公司评级与投资机会 - Janus Henderson Group plc (NYSE: JHG) 的股票评级从持有上调至买入 评级上调的原因是公司最新的资本配置计划有望提升股东价值 同时公司最近的季度业绩表现令人鼓舞 [1] 投资策略与服务 - Asia Value & Moat Stocks 是一项为价值投资者提供亚洲上市股票研究服务的平台 专注于寻找价格与内在价值之间存在巨大差距的股票 包括深度价值资产负债表机会（如净现金股票 净净股票 低市净率股票 分部加总折扣）和宽护城河股票（如“魔法公式”股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复合型企业） [1] - 该服务特别关注香港市场 提供月度更新的观察清单 帮助投资者发现亚洲市场的投资机会 [1] 分析师与平台声明 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且在未来72小时内无计划启动此类头寸 [2] - Seeking Alpha 声明其分析师为第三方作者 包括专业投资者和个人投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

收购交易 - Janus Henderson Group plc (JHG) 同意收购 Victory Park Capital Advisors LLC 的多数股权 该交易预计在2024年第四季度完成 需满足包括监管批准在内的常规条件 [1] - 交易对价包括现金和 Janus Henderson 普通股 预计2025年对每股收益为中性至增厚 Janus Henderson 将在交易完成时获得 Victory Park 55%的股权 并有明确路径逐步实现100%控股 现有 Victory Park 股东将保留45%股权 [2] 战略协同 - Victory Park 与 Janus Henderson 在证券化信贷领域的专长高度互补 将帮助 Janus Henderson 进一步拓展私人市场能力 Janus Henderson 在主动管理型证券化ETF领域处于领先地位 预计 Victory Park 将与其管理的363亿美元证券化资产形成协同 [3] - 该合作具有高度协同效应 将带来互利的增长机会 Victory Park 与全球机构客户的长期合作关系 包括保险公司 养老金 捐赠基金和主权财富基金 预计将增强 Janus Henderson 在全球机构市场的地位 [4] 公司战略 - 此次收购是 Janus Henderson 以客户为导向扩展私人信贷能力的又一里程碑 此前公司宣布收购科威特国家银行新兴市场私人投资团队 NBK Capital Partners 预计2024年晚些时候完成 [5] - Janus Henderson CEO Ali Dibadj 表示 随着公司继续执行以客户为导向的战略愿景 很高兴通过 Victory Park Capital 进一步扩展私人信贷能力 资产支持贷款已成为私人信贷领域的重要市场机会 客户越来越希望将私人信贷敞口多样化 超越直接贷款 [6] 行业动态 - Wintrust Financial Corporation (WTFC) 完成了以5.103亿美元或每股14.85美元收购 Macatawa Bank Corporation 的全股票交易 该合并协议于2024年4月签署 预计不会对 Wintrust 2024年收益产生重大影响 [8] - 截至2024年6月30日 Macatawa Bank 拥有27亿美元资产 23亿美元存款和13亿美元贷款 其客户服务方法与 Wintrust 其他15家社区银行及其170多个银行网点类似 [9] - Eastern Bankshares Inc (EBC) 完成了与 Cambridge Bancorp 的合并 该交易于2023年9月宣布 采用100%股票对价 符合公司的无机增长战略 合并后的私人银行和财富管理部门将以 Cambridge Trust 品牌运营 其他部门将以 EBC 品牌运营 [10]

财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模增加3%至3614亿美元,为两年多来的最高季度数据,同比增长12% [9] - 净流入17亿美元,中介渠道和机构渠道的净流入有所改善 [10][11] - 调整后稀释每股收益0.85美元,同比增长37% [12] - 净管理费率保持稳定在48.5个基点,体现了公司在费率压力下的竞争优势 [28] - 调整后营业利润率为36%,同比提升570个基点,体现了公司的经营杠杆 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中介渠道净流入24亿美元,同比增长45%,为两年多来的最高季度 [17] - 机构渠道净流入2亿美元,较上季度大幅改善 [21] - 自主渠道净流出9亿美元,与上季度持平 [22] - 权益类资产净流出14亿美元,固定收益类资产净流入33亿美元 [23][24] - 多资产类资产净流出8亿美元,另类资产净流入6亿美元 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国中介渠道连续第四个季度净流入,多个策略包括主动ETF、多元信贷、国际股票和美国中型股增长等均有净流入 [17] - 欧洲和拉美中介渠道连续第三个季度净流入转正,其中欧洲大陆和拉美表现良好,英国仍有净流出 [20] - 机构渠道有10个1-4亿美元不等的新增资金,覆盖了公司的各类策略 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略包括保护和增长核心业务、放大未充分发挥的优势、在客户给予公司资格的领域进行多元化拓展 [37] - 收购Tabula可以让公司进入快速增长的欧洲ETF市场,并拓展至拉美、中东和亚太等新兴市场 [38][39] - 合资公司Privacore旨在抓住零售渠道对另类投资产品需求增加的机会 [40][41] - 与科威特国家银行集团的合作和收购其私募投资团队,可以让公司进入快速扩张的新兴市场私募资本领域 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境持续不确定,但公司的投资表现、客户服务和内部运营效率仍然保持良好 [8] - 公司正在执行战略计划,正朝着实现长期业绩稳定的目标前进,但进程不会是线性的 [48][52] - 公司有信心通过持续的投资表现、客户服务和内部管理来实现长期稳定的有机增长 [49][54] 其他重要信息 - 公司品牌知名度和客户满意度有所提升,在多个行业调研中的排名有明显改善 [44][45][46] - 公司保持强劲的资产负债表和现金流,为投资业务发展和回报股东提供灵活性 [34][35][36] - 公司在人才引进和内部晋升方面持续投入,以确保执行战略所需的最佳团队 [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bill Katz 提问** 品牌提升对公司的毛利和净利润带来的影响 [57][58][59][60] **Ali Dibadj 回答** 品牌提升有助于进入客户的考虑范围,但公司更注重投资回报,会采取有针对性的品牌推广策略。品牌提升与业务成果呈正相关但不是一对一对应 [58][59] 问题2 **Ken Worthington 提问** 公司如何看待非美国ETF业务的发展前景,以及如何利用美国固收ETF的成功经验拓展欧洲市场 [70][71] **Ali Dibadj 回答** 公司计划在欧洲ETF市场推出权益类和固收类的主动管理ETF产品,利用Tabula的现有平台和公司在美国的成功经验进行拓展,覆盖拉美、中东和亚太等新兴市场 [74][75][76] 问题3 **Dan Fannon 提问** 公司对下半年业务发展前景的看法,特别是在中介和机构渠道的表现 [80][81] **Ali Dibadj 和 Roger Thompson 回答** 公司将继续专注于投资表现、客户服务和执行战略,相信这些都将推动业务的稳定增长,但增长进程不会是线性的。中介渠道在美国和其他地区的表现持续改善,机构渠道的新增资金也有所增加,显示公司战略正在见效 [81][82][83][84][85][86]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为5.884亿美元，同比增长13.9% [1] - 每股收益（EPS）为0.85美元，去年同期为0.62美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.63%，EPS超出预期14.86% [1] 资产管理 - 股票类资产管理规模为2262亿美元，略低于分析师平均预期的2269.8亿美元 [3] - 固定收益类资产管理规模为745亿美元，超出分析师平均预期的727.4亿美元 [4] - 平均资产管理规模为3521亿美元，低于分析师平均预期的3621.6亿美元 [5] - 另类资产管理规模为92亿美元，超出分析师平均预期的86.2亿美元 [6] - 多资产类资产管理规模为515亿美元，略低于分析师平均预期的516.5亿美元 [7] 收入构成 - 管理费收入为4.728亿美元，同比增长11.6%，略低于分析师平均预期的4.7491亿美元 [8] - 绩效费收入为740万美元，同比下降225.4%，远超分析师平均预期的49万美元 [9] - 股东服务费收入为5850万美元，同比增长9.8%，略低于分析师平均预期的5948万美元 [10] - 其他收入为4970万美元，同比增长9%，超出分析师平均预期的4870万美元 [11] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨7.9%，同期标普500指数上涨1.1% [11] - 公司目前获得Zacks评级为1级（强力买入），表明其可能在短期内跑赢大盘 [11]

公司业绩表现 - Janus Henderson Group 最新季度每股收益为0.85美元 超出Zacks共识预期的0.74美元 同比增长37.1% [1] - 公司最新季度营收为5.884亿美元 超出Zacks共识预期1.63% 同比增长13.9% [2] - 公司过去四个季度均超出每股收益和营收预期 [2] - 公司股价年初至今上涨23.5% 超过标普500指数15.8%的涨幅 [3] 未来展望 - 公司当前Zacks评级为1级(强力买入) 预计未来将跑赢市场 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0.77美元 营收6.0068亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益3.10美元 营收23.7亿美元 [7] 行业情况 - 公司所属的金融-投资管理行业在Zacks行业排名中处于后34% [8] - 同行业公司Monroe Capital预计下一季度每股收益0.26美元 同比下降7.1% [9] - Monroe Capital预计下一季度营收1510万美元 同比下降7.7% [10]

资产管理规模 - 截至2024年6月30日，公司管理资产规模增至3614亿美元，较2024年3月31日增长2.5%，较2023年6月30日增长12%[135] - 截至2023年6月30日，公司总资产管理规模(AUM)为3221亿美元，较2022年12月31日增加34.8亿美元[150] - 其中股票类资产管理规模为1995亿美元、固定收益类为659亿美元、多资产类为477亿美元、另类投资类为90亿美元[150] - 从客户类型来看，中介渠道客户AUM为2001亿美元、自主投资客户为850亿美元、机构客户为763亿美元[154] - 截至2024年6月30日，公司总资产管理规模为3614亿美元，较2023年6月30日增长12%[164] 资产管理规模变化 - 2023年第二季度公司净销售额为15.2亿美元，其中股票类为8.6亿美元、固定收益类为5.1亿美元、多资产类为1.1亿美元、另类投资类为0.4亿美元[150] - 2023年第二季度公司从中介渠道获得的净销售额为9.1亿美元、从机构客户获得5.8亿美元、从自主投资客户获得0.3亿美元[158] - 2023年第二季度公司资产管理规模受到汇率变动的正面影响为12亿美元[150] - 2023年第二季度公司进行了部分基金的重新分类,从多资产类调整到固定收益类和从另类投资调整到股票类[153] 收入 - 2024年上半年管理费收入为9.322亿美元，较2023年同期增长11%[171] - 2024年上半年业绩费收入为-570万美元，较2023年同期增长73%[174] - 2024年上半年股东服务费收入为1.157亿美元，较2023年同期增长10%[176] - 2024年上半年其他收入为9790万美元，较2023年同期增长9%[177] 费用 - 2024年上半年员工薪酬和福利支出为3.321亿美元，较2023年同期增长15%[179] - 2024年预计公司调整后的薪酬收入比率将在43%-45%之间[180] - 2024年上半年长期激励计划支出为8680万美元，较2023年同期下降7%[181] - 2024年上半年分销费用为2.49亿美元，较2023年同期增长10%[178] - 2024年上半年一般管理及办公费用为1.355亿美元，较2023年同期增长2%[178] - 2024年全年非薪酬性运营费用预计将增长中高个位数，主要是由于支持战略举措的计划投资以及通胀和某些资本化成本摊销[186] 其他财务指标 - 2024年全年预计税率将在23%至25%之间[195] - 公司使用经调整的非公认会计准则财务指标来评估盈利能力和持续经营[196,197] - 公司获得了4.7百万美元的保险赔付,用于弥补2023年发生的单独管理账户交易错误[1] - 公司进行了收购相关支出和加速支付离职员工的长期激励计划费用[1] - 公司的现金和现金等价物主要包括银行存款、活期存款、货币市场工具投资和短期债券[6][7] - 公司的投资主要包括种子基金投资、与递延薪酬计划相关的投资以及其他较小的投资[8] - 公司通过现有现金和经营活动产生的现金,应能满足短期资本需求[9] - 公司在2023年10月和2024年5月分别批准了150百万美元的股票回购计划[11][12][13] - 公司在2023年10月和2024年5月批准了用于向高管和员工授予股票的股票回购计划[14][15]

财务业绩 - 第二季度2024年净流入17亿美元，反映了中介和机构渠道的净流入[1] - 第二季度2024年每股摊薄收益0.81美元，经调整每股摊薄收益0.85美元，同比分别增长50%和37%[2][5] - 截至2024年6月30日，管理资产规模增长3%至3614亿美元，同比增长12%[2] - 公司总收入为5.884亿美元，较上年同期增长13.9%[32] - 管理费收入为4.728亿美元，较上年同期增长11.6%[32] - 业绩费收入为740万美元，较上年同期增加[32] - 股东服务费收入为5850万美元，较上年同期增长9.8%[32] - 其他收入为4970万美元，较上年同期增长9.0%[32] - 总运营费用为4.241亿美元，较上年同期增长6.4%[33] - 员工薪酬和福利为1.663亿美元，较上年同期增长12.6%[33] - 长期激励计划费用为3640万美元，较上年同期减少3.2%[33] - 分销费用为1.266亿美元，较上年同期增长10.5%[33] - 营业利润为1.643亿美元，较上年同期增长39.4%[34] - 调整后每股收益为0.85美元，较上年同期增长37.1%[43] 资本回报 - 通过股息和股票回购向股东返还了9700万美元资本[3] - 董事会宣布每股0.39美元的季度股息[3] 收购整合 - 于2024年7月1日完成了先前宣布的收购Tabula Investment Management的交易[3] 投资业绩 - 截至2024年6月30日，1年、3年、5年和10年期分别有69%、63%、66%和84%的资产管理规模跑赢相关基准[17][18][21] - 截至2024年6月30日，62%、60%、57%和64%的共同基金资产管理规模位于同类基金的前2个四分位[22] 其他 - 公司将于2024年8月1日上午9点ET举行电话会议和网络直播发布这些业绩结果[25] - 公司过去业绩不能保证未来结果，投资存在风险，包括本金损失和价值波动[53] - 前瞻性陈述涉及未知风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异[54] - 年化、备考、预测和估算数字仅用于说明目的，不代表实际结果[56] - 本文件不构成任何证券或金融工具的公开发售或要约[57] - Janus Henderson是Janus Henderson集团或其子公司的商标[58]

公司业绩与预期 - 公司上一季度调整后每股收益为71美分 超出Zacks共识预期的63美分 总收入为5.517亿美元 [1] - 第二季度每股收益的Zacks共识预期为74美分 过去7天下调1.3% 但同比仍增长19.35% [2] - 公司预计第二季度营收和收益将较去年同期有所改善 [3] - 公司过去四个季度的收益均超出Zacks共识预期 平均超出幅度为21.14% [4] - 第二季度营收共识预期为5.79亿美元 同比增长12.1% [5] 市场环境与影响 - 去年股市上涨趋势延续至4-6月 S&P 500指数上涨超4% 但固定收益市场表现疲软 Bloomberg美国综合债券指数与上季度持平 [6] - 资产管理公司业绩预计受到股市良好回报的正面影响 但被固定收益市场疲软所抵消 [6] 费用与成本 - 管理费共识预期为4.749亿美元 环比增长3.4% [7] - 公司可能因员工薪酬福利增加以及技术开发投资增加而面临成本上升 [8] 其他公司信息 - 公司目前Zacks评级为1级（强力买入） [16] - 公司预计于8月1日公布第二季度业绩 [3][18] 行业其他公司 - Apollo Global Management第二季度每股收益共识预期为1.74美元 过去7天下调1.1% [12] - Hamilton Lane Incorporated第一季度每股收益预期为1.09美元 过去一个月上调近1% [17][20]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预计Janus Henderson Group plc (JHG) 将公布季度每股收益为0.74美元 同比增长19.4% [1] - 预计公司季度收入将达到5.7896亿美元 同比增长12.1% [1] - 过去30天内 分析师将季度每股收益预测上调5% 达到当前水平 [7] 资产管理规模预测 - 预计多资产类别资产管理规模将达到516.5亿美元 相比去年同期的471亿美元有所增长 [5] - 预计另类资产管理规模将达到86.2亿美元 低于去年同期的95亿美元 [6] - 预计股票类资产管理规模将达到2269.8亿美元 相比去年同期的1934亿美元大幅增长 [10] - 预计固定收益类资产管理规模将达到727.4亿美元 相比去年同期的658亿美元有所增长 [11] - 预计平均资产管理规模将达到3621.6亿美元 相比去年同期的3158亿美元显著增长 [12] 收入构成预测 - 预计股东服务费收入将达到5948万美元 同比增长11.6% [4] - 预计其他收入将达到4870万美元 同比增长6.8% [9] - 预计管理费收入将达到4.7491亿美元 同比增长12.1% [13] 市场表现 - 过去一个月 Janus Henderson Group股价上涨8.4% 同期标普500指数下跌0.2% [6] - 基于Zacks Rank 1(强力买入)评级 预计该公司将在未来一段时间内跑赢整体市场 [6]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下 投资者本质上是“买高 但希望卖得更高” 一旦股票确立趋势 它更有可能继续朝该方向移动 目标是股票一旦进入固定路径 将带来及时且有利可图的交易 [1] Janus Henderson Group plc (JHG) 的动量表现 - Janus Henderson Group plc (JHG) 目前拥有A级动量风格评分 该评分是Zacks风格评分的一部分 帮助投资者识别股票的动量特征 [2] - JHG的Zacks排名为1（强力买入） 研究表明 Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在未来一个月内表现优于市场 [3] - JHG的短期价格表现良好 过去一周股价上涨0.54% 而同期Zacks金融-投资管理行业仅上涨0.16% 从更长时间框架来看 JHG的月度价格涨幅为6.68% 优于行业的3.02% [5] - 过去三个月 JHG股价上涨15.66% 过去一年上涨24.47% 相比之下 标普500指数同期分别上涨9.88%和24.06% [8] 盈利展望与交易量 - Zacks动量风格评分还考虑了盈利预测修正趋势 过去两个月 全年盈利预测有5次上调 无下调 共识预测从2.98美元上调至3.10美元 下一财年也有5次上调 无下调 [10] - JHG的20天平均交易量为881,972股 交易量是衡量股票动量的重要指标 上涨股票伴随高于平均交易量通常被视为看涨信号 [9] 总结 - 综合考虑所有因素 JHG作为Zacks排名1（强力买入）且动量评分为A的股票 是近期值得关注的潜力股 [11]