业务线设备规模变化 - 公司活跃水力压裂车队从2011年12月的1支增长至2019年3月的23支[108] 市场价格与钻机数量变化 - 2019年第一季度，西德克萨斯中质原油平均价格为54.82美元，低于2018年第四季度的59.97美元和2018年第一季度的62.91美元；北美水平钻机平均数量为919台，低于2018年第四季度的932台，但高于2018年第一季度的833台[111] 公司收入变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，公司收入为5.351亿美元，较2018年同期的4.952亿美元增长4000万美元，增幅8.1%，主要因平均活跃车队部署数量增加12.1%，但平均每支活跃车队收入下降3.6%[120] 服务成本变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，服务成本（不包括折旧和摊销）为4.293亿美元，较2018年同期的3.768亿美元增加5250万美元，增幅13.9%，主要因服务量增加，材料成本增加1980万美元，人员成本增加1060万美元，维修和保养组件成本增加1640万美元[121] 一般及行政费用变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，一般及行政费用为2210万美元，较2018年同期的2170万美元增加40万美元，增幅1.9%，主要因人员成本增加360万美元，非现金股票薪酬费用增加200万美元[122] 折旧和摊销费用变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，折旧和摊销费用为3840万美元，较2018年同期的2800万美元增加1040万美元，增幅37.0%，因2019年3月31日前十二个月新增两支水力压裂车队[123] 营业收入变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，公司实现营业收入4420万美元，较2018年同期的6860万美元减少2440万美元，降幅35.6%，主要因总运营费用增加6440万美元，增幅15.1%，部分被总收入增加4000万美元（8.1%）抵消[124] 利息费用变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，利息费用为418.2万美元，较2018年同期的649.4万美元减少231.2万美元，降幅35.6%，主要因定期债务利息费用减少100万美元，债务发行成本摊销减少170万美元[125] 税前净利润变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，公司实现税前净利润4000万美元，较2018年同期的6210万美元减少，主要因运营费用增加[126] 所得税费用与税率变化 - 2019年第一季度至3月31日的三个月，所得税费用为610万美元，有效税率为15.2%，较2018年同期的810万美元和有效税率13.0%减少，主要因营业收入净减少，部分被公司作为应缴纳美国联邦所得税的公司身份抵消[127] - 2019年第一季度公司有效所得税税率为15.2%，2018年同期为13.0%；2019年第一季度所得税费用为610万美元，2018年同期为810万美元[140] EBITDA与调整后EBITDA变化 - 2019年第一季度EBITDA为8250万美元，2018年同期为9660万美元；调整后EBITDA为8480万美元，2018年同期为1.002亿美元[131] 现金及现金等价物变化 - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物从2018年12月31日的1.033亿美元降至5870万美元，减少4460万美元[133] 经营活动净现金变化 - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为4950万美元，2018年同期为3070万美元，增加1880万美元[135] 投资活动净现金变化 - 2019年第一季度投资活动使用的净现金为6620万美元，2018年同期为5470万美元，增加1150万美元[136] 融资活动净现金变化 - 2019年第一季度融资活动使用的净现金为2790万美元，2018年同期为融资活动提供净现金1.058亿美元，减少1.337亿美元[137] ABL信贷安排情况 - ABL信贷安排提供最高2.5亿美元的信贷额度，截至2019年3月31日，借款基数为2.335亿美元，可用额度为2.332亿美元[138] 税收应收协议情况 - 公司与TRA持有人签订税收应收协议，需支付净现金节省的85% [141] 债务情况 - 截至2019年3月31日，公司有1.113亿美元债务未偿还，加权平均利率为10.1% [147] 利率变动对利息费用影响 - 假设未偿还金额不变，加权平均利率增减1%，每年利息费用影响约为110万美元[147]

公司债务情况 - 截至2019年2月28日，公司定期贷款安排下有1.117亿美元未偿还，资产支持贷款安排下无借款，借款基数为1.774亿美元，除0.3百万美元的信用证外[141] - 2018年12月31日，公司有1.117亿美元债务未偿还，加权平均利率为10.1%[323] - 假设未偿还金额不变，加权平均利率增减1%，每年利息费用影响约为110万美元[323] 债务相关风险 - 若未来产生债务，公司需在指定日期偿还本金，其能力取决于未来业绩，可能需出售资产、再融资或获取额外融资[142] - 信贷安排使公司受财务和其他限制性契约约束，可能限制运营或财务灵活性，导致违约[143] - 若公司流动性低于规定水平，需维持特定固定费用覆盖率，否则未偿还金额可能加速到期[144] - 利率上升可能对公司股价、股权发行或债务融资能力产生不利影响，增加融资成本[145] 业务市场风险 - 燃料节约措施、替代燃料需求和消费者对替代能源的需求增加，可能减少对石油和天然气的需求，进而影响公司业务和收入[146] - 公司业务增长可能对财务、技术、运营和管理资源造成压力，升级系统或扩张困难可能影响业务和财务状况[146] - 公司提供的水力压裂服务需求、定价和条款取决于美国油气行业钻井活动水平和设备供应[321] - 美国油气钻井活动水平波动，油气价格或活动水平大幅下降会对公司业务产生重大不利影响[322] 业务运营风险 - 安全表现不佳可能影响客户关系，导致公司失去现有客户和收入，也可能影响吸引新客户的能力[147] - 气候变化立法和法规可能增加公司运营和资本成本，减少对水力压裂服务的需求[148] - 公司业务受季节性天气和自然灾害影响，冬季和春季部分地区业务受影响，恶劣天气会降低服务和创收能力，干旱会影响水源获取或增加成本[165] - 公司知识产权保护存在风险，若无法保护知识产权，可能失去竞争优势和市场份额，还可能面临第三方知识产权纠纷[166][167] - 公司信息技术系统可能中断或故障，受多种因素影响，会导致业务运营中断，影响销售和盈利能力[170] - 公司面临网络安全风险，网络攻击可能导致信息泄露、数据损坏、业务中断和财务损失，保险可能不足以覆盖损失[171][172] - 恐怖袭击或武装冲突会损害公司业务，可能降低油气需求，影响服务需求和收入，还会增加保险和安全成本[173] 人员相关风险 - 公司依赖少数关键员工，他们的离职可能对业务造成不利影响，且公司未与高管签订书面协议，也未购买关键人员人寿保险[158] 内部控制相关 - 公司需在2019年12月31日财年结束时，按萨班斯 - 奥克斯利法案第404条要求，让独立注册会计师事务所对内部控制有效性进行鉴证[181] - 2018年公司评估现有内部控制，认为截至12月31日财务报告内部控制有效，因非加速申报公司或大型加速申报公司，独立注册会计师事务所暂无需对2018年财务报告内部控制有效性进行正式鉴证[184] 关联交易与利益冲突 - 公司与关联方交易存在利益冲突，可能对流动性、经营成果和财务状况产生重大不利影响[174] - 公司部分高管和董事在可能与公司竞争的实体中担任重要职务，可能存在利益冲突[190] 历史业绩与未来前景 - 公司历史财务报表可能无法反映未来业绩，因产能增加、进入新盆地和资产收购，历史业绩难以用于评估未来前景[175] 资产减值风险 - 公司可能因闲置资产或资产出售记录损失或减值费用，市场条件下降等导致的重大减值费用会对未来经营成果产生重大不利影响[176] 股权结构与股东权利 - 主要股东持有公司超50%的普通股投票权，能控制需股东批准的事项[188] - 里弗斯通及其关联方合计实益拥有公司至少10%的A类普通股流通股时，有权指定一定数量的董事会提名人；拥有至少20%时，有权批准某些重大交易[189] - 公司停止作为受控公司后，罢免任何或所有董事需获得当时所有有权在董事选举中普遍投票的已发行普通股投票权至少66 2⁄3%的持有人的赞成票，且董事只能因“正当理由”被罢免[195] - 截至2018年12月31日，公司的遗留所有者持有的Liberty LLC单位和B类普通股可兑换为45,207,372股A类普通股[198] - 公司目前有68,741,273股A类普通股已发行并流通在外[199] - 公司有12,908,734股A类普通股已发行或预留用于长期激励计划[200] 法律诉讼风险 - 证券集体诉讼可能导致公司产生巨额成本，分散管理层注意力和资源，损害公司业务、经营业绩和财务状况[186] 公司治理相关 - 公司作为“受控公司”，可选择不遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求，股东无法获得与其他公司股东相同的保护[187] - 公司修订和重述的公司章程指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼的唯一专属管辖地，可能限制股东选择有利司法管辖区的能力[197] 税收返还协议 - 公司需按税收返还协议（TRAs）向持有人支付实际实现净现金节税的85%，保留剩余15%[203] - 若TRAs未提前终止，预计2020年开始支付，持续至最后赎回Liberty LLC单位日期后的15年[204] - 若2018年12月31日TRAs提前终止，估计需支付约6730万美元，对应未折现负债为1.1亿美元[207] 商品采购相关 - 公司材料和燃料采购面临商品价格风险，但能根据市场情况将成本增加转嫁给客户[324] - 公司与供应商有购买承诺，以固定价格供应支撑剂库存，部分有最低购买义务[324] 优先股发行相关 - 公司修订后的公司章程授权董事会在无需股东批准的情况下发行优先股，可能影响A类普通股投票权或价值[214]

业绩总结 - 2018年公司收入为21.55亿美元，同比增长45%[6] - 2018年税前净收入为2.89亿美元，同比增长72%[6] - 2018年调整后EBITDA为4.38亿美元，同比增长56%[6] - 2018年每股摊薄收益为1.81美元[6] - 2018年调整后EBITDA为438,200千美元[24] - 2018年资本使用额为850,680千美元，较2017年增长[25] 财务状况 - 2018年末净债务为300万美元，较2017年大幅下降98%[7] - 2018年末流动性超过3亿美元，包括未提取的可用信贷额度[8] - 2018年资本支出为2.72亿美元，较2017年下降10%[7] - 2018年现金回报率为44%[12] - 2018年9月30日的资本回报率为43%[25] 用户数据与运营效率 - 2018年调整后EBITDA每个车队平均为21万美元，同比增长11%[6] - 公司在每个车队的1440分钟内进行跟踪，确保最大化产出并减少非生产时间（NPT）[19] - 通过预测性维护，公司成功减少了停机时间，提高了产出[19] 人力资源与企业文化 - 公司在员工中心文化方面表现突出，成功吸引和留住高潜力人才[15] - 公司在经济下行期间实现零裁员，显示出其稳定性[15] - 公司安全事故率低于行业平均水平的一半，体现出其安全管理的有效性[15] 技术创新与市场竞争力 - 公司通过Fraconomics™和Liberty FracTrends™技术，降低客户每桶油的生产成本[18] - 公司在技术创新方面保持高度竞争力，持续推动行业发展[20] - 公司回购了4%的IPO后股份[8]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年营收增长45%，从2017年的14.9亿美元增至21.6亿美元，净利润达2.49亿美元，摊薄后每股收益为1.81美元，调整后EBITDA增长56%，从2017年的2.81亿美元增至4.38亿美元，全年税前资本回报率为39% [8][24][25][26] - 2018年第四季度营收为4.73亿美元，较第三季度的5.59亿美元下降15%，净利润为3400万美元，调整后EBITDA降至7200万美元，每支车队的年化调整后EBITDA降至1300万美元 [31][32] - 2018年公司产生强劲现金流，向股东返还9500万美元现金，包括季度股息、分红和回购4%的IPO后流通股，年末净债务降至300万美元 [8][28][29] - 预计2019年资本支出约为1.75亿美元，较2018年减少36% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年全年营收增长得益于平均压裂车队数量增加41%以及活跃车队效率提升 [24] - 第四季度客户项目推迟，导致工作安排出现大量空白，影响了营收和利润 [12][29] - 2019年第一季度预计营收将实现个位数增长，调整后EBITDA大致持平，因利用率提高被价格下降抵消 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年夏天以来，市场活动水平达到顶峰后下降，约20%的压裂车队不再进行压裂作业，市场供应减少 [51] - 自去年秋季以来，单位价格下降超过10%，其中约5%来自可变利润率压缩 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供最佳服务和技术，为员工创造良好环境和文化，与供应商建立紧密合作关系，为股东提供卓越回报 [10] - 2019年将继续关注资本回报率和自由现金流，同时投资于技术，提升竞争优势 [16] - 行业正从页岩革命的“互联网泡沫”阶段过渡，预计投资纪律和回报率将提高 [42] - 市场上可能会出现一些效率较低的参与者进行整合，这将改善市场状况 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年第四季度从车队利用率角度来看具有挑战性，客户因资本预算和现金流管理决策推迟项目，但运营商对资本纪律的关注最终对服务行业是积极因素 [12] - 2019年客户仍在确定预算，预计第一季度末能更清楚了解全年完井需求 [15] - 公司对2019年车队利用率保持乐观，尽管市场疲软，但与客户的合作将使车队保持忙碌 [16][66] - 公司认为行业不会变得稳定，但可能会出现一些使活动水平趋于平稳的因素，未来将继续平衡资本配置，为股东返还现金并实现增长 [132][133] 其他重要信息 - 公司与关键供应商合作，将部署新的铰接式流动管线，提高安全性和效率，预计到2019年底所有压裂泵都将配备车载灭火系统 [17][18] - 董事会批准了一项不超过1亿美元的A类普通股回购授权，有效期至2021年1月31日，并宣布了每股0.05美元的季度现金股息 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待竞争对手的行为以及行业整合情况 - 自去年夏天以来，市场活动水平下降，部分压裂车队不再作业，市场供应减少，竞争对手的反应大多较为理性，市场可能会出现一些整合，这将改善市场状况 [51][53][56][57] 问题: 第一季度指引的驱动因素，包括价格、效率和产量 - 自去年秋季以来，单位价格下降超过10%，其中约5%来自可变利润率压缩，第四季度的短期调度变化影响了业务，目前所有22支车队都在进行压裂作业，预计车队利用率良好，但价格受到压缩，各车队价格与领先价格大致一致，预计价格压缩已接近底部 [64][65][66][67] 问题: 在当前定价水平下，提高每支车队EBITDA的能力以及对该指标第一季度触底的信心 - 公司可以通过保持车队忙碌和提高效率来提高EBITDA，继续关注提高现场效率，包括培训、新技术应用和与客户合作等方面，仍有很大的效率提升空间 [69][70][72][73][74][75] 问题: 如何看待第一季度营收增长与产量增长的关系，以及对2019年的可见性 - 预计季度环比产量增长约10%可实现个位数营收增长，公司对第一季度和2019年的车队利用率有信心，目前订单已排到春季后期，客户需求大于现有运营车队数量 [82][83][84] 问题: 23和24号车队是否能在下半年找到工作 - 公司有能力让这两支车队立即投入工作，但会谨慎部署，考虑价格、客户合作关系和长期战略等因素，有可能到年底仍有一支或两支车队闲置 [85][86] 问题: 2018年第四季度每支车队的平均工作天数或利用率，以及为保持EBITDA季度环比持平所需的额外工作天数 - 从第三季度到第四季度，利用率下降了10% - 15%，进入第一季度可能需要提高约10%的利用率才能保持EBITDA持平 [95][97] 问题: 新的铰接式流动管线是租赁产品还是资本支出购买 - 公司将通过资本支出购买该设备并安装到车队中 [99] 问题: 能否在第二季度或第三季度恢复到2018年年中的每支车队每月阶段数 - 目前公司运营22支车队，1月份泵送的砂量创历史新高，阶段吞吐量和活动水平良好，尽管冬季可能会有干扰，但目前情况较为顺利 [105] 问题: 如何解释第一季度EBITDA指引与定价下降之间的差距 - 从峰值到现在，净价格下降约10% - 12%，客户价格下降幅度更大，因为材料成本下降，为实现收入持平，需要提高活动水平，目前车队数量增加，平均日吞吐量良好 [107][108][109] 问题: 随着行业走出“互联网泡沫”阶段，公司战略是否会改变 - 公司会根据市场变化和客户需求不断审视和调整战略，但指导原则不会改变，目前公司将在增长放缓阶段专注于提高内部效率 [110][111] 问题: 技术投资的具体情况和预期回报 - 约40%的技术投资将用于新的铰接式流动管线和灭火系统，其他投资包括混合技术改进、新设备套件、设施升级和ERP升级等，公司会评估每项投资的回报，包括成本降低、效率提高和吞吐量增加等方面 [118][119] 问题: 关于资本返还政策，是否会执行1亿美元的回购计划以及是否会改变股息政策 - 公司会根据市场情况和资产定价来决定是否执行回购计划，目前没有改变股息政策的计划，会每季度评估股息政策 [120] 问题: 当前压裂价格和压裂砂价格下每支车队的EBITDA大致范围，以及资产地理位置是否有变化 - 第一季度每支车队的EBITDA指引与第四季度持平，约为3000万美元以上，公司希望通过提高效率和改善供需市场来提高价格，目前资产地理位置没有变化 [125][127] 问题: 部署24支车队后，公司何时会停止增长并套现 - 这取决于市场前景，公司认为行业不会变得稳定，但可能会出现活动水平趋于平稳的因素，公司将继续平衡资本配置，为股东返还现金并实现增长，不会为了增长而增长，目标是提供更好的服务和回报 [132][133][136] 问题: 巴肯地区完井设计是否有重大变化，可能会对吞吐量产生压力 - 巴肯地区采用Plug - and - perf完井方式提高了产量和经济效益，尽管最初会增加井成本和时间，但长期来看能实现最大采收率和经济回报，目前没有重大变化会对吞吐量产生压力 [137][139][140] 问题: 第一季度从1月到季度剩余时间的进展预期，以及退出时的盈利能力是否与指引一致 - 预计第一季度剩余时间情况平稳，退出时的盈利能力与指引一致 [146][149]