公司派息计划 - 公司将于2026年6月26日派发截至2025年12月31日止年度的末期现金股利 [1] - 末期现金股利派发方案为每10股派发2.2元人民币 [1]

股息信息 - 2025年末期普通股息为每10股2.2元人民币[1] - 股东批准日期为2026年4月28日[1] - 除净日为2026年4月30日[1] 时间节点 - 为获取股息递交通过户文件最后时限为2026年5月4日16:30[1] - 暂停办理股份过户日期为2026年5月5日至2026年5月8日[1] - 记录日期为2026年5月8日[1] - 股息派发日为2026年6月26日[1] 税率情况 - 非居民企业股东（非内地登记地址）股息所得税税率为10%[3] - 内地投资者通过沪深港通投资H股，个人和基金股息所得税税率为20%[3] - 香港市场投资者通过深股通投资A股，股息所得税税率为10%[3]

会议信息 - 2025年年度股东大会于2026年4月28日下午2时30分在赣州锦江国际酒店举行[1] 审议事项 - 需审议普通决议案7项，含2025年度董事会工作报告等[2] - 需审议特别决议案5项，含变更公司注册资本等[2] 代表委任 - 代表委任表格须于2026年4月27日下午2时30分前送达公司香港H股证券登记处[5] - 填妥交回后股东仍可亲自出席，委任代表文书失效[5] 出席要求 - 股东或其委派代表出席需出示身份证明文件[5]

会议信息 - 2026年4月28日下午2时30分召开2025年年度股东会[4][19][36][88] - 代表委任表格需在2026年4月27日下午2时30分前交回[4][36][97] - 2026年4月23日至28日暂停办理H股股份过户登记手续，H股股东需在4月22日下午4时30分前办理登记[37][96] 股本变动 - 2025年9月10日注销3,665,542股回购A股，注册资本减少3,665,542元[28] - 截至2026年3月25日，1940万美元债券转股，增加7,122,916股H股，注册资本增加7,122,916元[28] - 公司总股本由137,213.1923万股增至137,558.9297万股，注册资本由137,213.1923万元增至137,558.9297万元[29] - A股股东持股比例从约83.41%降至约82.93%，H股股东持股比例从约16.59%升至约17.07%[31] 授权与融资 - A股购回授权为建议授予董事会购回已发行A股最多10%的一般授权[10] - H股购回授权为建议授予董事会购回已发行H股最多10%的一般授权[13] - 公司拟增发不超已发行股份总数10%的A股及/或H股或相关证券[32] - 拟发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的A股股票[33] - 授权境内外债务融资工具发行规模合计不超20亿元人民币或等值外币[65] 授信与担保 - 江西金力永磁科技股份有限公司拟申请不超501,800万元综合授信额度[43] - 金力永磁（赣州）新材料有限公司拟申请不超199,000万元综合授信额度[43] - 金力永磁（包头）科技有限公司拟申请不超296,000万元综合授信额度[43] - 金力永磁（宁波）科技有限公司拟申请不超185,000万元综合授信额度[43] - 公司计划为子公司提供担保，总担保额度不超过35.5亿元，占最近一期净资产比例为46.95%[45][46] 其他事项 - 拟续聘安永华明为2026年度境内会计师事务所，安永为境外会计师事务所，聘期一年，审计费用待确定[22] - 非独立董事和独立董事津贴标准拟从15万元/年调至20万元/年，自表决通过当月执行[24] - 拟为公司及董事、高管购买责任保险，赔偿责任限额不超过1亿元，保险费总额不超过35万元，保险期限1年[50][51] - 向A股及H股股东每10股派发现金股息人民币2.2元（含税）[96] - 若2025年度利润分配预案获批，预计2026年6月26日派发股息，5月5日至8日暂停办理股东过户登记手续，H股股东需在5月4日下午4时30分前办理[97]

股东会信息 - 2025年年度股东会定于2026年4月28日下午2时30分召开[3] - 会议将审议普通决议案7项、特别决议案5项[5][7][9] 股份登记 - 2026年4月23日至28日暂停办理股份过户登记手续[10] - 2026年5月5日至8日暂停办理股东过户登记手续[11] 股息分配 - 建议向A股及H股股东每10股派发现金股息人民币2.2元（含税）[10] - 若2025年度利润分配预案获批，预计2026年6月26日派发股息[11] 股东登记及文件送达 - H股股东出席会议须于2026年4月22日下午4时30分前办理登记[10] - H股股东获派末期股息须于2026年5月4日下午4时30分前办理过户[11] - H股股东委派代表须于2026年4月27日下午2时30分前送达相关文件[11] 表决结果 - 年度股东会上各项议案以投票方式表决，结果将登载于联交所及公司网站[11]

ESG评级和荣誉 - 2025年连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，标普ESG评分提升至59分[18] - 2026年3月首获MSCI ESG评级，获评A级，位居行业前列[18] - 连续六年在深交所信息披露评价中获A（优秀）评级[32] - 入选MSCI中国指数、中证A500指数和创业板50指数[32][33] - 入围2025江西企业100强和江西战略性新兴产业企业60强[32] - 入选2025江西民企双百强榜单[33] - CDP问卷中气候变化、水安全、森林评级均为B，国证ESG评级和中证ESG评级为AAA，万得（Wind）ESG评级为AA[34] - 获SGS颁发ISO 14021及ISO 14064双认证[34] 业绩数据 - 2025年研发投入达5.06亿元，同比增长57.6%，占营业收入的6.55%[19] - 2025年员工薪酬福利等方面支出共计约8.99亿元，同比增长20.43%[30] - 2025年年度捐款总额362.67万元，已累计提供高校奖学金514万元，惠及学生1,489人次[30] - 2025年新能源汽车驱动电机磁钢等产品共助力减排约6844万吨，低碳产品线营收约63.46亿元，占总营收约82.22%[134] - 2025年温室气体排放总量（范围1 +范围2）为206512.75吨二氧化碳当量，每千元营收温室气体排放强度为0.027吨二氧化碳当量/千元（人民币）[136] 生产和产能 - 高性能稀土永磁产能达4万吨/年，回收批复产能为5,000吨/年多种单一稀土化合物[21] - 磁材产品销量可装配约650万辆新能源乘用车等[23] - 2025年金力永磁（包头）科技有限公司三期年产20,000吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目开工，建成后包头科技厂区稀土永磁材料年总产能将达4万吨[194] 研发创新 - 2025年晶界渗透技术产品占比约90%，专利144件[57] - 高可靠性磁钢等多个项目进入批量生产或实现产业化应用[65] - 将相关研发部门升级为具身机器人电机转子事业部，并在香港设研发中心[61] - 年度信息化与数字化建设资金达1210万元，同比增长14.15%[68] - 自动化与智能化领域组建300余人专业团队，年度投入约4148万元[74] - 研发人员总数992人，占比13.59%，2025年新增研发立项项目6项，立项资金2.4亿元[90] 环保和可持续发展 - 2025年助力客户减少碳排放约6844万吨[19] - 2025年累计回收3681吨稀土原材料[19] - 2025年绿色电力使用量约13660万kWh，占全年用电比例约30%[19] - 单位毛坯产品碳排放同比下降约8%[26] - 环保投入总金额约2,497万元[27] - 2025年单位产品碳排放同比下降7.97%，电耗较2023年下降2.44%，水消耗量较2022年下降7.4%，废弃物100%合规处置[128] - 2025年拟投资10.5亿元建设“年产20000吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”，建设期2年[135] - 开展74项能耗改善措施，减少碳排放18353.99吨CO2e，节约能源及资源消耗量38618.26兆瓦时[180] 管理和运营 - 建立由董事会、ESG委员会和ESG工作小组共同构成的ESG管理架构[35] - 制定《江西金力永磁科技股份有限公司环境、社会及治理（ESG）管理制度》[40] - 2025年在智能制造领域推行“独立核算”管理机制[70] - 订单平均交期较去年同期缩短7.6%[82][84] - 重点精益改善项目数量同比增加15%[82][84] - 系统性识别1932项精细化成本控制项目[82][84] 客户和市场 - 2025年公司客户满意度98分[57]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年主营业务收入为人民币70.281亿元，同比增长19.00%[6][34] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为人民币7.056亿元，同比增长142.44%[14][40] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币6.197亿元，同比增长264.00%[16][42] - 2025年公司实现营业总收入人民币7,717.5百万元，同比增长14.11%[93][95] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的净利润人民币705.6百万元，同比增长142.44%[93][95] - 2025年营业收入为77.175亿元人民币，同比增长14.11%[109] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为7.056亿元人民币，同比增长142.44%[109] - 2025年营业收入为77.18亿元人民币，同比增长14.11%[128] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为7.06亿元人民币，净利率为9.42%[128] - 报告期内公司实现营业总收入人民币77.175亿元，同比增长14.11%[155][157] - 报告期内公司主营业务收入人民币70.281亿元，同比增长19.00%[155][157] - 公司实现归属于母公司所有者的净利润人民币7.056亿元，同比增长142.44%[160][162] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年毛利率为21.18%，同比提升10.05个百分点[11][38] - 2025年毛利为16.34亿元人民币，毛利率为21.18%，较2024年的11.13%显著提升[128] - 公司综合毛利率达21.18%，较上年提升10.05个百分点[160][162] 财务数据关键指标变化：现金流与分红 - 2025年经营现金流量净额为3.530亿元人民币，同比下降30.50%[109] - 2025年（含中期及拟派末期）现金分红总额预计为人民币5.502亿元，同比增长103.25%[20][46] - 自2018年上市以来，公司累计现金分红超过人民币14.705亿元，占同期累计归母净利润比例超过50%[21][48] - 公司建议派发末期股息每10股人民币2.2元，合计约3.026亿元人民币[111] - 公司自2018年上市以来累计现金分红超过人民币14.699亿元，累计分红比例超过50%[192][195] - 2025年公司拟派发现金分红总额为人民币5.502亿元，同比增长103%，分红比例约78%[192][195] - 报告期内公司回购约367万股A股，回购金额约人民币1.422亿元[193][196] 业务线表现：产品销量与产能 - 2025年磁材产品销量为25,282吨，同比增长21.25%[8][35] - 公司现有磁材产能为40,000吨/年（金力赣州15,000吨、劲诚永磁3,000吨、金力包头20,000吨、金力赣州新材料2,000吨），另有包头20,000吨/年在建产能[25][51] - 公司规划到2027年总产能达到60,000吨，2019年至2027年预计复合年增长率为27%[28][54] - 2025年底公司如期建成4万吨/年磁材产能，全年实际产能3.8万吨，产能利用率超90%[92][93] - 公司高性能稀土永磁材料年产能达到4万吨，多种单一稀土化合物回收批复产能为5000吨/年[144] - 公司磁材毛坯产量约3.44万吨，同比增长17.31%；磁材成品销量约2.53万吨，同比增长21.25%[151] - 公司于2025年底建成稀土永磁材料设计年产能40,000吨，实际年产能38,000吨，产能利用率超90%[170][173] - 公司预计到2027年底，稀土永磁材料总年产能将达到60,000吨[171][173] - 2025年高性能稀土永磁材料毛坯产量约为3.44万吨，同比增长17.31%[148] - 2025年磁性材料成品销量约为2.53万吨，同比增长21.25%[148] 业务线表现：下游应用领域收入 - 2025年新能源汽车及汽车零部件业务收入为39.41亿元人民币，上年为33.14亿元人民币[114][115] - 2025年节能变频空调业务收入为19.17亿元人民币，上年为15.40亿元人民币[116] - 2025年机器人及工业伺服电机业务收入为3.00亿元人民币，上年为1.96亿元人民币[118][119] - 新能源汽车及汽车零部件领域销售收入人民币39.409亿元，同比增长30.31%[166] - 节能变频空调领域销售收入人民币19.174亿元，同比增长12.66%[166] - 机器人及工业伺服电机领域销售收入人民币2.999亿元，同比增长45.19%[166] 业务线表现：稀土回收业务 - 2025年公司累计回收稀土原材料3681吨[101] - 报告期内，子公司银海新材料实现营业收入1.951亿元，净利润5,050万元[188] - 2025年，公司通过子公司银海新材料共计回收稀土原材料3,681吨[187] - 稀土回收业务2025年累计回收稀土原材料3,681吨[190] - 稀土回收子公司银海新材报告期内实现营业收入人民币1.951亿元，净利润人民币5,050万元[190] 地区表现 - 2025年中国内地销售收入占比为81.93%，海外销售占比为18.07%[125] - 对美国出口的销售收入为人民币5.009亿元，同比增长39.80%[155][157] 管理层讨论和指引：产能规划与项目进展 - 公司计划新增2万吨产能，并为2027年底达成6万吨/年磁材产能奠定基础[106][107] - 公司在香港设立具身机器人电机转子研发中心，相关产品已实现小批量交付[97][99] - 公司在机器人领域进行布局，与国际科技公司合作进行人形机器人电机转子研发和产能建设，已有小批量产品交付[131] - 公司于2025年1月投资建设包头三期年产20,000吨高性能稀土永磁材料项目，并于年内开工[171][173] - 公司已完成集团化运营转型，将赣州生产基地资产于2026年1月1日基准日划转至全资子公司[169][172] - 2026年2月公司完成对全资子公司金力赣州新材料的资产划转及增资，实现集团化布局转型[96][99] 管理层讨论和指引：研发与生产投入 - 报告期内公司研发投入达人民币5.057亿元，同比增长57.60%，占营业收入的6.55%[175][178] - 报告期内，公司使用晶界渗透技术生产的磁材产品占总产量约90%[176][178] - 公司已累计投入使用工业机器人653台，建成自动化产线11条[177][178] 管理层讨论和指引：资本运作与股权激励 - 公司控股股东认购方根据H股认购协议拟认购不超过20,171,568股新H股[63] - 公司计划通过配售代理以尽最大努力方式配售最多6,723,800股配售股份[69] - 公司于2024年12月19日与配售代理订立了配售协议[71] - 2025年末公司A股与H股收盘价较年初分别上涨超过94.0%与146.6%[198][199] - 2025年8月公司成功发行1.175亿美元H股可转换债券[198][199] - 报告期内推出的员工持股及限制性股份激励计划覆盖约500名员工[194][196] 其他重要内容：ESG与可持续发展 - 2025年公司稀土永磁产品帮助下游客户减少碳排放约6844万吨[101] - 2025年公司绿色电力使用比例达到约30%[101] - 2025年公司向社会捐赠共计人民币363万元[102] - 2026年3月23日公司首次获得MSCI ESG评级A级[101] - 2025年公司磁钢产品助力下游客户减少碳排放约6844万吨，累计回收稀土原材料3681吨[103] 其他重要内容：公司治理与人事变动 - 非执行董事李晓光先生于2025年10月20日辞任[79][80] - 公司秘书陆明先生于2025年1月20日辞任[83] - 赖训龙先生于2025年1月20日获委任为公司秘书[83] - 公司法定代表人为蔡报贵先生[79] - 公司控股股东江西瑞德创业投资有限公司于2026年2月3日完成更名，现名江西锐德企业管理有限公司[73] 其他重要内容：定义与报告基础 - 高性能钕铁硼永磁材料定义为内禀矫顽力与最大磁能积之和大于60的烧结钕铁硼永磁材料[65] - 报告期为2025年1月1日至2025年12月31日[73] - 上年同期（对比期）为2024年1月1日至2024年12月31日[73] 其他重要内容：财务与业务背景信息 - 截至报告期末，公司货币资金为人民币33.566亿元，同比增长23.73%[18][44] - 公司主要往来银行包括中国进出口银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行及招商银行[83] - 2025年总资产达到153.27亿元人民币，总负债为76.43亿元人民币，资产负债率为49.87%[128] - 2024年中国在全球稀土永磁制造方面的占比高达约94%[151] - 根据第三方数据，2025年全球新能源车销量约2,061万辆，中国家用空调销量约19,839万台[174] - 赣州格硕由胡志滨、李忻农分别持有61.00%、39.00%出资份额[63] - 赣州欣盛由蔡报贵、胡志滨分别持有89.12%、10.88%出资份额[63]

涉及的公司与行业 * 公司：**金力永磁 (JL Mag Rare-Earth Co. Ltd)**，股票代码包括 6680.HK (H股) 和 300748.SZ (A股) [1][5][74] * 行业：**大中华区材料业 (Greater China Materials)** [5][74] 核心财务表现与运营数据 * **2025年产量与销量**：产量达 25.5千吨，同比增长 18%；销量达 25.3千吨，同比增长 21%，增速远高于行业平均水平，产能利用率超过 90% [2] * **2025年全年营收**：达 77亿元人民币，同比增长 14% [2] * **2025年第四季度营收**：达 23亿元人民币，环比增长 26%，同比增长 34% [3] * **2025年全年净利润**：达 7.06亿元人民币，同比增长 14%，位于公司初步业绩预告的 6.6亿至 7.6亿元人民币区间内 [8] * **2025年第四季度净利润**：隐含值为 2.03亿元人民币，略低于第三季度的 2.11亿元人民币 [8] * **毛利率显著改善**：2025年全年毛利率同比提升 10个百分点，达到 21%；第四季度毛利率维持在 25% 的高位，主要得益于稀土价格上涨传导至客户 [3] * **高比例股东回报**：2025年全年派息率（包括末期股息每股 0.22元人民币、中期股息每股 0.18元人民币及 1.42亿元人民币的回购）达到 98%，A股股息率 1.6%，H股股息率 3% [8] 分业务板块表现 * **电动汽车及汽车零部件**：营收 39亿元人民币，同比增长 30.3%，占总营收约 51% [9] * **变频空调**：营收 19亿元人民币，同比增长 12.7%，占总营收约 25% [9] * **风电**：营收 4.88亿元人民币，同比增长 3.6%，占总营收约 6% [9] * **机器人**：营收 3亿元人民币，同比增长 45%，占总营收约 4% [9] * **消费电子**：营收 2.26亿元人民币，同比增长 3%，占总营收约 3% [9] 海外市场与增长动力 * **海外销售**：2025年海外销售额为 12.7亿元人民币，同比增长 3.9%，占总销售额约 17.5% [2] * **对美国销售**：对美国销售额为 5.01亿元人民币，同比增长 39.8% [2] * **增长动力**：公司预计将继续受益于 2026年的销量增长以及人形机器人新产品的进展 [3] 摩根士丹利观点与估值 * **股票评级**：**超配 (Overweight)** [5] * **行业观点**：**具吸引力 (Attractive)** [5] * **H股目标价**：28.60港元，较 2026年3月25日收盘价 19.26港元有 48% 的潜在上行空间 [5] * **估值方法**：A股目标价基于现金流折现模型得出，假设股权成本为 10.8%，永续增长率为 4%；H股目标价基于 A股目标价，并考虑了 50% 的 A/H 溢价及 0.915 的港元/人民币汇率 [10][11] * **盈利预测**：摩根士丹利预计公司 2025年至 2027年每股收益 (EPS) 分别为 0.59元、0.88元、1.18元人民币 [5] 风险因素 * **上行风险**：新产能投产速度快于预期、下游需求强于预期 [13][14] * **下行风险**：现金周期长导致营运资金需求增加、稀土价格上涨、下游需求弱于预期、美国和欧盟减少对中国稀土磁体的依赖 [13][14] 其他重要信息 * **利润影响因素**：2025年全年利润受到股权激励费用 8800万元人民币及 H股可转债融资成本 1900万元人民币的影响 [8] * **公司市值**：当前市值为 383.54亿元人民币 [5] * **利益冲突披露**：截至 2026年2月27日，摩根士丹利持有金力永磁 1% 或以上的普通股 [20]

核心观点 - 公司2025年业绩实现高速增长，营业收入达77.18亿元，同比增长14.11%，归母净利润达7.06亿元，同比增长142.44% [2][12] - 公司盈利能力显著提升，2025年毛利率为21.2%，同比提升超过10个百分点，主要得益于主要下游领域销量增长及稀土原材料价格上涨 [3][13] - 公司作为行业龙头，在全球新能源车领域市占率约32%，并明确了“为客户提供全品类磁材解决方案”的发展战略，通过产能扩张和产品线拓展巩固领先地位 [3][4][13][14] 财务业绩 - 2025年公司实现营业收入77.18亿元，同比增长14.11%，归母净利润7.06亿元，同比增长142.44%，扣非归母净利润6.20亿元，同比增长264% [2][12] - 2025年第四季度，公司实现营业收入23.45亿元，同比增长34.04%，环比增长25.65%，实现归母净利润1.9亿元，同比增长101.94%，环比下降9.67% [2][12] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.2元（含税） [2][12] 业务运营与市场表现 - 2025年公司生产磁材毛坯3.44万吨，同比增长17.31%，销售磁材成品2.53万吨，同比增长21.25% [3][13] - 新能源汽车和节能空调是公司两大核心下游领域，2025年收入分别为39.41亿元和19.17亿元，销量同比分别增长30.31%和12.66%，收入占比分别为51%和25% [3][13] - 2025年公司境外销售收入为12.70亿元，同比增长3.92%，占总收入16.46%，其中对美国出口销售收入为5.01亿元，同比增长39.80% [3][13] - 2025年12月，公司成为国家首批获得稀土相关出口通用许可证的企业 [3][13] 盈利能力与成本 - 公司2025年毛利率为21.2%，同比提升超过10个百分点 [3][13] - 主要原材料氧化镨钕2025年均价为49.15万元/吨，同比上涨25.06%，2026年第一季度均价进一步上涨至75万元/吨 [3][13] - 受成本加成定价模式影响，产品价格传导存在滞后性，预计2026上半年公司钕铁硼成品售价及盈利能力有望继续提升 [3][13] 产能与扩张 - 截至2025年底，公司在赣州、包头、宁波三地拥有五座工厂，高性能稀土永磁材料年产能达到4万吨，产能利用率超过90% [4][14] - 包头三期“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”已开工建设，部分工程主体已通过验收，产能将分批释放，预计2027年公司磁材总年产能有望达到6万吨 [4][14] 新兴业务与战略 - 稀土循环回收业务由旗下银海新材运营，批复年产能为5,000吨，2025年累计回收稀土原材料3,681吨，实现净利润5,050万元，成为原材料供应的重要保障 [4][14] - 公司已建成具身机器人电机转子自动化生产线，产品实现小批量交付，预计将随下游客户量产而实现规模化并贡献盈利 [4][14] - 公司投资建设了橡胶软磁全流程智能化生产线一期项目，具备规模化交付能力，与现有产品形成互补，产品线覆盖烧结磁、粘结磁及橡胶软磁等多类别 [4][14]

公司2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业收入77.18亿元，同比增长14.11% 归母净利润7.06亿元，同比增长142.44% 扣非归母净利润6.20亿元，同比增长264% [1] - 2025年第四季度实现营业收入23.45亿元，同比增长34.04%，环比增长25.65% 实现归母净利润1.9亿元，同比增长101.94%，环比下降9.67% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.2元（含税） [1] 主营业务与市场地位 - 2025年公司生产磁材毛坯3.44万吨，同比增长17.31% 销售磁材成品2.53万吨，同比增长21.25% [2] - 在新能源汽车领域收入39.41亿元，销量同比增长30.31%，收入占比51% 在节能空调领域收入19.17亿元，销量同比增长12.66%，收入占比25% 新能源车领域收入占比小幅提升 [2] - 公司在全球新能源车领域市占率约32%，稳居行业龙头 [2] 盈利能力与成本传导 - 2025年公司毛利率为21.2%，同比提升超过10个百分点 [2] - 2025年氧化镨钕均价为49.15万元/吨，同比上涨25.06% 2026年第一季度氧化镨钕均价涨至75万元/吨 [2] - 受成本加成的定价模式影响，公司磁材产品价格传导有一定滞后性 预计2026上半年公司钕铁硼成品售价及盈利能力有望继续提升 [2] 出口业务与政策支持 - 2025年公司境外销售收入12.70亿元，同比增长3.92%，占总收入16.46% 其中对美国出口销售收入5.01亿元，同比增长39.80% [3] - 2025年12月，商务部对稀土相关出口管制推行通用许可等便利化措施，公司成为国家首批授予通用许可证的企业 [3] 稀土循环回收业务 - 公司旗下银海新材主要通过加工磁泥、边角料等可回收物提炼稀土，批复产能为5,000吨/年 [3] - 2025年累计回收稀土原材料3,681吨，实现净利润5,050万元 该业务成为公司原材料供应有力保障之一 [3] 产能扩张与布局 - 截至2025年底，公司在赣州、包头、宁波三地拥有五座工厂，高性能稀土永磁产能达4万吨/年，产能利用率超过90% [3] - 包头三期“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”已正式开工建设，部分工程主体已通过验收 产能将分批逐步释放 [3] - 预计2027年公司磁材产能有望达到6万吨/年 [3] 新产品与新业务拓展 - 公司重点发展具身机器人电机转子业务，已建成相关自动化生产线，产品实现小批量交付 随着下游客户逐步量产将实现规模化量产并贡献盈利 [4] - 公司投资建设橡胶软磁全流程智能化生产线一期项目，具备规模化交付能力，与现有产品形成有效互补 [4] - 公司明确了“为客户提供全品类磁材解决方案”的发展战略，产品覆盖烧结磁、粘结磁及橡胶软磁等多类别磁材解决方案，未来计划进一步完善产品种类 [4] 行业前景与公司展望 - 地缘政治背景下稀土战略价值抬升，拉动稀土行业估值提升 战略金属供给格局重塑有望支撑稀土价格稳步上行 [5] - 公司作为行业龙头，积极布局具身机器人及低空飞行器等新兴领域，建设橡胶软磁产线推进“全品类磁材解决方案”，订单饱满产能利用充足 [5] - 预计公司2026-2028年归母净利润为8.16亿元、11.34亿元、12.30亿元 对应每股收益为0.59元、0.83元、0.89元 对应市盈率为51倍、37倍、34倍 [5]