纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗技术行业 [4] - 公司：Hologic（HOLX），一家专注于女性医疗保健的医疗技术公司 [4] 核心观点和论据 公司业务结构 - Hologic有三个主要部门，分别是诊断业务、乳腺健康业务和外科业务 [4] - 诊断业务以基于Panther高通量仪器的分子诊断业务为主，还包括细胞学业务；乳腺健康业务基于3D乳腺摄影；外科业务用于治疗异常子宫出血 [4] 财务情况及政策影响 - 第二财季公司实现了财务承诺，营收和每股收益处于指引区间高端，全年营收指引维持不变，但由于中国市场逆风被有利的外汇因素抵消，有机业务增长率略有下降 [7] - 公司下调了全年每股收益区间10美分，主要是预计第三和第四季度会受到关税影响 [8] - 预计每季度关税逆风为2000 - 2500万美元，主要与在哥斯达黎加的制造业务有关，该地区征收10%的全面关税；约15%与中国有关，有一定利好 [10][14] - 预计第三季度关税影响约500万美元，第四季度约2000万美元，到2026财年第一季度将产生全部影响 [17] - 美国政策方面，USPSTF关于宫颈癌筛查的草案指南仍支持联合检测，对公司影响不大；预计潜在的医疗补助削减对公司影响较小，因其医疗补助支付方占比不到20% [19][20] 业务机会与竞争 - 诊断业务中，LDT测试监管不如最初担心的那样严格，公司的Panther Fusion平台作为PCR测试的开放通道平台，是一个顺风因素 [21] - 公司STD业务大部分基于Core Panther的TMA技术，市场份额超70%，在多测试能力上有优势，不会处于劣势 [26] - 公司呼吸业务目前全球业务规模接近1亿美元，是较新业务且具有季节性，并非被公司忽视 [30] 成功原因与发展机会 - 公司在各业务部门取得高市场份额，美国以外市场仍有巨大增长机会 [33] - 公司通过利用现有业务的成功，包括庞大的安装基础、客户关系、工作流程和差异化技术，实现有机和无机增长，如推出BVCV、引入流体管理解决方案、收购Gynasonics和EndoMag等 [34][35] 资本部署与并购策略 - 公司专注于部署自由现金流，首要重点是并购，同时也进行股票回购；过去一年至第二财季，已在股票回购上投入超7亿美元，包括第一季度2500万美元的加速股票回购计划 [37][38] - 并购方面，倾向于与现有部门结构契合的项目，如Gynasonics和EndoMag，利用公司在相关领域的专业知识 [39] - 并购目标优先级为收入增长，同时关注毛利率和运营利润率的提升，希望资产能在2 - 3年内对底线做出贡献 [46][48] 业务增长与策略 - 公司目标是实现中个位数增长，乳腺健康业务由于服务收入占比大，增长可能处于中个位数的较低端，需在介入服务方面寻找机会 [50][51] - 公司有潜力成为持续的中个位数增长者，但受地缘政治等现实因素影响，业务会有起伏，过去十年复合年增长率接近5% [54] 中国市场与成本策略 - 公司在中国市场处于观望状态，目前作为美国制造商面临压力，产品主要是诊断业务，面临当地竞争；此前中国业务占比不到2% [60][61][63] - 公司在国际商业能力上进行了大量投资，虽短期有利润率稀释，但随着收入增长会实现杠杆效应，推动盈利增长快于收入增长 [63] - 公司不断优化制造足迹，通过并购实现整合和协同效应；国防部资助的分子诊断制造自动化改进无产能逆风，随着业务增长可实现杠杆效应 [66][67] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在疫情期间几乎使Panther仪器的安装基数翻倍，进行了数亿次新冠测试，并利用这一机会更新了分子业务的制造能力，获得了新客户 [5] - 公司的Panther Fusion是Panther仪器的可选附加组件，为客户提供面板或多重检测能力 [25] - 公司在外科业务中，销售团队有能力在不大幅扩张的情况下增加产品，以扩大收入机会；在乳腺健康业务中，通过重组销售团队，为增加其他资产提供了销售能力 [42][45]

文章核心观点 - 分析Hologic公司国际业务表现对理解其财务实力和增长潜力至关重要 [1][2] - 国际收入趋势揭示了公司利用不同经济周期和增长潜力的能力 [2][3] - 跟踪国际收入趋势对于准确预测公司未来轨迹至关重要 [10] 国际收入表现分析 - 公司总营收为10.1亿美元 同比下降1.2% [4] - 欧洲地区收入1.465亿美元 占总营收14.57% 超出分析师预期7.94% [6] - 亚太地区收入5970万美元 占总营收5.94% 低于分析师预期4.05% [7] - 世界其他地区收入5420万美元 占总营收5.39% 略低于分析师预期0.2% [5] 各区域历史对比 - 欧洲地区收入较上一季度148.9亿美元（占比14.57%）和去年同期13.7亿美元（占比13.46%）有所波动 [6] - 亚太地区收入较上一季度5980万美元（占比5.85%）和去年同期6440万美元（占比6.33%）有所下降 [7] - 世界其他地区收入较上一季度5520万美元（占比5.40%）和去年同期5700万美元（占比5.60%）有所下降 [5] 未来收入预期 - 华尔街预计当前财季总营收10.1亿美元 同比下降0.4% [8] - 预计世界其他地区、欧洲和亚太地区收入占比分别为5.5%（5520万美元）、13.9%（1.3975亿美元）和6.3%（6353万美元） [8] - 预计全年总营收40.8亿美元 同比增长1.2% [9] - 预计世界其他地区、欧洲和亚太地区全年收入分别为2.1998亿美元（占比5.4%）、5.6669亿美元（占比13.9%）和2.4784亿美元（占比6.1%） [9] 股票市场表现 - 过去四周股价下跌0.1% 同期标普500指数上涨9.1% [12] - 过去三个月股价下跌7% 同期标普500指数下跌3.1% 医疗板块下跌8.7% [12]

核心观点 - 公司下调2025财年调整后每股收益预期至4.15-4.25美元 原预期为4.25-4.35美元 同时维持全年收入预期40.5-41亿美元不变[1][6] - 股价年内下跌21.3% 表现逊于行业指数 标普500及同行公司[2] - 美国关税及地缘政治不确定性为主要压力源 预计季度库存采购成本增加2000-2500万美元[1][8] 财务表现 - 第二季度调整后每股收益1.03美元 同比持平但超出市场预期0.9%[6] - 第三季度收入预期10-10.1亿美元 每股收益预期1.04-1.07美元[10] - 运营现金流1.695亿美元 现金及投资余额14.3亿美元[13] 业务板块表现 - 诊断业务分子诊断增长7.8% 排除新冠相关销售 受阴道炎检测及呼吸检测产品驱动[11] - 乳腺健康业务第一季下降2.1% 第二季下降6.9% 主因设备投放放缓及关税影响[7] - 国际手术业务增长16.2% 骨骼健康业务增长22.9%[13] 竞争环境 - 竞争对手BD公司预计2025财年关税支出9000万美元[1] - Exact Sciences一季度表现强劲并上调2025年销售及EBITDA指引[1] 估值表现 - 远期市销率3.01倍 低于行业平均4.07倍[14] - 同行Exact Sciences市销率3.00倍 BD公司市销率2.13倍[18] 预期与展望 - 中国市场销售预期下调至5000万美元 但美元走弱抵消影响[6] - 诊断业务全年增速预期维持中个位数 手术业务预期高个位数增长[6][13] - 分析师下调2025及2026财年每股收益预期[10][11]

公司分析 - Hologic公司(HOLX)在2月份开始显现吸引力 尽管有机增长放缓[1] - 女性健康业务受疫情影响收入减少 但报告显示仍有适度有机增长[1] 服务内容 - 提供主要盈利事件、并购、IPO和其他重大公司事件的可操作投资建议[1] - 每月覆盖10个重大事件 专注于寻找最佳投资机会[1] - 根据要求提供特定情况和公司的分析报告[1] 投资机会 - 投资机会涵盖IPO、并购、财报和公司资本配置变化等领域[1]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益(EPS)为1 03美元 与去年同期持平 超出Zacks共识预期0 9% [1] - GAAP每股亏损8美分 去年同期为每股收益72美分 [1] - 总收入10 1亿美元 同比下降1 2%(按固定汇率计算下降0 5%) 超出Zacks共识预期0 3% [2] - 净经营活动现金流3 587亿美元 去年同期为5 124亿美元 [10] 区域收入 - 美国收入7 449亿美元 同比下降1 9% 低于模型预期的7 495亿美元 [3] - 国际收入2 604亿美元 同比增长0 8%(按固定汇率计算增长3 5%) 超出模型预期的2 523亿美元 [3] 业务板块表现 诊断业务 - 收入4 536亿美元 同比增长0 8%(按固定汇率计算增长1 5%) 超出模型预期的4 522亿美元 [4] - 排除COVID-19收入后 诊断业务收入增长4 5% [4] - 分子诊断收入3 26亿美元 按固定汇率计算增长1 7% 符合模型预期 [5] - 血液筛查收入910万美元 按固定汇率计算同比下降31 9% 超出模型预期的500万美元 [5] 乳腺健康业务 - 收入3 562亿美元 同比下降7 4%(按固定汇率计算下降6 9%) 低于模型预期的3 706亿美元 [6] - 排除剥离和收购业务影响后 收入同比下降9 7%(按固定汇率计算下降9 2%) [6] 妇科手术业务 - 收入1 625亿美元 同比增长4 2%(按固定汇率计算增长5 1%) 超出模型预期的1 607亿美元 [7] 骨骼健康业务 - 收入3300万美元 同比下降21 8%(按固定汇率计算下降22 9%) 超出模型预期的1820万美元 [8] 运营指标 - 调整后毛利率61 1% 同比提升40个基点 [9] - 调整后营业利润率30% 同比下降40个基点 [9] 财务状况 - 现金及等价物14 3亿美元 上季度末为17 8亿美元 [10] - 长期债务25 2亿美元 上季度末为25 3亿美元 [10] 业绩展望 - 维持2025财年收入预期40 5-41亿美元 同比增长0 5%-1 7% [11] - 下调2025财年调整后EPS预期至4 15-4 25美元(原为4 25-4 35美元) 同比增长1 7%-4 2% [12] - 预计第三季度收入10-10 1亿美元 同比下降1 1%-0 1% [12] - 预计第三季度调整后EPS 1 04-1 07美元 同比下降1 9%至增长0 9% [13] 业务亮点 - 诊断业务受益于BV/CV/TV检测和生物治疗业务的持续增长 [15] - 全球约15,000台3D乳腺机装机量支持乳腺健康服务收入 [15] - 国际手术业务表现强劲 [15] - 骨骼健康业务供应恢复加速 [15]

财务数据关键指标变化 - 本季度和前六个月产品收入分别下降3530万美元（4.3%）和4540万美元（2.7%）[146] - 诊断产品本季度收入下降120万美元（0.3%），前六个月增长1630万美元（1.9%）[146][147][148] - 乳腺健康产品本季度和前六个月收入分别下降4250万美元（18.1%）和6560万美元（14.0%）[146][149] - 妇科手术产品本季度和前六个月收入分别增长480万美元（3.1%）和980万美元（3.1%）[146][150] - 骨骼健康产品本季度收入增长360万美元（20.6%），前六个月下降590万美元（17.3%）[146][151] - 服务及其他收入本季度和前六个月分别增长12.0%和11.1%[155] - 产品收入成本本季度和前六个月分别下降360万美元（1.2%）和960万美元（1.6%）[156] - 本季度和前六个月无形资产摊销分别增长330万美元（7.3%）和370万美元（4.2%）[156] - 本季度和前六个月无形资产减值均为1.575亿美元[156] - 2025年3月29日止三个月和六个月，服务及其他收入成本分别为9140万美元和1.856亿美元，占比分别为43.0%和44.6%，较上年同期有所下降[166] - 2025年3月29日止三个月和六个月，服务及其他收入毛利率分别增至57.0%和55.4%，上年同期为49.4%和49.6%[166] - 2025年3月29日止三个月和六个月，研发费用分别为6150万美元和1.218亿美元，占比分别为6.1%和6.0%，较上年同期分别下降17.5%和13.9%[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，销售和营销费用分别为1.544亿美元和3.205亿美元，占比分别为15.4%和15.8%，较上年同期分别增长7.1%和9.3%[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，一般和行政费用分别为1.197亿美元和2.354亿美元，占比分别为11.9%和11.6%，较上年同期分别增长19.2%和10.9%[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，收购无形资产摊销费用分别为380万美元和850万美元，占比分别为0.4%和0.4%，较上年同期有所下降[167] - 2025年3月29日止三个月和六个月，无形资产减值费用分别为3750万美元和3750万美元，占比分别为3.7%和1.8%，较上年同期大幅增长[167] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的利息收入分别为1490万美元和3910万美元，减少了910万美元（37.9%）和1280万美元（24.8%）[174] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的利息费用分别为2910万美元和5960万美元，变化了320万美元（-9.9%）和 - 130万美元（2.3%）[175] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的其他收入（支出）净额分别为 - 730万美元和1670万美元，变化了 - 1670万美元（-177.7%）和1610万美元[176] - 与2024年同期相比，2025年三个月和六个月的所得税拨备（收益）分别为 - 1110万美元和3540万美元，变化了 - 5270万美元和4900万美元[179] - 2025年3月29日止三个月和六个月的有效税率分别为38.9%和16.2%，2024年同期分别为19.7%和 - 3.4%[179] - 诊断业务2025年三个月和六个月的总营收分别为4.536亿美元和9.242亿美元，同比增长0.8%和2.9%；运营收入分别为1950万美元和1.384亿美元，变化了 - 5160万美元（-72.6%）和1790万美元（14.9%）[183] - 诊断业务2025年三个月和六个月的毛利率分别为38.2%和47.4%，2024年同期分别为51.5%和51.8%，主要因7310万美元的减值费用和市场支持费用增加[185] - 乳腺健康业务2025年三个月和六个月的总营收分别为3.562亿美元和7.252亿美元，同比下降7.4%和4.9%；运营收入分别为9570万美元和1.632亿美元，变化了400万美元（4.4%）和 - 3060万美元（-15.8%）[187] - 本季度和前六个月GYN Surgical总营收分别为1.625亿美元和3.289亿美元，同比增长4.2%和3.4%，但营业利润分别为 - 1.247亿美元和 - 0.781亿美元，同比下降381.5%和189.2%[191] - 本季度和前六个月Skeletal Health总营收分别为3300万美元和4880万美元，同比变化为增长21.8%和下降7.0%，营业利润分别为250万美元和 - 70万美元，同比下降24.2%和110.4%[194] - 本季度和前六个月公司业务板块毛利率分别为58.2%和56.1%，去年同期为51.6%和54.2%，主要因去年同期有2590万美元的减值费用[188] - 本季度和前六个月公司业务板块运营费用分别增加1020万美元和2920万美元，主要因Endomag收购费用及更高的诉讼费用[189] 各条业务线表现 - 公司是优质诊断产品、医学成像系统和外科产品的开发商、制造商和供应商，业务分为诊断、乳腺健康、妇科手术和骨骼健康四个板块[134] - 诊断板块提供多种诊断产品，包括分子诊断检测、细胞病理学系统和快速胎儿纤连蛋白检测等[135] - 乳腺健康板块提供乳腺成像、活检、手术和病理解决方案，包括3D数字乳腺摄影系统和人工智能图像分析软件等[136][137] - 妇科手术产品包括MyoSure宫腔镜组织切除系统、NovaSure子宫内膜消融系统等[138] - 骨骼健康板块产品包括Horizon DXA双能X射线系统和Fluoroscan Insight FD迷你C型臂[139] - 公司通过直销和服务人员以及独立分销商和销售代表网络销售和服务产品[134] 各地区表现 - 本季度和前六个月产品收入中来自欧洲的占比上升，美国和亚太地区占比下降[154] 管理层讨论和指引 - 美国政府实施10%进口关税基线，公司预计季度关税成本约2000万 - 2500万美元，2025财年第四季度开始影响运营[161] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司收购Gynesonics，购买价格为3.407亿美元，初步估值无形资产1.461亿美元，商誉1.91亿美元，2025财年第二季度记录费用2.24亿美元[142] - 公司收购Endomag，购买价格为3.139亿美元，初步估值无形资产1.978亿美元，商誉1.401亿美元[143] - 公司出售SSI超声成像业务，销售价格为190万美元现金，并向该业务提供3320万美元现金资助[144] - 公司面临多种风险，包括技术发展、市场需求、法规合规、供应链中断等[132] - 2025财年第二季度，公司对Acessa、Bolder、Diagenode和Mobidiag业务记录无形资产减值费用2.04亿美元，其中1.834亿美元分配给开发技术[163][164] - 2024财年第二季度，公司对BioZorb产品线记录无形资产减值费用2680万美元，其中2590万美元分配给开发技术[165] - 2025财年第二季度，公司因部门重组和裁员产生500万美元的遣散费和福利费用[173] - 截至2025年3月29日，公司营运资金为22.19亿美元，现金及现金等价物为14.295亿美元，前六个月减少7.307亿美元[198] - 2025财年前六个月，公司经营活动产生现金3.587亿美元，主要因净收入1.836亿美元、无形资产减值等非现金费用[199] - 2025财年前六个月，公司投资活动使用现金3.463亿美元，主要因Gynesonics收购支付3.228亿美元等[200] - 2025财年前六个月，公司融资活动使用现金7.387亿美元，主要因回购普通股花费7.173亿美元等[201] - 截至2025年3月29日，公司总债务为25.2亿美元，包括2021信贷协议下的11.8亿美元、2029年高级票据9.419亿美元和2028年高级票据3.979亿美元[202] - 2021信贷协议下的定期贷款利率截至2025年3月29日为5.43%，公司需按计划偿还本金，目前每季度还款937.5万美元至1875万美元[204][206] - 2024年9月12日董事会授权一项为期五年的新股票回购计划，可回购至多15亿美元流通股，截至2025年第一季度之前的授权已用尽，截至2025年3月29日该授权下还有9.731亿美元未使用[210] - 截至2025年3月29日，2028年和2029年高级票据的公允价值分别约为3.92亿美元和8.741亿美元[216] - 截至2025年3月29日，2021年信贷协议下有11.8亿美元的未偿本金总额[216][218] - 2021年信贷协议下的借款利率为SOFR利率加0.10%的SOFR调整加1.00%的适用保证金[217] - 假设SOFR利率出现10%的不利变动（上升），在扣除利率互换对冲的影响后，年度利息费用将增加约290万美元[218] - 公司签订了利率互换协议，对2021年信贷协议下5亿美元未偿本金的基于SOFR的利息支付进行现金流套期[218] - 假设市场利率变动100个基点，根据公司当前现金和投资余额，年度利息收入将变动约1210万美元[219] - 公司认为交易货币出现10%的涨跌不会对财务状况和经营成果产生重大不利影响[221]

业绩总结 - 2024财年第二季度公司的非GAAP每股收益（EPS）预计将达到4.08美元，较2014年的1.46美元增长了179%[20] - 2024财年公司的总销售额预计将达到40亿美元，较2014年的10.36亿美元增长了286%[18] - 2024财年公司的调整后自由现金流预计将达到10.48亿美元，较2019年的5.40亿美元增长94%[61] - 2024财年公司的调整后营业利润率为30.0%，高于SPSIHE平均水平[58] - 2025年第二季度总收入为10.053亿美元，同比下降1.2%[69] - 2025年第二季度有机收入为9.800亿美元，同比下降3.0%[71] - 2025年第二季度毛利率为37.5%，较去年下降1580个基点[69] - 2025年第二季度运营费用为3.843亿美元，同比增长15.8%[69] - 2025年第二季度净利润率为-1.7%，较去年下降1840个基点[69] - 2025年第二季度稀释每股收益为-0.08美元，同比下降111.1%[69] - 2025年全年收入指导范围为40.50亿至41.00亿美元，预计增长0.5%至1.7%[74] - 2025年第三季度收入指导范围为10.00亿至10.10亿美元，预计下降1.1%至0.1%[74] 用户数据 - 2024财年诊断部门的收入占比为44%，乳腺与骨骼健康部门为40%，外科部门为16%[14] - 2024财年公司的国际市场收入占比为25%[14] - 2024年公司的Panther检测平台在美国的安装数量预计将超过2200台，国际市场超过15000台[35] 财务状况 - 截至2025年第二季度，公司净债务为11亿美元，杠杆比率为0.6倍，显示出强大的财务灵活性[65] - 截至2025年3月29日，总债务为25.288亿美元，净债务为10.993亿美元，净杠杆比率为0.8[118] 研发与市场扩张 - 公司自2020财年以来已部署57亿美元，其中36亿美元用于股票回购，21亿美元用于并购[66] - 2024年公司的COVID-19相关收入将被排除在有机收入计算之外，以更准确反映核心业务增长[7] 负面信息 - 2025年第一季度GAAP净收入为-1740万美元，较2024年同期的1699万美元下降了102.4%[100] - 2025年第一季度的GAAP净收入百分比为-1.7%，而2024年同期为16.7%[102] - 2025年第一季度的未实现外汇合约损失为740万美元，而2024年同期为680万美元的未实现外汇收益[100]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为10 1亿美元 同比下降1 2% [1] - 每股收益(EPS)为1 03美元 与去年同期持平 [1] - 营收超出Zacks共识预期0 34% EPS超出预期0 98% [1] 细分业务表现 - 诊断业务-细胞学和围产期收入1 185亿美元 同比下降1 7% 低于分析师平均预期 [4] - 诊断业务-分子诊断收入3 26亿美元 同比增长1% 略低于分析师预期 [4] - 诊断业务-血液筛查收入910万美元 同比大幅增长31 9% 远超分析师预期 [4] - 乳腺健康-乳腺成像收入2 719亿美元 同比下降11 4% 低于分析师预期 [4] - 骨骼健康收入3300万美元 同比增长21 8% 大幅超出分析师预期 [4] - 妇科手术收入1 625亿美元 同比增长4 2% 略高于分析师预期 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌3 9% 表现逊于标普500指数(-0 7%) [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现将与大盘一致 [3]

核心财务表现 - 季度每股收益1.03美元 超出市场预期0.98% 与去年同期持平[1] - 季度营收10.1亿美元 超出市场预期0.34% 但较去年同期10.2亿美元下降0.98%[2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 三次超过营收预期[2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌19.3% 同期标普500指数跌幅为5.3%[3] - 当前Zacks评级为第三级(持有) 预期近期表现与市场持平[6] 未来业绩指引 - 下季度共识预期为每股收益1.10美元 营收10.3亿美元[7] - 本财年共识预期为每股收益4.27美元 营收40.8亿美元[7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态[6] 行业环境与同业对比 - 所属医疗仪器行业在Zacks行业排名中处于前23%分位[8] - 同业公司Steris预计季度每股收益2.58美元 同比增长7.1%[9] - Steris预计营收14.8亿美元 同比增长4.2% 盈利预测30日内保持稳定[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收10.05亿美元，按固定汇率计算下降0.5%，处于指引上限 [7] - 非GAAP每股收益1.3美元，处于指引区间高端，与去年持平 [8] - 非GAAP毛利率61.1%，较上年提高40个基点 [31] - 第二季度运营费用3.129亿美元，增长1.7% [31] - 运营利润率30%，较上年下降40个基点，但环比增长60个基点 [32] - 其他收入净额亏损超1400万美元，大于上年 [32] - 第二季度税率19%，全年有效税率预计19.25% [34] - 净利润率23.2%，较上年下降80个基点 [34] - 第二季度产生运营现金流1.695亿美元，季末现金及等价物14.3亿美元，短期投资1.92亿美元，调整后净杠杆率0.8倍 [12] - 预计全年营收40.5 - 41亿美元，第三季度营收10 - 1.01亿美元 [37] - 预计全年非GAAP每股收益4.15 - 4.25美元，第三季度1.04 - 1.07美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断业务 - 第二季度营收4.536亿美元，增长1.5%，排除新冠相关销售增长5.2% [16] - 分子诊断业务增长1.7%，排除新冠增长7.8% [16] - 细胞和围产期业务营收下降0.6%，美国市场因Genius AI产品采用而小幅增长，国际市场受韩国医生罢工和中国医院支出减少影响呈个位数下降 [19] 乳腺健康业务 - 第二季度营收3.562亿美元，下降6.9%，有机下降9.2%（排除SSI和Endomagnetics） [19] - 乳腺健康服务业务推动非产品营收达2.126亿美元，占总营收21%，增长12% [11] 外科业务 - 第二季度营收1.625亿美元，增长5.1%，有机增长1.1%（排除Gynosonics） [23] - 国际外科业务增长16.2% [24] 骨骼业务 - 第二季度营收3300万美元，增长22.9% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场因地缘政治动荡成为挑战市场，公司下调其全年营收预测约2000万美元，预计2025财年营收约5000万美元 [37] - 非洲市场因资金削减，HIV检测减少，影响诊断业务增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司产品为患者和客户提供显著价值，如传染病和癌症检测产品可降低医疗成本，乳腺健康产品市场地位领先 [9] - 加强业务发展、研发和质量等关键领域组织建设，招聘有经验专业人员 [11] - 凭借强大资产负债表和现金流，进行收购投资和股票回购，如收购Endomagnetics、Gynasonics和Mavericks等 [13] - 乳腺健康业务重组销售团队，细化旧设备报废策略，直接销售Endomagnetics产品，以促进增长 [20] - 外科业务持续推动微创妇科产品市场开发和认知，对Gynasonics收购整合进展满意 [24] - 骨骼业务与第三方制造商合作加速DEXA系统生产 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和政策环境动荡，但公司本季度履行财务承诺，在重振增长计划上取得进展，业务模式可靠且具适应性 [6] - 预计第四季度及2026年实现更快增长，源于乳腺健康业务更好的商业执行、外科和骨骼业务更易的比较基数、Endomagnetics和Gynasonics的有机增长以及新产品推出 [14] - 关税和中美贸易战影响财务预测，但公司将灵活应对，通过多种措施减轻影响 [36] 其他重要信息 - 公司预计关税对季度总影响为2000 - 2500万美元，约三分之二来自哥斯达黎加，15%来自中国 [27] - 预计全年货币逆风约1000 - 1500万美元，第三季度可忽略不计 [38] - 预计诊断业务全年排除新冠销售后实现中个位数增长，乳腺健康业务全年报告基础上低个位数下降、有机中个位数下降，外科业务全年高个位数增长、有机低个位数增长 [38][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税背景下供应商提价及公司缓解措施和对未来业绩影响 - 公司认为影响不大，有双向抵消因素，未进行重大讨论，主要受哥斯达黎加业务影响，会抵消其他影响 [47] 问题2: 乳腺业务销售团队调整策略及医院资本支出意愿 - 过去乳腺业务波动大，现正回归稳定，团队组织已好转，未来业绩将体现 [50][54] 问题3: 指引下调60个基点除关税和中国因素外的其他原因及骨骼业务是否有上行空间 - 主要因下半年中国业务下调及非洲业务影响大于预期 [57] 问题4: 是否考虑重新评估Envision产品定价及是否有利润率压力 - 对产品价值有信心，会以创新方式推向市场，与现有产品市场定位相当 [59] 问题5: 中国市场现状及收入下降来自哪些细分领域 - 公司降低中国市场风险，主要影响诊断业务，预计该业务年规模约3000万美元 [65][66] 问题6: 业务利用率环境感受 - 整体利用率情况良好，妇科手术增长缓慢，行业程序量稳定，高选择性程序较慢 [68][69] 问题7: 供应链管理措施及医院资本支出压力和新乳腺设备影响 - 公司对供应链有信心，主要依赖美国和哥斯达黎加制造，不打算转移；新设备非巨额采购，医院会为有价值产品预留预算 [73][75] 问题8: 乳腺设备更换周期最新情况 - 公司处于更换周期，设备平均使用寿命从7 - 9年延长至10 - 12年，未来预计稳定安置设备 [78][79] 问题9: 半导体库存情况及对下一轮设备周期影响和分子业务与大实验室运营商合同周期情况 - 无半导体相关问题；不披露与大客户协议，分子业务增长良好，客户关系强 [83][85] 问题10: 新乳腺设备医生反馈、预订单情况及旧设备报废策略 - 产品在RSNA获得良好反馈，持续获积极反馈；为旧设备客户提供现有3D设备，新设备2026年推出 [88][90] 问题11: 骨骼业务是否为追赶季度及下半年收入趋势 - 本季度追赶最多，第四季度接近正常季度趋势 [91] 问题12: 第四季度增长高于第三季度原因及全年指引其他上下行情景 - 第四季度增长源于乳腺健康业务复苏、Gynasonics和EndoMed业务贡献及骨骼业务对比基数；不评论未知未来情景 [94][97] 问题13: 乳腺服务业务非产品收入增长与预期对比、驱动因素及未来趋势和生物治疗业务增长情况 - 增长符合预期，源于服务团队执行、附加率增长、定价优化和安装基数增加；生物治疗业务对分子增长有贡献，本季度增长因去年同期基数低，未来增速或放缓 [100][104] 问题14: 关税缓解策略及2026年展望和宏观环境对资本配置策略影响 - 预计2026年季度逆风2000 - 2500万美元，除非政策重大变化；资本配置策略不变，优先进行小规模并购和股票回购 [106][107] 问题15: 医院采购团队是否因等待Envision而推迟购买新设备及成像业务能否高于长期3% - 4%增长预期和资本部署并购优先事项 - 医院大多未因等待Envision而推迟购买；公司在诊断、成像和外科领域寻找小规模并购机会 [110][111] 问题16: 诊断业务租赁收入占比及合同定价情况和Panther Fusion渗透率及订单模式 - 分子业务中Panther仪器多数为试剂租赁协议，3 - 5年固定价格合同；约三分之一客户有Fusion能力，呼吸道检测季会增加对该仪器兴趣，客户采用量稳定增长 [113][116] 问题17: 非洲诊断业务资金情况及趋势和服务业务构成及发展意愿 - 假设非洲资金已流失，若恢复为上行因素，当地检测基础设施已损坏；服务业务主要由设备服务和生物治疗业务构成，公司希望其增长以增强客户粘性 [120][122] 问题18: 分子诊断业务竞争情况及确保其持续增长关键因素 - 女性健康产品组合将继续增长，通过增加菜单和Fusion侧车拓展业务，现有Panther安装基数将带来多年增长 [126]