公司战略与交易进程 - 公司董事会独立交易委员会已完成对潜在交易相关提案的审查 [1] - 委员会在外部财务和法律顾问协助下进行了全面独立的评估流程 [1] - 委员会审查最终提案后认为所有提案均不充分且不符合公司及股东的最佳利益 [1] - 委员会决定目前终止该交易进程 [1] - 公司未来将不再就此事项提供更新除非认为有必要披露 [1] 公司业务与财务概况 - 公司是全球领先的创新医疗技术提供商 [1] - 公司开发、制造和销售采用新型射频技术的设备 [1] - 公司致力于支持新兴外科手术并改善现有治疗 [1] - 公司利用其获医学认可的微创射频技术提供涵盖整形外科、妇科、皮肤科、耳鼻喉科及眼科等多个类别的全面产品线 [1] - 根据相关新闻稿公司2025年第四季度GAAP收入为1.039亿美元全年收入为3.705亿美元 [1]

公司概况 - InMode Ltd 是一家总部位于以色列的医美公司 专注于提供微创和非侵入性手术的平台与技术 [1] - 公司提供12个平台(设备) 提供一系列涉及射频和微针的治疗 [1] 作者背景与立场 - 文章作者自称业余投资者 自学成才 无投资或商业正规教育背景 [1] - 作者拥有超过25年的股票市场投资经验 自17岁起开始投资 [1] - 作者持有INMD的多头头寸 包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2] - 文章表达作者个人观点 作者未因撰写此文获得相关公司补偿 [2] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.039亿美元，高于去年同期的9790万美元 [8] - 2025年全年总收入为3.705亿美元，同比下降6% [8] - 第四季度GAAP毛利率为78%，去年同期为79% [9] - 2025年全年Non-GAAP毛利率为79% [9] - 第四季度GAAP营业费用为5530万美元，同比增长11% [10] - 2025年全年GAAP营业费用为2.056亿美元，同比增长0.5% [10] - 第四季度Non-GAAP营业费用为5320万美元，同比增长13.5% [11] - 2025年全年Non-GAAP营业费用为1.958亿美元，高于2024年的1.898亿美元 [11] - 第四季度GAAP营业利润率为25%，2025年全年为23% [11] - 第四季度Non-GAAP营业利润率为27%，低于去年同期的32% [11] - 2025年全年Non-GAAP营业利润率为26%，低于2024年的33% [11] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.42美元，去年同期为1.14美元 [11] - 2025年全年GAAP摊薄后每股收益为1.43美元，2024年为2.25美元 [11] - 第四季度Non-GAAP摊薄后每股收益为0.46美元，去年同期为0.42美元 [12] - 2025年全年Non-GAAP摊薄后每股收益为1.60美元，2024年为1.76美元 [12] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、有价证券和存款共计5.553亿美元 [13] - 公司通过股票回购计划向股东返还了1.274亿美元 [13] - 本季度经营活动产生现金流2270万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耗材和服务收入占总收入的比例从2024年的20%上升至2025年的22% [9] - 第四季度和2025年全年，微创技术平台收入分别占总收入的76%和78% [9] - 2025年，非侵入性治疗业务增长超过一倍 [44] - 2025年推出的两款新产品（Solaria CO2激光和Apex RF）贡献了约1500万美元的收入 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国以外销售额为4850万美元，占总销售额的47%，同比增长38% [8] - 2025年全年美国以外销售额为1.718亿美元，占总销售额的46%，同比增长15% [9] - 第四季度欧洲市场收入创下纪录 [8] - 公司目前在全球拥有超过285名直接销售代表和73家分销商 [9] - 公司80%的销售额来自13家直接子公司，其余20%来自分销商 [50] - 2025年，公司在阿根廷和泰国新设了直接子公司 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2026年视为行业长期疲软后的业务稳定年 [4] - 2025年，公司任命了北美区总裁，并将美国东部、西部和加拿大的业务统一为一个组织 [4] - 销售团队已按美学和健康领域进行细分，并为特定平台设立了专门团队 [5] - 为Envision平台建立了专门的销售团队 [5] - 产品创新是核心战略支柱，计划每年推出两款采用全新技术的新平台 [6] - 2025年推出了CO2激光平台 [5] - 计划在2026年推出两款新平台：一款韩国制造的皮秒激光设备和一款结合新Morpheus技术与铒YAG激光的设备 [6] - 公司正通过从美国公司购买CO2产品、从韩国公司购买皮秒和Q开关激光来扩展产品组合，这些产品将以InMode品牌销售 [28][29] - 激光市场已经饱和，激光设备价格相对较低，因此利润率也较低 [31] - 公司认为激光产品是长期必备品，而非锦上添花 [31] - 公司专注于严格执行产品路线图，持续优化销售团队，并保持在美学行业的创新领导地位 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩略好于预期，尽管行业仍面临高利率和美学领域客户需求疲软的持续挑战 [3] - 耗材和服务收入的轻微增长可能代表客户活动和装机使用水平出现早期稳定迹象 [4] - 行业尚未从全球经济放缓中完全复苏，北美需求仍低于历史水平 [7] - 美国出现早期稳定迹象，欧洲逐步改善，这可能对未来业绩提供增量支持 [7] - 利率开始下降，用于医生购买资本设备的5年期租赁方案的利率可能也会随之下降 [17] - 第四季度手术数量略有增加，耗材销售增加，欧洲收入略有增长，这些都是非常早期的积极迹象 [17] - GLP-1药物的流行影响了市场，因为人们可以通过药物减脂，而非进行抽脂或BodyTite治疗，但长期看，减脂后皮肤松弛的问题可能增加对微创紧肤治疗的需求 [47] - 2026年收入指引为3.65亿至3.75亿美元，Non-GAAP毛利率指引为75%-77%，Non-GAAP营业利润指引为8700万至9200万美元，Non-GAAP摊薄每股收益指引为1.43至1.48美元 [13] - 2026年总收入预计将与2025年大体持平 [7] - 由于推出利润率较低的激光新产品以及从以色列进口产品面临15%的美国关税，预计毛利率将降至75%左右 [27][29] - 2026年研发支出将增加，因为公司将启动两项针对女性健康的大型临床研究，每项研究成本可能在200万至400万美元左右 [57] - 在市场需求疲软时期，为保持市场份额，市场营销支出将保持与2025年相似的水平，但会更加聚焦 [58] 其他重要信息 - 董事会正在评估战略替代方案，并聘请了美国银行提供协助，管理层未充分参与此过程 [20] - Steel Partners发布新闻稿，提出以每股18美元的价格收购公司51%的股份，但公司管理层及董事会与其并无接触，也未讨论过此事 [20][21] - 公司正在为干眼症适应症进行临床工作，使用双极射频技术，已与FDA会面并按要求完成动物安全性测试，预计研究将贯穿2026年并可能持续到2027年第一季度，最终FDA批准可能在2027年第二季度 [62][63] - 关于资本配置的决策，董事会正在与战略替代方案一并评估所有选项 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 看到了哪些改善趋势的早期迹象 [16] - 利率开始下降，用于购买设备的租赁方案利率也可能下降 [17] - 第四季度手术数量略有增加，代表微创治疗数量的耗材销售增加，欧洲收入略有增长，这些都是非常早期的迹象 [17] 问题: 关于战略替代方案的流程和时间 [19] - 过去两年半公司实施了股票回购计划，回购了约5.08亿美元的股票 [20] - 此后，董事会决定寻求其他战略替代方案以提升公司价值，并聘请了美国银行协助 [20] - 该流程在董事会和投行之间进行，管理层未充分参与 [20] - 对于Steel Partners的收购提议，公司管理层及董事会与其并无接触，也未讨论过此事 [21] 问题: 毛利率和营业利润率指引较低的原因及指引是否保守 [24] - 公司试图在指引方面尽可能保守 [27] - 计划在2026年推出的皮秒激光和铒YAG激光新产品利润率较低，将拉低整体毛利率 [27] - 毛利率下降的原因包括：开发/采购新的激光系统（如CO2、皮秒、Q开关），这些产品从外部采购的成本高于内部制造成本；以及从以色列进口产品面临15%的美国关税 [28][29] 问题: 激光新产品的发布能带来多大的增量市场机会 [30] - 激光平台是医美行业的基石，但市场已饱和，设备价格和利润率相对较低 [31] - 公司引入激光产品是为了产品组合的完整性，这是长期发展的必备品，同时相信其技术与激光技术的协同效应将创造竞争优势 [31] 问题: 2026年季度收入和利润率的分布情况 [34] - 预计季度分布将与2025年非常相似 [34] 问题: 2025年新产品的财务贡献以及2026年新产品的贡献预期 [35][40] - 2025年推出的两款新产品（Solaria CO2和Apex RF）贡献了约1500万美元的收入 [38][39] - 2026年将推出两款新产品：一款是结合新一代Morpheus技术与铒YAG激光的平台；另一款是从韩国公司采购的皮秒激光设备 [40][41] - 未提供2026年新产品具体的销售预估 [41] 问题: 非侵入性治疗业务强劲增长是受新产品驱动还是行业趋势变化 [44] - 非侵入性治疗（如脱毛、皮肤 rejuvenation）通常比微创治疗（如Morpheus8）价格低得多 [45] - 当消费者预算有限时，会先进行价格较低的非侵入性治疗 [45] - 2025年手术数量虽略高于2024年，但考虑到新增了4500台设备，手术量并未增长，表明没有重大变化 [46] - GLP-1药物的流行影响了减脂类治疗的需求，但长期可能因皮肤松弛而增加对紧肤治疗的需求 [47] 问题: 新进入的国家/地区、销售模式以及对2026年国际收入占比的展望 [48][54] - 新增的国家多为小型市场（如奥地利、爱尔兰、苏格兰、比利时），由现有子公司直接覆盖 [49] - 2025年在阿根廷和泰国新设了直接子公司，以取代之前表现不佳的分销商 [49] - 公司80%的收入来自直接销售（13家子公司），20%来自分销商 [50] - 无法预测2026年国际收入是否会超过北美，希望两个市场都能增长 [55][56] 问题: 2026年研发和销售及市场营销支出的预期 [57] - 2026年研发支出将增加，主要因为将启动两项针对女性健康的大型临床研究 [57] - 在市场需求疲软时期，为保持市场份额，市场营销支出将保持与2025年相似的水平，但会更加聚焦 [58] 问题: 资本配置优先事项以及干眼症适应症的临床进展和FDA批准时间线 [61] - 关于资本配置，董事会正在与战略替代方案一并评估所有选项 [64] - 干眼症适应症使用双极射频技术，已与FDA会面并完成动物安全性测试 [62] - 该申请属于De Novo 510(k)，预计临床研究将贯穿2026年并可能持续到2027年第一季度，最终FDA批准可能在2027年第二季度 [63] 问题: 美国系统装机量增长与系统收入下降之间的差异，以及定价环境 [67] - 2025年在北美销售的设备数量约为2100台，比2024年减少约200台 [68] - 市场竞争激烈，2025年设备的平均售价同比下降了9% [68] - 这两点共同导致了美国市场收入的下降 [68] 问题: Apex男性健康平台的反馈和销售团队配置 [70] - 公司没有专门的团队销售Apex平台 [72] - Envision平台是第一个配备专门销售团队的产品（目前仅限美国和部分加拿大地区） [72] - 由于尚未获得FDA相关适应症批准，公司目前并未大力推广Apex平台 [72] 问题: 第四季度耗材销售数量 [74] - 第四季度耗材总销售数量为228（单位未明确，推测为千件或其他单位） [74][75]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.039亿美元，高于去年同期的9790万美元[8] - 2025年全年总收入为3.705亿美元，同比下降6%[8] - 第四季度GAAP毛利率为78%，去年同期为79%[9] - 第四季度及全年非GAAP毛利率均为79%[9] - 第四季度GAAP营业费用为5530万美元，全年为2.056亿美元，同比分别增长11%和0.5%[10] - 第四季度非GAAP营业费用为5320万美元，同比增长13.5%[11] - 第四季度GAAP营业利润率为25%，全年为23%[11] - 第四季度非GAAP营业利润率为27%，低于去年同期的32%[11] - 2025年全年非GAAP营业利润率为26%，低于2024年的33%[11] - 第四季度GAAP稀释每股收益为0.42美元，去年同期为1.14美元[11] - 2025年全年GAAP稀释每股收益为1.43美元，2024年为2.25美元[11] - 第四季度非GAAP稀释每股收益为0.46美元，去年同期为0.42美元[12] - 2025年全年非GAAP稀释每股收益为1.60美元，2024年为1.76美元[12] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、有价证券和存款共计5.553亿美元[12] - 公司通过股票回购计划向股东返还了1.274亿美元[12] - 本季度经营活动产生现金流2270万美元[12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度及2025年全年，微创技术平台收入分别占总收入的76%和78%[9] - 2025年全年，耗材和服务收入占总收入的22%，高于2024年的20%[9] - 2025年，非侵入性治疗业务增长超过一倍[44] - 2025年，新推出的Solaria（CO2激光）和ApexRF平台贡献了约1500万美元的收入[38][39] - 2025年，公司新增了约4500台系统到市场[47] - 2025年，公司在北美销售了约2100套系统，比2024年减少约200套[70] - 2025年，北美平台的平均售价同比下降了9%[70] - 第四季度，公司销售了228个单位的耗材[76][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，美国以外销售额为4850万美元，占总销售额的47%，同比增长38%[8] - 2025年全年，美国以外销售额为1.718亿美元，占总销售额的46%，同比增长15%[9] - 第四季度，欧洲市场创下了营收记录[8] - 公司目前在全球拥有超过285名直接销售代表和73家分销商[9] - 公司80%的销售额来自其13家直接子公司，其余20%来自分销商[51] - 2025年，公司在阿根廷和泰国新设立了直接子公司[49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2026年视为行业长期疲软后的业务稳定年[4] - 2025年10月，公司任命了北美区总裁，并将美国东部、西部和加拿大的业务统一为一个组织[4] - 销售团队已按美学和健康领域进行细分，并为特定平台设立了专门团队[5] - 为Envision平台建立了拥有深厚品类经验的专门销售团队[5] - 产品创新是战略的关键支柱，2025年推出了CO2激光平台[6] - 计划在2026年推出两个新平台：韩国制造的皮秒激光设备和结合了新Morpheus技术的铒YAG激光设备[6] - 公司战略是每年推出两个包含所有新技术的新平台[6] - 大多数产品组合包含Morpheus8或微创组件[7] - 激光市场已经非常饱和，激光设备价格相对较低[32] - 公司认为激光产品是医美公司的长期必备品，而非锦上添花[32] - 正在为女性健康领域启动两项大型临床研究，预计每项研究在2024年至2027年间耗资约200万至400万美元[58] - 正在通过美国FDA进行干眼症适应症的审批流程，预计研究将持续整个2026年，可能在2027年第二季度获得最终批准[64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩略好于预期，尽管行业持续面临高利率和医美领域客户需求疲软的挑战[3] - 耗材和服务收入同比略有增长，这可能代表客户活动和使用水平出现早期稳定迹象[4] - 行业尚未从全球经济放缓中完全恢复，北美需求仍低于历史水平[7] - 美国出现早期稳定迹象，欧洲逐步改善，这可能为未来业绩提供增量支持[7] - 利率开始下降，这对公司是个好迹象，意味着医生购买资本设备的主要融资工具——五年期租赁方案的利率也可能下降[16] - 第四季度手术数量略有增加，耗材销售增加，欧洲收入略有增长，这些都是非常早期的积极迹象[16] - GLP-1药物被约3500万美国人使用，长期来看可能对公司有利，因为减脂后需要紧致皮肤，而微创治疗是紧致皮肤的最佳方式[48] - 2026年总收入预计将与2025年大体持平[7] - 2026年业绩指引：收入在3.65亿至3.75亿美元之间，非GAAP毛利率在75%至77%之间，非GAAP营业利润在8700万至9200万美元之间，非GAAP稀释每股收益在1.43至1.48美元之间[12] - 预计2026年季度业绩分布将与2025年非常相似[35] - 预计新推出的激光产品（皮秒激光和铒YAG激光）将对毛利率产生一定压力[27] - 从外部采购产品（如从韩国公司购买皮秒和Q开关激光）的成本高于内部制造成本，加上美国对从以色列进口的产品征收15%的关税，将共同影响毛利率，使其降至75%左右[29][30] 其他重要信息 - 公司董事会正在评估战略替代方案，并已聘请美国银行协助此过程[19] - Steel Partners发布新闻稿，表示愿意以每股18美元的价格收购公司51%的股份，但管理层表示未与其进行任何接触，并指出此类收购应通过向公众发出要约收购的方式进行[20][21] - 过去两年半，公司实施了股票回购计划，回购了价值近5.08亿美元的股票[19] - 关于资本配置的决策，董事会正在与战略替代方案一并评估[66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于改善趋势的早期迹象具体是什么[15] - 利率开始下降，租赁方案利率可能随之下降[16] - 第四季度手术数量略有增加，耗材销售增加，代表微创治疗数量增加[16] - 欧洲收入略有增长[16] - 这些是早期迹象，但尚未看到隧道尽头的曙光[17] 问题: 关于战略替代方案的审查过程和时机[18] - 过去两年半已实施股票回购计划，回购近5.08亿美元股票[19] - 董事会决定寻求其他战略替代方案以提升公司价值，并已聘请美国银行协助[19] - 管理层未充分参与此过程，由董事会与银行进行[19] - 对Steel Partners的收购提议，管理层表示未与其接触，且该提议方式不当[20][21] 问题: 关于毛利率和营业利润率指引较低的原因及杠杆空间[24] - 公司试图在指引方面保持保守[27] - 计划在2026年推出的新激光产品（皮秒激光和铒YAG激光）毛利率通常较低，将给毛利率带来压力[27] - 毛利率下降的原因包括开发新激光系统以及从外部采购产品（如从美国公司购买CO2产品，从韩国公司购买皮秒和Q开关激光），其成本高于内部制造成本[28][29] - 此外，美国对从以色列进口的产品征收15%的关税也将影响毛利率[30] 问题: 新激光产品的发布对市场总量和公司可触达市场的增量影响[31] - 激光平台是医美行业的主打产品，但市场已非常饱和，价格相对较低[32] - 公司引入新一代激光，相信其技术与激光技术的协同效应将创造另一个竞争优势[32] - 激光产品是长期必备品[32] 问题: 2026年季度业绩分布和新增产品财务贡献预期[35][36] - 预计2026年季度分布与2025年相似[35] - 2025年推出的Solaria（CO2激光）和ApexRF平台贡献了约1500万美元收入[38][39] - 对于2026年将推出的两个新产品（结合新Morpheus技术的铒YAG激光平台和皮秒激光），未提供具体销售预估，但将进行密集营销活动[40][41] 问题: 关于非侵入性治疗强劲增长的原因及行业趋势[44] - 微创治疗通常比非侵入性治疗昂贵得多[45] - 消费者可能优先进行价格较低的非侵入性治疗（如脱毛、皮肤 rejuvenation），然后再进行更昂贵的治疗[46] - 2025年手术数量略高于2024年，但考虑到新增了4500台系统，手术数量并未增长[47] - GLP-1药物的流行影响了市场，长期可能因皮肤松弛问题而有利于公司的微创紧肤治疗[48] 问题: 关于新进入市场的国家、销售模式及对毛利率的影响[49] - 新增的国家多为较小的市场，由现有子公司直接覆盖（如奥地利由德国子公司覆盖，爱尔兰和苏格兰由英国子公司覆盖）[50] - 2025年在阿根廷和泰国新设了直接子公司，以取代之前表现不佳的分销商[50] - 公司80%的销售额来自其13家直接子公司[51] - 增加直销占比是2026年的可能任务之一，以帮助提升毛利率[49] 问题: 欧洲表现强劲的原因及2026年国际市场收入占比预期[55] - 通过新增子公司和加强现有子公司覆盖（如奥地利、比利时、苏格兰、爱尔兰），增加了在这些地区的直销，可能提升国际总收入[56] - 同时，公司也投入大量资金和精力重组北美业务，将其整合为一家公司，预计将有助于北美市场[56] - 公司希望北美和国际市场都能增长，但无法预测国际收入是否会超过北美[56][57] 问题: 关于2026年研发和销售及市场费用支出的预期[58] - 2026年将增加研发投入，特别是为女性健康启动两项大型临床研究，每项研究耗资约200万至400万美元[58] - 在市场疲软时期，为保持市场份额，需要在营销（B2B、B2C、社交媒体、会议）上投入更多[59] - 推出新产品也需要更多的营销投入[59] - 总体费用占比将与2025年相似，但支出将更加聚焦[59] 问题: 关于资本配置优先事项和干眼症适应症临床进展[62] - 资本配置方案正由董事会与战略替代方案一并评估[66] - 干眼症适应症使用双极射频技术，已与FDA会面并按要求完成动物安全性测试[63][64] - 该申请属于De Novo 510(k)，耗时更长，研究预计将持续整个2026年，可能于2027年第二季度获得FDA最终批准[64][65] 问题: 关于美国系统装机量增长与系统收入下降之间的差异[69] - 2025年北美系统销量约为2100台，比2024年减少约200台[70] - 市场竞争激烈，平台平均售价同比下降9%[70] - 这两个因素共同导致了美国市场收入的下降[70] 问题: 关于ApexRF男性健康平台的反馈和销售团队设置[72] - 公司没有为Apex平台设立专门的销售团队[74] - Envision平台是第一个设立专门销售团队的产品（目前仅限美国和部分加拿大地区）[74] - 由于尚未获得FDA批准，公司目前没有大力推广Apex平台[74] 问题: 第四季度耗材销售数量[76] - 第四季度耗材总销售数量为228个单位[76][77]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为1.039亿美元，高于去年同期的9790万美元[7] - 2025年全年总营收为3.705亿美元，同比下降6%[7] - 第四季度GAAP毛利率为78%，去年同期为79%；非GAAP毛利率为79%[8] - 第四季度GAAP营业费用为5530万美元，全年为2.056亿美元，同比分别增长11%和0.5%[9] - 第四季度GAAP营业利润率为25%，全年为23%[10] - 第四季度非GAAP营业利润率为27%，低于去年同期的32%；全年非GAAP营业利润率为26%，低于2024年的33%[10] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.42美元，去年同期为1.14美元；2025年全年GAAP摊薄后每股收益为1.43美元，2024年为2.25美元[10] - 第四季度非GAAP摊薄后每股收益为0.46美元，去年同期为0.42美元；2025年全年非GAAP摊薄后每股收益为1.60美元，2024年为1.76美元[11] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、有价证券和存款共计5.553亿美元[11] - 2025年通过股票回购计划向股东返还1.274亿美元[11] - 第四季度经营活动产生现金流2270万美元[11] - 2026年业绩指引：营收在3.65亿至3.75亿美元之间，非GAAP毛利率在75%至77%之间，非GAAP营业利润在8700万至9200万美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在1.43至1.48美元之间[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度及2025年全年，微创技术平台营收分别占总营收的76%和78%[8] - 2025年全年，耗材和服务收入占总营收的22%，高于2024年的20%[8] - 2025年，非侵入性治疗业务增长超过一倍[45] - 2025年新推出的Solaria（CO2激光）和Apex RF平台贡献了约1500万美元收入[38] - 2025年系统销售数量约为2100台，比2024年减少约200台[69] - 2025年平台平均销售价格同比下降9%[69] - 第四季度耗材销售量为22.8万件[74][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国以外市场销售额为4850万美元，占总销售额的47%，同比增长38%，主要由欧洲市场驱动[7] - 2025年全年，美国以外市场销售额为1.718亿美元，占总销售额的46%，同比增长15%[8] - 第四季度欧洲市场营收创下纪录[7] - 北美市场需求仍低于历史水平[6] - 公司在美国、欧洲和加拿大拥有超过285名直接销售代表和73家全球分销商[8] - 公司直接销售（13家子公司）贡献了80%的营收，其余分销商贡献20%[53] - 2025年新增了阿根廷和泰国两家直接子公司[51][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2026年视为行业长期疲软后的业务稳定年[4] - 2025年10月任命Michael Dennison为北美总裁，并将美国东部、西部和加拿大的业务整合为单一组织[4] - 销售团队按美学和健康领域进行细分，并组建了专门的平台销售团队[5] - 为Envision平台建立了专业的销售团队[5] - 产品创新是核心战略支柱，计划每年推出两个新技术平台[5] - 2025年推出了CO2激光平台[5] - 计划在2026年推出两个新平台：韩国制造的皮秒激光设备，以及结合新Morpheus技术与铒YAG激光的设备[5] - 正在进入激光设备市场，认为长期来看这是必须的，但该市场竞争饱和、价格和毛利率相对较低[30][32] - 部分新产品（如CO2、皮秒、Q开关激光）通过从美国或韩国公司采购并贴牌销售，这导致成本高于内部制造成本，并影响毛利率[28][29][32] - 公司专注于严格执行产品路线图、持续优化销售团队，并保持在美学行业的创新领导地位[7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩略好于预期，尽管行业持续面临高利率和美学领域客户需求疲软的挑战[3] - 公司受益于其强大的市场地位和经临床验证的持久疗效[3] - 总营收同比下降约6%，但耗材和服务收入同比略有增长，这可能是客户活动和使用水平趋于稳定的早期迹象[4] - 行业尚未从全球经济放缓中完全恢复[6] - 美国出现初步稳定迹象，欧洲逐步改善，这可能为未来业绩提供增量支持[6][7] - 利率开始下降，用于医生购买资本设备的5年期租赁套餐利率可能随之下降，这是积极信号[16] - 第四季度治疗数量略有增加，耗材销售增长，这些是非常早期的积极迹象[16][17] - GLP-1药物的普及短期内可能影响减脂类手术需求，但长期看，皮肤松弛问题可能增加对微创紧肤治疗的需求[50] 其他重要信息 - 2024年第四季度包含一次性税收优惠，因此非GAAP净收入是更有意义的同比比较基础[7] - 公司董事会正在评估战略替代方案，以提升公司价值，并已聘请美国银行协助此过程[19] - 公司管理层未直接参与战略评估过程[19] - Steel Partners曾提出以每股18美元收购公司51%股份，但公司表示该提议未遵循标准的要约收购程序，且双方无任何接触[19][20] - 公司计划在2026年增加研发投入，将启动两项针对女性健康的大型临床研究，每项研究成本预计在200万至400万美元之间[59] - 在市场需求疲软时期，公司将保持甚至增加营销投入以维持市场份额，但支出将更聚焦于特定领域[60] - 公司正在为干眼症适应症寻求FDA批准，相关临床研究预计将持续整个2026年，并可能延续至2027年第一季度，最终批准可能在2027年第二季度获得[64][65] - 资本配置决策将与战略替代方案评估一同由董事会考量[66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业务出现改善迹象的具体依据 - 管理层指出利率下降将降低医生购买设备的融资成本，第四季度治疗数量和耗材销售略有增加，欧洲收入小幅增长，这些都是非常早期的积极迹象[16][17] 问题: 关于战略替代方案的评估进程和Steel Partners的收购提议 - 董事会正在评估战略替代方案，并聘请了美国银行协助，管理层未深入参与此过程[19] - 对Steel Partners的收购提议，公司指出其未按标准程序进行要约收购，且双方无任何接触，质疑其动机[19][20] 问题: 关于2026年毛利率和营业利润率指引走低的原因 - 指引趋于保守[27] - 计划在2026年推出的激光新产品（皮秒、铒YAG）毛利率较低[27] - 部分新产品通过外部采购（如从韩国公司购买皮秒和Q开关激光），成本高于内部制造，且需承担15%的美国对以色列进口关税，共同拉低毛利率[28][29] 问题: 新激光产品发布对市场总潜力和公司目标市场的增量影响 - 激光平台是医美行业的基石，公司认为要进入下一增长阶段必须拥有这些产品[30] - 激光市场已非常饱和，产品价格和利润率相对较低[32] - 公司相信其技术与激光技术的协同效应将创造新的竞争优势[32] 问题: 2026年季度营收和利润率的分布预期 - 预计季度分布将与2025年相似[35] 问题: 2025年新发布产品（Solaria和Apex RF）的财务贡献，以及2026年新产品的预期贡献 - Solaria和Apex RF在2025年贡献了约1500万美元收入[38] - 2026年将推出两个新产品：结合新一代Morpheus技术与铒YAG激光的平台，以及从韩国公司采购的皮秒激光设备[41][42] - 未提供2026年新产品的具体收入预测[42] 问题: 2025年非侵入性治疗业务强劲增长的原因，是行业趋势还是新产品驱动 - 非侵入性治疗（如激光脱毛、皮肤 rejuvenation）通常单次治疗价格远低于微创治疗（如Morpheus8）[46] - 在消费者预算紧张时，可能会优先选择价格较低的基础治疗[46] - 尽管2025年系统安装量增加了4500台，但治疗数量（通过耗材销量体现）并未显著增长[47] - GLP-1药物的流行可能暂时影响了减脂类侵入性治疗的需求[50] 问题: 新进入市场的国家情况、直接销售与分销策略，以及对2026年毛利率的影响 - 新增国家多为小型市场（如奥地利、爱尔兰、苏格兰、比利时），由现有子公司直接覆盖，对总收入贡献有限[52] - 2025年将阿根廷和泰国从分销商转为直接子公司[52] - 公司80%收入来自直接销售（13家子公司），20%来自分销商[53] - 增长重点在于提升主要市场的生产力和市场份额，而非仅靠扩张国家数量[53] 问题: 欧洲市场表现强劲的原因，以及2026年国际市场收入占比是否会继续提升 - 欧洲表现强劲得益于持续的势头[7] - 通过新增子公司和加强现有子公司覆盖，可能提升国际直接销售额[57] - 同时，公司已重组北美业务（整合美国东、西部和加拿大），旨在提升该地区表现[57][58] - 未明确预测2026年国际收入占比是否会超过北美[58] 问题: 2026年研发和销售及市场营销费用的预期水平 - 研发费用将增加，主要用于启动两项女性健康临床研究，每项成本预计在200万至400万美元[59] - 在市场需求疲软时期，为保持市场份额，市场营销费用将保持类似2025年的水平，但支出将更加聚焦[60] 问题: 资本配置优先事项和干眼症适应症的FDA批准时间表更新 - 资本配置决策正与战略替代方案评估一同由董事会审议[66] - 干眼症适应症（使用双极射频技术）正在与FDA沟通，需进行动物安全性测试[64] - 由于是“de novo”申请，流程较长，预计临床研究将贯穿2026年，可能至2027年第一季度，最终批准可能在2027年第二季度[64][65] 问题: 美国系统装机量增长但系统收入下降的原因解析 - 2025年在北美销售的系统数量约为2100台，比2024年减少约200台[69] - 市场竞争激烈导致平台平均销售价格同比下降9%[69] - 系统销量下降和均价下降共同导致美国系统收入下滑[69] 问题: Apex RF男性健康平台的反馈和销售团队配置 - 目前没有专门的团队销售Apex RF，它由现有团队负责销售[72] - 公司首先为Envision平台建立了专门的销售团队作为试点[72] - 由于尚未获得FDA相关适应症批准，公司目前未大力推广Apex RF[73] 问题: 第四季度耗材销售数量 - 第四季度耗材销售数量为22.8万件[74][75]

业绩总结 - 2025年第四季度非GAAP净收入为2940万美元，非GAAP毛利率为79%[7] - 2025年第四季度收入达到1.039亿美元，较上年同期增长[7] - 2025财年非GAAP净收入为1.055亿美元，非GAAP毛利率保持在79%[9] - 2025财年收入总计为3.705亿美元，显示出持续的盈利增长[9] - 公司在2023年第三季度的收入为394.9百万美元，较2022年第三季度的454.3百万美元下降了13.1%[93] - 公司在2023年第三季度的非GAAP净收入为126.8百万美元，较2022年第三季度的136.1百万美元下降了2.4%[93] - 公司在2023年第一季度的收入为370.5百万美元，较2022年第一季度的357.6百万美元增长了3.2%[93] - 公司在2023年第一季度的非GAAP净收入为103.8百万美元，较2022年第一季度的97.9百万美元增长了8.0%[93] 用户数据 - 在美国的安装基础为13,100台，全球安装单位总数达到30,980台[7] - 预计每年全球有4000万次非侵入性医疗美容程序，显示出市场需求的潜力[29] 市场扩张与研发 - 公司在101个国家销售，拥有22项专利技术和12个产品系列[7] - 公司致力于开发针对特定专业的额外射频解决方案，以满足医生的需求[37] - 公司在全球拥有660名员工，其中包括40人的研发团队[21] 未来展望 - 公司在2024年第一季度的收入预计将达到492.0百万美元[93] - 公司在2024年第一季度的非GAAP净收入预计将达到136.1百万美元[93] 其他策略 - 公司与Medimor签订长期协议，确保主要部件和子系统的固定成本外包制造[94] - 公司在以色列的设施位于最高税收优惠区，享有可持续的税收优势[94] - 公司在2022年开始的企业税率预计为7.5%-10%[94] - 公司保持78%-80%的毛利率，显示出高盈利能力[94] - 285名直接销售代表支持全球销售网络，确保市场覆盖[7]

财务数据关键指标变化 - 2025年营收约为3.705亿美元，较2024年的3.948亿美元下降，较2023年的4.92亿美元下降[185] - 2025年毛利率约为79%，2024年为80%，2023年为84%[185] - 2025年净利润约为9390万美元，2024年为1.813亿美元，2023年为1.979亿美元[185] - 2025年美国市场营收约为1.987亿美元，较2024年的2.448亿美元下降，较2023年的3.078亿美元下降[185] - 2025年美国以外市场营收约为1.718亿美元，较2024年的1.5亿美元增长，但较2023年的1.842亿美元下降[185] - 2025年、2024年、2023年的资本支出分别约为100万美元、70万美元和80万美元，预计2026年资本支出最高为100万美元[174] 各条业务线表现 - 2025年美国营收中，微创平台销售贡献约1.554亿美元，占78%；免手持平台销售贡献约520万美元，占3%；非侵入式平台销售贡献约3810万美元，占19%[186] - 非侵入式平台Contoura于2017年推出，采用双极射频能量，应用于身体塑形、面部/颈部塑形和皮肤紧致[207] - 非侵入式平台Triton于2018年推出，采用激光能量，应用于脱毛[207] - 非侵入式平台ApexRF和Solaria计划于2025年推出，分别采用双极射频和激光能量，应用于改善血液循环和面部年轻化[207] - 免手持平台EvolveX于2021年推出，采用双极射频和EMS能量，应用于皮肤紧致、身体塑形和EMS[208] - 免手持平台Evoke于2020年推出，采用双极射频能量，应用于皮肤年轻化[208] - 免手持平台Define于2023年推出，采用双极射频能量，应用于皮肤年轻化[208] - 微创产品BodyTite于2010年推出，使用17厘米套管，治疗深度达50毫米，组织加热至50°C至70°C[212] - 微创产品FaceTite/NeckTite于2012年推出，使用10厘米套管，治疗深度达25毫米，组织加热至50°C至70°C[213] - 微创产品AccuTite于2019年推出，使用60毫米套管，治疗深度达25毫米，组织加热至50°C至70°C[214] - 非侵入式产品BodyFX和MiniFX于2013年推出，分别配备1.36英寸x1.2英寸和1.24英寸x0.87英寸的真空腔体[218] - 公司产品组合包括用于面部和身体重塑的可穿戴、非侵入性产品[204] - 公司产品管线包括针对压力性尿失禁、阴道松弛、打鼾、干眼症等新适应症的解决方案[204] 各地区表现 - 国际销售额占2025年12月31日止年度总收入的约46%，且预计未来占比将提升[63] - 公司在美国、加拿大、欧洲和亚洲市场计划扩大直销团队[63] - 公司计划在2025年于阿根廷建立直销业务[204] - 公司计划通过中国全资子公司广州InMode Medical Technology Ltd.在中国建立直销业务[204] - 公司计划在欧洲（英国、西班牙、意大利、法国、德国）建立销售和营销组织及独家经销商网络[204] - 公司计划在拉丁美洲所有国家加强独家经销商网络[204] 市场竞争与需求 - 手术美容解决方案市场竞争激烈且技术发展迅速，竞争对手的同等或更优产品可能削弱对公司产品的需求[37] - 公司产品与肉毒杆菌、透明质酸注射剂、胶原蛋白注射剂等医疗美容产品以及拉皮、吸脂等手术存在竞争[55] - 公司面临来自艾伯维、Apyx Medical、Venus Concept、BTL Aesthetics、Sisram Medical等上市公司的竞争[55] - 公司产品相关手术大多无法通过政府或私人医保报销，属于自费项目，需求受消费者可支配收入、信贷获取及治疗成本等因素影响[38][43] 运营与供应链风险 - 公司几乎所有产品制造都外包给少数制造分包商，若其运营中断或订单超产能，可能导致产品交付延迟[34] - 公司产品制造几乎全部外包给位于以色列的3家分包商，其中2家是关键依赖[75] - 公司依赖有限数量的供应商和分包商，部分材料或组件仅由单一供应商提供，供应中断或需求激增可能损害生产能力[80][81] - 供应链中断可能由多种原因导致，包括自然灾害、疫情、劳动力短缺、运输中断等，且替代设施可能成本更高或需要大量时间启动[84] - 公司销售预测提前期长达6个月，预测错误可能导致库存过剩或短缺，从而增加成本或造成交货中断[87] - 公司产品提供12个月质保，质保期后维护需服务合同，若产品故障可能导致重大保修索赔并消耗资源[86] 地缘政治与地区风险 - 公司主要设施位于以色列，业务可能受以色列-哈马斯战争及地区冲突、自然灾害或疫情等因素影响[51] - 公司研发和行政总部、第三方制造商及所有分包商均位于以色列，受当地政治、经济和军事状况影响[66] - 2025年1月，以色列与哈马斯达成停火协议，但于2025年3月18日战事重启；2025年10月9日达成新的永久停火协议[67] - 2025年6月，与伊朗和胡塞武装的对抗升级，伊朗和胡塞武装向以色列发射了数百枚弹道导弹和无人机[67] - 公司有6名员工自2023年10月7日起至年报日处于现役服役状态[70] - 以色列的全面罢工或停工可能对公司业务产生不利影响，包括影响向客户交付产品和从供应商接收原材料[167] - 公司运营面临风险，包括商业保险不承保因中东安全局势相关事件造成的损失，且以色列政府的恐怖袭击或战争损害赔偿可能不充分或终止[164] 监管与合规风险 - 公司产品主要为I类或II类医疗器械，需通过510(k)许可流程或豁免上市前授权[134] - FDA的510(k)许可流程通常耗时3至12个月，但可能更长[126] - 获取上市前批准(PMA)的过程比510(k)更昂贵且不确定，通常需1至3年或更长时间[126] - 公司产品受FDA质量体系法规(QSR)和激光性能标准监管，需接受定期检查[141] - 若违反法规，公司可能面临警告信、罚款、禁令、产品召回、扣押乃至刑事起诉等执法行动[140] - 产品许可可能被撤销，原因包括未能遵守监管标准或批准后出现未预见问题[131] - 未经批准用途（超适应症使用）的推广可能导致监管机构采取行动，包括民事罚款、扣押或禁令[135] - 未能遵守QSR等法规可能导致生产运营中止[141] - 公司需承担确保遵守医疗保健法规的巨额成本，违规可能导致重大民事、刑事和行政处罚[103] - 公司产品在以色列的销售需遵守《2012年以色列医疗器械法》的注册要求[147] - 公司产品在欧盟的销售需获得CE标志认证[142] - 公司面临数据保护法规合规风险，例如欧盟GDPR规定最高罚款可达2000万欧元或全球年收入的4%（以较高者为准）[99] - 公司受美国数据隐私法规约束，如CCPA和CPRA，违规可能导致民事处罚和数据泄露诉讼增加[98] - 公司可能因未能遵守《反海外腐败法》、外国资产控制办公室规定或《反贿赂法》等法律而面临民事或刑事处罚[104][105] - 美国FDA等机构可能因政府停摆而暂停关键活动，例如自2025年10月1日起为期43天的停摆[149] 知识产权与诉讼风险 - 公司拥有15项已授权的美国专利和1项已授权的韩国专利，另有11项美国专利申请待审[109] - 公司目前在美国和韩国拥有专利保护，但未在所有销售国寻求专利保护[108] - 公司面临知识产权诉讼风险，可能导致支付巨额赔偿、高额许可费或产品重新设计[112][117] - 公司依赖专利、商标及保密协议保护其专有技术，但这些措施可能不足以防止未经授权的披露或第三方侵权[107][111] - 公司可能因知识产权纠纷需要向客户或分销商提供赔偿，并为其进行昂贵且耗时的诉讼[118] - 专利法解释的变化（如美国最高法院和联邦巡回上诉法院的裁决）可能影响公司专利的有效性和可执行性[110] - 公司面临产品责任诉讼风险，可能导致高昂诉讼、大额赔偿及保险费率上涨，且现有保险覆盖范围可能不足[34][45] - 公司可能面临员工就职务发明主张报酬或版税的要求，这可能导致诉讼或需支付额外报酬[166] 财务与市场风险 - 公司财务业绩可能季度性波动，原因包括客户对产品的接受度、设备租赁条款吸引力受利率上升影响等[49][50][53] - 公司大部分收入和费用以美元计价，但部分收入和成本（如人事、营销）以新谢克尔、加元和欧元发生，汇率波动可能增加运营成本[93] - 公司产品若被认定为被动外国投资公司（PFIC），可能对美国股东产生重大不利税务影响[158][159] - 美国近期对多国产品加征关税，公司因在中国等地的合同制造和物流供应商而面临特定风险[76] 业务增长与战略 - 公司未来增长部分取决于将客户群从历史基础（整形外科医生等）扩展至耳鼻喉科医生、眼科医生、全科医生等新客户[35][52] - 公司业务高度依赖全球销售团队，其招聘、培训、管理和留存能力直接影响未来收入和盈利能力[41] - 公司增长依赖于吸引并留住高素质员工，但人才竞争激烈，关键人员流失可能对业务造成不利影响[48] - 公司客户可能因医疗责任保险费用大幅上涨或无法获得保险而停止使用其产品，影响公司销售[89] 公司治理与股东事项 - 公司自2020年12月31日起成为“大型加速申报公司”，需遵守更严格的报告要求[156] - 公司从未就普通股宣派或支付现金股息，未来可能也不支付[154] - 公司作为外国私人发行人，其信息披露义务与美国国内报告公司不同，例如无需发布符合美国要求的季度报告或委托书声明[161] - 公司年度报告可在财年结束后4个月内向SEC提交，且无需像美国国内公司那样频繁或及时地提交当期报告[161] - 若公司失去外国私人发行人身份，其在美国证券法下的监管和合规成本可能显著增加[162] - 公司遵循以色列本国公司治理实践，例如无需就某些稀释性事件（如发行导致公司控制权变更或涉及公司20%或以上权益的交易）获得股东批准[163] - 根据以色列公司法，普通股东大会的法定人数要求为至少两名持有至少25%表决权的股东（纳斯达克规则要求为33又1/3%）[163] - 以色列公司法及公司章程中的条款（如董事会分级制度）可能延迟、阻止或增加公司被并购的难度，从而可能抑制普通股价格[170] - 公司是以色列注册公司，总部位于以色列，许多高管和董事居住在美国境外，因此在美国获得的判决（包括基于美国联邦证券法的判决）可能难以在以色列执行或收取[168] 产品与市场地位 - 公司产品平台已扩展至14个，包括BodyTite、Optimas等，并于2025年推出了两款新产品Luxora和ApexRF[33] - 截至2025年12月31日，公司全球装机量约为30,900个产品平台[187] - 公司直接销售团队（包括分销商销售经理）约有285名代表，并通过超过73家分销商在超过101个国家销售[187] - 公司拥有37项FDA许可，并在美国销售超过13，120个产品平台[187] - 公司拥有37项FDA许可，并获准在约90个国家销售[203] - 公司已售出超过440万件耗材[204] - 公司高级管理团队平均拥有超过16年的医美行业经验[203] - 公司拥有超过110篇同行评审出版物和11项正在进行的第三方临床研究[203] - 公司所有在美国上市且需FDA授权的产品均已获得针对其市场用途的510(k)许可[126] 其他运营风险 - 公司业务可能受传染病爆发等公共卫生事件影响，导致员工工作效率下降、设施关闭、供应链延迟及需求减少[90][94] - 网络攻击或数据泄露可能导致公司承担法律责任、损害声誉并违反数据保护法规，从而对业务产生不利影响[95][96] - 公司业务可能受到气候变化事件（如干旱、洪水、野火）的影响，导致运营中断和成本增加[106] - 公司面临因产品安全问题而自愿或受FDA强制召回的风险[144] - 公司需遵守FDA的医疗器械报告规定，未能及时报告不良事件可能导致处罚[143] - 2018年11月，FDA宣布计划推动制造商在510(k)路径中使用更新的参照器械，并可能淘汰某些旧器械[130]

Exhibit 99.1 InMode Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results: Quarterly GAAP Revenue of $103.9 Million and Full Year Revenue of $370.5 Million YOKNEAM, Israel, February 10, 2026 - InMode Ltd. (Nasdaq: INMD) ("InMode"), a leading global provider of innovative medical technologies, today announced its consolidated financial results for the fourth quarter and full year of 2025. ● Quarterly GAAP revenues of $103.9 million, compared to $97.9 million in the fourth quarter of 2024. ● Quarterly r ...

公司战略评估 - InMode Ltd 发布声明 回应市场关于Steel Partners Holdings L.P.提出收购其51%已发行股份的非约束性提议的传闻[1] - 公司正在评估潜在的战略替代方案 并已成立由独立董事组成的委员会来监督此审查流程[2] - 该委员会已聘请独立的法律和财务顾问 并将根据其受托责任 为公司和全体股东的最佳利益 继续评估任何提交给其的事项[2] - 公司不保证此审查一定会导致交易或其他战略结果 也无法确定任何交易或结果的时间或条款[3] - 除非适用法律或法规要求 公司不打算对正在进行的流程发表进一步评论或提供额外更新[3] 公司业务介绍 - InMode是一家全球领先的创新医疗技术提供商 致力于开发、制造和销售采用新型射频技术的设备[4] - 公司旨在支持新兴外科手术并改善现有治疗方法 其产品线涵盖整形外科、妇科、皮肤科、耳鼻喉科和眼科等多个领域[4]

收购要约与公司估值 - Steel Partners Holdings主动提出以每股18美元现金收购InMode Ltd 51%的控股权 该报价较1月23日收盘价有29%的溢价[1][2] - 收购方Steel Partners已是InMode股东 持有约80万股 约占公司股份的1.3%[2] - Steel Partners表示其估值反映了对公司业务和增长前景的评估 收购资金将全部来自现有现金和可用借款能力 无融资意外条款[3] 公司股价与股东回报表现 - InMode股票52周交易区间为13.14-19.78美元 当前交易价格接近区间上端[1] - 根据Steel Partners引用的数据 InMode股东总回报在过去一年为负19.18% 过去三年为负59.35% 过去五年为负53.24%[4] - 新闻发布后 InMode股价在周四上涨5.82% 至16美元[7] 财务状况与资本配置争议 - 截至2025年第三季度财报 InMode持有5.323亿美元现金及现金等价物 几乎占其市值的一半 且公司无债务[4] - Steel Partners批评InMode未能以持续且提升价值的方式将过剩现金返还给股东[5] - 公司现金持有量被指与其市场资本化规模相比过高[4] 业绩指引与财务预测 - Steel Partners指出InMode有下调业绩指引的历史 在过去九个季度中进行了七次下调[5] - 本月早些时候 InMode进一步下调了2025年收入和非GAAP毛利率指引的上限[5] - InMode初步预计第四季度销售额为1.036亿至1.038亿美元 低于市场共识的1.0444亿美元[5] - 公司将2025财年销售额指引从3.65-3.75亿美元收窄至3.702-3.704亿美元 市场共识为3.7055亿美元[6] - InMode预测2026财年销售额为3.65-3.75亿美元 低于华尔街估计的3.8447亿美元[6] 收购进程与后续行动 - Steel Partners表示已多次尝试就提案进行私下沟通但遭到拒绝[2] - 公司表示仍愿意与InMode领导层接触 若讨论无进展 可能直接向股东提出具有约束力的要约[6]