财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度交付了4.83亿美元的调整后EBITDA和每股0.60美元的调整后FFO,其中包括1000万美元的伊恩飓风商业中断赔付 [7] - 剔除商业中断赔付,公司的调整后EBITDA和调整后FFO同比分别增长7%和8% [7] - 公司的可比酒店总RevPAR同比增长50个基点,突出了客房外收入的持续强劲,而可比酒店RevPAR下降1.2% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集团客房收入可用客房收入同比增长4%,主要由客房间夜数驱动 [14] - 公司在2024年为全年预订了360万间集团客房夜,同比增长7% [15] - 商务客房可用客房收入同比增长5%,受客房间夜数和房价双驱动 [16] - 休闲客房在公司3家毛伊岛度假酒店的房价同比2019年上涨52% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 毛伊岛的RevPAR同比下降对公司第一季度组合RevPAR产生了170个基点的实际拖累,但如果没有山火影响,预计毛伊岛将为第一季度组合RevPAR增长贡献140个基点,因此山火的总体影响为310个基点 [9][10] - 佛罗里达、亚利桑那和加利福尼亚的异常天气以及纳什维尔辛格海滨度假村的未预期装修延迟也对RevPAR产生了影响 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2018年以来以13.5倍EBITDA的价格收购了40亿美元的资产,并以17倍EBITDA的价格出售了50亿美元的资产,包括9.76亿美元的预计节省资本支出,这种积极的资本再循环使公司的调整后EBITDA和股息超过了2019年全年水平 [30] - 公司认为纳什维尔市场未来发展前景良好,该市场是美国第二大会议目的地,会议中心的预订量持续创新高 [25][26] - 公司认为新增供给主要集中在选择性服务细分市场,而高端全服务酒店的新增供给可能需要3-4年才会出现 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年可比酒店RevPAR增长2%-4%,可比酒店EBITDA利润率同比下降80-30个基点,中值为下降50个基点 [50] - 公司预计上半年可比酒店RevPAR增长将持平或低个位数,下半年将实现中个位数增长,得益于强劲的集团业务预订进度、相比2023年下半年的装修扰动减少,以及毛伊岛山火影响的逐步消退 [54] - 公司认为消费者,特别是高端消费者,仍然健康,仍然优先考虑体验而非商品,不会看到大幅回调 [98][99] - 公司认为国际入境与出境的失衡将需要更长时间才能得到修复,主要受签证等因素的影响 [101][102] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Bellisario 提问** 询问公司收购纳什维尔资产的时间线、资本成本和估值的变化 [63] **Jim Risoleo 回答** 详细解释了公司多年来关注纳什维尔市场的原因,以及最终决定收购该资产的考虑因素,包括市场前景、资产质量、交易定价等 [64][65][66][67][68][69] 问题2 **Shaun Kelley 提问** 询问公司在第一季度观察到的短期休闲客房需求疲软的具体情况 [74] **Sourav Ghosh 回答** 解释了公司在3月份开始观察到短期休闲客房需求放缓的情况,但房价仍保持强劲,并预计第二季度表现将持平,第三季度及以后将恢复增长 [75][76][77][78] 问题3 **Smedes Rose 提问** 询问公司调整2024年EBITDA指引的具体原因和构成 [86] **Sourav Ghosh 回答** 详细解释了从之前指引到现在指引的变化,包括可比酒店业务、商业中断赔付、新收购资产等因素的影响 [87][88][89]

文章核心观点 - 文章介绍了Host Hotels & Resorts、Ventas和Healthpeak Properties三家房地产投资信托公司2024年第一季度财报情况及全年展望，包括营收、利润、RevPAR等指标表现及变化 [1][13][15] Host Hotels & Resorts公司情况 财务指标表现 - 第一季度调整后每股运营资金60美分，超Zacks共识预期的54美分，同比增长9.1% [1] - 总营收14.7亿美元，超Zacks共识预期的14.3亿美元，同比增长6.5% [2] 酒店运营指标 - 可比酒店总RevPAR同比增长0.5%，但可比酒店RevPAR为215.37美元，同比下降1.2%，主要受毛伊岛野火、天气及装修延迟影响 [3] - 可比酒店EBITDA为4.973亿美元，同比下降1.8% [3] - 第一季度平均房价314.65美元，低于去年同期的318.75美元 [3] - 可比平均入住率68.4%，与去年同期持平 [4] - 散客业务房晚数同比下降1.9%，团体和合同业务分别同比增长4.1%和7.5% [5] 资产负债表状况 - 第一季度末现金及现金等价物为13.5亿美元，高于2023年12月31日的11.4亿美元 [6] - 截至2024年3月31日，流动性总计17亿美元，包括2.31亿美元FF&E代管储备金，信贷安排循环部分可用额度为13亿美元 [7] 资本支出 - 截至2024年3月31日，资本支出总计1.03亿美元，其中投资回报项目支出3300万美元，更新和替换支出5800万美元，可保险重建支出1200万美元 [8] 2024年展望 - 全年调整后每股运营资金指引上调至1.97 - 2.05美元，中点提高3美分 [9] - 可比酒店RevPAR预测下调至214 - 218美元 [10] - 调整后EBITDAre预期上调至16.4 - 17亿美元 [11] - 总资本支出指引维持在5 - 6.05亿美元不变 [12] 其他REITs公司情况 Ventas公司 - 2024年第一季度正常化每股运营资金78美分，超Zacks共识预期的74美分，同比增长5.4% [13] - 业绩反映收入好于预期，同店现金净营业收入同比增长，上调2024年展望 [14] Healthpeak Properties公司 - 2024年第一季度调整后每股运营资金45美分，超Zacks共识预期1美分，同比增长7.1% [15] - 业绩反映收入好于预期，合并同店现金（调整后）净营业收入增长，修订2024年展望 [16]

文章核心观点 - 2024年第一季度Host Hotels & Resorts业绩超预期，各业务营收增长，虽入住率稳定但RevPAR和房价下降，公司上调全年AFFO指引、下调可比酒店RevPAR预测并上调调整后EBITDAre预期；同时介绍了其他REITs公司一季度表现及展望 [1][10][14] Host Hotels & Resorts业绩情况 - 2024年第一季度调整后运营资金（AFFO）每股60美分，超Zacks共识预期的54美分，同比增长9.1% [1] - 第一季度总收入14.7亿美元，超Zacks共识预期的14.3亿美元，同比增长6.5% [1] 各业务营收情况 - 2024年第一季度客房收入8.53亿美元，同比增长4%，高于预期的8.399亿美元 [2] - 第一季度餐饮收入4.73亿美元，同比增长9.7%，高于预期的4.502亿美元 [3] - 第一季度其他收入1.45亿美元，同比增长11.5%，高于预期的1.341亿美元 [4] 入住率、RevPAR和房价情况 - 报告期内平均入住率68.4%，与上年同期持平，低于预期的68.6% [5] - 截至2024年3月31日，每间可售房收入（RevPAR）为215.37美元，较2023年3月31日的218.08美元下降1.2%，低于预期的221.62美元 [6] - 该季度平均房价为314.65美元，低于上年同期的318.75美元，低于预期的323.02美元 [7] 财务状况 - 第一季度末现金及现金等价物为13.5亿美元，高于2023年12月31日的11.4亿美元 [8] - 截至2024年3月31日，公司流动性总计17亿美元，包括2.31亿美元的固定资产及设备代管储备金，信贷安排的循环贷款部分有13亿美元可用 [9] 2024年展望 - 公司将全年AFFO每股指引上调至1.97 - 2.05美元，中点较之前提高3美分，Zacks共识预期为1.97美元 [10] - 将当年可比酒店RevPAR预测修订为214 - 218美元，此前估计为217 - 223美元 [11] - 调整后EBITDAre预计在16.4 - 17.0亿美元之间，高于此前预测的15.9 - 16.8亿美元 [12] - 2024年总资本支出指引维持在5 - 6.05亿美元不变 [12] 其他REITs公司表现 - 美国铁塔公司（AMT）2024年第一季度AFFO每股2.79美元，超Zacks共识预期的2.55美元，同比增长9.8%，有机租户账单同比健康增长5.4%，总租户账单增长6.3%，并上调2024年展望 [14][15] - SBA通信公司（SBAC）2024年第一季度AFFO每股3.29美元，略低于Zacks共识预期的3.30美元，但较上年同期增长5.1%，受场地开发收入下降影响，不过场地租赁收入有所改善，公司下调2024年展望 [16][17]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标与分析师预期有差异，近一个月股价表现弱于大盘，当前Zacks评级为持有 [1][2][9] 营收与收益情况 - 2024年第一季度营收14.7亿美元，同比增长6.5%，超Zacks共识预期3.11% [1][2] - 同期每股收益0.60美元，去年同期为0.40美元，超共识预期11.11% [1][2] 关键指标表现 运营指标 - 平均房价314.65美元，低于四位分析师平均预期的323.02美元 [5] - 每间可售房收入215.37美元，低于四位分析师平均预期的221.62美元 [5] - 平均入住率68.4%，低于四位分析师平均预期的68.6% [5] - 房间数量41505间，高于四位分析师平均预期的41147间 [5] - 物业数量76处，高于三位分析师平均预期的75处 [5] 收入指标 - 客房收入8.53亿美元，高于九位分析师平均预期的8.3989亿美元，同比增长4% [6] - 其他收入1.45亿美元，高于九位分析师平均预期的1.3410亿美元，同比增长11.5% [7] - 餐饮收入4.73亿美元，高于九位分析师平均预期的4.5022亿美元，同比增长9.7% [8] 盈利指标 - 摊薄后每股收益0.38美元，高于八位分析师平均预期的0.30美元 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -7.1%，跑输Zacks标准普尔500综合指数的 -4.1% [9] - 股票当前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [9]

2024年第一季度财务数据 - 2024年第一季度营收14.71亿美元，同比增长6.5%；净利润2.72亿美元，同比下降6.5%[1] - 可比酒店总RevPAR为369.58美元，同比增长0.5%；可比酒店RevPAR为215.37美元，同比下降1.2%[1] - 调整后EBITDAre为4.83亿美元，同比增长8.8%；摊薄后每股收益为0.38美元，同比下降5.0%[1] - 2024年第一季度，公司客户中，散客、团队和协议业务的客房收入分别为4.56亿、3.24亿和3500万美元，同比变化分别为-4.7%、5.3%和18.2%[16] - 2024年第一季度资本支出为1.03亿美元，全年预测为5 - 6.05亿美元[17] - 2024年第一季度总营收为14.71亿美元，2023年同期为13.81亿美元[31] - 截至2024年3月31日，所有地点酒店数量76家，房间数41,505间，可比酒店总RevPAR变化0.5%，RevPAR变化-1.2%[33][35] - 2024年第一季度净利润2.72亿美元，2023年同期为2.91亿美元[35] - 2024年第一季度折旧和摊销1.8亿美元，2023年同期为1.69亿美元[35] - 2024年第一季度利息费用4700万美元，2023年同期为4900万美元[35] - 2024年第一季度可比酒店EBITDA为4.35亿美元，2023年同期为4.48亿美元[35] - 2024年第一季度运营利润率为19.8%，2023年同期为18.0%[35] - 2024年第一季度可比酒店EBITDA利润率为31.2%，2023年同期为32.6%[35] - 2024年第一季度食品和饮料利润率为37.6%，与2023年同期持平[35] - 2024年第一季度可比酒店食品和饮料利润率为37.4%，2023年同期为37.7%[35] - 按实际所有权计算，2024年第一季度所有地点平均房价325.14美元，入住率68.6%，总RevPAR较2023年同期增长5.8%[34] - 2024年第一季度总营收13.98亿美元，2023年同期为13.75亿美元[36] - 2024年第一季度可比酒店EBITDA为4.35亿美元，2023年同期为4.48亿美元[36] - 2024年第一季度净收入2.72亿美元，2023年同期为2.91亿美元[39] - 2024年第一季度EBITDA为4.97亿美元，2023年同期为5.07亿美元[39] - 2024年第一季度调整后EBITDAre为4.83亿美元，2023年同期为4.44亿美元[39] 2024年全年财务预测 - 2024年上半年增长预计为持平至低个位数，下半年同比改善将更强[20] - 2024年运营利润率预计较2023年略有上升，可比酒店EBITDA利润率预计下降[21] - 净收入和调整后EBITDAre指引范围包括额外2800万美元业务中断收益，以及预计来自新收购酒店的1700万和2900万美元[22] - 公司预计2024年可比酒店总RevPAR为352 - 359美元，同比增长2.7% - 4.6%[24] - 2024年可比酒店RevPAR预计为214 - 218美元，同比增长2.0% - 4.0%[24] - GAAP下2024年总营收预计为56.5 - 57.53亿美元，同比增长6.4% - 8.3%[24] - 2024年GAAP下营业利润率预计为15.4% - 16.1%[24] - 2024年可比酒店EBITDA利润率预计为29.3% - 29.8%[24] - 2024年净利润预计为7.19 - 7.75亿美元[24] - 2024年调整后EBITDAre预计为16.4 - 17亿美元[24] - 2024年摊薄后普通股每股收益预计为1.00 - 1.08美元[24] - 2024年全年净收入预测范围为7.19 - 7.75亿美元[42] - 2024年全年EBITDA预测范围为16.44 - 17.04亿美元[42] - 2024年全年调整后EBITDAre预测范围为16.40 - 17.00亿美元[42] - 2024年可比酒店RevPAR预计增长2.0% - 4.0% [42] - 2024年公司预计资本支出约为5 - 6.05亿美元[43] - 2024年全年预测营业利润率为15.4%-16.1%，可比酒店EBITDA利润率为29.3%-29.8%[45] - 2024年全年预测净收入为7.19-7.75亿美元，折旧和摊销为7.19亿美元，利息费用为1.81-1.83亿美元，所得税拨备为0.25-0.27亿美元[45] - 2024年全年预测可比酒店EBITDA为15.68-16.25亿美元[45] - 2024年全年预测总营收为53.49-54.50亿美元，总费用为37.81-38.25亿美元[45] 公司资产与收购 - 2024年4月15日，公司以5.3亿美元收购纳什维尔1酒店和希尔顿逸林酒店[9] - 截至2024年3月31日，公司拥有美国74处、国际5处物业，约42700间客房[25] - 截至2024年3月31日拥有的77家酒店中，76家被归类为可比酒店，部分酒店因业务中断等原因被排除[51] - 2024年3月30日关闭的Alila Ventana Big Sur酒店，从第二季度起将从可比酒店集中移除[52] - 公司权益投资涵盖8个国内外合伙企业，持股比例从11%到67%，共拥有35处物业和一个度假所有权开发项目[74] - 合并合伙企业中的非控股股东主要包括Host LP约1%的权益和一家拥有一家酒店的合伙企业中15%的权益[74] 保险赔偿 - 公司预计已收到约3.1亿美元保险赔偿中的2.63亿美元，第一季度收到3100万美元[8] 业绩衡量指标 - 公司将NAREIT FFO和NAREIT FFO每股摊薄份额作为非GAAP业绩衡量指标[55] - 调整后的FFO每股摊薄份额会排除债务清偿损益、收购成本、诉讼损益、遣散费等项目[57] - EBITDA有助于评估公司物业的持续运营表现，排除了资本结构和资产基础的影响[63] - 公司使用EBITDA评估物业层面业绩，也是确定收购和处置价值的指标之一，还用于年度预算和薪酬计划[64] - EBITDAre按NAREIT指南计算，为评估和比较公司与其他REITs业绩提供额外指标[65] - 调整后EBITDAre在EBITDAre基础上排除物业保险收益、收购成本、诉讼损益、特定情况下的遣散费等项目[67][68][69][70] - 公司计算的EBITDAre、NAREIT摊薄后每股FFO等指标可能与其他公司不可比，不能替代GAAP计算的指标[72] 可比酒店运营结果 - 公司按可比酒店基础呈现酒店运营结果，排除处置、特定遣散费、折旧和摊销费用等影响[75][76] - 可比酒店运营结果不代表公司整体业绩，需结合GAAP运营利润、收入和费用进行评估[77][78] - 呈现可比酒店运营结果有助于评估酒店业绩和与其他酒店REITs及业主进行比较[78] 指标调整历史 - 2013年公司曾排除一项来自征用索赔的收益对EBITDAre进行调整[71] 预测风险因素 - 公司预测为前瞻性陈述，受经济前景、债务支付、股票交易等风险因素影响[46]

文章核心观点 公司为美国最大的酒店房地产投资信托基金，公布2024年第一季度业绩，虽部分指标受多种因素影响有波动，但整体业务有一定增长且对2024年前景持积极态度，同时进行了收购等资本运作，维持稳健资产负债表 [1][2] 分组1：公司概况 - 公司是美国最大的酒店房地产投资信托基金，为标准普尔500指数成分股，拥有74家美国国内和5家国际酒店，约42700间客房，还持有多家合资企业非控股权益，与众多高端品牌合作 [22] 分组2：第一季度业绩 整体业绩 - 总收入14.71亿美元，同比增长6.5%；净收入2.72亿美元，同比下降6.5%；摊薄后普通股每股收益0.38美元，同比下降5.0% [1] - EBITDAre为5.04亿美元，同比增长13.5%；调整后EBITDAre为4.83亿美元，同比增长8.8% [1] - NAREIT FFO摊薄后每股收益0.60美元，同比增长11.1%；调整后FFO摊薄后每股收益0.60美元，同比增长9.1% [1] 可比酒店业绩 - 可比酒店总收入13.98亿美元，同比增长1.7%；可比酒店总RevPAR为369.58美元，同比增长0.5% [1] - 可比酒店RevPAR为215.37美元，同比下降1.2%，受毛伊岛野火、异常天气和装修延误等影响 [4] - 可比酒店EBITDA为4.35亿美元，同比下降2.9%，EBITDA利润率下降140个基点至31.2%，因工资和保险费用增加 [6] 各业务板块业绩 - 客户分为临时、团体和合同业务，2023年客房销售占比分别约为61%、35%和4% [14] - 2024年第一季度，临时业务客房夜数131.4万，同比下降1.9%，收入4.56亿美元，同比下降4.7%；团体业务客房夜数110.3万，同比增长4.1%，收入3.24亿美元，同比增长5.3%；合同业务客房夜数17.2万，同比增长7.5%，收入3500万美元，同比增长18.2% [15] 保险收益 - 已收到飓风伊恩相关保险赔款2.63亿美元，预计潜在保险赔偿约3.1亿美元，第一季度收到3100万美元，其中1000万美元确认为业务中断收益 [8] 资本支出 - 第一季度资本支出1.03亿美元，预计全年资本支出在5亿至6.05亿美元之间 [15] 后续收购 - 4月15日，以5.3亿美元收购纳什维尔1酒店和希尔顿逸林酒店纳什维尔市中心店 [9] 毛伊岛业务影响 - 2024年第一季度，毛伊岛酒店和高尔夫球场使RevPAR下降170个基点，预计野火对第一季度RevPAR的总影响为310个基点 [10] 资产负债表 - 调整后，公司总资产118亿美元，债务余额40亿美元，加权平均到期期限4.3年，加权平均利率4.7%，总可用流动性约17亿美元 [12][13] 股息 - 4月15日，向3月28日登记在册的股东支付第一季度普通股现金股息每股0.20美元 [13] 分组3：2024年展望 整体预期 - 预计2024年旅游需求稳定，供应增长低，上半年增长持平至低个位数，下半年同比改善更强 [17][18] 关键指标预期 - 可比酒店总RevPAR预计在352至359美元之间，增长2.7%至4.6%；可比酒店RevPAR预计在214至218美元之间，增长2.0%至4.0% [21] - 总收入预计在56.5亿至57.53亿美元之间，增长6.4%至8.3% [21] - 运营利润率预计在15.4%至16.1%之间；可比酒店EBITDA利润率预计在29.3%至29.8%之间 [21] - 净收入预计在7.19亿至7.75亿美元之间；调整后EBITDAre预计在16.4亿至17亿美元之间 [21] - 摊薄后普通股每股收益预计在1.00至1.08美元之间；NAREIT和调整后FFO摊薄后每股收益预计在1.97至2.05美元之间 [21] 影响因素 - 毛伊岛野火预计使RevPAR下降约130个基点，总RevPAR下降90个基点，利润率下降20个基点 [19] - 预计获得2800万美元业务中断收益，其中800万美元与飓风伊恩有关，1800万至2200万美元与毛伊岛野火有关 [20] - 纳什维尔两家酒店预计带来1700万美元净收入和2900万美元调整后EBITDAre [20] 分组4：非GAAP财务指标 指标定义 - 包括FFO和摊薄后每股FFO（NAREIT和调整后）、EBITDA、EBITDAre和调整后EBITDAre、可比酒店运营统计和结果等 [51] 指标作用 - 有助于评估公司运营表现，促进与其他REITs比较，但有局限性，不能替代GAAP指标 [53][60][68] 调整项目 - 调整后FFO摊薄后每股收益和调整后EBITDAre需排除债务清偿损益、收购成本、诉讼损益、特定情况下的遣散费等 [54][63] 分组5：可比酒店定义及范围 定义 - 指报告日拥有或租赁且未被归类为待售，且在报告期内未遭受重大财产损失、业务中断或进行大规模资本项目导致关闭一个月以上的酒店 [44] 范围 - 2024年3月31日拥有的77家酒店中，76家被归类为可比酒店，里兹卡尔顿那不勒斯酒店和四季奥兰多度假村相关销售营销费用不计入，大瑟尔阿丽拉酒店自第二季度起不计入 [49]

文章核心观点 - 公司将于5月5日盘后公布2024年第一季度财报，预计营收同比增长，但每股运营资金可能下降 [1] 公司过往业绩表现 - 上一季度公司调整后每股运营资金符合Zacks共识预期，营收增长得益于入住率同比提升 [2] - 过去四个季度，公司调整后每股运营资金两次超预期，一次未达预期，一次符合预期，平均超预期幅度为6.59% [3] 影响本季度业绩因素 积极因素 - 公司在美国顶级市场和阳光地带拥有豪华和高档酒店组合，地理位置优越推动需求 [3] - 团体旅行和商务散客需求改善，带动过去几个季度入住率和每间可售房收入增长，本季度有望延续 [4] - Zacks共识预计本季度每间可售房收入为221.6美元，同比增长1.8% [5] - 共识预计平均入住率为68.62%，高于上年同期的68.40% [6] - Zacks共识预计公司本季度营收为14.3亿美元，同比增长3.3% [7] - 公司战略资本配置提升了投资组合质量，巩固了在美国的地位，推动利润率扩张 [8] 消极因素 - 预计第一季度利息费用同比增长2.1%，影响业绩 [9] - 本季度公司活动未获分析师信心，Zacks共识预计每股运营资金过去一个月下修1美分至54美分，同比下降1.8% [10] 量化模型预测 - 模型未明确预测本季度公司每股运营资金会有惊喜，公司目前收益预期差值为 -2.18%，Zacks评级为3 [11][12] 其他值得关注股票 - 波士顿地产和公共存储两只房地产投资信托基金股票可能本季度财报有惊喜，前者收益预期差值为 +0.15%，后者为 +0.50%，均于4月30日公布财报，Zacks评级均为3 [13][14][15]

文章核心观点 华尔街分析师对Host Hotels即将发布的季度财报进行预测，包括收益、营收等多项指标，并指出收益预测的修订对投资者反应和股价走势有重要影响 [1][3] 收益与营收预期 - 预计季度每股收益0.54美元，同比下降1.8% [1] - 预计营收14.3亿美元，同比增长3.3% [1] - 过去30天，本季度共识每股收益预期向下修正0.4% [2] 关键指标预测 - 预计“客房收入”8.3989亿美元，同比增长2.4% [6] - 预计“其他收入”1.341亿美元，同比增长3.2% [7] - 预计“餐饮收入”4.5022亿美元，同比增长4.5% [8] - 预计“平均房价”达323.02美元，去年同期为318.49美元 [9] - 预计“每间可售房收入”为221.62美元，去年同期为217.77美元 [10] - 预计“平均入住率”达68.6%，去年同期为68.4% [11] - 预计“房间数量”为41147间，去年同期为41029间 [12] - 预计“物业数量”达75个，与去年同期持平 [12] - 预计“折旧和摊销”为1.7417亿美元，去年同期为1.69亿美元 [13] 股价表现与评级 - 过去一个月，Host Hotels股价回报率为 -8.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2% [14] - 目前HST的Zacks评级为3（持有），暗示近期表现可能与整体市场一致 [14]

Zacks Premium - Zacks Premium提供了多种方式帮助投资者更加聪明和自信地投资[1] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一种辅助指标，根据价值、增长和动量特征对股票进行评级，帮助投资者选择未来30天内市场表现最佳的股票[3] VGM Score - VGM Score是所有Style Scores的组合，是与Zacks Rank一起使用的重要指标，评估股票的价值、增长预测和动量[8] Zacks Rank - Zacks Rank是一种专有的股票评级模型，利用盈利预期修订来帮助投资者构建成功的投资组合[9] 盈利预期修订 - 股票的盈利预期修订方向是选择购买股票时的关键因素，与Zacks Rank一起使用[13] 股票选择策略 - 选择具有Zacks Rank 1或2且具有A或B评分的股票，可以获得最高成功概率[12] - 拥有1或2 Rank和A或B评分的股票越多，越好，因为这些股票具有更好的盈利预期[14] Host Hotels & Resorts Inc. (HST) - Host Hotels & Resorts Inc. (HST)是一家领先的酒店房地产投资信托公司，拥有S&P 500指数公司地位，具有Zacks Rank 2和VGM Score B[15] - HST具有B的价值风格评分，具有吸引人的估值指标，值得价值投资者关注[16] - HST在过去60天内有8位分析师上调了2024财年的盈利预期，Zacks Consensus Estimate上调至每股1.97美元，具有稳做的Zacks Rank和顶级的价值和VGM Style Scores[17]

文章核心观点 - 行业具有高度周期性且缺乏吸引力，但Host Hotels & Resorts是值得关注的住宿REIT，当前估值有吸引力且有增长潜力，但风险高于平均 [2][25] 行业情况 - 航空业增长需大量资本却盈利少，自莱特兄弟时代以来难以获得持久竞争优势 [1][2] - 旅游业具有高度可自由支配性，经济困难时期人们会削减旅游支出 [2] - 住宿REITs无长期租约，经济衰退时每间可用客房平均收入会显著且长期下降，行业表现不佳 [3] - 行业面临对经济条件敏感、中介抽取收入、需向品牌所有者支付特许权使用费、竞争加剧等问题 [5][6] 公司概况 - 拥有77家酒店，专注高端和豪华资产，客户对价格敏感度低，注重房间和服务质量 [7] - 在3、5、7和10年的总股东回报方面优于同行，是标普指数成分股，主要聚焦美国市场且城市分布多元化 [7] 发展因素 有利因素 - 疫情后旅游反弹，行业能向客户转嫁价格上涨，监管使替代住宿提供商竞争环境更公平 [8] - 利润率和股本回报率优于多数同行，股息支付率低，通过股票回购向股东返还大量资本 [10][11][12] - 资产负债表状况良好，财务指标健康，流动性充足，债务到期时间安排合理，加权平均利率低，获主要机构投资级信用评级 [13][14][15] - 可持续发展努力获赞誉，相关投资回报率达15%-20%，每年节省约2000万美元公用事业成本 [17][19] 不利因素 - 商务旅行低迷，可能成为永久性变化，高利率环境使新债务成本增加 [9] 业绩表现 - 价格上涨与入住率下降共同作用，营收与疫情前相当，运营资金每股已显著恢复但仍低于疫情前最高水平 [13] 未来展望 - 2024年每间可用客房收入预计增加，但成本上升将压缩利润率，预计摊薄后每股运营资金为1.98美元 [20] - 长期来看，通过运营改善、入住率提升和新投资，有望实现约4.4亿美元的潜在增量稳定EBITDA，但入住率提升难度较大 [21][22] 估值情况 - 股价具有吸引力，市现率约为9倍，低于历史平均水平，基于未来每股运营资金估算的净现值为26美元，分析师认为有23%的潜在涨幅 [23] 风险情况 - 经济衰退时股价会大幅下跌，美国经济虽衰退风险降低但仍有信用卡贷款违约增加等担忧趋势，替代住宿持续抢占市场份额 [25]