财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收增长10.3%，经调整后增长7.8%，主要受巴西、中美洲销量增长，墨西哥销量稳定以及核心市场价格组合趋势改善的推动，但受南美多数运营货币不利的汇兑影响以及阿根廷宏观环境挑战的影响 [6] - 公司第三季度营业利润增长21.4%，经调整后增长8%，主要受营收增长、甜味剂环境更稳定、PET成本下降、运营费用效率提高以及巴西税收回收的非凡影响推动，但部分被墨西哥浓缩液成本上升、巴西马瑙斯自由贸易区浓缩液税收抵免减少、南美多数运营货币贬值以及与实施“增长燃料”效率计划相关的3.67亿墨西哥比索重组 severance 所抵消 [7][8] - 公司第三季度经营现金流同比增长18.6%，经调整后增长9.5%，控股净收入增长超过23%，每股收益为0.24墨西哥比索，相当于每KOF单位1.92墨西哥比索的收益，经调整后增长超过6% [9] - 公司第三季度融资费用净额减少9%，主要由于利息费用下降，同时记录了外汇收益，但部分被本季度金融工具市值损失所抵消 [34] - 公司第三季度所得税占税前收入的比例为25.9%，去年为31.4%，主要由于墨西哥利润在合并结果中的相对权重增加，以及公司运营中的某些税收效率提高 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥和中美洲部门 - 墨西哥和中美洲部门继续实现稳健的营收和利润增长，运营利润率有所扩大，主要得益于成本和费用效率的提高以及原材料环境的更稳定 [4] - 墨西哥业务营收增长8.2%，主要受健康定价、折扣和促销优化的推动，尽管墨西哥整体消费环境存在不确定性，但季度销量表现稳定，价格组合趋势呈现出令人鼓舞的复苏 [25][26] - 中美洲业务营收实现稳健增长，主要受危地马拉和哥斯达黎加销量增长以及市场定价举措的推动 [27] 南美洲部门 - 南美洲部门营收增长13.6%，主要受巴西强劲的销量增长推动，但被阿根廷的挑战性环境部分抵消，该部门季度销量增长0.4%，交易增长3.6% [28][29] - 巴西业务继续实现稳健的销量表现，连续两年实现增长，并在所有关键类别中获得市场份额，市场对粉状果汁的需求较去年出现个位数下降，表明消费者正在逐渐升级消费 [5][29] - 哥伦比亚业务销量本季度下降0.8%，公司对该业务的未来持乐观态度，将继续通过经济实惠的单份服务策略优化产品组合，并推动节约和效率以保护盈利能力 [30] - 阿根廷业务尽管在第二季度末开始出现早期稳定迹象，但由于通货膨胀加剧和货币贬值，消费环境恶化，公司已加大努力提供经济实惠的解决方案以与消费者保持联系，并继续有效控制成本和费用以保护盈利能力 [30][31] - 乌拉圭业务本季度销量下降0.8%，定价与通货膨胀保持一致，公司已成功整合该地区并实现重要协同效应，从而提高了该业务的盈利能力 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司销售总量增长0.3%，达到超过8.42亿单位案例，交易增长1.3%，可比销售总量增长1.4%，可比交易增长2.1% [23] - 公司营收增长10.3%，可比营收增长11.6%，毛利润增长7.1%，可比毛利润增长7.6% [23] - 公司营业利润增长21.4%，可比营业利润增长22.8%，经营现金流增长18.6%，可比经营现金流增长21.2% [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施“增长燃料”计划，包括一系列雄心勃勃的生产力和效率举措，旨在使公司更加精简、敏捷，该计划已在巴西、墨西哥、哥伦比亚和公司办公室开始实施，本季度产生了3.67亿墨西哥比索的重组 severance，年初至今约为10亿墨西哥比索 [10] - 公司在各个市场实施了一系列战略，包括产品创新、价格管理、提高可负担性和优化执行等，以捕捉市场机会、提高运营效率和推动文化变革 [11][12] - 公司在可持续发展方面取得了显著进展，被纳入道琼斯可持续发展新兴市场指数，是连续七年被纳入该指数的唯一拉丁美洲饮料公司，公司在水资源利用效率、回收PET使用和清洁能源使用等方面取得了显著改善 [18] - 公司正在采取措施进一步统一组织，确保团队作为一个有凝聚力的单位工作，并在运营中分享最佳实践，以加强公司的获胜组合、转变运营模式和引领文化演变 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首席执行官对第三季度的积极运营表现感到鼓舞，认为公司在各个地区成功部署了战略，以利用行业潜力 [3] - 公司首席财务官认为，尽管面临一些挑战，但公司的业务表现具有韧性，特别是在墨西哥和巴西市场，公司的可负担性战略和执行能力能够抵消宏观经济逆风 [40][44] - 公司管理层对未来前景持乐观态度，认为公司将继续通过产品创新、可负担性、技术和卓越的执行能力在市场上获胜，并通过持续优化价值链和严格的资本配置创造价值 [37] 其他重要信息 - 公司已获得巴西税务当局的有利决定，有权收回以前年度在巴西支付的税款，这对第三季度业绩产生了非凡影响 [5] - 公司将在今年年底前推出Topo Chico，以补充其优质水组合 [15] - 公司投资者关系总监Maria Dyla Castro将承担新的职责，Jorge Collazo将接任投资者关系主管一职 [105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待墨西哥和巴西市场的未来发展趋势以及公司业务表现的变化原因？ - 公司认为墨西哥业务整体表现稳定且具有韧性，尽管经济增长放缓和宏观经济存在不确定性，但公司的可负担性战略和执行能力能够抵消这些负面影响，公司将继续专注于提高执行能力和优化产品组合 [40][42] - 巴西业务连续两年实现增长，主要得益于持续的销售点执行重点和可负担性战略，公司在各个类别中获得了市场份额，特别是可乐类别 [44][47] 问题2: 公司的创新产品（如可口可乐咖啡、可口可乐能量饮料和Isolite）的市场表现如何，以及各地区在跨领域技术融合方面的进展如何？ - 可口可乐咖啡的市场表现超出预期，70%的尝试者成为常客，公司在创新方面主要关注优化产品组合和推出新品牌，通过卓越的执行和分析能力在不同市场取得了积极成果 [53][56] - 公司在不同地区有不同的重点，巴西更注重分销和电子商务，墨西哥更注重供应链物流规划和先进分析，公司通过卓越中心推动最佳实践的分享和能力的发展 [59][60] 问题3: 如何看待2020年的成本前景，以及是否有机会调整价格以应对成本压力，对利润率趋势有何预期？ - 公司认为墨西哥的原材料前景较为乐观，糖价稳定，PET成本更加正常化，巴西有良好的套期保值措施，公司有能力根据通胀调整价格，预计各市场的利润率将保持稳定，并专注于在不利环境中实现盈利增长 [63][64] 问题4: 与喜力的套利过程是否有解决方案，以及巴西市场的主要挑战是什么？ - 公司目前没有关于与喜力套利过程的最新消息，预计将在年底前解决，巴西市场的主要挑战与税收相关，公司将继续关注效率计划以抵消这些影响 [67][68] 问题5: 如何看待墨西哥潜在的税收增加和新标签倡议，以及公司采取了哪些措施来减轻潜在影响？ - 公司预计墨西哥将在2020年底进行大规模财政讨论，行业可能会受到影响，但目前最好的假设是根据通胀调整税收，公司认为新标签倡议有助于消费者了解产品营养信息，公司有经验通过调整配方和价格来应对类似情况 [73][74] 问题6: 如何看待墨西哥市场的价格方程是否发生变化，以及如何在创新和市场转型的情况下提高销量？ - 公司认为可口可乐原味在墨西哥继续增长，有机会扩大消费者基础，公司将加大对无糖产品的推广力度，以应对税收和经济压力，并通过关注单份服务交易来维持价格和利润率，同时，公司将加强可回收包装的使用，以提高销量 [79][80][82] 问题7: 公司的市场渠道模式和卡车装载策略有哪些变化，以提高客户服务和回报？ - 公司在墨西哥计划增加分销商的比例，以提高成本效益，在巴西和其他国家探索共享其他类别的销售渠道，利用技术优化路由系统，降低成本，并计划在明年年底实现全渠道销售 [86][87] 问题8: 公司是否会更积极地推广可回收塑料瓶的生态优势，以及推广过程中是否存在限制？ - 公司认为推广可回收塑料瓶的生态优势没有限制，这是公司的宣传信息之一，公司还计划扩大回收能力，包括收集和再利用塑料，并测试通用瓶的概念，以提高效率和生态效益 [89][92] 问题9: 南美洲业务中其他运营费用项出现3.63亿墨西哥比索的积极变化的原因是什么？ - 这是由于公司在巴西的税务诉讼获胜，获得了一笔非经常性收入，该收入已包含在本季度的业绩中 [94] 问题10: 公司为何尚未开展酒精饮料合作，以及与母公司在巴西的扩张是否存在潜在协同效应？ - 公司正在与可口可乐公司共同探索酒精饮料合作机会，目前正在不同地区进行试点，公司将确保任何合作都能为客户提供最佳价值主张，以提高核心业务的盈利能力，与母公司在巴西的扩张协同效应不显著 [101][102][103]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现近8%的综合营收增长，可比营收增长11.6%，主要受巴西、哥伦比亚和中美洲的销量增长、高于通胀的定价以及多个业务的积极组合趋势推动 [4] - 营业收入增长6.5%，可比营业收入增长13.8%，得益于健康的营收结果、墨西哥和巴西的费用效率提升以及整体更稳定的甜味剂和PET成本环境，但部分被墨西哥浓缩液成本上升等因素抵消 [5] - 经营现金流增长5.2%，可比经营现金流增长9.2%，控股净收入增长超25%，每股收益为0.21墨西哥比索，KOF UBL单位收益相当于1.66墨西哥比索，剔除重组 severance和正常化税率后，控股净收入将增长超28% [6] - 销售销量增长2.2%至超8.4亿单位箱，交易增长2.7%，可比销售销量增长0.7%，可比交易增长1.4%，营收增长7.6%，毛利润和营业收入分别增长6%和6.5%，可比营收增长11.6%，可比毛利润和营业收入分别增长10.1%和13.8% [26] - 融资费用净额减少12%，净杠杆率在第二季度末为0.39倍，本季度公司债务加权平均成本为8%，本季度所得税占税前收入的比例为24.7%，低于去年的30.7%，预计今年剩余时间的正常化税率接近30%，控股净收入本季度增长25.4% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥 - 业务和商业策略使营收强劲增长9.1%，主要受高于通胀的定价和5月3%的销量增长推动，但4月表现疲软导致本季度销量略有收缩0.8% [28] 中美洲 - 积极的销量和营收增长，本季度销量增长12.6%，主要受2018年5月1日收购危地马拉业务的合并影响，剔除收购因素，该地区有机销量增长2%，积极的营收结果主要由碳酸饮料在传统贸易渠道的强劲表现推动，营业收入增长近20% [29] 南美洲 - 巴西业务连续七个季度实现销量增长，本季度该部门销量增长7.2%，得益于专注单份和可退还多份包装的产品组合举措，市场份额在各品类中均有提升，尽管4月以墨西哥比索计算提高了价格，但收入仍受货币换算负面影响，以当地货币计算价格高于通胀 [30] - 哥伦比亚本季度销量增长0.6%，在宏观经济环境不稳定的情况下，通过重组业务、控制和减少费用等措施实现该业绩 [31] - 阿根廷本季度销量收缩17.2%，但已看到经济稳定迹象，公司加倍努力为消费者提供经济实惠的解决方案，预计未来几个月恢复消费，同时继续提高价格以保护盈利能力 [32] - 乌拉圭本季度销售销量为940万单位箱，价格高于通胀，业务整合顺利，主要供应链指标呈现积极趋势，竞争地位改善，部分口味产品市场份额增加 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“为增长提供动力”的生产力和效率计划，通过新的工作方式、消除冗余和利用数字工具简化成本基础，为战略举措提供资金并进行再投资 [8] - 加速构建成功的产品组合，通过创新、提供经济实惠的产品和多样化的渠道展示满足消费者需求，如在墨西哥推出新包装产品，在巴西和墨西哥的现代渠道推广KDP平台 [10][16] - 持续推进运营模式转型，利用前沿技术降低成本，如在巴西和阿根廷测试全渠道订单获取能力，预计2020年推广到关键市场 [15] - 发展KOF全球业务服务（GBS），在财务、采购和人力资源方面实现流程简化和自动化 [17] - 注重可持续发展，已超越2020年通过健康习惯倡议使500万人受益的目标，过去10年水利用率提高超20%，超过50%的瓶装业务能源需求由清洁能源满足，在墨西哥PVC包装中使用30%的再生树脂 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年的进展感到鼓舞，认为市场存在大量机会，有信心通过持续的产品组合创新、提升能力等战略实现目标，为利益相关者创造经济、社会和环境价值 [37] - 尽管面临货币逆风，但公司各部门仍在增长，对巴西市场的复苏和阿根廷市场的稳定迹象感到鼓舞，预计下半年阿根廷市场仍存在波动，但公司有合适的产品组合和战略应对挑战 [3][32] 其他重要信息 - 公司于2019年第一季度重新设计了收益报告，并在网站上提供自2018年第一季度以来季度收益报告的Excel版本 [23] - 2018年12月13日出售菲律宾业务，根据IFRS 5，合并财务报表排除菲律宾数据；2018年7月1日起，阿根廷业务作为高通胀子公司报告；2019年1月1日起，采用IFRS 16租赁新标准 [25] - 2018年5月1日和7月1日分别收购危地马拉和乌拉圭业务，目前整合成功，协同效应和业绩好于预期 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于墨西哥市场的定价策略、产品可负担性以及南部和东南部地区的表现 - 公司认为墨西哥业务稳定且有韧性，通过收益管理和专注单份产品组合来提高产品可负担性，推出235毫升可退还玻璃瓶产品获得良好反响，同时安装35,000个单份冷藏柜提升产品组合，利用分析能力优化价格架构，减少折扣并提高贸易促销效率，东南部地区表现与其他地区相似，需等待政府经济议程的影响 [40][43] - 未来将优化价格架构，更多关注产品组合以补偿整体价格上涨，在经济疲软环境下尽量减少整体价格上涨，同时更注重可退还和单份产品的较低定价，以促进交易增长 [44][45] 问题2：关于墨西哥市场南部地区和传统渠道与便利渠道的表现差异 - 公司表示在墨西哥东南部地区的传统贸易中未看到与其他地区有显著差异，各品类在不同公司的表现可能不同，但公司在不同地区未看到实质性差异，各渠道的趋势与往年一致，没有出现异常的渠道组合差异或行为转变 [48][51] 问题3：关于巴西市场的增长因素以及未来的下一步计划 - 公司认为巴西市场的增长是自身努力和消费者环境改善的综合结果，过去两年重新定义了产品组合，注重产品可负担性，吸引了低社会经济水平消费者回归，同时市场份额在各相关品类中均有增长，通过深入了解消费者需求制定战略，推动了各品类的增长 [53][55] - 未来有机会巩固巴西市场，解决某些相邻品类的问题后，将积极推进相关业务 [61] 问题4：关于新的效率举措的背景、触发因素和潜在收益领域 - 公司表示这些效率举措已开展四五年，始于卓越中心的建立，通过将公司职能化，消除冗余，实现流程数字化，不仅能降低成本，还能将节省的资金再投资于市场和数字化进程，这涉及组织、文化、运营模式和数字化战略的协同发展 [65][66] - 巴西和阿根廷的效率举措将在下半年进行，预计巴西的影响较小，因为过去几年巴西业务已经较为精简，目前主要是适应新的模式并确保与中央办公室或职能部门的正确连接，预计年底完成该阶段工作 [67] 问题5：关于巴西和墨西哥数字平台的差异 - 巴西的数字平台是墨西哥版本的2.0，在传统贸易方面，通过多种方式增强企业对企业（B2B）能力，实现全渠道连接，为客户提供更好的体验，包括提前通知订单送达时间、提供在线交付和指导等，同时利用数字账户工具在数字经济和食品配送聚合器市场中获取份额，相比之下，墨西哥在这些方面稍落后 [70][72]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度记录营收增长近5%，可比营收增长10%，主要得益于多数业务价格高于通胀、出色的收入管理和敏捷的销售点执行 [8] - 运营收入下降略低于1%（0.9%），可比运营收入增长超9%，运营收入下降主要受PET价格上涨、浓缩液成本增加、运营费用上升和多数运营货币贬值影响，部分被墨西哥糖甜味剂节省所抵消 [9][10] - 运营现金增长4.6%，可比运营现金流同比增长超11%，控股净收入增长超7%，每股收益为MXN0.15，相当于新发行单位每股收益MXN1.23 [11] - 融资费用净额减少24%，总债务较2018年末减少，净杠杆比率在2019年第一季度末为1.33倍，公司本季度加权平均债务成本为8.0%，所得税占税前收入的比例从去年的30.7%增至32.6%，综合净收入增长7.3% [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 碳酸饮料（CSD） - 可口可乐无糖汽水在多个市场表现积极，在巴西呈两位数增长，在阿根廷增长3% [12] - 墨西哥多店可退还CSD增长中个位数 [36] 非碳酸饮料（NCB） - 巴西非碳酸饮料重组后实现两位数增长 [13] - 墨西哥圣克拉拉乳制品组合和怪物能量饮料产品均实现两位数增长，宝得适品牌实现中个位数增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥 - 年初收入增长近8%，但3月因价格上涨和复活节假期转移，本季度销量收缩1.9% [35] 中美洲 - 本季度报告25%的销量增长，主要得益于哥斯达黎加的增长和危地马拉新收购业务的合并 [37] 南美洲 - 巴西本季度销量增长9.1%，连续六个季度实现增长，单份非退还CSD和水组合仍实现两位数增长 [40][41] - 哥伦比亚本季度销量虽为负但收缩小于预期，公司正采取措施应对新业务条件 [42] - 阿根廷因经济衰退，销量较去年第一季度下降32%，公司通过定价等措施应对 [44] - 乌拉圭本季度报告销量为1060万单位箱，碳酸饮料类别市场份额增加 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施战略举措，包括振兴和拓展CSD类别、提升非碳酸饮料规模和盈利能力、推进运营模式转型、扩大分析能力、开展数字化举措等 [12][13][18] - 公司通过推出新产品、实施价格策略、调整包装等方式应对不同市场的挑战和机遇，以满足消费者需求并提升市场竞争力 [12][17][18] - 在巴西市场，公司凭借强大的产品组合、出色的销售点执行和数字化举措，实现市场份额增长，与其他瓶装商相比具有竞争优势 [40][103] - 在阿根廷市场，公司通过定价和调整业务规模等措施应对经济衰退和高通胀，努力保持盈利能力和市场份额 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年充满挑战和机遇，公司面临不同的经济和社会环境，将调整产品组合、探索新类别和包装以满足消费者需求 [51] - 公司对本季度的开局感到积极，有信心实现可持续和盈利的增长与扩张，将专注于增长碳酸饮料类别、提高非碳酸饮料和水类别的盈利能力、提高运营模式效率等目标 [52] 其他重要信息 - 4月11日完成股票拆分和以单位形式上市，新单位由五股L系列股票和三股B系列股票组成，在墨西哥证券交易所交易，美国存托股份继续在纽约证券交易所交易 [24] - 新的资本结构使公司能够增加发行更多股权的能力，可能用于未来基于股份的收购和一般公司用途，不改变股东的所有权百分比，B系列股票为少数股东提供额外投票权 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西市场消费前景及全年销量展望，以及创新在未来五年的发展、新推出产品占销售的比例及各国差异 - 巴西市场积极表现主要得益于销售点执行、分析能力提升、产品组合重新定义和价格亲民举措，若天气持续有利将是积极因素，预计2019年将延续良好态势 [57][58][59] - 公司专注于发展非碳酸饮料类别，如在墨西哥推出的增强水合作用产品，对可口可乐品牌的创新持乐观态度，如可口可乐咖啡和可口可乐能量饮料，公司有能力将创新产品推向市场 [60][61][62] 问题2: 巴西浓缩液税收影响是否因第一季度交易量增长而需上调 - 目前仍在预期范围内，暂不修订该数字，但会持续评估影响并在必要时采取措施 [71] 问题3: 墨西哥价格上涨受销售组合的影响、可退还产品的表现以及销量下降中复活节假期的影响程度 - 3月墨西哥销量收缩7.4%，主要受消费者环境疲软、复活节假期转移和价格上涨影响，消费者仍追求性价比，公司的CSD多份可退还产品本季度增长5.1%，未来将推动单份产品销售以改善销售组合 [78][79][80] 问题4: 可口可乐无糖汽水在产品组合中的重要性、不同地区的增长速度以及盈利能力与其他产品的比较 - 可口可乐无糖汽水在产品组合中占比仍较小，约占总可乐非热量组合的5%，但在几乎所有地区增长迅速，主要受目标群体举措、销售点促销和针对食品场合的举措推动 [84][85][86] - 其盈利能力因地区和甜味剂成本而异，在巴西因糖成本有竞争力，该产品无明显盈利优势，在其他甜味剂成本较高的市场则有优势 [87] 问题5: 巴西的竞争环境 - 消费者方面，市场需求增加是积极因素；成本方面，关键市场糖价预计稳定，PET价格压力年底有望缓解 [95] - 公司在巴西市场表现出色，得益于碳酸饮料的深厚产品组合和大量可退还产品、非碳酸饮料的重新设计、冷饮料设备的投入和数字化举措等 [103][104][105] 问题6: 巴西与可口可乐系统其他地区的相对表现差异，以及阿根廷宏观波动对公司业绩影响较大的原因 - 巴西表现出色的原因包括碳酸饮料的产品组合优势、非碳酸饮料的重新设计、冷饮料设备投入和数字化举措等，与其他瓶装商相比具有差异化优势 [103][104][105] - 阿根廷布宜诺斯艾利斯地区通胀严重，公司目标是保持价格领先或与价格曲线同步，确保与消费者互动并保持利润率，目前在销量上表现不佳，但从利润率和利润角度看正在接近目标，且公司正在调整包装组合以适应市场变化 [109][110][111] 问题7: 喜力在巴西推出新碳酸饮料品牌的看法，以及巴西最高法院关于IPI税收抵免裁决的影响 - 喜力推出新碳酸饮料品牌是市场常见现象，公司会关注但不过度担忧，认为这是喜力对其碳酸饮料组合的振兴举措 [116] - 该裁决对公司非常有利，消除了过去的潜在意外情况，未来将遵循现行税收规则，目前需进一步了解裁决以提供展望和解释 [117][118] 问题8: 巴西啤酒收入增长快于软饮料的原因，以及阿根廷和墨西哥与其他瓶装商在定价策略上的差异 - 巴西啤酒增长快是因为消费者对喜力和阿姆斯特尔等优质品牌的认可，公司啤酒业务与喜力整体增长情况相符 [123][124][125] - 公司在阿根廷的定价比其他瓶装商更激进，在墨西哥与其他瓶装商不完全同步，时机上可能稍领先 [134][136] 问题9: 墨西哥和中美洲部门可比增长算法中收入增长的构成，以及价格上涨策略的持续性和对实现ROIC和有机增长挑战的重要性 - 目前主要是价格和费率因素，通过分析工具实现更有针对性的定价和降低折扣，未来将更注重单份产品组合以推动收入增长 [141][142][143] - 巴西市场的复苏对公司ROIC有积极影响，墨西哥ROIC在可接受范围内，哥伦比亚正在进行业务重组，公司与可口可乐公司共同致力于非碳酸饮料的SKU合理化和盈利能力提升，以实现ROIC目标 [145][146][149] 问题10: 哥伦比亚业务调整情况、竞争活动变化，以及非碳酸饮料战略中并购和有机增长的考虑 - 哥伦比亚业务调整主要围绕定价、成本控制、SKU合理化、路线到市场和供应链重组等五个关键支柱，目前正在进行中，预计年底将形成适应新环境的业务模式 [157][158][159] - 公司对非碳酸饮料业务有信心，认为有机会通过SKU合理化、创新和专注盈利能力实现有机增长，公司有资产负债表能力进行并购，但主要考虑区域性的补充性收购，同时会利用现有资产在区域内实现规模效应 [165][166][168]

财务风险因素 - 截至2018年12月31日，可变利率资金占公司总债务的约6.9%，利率上升会增加资金成本，对财务状况产生不利影响[86] - 2018年7月1日，阿根廷经济因三年累计通胀超100%被视为恶性通货膨胀经济，持续的恶性通胀可能对公司财务状况和经营业绩产生不利影响[86] - 2018年，墨西哥、巴西、阿根廷等多个公司运营所在国家举行或计划举行总统和立法选举，政治和社会发展可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[90] 股权交易与持股情况 - 1993年6月，可口可乐公司子公司认购公司30.0%的D类股份；9月，FEMSA向公众出售代表公司19.0%资本的L类股份[102] - 2004年11月，FEMSA从可口可乐公司子公司收购1.48亿股公司D类股份，持股比例增至53.7%[104] - 2007年11月，公司与可口可乐公司共同收购Jugos del Valle 100.0%的股份[105] - 2013年1月，公司通过CIBR从可口可乐公司收购KOF Philippines 51.0%的股份；2018年12月，CIBR将其持有的股份卖回给可口可乐公司[114] - 2013年10月，公司收购Spaipa，增加了在Leão Alimentos的少数股权，并获得Fountain Água Mineral Ltda. 50.0%的股份[117] - FEMSA间接持有公司47.2%的A类股（拥有56.0%的完全投票权），可口可乐公司间接持有27.8%的D类股（拥有32.9%的完全投票权），L类股占15.6%，B类股占9.4%（拥有11.1%的完全投票权）[124] - 截至2019年4月5日，公司分别持有PIASA和Beta San Miguel 36.4%和2.7%的股权[177] 业务合作协议 - 2016年，公司与Monster Energy Company签订分销协议，销售和分销Monster商标能量饮料，协议为期十年，可自动续约最多两个五年期[118] - 公司与可口可乐公司共同制定营销战略，依靠广告、促销和零售商支持计划来促进产品销售和消费[144] - 截至报告日期，公司在墨西哥有4个装瓶协议，分别于2023年6月、2025年5月到期；在巴西有2个，于2027年10月到期；在危地马拉有3个，分别于2025年3月、2028年4月到期；在阿根廷、哥伦比亚、巴拿马各有1个，分别于2024年9月、6月、11月到期；在哥斯达黎加有1个，于2027年9月到期；在尼加拉瓜有1个，于2026年5月到期；在乌拉圭有1个，于2028年6月到期；投资对象KOF委内瑞拉有1个，于2026年8月到期[236][239] - 公司与可口可乐公司的装瓶协议自动续约10年，任何一方有权提前通知不续约[235] - 公司与可口可乐公司的商号许可协议期限为10年，自动续约10年，若公司停止按装瓶协议生产、销售可口可乐商标产品或股东协议终止，协议终止[240] 各地区业务营收与销售数据 - 2018年，墨西哥和中美洲地区总营收为1.00162亿墨西哥比索，占比54.9%，毛利润为4816.2万墨西哥比索，占比57.4%；南美洲地区总营收为8218万墨西哥比索，占比45.1%，毛利润为3577.6万墨西哥比索，占比42.6%[97] - 2018年墨西哥销售1850.2百万单位案例，中美洲214.7百万单位案例，南美洲1256.8百万单位案例，总计3321.8百万单位案例[139] - 2018年墨西哥交易9728.2百万单，中美洲1779.3百万单，南美洲8218.2百万单，总计19725.7百万单[139] - 2018年与2017年相比，公司总销售单位案例增长0.1%，交易数量增长0.7%[139] - 2018年墨西哥、中美洲和南美洲的多份装占比分别为66.4%、52.1%和77.5%，可回收包装占比分别为35.8%、43.7%和18.1%[139] - 2018年与2017年相比，汽水销售单位案例增长0.0%，无气泡饮料增长3.1%，水增长1.9%，散装饮料下降2.0%[139] - 2018年汽水、无气泡饮料和水的单位案例占比分别为78.0%、6.5%和15.6%[140] 产品与市场相关数据 - 截至2018年12月31日，约34.6%的品牌为低热量或无热量饮料[129] - 2018、2017和2016年，可口可乐及其低热量产品线分别占公司总销量的62.2%、60.8%（不包括菲律宾业务销量）和60.3%[132] - 2018年公司无单一客户占公司合并总销售额超10%[155] - 全球每九瓶可口可乐商标饮料中就有一瓶由公司生产销售[161] 营销与费用数据 - 2018年公司合并营销费用为58.13亿比索，可口可乐公司出资35.42亿比索[144] 销售与分销情况 - 公司使用多种销售和分销模式，包括预售系统、传统卡车路线系统、混合分销系统、电话营销系统以及通过第三方批发商和其他分销商销售[152] - 截至2018年12月31日，墨西哥和中美洲有201个配送中心、104.578万家零售商，南美洲有74个配送中心、85.2091万家零售商[150] - 截至2018年12月31日，公司运营275个配送中心，约52.7%位于墨西哥地区，公司拥有超73.4%的配送中心，其余为租赁，投资对象KOF委内瑞拉运营22个配送中心[243] 竞争对手情况 - 公司的主要竞争对手包括当地百事装瓶商、其他当地饮料品牌装瓶商和分销商，以及低价饮料生产商[163] 原材料价格变化 - 2018年公司在所有地区（不包括委内瑞拉）购买PET树脂的美元均价较2017年上涨21.8%[170] - 2018年公司考虑财务套期保值活动后，各地区糖的美元均价较2017年下降约8.4%[172] - 2018年墨西哥当地货币计价的糖价较2017年下降约4.0%[178] - 2018年哥伦比亚糖价以美元和当地货币计价均较2017年下降约19.0%[180] - 2018年巴西糖价以美元计价下降约25.0%，以当地货币计价下降约14.0%；考虑财务套期活动后，以美元计价下降约15.0%，以当地货币计价下降约2.0%[181] - 2018年乌拉圭糖价以美元计价下降约4.7%，以当地货币计价上涨1.6%[184] 税收政策情况 - 除巴拿马外，公司运营所在国家对碳酸饮料销售征收增值税，墨西哥税率为16.0%，危地马拉为12.0%等[188] - 2018年巴西联邦生产和销售税合计占净销售额的平均税率为16.5%[191] - 2018年9月1日至12月31日，巴西浓缩物消费税税率从20.0%降至4.0%；2019年1月1日至6月30日临时提高至12.0%，7月1日降至8.0%，2020年1月1日降至4.0%[192] - 2018 - 2019年阿根廷所得税税率从35.0%降至30.0%，后续降至25.0%；2018 - 2019年对非居民股东和居民个人支付股息的新税率为7.0%，后续为13.0%[193] 公司目标与环保相关 - 公司目标是到2020年将整体用水比率提高到每生产1升饮料使用1.5升水，2018年为每生产1升饮料使用1.59升水[197] - 2018年公司50.0%的总能源需求来自清洁能源，21.0%的PET树脂包装由回收材料组成，95%的总废物被回收[206] - 2018年墨西哥PET回收设施IMER回收11422吨PET树脂，ECOCE收集了墨西哥58.0%的PET树脂废物[208] - 公司建立内部环保政策和程序，设定能源、水排放、废物管理等方面的短、中、长期目标和指标[205] 水使用与相关许可 - 2017年11月公司获得尼加拉瓜生产用水月用量增加许可，并将水井开采特许权延长5年至2022年[204] - 墨西哥水使用特许权期限一般为5至50年，公司认为现有特许权满足当前用水需求[198] - 公司在巴西、哥伦比亚、阿根廷、乌拉圭、尼加拉瓜、哥斯达黎加、危地马拉、巴拿马等地获取水的方式各有不同，且均受当地相关法律法规监管[199][200][201][203][204] 环保法规与认证 - 公司在墨西哥、中美洲、哥伦比亚、巴西等地的运营均需遵守当地环保相关法律法规[207][210][212][213] - 公司在墨西哥、中美洲、哥伦比亚、巴西等地的部分工厂获得了相关环保和质量认证[209][210][212][214] 法律事件与协议相关 - 2015年哥伦比亚最高法庭裁定波哥大供水和污水处理公司计算公共下水道服务费用时无需测量用户排放水量，该公司要求公司哥伦比亚子公司支付自2005年以来未支付的3.09亿比索下水道服务费，2017年双方达成协议，子公司支付2.16亿比索解决此事[200] - 2011年起公司需收集圣保罗市销售的90.0%的PET树脂瓶，因未达标，2010年巴西运营子公司被罚款25万巴西雷亚尔（截至2018年12月31日为130万比索），上诉被驳回，目前仍在等待ABIR上诉的最终裁决[215] - 2012年12月近30个包装行业协会向巴西环境部提交协议提案，2015年11月环境部批准并签署[216] - 2016年8月圣保罗州检察官办公室对签署协议的各方提起多项集体诉讼[218] - 2017年7月巴西政府颁布第13,467号法律，将工作日从8小时延长至12小时，之后需休息36小时[224] - 2017年11月巴拿马政府颁布第75号法律，禁止在学校销售所有碳酸饮料和某些高糖或高热量的无气饮料[226] - 2017年12月阿根廷政府颁布第27,401号法律，引入企业实体与政府机构腐败和贿赂的刑事责任制度[227] - 2018年8月乌拉圭政府颁布第272/018号法令，要求对含钠、糖、脂肪或饱和脂肪的食品和饮料产品加贴健康警告标签，公司2020年2月起执行[228] 装瓶厂情况 - 截至2018年12月31日，公司在全球拥有49家装瓶厂，其中墨西哥22家、中美洲7家、哥伦比亚7家、巴西10家、阿根廷2家、乌拉圭1家，投资对象KOF委内瑞拉拥有4家[242] - 墨西哥装瓶厂安装容量为2818533千单位箱，年平均利用率63%，高峰月利用率78%[246] - 危地马拉装瓶厂安装容量为101536千单位箱，年平均利用率76%，高峰月利用率86%[246] - 尼加拉瓜装瓶厂安装容量为98706千单位箱，年平均利用率51%，高峰月利用率63%[246] - 哥斯达黎加装瓶厂安装容量为86557千单位箱，年平均利用率54%，高峰月利用率61%[246] - 巴拿马装瓶厂安装容量为72833千单位箱，年平均利用率46%，高峰月利用率53%[246] - 哥伦比亚装瓶厂安装容量为664429千单位箱，年平均利用率40%，高峰月利用率44%[246] - 巴西装瓶厂安装容量为1419984千单位箱，年平均利用率53%，高峰月利用率64%[246] 公司股权持有情况 - 公司拥有Propimex, S. de R.L. de C.V. 100.0%股权、Controladora Interamericana de Bebidas, S. de R.L. de C.V. 100.0%股权、Spal Indústria Brasileira de Bebidas, S.A. 96.1%股权等[251] 股票拆分情况 - 2019年4月11日公司完成八合一股票拆分，单位在墨西哥证券交易所上市，美国存托股票在纽约证券交易所上市[123] 销售旺季情况 - 在墨西哥、中美洲和哥伦比亚，公司通常在4 - 8月夏季和12月年终假期实现最高销售额；在巴西、乌拉圭和阿根廷，最高销售额出现在10月至次年3月的夏季，包括12月的年终假期[142]

Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V. (NYSE:KOF) Q4 2018 Results Earnings Conference Call February 26, 2019 10:00 AM ET Company Participants John Santa Maria - Chief Executive Officer Hector Trevino - Former Chief Financial Officer Maria Dyla Castro - Head of Investor Relations Constantino Spas - Chief Financial and Administrative Officer Conference Call Participants Fernando Olvera - Bank of America Merrill Lynch Benjamin Theurer - Barclays Lucas Ferreira - JP Morgan Alan Alanis - UBS Antonio Gonzalez - Credit ...