 同行SiteOne第二季度每股收益和收入均有所增长 [13][14] - 同行Hillenbrand第三季度每股收益预计下降13.7%,收入预计增长13.7% [16]