财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入约180万美元，普通股股东净亏损360万美元，即每股亏损0.074美元 [20] - 第三季度调整后资金运营（FFO）约720万美元，上一季度为450万美元；第三季度每股调整后运营资金（AFFO）为20.07美元，上一季度为12.9美元 [20] - 第三季度每股股息约为0.137美元，上一季度为0.136美元 [21] - 固定基础现金租金增加约87.7万美元，即4% [21] - 核心运营费用季度环比增加约53.4万美元，关联方费用总额增加约62.9万美元 [21] - 第三季度注销了约80万美元与C系列股票发行相关的递延和未分配成本 [22] - 39个农场重新估值，整体价值较约一年前增加约1700万美元，即3.7% [22] - 截至9月30日，投资组合估值约16亿美元，每股净资产价值为16.56美元，较上一季度增加0.96美元 [23] - 目前拥有超过1.75亿美元现金储备和超过1亿美元未质押资产 [24] - 超过99%的借款为固定利率，加权平均固定利率为3.26%，期限超过五年 [25] - 未来12个月内有5600万美元债务到期，其中3100万美元为各类贷款到期，相关抵押房产自收购以来增值1300万美元 [25] - 最近将普通股股息提高至每月每股0.0458美元，过去31个季度中，普通股股息提高了28次，整体增幅超过52% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度收购华盛顿州和俄勒冈州四处场地，支付约3700万美元，投资净现金收益率约为6.2% [9] - 第三季度开始以来，在三个不同州续签六份农场租约，预计每年运营收入增加约28.1万美元，较之前租约增长约10% [10] - 未来六个月内仅有一份租约到期，占总年化租赁收入不到0.5% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀率持续接近40多年来的最高水平，最新整体通胀率为8.2%，过去七个月一直超过8%；家庭食品价格类别上涨13% [11] - 美国国家房地产投资信托协会（NCREIF）农场土地指数过去20年平均年回报率约为12.6%，期间无负回报年份，高于标准普尔指数和房地产投资信托（REIT）指数 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于通胀和利率上升以及经济衰退风险增加，公司在收购农场时更加谨慎，资本使用更加保守 [9] - 专注于增加现有资产组合的水资源安全，可能包括在公开市场购买水、签订长期水合同、收购额外水权等 [13] - 持续与租户合作，评估各农场水资源可用性和租户财务状况 [14] - 探索其他融资选择，以应对当前融资环境变化 [18] - 认为投资种植水果、蔬菜和坚果等有助于健康生活方式作物的农田符合市场趋势，整体对优质农田的需求保持稳定至强劲 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀尤其是食品价格通胀预计将继续上升，农田价值有望随之增加，特别是新鲜农产品领域 [30] - 尽管当前面临通胀、利率上升和干旱等挑战，但农田作为资产类别表现稳定，公司股票具有吸引力 [26] - 相信随着时间推移，杏仁市场问题将得到解决，未来作物产量有望改善 [48] - 目前是市场调整期，需等待银行业环境改善和利率下降，再进行更积极的收购活动 [39] 其他重要信息 - 公司报告可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [5] - 公司定义了FFO、核心FFO和调整后FFO等非公认会计原则（GAAP）指标，以更好反映经营成果和进行业绩比较 [6] - 公司在飓风伊恩中仅遭受轻微损失，相关损失由保险覆盖，受影响农场已重新种植并恢复正常进度 [12] - 部分杏仁种植户因杏仁价格低迷、水资源成本上升和产量下降，出现租金支付延迟情况，公司正与租户合作解决问题，预计年底前收回全部欠款 [15][17] - 公司发布了关于环境、社会和治理（ESG）倡议的简短报告 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净资产价值（NAV）增长中，本季度价值变化的农场比例以及未来季度待重新估值的比例是多少？ - 第三季度约三分之一的投资组合进行了重新估值，第四季度预计约18% - 20%的投资组合价值将重新估值 [32] 问题2：债务调整对NAV计算的影响是多少？ - 债务调整对每股NAV的影响为0.55美元，约占NAV增长的一半，另一半来自三分之一投资组合的价值变化 [33] 问题3：目前新债务的成本是多少？如果需要债务进行再融资或收购，最佳来源是什么？ - 目前新债务的有效利率约为5.5% - 5.6%，如向农场信贷协会借款，扣除利息赞助后的净有效利率在此范围；Farmer Mac的利率也在类似范围 [35] 问题4：C系列股票发行年底结束后，公司如何考虑未来的股权融资？ - 公司希望继续C系列股票发行，但由于农民面临债务成本上升和化肥价格上涨等问题，难以将成本转嫁给农民，因此目前收购活动放缓；公司将等待银行业环境改善和利率下降，再进行更积极的收购；公司目前专注于发展现有土地，增加收入和调整租金 [37][39] 问题5：130万美元逾期租金支付在作物类型或地理位置上是否有共性？ - 主要问题出在加利福尼亚州的杏仁种植户，由于作物产量不如往常，导致租金支付延迟；第三季度已计入300万美元相关收入，希望第四季度再收到300 - 400万美元 [43][44] 问题6：新闻稿中关于水资源表述的变化，能否详细说明种植经济作物的农场的水资源情况？ - 目前经济作物受水资源影响较小，主要是树木作物（如杏仁）需要大量水资源；部分杏仁农场存在水资源问题，但公司拥有树木的农场目前水资源安全；新闻稿表述变化是因为部分仅拥有土地的杏仁农场为单一水源供应 [47][50] 问题7：能否分解参与租金的关系或来源？鉴于目前杏仁作物情况，预计第四季度参与租金是否会受到影响？ - 过去几年及今年预计的参与租金中，开心果约占三分之二，杏仁占20% - 25%；今年的参与租金基于2021年收获的作物，产量增加抵消了价格小幅下降的影响；目前收集明年数据尚早，无法确定是否会受影响 [52][53] 问题8：今年将从多少个农场收取参与租金？ - 约35个农场的租约包含参与租金条款，但并非所有农场都能达到记录租金的门槛 [55] 问题9：收购市场的资本化率有何变化？ - 市场情况复杂，坚果农场出售价格不如预期，而草莓、蓝莓等蔬菜农场因超市需求旺盛，价格可继续上涨；目前难以预测经济形势和稳定价格，公司将等待合适时机进行收购 [59][63] 问题10：是否能给出资本化率具体的基点扩张幅度？ - 坚果农场出售价格不理想，而蔬菜农场因市场需求大，价格有上涨空间；预计未来树作物产量将改善 [63][64] 问题11：对于即将到期的租约，特别是2023年的租约前景如何？ - 未来六个月仅有一份租约到期，位于内布拉斯加州的一个相对较小的农场，预计租约结构保持不变；对于明年年中及下半年到期的租约，公司刚开始与租户进行谈判，预计大多数租约租金将上涨，但具体涨幅尚不确定 [66] 问题12：利率变动对利息赞助有何影响？ - 公司不预计利率变动会影响利息赞助金额，但偿还约1600 - 1700万美元农场信贷贷款后，将不再获得这些贷款的利息赞助；利息赞助百分比由各协会董事会决定，若协会面临困难或有大量储备，可能会影响赞助金额，但目前无迹象表明百分比会改变 [69]

资产与负债 - 公司2022年9月30日的总资产为14.378亿美元，较2021年12月31日的13.515亿美元增长6.4%[17] - 公司2022年9月30日的现金及现金等价物为3700.6万美元，较2021年12月31日的1670.8万美元增长121.4%[17] - 公司2022年9月30日的股东权益为7.072亿美元，较2021年12月31日的5.868亿美元增长20.5%[18] - 公司2022年9月30日的总借款净额为6.397亿美元，加权平均利率为3.82%[65] - 截至2022年9月30日，公司未来几年的债务到期本金支付总额为643,245千美元，其中2023年到期45,791千美元，2024年到期42,111千美元[76] - 截至2022年9月30日，公司债券和票据的公平价值约为5.818亿美元，而账面价值为6.432亿美元[77] - 截至2022年9月30日，公司持有的利率互换工具的名义总额为81,489千美元[81] - 截至2022年9月30日，公司D系列优先股的公平价值约为5,900万美元，而账面价值为6,040万美元[88] - 截至2022年9月30日，公司欠相关方的总金额为3,253,000美元，而2021年12月31日为4,224,000美元[103] - 截至2022年9月30日，公司欠顾问的总金额为2,710,000美元，而2021年12月31日为3,724,000美元[103] - 截至2022年9月30日，公司注册声明允许发行总额为10亿美元的证券，包括约2.596亿美元的C系列优先股[196] - 截至2022年9月30日，公司没有重大表外安排[197] 收入与利润 - 2022年第三季度租赁收入为2420.9万美元，同比增长23.6%[22] - 2022年前九个月租赁收入为6444.5万美元，同比增长22.7%[22] - 2022年第三季度净收入为180.6万美元，同比增长20.2%[22] - 2022年前九个月净收入为360.6万美元，同比增长136.3%[22] - 公司2022年第三季度净收入为180.4万美元[25] - 公司2022年第三季度综合收入为319.9万美元[25] - 公司2021年第四季度净收入为359.7万美元[26] - 公司2022年前九个月的净收入为36.06亿美元，相比2021年同期的15.26亿美元增长了136%[33] - 公司2022年第三季度营业收入为9,643百万美元，同比增长15.0%[176] - 公司2022年前九个月营业收入为24,354百万美元，同比增长11.2%[178] - 公司2022年第三季度净收入为1,806百万美元，同比增长20.2%[176] - 公司2022年前九个月净收入为3,606百万美元，同比增长136.3%[178] - 公司2022年第三季度其他收入为237百万美元，同比增长1,085.0%[176] - 公司2022年前九个月其他收入为3,067百万美元，同比增长34.9%[178] - 公司2022年第三季度净亏损为3,594百万美元，同比增长119.3%[176] - 公司2022年前九个月净亏损为10,204百万美元，同比增长39.4%[178] - 公司2022年9月30日的净收入为1,806百万美元，同比增长20.2%[203] - 公司2022年9月30日的FFO（运营资金）为6,387百万美元，同比增长20%[203] - 公司2022年9月30日的AFFO（调整后运营资金）为7,162百万美元，同比增长36.4%[203] - 公司2022年9月30日的稀释后FFO每股收益为0.18美元，同比增长5.9%[203] - 公司2022年9月30日的稀释后AFFO每股收益为0.21美元，同比增长23.5%[203] 运营费用与成本 - 2022年第三季度运营费用为1456.6万美元，同比增长30%[22] - 2022年前九个月运营费用为4009.1万美元，同比增长31%[22] - 2022年第三季度每股亏损为0.10美元，较2021年同期的0.05美元扩大100%[22] - 公司2022年第三季度B系列和C系列优先股股息支出为538.9万美元[25] - 公司2022年第三季度OP单位和普通股分配支出为473.9万美元[25] - 公司2022年前九个月的折旧和摊销费用为2.5883亿美元，相比2021年同期的1.928亿美元增长了34%[33] - 2022年9月30日止三个月和九个月的房地产折旧费用分别为890万美元和2510万美元，而2021年同期分别为660万美元和1830万美元[46] - 截至2022年9月30日，公司记录的租户改善净折旧约为350万美元，而2021年12月31日为250万美元[46] - 2022年9月30日止三个月和九个月的租赁无形资产摊销费用分别为25.8万美元和76.9万美元，而2021年同期分别为29.6万美元和98.3万美元[47] - 2022年9月30日止三个月和九个月的上市场租赁价值和租赁激励的摊销费用分别为13.6万美元和33.9万美元，而2021年同期均为4.7万美元[48] - 2022年9月30日止三个月和九个月的下市场租赁价值和其他递延收入的摊销费用分别为4.4万美元和13.4万美元，而2021年同期分别为6.2万美元和16.1万美元[48] - 公司2022年第三季度管理费用为543千美元，同比增长31.8%[158] - 公司2022年前九个月管理费用为1,470千美元，同比增长31.8%[160] - 公司2022年第三季度物业运营费用为706,000美元，同比增长1.4%[167] - 公司2022年前九个月物业运营费用为2,103,000美元，同比增长3.5%[167] - 公司2022年前九个月同物业基础的物业运营费用为1,963,000美元，同比增长3.8%[167] - 公司2022年前九个月收购或处置物业的运营费用为79,000美元，同比增长51.9%[167] - 公司2022年第三季度租户报销的物业运营费用为38,000美元，同比增长280.0%[167] - 公司2022年前九个月租户报销的物业运营费用为61,000美元，同比下降30.7%[167] - 公司2022年第三季度基础管理费为2,086,000美元，同比增长19.3%[172] - 公司2022年前九个月基础管理费为6,165,000美元，同比增长37.2%[172] - 公司2022年第三季度激励费为505,000美元，同比下降46.6%[172] - 公司2022年前九个月激励费为1,636,000美元，同比下降22.4%[172] - 公司2022年第三季度利息支出为6,476百万美元，同比增长5.7%[176] - 公司2022年前九个月利息支出为19,446百万美元，同比增长5.3%[178] 租赁与物业 - 2022年9月30日止三个月和九个月的房地产折旧费用分别为890万美元和2510万美元，而2021年同期分别为660万美元和1830万美元[46] - 截至2022年9月30日，公司记录的租户改善净折旧约为350万美元，而2021年12月31日为250万美元[46] - 2022年9月30日止三个月和九个月的租赁无形资产摊销费用分别为25.8万美元和76.9万美元，而2021年同期分别为29.6万美元和98.3万美元[47] - 2022年9月30日止三个月和九个月的上市场租赁价值和租赁激励的摊销费用分别为13.6万美元和33.9万美元，而2021年同期均为4.7万美元[48] - 2022年9月30日止三个月和九个月的下市场租赁价值和其他递延收入的摊销费用分别为4.4万美元和13.4万美元，而2021年同期分别为6.2万美元和16.1万美元[48] - 2022年公司完成了5项收购，总购买价格为6200万美元，年化直线租金为433.5万美元[51] - 2021年公司完成了21项收购，总购买价格为1.476亿美元，年化直线租金为885.3万美元[53] - 2022年9月30日止九个月，公司从2022年收购中确认的营业收入为99.1万美元，净收入为14.7万美元[51] - 2021年9月30日止九个月，公司从2021年收购中确认的营业收入为260万美元，净收入为100万美元[54] - 公司2022年土地和土地改良资产收购总额为62,002美元，较2021年的146,100美元大幅减少[56] - 公司在Fresno LLC和Umatilla LLC的持股比例分别为50.0%和20.4%，2022年9月30日这两项投资的账面价值合计约为580万美元[57] - 公司以280万美元购买了45,000英亩-英尺的银行储备水，截至2022年9月30日，该投资账面价值约为3,400万美元[59] - 2022年前9个月，加州和佛罗里达州的农场分别贡献了4,370万美元（67.8%）和1,080万美元（16.8%）的租赁收入[61] - 截至2022年9月30日，公司拥有169个农场，总面积为115,288英亩，净成本基础为13.70916亿美元[44] - 公司2022年前九个月的房地产资产净值为13.29197亿美元，相比2021年底的12.83798亿美元增长了3.5%[45] - 公司2022年前九个月的资本支出主要用于现有房地产资产，金额为1.6072亿美元[33] - 公司目前拥有169个农场，总面积115,288英亩，分布在15个州[130] - 2022年9月30日，公司租赁收入为6444.5万美元，其中加利福尼亚州贡献最大，占67.8%[133] - 公司租赁收入中，67.9%来自2026年及以后的租赁合同[136] - 公司租赁合同中有35个农场采用可变租金模式，基于农场总收入计算[134] - 2022年9月30日，公司租赁收入中，加利福尼亚州贡献最大，为4370.2万美元[133] - 公司租赁合同中有128个农场采用纯三重净租赁模式[134] - 2022年9月30日，公司租赁收入中，佛罗里达州贡献第二，为1081万美元[133] - 公司租赁合同中有38个农场采用部分净租赁模式，公司负责部分物业税[134] - 2022年9月30日，公司租赁收入中，华盛顿州贡献第三，为223.9万美元[133] - 公司租赁合同中有3个农场采用单重净租赁模式，公司负责物业税、维护和保险费用[134] - 公司在内布拉斯加州有一份农业租赁合同将在未来六个月内到期，预计将以当前市场租金率续租，租金率预计与现有合同持平[137] - 自2022年7月1日以来，公司完成了三笔物业收购，总面积为1,357英亩，总购买价格为3,744.8万美元，年化直线租金为262.1万美元[139] - 自2022年7月1日以来，公司在现有物业上完成了6份新租赁合同，总年化直线租金为337.8万美元，加权平均租赁期限为4.4年[141] - 公司自2022年7月1日以来偿还了约1,730万美元的到期贷款，加权平均利率为4.47%，实际利率为2.93%[142] - 公司自2022年7月1日以来通过Series C优先股发行销售了3,285,027股，加权平均每股价格为24.76美元，净收益为7,473.4万美元[144] - 公司通过ATM计划自2022年7月1日以来销售了183,937股普通股，加权平均每股价格为25.21美元，净收益为456.5万美元[146] - 公司2022年第三季度固定租赁收入为21,178千美元，同比增长19.0%[158] - 2022年第三季度可变租赁收入（参与租金）为3,003千美元，同比增长66.8%[158] - 2022年第三季度总营业收入为24,209千美元，同比增长23.6%[158] - 2022年第三季度折旧和摊销费用为9,146千美元，同比增长31.7%[158] - 2022年前九个月固定租赁收入为61,387千美元，同比增长21.3%[160] - 2022年前九个月可变租赁收入（参与租金）为3,024千美元，同比增长63.9%[160] - 2022年前九个月总营业收入为64,445千美元，同比增长22.7%[160] - 2022年前九个月折旧和摊销费用为25,883千美元，同比增长34.2%[160] - 公司2022年9月30日的房地产公允价值为1,556,028百万美元，其中87%通过第三方评估确定[208] - 公司2022年9月30日的房地产公允价值中，10.7%基于购买价格确定[208] - 公司2022年9月30日的房地产公允价值中，2.3%通过内部估值确定[208] - 公司2022年9月30日的房地产公允价值中，加权平均资本化率为5.66%[209] - 截至2022年6月30日，公司投资组合的公允价值为$16,700百万[210] - 2022年9月30日，公司长期借款和优先股的公允价值为$581.8百万，而账面价值为$643.2百万[210] - 2022年9月30日，公司Series B优先股的收盘价为每股$26.13，Series D优先股的收盘价为每股$24.42[210] 融资与投资 - 公司2022年第三季度发行了183,937股普通股，净收入为45.63万美元[25] - 公司2022年第三季度发行了2,480,956股C系列优先股，净收入为562.72万美元[25] - 公司2022年第三季度赎回18,075股C系列优先股，净支出为4.2万美元[25] - 公司2021年第四季度发行了493,992股普通股，净收入为148.85万美元[26] - 公司2022年前九个月的经营活动产生的净现金流为2.3073亿美元，相比2021年同期的2.0356亿美元增长了13%[33] - 公司2022年前九个月的投资活动净现金流为-7.8627亿美元，主要用于新房地产资产的收购和现有房地产资产的资本支出[33] - 公司2022年前九个月的融资活动净现金流为7.5852亿美元，主要来自优先股和普通股的发行[33] - 公司2022年前九个月的非现金投资和融资信息中，未实现利率对冲工具收益为945.5万美元[36] - 公司2022年前九个月的资本支出主要用于现有房地产资产，金额为1.6072亿美元[33] - 公司2022年前九个月的现金及现金等价物期末余额为3.7006亿美元，相比期初的1.6708亿美元增长了121%[33] - 公司与MetLife的信贷额度扩大至2.5亿美元，包括1亿美元的2022年MetLife定期贷款[66] - 公司通过Farmer Mac Facility发行了两笔新债券，总额为369万美元，利率分别为3.31%和3.68%[70] - 截至2022年9月30日，公司在Farmer Mac Facility下已发行债券总额为8,100万美元[70] - 公司在2022年1月31日与Northwest Farm Credit Services, FLCA签订了一笔1,442千美元的贷款，利率为4.65%，期限为20.1年[72] - 公司在2022年4月5日与Farm Credit of Central Florida, ACA签订了一笔4,800千美元的贷款，利率为4.36%，期限为23.8年[72] - 公司在2022年第一季度记录了约280万美元的利息返还，使得借款利率降低了29.9%（约137个基点）[73] - 公司在2022年前九个月偿还了约1,690万美元的到期贷款，加权平均利率为4.47%，实际利率（扣除利息返还后）为2.89%[74] - 公司通过利率互换协议对冲浮动利率风险，预计未来12个月内将有190万美元重新分类为利息费用的减少[78] - 公司在2021年1月发行了2,415,000股5.00%的D系列累积优先股，总收益约为6,040万美元，净收益约为5,830万美元[86] - 公司支付给Gladstone Securities的融资费用在2022年第三季度和九个月分别为23,000美元和117,000美元，而2021年同期分别为12,000美元和64,000美元[98] - 公司支付给Gladstone Securities的销售佣金和经销商管理费在2022年第三季度和九个月分别为5.0百万美元和11.1百万美元，而2021年同期分别为1.2百万美元和3.2百万美元[99] - 公司支付给顾问的总费用在2022年第三季度和九个月分别为2,591,000美元和7,801,000美元，而2021年同期分别为2,693,000美元和6,601,000美元[101] - 公司支付给Gladstone Securities的总

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净收入为61.3万美元，普通股东净亏损为390万美元，每股亏损0.112美元 [21] - 调整后的FFO（运营资金）为450万美元，较第一季度的640万美元有所下降，AFFO（调整后运营资金）每股为0.129美元，较第一季度的0.185美元下降 [21] - 固定基础现金租金增加了32万美元，增幅为2%，主要由于近期租赁修订和续约带来的额外收入 [22] - 公司总资产净值为15.60美元/普通股，较上季度增加0.06美元，主要由于市场利率上升对长期固定借款公允价值的影响 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有超过11.5万英亩的农田和169个农场，分布在15个州和29个不同的农业区域，所有农场均100%出租给90个不同的租户农民 [8] - 公司在本季度收购了1个位于加利福尼亚的农场，价值约2500万美元，并在季度结束后收购了4个位于华盛顿州和俄勒冈州的农场，价值约3700万美元 [16] - 这些新收购的农场初始现金收益率为6%，且租赁合同包含参与租金或年度递增条款，预计未来收益将进一步增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司农场主要种植水果、蔬菜和坚果等作物，需求保持强劲，尤其是加利福尼亚、佛罗里达、俄勒冈和华盛顿州等地区 [27] - 食品价格持续上涨，尤其是家庭食品类别，涨幅达12.2%，远高于整体通胀率9.1% [12] - 西部地区的干旱情况持续，尽管冬季降水较好，但后续干旱严重，水资源的稀缺性使得水成本上升，尤其是西部地区 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在当前经济不确定性下更加谨慎地选择收购农场，今年仅收购了5个农场，总价值约6000万美元 [10] - 公司正在调整资本成本以应对当前农田收购市场的变化，优先股和借款成本较高，导致公司暂停使用信贷额度 [15] - 公司继续推进ESG政策，部分农场已安装太阳能阵列，并计划在部分农场增加风能和太阳能设施 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为农田是一个稳定的资产类别，尤其是在当前通胀和衰退担忧的背景下，农田表现优于其他资产类别 [26] - 预计食品行业的通胀将继续上升，尤其是新鲜农产品领域，随着更多人选择健康食品，农田价值也将随之增加 [29] - 管理层对未来的租金增长持乐观态度，预计租金将继续上涨，尤其是在主要农业区域 [69] 其他重要信息 - 公司目前拥有约1.35亿美元的可用资金和1.29亿美元的未质押利润，流动性充足 [25] - 公司近期将普通股股息提高至每月0.456美元/股，过去30个季度中有27个季度提高了股息，累计增幅超过52% [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前农田价格与去年相比如何 - 农田价格较去年上涨至少20%，尤其是谷物类农田，如爱荷华州的农田价格涨幅显著 [33][34] 问题: 农田市场的供应情况如何 - 农田市场供应有限，尤其是在加利福尼亚和佛罗里达等地区，农田交易较少，公司主要通过与农民直接沟通寻找收购机会 [37][39] 问题: 公司是否对某些作物或地区不再感兴趣 - 公司对所有作物保持开放态度，但更倾向于种植草莓和蔬菜的农田，因为这些作物需求稳定且公司熟悉相关业务 [44][45] 问题: 风能和太阳能设施如何与农田共存 - 风能和太阳能设施通常安装在农田的非耕种区域，如山顶或未开发土地，不会影响农作物的种植 [47][48] 问题: 公司债务中固定利率和浮动利率的比例 - 公司99%的债务为固定利率，加权平均利率为3.26%，期限超过5年，因此近期利率上升对公司影响较小 [50] 问题: 参与租金的预期增长 - 公司预计参与租金将大幅增加，主要由于新收购的农场逐渐进入成熟期，且部分租赁合同中的参与租金条款开始生效 [52][54] 问题: 农民对今年收成的预期 - 农民预计今年收成与去年相当，部分作物如谷物价格大幅上涨，但公司主要种植的水果和蔬菜收成预计保持稳定 [56][58] 问题: 风能和太阳能设施的机会有多大 - 风能和太阳能设施的机会逐渐增加，尤其是电力公司对可再生能源的需求上升，但具体规模尚不确定 [62][64] 问题: 2023年租金预期 - 公司预计2023年租金将继续上涨，尤其是在农田价值和作物通胀的推动下 [69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入约120万美元，股东净亏损270万美元，即每股普通股亏损0.079美元 [19] - 第一季度调整后资金运营（FFO）约640万美元，而去年第四季度为670万美元；第一季度每股调整后可分配资金（AFFO）为0.185美元，2021年第四季度为0.199美元 [19] - 两个季度每股宣布股息约0.136美元 [20] - 第一季度固定基础现金租金增加约70万美元，即4% [20] - 本季度核心运营费用在季度环比基础上保持相对平稳，总关联方费用减少，但被物业运营费用和一般及行政（G&A）费用的增加所抵消 [20] - 本季度34个农场重新估值，整体价值较约一年前的先前估值增加约1320万美元，增幅约4% [21] - 截至3月31日，公司投资组合估值约15亿美元，每股净资产价值（NAV）为15.54美元，较上一季度增加1.23美元 [22][23] - 截至3月31日，贷款与农场资产公允价值的比率约为40%，超过99%的借款为固定利率，加权平均固定利率为3.25%，期限超过五年 [23] - 未来12个月约6600万美元债务到期，其中约4800万美元为各种贷款到期，相关抵押物业自收购以来总价值增加约2000万美元；扣除这些到期债务后，未来12个月需偿还的分期本金约1800万美元，占未偿还总债务的比例不到3% [24] - 公司目前拥有超过1.75亿美元的可用资金，以及价值3000万美元的未质押物业 [25] - 公司最近将普通股股息提高至每股每月0.0454美元，在过去29个季度中，普通股股息提高了26次，总体增幅超过51% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司目前拥有约11.3万英亩农田，分布在162个农场，位于15个不同州的29个不同种植区，这些农场全部出租给86个不同的租户农民，租户种植超过60种不同类型的作物 [9] - 自年初以来，公司完成了七份租约续约，涉及四个不同州的物业，预计这些续约将导致年度净营业收入减少约58万美元，主要由于其中一份租约；排除这份租约，其他租约续约预计将使年度净营业收入增加约5.5万美元，较被替换的旧租约增长约3% [13][14] - 未来六个月仅有一份租约到期，占公司总年化租约收入的不到0.5%，公司预计新租约租金与当前水平基本持平或略有上涨 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 有一个名为NCREIF的农田价格指数，目前由价值约144亿美元的农业物业组成，包括公司的大部分物业；过去20年该指数的平均年回报率为12.6%，且在此期间没有出现负回报年份，高于标准普尔指数和整体房地产投资信托（REIT）指数 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购方面更加谨慎，更倾向于选择更安全的投资项目，以应对当前的经济不确定性 [12] - 公司正在努力制定与环境、社会和治理（ESG）相关的正式披露政策，部分农场已安装大型太阳能电池板，公司还在与相关方讨论在其他农场增加风能和太阳能租赁项目，但会谨慎确保这些新增项目不会影响现有租户 [17] - 公司有时会遇到希望将农田和农场运营作为一揽子交易出售的业主，但作为房地产投资信托，公司不能获取运营收入；公司正在采取额外措施，以利用此类公司无法直接参与的机会 [18] - 公司认为投资于种植有助于健康生活方式的作物（如果蔬和坚果）的农田符合当前市场趋势，对种植浆果和蔬菜的优质农田的需求总体保持稳定至强劲 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年的业绩持乐观态度，但具体数字很大程度上取决于农场的产量和作物销售价格，需等到今年晚些时候才能进行估计和公布 [10][11] - 尽管美国西部持续面临多年干旱，但公司的农场目前有足够的水来完成今年的作物种植，且公司在评估潜在投资时会考虑多种水源、干旱情景和潜在的政府用水法规 [15][16] - 农田作为一种资产类别表现稳定，在当前市场的不确定性和波动性中持续表现良好，公司认为其股票是一种有吸引力的投资选择，特别是考虑到当前的通胀和衰退担忧 [26] - 公司预计食品行业的通胀将继续上升，进而推动底层农田价值的增加，特别是在新鲜农产品领域，因为越来越多的人倾向于健康饮食 [30] 其他重要信息 - 公司报告中可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及一定的风险和不确定性，实际结果可能与陈述中表达或暗示的未来结果存在重大差异；公司不承担公开更新或修订这些前瞻性陈述的义务，除非法律要求 [6] - 公司讨论的FFO是非公认会计原则（GAAP）的会计术语，核心FFO是对FFO进行某些非经常性收入和费用调整后的结果，调整后的FFO则是在核心FFO的基础上进一步调整某些非现金项目；公司认为这些指标能更好地反映其经营成果，并便于进行不同期间的业绩比较 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 卖家如何受到大宗商品价格波动和利率上升的影响，这是否会促使他们达成新交易或持有物业？ - 卖家的反应因人而异，一些人将大宗商品价格波动或利率上升作为退出业务的原因；随着经济形势变得更加复杂，农民需要考虑化肥等投入成本的增加，尽管农产品价格有所上涨，但部分利润留在了杂货店层面；公司认为随着时间推移，会有更多机会进行收购，预计今年的收购金额在1.5亿至2亿美元之间，但交易完成时间存在不确定性 [33][34][37] 问题2: 从资产负债表角度看，目前有担保债务和无担保债务的定价情况如何，对未来增长和可能的再融资有何影响？ - 目前获取的报价显示，债务定价可能在4%的低端到中端，年底可能会更高；公司有优先股、普通股和债务等多种资本来源，在完成交易和融资时，会综合考虑选择最佳的资本来源组合；从联邦银行借款时，公司会在年底获得一定的回报，第一季度获得约280万美元，相当于借款金额的1.3% [38][39][40] 问题3: 目前约40%的贷款与农田价值比率低于历史水平，是出于谨慎考虑当前经济状况，还是随着后续交易完成该比率可能会上升？ - 该比率可能会随着时间上升，主要原因是去年下半年公司大量使用了普通股股权发售（ATM），并获得了优先股发行的资金；目前公司在MetLife信贷安排中有足够的抵押物，可以随时提取1.1亿美元，但目前不需要这些资金；如果目前管道中的所有交易在未来几个月内完成，公司可能会开始动用这些资金 [42][43] 问题4: 农民在将增加的成本转嫁给客户方面是否存在问题？ - 由于所有投入成本都在上升，农民需要将这些成本转嫁给客户，而杂货店似乎能够接受价格上涨；公司的大部分水果和蔬菜通过杂货店销售，杂货店与农民之间有良好的沟通和合作关系，因此农民能够将成本上涨转嫁给客户，目前他们对所获得的价格感到满意 [45][46] 问题5: 到年底参与租金部分，预计哪些作物将占大部分参与权收入？ - 大部分参与租金收入将来自开心果，公司部分永久种植作物的农场有参与租金条款，除开心果外，还有一些杏仁、酿酒葡萄以及中西部的一些商品作物农场，但开心果的贡献将占主导，目前开心果价格较为强劲 [48][49] 问题6: 物业费用的增加是由于税收，这种增加在全年各季度是否会有变化，未来应如何看待？ - 本季度物业费用的增加包含一些一次性成本，如约6.5万至7万美元的年度州备案费用，这是每年第一季度会发生的费用，不会在后续季度持续；税收方面，增加的原因一是对一处物业的评估增加导致需要记录一些与2021年底相关的调整费用，约5万至6万美元，二是部分租约从完全净租变为部分净租，这部分费用会持续；总体而言，物业运营费用中约10万至12.5万美元的增加不应是持续性的 [51][52] 问题7: 公司今年迄今以6%的利率筹集了约5000万美元的优先股，而普通股的股权成本从股息收益率或公布的净资产价值来看似乎较低，公司如何考虑不同资本来源的成本？ - 公司每天都会考虑资本成本，优先股的销售相对稳定，即使在市场困难时期也能筹集资金，因此公司目前不想关闭优先股的发行渠道；虽然普通股在价格从40美元降至31美元时仍有销售能力，但优先股在困难时期的筹资能力使其具有价值；公司有一个优秀的销售团队负责优先股销售，未来如果不再需要，会考虑关闭该渠道 [55][56][58] 问题8: 拥有多种水源对农田定价的意义有多大？ - 拥有多种水源的农田具有很高的价值，公司会采取措施确保水源与种植规模相匹配；美国西部的水资源竞争激烈，特别是加利福尼亚州，公司通过购买地下蓄水层的水、建造蓄水池等方式来保障水源；虽然目前公司的农场状况良好，但水资源问题始终是一个挑战，未来需要持续关注；过去公司曾应政府要求削减25%的用水量，但仍能保持产量；一些竞争对手因缺水而关闭了部分农田；总体而言，水资源状况在不同地区有所差异，沿海地区相对较好，而山谷地区则面临更大的挑战 [59][60][66] 问题9: 关于那份重新签订的包含80%参与租金的租约，能否详细说明谈判背景，以及这是否会成为一种趋势？ - 这份租约是由一位董事促成的解决方案，当时有一位新租户不愿意同时租赁两个农场，且季节较晚；这种租约方式类似于英国历史上国王出租农场的“按需付费”模式，在一些加利福尼亚的农场中存在；公司不太愿意采用这种可变租金的方式，因为难以根据其规划股息，但在这种情况下，这是引入新租户的唯一方式；如果农场产量达到预期，公司的收入将在合理范围内；公司希望这种情况不会再次发生，但不排除其他董事提出类似请求的可能性 [70][71][72]

资产与负债 - 公司2022年第一季度总资产为13.86亿美元，较2021年底的13.52亿美元有所增长[18] - 2022年第一季度现金及现金等价物为4938万美元，较2021年底的1670万美元大幅增加[18] - 公司2022年第一季度总负债为7.54亿美元，较2021年底的7.62亿美元有所下降[18] - 截至2022年3月31日，公司的借款总额为6.60098亿美元，加权平均利率为3.72%[57] - 截至2022年3月31日，公司未来五年内的债务到期本金支付总额为18.568亿美元，其中2022年剩余九个月需支付3868万美元[68] - 截至2022年3月31日，公司票据和债券应付的公允价值约为6.336亿美元，而账面价值（不包括未摊销的债务发行成本）约为6.638亿美元[69] - 公司使用利率互换协议对冲浮动利率风险，截至2022年3月31日，利率互换的公允价值使用二级输入进行估值[70] - 截至2022年3月31日，公司利率互换的名义金额为8276万美元，2021年12月31日为8298万美元[71] - 截至2022年3月31日，公司利率互换的资产公允价值为369.4万美元，负债公允价值为-103.6万美元[72] - 2022年第一季度，公司利率互换的现金流动对冲关系中的公允价值为473万美元，2021年同期为136.7万美元[73] - 公司长期借款的公允价值为6.336亿美元，较账面价值6.638亿美元有所下降[200] 收入与利润 - 2022年第一季度净收入为118万美元，较2021年同期的55.3万美元显著增加[22] - 公司2022年第一季度租赁收入为1994万美元，同比增长24.4%[22] - 2022年第一季度普通股股东净亏损为274万美元，与2021年同期的221万美元亏损相比有所扩大[22] - 公司2021年第一季度净收入为554,000美元[29] - 2022年第一季度净亏损为273.7万美元，每股亏损0.08美元，与2021年同期基本持平[113] - 2022年第一季度净收入为1187万美元，同比增长114.3%[171] - 2022年第一季度其他收入为2767万美元，同比增长23.8%[171] - 2022年第一季度利息支出为6448万美元，同比增长4.1%[171] - 2022年第一季度净收入为118.7万美元，2021年同期为55.4万美元[193] 现金流 - 公司2021年第一季度经营活动产生的现金流量净额为6,656,000美元[29] - 公司2021年第一季度投资活动使用的现金流量净额为5,406,000美元[29] - 公司2021年第一季度融资活动产生的现金流量净额为62,426,000美元[29] - 公司2021年第一季度现金及现金等价物净增加63,676,000美元[29] - 公司2021年第一季度末现金及现金等价物余额为72,894,000美元[29] - 2022年第一季度净现金流入为3267.3万美元，同比下降48.7%[177] - 公司2022年第一季度投资活动现金流出为3572万美元，同比下降33.9%[177] - 公司2022年第一季度融资活动现金流入为2869.2万美元，同比下降54%[177] 股东权益与股票发行 - 公司2022年第一季度发行了310,055股普通股，募集资金1032万美元[25] - 2022年第一季度公司发行了1,554,170股C系列优先股，募集资金3528万美元[25] - 公司2021年第一季度发行C系列优先股26,219,019股[26] - 公司2021年第一季度发行普通股1,312,932股[26] - 公司2021年第一季度股东权益总额为417,667,000美元[26] - 公司2021年第一季度非控制性权益为1,835,000美元[26] - 公司于2021年1月完成了5.00% D系列累积期限优先股的发行，总发行量为241.5万股，总收益约为6040万美元，净收益约为5830万美元[76] - 截至2022年3月31日，D系列累积期限优先股的公允价值约为6160万美元，而账面价值（不包括未摊销的发行成本）约为6040万美元[77] - 截至2022年3月31日，公司已发行5,057,561股C系列优先股，募集资金约1.254亿美元[100] - 2022年第一季度，公司通过C系列优先股发行募集了约3,841.6万美元的毛收入，净收入为3,523.8万美元[102] - 公司计划在2025年6月1日或之前完成C系列优先股的主要发行，并计划在发行结束后一年内申请在纳斯达克或其他全国性证券交易所上市[104] - 公司在2022年第一季度通过ATM计划出售了310,055股普通股，加权平均发行价格为每股33.64美元，总收益为1043.1万美元[106] - 2022年第一季度非控股OP单位持有者的加权平均数量为204,778单位，较2021年同期的47,782单位大幅增加[114] - 公司在2022年第一季度支付了约770万美元赎回204,778个OP单位[118] - 2022年第一季度普通股每股分红为0.1359美元，较2021年同期的0.13485美元略有增加[109] - 2022年4月12日，公司宣布了B系列、C系列和D系列优先股的季度现金分红，分别为每股0.375美元、0.375美元和0.312501美元[120] - 公司已发行约1.42亿美元的C系列优先股和2.56亿美元的普通股[185] 农场与租赁 - 公司在加利福尼亚州拥有62个农场，总面积为33,027英亩，净成本基础为8.51亿美元[40] - 公司在佛罗里达州拥有26个农场，总面积为22,591英亩，净成本基础为2.23亿美元[40] - 公司在亚利桑那州拥有6个农场，总面积为6,280英亩，净成本基础为5494.3万美元[40] - 公司在科罗拉多州拥有12个农场，总面积为32,773英亩，净成本基础为4709.4万美元[40] - 公司在华盛顿州拥有3个农场，总面积为1,384英亩，净成本基础为3705.5万美元[40] - 公司在内布拉斯加州拥有9个农场，总面积为7,782英亩，净成本基础为3083.3万美元[40] - 公司在密歇根州拥有23个农场，总面积为1,892英亩，净成本基础为2444万美元[40] - 公司在俄勒冈州拥有5个农场，总面积为726英亩，净成本基础为2073.4万美元[40] - 公司在德克萨斯州拥有1个农场，总面积为3,667英亩，净成本基础为823.1万美元[40] - 公司在马里兰州拥有6个农场，总面积为987英亩，净成本基础为794.3万美元[40] - 公司在2021年以总计约280万美元的价格购买了45,000英亩-英尺的储备水，计划长期持有用于农场[51] - 截至2022年3月31日，储备水的投资账面价值约为3400万美元，未发现减值迹象[51] - 2022年第一季度，加利福尼亚和佛罗里达的农场分别贡献了1320万美元（66.4%）和360万美元（18.0%）的租赁收入[53] - 公司目前拥有164个农场，总面积达112,542英亩，分布在15个州[126] - 2022年第一季度，加州的农场占总租赁收入的66.4%，佛罗里达州占18.0%[129] - 公司租赁收入中，66.4%来自加州，18.0%来自佛罗里达州，3.0%来自华盛顿州[129] - 2022年第一季度，公司总租赁收入为19,943,000美元，同比增长24.4%[129] - 公司目前有121个农场采用纯三重净租赁，40个农场采用部分净租赁，3个农场采用单净租赁[130] - 2022年有5个租赁合同到期，涉及20,315英亩，占总租赁收入的6.8%[132] - 2023年有14个租赁合同到期，涉及13,915英亩，占总租赁收入的8.7%[132] - 公司预计未来6个月内将续签一个加州的农业租赁合同，租金率预计与现有合同持平[133] - 2022年1月1日至报告日，公司签订了7份新租赁合同，涉及9,941英亩，年化租金为2,069,000美元[134] - 公司承担了地面租赁义务，截至2022年3月31日，未来最低租赁付款总额为110.3万美元[98] - 2022年第一季度，公司记录了约2.3万美元的租赁费用，较2021年同期的1.4万美元有所增加[98] - 2022年第一季度固定租赁收入为1993.8万美元，较2021年同期的1597.9万美元增长24.8%[111] - 2022年第一季度新增物业租赁收入为407.5万美元，同比增长13483.3%[156] 债务与融资 - 2022年2月3日，公司与MetLife修订了信贷协议，新增1亿美元的长期票据，总信贷额度达到2.5亿美元[58] - 截至2022年3月31日，公司在Farmer Mac Facility下发行了8140万美元的债券，利率范围为3.31%至3.68%[62] - 2022年第一季度，公司从Farm Credit获得了280万美元的利息返还，使借款利率降低了29.9%（约137个基点）[65] - 公司与MetLife的信贷设施在2022年2月3日进行了修订，新增了1亿美元的长期票据（2022 MetLife Term Note），预计在2032年1月5日到期[139] - 公司通过Farm Credit Notes Payable在2022年第一季度记录了约280万美元的利息返还，导致借款利率减少了29.9%（约137个基点）[140] - 公司在2022年通过Series C Preferred Stock的销售获得了5485.5万美元的总收益，净收益为5037万美元[141] - 公司在2022年通过ATM Program销售了310,055股普通股，加权平均售价为33.64美元，总收益为1043.1万美元，净收益为1032.7万美元[143] - 公司在2022年4月5日获得了一笔480万美元的贷款，固定利率为4.36%，期限至2046年2月1日[116] 费用与支出 - 公司顾问根据当前顾问协议收取季度基础管理费，费率为前一个日历季度“总有形房地产”的0.60%（每季度0.15%）[80] - 公司顾问根据顾问协议收取激励费，激励费的计算基于季度“激励前FFO”超过1.75%的障碍率[81] - 公司顾问根据顾问协议收取资本利得费，费率为累计实现资本利得减去累计实现资本损失的15%，减去之前支付的任何资本利得费[83] - 公司与Gladstone Securities签订了融资安排协议，融资费用为融资总额的0.5%至1.0%，2022年第一季度支付了约94,000美元的融资费用[87] - 2022年第一季度，公司向Gladstone Securities支付了约320万美元的销售佣金和经销商管理费，较2021年同期的110万美元大幅增加[88] - 2022年第一季度，公司支付给Gladstone Securities的总费用为327万美元，较2021年同期的116万美元显著增长[90] - 公司通过Gladstone Securities在2022年第一季度支付了约450万美元的销售佣金和经销商管理费[141] - 公司2022年第一季度折旧和摊销费用为834.6万美元，同比增长37.9%[155] - 公司2022年第一季度物业运营费用为70.3万美元，同比增长63.9%[155] - 公司2022年第一季度管理费用为316.8万美元，同比增长25.2%[155] - 公司2022年第一季度运营收入为657.9万美元，同比增长7.4%[155] - 公司2022年第一季度物业税和保险费用增加，导致物业运营费用上升[163] - 公司2022年第一季度基础管理费为203.7万美元，同比增长48.8%[168] - 公司2022年第一季度激励费为113.1万美元，同比下降2.7%[168] - 公司2022年第一季度运营收入为6579万美元，同比增长7.4%[171] 投资与估值 - 截至2022年3月31日，公司已承诺为农场资本改进提供总计约2.3亿美元的资金，其中1.48亿美元已支出[95] - 公司采用销售比较、收益资本化和成本法等多种方法评估房地产公允价值[196] - 公司每三年至少进行一次独立第三方房地产全面评估[196] - 公司截至2022年3月31日的投资组合公允价值为14.768亿美元，较2021年12月31日的14.636亿美元增加了1318.5万美元[200] - 公司通过第三方评估的34个农场在2022年第一季度实现了1318.5万美元的净增值[200] - 公司B系列优先股和D系列优先股的每股公允价值分别为25.90美元和25.50美元[200] - 公司C系列优先股的每股公允价值估计为25.00美元[200] - 公司截至2022年3月31日的每股净资产价值（NAV）估计为15.54美元[201] - 公司2022年第一季度每股净资产价值较2021年12月31日的14.31美元增加了1.23美元[204] - 公司2022年第一季度农场投资组合的未实现公允价值变动为0.48美元[204] - 公司2022年第一季度长期负债的未实现公允价值变动为0.66美元[204] - 公司2022年第一季度普通股和非控股OP单位的每股净资产价值为15.54美元[204] 风险与未来计划 - 公司业务面临的风险因素与2021年年报中描述的风险一致，未发生重大变化[210] - 公司预计LIBOR向SOFR的过渡将对整体运营产生最小影响，目前正在监控这一过渡[145] - 公司作为“小型报告公司”享有减少披露要求的优势，截至2022年3月31日仍符合该资格[152] - 公司在2022年第一季度未受到COVID-19的显著不利影响，但未来影响仍不确定[144] - 公司当前可用流动性为1.78亿美元，包括6570万美元现金和1.123亿美元的未使用信贷额度[174] - 公司计划使用现有和未来可用流动性购买更多农场和农业相关设施[175] 运营与财务指标 - 2022年第一季度FFO（Funds from Operations）为662万美元，2021年同期为464.8万美元[193] - 2022年第一季度CFFO（Core Funds from Operations）为668万美元，2021年同期为476.1万美元[193] - 2022年第一季度AFFO（Adjusted Funds from Operations）为638.1万美元，2021年同期为468.3万美元[193] - 2022年第一季度稀释后FFO每股为0.19美元，2021年同期为0.17美元[193] - 2022年第一季度稀释后CFFO每股为0.19美元，2021年同期为0.18美元[193] - 2022年第一季度稀释后AFFO每股为0.19美元，2021年同期为0.17美元[193] - 2022年第一季度加权平均普通股流通量为34,285,002股，2021年同期为26,874,630股[193]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总资增加约9000万美元，通过债务和股权融资 [18] - 第四季度净收入约200万美元，普通股股东净亏损140万美元，即每股0.042美元；全年净收入约350万美元，普通股股东净亏损870万美元，即每股0.286美元 [18][19] - 第四季度调整后FFO约670万美元，较第三季度的530万美元增长约28%；AFFO每股0.199美元，较第三季度的0.166美元增长19% [19] - 2021年调整后FFO约2040万美元，较2020年的1430万美元增长42%；AFFO每股0.668美元，较2020年的0.641美元增长4% [19] - 2021年普通股股息支付率约为AFFO的81%，2020年为84% [20] - 固定基础现金租金季度环比增加约120万美元或7%，同比增加约1760万美元或35% [20] - 第四季度参与租金约340万美元，全年参与租金约520万美元，2020年分别为180万美元和240万美元 [20] - 2021年核心运营费用季度环比增加约67.9万美元，同比增加约360万美元；剔除关联方费用后，季度环比减少约25.6万美元，同比增加约65.2万美元 [21][22] - 2021年发生约57.2万美元与科罗拉多州房产相关的额外水费，预计2022年不会继续；记录约28.2万美元与保护加州某些农场水权相关的成本，预计未来几年将维持类似水平 [22][23] - 第四季度24个农场和一个冷却设施重新估值，价值较约一年前增加约210万美元，截至12月31日，投资组合估值约15亿美元 [23] - 截至12月31日，每股净资产价值为14.31美元，较上季度增加0.51美元 [24] - 截至12月31日，贷款价值比约为44%，超过99%的借款为固定利率，加权平均固定利率为3.36%，为期六年 [24] - 未来12个月约6500万美元债务到期，其中约4800万美元为各种贷款到期，相关抵押房产自收购以来增值约2400万美元；扣除这些到期债务后，未来12个月摊销本金还款约1700万美元，占未偿总债务的约3% [25] - 目前有1.15亿美元干粉资金和超过3500万美元未质押房产 [25] - 最近将普通股股息提高至每股每月0.0453美元，过去28个季度中25次提高普通股股息，自2013年以来连续108个月向普通股股东支付股息，总股息为每股0.0552美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年有39个农场的租约包含活跃的参与租金成分，2020年为19个；2022年晚些时候还有一些农场的参与租金成分将上线 [21] - 同物业基础上，2021年租赁收入（包括参与租金，不包括提前终止租约收入）较2020年增加约230万美元，增长4.5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - NCREIF农场土地指数目前涵盖约138亿美元美国农业地产，过去20年平均年回报率约为12.6%，无负收益年份，与整体REIT指数相当，高于同期有4个负收益年份的标准普尔指数 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划持有银行水以保障资产免受未来缺水影响 [12] - 持续寻找符合投资标准的收购机会，内部目标是每年投资2 - 3亿美元 [34] - 利用多种资金来源为新交易提供资金，包括信贷额度、未质押房产、出售股票和额外借款 [37][38] - 关注ESG政策，持续更新相关披露内容 [16] - 设立Gladstone Acquisition SPAC以把握Gladstone Land无法参与的机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农场运营保持强劲，多数农场产品需求高，食品价格持续上涨 [11] - 尽管西部持续干旱，但公司所有物业目前有足够的水来完成当前作物种植，且多数农场有多种水源 [14][15] - 预计参与租金在2022年将有所增加，但具体金额取决于农场产量和作物价格 [10] - 认为投资农田符合市场趋势，农田表现优于其他资产，预计食品领域通胀将推动农田价值上升 [28][31] 其他重要信息 - 报告可能包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [5] - FFO是不包括房地产销售损益和物业减值损失，加上房地产资产折旧和摊销的净收入；核心FFO是对某些非经常性收入和费用进行调整后的FFO；调整后FFO是进一步对核心FFO进行某些非现金项目调整后的结果 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 目前收购管道情况及明年可投入资金情况，资本部署趋势是否会持续 - 每年年初需要时间补充第四季度耗尽的管道，目前有2 - 5个处于初步审查阶段后的交易，不确定第一季度是否能完成交易，希望第二季度初能有消息；内部目标是每年投资2 - 3亿美元，但具体取决于机会和投资标准 [34][35] 问题: 新交易的资金来源 - 目前有1.15亿美元干粉资金可立即部署，按6%的贷款价值比可支持近3亿美元的收购；还有3500万美元未质押房产；此外，系列C股票销售情况良好，普通股ATM有可用额度，必要时还可进行额外借款 [37][38] 问题: 信贷额度的利率 - 信贷额度有2.5%的下限，目前为LIBOR加2%的利差 [39] 问题: 为中西部农民承担运营费用以换取参与租金的原因 - 原租户面临破产，新租户对其中一个农场不太熟悉，因此签订一年期租约，公司预付大部分运营成本，年底获得农场80%的毛收入；公司对农民能力和农场产量有信心，希望年底能与租户签订长期租约 [41][42] 问题: 运营费用增加的金额 - 为新租户提供的固定承诺金额为56万美元 [43] 问题: SPAC的潜在发展及资产管理公司IPO的目标 - 有一些机会正在努力推进，希望SPAC能尽快获得资金，但不确定能否成功，预计未来60天内可能有消息；所有四家上市公司都表现出色 [45] 问题: 可变租金增长归因于食品通胀还是含可变租金成分租约增加 - 某些作物回报较好，如开心果价格高、产量好，而杏仁传统价格略有下降；2021年大部分收入来自开心果作物，但难以准确回答问题 [49] 问题: 水问题对承保和市场定价的影响 - 购买农场的人都会仔细考虑水的问题；加州情况不稳定，难以预测天气和水的供应，但公司农场大多有井且目前有足够的水；佛罗里达州地下水位高，水的问题相对容易解决 [51][54] 问题: 2022年利息赞助金的预期 - 内部预计与上一年相似，但由于每年有来自农场信贷的额外贷款，如果支付比例不变，应该会更多；这些金额不确定，目前只收到一个协会的支付情况且符合预期，共有13个协会，预计在1 - 2个月后有更多信息；预计在220万美元左右 [56] 问题: 农民能否承受更高运营成本及租金调整情况 - 2022年租金下降主要是由于一份租约结构的变化，剔除该租约后，其他租约租金增长约5%；未来6个月只有一份租约到期，预计租金与目前持平；今年下半年还有一些租约到期，正在谈判中，目前预计不会有大幅下降 [58][59] 问题: 2022年资本回报率展望 - 预计资本回报率不会有大的变化，优质房产的资本回报率应保持在5% - 5.5% [62] 问题: 天气问题对参与租金的影响 - 天气是难以预测的变量，对业务影响不大，每年情况不同但似乎都能解决 [64]

公司业务与运营 - 公司目前拥有164个农场，总面积达112,542英亩，分布在15个州[16] - 公司主要专注于种植新鲜农产品和永久性作物的农场，未来计划选择性收购更多种植商品作物的农场及相关设施[16] - 公司通过UPREIT结构运营，持有99.4%的运营合伙企业（Operating Partnership）普通单位[16] - 公司股票在纳斯达克交易，包括普通股（LAND）、6.00% Series B优先股（LANDO）和5.00% Series D优先股（LANDM）[16] - 公司主要投资目标是通过增加租金、土地增值和出售物业的资本收益来最大化股东回报[17] - 公司目前在美国15个州拥有物业，并计划在太平洋西部和东南部地区进一步扩展[19] - 公司计划继续扩大作物种类，目前主要种植新鲜农产品和永久作物，如草莓、西红柿、杏仁和蓝莓[19] - 公司预计通过长期抵押贷款借款，以最大化投资数量，且抵押贷款不会超过总资产公允价值的5%[19] - 公司预计大多数投资将继续以三重净租赁结构进行，主要集中在美国的农业地产[20] - 公司预计通过运营合伙企业进行投资，可能通过发行普通股、OP单位或现金进行收购[20] - 公司预计租赁物业的年租金率在物业市场价值的5%至7%之间[22] - 公司在选择物业时考虑水供应、土壤成分、地理位置和价格等因素[23] - 公司对潜在物业进行尽职调查，包括物理条件评估和环境风险评估[23] - 公司评估租户的信用状况，考虑其经验、财务实力和遵守质量标准的能力[26] - 公司目前在美国15个州拥有地产，并计划扩展至东南部、太平洋西北部、中西部和中大西洋地区[28] - 公司通过借款作为融资机制，以最大化股东回报，且没有对单一投资物业或整体借款水平的限制[29] - 公司投资政策规定，未经董事会批准，不得将超过50%的总资产投资于单一物业[30] - 公司采用政策以减少潜在利益冲突，禁止与董事、高管及其关联实体进行资产交易或借款[32] - 公司由外部顾问管理，顾问负责资产和负债管理、日常运营以及投资交易的识别、评估和完成[33] - 公司顾问的投资委员会负责评估和批准每项投资，确保交易符合投资标准[34] - 公司顾问在满足特定条件下，可在未经董事会批准的情况下进行物业投资[35] - 公司通过Gladstone Securities安排物业融资，并支付相关融资费用[38] - 公司目前没有员工，所有业务服务由顾问和管理员的员工提供，预计2022年将有15至20名全职员工投入公司事务[40] - 公司面临来自开发商、农业公司、机构投资者等多方面的竞争，主要竞争对手包括Hancock Agricultural Investment Group和Prudential Agricultural Investments等[41] - 公司预计2022年12月31日结束的年度运营结果可能受到COVID-19疫情及相关法规的显著影响[43] - 公司作为房地产所有者，可能因环境污染物或不合规行为面临第三方责任，清理成本可能超过资产价值[43] - 公司业务可能受到COVID-19疫情、新疗法、政府法规及新病毒株的影响[9] - 公司未来运营结果可能受到资本市场的波动、利率变化及经济环境变化的影响[11] - 公司租赁的农业地产可能因气候变化或自然灾害而贬值，影响租金收入[12] - 公司可能无法以有利条件筹集足够资本或借款，影响运营和分红能力[12] - 公司可能因无法维持REIT资格而面临联邦所得税，减少可用于分红的资金[12] - 公司依赖关键管理人员，如David Gladstone、Terry Lee Brubaker等，其离职可能影响公司未来成功[13] - 公司可能因网络安全事件或信息泄露而遭受业务中断或声誉损害[13] - 公司未来运营结果可能受到租赁率下降或空置率上升的影响[11] - 公司目前拥有164个农场，总面积达112,542英亩，分布在15个州[16] - 公司计划在未来选择性收购更多种植商品作物（如玉米和豆类）的农田及相关设施[16] - 公司通过UPREIT结构持有所有物业，目前拥有99.4%的运营合伙单位[16] - 公司的主要投资策略是通过三重净租赁方式持有农田和农业相关物业，以获取稳定且增长的租金收入[17] - 公司计划在未来扩展至美国其他农业区域，包括太平洋西北部和中大西洋地区[19] - 公司目前大部分租户种植新鲜农产品（如浆果和蔬菜）或永久作物（如杏仁和蓝莓），未来将继续扩展至其他永久作物和商品作物[19] - 公司预计通过长期抵押贷款借款，以最大化投资数量，且抵押贷款预计不超过总资产公允价值的5.0%[19] - 公司预计未来大部分租户为独立或公司化农业经营，且将继续以三重净租赁方式出租农田和设施[19] - 公司预计通过运营合伙单位发行股票、现金或组合方式收购物业[20] - 公司预计通过收购农田和设施，同时与租户签订租赁协议，提供替代融资方案[21] - 公司目前在美国15个州拥有物业，并计划扩展至东南部、太平洋西北部、中西部和中大西洋地区[28] - 公司通过借款作为融资机制，以最大化股东回报，借款金额不受单一物业或整体借款水平的限制[29] - 公司政策规定，未经董事会许可，不得将总资产的50%或以上投资于单一物业[30] - 公司政策禁止与顾问、其附属公司或任何顾问投资的实体进行房地产交易[32] - 公司由外部顾问管理，顾问负责资产和负债管理、日常运营以及投资交易的识别、评估和完成[33] - 顾问的投资委员会负责评估和批准所有投资，确保交易符合公司的投资标准和政策[34] - 顾问在满足特定条件下，可以在未经董事会事先批准的情况下进行物业投资[35] - 顾问和行政人员还服务于其他关联公司，但必须为公司的业务分配足够的资源[35] - Gladstone Securities是公司的关联公司，由公司董事长兼首席执行官David Gladstone拥有和控制[36] - 公司与Gladstone Securities签订了融资安排协议，支付融资费用以获取融资服务[38] - Gladstone Securities作为独家经销商经理，为公司B系列和C系列优先股的持续公开发行提供销售、促销和营销服务[39] - 公司目前没有员工，预计未来也不会有员工，业务服务由顾问和管理机构的员工提供[40] - 2022年，预计顾问和管理机构的15至20名全职员工将投入大量时间处理公司事务[40] - 截至2021年12月31日，顾问和管理机构共有69名全职员工，其中36名专注于投资管理、组合管理和尽职调查[40] - 公司在农业用地收购方面面临来自开发商、市政、农民、农业公司、机构投资者等的竞争[41] - 主要竞争对手包括Hancock Agricultural Investment Group、Prudential Agricultural Investments和UBS Agrivest等农业投资公司[41] - 公司需遵守美国联邦、州和地方的法律法规，COVID-19疫情相关法规可能影响2022年的运营结果[42] - 作为房地产所有者，公司需遵守环境法律法规，可能因环境污染或不合规而面临第三方责任[43] - 公司年度报告、季度报告、当前报告和代理声明等文件可通过公司网站或SEC网站免费获取[45] 风险与挑战 - 公司面临的主要风险包括农场集中在少数州、租户财务稳定性不足、气候变化对农场价值的影响等[12] - 公司依赖关键管理人员，包括董事长兼首席执行官David Gladstone、首席运营官Terry Lee Brubaker等[13] - 公司可能无法维持REIT资格，导致需按公司税率缴纳联邦所得税，影响股东分红[12] - 公司未来可能面临资本不足或融资条件不利的风险，影响运营和分红能力[12] - 公司业务可能受到COVID-19疫情及其他公共卫生事件的负面影响[12] - 公司可能因网络安全事件导致业务中断或信息泄露，影响财务状况和运营结果[13] - 公司业务可能受到COVID-19疫情、新疗法、政府法规及新病毒株的影响[9] - 公司未来运营结果可能受到资本市场的波动、利率变化及经济环境变化的影响[11] - 公司租赁的农业地产可能因气候变化或自然灾害而贬值，影响租金收入[12] - 公司可能无法以有利条件筹集足够资本或借款，影响运营和分红能力[12] - 公司可能因无法维持REIT资格而面临联邦所得税，减少可用于分红的资金[12] - 公司依赖关键管理人员，如David Gladstone、Terry Lee Brubaker等，其离职可能影响公司未来成功[13] - 公司可能因网络安全事件或信息泄露而遭受业务中断或声誉损害[13] - 公司未来运营结果可能受到租赁率下降或空置率上升的影响[11] - 公司需遵守美国联邦、州和地方的法律法规，COVID-19疫情相关法规可能影响2022年的运营结果[42] - 作为房地产所有者，公司需遵守环境法律法规，可能因环境污染或不合规而面临第三方责任[43] 公司治理与政策 - 公司采用政策以减少潜在利益冲突，禁止与董事、高管及其关联实体进行资产交易或借款[32] - 公司由外部顾问管理，顾问负责资产和负债管理、日常运营以及投资交易的识别、评估和完成[33] - 公司顾问的投资委员会负责评估和批准每项投资，确保交易符合投资标准[34] - 公司顾问在满足特定条件下，可在未经董事会批准的情况下进行物业投资[35] - 公司政策规定，未经董事会许可，不得将总资产的50%或以上投资于单一物业[30] - 公司政策禁止与顾问、其附属公司或任何顾问投资的实体进行房地产交易[32] - 顾问和行政人员还服务于其他关联公司，但必须为公司的业务分配足够的资源[35] - Gladstone Securities是公司的关联公司，由公司董事长兼首席执行官David Gladstone拥有和控制[36] - 公司与Gladstone Securities签订了融资安排协议，支付融资费用以获取融资服务[38] - Gladstone Securities作为独家经销商经理，为公司B系列和C系列优先股的持续公开发行提供销售、促销和营销服务[39] - 公司目前没有员工，预计未来也不会有员工，业务服务由顾问和管理机构的员工提供[40] - 2022年，预计顾问和管理机构的15至20名全职员工将投入大量时间处理公司事务[40] - 截至2021年12月31日，顾问和管理机构共有69名全职员工，其中36名专注于投资管理、组合管理和尽职调查[40] 竞争与市场环境 - 公司面临来自开发商、农业公司、机构投资者等多方面的竞争，主要竞争对手包括Hancock Agricultural Investment Group和Prudential Agricultural Investments等[41] - 公司在农业用地收购方面面临来自开发商、市政、农民、农业公司、机构投资者等的竞争[41] - 主要竞争对手包括Hancock Agricultural Investment Group、Prudential Agricultural Investments和UBS Agrivest等农业投资公司[41] 法律与合规 - 公司需遵守美国联邦、州和地方的法律法规，COVID-19疫情相关法规可能影响2022年的运营结果[42] - 作为房地产所有者，公司需遵守环境法律法规，可能因环境污染或不合规而面临第三方责任[43] - 公司年度报告、季度报告、当前报告和代理声明等文件可通过公司网站或SEC网站免费获取[45]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总资产因新收购增加约6000万美元，通过债务和股权融资 [19] - 第三季度净收入约150万美元，普通股股东净亏损160万美元，即每股亏损0.052美元 [20] - 第三季度调整后FFO约530万美元，较第二季度的370万美元增长约41%；AFFO每股为0.166美元，较第二季度的0.126美元增长32%；每股股息约0.135美元 [20] - 第三季度参与租金约180万美元，上一季度仅1.9万美元；固定基础现金租金季度环比增加约100万美元，即6% [21] - 核心运营费用增加约110万美元，主要因关联方费用增加；剔除关联方费用后，核心运营费用减少约25万美元 [21][22] - 科罗拉多州额外水费本季度影响约26万美元，即每股0.01美元，上一季度约35万美元；预计第四季度额外产生10 - 15万美元，2021年后不再产生 [23] - 第三季度37个农场重新估值，整体价值较去年增加约200万美元；截至9月30日，投资组合估值略超13亿美元，每股净资产价值为13.80美元，较上季度增加0.64美元 [23][24] - 9月30日，总药类资产贷款价值比约44%，超99%借款为固定利率，加权平均利率3.35%，固定期限6年，加权平均到期期限约10年 [24][25] - 未来12个月约4300万美元债务到期，其中约2700万美元对应8笔贷款，相关抵押物价值较收购时增加1400万美元；剔除后，未来12个月摊销本金还款约1600万美元，占总债务约2% [25] - 目前流动资金超1.25亿美元，未质押资产超1亿美元，主要借款额度充足，与多家贷款方就新借款和信贷额度保持沟通 [26] - 近期普通股股息提高至每股每月0.0452美元，过去27个季度中24次提高，月分红整体增长50.7%；自2013年以来，连续105个月向普通股股东分红，总计每股分红5.39美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度收购5个农场及1000英亩英尺银行存水，总价约6200万美元；季度结束后，又收购2个农场及约2000英亩英尺银行存水，总价约4600万美元；新投资约1.08亿美元，初始净现金收益率约5.5% [10] - 第三季度开始以来，在加利福尼亚州、科罗拉多州、佛罗里达州和密歇根州执行10份租约续约，预计年净营业收入增加约22.7万美元，较之前租约增长约8% [12] - 未来6个月仅3份租约到期，占总年化租赁收入不到2%，与现有租户及潜在新租户沟通中，预计无闲置期，新租约租金与当前基本持平 [13] - 过去两年每年记录约240万美元参与租金，预计2021年大幅增加；截至第三季度，已记录约180万美元参与租金 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部农田价格今年大幅上涨，公司所在地区过去10年稳步上涨，过去3年上涨约15% [39] - 有一个农场土地目前每英亩约8万美元，若能分区用于建造联排别墅，每英亩价值可达150万美元 [44] - 有一个协会的农田指数目前由价值约132亿美元的农业地产组成，过去20年平均回报率约12.3%，同期REIT指数为11%，标准普尔指数更低；过去20年，农田指数无负收益年份，而REIT指数和标准普尔指数有4个负收益年份 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于投资农田，种植水果、蔬菜和坚果等有助于健康生活方式的作物，目前约85%的作物收入来自此类农场 [28][29] - 公司注重ESG政策制定，持续推进相关正式政策披露工作 [16] - 成立Gladstone Acquisition（SPAC），以把握农场主出售农田及运营业务的打包交易机会，目前有超1亿美元现金 [17] - 公司认为投资农田可对冲通胀，新鲜水果和蔬菜板块在过去40多年中，食品类别CPI涨幅是整体食品的1.5倍，且受全球波动影响较小 [31] - 公司避开玉米、大豆、小麦等大宗商品谷物作物，因其价格波动大，易受全球供需影响，且美国农民需与巴西、阿根廷、乌克兰等国竞争 [32] - 公司目标是建立大型农业运营公司，追赶美国其他大型农场主 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情使交易速度放缓，但公司收购活动良好，持续有购买机会，第四季度开局不错，有望年底前完成部分农场收购 [9] - 农场运营整体强劲，多数农场产品需求相对强劲，如浆果、蔬菜和坚果等价格持续上涨，对农民和公司长期有利 [9] - 西部虽有干旱，但近期降雨和山区积雪融化使农场有充足水源，目前农场用水来自水井，有额外存水保障安全 [13][14] - 公司预计参与租金今年将创历史新高，主要因更多农场有参与租金条款 [16] - 公司认为投资公司股票是对农田的长期投资，类似黄金是硬资产，且有现金流，优于债券基金，因股息持续增加 [35] - 预计食品领域通胀将增加，推动农田价值上升，尤其是新鲜农产品 [36] 其他重要信息 - 电话会议报告可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素可在公司网站或美国证券交易委员会网站查询 [5] - 公司讨论FFO、核心FFO和调整后FFO，认为这些指标能更好反映运营结果，便于比较各期表现 [6] - 银行存水是公司拥有但储存在当地水区的水，可用于农场、出售给第三方或自用，公司计划保留作为资产保障 [11] - 公司约40%的新鲜农产品种植面积为有机或正在向有机转型，约15%的永久性作物种植面积属于有机类别，超95%的作物为非转基因 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如今农田价格与疫情前几年相比如何 - 中西部价格今年大幅上涨，公司所在地区过去10年稳步上涨，过去3年上涨约15% [39] 问题：鉴于房地产市场火热，公司是否考虑将部分土地出售给房屋建筑商 - 加利福尼亚州出售土地给开发商需满足当地城市规定，且投票往往难以通过；目前公司不打算出售土地，目标是建立大型农业公司 [41][42][45] 问题：收购工具选择SPAC而非应税REIT子公司的原因 - 目标交易规模大，若违反规定将失去REIT资格5年，所以选择SPAC；目前有相关机会，待收购完成后会有更多进展 [47][48] 问题：连续两个季度租约续约使净营业收入增长超10%，是个别农场情况还是受通胀环境影响 - 两者都有影响，部分地区如北加利福尼亚州、密歇根州、佛罗里达州部分地区和中西部租金有小幅上涨，佛罗里达州市场一直较强 [50] 问题：未来一年租约续约主要发生在哪里 - 2021年剩余时间只有一个农场续约，在科罗拉多州，预计租金持平，但运营费用将显著降低，净营业收入有望增加 [53] 问题：公司未来为新交易融资的计划 - 融资方式包括借款（有多家农业贷款机构）、出售优先股（成本约6%）、通过ATM计划出售股票；还会采用非应税交易，用股票换农场；目前会先使用股权资金收购农场，再锁定低利率贷款但暂不提取 [55][56][59] 问题：本季度交易规模情况及未来对大型农场或农场组合的收购意愿 - 大型农场较少，公司希望获得大农场但需考虑租户问题，目前更擅长小农场交易，注重多元化 [62][63][64] 问题：鉴于疫情限制，第四季度收购农场的情况以及是否会有更多农民在第一季度出售农场 - 疫情影响交易进度，公司在市场上知名度提高，但农场出售受情感因素和历史问题影响；政府对1031交易规则的改变对公司有利，预计未来会有更多机会 [66][67][70] 问题：潜在开发机会是否能增加农场面积 - 森林砍伐主要在山区，对公司增加农场面积无帮助，公司需要平坦的优质农田；土地用途正从农业向居住转变，未来部分农田会被开发 [72][73][74] 问题：通胀预期对收购量的影响 - 通胀使农民期望更高价格，但公司部分租约有租金调整机制，可受益于通胀；收购方面，人们出售农场时会考虑税收和通胀保护，通胀对收购有一定影响，但公司也有应对措施 [76][77][78] 问题：新潜在租约谈判中，获得百分比租金协议是否遇到更多阻力 - 谈判正常进行，部分卖家因情感因素不愿按平均价格出售土地 [82] 问题：与一年前相比，是否因通胀出现价格变化 - 未遇到因通胀而提高价格的情况，公司交易受评估价格限制，且小农场竞争较少 [86]

财务总体状况 - 截至2021年9月30日，公司总资产为12.61836亿美元，较2020年12月31日的10.67289亿美元有所增长[18] - 截至2021年9月30日，公司股东权益为5.25447亿美元，2020年12月31日为3.8379亿美元[20] - 截至2021年9月30日，公司总负债为7.36389亿美元，2020年12月31日为6.83499亿美元[19] - 2021年6月30日，公司股东权益总额为479,284千美元，非控股权益为2,030千美元，总权益为481,314千美元[26] 运营收入与亏损情况 - 2021年第三季度，公司总运营收入为1.9591亿美元，高于2020年同期的1.3989亿美元[23] - 2021年前三季度，公司总运营收入为5.2518亿美元，高于2020年同期的4.1907亿美元[23] - 2021年第三季度，公司净亏损为1639万美元，而2020年同期净亏损为837万美元[23] - 2021年前三季度，公司净亏损为7319万美元，而2020年同期净亏损为1981万美元[23] - 2021年前九个月净收入为152.6万美元，2020年同期为486.4万美元[36] - 2021年第三季度，公司净收入为1,495千美元，综合收益为357千美元[26] - 2021年上半年，公司净收入为1,518千美元，综合收益为513千美元[29] - 2020年下半年，公司净收入为4,812千美元，综合损失为1,331千美元[34] - 2021年第三季度和前九个月租赁收入净额分别为1959.1万美元和5251.8万美元，2020年同期分别为1398.9万美元和4190.7万美元[118] - 2021年第三季度和前九个月归属于普通股股东的净亏损分别为163.9万美元和731.9万美元，2020年同期分别为83.7万美元和198.1万美元[120] - 截至2021年9月30日的九个月，公司总租赁收入为5251.8万美元，较2020年的4190.7万美元有所增长[138] - 2021年第三季度与2020年同期相比，总运营收入从1.3989亿美元增至1.9591亿美元，增长40.0%；总运营费用从6858万美元增至1.1207亿美元，增长63.4%；运营收入从7131万美元增至8384万美元，增长17.6%[165] - 2021年前九个月与2020年同期相比，总运营收入从4.1907亿美元增至5.2518亿美元，增长25.3%；总运营费用从2.1395亿美元增至3.0609亿美元，增长43.1%；运营收入从2.0512亿美元增至2.1909亿美元，增长6.8%[167] - 2021年第三季度与2020年同期相比，固定租赁付款从1.2838亿美元增至1.7791亿美元，增长38.6%；可变租赁付款 - 参与租金从1132万美元增至1800万美元，增长59.0%[165] - 2021年前九个月与2020年同期相比，固定租赁付款从3.745亿美元增至5.0607亿美元，增长35.1%；可变租赁付款 - 参与租金从1206万美元增至1845万美元，增长53.0%[167] - 2021年第三季度与2020年同期相比，同一物业基础上，固定租赁付款略有下降0.5%；收购或处置物业的租赁收入增长2833.9%[169] - 2021年前三季度固定租赁付款的租赁收入略有增加，主要因部分农场资本改善带来额外租金，但部分租赁续约和修订减少了固定基础租金[170] - 2021年前三季度参与租金的租赁收入增加，主要因2021年有更多农场需支付参与租金[170] - 2020年前三季度公司收到约300万美元的提前终止租赁付款[171] - 2021年前三季度经营收入2.1909亿美元，较2020年的2.0512亿美元增长6.8%；净亏损7319万美元，较2020年的1981万美元扩大269.5%[187] - 2021年第三季度经营收入8384万美元，较2020年的7131万美元增长17.6%；净亏损1639万美元，较2020年的837万美元扩大95.8%[185] - 2021年第三季度净收入为1503美元，2020年同期为1581美元；2021年前九个月净收入为1526美元，2020年同期为4864美元[210] - 2021年第三季度归属于普通股股东和非控制性OP单位持有人的净亏损为1631美元，2020年同期为824美元；2021年前九个月为7311美元，2020年同期为1929美元[210] 股份相关情况 - 截至2021年9月30日，公司普通股加权平均流通股数为3136.2423万股，2020年同期为2199.1291万股[23] - 2021年6月30日至9月30日，C系列优先股净发行581,069股，普通股净发行1,565,925股[26] - 2020年12月31日至2021年6月30日，C系列优先股净发行1,522,089股，普通股净发行5,824,970股[29] - 2020年6月30日至12月31日，B系列优先股净发行1,229,531股，C系列优先股净发行420,230股，普通股净发行979,945股[34] - 2021年第三季度和前九个月，C系列优先股分别销售578426股和1517446股，毛收益分别为14372000美元和37687000美元[110] - 2021年第三季度和前九个月，“按市价发行”计划下普通股分别销售1565925股和5824970股，毛收益分别为37053000美元和123458000美元[113] - 2021年1月公司发行241.5万股D类定期优先股，总收益约6040万美元，净收益约5830万美元，截至2021年9月30日，公允价值约6290万美元[85] - 2016年8月公司发行115万股A类定期优先股，总收益约2880万美元，2021年2月赎回，赎回费用约2880万美元，同时注销约12.7万美元未摊销发行成本[83] - 2021年7月1日至文件提交日，公司销售973831股C系列优先股，加权平均每股价格24.89美元，总收益2423.8万美元，净收益2215.5万美元，支付销售佣金和经销商管理费约210万美元[151][152] - 2021年1月1日以来，C系列优先股出售1912851股，加权平均股价24.86美元，总收益4755.3万美元，净收益4351.7万美元；普通股ATM计划出售7990994股，加权平均股价21.70美元，总收益1.73428亿美元，净收益1.71693亿美元[202] - 注册声明允许发行总计10亿美元证券，包括预留6.5亿美元用于发行C系列优先股，迄今已发行约7470万美元C系列优先股、约6040万美元D系列定期优先股和约2.412亿美元普通股[203] - 2021年第三季度加权平均流通普通股（基本和摊薄）为31362423股，2020年同期为21991291股；2021年前九个月为29215628股，2020年同期为21558859股[210] 股息与分配情况 - 2021年第三季度，B系列和C系列优先股股息为3,111千美元，OP单位和普通股分配为4,255千美元[26] - 2021年上半年，B系列和C系列优先股股息为8,814千美元，OP单位和普通股分配为11,895千美元[29] - 2020年下半年，B系列和C系列优先股股息为6,749千美元，OP单位和普通股分配为8,691千美元[34] - 2021年和2020年第三季度及前九个月，公司向优先股和普通股股东宣布的每股分红情况不同，如2021年前九个月普通股每股分红0.40515美元，2020年为0.40245美元[116][117] - 公司B、C、D系列优先股和普通股在2021年10 - 12月均有多次股息分配，各系列优先股全年总分配分别为0.375美元、0.375美元、0.312501美元，普通股全年总分配为0.1356美元[129] - 2021年前三季度和第三季度支付A类和D类定期优先股股息分别约为230万美元和75.5万美元，较2020年同期分别增长68.3%和64.8%[185][187][188] 现金流量情况 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为2035.6万美元，2020年同期为1159.3万美元[36] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为14950.1万美元，2020年同期为7562万美元[36] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为18641.8万美元，2020年同期为5679.4万美元[36] - 2021年前三季度经营、投资和融资活动产生的净现金流分别为2.0356亿美元、 - 1.49501亿美元和1.86418亿美元，较2020年同期分别增长75.6%、扩大97.7%和增长228.2%[194] - 2021年前三季度经营活动现金增加主要因近期收购带来额外租金收入和从农业信贷获得利息补贴，部分被利息支付增加抵消[195] - 2021年前三季度投资活动现金使用增加主要因新农场收购现金支出增加，部分被现有农场资本改进现金支出减少抵消[196] - 2021年前三季度融资活动提供的现金增加，主要因股权发行净现金收益约1.054亿美元和D系列定期优先股发行净现金收益约3160万美元，部分被总分配增加抵消[197] 资产相关情况 - 截至2021年9月30日，公司应付账款及应计费用为840.9万美元，2020年12月31日为908.1万美元[19] - 截至2021年9月30日，公司拥有158个农场[46] - 截至2021年9月30日，对特殊目的有限责任公司的投资净账面价值约为110万美元[46] - 截至2021年9月30日，一份地面转租净成本基础约为77.2万美元[46] - 截至2021年9月30日，在Semitropic水储存区储存了25330英亩英尺的水[46] - 截至2021年9月30日，公司在多地拥有158个农场，总面积106,798英亩，农场面积88,200英亩，净成本基础为1,178,621美元，产权负担为649,557美元[47] - 公司拥有亚利桑那州两个农场的租赁权益，两份地面租赁总计1,368英亩，农场面积1,221英亩，截至2021年9月30日，累计净成本基础约为120万美元[48] - 2021年9月30日，公司房地产净值为1,156,928美元，较2020年12月31日的1,046,203美元有所增加；2021年第三季度和前九个月房地产折旧费用分别约为660万美元和1830万美元[49] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司记录的租户改良净值分别约为210万美元和200万美元；2021年第三季度和前九个月相关折旧费用和额外租赁收入分别约为8.8万美元和28.2万美元[50] - 2021年9月30日，公司租赁无形资产净值为4,742美元，较2020年12月31日的3,732美元有所增加；2021年第三季度和前九个月相关摊销费用分别约为29.6万美元和98.3万美元[51] - 2021年第三季度和前九个月，公司与高于市场租赁价值和租赁激励相关的摊销分别约为4.7万美元；与低于市场租赁价值和其他递延收入相关的增值分别约为6.2万美元和16.1万美元[53] - 2021年前九个月，公司收购21个新农场，总面积5,719英亩，总购买价格147,652美元，收购成本813美元，年化直线租金8,853美元；第三季度和前九个月分别确认营业收入约180万美元和260万美元，净收入约64.6万美元和100万美元[54][55] - 2020年前九个月，公司收购12个新农场[56] - 2020年1 - 9月30日，公司因收购物业确认运营收入约80.8万美元，净收入约44.8万美元[57] - 2020年和2021年收购资产总价分别为6.4348万美元和1461万美元，其中2021年土地及土地改良资产为5531.8万美元，永久种植资产为4750.2万美元[58] - 截至2021年9月30日，公司对Fresno LLC的总所有权权益为50%，2021年1 - 9月30日记录亏损约4.2万美元[59] - 2021年1 - 9月30日，公司执行合同以约160万美元的额外成本购买25330英亩英尺的银行存水，截至该日投资账面价值约1960万美元[60] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司所有物业均未发生减值[64] - 2021年9月30日后，公司收购两个新农场，总收购价格4