财务数据和关键指标变化 - 第三季度末现金及短期投资总额为9.78亿美元 [19][23] - 10月份通过股权发行获得约5.76亿美元的净收益，进一步增强了财务状况 [20][23] - 第三季度现金、现金等价物和短期投资的使用总额为1.47亿美元，较上一季度增加3500万美元，主要原因是Q3比Q2多了一次工资发放、运营费用增长、营运资金变动以及与收购Blade相关的600万美元一次性成本 [23][24] - 公司预计2025年全年现金、现金等价物和短期投资的使用量将达到5亿至5.4亿美元指引区间的上限 [24] - 按GAAP计算，第三季度净亏损为4.01亿美元，较第二季度增加7700万美元，主要受2.62亿美元非现金项目影响，其中2.29亿美元是与权证和或有对价重估相关的非现金费用 [24][25] - 第三季度营收为2300万美元，其中包括Blade自8月29日至9月30日贡献的1400万美元收入，以及其他收入900万美元（包含Agility Prime国防合同交付成果及其他工程服务） [25] - 第三季度总运营费用（包含约一个月的Blade运营费用）为2.04亿美元，较上一季度增加约3600万美元，增长主要源于纳入Blade运营费用、收购相关成本以及为支持关键里程碑增加的员工和项目支出 [25][26] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第三季度为亏损1.33亿美元，较上一季度略增约100万美元，反映了当季确认的收入被前述支出增长所抵消 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务聚焦于S4平台的开发，该平台是公司垂直整合战略的基础 [12][13] - 在国防应用方面，公司与L3 Harris合作开发涡轮电动混合动力型号，并在宣布后三个月内已开始地面测试，即将开始飞行测试 [13][14] - 在自动驾驶技术方面，公司的Super Pilot AI技术栈在国防部演习中完成了超过7000英里的自主操作，并与NVIDIA合作，将成为其IGX Thor平台的航空启动合作伙伴 [16][17] - 通过收购Blade，公司运营着纽约和欧洲的高频航线网络，包括连接JFK等主要机场以及尼斯至摩纳哥、曼哈顿至汉普顿等热门路线 [21][22] - Blade在本季度推出了首个通勤航线试点项目，连接威彻斯特机场和曼哈顿，将高峰时段1.5小时的车程缩短为12分钟飞行 [40][41] - 公司接受了与CAE合作开发的首台飞行模拟器，这是商业飞行员培训的先决条件，为规模化运营做准备 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，公司正积极应对政府新宣布的EIPP计划，该计划旨在让成熟的电动垂直起降飞机在美国全面认证前在选定市场开始运营，公司已与多个州和地方政府实体进行深入对话 [10][11] - 在国际市场，公司在日本大阪世界博览会期间完成了为期两周的定期飞行演示，并向包括日本首相和大阪知事在内的数十万观众展示了飞机 [9] - 公司在迪拜取得显著进展，飞机已获准在迪拜航展期间进行每日全模式飞行，并计划在2026年之前在当地部署更多起降点，目标在获得FAA型号认证前在迪拜投入运营 [27][28][29][37] - 公司与ANA在日本的合作以及将Blade服务纳入与Uber的全球合作伙伴关系，有助于在商业发布前将数千名日常Uber用户与垂直起降体验连接起来 [22][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心战略是垂直整合，这被认为是其超级力量，使其能够以惊人的速度适应广泛的用例和技术 [12][13] - 制造规模化是当前工作的核心支柱，公司与丰田紧密合作，在加利福尼亚完善制造流程后，与丰田一起进行规模化扩张 [11][12][20] - 公司利用其在俄亥俄州代顿的工厂开始增加螺旋桨叶片的产量，并计划在该地区进一步扩张 [12][20][49] - 公司致力于自动驾驶技术的开发，将其视为提升安全性和运营效率的关键，并基于空中交通管制框架的预期变化进行布局 [15][17][30] - 氢能源被视为航空未来的重要组成部分，公司已完成使用液氢的561英里飞行测试，并处于该领域创新的最前沿 [13][62] - 通过收购Blade，公司获得了运营经验、客户基础和基础设施访问权，这有助于降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，相比竞争对手具有先发优势 [21][53][54][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前技术和监管进展水平是前所未有的，并与州和联邦层面对空中创新的巨大承诺相匹配 [18] - 美国政府的EIPP计划被认为将早期需求提前，加上国际早期采用者的需求，公司需要加速生产以满足巨大的产品需求 [11] - 公司对在迪拜的发展势头和当地监管机构的支持感到兴奋，并预计在2026年期间逐步扩大在该地的运营 [28][29][37][38] - 公司认为自主性的未来正以比预期更快的速度临近，当前政府的现代化投资为商业航空自主性的兴起奠定了基础 [15][16] - 国防领域的需求转向更快地获取新技术，公司认为其与L3 Harris合作的平台能够以传统采购过程无法比拟的速度满足这一需求 [14][52] 其他重要信息 - 公司已开始对其首架用于型号检查授权（TIA）的飞机进行通电测试，进入TIA被广泛认为是认证过程的最后阶段 [4][7] - 公司正在建造总共5架TIA测试飞机，目前全部在生产过程中 [34][35] - 尽管政府停摆，美国联邦航空管理局（FAA）人员仍无薪投入工作，例如现场为混合动力飞机进行适航性检查，展现了非凡的奉献精神 [14][36][42] - 公司在第三季度增加了100多个制造岗位，并在螺旋桨叶片等符合FAA标准的部件生产上大幅提升，今年迄今在玛丽娜工厂生产的符合FAA标准的部件数量已是2024年全年的15倍 [12] - 公司计划在迪拜航展上进行每日飞行演示，并已获得相关民航当局的批准 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 与国际早期采用者的合作计划，是否在获得FAA认证前提供商业服务？ - 公司预计在获得FAA型号认证前在迪拜投入运营，目前进展顺利，飞机已在当地飞行并获准在迪拜航展进行每日飞行，预计2026年将随着更多起降点的部署增加飞行活动 [28][29][30] 问题: 自主系统SuperPilot将如何整合到Joby飞机上，与仪表飞行规则（IFR）能力的关系？ - SuperPilot已在常规飞机上展示了操作成熟度，将其整合到S4平台将采用渐进式、一步一步的方法，预计将对安全和运营效率产生显著效益，并基于空中交通管制框架的变化 [30][31] 问题: EIPP计划中是否有收入产生机会？海外合资企业在此测试阶段是否能产生收入？ - EIPP计划预计在2025年底前提交申请，2026年初筛选出五个项目，年中开始运营，申请范围广泛包括客运、货运、医疗后送等，部分可能具有商业性质，存在有趣的收入产生机会 [32] - 合资伙伴关系可能产生的收入形式是飞机预订单或预付款，例如与ANA在日本的合作，但当前重点是扩大制造以满足更快的需求 [32][33] 问题: TIA测试阶段是否要求符合性方法保持97%？政府停摆期间测试能否进行？ - 进入TIA是基于与FAA超过十年的合作成果，包括认证基础、符合性方法等，目前重点是建造5架TIA飞机并进行严谨的制造和检查流程 [34][35] - 尽管政府停摆，FAA人员仍无薪投入工作，支持如混合动力飞机适航性检查等活动，对于TIA飞机，公司将进行通电检查、Joby飞行员试飞，然后过渡到FAA飞行员有学分测试，如果停摆持续较长时间，FAA飞行员测试部分可能存在不确定性，但公司已做好准备 [42][43] 问题: TIA飞行测试开始后，Stage 5认证进度条的推进速度如何？ - Stage 5的进展体现在提交测试结果并获得学分上，可能接近终点线时才有显著进展，公司在制造TIA飞机和测试件方面都取得良好进展，为完成Stage 5所需的组件级测试奠定了良好基础 [46][47][48] 问题: 除了螺旋桨叶片，近期是否有其他符合性部件转移到代顿生产？产能扩张速度如何？ - 公司对代顿的团队和当地支持感到满意，并看到在该地区扩展足迹的巨大机会，模式是在加州试验工厂完善流程后，与丰田合作进行规模化扩张，公司与丰田的合作关系至关重要且日益紧密 [49][50] 问题: 国防用混合动力飞机的设计是否基于现有机身？供应链会否更复杂？ - 该飞机是现有成熟机身的变体，根据客户用例进行任务化改装，旨在充分利用双重用途原则和现有制造线，从而能够快速从概念演示到部署，满足国防客户对快速获取新技术的需求 [51][52] 问题: 一年后，Blade交易的最佳成果是什么？如何衡量其成功？ - Blade收购的核心论点是降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，成功体现在通过新航线、扩展现有航班等实现盈利性增长，获取更多数据、客户和基础设施访问权，为Joby飞机认证后的部署奠定基础，相比竞争对手具有显著先发优势 [53][54][55] 问题: 考虑到制造准备度和测试进展，利用EIPP计划的最早时间点是什么？2027年是否合理？ - 根据EIPP计划，2026年初完成筛选后，预计2026年年中开始运营，这是一个明确的日期，公司认为自身因飞机成熟度（需处于TIA过程）、运营知识（通过演示飞行和Blade团队强化）以及飞机可用性而处于独特优势地位，当前正扩大玛丽娜工厂、推进代顿生产并与丰田合作以加速生产满足此需求 [56][57] 问题: 自主能力整合到S4的时间表？ - 首次在Joby开发的飞机上整合自主功能很可能是在与L3 Harris合作的混合动力飞机上，这将是现有Super Pilot能力向低空、VTOL平台扩展的理想试验台，由于国防应用的认证监管不如商业平台严格，可以更快验证，为未来转向商业应用做好准备 [58][59] 问题: 随着Joby和Blade扩大运营（尤其在迪拜），未来的产品供应展望？ - Blade通过其在航线、基础设施、飞行者基础方面的知识帮助降低风险和加速Joby飞机在迪拜等地的部署，Blade品牌在欧洲有三分之一飞行者来自中东，该地区消费者信赖提供卓越体验的西方高端品牌，因此公司处于有利地位 [60] 问题: 五年后，Joby可能涉及哪些令人惊叹的新领域？ - 公司的垂直整合能力是超级力量，使其能够基于强大的技术栈开发变革性飞机，自主性将释放航空的新应用，氢能源因其高比能量和燃料电池高效率，能够打造具有变革性新能力的飞机，公司在这三个维度上处于领先地位，未来前景广阔 [61][62][63]

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财报业绩 - 第三季度每股亏损0.48美元 超出市场预期的亏损0.19美元 [2] - 季度营收2257万美元 远超124万美元的市场共识预期 且高于去年同期的2.8万美元 [2] - 业绩公布后 公司股价在盘后交易中上涨3.40%至15.51美元 [4] 财务状况 - 季度末现金 现金等价物及可交易证券投资总额为9.781亿美元 [3] 管理层评论 - 首席执行官JoeBen Bevirt表示 当前的技术和监管进展水平是前所未有的 [3] - 州和联邦层面对空中创新的承诺与技术进步相匹配 对公司和技术前景感到非常兴奋 [3]

收入和利润 - 2025年第三季度营收为2260万美元，运营费用为2.042亿美元，包括3290万美元的股权激励和1020万美元的折旧摊销[37][38] - 2025年第三季度净亏损为4.012亿美元，其中运营亏损为1.817亿美元，其他亏损为2.195亿美元[37] - 2025年第三季度净亏损为4.012亿美元，较2024年同期的1.439亿美元亏损扩大178.8%[49] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，较2024年同期的3.618亿美元亏损扩大123.4%[47] 调整后EBITDA - 2025年第三季度调整后EBITDA亏损为1.328亿美元，较2024年同期亏损增加1240万美元，较上一季度亏损增加120万美元[40] - 2025年第三季度调整后EBITDA为负1.328亿美元，较2024年同期的负1.204亿美元亏损扩大10.3%[49] 其他亏损构成 - 2025年第三季度其他亏损包含2.292亿美元的非现金权证和或有对价股份公允价值重估损失[38] 现金及短期投资 - 截至2025年第三季度，Joby Aviation持有现金及短期投资为9.781亿美元，并在2025年10月通过股权发行获得约5.76亿美元的净收益[5][42] - 现金及现金等价物和短期投资总额为9.781亿美元，较2024年底的9.329亿美元增长4.8%[46] - 公司预计2025年现金及短期投资的使用额将处于5亿至5.4亿美元范围的上限[41] 经营活动现金流 - 2025年前九个月经营活动所用净现金为3.567亿美元，较2024年同期的3.158亿美元增加12.9%[47] 融资活动现金流 - 2025年前九个月融资活动提供净现金4.326亿美元，主要来自私募和公开市场发行[47] 资产和负债变化 - 截至2025年9月30日，总资产为13.663亿美元，较2024年底的12.035亿美元增长13.5%[46] - 累计赤字由2024年底的18.557亿美元扩大至2025年9月30日的26.64亿美元[46] - 商誉由2024年底的1432万美元大幅增加至2025年9月30日的9039万美元[46] - 权证负债和或有对价股份负债总额由2024年底的2.128亿美元增至2025年9月30日的3.4047亿美元[46] 业务进展与里程碑 - Joby Aviation在2025年已完成超过600次试飞，并完成了首次点对点飞行[10] - 公司已开始为型号检查授权进行通电测试，这是型号认证的最后阶段[6] 子公司表现 - 其子公司Blade在第三季度运送了约4万名客户[22] 合作与未来发展 - 公司与L3Harris合作开发的自主混合动力飞机已开始地面测试，目标竞标美国国防部2026财年90亿美元的相关预算[31]

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财报发布日期与预期 - 公司计划于2025年11月5日美股市场收盘后公布2025年第三季度财报 [1] - 市场普遍预期第三季度每股亏损为0.18美元，预期营收为242万美元 [1] - 第三季度营收预期较去年同期仅3万美元的营收有大幅增长 [2] 历史业绩与预期比较 - 过去四个季度中，公司有两个季度的盈利未达到市场普遍预期，另外两个季度则符合预期，平均未达预期幅度为9.6% [4] - 2025财年全年营收预期为964万美元，远高于去年同期的14万美元 [4] - 2025财年全年每股亏损预期为0.88美元，而去年同期每股亏损为0.79美元 [4] 影响第三季度业绩的因素 - 高昂的运营开支，包括研发费用以及销售、一般和行政费用，预计对季度利润表现产生负面影响 [7] - 公司专注于电动垂直起降飞行器领域，研发支出可能维持高位 [8] - 必要的基础设施建设、克服监管障碍以及该领域资本密集的特性是公司面临的关键挑战 [8][9] 股价表现与估值 - 过去三个月公司股价出现两位数跌幅，表现逊于行业及同行Archer Aviation [10] - 公司市净率为15.55倍，高于行业平均水平及同行Archer Aviation [13] - 高估值反映了市场对其长期稳定性的信心，但也意味着近期上涨空间可能有限 [16] 商业化进展与合作伙伴关系 - 公司计划尽快启动商业运营，近期完成了对Blade Air Mobility城市空中交通客运业务的收购 [17] - 公司与Uber Technologies计划在2026年前将Blade的空中交通服务整合至Uber应用程序中 [17] - 自2019年起，公司与Uber就在城市空中交通领域展开合作，并于2021年收购了Uber的Elevate部门 [17] 行业挑战与前景 - 公司在快速发展的电动垂直起降飞行器领域取得显著进展，但在可扩展性和公众接受度方面仍面临挑战 [18] - 公众对电动垂直起降飞行器作为传统交通方式替代品的接受度可能受到安全、噪音和成本问题的制约 [19]

公司概况与商业模式 - Archer Aviation（NYSE: ACHR）和Joby Aviation（NYSE: JOBY）是两家最著名的电动垂直起降（eVTOL）飞机股票，均为尚未产生收入的公司 [1] - 两家公司均获得知名交通公司的财务支持，并计划通过推出空中出租车服务来实现商业化 [1] - Joby Aviation采用垂直整合的生产方式，并计划开展商业空中出租车运营 [3] - Archer Aviation的生产策略是将大部分飞机制造外包给Stellantis，采用资产轻型模式 [4][7] 估值与市场地位对比 - Archer Aviation的市值约为70亿美元，而Joby Aviation的市值约为140亿美元，是前者的两倍 [2][8] - Joby Aviation目前估值领先，部分原因是华尔街对其长期商业模式更具信心，且其获得了达美航空、丰田和优步的支持 [3] - Joby Aviation在获得美国联邦航空管理局（FAA）批准以开始美国运营方面取得了更大进展 [4] - Joby Aviation通过收购优步的空中出租车项目Elevate以及Blade的直升机共享业务，进一步巩固了其先行者的形象 [5] 发展潜力与战略差异 - Archer Aviation虽然在监管审批方面落后，但正在稳步追赶 [6] - Archer Aviation瞄准了更广泛的潜在终端用户群体，除空中出租车市场外，还计划进入国防市场 [7] - Archer Aviation的资产轻型战略使其能够更快地扩大规模，而无需预先投入大量资本 [7] - Joby Aviation的资本密集型商业模式近期宣布计划通过稀释性二次发行股票来筹集更多资金 [7] - 基于其资产轻型制造战略和瞄准军用航空市场的计划，Archer Aviation有可能成为更具价值的公司 [8]

服务内容 - 提供被市场错误定价的低估值股票投资建议以优化10月底投资组合配置 [1] - 分享选股和深度研究以帮助投资者发掘潜在的多倍回报股同时通过多元化管理投资组合风险 [2] - 服务特色包括多种模型投资组合、具有明确催化剂的选股、每日更新、实时警报以及社区聊天和直接提问渠道 [2] 分析师背景 - 分析师Mark Holder为注册会计师拥有会计和金融学位并持有Series 65执照 [2] - 分析师拥有30年投资经验其中包括15年投资组合经理经验 [2]

文章核心观点 - 文章推广一项名为“Out Fox The Street”的投资顾问服务 该服务旨在帮助投资者发现市场错误定价的低估股票 以在10月底前优化投资布局 [1] 服务提供方背景 - 服务由Stone Fox Capital提供 该公司是来自俄克拉荷马州的注册投资顾问(RIA) [2] - 服务负责人Mark Holder是一名注册会计师(CPA) 拥有会计和金融学位 并持有Series 65执照 [2] - Mark Holder拥有30年投资经验 其中包括15年的投资组合管理经验 [2] 服务内容与特点 - 服务提供股票选择和深度研究 以帮助读者发掘潜在的多倍回报股 同时通过多元化管理投资组合风险 [2] - 服务特色包括多种模型投资组合 带有明确催化剂的股票选择 每日市场更新 实时警报 以及社区聊天和与Mark直接提问的权限 [2]

公司产品规划 - 公司首席执行官在访谈中暗示可能发布飞行汽车 但拒绝在产品发布前透露具体细节 [1] - 公司即将推出的Roadster原型车被描述为采用"疯狂技术" 且比詹姆斯·邦德的装备更先进 [2] - Roadster原型车演示预计在年底前进行 公司承诺这将是一次令人难忘的展示 [2] 公司产品交付进展 - 第二代Roadster原型车于2017年首次亮相 但至今仍未向公众上市 [7] - 有客户因等待时间长达7.5年而取消订单并申请退款 退款金额为5万美元 [6][7] - 公司最初宣称第二代Roadster将成为有史以来最快的量产车 [7] 行业竞争格局 - 飞行汽车领域存在竞争对手 Alef公司已与两个湾区机场达成测试协议 试验可垂直起飞的汽车 [8] - 飞机公司Joby Aviation正在开发空中出租车服务用的飞机 且测试飞行已经进行中 [8] 公司治理与薪酬 - 公司董事会提出的新薪酬方案将于11月6日由股东投票表决 该方案价值最高可达1万亿美元 与业绩里程碑挂钩 [9]