财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球调整后企业EBITDA同比增长11% 全年EBITDA较2018年增长50% [12] - 第四季度总营收为23亿美元 同比增长1% 按固定汇率计算增长2% 其中美国租车业务增长6% [28] - 第四季度GAAP净亏损1.18亿美元 每股亏损0.83美元 非GAAP调整后净亏损3400万美元 每股亏损0.24美元 [30] - 2019年全年总营收98亿美元 同比增长3% 按固定汇率计算增长4% 美国租车业务表现强劲 国际业务和Donlen业务拖累增长 [31] - 2019年全年调整后企业EBITDA为6.49亿美元 同比增长50% 调整后EBITDA利润率提升210个基点 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国租车业务第四季度营收17亿美元 同比增长6% 时间和里程费率以及总RPD均增长4% 交易量增长2% [34][35] - 美国租车业务第四季度调整后EBITDA为4800万美元 与2018年同期持平 运营费用和SG&A占营收比例改善270个基点 [36] - 国际租车业务第四季度营收4.74亿美元 同比下降3% 按固定汇率计算持平 RPD增长1% 交易量下降1% 调整后EBITDA为负1000万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场2019年租车业务营收增长7% 显著超过经济增长 主要得益于交易量和强劲定价 [15] - 欧洲市场面临宏观经济和微观挑战 地缘政治问题抑制了部分旅游需求 市场竞争激烈 [19] - 亚洲和欧洲市场定价改善 但欧洲市场交易量下降 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦创新 邻近市场机会和增强核心能力 核心业务继续向现代化云系统更新 扩展车辆连接性以支持长期运营效率 [18] - 国际业务面临挑战 但有机会通过产品和服务增强 营销和收入管理举措改善客户体验 [19] - 公司在美国市场继续投资品牌 车队 产品和服务 推动生产力举措以扩大利润率 通过车辆连接性 增加数字直销渠道的吞吐量和优化运营效率来持续改善成本结构 [24][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年充满信心 预计美国市场将实现低至中个位数增长 国际市场将持平或略有增长 [47][49] - 公司预计2020年折旧费用将因残值下降而增加 但改善的运营结果和更强的资产负债表将有助于降低车辆利率 [49] - 公司将继续控制成本 确保直接运营费用和SG&A增速低于营收增速 以扩大EBITDA利润率 [50] 其他重要信息 - 公司第四季度车辆折旧费用为每单位283美元 同比增长11% 主要由于2019年10月和11月某些车型的残值下降 [37] - 公司第四季度零售处置量增长11% 全年零售处置量增长11%至近10.4万辆 [39] - 公司第四季度末拥有14亿美元的公司流动性 净公司杠杆率从2018年底的7.7倍改善至2019年底的4.5倍 [43][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 车队成本和IT转型更新 - 第四季度车队成本增长11% 主要由于召回活动和2018年车型的有利折旧不再延续 预计2020年残值将下降低个位数 [55][57] - IT转型投资正在减少 财务系统和CRM系统升级已完成 预计运营效率将逐步提升 [60][63][65] 问题: TNC业务规模和盈利能力 - TNC业务持续增长 回报良好 公司将继续以有节制的方式发展该业务 利用车队管理能力和租赁车业务优势 [67][68] - TNC业务盈利能力良好 是公司美国租车业务增长和盈利的重要贡献者 运营成本持续改善 受益于较低的车辆成本 [69][70] 问题: 2020年重点是价格还是销量 - 公司将同时关注价格和销量 但优先考虑价格 不会为了销量牺牲价格 公司认为行业需要开始关注为提供的价值定价 [72][73] - 2020年计划中既有销量机会也有价格机会 公司将重点推动价格 因为每单位RPD的增长比交易量的增长带来更多边际收益 [75][76] 问题: 残值变化对2020年车队计划的影响 - 第四季度残值变化不会影响2020年车队计划 公司将继续根据消费者需求 长期残值影响和TNC车队需求来采购车辆 [78][79] - 公司将通过控制采购和处置策略 以及持续改进定价来应对残值变化 [82][83] 问题: 包裹递送业务机会和盈利能力 - 包裹递送业务刚刚开始扩展 公司将利用Donlen企业车队管理业务的能力 为Walmart等大客户提供服务 [84][85] - 公司预计在包裹递送业务上会取得与TNC业务类似的成功 这是一个巨大的机会 公司将继续扩展该业务 [86] 问题: 减少碳足迹的战略 - 欧洲市场在电动车基础设施方面领先 公司计划在欧洲部署至少1000辆电动车 并与城市合作提供充电站 [91][92] - 美国市场电动车基础设施不足 公司正在与OEM和政府合作 推动电动车在递送业务中的应用 并等待基础设施改善后增加电动车队 [93] 问题: 美国定价环境和大型企业客户定价 - 公司认为美国定价环境良好 第四季度美国业务RPD增长4% 第一季度开局强劲 [98] - 大型企业客户市场竞争激烈 但公司通过改善运营表现和服务能力 以及获得J.D. Power第一名的成绩 正在推动该领域的价格和销量增长 [99][100] 问题: 追赶投资的额外成本 - 公司以有纪律的方式投资于技术和服务能力 2019年直接运营费用和SG&A增速低于营收增速 未来将继续通过生产力举措推动利润率扩张 [101][102]

业绩总结 - 2019年第四季度总收入为23.26亿美元，同比增长1%[7] - 2019年第四季度调整后企业EBITDA为5400万美元，同比增长11%[7] - 2019年第四季度调整后净亏损为3400万美元，同比改善26%[7] - 2019年全年总收入为97.79亿美元，同比增长3%[7] - 2019年全年调整后企业EBITDA为6.49亿美元，同比增长50%[7] - 2019年调整后每股亏损为0.24美元，同比改善50%[7] 用户数据 - 美国租车业务（RAC）收入增长7%[6] - 运输网络公司（TNC）收入增长42%[6] 财务状况 - 2019年12月31日流动性为14亿美元[23] - 2019年净企业杠杆率为4.5倍，较2018年末的7.7倍显著改善[23] 未来展望 - 预计2020年美国行业收入增长低至中个位数[24]

公司总资产与总负债变化 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为255.41亿美元和213.82亿美元[14][36][170] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为235.52亿美元和202.62亿美元[14] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为235.54亿美元和202.64亿美元[36] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，可变利益实体总资产分别为15亿美元和10亿美元[36] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，可变利益实体总负债分别为14亿美元和9.47亿美元[36] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司拥有25%股权的国际车队融资二号总资产分别为14亿美元和9.46亿美元，总负债相同[104] - 截至2019年9月30日，公司总资产为213.82亿美元，总负债为202.64亿美元，股东权益为11.18亿美元[183] 公司营收与净利润变化 - 2019年和2018年第三季度，公司总营收分别为28.36亿美元和27.58亿美元[18][40] - 2019年和2018年前九个月，公司总营收分别为74.54亿美元和72.09亿美元[18] - 2019年和2018年前三季度，公司总营收分别为74.54亿美元和72.09亿美元[40] - 2019年和2018年第三季度，公司净利润分别为1.73亿美元和1.40亿美元[18] - 2019年和2018年前九个月，公司净利润分别为0.65亿美元和 - 1.25亿美元[18] - 2019年和2018年第三季度，归属于赫兹全球的净利润分别为1.69亿美元和1.41亿美元[18] - 2019年和2018年前九个月，归属于赫兹全球的净利润分别为0.61亿美元和 - 1.24亿美元[18] - 2019年和2018年第三季度，公司净利润分别为1.74亿美元和1.41亿美元[40] - 2019年和2018年前三季度，公司净利润分别为0.69亿美元和 - 1.22亿美元[40] - 2019年前九个月净收入为6500万美元，而2018年同期净亏损为1.25亿美元[30] - 截至2019年9月30日的三个月，公司总营收为28.36亿美元，较2018年同期的27.58亿美元增长2.83%[184][186] - 截至2019年9月30日的九个月，公司总营收为74.54亿美元[187] - 2019年第三季度，公司净收入为1.74亿美元，归属于赫兹的净收入为1.7亿美元[184] - 2019年前九个月，公司净收入为6900万美元，归属于赫兹的净收入为6500万美元[187] - 2018年前九个月公司总营收72.09亿美元，总费用73.41亿美元，净亏损1.22亿美元[189] 公司综合收益变化 - 2019年和2018年第三季度，公司综合收益分别为1.62亿美元和1.40亿美元[21] - 2019年和2018年前九个月，公司综合收益分别为0.59亿美元和 - 1.42亿美元[21] - 2019年和2018年第三季度，公司综合收益分别为1.63亿美元和1.41亿美元[43] - 2019年和2018年前三季度，公司综合收益分别为0.63亿美元和 - 1.39亿美元[43] 股东权益相关情况 - 2017年12月31日股东权益总额为15.2亿美元[24][46] - 会计原则变更使股东权益减少1.89亿美元[24] - 2018年1月1日调整后股东权益为13.31亿美元[24] - 2018年3月31日股东权益为11.38亿美元，其中非控股权益贡献5000万美元[24] - 2018年6月30日股东权益为10.69亿美元，其中非控股权益累计贡献1亿美元[24] - 2018年9月30日股东权益为12.27亿美元，其中非控股权益累计贡献2.4亿美元[24] - 2018年第一季度净亏损2.02亿美元[24] - 2018年第二季度净亏损6300万美元[24] - 2018年第三季度净利润1.41亿美元[24] - 2018年各季度股份支付费用分别为1000万、300万和300万美元[24] - 2019年9月30日公司股东权益为19.89亿美元，较2018年12月31日的11.2亿美元有所增长[27] - 2018年3月31日股东权益总额为11.38亿美元[46] - 2018年6月30日股东权益总额为10.68亿美元[46] - 2018年9月30日股东权益总额为12.26亿美元[46] - 2018年12月31日股东权益总额为11.18亿美元[48] - 2019年3月31日股东权益总额为10.03亿美元[49] - 2019年6月30日股东权益总额为10.66亿美元[49] - 2019年9月30日股东权益总额为19.87亿美元[49] - 截至2019年9月30日，公司股东权益总额为1.987亿美元[181] 公司现金流情况 - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为22.33亿美元，2018年同期为20.17亿美元[30] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为54.92亿美元，2018年同期为47.99亿美元[30] - 2019年前九个月融资活动提供的净现金为25.51亿美元，2018年同期为23.08亿美元[33] - 2019年9月30日现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物期末余额为6.95亿美元，2018年同期为10.26亿美元[33] - 2019年前九个月车辆债务发行所得款项为110.39亿美元，2018年同期为118.71亿美元[33] - 2019年前九个月非车辆债务发行所得款项为17.26亿美元，2018年同期为3.87亿美元[33] - 2019年前九个月支付的车辆利息净额为3.31亿美元，2018年同期为2.68亿美元[33] - 2019年前九个月支付的非车辆利息净额为1.82亿美元，2018年同期为1.71亿美元[33] - 2019年前九个月经营活动净现金为22.38亿美元，2018年为20.21亿美元[53] - 2019年前九个月投资活动净现金为 - 54.92亿美元，2018年为 - 47.99亿美元[53] - 2019年前九个月车辆债务发行所得为11,039，2018年为11,871；非车辆债务发行所得为1,726，2018年为387[56] - 2019年前九个月车辆债务还款为8,538，2018年为9,525；非车辆债务还款为2,437，2018年为398[56] - 2019年前九个月融资活动提供的净现金为2,546，2018年为2,304[56] - 2019年前九个月现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物净减少715，2018年减少478[56] - 2019年前九个月期末现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物为695，2018年为1,026[56] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为22.38亿美元，投资活动使用的净现金为54.92亿美元，融资活动提供的净现金为25.46亿美元[191] - 2018年前九个月经营活动提供的净现金为20.21亿美元，投资活动使用的净现金为47.99亿美元，融资活动提供的净现金为23.04亿美元[193] - 2019年前九个月收入性车辆支出115.36亿美元，处置收入性车辆所得款项61.93亿美元[191] - 2018年前九个月收入性车辆支出100.76亿美元，处置收入性车辆所得款项53.78亿美元[193] - 2019年前九个月发行车辆债务所得款项110.39亿美元，偿还车辆债务85.38亿美元[191] - 2018年前九个月发行车辆债务所得款项118.71亿美元，偿还车辆债务95.25亿美元[193] - 2019年前九个月现金及现金等价物等期末余额为6.95亿美元[191] - 2018年前九个月现金及现金等价物等期末余额为10.26亿美元[193] 会计政策相关 - 公司于2019年1月1日采用新租赁准则Topic 842，采用简化过渡方法，未追溯调整前期[66][67] - 采用Topic 842对所有未完成且租赁期限超过十二个月的租赁的累计影响：使使用权资产增加1,585，其他资产减少45，负债增加1,540[69][72] - 计量金融工具信用损失的准则将于2019年12月15日后的年度期间生效，预计对公司财务状况、经营成果和现金流无重大影响[73] - 公司计划在2019年Form 10 - K中提前采用确定受益计划披露要求变更的准则，预计不影响公司财务状况、经营成果和现金流[74] 公司债务情况 - 截至2019年9月30日，公司总债务为180.41亿美元，2018年12月31日为163.24亿美元[80] - 截至2019年9月30日，非车辆债务为37.27亿美元，2018年12月31日为44.22亿美元[78] - 截至2019年9月30日，车辆债务为143.14亿美元，2018年12月31日为119.02亿美元[80] - 2019年8月，公司发行5亿美元2026年到期、利率7.125%的高级票据[85] - 2019年8月，公司赎回全部7亿美元2020年到期、利率5.875%的高级票据和5亿美元2021年到期、利率7.375%的高级票据[86] - 2019年2月和5月，HVF II分别增加HVF II Series 2013 - A票据承诺4亿美元和4000万美元[87] - 2019年2月，HVF II发行最高本金总额5亿美元的Series 2019 - A可变资金租赁汽车资产支持票据[87] - 2019年2月，HVF II发行本金总额7.45亿美元的Series 2019 - 1租赁汽车资产支持票据，合并后约消除4500万美元[88] - 2019年5月，HVF II发行本金总额7.99亿美元的Series 2019 - 2租赁汽车资产支持票据，合并后约消除4900万美元[91] - 2019年5月，HFLF发行本金总额6.5亿美元的Series 2019 - 1资产支持票据[92] - 2019年4月，赫兹加拿大证券化业务将2019年6月至10月的季节性增量借款额度提高至9000万加元，之后恢复至3.5亿加元，并将3.5亿加元借款到期日延至2021年3月[93] - 2019年9月，赫兹澳大利亚证券化业务将最大借款额度从2.5亿澳元提高至2.7亿澳元，到期日从2020年3月延至2021年6月[94] - 2019年9月，赫兹新西兰业务将最大借款额度从6000万新西兰元提高至7500万新西兰元，到期日从2020年3月延至2021年6月[95] - 2019年5月，赫兹英国融资安排在旺季最大借款额度达3.25亿英镑，之后恢复至2.5亿英镑，并将2.5亿英镑借款到期日延至2021年3月[96] - 截至2019年9月30日，公司非车辆债务剩余容量4亿美元，车辆债务剩余容量10.47亿美元，总剩余容量14.47亿美元；非车辆债务借款基数限制下可用额度4亿美元，车辆债务为1900万美元，总计4.19亿美元[100] - 截至2019年9月30日，公司有7.74亿美元未使用备用信用证，其中4.67亿美元来自高级循环信贷安排，3亿美元来自信用证安排[101] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司非车辆债务名义未偿本金分别为37.58亿美元和44.55亿美元，车辆债务分别为143.58亿美元和119.45亿美元[140] - 截至2019年9月30日，公司债务为18.041亿美元[181] 公司租赁业务数据 - 2019年第三季度和前九个月，公司车辆租赁经营租赁收入分别为25.16亿美元和65.55亿美元，车队租赁分别为1.74亿美元和4.99亿美元[116] - 2019年第三季度和前九个月，公司租赁成本分别为2.81亿美元和7.58亿美元，2018年全年为10.15亿美元[121] - 截至2019年9月30日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为9.4年，加权平均折现率为10.6%[122] - 截至2019年9月30日，公司最低固定租赁付款总额为27.12亿美元，利息为10.48亿美元，经营租赁负债为16.64亿美元[122] 公司税率与税收准备金情况 - 2019年和2018年第三季度有效税率分别为30%和23%，前九个月分别为54%和9%（Hertz Global）；2019年和2018年第三季度有效税率分别为30%和

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收28亿美元，报告基础上同比增长3%，固定汇率基础上同比增长4% [25] - GAAP净利润为1.69亿美元，去年同期为1.41亿美元；摊薄后每股收益为1.26美元，去年同期为1.47美元 [26] - 非GAAP调整后企业EBITDA增长12%，达到3.92亿美元，利润率扩大110个基点 [28] - 调整后净利润为2.4亿美元，即每股1.6美元，去年同期为1.8亿美元，即每股1.88美元 [29] - 年初至今直接运营和SG&A费用占收入的百分比改善了140个基点 [19] - 公司杠杆率从9.1倍降至5.1倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国租车业务（U.S. RAC） - 总营收20亿美元，同比增长6% [29] - 交易天数增长5%，时间和里程费率及每车日收入（RPD）均增长1% [30] - 剔除TNC后，营收增长5%，交易天数增长3%，RPD增长2% [31] - TNC业务增长30%，为该业务板块贡献超1个百分点的营收增长 [31] - 调整后EBITDA为2.69亿美元，同比增长29% [32] - 每月每辆车折旧费用为247美元，下降5% [33] - 零售处置量增长9%，同店销售额增长2% [36] 国际租车业务（International RAC） - 第三季度总营收7.02亿美元，下降4%，固定汇率基础上持平 [38] - 亚太业务定价持续增长，欧洲业务定价有所改善，但销量疲软 [38] - 调整后EBITDA为1.15亿美元，同比下降18% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：剔除TNC后价格上涨2%，10月定价表现强劲，预计第四季度有良好的收益机会 [72] - 国际市场：亚太市场销量和定价均增长，欧洲市场定价有所改善但销量疲软 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资于品牌、车队、产品和服务以实现营收增长 [46] - 通过生产力举措推动利润率扩张 [46] - 进行严格的车队管理以提高资产利用率 [46] - 创新以实现业务增长、拓展新市场并进一步提高成本和生产力 [46] - 利用Donlen的优势，与租车业务协同，连接TNC车辆和配送车辆，实现实时监控和管理 [14][15] - 拓展零售汽车销售业务，计划增加门店数量，利用网络平台推动营收增长和盈利 [37][56] - 布局最后一英里配送业务，与近650家配送服务提供商合作 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续九个季度实现营收同比增长，连续八个季度实现盈利增长，运营效率、战略执行和投资回报良好 [8] - 技术和流程改进创造了新的营收机会，提高了员工效率，同时降低了成本 [16][18] - 2020年及以后，公司将受益于品牌优势、车队质量和客户体验投资 [38] - 尽管仍有工作要做，但公司在营收增长和利润率扩张方面取得了巨大进展，对未来充满信心 [45] 其他重要信息 - 7月完成7.5亿美元的股权认购，8月发行5亿美元的无担保优先票据 [40] - 用所得款项赎回7亿美元2020年到期的公司债务，并将5亿美元2021年到期的债务再融资至2026年 [41] - 预计2019年全年调整后自由现金流为正 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：最后一英里配送服务处于什么阶段，能否拓展以及公司愿意投入多少？ - 公司认为这是一个重要机会，与公司的企业车队管理和直接面向消费者的租赁业务相契合，已与数百家亚马逊DSP提供商签订合同，需求旺盛且利润率良好，处于早期阶段 [49][50] 问题2：零售战略的内部评估和业务规模目标是怎样的？ - 考虑到出行方式的变化和公司的资产分布，零售汽车销售业务有巨大的增长潜力，有可能使业务规模翻倍，目前处于早期阶段，公司将继续投资并探索更多机会 [52][53][56] 问题3：SG&A成本的未来趋势以及其中IT支出的情况如何？ - SG&A是公司整体生产力举措的一部分，未来两到三年，公司致力于使DOE和SG&A的增长速度慢于营收增长，以获得运营杠杆；技术投资方面，目前已取得进展，未来生产力举措将为投资提供资金支持 [60][61][62] 问题4：如果拍卖价值持平或下降1%，车队成本会如何变化，销售收益情况以及能否通过渠道策略抵消温和通胀？ - 公司的处置策略使大部分车辆通过直接销售给经销商或零售汽车销售渠道处理，这与拍卖情况有所不同；公司的车队管理策略考虑了租赁业务需求、残值预期和处置方式，旨在管理汽车的整个生命周期并最大化残值 [68][69][70] 问题5：定价情况如何，是否看到价格上涨以及程度如何？ - 美国市场剔除TNC后价格上涨2%，10月定价表现强劲，预计第四季度有良好的收益机会；国际市场亚太和欧洲均有定价改善，亚太市场销量和定价均增长，欧洲市场销量疲软 [72][73] 问题6：公司何时能在大部分重大改进纳入后正常运营？ - 公司通过持续的基础能力建设，实现了营收和EBITDA的连续增长，同时控制了成本；公司不断升级技术，拓展新业务机会，将继续保持增长态势，但这是一个持续的过程 [76][77][78] 问题7：美国车队中纯电池电动汽车的数量以及公司对其的规划？ - 目前数量不多，主要是消费者对充电问题存在担忧；公司对用于最后一英里配送的电动货车感兴趣，正在与一家OEM讨论增加电动货车的事宜 [80][81] 问题8：典型TNC司机的信用质量和财务状况如何？ - 公司认为租车对于TNC司机来说是一个更具成本效益的解决方案，能够帮助他们降低进入门槛，提高成功的可能性，司机对公司的服务表示满意 [83][84] 问题9：2019年每单位车队成本降低的原因中，可持续的低折旧率、处置策略和一次性销售收益各占多少？ - 公司的严格车队管理、采购和处置策略以及对车辆生命周期的考虑是降低折旧成本的重要因素，市场残值的强劲也起到了帮助作用；公司在车辆采购方面表现出色，能够以更低的成本获得更高质量的车辆 [87][88][90] 问题10：欧洲向更严格的CO2排放标准过渡对行业的影响如何？ - 监管环境变得更加严格，公司已经开始感受到车辆成本的影响；行业将采取严格的采购策略以确保业务盈利，市场具有一定的弹性，消费者和行业将适应监管环境，但短期内需要考虑诸多因素 [92][94] 问题11：公司的杠杆目标是多少，在潜在宏观放缓或衰退环境下的合适杠杆水平和评级类别是什么，2019年自由现金流预期中包含多少一次性费用，预计何时下降？ - 公司认为将杠杆率维持在3倍左右较为合适，这将为业务增长和投资决策提供强大的财务支持；2019年自由现金流包含了投资，随着时间推移，特别是进入2020年，技术投资减少和生产力提升将使自由现金流加速增长；公司未具体披露一次性费用的金额，但预计2020年自由现金流情况将更积极 [97][98][101]

业绩总结 - 2019年第三季度总收入为28.36亿美元，同比增长3%[9] - 归属于Hertz Global的净收入为1.69亿美元，同比增长20%[10] - 稀释每股收益为1.26美元，同比下降14%[11] - 调整后的企业EBITDA为3.92亿美元，同比增长12%[14] - 调整后的企业EBITDA利润率为14%，同比提高110个基点[15] - 调整后的净收入为2.14亿美元，同比增长19%[16] - 调整后的稀释每股收益为1.60美元，同比下降15%[17] 用户数据 - 美国租车业务（U.S. RAC）收入增长6%，不包括TNC时增长5%[22] 财务状况 - 2019年第三季度流动性为8.6亿美元，净企业杠杆为5.1倍[33] - 预计2019年将实现正的调整后自由现金流[33]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为263.54亿美元和213.82亿美元[14][33][141] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为252.84亿美元和202.62亿美元[14] - 2019年和2018年第二季度，公司总营收分别为25.11亿美元和23.89亿美元[18][140] - 2019年和2018年前六个月，公司总营收分别为46.18亿美元和44.52亿美元[18][37][140] - 2019年和2018年第二季度，公司净利润分别为4000万美元和亏损6300万美元[18] - 2019年和2018年前六个月，公司净利润分别为亏损1.07亿美元和亏损2.65亿美元[18] - 2019年和2018年第二季度，公司综合收益分别为3800万美元和亏损7700万美元[21] - 2019年和2018年前六个月，公司综合收益分别为亏损1.02亿美元和亏损2.82亿美元[21] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司股东权益分别为11.2亿美元和10.7亿美元[15] - 2019年和2018年第二季度，公司基本每股收益分别为0.4美元和亏损0.66美元[18] - 2017年12月31日股东权益为15.2亿美元[24] - 2018年3月31日股东权益为11.38亿美元[24] - 2018年6月30日股东权益为10.69亿美元[24] - 2018年12月31日股东权益为11.2亿美元[24] - 2019年3月31日股东权益为10.05亿美元[24] - 2019年6月30日股东权益为10.7亿美元[25] - 2019年上半年经营活动净现金为10.54亿美元，2018年同期为9.42亿美元[29] - 2019年上半年投资活动净现金为 - 48.32亿美元，2018年同期为 - 40.55亿美元[29] - 2019年上半年净亏损1.07亿美元，2018年同期净亏损2.65亿美元[29] - 2019年上半年折旧和营收车辆储备为13.29亿美元，2018年同期为13.06亿美元[29] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为30.23亿美元，2018年为25.4亿美元[31] - 2019年6月30日公司总资产为263.53亿美元，2018年12月31日为213.82亿美元[33] - 2019年6月30日公司总负债为252.87亿美元，2018年12月31日为202.64亿美元[33] - 2019年上半年公司总营收为46.18亿美元，2018年为44.52亿美元[37] - 2019年上半年公司总费用为47.19亿美元，2018年为47.66亿美元[37] - 2019年上半年公司净亏损为1.05亿美元，2018年为2.63亿美元[37] - 2019年6月30日现金及现金等价物为4.15亿美元，2018年12月31日为11.27亿美元[33] - 2019年6月30日受限现金及现金等价物为2.39亿美元，2018年12月31日为2.83亿美元[33] - 2019年上半年车辆债务发行所得为82.67亿美元，2018年为94.14亿美元[31] - 2019年上半年非车辆债务发行所得为8.15亿美元，2018年为1.87亿美元[31] - 2017年12月31日，公司普通股股份为100，股东权益总计1520万美元[43] - 2018年1月1日（调整后），股东权益总计1331万美元，较2017年末减少12.43%[43] - 2018年3月31日，股东权益总计1138万美元，较年初减少14.49%[43] - 2018年6月30日，股东权益总计1068万美元，较3月末减少6.15%[43] - 2018年12月31日，股东权益总计1118万美元，较6月末增加4.68%[43] - 2019年3月31日，股东权益总计1003万美元，较2018年末减少10.29%[44] - 2019年6月30日，股东权益总计1066万美元，较3月末增加6.28%[44] - 2018年1月1日因会计原则变更，股东权益减少189万美元[43] - 2018年3月，股票薪酬费用为10万美元，非控股股东出资5万美元[43] - 2019年3月，净收入为41万美元，股票薪酬费用为5万美元，非控股股东出资21万美元[44] - 2019年上半年净亏损1.05亿美元，2018年同期净亏损2.63亿美元[47] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为10.57亿美元，2018年同期为9.45亿美元[47] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为48.32亿美元，2018年同期为40.55亿美元[47] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为30.2亿美元，2018年同期为25.37亿美元[50] - 2019年上半年现金及现金等价物净减少7.56亿美元，2018年同期净减少5.83亿美元[50] - 2019年初现金及现金等价物为14.1亿美元，期末为6.54亿美元；2018年初为15.04亿美元，期末为9.21亿美元[50] - 2019年上半年支付车辆利息2.13亿美元、非车辆利息1.4亿美元、所得税1500万美元、经营租赁负债2.82亿美元[50] - 2019年上半年净亏损1.05亿美元，2018年同期净亏损2.63亿美元[159] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为10.57亿美元，投资活动使用的净现金为48.32亿美元，融资活动提供的净现金为30.2亿美元[163] - 2018年上半年经营活动提供的净现金为9.45亿美元，投资活动使用的净现金为40.55亿美元，融资活动提供的净现金为25.37亿美元[165] - 2019年上半年末现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物为6.54亿美元，2018年上半年末为9.21亿美元[163][165] - 2019年上半年收入赚取车辆支出为89.47亿美元，处置收入赚取车辆所得款项为42.12亿美元[163] - 2018年上半年收入赚取车辆支出为76.1亿美元，处置收入赚取车辆所得款项为36.54亿美元[165] - 2019年第二季度，公司总营收为25.11亿美元，净收入为4100万美元[155] - 2018年第二季度，公司总营收为23.89亿美元，净亏损为6100万美元[157] - 2019年上半年，公司总营收为46.18亿美元，净亏损为1.05亿美元[159] - 2019年第二季度，直接车辆和运营费用为13.88亿美元，折旧费用为6.34亿美元[155] - 2018年第二季度，直接车辆和运营费用为13.49亿美元，折旧费用为6.87亿美元[157] - 2019年上半年，直接车辆和运营费用为26.55亿美元，折旧费用为12.26亿美元[159] - 2019年第二季度，利息净费用为1.97亿美元[155] - 2018年第二季度，利息净费用为1.98亿美元[157] - 公司2019年上半年总收入为44.52亿美元，总支出为47.66亿美元，净亏损2.63亿美元[161] - 2019年第二季度公司总营收增加1.22亿美元，即5%；上半年增加1.66亿美元，即4%[195][196][204] - 2019年第二季度直接车辆和运营费用增加3900万美元；上半年增加7000万美元[195][197][205] - 2019年第二季度创收车辆折旧和租赁费用减少5300万美元，即8%；上半年减少1.22亿美元，即9%[195][198][206] - 2019年第二季度销售、一般和行政费用减少700万美元，即3%；上半年减少800万美元，即2%[195][200][207] - 2019年第二季度车辆利息费用净增0，非车辆利息费用净减100万美元，即1%；上半年车辆利息费用净增1700万美元，非车辆利息费用净减200万美元，即1%[195][201][208] - 2019年第二季度其他收入为1200万美元，2018年为2600万美元；上半年其他收入为3100万美元，2018年为2900万美元[195][202][209] - 2019年第二季度有效税率为 - 11%，2018年为27%；2019年第二季度记录了500万美元的税收准备金，2018年为2300万美元的税收优惠[203] - 2019年第二季度净收入为4100万美元，2018年为亏损6100万美元；上半年净亏损为1.05亿美元，2018年为亏损2.63亿美元[195] 公司债务相关数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日，高级定期贷款加权平均利率为5.16%，金额为6.67亿美元；2018年12月31日金额为6.74亿美元[69] - 截至2019年6月30日，高级无抵押票据加权平均利率为6.13%，金额为25亿美元；2018年12月31日金额相同[71] - 截至2019年6月30日，高级第二优先担保票据加权平均利率为7.63%，金额为12.5亿美元；2018年12月31日金额相同[71] - 截至2019年6月30日，车辆债务总额为149.19亿美元；2018年12月31日为119.02亿美元[73] - 截至2019年6月30日，总债务为193.47亿美元；2018年12月31日为163.24亿美元[73] - 2019年7月，公司通知赎回2020年到期的5.875%高级票据和2021年到期的7.375%高级票据[78] - 截至2019年6月30日，约27亿美元车辆债务和2000万美元非车辆债务将于2019年7月1日至2020年6月30日到期[78] - 2019年2月，HVF II将2013 - A系列票据承诺增加4亿美元；5月又增加4000万美元[80][81] - 2019年2月，HVF II发行2019 - A系列可变资金租赁汽车资产支持票据，最高本金总额为5亿美元[81] - 2019年5月，公司发行2019 - 1系列资产支持票据，本金总额6.5亿美元[85] - 2019年4 - 10月，加拿大证券化项目季节性增量借款额度最高达9000万加元，之后恢复至3.5亿加元，3.5亿加元借款到期日延至2021年3月[86] - 2019年5 - 10月，英国融资安排旺季最高借款额度为3.25亿英镑，之后恢复至2.5亿英镑，2.5亿英镑借款到期日延至2021年3月[87] - 截至2019年6月30日，公司非车辆债务剩余容量4.01亿美元，车辆债务剩余容量10.94亿美元，总计14.95亿美元；非车辆债务借款基数限制下可用额度4.01亿美元，车辆债务为1500万美元，总计4.16亿美元[90] - 截至2019年6月30日，公司有7.73亿美元未使用备用信用证，其中4.65亿美元来自高级循环信贷融资，3.01亿美元来自信用证安排[91] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司非车辆债务名义未偿还本金余额分别为44.57亿美元和44.55亿美元，车辆债务分别为149.69亿美元和119.45亿美元[118] - 2019年7月，公司向2020年和2021年票据的登记持有人发出全额赎回的有条件通知，预计赎回日期为2019年8月11日，若未满足条件则不晚于2019年9月10日，赎回价格为未偿还本金的100%加上应计未付利息[168] - 2019年8月，公司发行本金总额5亿美元、利率7.125%、2026年到期的优先票据，所得款项将用于赎回2020年和2021年票据[169] 公司经营租赁相关数据关键指标变化 - 2019年第一、二季度，公司车辆租赁经营租赁收入分别为22.08亿美元和40.41亿美元，车队租赁分别为1.68亿美元和3.26亿美元，可变经营租赁收入分别为4300万美元和7700万美元，总营收分别为25.11亿美元和46.18亿美元[101] - 2019年第一、二季度，公司短期租赁成本分别为3200万美元和6200万美元，其他经营租赁成本分别为1.35亿美元和2.69亿美元，可变租赁成本分别为8300万美元和1.46亿美元，总租赁成本分别为2.5亿美元和4.77亿美元[105] - 2018年全年，公司最低固定租赁成本为5.77亿美元，可变租赁成本为4.38亿美元，总租赁成本为10.15亿美元[105] - 截至2019年6月30日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为9年，加权平均折现率为10.9%[106] - 截至2019年6月30日，公司

财务数据和关键指标变化 - 总营收25亿美元，报告基础上同比增长5%，固定汇率基础上同比增长7%，实现连续八个季度的季度增长 [21] - 赫兹全球净收入为3800万美元，去年同期亏损6300万美元；摊薄后每股净收入为0.40美元，去年同期每股亏损0.66美元 [22] - 非GAAP基础上，调整后企业EBITDA增长124%至2.07亿美元，调整后企业EBITDA利润率扩大440个基点；调整后净收入为7100万美元，即每股0.74美元，去年同期调整后净亏损1600万美元，即每股0.17美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国租车业务（U.S. RAC） - 总营收18亿美元，同比增长10%，创第二季度纪录 [24] - TNC业务增长73%，为该业务板块贡献3个百分点的营收增长 [24] - 交易天数增长6%，时间和里程费率上涨3%，总日均收入（RPD）同比增长3%，剔除TNC业务后，总RPD增长4% [24][25] - 高利润率的增值服务收入对本季度营收增长有积极贡献 [25] - 调整后EBITDA为1.56亿美元，较去年同期增加1.38亿美元 [25] - 车队容量增长6%，剔除TNC车队后增长3%，车辆利用率升至82% [27] - 每月每辆车的折旧费用为247美元，同比下降13% [28] - 非计划车辆处置量增长5%，通过零售渠道的处置量同比增长11%，同店单位销量增长4%，第二季度末有84家门店 [29] 国际租车业务（International RAC） - 总营收5.6亿美元，下降5%，固定汇率基础上增长50个基点 [30] - RPD增长略超1%，交易天数略降不到1% [30] - 亚太业务量持续稳健增长，欧洲业务价格有所改善，但部分被业务量疲软所抵消 [30] - 调整后EBITDA为5600万美元，固定汇率基础上下降2300万美元，主要因2018年第二季度的一项有利费用项目在2019年未重复出现 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 美国业务通过提升租车量、定价和利用率，实施新销售培训计划和产品改进，利用机器学习和营销举措推动品牌增长，平衡营收增长是首要任务 [9][10][11] - 国际业务借鉴美国业务的转型经验，优先配置更丰富的车队组合，推出AI定价和需求预测工具，以在欧洲市场产生可持续动力 [12] - 开展全公司范围的生产力计划，目前部分节省资金用于抵消技术投资，明年将对利润率有更显著贡献 [13] - 进行技术转型，已推出基于云的CRM程序、移动应用和新财务系统，本月开始对核心租赁和预订系统进行用户验收测试，计划今年秋季在北美部分市场推出集成云平台 [15] - 加强全球市场的领导地位，改善资本结构以支持增长，第二季度推出股权发售以偿还7亿美元公司债务，上个月完成交易并以较低利率 refinance 2021年债券 [16][17] - 认为赫兹在核心业务上仍有稳定获得市场份额的空间，尤其在机场外市场和共享出行、最后一英里配送等领域；公司具备管理、融资和交付车队的能力，Donlen业务在车队管理方面有优势 [38][39] - 专注于提升运营效率，通过技术改进核心企业系统，未来仍会有技术投资；管理业务以适应更高的残值率，通过纪律性管理提高整体利润率 [42][44] - 认为TNC业务有巨大需求，公司通过合理利用车辆折旧曲线，以两位数利润率开展业务，预计该业务将持续两位数增长，年底接近5亿美元规模；还将拓展相关服务，与欧洲合作伙伴开展讨论 [59][60][63] - 已与众多DSP签订合同，为亚马逊交付提供车队管理服务，在机场外地点为最后一英里配送需求做好准备 [65][66] - 认为公司三个品牌有不同的价值主张，通过差异化提升了赫兹品牌价值，未来将针对特定市场提供更具体服务以获取更多价格和销量 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩强劲，通过与客户保持一致、严格执行和投资新营收机会，公司为未来显著增长做好战略定位 [18] - 尽管第三和第四季度营收和车辆折旧的比较基数更具挑战性，但仍预计下半年实现营收增长和调整后企业EBITDA改善 [35] - 长期来看，增长举措将带来稳定的营收增长，对生产力和效率的关注将有助于实现利润率扩张目标，更强的资产负债表使公司有信心为股东创造长期价值 [36] 其他重要信息 - 会议中使用的某些非GAAP财务指标已在新闻稿中与GAAP数据进行了对账，公司认为使用非GAAP指标能更好地展示盈利能力和业绩 [6] - 根据ASC Topic 260，公司已调整2019年和2018年第二季度基本和摊薄每股收益的股份数量，以反映6月推出的股权发售 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 赫兹在核心业务上获取市场份额处于什么阶段，未来还有多少增长空间？ - 赫兹仍有稳定获取市场份额的空间，市场机会众多，尤其在共享出行和最后一英里配送领域；公司具备管理和交付车队的能力，Donlen业务有优势；目前正在努力赢回应有的市场份额，且机场外市场有增长潜力 [38][39] 问题2: 过去季度是否是增量支出的转折点，未来是否会继续？ - 公司需持续在运营中保持卓越，技术是关键，未来仍会有技术投资，可能持续到2020年；目前成本控制良好，预计残值市场会因宏观经济条件变化；公司会管理业务以适应更高的残值率，通过纪律性管理提高整体利润率 [42][43][44] 问题3: 运营费用占销售额的比例改善的原因是什么？ - 一方面是公司专注于推动各业务领域的生产力和效率，实施了数百项生产力计划；另一方面，技术带来的效益尚未完全显现，未来技术改进将为提高利润率提供额外机会 [49][50] 问题4: 机场通用租车设施对市场份额有何影响，如何看待Europcar收购Fox Rental Car？ - 公司对Dollar和Thrifty品牌的投资提升了赫兹品牌价值，赫兹品牌更注重速度、服务和可靠性，与其他品牌定位不同；公司认为自身有能力通过现有三个品牌在租赁市场增长，无需进行类似收购；未来公司将专注于机场外市场、共享出行和最后一英里配送等领域 [54][55][56] 问题5: TNC业务增长的驱动因素是什么，未来规模和盈利能力如何？ - 共享出行市场对司机和车辆需求巨大，公司通过合理利用车辆折旧曲线，以两位数利润率开展业务；预计该业务将持续两位数增长，年底接近5亿美元规模；公司还将拓展相关服务，与欧洲合作伙伴开展讨论；该业务对美国租车业务的增长和盈利有积极贡献 [59][60][62] 问题6: 赫兹是否与亚马逊等公司合作开展最后一英里配送业务，业务模式是怎样的？ - 公司Donlen业务已与众多DSP签订合同，为亚马逊交付提供车队管理服务，包括维护和司机点平台；在机场外地点为最后一英里配送需求做好准备，车辆利用率超90% [65][66] 问题7: 公司与OTA、AAA等合作伙伴的营收分成比例及变化情况如何，企业端业务定价情况怎样？ - 企业定价呈上升趋势，这是有利趋势；公司与优质合作伙伴合作良好，在置换业务中看到交易量增长；公司注重在各细分市场中寻找收益机会，通过提升服务和车队质量来获取价格优势；具体营收分成比例属于竞争敏感信息，未提供具体数据 [69][70][76] 问题8: 市场上是否品牌过多，每个品牌对消费者是否有独特价值主张？ - 公司的三个品牌有不同的价值主张，都实现了营收和价格增长；通过差异化提升了赫兹品牌价值，未来将针对特定市场提供更具体服务以获取更多价格和销量；公司更关注满足客户细分市场的需求，而非行业整合机会 [80][81] 问题9: 公司如何考虑资本分配，进一步降低杠杆率的优先级如何？ - 降低杠杆率自管理层加入公司以来一直是首要任务，预计到2020年公司资产负债表将显著改善；股权发售加速了去杠杆化进程，公司运营能力的提升将自然降低杠杆率；降低杠杆率有助于降低债务成本，为股东创造更多价值，并应对各种市场周期 [82][84][85] 问题10: 第二季度末和第三季度初业绩改善的原因是什么，下半年定价情况如何？ - 第二季度末业绩好于预期，主要因价格、销量、折旧和成本表现优于预期；下半年比较基数更具挑战性，但公司通过收入管理和车队管理系统等能力，将继续推动业务发展；公司将继续执行驱动销量和价格增长的战略，尽管市场动态可能不同，但战略不变 [88][89][92] 问题11: 今年实现正自由现金流需要满足什么残值假设，上半年二手车价值变化情况如何？ - 年初预计残值将呈低个位数下降，但上半年未出现这种情况；如果目前趋势持续，将实现正自由现金流；上半年公司二手车价值与公开指数基本一致，有时会因业务特点表现更好 [94][95] 问题12: 作为美国第二大租车公司，在旺季看到的车队情况如何？ - 总体上车队规模合适，行业在车队容量和定价方面有纪律性，这对公司业务有利；公司通过纪律性管理车队，实现了价格和销量增长，将继续保持现有做法 [96][98]

业绩总结 - 2019年第二季度总收入为25.11亿美元，同比增长5%[8] - 2019年第二季度净收入为3800万美元，而2018年同期为亏损6300万美元[8] - 2019年第二季度稀释每股收益为0.40美元，2018年同期为亏损0.66美元[8] - 调整后的企业EBITDA为2.07亿美元，较2018年同期的9300万美元增长了122%[9] - 调整后的企业EBITDA利润率为8%，相比2018年的4%有所提升[9] 用户数据 - 2019年第二季度美国租车业务的收入增长10%，交易天数增长6%[5] - 2019年第二季度的车辆利用率为82%，较2018年同期的81%有所上升[15] - 2019年第二季度的零售销售量同比增长11%，同店销售增长4%[19] 财务状况 - 2019年6月30日的流动性为8.12亿美元，计划在2019年后减少约7亿美元的负债[23] - 2019年第二季度的调整后净收入为7100万美元，而2018年同期为亏损1600万美元[9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为240.3亿美元和213.82亿美元[18] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总负债分别为230.25亿美元和202.62亿美元[18] - 2019年和2018年第一季度，公司总营收分别为21.07亿美元和20.63亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，公司总费用分别为22.56亿美元和22.94亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，公司净亏损分别为1.48亿美元和2.02亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，归属于赫兹全球的净亏损分别为1.47亿美元和2.02亿美元[21] - 2019年和2018年第一季度，基本每股亏损分别为1.75美元和2.43美元[21] - 2019年和2018年第一季度，摊薄每股亏损分别为1.75美元和2.43美元[21] - 2019年和2018年第一季度，公司综合亏损分别为1.41亿美元和2.05亿美元[24] - 2019年和2018年第一季度，归属于赫兹全球的综合亏损分别为1.4亿美元和2.05亿美元[24] - 2017年12月31日股东权益为15.2亿美元，2018年1月1日调整后为13.31亿美元，2018年3月31日为11.38亿美元，2018年12月31日为11.2亿美元，2019年3月31日为10.05亿美元[27] - 2019年第一季度净亏损1.48亿美元，2018年同期净亏损2.02亿美元[29] - 2019年第一季度经营活动提供净现金5.14亿美元，2018年同期为4.01亿美元[29] - 2019年第一季度投资活动使用净现金18.55亿美元，2018年同期为18.5亿美元[29] - 2019年第一季度融资活动提供净现金9.39亿美元，2018年同期为18.77亿美元[32] - 2019年第一季度现金及等价物等净减少4.04亿美元，2018年同期净增加4.36亿美元[32] - 2019年第一季度初现金及等价物等为14.1亿美元，期末为10.06亿美元；2018年同期初为15.04亿美元，期末为19.4亿美元[32] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为240.3亿美元和213.82亿美元，增长12.3%[35] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总负债分别为230.27亿美元和202.64亿美元，增长13.6%[35] - 2019年和2018年第一季度，公司总营收分别为21.07亿美元和20.63亿美元，增长2.1%[38] - 2019年和2018年第一季度，公司净亏损分别为1.46亿美元和2.01亿美元，亏损收窄27.4%[38] - 2019年和2018年第一季度，公司综合亏损分别为1.39亿美元和2.04亿美元，亏损收窄31.9%[41] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，股东权益分别为10.03亿美元和11.18亿美元，下降10.3%[35] - 2019年第一季度，公司外币折算调整收益为800万美元，2018年同期无此项收益[41] - 2019年第一季度，公司限定受益养老金计划净亏损为100万美元，2018年同期为300万美元[41] - 2019年第一季度，公司基于股票的薪酬费用为300万美元，2018年同期为1000万美元[44] - 2019年第一季度，非控股股东出资为2500万美元，2018年同期为500万美元[44] - 2019年第一季度净亏损1.46亿美元，2018年同期净亏损2.01亿美元[47] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为5.16亿美元，2018年同期为4.02亿美元[47] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为18.55亿美元，2018年同期为18.5亿美元[47] - 2019年第一季度融资活动提供的净现金为9.37亿美元，2018年同期为18.76亿美元[50] - 2019年第一季度现金及现金等价物净减少4.04亿美元，2018年同期净增加4.36亿美元[50] - 2019年3月31日现金及现金等价物余额为10.06亿美元，2018年同期为19.4亿美元[50] - 截至2019年3月31日，公司总债务为172.57亿美元，较2018年12月31日的163.24亿美元有所增加[74] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，国际车队融资二号（IFF No. 2）总资产分别为10亿美元和9.46亿美元，总负债分别为10亿美元和9.46亿美元，公司持有其25%所有权权益[88] - 2019年第一季度，公司车辆租赁运营租赁收入为18亿美元，车队租赁运营租赁收入为1.58亿美元，可变运营租赁收入为0.67亿美元，总营收为21.07亿美元[97] - 2019年第一季度，公司租赁成本为2.27亿美元，其中短期租赁成本为0.3亿美元，其他运营租赁成本为1.34亿美元，可变租赁成本为0.63亿美元[102] - 截至2019年3月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为9年，加权平均折现率为10.9%[103] - 截至2019年3月31日，公司作为承租人的最低固定租赁义务总计24.71亿美元，扣除利息9.58亿美元后，运营租赁负债为15.13亿美元[107] - 2019年和2018年第一季度，赫兹全球和赫兹的有效税率分别为1%和13%，2019年第一季度记录的税收优惠为100万美元，2018年为2900万美元[108][109][110][111] - 2019年和2018年第一季度，赫兹全球基本和摊薄每股收益分别为 - 1.75美元和 - 2.43美元，净亏损分别为1.47亿美元和2.02亿美元[115] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司现金等价物、受限现金等价物和投资中，货币市场基金和定期存款余额分别为2.5亿美元和7.01亿美元，权益证券余额分别为0.55亿美元和0.44亿美元[118] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司非车辆债务名义未偿本金余额分别为44.6亿美元和44.55亿美元，车辆债务分别为128.7亿美元和119.45亿美元，债务合计分别为173.3亿美元和164亿美元[120] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司公共责任和财产损失事项记录的负债分别为4.11亿美元和4.18亿美元[121] - 2019年第一季度和2018年同期，公司从伊坎集团相关方购买商品和服务的金额分别约为1200万美元和600万美元[133] - 2017年6月和2018年6月，赫兹与赫兹控股分别签订4.25亿美元的主贷款协议，截至2019年3月31日和2018年12月31日，2018年主贷款协议下未偿还金额分别为1.21亿美元和1.17亿美元，赫兹对关联方的税务相关负债为6500万美元[134][135] - 2019年第一季度赫兹全球和赫兹总营收21.07亿美元，2018年同期为20.63亿美元[143] - 2019年第一季度总折旧和租赁费用5.92亿美元，2018年同期为6.61亿美元[143] - 2019年第一季度赫兹全球调整后税前亏损1.11亿美元，2018年同期为1.75亿美元[143] - 2019年第一季度赫兹调整后税前亏损1.09亿美元，2018年同期为1.74亿美元[143] - 截至2019年3月31日，赫兹全球和赫兹总资产240.3亿美元，2018年12月31日为213.82亿美元[143] - 2019年第一季度赫兹全球税前亏损1.49亿美元，2018年同期为2.31亿美元[147] - 2019年第一季度赫兹税前亏损1.47亿美元，2018年同期为2.3亿美元[148] - 截至2019年3月31日，赫兹现金及现金等价物和受限现金共10.06亿美元[158] - 截至2019年3月31日的三个月，公司总营收为21.07亿美元，较2018年同期的20.63亿美元增长2.13%[161][163] - 2019年第一季度净亏损1.46亿美元，2018年同期净亏损2.01亿美元，亏损幅度收窄27.36%[161][163] - 2019年第一季度综合亏损1.38亿美元，2018年同期综合亏损2.04亿美元，亏损幅度收窄32.35%[161][163] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为5.16亿美元[165] - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为18.55亿美元[165] - 2019年第一季度融资活动提供的净现金为9.37亿美元[165] - 截至2019年3月31日，公司现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物为10.06亿美元，较期初的14.1亿美元减少28.65%[165] - 公司总资产为213.82亿美元，总负债为202.64亿美元，股东权益为11.18亿美元[160] - 2019年第一季度直接车辆和运营费用为12.66亿美元，折旧和租赁费用为5.92亿美元[161] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用为2.34亿美元，利息净支出为1.81亿美元[161] - 2018年第一季度经营活动提供（使用）的净现金为4.02亿美元[167] - 2018年第一季度投资活动提供（使用）的净现金为 - 18.5亿美元[167] - 2018年第一季度融资活动提供（使用）的净现金为18.76亿美元[167] - 2018年第一季度现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物净增加4.36亿美元[167] - 2019年第一季度公司总营收增加4400万美元，即2%，主要因美国RAC营收增加9400万美元，部分被国际RAC和其他业务营收减少抵消[194] - 2019年第一季度公司直接车辆和运营费用增加3000万美元，即2%，主要因美国RAC增加4900万美元，部分被国际RAC减少1600万美元抵消[195] - 2019年第一季度公司收入型车辆折旧和租赁费用减少6900万美元，即10%，主要因美国RAC减少4800万美元和其他业务减少1600万美元[196] - 2019年第一季度公司有效税率为1%，去年同期为13%；记录的税收优惠为100万美元，去年同期为2900万美元[202] 公司债务相关情况 - 非车辆债务中，高级定期贷款加权平均利率为5.25%，金额为6.7亿美元；高级无担保循环信贷额度未使用[69] - 高级票据加权平均利率为6.13%，金额为25亿美元；高级第二优先担保票据加权平均利率为7.63%，金额为12.5亿美元[71] - 车辆债务中，HVF II美国资产支持证券计划下，HVF II系列2013 - A加权平均利率为3.67%，金额为35.7亿美元，较2018年12月31日的29.4亿美元增加[71] - 截至2019年3月31日，约26亿美元车辆债务和1900万美元非车辆债务将于2019年4月1日至2020年3月31日到期，公司有能力和意图在到期前进行再融资[77] - 2019年2月，HVF II将HVF II系列2013 - A票据的承付款增加4亿美元；发行系列2019 - A可变资金租赁汽车资产支持票据，最高本金总额为5亿美元[78] - 2019年2月，HVF II发行系列2019 - 1租赁汽车资产支持票据，总本金为7.45亿美元，合并后约4500万美元本金被消除[79] - 2019年4月，赫兹的子公司修订其系列2015 - A可变资金租赁汽车资产支持票据的补充契约，2019年6月至10月增加季节性额度最高达9000万加元，到期后恢复至3.5亿加元，并将到期日延长至2021年3月[80] - 公司的借款能力和可用性来自循环信贷安排，包括资产支持证券化设施、现金流循环信贷设施、资产循环信贷设施和4亿美元的独立信用证设施[82] - 公司将“剩余容量”定义为各设施允许的最大未偿债务本金减去当时已发行的债务本金；“借款基础限制下的可用性”根据不同设施有不同定义[83] - 截至2019年3月31日，公司非车辆债务剩余容量为4.61亿美元，车辆债务剩余容量为16.6亿美元，总计21.21亿美元[84] - 截至2019年3月31日，未偿还备用信用证总计7.14亿美元，其中4.03亿美元来自高级循环信贷融资，3.04亿美元来自信用证融资[85] - 截至2019年3月31日，赫兹遵守高级循环信贷融资和信用证融资信贷协议规定的合并第一留置权净杠杆比率，不得超过3.00比1.00[89] 公司准则采用情况 - 公司于2019年1月1日采用新租赁准则Topic 842，采用简化过渡方法，未追溯调整前期[60]

财务数据和关键指标变化 - 总营收21亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长4%，连续七个季度实现增长 [27] - 赫兹全球净亏损1.47亿美元，摊薄后每股净亏损1.75美元，较2018年第一季度的2.43美元有所改善 [28] - 非GAAP基础上，调整后企业EBITDA改善93%至负400万美元，利润率扩大270个基点 [28] - 调整后净亏损改善37%至8300万美元，调整后摊薄每股亏损从上年同期的1.58美元改善至0.99美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国租车业务（U.S. RAC） - 总营收15亿美元，同比增长7% [30] - TMC业务增长84%，为美国租车业务贡献约3个百分点的营收增长 [30] - 交易天数增长4%，T&M费率上涨4%，总RPD同比增长2%，剔除TNC后总RPD增长3% [30][31] - 调整后企业EBITDA为正700万美元，较上年同期改善5500万美元 [31] - 车队容量增长5%，剔除TNC车队后增长1%，车辆利用率为79% [33] - 每月每辆车折旧费用为256美元，同比下降15% [34] - 非计划车辆处置量增长18%，零售渠道处置量增长11%，同店单位销量增长7% [35] 国际租车业务（International RAC） - 总营收4.33亿美元，下降7%，按固定汇率计算持平 [36] - RPD下降2%，交易天数增长2% [36] - 调整后企业EBITDA为负1300万美元，反映了外汇对营收和费用的影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收增长7%，RPD增长2%，时间和里程定价同比提高4%，交易量增长4%，每单位营收增长2% [8][9] - 全球租车业务量增长3%，每日总营收增长1% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过优化车队收购和处置策略控制成本，降低美国每月每辆车的折旧费用 [11] - 2019年公司将在全球范围内推动生产力节约，打造以利润为导向的文化 [12][13] - 公司计划推出全球技术平台，包括数字化资产、CRM平台、预订租赁和车队管理能力以及后台支持系统 [15] - 公司计划将美国的AI技术应用于国际市场，以提高全球收入和利润率 [19] - 公司认为美国经济稳定，旅游市场无明显疲软迹象，将继续专注于费率、交易量和利用率的提升 [20] - 公司在国际市场的车队规划更加谨慎，若需求超预期，将利用新的AI工具提高收益 [22] - 公司认为网约车业务对其核心业务的侵蚀已得到弥补，并通过与网约车平台合作实现了盈利增长 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度的业绩表示满意，认为尽管面临宏观挑战，但公司仍在推动收入和盈利增长 [8] - 管理层对2019年的业绩增长持乐观态度，认为公司在车队管理、客户服务、品牌营销和创新方面的能力将推动业务增长 [20][40] - 管理层认为美国市场的竞争依然激烈，但公司通过提供优质的服务和车队，正在赢得更多的企业客户 [105] - 管理层认为国际市场的不确定性依然存在，特别是英国脱欧和法国黄背心运动的影响，但公司将继续优化其国际业务 [21] 其他重要信息 - 1月1日，公司采用了ASU 2016 - 02租赁准则，在资产负债表上记录了15亿美元的资产和相应负债，但对净利润、每股收益和调整后企业EBITDA无影响 [26] - 公司计划在2019年底前开设更多赫兹汽车销售门店 [35] - 公司正在评估2020年10月到期的企业债务再融资，以降低资产负债表风险 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: TNC租赁项目的最终规模有多大？ - 公司将TNC项目作为提高资产回报率的方式，通过合理管理车辆流转和与Uber、Lyft的合作，实现了良好的回报。公司将谨慎管理该项目的增长 [43][44] 问题2: 第一季度车队增长导致现金流出，全年情况如何，2019年是否仍会处于负自由现金流状态？ - 第一季度现金流出是由于车队购买的回扣和激励措施以及ABS标记的时间安排导致的，预计全年会趋于平稳。公司运营现金流有所改善，但利息支出和技术投资会产生一定拖累，剩余价值是影响自由现金流的关键因素，若市场强劲，自由现金流可能为正 [47][48][49] 问题3: 网约车合作伙伴是否依赖公司实现增长？ - 公司为网约车合作伙伴提供了大量车辆，司机满意度较高，但合作伙伴并非完全依赖公司，公司与合作伙伴是互利共赢的关系 [50] 问题4: 4月的近期趋势如何，旺季预订情况如何？ - 3月和4月的业务量和定价情况良好，为夏季旺季奠定了基础。内部数据显示，春假和复活节的表现预示着旺季将健康发展，宏观数据和航空公司的反馈也支持这一观点 [51][52][53] 问题5: TNC业务对美国定价有何影响，对核心时间和里程定价是利好还是拖累？ - TNC业务对美国业务的定价有1个百分点的拖累，但TNC业务的RPD有个位数的增长，且由于其低成本的商业模式和较长的车辆使用周期，弥补了RPD的拖累，是公司业务的增长驱动力和盈利来源 [59] 问题6: 车辆零售渠道销售中，金融和保险产品有何影响？ - 金融和保险产品销售情况良好，公司团队在这方面表现出色，将继续推动该领域的业绩增长 [60] 问题7: 美国全年单位折旧的预期如何，技术成本如何划分，对运营有何影响，技术追赶完成后的正常EBITDA是多少，何时完成追赶？ - 公司预计2019年折旧和残值将呈低个位数变化，目前残值表现强劲，折旧率有利。技术支出对调整后企业EBITDA的影响约为3000 - 5000万美元，公司将通过提高生产力来抵消这一影响，技术支出将在明年下半年开始减少，届时生产力提升将改善EBITDA数据 [67][68][69][70] 问题8: 网约车业务对公司核心业务的竞争情况如何，对行业整体定价有何影响？ - 过去网约车业务对公司核心业务有中到高个位数的侵蚀，但公司通过与网约车平台合作，不仅弥补了损失，还实现了盈利增长。目前公司核心业务保持良好，网约车业务成为增长驱动力。网约车公司为吸引和留住司机，提高了价格，公司租车业务在某些情况下更具成本优势 [84][86][89] 问题9: 假设二手车价格全年保持稳定，2019年自由现金流是否会为正？ - 自由现金流的关键因素是剩余价值，若剩余价值保持强劲，自由现金流可能为正，否则公司将使用更多的企业现金流。公司运营情况良好，对现金流结果持谨慎乐观态度 [90][91][94] 问题10: 如何考虑2021年到期的债券？ - 公司将在近期专注于2020年到期债券的再融资，若市场条件合适，将考虑对2021年到期债券进行再融资，以降低资产负债表风险 [95] 问题11: 计划在旺季过后推出的系统是什么，全面推出后对运营和竞争有何影响？ - 公司的系统老化，过去四年在财务系统、CRM能力、需求预测和定价能力等方面进行了大量投资。未来将推出全新的企业级、集成化的预订租赁和车队管理系统，以及支持该系统的财务管理系统，预计到2020年底全球部署完成 [99][100][101] 问题12: 公司的定价细分策略进展如何，在夺回企业份额方面取得了哪些进展？ - 公司在收入管理和车队管理方面表现出色，通过AI和机器学习等技术实现了精准定价和市场细分。在企业业务方面，公司通过提供优质的车队和服务，赢得了更多的企业客户，但市场竞争依然激烈 [104][105]