文章核心观点 - 工业服务行业受制造业收缩和成本上升影响，但电商活动增长将成关键催化剂，西门子、W.W. Grainger和SiteOne Landscape Supply等公司有望借此增长，同时行业排名显示近期前景不佳 [1][2][7] 行业描述 - 行业包含提供工业设备产品和MRO服务的公司，服务广泛客户，产品用于生产和工厂维护，可降低供应链成本、提高生产率 [3] 行业趋势 - 制造业活动长期低迷令人担忧，该行业约70%收入来自制造业，工业生产和耐用品制造指数下降，供应管理协会制造业指数多次处于收缩区间，新订单指数也持续收缩，但供应链问题逐渐缓解后，需求将推动行业增长 [4] - 行业面临显著通胀，包括劳动力、货运和燃料价格上涨，企业采取定价行动、成本削减措施等应对 [5] - 电商将成为增长驱动力，MRO需求受电商发展影响大，全球电商销售预计有复合年增长率，工业服务公司正加大数字能力投资、提高电商份额 [6] 行业排名与表现 - Zacks行业排名显示近期前景不佳，该行业在251个Zacks行业中排名第158，处于后37% [7] - 过去一年行业表现逊于板块和Zacks S&P 500综合指数，行业涨幅17.8%，板块增长35%，Zacks S&P 500综合指数上涨39.4% [9] 行业估值 - 基于未来12个月EV/EBITDA比率，行业当前估值为29.30X，高于S&P 500的14.47X和工业产品板块的20.65X，过去五年行业估值最高29.52X，最低6.04X，中位数19.66X [10][12] 值得关注的股票 西门子 - 与ServiceNow合作增强工业网络安全、推动生成式AI融入车间运营，与微软合作使Siemens Industrial Copilot能应对复杂环境，出售Innomotics优化投资组合，收购Trayer Engineering扩展电网现代化产品，与E.ON Drive Infrastructure签署协议改善欧洲电动汽车充电基础设施，智能基础设施订单增长，数字工业的工业软件业务获大型许可合同 [13] - 过去30天对其2024财年盈利的Zacks共识估计上调1%，同比增长10.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为10.2%，长期盈利增长率预计为6%，Zacks排名为1（强力买入） [14] W.W. Grainger - 各部门利润率提高和运营表现强劲使其业绩稳健，通过营销投资和策略扩大客户群，High Touch Solutions North America部门受益于定价和销量增长，Endless Assortment部门因客户收购获益，成本控制措施维持利润率，注重提升电商和数字能力及供应链效率以改善客户体验 [15] - 2024年盈利预计较上年增长5.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.15%，长期盈利增长率预计为9.3%，Zacks排名为3（持有） [16] SiteOne Landscape Supply - 是景观用品最大且唯一的全国全产品线批发商，专注提高在250亿美元批发景观产品分销市场的份额，通过收购扩大客户群、丰富产品线和拓展地理范围，2023年进行11次收购，2024年至今进行5次收购，注重成本降低、运营卓越等，加大信息技术系统和数据分析投资 [19] - 2024年盈利预计同比增长3.2%，过去30天估计不变，Zacks排名为3 [20]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计W.W. Grainger公司将在即将发布的财报中录得每股9.98美元的季度收益,同比增长5.8% [1] - 预计公司收入将达到44亿美元,同比增长4.7% [1] - 分析师对公司业绩的预测在过去30天内有所上调,反映了分析师对公司前景的乐观态度 [1] 公司关键指标总结 销售收入 - 高接触解决方案北美业务销售收入预计达到35.4亿美元,同比增长4.1% [4] - 其他业务销售收入预计达到7612万美元,同比增长4.3% [4] - 无限组合业务销售收入预计达到7.86亿美元,同比增长7.4% [4] 营业利润 - 总体收入增长率预计为4.3%,低于去年同期的6.7% [5] - 高接触解决方案北美业务营业利润预计达到6.29亿美元,去年同期为6.12亿美元 [5] - 无限组合业务营业利润预计达到6311万美元,去年同期为5500万美元 [6]

文章核心观点 - W.W. Grainger, Inc. (GWW) 预计将在2024年第三季度实现收入和盈利增长 [1] 收入和盈利预期 - 市场对GWW第三季度收入的共识预期为440亿美元，同比增长4.7% [1] - 市场对GWW第三季度每股收益的共识预期为9.98美元，同比增长10.3% [1] - 过去60天内，市场对GWW的每股收益预期下调了0.5% [1] 盈利预期趋势 - 当前对GWW的每股收益预期为9.98美元，7天前和30天前分别为9.98美元和10.01美元，60天前为10.03美元 [2] - 盈利预期在过去60天内有所下调，具体为0.50% [2] 盈利历史 - GWW在过去四个季度中每次都超过了Zacks共识预期，平均超额收益为3.2% [3] 盈利ESP和Zacks排名 - GWW的盈利ESP为+0.14%，目前持有Zacks排名3 [5] 第三季度业绩预期 - GWW的核心产品销售在过去几个季度中表现强劲，预计第三季度有机日销售额增长3% [5] - GWW通过投资电子商务和数字能力以及供应链改进，改善了端到端客户体验 [5] - GWW的高接触解决方案北美分部预计将从商业、交通和重制造业的强劲表现中受益，预计有机日销售额增长4.2% [5] - GWW的高接触解决方案分部预计收入为35亿美元，同比增长3.9% [6] - GWW的无尽分类分部预计有机日销售额增长6.1%，收入为7.76亿美元，同比增长6.1% [6] 成本和费用 - GWW面临较高的材料和货运成本，以及由于技术投资增加而导致的更高的运营成本和SG&A费用，这可能对利润率产生负面影响 [7] 股价表现 - GWW的股价在过去一年中上涨了61.1%，而行业平均增长为25.3% [8] 其他潜在盈利超预期的公司 - Crane Company (CR) 预计将在2024年第三季度实现盈利超预期，盈利ESP为+0.09%，Zacks排名2 [8] - Ingersoll Rand Inc. (IR) 预计将在2024年第三季度实现盈利超预期，盈利ESP为+1.22%，Zacks排名2 [8] - Eaton Corporation plc (ETN) 预计将在2024年第三季度实现盈利超预期，盈利ESP为+1.25%，Zacks排名2 [9]

文章核心观点 - W.W. Grainger预计2024年第三季度收益和营收同比增长，财报发布或影响短期股价，结合盈利预期和Zacks评级，该公司很可能超出每股收益共识预期；SiteOne Landscape预计同期每股收益同比下降，虽共识每股收益预估上调，但盈利预期为负，难以确定是否会超出共识每股收益预期 [1][6][9] W.W. Grainger情况 预期业绩 - 预计2024年第三季度每股收益9.98美元，同比增长5.8%，营收44亿美元，同比增长4.7% [2] 预估修正趋势 - 过去30天，该季度共识每股收益预估上调0.36% [3] 盈利预期 - 最准确预估高于Zacks共识预估，盈利预期为+0.14%，结合Zacks评级3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [6] 盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益9.58美元，实际9.76美元，惊喜+1.88%；过去四个季度均超出共识每股收益预估 [7] SiteOne Landscape情况 预期业绩 - 预计2024年第三季度每股收益1.20美元，同比下降4%，营收11.8亿美元，同比增长3.4% [9] 预估修正趋势 - 过去30天，该季度共识每股收益预估上调17.1% [9] 盈利预期 - 最准确预估较低，盈利预期为 - 0.21%，结合Zacks评级2，难以确定是否会超出共识每股收益预期 [9] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预估 [9]

文章核心观点 - 公司的High-Touch Solutions North America (N.A.)和Endless Assortment两个业务分部均保持良好增长 [1][2] - 公司预计2024年每股收益将达到38.00-39.50美元,同比增长6% [2] - 公司预计2024年销售额将达到170-173亿美元,同比增长3.2-5.2% [2] 行业和公司分析 行业分析 - 行业内另一家公司SiteOne Landscape (SITE)的股价在过去一个月内上涨3% [3] - SiteOne Landscape预计下一季度每股收益将同比下降6.4% [4] 公司分析 - 公司High-Touch Solutions North America (N.A.)分部受益于各地区的持续销量增长和良好的价格实现 [1] - 公司Endless Assortment分部受益于客户获取和重复客户增长 [1] - 公司的战略举措和增加市场份额的努力推动了业绩增长 [2] - 公司的举措和供应链优势有望帮助其实现业绩指引 [2] - 公司即将公布的季度业绩预计每股收益同比增长5.8%,收入同比增长4.6% [2]

文章核心观点 - 美国工业用品分销商Grainger将在德克萨斯州霍克利建立一个新的配送中心 [1][2][3] - 这个新的配送中心将成为Grainger在美国最大的配送中心之一 [1][3] - 这个新配送中心的目标是能够为客户提供次日全单发货服务 [1] - 这个新配送中心将为当地创造约400个就业岗位 [1][2] 公司概况 - Grainger成立于1927年,是一家领先的工业用品分销商,主要业务在北美、日本和英国 [4] - Grainger为全球超过450万客户提供产品和服务,2023年销售额达165亿美元 [4] - Grainger的业务模式包括高接触解决方案和无限组合两大板块 [4] 社区投资 - Grainger在当地社区有长期的参与和投入 [2] - Grainger向当地罗伯茨路小学捐赠了2万美元,以支持学校的学生和教职员工 [2][3] - 这笔捐赠与Grainger的社区投资战略相一致 [2]

文章核心观点 - 高股息并不等同于可持续的投资价值,关键在于公司的派息率、连续增长年限和经济护城河[1][2] - 选择具有以下特点的公司可获得可靠的被动收益:保守的派息率、多年连续增长的股息、强大的经济护城河[1][2] 目标公司总结 目标(Target) - 连续53年增加股息,当前股息率2.9%,派息率45%,5年年化增长率10.4%[3] - 估值合理,经济护城河源于强大品牌、广泛零售网络和高效供应链[3] 帕克-汉尼芬(Parker-Hannifin) - 连续68年增加股息,当前股息率1.1%,派息率27.8%,5年年化增长率13.2%[4] - 估值较高,经济护城河源于技术专长、多元产品组合和与OEM的良好关系[4] 格雷涅(W.W. Grainger) - 连续53年增加股息,当前股息率0.8%,派息率20.9%,5年年化增长率6%[5] - 估值较高,经济护城河源于广泛分销网络、规模经济和与客户的深厚关系[5] 坦南特(Tennant) - 连续52年增加股息,当前股息率1.2%,派息率19%,5年年化增长率4.9%[6] - 估值相对较低,经济护城河源于创新产品开发、强大品牌和全球服务网络[6] 沃尔玛(Walmart) - 连续51年增加股息,当前股息率1.1%,派息率41.4%,5年年化增长率1.5%[7] - 估值较高,经济护城河源于规模优势、高效供应链和不断增强的电商能力[7] 标普环球(S&P Global) - 连续51年增加股息,当前股息率0.7%,派息率34.3%,5年年化增长率6.3%[8] - 估值较高,经济护城河源于良好声誉、在金融市场的关键地位和高客户转换成本[8] 构建被动收益组合 - 将上述公司组合成多元化投资组合,可获得可靠的股息收益和增长[9] - 建议选择目标或沃尔玛作为大型零售商代表,避免过度集中[9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 固安捷业绩稳健 - 公司整体2024Q2营收同比+3.1%至4312百万美元；营业利润同比+0.6%至665百万美元；EPS同比+5.2%至9.76美元/股 [9] - 公司2024Q2毛利率同比持平达39.3%，营业利润率同比-40bps至15.4%，基本符合公司24Q1指引 [9] HTS业务表现良好 - HTS业务营收同比增长3.1%至3458百万美元，公司目标平均每年跑赢美国MRO行业营收增速约4-5%，24Q2公司相比行业2.5-3.0%的增速略微跑赢 [9] - HTS业务营业利润同比+1.0%至606百万美元，占公司整体91%。毛利率同比持平达39.3%，价格成本比接近中性状态；营业利润率同比-40bps至15.4%，主要由于增加了客户需求营销和配套门店员工带来SG&A上升 [9] - 分客户看，来自大型客户营业额同比增长3%，中型客户营业额同比增长5%，中型客户呈现更高的增长潜力 [9] EA业务受汇率影响 - EA业务营收同比增长3.3%至776百万美元，其中Zoro同比增长8.7%；MonotaRO按本地货币计价同比增长13.2%，但受日元贬值拖累，每日同比增速为-0.4% [9] - EA业务营业利润同比增长-6.2%至61百万美元；毛利率同比-20bps至29.5%，主要由于产品和客户组合变动导致。营业利润率同比-70bps至7.9%，其中MonotaRO因DC运营效率提高而同比+30bps [9] 公司下调和收窄2024年业绩指引 - 公司总体下调和收窄24Q1对2024年的业绩指引范围，即2024年全年同比增长约3.2%-5.2%至170-173亿美元，毛利率约39.2%-39.4%，营业利润率约15.3%-15.7%，EPS同比增长约3.6%-7.7%至$38.00-$39.50 [9] 盈利预测与投资评级 - 维持预测2024-2026年营收分别同比增长4.3%/6.1%/7.1%至17194/18239/19539百万美元；归母净利润分别同比增长2.2%/9.6%/10.3%至1870/2050/2261百万美元；对应的PE分别为24.9/22.7/20.6倍 [9] - 维持"增持"评级 [9] 风险提示 - 供应链中断风险，通胀风险，宏观经济波动风险，信息系统中断风险，信贷评级变动风险等 [9]

文章核心观点 - 公司本季度收入为43.1亿美元,同比增长3.1% [1] - 每股收益为9.76美元,同比增长5.2% [1] - 公司各业务板块收入和利润情况均有所变动 [7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 收入情况 - 公司总收入为43.1亿美元,低于分析师预期的43.5亿美元,差异为-0.96% [2] - 高接触解决方案北美业务收入为34.6亿美元,同比增长3.1% [7] - 其他业务收入为7800万美元,同比增长2.6% [8] - 无限组合业务收入为7.76亿美元,同比增长3.3% [9] 利润情况 - 高接触解决方案北美业务利润为5.91亿美元,低于分析师预期的6.10亿美元 [10] - 无限组合业务利润为6100万美元,高于分析师预期的5745万美元 [10] - 其他业务亏损300万美元,略好于分析师预期的382万美元亏损 [10]

财务业绩 - 公司第二季度净销售额为43.12亿美元，同比增长3.1%[10] - 第二季度毛利润为16.94亿美元，毛利率为39.3%[10] - 第二季度营业利润为6.49亿美元，同比下降1.8%[10] - 第二季度净利润为4.90亿美元，同比持平[10] - 第二季度每股收益为9.51美元，同比增长2.5%[10] - 上半年净销售额为85.47亿美元，同比增长3.3%[10] - 上半年毛利润为33.62亿美元，毛利率为39.3%[10] - 上半年营业利润为13.18亿美元，同比下降1.7%[10] - 上半年净利润为9.48亿美元，同比下降1.0%[10] - 上半年每股收益为19.13美元，同比增长1.3%[10] 收入构成 - 公司2024年第二季度总收入占比最大的行业为制造业，占31%[34] - 政府行业收入占比为16%，是第二大行业[34] - 批发行业收入占比为9%[34] - 商业服务行业收入占比为8%[34] - 承包商行业收入占比为6%[34] - 医疗行业收入占比为6%[34] - 公司高接触解决方案北美业务占总收入的80%[34] - 公司无限品类业务占总收入的18%[34] - 公司2024年上半年总收入占比最大的行业为制造业，占31%[37] - 政府行业收入占比为16%，是第二大行业[37] 其他财务信息 - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，应计销售激励总额分别约为1.09亿美元和1.14亿美元[2] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司没有重大未履行的履约义务、合同资产或负债[3] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司商誉余额分别为3.6亿美元和3.7亿美元[4] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,公司无形资产净值分别为2.37亿美元和2.34亿美元[6] - 公司发行了23亿美元的无担保债券(高级票据),主要用于满足一般营运资金需求、股票回购和长期现金需求[9] - 公司使用利率掉期来管理1.85%高级票据的风险,这些掉期被指定为公允价值套期保值[11] - 公司的两个可报告分部为高触点解决方案北美和无限组合,其他业务归类为其他分部[11] - 公司定期增加和删除库存产品,因此很难提供按产品类别划分的销售信息[14] - 公司正在解决KMCO相关的个人伤害诉讼，已经达成了几项和解，但仍在继续应对剩余的诉讼[66] - 公司董事会宣布了每股2.05美元的季度股息，将于2024年9月1日支付给2024年8月12日的股东[67] 分部业绩 - 公司高接触解决方案北美业务2024年第二季度净销售额为34.58亿美元，同比增长3.1%[92] - 公司无限量供应业务2024年第二季度净销售额为7.76亿美元，同比增长3.3%[97] - 高接触解决方案北美分部净销售额为68.63亿美元，同比增长3.2%[120][122] - 无限广度分部净销售额为15.27亿美元，同比增长3.5%[126][129] 现金流和财务状况 - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为7.69亿美元，较2023年12月31日的6.60亿美元有所增加[163] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为10.72亿美元，较2023年同期的9.04亿美元有所增加[164] - 公司2024年6月30日的流动资产与流动负债比率为2.7，较2023年12月31日的2.8有所下降[168] - 公司2024年6月30日的总债务占总资本的比例为38.9%，较2023年12月31日的40.1%有所下降[170] - 公司目前获得穆迪和标普的投资级信用评级[172,173] - 公司预计未来12个月内的现金及现金等价物、有价证券和可用的循环信贷额度将足以满足其流动性需求[162] - 公司计划通过经营活动产生的现金流来投资业务并向股东返还超额现金[162] 其他 - 公司客户行业分类采用北美行业分类系统(NAICS)，随着客户业务的发展，行业分类可能会发生变化[1] - 公司总收入中其他业务(包括Cromwell业务)占比约2%[1] - 公司在第二季度录得1500万美元的重组费用[134] - 公司剔除汇率和业务剥离影响后的日常有机恒定货币净销售额同比增长5.1%[136] - 公司剔除汇率和业务剥离影响后的高接触解决方案北美分部日常有机恒定货币净销售额同比增长3.7%[136]