季度业绩表现 - 每股亏损为0.26美元 较市场预期的0.19美元亏损高出36.84% 去年同期每股亏损为0.21美元 [1] - 季度营收为2257万美元 大幅超越市场预期140.15% 去年同期营收仅为3万美元 [2] - 公司在过去四个季度中 均未能达到每股收益预期 但营收超预期仅有一次 [1][2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约81.6% 表现远超标普500指数15.1%的涨幅 [3] - 业绩公布前 市场对公司的盈利预期修正趋势向好 这使其获得Zacks第二级买入评级 [6] 未来业绩预期与行业前景 - 市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.18美元 营收1349万美元 本财年共识预期为每股亏损0.87美元 营收2337万美元 [7] - 公司所属的航空运输行业 在Zacks行业排名中位列前39% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2比1 [8] 同业公司比较 - 同业公司Corporación América Airports S A 尚未公布2025年9月季度业绩 市场预期其季度每股收益为0.53美元 同比大幅增长488.9% [9] - 该同业公司近30天每股收益预期维持不变 预期营收为4.915亿美元 同比增长6.4% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度净亏损为4.012亿美元，较2024年同期的1.439亿美元扩大178.8%[16] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，较2024年同期的3.618亿美元扩大123.4%[16] - 2025年第三季度运营亏损为1.817亿美元，较2024年同期的1.567亿美元扩大16.0%[16] - 2025年前九个月运营亏损为5.128亿美元，较2024年同期的4.469亿美元扩大14.7%[16] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，相比2024年同期的3.6175亿美元，亏损扩大123%[25] - 2025年第三季度每股基本及摊薄亏损为0.48美元，而2024年同期为0.21美元[16] - 2025年第三季度净亏损4.012亿美元，每股亏损0.48美元；九个月净亏损8.083亿美元，每股亏损1.01美元[116] - 2025年第三季度收入为2257.4万美元，较2024年同期的28万美元大幅增长[150] - 2025年第三季度净亏损为4.01226亿美元，同比增长25734.8万美元，增幅179%[150] - 2025年前九个月净亏损为8.08306亿美元，同比增长44654.9万美元，增幅123%[156] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度研发费用为1.49163亿美元，同比增长23.0百万美元，增幅18%[150][153] - 2025年第三季度销售、一般和行政费用为4501.8万美元，同比增长1444.9万美元，增幅47%[150][154] - 2025年前九个月研发费用为4.19837亿美元，同比增长6506.6万美元，增幅18%[156][159] - 2025年前九个月基于股票的补偿费用为8645万美元，相比2024年同期的8278万美元增长4%[25] - 2025年前九个月折旧和摊销费用为2909.5万美元，相比2024年同期的2609.5万美元增长11%[25] - 2025年第三季度股权激励费用为3287万美元，九个月累计达8644.7万美元[109] 现金流表现 - 2025年前九个月经营活动所用现金净额为3.5673亿美元，相比2024年同期的3.1577亿美元，现金流出增加13%[25] - 2025年前九个月投资活动所用现金净额为6690万美元，而2024年同期为投资活动提供现金2.5939亿美元[25] - 2025年前九个月融资活动提供现金净额为4.3265亿美元，主要来自私募融资2.499亿美元及公开市场发行1.4871亿美元[25] - 截至2025年9月30日的九个月，公司经营活动所用现金净额为3.567亿美元，较2024年同期的3.157亿美元增加4090万美元，增幅为13%[174] - 公司2025年前九个月投资活动所用现金净额为6690万美元，而2024年同期为投资活动提供现金2.594亿美元，变化额为3.263亿美元，降幅为126%[174] - 公司2025年前九个月融资活动提供现金净额为4.326亿美元，较2024年同期的470万美元大幅增加4.28亿美元[174] - 2025年前九个月投资活动现金流出主要包括5.942亿美元用于购买有价证券及4010万美元用于购买物业和设备，部分被5.656亿美元的有价证券销售和到期收入所抵消[177] - 2025年前九个月融资活动现金流入主要来自与丰田私募发行普通股的净收益2.499亿美元，以及公开市场发行普通股的净收益1.439亿美元[179][180] 现金及投资状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物与短期投资总额为9.781亿美元，较2024年底的9.329亿美元增长4.8%[14] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为2.0941亿美元，较2024年同期增长37%[25] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的金融资产总额为9.44897亿美元，其中现金等价物1.75142亿美元，可供出售投资7.69755亿美元[52] - 公司可供出售证券投资组合截至2025年9月30日的公允价值为7.69755亿美元，未实现净收益为1142万美元[53] - 截至2025年9月30日，公司拥有的现金及现金等价物、受限现金和短期有价证券总额为9.792亿美元[186] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物2.094亿美元，短期有价证券投资7.698亿美元[169] 金融工具公允价值变动影响 - 2025年第三季度因权证和或有对价股份公允价值变动产生损失2.291亿美元，而2024年同期为收益384万美元[16] - 2025年前九个月因认股权证和或有价值权公允价值变动产生损失2.8442亿美元，而2024年同期为收益5268.3万美元[25] - 2025年前九个月因私募发行普通股产生损失4025.8万美元，2024年同期无此项[25] - 2025年第三季度及前九个月，因私人配售权证公允价值变动分别录得损失4280万美元和4720万美元[79] - 2025年第三季度及前九个月，因公开权证公允价值变动分别录得损失7040万美元和7700万美元[80] - 2025年第三季度及前九个月，因Earnout Shares负债公允价值变动分别录得损失1.024亿美元和1.442亿美元[84] - 2025年第三季度及前九个月，因Delta认股权证公允价值变动分别录得损失1360万美元和1610万美元[89] - 2025年第三季度认股权证和盈利权公允价值变动损失2.291亿美元，九个月累计2.844亿美元[118] - 2025年第三季度因权证和或有股票公允价值变动产生损失2.29149亿美元，而2024年同期为收益384.2万美元[150][155] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，调整项包括2.844亿美元的权证和或有对价股公允价值变动损失、8640万美元的股权激励费用以及4030万美元的私募发行普通股相关损失[175] - 2024年前九个月净亏损为3.618亿美元，调整项包括8280万美元的股权激励费用，但被5270万美元的权证和或有对价股公允价值变动收益部分抵消[176] 资产和负债变化 - 截至2025年9月30日，公司总资产为13.66亿美元，较2024年12月31日的12.03亿美元增长13.5%[14] - 截至2025年9月30日，股东权益为8.965亿美元，较2024年底的9.124亿美元减少1.7%[14] - 公司财产和设备净值从2024年12月31日的1.20954亿美元增至2025年9月30日的1.40202亿美元，增长15.9%[56] - 无形资产净值从2024年12月31日的813万美元大幅增至2025年9月30日的2099万美元，增幅158.3%[57] - 其他非流动负债从2024年12月31日的396万美元激增至2025年9月30日的2665万美元，主要因收购产生1000万美元赔偿保留金负债和763万美元EBITDA盈利支付负债[61] - 预付费用及其他流动资产从2024年12月31日的2071万美元增至2025年9月30日的2970万美元，增长43.4%[58] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的金融负债总额为3.48102亿美元，其中或有对价股份负债和EBITDA或有对价负债合计2.61894亿美元[52] - 截至2025年9月30日，长期资产总额为17.3805亿美元，较2024年12月31日的14.9643亿美元增长16.1%[119] 业务运营与收入构成 - 2025年第三季度总营收为2257.4万美元，其中客运收入为1365.3万美元，其他收入为89.36万美元[44] - 2025年第三季度服务部门收入2257.4万美元，九个月累计2258.9万美元[118] - 2025年第三季度公司营收为2257.4万美元，其中美国市场贡献1799.1万美元，其他市场贡献458.3万美元[119] - 公司营收包括通过Blade平台预订的直升机或固定翼飞机客运服务收入，通常在服务完成后确认[139][140] - 截至2025年9月30日，公司合同负债余额为600万美元，较2024年12月31日的520万美元增长15.4%[46] - 2025年前九个月从期初合同负债中确认的收入为520万美元，而2024年同期为10万美元[46] 收购活动 - 公司完成对Blade Urban Air Mobility, Inc.的收购，总对价约为9240万美元，其中包含7450万美元公司普通股、760万美元基于未来EBITDA目标的付款、1000万美元赔偿保留金及30万美元替代性RSUs[62][63] - 收购产生的商誉为7610万美元，主要归因于现有员工队伍和预期协同效应，该商誉可抵税[70][71] - 收购相关的交易费用为580万美元，计入销售、一般和行政费用[72] - 2025年8月公司收购Blade Urban Air Mobility，获得其客户群、运营专业知识和纽约及南欧的基础设施[124] 股权和融资活动 - 2025年5月丰田完成2.5亿美元初始投资，以每股5.03美元价格购买49,701,790股，公司因此确认4030万美元非现金损失[114] - 公司通过股权分配协议（ATM发行）筹集净收益2.732亿美元，该协议下仍有1840万美元可供出售[166] - 公司于2025年10月通过公开发行筹集估计净收益5.757亿美元[168] - 2025年10月公司完成3050万股普通股的公开发行，每股价格16.85美元，扣除承销折扣和费用后净筹资约5.757亿美元[120] - 2025年1月1日，根据2021年股权激励计划，新增可供发行的股票数量为31,367,055股[95] - 2025年前九个月，公司授予了17,585,427个RSU，加权平均授予日公允价值为每股8.63美元[96] - 截至2025年9月30日，未归属限制性股票单位（RSU）数量为40,295,737股，加权平均授予日公允价值为每股7.04美元，内在总价值为6.50373亿美元[96] - 2025年前九个月，已归属RSU的总公允价值为6410万美元[96] - 2025年1月1日员工购股计划（2021 ESPP）新增3,920,882股可供发行股份[108] - 2025年9月30日公司回购权股份为796,458股，加权平均价格为每股0.04美元[110] 累计赤字与未来义务 - 截至2025年9月30日，累计赤字为16.0946亿美元，相比2024年12月31日的12.477亿美元，赤字扩大29%[22][25] - 公司累计赤字已达26.64亿美元，主要依靠发行股票、可转换票据及SPAC合并收益维持运营[125] - 截至2025年9月30日，无形资产未来摊销费用估计为：2025年剩余期间284万美元，2026年745万美元，2027年402万美元，2028年及以后668万美元[57] - 截至2025年9月30日，公司未来未履行的飞机服务义务为：2025年剩余期间204千美元，2026年4,301千美元，2027年2,596千美元[75] - 截至2025年9月30日，公司拥有超过一年期限的无条件采购承诺1200万美元，主要涉及飞机零部件采购协议至2028年[73] 关联方交易 - 2025年第三季度向关联方（包括CEO关联供应商）支付费用30万美元，九个月累计60万美元[112] - 2025年第三季度向丰田支付零部件和材料费用30万美元，九个月累计80万美元[113] - 截至2025年9月30日，与丰田协议中的嵌入式融资租赁金额为710万美元[113] 业务发展与监管进展 - 公司计划于2026年启动客运业务，商业模式包括自营空中出租车服务、飞机销售及合作服务/合资企业[123] - 公司已与美国联邦航空管理局签署第四阶段G-1认证基础，完成五阶段认证流程中的三阶段并进入第四阶段[131] - 公司与美国国防部签订Agility Prime项目合同，2025年项目重点转向混合动力飞机和自主飞行技术导致合同范围缩小[135] - 公司业务依赖飞机利用率，高日利用率通过缩短垂直机场周转时间实现，受天气、空域拥堵等因素影响[138] 其他重要事项 - 2025年7月17日，因公司普通股价格触发条件，3,426,000股Earnout Shares已归属[82] - 2025年前九个月累计其他综合收益为120万美元，而2024年同期为116万美元[18] - 公司高管Didier Papadopoulos于2025年9月2日采纳了一项10b5-1交易计划，计划在2025年12月22日至2026年6月26日期间出售最多118,660股公司普通股[198] - 公司管理层评估后认为，截至本季度报告涵盖期结束时，其披露控制和程序的设计和运行是有效的[190] - 公司于2025年10月7日与摩根士丹利公司签订了承销协议[200] - 公司于2025年9月12日与美国空军修订了原型协议[200] - 公司于2025年6月12日提交了经修订的公司注册证书[200] - 公司于2025年1月24日提交了经修订的公司章程[200] - 公司设立了2025年下半年绩效奖励计划[200] - 公司于2024年9月6日提交了经重述的公司注册证书[200] - 首席执行官JoeBen Bevirt和首席财务官Rodrigo Brumana于2025年11月5日签署了相关文件[203]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末现金及短期投资总额为9.78亿美元 [21] - 10月份通过股权发行获得约5.76亿美元的净收益，进一步增强了现金状况 [22] - 第三季度现金、现金等价物和短期投资的使用总额为1.47亿美元，较上一季度增加3500万美元，主要原因是Q3比Q2多一次工资发放、运营费用增长、营运资金变动以及收购BLADE产生的一次性成本600万美元 [24] - 第三季度财产和设备支出约为3000万美元，比上一季度增加100万美元 [25] - 公司预计2025年全年现金、现金等价物和短期投资的使用额将处于5亿至5.4亿美元指引区间的上限，该指引已包含BLADE收购的影响 [25] - 第三季度GAAP净亏损为4.01亿美元，较第二季度增加7700万美元，主要受2.62亿美元非现金项目影响，其中2.29亿美元为与权证和或有对价重估相关的非现金费用 [25] - 第三季度营收为2300万美元，其中包括BLADE从8月29日至9月30日贡献的1400万美元收入，以及其他收入900万美元（包含Agility Prime国防合同已完成的所有交付物及其他工程服务）[26] - 第三季度总运营费用（包含约一个月的BLADE运营）为2.04亿美元，较上一季度增加约3600万美元，增长主要源于纳入BLADE运营费用及收购相关成本，以及为支持关键里程碑（如首架TIA飞机总装进展）而增加的员工和项目支出 [26] - 第三季度调整后EBITDA（非GAAP指标）亏损为1.33亿美元，较上一季度略增约100万美元，反映了第三季度确认的收入被前述支出增长所抵消 [27] - 与去年同期相比，调整后EBITDA亏损增加了1200万美元，主要原因是支持飞机设计、制造、认证及早期商业化投资的团队规模扩大 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - BLADE业务在第三季度贡献了1400万美元的收入 [26] - BLADE团队在纽约和欧洲运营着高频航线网络，连接肯尼迪国际机场等主要机场以及尼斯至摩纳哥、曼哈顿至汉普顿等核心地点 [23] - BLADE宣布首个面向公众的通勤航线试点计划，服务纽约郊区通勤者，在高峰时段将1.5小时车程缩短为12分钟飞行 [49] - 公司与优步的全球合作伙伴关系已扩展至包含BLADE服务，为未来连接数千名日常优步用户与垂直起降体验开辟了强大机会 [23] - 公司完成了Agility Prime国防合同要求的所有交付物，相关900万美元收入已确认，但预计Agility Prime收入不会持续 [26] - 公司与L3Harris合作开发用于国防用途的涡轮电动混合动力型号飞机，并已开始进行带混合动力系统的地面测试，飞行测试即将开始 [14] - 氢动力飞机项目去年完成了仅以水为副产品的561英里飞行 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在日本大阪世界博览会期间，完成了为期两周的定期飞行演示，向包括日本首相和大阪知事在内的数十万与会者展示了飞机 [10] - 在迪拜，飞机已获得阿联酋民航总局和迪拜民航管理局的批准，将在迪拜航展期间进行每日全转换飞行演示 [29] - 通过BLADE服务，本季度在曼哈顿和长岛之间为莱德杯球迷提供了飞行服务，将2.5小时车程缩短为12分钟航班 [11] - 在欧洲，BLADE运营着连接尼斯至摩纳哥等核心地点的高频航线网络 [23] - 公司正与一系列州和地方政府实体进行深入讨论，这些实体正在提交美国EIPP计划的申请 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心重点始终是核心S4平台的开发，并采用垂直整合的方式进行设计和制造，这被认为是公司的超级力量 [13][14] - 垂直整合方法使公司能够以惊人的速度使平台适应广泛的用例和技术，例如氢动力飞行和与L3Harris合作的国防混合动力型号 [14] - 公司正在与丰田紧密合作，规划和执行规模化生产，以应对看到的巨大产品需求，这种生产规模是航空业前所未有的 [12][22] - 公司看到了美国EIPP计划将飞机的早期需求提前，加上国际早期采用者的需求，需要加速生产 [12] - 在自主技术方面，公司与NVIDIA合作，将成为NVIDIA IGX Thor平台的航空首发合作伙伴，利用其Blackwell架构提升自主飞行栈的性能和安全性 [18] - 公司计划将Super Pilot自主技术栈部署到与L3Harris共同开发的国防飞机上，并最终将其引入商业AI自主栈 [19] - 公司通过收购BLADE，获得了运营高频垂直起降航线的经验和客户基础，这有助于降低风险并加速Joby飞机投入商业服务 [23][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国政府的EIPP计划通过行政命令指示交通部和FAA确保成熟的电动垂直起降飞机在美国全面认证之前可以在特定市场开始运营，这被视为一个巨大的机会 [11][12] - 公司认为拥有准备进入TIA阶段的飞机以及广泛的运营经验，将使公司在参与此认证前计划时处于非常有利的地位，能够满足FAA要求的高安全水平 [12] - 当前政府表示有意投资现代化空中交通管制方法，为商业空中自主化奠定基础，类似于自动驾驶地面车辆的采用 [17] - 监管和技术进步的水平是前所未有的，并与州和联邦层面对空中创新的惊人承诺相匹配 [19] - 公司对在迪拜的进展和势头感到非常满意，所有监管机构都积极参与其中，预计明年将在迪拜部署更多起降点并增加飞行 [31][46] - 公司对未来的氢动力和自主技术应用感到兴奋，认为这些将改变游戏规则 [80] 其他重要信息 - 公司已开始对首架用于型号检查授权（TIA）的飞机进行通电测试，进入TIA被广泛认为是认证过程的最后阶段 [5] - 公司正在生产多架TIA飞机，这些飞机是在FAA批准的质量管理体系下生产的，使用FAA符合性部件，并由FAA指定的适航代表进行检查和签核 [8] - 公司已在加利福尼亚州玛丽娜市生产了比2024年全年多15倍的FAA符合性部件 [13] - 公司已在俄亥俄州代顿市的工厂开始生产螺旋桨叶片，这是规模化方法的一个例子，即在加利福尼亚完善制造工艺，然后与丰田一起扩大规模 [13][22] - 公司在蒙特利尔正式接受了与CAE联合开发的首台飞行模拟器，这是商业飞行员培训的先决条件，标志着为规模化运营做准备的重要里程碑 [23] - 尽管政府停摆，FAA人员仍在不计报酬地投入工作，公司对此深表感激，目前预计FAA飞行测试员部分的测试不会因停摆而延迟，但若停摆持续则存在不确定性 [42][54][55] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于与国际合作伙伴的进展以及是否在获得FAA认证前提供商业服务 [31] - 公司预计在迪拜的运营将在FAA型号认证之前进行，明年将在迪拜部署更多起降点并增加飞行，当地监管机构给予了惊人的支持和动力 [31] 问题: 关于自主系统Super Pilot是否会添加到Joby飞机上，以及从目视飞行规则到仪表飞行规则再到全自主的过渡路径 [32] - 公司将逐步将自主平台引入S4平台，采取分步方法，预计这将带来显著的安全和运营效率效益，并基于空中交通管制框架的预期变化以及与NVIDIA的合作 [33][34][35] 问题: 关于EIPP计划中是否有途径在测试阶段产生收入，以及海外合资企业在此阶段是否能产生收入 [38] - EIPP计划申请涵盖客运、货运、医疗后送等，公司认为其中可能会产生有意义的创收机会，关于合资企业的收入可能来自飞机的预购或预付款 [38][39] - 当前重点是扩大制造规模以满足更快出现的需求 [39] 问题: 关于TIA测试阶段是否只要符合性达到97%就可以进行飞行测试 [40] - 进入TIA阶段是基于与FAA超过十年的合作成果，公司正在生产五架TIA飞机，这些飞机将用于FAA飞行员进行计分测试，这是TC过程的最后阶段 [40][41] - 公司对制造和认证团队以及FAA的投入感到自豪 [41][42] 问题: 请求澄清迪拜商业化时间表和飞机数量预期 [45] - 公司在迪拜与所有监管机构进展顺利，预计明年将逐步扩大运营，关键瓶颈将是制造爬坡速度以满足巨大需求 [46] 问题: 关于BLADE第四季度及明年收入展望 [47] - 公司不提供具体季度或年度指引，但指出BLDAE在8月29日收购前有公开数据可供参考，并提醒第四季度是淡季 [48] - BLADE夏季表现良好，并宣布了首个通勤航线试点计划，未来随着Joby飞机认证和新起降点获批，预计会进一步扩展 [49][50] 问题: 关于TIA测试期间政府停摆的影响以及认证时间线 [53][56] - 尽管政府停摆，FAA仍持续投入，公司预计FAA飞行测试员部分的测试目前不会延迟，但若停摆持续则存在不确定性 [54][55] - TIA飞行测试阶段的时间因项目而异，公司计划使用五架飞机并行测试以加速进程，需要管理好飞机就绪时间与FAA飞行员可用性的同步 [56][57] 问题: 关于Stage 5认证进度条在TIA测试开始后的推进速度 [59] - Stage 5的进度得分将在测试报告提交后获得，可能接近终点线时才有显著进展，公司在TIA飞机和测试件制造上都取得了巨大进展 [59][60] 问题: 关于代顿工厂除螺旋桨叶片外近期是否生产其他符合性部件以及产能爬坡速度 [61] - 公司对代顿团队和当地支持感到满意，并看到扩大业务的巨大机会，遵循在加州完善工艺后与丰田扩大规模的模式，强调与丰田的紧密伙伴关系至关重要 [61] 问题: 关于国防混合动力型号的设计是否基于现有机身，以及对供应链的影响 [64] - 该型号是现有飞机的变体，尽可能利用经过验证的机身和现有制造线，从而能够快速从概念演示到部署，满足国防客户对快速获取新技术的需求 [66][67] 问题: 关于一年后BLADE交易的最佳成果和对业务的促进作用 [69] - BLADE收购的论点是降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，重点是通过新航线、扩大现有航班等实现盈利性增长，获取更多数据、客户和基础设施访问权限，从而在教育市场和加速部署方面获得相对于竞争对手的先发优势 [70] 问题: 关于利用EIPP计划的最早时间点，2027年是否合理或可能更早 [72] - EIPP计划将在明年初完成筛选，并于明年中期开始运营，公司认为自身因飞机成熟度高（需处于TIA过程）、拥有运营经验以及BLADE的运营能力而处于独特优势地位，当前制造扩张的重点正是为了满足这一更早出现的需求 [73][74][75] 问题: 关于何时预计将自主能力集成到S4 [76] - 自主能力的首次实例化很可能是之前提到的混合动力国防飞机，这将是现有Super Pilot能力向低空、垂直起降平台扩展的合适试验台，以便为未来可能的商业应用快速做好准备 [77] 问题: 关于未来Joby和BLADE在迪拜等地的产品供应 [78] - BLADE有助于降低风险并加速Joby飞机在迪拜等地的商业部署，凭借在航线、基础设施、飞行者基础方面的知识储备和品牌声誉，公司处于有利地位 [78] 问题: 关于五年后Joby可能涉及的令人惊叹的新事物 [79] - 公司的垂直整合是超级力量，能够开发变革性的飞机，自主技术将释放航空的新应用，氢燃料因其高比能量和转换效率将带来改变游戏规则的新能力，公司对未来前景感到兴奋 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末现金及短期投资总额为9.78亿美元 [19][23] - 10月份通过股权发行获得约5.76亿美元的净收益，进一步增强了财务状况 [20][23] - 第三季度现金、现金等价物和短期投资的使用总额为1.47亿美元，较上一季度增加3500万美元，主要原因是Q3比Q2多了一次工资发放、运营费用增长、营运资金变动以及与收购Blade相关的600万美元一次性成本 [23][24] - 公司预计2025年全年现金、现金等价物和短期投资的使用量将达到5亿至5.4亿美元指引区间的上限 [24] - 按GAAP计算，第三季度净亏损为4.01亿美元，较第二季度增加7700万美元，主要受2.62亿美元非现金项目影响，其中2.29亿美元是与权证和或有对价重估相关的非现金费用 [24][25] - 第三季度营收为2300万美元，其中包括Blade自8月29日至9月30日贡献的1400万美元收入，以及其他收入900万美元（包含Agility Prime国防合同交付成果及其他工程服务） [25] - 第三季度总运营费用（包含约一个月的Blade运营费用）为2.04亿美元，较上一季度增加约3600万美元，增长主要源于纳入Blade运营费用、收购相关成本以及为支持关键里程碑增加的员工和项目支出 [25][26] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第三季度为亏损1.33亿美元，较上一季度略增约100万美元，反映了当季确认的收入被前述支出增长所抵消 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务聚焦于S4平台的开发，该平台是公司垂直整合战略的基础 [12][13] - 在国防应用方面，公司与L3 Harris合作开发涡轮电动混合动力型号，并在宣布后三个月内已开始地面测试，即将开始飞行测试 [13][14] - 在自动驾驶技术方面，公司的Super Pilot AI技术栈在国防部演习中完成了超过7000英里的自主操作，并与NVIDIA合作，将成为其IGX Thor平台的航空启动合作伙伴 [16][17] - 通过收购Blade，公司运营着纽约和欧洲的高频航线网络，包括连接JFK等主要机场以及尼斯至摩纳哥、曼哈顿至汉普顿等热门路线 [21][22] - Blade在本季度推出了首个通勤航线试点项目，连接威彻斯特机场和曼哈顿，将高峰时段1.5小时的车程缩短为12分钟飞行 [40][41] - 公司接受了与CAE合作开发的首台飞行模拟器，这是商业飞行员培训的先决条件，为规模化运营做准备 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，公司正积极应对政府新宣布的EIPP计划，该计划旨在让成熟的电动垂直起降飞机在美国全面认证前在选定市场开始运营，公司已与多个州和地方政府实体进行深入对话 [10][11] - 在国际市场，公司在日本大阪世界博览会期间完成了为期两周的定期飞行演示，并向包括日本首相和大阪知事在内的数十万观众展示了飞机 [9] - 公司在迪拜取得显著进展，飞机已获准在迪拜航展期间进行每日全模式飞行，并计划在2026年之前在当地部署更多起降点，目标在获得FAA型号认证前在迪拜投入运营 [27][28][29][37] - 公司与ANA在日本的合作以及将Blade服务纳入与Uber的全球合作伙伴关系，有助于在商业发布前将数千名日常Uber用户与垂直起降体验连接起来 [22][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心战略是垂直整合，这被认为是其超级力量，使其能够以惊人的速度适应广泛的用例和技术 [12][13] - 制造规模化是当前工作的核心支柱，公司与丰田紧密合作，在加利福尼亚完善制造流程后，与丰田一起进行规模化扩张 [11][12][20] - 公司利用其在俄亥俄州代顿的工厂开始增加螺旋桨叶片的产量，并计划在该地区进一步扩张 [12][20][49] - 公司致力于自动驾驶技术的开发，将其视为提升安全性和运营效率的关键，并基于空中交通管制框架的预期变化进行布局 [15][17][30] - 氢能源被视为航空未来的重要组成部分，公司已完成使用液氢的561英里飞行测试，并处于该领域创新的最前沿 [13][62] - 通过收购Blade，公司获得了运营经验、客户基础和基础设施访问权，这有助于降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，相比竞争对手具有先发优势 [21][53][54][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前技术和监管进展水平是前所未有的，并与州和联邦层面对空中创新的巨大承诺相匹配 [18] - 美国政府的EIPP计划被认为将早期需求提前，加上国际早期采用者的需求，公司需要加速生产以满足巨大的产品需求 [11] - 公司对在迪拜的发展势头和当地监管机构的支持感到兴奋，并预计在2026年期间逐步扩大在该地的运营 [28][29][37][38] - 公司认为自主性的未来正以比预期更快的速度临近，当前政府的现代化投资为商业航空自主性的兴起奠定了基础 [15][16] - 国防领域的需求转向更快地获取新技术，公司认为其与L3 Harris合作的平台能够以传统采购过程无法比拟的速度满足这一需求 [14][52] 其他重要信息 - 公司已开始对其首架用于型号检查授权（TIA）的飞机进行通电测试，进入TIA被广泛认为是认证过程的最后阶段 [4][7] - 公司正在建造总共5架TIA测试飞机，目前全部在生产过程中 [34][35] - 尽管政府停摆，美国联邦航空管理局（FAA）人员仍无薪投入工作，例如现场为混合动力飞机进行适航性检查，展现了非凡的奉献精神 [14][36][42] - 公司在第三季度增加了100多个制造岗位，并在螺旋桨叶片等符合FAA标准的部件生产上大幅提升，今年迄今在玛丽娜工厂生产的符合FAA标准的部件数量已是2024年全年的15倍 [12] - 公司计划在迪拜航展上进行每日飞行演示，并已获得相关民航当局的批准 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 与国际早期采用者的合作计划，是否在获得FAA认证前提供商业服务？ - 公司预计在获得FAA型号认证前在迪拜投入运营，目前进展顺利，飞机已在当地飞行并获准在迪拜航展进行每日飞行，预计2026年将随着更多起降点的部署增加飞行活动 [28][29][30] 问题: 自主系统SuperPilot将如何整合到Joby飞机上，与仪表飞行规则（IFR）能力的关系？ - SuperPilot已在常规飞机上展示了操作成熟度，将其整合到S4平台将采用渐进式、一步一步的方法，预计将对安全和运营效率产生显著效益，并基于空中交通管制框架的变化 [30][31] 问题: EIPP计划中是否有收入产生机会？海外合资企业在此测试阶段是否能产生收入？ - EIPP计划预计在2025年底前提交申请，2026年初筛选出五个项目，年中开始运营，申请范围广泛包括客运、货运、医疗后送等，部分可能具有商业性质，存在有趣的收入产生机会 [32] - 合资伙伴关系可能产生的收入形式是飞机预订单或预付款，例如与ANA在日本的合作，但当前重点是扩大制造以满足更快的需求 [32][33] 问题: TIA测试阶段是否要求符合性方法保持97%？政府停摆期间测试能否进行？ - 进入TIA是基于与FAA超过十年的合作成果，包括认证基础、符合性方法等，目前重点是建造5架TIA飞机并进行严谨的制造和检查流程 [34][35] - 尽管政府停摆，FAA人员仍无薪投入工作，支持如混合动力飞机适航性检查等活动，对于TIA飞机，公司将进行通电检查、Joby飞行员试飞，然后过渡到FAA飞行员有学分测试，如果停摆持续较长时间，FAA飞行员测试部分可能存在不确定性，但公司已做好准备 [42][43] 问题: TIA飞行测试开始后，Stage 5认证进度条的推进速度如何？ - Stage 5的进展体现在提交测试结果并获得学分上，可能接近终点线时才有显著进展，公司在制造TIA飞机和测试件方面都取得良好进展，为完成Stage 5所需的组件级测试奠定了良好基础 [46][47][48] 问题: 除了螺旋桨叶片，近期是否有其他符合性部件转移到代顿生产？产能扩张速度如何？ - 公司对代顿的团队和当地支持感到满意，并看到在该地区扩展足迹的巨大机会，模式是在加州试验工厂完善流程后，与丰田合作进行规模化扩张，公司与丰田的合作关系至关重要且日益紧密 [49][50] 问题: 国防用混合动力飞机的设计是否基于现有机身？供应链会否更复杂？ - 该飞机是现有成熟机身的变体，根据客户用例进行任务化改装，旨在充分利用双重用途原则和现有制造线，从而能够快速从概念演示到部署，满足国防客户对快速获取新技术的需求 [51][52] 问题: 一年后，Blade交易的最佳成果是什么？如何衡量其成功？ - Blade收购的核心论点是降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，成功体现在通过新航线、扩展现有航班等实现盈利性增长，获取更多数据、客户和基础设施访问权，为Joby飞机认证后的部署奠定基础，相比竞争对手具有显著先发优势 [53][54][55] 问题: 考虑到制造准备度和测试进展，利用EIPP计划的最早时间点是什么？2027年是否合理？ - 根据EIPP计划，2026年初完成筛选后，预计2026年年中开始运营，这是一个明确的日期，公司认为自身因飞机成熟度（需处于TIA过程）、运营知识（通过演示飞行和Blade团队强化）以及飞机可用性而处于独特优势地位，当前正扩大玛丽娜工厂、推进代顿生产并与丰田合作以加速生产满足此需求 [56][57] 问题: 自主能力整合到S4的时间表？ - 首次在Joby开发的飞机上整合自主功能很可能是在与L3 Harris合作的混合动力飞机上，这将是现有Super Pilot能力向低空、VTOL平台扩展的理想试验台，由于国防应用的认证监管不如商业平台严格，可以更快验证，为未来转向商业应用做好准备 [58][59] 问题: 随着Joby和Blade扩大运营（尤其在迪拜），未来的产品供应展望？ - Blade通过其在航线、基础设施、飞行者基础方面的知识帮助降低风险和加速Joby飞机在迪拜等地的部署，Blade品牌在欧洲有三分之一飞行者来自中东，该地区消费者信赖提供卓越体验的西方高端品牌，因此公司处于有利地位 [60] 问题: 五年后，Joby可能涉及哪些令人惊叹的新领域？ - 公司的垂直整合能力是超级力量，使其能够基于强大的技术栈开发变革性飞机，自主性将释放航空的新应用，氢能源因其高比能量和燃料电池高效率，能够打造具有变革性新能力的飞机，公司在这三个维度上处于领先地位，未来前景广阔 [61][62][63]

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财报业绩 - 第三季度每股亏损0.48美元 超出市场预期的亏损0.19美元 [2] - 季度营收2257万美元 远超124万美元的市场共识预期 且高于去年同期的2.8万美元 [2] - 业绩公布后 公司股价在盘后交易中上涨3.40%至15.51美元 [4] 财务状况 - 季度末现金 现金等价物及可交易证券投资总额为9.781亿美元 [3] 管理层评论 - 首席执行官JoeBen Bevirt表示 当前的技术和监管进展水平是前所未有的 [3] - 州和联邦层面对空中创新的承诺与技术进步相匹配 对公司和技术前景感到非常兴奋 [3]

收入和利润 - 2025年第三季度营收为2260万美元，运营费用为2.042亿美元，包括3290万美元的股权激励和1020万美元的折旧摊销[37][38] - 2025年第三季度净亏损为4.012亿美元，其中运营亏损为1.817亿美元，其他亏损为2.195亿美元[37] - 2025年第三季度净亏损为4.012亿美元，较2024年同期的1.439亿美元亏损扩大178.8%[49] - 2025年前九个月净亏损为8.083亿美元，较2024年同期的3.618亿美元亏损扩大123.4%[47] 调整后EBITDA - 2025年第三季度调整后EBITDA亏损为1.328亿美元，较2024年同期亏损增加1240万美元，较上一季度亏损增加120万美元[40] - 2025年第三季度调整后EBITDA为负1.328亿美元，较2024年同期的负1.204亿美元亏损扩大10.3%[49] 其他亏损构成 - 2025年第三季度其他亏损包含2.292亿美元的非现金权证和或有对价股份公允价值重估损失[38] 现金及短期投资 - 截至2025年第三季度，Joby Aviation持有现金及短期投资为9.781亿美元，并在2025年10月通过股权发行获得约5.76亿美元的净收益[5][42] - 现金及现金等价物和短期投资总额为9.781亿美元，较2024年底的9.329亿美元增长4.8%[46] - 公司预计2025年现金及短期投资的使用额将处于5亿至5.4亿美元范围的上限[41] 经营活动现金流 - 2025年前九个月经营活动所用净现金为3.567亿美元，较2024年同期的3.158亿美元增加12.9%[47] 融资活动现金流 - 2025年前九个月融资活动提供净现金4.326亿美元，主要来自私募和公开市场发行[47] 资产和负债变化 - 截至2025年9月30日，总资产为13.663亿美元，较2024年底的12.035亿美元增长13.5%[46] - 累计赤字由2024年底的18.557亿美元扩大至2025年9月30日的26.64亿美元[46] - 商誉由2024年底的1432万美元大幅增加至2025年9月30日的9039万美元[46] - 权证负债和或有对价股份负债总额由2024年底的2.128亿美元增至2025年9月30日的3.4047亿美元[46] 业务进展与里程碑 - Joby Aviation在2025年已完成超过600次试飞，并完成了首次点对点飞行[10] - 公司已开始为型号检查授权进行通电测试，这是型号认证的最后阶段[6] 子公司表现 - 其子公司Blade在第三季度运送了约4万名客户[22] 合作与未来发展 - 公司与L3Harris合作开发的自主混合动力飞机已开始地面测试，目标竞标美国国防部2026财年90亿美元的相关预算[31]

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财报发布日期与预期 - 公司计划于2025年11月5日美股市场收盘后公布2025年第三季度财报 [1] - 市场普遍预期第三季度每股亏损为0.18美元，预期营收为242万美元 [1] - 第三季度营收预期较去年同期仅3万美元的营收有大幅增长 [2] 历史业绩与预期比较 - 过去四个季度中，公司有两个季度的盈利未达到市场普遍预期，另外两个季度则符合预期，平均未达预期幅度为9.6% [4] - 2025财年全年营收预期为964万美元，远高于去年同期的14万美元 [4] - 2025财年全年每股亏损预期为0.88美元，而去年同期每股亏损为0.79美元 [4] 影响第三季度业绩的因素 - 高昂的运营开支，包括研发费用以及销售、一般和行政费用，预计对季度利润表现产生负面影响 [7] - 公司专注于电动垂直起降飞行器领域，研发支出可能维持高位 [8] - 必要的基础设施建设、克服监管障碍以及该领域资本密集的特性是公司面临的关键挑战 [8][9] 股价表现与估值 - 过去三个月公司股价出现两位数跌幅，表现逊于行业及同行Archer Aviation [10] - 公司市净率为15.55倍，高于行业平均水平及同行Archer Aviation [13] - 高估值反映了市场对其长期稳定性的信心，但也意味着近期上涨空间可能有限 [16] 商业化进展与合作伙伴关系 - 公司计划尽快启动商业运营，近期完成了对Blade Air Mobility城市空中交通客运业务的收购 [17] - 公司与Uber Technologies计划在2026年前将Blade的空中交通服务整合至Uber应用程序中 [17] - 自2019年起，公司与Uber就在城市空中交通领域展开合作，并于2021年收购了Uber的Elevate部门 [17] 行业挑战与前景 - 公司在快速发展的电动垂直起降飞行器领域取得显著进展，但在可扩展性和公众接受度方面仍面临挑战 [18] - 公众对电动垂直起降飞行器作为传统交通方式替代品的接受度可能受到安全、噪音和成本问题的制约 [19]

公司概况与商业模式 - Archer Aviation（NYSE: ACHR）和Joby Aviation（NYSE: JOBY）是两家最著名的电动垂直起降（eVTOL）飞机股票，均为尚未产生收入的公司 [1] - 两家公司均获得知名交通公司的财务支持，并计划通过推出空中出租车服务来实现商业化 [1] - Joby Aviation采用垂直整合的生产方式，并计划开展商业空中出租车运营 [3] - Archer Aviation的生产策略是将大部分飞机制造外包给Stellantis，采用资产轻型模式 [4][7] 估值与市场地位对比 - Archer Aviation的市值约为70亿美元，而Joby Aviation的市值约为140亿美元，是前者的两倍 [2][8] - Joby Aviation目前估值领先，部分原因是华尔街对其长期商业模式更具信心，且其获得了达美航空、丰田和优步的支持 [3] - Joby Aviation在获得美国联邦航空管理局（FAA）批准以开始美国运营方面取得了更大进展 [4] - Joby Aviation通过收购优步的空中出租车项目Elevate以及Blade的直升机共享业务，进一步巩固了其先行者的形象 [5] 发展潜力与战略差异 - Archer Aviation虽然在监管审批方面落后，但正在稳步追赶 [6] - Archer Aviation瞄准了更广泛的潜在终端用户群体，除空中出租车市场外，还计划进入国防市场 [7] - Archer Aviation的资产轻型战略使其能够更快地扩大规模，而无需预先投入大量资本 [7] - Joby Aviation的资本密集型商业模式近期宣布计划通过稀释性二次发行股票来筹集更多资金 [7] - 基于其资产轻型制造战略和瞄准军用航空市场的计划，Archer Aviation有可能成为更具价值的公司 [8]