文章核心观点 Keysight Technologies通过子公司对ESI Group股份发起公开收购要约，结算交割后将持股98.2%并申请强制挤出剩余股份 [1][2] 收购进展 - Keysight通过子公司发起对ESI Group股份的公开收购要约，法国金融市场管理局公布最终结果 [1] - 要约结算交割将于2024年1月18日进行，届时Keysight将持有605.5万股ESI Group股份，占股本98.2%和理论表决权96.4% [1] - Keysight将向AMF申请实施强制挤出剩余股份，条件与要约相同，每股155欧元现金 [2][3] - ESI Group股份交易暂停至强制挤出实施 [4] 公司介绍 ESI Group - 成立于1973年，提供基于预测物理建模和虚拟样机专业知识的解决方案，服务于汽车、航空航天和重工业等行业 [7] - 在超15个国家有业务，全球员工1000人，2022年销售额1.3亿欧元，总部在法国，在泛欧巴黎证券交易所B板块上市 [7] Keysight Technologies - 为工程师提供设计、仿真和测试解决方案，助力产品全生命周期开发和部署 [8] - 是标准普尔500指数成分股公司，服务通信、工业自动化等多个市场，加速全球创新 [8]

技术股市场趋势 - 技术股在过去三个月里经历了惊人的涨势[1] 台积电（TSM）市场地位 - 台积电（TSM）是全球主要的半导体代工厂商，市场份额超过50%[3] Keysight Technologies（KEYS）业务范围 - Keysight Technologies（KEYS）提供产品测试、质量保证和设计解决方案给科技公司[4]

Keysight Technologies, Inc. - Keysight Technologies, Inc.将在CES 2024活动中推出Charging Discovery System (CDS)，支持汽车工程师并加速自动驾驶和电动车辆开发[1] - CDS是一站式解决方案，评估电动车辆和电动车辆供应设备的所有交流和直流充电接口，实时模拟所有电气接口，包括V2G通信和能量传输[2] - Keysight的EP1150A PathWave Lab operations是一个基于网络的平台，提供实验室资源的完整可见性，包括各种设备、软件、测试计划和报告，最大限度地提高电池测试实验室的效率并优化费用[4]

文章核心观点 Keysight Technologies将在2024年1月9 - 12日于拉斯维加斯会展中心举办的CES上展示电动汽车和物联网安全相关解决方案及参与相关讨论，以推动行业发展和创新 [2][6][11] 展会信息 - 展会时间为2024年1月9 - 12日 [2] - 展会地点在拉斯维加斯会展中心 [3] - 公司展位在西厅7201号 [2] - 媒体可联系Jenny Gallacher安排媒体简报和解决方案演示 [4] 电动汽车相关展示 电池研发 - 公司电池单元测试系统可提升电池效率，专家将探讨电池研发全流程支持和创新 [6] 电池及管理系统测试 - 公司电池组测试系统可加速电池组开发和验证，结合其他测试系统可简化测试流程并降低成本 [7] 充电系统测试 - 公司充电发现系统可对所有电动汽车和充电设备充电接口进行实验室仿真测试，确保符合全球标准并支持高功率充电和车网通信验证 [8] 电池测试实验室优化 - 公司PathWave Lab Operations软件可帮助工程师优化电池测试实验室工作流程，加快产品上市时间 [9] 物联网安全相关展示 产品展示 - 公司将在网络安全展位展示自动化物联网安全评估产品，用于验证各类连接设备的安全性和合规性 [11] 参与讨论 - 公司将参与“安全的物联网世界？：计划、规则、品牌、零售商和消费者”小组讨论，探讨美国网络信任标志、欧盟CRA等计划的影响 [12][13] - 小组讨论时间为1月11日1:00 - 1:40 PM，地点在会展中心北厅2层N258室，网页为https://www.ces.tech/sessions-events/cyber/cyber04.aspx [14] 公司简介 - Keysight是一家标普500公司，为工程师提供市场领先的设计、仿真和测试解决方案，助力多个行业客户加速创新 [14]

公司业务 - Keysight Technologies, Inc. 在2023年实现了55亿美元的营收，较2022年的54亿美元和2021年的49亿美元有所增长[5] - 公司的硬件产品包括频谱分析仪、网络分析仪、数字示波器等，提供精确的测量和控制电信号的能力[20] - 公司的软件产品分为仪器软件应用、软件应用解决方案和软件平台，提供更快的见解和分析[27] - 公司的竞争优势包括长期的全球客户关系、独特的技术专长和首发市场解决方案组合[8] - 公司的订单积压额在2023年10月31日约为22.9亿美元，较2022年同期下降，主要受订单履约和供应链约束缓解的影响[53] - 公司通过专利和其他知识产权创造竞争优势[54] 公司战略 - Keysight致力于在服务可寻址市场中抓住机会，扩展吸引力领域，以实现可持续和盈利增长[17] - 公司的战略重点包括投资交付差异化的首发市场解决方案、扩大服务可重复收入和善于资本管理[16] - 公司的软件解决方案建立在开放和可扩展的PathWave软件平台上，利用人工智能和机器学习加速客户在软件测试创建和执行方面的生产力[29] 公司文化与员工 - 公司文化倡导员工包容、参与和创新，是竞争优势[44] - 公司积极支持STEM教育，全球拥有多项公司赞助和员工领导的项目[46] - 公司致力于维持多元和包容的工作环境，全球女性员工占比为31%，美国少数族裔员工占比为44.4%[47] - 公司设定了年度招聘目标，2023年全球新员工中33.9%为女性，美国新员工中61.1%为少数族裔[48] - 公司提供广泛的培训和发展计划，员工可通过Keysight University平台获得培训和发展资源[49] 法律合规 - 公司必须遵守各种联邦、州、地方和国际法律法规，包括环境、腐败、进出口控制等方面的法规[55] - 公司必须遵守复杂的国内外反腐败法律法规，包括美国《外国腐败行为法》和英国《贿赂法》等[59] - 公司必须遵守全球数据隐私法规，包括欧盟的《通用数据保护条例》（GDPR）等，以保护内部数据[60] 公司治理 - 公司的执行官包括总裁兼首席执行官Satish Dhanasekaran、首席财务官Neil Dougherty等[63] - 公司遵守证券交易法案的信息披露要求，向美国证券交易委员会（SEC）提交定期报告、代理声明和其他信息[66] - 公司的公司治理准则、审计和财务委员会、薪酬和人力资本委员会、提名和公司治理委员会等文件可在公司网站上找到[67]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度收入为13.11亿美元,略高于指引上限,同比下降9%或10% [27][28] - 全年收入创历史新高,达55.64亿美元,同比增长2% [32] - 毛利率为66%,同比提升80个基点 [32] - 营业利润率为30%,同比提升90个基点 [32] - 全年每股收益为8.33美元,同比增长9% [32] - 全年自由现金流为12.12亿美元,占收入22% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案集团(CSG)收入下降10%,其中商业通信收入下降17%,航空航天与国防收入增长4% [29][30] - 电子工业解决方案集团(EISG)收入下降7%,但过去3年复合年增长率达到10% [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场需求疲软,占全年订单下降的三分之一 [27] - 航空航天与国防市场需求强劲,受益于国防现代化和卫星应用投资 [14] - 商业通信市场正在从去年的高点回归正常水平 [16] - 工业自动化和数字健康等领域需求保持稳定,但消费电子和制造业需求疲软 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资有机和非有机方式,扩大可服务的市场和差异化解决方案组合,如收购ESI [10][24] - 公司看好长期行业增长驱动因素,并有信心应对客户的创新需求 [10] - 未发现竞争格局发生重大变化 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2024财年上半年需求环境仍将参差不齐,下半年有望出现复苏迹象 [36] - 公司灵活的成本结构和采取的成本优化措施,有信心在挑战性的市场环境中持续表现优异 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Meta Marshall 提问** 询问EISG业务的正常运营水平 [46] **Satish Dhanasekaran 回答** EISG业务长期增长目标为4%-6%,过去几年一直显著超出这一目标,得益于公司在细分市场的独特地位 [47] 问题2 **Samik Chatterjee 提问** 询问公司2024财年的季度收入和利润率走势 [51] **Neil Dougherty 回答** 第二季度公司核心业务收入将小幅增长,但ESI业务由于合同续签时间因素将大幅下降;全年来看,公司将采取成本优化措施,维持利润率水平 [52][54][55] 问题3 **Robert Mason 提问** 询问公司长期订单的金额和交付时间 [58] **Neil Dougherty 回答** 长期订单约占全年订单的8%,主要将在2024年交付,部分延至2025年 [59][60][61]

订单与收入情况 - 2023年第三和前九个月总订单分别为12.44亿美元和38.63亿美元，同比下降15%和12%，外币变动分别产生1和2个百分点的不利影响[96] - 2023年第三和前九个月收入分别为13.82亿美元和41.53亿美元，同比持平及增长4%，外币变动分别产生1和2个百分点的不利影响[97] - 2023年第三和前九个月美洲、欧洲、亚太地区收入有不同变化，外币变动对各地区有不同影响[106] - 通信解决方案集团2023年截至7月31日的三个月和九个月收入分别下降5%和1%，外币变动分别产生1个和2个百分点的不利影响[125] - 商业通信终端市场2023年截至7月31日的三个月和九个月收入分别同比下降12%和4%，占通信解决方案集团总收入的67%[126] - 航空航天、国防和政府终端市场2023年截至7月31日的三个月和九个月收入分别同比增长11%和8%，占通信解决方案集团总收入的33%[127] - 截至2023年7月31日的三个月和九个月，公司总营收分别为4.64亿美元和13.59亿美元，同比增长14%和17%[135] 利润情况 - 2023年第三和前九个月净利润分别为2.88亿美元和8.31亿美元，去年同期为3.38亿美元和8.25亿美元[98] - 2023年第三和前九个月毛利润率同比均提高1个百分点[103] - 2023年第三和前九个月营业利润率同比均提高1个百分点[103] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，通信解决方案集团毛利率均较去年同期增加1个百分点[128] - 2023年截至7月31日的三个月营业利润率与去年同期持平，九个月较去年同期增加1个百分点[128] - 截至2023年7月31日的三个月和九个月，毛利润率分别为62.5%和62.3%，运营利润率分别为33.9%和33.4%，较去年同期分别提升1和3个百分点[136] 费用情况 - 2023年第三和前九个月研发费用同比增长4%和6%，占收入比例均为16%[103] - 2023年第三和前九个月销售、一般和行政费用同比持平及增长3%[103] - 2023年第三和前九个月利息收入分别为2900万美元和7000万美元，同比增长599%和1113%[103] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，其他收入（支出）净额分别为1400万美元和2800万美元，去年同期为500万美元和1500万美元[113] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，所得税费用高于去年同期，主要受美国研发支出资本化等因素影响[115] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，研发费用分别较去年同期增加1%和3%[128] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，销售、一般和行政费用分别较去年同期下降6%和1%[128] - 截至2023年7月31日的三个月和九个月，研发费用分别为5700万美元和1.67亿美元，同比增长11%和10%[136] 人员情况 - 截至2023年7月31日，公司员工总数约为14800人，2022年7月31日约为14700人[114] 现金流情况 - 截至2023年7月31日的九个月，经营活动产生的净现金为10.3亿美元，较去年同期增加2.84亿美元；投资活动使用的净现金为2.5亿美元，较去年同期增加6000万美元；融资活动使用的净现金为2.59亿美元，较去年同期减少4.75亿美元[142] - 截至2023年7月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为25.88亿美元，较2022年10月31日的20.57亿美元有所增加[149] 公司业务规划与预期 - 公司预计客户将继续在5G、早期6G等下一代技术进行研发投资[99] - 2023年公司预计资本支出约为2.15亿美元，主要用于产能扩张和技术投资；预计向非美国设定受益计划缴款200万美元[154] - 公司认为其现金及现金等价物、经营活动产生的现金以及获取资本市场和信贷额度的能力，将满足可预见未来的全球和国内现金需求[155] 公司资本运作 - 2023年3月7日，公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权最多回购15亿美元的公司普通股[147] - 2023年6月28日，公司宣布有意以每股155欧元的价格收购ESI Group SA的全部股份，预计在2023年底前完成，收购将使用现有现金进行[151] 债务情况 - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司总债务（面值）均为18亿美元，循环信贷额度均为7.5亿美元，且均无未偿还借款[148]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为13.82亿美元,同比增长1%[27] - 第三季度订单为12.44亿美元,同比下降15%[27] - 第三季度毛利率为66%,创纪录[28] - 第三季度营业利润率为31%,创纪录[28] - 第三季度每股收益为2.19美元,创纪录[28] - 第四季度收入指引为12.9亿至13.1亿美元[33] - 第四季度每股收益指引为1.83至1.89美元[33] - 全年收入指引中值为55亿美元,同比增长1%[33] - 全年每股收益指引中值为8.19美元,同比增长7%[33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案集团(CSG)收入为9.18亿美元,同比下降5%[29] - 商业通信收入为6.11亿美元,同比下降12%[29] - 航空航天、国防和政府收入为3.07亿美元,同比增长11%[29] - CSG毛利率为68%,营业利润率为30%,均创纪录[29] - 电子工业解决方案集团(EISG)收入为4.64亿美元,同比增长14%[30] - EISG收入同比增长15%[30] - EISG毛利率为62%,营业利润率为34%[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入同比增长[44] - 欧洲市场收入保持稳定[44] - 中国市场收入同比下降,主要受半导体和其他制造业影响[44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略,在充满挑战的宏观环境中为客户和股东创造价值[8] - 公司拥有多元化的投资组合,能够应对各种市场条件[11] - 公司将继续投资于软件密集型研发应用,特别是客户开发过程的早期阶段[25] - 公司宣布有意收购ESI集团,以增强公司在物理仿真领域的软件能力[25] - 公司将继续保持平衡的资本配置策略[147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前订单和收入放缓是暂时的,预计未来几个季度会有所改善[50] - 管理层预计2024财年非GAAP税率将在15%至17%之间[34] - 管理层对公司长期增长前景持乐观态度,认为公司处于有利地位,能够从长期市场趋势中获益[146] 其他重要信息 - 公司第三季度末现金及现金等价物为26亿美元[31] - 公司第三季度经营现金流为2.41亿美元,自由现金流为1.96亿美元[31] - 公司第三季度回购了约93万股股票,总价值1.51亿美元[31] - 公司预计第四季度订单将环比增长,但增幅小于往年[72] - 公司预计2024财年第一季度收入将出现季节性下降[92] 问答环节所有提问和回答 问题: EISG业务订单趋势及AI应用需求 - 管理层表示EISG业务订单稳定,但中国市场受半导体和其他制造业影响较大[42][44] - 管理层认为智能手机市场高端化趋势推动了客户在研发方面的投资[46] - 管理层表示AI应用推动了数据中心投资,公司开始看到800G以太网投资的初步迹象[47] 问题: 订单和收入展望 - 管理层表示当前订单和收入放缓是暂时的,预计未来几个季度会有所改善[50] - 管理层预计第四季度订单将环比增长,但增幅小于往年[72] - 管理层预计2024财年第一季度收入将出现季节性下降[92] 问题: 半导体业务订单情况 - 管理层表示半导体业务订单疲软,主要受晶圆产能投资放缓影响[63] - 管理层认为半导体行业正在为未来强劲需求环境做准备,预计2024年业务将有所改善[68] 问题: 长期战略订单的影响 - 管理层表示长期战略订单占订单的比例从去年的2%上升到今年的8%,这些订单将在未来几年内转化为高质量收入[53] - 管理层认为这些长期战略订单进一步验证了公司的战略,并支持公司的长期增长[55] 问题: 2024财年展望 - 管理层预计2024财年收入将面临较大同比压力,但预计下半年市场将出现复苏[92] - 管理层表示公司将保持平衡,继续投资于能够推动长期增长的领域,同时保持成本纪律[96] 问题: 800G以太网和AI应用 - 管理层表示800G以太网和AI应用仍处于早期阶段,但公司已经开始赢得一些早期订单[120] - 管理层认为800G以太网技术将随着超大规模数据中心升级而逐步普及[120] 问题: ESI集团收购 - 管理层表示ESI集团收购将增强公司在物理仿真领域的软件能力,并带来毛利率和营业利润率的提升[76] - 管理层预计ESI集团业务将实现显著增长,并推动公司整体盈利能力提升[76] 问题: 订单区域分布 - 管理层表示第三季度美洲市场收入同比增长,欧洲市场收入保持稳定,中国市场收入同比下降[137] 问题: 长期战略订单的客户类型 - 管理层表示长期战略订单主要来自航空航天、国防和汽车行业的客户,这些订单通常涉及复杂的系统集成项目[141]

业绩总结 - Q4'23的收入指导范围为12.9亿至13.1亿美元，2023年收入指导中点为54.5亿美元[1] - Q4'23的非GAAP每股收益指导范围为1.83至1.89美元，2023年非GAAP每股收益为8.19美元[1] - Q3 FY23的总收入为13.82亿美元，同比增加1%[19] - Q3'23的非GAAP毛利为27.38亿美元，非GAAP毛利率为65.9%[10] - Q3'23的GAAP毛利为26.88亿美元，GAAP毛利率为64.8%[10] - Q3'23的非GAAP净收入为3.93亿美元，非GAAP每股收益为2.19美元[14] - Q3'23毛利率为67.6%，运营利润率创纪录达到30%[44] - Q3'23运营利润率为29.3%，较去年提高1050个基点[61] - Q3'23收入创纪录为13.8亿美元，同比持平，核心基础上增长1%[66] - 非GAAP每股收益为2.19美元，同比增长9%，高于指导范围的上限[67] 用户数据 - Q3'23电子工业解决方案组(EISG)收入为4.64亿美元，同比增长14%[49] - Q3'23商业通信收入为6.11亿美元，同比下降12%[59] - Q3'23航空、国防与政府收入为3.07亿美元，同比增长11%[59] - Q3'23各地区收入分布：美洲40%，亚太42%，欧洲18%[56] 未来展望 - 预计2023年资本支出约为2.15亿美元[1] - 非GAAP税率预计从12%上升至15%至17%在2024财年[1] - 预计全年非GAAP每股收益增长7%，收入增长1%[70] 新产品和新技术研发 - Q3 FY23和Q4 FY23的研发资本化现金税约为2500万美元每季度[1] - Q3'23的商业通信部门保持稳定，主要受客户研发投资的推动[67] 市场扩张和并购 - Keysight计划以每股155欧元收购ESI集团，总股权购买价格为9.13亿欧元[72] - 收购预计将增加约1.4亿美元的年度收入[75] - 收购后软件收入将达到约13亿美元，占总收入的23%[76] 负面信息 - Q3'23订单为12.44亿美元，同比下降15%（核心基础上下降15%）[78]

总体财务表现 - 2023年4月30日，Keysight Technologies的总收入为1390百万美元，同比增长3%[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的总订单为1319百万美元，同比下降10%[41] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的净利润为283百万美元，同比增长10%[42] 财务指标 - 2023年4月30日，Keysight Technologies的毛利率为65.4%，同比增长2个百分点[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的利润率为25.4%，同比增长1个百分点[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的利息收入为22百万美元，同比增长1999%[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的利息支出为20百万美元，同比下降1%[46] 费用支出 - 2023年4月30日，Keysight Technologies的研发支出为222百万美元，同比增长6%[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的销售、一般和管理支出为337百万美元，同比增长6%[46] 营运情况 - 2023年4月30日，公司的营业利润率较去年同期提高了1个百分点，主要受益于较高的毛利润增长[48] - 2023年4月30日，公司的利息收入分别为2,200万美元和4,100万美元，较去年同期的100万美元和200万美元增长，主要与我们的现金余额上的利息收入有关[48] 公司整体财务状况 - 2023年4月30日，公司的总收入为9.37亿美元，较去年同期的9.63亿美元下降，主要受外汇波动的不利影响[52] - 2023年4月30日，公司总收入为453亿美元，同比增长17%[55] - 2023年4月30日，公司总毛利率为63.7%，同比增长2个百分点[55] - 2023年4月30日，公司研发支出为56亿美元，同比增长9%[55] - 2023年4月30日，公司销售、一般和管理支出为77亿美元，同比增长6%[55] - 2023年4月30日，公司营业利润为157亿美元，同比增长33%[55] - 2023年4月30日，公司净现金流为789亿美元，同比增长267亿美元[56] - 2023年4月30日，公司投资活动净现金流为205亿美元[56] - 2023年4月30日，公司融资活动净现金流为140亿美元[56] - 2023年4月30日，公司购买了Cliosoft，净现金流为85亿美元[61] - 2023年4月30日，公司股票回购计划授权购买高达15亿美元公司普通股[63]