For most people, investing in emerging markets is a lot like eating vegetables at dinner. We know we're supposed to, for our own good, but it's hard when delicious steak or potatoes are sitting next to them on the plate.Same with emerging markets; diversification is good for portfolio health, but the benefits of international investing usually go unnoticed unless times are tough, and U.S. tech stocks are too tasty to give up in boom times.But the argument for adding emerging-market stocks to your portfolio ...

收入和利润 - 2025财年黄金收入为752.4亿南非兰特，相比2024财年的592.12亿南非兰特有所增长[363] - 2025财年收到的平均美元金价上涨31.1%，从2024财年的每盎司1999美元增至每盎司2620美元[363] - 2025财年总收入为738.96亿南非兰特，而对冲损失为45.94亿南非兰特，较2024财年的12.65亿南非兰特损失有所增加[363][364] - 截至2025年10月24日，2025年黄金平均价格为每盎司3284美元，最高达每盎司4357美元，伦敦市场10月24日午后定盘价为每盎司4104美元[366] - 公司宣布并支付了最终股息，每股155南非分[361] 资本支出 - 2025财年资本支出总额为109.98亿南非兰特，其中10.05亿南非兰特用于可再生能源计划2A期，而2024财年为83.27亿南非兰特[367] - 2025财年Moab Khotsong矿场资本支出占比22%，Mponeng矿场占19%，Hidden Valley矿场占15%[367] - 2026财年运营资本支出预算约为129.27亿南非兰特，其中Hidden Valley矿场预算为34.37亿南非兰特，Moab Khotsong矿场为17.59亿南非兰特，Mponeng矿场为23.85亿南非兰特[370][371] 收购与融资活动 - 公司从12.5亿美元过桥贷款中提取8.75亿美元（152.1亿南非兰特），用于支付收购MAC的10.1亿美元（175.2亿南非兰特）现金对价[361] - 公司支付2.23亿美元（38.4亿南非兰特）结清MAC优先债务，并支付7500万美元（12.8亿南非兰特）作为第一笔或有铜对价[361] 外汇与市场风险 - 外汇对冲策略覆盖约25%的估计风险敞口，未对冲部分仍受市场波动影响[320] - 约翰内斯堡证券交易所的股票交易量和流动性历来低于其他主要市场[326] - 南非通胀率近年波动于3%-6%的南非储备银行目标区间内或略高[323] 成本与费用 - 地缘政治冲突导致油价和能源成本急剧上升，这些是重要的投入成本[330] - 公司信息技术平台迁移至云端可能带来高于预期的初始迁移和持续运营成本[335] 南非监管要求（采矿宪章/BBBEE） - 新采矿权要求黑人经济赋权持股最低30%，其中员工和社区各持5%干股，黑人企业家持20%[394] - 采矿宪章III要求管理层黑人占比：董事会50%（女性20%）、高管50%（女性20%）、高级管理层60%（女性25%）[393] - 采矿宪章III要求采购支出中，至少70%用于南非制造商品，80%用于南非服务公司[394] - 原采矿宪章设定2014年底前实现矿业资产26%黑人持股目标[383] - 修订后采矿宪章要求2014年底前实现资本货物采购40%、服务采购70%、消费品采购50%来自黑人供应商[388] - 修订后采矿宪章要求2014年底前实现各级管理层黑人代表占比至少40%[388] - 修订后采矿宪章要求跨国公司供应商将年收入的0.5%投入社会发展基金[388] - 修订后采矿宪章要求公司将年工资总额的5%投资于技能发展[388] - 原采矿宪章允许通过选矿抵免将黑人持股要求降低最多11%[394] - BBBEE法案于2004年4月21日生效，旨在通过增加黑人参与主流经济来实现经济转型[399] - BBBEE修正法案于2014年10月24日生效，规定BBBEE法案优先于任何与之冲突的南非其他法律[400] - 采矿权持有者必须始终100%遵守采矿宪章III的所有权和社区发展要素[401] - 采矿权持有者若未遵守所有权要求且处于采矿宪章评分等级6至8级，其采矿权可能被暂停或取消[401] - 2025年南非业务平均特许权费率为应计总销售额的2.79%[398] 巴布亚新几内亚监管环境 - 巴布亚新几内亚政府有权在采矿开始前以按比例分摊累计勘探支出的价格收购任何矿产发现中最高30%的参股权益[424][426] - 巴布亚新几内亚的勘探许可证期限不超过2年，可续期，采矿租约期限不超过20年，可续期最多10年，特殊采矿租约期限不超过40年，可续期最多20年[424][425] - 在巴布亚新几内亚开始勘探前必须与土地所有者就损失或损害补偿达成协议，开始采矿前必须签订书面补偿协议[429] - 巴布亚新几内亚的采矿公司必须根据产量向政府支付特许权使用费并向矿产管理局支付征费[430] - 巴布亚新几内亚政府提议将采矿权使用费率提高至5%至10%的范围[446] - 巴布亚新几内亚政府提议有权无偿获得项目30%的股权[446] - 巴布亚新几内亚政府要求采矿租约申请人证明其财务能力，包括拥有不低于预计资本成本50%的可用资金[446] - 2020年6月颁布的《采矿（修正）法案》要求向巴布亚新几内亚矿产管理局实时提供生产和矿产销售数据[436] - 巴布亚新几内亚国家内容政策（2023-2027年）于2024年8月正式启动[446] - 2021年11月提出的国家黄金公司法案旨在建立黄金精炼的法定垄断，但于2024年6月被正式撤回[437][438] - 2020年7月提出的《有机法》草案提议将矿产所有权从政府转移给国有企业，但未获通过[437] - 2020年6月提出的《采矿法》修订草案包括引入开发税和废物费[436] 澳大利亚业务与监管 - 公司于2025财年在澳大利亚的唯一采矿相关活动是位于昆士兰州的Eva铜矿项目[416] - 公司于2025年10月24日通过收购MAC获得了位于新南威尔士州的CSA铜矿[420] - 公司Eva Copper项目目前持有2024年10月23日签发的环境许可预计2026年完成进一步修订[506] - Eva Copper项目根据国家温室气体和能源报告法案的正式报告尚未开始[515] - 澳大利亚保障机制适用于范围1排放量每年超过10万吨二氧化碳当量的设施[514] - 澳大利亚2030年排放量目标为比2005年水平降低43%2035年降低62-70%2050年实现净零[514] - 澳大利亚国家温室气体和能源报告法案公开披露阈值为每年排放超过5万吨二氧化碳当量[513] - 澳大利亚可持续发展报告标准于2025年1月生效[519] - 澳大利亚环境保护改革法案2025于2025年10月30日提交议会旨在加强环境保护[510] 环境法规与合规 - 南非碳税法案于2019年6月1日生效旨在减少温室气体排放[498] - 南非气候变化法案于2024年7月23日签署并于2025年3月17日生效但部分条款延期[499] - 南非采矿活动燃料燃烧超过10兆瓦需注册并报告温室气体排放数据每年3月31日前截止[493] - 根据《财务准备金条例2015》计算财务准备金时需征收15%增值税[475] - 公司为环境修复提供的财务准备金可能被部长保留以应对未来潜在负债[473] - 违反NEMA未经授权开展活动最高可面临1000万兰特罚款和/或10年监禁[472][481] - 不遵守Waste Act的处罚与NEMA类似最高罚款1000万兰特和/或10年监禁[487] - 申请NEMA第24G条追溯授权仍需支付最高1000万兰特行政罚款[472] - 环境授权申请的决定期限法定为300天但存在行政延迟[470] 健康与安全法规 - 南非《矿山健康与安全法》修正案草案规定，每次违规的最高行政罚款为100万兰特[453] - 南非《矿山健康与安全法》修正案草案引入了企业过失杀人罪的新罪名[450] - 违反MQSH法案导致多人死亡的公司最高罚款为483万澳元（3万处罚单位 x 161.30澳元）[456] - 违反MQSH法案的民事罚款范围在80,650澳元至161,300澳元之间（500-1000处罚单位）[456] - 违反MQSH法案的公司官员最高可面临96.78万澳元罚款或3年监禁[456] - 不遵守健康安全指令可能导致最高12.9万澳元罚款或2年监禁[457] 数据保护与网络安全风险 - 公司员工总数约45,000人，数据保护违规罚款可能达100万至1000万兰特和/或监禁[340] - 根据GDPR，数据违规最高罚款可达全球年营业额的4%或2000万欧元[342] - 根据英国GDPR，数据违规最高罚款可达1750万英镑或全球年营业额的4%[342] - 过去12至24个月内，采矿业勒索软件威胁显著增加[339] - 公司运营依赖外包的数字技术功能，第三方供应商参与影响整体网络安全状况[345]

股票表现 - Oklo Inc 股价本周下跌1515% [2] - Rigetti Computing Inc 股价本周下跌1794% [2] - STMicroelectronics 股价本周下跌1717% [2] - D-Wave Quantum Inc 股价本周下跌1757% [2] - NuScale Power Corporation 股价本周下跌1853% [2] - Deckers Outdoor Corporation 股价本周下跌1333% [2] - Fermi Inc 股价本周下跌1471% [2] - Harmony Gold Mining Company 股价本周下跌1316% [2] - MP Materials Corp 股价本周下跌1175% [2] - AST SpaceMobile Inc 股价本周下跌1475% [2] 股价下跌原因 - STMicroelectronics 第四季度营收指引低于分析师预期 [2] - NuScale Power Corporation 遭花旗从中性下调至卖出评级 目标价从46美元下调至3750美元 [2] - Deckers Outdoor Corporation 2026财年销售指引低于预期 且多家分析师下调其目标价 [2] - Harmony Gold Mining Company 等贵金属股票因黄金和白银价格从近期涨势中回调而走低 [2] - MP Materials Corp 等稀土矿产类股票下跌 此前美国与澳大利亚签署了一项旨在增加稀土及其他关键金属供应的协议 [2] - AST SpaceMobile Inc 宣布拟进行非公开发行 [2] 行业动态 - 特朗普政府据报正与多家美国量子计算公司洽谈 以联邦资金换取所有权股份 [2] - 贵金属等避险资产近期因宏观经济不确定性而上涨 [2]

黄金矿业公司股价表现 - 纽蒙特矿业股价下跌6.8% [1] - 科尔黛伦矿业股价下跌4.5% [1] - 金罗斯黄金、金田、哈莫尼黄金和巴里克黄金股价均下跌超过2% [1]

We recently published 10 Firms Crashing Harder Than Wall Street. Harmony Gold Mining Co. Ltd. (NYSE:HMY) is one of the worst performers on Tuesday. Harmony Gold tumbled by 10.99 percent on Tuesday to close at $17.98 apiece as investors sold off positions amid gold and silver’s steepest drop in years. In intra-day trading, gold and silver fell by 6.3 percent and 8.7 percent, respectively—their biggest single drop since 2013, as investors turned took profits from record highs. Harmony Gold (HMY) Loses 11% ...

黄金概念股市场表现 - 哈莫尼黄金股价下跌超过4.5% [1] - 金田股价下跌超过1.4% [1] - 金罗斯黄金股价下跌0.68% [1] - 纽曼矿业股价下跌超过1.6% [1] - 科尔黛伦矿业股价下跌超过1.7% [1] 现货黄金价格走势 - 现货黄金价格延续跌势，当日下跌超过2.6% [1] - 现货黄金价格报4016美元 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格一度下跌5.4%，创下2020年8月以来最大单日跌幅 [1] 黄金矿业公司股价表现 - 科尔黛伦矿业股价大跌近17% [1] - 哈莫尼黄金股价大跌11% [1] - 纽曼矿业股价下跌超过9% [1] - Barrick Mining股价下跌接近9% [1]

贵金属市场动态 - 金银价格出现大幅回调 [1] - 美股黄金概念股盘前普遍下跌 [1] 公司股价表现 - 科尔黛伦矿业(CDEUS)股价下跌4% [1] - 哈莫尼黄金(HMYUS)股价下跌4% [1] - 泛美白银(PAASUS)股价下跌4% [1] - 纽曼矿业股价下跌2.9% [1]

黄金市场表现 - 现货黄金价格突破4340美元/盎司，日内涨幅超过2% [1] - 2倍做多黄金ETF日内涨幅超过5% [1] 黄金矿业公司股价表现 - 科尔黛伦矿业股价涨幅超过5.3% [1] - 纽曼矿业股价涨幅超过3% [1] - Barrick Mining股价涨幅超过3.6% [1] - 哈莫尼黄金股价上涨0.9% [1]

港股市场表现及驱动因素 - 蔚来-SW股价涨超4%，公司内部会议强调四季度必须实现盈利目标 [1] - 中远海能股价涨超4%，定增落地提升未来运力规模，国际航运竞争战略价值凸显 [1] - 大唐新能源股价跌超4%，前九月发电量增长超10%，三部门调整风力发电增值税政策 [1] - 老铺黄金股价跌超6%，月内累计涨幅仍超10%，公司预告将于10月26日进行产品价格调整 [1] - 极兔速递-W股价涨超3%，三季度包裹量超市场预期，反内卷政策推动下公司利润有望修复 [1] - 京东健康股价涨超4%，机构预计药品销售贡献增强将利好公司整体毛利率 [1] - 德林控股股价涨超3%，公司拟向比特大陆收购2995台BM矿机，强化比特币挖矿业务 [1] - 三花智控股价涨超6%，公司上调回购股份价格上限，近期机器人领域催化密集 [1] - 哔哩哔哩-W股价涨超3%，三季度广告业务亮眼表现有望持续，新卡牌游戏将于明年初贡献增量 [1] - 阿里巴巴-W股价涨超4%，公司与蚂蚁斥资72亿港元购置铜锣湾港岛一号中心共13层商业写字楼 [2] 美股市场表现及驱动因素 - 美国铁路运营商CSX运输股价涨1.69%，公司首席执行官表示正在留意战略机会并重新思考业务合作方面 [3] - 诺和诺德股价跌3.07%，礼来股价跌2.02%，特朗普表示减肥药物Ozempic价格可能降至每月150美元 [3] - 美洲锂业股价跌8.12%，摩根大通将其评级从“中性”下调至“减持”，目标价5美元，认为估值已显著偏高 [3] - 福特汽车股价涨1.53%，因安全带和后视摄像头显示问题，公司将在美国召回近62.5万辆汽车 [3] - 日月光半导体股价续涨1.11%，公司先进封装K18B新厂扩产动工，预计2028年首季投产 [3] - 网易股价跌0.26%，公司旗下SLG手游《指环王：纷争》发布停运公告 [3] - 甲骨文股价跌6.93%，公司在AI大会上预计其AI基础设施计划将实现35%的毛利率 [4] - Hims&Hers Health股价跌15.84%，公司宣布为围绝经期和更年期人群推出价格亲民的治疗方案 [4] - 卓远控股登陆美股市场涨1.25%，公司专注为企业提供年度归档、法规合规及财务报表编制等一体化商业服务 [4] - 黄金股普跌，哈莫尼黄金跌8.86%，金罗斯黄金跌8.99%，金田跌7.46%，纽曼矿业跌7.63%，现货黄金日内大跌2% [4]