文章核心观点 公司股价近三个月呈上升趋势，近期宣布多项激励和回购计划获投资者认可，但依赖单一药物增长，需调整业务计划和拓展产品组合以保持发展势头 [1][11] 股价表现 - 过去三个月公司股价上涨19.6%，跑赢行业8.9%的涨幅 [1] - 上周宣布授予新员工限制性股票单位和股票期权奖励后股价上涨 [1] - 5月宣布20亿美元股票回购授权后股价跳涨 [3] 员工激励 - 上周向27名新员工授予代表14,577股普通股的限制性股票单位和可购买18,149股普通股的股票期权 [1] - 上月向17名新员工授予代表14,090股普通股的限制性股票单位和可购买9,238股普通股的股票期权 [2] 股票回购 - 开展修改后的“荷兰式拍卖”要约回购，以每股60美元价格回购2780万股普通股，总价约16.72亿美元，占6月7日总流通股的12.4% [4] - 与Baker Entities达成单独股票购买协议，回购至多3.28亿美元普通股 [5] - 计划通过要约回购和股票购买协议以每股60美元价格共回购3330万股普通股，占6月7日总股份的14.8% [5] 业务收购 - 5月收购临床阶段药物研发公司Escient Pharmaceuticals，增加EP262和EP547两个候选药物 [6][7] - EP262用于治疗多种肥大细胞介导疾病，EP547有望治疗胆汁淤积性瘙痒等严重瘙痒病症 [7] 核心药物 - 主要依赖药物Jakafi实现增长，该药物专利将于本十年末到期 [8] - Jakafi是首款JAK1/JAK2抑制剂，获批用于治疗真性红细胞增多症、骨髓纤维化和类固醇难治性急性移植物抗宿主病 [9] - 与诺华就Jakafi达成合作协议，在美国由公司销售，其他国家由诺华以Jakavi品牌销售 [10] 其他合作 - 2024年2月与MorphoSys AG达成资产购买协议，获得tafasitamab全球独家权利 [10] 行业对比 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [12] - 医疗保健行业中Entrada Therapeutics和Corcept Therapeutics Zacks排名为1（强力买入） [12] - Entrada Therapeutics 2024年和2025年每股亏损预估收窄 [12] - Corcept Therapeutics 2024年每股收益预估提高，过去三个月股价上涨37.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率33.7% [13]

文章核心观点 - 公司是全球Janus激酶抑制剂市场的领导者，收购Escient Pharmaceuticals及宣布股份回购计划后股价上涨，虽一季度营收未达预期，但产品销售和研发有进展，预计未来销售和EPS增长，当前有投资价值，分析师给予“买入”评级 [19][20][17] 公司产品情况 Opzelura - 是ruxolitinib的乳膏形式，用于治疗特应性皮炎和非节段性白癜风，是首个获FDA批准用于白癜风复色治疗的药物 [2] - 含JAK1和JAK2抑制剂ruxolitinib，可调节JAK - STAT信号通路，减少炎症和黑素细胞破坏，治疗白癜风等疾病 [3] - 2024年第一季度总销售额约8570万美元，同比增长51.4%，得益于美国对白癜风治疗的强劲需求及2024年1月底在法国的分销 [4] - 基于历史销售增长率、潜在标签扩展和临床试验数据，预计2027年总销售额达19.1亿美元 [9] - 多项专利保护其免受仿制药竞争，专利2031 - 2040年到期 [11] - 公司正在研究其治疗多种皮肤疾病的疗效和安全性，如特应性皮炎（2 - 12岁）处于3期，结节性痒疹、化脓性汗腺炎、扁平苔藓/硬化性苔藓等处于不同阶段 [14] Jakafi - 获批用于骨髓纤维化、真性红细胞增多症、类固醇难治性急性GVHD、慢性移植物抗宿主病等治疗 [35] - 2024年第一季度销售额5.718亿美元，比上一年减少820万美元，因来自GSK的竞争加剧，但患者总数同比增长5%，公司预计2024年净产品收入在26.9 - 27.5亿美元，同比增长约5.2% [35][24] 其他产品 - Zynyz于2023年获FDA批准治疗成人转移性或复发性局部晚期默克尔细胞癌，2024年第一季度净产品收入仅46.7万美元，环比下降，公司正在研究其治疗其他癌症的疗效 [30] - axatilimab是与Syndax Pharmaceuticals合作开发的单克隆抗体，抑制CSF - 1R信号传导，有望治疗特发性肺纤维化和慢性GVHD，2024年2月FDA接受其优先审评申请，预计8月28日宣布决定，临床试验显示其治疗慢性GVHD有效率高 [38] - tafasitamab是CD19特异性单克隆抗体，用于治疗复发/难治性弥漫大B细胞淋巴瘤，公司与MorphoSys达成收购其全球权利的协议 [45] 公司财务状况 - 2024年前三个月收入约8.81亿美元，未达分析师共识预期，主要因Iakafi销售略有下降和网络攻击影响 [22] - 2024年第一季度每股收益约64美分，同比增长73%，但因研发费用高和Pemazyre销售不佳未达分析师预期，预计第二季度每股收益在93美分至1.26美元之间，同比增长约12% [27] - 现金和短期投资超过38.5亿美元，净债务在2024年3月底约为 - 38.1亿美元且逐年下降，财务状况良好，可支持研发和合作 [40][44] 公司面临风险 - 拜登的《降低通胀法案》对公司投资吸引力影响较小 [30] - 全球皮肤癌治疗市场竞争加剧，Zynyz销售疲软，但公司正在研究其新适应症 [30] - Jakafi预计2028年在美国失去独家销售权，但公司在拓展产品组合和推出新产品 [30] 投资建议 - 分析师预计未来两周公司股价将出现技术性回调，跌至57 - 58美元的强支撑区，届时计划开多仓 [46]

文章核心观点 - 行业对恶性间皮瘤开展了积极的研发工作，报告展示了治疗进展，为患者和利益相关者带来希望 [5][7][8] 行业情况 - 恶性间皮瘤无法治愈，给患者和医疗行业带来巨大负担，促使行业不断进行研发 [5] - 行业有众多处于不同临床试验阶段（从三期到发现阶段）的产品，采取积极方式评估和开发新疗法 [5] - 行业关注新兴治疗方法，如因赛特公司的新型精氨酸酶抑制剂INCB001158和北极星制药的Pegargiminase，有望改善患者预后 [7] 报告情况 - 《恶性间皮瘤 - 管线洞察，2024》报告已加入ResearchAndMarkets.com的产品列表 [4] - 报告涵盖超20家制药公司和超20种正在研发的药物，对恶性间皮瘤治疗管线进展进行详细分析 [8] - 报告介绍了几种有前景的药物和治疗机制，对正在进行的临床试验、药理作用和战略合作进行了最新评估 [6] 相关公司 - 报告提及的公司包括Epizyme Ys Therapeutics、诺华、拜耳、RS Oncology、北极星制药、默克、Vivace Therapeutics、盐野义、米拉蒂治疗公司、因赛特公司、TCR2 Therapeutics、SOTIO Biotech、辉瑞、亚盛医药、Fida Farmaceutici等 [3][9] - 北极星制药的疗法处于最先进阶段，在对抗恶性间皮瘤方面取得显著进展 [6]

文章核心观点 - 自Incyte上次财报发布后股价上涨7.5%跑赢标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，目前估计呈下降趋势，Zacks评级为持有，预计未来几个月回报与市场一致 [1][16][18] 2024年第一季度财报情况 - 调整后每股收益64美分未达88美分的Zacks共识估计，去年同期为37美分 [2] - 总营收8.81亿美元同比增长9%，但未达9.358亿美元的Zacks共识估计，增长得益于Jakafi和Opzelura的表现 [3] 各产品营收情况 - Jakafi营收5.718亿美元同比下降1%，未达6.34亿美元的Zacks共识估计，因库存减少 [4] - Opzelura乳膏销售额8570万美元同比增长52%，未达1亿美元的Zacks共识估计，增长源于患者需求和支付方覆盖范围扩大 [5][6] - Zynyz销售额46万美元，公司获其治疗转移性或复发性局部晚期默克尔细胞癌的加速批准 [7] - Iclusig净产品营收约3030万美元同比增长10%，超2770万美元的Zacks共识估计 [7] - Pemazyre销售额1760万美元同比下降21%，未达2210万美元的Zacks共识估计 [7] - Minjuvi营收2380万美元较上年同期激增264%，超2190万美元的Zacks共识估计，2月公司获其全球独家权利 [8] - 来自诺华的Jakavi特许权使用费收入增长17%至8960万美元，超8600万美元的Zacks共识估计 [8] - Tabrecta特许权使用费收入520万美元同比增长25% [9] - Olumiant产品特许权使用费收入3060万美元同比下降10%，未达3940万美元的Zacks共识估计，公司与礼来有合作协议 [10] 费用及现金流情况 - 调整后的研发费用3.884亿美元同比增长3%，因后期开发管线和资产投资增加 [11] - 调整后的销售、一般和行政费用2.773亿美元较上年同期下降6%，因消费者营销活动和其他费用的时间安排 [11] - 截至2024年3月31日现金及现金等价物为39亿美元，2023年12月31日为37亿美元 [12] 2024年业绩指引 - 重申此前指引，预计Jakafi全年营收在26.9 - 27.5亿美元之间 [13] - 调整后的研发费用预计在15.8 - 16.1亿美元之间，调整后的销售、一般和行政费用预计在11.1 - 11.4亿美元之间 [13] 管线更新 - 与Syndax合作开发和商业化axatilimab，用于慢性移植物抗宿主病和其他纤维化疾病 [14] - 2024年2月FDA接受其生物制品许可申请进行优先审评，预计8月28日作出决定 [14] 估计变化情况 - 过去一个月新估计呈下降趋势，共识估计变动-5.85% [16] VGM评分情况 - 增长评分为D，动量评分为C，价值评分为B处于第二五分位数，综合VGM评分为C [17] 前景展望 - 股票估计普遍呈下降趋势，Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [18]

文章核心观点 公司宣布20亿美元股票回购授权后股价上涨 投资者期待公司通过战略收购和合作扩大业务组合 [1][8] 股价表现 - 过去一周因赛特（Incyte）股价上涨7.2% 行业涨幅为2.1% [1] 股票回购 - 公司宣布20亿美元股票回购授权 以提高股东回报 [1] - 启动修改后的“荷兰式拍卖”要约收购 最高回购价值16.72亿美元普通股 每股价格在52 - 60美元之间 [2] - 与贝克实体（Baker Entities）达成股票购买协议 最高回购3.28亿美元普通股 使其持股比例维持在约16.4% [3] 业绩情况 - 一季度业绩低于预期 销售额和收益均未达预期 [3] - 主打药物Jakafi销售额未达预期 因一季度渠道库存减少 公司重申其年营收指引为26.9 - 27.5亿美元 [4] 业务依赖与风险 - 公司增长严重依赖Jakafi 投资者期待管理层实现收入多元化 因该药物专利将于本十年末到期 [5] 战略收购 - 宣布以7.5亿美元加交易结束时剩余净现金收购Escient Pharmaceuticals及其口服MRGPR拮抗剂产品线 [6] - 2024年2月与MorphoSys AG达成资产购买协议 获得tafasitamab全球独家权利 [7] 其他公司情况 - 医疗行业中Ligand Pharmaceuticals（LGND）和ANI Pharmaceuticals（ANIP）排名较好 均为Zacks Rank 2（买入） [9] - 过去30天LGND 2024和2025年每股收益预期分别维持在4.56美元和5.27美元 年初至今股价上涨20.1% [10] - 过去60天ANIP 2024年每股收益预期从4.43美元提高到4.44美元 年初至今股价上涨17.6% 过去四个季度均超预期 平均盈利惊喜为53.90% [10]

文章核心观点 - 公司股价低于峰值且表现逊于标普500，虽受销售担忧影响但有回购计划支撑，从估值看有上涨潜力，基本面良好且财务风险低，未来有望在缓解衰退担忧后上涨，但2028年专利到期是关键问题 [1][2][3][5][11] 公司股价表现 - 公司股价为每股58美元，较2021年1月峰值100美元低约43%，较2022年6月初美联储加息前的76美元低24%，同期标普500上涨38% [1] - 2024年5月13日公司董事会批准20亿美元股票回购计划后股价上涨8% [2] - 从2021年初的85美元降至约60美元，跌幅30%，同期标普500上涨约40%；2021 - 2023年公司股票回报率分别为 - 16%、9%、 - 22%，标普500为27%、 - 19%、24% [3] 市场对比情况 - 近年来个股难跑赢标普500，医疗保健行业巨头及大型股均如此，而Trefis高质量投资组合每年表现优于标普500 [4] 估值分析 - 公司股票目前市销率为3.3倍，过去三年平均为4.9倍，从估值看有上涨空间 [5] 2022年通胀冲击表现 - 2020 - 2021年初货币供应增加致商品需求高但供应不足，2021年初航运和劳动力短缺，4月通胀率超4%且快速上升，2022年初俄乌冲突致能源和食品价格飙升，美联储开始加息，6月通胀达9%，标普500从峰值下跌超20%，7 - 9月美联储激进加息，10月 - 2023年7月继续加息，市场情绪改善使标普500收复部分失地，2023年8月以来美联储维持利率不变并准备2024年降息 [6] 2007 - 2008年危机表现 - 公司股票从2008年8月的10美元降至2009年3月的2美元，跌幅77%，2010年初回升至9美元，涨幅4倍；标普500从2007年9月的1540点降至2009年3月的757点，跌幅51%，2009年3月 - 2010年1月反弹48%至1124点 [8] 公司基本面情况 - 2020 - 2023年公司收入从27亿美元增至37亿美元，主要因抗癌药Jakafi和皮肤病药Opzelura销售增长，Jakafi销售额从19亿美元增至26亿美元，涨幅37%，Opzelura 2023年销售额达3.38亿美元，同比增长3倍，2023年调整后每股收益为3.52美元，2020年为每股亏损0.42美元 [9] 财务风险情况 - 公司总债务从2020年的4750万美元降至3830万美元，现金从18亿美元增至37亿美元，2023年经营现金流达4.97亿美元，财务风险低 [10] 未来展望 - 随着美联储控制通胀改善市场情绪，公司股票在缓解衰退担忧后有望上涨，营收将受益于抗癌和皮肤病药物市场份额增加，但2028年专利到期是关键问题，公司现金充足可探索无机增长，除8个获批产品外还有7个产品处于关键阶段 [11]

文章核心观点 美国主要股票指数周一涨跌不一变化不大 本周将公布关键经济数据 通胀受关注 部分公司股价因不同原因出现涨跌[2][3][10] 市场整体表现 - 标普500基本持平 当日收盘跌幅小于0.1% 道指下滑0.2% 结束八连涨 科技板块表现最强 推动纳斯达克指数收涨0.3% [2][3] 个股表现 下跌个股 - 维斯特拉公司（VST）股价下跌3.5% 为周一标普500中表现最差 该公司一季度营收同比下降[4] - 通用电气能源部门GE Vernova（GEV）股价下滑3.4% 因特朗普承诺若重返白宫将发布限制海上风能的行政命令 该公司是风力涡轮技术和服务的主要供应商[5] - 梅特勒 - 托利多（MTD）股价下跌3.2% 扭转了周五因强劲季度财报带来的部分涨幅 该公司实验室业务推动其季度销售和利润超预期 但营收和净利润同比下降[6] 上涨个股 - 因塞特（INCY）股价上涨8.6% 为标普500中涨幅最大 该生物制药公司宣布将在荷兰式拍卖招标中回购价值16.7亿美元的股票[7] - 莫德纳（MRNA）股价上涨7.1% 收复周五的跌幅 尽管FDA推迟了对其呼吸道合胞病毒疫苗mRNA - 1345的批准决定 但该公司仍预计2024年第三季度商业推出 且晨星将其列入低估股票名单 预计2026年盈利[8] - 沃尔格林联合博姿（WBA）股价上涨5.4% 有报道称该药房巨头正在为其英国博姿药房连锁店寻找买家[9]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q For the quarterly period ended March 31, 2024 or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-12400 INCYTE CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction ...

财务表现 - Incyte公司2024年第一季度调整后每股收益为64美分，低于Zacks Consensus Estimate的88美分[1] - 公司第一季度总收入为8.81亿美元，同比增长9%，主要受其主力药物Jakafi和Opzelura的销售增长推动[2] - Jakafi的收入为5.718亿美元，同比下降1%，主要是因为库存减少导致销售不及预期[3] - Opzelura霜剂销售额为8.57亿美元，同比增长52%，但未达到Zacks Consensus Estimate的1亿美元[4] - Iclusig净产品收入约为3030万美元，同比增长10%[7] - Pemazyre销售额为1760万美元，同比下降21%，未达到Zacks Consensus Estimate的2,210万美元[8] - Minjuvi的收入为2380万美元，同比增长264%，超过Zacks Consensus Estimate的2,190万美元[9] - 调整后的研发费用为3.884亿美元，同比增长3%，主要是由于对后期开发管线和资产的持续投资[15] - 调整后的销售、总务和管理费用为2.773亿美元，较去年同期下降6%，主要是由于消费者营销活动和其他费用的时间安排[16] - Incyte截至2024年3月31日的现金及现金等价物总额为39亿美元，较2023年12月31日的37亿美元有所增加[17] - 调整后的研发费用预计在15.8亿至16.1亿美元之间，而调整后的销售、总务和管理费用预计在11.1亿至11.4亿美元之间[19] 产品销售 - Zynyz新药销售额为460万美元，获得了治疗转移性或复发性局部晚期默克尔细胞癌的加速批准[6] - Incyte从MorphoSys AG获得了tafasitamab的全球独家权利，该药物在美国市场被称为Monjuvi，在非美国市场被称为Minjuvi[10] - Jakavi在美国由Incyte公司销售，在非美国市场由诺华(Novartis)销售，Jakavi的版税收入从诺华在非美国市场的商业化中增长了17%至8960万美元[11] - Tabrecta用于治疗转移性非小细胞肺癌，Incye公司从诺华的销售中获得了520万美元的版税收入，同比增长25%[12] - Olumiant的产品版税收入为3060万美元，同比下降10%，未达到Zacks Consensus Estimate的3,940万美元[13] 合作与发展 - Incyte与Syndax Pharmaceuticals合作开发和商业化axatilimab，该药物用于慢性移植物抗宿主病和其他纤维化疾病[20] - 2024年2月，FDA接受了INCY和SNDX的axatilimab生物制品许可申请(BLA)进行优先审查，该候选药物用于治疗慢性移植物抗宿主病[21] 其他信息 - Incyte重申了今年早些时候提供的指导意见，预计2024年Jakafi的收入在26.9亿至27.5亿美元之间[18] - Incyte目前持有Zacks Rank 3 (Hold)的评级[22]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长9%,达到8.81亿美元 [29] - Jakafi净产品收入为5.72亿美元,受到渠道库存减少约5500万美元的负面影响 [9][10][31][32] - Opzelura净产品收入为8600万美元,同比增长52% [12][29][30] - 总研发费用同比增加6%至4.29亿美元,主要由于管线进展 [35] - 总销售及管理费用同比下降5%至3亿美元,主要由于营销活动时间安排 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - Jakafi总付费需求持续增长,主要来自PV和GVHD,MF保持稳定 [11] - Opzelura在特应性皮炎和白癜风适应症均实现增长,美国总处方量同比增长41% [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲Opzelura已在德国、奥地利上市,正在法国、意大利、西班牙等国家推进 [94][95] - 公司计划在2025年前在美国推出Opzelura儿科适应症 [97] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司管线聚焦在骨髓增殖性肿瘤、肿瘤和炎症性疾病,正在加快向靶向肿瘤治疗的转型 [106][107][116] - 公司通过收购Escient Pharmaceuticals进一步丰富了炎症性疾病管线,包括两个首创机制药物 [15][20][21][22][23] - 公司正在开发多个潜在最佳或首创药物,如JAK2V617F抑制剂、KRASG12D抑制剂、CDK2抑制剂等 [17][18][19][26] - 公司在皮肤科领域布局了Ruxolitinib Cream和povorcitinib,有望成为该领域的领导者 [20][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Jakafi和Opzelura的未来增长前景保持乐观 [9][10][12][13] - 管理层认为公司有能力在2030年前推出10款高影响力新产品 [14] - 管理层对公司的研发管线和商业化能力表示信心,有望实现持续增长 [7][8][29][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kelly Shi 提问** Opzelura在AD和白癜风两个适应症的表现如何,未来的销售策略是什么? [41][42][43] **Christiana Stamoulis 和 Matteo Trotta 回答** - Opzelura在AD和白癜风适应症均实现了良好增长,两个适应症占比约为60%和40% [42][43] - 公司正在推出一项有助于提高患者依从性的新计划 [89][90] 问题2 **David Lebowitz 提问** IRA法案对Jakafi的未来增长有何影响? [49][50][51] **Steven Stein 回答** - 公司有望从IRA法案中获益,因为Jakafi属于小型生物科技公司豁免范围 [50][51] - 公司对Jakafi未来几年的增长前景保持乐观 [51] 问题3 **Kripa Devarakonda 提问** Jakafi是否受到竞争产品的影响,患者使用时长是否有变化?公司的BET抑制剂项目是否存在AML风险? [54][55][56] **Hervé Hoppenot 和 Pablo Cagnoni 回答** - Jakafi在主要适应症MF中的市场份额和患者使用时长未受到竞争产品的影响 [54][55] - 公司BET抑制剂项目的临床数据目前未发现AML风险,与竞争对手产品的问题无关 [56]