文章核心观点 公司2024年运营表现良好但未达2023年纪录水平，虽面临诸多挑战但结果可接受，财务状况强劲且有能力投资能源开发，同时推进多个新项目以满足社会需求 [1][2] 运营情况 - 2024年运营条件具挑战性，因历史上较差的水情致电力销售和收入减少，与工业客户价格指数调整及已实现套期保值较上年减少 [1] - 公司基础设施在高需求和水库低流入的挑战下接受考验，员工、系统和程序承受较大压力，但成功应对并履行所有承诺 [2] 项目进展 - 2024年120兆瓦Búrfellslundur风电场和95兆瓦Hvammsvirkjun水电站项目在许可程序多次延迟后开工，2025年计划启动Theistareykir地热电站和Sigalda水电站扩建工程，公司首次同时开展四个利用三种不同能源的新项目 [2] 财务状况 - 公司核心业务利润达3.01亿美元，财务状况比以往更强，股权比率为66.2%，净债务为息税折旧摊销前利润的1.6倍 [4] - 董事会拟向国家提议派发1.8亿美元股息，2021 - 2024财年累计股息达6.6亿美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后FFO约为340万美元，即每股0.09美元，上年同期为540万美元，即每股0.15美元；2024年全年调整后FFO约为1670万美元，2023年为2030万美元；2024年AFFO每股0.47美元，2023年为0.57美元；2024年FFO每股0.58美元，2023年为0.62美元 [36] - 2024年与2023年每股股息分别为0.56美元和0.55美元；2025年第一季度宣布每股每月股息4.67美元，当前股价11.52美元，收益率4.9%，高于REIT行业平均股息收益率 [36][49] - 第四季度固定基础现金租金同比季度减少约490万美元，年度减少约970万美元；2024年第四季度参与租金约480万美元，上年同期为330万美元，全年参与租金940万美元，去年为590万美元 [37][38] - 核心运营费用在可比期间下降，季度相关方费用减少100万美元，年度减少180万美元；其他费用因过去一年贷款还款导致利息费用降低而减少 [41][43] - 37个农场本季度重新估值，整体估值较一年前减少约5000万美元；截至12月31日，投资组合估值约14亿美元，每股净资产价值为14.91美元，低于9月30日的15.57美元 [43][44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 永久作物农场方面，调整部分农场租赁结构，预计2025年固定基础租金较2024年减少约1300万美元，大部分作物分成收益将在2025年下半年确认；部分租赁调整预计导致年度净营业收入减少约18万美元 [24][37][39] - 年度行作物农场持续增值和租金稳定增长，2024年续签12份年度行作物租约，预计年度净营业收入总计增加约55.6万美元，较之前租约增长约14% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州大部分地区农田价值持续上涨速度快于其他市场；西部部分永久作物农场价格有所下降，但草莓等农场价值仍较高 [16][52] - 坚果和葡萄等永久作物价格近期受到抑制，但市场情况开始好转，旧坚果和开心果库存减少 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 因资本成本高、美联储维持高利率以及农产品和坚果市场不确定性，公司在新投资上保持谨慎，等待利率下降和更好的收购机会 [13][52][53] - 调整部分农场租赁结构，接受作物总销售额的一定比例代替固定租金支付，希望在未来获得更高收益，同时计划在2025年后恢复传统租赁结构或出售部分物业 [20][24] - 公司认为投资农田和种植有助于健康生活方式的作物符合市场趋势，长期来看农田投资回报强劲，且农田投资是对抗通胀的较好选择 [55][58][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前资本成本高、利率高以及农产品市场不确定性影响了投资和运营，但希望利率在近期下降以开展更多收购活动 [13][53][54] - 尽管部分永久作物价格低迷影响了农田价值，但市场情况开始好转，预计通胀将推动农田价值上升，特别是新鲜农产品领域 [55][56][58] - 调整租赁结构虽在短期内影响收入，但公司预计在收获后获得更高回报，且有作物保险保障成本和利润 [21][22][50] 其他重要信息 - 公司拥有约10.3万英亩农田、150个农场和超过5.5万英亩英尺的水资源资产，总价值约13亿美元，农场分布在15个州和29个种植区，水资源资产主要在加利福尼亚州 [10][11] - 农场租给65多个租户，种植60多种作物，主要是水果、蔬菜和坚果 [12] - 近期完成多笔农田销售，包括12月出售密歇根州11个蓝莓农场、1月出售佛罗里达州5个农场、2月出售中西部2个农场 [14][16][17] - 自第四季度初以来，公司在西部永久作物农场执行4份新租约和4份修订协议，调整部分租约结构以帮助租户降低固定成本并增加公司参与收益的比例 [18][20] - 目前有5个农场空置，1个农场通过与第三方管理协议直接运营，同时与3个租户以现金方式确认6个农场的租赁收入，并正在与潜在买家或租户协商解决剩余问题 [29][30] - 公司目前可获得超过1.95亿美元的资本，包括约5000万美元现金，近1.5亿美元未抵押物业，超99.9%的借款为固定利率，加权平均固定利率为3.35%，剩余期限3.6年 [46][47] - 未来12个月约3800万美元债务到期，其中约2000万美元可轻松再融资，剩余1800万美元分期本金还款占当前债务流出不到4% [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 参与租金和固定基础租金调整的具体情况 - 300 - 350万美元的固定基础租金下降是2024年与2025年平均基础租金的对比；大部分减少的固定基础租金预计在2025年下半年通过收获恢复，收获后奖金和调整将在次年下半年确认；2026年租赁结构是否恢复传统有待市场情况决定 [63][64][66] 问题2: 佛罗里达农场销售剩余收益的用途 - 剩余收益目前是资产负债表上5000万美元现金的一部分，暂作其他用途保留 [69][70] 问题3: 第一季度利息补贴的预期 - 预计从农场信贷借款获得的利息补贴比例将减少约10%，因过去一年偿还了部分此类贷款 [74][75] 问题4: 今年剩余租约到期情况 - 未来六个月到期的租约大多是行作物农场，占比小；下半年到期租约中60% - 70%是永久作物农场，其中约一半是有租赁激励和高作物分成的租约，另一半是传统租约，传统租约有望保持租金稳定或上调，有激励租约的未来方向有待确定 [76][77][78] 问题5: 是否会继续回购优先股 - 公司认为回购优先股是一种赚钱方式，会继续进行 [81][82] 问题6: 本季度房地产费用增加的原因 - 增加与空置、直接运营和非应计物业相关，包括租户提前终止租约导致公司代付的税费等 [83][84] 问题7: 2025年物业运营费用的走势 - 预计费用会下降，因出售的密歇根蓝莓农场贡献了部分费用增加，且第四季度确认了部分租户欠缴的房地产税；公司将追讨租户欠租，相关法律费用仍会存在 [87][88][90] 问题8: 2025年第一季度处置资产的情况及NOI影响 - 2025年出售农场的年收入约为100 - 170万美元 [91][92] 问题9: 加利福尼亚州投资组合中不同租赁结构的占比及前景 - 目前有5个农场采用混合租赁结构，占加利福尼亚州投资组合公允价值约15%，全国投资组合约6%；另有2 - 3个农场正在评估；其他永久作物农场预计保持传统租赁结构 [93][94][104] 问题10: 停止季度公布NAV的原因及后续安排 - 寻找可靠的评估人员和经纪人成本高且困难，评估费用每年约30万美元；公司内部仍会设定相关数字，4月会给出后续安排 [108][109][112]

Gladstone Land (LAND) came out with quarterly funds from operations (FFO) of $0.09 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.11 per share. This compares to FFO of $0.15 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an FFO surprise of -15.45%. A quarter ago, it was expected that this real estate investment trust specializing in farmland would post FFO of $0.13 per share when it actually produced FFO of $0.13, delivering no surprise.Over ...

农场出售情况 - 2024财年出售12个农场，总面积4395英亩，总收益约7060万美元，净收益约1000万美元[3] - 2024年12月31日后出售7个农场，总面积8189英亩，总收益约6450万美元，净收益约1570万美元[13] 农场租约情况 - 2024年续签或修订12份年度行作物农场租约，预计年净营业收入增加约55.6万美元，增幅14.4%[3] - 2024年执行19份多年生作物农场租约，其中12份预计年净营业收入减少约72.8万美元，降幅8.6%[3] 季度及年度财务关键指标变化 - 2024年第四季度净收入约53.9万美元，上年同期约180万美元；普通股股东净亏损约550万美元，合每股0.15美元，上年同期约430万美元，合每股0.12美元[4] - 2024年全年净收入约1330万美元，上年约1460万美元；普通股股东净亏损约1050万美元，合每股0.29美元，上年约990万美元，合每股0.28美元[8] - 2024年季度总运营收入2.1096亿美元，较2023年的2.4452亿美元下降13.7%；年度总运营收入8.5216亿美元，较2023年的9.0398亿美元下降5.7%[14][17] - 2024年季度净收入539万美元，较2023年的1819万美元下降70.4%；年度净收入1.329亿美元，较2023年的1.4565亿美元下降8.8%[14][17] - 2024年季度归属于普通股股东和非控股OP单位持有人的净亏损为5463万美元，较2023年的4295万美元增长27.2%；年度净亏损为1.0455亿美元，较2023年的9852万美元增长6.1%[14][17] - 2024年季度可用于普通股股东和非控股OP单位持有人的FFO为3955万美元，较2023年的6185万美元下降36.1%；年度为2.0887亿美元，较2023年的2.2193亿美元下降5.9%[14][17] - 2024年季度可用于普通股股东和非控股OP单位持有人的CFFO为3963万美元，较2023年的6298万美元下降37.1%；年度为2.1241亿美元，较2023年的2.376亿美元下降10.6%[14][17] - 2024年季度可用于普通股股东和非控股OP单位持有人的AFFO为3362万美元，较2023年的5406万美元下降37.8%；年度为1.6721亿美元，较2023年的2.0323亿美元下降17.7%[14][17] - 2024年加权平均流通普通股数量季度为3612.2942万股，较2023年增长0.8%；年度为3590.9956万股，较2023年增长0.5%[14][17] - 2024年房地产净投资成本季度和年度均为12.59591亿美元，较2023年的13.40092亿美元下降6.0%[14][17] - 2024年总负债季度和年度均为5.90284亿美元，较2023年的6.37414亿美元下降7.4%[14][17] - 2024年运营活动现金流季度为1.1582亿美元，较2023年的1.7424亿美元下降33.5%；年度为2.9548亿美元，较2023年的4.0081亿美元下降26.3%[14][17] 租金及费用变化 - 2024年第四季度固定基础现金租金减少约490万美元，参与租金增加约150万美元[5] - 2024年参与租金收入约940万美元，2023年约590万美元[10] - 2024年相关方费用总计减少约180万美元[10] - 2024年经营活动现金流较上年减少约1050万美元[10] 财报电话会议信息 - 公司将于2025年2月20日上午8:30（东部时间）举行财报电话会议，可拨打(866) 424 - 3437参加，会议重播至2月27日，重播号码(877) 660 - 6853，会议号13750257，也可在公司网站投资者板块在线收听直播[19] 公司资产及种植情况 - 公司目前拥有150个农场，约103,000英亩，分布在15个州，在加州拥有超55,000英亩 - 英尺的水资源资产，总价值约13亿美元[20] - 公司超30%的新鲜农产品种植面积为有机或正转为有机，近20%的多年生作物种植面积属于此类[20] 公司分红情况 - 公司自2013年1月首次公开募股以来，已连续144个月向普通股股东支付现金分红，目前普通股每股每月分红0.0467美元，即每年0.5604美元[20] 公司权益及净资产价值情况 - 2024年12月31日，公司总权益为687,182千美元，房地产及相关资产净公允价值调整为145,759千美元，长期债务净公允价值调整为40,864千美元[29] - 2024年12月31日，公司估计的净资产价值（NAV）为873,805千美元，可供普通股股东和非控制性OP单位持有人的估计NAV为539,354千美元[29] - 2024年12月31日，公司总普通股和非控制性OP单位流通量为36,184,658，估计每股NAV为14.91美元[29] 每股NAV披露决策 - 公司决定2024年12月31日的披露将是最后一次自愿公布每股NAV[30] 前瞻性陈述说明 - 新闻稿中的某些陈述为前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异[31] 指标计算差异说明 - 公司计算的FFO、CFFO、AFFO与NAREIT定义的FFO不同，与其他REITs的相关指标可能无可比性[24][25][26]

年报前瞻性陈述风险 - 年报中包含前瞻性陈述，其受已知和未知风险、不确定性等因素影响，可能与实际结果有重大差异[11] 投资公司证券风险 - 投资公司证券的主要风险因素总结在年报中，详细内容从第15页“风险因素”开始[13] 房地产投资组合风险 - 公司房地产投资组合集中在少数几个州，面临因不利天气、经济或监管变化导致重大损失的风险[14] 农场投资风险 - 公司部分农场投资的租金与年度总收入挂钩，面临作物价格下跌和产量低于平均水平的风险[14] 租户相关风险 - 公司将许多房产租给中型独立农业经营和企业，租户可能因资源有限影响公司租金收入[14] 农场土地投资流动性风险 - 公司农场土地投资流动性不足，可能影响公司财务状况和向股东分配的能力[14] 气候变化风险 - 未来气候变化可能影响公司经营业绩和房产价值，进而影响租金收入[14] 资金筹集与借款风险 - 公司可能无法筹集足够资金或获得有利借款条件，影响运营和分配能力[14] 利率波动风险 - 利率波动可能对公司经营业绩产生不利影响[14] 维持REIT资格风险 - 公司可能无法维持REIT资格，需按常规公司税率缴纳联邦所得税，减少可分配资金[18] - 公司可能无法维持REIT资格，需按常规企业税率缴纳联邦所得税，减少可用于向股东分配的资金[18] 网络安全风险 - 网络安全风险和事件或影响公司运营、信息安全和业务关系，对财务状况和经营成果产生负面影响[18] 关键管理人员依赖风险 - 公司未来成功依赖关键管理人员，如David Gladstone、Bill Reiman、Lewis Parrish和Jay Beckhorn[18] 关联方利益冲突风险 - 公司与顾问及其他关联方可能存在利益冲突，导致投资决策不符合股东最佳利益[18] 顾问激励费用风险 - 顾问无义务减免激励费用，可能影响公司收益和向股东分配的能力[18] 公司章程及法律条款风险 - 公司章程、细则及马里兰州法律的某些条款可能限制股东更换管理层和控制权变更，导致普通股股价降低[18] 优先股股息支付风险 - 公司可能没有足够收益和利润支付优先股股息[18] 投资适用性风险 - 投资公司普通股可能不适合养老金、利润分享信托、基奥计划或个人退休账户[18] 运营合伙企业纳税风险 - 若运营合伙企业无法维持联邦所得税合伙地位，其收入可能需纳税[18]

公司策略调整 - Gladstone Land (NASDAQ: LAND) 专注于拥有农田并将其租赁给第三方运营商 公司最近改变了策略 减少基础租金 转而采用作物共享和利润共享的租赁协议 [1] 投资机会 - 欧洲小型股投资机会 专注于高质量的小型股 强调资本增值和股息收入 以持续现金流为目标 提供两个模型投资组合 欧洲小型股投资组合和欧洲房地产投资信托基金投资组合 每周更新 教育内容以及活跃的聊天室 讨论投资组合的最新动态 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品 也没有计划在未来72小时内启动任何此类头寸 文章仅代表分析师个人观点 未获得任何公司补偿 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为6000美元，普通股股东净亏损580万美元，每股0.16美元，调整后的FFO本季度约为450万美元，每股0.13美元，上季度为540万美元，每股0.15美元[27] - 固定基础现金租金同比减少约260万美元，主要由于农场出售损失收入、部分房产空置或直接运营相关的额外费用、给予租户的租赁激励以及部分租金以水支付[29] - 本季度参与租金增加110万美元，主要受部分开心果农场产量增加推动[30] - 核心运营费用本季度减少约14万美元，关联方费用减少80万美元，物业运营费用增加59万美元，G&A费用略有增加，其他费用减少，本季度还记录了约200万美元的减值费用[34][35][36][37] - 43个农场重新估值，估值较一年前下降约2300万美元或4.5%，截至9月30日，投资组合价值约15亿美元，普通股每股净资产价值为15.57美元，低于6月30日的17.59美元[38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年度大田作物农场：更新或修订了8份不同的租约，预计净营业收入较之前租约总计增加约30.9万美元或11%[12] - 永久作物农场：更新了13份不同租约，其中4份调整了租赁结构，预计净营业收入较之前租约减少约44.1万美元[13][18] - 有21份新的或修订的农场租约在8个不同州执行，包括之前空置农场的租约[11] - 公司拥有112000英亩土地，168个农场和约54000英亩 - 英尺的水资源资产，农场租给90多个租户农民，种植60多种作物，主要是水果、蔬菜和坚果[10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在市场上保持活跃，寻求好的收购机会，但由于资本成本高，目前比较谨慎，除非利率下降，否则不会进行大规模借贷和收购[46] - 公司认为投资种植有助于健康生活方式作物（如水果、蔬菜和坚果）的农田是一个大趋势，将继续确保获得优质农田[49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美联储9月降息0.5%，但利率对公司来说仍然偏高，希望未来利率降低以便重新开始购买农场[48] - 整体对优质农田以及种植浆果和蔬菜的需求稳定且强劲，特别是蔬菜和浆果方面，而某些永久作物（如坚果和酿酒葡萄）价格近期低迷，但杏仁和开心果价格有好转迹象[50][51] - 预计通货膨胀，特别是食品部门的通货膨胀将继续增加，这将推动农田价值上升[54] 其他重要信息 - 公司有1个农场空置，1个通过管理协议直接运营，正在与潜在买家和租户讨论剩余农场的买卖或运营问题，希望年底前达成协议[21][22] - 本季度末后，公司达成协议出售密歇根州的11个蓝莓农场，价值约500万美元，这些农场之前存在租户运营成本增加的问题[20] - 公司有7份租约将在未来6个月到期，占总租赁收入的约2.5%，正在与各方讨论续租、运营或出售事宜[19] - 2025年有17份租约到期，约占公司收入的20%，其中约60%为年度大田作物租约，40%为永久作物租约[58][60] - 公司目前有超过1.6亿美元的流动性，包括2000万美元现金，近1.6亿美元未抵押财产，99.9%以上的借款为固定利率，加权平均利率为3.4%，未来12个月有3900万美元债务到期，其中2100万美元为各种贷款到期，1800万美元为摊销本金付款到期，还有1900万美元贷款固定利率期限将在未来12个月到期[40][42][43] - 10月公司宣布第四季度每月每股股息为4.67美元，按当前股价计算股息率为4.1%，鉴于租赁结构变化，目前股息保持不变，将根据2025年作物份额情况重新评估[44][45] 问答环节所有的提问和回答 问题：2025年有多少租约到期，其中永久作物租约有多少 - 2025年有17份租约到期，约占公司收入的20%，其中约40%为永久作物租约[58][60] 问题：第三季度修订的租约是因为到期还是其他原因 - 一些是即将到期（2024年甚至2028年到期）而被推迟，还有一些是其他原因[62] 问题：11个蓝莓农场是否属于20个空置、直接运营和不计息的部分，已同意出售的另一个农场是否也属于这20个部分 - 11个蓝莓农场属于，已同意出售的另一个农场不属于，该农场租约到明年年中[63] 问题：如果蓝莓农场出售完成，空置、直接运营和不计息的数量是否会减半 - 假设蓝莓农场出售完成，将剩下1个空置物业、1个直接运营物业和5个不计息农场[64] 问题：是否担心其他农场走向不计息状态，对投资组合中的其余农场是否满意 - 目前对其他租户的租金收取有信心，虽然有一些租约即将到期需要调整，但预计不会走向不计息状态[65] 问题：净资产价值（NAV）下降是否与大田作物有关 - NAV下降100%与永久作物有关，大田作物仍保持每年2% - 4%的增值[66] 问题：重新调整租赁结构的四个农场的作物类型和位置 - 两个是开心果农场，两个是酿酒葡萄农场[70] 问题：租赁结构调整对本季度固定租金是否有影响，还是预计从第四季度开始 - 本季度有一点影响，约50 - 100万美元的减少，主要在酿酒葡萄农场，开心果农场的影响从11月1日开始，部分影响Q4，明年Q1 - Q3全部影响[70] 问题：参与租金同比增长主要来自哪些作物 - 主要来自开心果农场的产量增加[71] 问题：第四季度的参与租金是否会比第三季度高40% - 60% - 希望如此，但还没有足够数据确定[73] 问题：出售密歇根蓝莓农场对净营业收入（NOI）有何影响 - 这些农场是NOI的拖累，平均每季度拖累NOI约12.5万美元，加上利息支出约4万美元，总计约16.5万美元[76] 问题：2000万美元年度化数字是否仅涉及九个进入百分比租金情况的物业，是否不包括所有租户 - 涉及四个物业，在新租约中去除了参与租金部分，部分情况给予租户现金补贴，这两者构成2000万美元的变动[77] 问题：能否根据开心果目前的定价确定租金水平，是否有杏仁相关数据包含其中 - 只是基于有限经验，与开心果定价结构有关，不涉及杏仁[79][80] 问题：在加利福尼亚永久作物市场，价格稳定是否反映在市场中，如土地价值和交易市场是否稳定 - 目前坚果和葡萄（包括酿酒葡萄）价格非常低，公司从月度支付转为参与租金后，收款集中在下半年，影响股息支付，加利福尼亚农场价值的主要驱动因素仍然是水的来源情况[83][86]

文章核心观点 - 分析Gladstone Land季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Chatham Lodging业绩预期 [1][3][9] Gladstone Land业绩情况 - 本季度运营资金（FFO）为每股0.13美元，符合Zacks共识预期，去年同期为每股0.16美元，本季度FFO意外下降3.08% [1] - 上一季度预期FFO为每股0.12美元，实际为每股0.10美元，意外下降16.67% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识FFO预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2257万美元，超Zacks共识预期5.11%，去年同期为2353万美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [2] Gladstone Land股价表现 - 自年初以来Gladstone股价下跌约6%，而标准普尔500指数上涨21.2% [3] Gladstone Land未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注FFO展望及预期变化 [3][4] - 实证研究表明近期股价走势与预期修正趋势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 下一季度共识FFO预期为每股0.14美元，营收2206万美元，本财年FFO预期为每股0.52美元，营收8485万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于前24%，前50%行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Chatham Lodging业绩预期 - 预计11月7日公布截至2024年9月季度财报，预计季度每股收益0.35美元，同比下降12.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收8763万美元，较去年同期增长1% [10]

财务表现 - 公司第三季度净收入为6000美元，相比去年同期的310万美元大幅下降[4] - 公司第三季度AFFO（调整后运营资金）为450万美元，每股0.13美元，低于去年同期的540万美元，每股0.15美元[4] - 公司总营业收入为22,571千美元，同比下降4.1%[11] - 净收入为6千美元，同比下降99.8%[11] - 归属于普通股股东和非控股OP单位持有者的净亏损为5,787千美元，同比增加95.2%[11] - FFO（运营资金）为5,970千美元，同比下降5.3%[11] - AFFO（调整后运营资金）为4,526千美元，同比下降15.7%[11] - 公司第三季度现金租赁收入下降，主要由于固定基础租金减少260万美元，部分被参与租金增加110万美元所抵消[5] - 公司第三季度运营现金流减少140万美元，主要由于支付了租赁现金津贴和水资源收购支出增加[7] 资产与负债 - 公司拥有的农场数量为168个，同比减少1个[11] - 农场土地组合价值为1,462,362千美元，同比下降7.4%[11] - 每普通股的NAV（净资产价值）为15.57美元，同比下降23.4%[11] - 公司总股本为691,204千美元，调整后的房地产持有净公允价值为188,783千美元[21] - 公司长期负债的账面价值为593,435千美元，公允价值为559,136千美元，净公允价值调整为34,299千美元[21] - 公司估计的净资产值（NAV）为914,286千美元，扣除累计可赎回优先股的公允价值356,302千美元后，普通股股东和非控股OP单位持有人的NAV为557,984千美元[22] - 公司总普通股和非控股OP单位数量为35,838,442股，每股NAV为15.57美元[22] 租赁与收购 - 公司第三季度执行了21份租赁协议，预计年净运营收入增加30.9万美元（11%）[3] - 公司第三季度购买了2260英亩-英尺的水资源，成本约为88.3万美元，每英亩-英尺约391美元[3] 资本运作 - 公司第三季度偿还了约1330万美元的贷款[3] - 公司第三季度回购了176,045股优先股，平均回购价格为每股21.22美元，总收益为23.1万美元[3] 未来计划与预期 - 公司预计在2024年第四季度完成11个蓝莓农场的出售，总对价约为500万美元[8] - 公司预计在2024年第四季度解决剩余农场的租赁或出售问题，可能通过拍卖方式处理[10] - 公司预计未来资本化率将上升，农场土地价值将增加，营业收入将增长，每股NAV将增加[23] 公司活动 - 公司计划于2024年11月7日举行财报电话会议[12] - 公司目前拥有约112,000英亩的农场土地，分布在15个州[13]

公司资产情况 - 公司拥有168个农场，共计111,836英亩，分布在美国15个州，还拥有加州53,787英亩英尺的水资源资产[109] - 2024年9月30日，公司103个农场为纯三净租赁，49个为部分净租赁，3个为单净租赁，1个直接运营，1个空置，11个待售[113] - 2024年10月，公司签订协议出售密歇根州11个蓝莓农场，总价约500万美元，预计2024年12月31日前完成交易[116] - 2024年第三季度，公司从加州拜伦 - 贝瑟尼灌溉区购买2260英亩 - 英尺水，总价约88.3万美元，每英亩 - 英尺约391美元，公司目前拥有53787英亩 - 英尺长期水资产，账面价值约3680万美元[120] - 2024年9月飓风海伦致佐治亚州一农场永久种植作物受损，账面价值约27.5万美元；10月飓风米尔顿致佛罗里达州一农场冷却设施部分受轻微水损，预计维修成本不重大且由保险覆盖[121] - 2023年7月1日至2024年9月30日，公司未收购新农场，处置了1个农场，有23个农场在部分或全部期间处于空置、自营或非应计状态[140] - 2023年1月1日至2024年9月30日，公司未收购新农场，处置了1个农场，有25个农场在部分或全部期间处于空置、自营或非应计状态[141] - 2024年1月11日出售佛罗里达州3748英亩农场，导致已收购或处置物业的租赁收入和物业运营费用减少[148][151][153] - 2024年前九个月，公司出售佛罗里达州马丁县3748英亩农场实现净资本收益约1040万美元；2023年前九个月，出售佛罗里达州138英亩未耕种土地实现净资本收益约640万美元[168] - 截至2024年9月30日，公司在不同农场的运营承诺项目中，哥伦比亚、圣露西、文图拉等地的农场总承诺金额分别为180万美元、23万美元、100万美元等，且各有已支出或应计金额[172] 租赁业务数据 - 截至2024年9月30日的九个月，公司总租赁收入为63,667,000美元，其中加州租赁收入43,331,000美元，占比68.1% [112] - 截至2024年9月30日，29个农场的租赁协议包含基于农场总收入的可变租金部分[113] - 2024 - 2029年及以后各年到期的租赁数量分别为7、17、8、9、13、8、42个，到期租赁面积占比分别为3.6%、22.0%、9.3%、7.6%、4.3%、1.8%、50.2% [114] - 未来六个月有九个农业租赁到期，公司正探索多种选择[115] - 2024年7月1日至文件提交日，公司现有物业新增21笔租赁，涉及10173英亩农场，年化直线租金总计1355万美元，新租约加权平均期限3.7年[117] - 2024年前9个月，20个农场（加州5个、密歇根13个、俄勒冈1个、华盛顿1个）空置、自营或因租户信用问题按现金制确认租赁收入，租赁收入约77.8万美元，上年同期约210万美元（含参与租金约19.5万美元）[118] - 2024年第三季度与2023年同期相比，固定租赁付款为1891.3万美元，减少218.9万美元（-10.4%）；可变租赁付款 - 参与租金为351.2万美元，增加112.7万美元（47.3%）；总运营收入为2257.1万美元，减少96.3万美元（-4.1%）[143] - 2024年前九个月与2023年同期相比，固定租赁付款为5857.8万美元，减少460.2万美元（-7.3%）；可变租赁付款 - 参与租金为462.5万美元，增加204.5万美元（79.3%）；总运营收入为6412万美元，减少182.6万美元（-2.8%）[144] - 2024年前三季度总租赁收入为6.3667亿美元，较2023年的6.5946亿美元下降3.5%；前三季度同店基础总租赁收入为6.1527亿美元，较2023年的5.9025亿美元增长4.2%[146] - 2024年前三季度空置、直接运营或非应计物业的租赁收入为1676万美元，较2023年的4540万美元下降63.1%[146] - 2024年前三季度租户报销及其他收入为464万美元，较2023年的186万美元增长149.5%[146] - 2024年前三季度同店基础固定租赁付款为5.714亿美元，较2023年的5.7514亿美元下降0.7%；参与租金为4387万美元，较2023年的1511万美元增长190.3%[146] 财务指标对比（季度及前三季度） - 2024年第三季度与2023年同期相比，折旧和摊销为880.5万美元，减少43.9万美元（-4.7%）；物业运营费用为138万美元，增加65.1万美元（89.3%）；总运营费用为1569.9万美元，增加156.3万美元（11.1%）；运营收入为687.2万美元，减少252.6万美元（-26.9%）[143] - 2024年前九个月与2023年同期相比，折旧和摊销为2640.7万美元，减少100万美元（-3.6%）；物业运营费用为347.6万美元，增加73.2万美元（26.7%）；总运营费用为4212.3万美元，增加84.7万美元（2.1%）；运营收入为2199.7万美元，减少267.3万美元（-10.8%）[144] - 2024年前三季度同店基础物业运营费用为2037万美元，较2023年的1967万美元增长3.6%；总物业运营费用为3476万美元，较2023年的2744万美元增长26.7%[156] - 2024年前三季度空置、直接运营或非应计物业的物业运营费用为955万美元，较2023年的501万美元增长90.6%[156] - 2024年前三季度租户报销的物业运营费用为482万美元，较2023年的159万美元增长203.1%[156] - 2024年第一、二、三季度基础管理费分别为2157美元、2076美元、2070美元，全年累计6303美元；2023年分别为2149美元、2148美元、2150美元，全年累计6447美元[158] - 2024年第三季度激励费为109美元，全年累计109美元，但因顾问豁免激励费，净激励费为0；2023年第三季度激励费为789美元，全年累计789美元[158] - 2024年第一、二、三季度总费用分别为2157美元、2076美元、2070美元，全年累计6303美元；2023年分别为2149美元、2148美元、2939美元，全年累计7236美元[158] - 2024年9月30日止三个月运营收入为6872美元，较2023年的9398美元减少2526美元，降幅26.9%；九个月运营收入为21997美元，较2023年的24670美元减少2673美元，降幅10.8%[164][165] - 2024年9月30日止三个月净亏损归属于普通股股东为5787美元，较2023年的2964美元增加2823美元，增幅95.2%；九个月净亏损为4992美元，较2023年的5557美元减少565美元，降幅10.2%[164][165] - 2024年9月30日止三个月利息费用为5402美元，较2023年的5856美元减少454美元，降幅7.8%；九个月利息费用为16492美元，较2023年的17835美元减少1343美元，降幅7.5%[164][165] - 2024年9月30日止三个月房地产资产处置净损失为832美元，较2023年的4美元增加828美元，增幅20700%；九个月房地产资产处置净收益为6641美元，较2023年的5910美元增加731美元，增幅12.4%[164][165] - 2024年9月30日止三个月财产和伤亡净损失为275美元，2023年无此项损失；九个月财产和伤亡净损失为284美元，较2023年的1016美元减少732美元，降幅72%[164][165] - 2024年三季度净收入为6000美元，2023年同期为3141000美元；2024年前三季度净收入为12750000美元，2023年同期为12746000美元[191] - 2024年三季度FFO为5970000美元，2023年同期为6306000美元；2024年前三季度FFO为16932000美元，2023年同期为16009000美元[191] - 2024年三季度CFFO为6268000美元，2023年同期为6389000美元；2024年前三季度CFFO为17278000美元，2023年同期为17463000美元[191] - 2024年三季度AFFO为4526000美元，2023年同期为5369000美元；2024年前三季度AFFO为13359000美元，2023年同期为14917000美元[191] - 2024年三季度摊薄后每股FFO为0.17美元，2023年同期为0.18美元；2024年前三季度摊薄后每股FFO为0.47美元，2023年同期为0.45美元[191] - 2024年三季度摊薄后每股CFFO为0.17美元，2023年同期为0.18美元；2024年前三季度摊薄后每股CFFO为0.48美元，2023年同期为0.49美元[191] - 2024年三季度摊薄后每股AFFO为0.13美元，2023年同期为0.15美元；2024年前三季度摊薄后每股AFFO为0.37美元，2023年同期为0.42美元[191] - 2024年三季度普通股每股股息为0.14美元，2023年同期为0.14美元；2024年前三季度普通股每股股息为0.42美元，2023年同期为0.41美元[191] 费用规则及变化原因 - 基础管理费按季度支付，年利率为上一季度“有形房地产总值”的0.60%（每季度0.15%）[134] - 激励费按季度计算并支付，若特定季度的激励前运营资金（Pre - Incentive Fee FFO）超过上一季度总调整普通股权益的1.75%（年化7.0%），则需支付激励费[135] - 激励费收取规则：若Pre - Incentive Fee FFO未超门槛率，无激励费；超门槛率但低于2.1875%（年化8.75%），收取100%；超2.1875%，收取超出部分的20%[136] - 基础管理费减少是因2022年12月31日后处置某些资产，主要是2024年第一季度出售佛罗里达州3748英亩农场[160] - 2024年前三季度折旧和摊销费用减少，主要因处置部分资产及部分资产达使用年限，部分被新资本改进的折旧费用抵消[151] 市场环境及相关指数 - 截至2024年9月30日，美国消费者价格指数年增长率2.4%，食品价格年增长率2.3%，过去三年食品价格上涨18.0%，高于整体CPI的14.9%；美国农田12个月总回报率2.6%[130] 公司融资及借款情况 - 2024年7月1日至文件提交日，公司偿还约1330万美元到期或重定价贷款，加权平均票面利率4.28%，有效利率3.33%[122] - 2024年7月1日至文件提交日，公司销售3595股E系列优先股，加权平均发行价每股24.89美元，毛收入8.9万美元，净收入8.1万美元[123] - 2024年7月1日至文件提交日，公司通过市价发行计划出售346216股普通股，加权平均发行价每股13.52美元，毛收入468万美元，净收入463.3万美元[127] - 2024年7月1日至文件提交日，公司回购60441股B系列优先股和115604股C系列优先股，B系列毛回购价129.6万美元，每股加权平均回购价21.44美元，收益4.9万美元；C系列毛回购价244万美元，每股加权平均回购价21.1美元，收益18.2万美元[129] - 公司超99.9%借款为固定利率，加权平均有效利率3.40%，固定期限3.7年，受过去几年高利率影响极小[131] - 2024年第一季度公司记录的来自Farm Credit的利息补贴约为190万美元，上年同期约为230万美元；2023年利息补贴使借款利率降低22.0%（约101个基点）[166] - 2024年9月30日止三个月和九个月，公司总借款（不包括累积定期优先股）的加权平均本金余额分别约为5.409亿美元和5.506亿美元，上年同期分别约为5.895亿美元和6.005亿美元；同期总借款加权平均利率分别为3.83%和3.82%，上年同期分别为3.81%和3.79%[168] - 公司当前可用流动性约为1.644亿美元，包括约1980万美元现金和基于当前抵押品水平在与MetLife信贷安排下约1.446亿美元可用额度；另有估值约1.598亿美元未抵押房产可作抵押[169] - 公司超99.9%借款为固定利率，加权平均有效利率为3.