UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_________ to ________ Commission file number 001-37794 Hilton Grand Vacations Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 81-2545345 (State or Other Jurisdiction of (I.R.S. Employer Incorporation or Organization) Identification No.) FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 1 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-37794 Hilton Grand Vacations Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 81-2545345 (State or Other Jurisdic ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度总营收增长2.9%至5.03亿美元，调整后EBITDA为1.24亿美元，同比增长18%，调整后EBITDA利润率提高318个基点 [19] - 2019年全年调整后EBITDA为4.53亿美元，较去年的4.24亿美元增长，利润率提高85个基点至23.6%；净收入为2.61亿美元，摊薄后每股收益为2.92美元 [20] - 2020年公司预计调整后EBITDA在4.55 - 4.75亿美元，合同销售增长3% - 7%；调整后自由现金流预计在5000 - 1.1亿美元，净收入预计在2.53 - 2.68亿美元，即每股2.91 - 3.08美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产板块 - 第四季度合同销售增长1.4%，旅游团数量增长5.2%，但VBG下降2.5%；成交率提高，坏账准备为自有销售的8%，预计未来该比率在11% - 13% [21] - 全年合同销售持平，服务收费占比为52%，预计2020年自有库存签约比例提高，服务收费占比在47% - 53% [22] - 第四季度产品成本为26.4%，全年为23.7%，预计未来产品成本在27% - 30%；SMG&A为销售额的38.1%，全年为39.8%；第四季度房地产利润率为8600万美元，利润率为31.7%，全年利润率为3.15亿美元，利润率为30.6%，预计2020年房地产板块利润率将压缩 [22][23] 融资业务 - 第四季度利润率为2900万美元，利润率百分比为67.4%；信贷趋势稳定，坏账准备预计维持在当前水平；应收账款总额略超13亿美元，平均首付为12.4%，平均利息收入率从去年的12.3%提高到12.5% [24] 俱乐部和度假村业务 - 第四季度和全年增长率为5.5%，收入增长8.9%至6100万美元，每位会员收入达到587美元；利润率增长17%至4900万美元，利润率百分比为80.3%；全年收入增长11.1%至1.91亿美元，利润率为1.45亿美元，利润率百分比提高324个基点至75.9% [25] 租赁和附属业务 - 第四季度收入持平于5400万美元，租赁收入增加抵消了附属收入的下降；费用增加100万美元至3900万美元，利润率为1500万美元，利润率百分比为27.8%；预计2020年该业务板块利润率将进一步压缩 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场约占公司销售额的20%，截至2月底，合同销售受影响约数百万美元；每5%的日本客户销售影响将导致合同销售增长率下降1个百分点，EBITDA减少约500 - 600万美元 [44][45][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司将继续受益于过去两年的库存投资，新获得纽约和夏威夷项目销售批准，预计随着项目推进销售将逐季增长；还将进入毛伊岛和卡波新市场，下半年开始怀基基续集物业销售 [9] - 俱乐部和度假村业务推出现金和积分计划，完善业主专属计划，提升客户体验和忠诚度 [10] - 公司将保持成本纪律，持续投资技术，优化多渠道、数据驱动的营销，与希尔顿紧密合作应用数据 [11][12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2019年面临挑战，但公司团队表现出色，实现了EBITDA增长和利润率提升；对未来充满信心，认为公司拥有合适的品牌、团队和库存，有望在未来十年继续取得良好业绩 [6][14] - 新冠疫情对公司业务造成一定干扰，主要在日本市场，但由于产品预付性质和客户旅游需求，公司业务具有韧性；过去类似事件中，公司能快速恢复，目前日本市场取消预订情况较少，旅游流量已有所回升 [15][35][46] 其他重要信息 - 公司采用ASC 606会计规则，需递延在建项目相关收入和费用，直至项目完工；本次会议讨论的财务结果排除了建设相关递延和确认的净影响 [3][17][18] - 第四季度公司G&A减少500万美元，许可费增加100万美元，合资企业EBITDA持平；第四季度税率为2.2%，是由于IRS批准的会计方法审查带来一次性收益，未来税率将恢复到27% - 29%；第四季度末净杠杆率为1.7倍，目标范围为1.5 - 2倍 [27] - 截至2019年底，公司拥有5700万美元无限制现金，循环信贷额度为4.79亿美元，仓库额度为4.5亿美元；公司有8.28亿美元公司债务（扣除递延融资成本）和7.47亿美元无追索权债务；第四季度调整后自由现金流下降7100万美元，全年为7100万美元 [28] - 自2018年11月股票回购计划启动以来，公司已回购价值3.55亿美元的股票，平均价格为29.90美元，其中2.83亿美元在2019年回购；目前仍有4500万美元的回购额度 [29][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 日本消费者目前的行为表现，包括未来套餐、新预订和取消情况 - 自年初消息传出以来，公司受到的影响极小，取消预订情况很少；日本市场旅游流量早期受影响，目前已回升，整体情况良好，但形势变化较快 [35] 问题2: 第四季度旅游团增长情况，是否提前数月确定 - 全年和第四季度旅游流量表现良好，第四季度略有下降是由于内部收紧资格的举措；年初套餐管道增长14%，超过40万个套餐，公司开局良好 [38] 问题3: 股票回购授权是否有新的紧迫性，本季度是否回购及是否处于禁售期 - 股票回购授权未到期，仍有4500万美元额度；2019年第四季度未进行回购，资本分配优先考虑库存投资，合适时会重新进入市场回购；不讨论禁售期相关问题 [40][41] 问题4: 日本市场销售额和EBITDA占比，以及非美国非日本市场EBITDA占比 - 日本市场销售额约占20%，一半来自日本本土销售，一半来自夏威夷的日本游客销售；EBITDA占比略低于销售额占比，因日本市场产品成本、销售和营销及G&A略高于平均水平；每5%的日本客户销售影响将导致合同销售增长率下降1个百分点，EBITDA减少约500 - 600万美元 [44][45] 问题5: 2020年EBITDA预计低个位数增长的原因，以及年底合同销售强劲增长的含义 - 2019年第四季度有约800万美元的特殊项目收益不会延续到2020年，剔除后2019年EBITDA基础增长约4.5%，接近合同销售增长区间中点；2020年有多个新项目，随着库存上线销售将逐季增长，预计2021年接近两位数增长 [50][52] 问题6: 公司长期地理扩张机会及时间预期 - 公司一直在进行地理扩张，进入了卡波、毛伊岛、查尔斯顿、芝加哥等新市场，去年在加勒比海的巴巴多斯开设了新物业，冲绳也有在建项目；公司还在探索新的产品形式，以扩大客户群体 [55] 问题7: 增长机会的资本模式 - 公司将保持资本高效，服务收费模式占比2020年预计在47% - 53%，2021年预计降至40%以下；对于一些中端产品，可能采用信托形式并与合作伙伴合作 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度总营收增长1.9%，达到4.81亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.19亿美元，较去年同期的1.05亿美元增长13.3%，净利润为5800万美元，摊薄后每股收益为0.68美元，与2018年第三季度持平 [26] - 本季度合同销售下降1.1%，旅游流量增长加速至8.5%，但每客价值（VPG）下降，飓风多里安估计使合同销售比预期降低约800万美元 [26] - 坏账准备稳定在自有合同销售的13.3%，本季度服务收费占比为54%，高于上一季度的51%，预计全年将接近合同销售指导范围48% - 54%的高端 [28] - 销售和营销费用占总合同销售的比例从去年的39%升至40.8%，产品成本占自有合同销售的比例从2018年第三季度的27.5%降至17.5% [29] - 房地产利润率为8600万美元，较去年增加500万美元，利润率为32.8%，提高226个基点 [32] - 融资业务第三季度利润率增加100万美元至2900万美元，利润率为67%，低于去年的70% [33] - 度假村和俱乐部业务净运营增长（NOG）为5.6%，收入增长12.5%至4500万美元，第三季度利润率增长17%至3400万美元，利润率为75.6%，提高310个基点 [35] - 第三季度租赁和附属收入下降10%至5400万美元，主要来自租赁业务，利润率为1800万美元，利润率收缩500个基点至33.3% [36][37] - 一般及行政费用（G&A）减少600万美元或23%，许可费增加100万美元，合资企业的EBITDA下降100万美元 [37] - 第三季度以1220万美元回购47万股，平均价格为25.90美元，第三季度末净杠杆率为1.6倍，目标范围为1.5 - 2倍 [38] - 第三季度调整后自由现金流为1.62亿美元，高于去年的1.24亿美元，维持Adjusted EBITDA指导范围在4.15 - 4.35亿美元，合同销售预计持平至下降3%，预计将处于这两个指标范围的高端 [40] - 调整后自由现金流预计为5000 - 1.1亿美元，净利润预计为2.14 - 2.29亿美元，即每股2.40 - 2.57美元，较上次指导低约400万美元，原因是重组费用和略高的税率 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产板块 - 旅游流量增长加速至8.5%，业主和新买家均有贡献，尽管关键销售中心因飓风损失了几天业务，VPG同比下降但仍在预期范围内，大陆和亚太地区交易数量增加但价格较低，业主参与度依然强劲，抵达率增长8% [10] 非房地产业务 - 俱乐部和度假村业务结合了强劲的收入增长和严格的成本控制，推动细分业务运营利润增长17%，利润率超过75%，为2017年以来最高，受益于超过5.5%的强劲NOG和新开业物业的额外管理费，所有物业在年度希尔顿企业质量保证测试中均获得最高分 [11] 金融业务 - 完成2019年资产支持证券（ABS）发行，需求强劲，提前还款率达到98.5%，获得了较低的利率，反映了信贷市场对公司投资组合和业主基础基本面实力的认可 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在新开业物业的销售中心表现强劲，如默特尔比奇，拉斯维加斯在进行运营改进后业务有所回升，亚太地区交易数量增加但价格较低，日本销售线推动了一些大陆产品的销售 [10][84] 公司战略和发展方向和行业竞争 短期战略举措 - 在拉斯维加斯实施变革，更好地细分业主和新买家并简化销售流程，取得了有意义的改进，积极趋势延续到10月 [14] - 为解决库存可用性挑战，在第三季度从芝加哥、南卡罗来纳州和巴巴多斯注册额外库存用于最大销售中心的销售，准备在拉斯维加斯的埃拉拉物业推出高价值积分套餐，业主专属计划获得良好反响 [15] - 调整间接费用和运营成本，本季度公司一般及行政费用下降23%，提高了行业领先的效率，综合利润率超过24.5%，为2016年以来最高 [16][17] 长期战略举措 - 计划于2020年开始销售新度假村，上半年开始销售毛伊岛和卡波的海洋塔二期，下半年推出威基基的新物业，并优化库存以满足不同买家需求 [18] - 数字营销渠道持续增长，目前占新买家旅游的比例超过5%，利用人口统计数据和倾向智能定位最有利润的潜在客户，优化套餐销售，预计将成为高利润率的旅游渠道 [19] 行业竞争 - 公司认为行业整合有价值，可以改善资产基础、加强品牌并获得新客户渠道，公司拥有优质资产、强大品牌和与希尔顿的良好关系，在执行和增长方面有良好历史 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年充满信心，随着新库存的推出和产品上线，预计这种势头将延续到2021年，公司战略将为股东带来长期价值，业主参与度达到创纪录水平，NOG健康，营销套餐管道不断扩大，为未来旅游流量提供了良好的可见性 [20][60] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司不承担公开更新或修订这些陈述的义务，可参考之前提交的10 - K或预计今日晚些时候提交的10 - Q中的风险因素部分 [4] - 公司提及某些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，定义、组成部分及与GAAP财务指标的调节可在收益新闻稿和投资者网站上找到 [5] - 2019年和2018年的报告结果反映了2018年采用的ASC 606会计规则，该规则要求在项目建设期间递延某些收入和费用，直至建设完成，可在收益发布的表T - 1中找到当前和历史递延及确认的详细信息 [6] - 公司内部管理业务时关注排除递延和确认影响的收益，本次电话会议中提及的净收入、Adjusted EBITDA和房地产结果均排除了这些影响，更多细节可在新闻稿的表T - 1和T - 15中找到，历史递延和确认活动的完整会计记录可在投资者关系网站的财务报告部分以Excel格式获取 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司的地理扩张机会及对长期增长的意义 - 公司今年在查尔斯顿、芝加哥开始销售，明年将首次进入墨西哥市场，最近宣布在鸽子谷的新项目，2021年将与森信托合作在冲绳开设首个专门建造的项目，还在积极寻找加州、得克萨斯州、亚利桑那州等市场的机会，认为地理扩张能增加业务分布和为会员增加价值 [48][50] - 公司有未来五年的资本部署战略计划，会谨慎和有纪律地进行市场扩张，因为开设新市场有启动成本且需要时间成熟 [53] 问题2：去年秋季投资者日给出的远期指导或展望是否仍然有效 - 公司正在根据业务新动态重新审视长期目标，对2020年非常乐观，尤其是新库存上线后，这种势头将延续到2021年，将在明年年初的第四季度和全年财报电话会议上提供2020年的指导 [60] 问题3：转向混合积分系统的想法 - 公司正在积极研究其他产品形式，但目前的日期产品在新买家和业主中反响良好，客户重视其透明度和确定性，公司在关键市场的表现优于竞争对手，会寻找增强产品供应的方法，可能在明年下半年更明确地讨论这些产品形式 [62] 问题4：股票回购放缓的原因及思考过程 - 公司资本分配战略中，现金的首要用途是有机增长，2020年第一季度将有大量库存投资上线，其次是通过股票回购回报股东，自去年12月开始回购计划以来，过去10个月回购超过3.5亿美元的股票，第三季度回购1200万美元，未来股票回购仍将是自由现金流的第二大用途 [66] 问题5：如何看待行业整合的利弊及与公司的关系 - 公司认识到行业整合的价值，整合可以改善资产基础、加强品牌并获得新客户渠道，公司拥有优质资产、强大品牌和与希尔顿的良好关系，在执行和增长方面有良好历史 [68] 问题6：与希尔顿开发的技术举措以推动旅游流量以及第三季度股票回购受限因素和未来回购情况 - 公司与希尔顿在数字方面的合作进展顺利，希尔顿荣誉会员基础持续增长，今年达到超过1亿会员，公司通过电子邮件、在hilton.com和希尔顿应用程序上投放优惠成功触达客户，预计今年5%的新买家旅游将通过该渠道产生，今年预计销售3万个套餐，明年该渠道的新买家旅游流量预计占比达9% [73][74] - 公司不预测股票回购，也不谈论限制因素，重申除有机增长外，自由现金流的主要用途仍是股票回购 [78] 问题7：第四季度合同销售的考虑及明年合同销售增长的节奏和能否回到2018年的VPG水平 - 第四季度仍面临库存组合可用性的问题，这些问题将在2020年初开始改善，随着库存增加和物业注册，业务将逐步改善，第四季度将延续今年早些时候的趋势 [83][85] - 2020年的指导将在第四季度电话会议中详细提供，预计业务将逐步增长，因为新项目不会在年初全部注册，需要时间完成注册和市场推广 [88][89] 问题8：NOG增速放缓的原因及税收和自由现金流方面利用加速折旧增加现金生成的灵活性 - NOG处于长期范围内，任何正的NOG对业务都有益，公司没有刻意降低NOG，正在采取措施确保其保持在健康范围内以实现可持续增长 [93] - 本季度税收略有增加，主要是因为不同州的税率不同以及实际销售库存的地点，公司会利用税收的各个方面，长期仍预计税率在26% - 28%的范围内 [94][95]

or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 001-37794 Hilton Grand Vacations Inc. For the quarterly period ended September 30, 2019 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 For the transition period from_________ to ________ (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 81-25453 ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度调整后EBITDA为1.08亿美元，较去年同期的1.15亿美元下降6% [8][35][37] - 总合同销售额增长1.7%，总收入增长3%，综合利润率稳定在22% [8] - 净收入为5700万美元，摊薄后每股收益为0.63美元，而2018年同期净收入为4700万美元，摊薄后每股收益为0.49美元 [38] - 费用服务合同销售占比从第一季度的59%降至本季度的51%，预计全年费用服务合同销售占比约为50% [39] - 融资业务第二季度利润率增加400万美元至3100万美元，利润率百分比增加290个基点至72.1% [41] - 度假村和俱乐部业务收入增长16.2%至4300万美元，利润率增长19%至3100万美元，利润率百分比扩大180个基点至72.1% [44] - 租赁和附属业务收入增长13%至1600万美元，利润率保持在2300万美元，利润率百分比收缩510个基点至38.3% [44][45] - 第二季度调整后自由现金流为1600万美元，而去年同期为负1.11亿美元 [49] - 公司将全年合同销售预期调整为持平至下降3%，调整后EBITDA预期从4.45 - 4.65亿美元降至4.15 - 4.35亿美元 [51] - 预计利息费用增加500万美元，折旧和摊销费用增加500万美元 [52] - 调整后每股收益预期从2.61 - 2.77美元降至2.04 - 2.21美元，排除递延影响后为2.44 - 2.61美元 [53] - 调整后自由现金流预期减少1000万美元至5000 - 1.1亿美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产业务第二季度收入下降4%至2.61亿美元，合同销售增长被1100万美元的收入时间差异和600万美元的贷款损失准备金增加所抵消，利润率压缩1600万美元至7400万美元，利润率为28.4% [39][40] - 融资业务第二季度利润率增加400万美元至3100万美元，利润率百分比增加290个基点至72.1%，预计下半年利润率百分比将收缩 [41][42] - 度假村和俱乐部业务NOG为6.1%，推动收入增长16.2%至4300万美元，利润率增长19%至3100万美元，利润率百分比扩大180个基点至72.1% [44] - 租赁和附属业务收入增长13%至1600万美元，利润率保持在2300万美元，利润率百分比收缩510个基点至38.3%，预计下半年利润率将适度收缩 [44][45][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区平均交易价格下降，如夏威夷第二季度海洋塔库存销售额为900万美元，而去年同期为5700万美元 [12] - 拉斯维加斯和奥兰多销售中心成交率下降，原因是缺乏理想的升级库存 [12] - 纽约市场合同销售增长30%，南卡罗来纳州销售增长8% [25] - 日本市场交易增长21%，但平均交易价格下降19%，12%的销售为拉斯维加斯产品 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期调整销售流程，优化库存组合，提供更多融资选择，扩大业主专属计划，加强成本控制 [15][16][17] - 中长期2020 - 2021年有大量新库存上线，开展多渠道营销活动，优化库存组合和资本配置 [18][19][22] - 公司在资本效率方面处于行业领先地位，过去12个月约70%的合同销售为轻资产，其中超过一半为费用服务项目 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩未达预期，主要受平均交易价格下降和成交率压力影响，主要原因是关键地点库存有限 [8][10] - 尽管短期面临挑战，但2020 - 2021年有大量新库存上线，有信心明年及以后恢复合同销售增长 [13] - 消费者对度假和旅游的需求仍然强劲，公司客户覆盖范围扩大，业主参与度高，净业主增长健康 [24][26][27] 其他重要信息 - 公司首席财务官在评论财务数据时排除了建筑相关递延和确认的净影响，以提供更好的同比趋势视角 [34] - 公司自2018年12月以来已通过股票回购向股东返还3.43亿美元，占当时市值的近12%，目前授权额度还剩5700万美元 [31] - 公司投资者关系主管Bob LaFleur已离职 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 业绩指引下调的原因及季度趋势对下半年指引的影响 - 业绩未达预期主要是库存问题，除纽约外，新库存的积极影响要到明年初才会显现；消费者需求仍强劲，净业主增长良好，问题主要出在库存而非宏观环境 [57][61][64] 问题: 新库存对指引影响未达预期的原因 - 公司低估了库存影响，第一季度未考虑平均交易价格下降问题，第二季度平均交易价格下降主要集中在亚太地区 [65][66][67] 问题: 亚太地区平均交易价格下降的原因 - 公司未调整价格，日本市场交易增长但平均交易价格下降19%，部分销售转向拉斯维加斯产品，导致平均交易价格降低 [69][70][71] 问题: 新买家需求疲软的客户类型 - 新买家转化率下降主要在大陆市场，主要是年轻客户（家庭收入通常低于10万美元）比例增加，这类客户历史转化率和平均交易价格较低 [73][74] 问题: 能否转变商业模式，强调销售积分而非产权式房地产 - 公司目前产品形式受客户认可，但也在探索信托产品和其他预付度假形式，以减少业务波动并吸引新买家，但不会完全放弃现有业务；信托产品在夏威夷和纽约等市场可能不适用，且与现有多个费用服务合作伙伴合作存在挑战 [77][78][79] 问题: 卡波项目的最新进展 - 项目进展顺利，正在进行监管流程和翻新改造，预计今年晚些时候完成，2020年上半年开始销售 [83] 问题: 2020年及长期合同销售增长的预期 - 2019年业绩受挑战，公司正在重新审视长期目标；对2020年非常乐观，随着新库存上线，将恢复销售增长并延续到2021年 [85][86] 问题: 下半年业绩指引变差的原因 - 公司对第二季度进行了深入分析，将成交率、平均交易价格等趋势延续到下半年；虽然下半年同比基数变低，但第三季度去年仍为两位数增长，比较困难 [87][88][89] 问题: 下半年股票回购的“大量”额度如何理解 - 目前杠杆率为1.9倍，完成ABS交易后将有现金流入，杠杆率可能降至1.4 - 1.5倍，有足够空间在杠杆目标范围内进行股票回购 [90][91][92] 问题: EBITDA指引受递延问题的影响及明年递延情况 - 今年若没有增量递延问题，EBITDA指引将高出3600万美元，明年递延情况暂无更新 [93] 问题: 公司长期盈利的定位和展望 - 2020年有多个关键项目上线，增强了公司信心，但目前谈论长期目标还为时尚早，下一个数据点可能在第四季度电话会议给出2020年指引时 [95][97][99] 问题: 资本配置理念及股票回购决策 - 资本配置可考虑并购、购买库存和回购股票；公司已在库存上有大量投资，目前无并购计划，股票回购是现金的最佳用途，因为公司内在价值高于当前股价 [100][101][102]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_________ to ________ Commission file number 001-37794 Hilton Grand Vacations Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 81-2545345 (S ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长3.9%至4.5亿美元，调整后EBITDA为1.02亿美元，增长3%，净收入为5500万美元，摊薄后每股收益为0.58美元 [26][27] - 2019年合同销售增长目标调整为5% - 8%，调整后EBITDA指导下调500万美元至4.45 - 4.65亿美元，摊薄后每股收益指导范围调整为2.61 - 2.77美元，维持调整后自由现金流指导6000 - 1.2亿美元 [17][46][48] - 预计第二季度净递延2500 - 2700万美元，第三季度1200 - 1300万美元，第四季度净确认以抵消前两季度递延 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产 - 第一季度合同销售下降2.1%，收入下降2.5%至2.36亿美元，费用下降幅度超过收入，产生100万美元增量利润率 [30][32][33] - 服务收费项目合同销售增长12%，占比从去年的51%升至59%，高于48% - 54%的指导范围 [30] 金融 - 第一季度利润率增加100万美元至2800万美元，融资利润率为68.3%，但受2018年ABS交易利息费用影响，利润率压缩280个基点 [34] - 季度末消费者投资组合中，总融资应收款较去年末减少1200万美元至12.8亿美元，平均首付从12.2%升至13%，平均利率增加13个基点至12.31%，长期拨备从13.3%降至13.2% [35][36] 度假村和俱乐部 - 净业主增长（NOG）为6.7%，推动季度收入增长7.7%至4200万美元，利润率增长10.7%至3100万美元，利润率百分比扩大200个基点至73.8% [37] 租赁和附属业务 - 第一季度收入增长16%至5900万美元，利润率增长4.3%至2400万美元，利润率百分比收缩440个基点至40.7% [38] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行动态资本配置框架，完成2亿美元股票回购，并宣布额外2亿美元回购额度，注重股东整体回报 [10] - 投资库存以支持规模和增长，随着新项目上线，预计2019 - 2020年业务将获得动力 [11][12] - 与希尔顿保持紧密合作，利用其长期关系推动旅游流量增长6.4% [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对长期战略充满信心，尽管第一季度合同销售下降，但不影响长期增长前景、战略和整体运营 [11][16] - 随着更多库存上线，预计2019年业务将有所改善，同比比较将变得不那么具有挑战性 [20] - 卡波项目延迟至2020年，但不影响项目预期回报率 [21] 其他重要信息 - 2019年和2018年报告结果均反映ASC 606会计规则，为便于比较，评论中调整后EBITDA和房地产结果将排除建设相关递延和确认的净影响 [4][5] - 预计收益将在下半年集中体现，约53%的全年调整后EBITDA将在下半年实现，不包括递延影响 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于3月意外疲软，对修订后展望的信心来源及确定展望的方法，以及合同销售在全年的节奏 - 公司基于三到五年计划开展业务，不关注单季度表现，适应能力强，有信心实现修订后数字和长期目标 [54][55] - 销售指导更新受库存可用性、Q1后预期调整和卡波项目时间安排影响，各因素大致各占三分之一 [57][58] - EBITDA指导下调500万美元，体现业务模式的弹性，有信心实现该目标 [59] 问题2: 如何平滑库存可用性和合同销售的波动，产品形式是否需要改变 - 公司业绩在行业中表现出色，产品形式结合了纯积分信托计划的安全性和优先预订窗口，能为消费者提供灵活性和确定性，且有利于利用服务收费项目和多笔即时交易，虽有波动但能带来更高绝对收益 [62][63][66] - 随着规模扩大和客户基础成熟，库存问题理论上会得到改善，预计2019 - 2021年将有更多库存和种类可供选择 [69][70] 问题3: 3月趋势是因库存还是宏观因素，能否从转化率或旅游角度判断 - 在有库存的市场，消费者表现良好，如纽约和奥兰多；在亚太地区等库存耗尽的市场，表现不佳，难以单纯从消费者角度判断 [71][72] 问题4: 服务收费合同销售占比全年的走势 - 服务收费占比同比大幅上升，部分原因是去年同期海洋塔项目分流了部分业务。2019年随着季节性因素和自有项目上线，占比将下降，2020年降至50%以下，2021年降至40%以下 [75] 问题5: 哪些项目即将结束，库存可用性问题是否会在新项目大规模上线前加剧 - 公司对库存情况有信心，认为现有和即将实现的库存能满足指导要求，未来情况会改善 [78] - 与去年相比，主要变化是海洋塔一期售罄，后续阶段将于2020年上线 [80] 问题6: 合同销售指导下调，但EBITDA未同比例下降的原因 - 合同销售指导中点约减少5000万美元，按房地产利润率计算影响约1000 - 1100万美元，而EBITDA仅下调500万美元，主要是租赁、俱乐部和度假村业务表现出色，以及内部成本控制和产品销售组合成本降低 [82][83] 问题7: 4月合同销售和VPG增长情况，以及3月情况是否异常 - 无法提供具体数据，但认为3月情况主要由库存导致，4月新买家成交率上升，表明情况好转 [85] 问题8: 全年合同销售指导下调中，第一季度未达预期和卡波项目推迟各占多少，以及二、三季度合同销售能否大幅提升 - 约三分之一来自第一季度，三分之一来自Q1库存和可升级库存情况，三分之一来自卡波项目推迟 [87][88] - 随着芝加哥销售中心开业、查尔斯顿项目推进、纽约中央项目扩展和四季度Quin项目上线，有信心需求将随时间上升 [89] 问题9: 上一轮2亿美元回购在几个月内完成，下一轮2亿美元回购预期及资金部署限制 - 未来将继续通过公开市场购买股票，只要财务上合理，会比较股价和内在价值进行投资。目前认为未来24 - 36个月投资库存是最佳资金用途 [92][93] 问题10: 公司长期未定时的机会或盈利潜力，以及未来三到五年可实现的目标 - 公司与希尔顿合作紧密，双方在数字平台投资带来潜在机会，可能拓展产品形式和地理市场，但暂无具体时间表 [96][97] - 尽管2019年合同销售回调，但不改变投资者日的预期，目标是2021年调整后EBITDA超过5.5亿美元 [99]

Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from_________ to ________ Commission file number 001-37794 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Delaware 81-2545345 (State or Other Jurisdiction of (I.R.S. Employer Incorporation or Organization) Iden ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-37794 Hilton Grand Vacations Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 81-2545345 Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) (State or Other Jurisdic ...