财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司合并销量同比增长10.1%，可比基础上增长9.3% [10] - 核心碳酸饮料类别增长7.4%，其中可口可乐品牌增长6.7%，风味饮料增长9.9% [11] - 即饮和瓶装水饮料类别分别增长37%和33% [12] - 合并总营收同比增长14.6%，可比基础上增长13.4% [13] - 毛利润增长13.5%，毛利率仅收缩50个基点 [15] - 营业收入同比增长16%，营业利润率扩大20个基点，可比基础上营业收入增长13.9% [16] - 本季度运营现金流同比增长11.6%，运营现金流利润率为19.2% [17] - 控制性净收入下降8.3%，降至29亿墨西哥比索 [18] - 综合融资结果录得费用22亿墨西哥比索，较上年增加93.9% [54] - 季度末现金头寸超过490亿墨西哥比索，较2021年末增加5% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 销量增长3.7%，总营收增长10.6% [43] - 毛利润增长7.1%，毛利率为48.4%，较2021年第一季度下降190个基点 [45] - 营业收入增长13.4%，营业利润率扩大30个基点 [47] - 运营现金利润率为23.2%，收缩50个基点 [48] 中美洲业务 - 销量增长11.8%，营收增长15.8% [44] 南美洲业务 - 销量增长17.7%，若排除巴西CVI销量，可比基础上增长15.7% [48][50] - 营收增长19%，排除货币换算和并购因素，可比基础上增长16.1% [50] - 毛利润增长25.5%，利润率扩大200个基点 [51] - 营业收入增长23.2%，营业利润率扩大30个基点 [53] - 运营现金增长17.4%，运营现金利润率收缩20个基点 [54] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 第一季度各品类均实现两位数增长，可口可乐品牌增长15%，风味饮料增长11.4% [33] - 店内渠道增长25%，传统贸易增长15% [13] - 单份销售组合在墨西哥和巴西较2021年增加了2个百分点 [13] - 到第一季度末，数字订单占比从2021年末的30%提高到40%，月活跃买家超过16万 [34] 哥伦比亚、巴拿马、乌拉圭市场 - 推出通用瓶装举措，在哥伦比亚同比增长超50% [36] 阿根廷、哥伦比亚、巴拿马市场 - 单份销售组合增加超6个百分点 [37] 哥伦比亚、巴拿马、尼加拉瓜、哥斯达黎加市场 - 月购买客户数量增加超30% [38] 整体市场 - 公司已拥有超40万活跃月买家，3月活跃月买家数量较2月增长近25%，上月实现超100万笔数字交易 [39] - 3月数字收入达8000万美元，占总营收超7%，单月数字收入超2021年全年数字收入的20% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“Re - Evolution”战略，基于六条战略走廊，包括构建全渠道多品类商业平台、开发以消费者为中心的产品组合、培养敏捷数字化人才文化、深化可持续发展承诺、数字化核心IT能力、积极进行增值收购 [23][24][25][26][27] - 与可口可乐公司加强合作框架，开启新业务领域，探索新收入来源，如啤酒、烈酒等产品分销 [20][21] - 与坎帕里集团在巴西达成新分销协议，加强多品类平台 [23] - 在墨西哥、巴西等市场推进战略举措，如在墨西哥增加全渠道平台月购买量、拓展家庭配送路线；在巴西加强产品组合和市场执行能力 [28][30][32] - 进行其他产品和品类的试点测试，如与宝洁、凯洛格等公司合作 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2022年初环境动荡，但公司有能力在各战略方面持续取得加速成果，继续增加营收并缓解利润率压力 [68][69] - 对巴西市场增长持乐观态度，预计将加强产品组合、提升性价比并扩大多品类全渠道平台 [35] - 墨西哥市场虽有通胀预期，但公司营收增长管理策略可维持销量增长 [97] 其他重要信息 - 2022年，公司预计在墨西哥安装10条新的先进生产线，专注于可回收瓶产能 [41] - 公司已对冲墨西哥约75%的PET需求、超90%的高果糖玉米糖浆需求和超35%的铝需求，以及巴西超75%的糖需求 [57] - 3月28日年度股东大会批准每股5.43墨西哥比索的普通股息，首笔将于5月3日支付 [59] - 截至2021年12月31日，已将3.5亿美元绿色债券净收益分配至符合条件的绿色项目，占净收益的49.7% [62] - 公司在循环经济、水资源效率、温室气体减排和清洁能源使用方面取得进展，如2021年PET瓶中回收树脂占比达31%，水使用比率降至1.47升/升饮料，范围1和2的绝对温室气体排放量已减少28%，清洁能源使用比例提高到85% [63][64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与宝洁、凯洛格和Azul的试点项目愿景及财务方面折旧和运营线下财务损失情况 - 目前这些合作处于试点测试阶段，结果将决定后续安排，目前结果令人鼓舞，能增加销售和协同效应 [74] - 运营收入和EBITDA差异主要源于汇率，是外汇相关的虚拟影响，不影响EBITDA和运营收入线 [77] - 综合融资结果主要与利率衍生品的按市值计价有关，是无现金影响 [81] 问题2: 试点项目未来产品组合偏好及潜在合作冲突管理 - 公司希望通过合作拥有能覆盖更多客户渠道和消费场景的产品组合，目标是将客户钱包份额从约20%提高到40% [85] - 选择合作时还会考虑内部流程协同性和供应链复杂性，倾向于有强大品牌和消费者洞察投入的公司 [86] 问题3: 合作类别价值权重、巴西消费环境及即饮饮料增长驱动因素 - 公司有明确的品类路线图，注重选择能带来客户价值和适合供应链的品类，以实现业务增值 [89] - 巴西4月销量表现依然强劲，公司有合适的策略，预计全年业务将持续增长 [90] - 巴西即饮饮料增长是可比基数、消费者趋势、宏观环境和执行能力共同作用的结果，茶、能量饮料和运动饮料表现突出 [92] 问题4: 墨西哥和巴西多品类可寻址市场规模及墨西哥消费环境价格弹性和政府举措影响 - 多品类业务尚处试验阶段，有关于可实现钱包份额的假设，但目前不便分享，预计能在碎片化贸易零售商中实现30% - 40%的钱包份额 [96] - 墨西哥政府有控制通胀的初步讨论，公司目前未参与也预计不会参与，公司的营收增长管理策略可应对通胀并维持销量增长 [97] 问题5: 墨西哥定价和通胀情况及收入增长管理策略 - 公司利用收入管理能力，通过提供性价比产品、产品组合和销量增长来推动营收，预计年底平均价格略高于通胀 [104][105] - 公司不主要关注整体定价，而是通过RGM策略，利用大数据分析确定最佳价格组合架构，预计墨西哥和中美洲定价略高于通胀，南美洲与通胀持平 [106] 问题6: 全渠道业务整合及组织架构变化情况 - 全渠道战略分为面向传统贸易的B2B业务和主要在墨西哥的D2C业务，目前不预计有组织架构变化，将继续数字化D2C平台并拓展多品类业务 [109][110] 问题7: 现金生成单元中哥伦比亚和巴西销量增长预测大幅增加的原因 - 这是预测方法改变和公司制定更宏伟增长计划的综合结果，同时预测时间框架也有所调整 [113]

报告提交信息 - 可口可乐菲莫萨于2022年4月8日向美国证券交易委员会提交2021财年年度报告（截至2021年12月31日）[4] - 首席财务官Constantino Spas Montesinos于2022年4月8日代表公司签署报告[11] 报告获取途径 - 报告可在可口可乐菲莫萨官网投资者关系板块获取[5] - 股东可通过投资者关系团队免费获取报告纸质版，含公司经审计财务报表[5] 公司证券代码信息 - 公司在墨西哥证券交易所代码为KOFUBL，在纽约证券交易所代码为KOF，KOFUBL与KOF比例为10:1[7]

股权结构与主要股东 - 可口可乐公司间接持有公司27.8%的已发行股本，占具有完全投票权股本的32.9%[43] - FEMSA间接持有公司47.2%的已发行股本，占具有完全投票权股本的56.0%[43] - 截至本报告日期，FEMSA间接持有公司47.2%的股本（占全部投票权股本的56.0%），可口可乐公司间接持有27.8%的股本（占全部投票权股本的32.9%）[125] 股息支付 - 2021财年每股股息为2.715墨西哥比索（按八比一拆股调整后为每股0.67875比索）[32][34] - 2020财年每股股息为2.520墨西哥比索（按八比一拆股调整后为每股0.6300比索）[32][34] - 2019财年每股股息为2.430墨西哥比索（按八比一拆股调整后为每股0.6075比索）[32][34] - 向非墨西哥居民支付股息需缴纳10.0%的墨西哥预提税（税收协定可降低税率）[37] - 股息支付若超过前一年合并净利润的20.0%，需获得多数D系列股东批准[36] 收入与利润（按地区） - 2021年墨西哥及中美洲地区总收入为1157.94亿墨西哥比索，占总收入的59.4%[98] - 2021年墨西哥及中美洲地区毛利润为573.66亿墨西哥比索，占总毛利润的64.7%[98] - 2021年南美洲地区总收入为790.1亿墨西哥比索，占总收入的40.6%[98] - 2021年南美洲地区毛利润为312.32亿墨西哥比索，占总毛利润的35.3%[98] - 公司约75.9%的总收入来自墨西哥和巴西市场[78] 销售量与交易量表现 - 2021年总销售量为34.579亿标准箱，同比增长5.3%；总交易量为194.909亿笔，同比增长12.0%[141] - 墨西哥与中美洲地区销售量为20.579亿标准箱，同比增长3.3%；南美洲地区销售量为14.000亿标准箱，同比增长8.3%[141] - 2021年墨西哥销售量增长1.8%，交易量增长4.5%；中美洲销售量增长15.3%，交易量增长24.7%[142] - 2021年巴西销售量增长4.7%，交易量增长12.6%；阿根廷销售量增长16.2%，交易量增长29.1%[142] 产品品类与品牌表现 - 按品类看，2021年含气饮料销售量增长4.2%，静水饮料增长18.9%，包装水增长18.3%，大包装水下降1.3%[142] - 哥伦比亚的静水饮料销售量增长63.3%，包装水增长59.6%，增速在各区域中领先[142] - 按品类结构，含气饮料占销售总量的78.7%，静水饮料占7.0%，包装水占14.3%[142] - 含气饮料中，多份量包装占比为70.2%，可回收包装占比为32.7%[141] - 截至2021年12月31日，公司产品组合中约35.5%的品牌为低卡路里或无卡路里饮料[130] - 2021年，可口可乐品牌及其低卡路里产品线占公司总销量的62.6%[136] - 2020年，可口可乐品牌及其低卡路里产品线占公司总销量的63.9%[136] - 2019年，可口可乐品牌及其低卡路里产品线占公司总销量的62.4%[136] - 公司销售几乎全部来自可口可乐商标饮料[39] 成本与费用（原材料） - 2021年公司所有运营区域PET树脂美元采购均价同比上涨13.9%[174] - 2021年公司考虑金融对冲后的糖平均美元采购成本同比上涨约13.8%[175] - 2021年墨西哥市场糖的本地货币价格同比上涨约7.5%[181] - 2021年哥伦比亚市场糖的美元采购成本同比上涨18.2%，本地货币成本上涨16.4%[183] - 2021年巴西市场糖的美元采购成本同比上涨约35.0%，本地货币成本上涨42.8%[184] - 2021年巴西市场考虑金融对冲后的糖美元采购成本同比上涨2.4%，本地货币成本上涨8.3%[184] - 乌拉圭的糖价以美元计同比上涨约14.9%，以本币计同比上涨19.7%[186] - 主要包装原材料PET树脂的成本与原油价格和全球供应挂钩，并以美元计价[65] - 除巴西外，公司在其他运营国的糖价因当地法规和市场壁垒而高于国际市场价格[65] 销售渠道与季节性 - 2020-2021年，墨西哥和巴西的“店内消费”渠道受疫情影响最大，但2021年随着限制措施放宽逐步复苏[160][162] - 2020-2021年，除墨西哥和巴西外的其他区域，“店内消费”渠道同样受疫情影响最大，但数字渠道需求增长部分抵消了此影响[164] - 销售具有季节性，墨西哥、中美洲和哥伦比亚的销售高峰通常在4月至8月及12月；巴西、乌拉圭和阿根廷的销售高峰通常在10月至次年3月[144][145] - 公司在墨西哥与中美洲拥有187个配送中心，服务于1,060,549个零售商；在南美洲拥有73个配送中心，服务于985,780个零售商[151] 税务与法规环境 - 公司在巴西的平均增值税率约为净销售额的17.0%[191] - 墨西哥对含糖饮料征收的消费税于2022年1月1日起为每升1.3996比索，2021年为每升1.3036比索[192] - 尼加拉瓜自2021年1月1日起对饮料（水除外）征收15.0%的税[192] - 巴西的联邦生产和销售税合计平均为净销售额的16.2%[193] - 巴西的浓缩物消费税税率自2021年2月1日起提高至8.0%[194] - 阿根廷政府于2021年6月将所得税税率提高至35.0%，并对支付给非居民股东和居民个人的股息征收7.0%的税[196] - 墨西哥2020年税改将纳税人年度净利息费用扣除额限制在调整后应税收入（类似EBITDA）的30.0%[198] - 巴西的平均生产税约为净销售额的4.1%，平均销售税约为净销售额的12.09%[199] - 哥伦比亚2022年所得税税率降至30.0%，对支付给外国个人和非居民实体的股息税率从5.0%提高至7.5%[201] - 哥伦比亚2020年税改：最低推定所得税率从1.5%降至0.5%，2021年起降至0.0%；居民个人股息税率从15.0%降至10.0%；非居民股息税率从7.5%升至10.0%[202] - 哥伦比亚2021年税改：所得税率从30.0%提高至35.0%（2022年起）；市级销售税抵扣所得税的能力限制在50.0%[203] - 哥斯达黎加税改：资本利得税率为15.0%；薪资所得税预扣率为25.0%和20.0%；利息支出超过EBITDA 20.0%的部分不可抵扣[204] - 巴拿马消费税调整：对含糖量超7.5克/100毫升的碳酸饮料征收7.0%消费税；对糖浆等征收10.0%税；2020年起对同类非碳酸饮料征收5.0%税[205] - 尼加拉瓜消费税上调：饮料（除水外）消费税从9.0%提至11.0%（2019年3月），2020年提至13.0%，2021年提至15.0%；最低替代所得税从1.0%提至3.0%[206] - 乌拉圭能源饮料消费税从19.0%提高至22.0%（2022年1月生效）[208] 环境、社会与治理（ESG）及可持续发展 - 公司水使用率为1.47升水/升饮料（截至2021年底）；可持续发展债券目标为2024年降至1.36，2026年降至1.26，未达标利率将上升25个基点[209] - 墨西哥运营需遵守《气候变化总法》，直接或间接温室气体排放超25,000吨二氧化碳需报告，公司目前未超此阈值[219] - 墨西哥瓦哈卡州法律禁止一次性PET瓶的使用、销售和分销，公司已提起法律诉讼，结果待决[220] - 哥斯达黎加法律要求一次性塑料瓶生产商履行多项环保义务，如使用回收树脂、实施回收计划等，具体法规尚未颁布[222] - 针对一次性塑料的立法或消费者习惯改变可能影响公司包装成本和分销模式[70] 风险因素 - COVID-19疫情导致原材料成本上升，对财务业绩产生负面影响[50] - 气候变化可能导致关键农业原料（如甘蔗、玉米）供应受限或成本上升[54] - 公司面临因法规变化导致的能源或合规成本增加风险[54] - 公司依赖市政公用事业公司和特许水井获取绝大部分生产用水[60] - 地缘政治冲突（如俄乌战争）可能导致全球供应链中断，推高原材料成本[66] - 公司运营受反贿赂、环境、价格控制等多领域法律法规约束，违规可能导致巨额罚款[69][72] - 阿根廷过去三年累计通胀率超过100%，其业务财务信息已进行通胀调整[28] - 阿根廷过去三年累计通胀率超过100%，被认定为恶性通胀经济体[80] 业务运营与合同关系 - 可口可乐商标饮料的浓缩液价格由可口可乐公司按当地货币加权平均零售价（不含税）的百分比确定[64] - 公司在墨西哥供应商PIASA和Beta San Miguel分别持有36.4%和2.7%的股权[180] - 公司2021年全球可口可乐系统销量份额约为11.0%[165] 债务与融资 - 截至2021年12月31日，公司可变利率债务（经利率互换合约调整后，按未偿还债务余额加权计算）约占总债务的15.2%[80] 公司发展历史与重要收购 - 公司于1993年向公众出售了代表其19.0%股本的L系列股[102] - 可口可乐公司于1993年认购了公司30.0%的股本（D系列股）[102] - FEMSA于2006年从可口可乐公司子公司收购1.48亿股D系列股，使其持股比例增至53.7%[104] - 公司于2007年与可口可乐公司共同收购了Jugos del Valle的100.0%股权[104] - 公司于2011年10月合并了在墨西哥多州运营的装瓶商Grupo Tampico[110] - 公司于2011年12月合并了主要在墨西哥莫雷洛斯州和墨西哥州运营的装瓶商Corporación de los Angeles[111] - 公司于2012年5月合并了主要在墨西哥克雷塔罗州运营的装瓶商Grupo Fomento Queretano[112] - 公司于2013年1月通过CIBR收购了可口可乐饮料菲律宾公司51.0%的股权[114] - 公司于2017年3月与可口可乐公司共同收购了AdeS植物基饮料业务，并在其经营区域内获得独家分销权[119]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司合并销量同比增长5.4%，较2019年基线增长6.9%；合并收入同比加速增长8.5%，剔除不利货币换算影响后，可比总收入同比增长10.5%，与2019年第四季度基线相比，合并收入增长3%；毛利润增长9.3%，毛利率扩大30个基点；营业收入增长7.6%，与2019年第四季度相比增长22%；经营现金流同比增长6.5%，经营现金流利润率为20%；控制性净收入增长82.8%，达到58亿墨西哥比索 [8][12][13][14][15] - 2021年全年，合并销量同比增长5.3%，较2019年基线提高2.6%；合并收入同比增长6.1%，超过2019年基线；营业收入同比增长8.6%，较2009年增长7.8%；公司投资资本回报率连续第四年增长，进入两位数区间 [16] - 第四季度，公司综合财务结果较上年下降57.9%；2021年全年，净利息支出减少23.2%；公司年末现金头寸超过470亿墨西哥比索，较2020年末增长9% [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥和中美洲业务 - 第四季度，墨西哥业务销量增长6%，总收入增长2.2%；中美洲业务所有市场销量均实现两位数增长，收入增长20.8%；该地区季度收入增长13.7%，较2019年同期增长13%；毛利润增长9.1%，毛利率为48.4%；全年经营现金流利润率为22.4%，比2019年基线高180个基点 [37][38][40] 南美洲业务 - 第四季度，该业务销量较2020年增长3%，较2019年基线高9.6%；收入增长2%，剔除货币换算影响后，收入增长6.4%；毛利润增长9.6%，利润率扩大280个基点；营业收入增长18.6%，营业利润率扩大170个基点；全年经营现金流利润率为16.4%，比2020年高20个基点 [41][42] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 第四季度，运营销量同比增长6%，较2019年提高3%；单份销售组合较2020年恢复了2个百分点，达到32%，仅比2019年基线低1个百分点；可口可乐新配方和视觉形象在墨西哥的销量较2020年实现两位数增长，较2019年实现高个位数增长 [17][18] 哥伦比亚市场 - 第四季度，销量同比增长16.2%，较2019年同期增长16.5%；全年新增超过3.5万名客户，客户群增加超过8%，产品可用性达到历史水平 [22][23] 危地马拉市场 - 第四季度，销量较2020年增长14.1%，较2019年增长27%，核心碳酸饮料类别和传统贸易渠道推动了增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与可口可乐公司加强合作框架，确保长期战略一致，继续打造以客户为中心的产品组合，探索多品类机会，发展战略数字计划 [27][28] - 加速以客户为中心的全渠道、多品类商业平台建设，目前自有全渠道B2B平台每月约有30万活跃采购量，是一年前的两倍多；墨西哥直接面向消费者的家庭配送路线从约800条增加到1200条，覆盖近60万户家庭；数字采购占公司总订单的6%以上，销售额超过3.5亿美元，约9500万箱，与2020年相比，数字订单、销量和收入均实现三位数增长 [29][30][31] - 试点测试互补品类的分销，如烈酒品牌和消费品，第四季度结果令人鼓舞 [32] - 公司致力于可持续发展，1月25日与ALPLA在墨西哥塔巴斯科州破土动工建设新的回收厂，预计2023年第一季度投入运营 [33][34] - 公司收购巴西CVI公司，自2月1日起合并其业绩，收购后可口可乐在巴西的市场份额达到52% [46] - 2022年，公司预计将资本支出与收入的比率提高到7% - 8%，主要用于加强基础设施建设 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年面临挑战，但公司业务展现出韧性，实现了加速增长，预计2022年将继续在动态市场环境中运营，有能力实现加速增长，减轻利润率压力 [5][49] - 公司战略清晰，将继续构建以消费者为中心的多品类产品组合，加速数字B2B和B2C全渠道平台的推广，将可持续发展置于核心位置 [50] - 公司对墨西哥、哥伦比亚和危地马拉市场的积极势头充满信心，认为这些市场有能力在2022年及以后继续保持增长 [21][24][26] - 巴西市场虽面临选举、世界杯等不确定因素，但公司认为消费者环境积极，有信心实现正销量增长，定价将略高于通胀水平 [91][93] 其他重要信息 - 2022年，公司在墨西哥已对冲约75%的PET需求、超90%的高果糖玉米糖浆需求和超40%的铝需求；在巴西已对冲超70%的糖需求 [45] - 公司连续第二年被列入《标准普尔全球可持续发展年鉴2022》，是墨西哥唯一入选的饮料公司 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西税收减免的潜在收益规模及未来趋势，以及多品类战略的潜在市场规模 - 目前难以预测巴西税收环境的中期变化，短期内预计不会有重大税收影响 [54] - 多品类战略旨在成为客户钱包份额的40% - 50%，不仅包括多品类产品，还包括相关服务和功能；公司拥有良好的市场覆盖和销售团队，正在进行试点并取得了令人鼓舞的成果 [56][57][63] 问题2: 可 refillable 包装的增长潜力、回收业务的商业案例以及与塑料废物目标的关系 - 公司认为墨西哥40%的可 refillable 包装比例在其他地区也可实现；进入回收业务符合可口可乐公司的无废物世界政策，公司目前整体使用约28%的回收PVC，目标是将墨西哥的这一比例提高到50%；这不仅是为了环保，还考虑到回收树脂与原生树脂的价格差异 [69][70] 问题3: 南美洲业务的利润率情况以及巴西啤酒业务的过渡情况 - 南美洲业务利润率扩大约160个基点，主要得益于毛利润、价格组合和运营杠杆的改善，以及原材料对冲和税收抵免的恢复；啤酒业务过渡对利润率有负面影响，但已通过运营杠杆得到缓解 [79][80][81] - 2021年啤酒收入下降约30%，预计2022年下降约15%，之后将开始重建啤酒组合； Eisenbahn 品牌增长良好，Tiger 品牌正在获得市场认可，Therezopolis 品牌表现出色，公司还收购了 SeaGalicia 的分销权 [82][83][84] 问题4: 巴西消费者环境受选举、世界杯和狂欢节的影响 - 公司认为消费者环境积极，预计销量将增长，定价将略高于通胀水平；公司战略稳健，有能力应对市场波动 [91][93] 问题5: 各地区本季度的表现 - 墨西哥市场受益于可负担性、执行力和流动性恢复，各渠道均有增长，单份销售组合接近2019年水平，可 refillable 包装占比达40%，2022年有望保持积极势头 [99] - 巴西市场消费者环境积极，公司有信心实现增长，可负担性和数字化是重要策略，超20万客户使用WhatsApp进行业务，日处理订单超1.5万笔 [100] - 哥伦比亚市场业务势头良好，预计将继续增长 [101] - 阿根廷市场虽宏观经济环境动荡，但公司已找到合适策略，能够应对挑战 [102] - 中美洲市场所有市场均实现两位数增长，危地马拉市场表现出色，有很大增长空间 [103] 问题6: 巴西市场乐观前景的依据以及啤酒业务过渡的月度演变情况 - 公司对巴西市场2022年的前景乐观，预计实现低到中个位数的销量增长，定价至少与通胀持平，并有望超过通胀；公司将继续推动组合恢复 [111][113] - 啤酒业务过渡中，Eisenbahn 品牌覆盖率显著提高，Tiger 品牌逐渐改善，公司还接管了 Estrella Galicia 的分销权，将继续构建以消费者为中心的啤酒组合 [114][115][116] 问题7: 啤酒业务的长期战略、Tiger 和 Estrella Galicia 品牌的潜力以及重点渠道 - 公司正在构建强大的啤酒品牌组合，与喜力密切合作；Eisenbahn 和 Therezópolis 品牌表现良好，Tiger 品牌正在逐步发展，Estrella Galicia 品牌市场接受度高 [123][124][125] - 成功的啤酒组合关键在于理解价格细分、需求状态和渠道，并利用公司的优势和能力；未来可能会增加更多品牌 [126][127]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并销量同比增长5.8%，与2019年同期相比增长1.5% [7] - 合并总收入同比增长3.4%，排除不利货币换算影响后，可比总收入同比增长8.8% [9][10] - 毛利润增长2.1%，营业利润同比下降9%，经调整后增长6.3% [10][12] - 经营现金流同比下降7.5%，经调整后增长2.8% [12] - 合并净利润增长38.8%，达到34亿墨西哥比索 [13] - 截至2021年9月30日，净债务与EBITDA比率降至1倍以下，季度末现金头寸超过500亿墨西哥比索 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 汽水饮料 - 同比增长3.6%，其中可口可乐品牌增长2.7%，风味饮料增长7.1%，与2019年相比增长1.2% [8] 即饮饮料和个人用水 - 同比增长24%，比2019年同期增长15% [8] 墨西哥业务 - 销量同比持平，收入增长7%，毛利润率基本持平，营业利润增长4.1% [31][33][34] 中美洲业务 - 销量实现两位数增长，季度收入增长7.3%，与2019年同期相比增长2.1% [32][33] 南美洲业务 - 销量增长11.7%，与2019年相比增长12.7%，季度收入下降1.9%，排除货币换算影响后增长8.1%，毛利润下降5.6%，营业利润下降20.6%，经调整后增长超35% [35][37][39] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 部分地区因天气和疫情限制，销量受影响，但东南部地区同比增长5.6%，接近2019年水平 [14][15] 巴西市场 - 销量同比增长7.1%，主要由汽水、果汁、茶和能量饮料类别带动 [19] 哥伦比亚市场 - 销量同比增长26.8%，比2019年增长12% [22] 危地马拉市场 - 自2018年以来销量持续两位数增长 [23] 阿根廷市场 - 销量增长15.9%，比2019年高7.9% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与可口可乐公司合作，加强多品类战略，在不同地区开展试点项目，测试非饮料产品的分销 [28][56] - 持续投资战略重点，如产品配方和包装创新，提高执行得分，扩大数字平台应用 [16][21] - 加强原材料套期保值策略，以应对供应链和原材料成本挑战 [40][41] - 发行可持续发展挂钩债券，致力于提高水资源利用效率 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境仍不稳定，但公司有明确战略目标，将继续投资能力建设，以实现长期可持续增长和股东价值 [26][52] - 预计2022年部分市场利润率有望扩张，如哥伦比亚 [74] - 对多品类战略试点项目充满信心，认为将快速扩大规模 [63] 其他重要信息 - 公司任命Matias Molina为墨西哥业务财务总监 [3] - 公司将于11月3日支付2020年股息的第二期，总额约53亿墨西哥比索 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥和巴拿马的试点项目详情及是否涉及非饮料产品 - 公司在墨西哥和巴拿马开展多品类试点项目，涉及酒精饮料、快速消费品等非饮料产品，旨在服务新消费场景，提升销售和客户价值 [55][58][60] 问题2: 南美洲利润率情况及啤酒销售情况 - 排除特殊税收影响，南美洲EBITDA利润率将扩大约140个基点，达到14%，同比增长15%，主要受销量、价格组合、原材料套期保值等因素影响，啤酒业务短期对利润率有负面影响，但新品牌有望提升未来表现 [66][67][73] 问题3: 巴西业务与同行销量差距原因及资本部署优先事项 - 巴西业务销量增长得益于市场份额增加、数字平台应用和多品类策略，公司资本部署优先考虑地理扩张和能力提升，无意发放特别股息或回购股份 [77][79][83] 问题4: 大规模资本部署可能性及啤酒业务恢复时间 - 公司倾向于先进行大规模地域扩张，再进行次要收购以提升多品类平台价值，啤酒业务预计两年内恢复 [89][91][93] 问题5: 高层管理变动对公司价值创造机会的影响 - 高层管理变动将为公司战略实施提供助力，加速无机扩张机会 [100][101][102] 问题6: 多品类战略中可口可乐系统的协调情况及对销售的影响，以及巴西啤酒业务是否需要加强高端产品组合 - 多品类战略中客户满意度和销售指标增长，可口可乐系统中大型装瓶商将引领多品类发展，公司正在构建包含高端品牌的啤酒产品组合 [105][109][111] 问题7: 排除天气和疫情因素后，墨西哥市场销量表现及预期 - 墨西哥东南部地区表现良好，预计第四季度销量恢复，2022年有望增长并超过2019年水平 [117][119][120] 问题8: 墨西哥市场份额动态及可口可乐浓缩液供应灵活性 - 墨西哥市场份额略有下降，主要因包装策略执行受阻，与可口可乐公司的合作提供长期确定性，无短期供应灵活性 [123][125][126]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司合并销量较2020年第一季度增长0.9%，较2019年第一季度增长0.6% [7] - 总收入下降1.5%，排除货币换算影响，本季度可比营收增长5.4% [14] - 运营收入较2020年增长3%，较2019年增长3.2%；排除货币换算影响，运营收入较2020年第一季度增长10.66% [16][17] - 运营现金流同比下降3.1%，但比2019年基线高3.1% [17] - 控股股东净收入同比增长23.7% [18] - 截至2021年3月31日，净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率降至1.01倍，第一季度末现金头寸超过480亿墨西哥比索 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 汽水饮料类别 - 第一季度核心汽水饮料类别增长3%，其中可口可乐品牌销量增长1.4%，风味品牌增长9.9% [9] 水和个人用水类别 - 受出行限制和不利天气影响，水和个人用水销量均下降 [9] 即饮非汽水饮料类别 - 即饮非汽水饮料类别同比增长4.3%，主要受南美部门的稳健表现推动 [9] 墨西哥市场 - 第一季度营收持平，销量下降2.7%，运营利润率扩大 [38] 中美洲市场 - 危地马拉销量增长19%，中美洲南部地区增长3.6%，季度营收增长1.8%，运营收入增长27%，运营利润率扩大330个基点，运营现金流扩大170个基点 [41][43] 南美市场 - 销量增长3.8%，营收下降5.6%，排除货币换算影响，营收将增长11%；毛利润率收缩510个基点，运营收入下降33%，排除特殊税收影响，运营收入将下降16.4% [43][45][46] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 1月因严格的社交距离措施和封锁，业务艰难；2月限制开始放松，3月部分州重新开放，流动性显著恢复；无封锁州的销量在本季度增长2.1%；预计2021年全年实现2019年的销量基线 [11][12] 巴西市场 - 受疫情严重打击，1月实施严格社交距离措施，2月有所缓解，3月底再次收紧，主要影响堂食渠道表现；传统贸易渠道保持韧性，汽水饮料类别增长3.8%，双包装策略成效显著，低糖产品组合实现两位数增长 [13] 危地马拉市场 - 本季度销量较上年增长19%，在非酒精即饮饮料类别中取得市场领先地位，过去三年复合年销量增长率超过10%，销售份额增加超10个百分点，可口可乐公司执行指数得分提高超15个百分点 [26][28] 哥伦比亚市场 - 业务在经历挑战后实现收支平衡点的转变，在颜色、风味和果汁市场获得份额，缺货情况显著减少 [31][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行2020年推出的复苏计划和新冠疫情缓解措施 [20] - 打造适用于各种场合的产品组合，利用价格优势加强在各市场和渠道的竞争地位 [20] - 加速整体数字化转型，在所有数字产品中部署战略 [20] - 培养协作文化，吸引和培养优秀人才，实现可口可乐的愿景 [20] - 评估潜在的有机增长机会，保持对资本分配的严格控制 [20] - 在墨西哥利用价格优势和家庭配送服务恢复增长，本季度推出超100条新配送路线，家庭配送销量增长9%，收入增长19% [22] - 推进2.5升可回收通用瓶的推广，并计划很快推出500毫升可回收玻璃瓶 [24] - 数字业务方面，聊天机器人支持的WhatsApp商务平台已服务墨西哥、巴西和危地马拉超30万客户，预计通过扩展服务窗口、改善价值主张和客户体验来增加销售 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩令人鼓舞，整体趋势显示未来季度有望逐步复苏 [4] - 尽管面临重大货币逆风，但公司适应复杂运营环境和提高效率的能力保护了盈利能力，合并运营利润率扩大60个基点 [5] - 对公司实现长期成功充满信心，将继续在各地区推出举措，保持增长势头，抓住家庭消费机会，利用数字举措发挥价格优势 [19][21] - 有信心在2021年推动业务复苏，进一步提高运营效率，取得积极成果，巩固市场领先地位 [52] 其他重要信息 - 公司与喜力在巴西的新分销协议预计7月30日生效，因巴西疫情挑战，过渡可能推迟至第三季度 [33][34] - 公司股东在3月19日的年度股东大会上批准每股5.06比索的普通股息，较2020年增长3.7%，较2019年增长42.4%，首笔股息将于5月4日支付 [50] - 公司预计今年资本支出占收入的比例为6.5%，将采取严格的资本支出控制方法，确保稳健的现金流 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待全年渠道和产品包装组合的演变，以及应对成本压力的定价策略和利润率前景 - 包装组合方面，多用途一次性和可回收包装增长，单份包装从两位数下降收窄至低个位数下降；未来墨西哥和巴西单份包装组合预计还有4 - 5个百分点的增长空间 [60][61] - 定价方面，公司定价与通胀保持一致，墨西哥在3月底4月初提价后销量持续恢复；公司还依靠端到端分析平台优化折扣和促销，提高定价效率 [62][63] - 利润率方面，公司对保护全年盈利能力持乐观态度，通过对冲主要原材料、实施成本和费用效率措施，以及啤酒业务过渡的积极影响，有望保护利润率 [65][66][68] 问题2: 墨西哥和巴西B2B平台的采用情况，以及哥伦比亚数字能力的发展阶段 - 数字业务方面，纯数字渠道在墨西哥实现三位数增长；聊天机器人支持的WhatsApp商务平台已服务超30万客户，其中巴西22万且增长迅速，墨西哥8万并计划快速增长至15万；公司还管理着每日超1.5万笔订单，相当于203名销售人员的订单录入量 [70][72][73] - 其他平台方面，Juntos实时客户关系管理平台已在多数市场推出；公司还加快了全渠道平台的开发，结合贸易和家庭解决方案；巴西在数字创新方面处于前沿，如在哥伦比亚测试成功的促销推送功能已应用于巴西 [74][75] - 未来规划方面，公司计划在第二季度末将WhatsApp平台扩展到所有重要市场；年底前在巴西实现全渠道能力集成，随后在墨西哥实现；还计划在巴西和墨西哥推出数字支付系统，并测试更多品类 [77][78] 问题3: 哥伦比亚与百威英博的联合分销协议现状，以及巴西啤酒业务在与喜力新协议生效后预计保留的去年啤酒销量百分比和新品牌引入情况 - 哥伦比亚方面，联合分销协议首次申请被拒，公司将在未来两周内解决政府提出的异议，有信心达成协议，认为这对消费者和客户有益 [83] - 巴西啤酒方面，因疫情影响，与喜力的过渡可能推迟至第二季度末或第三季度初；预计合并利润率受影响小于50个基点；公司对与喜力构建的产品组合感到满意，还在与其他国际啤酒商和本地品牌进行合作洽谈，未来将拥有涵盖各档次的啤酒产品组合，并与帝亚吉欧在烈酒领域的合作也在拓展 [85][87] 问题4: 南美毛利润率下降中巴西和阿根廷的影响分别有多大，以及巴西压力中渠道组合和外汇交易逆风的占比 - 本季度南美毛利润率下降主要来自巴西，巴西毛利润下降约20%；阿根廷也对盈利能力有重要影响，面临原材料、营收和货币方面的挑战；随着时间推移，南美盈利能力有望出现拐点 [91][92] 问题5: “燃料促增长”计划的进一步重组或节省情况更新 - “燃料促增长”计划按计划推进，大部分重大重组已完成，仍有一些小调整；在制造环节还有一些效率提升空间；公司已开始实施零基预算计划，未来将提供更多更新 [94][95][96] 问题6: 墨西哥外包法案变更的影响，以及今年资本支出的主要投资项目和各地区的分配情况 - 外包法案方面，公司预计不会有重大重组，将在规定时间内完全合规，新增成本较小，可在全年消化 [105] - 资本支出方面，主要用于增加可回收通用瓶的生产，包括墨西哥、哥伦比亚和巴西；也关注数字能力建设、IT基础设施和网络安全投资 [106][107]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年公司总营收为92.31亿美元（1836.15亿墨西哥比索），2019年为1944.71亿墨西哥比索，2018年为1823.42亿墨西哥比索[37] - 2020年公司净利润为5.21亿美元（103.68亿墨西哥比索），2019年为126.3亿墨西哥比索，2018年为150.7亿墨西哥比索[37] - 2020年公司毛利率为45.1%，2019年为45.0%，2018年为46.0%[37] - 2020年公司净利率为5.6%，2019年为6.5%，2018年为8.3%[37] - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为21.87亿美元（434.97亿墨西哥比索），2019年为204.91亿墨西哥比索，2018年为237.27亿墨西哥比索[38] - 截至2020年12月31日，公司总资产为132.25亿美元（2630.66亿墨西哥比索），2019年为2578.39亿墨西哥比索，2018年为2637.87亿墨西哥比索[38] - 截至2020年12月31日，公司总负债为70.69亿美元（1406.09亿墨西哥比索），2019年为1281.54亿墨西哥比索，2018年为1320.37亿墨西哥比索[38] - 截至2020年12月31日，公司总权益为61.56亿美元（1224.57亿墨西哥比索），2019年为1296.85亿墨西哥比索，2018年为1317.5亿墨西哥比索[38] - 2020年12月31日，公司流动比率为1.69，杠杆比率为1.15，资本化比率为0.43，覆盖率为5.13[39] - 截至2020年，A、D、B、L股数量分别为7,936,628,152、4,668,365,424、1,575,624,195、2,626,040,325，流通股数量为16,806,658,096[39] - 2020年每股账面价值为6.95，持续经营业务基本和摊薄每股收益均为0.61[39] - 2016 - 2020年，公司多次发放股息，2020年每股股息（单位）为2.52墨西哥比索[46] - 2020年公司批准将股息支付较2019年提高37.0%[49] - 2020年公司约78.4%的总收入来自墨西哥和巴西[94] - 截至2020年12月31日，可变利率资金经互换合约调整并加权各年未偿债务余额组合后，约占公司总债务的7.4%[96] - 2020年公司合并总营收为18.3615亿墨西哥比索，毛利润为8.2811亿墨西哥比索[104] - 2020年公司总销售销量为32.844亿个单位箱，较2019年的33.689亿个单位箱下降2.5%；交易数量为17.3977亿笔，较2019年的20.2206亿笔下降14.0%[144] - 2020年公司合并营销费用为50.43亿比索，扣除可口可乐公司贡献的14.82亿比索[148] - 2020年没有单一客户占公司合并总销售额超过10.0%[159] - 2020年公司生产和销售约占可口可乐系统全球销量的11.3%[168] - 2020年公司在所有地区支付的PET树脂美元价格较2019年下降17.0%[177] - 2020年公司各地区考虑财务套期保值活动后，美元计价的糖平均价格较2019年下降约9.2%[178] - 2020年墨西哥当地货币计价的糖价较2019年上涨约11.2%[184] - 2020年哥伦比亚美元计价的糖价下降11.9%，当地货币计价的糖价下降0.7%[186] - 巴西糖价以美元计下降约6.2%，考虑金融套期保值活动后下降约10.0%，以当地货币计上涨20.8%；乌拉圭糖价以美元计下降约1.7%，以当地货币计上涨16.7%[187][189] - 2020年巴西增值税和联邦销售税使公司净销售额平均税负约为17.4%[193] - 2020年巴西联邦生产和销售税使净销售额平均税负为15.9%[195] - 公司2020年水使用目标为每升饮料用水1.50升，实际使用1.49升[208] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年墨西哥和中美洲业务总营收为10.6783亿墨西哥比索，占比58.2%，毛利润为5.2906亿墨西哥比索，占比63.9%[104] - 2020年南美洲业务总营收为7.6832亿墨西哥比索，占比41.8%，毛利润为2.9905亿墨西哥比索，占比36.1%[104] - 2020年公司汽水饮料多份装占比74.9%，较2019年的69.9%有所上升；可回收包装占比33.6%，较2019年的31.8%有所上升[144] - 2020年公司汽水饮料销售销量增长 - 1.1%，静止饮料增长 - 5.0%，水增长 - 22.6%，散装水增长0.6%；交易数量增长方面，汽水饮料为 - 12.5%，静止饮料为 - 16.1%，水为 - 26.0%[144] - 2020年公司单位箱组合中，汽水饮料占比79.5%，较2019年的78.4%有所上升；静止饮料占比6.2%，较2019年的6.4%有所下降；水占比14.3%，较2019年的15.2%有所下降[145] - 截至2020年12月31日，墨西哥和中美洲有196个配送中心，向105.9181万家零售商销售产品；南美洲有72个配送中心，向87.904万家零售商销售产品[154] 公司业务结构与股权变动 - 自2018年7月1日起，阿根廷经济被视为恶性通货膨胀经济，公司自2018年1月1日起调整阿根廷业务的财务信息以确认通胀影响[33] - 2018年12月13日，公司子公司完成出售其在可口可乐菲律宾公司51.0%的股份[34] - 2006年11月，FEMSA从可口可乐公司子公司收购1.48亿股D类股票，持股比例增至53.7%[109] - 2019年4月11日，公司完成八合一股票拆分，A类、D类股一股拆为八股，L类股一股拆为一个单位（含3股B类和5股L类）[127] - 截至报告日期，FEMSA间接持有A类股占公司股本47.2%（有投票权股本的56.0%），可口可乐公司间接持有D类股占27.8%（有投票权股本的32.9%），L类股占15.6%，B类股占9.4%（有投票权股本的11.1%）[128] - 1993年6月，可口可乐公司子公司认购公司30.0%的D类股[107] - 1993年9月，FEMSA向公众出售代表公司19.0%股本的L类股[107] - 2013年1月，公司通过CIBR从可口可乐公司收购KOF菲律宾51.0%的股份，2018年12月出售[120] - 2012年8月，公司通过Jugos del Valle间接参股Santa Clara[119] - 2016年8月，公司通过Leão Alimentos间接参股Laticínios Verde Campo Ltda[123] 公司业务风险与挑战 - 公司业务依赖与可口可乐公司的关系，其可单方面决定浓缩液价格，还可停止或减少营销费用贡献[53][54] - 消费者偏好变化和对健康、环境问题的关注可能降低公司部分产品需求[57] - 新冠疫情导致公司运营地区货币相对美元贬值，增加原材料成本，影响财务结果[59] - 可口可乐商标声誉维护和知识产权保护对公司业务至关重要，失败将产生重大不利影响[61] - 公司依赖IT系统，系统故障或安全漏洞可能导致业务中断，需投入大量资源修复[62] - 社交媒体负面或不准确信息可能损害公司声誉，影响业务、财务状况和经营成果[64] - 饮料行业竞争激烈，公司面临多方面竞争，对手低价策略可能产生不利影响[65][66] - 公司用水主要来自市政公用事业公司和水井特许权，用水不足或合同终止会影响业务[67][68] - 可口可乐公司有权单方面改变浓缩液价格，其他原材料价格受多种因素影响，价格上涨会增加成本[70][71][72] - 能源或燃料成本增加、供应中断或短缺会增加公司运营成本，影响业务和经营成果[73] - 公司面临多方面法规监管，法规变化可能增加运营和合规成本，限制业务[74] - 公司运营地区税收法律变化可能增加税收，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[78][79] - 气候变化可能导致关键农产品供应受限或成本上升，增加公司饮料产品制造和分销成本[82] - 公司收购业务可能无法成功整合，无法实现预期运营效率和协同效应[84] 公司股份相关情况 - 公司L类股份投票权有限，持有人无法影响公司业务或运营[86] - 美国存托股票（ADS）持有人可能无法在股东大会上投票[87] 公司销售与分销情况 - 公司产品销售具有季节性，墨西哥、中美洲和哥伦比亚在4 - 8月及12月销量最高，巴西、乌拉圭和阿根廷在10 - 3月包括12月销量最高[147] - 公司使用预售系统、传统卡车路线系统、数字平台销售、电话营销系统和通过第三方批发商及其他分销商销售等多种销售和分销模式[156] - 因新冠疫情，公司加强在新兴分销渠道的布局，主要是数字销售渠道[158] - 2020年公司在墨西哥、巴西及其他地区的“店内消费”渠道受疫情防控措施影响最大，新兴分销渠道销售增加[163][165][167] - 公司在墨西哥与FEMSA子公司Solistica签约运输成品，主要通过自有车队从配送中心向零售商分销产品[161] 公司原材料与成本情况 - 公司需从可口可乐公司关联方购买浓缩液，从其授权公司购买甜味剂等原材料，浓缩液价格按当地货币加权平均零售价的一定百分比确定[177] 公司税收情况 - 除巴拿马外，公司运营所在国家对碳酸饮料销售征收增值税，墨西哥16.0%、危地马拉12.0%、尼加拉瓜15.0%、哥斯达黎加平均15.9%、哥伦比亚19.0%、阿根廷21.0%、乌拉圭22.0%，巴西不同州税率不同[193] - 墨西哥自2021年1月1日起对含添加糖和高果糖玉米糖浆饮料征收每升1.3036比索消费税，2020年为每升1.2616比索[194] - 尼加拉瓜自2020年1月1日起对饮料（除水外）征收15.0%税，此前税率有变化，且市政当局对尼加拉瓜总收入征收1.0%税[194] - 2018 - 2021年巴西浓缩物消费税税率多次波动，目前为8.0%[196] - 2018年阿根廷税收改革，所得税税率从35.0%降至30.0%（2018 - 2019年），后降至25.0%；对非居民股东和居民个人股息征税，税率从7.0%（2018 - 2019年）升至13.0%[197] - 2020年墨西哥税收改革，限制纳税人年度净利息费用扣除为调整后应税收入的30.0%等多项内容[199] - 2019年哥伦比亚税收改革，所得税税率从33.0%降至32.0%（2020年），将降至30.0%（2022年），最低假定所得税从3.5%降至0.0%（2021年）[200][202] - 2020年哥伦比亚最低假定所得税税率从1.5%降至0.5%，2021年及以后降至0.0%；支付给哥伦比亚居民个人的股息税率从15.0%降至10.0%；支付给外国个人和非居民实体的股息税率从7.5%升至10.0%[203] - 2019年7月1日，哥斯达黎加增值税率13.0%适用于国内外服务提供商；资产销售资本利得税税率为15.0%；新的所得税预扣率根据工资等级分别为25.0%和20.0%；超过公司EBITDA 20.0%的利息费用不可用于所得税抵扣[204] - 2019年11月18日起，巴拿马对每100毫升含糖超过7.5克的碳酸饮料消费税为7.0%；2020年1月1日起，对每100毫升含糖超过7.5克的非碳酸饮料消费税为5.0%[205] - 2019年3月1日，尼加拉瓜所有饮料（除水）消费税从9.0%提至11.0%，2020年1月1日提至13.0%，2021年1月1日提至15.0%；最低替代所得税从1.0%提至3.0%[206] 公司环保相关情况 - 2021年墨西哥城公司配送卡车安装催化转换器和液化石油气以符合环保标准[2017] - 2019年12月哥斯达黎加要求销售、分销或生产一次性塑料瓶公司满足相关义务，法规未颁布暂无需遵守[2019] - 2020年12月巴拿马颁布法律逐步减少和替换一次性塑料，相关法规预计今年通过[2019] - 2021年哥伦比亚包装废物使用和回收目标为10.0%[2020] - 圣保罗市法规要求公司收集90.0%的PET树脂瓶，公司目前无法完成，2010年曾被罚款25万巴西雷亚尔（截至2020年12月31日约0.9百万巴西雷亚尔），法律申诉待解决[2021] - 2012年12月近30个包装行业协会提出协议提案，包括代表可口可乐公司巴西子公司等的ABIR，提案旨在创建“联盟”实施包装废物逆向物流系统[223] - 2015年11月环境部批准并签署该协议[22

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并销量增长1.4%，主要得益于巴西和危地马拉的持续稳健表现，其销量分别增长9.8%和12% [8] - 总收入下降5.1%，主要是由于不利的货币换算影响和价格/组合逆风抵消了定价和收入管理举措；排除货币换算影响，本季度可比营收增长1.9% [11] - 营业收入增长13.4%，主要得益于更有利的原材料环境、PET成本下降、有利的货币对冲举措以及成本削减和节约举措；排除货币换算影响，营业收入将增长21.9% [11] - 合并经营现金流利润率扩大220个基点至20.4% [12] - 控制性净收入同比增长59.2%，主要得益于稳健的经营业绩；经正常化后，本季度每股收益增长7.9% [13] - 利息支出较上年有所减少，主要是由于债务管理举措，但部分被利息收入下降所抵消，净利息支出同比持平 [34] - 记录了3.46亿墨西哥比索的外汇损失，主要是由于墨西哥比索升值对美元现金头寸的影响 [35] - 截至2020年12月31日，净债务与EBITDA比率降至1.13倍，而2019年为1.34倍，年末现金头寸超过430亿墨西哥比索 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 营收下降2%，主要受不利的价格/组合影响和销量下降2.9%的驱动，但部分被定价和收入管理举措所抵消 [27] - 营业利润率扩大650个基点，主要得益于成本和费用效率及节约 [27] - 多用途可回收产品继续实现两位数增长，单用途一次性产品在本季度实现了一定的环比复苏 [28] - 能量饮料和散装水业务的销量表现加速 [28] 中美洲业务 - 销量增长1.3%，主要得益于危地马拉业务的两位数增长，但部分被巴拿马业务的销量下降所抵消 [29] - 定价方面，收入管理举措和中美洲货币对墨西哥比索的正向货币换算效应推动了中美洲地区4.4%的营收增长 [29] 南美洲业务 - 销量增长6.5%，主要得益于巴西7.8%的销量增长和阿根廷11.6%的出色销量增长，哥伦比亚业务的销量在本季度也有所改善 [31] - 定价举措主要被货币逆风所抵消，主要是巴西雷亚尔18.3%的不利换算影响，加上价格/组合影响，导致南美洲地区营收下降10%；排除货币换算影响，本季度营收将增长6.5% [33] - 毛利率收缩280个基点，主要受不利的价格/组合动态和货币逆风的驱动 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场在第四季度尽管墨西哥城12月实施了严格封锁，但仍出现了改善趋势；全年公司专注于加强重新定价的产品组合以重新激活增长，可回收包装达到历史水平 [9] - 巴西市场的碳酸饮料销量连续第二个季度增长8%，其中可口可乐品牌增长6%，调味饮料实现两位数增长；传统贸易保持弹性，季度表现与上年持平，而现代渠道和店内渠道则略有恶化，主要是由于夏季多数地区限制措施增加 [10] - 中美洲、哥伦比亚和阿根廷市场的碳酸饮料销量也有所增长 [10] - 阿根廷市场在第四季度表现出色，主要得益于消费者流动性增加、经济反弹以及公司有效的收入增长管理和细分实践 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期战略是成为一个无缝实时运作的综合商业饮料平台，将消费者喜爱的饮料随时随地送到他们手中，为此制定了四个战略优先事项：打造适用于各种场合的产品组合、推动全面数字化转型、确保业务可持续性、培育协作文化，并寻求资本和无机增长机会 [14] - 在墨西哥，公司通过可回收和一次性包装打造适用于各种场合的实惠产品组合，在碳酸饮料类别中推出2.5升可回收通用包装，在一次性包装领域成功推出1.35升、2.25升和2.75升包装；通过3层产品组合战略提高在水合营养和能量类别中的竞争地位；预计2021年将墨西哥的家庭配送路线增加约30%，覆盖18.5万户新家庭 [15][16] - 在巴西，公司积极推出人工智能、聊天机器人支持的WhatsApp功能，从4月到12月通过该平台销售了超过5500万箱产品，月销量从约60万箱增长到近600万箱；2021年将在啤酒产品组合的组织整合和B2B线上到线下平台的持续发展两个重要方面进行转型；公司已提前实现关键可持续发展目标，并成为唯一入选2021年标准普尔全球可持续发展年鉴的墨西哥饮料公司 [17][18] - 公司与可口可乐系统合作，成功重新设计了与喜力的分销合作伙伴关系，预计该协议将于2021年年中生效，可口可乐系统将继续销售凯撒、巴伐利亚和索尔啤酒品牌，并补充喜力的优质 Eisenbahn 品牌和另外三个国际品牌；该协议将加强公司的产品组合，使公司能够生产和分销其他啤酒和酒精饮料，并实现系统的分销协同效应 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情的重大挑战，但2020年公司展现出了韧性和持续转型的能力，不仅在运营上应对出色，还在战略和数字领域积极推进 [6] - 2021年消费者选择和购买场合正在以前所未有的速度演变，公司将继续适应这些变化，执行战略优先事项，实现成为综合商业饮料平台的愿景 [14] - 公司对与喜力的新分销协议充满信心，认为这将为双方带来增长机会，是一个双赢的局面 [46][47][48] - 公司预计2021年原材料成本将得到有效控制，结合公司持续提高效率的能力，有望维持全年的利润率 [65] - 公司有信心在墨西哥市场维持利润率，并计划在2021年底前恢复到2019年的销量水平 [86][98] 其他重要信息 - 公司宣布与喜力达成新的啤酒分销协议，预计该协议将于2021年年中生效，初始期限至2026年12月31日，并可自动续约五年 [22][24] - 公司推出了Topo Chico Hard Seltzer，在巴西和哥斯达黎加市场获得了消费者的积极反馈，但在墨西哥市场面临更激烈的竞争和店内限制的挑战；公司将继续在哥伦比亚、阿根廷和乌拉圭等市场推出该产品 [67][69][70] - 公司正在巴西与帝亚吉欧合作开展烈酒试点项目，并取得了积极成果，未来有望将其扩展到其他地区 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与喜力的新协议签订后，双方关系如何？以及协议的5年可选续约条款应如何理解？ - 这是一份至少10年的协议，包含5年自动续约条款，并非5年协议 [42][45] - 双方关系是非常专业的，此次协议的设计和实施表明双方利益和情况达成了一致，将为双方提供增长平台 [42][43][44] 问题2：阿根廷市场表现出色的原因是什么？ - 消费者流动性增加，限制措施逐渐放松，经济开始反弹 [51] - 公司实施了有效的收入增长管理和细分实践，精准定位价格点和促销套餐 [52] 问题3：新协议下，公司失去喜力品牌的销量占比如何？如何弥补这部分销量？以及原材料成本上升何时会对公司成本产生压力？ - 预计2021年啤酒收入同比下降约40%，南美洲地区的EBITDA利润率将受到约100个基点的压力，相当于合并层面的50个基点 [57] - 公司与喜力有坚实的计划，将推出至少三个国际品牌，并可根据协议灵活增加其他国际或本地啤酒品牌，同时公司还在与其他酿酒商进行洽谈 [58][59][60][63] - 公司20%的销售成本以美元计价，已对大部分美元需求进行了套期保值，并在2021年积极利用部分大宗商品价格下跌的机会进行了有吸引力的套期保值；预计2021年原材料成本将得到有效控制，结合公司持续提高效率的能力，有望维持全年的利润率 [64][65] 问题4：Topo Chico Hard Seltzer的初步销售数据与初始预期相比如何？ - 在巴西和哥斯达黎加市场，该产品获得了消费者的积极反馈，公司专注于其高端定位和执行 [67] - 在墨西哥市场，面临更激烈的竞争和店内限制的挑战，公司采用城市试点的方式推出该产品，未来将在哥伦比亚、阿根廷和乌拉圭等市场推出 [69][70] 问题5：从客户和数字角度来看，喜力和阿姆斯特尔品牌与公司保留的啤酒产品组合的客户群体有何不同？完整的产品组合在数字方面有哪些优势？ - 公司预计客户覆盖范围和销售渠道不会因新协议而发生变化，保留的核心产品组合具有高渗透率和高覆盖率，能够实现高订单量 [73] - 所有品牌都可直接接入公司的数字平台，客户在非营业时间下单时往往会增加订购的SKU数量，这有助于公司更好地执行和细分产品组合，提供更丰富的产品选择 [74] 问题6：墨西哥市场的利润率能否持续？以及年初至今的经营趋势如何？ - 公司认为2021年墨西哥市场的利润率可以维持，主要得益于有利的原材料环境、成功的套期保值策略、Fuel for Growth计划带来的成本和费用效率提升，以及过去一年对原材料价格下跌的有效利用 [86][87][88] - 1月份受疫情反弹和封锁措施影响较大，2月份出现了环比复苏和更积极的前景，南部和中部地区的天气情况对公司有利 [91] 问题7：烈酒在寻找新的酒精饮料选择过程中的优先级如何？以及墨西哥市场何时能恢复到疫情前的销量水平？ - 烈酒是公司在巴西的整体饮料战略的一部分，目前与帝亚吉欧的试点项目取得了积极成果，未来有望扩展到其他地区 [95] - 公司计划在2021年底前恢复墨西哥市场2019年的销量水平，为此制定了积极的计划，包括提高产品性价比、增加家庭配送路线、优化销售渠道和数字化农村地区等举措 [98][99] 问题8：在拉丁美洲市场，Topo Chico相对于即饮鸡尾酒的价格策略如何演变？ - 公司与可口可乐公司制定的定价策略更侧重于高端啤酒市场，而非当前的即饮酒精饮料市场，旨在挖掘啤酒消费场景中的销量来源 [102][103] 问题9：公司开发自有酒精品牌是否仅限于啤酒和巴西市场？是否会与可口可乐公司进行50 - 50的合作？短期内实现的可能性有多大？以及公司是否会在墨西哥开始分销啤酒？何时会有相关消息？如何选择新的啤酒品牌？ - 协议核心是喜力产品组合，公司可根据协议灵活增加其他啤酒和酒精饮料，包括自有品牌和与其他合作伙伴的产品；所有业务都将与可口可乐公司合作进行，特别是低酒精度饮料；这是一项针对巴西市场的协议，其他市场将有不同的策略 [108][109][110][111][112][113] - 目前墨西哥市场面临诸多挑战，公司专注于可口可乐和Jugos del Valle产品组合，对于在墨西哥分销啤酒的问题，公司处于探索阶段，未来如有进展将在后续电话会议中讨论 [114][116] - 公司与喜力已有近期推出三个品牌的计划，主要集中在主流和高端市场，但具体细节有待公布；公司也将探索与其他酿酒商的合作机会 [118]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度运营结果收入因巴西税务有利决定获4.7亿墨西哥比索积极影响 [10] - 合并销量下降5.1%，较二季度7.2%的降幅有所改善 [11] - 总收入下降4%，剔除货币换算影响后营收持平 [18] - 运营收入增长1.5%，剔除货币换算影响后增长7% [19] - 运营现金流利润率扩大90个基点至21.6% [20] - 控制性净收入同比下降38.8%，经正常化调整后每股收益增长6.2% [21][22] - 利息支出较去年减少，外汇损失1.35亿墨西哥比索 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 营收下降6.7%，多用途可回收包装持续两位数增长 [40][41] 中美洲市场 - 销量下降2.9%，营收下降4.8%，运营利润率扩大170个基点，运营现金流利润率扩大200个基点 [43][44] 南美洲市场 - 销量实现低个位数增长，营收下降3%，剔除货币换算影响后增长10.7%，毛利率扩大20个基点 [45][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场汽水销量增长8%，可口可乐品牌增长5%，调味汽水组合实现两位数增长 [15] - 中美洲和乌拉圭可口可乐品牌销量增长，阿根廷持平 [16] - 除阿根廷外，公司在各地区非酒精即饮饮料市场份额均有增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为集成商业饮料平台，实现四大战略优先事项，包括构建全场景产品组合、推动整体数字化转型、确保业务可持续性和培育协作文化 [25][26] - 产品组合方面，强调可负担性，创新满足新消费需求，拓展新兴品类，减少SKU数量 [27][32] - 数字化转型方面，提升全渠道能力，优化各环节流程，如巴西WhatsApp每日订单量增至超1.3万单 [33][35] - 可持续性方面，水利用率达1.5，再生PET使用率从23.5%提升至29%，82%能源来自绿色能源 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境复杂多变，但公司第三季度呈逐步复苏态势，前景谨慎乐观 [5][6] - 公司有信心通过强化产品组合、投资数字平台和推动可持续战略实现长期增长 [38] 其他重要信息 - 公司发行7.05亿美元2032年到期绿色债券，票面利率1.85% [52] - 截至9月30日，净债务与EBITDA比率为1.05倍，现金头寸超580亿墨西哥比索 [54] - 11月3日将支付第二次股息，较上年增长37% [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥市场三季度动态、四季度展望及传统和现代渠道差异 - 三季度7月表现较好，8月因天气下滑，9月反弹实现增长；10月持续改善，传统渠道8 - 9月转正，现代渠道9月从两位数跌幅回升；墨西哥堂食渠道恢复较慢，多用途包装持续增长，单份包装跌幅收窄 [61][62][63] - 随着传统贸易和堂食账户恢复及消费者流动性增加，交易规模将逐步改善 [66] 问题2: 可口可乐重组的影响 - 积极影响包括组织精简、决策敏捷、创新能力提升、品类战略明确；不利影响是市场定制化减少，但公司认为专注大品牌举措可减少复杂性 [71][72][73] - 后端流程有合作机会，如共享服务和数据共享，可提升分析能力和决策质量 [75] 问题3: 浓缩液价格上涨及巴西税收问题 - 浓缩液价格上涨符合以往调整，公司预计2020年扩大利润率，2021年保护利润率，墨西哥全年节省约1.8亿美元可抵消涨幅 [81] - 巴西税收方面，公司持保守态度，未来可能使用税收抵免，改变态度将对业务产生积极影响 [82][83] 问题4: 浓缩液价格上涨的时机和市场份额展望 - 与可口可乐的合作是长期规划，价格上涨是业务一部分，公司通过多种措施可应对；市场份额方面，除阿根廷外各市场和品类均有增长，未来数字化能力将提升市场份额 [88][89][90] - 公司在可负担包装领域有优势，将通过通用瓶策略和增加产能维持增长 [93][94] 问题5: 可口可乐欧洲合作伙伴收购阿马提尔的影响及酒精饮料业务前景 - 公司认为该交易有价值，但自身并购策略注重战略合理性和价格合适，目前未发现符合条件的机会 [100][102] - 公司看好可口可乐涉足低度数酒精饮料市场，认为有增长潜力和协同效应，啤酒业务也有发展机会 [108][109] 问题6: 墨西哥新标签规定影响及南美市场未来表现 - 新标签规定10月生效，公司90%包装已合规，目前未对销售产生明显影响 [114][115] - 南美市场表现良好，巴西增长强劲，乌拉圭、阿根廷和哥伦比亚均有改善，预计四季度继续向好 [115][116] 问题7: 浓缩液价格长期调整展望及单份包装创新潜力 - 若市场条件无重大变化，明年可能有类似涨幅，公司可通过成本控制和价值提升措施应对 [120][121] - 公司将通过通用包装技术为单份包装提供更多选择，这是一个3 - 5年的项目 [124] 问题8: 墨西哥监管环境影响 - 公司与政府合作应对销售限制法律，实施教育、运动和产品配方调整三管齐下的策略 [129][130][131] - 预计明年墨西哥将进行全面税收改革，饮料行业受影响程度预计与目前相当 [132]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并销量下降7.2%，主要因各地区实施流动性限制措施 [9] - 总收入下降10.2%，主要受价格/组合逆风以及南美多数运营货币不利的货币换算影响，剔除货币换算影响后，营收仅下降8.6% [11][12] - 营业收入下降19.1%，剔除货币换算影响后，下降17.6%，外汇对营业收入影响显著，达3.6亿墨西哥比索 [13][14] - 估算本季度在未采取缓解措施前，新冠疫情对营业收入的影响约为39亿墨西哥比索，通过对策抵消约34亿墨西哥比索，有效缓解超85%的总体影响 [14][15] - 运营现金流利润率与去年持平，为19.1% [15] - 控制性净收入同比下降39.4%，主要因巴拿马Estrella Azul乳制品合资企业和巴西Leão非碳酸饮料合资企业的减值；剔除减值后，每股收益仅下降18% [16] - 利息支出较去年减少，部分被今年第一季度新增的短期债务抵消；外汇收益800万墨西哥比索，而去年同期亏损9100万墨西哥比索；在通胀子公司的货币头寸收益8100万墨西哥比索，去年同期亏损3600万墨西哥比索 [42][43][44] - 截至2020年6月30日，净债务与EBITDA比率为1.2倍，现金头寸超430亿墨西哥比索 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 营收下降8.1%，销量下降5.8%，价格/组合不利，但定价行动和收入管理举措部分抵消了这些影响 [35] 中美洲业务 - 销量下降7.4%，主要受巴拿马、哥斯达黎加的疫情防控措施以及尼加拉瓜复杂环境影响，危地马拉的出色表现部分抵消了其他市场的销量下降 [36] - 营收下降5.6%，运营收入利润率扩大160个基点，运营现金流利润率扩大200个基点 [36][37] 南美洲业务 - 销量下降9.5%，主要因4月实施社交距离措施和封锁，6月巴西和乌拉圭业务实现正销量，哥伦比亚降幅收窄至个位数 [38] - 营收下降17.3%，剔除货币换算影响后，下降8.3% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月合并销量呈中两位数下降，5月部分地区逐步过渡到部分封锁，销量环比改善，主要由巴西复苏推动，6月客户重新开业使各市场、品类、渠道和包装均有改善 [10] - 7月多数市场持续稳定和改善，墨西哥继续向低个位数改善，巴西开始连续第二个月增长，乌拉圭开始反弹，危地马拉持续增长，哥伦比亚从两位数降幅收窄至低个位数 [60] - 5月失去约15%的客户群，主要来自传统贸易或现代非店内账户，目前客户群下降10%，传统贸易增长更快，店内渠道恢复缓慢，餐厅等店内渠道产能利用率约为30% [61][62][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施“五个C”框架，包括员工、客户、消费者、社区和现金流，在应对短期运营干扰的同时确保实现长期目标 [18] - 加速开发和推广全渠道能力，利用先进数字工具提升与客户和消费者的接触体验，增加销售、改善价值主张和客户体验、提高效率和生产力 [27][28] 行业竞争 - 通过数字工具和店内执行能力的结合，提升客户满意度和市场份额，竞争对手短期内难以匹配 [78][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管仍在高度不确定的环境中运营，但基于当前总体趋势，预计第二季度是今年受影响最大的季度 [17] - 对公司的转型和创新能力持乐观态度，相信公司有能力在当前动态环境中继续前行并实现长期成功 [32] 其他重要信息 - 年初至今，已向医疗中心和弱势群体捐赠超300万升饮料，在巴西捐赠新冠病毒检测试剂，在墨西哥帮助建立临时医疗设施 [24] - 现金控制塔使运营现金流同比增长14%，将继续积极寻求节约并重新确定资本支出优先级 [25] - 第一期股息已于5月5日支付，较去年增长37%，第二期股息计划于11月初支付 [26][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月各地区表现以及各渠道表现如何，巴西啤酒本季度销量和价格情况，未来资本分配计划 - 7月多数市场持续稳定和改善，墨西哥、巴西等主要市场表现良好，传统贸易增长快，店内渠道恢复慢，主要销售可退还的多份装产品 [59][60][64] - 啤酒业务持续增长，在巴西的喜力啤酒组合市场份额强劲增长 [66] - 未来将继续分析股息基础，可能明年采取更激进措施，同时会继续大力投资可退还包装业务，也会考虑增值收购机会 [67][68][69] 问题2: 巴西成为先进市场测试场的情况，如何利用数字订单工具成为更好的市场开发者 - 巴西是最先进的市场，聊天机器人订单量增长快，订单多在非工作时间和周末，客户满意度高，还具备订单跟踪能力 [76][77][78] - 公司不仅是装瓶商，更是市场开发者，通过数字能力与基础执行能力结合，提升客户服务和参与度，如危地马拉业务的成功案例 [81][82][83] 问题3: 墨西哥浓缩液价格是否会再次上涨 - 未来浓缩液价格肯定会调整，具体涨幅和对利润表的影响仍在与可口可乐公司讨论，公司认为浓缩液价格上涨不一定直接影响利润率 [95][96] 问题4: 传统渠道关闭的长期后果，包装开发进展 - 约2% - 3%的关闭账户可能无法重新开业，但预计会有新的小商店开业，长期来看传统渠道不会受到重大破坏，各渠道趋势将趋于平稳 [111][112][115] - 纸包装在碳酸饮料方面进展不大，公司专注于回收树脂的使用和可退还包装的推广，可口可乐公司也在积极推动相关工作 [119][120][121] 问题5: 本季度减值费用是否会有进一步影响，养老金改革提案获批对公司的影响 - 仅巴西Leão合资企业可能有未来影响，目前仍在讨论其资产和制造能力的战略重新定义，如有情况会及时通知 [135][136][137] - 关于养老金改革提案获批对公司的影响，未在文档中给出明确回答