财务业绩 - 2025年第二季度净收入为5020万美元 同比增长18% [7] - 营业利润为1680万美元 同比增长4.9% [7] - 净利润为1470万美元 同比下降9.2% [7] - 基本每股收益0.61美元 同比下降9% [7] - 每股账面价值21.32美元 同比增长11.2% [7][8] 业务运营 - 平均售价提升和销量增长推动收入增长 [3] - 零售网络和土地开发项目取得稳步进展 [3] - 当季以580万美元回购260,635股普通股 [7] - 产品价格区间为3.3万至18万美元 面积395-2667平方英尺 [5] 公司概况 - 美国最大预制房屋生产商之一 主营活动房屋和微型住宅 [5] - 通过独立零售商和自营门店分销 同时直接销售给住宅社区 [5] - 业务主要集中在美国南部地区 [5] 管理层评论 - 股价下跌创造了具有吸引力的股票回购机会 [3] - 尽管存在市场不确定性和关税风险 团队展现出强大执行力 [3] 投资者交流 - 将于2025年8月8日中部时间上午10点召开财报电话会议 [4]

公司财务发布安排 - 公司将于2025年8月7日市场收盘后发布2025年第二季度财务报告 [1] - 财报电话会议定于2025年8月8日上午10点（美国中部时间）举行 [1] - 会议需通过指定链接预先注册 注册者将收到拨号详情确认 [1] 投资者关系信息 - 电话会议回放将在公司投资者网站于通话结束约两小时后上线 并保留一年 [2] - 投资者咨询联系人Duncan Bates 电话(817) 799-4837 邮箱duncanbates@legacyhousingcorp [4] - 媒体咨询联系人Kira Hovancik 电话(817) 799-4905 邮箱pr@legacyhousingcorp [4] 公司业务概况 - 公司主营预制房屋及"微型住宅"的建造、销售与融资 分销渠道包括独立零售商和自营门店 [3] - 同时直接向预制住宅社区销售产品 为美国南部主要市场的头部生产商之一 [3] - 产品线覆盖395至2,667平方英尺的住宅 含1-5卧室及1-3.5卫生间配置 零售价区间33,000至180,000美元 [3]

投资服务定位 - 专注于石油和天然气行业的投资服务 提供现金流分析和潜力公司研究[1] - 目标公司主要为利基市场中小型企业 而非市场追捧的高增长明星企业[1] 订阅者权益 - 提供包含50多只股票的投资组合模型账户[2] - 包含勘探开发公司的深度现金流分析报告[2] - 设有能源板块实时讨论交流社区[2] 推广活动 - 新用户可享受两周免费试用期[3] - 服务定位为帮助用户重新发现油气领域投资机会[3]

财务数据和关键指标变化 - 产品销售在2025年第一季度减少650万美元，降幅21.2%，主要因移动公园销售、零售销售、直销等类别发货量减少 [4] - 2025年第一季度每销售产品净收入较2024年同期增长23.1，主要因售给移动公园的单位减少、售给消费者的单位增加 [4][5] - 2025年第一季度消费者、MHP和经销商贷款利息收入与2024年同期持平，消费者贷款组合增加2030万美元，MHP贷款组合增加2010万美元，经销商融资票据减少240万美元 [5] - 其他收入在2025年第一季度减少100万美元，降幅59.2%，主要因没收存款减少110万美元，部分被投资组合费用、服务收入和土地销售增加20万美元及其他杂项收入净减少10万美元抵消 [6] - 产品销售成本在2025年第一季度减少330万美元，降幅16%，主要与销售单位减少有关 [6] - 2025年第一季度毛利润率为产品销售的29.2%，2024年同期为33.6% [7] - 2025年第一季度其他销售成本为50万美元 [7] - 销售、一般和行政费用在2025年第一季度增加40万美元，增幅6.9%，法律费用、贷款损失准备金和其他杂项费用增加，被保修费用、工资及相关费用和专业费用减少抵消 [7] - 其他收入在2025年第一季度减少60万美元，降幅35.5%，非运营利息收入减少80万美元，部分被利息费用减少20万美元抵消 [8] - 2025年第一季度净收入减少32.1%至1030万美元，基本每股收益降至0.43美元，降幅30.6% [8] - 截至2025年3月31日，公司现金约340万美元，2024年12月31日为110万美元 [8] - 2025年第一季度未动用循环信贷，截至2025年3月31日和2024年12月31日，循环信贷余额均为零 [9] - 2025年第一季度末，公司每股账面价值为20.87美元，较2024年同期增长13.1% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售业务中，发货量减少导致销售下降，净收入因销售结构变化而增加 [4][5] - 贷款业务中，消费者和MHP贷款组合增加，经销商融资票据减少，利息收入持平 [5] - 其他收入业务中，没收存款减少导致收入下降 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 春季销售季，尽管市场存在不确定性和关税风险，公司对2025年剩余时间的展望仍积极，多数地区独立经销商状况良好 [14] - 南德克萨斯经销商在第一季度选举后出现放缓，目前销售正在恢复 [14] - 公司自有门店2025年4月单位销售为三年来最高，5月销售同样强劲 [15] - 2025年4月零售贷款发放量为上市以来单月最高，截至4月的累计发放量较去年增长51% [16][17] - 第一季度社区发货量低于预期，因市场不确定性和特定项目的时间延迟，但多数地区租赁需求稳定，并购活动有所改善 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 简化产品线，减少选择并简化定价，使团队专注核心产品，提高工厂效率 [11] - 对MHP计划进行修改，以适应社区业主出售房屋的需求，扩大核心市场客户群 [12] - 管理层增加对销售、营销和土地开发项目的投入，聘请行业资深人士担任关键职位 [13] - 公司认为行业若获得新政府的监管改革、宽松分区、政府融资解决方案和HUD代码更新等支持，将产生长期积极影响 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度发货量低于预期，但公司对经销商业务尤其是公司自有零售门店持乐观态度，对2025年剩余时间展望积极 [14][34] - 公园业务较为缓慢且不稳定，大订单的延迟会对季度业绩产生重大影响 [35] - 行业面临关税和贸易不确定性，但公司认为若市场恢复正常，将对行业和国家有利 [39][40] 其他重要信息 - 公司正在推进巴斯托普县1100个地块的开发项目，一期道路和公用设施已完成，预计今年夏天出售地块，二期租赁社区正在建设道路和水处理厂 [18][19] - 第一季度股票回购受窗口狭窄和交易限制影响，但公司长期看好制造住房行业，认为有足够的资产负债表在当前交易水平回购股票 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 平均售价上涨原因及本季度定价情况 - 平均售价上涨主要因销售结构变化，公司在2月进行了一次提价，并计划在6月中旬再次提价，此次提价幅度小于预期 [22][23] 问题: MHP销售下降原因及订单和积压情况 - MHP销售下降是需求减少和订单时间问题共同导致，有三个大订单推迟到第二季度，公司对公园销售产品进行了修改，反馈良好 [25][27][28] 问题: 今年是否有超出正常范围的资本支出或现金使用 - 公司正在努力完成巴斯托普项目，有额外资本投入，同时也在寻找增加经销商、贷款组合和制造能力的机会，目前正在变现一些非核心房地产 [29][30] 问题: 第二季度三个工厂的生产速率预期，以及与零售和社区市场客户的讨论情况和订单速率 - 公司对经销商业务尤其是公司自有零售门店感到乐观，公园业务较慢且不稳定，简化产品组合将有助于提高德州工厂的产量，佐治亚工厂将专注重建经销商基础，第二季度德州工厂产量将高于第一季度 [34][35][37] 问题: 第二季度和下半年的毛利率和运营利润率预期 - 第一季度可能处于较低水平，公司劳动力未充分利用，已进行提价，预计毛利率约为30% [38] 问题: 关税和贸易不确定性对零售和社区客户的影响，以及关税降低是否会刺激需求 - 关税是考虑因素但非主要因素，公司产品主要在国内生产，原材料大多来自国内，市场不确定性使企业在投资和招聘方面较为谨慎，市场恢复正常将对行业有利 [39][40] 问题: 为何其他公司本季度发货量强劲，而公司发货量不佳 - 公司发货延迟，定价和产品复杂性影响了本季度业绩，销售团队有很多新人，但公司对全年业绩有信心，认为随着市场回升，定价将与历史水平相符，积压订单将增加 [44][45] 问题: 这是公司自身问题还是行业整体疲软 - 这是公司自身问题，公司对行业有信心，认为若行业获得监管救济，将产生积极影响，预计今年行业表现积极 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 产品销售在2025年第一季度减少650万美元，降幅21.2%，主要因移动公园、零售、直销等产品发货量减少 [4] - 2025年第一季度每产品净收入较2024年同期增加23.1%，主要因售给移动公园的产品减少、售给消费者的产品增加 [4] - 2025年第一季度消费者、MHP和经销商贷款利息收入与2024年同期持平，消费者贷款组合增加2030万美元，MHP贷款组合增加2010万美元，经销商融资票据减少240万美元 [5] - 其他收入在2025年第一季度减少100万美元，降幅59.2%，主要因没收存款减少110万美元，部分被投资组合费用、服务收入和土地销售增加20万美元及其他杂项收入净减少10万美元抵消 [5] - 产品销售成本在2025年第一季度减少330万美元，降幅16%，主要与产品销量减少有关 [5] - 2025年第一季度产品销售毛利率为29.2%，2024年同期为33.6% [6] - 2025年第一季度其他销售成本为50万美元 [6] - 销售、一般和行政费用在2025年第一季度增加40万美元，增幅6.9%，法律费用增加60万美元、贷款损失准备金增加50万美元和其他杂项费用增加30万美元，被保修费用减少40万美元、工资及相关费用减少30万美元和专业费用减少30万美元抵消 [6] - 其他收入在2025年第一季度减少60万美元，降幅35.5%，非经营利息收入减少80万美元，主要因2024年第三季度与重要借款人达成和解协议，利息支出减少20万美元 [7][8] - 2025年第一季度净收入降至1030万美元，降幅32.1%，基本每股收益降至0.43美元，降幅30.6% [8] - 截至2025年3月31日，公司现金约340万美元，2024年12月31日为110万美元 [8] - 2025年第一季度未动用循环信贷，截至2025年3月31日和2024年12月31日，循环信贷未偿还余额均为零 [9] - 2025年第一季度末，公司每股基本账面价值为20.87美元，较2024年同期增长13.1% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售业务包括直销、商业销售、库存融资销售和零售门店销售，2025年第一季度发货量减少，净收入增加 [4] - 贷款业务方面，消费者和MHP贷款组合增加，经销商融资票据减少，贷款利息收入持平，贷款组合逾期率低且回收率高 [5][16] - 其他收入业务包括合同存款没收、寄售费用、商业租赁租金、土地销售、服务费用和其他杂项收入，2025年第一季度减少 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 独立经销商大多状况良好，南德克萨斯经销商第一季度选举后销售放缓，目前正在恢复 [14] - 公司自有门店2025年4月单位销售为三年来最高，5月销售情况同样强劲 [15] - 2025年4月零售贷款发放量为上市以来单月最高，截至2025年4月累计发放量同比增长51% [15] - 第一季度社区发货量低于预期，因市场不确定性和特定项目时间延迟，租赁需求稳定，并购活动改善 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 简化产品线，减少选择并简化定价，使团队专注核心产品，提高工厂效率 [11] - 修改MHP项目，以适应社区业主出售房屋的需求，扩大核心市场客户群 [12] - 招聘行业资深人士担任关键职位，高级管理层将更多时间分配给销售、营销和土地开发项目 [13] - 公司认为尽管第一季度发货量低于预期，但行业前景积极，将继续推动产品销售增长 [10][14] - 公司计划在6月中旬再次提价，认为定价虽有竞争力，但产品复杂性和销售团队新人影响了本季度业绩 [22][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年剩余时间前景持积极态度，认为春季销售季节市场虽有不确定性和关税风险，但独立经销商健康，公司自有门店销售强劲，零售贷款发放量增加 [14][15] - 行业有望受益于新政府的监管改革、分区限制放宽、政府融资解决方案和HUD代码更新 [16] - 贷款组合逾期率低，回收率高，公司将继续变现非核心土地资产 [16][17] 其他重要信息 - 公司参加比洛克西移动房屋展，与创始人就产品、公园融资计划和团队达成重要改变共识 [10] - 公司在德克萨斯州的生产增加，正努力发货并扩大积压订单 [13] - 公司在巴斯托普县的1100个地块开发项目进展顺利，预计今年夏天出售一期地块，二期租赁社区建设正在进行 [17][18] - 第一季度股票回购受窗口期和交易限制，公司认为制造住房行业基本面良好，将继续在当前交易水平回购股票 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 平均房价上涨原因及本季度是否提价 - 平均售价上涨主要因销售组合变化，公司在2月提价，计划6月中旬再次提价，此次提价幅度小于预期 [21][22] 问题: MHP销售减少是需求不足还是订单时间问题，能否量化订单和积压订单 - 是两者的结合，佐治亚州、德克萨斯州和北部合作项目的部分订单推迟到第二季度，公司修改了德克萨斯地区的融资产品，以适应社区业主出售房屋的需求，反馈良好 [24][26] 问题: 今年是否有超出正常范围的资本支出或现金使用 - 公司正在努力完成巴斯托普项目，有额外资本投入，同时关注增加经销商、贷款组合或制造产能的机会，正在变现非核心房地产 [29] 问题: 第二季度三个工厂的生产速率预期，以及与零售和社区市场客户的讨论情况和第一季度及第二季度至今的订单速率 - 公司对经销商业务，特别是公司自有零售门店业务充满热情，零售贷款发放量可体现这一点。公园业务较慢且不稳定，简化产品组合将有助于提高德克萨斯工厂的产量，佐治亚州将专注重建经销商基础和增加新经销商，第二季度德克萨斯州产量将高于第一季度 [34][36] 问题: 如何看待第二季度和下半年的毛利率和营业利润率与第一季度相比的情况 - 第一季度可能处于较低水平，公司2月提价，6月还有一次提价，关注原材料价格，毛利率达到30%左右似乎较为现实 [37] 问题: 关税和贸易不确定性对零售和社区客户的影响，以及拟议关税降低是否会成为需求的有意义催化剂 - 关税是一个考虑因素，但不是主要因素，公司产品在国内制造，原材料大多国内采购。贸易不确定性对商业环境影响较大，若情况恢复正常，对行业和国家都有好处 [39][40] 问题: 为何其他公司本季度发货量强劲，而公司发货量不佳 - 公司发货延迟，产品定价和复杂性影响了本季度业绩，销售团队新人较多，但公司有信心在年底取得良好业绩，认为市场定价竞争激烈，公司保持定价策略，随着业务回升，积压订单将增加 [44][45] 问题: 这是否是公司自身问题，而非行业疲软 - 公司认为这是自身问题，对行业充满信心，认为行业若获得新政府监管救济，将产生积极影响，预计今年行业表现积极 [46][47]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度净收入为1027.6万美元，较2024年同期下降32.1%[139] - 2025年第一季度产品销售净收入为2429万美元，较2024年同期下降21.2%[139] - 2025年第一季度消费者、MHP和经销商贷款利息收入为1065.5万美元，较2024年同期增长0.2%[139] - 2025年第一季度其他收入为72.5万美元，较2024年同期下降59.2%[139] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度总运营费用为2407.9万美元，较2024年同期下降9.1%[139] - 2025年第一季度所得税费用为245.2万美元，较2024年同期下降27.3%[139] 各条业务线表现 - 房屋销售 - 2025年和2024年第一季度分别销售427和645个房屋部分[130] 各地区表现 - 房屋销售地区占比 - 2025年第一季度约62%的房屋在得克萨斯州销售，2024年第一季度约54%在得克萨斯州销售[134] 管理层讨论和指引 - 公司预计运营现金流、现金及信贷额度能满足未来12 - 18个月运营及增长需求[149] 其他没有覆盖的重要内容 - 房产收购 - 截至2025年3月31日，公司收购的房产总价达3424.4万美元[137] 其他没有覆盖的重要内容 - 现金情况 - 截至2025年3月31日，公司现金约为340万美元，较2024年12月31日的110万美元有所增加[150] 其他没有覆盖的重要内容 - 现金流量 - 2025年第一季度经营活动提供净现金490.8万美元，2024年同期为1080.6万美元[151][152] - 2025年第一季度投资活动使用净现金200万美元，2024年同期提供净现金270万美元[151][153] - 2025年第一季度融资活动使用净现金70万美元，2024年同期使用净现金1370万美元[151][154] 其他没有覆盖的重要内容 - 股票回购 - 2024年公司回购262,530股普通股，花费5398美元；2025年第一季度回购29,385股，花费675美元；2025年4月1日至5月12日回购11,466股，花费261美元[155][156] - 截至2025年3月31日，公司股票回购计划剩余授权约为13,927美元[156] 其他没有覆盖的重要内容 - 信贷协议 - 公司于2023年7月28日签订新信贷协议，初始承诺为50,000美元，可额外增加25,000美元[157] - 2025年3月31日和2024年12月31日，信贷协议未偿余额为0美元，可用信贷额度为50,000美元[158] 其他没有覆盖的重要内容 - 经营租赁义务 - 截至2025年3月31日，公司经营租赁义务总计129.1万美元，2025年需支付37万美元[160] 其他没有覆盖的重要内容 - 回购协议或有义务 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，回购协议下或有义务最高金额分别约为672美元和805美元[161]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果，虽库存融资销售超预期，但受当季社区发货量低于预期影响，业绩有所下滑，不过公司进行了一系列变革且账面价值创新高，管理层对未来仍持乐观态度 [1][3] 财务亮点 - 2025年第一季度净收入3570万美元，较2024年第一季度下降17.5% [7] - 2025年第一季度营业收入1160万美元，较2024年第一季度下降30.8% [7] - 2025年第一季度净利润1030万美元，较2024年第一季度下降32.1% [7] - 2025年第一季度基本每股收益0.43美元，较2024年第一季度下降30.6% [7] - 2025年第一季度每股账面价值20.87美元，较2024年第一季度增长13.1% [7] 管理层观点 - 库存融资销售超预期，但第一季度业绩受社区发货量低于预期的负面影响 [3] - 公司简化产品供应、推出新融资方案并引入行业资深人士 [3] - 第一季度公司账面价值首次突破5亿美元，管理层对变革感到兴奋并对全年持乐观态度 [3] 会议信息 - 管理层将于2025年5月13日上午10点（中部时间）召开电话会议讨论业绩，需通过链接预注册获取拨入详情 [4] 公司概况 - 公司建造、销售和融资制造房屋及“微型房屋”，通过独立零售商和自有门店分销，也直接销售给制造房屋社区 [5] - 是美国最大的制造房屋生产商之一，业务主要集中在美国南部 [5] - 为客户提供面积约395 - 2667平方英尺、1 - 5间卧室、1 - 3.5间浴室的房屋，零售价约33000 - 180000美元 [5]

文章核心观点 公司将于2025年5月12日市场收盘后发布2025年第一季度财报，并于5月13日上午10点举办财报电话会议 [1] 公司信息 - 公司为Legacy Housing Corporation ，在纳斯达克上市，股票代码为LEGH [1] - 公司建造、销售和融资制造房屋和“微型房屋”，通过独立零售商和自有商店网络分销，也直接向制造房屋社区销售 [3] - 公司是美国最大的制造房屋生产商之一，目前业务主要集中在美国南部 [3] - 公司提供的房屋面积约395至2667平方英尺，有1至5间卧室、1至3.5间浴室，零售价约33000至180000美元 [3] 财报及会议安排 - 公司将于2025年5月12日市场收盘后发布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于2025年5月13日上午10点举办财报电话会议，需提前注册获取拨入详情 [1] - 网络直播回放约在电话会议结束两小时后在https://investors.legacyhousingcorp.com/ 上提供，存档一年 [2] 联系方式 - 投资者咨询联系Duncan Bates ，电话(817) 799 - 4837 ，邮箱duncanbates@legacyhousingcorp.com [4] - 媒体咨询联系Kira Hovancik ，电话(817) 799 - 4905 ，邮箱pr@legacyhousingcorp.com [4]

文章核心观点 - 三个月前分析师基于公司欲解锁“隐藏”资产价值，将Legacy Housing Corp.评级从持有上调至买入 [1] 分析师背景 - 分析师是资深投资者，采用长期且有时逆向的股票投资方法 [1] - 分析师最初是科技分析师，现也覆盖大宗商品和能源行业 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年产品销售减少1580万美元，降幅10.9%，主要因发货量减少 [7] - 2024年每销售产品净收入增长1.9%，主要因单价适度提高 [8] - 2023 - 2024年消费者MHP和经销商贷款利息收入增加380万美元，增幅10.1%，源于贷款组合余额增长 [8] - 2024年其他收入增加700万美元，增幅106.3%，主要因土地销售及移动房屋公园物业租金收入增加 [10] - 2024年产品销售成本减少960万美元，降幅9.7%，与销量下降有关 [11] - 2024年产品销售毛利率为30.4%，2023年为31.3% [12] - 2024年销售、一般和行政费用减少110万美元，降幅4.4%，主要因保修成本、咨询和专业费用及薪资福利成本降低 [12][13] - 2024年其他收入费用净额增加830万美元，主要因和解协议、物业出售等带来收益 [13] - 2024年净收入增长13.2%，达6160万美元，基本每股收益增加0.32美元，增幅14.3% [14] - 截至2024年12月31日，现金约110万美元，2023年为70万美元，循环信贷余额2024年为零，2023年为2370万美元 [14] - 2024年末，每股账面价值为20.40美元，较2023年末增长13.9% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售业务中，直接销售和库存融资销售类别发货量减少致整体销售下降 [7] - 贷款业务中，消费者贷款组合增加1760万美元，MHP贷款组合增加2450万美元，经销商融资票据余额未变 [9] - 其他业务收入主要包括合同定金没收、寄售费等，因土地销售和租金收入增加而增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目标市场为年收入低于75000美元的家庭，2023年占美国总家庭数的47%，该群体受租金上涨、房价上升等因素影响大 [18] - 2023年新单户住宅平均价格为51.1万美元，而制造房屋为12.3万美元，2005年约18%的新单户住宅售价低于15万美元，如今几乎为零 [19] - 2024年公司平均售价约为每单元6.1万美元，高于2023年的6万美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司聚焦销售，包括德州公园销售和东南部经销商销售，精简零售业务产品、系统和流程，保留员工，继续变现非核心资产，完成奥斯汀土地建设并安置房屋 [28] - 公司认为制造住房行业对解决经济适用房危机至关重要，其综合业务模式能在不同经济条件下为股东创造回报，若股价下跌将积极回购股份 [17][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在政治、关税、衰退风险和利率等不确定性，但公司团队会密切管理业务并按需调整，看好制造住房长期基本面 [16][17] - 经销商业务健康，正走出销售淡季，2025年第一季度零售金融资金增长超2024年的8%，社区业务改善，预计2025年继续提升 [21][22][23] - 公司贷款组合持续增长，逾期率低且恢复率高，2024年新零售贷款平均利率比2023年高1% [23][24] - 2024年产品毛利率受生产水平影响，随着生产改善，预计毛利率将恢复正常，同时密切关注关税导致的材料价格波动 [25] 其他重要信息 - 2025年2月公司自新冠疫情以来首次提价，第四季度出售一个移动房屋公园获可观收益，正提高另一个公园入住率后再变现 [26] - 公司继续关注奥斯汀土地开发，巴斯托普县1100个地块开发一期道路和公用设施接近完成，预计今年夏天出售地块，马蹄湾有300个已开发地块，附近经销商已开业并销售土地和房屋 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度土地销售情况及未来土地收购情况 - 第四季度仅出售一个来自和解协议的移动房屋公园，全年还变现了其他土地，未来会关注非核心资产，价格合适时进行变现，第四季度未购买土地，但会收回贷款抵押土地并在价格合适时变现 [32][33][35] 问题2: 投资者对贷款逾期和回收的担忧 - 零售贷款组合逾期余额略有上升但不令人担忧，因房屋价格上涨、有首付且与经销商合作确保回购和转售经济可行；MHP贷款组合关键是保持月供可承受，有多种回收手段，今年未产生损失且变现资产有收益 [38][39][41] 问题3: 移民政策变化对客户需求和劳动力市场的影响 - 公司多年来一直进行员工身份验证，虽制造业面临劳动力问题，但不认为移民政策会影响公司劳动力；公司贷款审批要求借款人有稳定工作和还款能力，未看到移民政策对业务有重大影响 [43][44][45] 问题4: SG&A费用的可持续性及2025年是否会增加 - SG&A费用一直受董事会关注，公司将继续按现有方式运营，预计不会有重大变化 [47] 问题5: 2025年第一季度和上半年三个工厂的生产预期 - 公司专注提高德州工厂产量，进入春季销售季有良好订单积压，下周参加移动房屋展会有望增加订单；佐治亚州工厂生产较慢，公园业务增长，经销商业务滞后，正努力增加订单和提高产量 [52][53] 问题6: 本季度末订单积压与上季度和去年同期相比情况 - 订单积压情况曾因价格和市场因素波动，目前价格已正常化，订单积压情况良好，德州有大量积压，佐治亚州正在努力改善 [56][57]