财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司销售增长18.2%，按每日恒定货币计算为17.9% [13] - 总公司毛利率为37.9%，较上年第一季度扩大245个基点 [14] - 运营利润率为14.6%，较上年增加305个基点 [14] - 本季度调整后ROIC为41%，通过股票回购和股息向股东返还1.63亿美元 [14] - 本季度每股收益为7.07美元，较2021年第一季度增长58% [19] - 提高2022年全年业绩指引，预计每日销售增长11% - 14%，每股收益25 - 27美元，中点收益同比增长超30% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案北美业务 - 每日销售额增长18.2%，美国各终端市场均实现强劲增长，加拿大业务几乎每个终端市场同比销售增长，加拿大每日销售额增长10%，按当地天数和当地货币计算为11.8% [13][20] - 毛利率为40.4%，较上年提高310个基点，排除2021年第一季度疫情产品库存调整后，仍实现约80个基点的毛利率扩张 [21] - 运营利润率同比提高395个基点 [23] 无尽产品组合业务 - 销售额增长12.1%，按每日计算为10.4%，受日元贬值影响，按当地货币和当地天数计算，MonotaRO增长18.4%，Zoro美国每日销售额增长超19% [25] - 毛利率较2021年第一季度扩大10个基点，运营利润率按计划下降95个基点 [25] - 注册用户较上一时期增长20%，Zoro SKU组合持续增长，2022年目标新增约200万个SKU [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场第一季度估计增长12.5% - 13.5%，公司在美国市场实现约550个基点的市场增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略运营框架为Grainger Edge，注重执行关键增长计划、推动卓越运营和加强企业文化 [7][16] - 持续投资营销、重新商品陈列、KeepStock和技术等战略举措，以实现高于MRO市场的增长 [12] - 目标是实现每年300 - 400个基点的市场增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度面临疫情、通胀、供应链和劳动力挑战以及俄乌战争等问题 [9] - 公司通过利用采购规模、与供应商和运输合作伙伴合作等方式应对挑战，美国客户服务水平开始改善，但海外货运仍面临压力，成本预计全年维持高位 [10][11] - 对团队表现满意，公司开局良好，4月销售趋势向好，对2022年前景乐观 [16][29][92] 其他重要信息 - 本月公司被评为《财富》杂志“100家最适合工作的公司”之一 [8] - 将于9月21日在新泽西州博尔登敦的东北配送中心举办投资者日活动，将详细介绍战略举措和长期展望，并展示自动化和ESG投资成果 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加拿大业务进展及是否走上可持续盈利道路 - 公司认为加拿大业务走上可持续盈利道路，过去3 - 4年重置运营方式，有份额增长迹象，成本结构良好，在制造业和医疗保健等客户群体中实现增长，盈利能力将稳步提升 [36] 问题2: 安全产品业务客户购买情况 - 公司表示业务基本回到疫情前水平，部分产品有轻微增长，预计口罩和消毒剂销售不会大幅提升 [38] 问题3: 与客户交流中能源客户需求情况及高接触业务利润率第一季度为高水位的原因 - 管理层未与很多能源客户交流，但多数客户需求积极；高接触业务第一季度利润率为高水位是因为要考虑E&O调整，且第一季度与供应商进行较大幅度价格调整，后续会随季节变化而缓和 [40][42] 问题4: 加拿大业务利润率能否回到过去水平及中型客户利润率情况 - 公司认为加拿大业务结构上无理由不能回到过去利润率水平，但需多年时间；中型客户利润率目前可参考高个位数 [46][47] 问题5: 4月业务与第一季度相比情况 - 4月业务表现良好，收入略好于第一季度 [48] 问题6: 高接触业务增长因素及长期毛利率趋势 - 增长因素包括改善产品陈列、加强营销、拓展KeepStock服务、为客户提供更好洞察以及供应链优势；公司认为高接触业务毛利率40%将保持稳定，公司整体毛利率可能因产品组合增长而略有下降 [51][55] 问题7: 2月销售活动对第一季度的影响及对竞争对手供应链稳定观点的看法 - 2月奥兰多的Grainger展会为第一季度毛利率带来适度推动，全年影响将逐渐缓和；公司认为国内货运服务和价格有所改善，海外部分更复杂 [58][62] 问题8: 公司对保持业务线毛利率稳定的信心来源及供应链整体情况 - 信心来源于与客户合作、了解为客户创造的价值、中型客户业务增长以及产品价格具有竞争力；中国停产影响需时间显现，此前供应链挑战主要集中在特定供应商，虽有改善但仍存在挑战 [64][65] 问题9: 公司业务在衰退期的表现及当前产品组合与过去衰退期的差异，以及中型客户市场份额和总潜在市场情况 - 公司业务在衰退期通常表现良好，能获得市场份额，当前产品组合无显著差异；中型客户业务预计今年达到15 - 16亿美元，有较大份额增长空间 [69][70] 问题10: 短缺产品类型、是否因供应链导致销售损失，以及北美业务在客户复工时的情况 - 有芯片的产品和某些大宗商品供应有挑战，但公司通过寻找替代品减少销售损失；多数客户在疫情期间未停工，业务增长稳定，无明显补货情况 [72][75] 问题11: Zoro战略转变的细节及本季度价格与销量情况 - Zoro过去几年进行战略转变，通过分析客户盈利能力，将业务转向有吸引力的商业客户，虽短期放弃部分业务量，但最终将加速增长；本季度价格为高个位数增长，销量大幅增长 [78][80] 问题12: 竞争对手供应链改善后公司客户是否会流失 - 公司认为为客户提供的服务得到高度认可，客户希望建立长期合作关系，不太可能出现客户流失情况 [84] 问题13: 今年定价策略及能否提高毛利率指引 - 价格涨幅将有所缓和，高接触美国业务预计全年价格涨幅6 - 7%；考虑到价格波动和供应商成本通胀要求，维持当前毛利率指引更可行 [86][90]

客户与供应商情况 - 公司全球客户超450万，单个客户销售额占比不超3%[23] - 全球约5000家供应商为公司提供超150万种产品，单个供应商采购额占比不超5%[29] - 公司从全球超过4900家供应商采购产品，没有一家供应商的采购额占总采购额的比例超过5%[71] 业务线产品种类 - 高接触解决方案北美部门提供超200万种产品，无尽选择部门在美国和英国分别提供约1000万和超2000万种产品[27][28] 自有品牌销售占比 - 2021年约19%的销售额来自带有公司注册商标的自有品牌MRO产品[33] 地区业务销售占比 - 2021年美国业务约占公司合并净销售额的79%[36] - 2021年美国业务占公司合并净销售额约79%[103] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司全球约有24200名员工，其中约22700名为全职，1500名为兼职或临时员工[39] - 约86%的员工居住在北美，8%在亚洲，6%在欧洲[39] - 截至2021年12月31日，美国员工中约39%为女性，37%为不同种族和民族[47] 安全事故率 - 2021年公司在美国的职业安全与健康管理局总可记录事故率为1.2，损失工时事故率为0.3[44] 董事会构成 - 公司董事会约31%为女性，31%为不同种族和民族的董事[47] 高管信息 - 公司高管信息截至2022年1月31日，包括姓名、年龄和职位[53] 疫情影响 - 新冠疫情对公司业务造成多方面不利影响，如客户和供应链中断、运输问题、劳动力短缺等[56][57][58] - 2021年前两个财季，公司美国业务（高接触解决方案北美分部的一部分）对某些非核心SKU进行了与疫情相关的库存调整[60] 政府要求影响 - 遵守疫苗强制令等政府要求可能会扰乱公司劳动力和运营，并带来额外成本[65] 通货膨胀影响 - 通货膨胀可能导致公司运营和管理费用增长快于净销售额，从而降低毛利率和净利润[66] 供应链中断影响 - 供应链中断可能对公司经营业绩产生不利影响，如产品缺货、交付延迟等[68] - 供应中断因素包括经济衰退、疫情、灾害、贸易政策等，或影响供应商供货能力及公司产品成本[72] - 公司从亚洲等地区采购产品，增加供应中断风险[74] 市场因素影响 - 经济疲软、市场趋势等影响客户盈利能力和财务稳定性的因素，可能对公司销售增长和经营业绩产生负面影响[69] 产品相关风险 - 产品短缺、关税、产品成本增加以及供应商相关风险可能对客户关系或经营业绩产生不利影响[71] 商品价格与汇率影响 - 商品价格波动或影响毛利率，无法转嫁成本会降低毛利率和销量[76] - 外币汇率波动会影响公司运营结果、净销售额和净收益[77] 行业竞争影响 - 设施维护行业竞争激烈，公司需应对市场压力，否则影响销售和盈利能力[80] 客户群与产品组合影响 - 客户群和产品组合变化会影响公司收入、毛利率和竞争地位[82] 股票相关情况 - 公司普通股价格和交易量可能因多种因素波动或下跌，或引发证券集体诉讼[85] - 截至2022年2月11日，公司普通股的在册股东约为553人，另有约285,524名股东通过代名人持股[124] - 公司普通股在纽约证券交易所上市交易，股票代码为GWW[123] - 公司预计将继续按季度支付普通股股息，但未来股息支付由董事会决定[125] - 第四季度公司共回购375,122股股票，平均价格因时期而异，10月为423.80美元/股，11月为484.93美元/股，12月为502.16美元/股[126] - 2016 - 2021年，公司股票累计总回报从100美元增长至246美元，道琼斯美国工业供应商全股票市场指数从100美元增长至233美元，标准普尔500股票指数从100美元增长至233美元[128] 信息系统与网络安全影响 - 信息系统故障会扰乱运营，增加成本或减少收入[86] - 网络安全事件会损害公司声誉，扰乱运营，增加成本或减少收入[89] 知识产权风险 - 公司保护知识产权不力或面临侵权索赔，会对运营产生不利影响[99] 公司债务情况 - 截至2021年12月31日，公司合并债务约为24亿美元[113] 公司设施面积 - 截至2021年12月31日，公司拥有和租赁的设施总面积约为2920万平方英尺[118] - 美国的配送中心面积为913.2万平方英尺，属于高接触解决方案北美业务[118] - 美国的分支机构面积为640.7万平方英尺，属于高接触解决方案北美业务[118] - 美国的其他设施面积为480.5万平方英尺，属于高接触解决方案北美业务[118] - 日本的配送中心面积为371.8万平方英尺，属于无尽产品系列业务[118] 报告提供情况 - 公司通过网站免费提供年报、季报等报告及相关修订文件[51] 销售日情况 - 2021年全年有254个销售日，2020年和2019年分别为256和255个销售日[140] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年净销售额为130.22亿美元，较2020年增加12.25亿美元，增幅10.4%，日均净销售额增长11.3%[146][147] - 2021年毛利润为47.20亿美元，较2020年增加4.82亿美元，增幅11%，毛利率为36.2%，较2020年增加0.3个百分点[146][148] - 2021年销售、一般及行政费用（SG&A）为31.73亿美元，较2020年减少4600万美元，降幅1%[146][149] - 2021年营业利润为15.47亿美元，较2020年增加5.28亿美元，增幅52%[146][150] - 2021年其他费用净额为6200万美元，较2020年减少1000万美元，降幅13%[146][151] - 2021年所得税为3.71亿美元，较2020年增加1.79亿美元，增幅93%，有效税率为25.0%，2020年为20.3%[146][153] - 2021年归属于公司的净利润为10.43亿美元，较2020年增加3.48亿美元，增幅50%，摊薄后每股收益为19.84美元，较2020年增长55%[146][154] - 2020年净销售额为117.97亿美元，较2019年增加3.11亿美元，增幅2.7%，日净销售额增长2.3%[155] - 2020年毛利润为42.38亿美元，较2019年减少1.59亿美元，降幅4%，毛利率为35.9%，较2019年下降2.4个百分点[156] - 2020年SG&A为32.19亿美元，较2019年增加0.84亿美元，增幅3%[157] - 2020年营业利润为10.19亿美元，较2019年减少2.43亿美元，降幅19%[158] - 2020年其他费用净额为0.72亿美元，较2019年增加0.19亿美元，增幅35%[159] - 2020年所得税为1.92亿美元，较2019年减少1.22亿美元，降幅39%[160] - 2020年归属于W.W. Grainger, Inc.的净利润为6.95亿美元，较2019年减少1.54亿美元，降幅18%，摊薄后每股收益为12.82美元，较2019年下降16%[161] - 2021年调整后SG&A和营业利润分别为31.73亿美元和15.47亿美元，较2020年分别增加2.62亿美元和2.2亿美元，增幅分别为9%和17%[166] - 2021年调整后归属于W.W. Grainger, Inc.的净利润为10.43亿美元，较2020年增加1.66亿美元，增幅19%，调整后摊薄每股收益为19.84美元，较2020年增长23%[167] High - Touch Solutions N.A.业务线数据关键指标变化 - 2021年High - Touch Solutions N.A.净销售额为101.86亿美元，较2020年增加9.65亿美元，增幅10.5%，毛利润为39.06亿美元，较2020年增加3.82亿美元，增幅11%[173][174][175] 某业务线数据关键指标变化（未明确业务线名称） - 2021年净销售额25.76亿美元，较2020年增长3.98亿美元，增幅18.3%；2020年净销售额21.78亿美元，较2019年增长3.42亿美元，增幅18.7%[181][182][186] - 2021年毛利润7.29亿美元，较2020年增长1.28亿美元，增幅21%；2020年毛利润6.01亿美元，较2019年增长0.92亿美元，增幅18%[181][183][187] - 2021年销售、一般及行政费用（SG&A）4.97亿美元，较2020年增长0.62亿美元，增幅14%；2020年SG&A 4.35亿美元，较2019年增长0.48亿美元，增幅12%[181][184][188] - 2021年营业收益2.32亿美元，较2020年增长0.66亿美元，增幅39%；2020年营业收益1.66亿美元，较2019年增长0.44亿美元，增幅37%[181][185][189] 其他业务线数据关键指标变化 - 2021年其他业务净销售额2.6亿美元，较2020年减少1.38亿美元，降幅34.7%；2020年其他业务净销售额3.98亿美元，较2019年减少2.16亿美元，降幅35.3%[190][194] 现金及现金流情况 - 2021年末现金及现金等价物为2.41亿美元，2020年末为5.85亿美元；截至2021年12月31日，公司可用流动性约为15亿美元[201] - 2021年和2020年经营活动提供的净现金分别为9.37亿美元和11.23亿美元[202] - 2021年和2020年投资活动使用的净现金分别为2.26亿美元和1.79亿美元[203] - 2021年和2020年融资活动使用的净现金分别为10.39亿美元和7.26亿美元[204] 资本支出情况 - 2021年和2020年资本支出分别为2.55亿美元和1.97亿美元，2022年项目支出预计在2.75 - 3.25亿美元之间[206][207]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年销售额达130亿美元，处于指引区间高端，有机日销售额增长12.7%，有机固定汇率基础上增长12.4% [19] - 全年毛利率为36.2%，营业利润率为11.9%，较上年增加65个基点，向股东返还超10亿美元，ROIC达31.9% [20][21] - 第四季度销售额超预期，增长16%，固定汇率基础上增长16.9%，毛利率为37.3%，较上年高出240个基点，SG&A占销售额比例为24.9%，与上年持平，EPS为5.44美元，较2020年第四季度增长48.6% [22][23] - 预计2022年营收在141 - 145亿美元之间，日销售额增长7.5% - 10.5%，总公司GP在36.8% - 37.3%之间，营业利润率在12.5% - 13.1%之间，EPS在23.5 - 25.5美元之间，增长18.5% - 28.5% [36][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案业务 - 第四季度日销售额较2020年第四季度增长16.5%，较2019年第四季度增长21.5%，美国核心非疫情类别持续强劲增长，大型和中型客户分别增长16%和25%，加拿大和墨西哥业务第四季度日销售额均实现正增长 [24][25] - 该业务第四季度GP为39.6%，较上年增加250个基点，营业利润率同比提高230个基点 [26] - 预计2022年该业务日销售额增长6.5% - 9.5%，美国业务预计增长7% - 10%，高于预计的MRO市场300个基点，营业利润率在14.4% - 15%之间，较上年增加130 - 190个基点 [36][40] 无尽品类业务 - 日销售额增长15.2%，固定汇率基础上增长20.6%，注册用户较上年第四季度增长16%，Zoro实现全年SKU数量目标，新增超250万个，总数达870万个 [16][33][35] - GP同比扩大60个基点，营业利润率较上年提高45个基点，Zoro营业利润率因货运效率提高而改善，MonotaRO营业利润率因产品组合问题略有下降 [33][34] - 预计2022年该业务日销售额增长约14%，当地货币和当地天数下增长18.5%，Zoro预计实现高个位数增长，MonotaRO预计当地货币增长率也为高个位数，营业利润率在7.5% - 8.2%之间 [37][41] Cromwell代表及其他业务 - 预计进一步减少营业亏损，年底营业利润率为 - 6%，改善计划落后于原预期，主要受英国业务关闭和航空航天行业放缓影响 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021年第四季度美国市场增长10% - 11%，公司实现650个基点的市场份额增长，全年实现约100个基点的增长，两年平均约600个基点 [32] - 公司致力于美国市场份额持续增长300 - 400个基点的目标 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕Grainger Edge战略框架开展业务，专注客户需求，推进战略举措以实现短期和长期增长 [7] - 商品团队去年审查15亿美元商品组合，使总重新组合商品达44亿美元，增加营销投资，技术投资支持业务发展，无尽品类业务持续增长 [12][13][15] - 公司在ESG方面取得进展，2022年是发布企业责任报告的第11年，通过ESG领导委员会提升其重要性，持续推进各ESG支柱工作 [17][18] - 行业面临劳动力和材料短缺、供应链紧张等挑战，公司凭借供应链规模和灵活性提供优质服务，客户满意度高 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是应对疫情影响的第二年，虽面临挑战，但公司团队表现出色，为2022年奠定良好基础 [10][11] - 对2022年持乐观态度，预计业务趋势更正常，恢复更标准的指导做法，将专注服务客户、增长市场份额和打造优秀工作环境 [45][48] 其他重要信息 - 公司遵循LIFO会计方法，第四季度因增加库存和成本通胀，LIFO调整较大，为非现金会计影响，不反映运营表现 [22][28][29] - 预计2022年运营现金流在11 - 13亿美元之间，资本支出在2.75 - 3.25亿美元之间，包括北美和日本的DC投资、ESG投资等，预计进行6 - 8亿美元的股票回购 [43][44] - 公司将于今年秋季举办分析师日，提供战略举措和长期展望的更多细节 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年高接触解决方案美国业务300个基点市场增长中，销量和价格的贡献分别是多少？ - 公司谈市场份额增长主要指销量，定价遵循市场原则，预计美国市场低个位数销量增长约4% - 5%，价格增长使市场增长约4% - 7%，高接触美国业务预计增长7% - 10% [56][57] 问题: 2022年美国业务300个基点增长指引低于2021年两年平均4.5%和第四季度超6%的原因是什么？ - 公司对上半年前景有信心，预计有强劲增长和价格通胀，但下半年较难预测，基于目前可见性，对已给出的展望有信心 [61] 问题: Zoro毛利率超预期，是否改变其营业利润率展望？ - 公司未改变Zoro营业利润率预期，仍在原路径上，毛利率改善主要源于业务增长质量提升，未来不会有类似增长 [63][64] 问题: 公司自有品牌制造业务在供应链问题上的情况如何？ - 供应链混乱，从亚洲获取集装箱成本高，公司优先获取可获取的物资，将部分产品转向本地采购，产品信息改善有助于应对问题，预计未来几个季度情况至少会适度改善 [68][69] 问题: 资本支出增加的原因及资金用途？ - 并非追赶进度，资本支出主要用于供应链和技术投资，包括DC维护资本、日本产能投资和ESG投资等，回归正常资本水平 [71][72] 问题: LIFO调整金额是多少，是否包含在调整后结果中？ - LIFO调整包含在调整后结果中，今年因大量投资库存和成本通胀，调整幅度比正常情况大，是历史水平的两倍多，税后约4900万美元 [74] 问题: 公司部分业务采用FIFO，是否能抵消LIFO影响？ - 约25%业务采用FIFO，已计入数据，今年未从中受益，除非通胀大幅变化，否则未来也不期望受益 [76] 问题: 2022年毛利率指引低于第四季度的原因是什么？ - 美国高接触业务GP预计在2022年稳定，但会有更正常的季节性变化，公司将继续管理价格成本，无尽品类业务可能带来一定压缩 [78] 问题: 疫情销售的展望如何，是否会随着正常化而回落？ - 公司认为目前疫情销售情况符合预期，已将回归正常水平纳入2022年计划和指引 [79][80] 问题: 第四季度市场表现优于同行，是否从供应链紧张中受益？ - 公司可能从供应链紧张中获得净收益，有产品库存且能帮助客户找到解决方案，库存建设和规模优势有助于与客户建立更强关系 [82][83] 问题: 第四季度销量优势对2022年销量增长过渡的风险评估？ - 公司对上半年收入增长更有清晰预期，认为上半年会更强，通过分析运营指标和战略举措对销量的影响，对全年增长有信心 [84] 问题: 中型客户市场份额获取情况及未来趋势？ - 公司曾有20亿美元中型客户销售额，降至8亿美元，目前已恢复部分，但份额仍较小，预计未来几年中型客户业务增长将快于大型客户 [86] 问题: Zoro是否有企业客户业务机会？ - 美国和日本竞争市场不同，日本市场通过批发商和当地分销商服务客户，美国有大型分销商提供多种服务，Zoro在企业客户业务方面无机会，该业务由Grainger品牌和高接触解决方案承担 [89] 问题: 供应链不一致对公司市场份额增长的影响及趋势？ - 过去两年公司在供应链管理方面表现良好，能为客户找到解决方案，预计上半年仍将受限，公司的库存、信息和客户关系有助于在挑战中帮助客户 [94][95] 问题: 哪些终端市场业务仍低于疫情前水平？ - 多数行业业务已高于疫情前水平，航空航天（英国）、邮轮、酒店和航空等行业仍低于疫情前水平，但占比小，公司将继续支持这些客户，预计未来几年恢复 [97][98] 问题: 现金流中营运资本和库存准备情况如何？ - 运营现金流受年末投资库存和12月美国强劲销售导致应收账款增加影响，但这些并非担忧因素，多数应收账款将在年初收回，公司会关注中国新年前后库存情况，目前供应链仍受限，但有缓解迹象 [101][103] 问题: Zoro SKU接近1000万个，添加和管理过程如何，能否利用平台搜索？ - 团队通过分析和与日本团队合作，使用分析工具和人工智能确定目标客户和产品，添加SKU取得成功，为客户细分市场带来增长 [105][106] 问题: 高接触业务各渠道收入增长情况及今年趋势？ - 各渠道均有强劲增长，KeepStock和ePro增长快于核心业务，数字渠道（grainger.com）增长迅速，对中型客户是主要增长来源，大型复杂客户在KeepStock、ePro和数字渠道增长较均衡，过去两年分支机构增长慢于电子商务，但今年有反弹 [110][111][112] 问题: 12月ADS增长原因及1月趋势？ - 1月美国高接触业务预计增长约15%，由疫情和非疫情销售推动，12月美国业务增长是因为产品可用性吸引客户 [117][119] 问题: Zoro和MonotaRO产能投资情况及利润率和ROIC恢复正常时间？ - Zoro目前无异常投资，预计未来几年营业利润率继续扩大，MonotaRO因在东京和大阪进行产能扩张，今年会有冗余资产和成本增加，2023年SG&A将恢复正常 [120][121]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度实现有机日销售额在固定汇率基础上增长11.9%，与2019年第三季度相比，按日有机基础计算增长17.3% [11][12] - 公司第三季度运营收益为4.38亿美元，增长17.4%，每股收益为5.65美元，增长25% [18][19] - 公司第三季度SG&A为8.12亿美元，预计第四季度在8.1 - 8.15亿美元之间 [17][34] - 公司去年第三季度通过股息和股票回购向股东返还3.27亿美元，维持31.4%的强劲投资资本回报率 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案北美业务 - 该业务在固定汇率基础上日销售额增长11.6%，美国业务较上年实现约100个基点的市场份额增长，两年平均增长475个基点 [12] - 与2020年第三季度相比，日销售额增长12%，与2019年第三季度相比增长14.5%；加拿大业务受疫情反复影响恢复缓慢，日销售额增长11.7%（当地天数和当地货币计算为5.7%） [19][20] - 该业务板块毛利率达到39.4%，较上年第三季度提高140个基点 [20] 无尽品类业务 - 该业务在固定汇率基础上日销售额增长14.9%，主要受Zoro和MonotaRO新客户获取以及MonotaRO大型企业客户增长推动 [13][28] - 毛利率同比扩大115个基点，主要由Zoro美国业务推动；运营利润率较上年第三季度提高80个基点 [29] - MonotaRO在当地货币和当地销售日基础上，日销售额较2020年第三季度增长17.5%，毛利率为25.8%，较上年第三季度下降30个基点，运营利润率下降65个基点至12% [30] - Zoro美国业务日销售额较2020年最强销售季度增长11.9%，毛利率增长375个基点至33.9%，运营利润率扩大325个基点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国市场预计增长10.5% - 11.5%，公司美国高接触解决方案业务预计实现约100个基点的市场份额增长，两年平均市场份额增长约475个基点 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是始终处于有利地位帮助客户解决问题，通过利用规模优势、展现灵活性来获取市场份额 [9] - 公司持续投资库存，积极监测西海岸港口货运市场，应对供应链劳动力和材料短缺问题 [10] - 公司在人员配置和培训方面取得进展，提高了客户满意度 [11] - 公司认为与2019年的比较更能反映业务的潜在实力，预计无尽品类业务全年增长约20% [15][16] - Zoro市场竞争非常广泛，包括大型互联网企业、特定市场平台、小型本地零售商和五金店等，市场高度分散 [94][95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情、劳动力和材料短缺等挑战，但公司表现出色，需求强劲，尤其是美国市场 [8] - 公司对当前计划充满信心，有能力应对供应链动态变化，为客户提供优质服务，避免客户业务中断 [10] - 公司预计第四季度总公司日销售额增长11.5% - 12.5%，毛利率在37.2% - 37.4%之间，SG&A支出与第三季度相近 [33][34] - 公司对全年业绩充满信心，预计收入达到或超过中点，其他指标强于第二季度末讨论范围的低端，但可能仍低于中点 [35] 其他重要信息 - 会议讨论的是调整后业绩，排除了重组和其他项目；MonotaRO是上市公司，遵循日本GAAP，报告结果滞后一个月 [5] - 公司在Keep Stock业务方面持续增长，投入大量资金改进软件能力，以提供更好的客户服务和分析洞察 [79][80] - 公司Cromwell业务在英国市场面临挑战，但团队在改善服务和降低亏损方面取得进展，预计2022年实现盈利 [90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否在供应紧张时期优先考虑高接触业务量而非无尽品类业务？ - 公司表示并非如此，在库存管理上能够同时满足高接触模式和Zoro业务的需求；Zoro业务增长受去年同期高基数和关闭部分低利润获客渠道影响，后续情况会改善 [38][39][41] 问题2: 中型客户业务机会如何，是否存在Zoro业务的蚕食风险，对公司毛利率有何影响？ - 公司认为中型客户业务在价格重置后恢复强劲，仍有很大增长空间，与Zoro业务客户群体有差异，不存在明显蚕食现象；本季度中型客户业务对毛利率贡献约10个基点 [42][44][46] 问题3: 无尽品类业务预计全年增长约20%，是否意味着第四季度有显著增长，日本经济和Zoro业务渠道调整有何影响？ - 公司表示日本疫苗接种率提高，制造业客户活动增加，业务有望改善；Zoro业务已度过调整期，这些因素将有助于第四季度业务增长 [48][49][50] 问题4: 价格实现情况好于预期，货运合同到期和成本增加对毛利率有何影响，进入2022年情况如何？ - 公司表示会与供应商和合作伙伴合作管理成本，目前成本增加与价格调整基本匹配，预计未来也将保持这种状态，能够较好应对供应链变化 [51][52][54] 问题5: 公司采取了哪些措施应对供应链成本挑战？ - 公司提前订购产品建立库存，供应商管理和产品团队紧密合作寻找替代产品，优先处理亚洲产品，提高配送中心工资并合理配置人员 [56][57][58] 问题6: 如何看待2022年SG&A杠杆情况，能否通过生产率抵消成本上升？ - 公司表示目前重点是服务好客户，可参考2019年成本情况和SG&A杠杆，未来仍将致力于提高SG&A杠杆 [60][61] 问题7: 公司整体价格成本情况如何，2021年是否有目标？ - 公司不按价格成本基础衡量无尽品类业务，各业务都注重保持价格竞争力和将成本传递给客户；Zoro业务价格成本杠杆较高，预计盈利能力将持续提升 [66][68][69] 问题8: 高接触业务本季度3%的价格增长在第四季度和2022年的预期如何，是否会有客户抵触？ - 公司9月采取的定价行动取得良好效果，预计第四季度将延续这一势头；供应管理团队将与供应商合作确定2022年成本增加情况，预计第一季度初能够将成本传递给客户 [70] 问题9: 2022年毛利率和运营费用占销售额的百分比与2019年相比会有很大不同，如何理解与2019年类似的杠杆表述？ - 公司表示目前未提供2022年指导，提及2019年是为说明公司致力于实现费用增长低于销售额增长的目标 [72][73] 问题10: 公司在合同定价方面如何有效应对通货膨胀，主要通过哪些方式？ - 公司在所有领域都能有效应对价格通胀，包括网络价格和合同客户；销售团队和线上渠道都能有效将成本传递给客户 [74][75] 问题11: Keep Stock业务销售情况如何，有哪些新客户和新举措，明年有何计划？ - 公司Keep Stock业务持续增长，特别是重型制造业的复苏对其有积极影响；公司投入大量资金改进软件能力，以提供更好的客户服务和分析洞察 [79][80] 问题12: 疫苗授权成本对公司有何影响？ - 公司作为联邦承包商将遵守相关命令，但OSHA裁决的疫苗授权成本存在不确定性；公司希望疫苗授权不会对供应链造成负面影响，并已做好应对准备 [81][82] 问题13: 公司目前资产负债表情况如何，未来是否会进行并购？ - 公司表示资本分配策略无重大变化，预计今年股票回购将达到6 - 7亿美元区间的高端 [87][88] 问题14: Cromwell业务情况如何，扭亏进展怎样？ - 公司Cromwell业务在英国市场面临挑战，但团队在改善服务和降低亏损方面取得进展，预计2022年实现盈利；本季度亏损同比有所减少，预计接近减半 [90][91][92] 问题15: Zoro美国业务的竞争格局如何，商品种类数量未来趋势怎样？ - Zoro美国业务竞争广泛，包括大型互联网企业、特定市场平台、小型本地零售商和五金店等，市场高度分散；公司目前有800万种商品，预计未来几年至少达到1000万种 [94][95][96] 问题16: 公司对美国业务在年底实现疫情前毛利率的信心如何，可能面临哪些风险？ - 公司表示有信心实现目标，主要基于产品组合改善和价格实现情况良好；公司认为自身规模优势有助于应对供应链挑战 [99][100][101] 问题17: 无尽品类业务增长的最大瓶颈是什么，为何不能实现更高增长？ - 公司认为该业务增长受限于获取有吸引力的小客户和让客户重复购买的能力，需要建立有效的流程和系统，目前团队能力限制增长在20%左右 [104][105][106] 问题18: 无尽品类业务未来SG&A增长主要体现在哪些方面？ - Zoro业务主要投资于营销、数据分析和系统；MonotaRO除上述方面外，未来3 - 4年还将在配送中心进行大量投资 [108][109] 问题19: 公司如何确保因供应链优势获得的市场份额转化为长期稳定份额？ - 公司认为优质服务能带来粘性增长，目前客户与公司就供应链可持续性和合作发展进行深入沟通，预计475个基点的年市场份额增长具有可持续性 [112][113][114] 问题20: 对于大型合同客户，公司如何平衡价格成本关系，如何应对价格调整的灵活性问题？ - 公司表示产品可用性是与客户关系的关键，目前在多渠道服务和网站产品查找便利性方面表现良好；即使大型合同客户在价格上有一定刚性，公司也有一定灵活性 [117][118] 问题21: 与上季度相比，公司业绩预期从低端到低至中点的变化原因是什么，定价情况如何？ - 第三季度业绩好于预期，产品组合和价格改善推动全年每股收益提升，收入和价格带来的销量增长也超出预期；价格实现情况好于预期 [122][123][124] 问题22: 中型客户市场份额增长战略中，内部销售团队情况如何，是否有相关投资？ - 内部销售团队今年业绩反弹，疫情期间覆盖范围稳定；公司认为内部销售是未来重要组成部分，未来可能会增加覆盖范围 [126][127] 问题23: Zoro业务毛利率是否会因第三方产品增加而面临压力，目前第三方运输占比情况如何？ - 公司表示客户获取策略的调整对毛利率的提升作用大于第三方运输的负面影响，未来第三方运输会有一定拖累，但仍有提升毛利率的方法；目前未披露第三方运输占比，将在年底讨论未来路径时提及 [129][130][131] 问题24: 财报中应收账款增长2.68亿美元由信用销售增长驱动，这是否是业务方式的改变？ - 这并非业务方式改变，而是销售额增长导致应收账款相应增加 [132][133] 问题25: 公司合同重新定价时间和比例情况如何？ - 合同期限多样，常见为3年；多数合同每年有多次调整价格的机会，最常见为3次 [137]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 截至2021年9月30日的三个月，净销售额为33.72亿美元，2020年同期为30.18亿美元；九个月净销售额为96.63亿美元，2020年同期为88.56亿美元[10] - 2021年第三季度净销售额为33.72亿美元，较2020年同期增加3.54亿美元，增幅11.7%[80] - 2021年前九个月，公司净销售额为96.63亿美元，较2020年同期增加8.07亿美元，增幅9.1%，按日计算增长9.7%[107] - 2021年前九个月总销售、运营收益等财务指标有不同变化，净销售额19.13亿美元，较2020年同期增加3.2亿美元，增幅20%[123][124] - 2021年第三季度，公司总净销售额33.72亿美元，营业利润4.38亿美元；2020年第三季度，总净销售额30.18亿美元，营业利润3.8亿美元[57] - 2021年前三季度，公司总净销售额96.63亿美元，营业利润11.3亿美元；2020年前三季度，总净销售额88.56亿美元，营业利润7.44亿美元[57] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 截至2021年9月30日的三个月，净利润为3.15亿美元，2020年同期为2.56亿美元；九个月净利润为8.13亿美元，2020年同期为5.7亿美元[10] - 2021年第三季度，公司归属净利润为2.97亿美元，较2020年同期增加5700万美元，增幅24%；剔除相关项目后，增加5100万美元，增幅21%[91] - 2021年前九个月，归属公司的净利润为7.6亿美元，较2020年同期增加2.33亿美元，增幅44%；剔除相关项目后，增加8000万美元，增幅12%[116][118] 财务数据关键指标变化 - 现金及等价物、应收账款、存货等资产负债项目 - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物为3.28亿美元，2020年12月31日为5.85亿美元[16] - 截至2021年9月30日，应收账款（扣除信贷损失备抵）为17.42亿美元，2020年12月31日为14.74亿美元[16] - 截至2021年9月30日，存货净额为17.86亿美元，2020年12月31日为17.33亿美元[16] - 截至2021年9月30日，总负债和股东权益为63.9亿美元，2020年12月31日为62.95亿美元[16] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，累计销售退货分别约为4100万美元和3100万美元 [38] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，累计销售激励分别约为6500万美元和5800万美元 [38] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为14.29亿美元和13.95亿美元 [39] - 截至2021年9月30日，累计商誉减值为1.37亿美元，其中高接触解决方案北美地区为3200万美元，其他为1.05亿美元 [41] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，无形资产净值分别为2.33亿美元和2.28亿美元 [42] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，无短期债务 [44] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，长期债务（减去流动到期部分）账面价值分别为23.72亿美元和23.89亿美元 [44] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，交叉货币互换其他非流动负债公允价值和账面价值均为200万美元，利率互换其他资产公允价值分别为900万美元和2100万美元[52] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3.28亿美元和5.85亿美元，可用流动性约18亿美元[136] - 截至2021年9月30日，营运资金为23.5亿美元，较2020年12月31日增加1.3亿美元，流动资产与流动负债比率为2.6 [141] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，总债务占总资本的比例分别为55.1%和55.6% [142] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 截至2021年9月30日的九个月，经营活动提供的净现金为7.24亿美元，2020年同期为7.87亿美元[18] - 截至2021年9月30日的九个月，投资活动使用的净现金为1.8亿美元，2020年同期为1.32亿美元[18] - 截至2021年9月30日的九个月，融资活动使用的净现金为7.9亿美元，2020年同期为1.47亿美元[18] - 2021年和2020年前九个月，经营活动提供的净现金分别为7.24亿美元和7.87亿美元，投资活动使用的净现金分别为1.8亿美元和1.32亿美元，融资活动使用的净现金分别为7.9亿美元和1.47亿美元[137][138][139] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 截至2021年9月30日，基本每股收益为5.68美元，2020年同期为4.43美元；九个月基本每股收益为14.48美元，2020年同期为9.74美元[10] 财务数据关键指标变化 - 股东权益 - 2020年1月1日股东权益总额为20.6亿美元，2020年9月30日为23.75亿美元[20] - 2021年1月1日股东权益总额为20.93亿美元，2021年9月30日为21.17亿美元[23] 财务数据关键指标变化 - 其他业务收入、服务收入占比 - 2021年和2020年第三季度其他业务收入分别约占2% [36] - 2021和2020年前三季度其他业务收入分别约占2%和4% [38] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月和九个月，服务收入约占公司收入的1% [35] 财务数据关键指标变化 - 净收益、库存股购买 - 2020年1月1日至9月30日，净收益累计为5.41亿美元[20] - 2021年1月1日至9月30日，净收益累计为8.03亿美元[23] - 2020年1月1日至9月30日，库存股购买累计为4.43亿美元[20] - 2021年1月1日至9月30日，库存股购买累计为5.24亿美元[23] 财务数据关键指标变化 - 所得税 - 2021年和2020年第三季度，联邦所得税均为8900万美元；2021年和2020年前三季度，联邦所得税分别为2.28亿美元和1.71亿美元[55] - 2021年和2020年第三季度，有效税率分别为25.5%和29.3%；2021年和2020年前三季度，有效税率分别为25.0%和17.3%[55] - 2021年第三季度所得税为1.07亿美元，较2020年第三季度增加100万美元，增幅1%；2021年和2020年第三季度有效税率分别为25.5%和29.3%，排除相关影响后分别为25.5%和26.5%[89] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2021年10月27日，公司董事会宣布每股1.62美元的季度股息，12月1日支付给11月8日登记在册的股东[56] 财务数据关键指标变化 - 毛利润、SG&A、运营收益、其他费用净额 - 2021年第三季度毛利润为12.5亿美元，较2020年同期增加1.76亿美元，增幅16%，毛利率为37.1%，较2020年同期增加1.5个百分点[81] - 2021年第三季度SG&A为8.12亿美元，较2020年第三季度增加1.18亿美元，增幅17%；排除2020年第三季度重组和业务剥离影响后，增加1.12亿美元，增幅16%[83][86] - 2021年第三季度运营收益为4.38亿美元，较2020年第三季度增加0.58亿美元，增幅16%；排除2020年第三季度重组和业务剥离影响后，增加0.64亿美元，增幅17%[87] - 2021年第三季度其他费用净额为1600万美元，较2020年第三季度减少200万美元，降幅8%[88] - 2021年前九个月，公司毛利润为34.67亿美元，较2020年同期增加2.56亿美元，增幅8%，毛利率为35.9%，较2020年同期下降0.4个百分点[108] - 2021年前九个月，公司SG&A为23.37亿美元，较2020年同期减少1.3亿美元，降幅5%；剔除相关项目后，增加1.58亿美元，增幅7%[109][112] - 2021年前九个月，公司经营收益为11.3亿美元，较2020年同期增加3.86亿美元，增幅52%；剔除相关项目后，增加9800万美元，增幅10%[113] 财务数据关键指标变化 - 销售天数 - 2021年和2020年第三季度销售天数均为64天，2021年和2020年前九个月销售天数分别为191天和192天[77] 业务线调整 - 2021年1月1日起，公司报告分部调整为High - Touch Solutions N.A.和Endless Assortment [28] 会计准则采用与评估 - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12、ASU 2020 - 01、ASU 2020 - 10，对财务报表无重大影响[30][31][33] - 公司正在评估ASU 2020 - 04的影响，预计对财务报表无重大影响[34] 业务剥离与清算 - 2020年6月公司剥离Fabory高接触解决方案业务，8月剥离中国高接触解决方案业务，11月开始清算德国的Zoro Tools Europe[78] 疫情对业务的影响 - 自2020年2月中旬起，公司与疫情相关产品销售因需求增加而上升，非疫情产品销售下降；随着疫情发展，疫情相关产品销售减少，非疫情产品销售增长[79] - 公司业务受新冠疫情影响，面临客户购买意愿和能力下降、供应链中断、运输受阻、劳动力短缺等问题[162][163][164] - 疫情导致公司库存调整，可能产生额外库存成本和产品过时风险[166] - 全球疫情可能引发经济衰退，影响公司产品需求和资本市场融资能力[169] 员工合规与运营风险 - 公司部分员工受疫苗强制令和安全指令影响，合规可能带来运营干扰和成本增加[171] 网络安全风险 - 网络安全事件可能损害公司声誉、扰乱运营、增加成本和减少收入[172] - 公司面临多种网络威胁，包括黑客攻击、病毒、恶意代码等[173][176] - 公司曾经历信息系统未授权访问事件，未来此类事件可能对业务产生重大影响[178] 系统升级与运营风险 - 公司需不断评估升级和更换系统及网络基础设施，实施新系统可能带来资本支出、管理时间需求和运营风险[180] 股票回购 - 第三季度公司共回购562,763股股票，平均价格因月份而异，7月为453.15美元/股，8月为437.41美元/股，9月为413.23美元/股[183] - 2021年公司董事会批准的股票回购计划授权最多回购500万股，无到期日[183] 各条业务线数据关键指标变化 - High - Touch Solutions N.A. - 2021年第三季度，High - Touch Solutions N.A.净销售额为26.63亿美元，较2020年同期增加2.86亿美元，增幅12%，其中销量（含产品组合）增长8.6%，价格和客户组合增长3%，外汇因素增长0.4%[93] - 2021年第三季度，High - Touch Solutions N.A.毛利润率较2020年同期提高1.4个百分点[95] 各条业务线数据关键指标变化 - Endless Assortment - 2021年第三季度，Endless Assortment净销售额为6.46亿美元，较2020年同期增加7400万美元，增幅12.7%，其中销量/价格/组合增长14.9%，外汇因素下降2.2%[97] - 不同业务板块表现差异大，Endless Assortment业务净销售额增长[124][129] - 各业务板块毛利率有不同变动，Endless Assortment业务毛利率增加0.8个百分点[122][125][130] - SG&A费用在不同业务板块有不同变化，Endless Assortment业务增加5500万美元，增幅18%[123][126][131] 各条业务线数据关键指标变化 - Other - 2021年第三季度，Other净销售额为6300万美元，较2020年同期减少600万美元，降幅6.1%，其中业务剥离导致下降11.9%，外汇因素增长5.8%[102] - 不同业务板块表现差异大，其他业务净销售额下降1.42亿美元，降幅42%[124][129] - 各业务板块毛利率有不同变动，其他业务毛利率增加2个百分点[122][125][130] - SG&A费用在不同业务板块有不同变化，其他业务减少3.35亿美元，降幅81%[123][126][131] 债务发行情况 - 2015 - 2017年，公司发行18亿美元长期债务（高级票据） [44] - 2020年2月公司发行5亿美元1.85%优先票据，用于偿还贷款和满足营运资金需求，2025年2月到期，发行成本和折扣约500万美元[45] - 2017年5月发行4亿美元30年期优先票据，利率4.20%；2016年5月发行4亿美元30年期优先票据，利率3.75%，均半年付息一次[45] - 2020年8月，MonotaRO Co. Ltd.签订90

业绩总结 - 第三季度公司实现有机日销售增长11.9%（总公司，按固定汇率计算）[6] - 第三季度总销售额为33.72亿美元，同比增长11.7%[7] - 第三季度毛利润为12.50亿美元，同比增长16.3%[7] - 第三季度每股收益（EPS）为5.65美元，同比增长25.0%[7] - 第三季度销售和调整后的运营利润分别为43.8亿美元和3.87亿美元[10] - 第三季度净收益为297百万美元，较2020年的240百万美元增长24%[43] - 2021年净收益为998百万美元，较2020年的527百万美元增长44%[62] 用户数据 - MonotaRO的总注册用户数在2021年第三季度达到1170万，同比增长16.1%[22] - 高接触解决方案在2021年第三季度的市场份额增长约475个基点，显示出可持续的市场动能[14] 未来展望 - 2021年全年的销售预期为127亿至130亿美元，较2020年增长约7.6%至10.2%[24] - 2021年第四季度的收入预计将较2020年第四季度增长11.5%至12.5%[24] 新产品和新技术研发 - 高接触解决方案的毛利率为39.4%，同比提升140个基点[10] - 高接触解决方案的运营利润在2021年第三季度为5900万美元，同比增长23.8%[17] 市场扩张和并购 - 高接触解决方案北美业务销售额为26.63亿美元，同比增长12.0%[10] - 2021年第三季度美国市场的日销售额为24.77亿美元，较2020年同期的22.16亿美元增长了11.8%[28] 负面信息 - 加拿大运营收益报告为100万美元，较2020年的200万美元下降73%[40] - 加拿大调整后的运营收益为100万美元，较2020年的100万美元下降58%[40] 其他新策略和有价值的信息 - 公司向股东返还3.27亿美元，通过分红和股票回购[6] - 调整后的投资回报率（ROIC）为31.4%[6] - 自由现金流为111百万美元[64] - 2021年第三季度的有效税率为25.5%，较2020年的29.3%下降了3.8个百分点[66]

财务数据关键指标变化 - 2021年Q2净销售额32.07亿美元，2020年同期28.37亿美元；2021年上半年净销售额62.91亿美元，2020年同期58.38亿美元[12] - 2021年Q2净利润2.43亿美元，2020年同期1.29亿美元；2021年上半年净利润4.98亿美元，2020年同期3.14亿美元[12] - 2021年6月30日现金及现金等价物为5.47亿美元，2020年12月31日为5.85亿美元[18] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为5.63亿美元，2020年同期为4.76亿美元[20] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为1.3亿美元，2020年同期为0.82亿美元[20] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为4.63亿美元，2020年同期提供的净现金为8.64亿美元[20] - 2021年Q2基本每股收益4.30美元，2020年同期2.11美元；2021年上半年基本每股收益8.80美元，2020年同期5.31美元[12] - 2021年Q2摊薄每股收益4.27美元，2020年同期2.10美元；2021年上半年摊薄每股收益8.76美元，2020年同期5.29美元[12] - 2021年Q2每股现金股息1.62美元，2020年同期1.44美元；2021年上半年每股现金股息3.15美元，2020年同期2.88美元[12] - 2021年6月30日总资产为64.62亿美元，2020年12月31日为62.95亿美元[18] - 2021年1月1日至6月30日，普通股股本维持55美元，留存收益从8779美元增至9089美元，库藏股从(8184)美元降至(8449)美元[25] - 2021年第一季度净收益238美元，第二季度净收益225美元[25] - 2021年第一季度现金股息每股1.53美元，支付81美元；第二季度每股1.62美元，支付84美元[25] - 2021年3月31日和6月30日，公司总权益分别为2080美元和2141美元[25] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，所得税费用分别为7600万美元和5500万美元，有效税率分别为23.6%和30.2%；六个月所得税费用分别为1.64亿美元和1200万美元，有效税率分别为24.7%和3.9%[59] - 2021年7月28日，公司董事会宣布每股1.62美元的季度股息，9月1日支付给8月9日登记在册的股东[60] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，公司总净销售额分别为32.07亿美元和28.37亿美元，营业收益分别为3.34亿美元和2.05亿美元；六个月总净销售额分别为62.91亿美元和58.38亿美元，营业收益分别为6.92亿美元和3.64亿美元[61] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月销售天数均为64天，六个月分别为127天和128天[77] - 2021年第二季度净销售额为32.07亿美元，较2020年同期增加3.7亿美元，增幅13.1%[82] - 2021年第二季度毛利润为11.24亿美元，较2020年同期增加1.08亿美元，增幅11%，毛利率下降0.8个百分点[83] - 2021年第二季度SG&A为7.9亿美元，较2020年同期减少2100万美元，降幅3%[84] - 2021年第二季度运营收益为3.34亿美元，较2020年同期增加1.29亿美元，增幅62%[88] - 2021年第二季度其他费用净额为1500万美元，较2020年同期减少600万美元，降幅30%[89] - 2021年第二季度所得税为7600万美元，较2020年同期增加2100万美元，增幅35%[90] - 2021年第二季度归属于公司的净收益为2.25亿美元，较2020年同期增加1.11亿美元，增幅98%[91] - 2021年上半年净销售额为62.91亿美元，较2020年同期增加4.53亿美元，增幅7.8%[110] - 2021年上半年运营收益为6.92亿美元，较2020年同期增加3.28亿美元，增幅89.8%[110] - 2021年上半年归属于公司的净收益为4.63亿美元，较2020年同期增加1.76亿美元，增幅61.5%[110] - 2021年上半年毛利润为22.17亿美元，较2020年同期增加8000万美元，增幅4%，毛利率为35.2%，下降1.4个百分点[111] - 2021年上半年SG&A为15.25亿美元，较2020年同期减少2.48亿美元，降幅14%，主要因2020年第一、二季度剥离业务的减值费用和损失[112] - 2021年上半年运营收益为6.92亿美元，较2020年同期增加3.28亿美元，增幅90%，排除相关调整后增加3400万美元，增幅5%[114][116] - 2021年上半年归属公司的净收益为4.63亿美元，较2020年同期增加1.76亿美元，增幅62%，排除相关调整后增加2900万美元，增幅7%[114][119] - 2021年上半年其他费用净额为3000万美元，较2020年同期减少800万美元，降幅22%，主要因2020年3月循环信贷额度的利息费用较高[117] - 2021年上半年所得税为1.64亿美元，较2020年同期增加1.52亿美元，增幅1201%，有效税率为24.7%，2020年为3.9%[118] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为5.47亿美元，较2020年12月31日的5.85亿美元减少，可用流动性约为18亿美元[136] - 2021年第二季度公司共回购243,291股股票，平均价格未提及，其中4月回购89,796股，均价420.44美元；5月回购75,485股，均价458.96美元；6月回购78,010股，均价450.68美元[161] - 截至2021年6月30日，公司根据公开宣布的计划或项目可继续回购的最大股份数量为4,822,564股[161] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年1月1日起，公司报告分部变更为高接触解决方案北美和无尽产品系列[31] - 服务收入占公司2021年和2020年截至6月30日的三个月及六个月收入的约1%[38] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，其他业务分别占收入的约2%和2%，2020年同期分别为4%和5%[40][42] - 高接触解决方案北美地区2021年上半年净销售额为48.95亿美元，较2020年同期增加3.43亿美元，增幅7.5%，运营收益为5.88亿美元，较2020年同期减少1100万美元，降幅2%[122][125] - 无尽品类业务2021年上半年净销售额为12.67亿美元，较2020年同期增加2.46亿美元，增幅24.2%，运营收益为1.13亿美元，较2020年同期增加3600万美元，增幅47%[126][128] - 其他业务2021年上半年净销售额为1.29亿美元，较2020年同期减少1.36亿美元，降幅51.6%，运营亏损为900万美元，较2020年同期改善3.03亿美元[130][133] 资产相关数据变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，累计销售退货分别约为4100万美元和3100万美元[42] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，累计销售激励均约为5800万美元[42] - 截至2021年6月30日，物业、厂房及设备净值为14.36亿美元，2020年12月31日为13.95亿美元[43] - 截至2021年6月30日，商誉累计减值为1.37亿美元，其中北美高接触解决方案业务3200万美元，其他业务1.05亿美元[45] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，无形资产净值分别为2.32亿美元和2.28亿美元[46] 债务相关数据变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，无短期债务，长期债务（扣除流动到期部分）分别为23.75亿美元和23.89亿美元[48] - 2015 - 2017年，公司发行18亿美元长期债务，包括2015年6月10亿美元（利率4.60%）、2016年5月4亿美元（利率3.75%）、2017年5月4亿美元（利率4.20%）[48][49] - 2020年2月，公司发行5亿美元1.85%高级票据，用于偿还贷款和满足营运资金需求，2025年2月到期[49] - 2020年8月，MonotaRO Co. Ltd.签订90亿日元定期贷款协议，2024年到期，平均利率0.05%[54] 套期相关数据变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司未平仓公允价值套期的名义金额为5亿美元[52] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司未平仓现金流量套期的名义金额约为3400万美元[53] - 2021年和2020年第二季度，公允价值套期在利息费用净额的损益分别为-100万美元和-400万美元[55] - 2021年和2020年上半年，公允价值套期在利息费用净额的损益分别为900万美元和-2200万美元[55] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，交叉货币掉期其他非流动负债公允价值和账面价值分别为300万美元和200万美元，利率掉期其他资产公允价值和账面价值分别为1200万美元和2100万美元[56] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，利率掉期对冲的负债（长期债务）账面价值分别为5.12亿美元和5.21亿美元[56] 公司业务及风险相关信息 - 自2019年第四季度起，公司在KMCO化学精炼厂爆炸相关的产品责任诉讼中被列为被告，目前涉及16起诉讼和约186名原告[65] - 公司是一家主要在北美、日本和英国运营的MRO产品和服务分销商，为全球超500万客户提供服务[71] - 2021年1月1日起，公司两个可报告业务部门为北美高接触解决方案和无尽产品系列[72] - 2020年6月公司剥离Fabory业务，8月剥离中国业务，11月开始清算德国Zoro Tools Europe业务[78] - 截至2021年6月30日季度，公司财务报告内部控制无重大变化[158] - 公司首席执行官和首席财务官认为截至报告期末，公司的披露控制和程序有效[157] - 公司主要市场风险包括外汇汇率和利率变化[155] - 公司前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与陈述有重大差异[150][151][153] - 公司不保证前瞻性陈述会实现，且无义务更新或修订，除非法律要求[150][154] - 公司关键会计估计描述在2020年Form 10 - K的第二部分第7项[148] - 公司法律诉讼描述见合并财务报表附注11[160]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现15%的有机日销售额增长，符合指引范围；与2019年相比，第二季度每日有机销售额增长约14% [23] - 公司产生2.69亿美元的运营现金流，实现29.2%的强劲投资资本回报率（ROIC） [26] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为7.9亿美元，符合第一季度电话会议提供的指引范围；总公司运营利润率为10.4%，较上年下降70个基点 [27][28] - 第三季度，公司预计每日有机收入增长在10% - 11%之间；预计毛利率（GP）同比提高100 - 120个基点，并实现环比改善；SG&A预计在8.05 - 8.15亿美元之间 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案北美（HighTouch Solutions North America）业务 - 该业务板块按固定汇率计算每日销售额增长12.7%；美国业务摆脱了2020年的极端波动，第二季度两年平均实现约275个基点的市场超额增长 [23][24] - 加拿大业务本季度实现了正的运营收益增长，并有效控制了费用；在目标终端市场，尤其是重型制造业和高等教育领域，业务持续保持增长势头 [25] - 该业务板块第二季度GP为36.9%，较上年下降125个基点；若不考虑6300万美元的库存调整，GP同比将提高125个基点，达到健康的39.4% [30] - SG&A按预期增加至6.4亿美元，与2020年第二季度的最低支出水平相比有所回升 [31] 无尽品类（Endless Assortment）业务 - 该业务板块按固定汇率计算每日销售额增长23.9%，主要得益于Zoro和MonotaRO新客户的持续强劲获取，以及MonotaRO大型企业客户的增长 [26][43] - MonotaRO按当地货币计算每日销售额增长16.7%，GP为26.4%，较上年提高25个基点；运营利润率下降15个基点至12%，主要是由于在茨城配送中心（Ibaraki DC）的运营投入增加 [45] - Zoro美国业务每日销售额增长32.6%，GP提高95个基点至31.5%，通过本季度显著的SG&A杠杆作用，运营利润率扩大了320个基点 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场第二季度估计增长在18.5% - 19.5%之间；美国高接触业务增长12.4%，比市场低约650个基点；两年平均市场份额增长约275个基点 [36][37] - 与2020年相比，第二季度防护用品（PPE）产品销售额下降约28%，但与2019年相比仍增长27%；预计2021年7月同比下降约28% [33] - 非疫情相关产品第二季度销售额较2020年增长31%，较2019年增长7%；预计2021年7月非疫情相关产品销售额增长约22% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Grainger Edge框架，明确公司宗旨、愿景、战略和行动原则，以此指导公司度过疫情，并在服务客户方面发挥了重要作用 [6][7] - 行业面临原材料短缺、劳动力短缺和运输挑战等供应链问题，公司凭借规模优势和网络资源，积极应对挑战，为客户提供相对优质的服务 [8][9] - 公司加速路易维尔配送中心（Louisville DC）的产能提升，以缓解产能限制；同时，利用分支机构增加发货量，确保产品供应 [12][11] - 公司投资非疫情相关库存，与供应商密切合作，应对供应限制、进货提前期挑战和潜在成本增加；提高工资以吸引和留住人才，实施培训计划提升员工能力 [14][15] - 公司与承运人建立新的合作关系，增加合作伙伴，以应对运输挑战；尽管货运市场波动不确定，但公司有信心管理好这些挑战 [16][17] - 公司致力于实现价格/成本中性，通过与供应商合作控制成本，并适时调整价格；预计下半年继续采取价格调整措施，以抵消成本上升 [41][42] - 公司计划在年底前使第四季度GP率达到或超过2020年第一季度的水平（40.1%），并对实现这一目标充满信心 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年市场需求强劲，但供应链环境极具挑战，这些挑战预计将持续到年底，甚至可能延续到明年；公司有信心克服挑战，实现市场份额增长 [8][18] - 公司认为已完成与疫情相关的重大库存调整，尽管本周CDC再次更改指导方针，但预计不会对公司前景产生重大影响 [22] - 公司预计2020年和2021年的市场波动将在2022年趋于正常，有信心持续实现比市场快300 - 400个基点的增长 [24] - 公司对各业务板块的未来发展充满信心，预计高接触解决方案业务将继续恢复增长，无尽品类业务将保持强劲势头 [23][43] 其他重要信息 - 本月初，公司被认证为“最佳工作场所”，这是公司团队成员卓越体验的证明，也是推进Grainger Edge的重要里程碑 [54][55] - 公司已连续10年公开披露ESG工作进展；设定到2030年将绝对范围1和2温室气体排放量减少30%的新目标；提供超过10万种环保产品，帮助客户实现ESG目标 [55][56][57] - 2017年，公司签署《芝加哥网络平等承诺》，目标是到2030年实现女性在领导职位中的占比达到50%；今年成立了ESG领导委员会，由公司董事长担任主席 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：大客合同的价格成本趋势如何？ - 公司约70%的美国业务通过大客合同执行，公司有权在不同时间向这些客户转嫁价格上涨，但成本增加与价格转嫁的时机并不总是完全匹配，导致GP存在一定波动；其余约30%的业务采用随行就市的价格策略，可根据市场情况灵活调整价格 [62][63] - 公司有强大的成本管理流程，与供应商合作缓解成本压力，与客户的沟通也得到理解和预期，若能持续做好这两方面工作，公司有望保持良好状态 [64] 问题2：如何理解公司业绩指引偏向低端？ - 公司预计收入将保持强劲并在指引范围内；但由于今年的库存调整、工资上涨和营销投入增加等因素，GP、运营利润率和EPS将面临压力，因此预计这些指标将处于指引范围的低端 [65][66] 问题3：2022年及以后毛利率的展望如何？ - 公司认为与2019年或2020年初相比更具参考价值；预计年底时公司将获得显著市场份额，经济状况改善，GP相近且SG&A杠杆作用增强 [69] - 公司的商业模式基于持续的市场份额增长和适度扩大的运营利润率，预计未来GP将相对稳定，同时实现一定的SG&A杠杆效应 [70] 问题4：美国业务两年超额增长略低于目标，原因是什么，未来能否回到目标范围？ - 第二季度市场增长18% - 19%，与同行相比，公司表现良好；目前指标的波动主要受疫情影响，从整个周期来看，公司有信心实现300 - 400个基点的超额增长目标 [71][72] 问题5：库存是否还有销售可能，MonotaRO本季度利润率压力的原因是什么？ - 公司会计处理基于季度末及之后几周的情况；短期内，外部公告可能会带动口罩销售增加，但目前情况尚不确定，难以判断库存是否能最终销售 [75][76] - MonotaRO利润率下降15个基点主要是由于在茨城配送中心的投入增加，尽管如此，该业务仍保持盈利且增长良好 [77] 问题6：排除库存调整，公司对下半年的预期是否改变？ - 自上次沟通以来，市场和行业供应链挑战加剧，公司面临劳动力成本上升和营销投入增加等问题，因此指引偏向低端 [80][81] 问题7：2021年运费对利润率的影响如何，与客户关于运费的沟通情况怎样？ - 与大客户关于运费的沟通进展顺利，部分可见合作伙伴的运费率变化较易协商；公司在运费管理上面临挑战，包括运费率上升和服务难题，但有信心最终实现平衡 [83][84][85] 问题8：对高接触业务下半年价格成本中性的信心如何？ - 公司对实现价格成本中性有信心，已与多数供应商就成本预期进行沟通，并确定了下半年的部分价格调整；虽可能存在意外情况，但公司有能力应对和缓解 [86][87] 问题9：如何解读第三季度指引，Zoro的ARPU能否接近MonotaRO？ - 公司预计总公司毛利率将提高100 - 120个基点，主要得益于价格/成本中性的实现；SG&A在8.05 - 8.15亿美元的范围较为稳定，第四季度情况类似 [91][92] - MonotaRO的每位客户销售额较高，主要是因为日本市场缺乏类似美国的工业分销商，且该业务在企业客户解决方案方面取得了一定成功；Zoro专注于小企业市场，因此两者的这一指标差异预计将持续存在 [98][99] 问题10：Zoro运营收入杠杆的驱动因素及可持续性如何，高接触业务营销预算增加的原因及后续预算情况？ - Zoro运营收入杠杆的提升得益于此前在系统和团队建设方面的一次性投资，随着业务增长，这些投资开始显现出杠杆效应，且公司认为这种效应将持续 [103][104][105] - 高接触业务营销预算增加是因为部分测试结果积极，公司决定加大投入；公司对营销预算有较好的把控，预计不会再大幅增加 [107] 问题11：商业举措对市场超额增长指标的影响如何，客户行为和需求有哪些变化？ - 公司与客户的沟通基本恢复正常，拜访客户的情况增多，与客户的对话围绕业务拓展展开，预计这将对业务发展产生积极影响 [110][112] - 客户更加重视数字解决方案和库存管理，几乎所有客户的沟通都围绕这两个方面展开 [115][116] 问题12：SG&A和数字营销的情况如何，结构SG&A节省措施及对2022年的影响，非标准产品货运的处理方式及长期规划？ - 公司预计第三季度SG&A杠杆将有所改善，但由于营销投入和DC劳动力、运输成本的增加，仍需考虑这些因素的影响；公司正在采取措施缓解这些压力 [120][121][122] - 大部分货物通过包裹运输，有固定的合同费率；LTL市场目前面临服务、司机短缺和成本等挑战，公司正在与新老承运人合作寻找解决方案；海洋货运主要面临集装箱成本和容量问题，公司优先确保获得合同费率 [123][124][125] 问题13：供应链挑战是否有利于公司实现更高的市场超额增长目标，自由现金流的分配策略是否改变？ - 公司认为供应链挑战有利于其在市场超额增长目标上处于较高水平，因为公司过去12年在配送中心的大量投资使其能够更好地满足客户需求 [127][128] - 公司的资本分配策略没有改变，仍将大部分自由现金流用于股息和回购 [129] 问题14：Zoro的增长情况及下半年展望，运费成本的确认位置，价格/成本中性是否包括运费，以及其含义是什么？ - Zoro本季度增长强劲，但由于去年同期供应优先分配给医疗和政府客户的疫情产品，导致基数较低，因此今年的增长数据不具有代表性；公司仍有信心Zoro未来能够实现20%的增长，但下半年可能会有波动 [131][132][133] - 运费成本包含在GP中；价格/成本中性不包括运费部分，指的是GP率而非运营率 [135][136] 问题15：Cromwell本季度毛利率改善的驱动因素及可持续性如何，全年亏损是否会减半？ - Cromwell业务在改善服务和实现增长方面取得了进展，市场地位有所提升；公司仍预计该业务全年亏损与去年大致相当 [140][141]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现有机每日销售增长5.9%，美国市场一季度实现约250个基点的市场增长，2019 - 2021年平均每年实现475个基点的市场增长 [18] - 总公司运营利润率为11.6%，调整后的SG&A杠杆为210个基点，抵消了疫情库存调整带来的预期GP压力 [19] - 运营现金流为2.94亿美元，通过股息和回购向股东返还2.56亿美元，ROIC保持在30.3% [20] - 总公司GP下降190个基点，其中180个基点是由美国疫情推动的库存调整导致 [24] - SG&A为7.35亿美元，同比有利4300万美元，期间实现210个基点的SG&A杠杆 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案业务 - 每日销售额同比增长3.4%，美国增长3.5%，加拿大以美元计算增长3.3%，但以当地货币计算下降2.8% [29] - GP本季度为37.4%，较2020年第四季度环比提高30个基点，同比下降230个基点 [30] - 成本下降2400万美元，加拿大运营利润率较上年扩大110个基点 [32] 无尽品类业务 - 每日销售额增长27.4%，按固定汇率计算增长23.3%，主要受Zoro和MonotaRO新客户获取以及MonotaRO在日本追求大型企业客户推动 [38] - GP同比扩大35个基点，运营利润率扩大185个基点，主要由于Zoro的SG&A杠杆 [38] MonotaRO业务 - 以当地货币和日本当地销售日计算，每日销售额增长25.5%，GP本季度为26.5%，低于上年基点，运营利润率扩大30个基点至12% [40] Zoro美国业务 - 3月是自2010年成立以来平均每日销售额最高的月份，每日销售额增长15.2%，运营利润率扩大370个基点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国MRO市场第一季度增长0.5% - 1.5%，公司本季度市场增长约250个基点，2019 - 2021年两年平均市场增长约475个基点 [35][36] - 疫情产品销售在2020年第一季度增长41%，今年本季度同比仅增长1%，疫情产品占总销售额的比例仍高达25% [33] - 非疫情产品销售在3月开始实现同比增长，4月增长约36%，是2021年迄今最高增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 高接触解决方案业务继续在技术、商品销售、营销能力等方面进行投资，加强与客户的联系，继续投资KeepStock技术 [78][79][80] - 无尽品类业务通过增加商品种类、新客户获取和市场效率提升来实现增长，Zoro目标到2024年达到1000万个商品种类 [17][44] - 公司预计在2021年实现每日销售增长8.5% - 11%，有机增长10% - 12.5%，总公司GP预计在36.1% - 36.6%，运营利润率预计在11.8% - 12.4% [52][54][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球疫苗接种的推进，不同地区的业务恢复速度不同，美国客户逐渐恢复正常运营和采购模式，英国业务活动上升，加拿大和日本的恢复速度较慢 [9][10] - 公司预计在第二季度末完成潜在的市场驱动库存调整，预计价格成本差全年保持中性 [20][47] - 公司对全年业绩表现有信心，预计到年底获得强劲市场份额，盈利能力将比疫情前更好 [64] 其他重要信息 - 公司将提供全年业绩指引，并将根据经济复苏和业务表现进行更新 [51] - 公司宣布连续50年增加股息，体现了业务的实力和稳定性以及对股东的承诺 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高接触业务4月非疫情业务36%增长的背景及宏观情况 - 与2019年相比，非疫情业务持续增长，疫情销售虽仍处于高位但逐渐下降，公司根据业务运营率来预测收入，经济在持续复苏，部分行业仍在挣扎，但整体经济和非疫情业务已基本恢复正常 [69][70] 问题2: 高接触业务下半年毛利率是否有成本逆风 - 预计会有一些通胀，但价格成本全年将保持中性，未来业务组合会有所改善，且库存减记将结束，目前情况与未来变化不大，成本增加不会带来重大影响 [72] 问题3: 高接触业务今年剩余时间和2022年的战略举措 - 战略举措与过去一年相似，包括在技术、商品销售、营销能力方面的投资，销售人员重新与客户接触，以及继续投资KeepStock技术 [78][79][80] 问题4: 公司整体销售指引中疫情产品销售下降的影响 - 去年疫情高峰期疫情产品销售占比约30%，全年为28%，目前约为25%，预计到年底将降至接近20%，与2019年相比，仍会有一些疫情产品销售处于高位，但会逐渐下降 [86][88] 问题5: 第二季度毛利率相关问题，包括价格成本恢复、季节性和库存影响 - 总公司预计GP同比基本持平，不预计第二季度库存调整会大于第一季度，公司正在销售疫情产品，希望尽快回到非疫情业务的正常运营水平，价格成本方面，预计全年保持中性，通胀影响较小 [95][96][99] 问题6: Zoro长期利润率能否达到MonotaRO水平及美国高接触业务市场增长预期和新客户复购情况 - 预计Zoro在三到五年内利润率将达到高个位数，由于日本和美国市场的差异，不会完全达到日本的利润率水平，但盈利能力将很强；对美国高接触业务300 - 400个基点的市场增长预期有信心，去年因疫情而来的新客户有很强的复购行为，包括非疫情产品 [104][107][110] 问题7: 哪些成本不会恢复以及2021年50个基点市场增长的原因和无尽品类业务对总公司毛利率影响是否会持续 - 疫情期间公司了解到远程工作的好处，未来可能会通过虚拟方式与投资者、供应商和客户互动，从而减少公司整体差旅费等成本；2020年市场份额增长因疫情而虚高，2021年随着这些一次性订单的减少，市场份额增长将受到抑制，两年平均市场增长仍高于目标；预计无尽品类业务将继续以每年约20%的速度增长，对总公司毛利率的影响将大致保持不变 [114][119][122] 问题8: 中型客户业务的市场份额和对毛利率的贡献以及无尽品类业务中MonotaRO与企业客户的销售增长情况 - 中型客户业务市场份额约为2%，有很大增长空间，对毛利率有显著提升作用；MonotaRO与企业客户的销售增长并非新业务，日本市场与美国不同，Zoro将专注于中小企业客户 [129][130][132] 问题9: 加拿大业务是否有途径实现类似美国的盈利能力 - 公司认为加拿大业务今年将实现盈亏平衡，明年将实现盈利，虽然能否达到美国的水平有待商榷，但有信心实现强劲盈利，且没有结构性障碍 [136][137] 问题10: 全年指引中供应链状况的预期以及其他业务板块（Cromwell）的情况 - 供应链面临一些全球挑战，如货运市场困难，但情况正在逐渐改善，预计不会出现重大中断，但会有一些混乱；Cromwell业务客户满意度和团队参与度很高，英国市场正在从疫情中恢复，公司有信心该业务今年实现盈利，目前谈论中期盈利目标还为时过早 [143][147][150] 问题11: Zoro折扣策略的变化以及客户数量和销售额差距的缩小途径 - Zoro使用分析工具确定折扣的有效性，从而更有针对性地进行折扣以获取新客户；缩小与MonotaRO销售额差距的途径包括增加商品种类和提高客户复购率，学习日本业务与客户建立长期关系的经验 [153][155] 问题12: 无尽品类业务中GMV与销售额和商品种类的关系以及转向第三方供应链对自有品牌组合的影响，以及不同规模客户账户销售差异的原因 - 新增商品种类大多为第三方商品，公司观察到Zoro不同批次商品的每商品收入生产率很高且相似，对商品种类扩张带来的收入增长有信心；自有品牌组合不会有太大变化，公司将继续推动自有品牌增长；第二季度中型和本地客户账户销售增长较大，是因为去年疫情高峰期为保障医院和政府机构供应而暂停了部分客户的商品供应 [159][160][162] 问题13: 从中期来看，业务组合对美国业务是否中性以及本季度政府销售强劲的原因 - 高接触业务组合可能略有积极影响，无尽品类业务增长对公司整体组合略有负面影响，总体而言业务组合不会是一个重大影响因素；政府销售团队表现出色，与政府客户关系良好，虽然第二和第三季度比较基数较高，但目前政府客户业务运营率良好，预计将持续下去 [164][166][167]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to _______ Commission file number 1-5684 W.W. Grainger, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of inc ...