公司业务规模变化 - 公司活跃水力压裂车队从2011年12月的1支增长到2020年第一季度的24支[110] 原油市场数据变化 - 2020年第一季度末，WTI原油价格较1月下跌约75%，全球石油日需求量估计减少约3000万桶[111] - 2020年第一季度WTI原油均价为45.34美元，2019年第四季度为56.84美元，2019年第一季度为54.82美元；2020年第一季度北美水平钻机平均数量为703台，2019年第四季度为715台，2019年第一季度为919台[118] - 2020年3月31日至4月24日，WTI原油均价为16.71美元，4月24日北美最新水平钻机数量为426台[118] 行业资本支出预算变化 - 2020年3 - 4月，北美勘探与生产公司计划的资本支出预算预计比2019年12月至2020年1月报告周期最初宣布的预算低40%[116] 北美行业水平压裂阶段数变化 - 2019年北美行业水平压裂阶段数较2018年增长6%，2018年较2017年增长34%[117] 公司收入变化 - 2020年第一季度公司收入为4.723亿美元，较2019年同期的5.351亿美元减少6280万美元，降幅11.7%[120][121] 公司服务成本变化 - 2020年第一季度服务成本（不包括折旧和摊销）为3.927亿美元，较2019年同期的4.293亿美元减少3660万美元，降幅8.5%[120][123] 公司营业收入变化 - 2020年第一季度公司实现营业收入630万美元，较2019年同期的4420万美元减少3790万美元，降幅85.8%[120][127] 公司所得税费用及税率变化 - 2020年第一季度公司所得税费用为30万美元，有效税率为9.7%，2019年同期为610万美元，有效税率为15.2%[120][130] - 2020年第一季度公司确认所得税费用为30万美元，有效税率为9.7%；2019年同期为610万美元，有效税率为15.2% [147] - 公司预计2020年全年有效税率约为16.2% [147] 公司EBITDA变化 - 2020年第一季度EBITDA为5110万美元，2019年同期为8250万美元；调整后EBITDA为5350万美元，2019年同期为8480万美元[136] 公司资本支出及人员调整 - 公司将2020年资本支出预算削减约50%，至7000 - 9000万美元；车队和人员数量减少约50% [138] 公司现金及营运资金变化 - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物较2019年12月31日减少5620万美元至5650万美元，非现金营运资金增加6840万美元[139] 公司各活动现金流量变化 - 2020年第一季度经营活动净现金流入为23.1万美元，2019年同期为4949.4万美元，减少4926.3万美元[140] - 2020年第一季度投资活动净现金使用为4507.8万美元，2019年同期为6618.4万美元，减少2110.6万美元[140] - 2020年第一季度融资活动净现金使用为1131.2万美元，2019年同期为2793.4万美元，减少1662.2万美元[140] 公司ABL信贷额度情况 - 截至2020年3月31日，ABL信贷额度最高为2.5亿美元，借款基数为2.03亿美元，可用额度为2.027亿美元[145] 公司Liberty LLC单位及TRAs应付金额情况 - 2020年第一季度Liberty LLC单位无赎回，TRAs应付金额无增加[152] 公司行业状况及风险情况 - 自2019年12月31日以来行业状况恶化，公司面临供应协议下短缺付款的可能性[158] - 自2019年12月31日以来公司市场风险敞口无重大变化[157][158] 公司购买承诺和潜在短缺费用附注说明 - 有关购买承诺和潜在短缺费用的进一步讨论可参考“第一部分，项目1.财务报表”中的附注13“承诺和或有事项”[158]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收环比增长19%，达到4.72亿美元，净利润为200万美元，摊薄后每股收益为0.02美元；而2019年第四季度净亏损为1800万美元，摊薄后每股净亏损为0.15美元 [17][31] - 第一季度调整后EBITDA为5400万美元，较2019年第四季度的3000万美元增长77%；第一季度每支活跃压裂车队的年化调整后EBITDA为900万美元，而2019年第四季度为500万美元 [32] - 第一季度一般及行政费用总计2900万美元，占营收的6%，包括与ERP实施相关的一次性软件成本100万美元、非现金股票薪酬费用300万美元和应收账款拨备250万美元；净利息费用及相关费用总计360万美元，所得税费用为30万美元 [33] - 第一季度末现金余额为5700万美元，低于2019年第四季度的1.13亿美元；信贷安排下可用资金为2.02亿美元，总流动性为2.59亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度24支压裂车队全部投入使用至3月中旬，运营团队将效率提升至新高度，支撑剂和分段泵送量创公司纪录，较之前的最佳成绩实现两位数百分比增长 [30] - 4月初公司减少了压裂车队数量，第二季度裁员近50%，目前有12支配备人员的压裂车队，预计今年剩余时间维持该数量，活动量低于12支车队时将通过灵活休假削减成本 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 油价暴跌和石油存储容量吃紧导致压裂服务需求急剧下降，许多生产商被迫关闭现有生产以平衡供需，美国石油产量将因油井关闭和新井投产极少而迅速下降 [19][22] - 与金融危机期间几个月内石油需求下降2% - 3%不同，新冠疫情导致石油需求在几周内下降20% - 30% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于保护业务，通过现金节约、流动性管理和保持资产负债表实力来应对挑战，目标是在2020年剩余时间实现正自由现金流，并在年底拥有比第一季度末更多的现金余额 [46] - 公司采取了一系列成本削减措施，包括减少压裂车队和裁员、暂停可变薪酬和401(k)匹配、降低基本工资、削减资本支出、暂停股息、与供应商合作降低成本以及实施员工休假计划，预计通过裁员措施实现年化成本节约1.7亿美元，其他措施实现年化成本节约超5000万美元 [38][39] - 公司将资本支出调整为仅用于维护模式，2020年计划资本支出降至7000万 - 9000万美元，较之前指引的中点降低超50% [40] - 公司致力于与顶级客户建立深厚关系，这些客户活跃于二叠纪盆地，有望在行业低迷中生存并可能进行整合，公司今年在这些客户业务中的市场份额有所增长 [15] - 行业整合是可能的趋势，未来两年压裂行业参与者将大幅减少，市场集中度将显著提高，行业结构将得到改善，但这一过程将伴随着破产、合并和业务线关闭等情况 [116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业受到市场份额战和新冠疫情的双重冲击，导致油价暴跌和压裂活动急剧减少，未来几个月油盆地区的压裂活动将极低，美国石油产量将迅速下降 [6][7][22] - 油价和石油需求的反弹速度将强烈影响石油价格和生产商对压裂服务的需求，今年晚些时候压裂活动可能会增加，公司凭借灵活的成本结构和强大的企业文化能够适应各种情况 [23] - 公司在2019年首次实现能源生产超过消费，石油和天然气供应占美国总能源消费的近70%，达到历史最高市场份额，行业对现代医疗系统和全球新冠疫情缓解工作至关重要 [50][51] 其他重要信息 - 公司在2020年2月成立了新冠疫情应对团队，制定并实施安全程序和应急计划，截至目前仅有一名压裂工人新冠检测呈阳性，且已康复 [9][11] - 公司高管薪酬在3月大幅削减，5 - 7月休假计划期间将进一步减半 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年剩余三个季度实现正自由现金流的情况下，如何看待营运资金各关键组成部分对现金流的贡献？ - 公司将从营运资金中产生大量现金，第一季度应收账款大幅增加，随着时间推移将能够利用这部分资金，同时目标是使营运资金前的现金流尽可能接近零 [54] 问题2: 公司在落基山脉和巴肯地区有一些面临挑战的客户，如何减轻坏账风险，是否有应收账款保险及目前的覆盖比例？ - 公司与所有客户保持密切关系，目前没有应收账款保险，第一季度根据新的应收账款指引计提了约250万美元的拨备，其中100万美元与一年多前申请破产的小客户有关，实际对应收账款计提了约150万美元的拨备，公司对目前的情况感到较为放心 [56] 问题3: 对美国本土48州的行业活动有何预期，公司预计维持12支压裂车队的依据是什么？ - 未来几个月油盆地区的压裂活动将极低，天然气盆地情况会较好，未来三个月公司不会让12支压裂车队全部保持忙碌，12支车队的规模是基于预计今年年底的情况，目前尚不清楚反弹的具体情况，但压裂活动的低谷可能在未来三个月 [60] 问题4: 公司对并购的看法是否有变化，是否会考虑机会性收购或其他产品线？ - 市场疲软和混乱时公司进行并购的可能性增加，但交易必须对股东有吸引力，要能增加每股价值，且公司要能接受文化风险，目前有各种机会被提出，但达成交易的门槛仍然很高 [62] 问题5: 考虑潜在收购时，如何看待整合与增加增量服务（如完井相关服务或其他）的关系？ - 压裂是陆上非常规生产的核心服务，公司的重点是围绕压裂业务，任何收购都需要与压裂业务有协同效应，能够增强和改善压裂业务 [65] 问题6: 与上一次行业低迷相比，本次低迷的战略是否有变化？ - 本次低迷与上次不同，上次是逐渐下滑，公司通过增加客户来保持产能利用率；本次是由于经济强制关闭导致的急剧下滑，公司的首要目标是帮助现有客户应对巨大的干扰，目前已经在现有客户中扩大了市场份额，随着市场反弹，可能会有机会增加新客户，但最终目标是建立公司的长期价值 [66][67][70] 问题7: 截至目前有多少支压裂队伍在工作？ - 公司不会提供具体数字，目前活动量已大幅下降，肯定是个位数，且可能会进一步下降或波动，公司会根据客户需求灵活调整成本结构 [77] 问题8: 7000万 - 9000万美元的资本支出预算对应的活跃车队数量是多少？ - 该预算是基于今年剩余时间约12支车队以较慢速度运行的情况，执行过程中有机会进一步降低资本支出，但公司会确保有保守的估计 [80] 问题9: 每支车队的维护资本支出是多少，与去年相比如何？ - 年初计划每支车队约300万美元的维护资本支出，由于并非所有车队都在运行，部分维护可以推迟，未来两年平均每支活跃压裂车队约300万美元，但未来九个月部分支出可以推迟到2021年，服务行业具有很强的灵活性 [82][83] 问题10: 根据目前的完井活动，如何看待落基山脉、巴肯和二叠纪盆地的产量下降率以及未来产量走势？ - 各盆地的产量都大幅下降，落基山脉地区受影响更早且更严重，因为运输成本较高，油价压缩时这些地区的差异会更加明显，美国石油产量将因存储问题而人为收缩，但随着需求反弹，产量和压裂活动可能会恢复 [84][85][86] 问题11: 假设公司恢复到12支车队稳定运行的状态，每支车队的EBITDA合理范围是多少？ - 目前预测还为时过早，价格已经大幅下跌且可能已经触底，随着活动量增加价格可能会回升，但今年市场仍将面临挑战，可能需要几个季度才能改善，公司更关注建立正确的关系、资产负债表、竞争优势和客户群体，而不是短期内的现金流 [91][92] 问题12: 与优质客户合作，是否有明确的预期他们的队伍会在今年晚些时候恢复工作？ - 没有人能确切知道未来的情况，活动恢复取决于经济反弹、石油需求回升以及全球石油供应情况，当油价和套期保值能力改善时，活动可能会恢复，大家都有计划和想法，但都会根据数据来行动 [93] 问题13: 市场最终复苏后，公司希望在哪些方面做出不同的改变？ - 公司将继续深化与客户和主要供应商的长期合作关系，根据价格变化调整最优设计，不断追求新技术，以提高服务质量和竞争力 [94][96] 问题14: 公司在设备长期停放方面从竞争对手那里学到了什么，如何规划闲置设备在低迷期的处理？ - 公司运营团队经验丰富，对设备维护有信心，已经制定了全面的计划来对设备进行冷封存，确保设备在需要时能够随时投入使用 [101][102] 问题15: 目前投放市场的车队是否更集中在清洁车队和静音车队？ - 在本次低迷期，资产会向实力更强的参与者集中，对下一代车队的兴趣在增加，活动总体上会向德克萨斯州转移，公司在二叠纪盆地的市场份额和资产占比将显著增加 [103][104] 问题16: 最近的行业低迷对行业定价从1月到现在有多大影响？ - 影响显著，客户每桶油的收入大幅下降，利润率和活动量都受到压缩，所有投入成本和利润率都在下降 [105] 问题17: 从行业层面看，未来18 - 36个月压裂行业是否有可能整合到更健康的市场结构？ - 公司认为这种情况很可能发生，行业增长迅速但市场结构分散，目前已经有一些积极趋势，如对设备规格和性能的要求提高，导致低层级参与者面临压力，未来两年行业参与者将大幅减少，市场集中度将提高，行业结构将得到改善，但这一过程将伴随着痛苦和挑战 [114][116][117] 问题18: 为使行业恢复到更健康的水平，需要看到什么样的需求门槛？ - 公司无法确定具体的需求门槛，未来两到十年美国石油需求可能会有意义，但行业整体规模可能会变小，参与者减少，资本支出也可能低于2014年水平，行业需要整合以实现更有效的供应管理 [121][122][126] 问题19: 如果第二季度活动量为6支或12支车队，毛利率会有何不同，价格和投入成本下降对毛利率的影响如何，第二季度G&A费用预计下降多少？ - 除固定区域间接费用外，毛利率相对稳定，与运行车队数量关系不大，但G&A费用的分摊和固定区域成本是关键因素，第二季度不会运行12支车队；由于变量太多，无法评论价格和投入成本下降对毛利率的影响；第二季度G&A费用预计下降约30% [131][133][134] 问题20: 4月份的车队数量和盈利能力如何，如何看待天然气盆地的机会，是否考虑重新定位车队？ - 公司不会提供具体细节，但4月份的车队数量明显高于5月和6月，盈利能力也会随着车队数量减少和固定成本分摊变化而下降；天然气盆地的市场可能已经触底，宏观环境比过去更有吸引力，但公司行动会比较谨慎，目前的重点是现有客户，未来有可能进入新盆地，但不是短期内的事情 [141][142][145] 问题21: 今年的自由现金流主要来自营运资金释放，如何理解公司试图使业务保持在或高于现金流盈亏平衡的目标，以及如何看待这一目标与调整后EBITDA减去维护资本支出的关系？ - 目标是确保车队盈利、覆盖G&A费用和维护资本支出，但今年能否实现这一目标不确定，市场未来几个月的走势和反弹速度未知，这是为2021年反弹奠定基础的经营方式 [153][154] 问题22: 未来6 - 12个月公司车队的地理分布与历史情况相比会有何变化，是否有机会降低固定区域间接费用？ - 公司车队的地理分布已经在发生变化，二叠纪盆地将成为公司最大的盆地，未来活动将更多集中在德克萨斯州，但不会放弃落基山脉地区的业务；公司正在与房地产和其他固定成本供应商合作，试图降低固定G&A费用，但目前没有明确的结果 [156][157][159] 问题23: 新冠疫情对ESG和向可再生能源转型的步伐有何影响？ - 短期内，人们更关注就业、收入和低成本能源的可靠性，可能会使ESG和可再生能源转型的关注度有所下降，投资资本也会减少，但从长期来看，能源转型是一个缓慢的过程，疫情不太可能从根本上改变这一趋势 [165][166][169] 问题24: 当市场恢复正常后，公司希望增加或显著增强的一项技术是什么，对于与技术相关的并购是否开放，更可能涉及哪个领域？ - 公司关注的两项技术是改变泵的磨损和损耗方式，以及大数据和分析在压裂业务中的应用，这两项技术有可能在市场恢复后取得重大进展；公司对与技术相关的并购持开放态度，特别是能够改善核心压裂业务、降低成本或在数据领域有创新的合作伙伴 [174][176][180]

债务情况 - 截至2020年2月21日，公司定期贷款安排下有1.1亿美元未偿还，资产抵押循环贷款安排下无借款，借款基数为1.943亿美元，除0.3百万美元的信用证外[149] - 截至2019年12月31日，公司有1.1亿美元未偿还债务，加权平均利率为9.4%[310] 债务风险 - 若未来产生债务，公司需在指定日期偿还本金，且经营现金流可能不足以偿还债务[150] - 信贷安排使公司受财务和其他限制性契约约束，可能限制运营或财务灵活性[151] - 若流动性低于规定水平，公司需维持特定固定费用覆盖率，否则未偿还金额可能加速到期[152] - 利率上升可能对公司股价、发行股权或产生债务的能力产生不利影响[153] - 假设未偿还金额不变，加权平均利率每增减1%，每年利息费用影响约为110万美元[310] - 公司目前没有也不打算签订任何衍生品协议来防范未偿还债务的利率波动[310] 业务风险 - 安全表现不佳可能影响客户关系，导致收入损失[154] - 《濒危物种法》《候鸟条约法》等限制可能影响公司和客户的运营及扩张能力[155] - 公司业务增长可能对资源造成压力，管理不善会影响财务状况和经营成果[158] - 公司依赖少数关键员工，其离职可能对业务产生不利影响[160] - 公司可能面临收购相关风险，整合过程可能产生成本和延迟[161] - 公司面临网络安全风险，油气行业对数字技术依赖增加，网络攻击增多，防护系统和保险可能不足[173][174] - 恐怖袭击或武装冲突可能损害公司业务，导致油气需求下降、收入减少，保险成本增加[175] - 公司与关联方交易可能产生利益冲突，影响公司流动性、经营成果和财务状况[176] 财务报表与业绩 - 公司历史财务报表可能无法反映未来业绩，因产能增加、进入新盆地和收购等因素[177] - 闲置资产或出售资产可能导致损失或减值费用，影响财务结果[178] - 2019年公司评估认为截至12月31日财务报告内部控制有效，但需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条规定，否则可能影响盈利能力等[181] 股票相关 - 公司A类普通股活跃、流动和有序的交易市场可能无法维持，股价可能波动，受多种因素影响[182][183][185][187] - 截至2019年7月11日，主要股东不再控制多数已发行普通股，但仍有重大影响力，持股协议规定特定条件下权利[186][187] - 截至2019年12月31日，公司的主要股东和遗留所有者持有的Liberty LLC单位和B类普通股可兑换为30,638,960股A类普通股[195] - 截至2020年2月21日，公司已发行并流通的A类普通股为81,920,347股[196] - 公司长期激励计划下授权发行12,580,935股A类普通股，其中2,393,089股预留用于已授予但未归属的限制性和绩效单位归属时发行[197] - 若大量A类普通股在短时间内可供出售并被出售，公司A类普通股的市场价格可能下跌，股东权益可能被稀释[195] - 公司可能在后续公开发行中出售额外的A类普通股或发行可转换证券，这可能降低股价并稀释股东所有权[196] - 若证券或行业分析师不发布关于公司业务的研究报告、改变对A类普通股的推荐或公司经营业绩未达预期，公司股价可能下跌[214] 税收返还协议 - 税收返还协议（TRAs）规定，公司需向每个TRA持有人支付其实际实现的美国联邦、州和地方所得税及特许经营税净现金节省的85%，公司保留剩余15% [199] - 税收返还协议（TRAs）付款从2020年开始，预计在Liberty LLC单位最后一次赎回日期后的15年内持续进行[200] - 若公司在2019年12月31日终止税收返还协议（TRAs），估计的终止付款总额约为7900万美元，对应估计未贴现负债为1.04亿美元[204] 公司治理 - 移除任何或所有董事需获得当时所有有权在董事选举中投票的已发行普通股投票权至少66 2⁄3%的持有人的赞成票，且董事只能因“正当理由”被免职[195] - 公司修订并重述的公司章程指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼和程序的唯一专属管辖法院[194] - 公司章程和细则及特拉华州法律规定可能阻碍收购要约或合并提案，影响A类普通股市场价格[190] 业务经营影响因素 - 公司提供的水力压裂服务及相关商品的需求、定价和条款很大程度取决于美国石油和天然气行业的钻井活动水平以及水力压裂设备的供应情况[308] - 美国石油和天然气钻井水平不稳定，油价和天然气价格的大幅持续下跌可能对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[309] - 公司的材料和燃料采购面临商品价格风险，材料成本主要包括提供水力压裂服务时消耗的库存，燃料成本主要是柴油[311] 其他潜在风险 - 若Liberty LLC成为公开交易合伙企业，Liberty Inc.和Liberty LLC可能面临重大税收低效问题，Liberty Inc.无法收回之前根据税收返还协议支付的款项[208][209] - Liberty LLC需向Liberty Unit Holders进行税收分配和税收预支，这些支出可能很大，且可能超过类似企业纳税人的整体有效税率[210][211] - 公司可能发行优先股，其条款可能对A类普通股的投票权或价值产生不利影响[212] 利益冲突风险 - 公司部分高管和董事在竞争实体任职，可能存在利益冲突，影响业务机会获取[188]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收20亿美元，较2018年的22亿美元下降8% [6][26] - 2019年全年净利润7.5亿美元，全年调整后EBITDA为2.77亿美元，较2018年的4.38亿美元下降37% [7][26] - 2019年每支车队的年化EBITDA为1220万美元，而前一年为2060万美元 [7][26] - 2019年全年税前资本回报率为10% [9][28] - 2019年第四季度营收3.98亿美元，较第三季度的5.15亿美元下降23% [12][31] - 2019年第四季度税后净亏损1800万美元，而第三季度净利润为1900万美元 [12][31] - 2019年第四季度调整后EBITDA为3000万美元，较第三季度的7000万美元下降57% [12][32] - 2019年第四季度每支车队的年化调整后EBITDA为520万美元，而第三季度为1210万美元 [12][32] - 2019年全年一般及行政费用为9800万美元，占收入的5%，其中包括920万美元的非现金股票薪酬费用；第四季度为2600万美元，占收入的7%，其中包括250万美元的非现金股票薪酬费用 [33] - 2019年全年净利息支出及相关费用为1470万美元，第四季度为320万美元；全年所得税费用为1410万美元，第四季度为310万美元收益 [34] - 2019年底现金余额为1.13亿美元，净现金头寸为700万美元，无ABL信贷额度借款，总流动性为2.83亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年平均部署的压裂车队数量增加7%，但价格环境严峻，抵消了这一增长 [26] - 2019年第四季度完井业务的连续放缓，影响了整体车队利用率 [10][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年北美地区的总压裂阶段同比仅略有上升，但行业效率提升使每支车队完成的压裂阶段数量增加10% - 20%，意味着满足需求所需的活跃压裂车队至少减少10% [13] - 2019年下半年压裂设备供应过剩，对2020年服务定价造成压力 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用基于长期基本面进行未来投资的战略，凭借高效环保的压裂车队和财务实力应对市场挑战 [16] - 公司注重环境、社会和治理（ESG）问题，是水力压裂领域采用环保和社会责任方法的先行者 [17][18] - 公司正在开发下一代压裂车队，以减少环境影响并降低客户成本，预计近期部署双燃料车队，未来可能部署下一代电动车队 [19][23] - 公司计划在2020年投资约1.65亿美元，包括完成第25支车队的4500万美元、8500万美元的维护资本以及约3500万美元的技术、车队效率提升和设施等一般资本 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年定价动态具有挑战性，市场供需失衡问题正在通过减少供应来解决，但尚未影响2020年的工作定价 [13][37] - 未来几年压裂市场前景更积极，这是2020年投资决策的驱动因素 [38] - 预计2020年每支活跃压裂车队的EBITDA将略低于2019年，约为1000万美元 [38] - 美国石油产量增长在过去一年明显放缓，预计2020年生产商和压裂公司投资受限将改善石油市场和压裂车队市场的供需平衡 [45] 其他重要信息 - 2019年公司持续产生强劲现金流，以季度股息、分红和回购股票的形式向股东返还4100万美元现金，并回购了年初流通股总数的1.2% [8][27] - 公司董事会于2020年1月22日宣布，将于2020年3月20日向A类普通股股东支付每股0.05美元的现金股息，向Liberty LLC的单位持有人支付每单位0.05美元的分红 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第25支车队是新建还是升级现有泵组成 - 是新建车队，因现有客户需求和新一代ESG车队的广泛关注而决定新增 [50] 问题2: 原计划更换的泵是否仍会升级 - 会升级一组泵，另一支车队仍作为二级柴油车队继续轮换 [51] 问题3: 第24和25支车队的启动时间和所在盆地 - 第24支车队于1月中旬的第一季度开始运营；第25支车队预计在第二季度中旬至下旬启动；公司一般会在二叠纪盆地增加产能 [53] 问题4: 今年每支车队1000万美元年化EBITDA的实现轨迹 - 年初通常有季节性挑战，第一季度低于该水平，第二和第三季度略高于该水平，第四季度可能因资本约束面临挑战，但客户结构变化会缓解部分下降幅度 [54][55] 问题5: 第25支车队是否为客户净增，投资回报指标是否与平均水平不同 - 是净增；该车队的EBITDA将高于平均水平，未来几年的回报不低于过去部署的车队 [59][61] 问题6: 第24支车队的回报指标是否与第25支车队相似 - 公司未透露具体细节，但表示该车队结合了高于平均水平的定价和战略客户关系 [63] 问题7: 第25支车队客户计划使用的燃料类型 - 将是多种燃料的组合，会尽可能使用燃料气，但实际运营中无法完全依赖 [65] 问题8: 客户是否愿意在长期安排中分享Tier 4 DGB车队的燃料成本节约 - 这是部署此类车队的驱动因素之一，客户和公司都能从降低运营成本和分享节约中受益，同时较低的排放也是部分客户的考虑因素 [71] 问题9: EBITDA的增长是否由利用率而非价格变化驱动 - 是的，第一季度的增长主要由利用率驱动，若价格上涨，预测数据将提高 [72] 问题10: 客户对电动压裂车队的看法 - 决策是一个复杂的过程，不仅取决于数据，还受燃料、认知等多种因素影响，不同客户有不同观点 [73] 问题11: 第四季度收入下降的价格影响及第一季度平均定价预期 - 2019 - 2020年专用定价下降约10%；第四季度现货定价极低，第一季度现货定价将高于第四季度，但公司除填补缺口外很少进行现货业务 [81][82] 问题12: 第一季度收入预计增长幅度 - 预计增长10% - 15%是合理的 [83] 问题13: 是否有新技术能大幅提高效率 - 目前没有能改变游戏规则的技术，但有一些渐进式改进，目标是在效率、成本和安全方面取得提升 [90] 问题14: 如何平衡业务战略与当前定价环境和高回报要求 - 这是一个周期性业务，公司着眼于长期资本回报，不会为短期回报牺牲长期利益，会通过与合适客户合作和战略决策提高回报 [92][93] 问题15: 如何确保当前获得的市场份额具有可持续性 - 更看重与合适的合作伙伴建立长期互利的合作关系，而不是依赖供应端的自然减少 [100][102] 问题16: 客户对投资燃料气基础设施的看法及可行性 - 燃料气使用正在增长，但并非所有运营商都能使用；关于客户购买涡轮机和发电设备以改善电动车队经济性的问题，涉及资本投入，情况较为复杂 [107][108] 问题17: 公司是否有计划部署第26和27支车队 - 目前没有计划，若有有吸引力的战略关系和经济条件，可能会考虑，但市场供应过剩和当前经济状况是重要考量因素 [114][115] 问题18: 公司战略是否反映其竞争优势在困难市场中更易提升 - 这种说法合理，公司的最终目标是通过提高效率、规模、选择合适客户和投资技术来建立竞争优势，以提供更优质、低成本的服务 [123][124] 问题19: 2020年第一季度的盈利能力与2019年第一季度相比如何 - 价格压力更明显，但第一季度的反弹可能比2019年更好，不过全年各季度之间的差异可能更大 [133][134] 问题20: 客户对实施新技术（如E - 车队或DGB Tier 4）的需求拉动情况 - 客户有一定需求，但由于经济挑战，多数客户希望获得更好的车队但不愿增加成本，因此向新一代压裂车队的过渡可能较为缓慢 [136][138] 问题21: 2020年资本支出细分及第24和25支车队是否需要额外资本支出 - 全年资本支出1.65亿美元，其中4500万美元用于完成第25支车队，其余用于维护、技术改进和车队提升；第24支车队无需额外资本支出 [145] 问题22: 关于VorTeq系统的最新情况、商业化时间和计划部署数量 - 测试正在进行中，公司对进展感到满意，但暂不评论商业化时间，若技术成熟将在部分地区快速部署 [154][155] 问题23: 行业市场中永久撤出的马力估计以及未来预计退役和新增的马力 - 公司没有相关具体见解，但市场供应正在减少，经济困难时期会促使行业减少供应和加强投资纪律 [158][160] 问题24: 第一季度和第二季度的业务日程安排可见度 - 第一、二、三季度的日程安排已满，但可能会因客户问题进行调整，公司正在与客户协商安排工作 [169][171] 问题25: 第一季度平均实现定价是否会高于第四季度 - 是的 [172]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司完全摊薄后每股收益为0.15美元，较第二季度的0.32美元下降 [7] - 第三季度收入为5.15亿美元，较第二季度下降5%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7000万美元，较第二季度下降24% [7] - 第三季度末，公司现金余额增加1.07亿美元至1.4亿美元，可用流动性为3.44亿美元，净现金头寸为3400万美元 [8] - 截至2019年9月30日的12个月，公司税前资本回报率为17%，产生了大量自由现金流，并向股东返还约7500万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年前九个月，公司泵送的沙子量与2018年全年相同 [13] - 第三季度，公司年化调整后每支车队EBITDA为1210万美元，较第二季度的1610万美元下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年下半年压裂活动放缓，导致压裂车队需求进一步减少，服务价格面临下行压力 [14] - 预计2019年第四季度完井行业放缓程度可能比去年更严重，运营商面临资本约束，影响整体车队利用率 [15] - 美国钻机数量在过去一年下降约20%，美国石油产量增长速度也显著下降，预计2020年初美国石油产量可能趋于平稳 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过卓越运营和供应链管理，在具有挑战性的市场中保持资本回报能力，长期目标是实现卓越的资本回报率、保持强大的资产负债表并为未来进行审慎投资 [10] - 公司持续推动技术创新和高效运营，如推出Well Watch服务，帮助客户实现更具成本效益的生产 [12] - 公司目前没有扩大车队数量的计划，等待市场上压裂设备供应与需求更好地平衡，以改善价格 [17] - 公司从成立之初就关注环境、社会和治理（ESG）问题，与客户合作推进ESG解决方案，计划在2020年将部分现有车队升级为Tier 4 DGB双燃料发动机 [18][20] - 行业内许多竞争对手闲置了大量产能并宣布永久处置旧设备，低效的车队和机组正被市场淘汰，公司有望在市场周期中扩大市场份额 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场目前压裂产能过剩，但积极趋势正在显现，公司预计随着市场供需平衡，美国油气行业将走向更健康的状态 [36][38] - 基于对客户2020年活动计划的初步了解，公司认为新预算年度开始时对其车队的需求将强劲，但市场仍然具有挑战性 [16] - 公司对自身继续实现一流回报的能力持积极态度，通过专注效率和应用技术，为客户提供具有成本效益的解决方案和服务 [34] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的部分评论包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3] - 公司使用非公认会计准则（non - GAAP）的财务和运营指标，这些指标不能替代GAAP指标，且可能与其他公司的类似指标不可比 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有多少车队可能配备Tier 4 DGB发动机，是从Tier 2还是Tier 4转换 - 至少会转换一支车队，可能会有一到两支更多，具体取决于市场和需求情况，很可能是将较旧的Tier 2车队转换为Tier 4 DGB [42] 问题2: 第三季度和第二季度车队的有效利用率情况 - 第二季度利用率相当稳定，第三季度大部分时间也很强劲，但季度后期全面利用率开始面临挑战 [44] 问题3: 未来压裂效率提升空间，特别是在二叠纪盆地 - 效率提升进入收益递减阶段，未来效率增长速度将明显慢于过去几年，但公司仍会努力提升，二叠纪盆地的吞吐量表现出色 [52][53] 问题4: 对2020年第一季度需求强劲的信心程度，以及如何看待未来几个季度的经营杠杆和每支车队EBITDA的影响 - 2020年第一季度需求强劲的判断基于当前情况和第四季度的显著放缓，预计第一季度会比当前季度更忙碌，但市场仍然艰难，利用率可能会像去年一样回升，价格是不确定因素 [56][57] 问题5: 明年是否有堆叠车队的情景 - 这种可能性不大，公司在市场低迷时的目标是扩大市场份额、建立客户关系并提升自身能力，采取与市场整体不同的低迷期策略 [59] 问题6: 从资本配置和市场低迷的角度看，股票回购是否有意义 - 从估值角度看，股票回购目前很有吸引力，但由于市场周期发展尚不确定，公司会采取谨慎态度 [64] 问题7: 评估市场上可用的马力时，从Tier 4和双燃料角度看有多少是可行的 - 公司的双燃料和Tier 4比例高于行业整体，市场上有很多设备，但需要综合考虑设备的整体价值和未来适应性 [66] 问题8: E&P公司连续两年上半年和下半年支出变化对公司市场策略的影响，以及如何平滑这种波动 - E&P公司的支出模式导致市场错位，但随着时间推移，私营公司和大型公司的活动可能会起到一定的抵消作用，缓解市场波动 [71][72] 问题9: 公司对客户在联邦土地上工作的风险暴露情况，以及潜在政策变化的影响 - 公司客户会考虑潜在政策变化的风险，有意义的联邦土地主要在粉河盆地和新墨西哥州的特拉华部分地区，但大多数页岩盆地主要是私人土地，即使联邦土地政策变化，行业活动也不太可能很快崩溃，客户会制定应对计划 [75][76][77] 问题10: 考虑2020年的定价环境，每支车队EBITDA可能的情况 - 目前定价仍有很多不确定因素，第四季度由于预算耗尽，部分工作定价较低，第一季度价格可能会有所反弹，但具体情况还需进一步观察 [84] 问题11: 24英尺车队是否会在2020年投入使用 - 目前市场情况下，更有可能维持23支车队运行，但如果有重要客户需求和长期定价讨论，也可能将其投入市场 [85] 问题12: 行业在第四季度可能减少10% - 15%的车队，公司是否会从竞争对手处争取客户升级客户群 - 公司认为总是有提升空间，会考虑市场份额的获取，但目前会保持谨慎，不会大幅扩张车队 [87] 问题13: 公司是否看到单管线压裂作业和同步压裂作业增多，以及在井设计或完井方面的其他显著变化 - 公司一直在关注单管线压裂作业，认为这是一个有前景的创新，可降低维护成本和提高安全性及效率；同步压裂作业也有相关工作正在进行，客户在这方面很有创新精神 [95][97] 问题14: 2020年资本支出（CapEx）预计为1亿美元是否合理 - 公司预计每支车队的维护资本支出约为300万美元，2020年资本支出可能在每支车队300万美元的维护资本支出和今年宣布的1亿美元（维护资本支出加技术投资）之间，具体取决于市场情况 [100] 问题15: 第三季度的压裂阶段数量与第二季度相比情况 - 公司不公布压裂阶段数量，总体活动大致持平或略低于第二季度，第二季度效率非常高，第三季度后期活动有所放缓 [106] 问题16: 明年第一季度的活动水平与今年第三季度相比情况 - 预计活动水平与第三季度相似，虽然冬季条件更恶劣，但第三季度后期活动放缓，实际泵送小时数可能相近，主要差异在于平均价格 [108] 问题17: 第四季度价格较第三季度下降情况 - 由于压裂车队供应过剩，价格面临下行压力，第四季度很多工作是为了填补空缺，定价与完全利用的车队不同，两者难以直接比较 [109][110] 问题18: 第四季度与去年相比的情况，以及从营收和盈利能力角度看可能的恶化程度 - 整个行业第四季度情况会更差，公司可能比第三季度略差，也可能与去年情况相似，去年从第三季度到第四季度营收下降约15个百分点，EBITDA环比下降40%，第一季度会反弹，可作为参考 [116] 问题19: 第三季度后半段每支车队EBITDA约为800万美元年化是否正确，以及第四季度应如何看待 - 公司不讨论季度内的结果，认为应从更长时间维度看待业绩，季度间的EBITDA会因需求和运营问题而波动 [118] 问题20: 将Tier 2发动机转换为Tier 4 DGB的成本，以及将一到两支车队重新投入使用的可见性和回报情况 - Tier 4 DGB发动机价格比标准发动机高不到10%，具体转换成本取决于发动机状况，公司会根据每台泵的情况决定是否升级，设备具有可互换性 [119][120] 问题21: 是否权衡过电动车队和转换为Tier 4 DGB的方案 - 公司同时在考虑电动车队和Tier 4 DGB方案，目前在电动车队方面有开发计划，也在帮助E&P公司了解两者的优缺点和权衡点，预计Tier 4 DGB会先得到更广泛应用，但电动车队未来也有机会 [121][122] 问题22: 如何看待行业车队的损耗情况，以及未来12个月行业车队的变化 - 从理论和逻辑上看，未来12 - 24个月很多车队会退出市场，但实际情况取决于市场条件，当前市场疲软可能促使更多理性的经济决策，预计市场将发生有意义的转变 [129][130] 问题23: 每支车队的维护资本支出在未来一两年是否会保持稳定 - 预计维护资本支出大致保持在每支车队300万美元左右，可能会随着技术升级有5% - 10%的小幅增长 [133] 问题24: 竞争对手退出巴肯地区对公司的影响 - 竞争对手退出对市场有一定积极影响，但公司在巴肯地区有良好的竞争地位，不会因此改变战略或客户目标 [138] 问题25: 第三季度涉及压裂经济学的作业比例，以及与第二季度和去年第三季度相比情况 - 涉及压裂经济学的作业比例年同比相对稳定，约75% - 80%的客户接受公司不同程度的工程服务 [139] 问题26: 在竞争环境中，公司哪种技术产品带来的竞争优势最大 - 任何能提高现场效率的技术都发挥了重要作用，是一系列技术的综合效果；Well Watch服务受到很多关注，有助于理解井间距、压裂尺寸和压裂相互作用等问题 [141][142] 问题27: 公司是否租赁或购买了涡轮机，以及数量和类型 - 公司尚未租赁或购买涡轮机，目前专注于泵的技术和后端，同时也在思考电源供应问题，但尚未做出明确决策 [146][148] 问题28: 对大型E&P公司增长计划的担忧，以及它们在完井效率提升方面的情况 - 大型E&P公司有强大的技术基础和安全保障，部分公司已经很高效，其他公司也有能力提升，未来几年它们将在行业中占据更大份额，表现会很出色 [153][154] 问题29: 公司何时会首次永久退役车队 - 公司最旧的车队可能会进行重大升级，很难界定是退役还是大幅重建，大部分车队设计适用于当前工作，预计不会有重大变化，可能有几支车队需要进行较大规模的检修 [155][158]

活跃车队数量变化 - 公司从2011年12月的1个活跃水力压裂车队增长至2019年9月30日的23个活跃车队[121] 市场价格与钻机数量变化 - 2019年第三季度，西德克萨斯中质原油平均价格为56.34美元，低于2019年第二季度的59.88美元和2018年第三季度的69.76美元；2019年第三季度，北美水平钻机平均数量为802台，低于2019年第二季度的868台和2018年第三季度的922台[124] 第三季度财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度与2018年同期相比，收入减少4370万美元，降幅7.8%，至5.151亿美元；每平均活跃车队收入减少11.8%，平均活跃车队部署数量增加4.5%[133] - 2019年第三季度与2018年同期相比，服务成本（不包括折旧和摊销）增加210万美元，增幅0.5%，至4.21亿美元；人员成本增加730万美元，增幅9.0%；材料成本减少610万美元；维修和维护组件成本减少490万美元[134] - 2019年第三季度与2018年同期相比，一般和行政费用增加60万美元，增幅2.6%，至2530万美元[135] - 2019年第三季度与2018年同期相比，折旧和摊销费用增加1000万美元，增幅31.0%，至4230万美元[136] - 2019年第三季度与2018年同期相比，营业收入减少5570万美元，降幅67.7%，至2660万美元[137] 前九个月财务数据关键指标变化 - 2019年前九个月与2018年同期相比，收入减少8960万美元，降幅5.3%，至15.924亿美元；每平均活跃车队收入减少12.4%，平均活跃车队部署数量增加8.1%[142] - 2019年前九个月与2018年同期相比，服务成本（不包括折旧和摊销）增加2558.7万美元，至12.7675亿美元；一般和行政费用减少226.9万美元，至7137.9万美元；折旧和摊销费用增加3015.2万美元，至1.21079亿美元[141] - 2019年前九个月与2018年同期相比，营业收入减少1.43093亿美元，至1.21924亿美元；净收入减少1.21825亿美元，至9327.2万美元[141] - 2019年前九个月服务成本（不含折旧和摊销）增加2560万美元，即2.0%，达到12.768亿美元[143] - 2019年前九个月一般及行政费用减少230万美元，即3.1%，降至7140万美元[144] - 2019年前九个月折旧和摊销费用增加3020万美元，即33.2%，达到1.211亿美元[145] - 2019年前九个月实现营业收入1.219亿美元，较2018年同期的2.65亿美元减少1.431亿美元，即54.0%[146] - 2019年前九个月利息费用减少220万美元，即15.9%[147] - 2019年前九个月实现税前净收入1.104亿美元，较2018年同期的2.513亿美元减少[148] - 2019年前九个月所得税费用为1710万美元，较2018年同期的3620万美元减少[149] - 2019年前九个月EBITDA为2.43亿美元，较2018年同期的3.559亿美元减少；调整后EBITDA为2.47亿美元，较2018年同期的3.663亿美元减少[154] 现金及信贷情况 - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物增加3670万美元，达到1.4亿美元[156] - 公司的ABL信贷安排提供最高2.5亿美元的信贷额度，截至2019年9月30日，借款基数为2.041亿美元，可用额度为2.038亿美元[161] 所得税相关情况 - 2019年前9个月公司美国联邦和州所得税综合有效税率为15.5%，2018年同期为14.4%[163] - 公司法定联邦税率为21.0%，2019年前9个月有效税率高于2018年，因2019年为完整纳税期且赎回权增加公司经营收入占比[163] - IPO前公司前身仅需按1.0%的法定税率缴纳德州边际税，无需缴纳美国联邦所得税[163] - 2019年前9个月公司确认所得税费用1710万美元，2018年缩短纳税期为3620万美元[163] 税收应收协议情况 - 2018年1月17日公司与TRA持有人签订税收应收协议，公司需支付85%的净现金节省[164] - 公司可选择递延税收应收协议下的付款，递延付款将产生利息，某些情况下付款可能加速或超实际收益[166] - 若公司控制权变更或税收应收协议提前终止，可能对流动性产生重大负面影响[167] 关键会计政策情况 - 截至2018年12月31日，公司关键会计政策包括租赁、收入确认等[168] - 2019年1月1日起公司采用ASU No. 2016 - 02《租赁（主题842）》，关键会计政策评估自2018年12月31日以来无其他变化[169] 表外安排情况 - 截至2019年9月30日，公司除供应协议下的采购承诺外无重大表外安排[170]

业绩总结 - 2019年第二季度收入为5.42亿美元，较第一季度增长1%[9] - 2019年第二季度调整后EBITDA为9200万美元，较第一季度增长9%[11] - 2019年第二季度净收入为4800万美元，较第一季度增长19%[11] - 2019年第二季度每股摊薄收益为0.32美元，较第一季度增长24%[11] - 2019年上半年调整后EBITDA为1.77亿美元，资本支出为9500万美元[12] - 2019年上半年股东回报为3100万美元，包括每季度0.05美元的股息[12] 用户数据 - 2019年第二季度平均活跃车队数量为23.0，较第一季度增长3%[9] - 2019年第二季度每车队调整后EBITDA为160万美元，较第一季度增长4%[9] - 每个车队每天追踪1440分钟[25] - 通过降低非生产时间(NPT)实现59%的更高产出[25] 财务状况 - 截至2019年6月30日，现金余额为3300万美元，较3月31日下降45%[10] - 2019年第二季度的净债务为7400万美元，较第一季度增长56%[10] - 资本使用的税前回报率为23%[31] - 总资本使用为899.2百万美元[31] - 公司的资产负债表强劲，杠杆率低且流动性充足[26] 环保与技术 - 50%的Liberty总马力为低排放[23] - 4.32 BCF天然气被燃烧[23] - 替代了3000万加仑柴油[23]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司完全摊薄后每股收益为0.32美元，较第一季度的0.26美元增长23% [6] - 该季度营收增长1%，达到5.42亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9%，达到9200万美元 [6][18] - 税后净利润增长21%，从第一季度的3400万美元增至4100万美元 [18] - 截至2019年6月30日的12个月里，公司实现税前资本回报率23%，产生大量自由现金流，并向股东返还超1.3亿美元 [8] - 第二季度，公司一般及行政费用总计2400万美元，占营收的4%，其中包括240万美元的非现金股票薪酬费用 [19] - 该季度利息费用及其他相关费用总计360万美元，低于上一季度的420万美元；所得税费用为710万美元，低于第一季度的1610万美元 [19] - 季度末现金余额为3300万美元，净债务为7400万美元；7月30日的现金余额约为7500万美元，信贷额度下的总流动性为2.66亿美元 [19] - 第二季度年化调整后每支车队EBITDA增至1610万美元，高于第一季度的1540万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司泵送了历史上最高季度量的支撑剂，压裂团队效率再创新高 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 压裂市场在2019年第四季度可能面临利用率挑战，市场上压裂车队供应过剩，抑制了价格上涨，预计在活跃的压裂设备供应与需求达到平衡之前，价格不会改善 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于在压裂设计和运营执行方面推动技术创新，研究父子井关系，开发能提升安全和效率的设备与服务 [12] - 公司自成立以来一直致力于开发压裂服务，使客户成为强大的社区合作伙伴和环境、社会与治理（ESG）意识方法的领导者，与客户合作解决特定的ESG挑战 [13] - 公司采取审慎战略，保持强大的资产负债表，投资有吸引力的增长机会，并在适当的时候向股东返还资本 [21] - 行业面临石油、天然气和压裂车队供应过剩问题，解决办法是更有纪律的投资和时间；随着运营商减少资本预算，美国石油和天然气产量增长速度将放缓，压裂市场的可用产能也将逐渐收缩以适应市场需求 [24][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于对客户年度活动管道的了解，公司认为第三季度对其车队的需求将保持高位，2020年初运营商预算更新时，需求也将强劲；但2019年第四季度压裂市场可能面临利用率挑战 [8][9] - 公司对自身继续实现一流回报的定位持积极态度，其地理多元化布局、长期客户合作关系和高效运营使其在充满挑战的市场中也能取得稳健回报 [22] 其他重要信息 - 公司于季度末接收了最新的Tier 4 Quiet压裂车队，但表示在战略合理性、回报和长期客户需求等条件具备之前，不会部署该车队，可能要到2020年才会投入使用 [11] - 公司董事会宣布于2019年9月20日向A类普通股股东支付每股0.05美元的现金股息，向Liberty LLC的单位持有人支付相同金额的分配，记录日期为9月6日 [21] - 公司欢迎Gale Norton加入董事会，她在能源领域是一位大胆、聪明且充满激情的领导者，将为董事会增添力量 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度需求情况及效率预期，未部署车队的部署条件 - 第三季度公司预计保持23支活跃车队，且能再次实现创纪录的高效率 [31][32] - 市场不断变化，部署车队需综合考虑战略合理性、合适的客户和机会、定价及对未来需求的信心等因素，没有简单的门槛标准 [35] 问题2: 二叠纪盆地效率情况及资本分配优先级 - 二叠纪盆地钻井效率提升较慢，原因包括钻机数量大幅增加导致人员经验和质量下降、地质复杂性高以及运营商在不同层位进行试验等；未来2 - 3年有望看到钻井效率显著提高 [39][40] - 公司会综合考虑加强资产负债表、回购股票、收购和剥离市场等机会，目前尚未做出决策 [42] - 公司在ESG方面已努力6年，正在研究Tier 4双燃料技术和电动压裂车队等新技术，具体方案需综合考虑基础设施、资产可用性、成本等多方面因素 [44][45] 问题3: 资产收购偏好及车队情况对机会选择的影响 - 公司通常是资产买家，但具体情况需根据实现资本回报率最大化和长期增长股东价值的目标来判断 [47] - 公司拥有年轻且高规格的车队，在进行资产购买或交易时会考虑这一因素 [48] 问题4: 新的DGB Tier 4产品与电动压裂系统的比较及客户对相关技术合同的需求 - DGB Tier 4相比Tier 2在天然气替代率和排放方面有显著改善，平均替代率从50%提高到80%，公司看好该技术 [52] - 公司认为DGB Tier 4和电动压裂系统并非相互竞争关系，未来都有应用机会 [53] - 公司与各方就相关问题有很多对话，但未透露更多具体信息 [55] 问题5: 7月业务活动情况 - 从1月到现在及可预见的未来，公司的业务活动水平和效率一直很强，7月没有变化 [56] 问题6: 公司盈利能力差异的可持续性 - 公司的竞争优势源于员工和企业文化，这能带来积极的反馈效应，增强客户信任，形成合作伙伴关系，因此盈利能力差异具有可持续性 [59][60] - 公司在供应端的合作伙伴倾向于与创新型公司合作，使公司能接触到前沿技术，有助于维持盈利能力差异 [61][62] - 公司鼓励员工创新，创新速度快，这是维持盈利能力差异的关键驱动因素 [63] 问题7: 客户活动计划与公司成本管理的差异及维护资本支出的趋势 - 今年客户为控制预算和实现生产目标，将更多活动提前进行，公司与客户密切合作进行管理；第四季度压裂市场整体活动会下降，明年情况会比今年好 [66][67] - 公司预计维护资本支出不会随车队老化而大幅变化，未来5 - 10年相对可持续；公司正努力降低运营成本，如在流体端、发动机重建等方面进行改进 [70][71][72] 问题8: 巴肯和DJ盆地的规模需求及评估资产的考虑因素 - 评估资产时，公司会考虑设备能否升级为符合公司质量标准的车队，以及人员和文化因素；公司设备具有通用性，有助于提高资本效率 [74][75][76] - 在盆地层面，超过4支车队后，规模带来的成本节约效果逐渐减弱，同时还需考虑与客户基础的匹配度 [77][78][79] 问题9: VorTeq系统的进展及商业化部署时间 - 公司在能源回收公司发布季度财报前，暂不评论VorTeq系统商业化部署的具体时间，但该项目仍在全力推进 [81][82] - 能源回收公司已建立测试设施并购买设备，提高了VorTeq的测试运行时间，项目进展良好 [84] 问题10: 压裂经济服务的使用情况及目标 - 公司大部分压裂车队与参与数据分析的客户合作，随着时间推移，合作会不断深化；在二叠纪盆地，由于区域划分的复杂性，该服务的影响相对较小，但在落基山脉盆地已取得有意义的进展 [85][86]

活跃水力压裂车队数量变化 - 公司从2011年12月的1个活跃水力压裂车队增长至2019年6月30日的23个[114] 原油价格与钻机数量变化 - 2019年第二季度，西德克萨斯中质原油平均价格为59.88美元，2019年第一季度为54.82美元，2018年第二季度为68.02美元；2019年第二季度，北美水平钻机平均数量为868台，2019年第一季度为919台，2018年第二季度为911台[117] 季度营收变化 - 2019年第二季度与2018年同期相比，三个月营收从6.281亿美元降至5.421亿美元，减少8590万美元，降幅13.7%，主要因每平均活跃车队营收下降20.1%，部分被平均活跃车队部署数量增加8.0%抵消[124][125] 季度服务成本（不包括折旧和摊销）变化 - 2019年第二季度与2018年同期相比，三个月服务成本（不包括折旧和摊销）从4.555亿美元降至4.264亿美元，减少2900万美元，降幅6.4%，主要因材料价格下降，尽管材料使用量增加3.4%，人员成本增加650万美元，增幅8.3%，维修和保养组件成本增加1360万美元[124][126] 季度一般及行政费用变化 - 2019年第二季度与2018年同期相比，三个月一般及行政费用从2730万美元降至2400万美元，减少330万美元，降幅12.2%，主要因启动成本减少290万美元，从330万美元降至40万美元，降幅87.7%[124][127] 季度折旧和摊销费用变化 - 2019年第二季度与2018年同期相比，三个月折旧和摊销费用从3060万美元增至4040万美元，增加980万美元，增幅31.9%，因部署了一个额外的水力压裂车队及新增融资租赁折旧260万美元[124][128] 季度营业收入变化 - 2019年第二季度与2018年同期相比，三个月营业收入从1.142亿美元降至5120万美元，减少6300.8万美元，降幅55.2%，主要因总营收减少8590万美元，部分被总运营费用减少2290万美元抵消[124][129] 上半年营收变化 - 2019年上半年与2018年同期相比，六个月营收从11.232亿美元降至10.773亿美元，减少4590万美元，降幅4.1%，主要因每平均活跃车队营收下降13.4%，部分被平均活跃车队部署数量增加10.8%抵消[134][135] 上半年服务成本（不包括折旧和摊销）变化 - 2019年上半年与2018年同期相比，六个月服务成本（不包括折旧和摊销）从8.323亿美元增至8.557亿美元，增加2340万美元[134] - 2019年上半年服务成本（不含折旧和摊销）增加2340万美元，即2.8%，达到8.557亿美元[136] 上半年营业收入变化 - 2019年上半年与2018年同期相比，六个月营业收入从1.828亿美元降至9530万美元，减少8740万美元[134] - 2019年上半年营业收入为9540万美元，较2018年同期的1.828亿美元下降[139] 上半年一般及行政费用变化 - 2019年上半年一般及行政费用减少290万美元，即5.9%，降至4610万美元[137] 上半年折旧和摊销费用变化 - 2019年上半年折旧和摊销费用增加2010万美元，即34.3%，达到7880万美元[138] 上半年利息费用变化 - 2019年上半年利息费用减少230万美元，即22.5%[140] 上半年税前净收入变化 - 2019年上半年税前净收入为8760万美元，较2018年同期的1.727亿美元下降[141] 上半年所得税费用变化 - 2019年上半年所得税费用为1310万美元，较2018年同期的2400万美元下降[142] - 2019年上半年公司确认所得税费用1310万美元，2018年缩短纳税期为2400万美元[157] 上半年EBITDA和Adjusted EBITDA变化 - 2019年上半年EBITDA为1.741亿美元，Adjusted EBITDA为1.769亿美元，较2018年同期均下降[147] 现金及现金等价物变化 - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物减少7080万美元至3250万美元[149] 公司所得税税率变化 - 2019年上半年公司有效综合美国联邦和州所得税税率为15.0%，高于2018年同期的13.9%[156] 公司前身纳税情况 - 公司前身在IPO前作为穿透实体，仅需按1.0%的法定税率缴纳德州边际税，无需缴纳美国联邦所得税[157] 公司与TRA持有人协议 - 2018年1月17日公司与TRA持有人签订TRAs，公司需支付85%的净现金节省[158] 公司关键会计政策 - 截至2018年12月31日，公司关键会计政策包括租赁、收入确认等[161] 公司会计政策采用情况 - 2019年1月1日起，公司采用ASU No. 2016 - 02《租赁（主题842）》[162] 公司表外安排情况 - 截至2019年6月30日，公司除供应协议下的采购承诺外，无重大表外安排[163] 公司市场风险敞口情况 - 公司自2018年12月31日以来，市场风险敞口无重大变化[164]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度营收环比增长13%，达到5.35亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长18%，达到8500万美元，调整资产处置损益后，税前净利润增长27%，达到4100万美元 [4] - 第一季度摊薄后每股收益为0.26美元，年化调整后每支车队EBITDA从第四季度的1300万美元增至1500万美元 [5][14] - 第一季度一般及行政费用总计2200万美元，占营收的4%，其中包括200万美元基于股票的薪酬费用；利息及相关费用总计420万美元，上一季度为350万美元；第一季度所得税费用为600万美元，第四季度为400万美元 [14] - 季度末现金余额为5900万美元，净债务为4700万美元，ABL信贷安排下无借款，包括信贷安排下可用资金在内的总流动性为2.92亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年同类压裂作业价格较2018年平均价格大幅下降，部分是由于地区砂供应显著增长，导致北部白砂和地区砂市场价格下降，以及二叠纪盆地更多采用平台式开发带来的结构性下降；另一部分是由于2018年第四季度市场上配备人员的压裂车队供过于求，加上客户活动减少，导致压裂服务价格周期性下降 [7] - 截至2019年第一季度末，活跃车队数量增至23支，预计随着活跃压裂设备供应与需求平衡，今年晚些时候价格可能会改善 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过高效运营和供应链管理实现财务增长，同时注重长期成功，追求投资资本的卓越回报，保持强大的资产负债表，并为未来进行投资 [5] - 继续推动整个车队的创新和运营效率，专注于在2019年实现强劲的资本回报和自由现金流，同时持续投资于技术，提升竞争优势 [8] - 公司采取平衡战略，在有纪律地增长的同时向股东返还资本，通过以高回报率再投资现金流和适时向股东返还现金来实现股东价值的复合增长 [11] - 行业内部分老旧设备未来几年可能会永久退役，但公司专注于自身技术和运营的改进，以提高回报，不受价格波动影响 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是良好的开端，虽然对公司车队的总需求超过供应，但日程安排协调挑战可能导致一些效率低下，加上第二季度价格下降因素的全面影响，短期内业绩预计持平或略有下降，但今年晚些时候业绩有增强的潜力 [9] - 公司地理位置多元化、长期客户合作关系和高效运营使其在具有挑战性的市场中仍能取得稳定回报 [17] - 预计未来几个季度资本纪律可能推动市场适度改善，长期来看，行业内大量设备需要重大再投资以保持竞争力，部分老旧设备可能会被淘汰 [19] 其他重要信息 - 2019年第一季度公司向股东支付股息和向有限责任公司单位持有人分配款项，每股0.05美元，总计560万美元；董事会宣布将于2019年6月20日向6月6日登记在册的A类普通股股东支付每股0.05美元的现金股息，同时也批准了向有限责任公司单位持有人每股0.05美元的分配 [15] - 2018年9月董事会批准的1亿美元股票回购计划已于2019年1月完成，2019年1月22日董事会批准了额外1亿美元的股票回购计划，有效期至2021年1月31日；2019年第一季度公司回购、返还并注销了130万股A类普通股，花费1800万美元，截至2019年3月31日，未来普通股回购剩余授权金额为9900万美元 [16] - 2019年第一季度公司采用了新的租赁会计准则ASC Topic 842，在资产负债表上记录了约1亿美元的租赁使用权资产和相应的租赁使用权负债 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对每支车队EBITDA盈利能力在2018年第四季度触底的信心如何，以及车队23的启动成本对第二、三季度的影响，在未来几个季度价格持平的环境下推动盈利能力的因素有哪些？ - 车队启动成本相对较低，占EBITDA的比例不到2%，不是影响盈利能力的关键因素；2018年第四季度主要是利用率问题导致业绩下滑，预计该季度是每支车队EBITDA的底部；2019年第一季度利用率高且效率良好 [24][25] 问题2: 二叠纪盆地的客户组合在过去几个季度有何变化，以及私营勘探与生产公司（E&P）的行为对今年下半年市场的影响？ - 二叠纪盆地的客户基础基本保持不变，公司与客户建立了长期合作关系；预计上市公司在第四季度的资本支出预算会有明显下降，公司会更好地跟踪其支出与预算情况并加强沟通；私营公司可能会填补第四季度可能出现的需求缺口，但这取决于油价 [26][27] 问题3: 2019年的再制造工作情况如何，与过去几年相比有何变化，预计每年将对多少支车队或泵进行再制造？ - 公司部分早期车队已进入再制造周期，今年的再制造工作可能会比去年略有增加；预计每年再制造的车队比例约为10%，即2 - 3支车队，具体数量会根据周期和业务繁忙程度有所不同 [30][33] 问题4: 在环境、社会和治理（ESG）投资兴起的背景下，公司车队使用双燃料套件的情况如何，目前双燃料车队的占比以及再制造时是否会自动安装双燃料套件？ - 公司对双燃料技术感兴趣，天然气作为燃料成本更低且排放更少；接近一半的车队或泵具备双燃料能力，但实际运行的比例可能只有一半；目前公司新建的车队基本都配备双燃料套件 [35][36] 问题5: 提到利润可能环比持平或略有下降，是指每支车队的盈利能力还是整体EBITDA？ - 指的是整体EBITDA，但与每支车队的盈利能力情况相近；第二季度平均价格可能会比第一季度略有下降，且第一季度的利用率和运营表现出色，短期内难以进一步提高，同时可能存在日程安排挑战 [42][44] 问题6: 从每支车队每月的工作小时数或泵送砂量来看，效率还有多大提升空间，是否接近短期的满负荷效率？ - 长期来看，在技术开发、运营程序和客户关系等方面仍有显著的效率提升空间；短期内，第二季度相比第一季度不会有大幅提升，但今年晚些时候可能会有积极进展 [45] 问题7: 对电动压裂（e - frac）与双燃料技术的最新看法，以及为何选择其中一种更合理？ - 公司持续关注电动压裂技术，当合适的条件出现时会准备推出电动压裂车队；目前认为双燃料技术更适合公司，因为公司已经解决了噪音问题，拥有安静的车队，并且能够满足客户使用天然气的需求 [49] 问题8: 今年晚些时候价格可能上涨的原因是否仅由供应减少驱动，能否详细说明供应和市场活动情况？ - 价格上涨的主要驱动因素可能是供应减少，目前市场的供应过剩情况较2个月和4个月前有所缓解；客户需要高吞吐量、可靠和高效的运营，对公司车队的需求强劲；宏观上预计市场活动相对平稳，第四季度可能会更具挑战性 [56][57] 问题9: 第二季度是否会有更多车队退出市场，如果价格上涨，是否会有大量车队重新进入市场，以及对2019年底和2020年整体车队损耗的看法？ - 预计仍会有车队退出市场，因为一些老化的资本密集型资产若无法产生有意义的正现金流，继续运营就不合理；如果价格大幅上涨，部分闲置车队可能会重新进入市场；公司认为车队损耗主要与车队年龄和运营盈利能力有关，但没有具体的量化见解 [58] 问题10: 第24支车队今年投入使用的可能性有多大？ - 这是一个具体的决策，而非宏观决策；要部署该车队，需要确保其有战略客户且能长期使用，同时现有车队能保持活跃；今年有可能投入使用，但也有可能不投入使用 [61] 问题11: 明年的资本支出（CapEx）是否可以按照每支车队500万美元，以23 - 24支车队计算，再加上一些额外支出？ - 每支车队500万美元的估计可能过高，预计平均每支车队在250 - 350万美元之间；还会有一些技术改进方面的投资，预计与今年4000万美元的规模相近；目前没有订购新车队的计划，明年的资本支出相对于现金流可能较为适度 [62][64] 问题12: 如何看待今年的价格走势，是否如所说第二季度平均价格环比下降，第三季度价格上涨，第四季度持平？ - 预计第二季度平均价格环比下降，是因为第一季度中期的价格下降因素将在第二季度全面体现；无法确定第三、四季度的价格走势，整体来看今年价格可能接近持平，但公司与客户的对话显示，未来价格更有可能出现适度上涨 [66][67] 问题13: 价格下降幅度较大是否主要集中在2018年第四季度和2019年第一季度，而非第二季度？ - 是的，2018年第四季度末和2019年第一季度初，压裂市场供需失衡，大量车队寻求工作导致价格大幅调整，大部分价格重置已在第一季度体现，第二季度仍有第一季度中期价格调整的影响，但幅度较小 [73][74] 问题14: 未来几个季度是否有异常的维护需求，会使车队在一段时间内无法投入使用？ - 没有 [75][76]