公司业务 - Keysight Technologies, Inc. 在2023年实现了55亿美元的营收，较2022年的54亿美元和2021年的49亿美元有所增长[5] - 公司的硬件产品包括频谱分析仪、网络分析仪、数字示波器等，提供精确的测量和控制电信号的能力[20] - 公司的软件产品分为仪器软件应用、软件应用解决方案和软件平台，提供更快的见解和分析[27] - 公司的竞争优势包括长期的全球客户关系、独特的技术专长和首发市场解决方案组合[8] - 公司的订单积压额在2023年10月31日约为22.9亿美元，较2022年同期下降，主要受订单履约和供应链约束缓解的影响[53] - 公司通过专利和其他知识产权创造竞争优势[54] 公司战略 - Keysight致力于在服务可寻址市场中抓住机会，扩展吸引力领域，以实现可持续和盈利增长[17] - 公司的战略重点包括投资交付差异化的首发市场解决方案、扩大服务可重复收入和善于资本管理[16] - 公司的软件解决方案建立在开放和可扩展的PathWave软件平台上，利用人工智能和机器学习加速客户在软件测试创建和执行方面的生产力[29] 公司文化与员工 - 公司文化倡导员工包容、参与和创新，是竞争优势[44] - 公司积极支持STEM教育，全球拥有多项公司赞助和员工领导的项目[46] - 公司致力于维持多元和包容的工作环境，全球女性员工占比为31%，美国少数族裔员工占比为44.4%[47] - 公司设定了年度招聘目标，2023年全球新员工中33.9%为女性，美国新员工中61.1%为少数族裔[48] - 公司提供广泛的培训和发展计划，员工可通过Keysight University平台获得培训和发展资源[49] 法律合规 - 公司必须遵守各种联邦、州、地方和国际法律法规，包括环境、腐败、进出口控制等方面的法规[55] - 公司必须遵守复杂的国内外反腐败法律法规，包括美国《外国腐败行为法》和英国《贿赂法》等[59] - 公司必须遵守全球数据隐私法规，包括欧盟的《通用数据保护条例》（GDPR）等，以保护内部数据[60] 公司治理 - 公司的执行官包括总裁兼首席执行官Satish Dhanasekaran、首席财务官Neil Dougherty等[63] - 公司遵守证券交易法案的信息披露要求，向美国证券交易委员会（SEC）提交定期报告、代理声明和其他信息[66] - 公司的公司治理准则、审计和财务委员会、薪酬和人力资本委员会、提名和公司治理委员会等文件可在公司网站上找到[67]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度收入为13.11亿美元,略高于指引上限,同比下降9%或10% [27][28] - 全年收入创历史新高,达55.64亿美元,同比增长2% [32] - 毛利率为66%,同比提升80个基点 [32] - 营业利润率为30%,同比提升90个基点 [32] - 全年每股收益为8.33美元,同比增长9% [32] - 全年自由现金流为12.12亿美元,占收入22% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案集团(CSG)收入下降10%,其中商业通信收入下降17%,航空航天与国防收入增长4% [29][30] - 电子工业解决方案集团(EISG)收入下降7%,但过去3年复合年增长率达到10% [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场需求疲软,占全年订单下降的三分之一 [27] - 航空航天与国防市场需求强劲,受益于国防现代化和卫星应用投资 [14] - 商业通信市场正在从去年的高点回归正常水平 [16] - 工业自动化和数字健康等领域需求保持稳定,但消费电子和制造业需求疲软 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资有机和非有机方式,扩大可服务的市场和差异化解决方案组合,如收购ESI [10][24] - 公司看好长期行业增长驱动因素,并有信心应对客户的创新需求 [10] - 未发现竞争格局发生重大变化 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2024财年上半年需求环境仍将参差不齐,下半年有望出现复苏迹象 [36] - 公司灵活的成本结构和采取的成本优化措施,有信心在挑战性的市场环境中持续表现优异 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Meta Marshall 提问** 询问EISG业务的正常运营水平 [46] **Satish Dhanasekaran 回答** EISG业务长期增长目标为4%-6%,过去几年一直显著超出这一目标,得益于公司在细分市场的独特地位 [47] 问题2 **Samik Chatterjee 提问** 询问公司2024财年的季度收入和利润率走势 [51] **Neil Dougherty 回答** 第二季度公司核心业务收入将小幅增长,但ESI业务由于合同续签时间因素将大幅下降;全年来看,公司将采取成本优化措施,维持利润率水平 [52][54][55] 问题3 **Robert Mason 提问** 询问公司长期订单的金额和交付时间 [58] **Neil Dougherty 回答** 长期订单约占全年订单的8%,主要将在2024年交付,部分延至2025年 [59][60][61]

订单与收入情况 - 2023年第三和前九个月总订单分别为12.44亿美元和38.63亿美元，同比下降15%和12%，外币变动分别产生1和2个百分点的不利影响[96] - 2023年第三和前九个月收入分别为13.82亿美元和41.53亿美元，同比持平及增长4%，外币变动分别产生1和2个百分点的不利影响[97] - 2023年第三和前九个月美洲、欧洲、亚太地区收入有不同变化，外币变动对各地区有不同影响[106] - 通信解决方案集团2023年截至7月31日的三个月和九个月收入分别下降5%和1%，外币变动分别产生1个和2个百分点的不利影响[125] - 商业通信终端市场2023年截至7月31日的三个月和九个月收入分别同比下降12%和4%，占通信解决方案集团总收入的67%[126] - 航空航天、国防和政府终端市场2023年截至7月31日的三个月和九个月收入分别同比增长11%和8%，占通信解决方案集团总收入的33%[127] - 截至2023年7月31日的三个月和九个月，公司总营收分别为4.64亿美元和13.59亿美元，同比增长14%和17%[135] 利润情况 - 2023年第三和前九个月净利润分别为2.88亿美元和8.31亿美元，去年同期为3.38亿美元和8.25亿美元[98] - 2023年第三和前九个月毛利润率同比均提高1个百分点[103] - 2023年第三和前九个月营业利润率同比均提高1个百分点[103] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，通信解决方案集团毛利率均较去年同期增加1个百分点[128] - 2023年截至7月31日的三个月营业利润率与去年同期持平，九个月较去年同期增加1个百分点[128] - 截至2023年7月31日的三个月和九个月，毛利润率分别为62.5%和62.3%，运营利润率分别为33.9%和33.4%，较去年同期分别提升1和3个百分点[136] 费用情况 - 2023年第三和前九个月研发费用同比增长4%和6%，占收入比例均为16%[103] - 2023年第三和前九个月销售、一般和行政费用同比持平及增长3%[103] - 2023年第三和前九个月利息收入分别为2900万美元和7000万美元，同比增长599%和1113%[103] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，其他收入（支出）净额分别为1400万美元和2800万美元，去年同期为500万美元和1500万美元[113] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，所得税费用高于去年同期，主要受美国研发支出资本化等因素影响[115] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，研发费用分别较去年同期增加1%和3%[128] - 2023年截至7月31日的三个月和九个月，销售、一般和行政费用分别较去年同期下降6%和1%[128] - 截至2023年7月31日的三个月和九个月，研发费用分别为5700万美元和1.67亿美元，同比增长11%和10%[136] 人员情况 - 截至2023年7月31日，公司员工总数约为14800人，2022年7月31日约为14700人[114] 现金流情况 - 截至2023年7月31日的九个月，经营活动产生的净现金为10.3亿美元，较去年同期增加2.84亿美元；投资活动使用的净现金为2.5亿美元，较去年同期增加6000万美元；融资活动使用的净现金为2.59亿美元，较去年同期减少4.75亿美元[142] - 截至2023年7月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为25.88亿美元，较2022年10月31日的20.57亿美元有所增加[149] 公司业务规划与预期 - 公司预计客户将继续在5G、早期6G等下一代技术进行研发投资[99] - 2023年公司预计资本支出约为2.15亿美元，主要用于产能扩张和技术投资；预计向非美国设定受益计划缴款200万美元[154] - 公司认为其现金及现金等价物、经营活动产生的现金以及获取资本市场和信贷额度的能力，将满足可预见未来的全球和国内现金需求[155] 公司资本运作 - 2023年3月7日，公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权最多回购15亿美元的公司普通股[147] - 2023年6月28日，公司宣布有意以每股155欧元的价格收购ESI Group SA的全部股份，预计在2023年底前完成，收购将使用现有现金进行[151] 债务情况 - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司总债务（面值）均为18亿美元，循环信贷额度均为7.5亿美元，且均无未偿还借款[148]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为13.82亿美元,同比增长1%[27] - 第三季度订单为12.44亿美元,同比下降15%[27] - 第三季度毛利率为66%,创纪录[28] - 第三季度营业利润率为31%,创纪录[28] - 第三季度每股收益为2.19美元,创纪录[28] - 第四季度收入指引为12.9亿至13.1亿美元[33] - 第四季度每股收益指引为1.83至1.89美元[33] - 全年收入指引中值为55亿美元,同比增长1%[33] - 全年每股收益指引中值为8.19美元,同比增长7%[33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案集团(CSG)收入为9.18亿美元,同比下降5%[29] - 商业通信收入为6.11亿美元,同比下降12%[29] - 航空航天、国防和政府收入为3.07亿美元,同比增长11%[29] - CSG毛利率为68%,营业利润率为30%,均创纪录[29] - 电子工业解决方案集团(EISG)收入为4.64亿美元,同比增长14%[30] - EISG收入同比增长15%[30] - EISG毛利率为62%,营业利润率为34%[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入同比增长[44] - 欧洲市场收入保持稳定[44] - 中国市场收入同比下降,主要受半导体和其他制造业影响[44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略,在充满挑战的宏观环境中为客户和股东创造价值[8] - 公司拥有多元化的投资组合,能够应对各种市场条件[11] - 公司将继续投资于软件密集型研发应用,特别是客户开发过程的早期阶段[25] - 公司宣布有意收购ESI集团,以增强公司在物理仿真领域的软件能力[25] - 公司将继续保持平衡的资本配置策略[147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前订单和收入放缓是暂时的,预计未来几个季度会有所改善[50] - 管理层预计2024财年非GAAP税率将在15%至17%之间[34] - 管理层对公司长期增长前景持乐观态度,认为公司处于有利地位,能够从长期市场趋势中获益[146] 其他重要信息 - 公司第三季度末现金及现金等价物为26亿美元[31] - 公司第三季度经营现金流为2.41亿美元,自由现金流为1.96亿美元[31] - 公司第三季度回购了约93万股股票,总价值1.51亿美元[31] - 公司预计第四季度订单将环比增长,但增幅小于往年[72] - 公司预计2024财年第一季度收入将出现季节性下降[92] 问答环节所有提问和回答 问题: EISG业务订单趋势及AI应用需求 - 管理层表示EISG业务订单稳定,但中国市场受半导体和其他制造业影响较大[42][44] - 管理层认为智能手机市场高端化趋势推动了客户在研发方面的投资[46] - 管理层表示AI应用推动了数据中心投资,公司开始看到800G以太网投资的初步迹象[47] 问题: 订单和收入展望 - 管理层表示当前订单和收入放缓是暂时的,预计未来几个季度会有所改善[50] - 管理层预计第四季度订单将环比增长,但增幅小于往年[72] - 管理层预计2024财年第一季度收入将出现季节性下降[92] 问题: 半导体业务订单情况 - 管理层表示半导体业务订单疲软,主要受晶圆产能投资放缓影响[63] - 管理层认为半导体行业正在为未来强劲需求环境做准备,预计2024年业务将有所改善[68] 问题: 长期战略订单的影响 - 管理层表示长期战略订单占订单的比例从去年的2%上升到今年的8%,这些订单将在未来几年内转化为高质量收入[53] - 管理层认为这些长期战略订单进一步验证了公司的战略,并支持公司的长期增长[55] 问题: 2024财年展望 - 管理层预计2024财年收入将面临较大同比压力,但预计下半年市场将出现复苏[92] - 管理层表示公司将保持平衡,继续投资于能够推动长期增长的领域,同时保持成本纪律[96] 问题: 800G以太网和AI应用 - 管理层表示800G以太网和AI应用仍处于早期阶段,但公司已经开始赢得一些早期订单[120] - 管理层认为800G以太网技术将随着超大规模数据中心升级而逐步普及[120] 问题: ESI集团收购 - 管理层表示ESI集团收购将增强公司在物理仿真领域的软件能力,并带来毛利率和营业利润率的提升[76] - 管理层预计ESI集团业务将实现显著增长,并推动公司整体盈利能力提升[76] 问题: 订单区域分布 - 管理层表示第三季度美洲市场收入同比增长,欧洲市场收入保持稳定,中国市场收入同比下降[137] 问题: 长期战略订单的客户类型 - 管理层表示长期战略订单主要来自航空航天、国防和汽车行业的客户,这些订单通常涉及复杂的系统集成项目[141]

业绩总结 - Q4'23的收入指导范围为12.9亿至13.1亿美元，2023年收入指导中点为54.5亿美元[1] - Q4'23的非GAAP每股收益指导范围为1.83至1.89美元，2023年非GAAP每股收益为8.19美元[1] - Q3 FY23的总收入为13.82亿美元，同比增加1%[19] - Q3'23的非GAAP毛利为27.38亿美元，非GAAP毛利率为65.9%[10] - Q3'23的GAAP毛利为26.88亿美元，GAAP毛利率为64.8%[10] - Q3'23的非GAAP净收入为3.93亿美元，非GAAP每股收益为2.19美元[14] - Q3'23毛利率为67.6%，运营利润率创纪录达到30%[44] - Q3'23运营利润率为29.3%，较去年提高1050个基点[61] - Q3'23收入创纪录为13.8亿美元，同比持平，核心基础上增长1%[66] - 非GAAP每股收益为2.19美元，同比增长9%，高于指导范围的上限[67] 用户数据 - Q3'23电子工业解决方案组(EISG)收入为4.64亿美元，同比增长14%[49] - Q3'23商业通信收入为6.11亿美元，同比下降12%[59] - Q3'23航空、国防与政府收入为3.07亿美元，同比增长11%[59] - Q3'23各地区收入分布：美洲40%，亚太42%，欧洲18%[56] 未来展望 - 预计2023年资本支出约为2.15亿美元[1] - 非GAAP税率预计从12%上升至15%至17%在2024财年[1] - 预计全年非GAAP每股收益增长7%，收入增长1%[70] 新产品和新技术研发 - Q3 FY23和Q4 FY23的研发资本化现金税约为2500万美元每季度[1] - Q3'23的商业通信部门保持稳定，主要受客户研发投资的推动[67] 市场扩张和并购 - Keysight计划以每股155欧元收购ESI集团，总股权购买价格为9.13亿欧元[72] - 收购预计将增加约1.4亿美元的年度收入[75] - 收购后软件收入将达到约13亿美元，占总收入的23%[76] 负面信息 - Q3'23订单为12.44亿美元，同比下降15%（核心基础上下降15%）[78]

总体财务表现 - 2023年4月30日，Keysight Technologies的总收入为1390百万美元，同比增长3%[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的总订单为1319百万美元，同比下降10%[41] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的净利润为283百万美元，同比增长10%[42] 财务指标 - 2023年4月30日，Keysight Technologies的毛利率为65.4%，同比增长2个百分点[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的利润率为25.4%，同比增长1个百分点[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的利息收入为22百万美元，同比增长1999%[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的利息支出为20百万美元，同比下降1%[46] 费用支出 - 2023年4月30日，Keysight Technologies的研发支出为222百万美元，同比增长6%[46] - 2023年4月30日，Keysight Technologies的销售、一般和管理支出为337百万美元，同比增长6%[46] 营运情况 - 2023年4月30日，公司的营业利润率较去年同期提高了1个百分点，主要受益于较高的毛利润增长[48] - 2023年4月30日，公司的利息收入分别为2,200万美元和4,100万美元，较去年同期的100万美元和200万美元增长，主要与我们的现金余额上的利息收入有关[48] 公司整体财务状况 - 2023年4月30日，公司的总收入为9.37亿美元，较去年同期的9.63亿美元下降，主要受外汇波动的不利影响[52] - 2023年4月30日，公司总收入为453亿美元，同比增长17%[55] - 2023年4月30日，公司总毛利率为63.7%，同比增长2个百分点[55] - 2023年4月30日，公司研发支出为56亿美元，同比增长9%[55] - 2023年4月30日，公司销售、一般和管理支出为77亿美元，同比增长6%[55] - 2023年4月30日，公司营业利润为157亿美元，同比增长33%[55] - 2023年4月30日，公司净现金流为789亿美元，同比增长267亿美元[56] - 2023年4月30日，公司投资活动净现金流为205亿美元[56] - 2023年4月30日，公司融资活动净现金流为140亿美元[56] - 2023年4月30日，公司购买了Cliosoft，净现金流为85亿美元[61] - 2023年4月30日，公司股票回购计划授权购买高达15亿美元公司普通股[63]

业绩总结 - 2023年第二季度总收入为13.9亿美元，同比增长3%[14] - 2023年上半年收入为67.60亿美元，同比增长8%[52] - 2023年第二季度的GAAP营业利润率为30.4%，同比增加160个基点[44] - 非GAAP每股收益为2.12美元，同比增长16%[57] - 2023年第二季度的自由现金流为3.70亿美元，较2022年同期的2.45亿美元增长[75] 用户数据 - 电子工业解决方案(EISG)和一般电子产品实现历史最高收入，年增长率为双位数[3] - 航空、国防和政府部门在Q2的收入创下新高[3] - 航空、国防和政府部门收入为3.1亿美元，同比增长7%[24] - 电子工业收入为4.53亿美元，同比增长17%[24] - 商业通信收入为6.27亿美元，同比下降7%[24] - 通信解决方案组收入为9.37亿美元，同比下降3%[72] - 亚洲太平洋地区收入为6.44亿美元，同比增长13%[93] - 欧洲地区收入为2.29亿美元，同比增长5%[93] - 美国地区收入为5.17亿美元，同比下降8%[93] 未来展望 - 预计2023年第三季度收入在13.70亿至13.90亿美元之间，收入增长为0%至1%[65] - 预计2023年资本支出约为2.3亿美元[34] 新产品和新技术研发 - 2023年第二季度核心收入为14.19亿美元，同比增长5%[91] - 非GAAP毛利为9.27亿美元，非GAAP毛利率为66.7%[89] 负面信息 - 2023年第二季度的总订单为13.19亿美元，同比下降10%[44] - 收入中因货币影响增加了3500万美元[91] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在第二季度的股权激励费用为700万美元[89] - 公司管理层认为非GAAP财务指标有助于投资者更好地理解公司的核心业务表现[96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单下降10%，核心基础上下滑8%；收入增长3%，核心基础上增长5%，达13.9亿美元，处于指引高端 [13][34] - 毛利率达创纪录的67%，营业利润率为30%，净利润3.8亿美元，每股收益2.12美元，高于指引上限 [13][36] - 加权平均股数为1.79亿股，自由现金流3.7亿美元，占收入的27%，含1.07亿美元利率互换一次性收益 [36][39] - 本季度末积压订单超24亿美元，预计全年消耗约3.2亿美元积压订单，目前主要集中在通信解决方案集团 [35][110] 各条业务线数据和关键指标变化 电子工业解决方案集团（EISG） - 第二季度订单创纪录，收入达4.53亿美元，增长17%，核心基础上增长19%，连续十一个季度实现两位数增长 [14][38] - 汽车业务实现强劲两位数增长，与两大原始设备制造商达成新战略合作；通用电子业务收入两位数增长创新高；半导体解决方案业务因晶圆厂投资实现两位数增长 [15][16][18] 通信解决方案集团（CSG） - 收入9.37亿美元，下降3%，核心基础上下降1%；商业通信收入6.27亿美元，下降7%；航空航天国防和政府业务收入3.1亿美元，增长7% [20][37] - 该集团实现创纪录的68%毛利率和28%营业利润率 [37] 航空航天与国防政府业务（ADG） - 第二季度订单和收入创纪录，订单两位数增长，收入占公司收入22%，增长7% [26] 软件和服务业务 - 各业务部门软件和服务收入增长稳定，占公司收入超三分之一，预计未来三年增长将继续超过公司整体增长 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场需求持续，公司取得关键原始设备制造商合作成果；通用电子市场在多数地区表现强劲；商业通信市场部分大客户有短期需求回落；亚洲半导体市场有短期需求回落 [73] - 各地区订单稳定可预测，符合预期，客户对研发项目关注度高，航空航天和国防领域需求在各地区均有强劲增长 [102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进提高解决方案、软件和服务占比及增加年度经常性收入（ARR）的战略，以扩大市场份额 [62] - 公司在汽车领域持续拓展，构建从设计到制造的全面产品组合，关注研发，评估并购机会 [83][84] - 公司凭借独特全面的解决方案栈，在5G、6G、Open RAN、AIML驱动的数据中心网络等新市场和技术变革中寻找机会 [24] - 公司市场领导地位和深厚客户关系是可持续竞争优势，运营模式的结构和财务灵活性使其在当前宏观环境中具有韧性 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续影响需求，但公司业务模式具韧性，预计全年每股收益将实现中个位数强劲增长 [34][40] - 尽管当前环境不确定，但公司对市场长期需求驱动因素有信心，有能力实现3月投资者日提出的长期目标 [41] - 公司未将宏观经济复苏和中国重新开放因素纳入指引，这些因素可能带来上行空间，但宏观经济也可能恶化 [116] 其他重要信息 - 管理层将参加摩根大通、贝尔德和瑞银举办的投资者会议 [8] - 公司发布2022年企业社会责任报告和多元化、公平与包容报告，在相关领域取得显著进展 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 强劲运营表现的驱动因素及毛利率提升的可持续性 - 毛利率提升主要是产品组合变化，公司设定长期毛利率目标为66% - 67%，此次是实现该目标的有力证明 [46] - 供应链改善，第三方溢价降低，推动了毛利率提升和每股收益指引上调 [52][53] - 通信解决方案集团和电子工业解决方案集团毛利率均有改善，软件和服务业务增长稳定，为公司未来发展提供信心 [54] 问题2: 商业通信业务需求是否扩大疲软及是否触底企稳 - 订单整体稳定，商业通信业务中部分客户在进行库存调整，部分开始考虑明年项目，客户参与度高 [56][57] - 预计下半年需求与上半年基本一致，有一定季节性，第三季度可能下降，第四季度可能上升 [58] 问题3: 积压订单在疫情后如何正常化及未来业务模式变化 - 公司战略推动解决方案、软件和服务占比及ARR增加，可能适度改变业务组合，但需求恢复正常后，供需平衡将恢复 [62] - 积压订单正常化情况与上季度预期一致，订单和收入在第一、二季度超过订单，预计全年将消耗大部分异常积压订单，公司将逐渐依赖周转业务，但难以回到疫情前水平 [63][64] 问题4: 未来关键需求驱动因素及与以往投资周期的差异 - 公司业务多元化，市场份额仅25%，有新的市场机会 [66] - 各终端市场创新趋势加速，客户在长期优先事项上未缩减投入，如无线领域的Release 17和6G、有线领域的800G以太网和AI - ML网络优化、航空航天国防领域的研究、半导体领域的技术进步、汽车领域的电动化和自动化等 [67][68][69] 问题5: 各地区订单趋势 - 第二季度订单稳定可预测，符合预期，各地区客户对研发项目关注度高，航空航天和国防领域需求在各地区均有强劲增长 [102] 问题6: 2022年营运资金为负，Q2开始转正，是否会持续 - 供应链问题对营运资金有压力，库存采购承诺和演示流程调整影响较大 [74] - 随着供应链改善，库存将逐渐下降，收入交付线性化将有助于应收账款改善，营运资金有持续改善空间 [75][95] 问题7: 订单在季度内的线性趋势 - 第二季度订单符合季节性规律，随着业绩考核期临近，订单在季度末增强，客户参与度高是稳定因素 [76][77] 问题8: 毛利率是否有异常软件许可证销售 - 无异常软件许可证销售 [79] 问题9: 汽车业务的增长机会及是否考虑并购 - 汽车业务已增长至超5亿美元，随着电动汽车和自动驾驶技术发展，有更多扩张机会 [83] - 公司构建全面产品组合，关注研发，评估并购机会，有较强并购机会管道 [84] 问题10: 供应链改善后公司产品交付周期与疫情前对比 - 大部分产品交付周期已恢复，部分产品将在第三季度恢复至疫情前水平，仍有少量例外，但整体在向好发展 [86] 问题11: 订单同比下降，在宏观环境类似情况下能否实现5% - 7%的增长目标 - 宏观环境高度不确定，目前订单和需求稳定，未看到额外下行风险，但无法确定2024财年环境 [89] 问题12: 积压订单消化估计及集中的业务板块 - 预计全年消耗约3.2亿美元积压订单，目前主要集中在通信解决方案集团 [110] 问题13: 通信业务中哪些项目支出更谨慎，哪些项目受重视 - 通信业务中研发领域趋势向好，如Release 17、非地面网络等；生产测试环境需求疲软，客户在消化智能手机和PC等库存 [107][108] 问题14: 全年中个位数每股收益增长是否意味着第四季度利润率下降 - 第四季度每股收益同比可能下降，因难以维持当前有利的产品组合，且公司计划对未来技术进行增量投资 [115][126] 问题15: 公司在AI和ML领域的需求和机会 - AI和ML领域网络对训练和推理模型的思考增加，为公司带来机会，公司部分项目已在进行试点，公司凭借无线和有线全栈能力可满足客户需求，目前规模有待确定 [119][129] 问题16: 本季度未进行股票回购，如何考虑资本配置 - 资本配置优先级不变，继续寻找增值并购机会，虽本季度未回购股票，但此前在回购市场活跃，未来将继续通过合理资本配置创造价值 [130][131]

财务数据整体情况 - 2023年1月31日止三个月总订单为13亿美元，较去年同期下降13%，外币变动产生3个百分点不利影响[98] - 2023年1月31日止三个月收入为13.81亿美元，较去年同期增长10%，外币变动产生4个百分点不利影响，通信解决方案集团和电子工业解决方案集团收入占比分别为68%和32%[99] - 2023年1月31日止三个月净利润为2.6亿美元，去年同期为2.29亿美元，主要因收入增加和利息收入提高，部分被所得税、材料成本等费用增加抵消[100] 市场信心与研发投资 - 公司预计客户将继续在5G/6G等下一代技术进行研发投资，公司对长期市场增长趋势和运营模式有信心[101] - 公司继续评估5G、O - RAN、数据中心网络、半导体等新技术研发投资，以支持业务增长[127][135] 费用情况 - 2023年1月31日止三个月研发费用为2.27亿美元，较去年同期增长8%，占收入比例从17%降至16%[105] - 2023年1月31日止三个月销售、一般和行政费用为3.38亿美元，较去年同期增长3%，占收入比例从26%降至24%[105] 运营利润率 - 2023年1月31日止三个月运营利润率为23.3%，较去年同期增加2个百分点，主要因运营费用占销售比例降低[105] 利息收支 - 2023年1月31日止三个月利息收入为1900万美元，去年同期为100万美元，主要因利率上升；利息费用为1900万美元，去年同期为2000万美元[105] 员工人数 - 截至2023年1月31日，公司员工人数约为15000人，2022年1月31日约为14300人[115] 有效税率 - 2023年1月31日止三个月有效税率为21.5%，较去年同期增加8.4个百分点，主要因税前收入增加、美国税收研发支出资本化影响和离散税收优惠减少[116] 税务相关事项 - 2017财年第四季度，公司支付与知识产权相关收益的所得税和罚款6800万美元，目前正就2008财年马来西亚税务评估进行上诉，听证会定于2023年4月[121] - 2022年8月16日，美国政府颁布《2022年降低通胀法案》，自2023年11月1日起对公司实施15%的最低税；经合组织宣布136个国家达成协议，对某些跨国企业实施15%的最低税率[124] 各集团收入情况 - 截至2023年1月31日的三个月，通信解决方案集团收入9.39亿美元，同比增长7%，商业通信和航空航天、国防及政府终端市场均增长，外币变动对收入增长有4个百分点的不利影响[127] - 截至2023年1月31日的三个月，电子工业解决方案集团收入4.42亿美元，同比增长19%，各地区均增长，外币变动对收入增长有5个百分点的不利影响[135] 各集团费用与利润情况 - 截至2023年1月31日的三个月，通信解决方案集团研发费用1.56亿美元，同比增长5%；销售、一般和行政费用2.1亿美元，同比增长1%；营业利润2.69亿美元，同比增长14%；营业利润率28.7%，同比增加2个百分点[130] - 截至2023年1月31日的三个月，电子工业解决方案集团研发费用5400万美元，同比增长10%；销售、一般和行政费用7400万美元，同比增长5%；营业利润1.4亿美元，同比增长23%；营业利润率31.8%，同比增加1个百分点[136] 现金流量情况 - 截至2023年1月31日的三个月，经营活动提供的净现金为3.66亿美元，同比增加1.42亿美元；投资活动使用的净现金为6000万美元，同比增加1100万美元；融资活动使用的净现金为1.39亿美元，同比减少1.08亿美元[141] 股票回购计划 - 2021年11月18日，公司董事会批准一项最高12亿美元的股票回购计划，该计划可随时开始、暂停或终止，无到期日[146] 债务与信贷额度 - 截至2023年1月31日和2022年10月31日，公司总债务（面值）为18亿美元，循环信贷额度为7.5亿美元，无未偿还借款[147] 现金持有情况 - 截至2023年1月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为22.44亿美元，高于2022年10月31日的20.57亿美元[148] - 2023年1月31日，美国地区现金为8.23亿美元，高于2022年10月31日的3.71亿美元；非美国地区现金为14.21亿美元，低于2022年10月31日的16.86亿美元[148] 现金需求与用途 - 公司现金需求用于支持营运资金、资本支出、业务收购等，一般用可用现金和运营产生的资金满足，必要时可通过循环信贷安排借款[149] 福利计划缴款 - 2023财年剩余时间，公司预计不向美国设定受益计划和美国退休后福利计划缴款，预计向非美国设定受益计划缴款700万美元[152] 资本支出计划 - 2023年公司预计资本支出约为2.5亿美元，将加大产能扩张和技术投资[153] 现金满足需求能力 - 截至2023年1月31日，公司认为现金、运营产生的现金及获取资本市场和信贷额度的能力能满足全球和国内可预见的现金需求[154]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收13.81亿美元，高于指引区间上限，同比增长10%，核心基础上增长14% [58] - 净收入3.63亿美元，每股收益2.02美元，高于指引上限 [29] - 加权平均股数为1.8亿股 [29] - 毛利率65%，运营费用4.92亿美元，运营利润率30% [59] - 第一季度末现金及现金等价物22亿美元，运营现金流3.66亿美元，自由现金流3.06亿美元，占营收22% [61] - 本季度股票回购约70万股，平均股价176美元，总代价1.25亿美元 [31] - 订单13亿美元，同比下降13%，核心基础上下降10%，营收比订单多8000万美元，季度末积压订单超25亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 电子工业解决方案集团（EISG） - 第一季度营收4.42亿美元，增长19%，核心基础上增长23%，汽车和通用电子领域实现两位数营收增长，美洲和欧洲增长最强劲 [30] - 报告毛利率61%，运营利润率32% [30] 通信解决方案集团（CSG） - 营收9.39亿美元，增长7%，核心基础上增长10% [60] - 商业通信营收6.29亿美元，增长8%，美洲地区实现两位数营收增长 [60] - 航空航天、国防和政府业务营收3.1亿美元，受益于美国政府支出增加，预计2023财年将继续增长 [60] - 整体实现创纪录的毛利率67%，运营利润率29% [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业通信领域，最大客户因宏观挑战和库存消化而谨慎行事，智能手机行业需求下降，但有线业务客户在400G和800G以太网及更高带宽方面的投资依然强劲 [67] - 汽车市场实现创纪录营收和强劲两位数增长，电动汽车销售持续增长，推动了对电动汽车和自动驾驶技术及制造的投资 [9] - 半导体市场，晶圆厂继续投资新晶圆产能和先进节点，公司在新兴半导体应用如硅光子学、高功率半导体和毫米波等领域看到机会 [23] - 政府、国防和航空航天业务第一季度营收创纪录，核心基础上增长9%，得益于美国政府支出增加，预计美国政府预算拨款将在今年下半年增加新项目支出，全球国防预算也将增加 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持以软件为中心的解决方案战略，与客户需求保持一致，预计能够超越市场表现 [7] - 继续扩大软件能力，完成对Cliosoft的收购，其数据和IP管理软件工具增强了电子设计自动化解决方案组合 [12] - 投资新兴半导体应用解决方案，如硅光子学、高功率半导体和毫米波等 [10] - 参与6G早期研究，与16个组织合作创建6GSANDBOX，诺基亚选择公司的亚太赫兹测试平台来验证D波段和E波段技术 [11] - 宣布推出行业首个且密度最高的网络网络安全测试平台，为数据中心网络基础设施和云提供商提供领先的400G以太网安全验证能力 [11] - 与客户积极合作，如与高通合作加速5G非地面网络通信，支持标准发展并提交首个3GPP Release 16协议一致性测试 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户因宏观经济不确定性而谨慎行事，预计这种情况将至少在未来几个季度对客户产生影响 [8] - 尽管近期需求放缓，但公司在多个终端市场的布局、差异化的产品组合和强大的运营纪律使其能够应对当前的宏观动态 [20] - 公司的长期增长趋势保持不变，差异化的解决方案、稳健的财务模型、稳定的现金流和强大的资产负债表使其能够履行对客户和股东的承诺 [33] - 如果当前需求环境持续到第四季度，预计全年将实现低个位数的营收和每股收益增长，通过稳定的积压订单转化、严格的成本控制和灵活的财务模型来实现 [32] 其他重要信息 - 公司将于3月7日在纽约证券交易所举办2023年投资者日活动，管理层还计划参加3月8日的摩根士丹利投资者会议 [4] - 公司连续四年被列入道琼斯可持续发展指数 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明订单情况，以及哪些领域订单受到影响，哪些领域表现较好？ - 客户参与度仍然很高，本季度发货活动强劲，积压订单仍有25亿美元，质量高且取消率低 [35] - 航空航天和国防业务中，美国业务开始出现有利的增长趋势，所有主要承包商的积压订单情况良好，前景乐观 [36] 问题2: 公司提到的成本控制，是指成本结构的可变性质会根据需求调整支出，还是有更具体的成本控制措施？ - 公司具有可变成本结构和运营模式，这是财务弹性的基础 [39] - 会寻找动态资源分配机会，将资源重新分配给有需求的客户，以实现最大化利用 [39] - 持续推进运营效率提升计划，在某些情况下会加速实施，以抵消通胀对损益表的影响 [39] 问题3: 能否区分积压订单正常化和终端市场需求疲软的影响，特别是在智能手机领域？ - 商业通信无线业务中，最大客户的订单减少与宏观因素和库存问题有关，但基础客户的支出仍然强劲 [71] - 航空航天、国防和工业业务为公司提供了营收多样性 [71] - 随着交货时间正常化，客户不再需要提前下单，这给订单带来了额外压力 [72] 问题4: 请说明订单在本季度的线性趋势，以及对未来几个季度客户消化库存的预期？ - 电子工业业务方面，半导体业务对下一代工艺技术的需求持续存在，电动汽车相关业务也在持续增长，这是长期趋势 [81] - 约三分之二的订单在第二个月之后完成，12月有不错的反弹，上一季度订单占本季度总订单的34%，业务流程较为线性 [108] 问题5: 11月会议提到订单出货比接近1.0x，本季度为0.94，是订单比预期疲软，还是预计全年会改善并达到1.0x的正常水平？ - 本季度情况基本符合预期，宏观因素难以量化，未来情况难以预测，公司已给出一些业务参考参数 [85] - 随着经济在下半年开始正常化和重新开放，公司将密切关注 [87] - 美国创纪录的研发预算将带来额外的增长动力，预计全球国防现代化的长期需求将持续，公司有能力抓住这些机会 [88] 问题6: 营收超过订单约8000万美元，如果这种情况持续全年，对积压订单正常化有何影响？ - 如果这种环境持续全年，将消耗超过3亿美元的异常积压订单，有助于在多个季度内实现积压订单的正常化，这符合公司预期 [92] 问题7: 能否说明供应链情况，以及13亿美元新订单中研发部分或战略投资与生产的比例，以及如何看待订单活动的下行风险？ - 供应链仍存在部分受限情况，但部分产品的供应和交货时间已有所改善，一些客户的产品发货计划已推迟到下一季度及以后 [100] - 在工业解决方案集团（ISG）业务中，半导体客户对下一代半导体产能的投资仍然强劲，如5纳米和3纳米技术，但可能会削减一些7纳米的工作 [102] - 公司的六个月销售漏斗显示，未来需求信号与第一季度基本一致，已纳入指引考虑 [103] 问题8: 通信业务中，2023年最强劲的营收驱动因素是什么，是Open - RAN、毫米波还是6G？公司提到的成本控制措施下，投资方向和削减程度如何？ - 公司将继续专注于创新和加强产品组合，研发投资将根据与客户的合作情况进行，一些研发支出的短期延迟预计会随着客户库存问题的解决而恢复 [105] - 5G研发路线图仍然存在，客户将继续投资以实现其多年规划 [105] - 公司将继续进行推动业务未来增长的投资，明确内部优先事项，并保持对最重要增长驱动投资的力度 [106] 问题9: 电子工业解决方案集团（EISG）订单表现优于通信业务，这与通信业务更侧重于研发的印象相悖，如何解释？ - 一般电子业务表现出韧性，特别是在数字医疗、先进研究和教育等领域，尽管受到宏观经济影响，但这些领域对下一代技术的投资仍在继续 [109] 问题10: 竞争对手正在进行战略审查并可能被收购，如何看待Keysight扩大业务规模的好处，以及公司对资产负债表上债务杠杆的接受程度？ - 公司对自身业务的现金生成潜力有信心，有一致的资本分配原则，包括有机增长、合理的并购和资本回报 [110] - 在并购方面，公司将保持耐心和纪律，评估战略契合度和股东回报 [110] 问题11: 请说明第一季度中国市场和政府国防业务的订单情况？ - 中国市场因新冠疫情和12月的额外贸易限制，订单有所下降，但环比有所增加，公司能够灵活应对，客户基础广泛，汽车、5G私有网络和半导体成熟工艺技术等领域表现良好 [115] - 美国航空航天国防业务订单增长强劲，这是由于今年预算批准时间早于去年，一些多年期项目恢复支出 [116] 问题12: 半导体业务是否受到供应链中供应商网络攻击的影响？如果订单情况如第一季度持续全年，销售增长和每股收益增长是否为低个位数且为正增长？ - 公司服务于晶圆前端阶段，客户对5纳米及以下技术的计划保持不变，公司也在不断拓展解决方案的应用领域，未受到明显影响 [140] - 在订单与第一季度基本一致的情况下，由于运营杠杆和通胀环境的影响，预计营收和每股收益均为低个位数增长 [120] 问题13: 12月对中国的额外贸易限制对销售的影响有多大，是否是之前提到的6 - 7个百分点增长影响的一部分？ - 12月新的中国贸易限制对公司长期而言是额外的1 - 2个百分点的逆风因素 [122] 问题14: 3月7日投资者日有哪些关于长期目标的更新？目前并购机会和估值情况如何，是否仍专注于小型软件交易，是否考虑大型交易？ - 投资者日将分享市场的前瞻性观点和公司的战略，以抓住长期机会 [125] - 公司在并购方面一直保持纪律，进行过不同规模的交易，包括大型和小型技术整合 [125] - 随着市场现实的显现，估值可能会下降，公司凭借强大的资产负债表和现金状况，将积极探索机会 [126] 问题15: 目前取消订单率较低，是否担心情况会恶化？此次市场低迷与以往相比如何？ - 取消订单率没有增加，积压订单质量仍然很高 [129] - 每次衰退的环境不同，此次是在经历了几年强劲增长后的正常化，部分客户因特定市场的库存过剩而减少订单 [131] - 公司的产品组合因注重解决方案而更加强大，超过33%的业务为软件和服务，提供了额外的韧性，强大的运营模式使公司能够应对市场波动 [131] 问题16: 通信解决方案集团（CSG）的毛利率第一季度通常较强，今年是否仍会如此？电子工业解决方案集团（EISG）的毛利率在过去几个季度有所下降，但运营利润率仍在提升，能否解释原因？ - 不能根据历史毛利率数据得出今年的预期，任何看似重复的波动可能是巧合而非系统性因素 [134] - 公司致力于为客户创造价值，增加软件内容可以提高毛利率，通信解决方案集团（CSG）毛利率达67% [156] - 电子工业解决方案集团（EISG）虽然软件含量相对较低，但也在增加软件内容，如为半导体制造测试系统提供更多分析功能，随着供应链通胀影响的缓解，预计未来毛利率将有提升空间 [156] 问题17: 软件订单在本季度表现如何？在商业通信领域，若出现续订放缓或科技行业裁员情况，公司如何应对？ - 软件业务与客户的粘性很高，续订情况良好，新购买决策时间延长，但在商业通信领域，有线业务客户的创新需求仍然强劲，如数据中心、云服务和人工智能相关的工作流程优化需求 [151] - 本季度软件续订率上升，订阅和企业协议业务增长稳定 [152] 问题18: 电子工业解决方案集团（EISG）通常在第二季度有季节性增长，本季度指引中是否应预期这种历史模式？ - 公司的季度指引考虑了大量积压订单、发货计划和销售漏斗情况，有信心实现指引目标 [159]