财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度总收入为3100万美元,较上年同期的4400万美元下降了29.5% [85] - 2024年第一季度的特许权使用费收入为1910万美元,较上年同期的1760万美元增长了8% [86][87] - 2024年第一季度的Captisol销售额为920万美元,较上年同期的1060万美元下降了13.2% [86] - 2024年第一季度的合同收入为270万美元,较上年同期的1570万美元下降了82.8% [86] - 2024年第一季度的GAAP净利润为8610万美元,较上年同期的4360万美元增长了97.5% [89] - 2024年第一季度的核心调整后每股收益为1.20美元,较上年同期的1.33美元下降了9.8% [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - Rylaze销售额为1.03亿美元,较上年同期增长20% [67] - Vaxneuvance销售额为2.19亿美元,较上年同期增长107% [87] - Kyprolis销售额为3.76亿美元,较上年同期增长5% [87] - FILSPARI第一季度销售额为1980万美元 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - FILSPARI在欧洲获得有条件上市批准,预计将于2024年下半年在欧洲上市 [55][56] - Zelsuvmi获得FDA批准,可用于1岁及以上儿童和成人治疗疣状病毒感染 [47][48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行通过金融和许可合作伙伴关系推动高价值药物临床开发的战略 [10][20][21][22][23] - 公司正在积极寻找和投资具有高临床价值的后期临床阶段资产,并通过专有的尽职调查和交易谈判优势获得有吸引力的风险回报 [20][21][22][23] - 公司正在通过创建独立公司的方式来推进一些资产,如Pelthos Therapeutics和Primrose Bio [16][26][50][51] - 公司看好未来5年内每年超过20%的特许权使用费收入复合年增长率和超过25%的调整后每股收益复合年增长率 [14][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年第一季度的财务和业务表现感到满意,认为公司正处于增长的关键时期 [10][11][24][96] - 管理层对公司未来5年的长期增长前景充满信心,预计特许权使用费收入和调整后每股收益将实现高速增长 [14][93][96] - 管理层认为公司目前的现金储备和现金流能够支持未来的投资活动 [12][92] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Hewitt提问** 询问公司如何与Agenus达成合作,以及对Agenus投资组合中6个项目的看好程度 [100][101] **Paul Hadden回答** 公司主动接触Agenus,双方进行了数月的直接沟通。公司对Agenus的BOT/BAL项目以及其他6个合作项目都很感兴趣,认为它们都具有很大的潜力 [102][103] 问题2 **未知分析师提问** 询问BOT/BAL项目对公司2028年2.3亿美元特许权使用费收入目标的贡献程度 [111] **Tavo Espinoza回答** 公司预计BOT/BAL项目不会在2024年贡献任何收入,未来几年的具体贡献公司尚未披露,但会在适当时候提供更多细节 [112][113] 问题3 **未知分析师提问** 询问Kyprolis销售增长放缓是否符合预期,以及未来2-3年的展望 [116] **Tavo Espinoza回答** Kyprolis的销售数据符合预期和共识预测,公司预计在2027年底左右将面临专利到期后的仿制药竞争 [117]

文章核心观点 - 介绍Ligand Pharmaceuticals季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业Acadia Pharmaceuticals业绩预期 [1][4][11] Ligand Pharmaceuticals财报情况 - 本季度每股收益1.20美元，超Zacks共识预期的1.13美元，去年同期为2.28美元，本季度盈利惊喜为6.19% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.58美元，实际为1.05美元，盈利惊喜81.03%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度营收3098万美元，未达Zacks共识预期4.68%，去年同期为4398万美元，过去四个季度有两次超共识营收预期 [3] Ligand Pharmaceuticals股价表现 - 自年初以来股价上涨约2%，而标准普尔500指数上涨8.6% [4] Ligand Pharmaceuticals未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景和盈利预期修正趋势 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势有利，当前Zacks排名为1（强力买入），预计短期内跑赢市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为1.11美元，营收3433万美元，本财年共识每股收益预期为4.56美元，营收1.3925亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗 - 生物医学和遗传学行业目前处于前30%，前50%的行业表现优于后50%超2倍 [9] Acadia Pharmaceuticals情况 - 尚未公布2024年3月季度财报，预计5月8日发布 [10] - 预计本季度每股收益0.16美元，同比增长159.3%，过去30天共识每股收益预期下调0.9% [11] - 预计本季度营收2.069亿美元，同比增长74.7% [11]

业绩总结 - 截至2024年3月31日，Ligand的现金和投资总额为3.11亿美元[4] - 2024年第一季度，公司的总收入为3100万美元，较2023年同期的4400万美元下降[64] - 2024年第一季度，公司的特许权使用费收入为1910万美元，同比增长8%[57] - 2024年第一季度，公司的核心调整每股收益为1.20美元[55] - 2024年第一季度，公司的GAAP净收入为8610万美元，较2023年同期的4360万美元增长[56] - 2024年第一季度，公司的非GAAP净收入为6970万美元，较2023年同期的3990万美元增长[56] - 2024年全年的调整每股收益指导为3.84美元[63] - 2024年全年的收入指导为9000万至9500万美元[63] 用户数据 - 2024年第一季度，Filspari的销售额为1980万美元，预计将成为Ligand最大的特许权使用费来源[36] - 2024年第一季度，Rylaze的销售额为1.03亿美元[36] - 2024年第一季度，Vaxneuvance的销售额为2.19亿美元[36] - 2024年第一季度，特许权使用费收入为1900万美元，其中包括来自VKTX的264万美元[38] 未来展望 - Ligand重申2024年的收入和盈利指导，预计将继续增长[4] - 预计2024年，Ligand的长期特许权使用费收入年复合增长率（CAGR）将超过20%[4] - Ligand的调整后每股收益（EPS）年复合增长率预计将超过25%[22] - 预计Agenus的BOT/BAL项目将在2026年开始为Ligand贡献特许权使用费[22] - Merck的V116预计在2024年6月17日获得PDUFA批准[4] 成本与效率 - Ligand的运营成本结构精简，预计将推动运营杠杆的提升[22] - 2024年第一季度，公司的研发费用为600万美元，较2023年同期的670万美元下降[56] - 2024年第一季度，公司的总运营费用为2800万美元，较2023年同期的2980万美元下降[56]

财务数据 - 2024年第一季度总收入和其他收入为3100万美元，2023年同期为4400万美元；特许权使用费为1910万美元，2023年同期为1760万美元；Captisol销售额为920万美元，2023年同期为1060万美元；合同收入和其他收入为270万美元，2023年同期为1570万美元[2] - 2024年第一季度Captisol成本为290万美元，2023年同期为370万美元；无形资产摊销为820万美元，2023年同期为850万美元；研发费用为600万美元，2023年同期为670万美元；一般及行政费用为1100万美元，2023年同期为1090万美元[3] - 2024年第一季度持续经营业务净收入为8610万美元，摊薄后每股收益4.75美元，2023年同期为4360万美元，摊薄后每股收益2.43美元；调整后持续经营业务净收入为6970万美元，摊薄后每股收益3.84美元，2023年同期为3990万美元，摊薄后每股收益2.28美元[4] - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为3.106亿美元[5] - 公司重申2024年财务指引，预计特许权使用费在9000万至9500万美元，Captisol销售额在2500万至2700万美元，合同收入在1500万至2000万美元，总收入预计在1.3亿至1.42亿美元，核心调整后摊薄每股收益预计在4.25至4.75美元[6] - 2024年第一季度总营收和其他收入为3.0978亿美元，2023年同期为4.3979亿美元[29] - 2024年第一季度净收入为8613.9万美元，2023年同期为4194.9万美元[29] - 2024年3月31日现金、现金等价物和短期投资为3.10593亿美元，2023年12月31日为1.70309亿美元[30] - 2024年第一季度调整后持续经营业务净收入为6966.5万美元，2023年同期为3990.4万美元[31] - 2024年第一季度核心调整后持续经营业务净收入为2180.8万美元，2023年同期为2335.6万美元[31] 合作与业务拓展 - 5月7日，公司宣布与Agenus达成1亿美元的特许权融资协议，初始支付7500万美元，将获得六个Agenus合作肿瘤项目18.75%的特许权使用费和31.875%的未来里程碑款项，以及Agenus新型免疫肿瘤药物组合2.625%的全球净销售额特许权使用费[7] - 4月3日，公司宣布成立Pelthos Therapeutics，专注于为治疗选择有限的患者商业化创新、安全和有效的治疗产品，其首款产品ZELSUVMI预计2024年底在美国上市[9][11] 产品进展 - 4月24日，Travere Therapeutics及其欧洲商业合作伙伴CSL Vifor获得欧洲委员会对FILSPARI的有条件上市许可；5月6日，Travere Therapeutics宣布FDA授予FILSPARI优先审评资格，PDUFA目标行动日期为2024年9月5日[12][13] - 4月14日，Viking完成VK2809在活检确诊的NASH和纤维化患者中的2b期VOYAGE研究52周活检，计划在2024年第二季度晚些时候公布治疗52周后的组织学变化数据[14] - 4月15日，Marinus Pharmaceuticals更新了评估IV ganaxolone治疗难治性癫痫持续状态患者安全性和有效性的3期RAISE试验，试验未达到预先定义的停止标准，已完成约100名患者的入组，预计2024年夏季公布topline结果[15] 公司风险 - 公司依赖合作伙伴获取收入，可能无法获得预期收入[23] - 公司产品可能无法获得监管批准，或面临市场竞争[23] - 公司Captisol依赖单一供应商，供应商故障可能导致供应延迟[23] - 公司合作伙伴可能改变发展重点，影响产品销售和营销计划[23] - 公司可能无法成功实施战略增长计划，继续开发自有项目[23]

技术股表现 - Magnificent Seven公司在第一季度盈利季节中表现出色[1] Ligand Pharmaceuticals - Ligand Pharmaceuticals专注于开发和许可生物制药资产[3] - Ligand Pharmaceuticals通过其Captisol配方技术生成版税[3] Oscar Health - Oscar Health是一家数字健康保险公司[5] - Oscar Health销售额增长迅速，预计未来将非常有利可图[5]

文章核心观点 - 尽管Ligand Pharmaceuticals股价较2023年6月下降约8%，但因其近期业务精简举措和更低的股价，仍将其评级为“买入” [1][2] 公司业务策略 - 公司的特许权聚合业务策略与典型生物技术公司不同，采用特许权货币化、并购、项目融资和平台投资四种关键方法 [4] 公司近期交易 - 2024年4月3日推出全资子公司Pelthos Therapeutics，用于持有从Novan收购的资产 [5][9] - 2023年9月18日将Pelican子公司分拆并与Primordial Genetics合并，成立Primrose Bio，公司保留相关商业特许权，并拥有49.9%股权，还出资1500万美元换取潜在开发和商业里程碑的50%权益 [5][8] - 2023年7月17日以1220万美元收购破产临床阶段生物技术公司Novan的资产，获得berdazimer凝胶、NITRICIL™技术平台相关资产及Sitavig项目权利 [5][6] 产品相关情况 - berdazimer凝胶于2024年1月获FDA批准，更名为ZELSUVMI，用于治疗传染性软疣（MC） [7] - MC在美国普通人群中患病率约为5%，主要影响儿科患者、年轻性活跃成年人和免疫功能低下患者，目前缺乏治愈方法和一线治疗方案 [10][11] - ZELSUVMI将改变MC治疗格局，Pelthos Therapeutics预计在2024年下半年将其商业化，但投资者要到2025年晚些时候才能了解其进展 [9][12] 公司财务情况 - 公司展示了2022 - 2024年财务数据及2028年长期展望，其业务组合波动性低、可预测性高 [13] - Captisol业务是专利保护的化学改性环糊精技术，已助力多款FDA批准产品，全球专利组合有效期至2035年，其他专利申请若获批可延至2041年，新冠相关Captisol收入自疫情后降至零并预计至2028年保持不变 [14][16] - 公司2015年以约1230万美元收购Viking Therapeutics 49.9%的股票，已出售股票获得约8000万美元收益，仍持有约170万股，而Viking目前市值达81.9亿美元 [17][18] 公司综合评价 - 与其他小型生物技术公司相比，公司业务波动性更低、可预测性更高，若业务按管理层展望增长，股价最终会反映其价值 [20][22]

文章核心观点 - Ligand Pharmaceuticals（LGND）股价近四周上涨10.7%，华尔街分析师设定的短期目标价显示该股仍有上涨空间，但仅依据目标价做投资决策不明智，分析师上调每股收益预期及Zacks排名显示其近期有上涨潜力 [1][3][9] 分析师目标价情况 - 该股上次交易收盘价为79.92美元，华尔街分析师设定的平均目标价为116.33美元，显示有45.6%的上涨潜力 [1] - 平均目标价由三个短期目标价构成，标准差为25.11美元，最低目标价95美元意味着较当前股价上涨18.9%，最乐观分析师预计股价飙升80.2%至144美元 [2] 目标价参考的局限性 - 仅依靠共识目标价做投资决策不明智，分析师设定目标价的能力和公正性存疑 [3] - 全球多所大学研究人员称目标价常误导投资者，实证研究显示分析师设定的目标价很少能指示股价实际走向 [5] - 许多分析师倾向设定过于乐观的目标价，因其所在公司与相关公司有业务关系或想建立关联 [6] 目标价参考的价值 - 目标价紧密聚集（标准差低）表明分析师对股价走势方向和幅度有高度共识，可作为进一步研究潜在基本面驱动因素的起点 [7] LGND股价上涨原因 - 分析师对公司盈利前景乐观，上调每股收益预期且高度一致，实证研究显示盈利预期修正趋势与近期股价走势强相关 [9] - 本年度过去30天有一个盈利预期上调且无负面修正，Zacks共识预期提高17.2% [10] - LGND目前Zacks排名为1（强力买入），处于基于盈利预期四个因素排名的4000多只股票前5%，表明其近期有上涨潜力 [11]

仿制药竞争风险 - 公司与Teva和Acrotech Biopharma达成协议，Teva可于2026年6月1日或特定情况下提前在美国销售Evomela仿制药，仿制药竞争或对Evomela销售收入产生重大不利影响[131] - 据公开报道，Breckenridge Pharmaceuticals的Kyprolis仿制药美国上市日期为“2027年某保密日期或更早，取决于特定情况”，仿制药竞争或影响公司运营结果和收入[131] 专利到期风险 - 公司低氯化物专利及国外等效专利预计2033年到期，高纯度专利及国外等效专利预计2029年到期，形态学专利及国外等效专利预计2026年在美国到期，Captisol相关初始专利自2010年在美国、2016年在多数美国以外国家开始到期，专利到期或使Captisol收入大幅减少[137] Captisol供应风险 - 公司从第三方制造商Hovione获取Captisol，主要在其爱尔兰和葡萄牙工厂生产，若供应中断，寻找替代来源可能耗时且影响收入和客户关系，虽可指定替代供应商，但无法保证及时或成本可接受[134] - 公司在美欧三个地理分散地点存储Captisol，保质期五年，若库存维护出现问题可能导致供应中断，且依赖Hovione扩大产能，其未能及时增加产能或影响供应能力[135] 合作伙伴销售风险 - 公司依赖合作伙伴销售Captisol技术产品，合作协议一般允许合作伙伴随意终止，若合作伙伴停止销售、未获监管批准、未履行义务、选用竞争产品或公司无法建立新合作关系，财务结果和增长前景将受重大影响[136] 产品开发和监管障碍风险 - 公司产品候选和合作伙伴的产品候选在合作和/或营销前面临重大开发和监管障碍，可能延迟或阻止许可、销售版税和/或里程碑收入[131][143] 产品开发资金风险 - 公司产品候选发现、早期开发和产品重新配方项目及合作伙伴的开发项目可能需大量额外资金才能成功完成，若无法从运营现金流资助，可能需进行股权或债务融资，融资可能压低股价，若无法获得有利融资条件，可能需停止或减少产品开发和商业化[145] 版税市场风险 - 版税市场可能无法像过去一样增长，公司可能无法获取足够版税来创造或维持业务增长，版税市场变化、生物制药行业融资方式和增长变化等可能减少获取版税机会或增加竞争[146] 版税竞争风险 - 公司在获取版税和寻找合适版税方面面临竞争，市场上获取高质量版税的合适机会有限，竞争激烈且可能加剧，竞争对手可能有更低成本资金、更大规模、更好关系或愿意接受更低预期回报[147] 特许权使用费现金流风险 - 公司购买特许权使用费所涉生物制药产品信息有限，实际现金流可能远低于估计[148] - 公司未来收入很大程度依赖特许权使用费相关假设，若假设不准确，可能无法实现预期回报率[149] - 合作伙伴或第三方破产可能影响公司相关里程碑或特许权使用费现金流的收取[150] 分拆和分配税务风险 - 若分拆和合并不符合税法规定的重组条件，公司和股东可能承担重大美国联邦所得税负债[153] - 分拆和分配可能使公司面临州和联邦欺诈性转让法律及法定股息要求带来的潜在负债[154] 知识产权风险 - 第三方知识产权可能阻碍公司或合作伙伴开发潜在产品，知识产权问题解决成本高、耗时长[157] - 公司专利地位不确定，即使获得专利也可能无法充分保护技术[158] - 第三方提交IV段专利认证后，若在45天内提起专利侵权诉讼，FDA将暂停批准仿制药申请30个月[159] - 多个第三方挑战公司合作伙伴品牌产品专利，如Teva可在2026年6月1日或更早在美国销售Evomela仿制药[160] - 应对侵权索赔会产生大量诉讼费用，分散管理和员工资源，若败诉可能需支付赔偿、获取许可或停止销售产品[162] - 知识产权诉讼复杂、昂贵且耗时，可能导致专利无效或不可执行，影响公司业务战略和财务状况[163] - 专利需支付维护费、续展费等，未遵守规定可能导致专利放弃或失效，影响公司业务[164] - 知识产权诉讼可能泄露机密信息，若结果被认为负面，会对公司股价产生重大不利影响[165] - 与他人专利权利冲突会减少公司专利覆盖范围，导致与许可合作伙伴协议提前终止，影响新协议签订[166] - 若公司无法获得和维持足够知识产权保护，竞争对手可能开发类似技术，损害公司销售能力[169] - 美国和外国政府行动可能增加专利申请和维护的不确定性和成本，导致俄罗斯专利权利部分或全部丧失[172] - 已发布的专利可能被认定无效或不可执行，专利保护范围和强度受威胁会影响公司合作[173][174] - 公司可能未意识到所有第三方知识产权权利，需参与程序确定发明优先权，结果不确定且成本高[175][176] - 合作伙伴生物产品候选专利有效性可被第三方挑战，相关诉讼复杂、昂贵且耗时，影响合作伙伴竞争力[177] - 公司依赖第三方许可，若失去许可权利，业务将受重大不利影响，可能面临诉讼和技术使用限制[180] - 公司可能因侵犯许可协议中的知识产权而面临诉讼，败诉需支付赔偿或停止相关活动[181] - 公司部分技术平台组件为非独家许可，所有者可将其许可给包括竞争对手在内的第三方，使公司处于竞争劣势[182] 医疗政策法规影响 - 2010年《平价医疗法案》（ACA）实施，对制药行业有多项影响，目前仍有效[190] - 2011年《预算控制法案》要求的医保支付削减自2013年4月1日起实施，将持续至2032年[191] - 2012年《美国纳税人救济法案》进一步削减了对部分医疗服务提供商的医保支付，并将政府追回多付款项的诉讼时效从三年延长至五年[191] - 2021年《美国救援计划法案》自2024年1月1日起取消了医疗补助药品回扣上限，此前上限为药品平均制造商价格的100%[191] - 2015年《医疗保险准入和儿童健康保险计划再授权法案》（MACRA）的医生绩效支付计划于2019年全面实施，对医生报销的影响尚不清楚[192] - 2022年《降低通胀法案》（IRA）要求特定药品制造商从2026年起与医保进行价格谈判，自2023年起对价格涨幅超过通胀的药品征收回扣，2025年起更换D部分覆盖缺口折扣计划[195] - 公司若违反医疗保健法律，可能面临民事或刑事处罚[197] 数据保护法规风险 - 2020年1月1日《加州消费者隐私法案》（CCPA）生效，2023年1月1日《加州隐私权利法案》（CPRA）生效，增加了公司的数据保护义务和合规风险[201] - 违反欧盟GDPR可能面临最高2000万欧元或违规公司全球年收入4%的罚款[202] - 违反英国数据保护制度可能面临最高1750万英镑或违规公司上一财年全球年收入4%的罚款[202] - 公司面临数据保护法规风险，国际个人数据传输存在法律复杂性和不确定性[202] 产品监管风险 - 公司产品候选药物需经FDA和外国监管机构批准，获批过程昂贵、耗时且无保证[206] - 监管机构可能因多种原因延迟、限制或拒绝产品候选药物的批准[208] - 获批产品需遵守持续监管义务和审查，可能产生额外费用[210] - 若发现产品问题或违反监管要求，公司可能面临多种制裁[211][213] - FDA等机构资金变化和政府关闭可能影响公司业务[215][216] 产品责任风险 - 公司产品责任保险对临床试验的年度赔偿上限为1500万美元[218] - 若面临产品责任诉讼，公司可能承担巨额赔偿并限制产品商业化[218] 税收抵免和亏损结转 - 截至2023年12月31日，公司美国联邦和州净运营亏损结转额分别约为4800万美元和1.651亿美元，联邦和加州研发税收抵免结转额分别约为850万美元和2940万美元[232] - 联邦净运营亏损结转额2037年到期，州净运营亏损结转额2028年开始到期，联邦研发税收抵免结转额2040年到期，加州研发税收抵免可无限期结转[232] - 根据税法，2017年12月31日后产生的联邦净运营亏损可无限期结转，但只能抵消80%的应纳税所得额[233] - 若公司发生“所有权变更”，使用变更前净运营亏损和其他税收属性抵消未来收入和税款的能力可能受限，一般指“5%股东”累计所有权变更超50个百分点[232] 收入确认准则 - 2014年5月FASB发布收入确认会计准则ASC 606，2018财年生效，公司根据合作伙伴销售报告估算特许权使用费[230][231] 环境法规风险 - 公司业务受环境、健康、安全等法规影响，若不符合规定或无法获得EPA许可，业务可能受不利影响[219] 战略收购风险 - 公司可能因战略收购面临整合困难、无法盈利、成本增加等问题，还可能需融资导致股权稀释或负债增加[222] 疫情影响 - 疫情可能导致公司及合作伙伴业务活动受限，影响研发、生产、销售等环节，还会影响股价[225][226][228] 运营结果波动风险 - 公司运营结果可能大幅波动，受特许权使用费、合作项目、产品采购、研发投资等多种因素影响[229][232] 信息技术系统风险 - 公司依赖信息技术系统，面临网络攻击、安全漏洞等风险，可能导致数据丢失、业务中断和声誉受损[235][237] 循环信贷协议 - 2023年10月公司与花旗银行签订7500万美元循环信贷协议[239] - 截至报告日期，公司已从循环信贷安排中借款约50万美元[240] - 信贷协议要求公司保持杠杆比率不超过2.50比1.00，特定情况下增至3.00比1.00，并保持任何连续四个季度的最低合并EBITDA不少于4500万美元[241] 收购资产分配 - 近年来公司收购的总购买价格已分配到净有形资产、可识别无形资产、正在进行的研发和商誉[244] 投资组合情况 - 2023年12月31日，公司投资组合中可供出售证券投资为1.474亿美元，其中维京普通股投资为3220万美元[338] 外汇和利率风险 - 公司通过许可和业务运营面临外汇风险，立即10%的外汇汇率变化不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[339][340] - 公司面临利率风险，假设所有期限的利率不利变动100个基点不会对投资组合的公允价值产生重大影响[341] 股价波动风险 - 公司普通股价格和交易量波动显著，受多种因素影响[251][252] 内部控制缺陷 - 2023年末公司确定业务合并流程中与无效流程级控制活动相关的重大缺陷未得到纠正[254] 控制权变更阻碍 - 公司宪章文件和股权集中可能阻碍或防止控制权变更交易[249] 无形资产情况 - 截至2023年12月31日，公司有限寿命无形资产总计2.996亿美元，未识别出减值迹象[351] - 2023年9月，公司收购Primrose Bio, Inc.非控股权益，确定投资公允价值需管理层进行重大判断[355] 财务数据关键指标变化 - 2023年12月31日，现金及现金等价物为2295.4万美元，较2022年的4500.6万美元有所下降[360] - 2023年应收账款净额为3291.7万美元，高于2022年的3042.4万美元[361] - 2023年总营收为1.31314亿美元，低于2022年的1.96245亿美元[363] - 2023年持续经营业务净收入为5381.9万美元，而2022年为亏损521.9万美元[363] - 2023年基本每股持续经营业务净收入为3.11美元，2022年为亏损0.31美元[363] - 2023年基本每股净亏损为0.10美元，2022年为亏损1.67美元[363] - 2023年稀释每股持续经营业务净收入为3.03美元，2022年为亏损0.31美元[363] - 2023年稀释每股净亏损为0.09美元，2022年为亏损1.67美元[363] - 2023年净收入为52,154美元，2022年净亏损为33,361美元，2021年净收入为57,138美元[366] - 2023年可供出售证券未实现净收益为167美元，2022年未实现净亏损为67美元，2021年未实现净亏损为116美元[366] - 2023年综合收入为52,321美元，2022年综合亏损为33,428美元，2021年综合收入为57,022美元[366] - 截至2023年12月31日，普通股股数为17,556股，金额为18,000美元，额外实收资本为198,696,000美元，累计其他综合亏损为817,000美元，留存收益为503,016,000美元，股东权益总额为700,913,000美元[369] - 2023年经营活动提供的净现金为49,577,000美元，2022年为137,850,000美元，2021年为78,798,000美元[372] - 2023年投资活动使用的净现金为11,682,000美元，2022年提供的净现金为163,624,000美元，2021年提供的净现金为30,523,000美元[372] - 2023年融资活动使用的净现金为59,947,000美元，2022年为275,990,000美元，2021年为137,761,000美元[372] - 2023年现金、现金等价物和受限现金净减少22,052,000美元，2022年净增加25,484,000美元，2021年净减少28,440,000美元[373] - 2023年支付利息288,000美元，2022年为1,428,000美元，2021年为3,028,000美元[373] - 2023年支付税款8,770,000美元，2022年为11,642,000美元，2021年为3,722,000美元[373] - 2023、2022、2021年合作伙伴A收入占比分别为33%、45%、47%，合作伙伴B为20%、16%、12%，合作伙伴C为10%、<10%、<10%[381] - 2023、2022、2021年公司分别增加0.2百万美元、减少0.3百万美元、增加0.01百万美元的信用损失备抵[386] - 2023和202

财务数据和关键指标变化 - 2023年总营收1.31亿美元，核心调整后每股收益4.06美元，年末现金及投资1.7亿美元，资产负债表无债务 [12] - 2023年总营收较2022年增长21%，特许权使用费收入从7250万美元增至8390万美元，增长16%，Captisol销售额为2840万美元，合同收入为1900万美元 [13][14][15] - 2023年GAAP净收入为5360万美元，摊薄后每股3.02美元，2022年为净亏损520万美元，每股0.31美元；调整后净收入为1.073亿美元，每股6.08美元，2022年为8220万美元，每股4.79美元 [16][17] - 2023年第四季度总营收增长约5%，特许权使用费收入略有增加，GAAP净收入为1800万美元，每股1.02美元，2022年第四季度为净亏损1450万美元，每股0.86美元 [18][19] - 预计2024年特许权使用费收入在9000 - 9500万美元，Captisol销售额在2500 - 2700万美元，合同收入在1500 - 2000万美元，总营收在1.3 - 1.42亿美元，调整后摊薄每股收益在4.25 - 4.75美元 [44] - 预计未来5年特许权使用费收入复合年增长率超20%，调整后每股收益复合年增长率超25% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 特许权使用费业务 - 2023年特许权使用费收入增长受Amgen的Kyprolis、Jazz的Rylaze和Merck的Vaxneuvance推动，被Teriparatide的下降抵消 [13] - Amgen 2023年Kyprolis销售额14亿美元，较上年增长13%；Merck的Vaxneuvance销售额6.65亿美元，较2022年增长近300% [14] - Travere的FILSPARI 2023年第四季度净产品销售额约1500万美元，较上一季度增长超80%，预计2024年营收约1.1亿美元 [26] Captisol业务 - 2023年Captisol毛利润约1700万美元，超过除Kyprolis外最大的单一特许权使用费 [9] - 2023年Captisol销售额2840万美元，2022年核心Captisol销售额1640万美元，2022年总Captisol销售额1.045亿美元，其中8810万美元与COVID - 19相关，2023年无相关销售 [14][15] 合同业务 - 2023年合同收入1900万美元，2022年为1920万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国有超800万慢性阻塞性肺疾病（COPD）患者接受慢性治疗，超半数对当前治疗方案不满意 [2] - NASH是一个非常大的潜在市场，若Viking成功开发，该类别产品预计有数十亿美元的机会 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在创建独立公司Pathios Therapeutics商业化ZELSUVMI，预计2024年末推出，该项目将成为特许权使用费收入的关键贡献者 [1] - 公司组建了强大的投资团队，2023年审查超300个投资机会，签署45份保密协议，完成5笔交易，目前正在审查约14亿美元的投资机会 [30][32] - 投资标准主要关注处于2期或3期、获批前几年、高度差异化、能为患者提供显著价值、有良好市场独占性、技术和监管成功概率高于平均水平的资产 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年财务业绩、战略发展、投资活动和团队建设成果满意，期待2024年取得更多进展 [35] - 多元化投资组合为复合增长奠定基础，提供大量现金流用于再投资，公司有能力实现2024年目标并为股东带来长期回报 [48][49] 其他重要信息 - 2024年1月5日，FDA批准ZELSUVMI用于治疗成人和1岁及以上儿童传染性软疣，公司拥有其100%权利 [24] - Verona的ensifentrine和Merck的V116预计2024年6月有PDUFA日期，若获批，ensifentrine将是10多年来首个用于COPD维持治疗的新机制药物，V116将是首个专门针对成人侵袭性肺炎球菌疾病血清型的肺炎球菌结合疫苗 [25] - Takeda正在开发soticlestat，目前进行两项3期试验，预计2024财年有数据，若成功商业化，公司将获得高达22.6%的分级特许权使用费和高达8600万美元的里程碑付款 [5] - Viking在2023年第二季度宣布VK - 2809的2b期VOYAGE研究取得积极顶线结果，预计2024年上半年报告该研究的次要和探索性目标数据，之后将推进到3期，公司将获得3.5% - 7.5%的特许权使用费及重大临床、监管和商业里程碑付款 [6][7] - 2024年Eisai的Fycompa静脉注射制剂获批，这是全球第16个获批的Captisol赋能药物，预计2024年还有4个获批 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ligand对资产授权和商业化的计划 - 公司正在探索将资产授权并设立独立公司商业化的途径，目前认为这种可能性较高，但也在探索其他替代方案，包括授权给战略合作伙伴 [63] 问题2: 2024年合同和里程碑收入的节奏 - 若ensifentrine在6月获批，将有一个约500万美元的批准里程碑收入，除此之外没有其他重大里程碑 [64] 问题3: 投资交易的时间安排 - 投资交易的时间具有灵活性，要确保完成尽职调查，交易在通过尽职调查和确定最终条款后才能完成，会有交易成交活跃和不活跃的时期，但潜在的交易活动一直在进行 [66] 问题4: 预测中是否考虑ZELSUVMI的收入 - 公司假设Verona有能力自行推出该产品，预测和指导中未考虑特定的ZELSUVMI收入，但认为该产品有被大型公司收购的潜在上行空间 [70] 问题5: 2024年特许权使用费指导中Teriparatide的情况及FILSPARI的假设 - 公司对Teriparatide持谨慎态度，预计会有竞争进入市场；FILSPARI预计2024年营收约1.1亿美元，公司认为特许权使用费的驱动因素将继续是Kyprolis、Vaxneuvance和Rylaze [81] 问题6: Verona在COPD市场的计划 - 公司认为Verona有强大团队，有自行推出产品的能力，但该产品所在的COPD市场有很大的营销费用且由大型制药公司主导，Verona可能会面临挑战，也可能在寻找合作伙伴 [77] 问题7: 投资交易的时间安排策略 - 公司不承诺在特定时间内完成一定数量的交易，希望保持投资过程的灵活性和纪律性 [79] 问题8: 公司目前持有的Viking Therapeutics股票数量 - 公司仍持有约170万股Viking Therapeutics股票 [84] 问题9: Rylaze的供应限制情况及对Ligand投资组合的影响 - Rylaze的供应限制问题已解决，新产品在制造方面可按需供应；公司只能报告合作伙伴提供的信息，Jazz未提供Rylaze的指导，建议参考公开的共识估计，去年该产品销售额约4亿美元，希望看到其增长 [86][87]

总收入情况 - 2023年第四季度总收入为2810万美元，2022年同期不含新冠相关销售为2680万美元，含新冠相关销售为5040万美元[4] - 2023年全年总收入为1.313亿美元，2022年不含Captisol新冠相关销售为1.082亿美元，含新冠相关销售为1.962亿美元[9] - 2023年全年总营收为1.31314亿美元，2022年为1.96245亿美元，同比下降33.18%[35] - 2023年第四季度总营收为2810.1万美元，2022年同期为5038.2万美元，同比下降44.22%[35] 持续经营业务净收入情况 - 2023年第四季度持续经营业务净收入为1820万美元，合摊薄后每股1.03美元，2022年同期净亏损1450万美元，合每股0.86美元[6] - 2023年全年持续经营业务净收入为5380万美元，合摊薄后每股3.03美元，2022年净亏损520万美元，合每股0.31美元[12] - 2023年第四季度持续经营业务净收入为18,188美元，2022年同期为亏损14,534美元；2023年全年持续经营业务净收入为53,819美元，2022年全年为亏损5,219美元[39] - 2023年第四季度持续经营业务摊薄后每股净收入为1.03美元，2022年同期为亏损0.86美元；2023年全年持续经营业务摊薄后每股净收入为3.03美元，2022年全年为亏损0.31美元[39] 调整后持续经营业务净收入情况 - 2023年第四季度调整后持续经营业务净收入为2440万美元，合摊薄后每股1.38美元，2022年同期为2350万美元，合每股1.36美元[7] - 2023年全年调整后持续经营业务净收入为1.074亿美元，合摊薄后每股6.09美元，2022年为8220万美元，合每股4.79美元[12] - 2023年第四季度调整后持续经营业务净收入为24,413美元，2022年同期为23,532美元；2023年全年调整后持续经营业务净收入为107,387美元，2022年全年为82,193美元[39] - 2023年第四季度调整后持续经营业务摊薄后每股净收入为1.38美元，2022年同期为1.36美元；2023年全年调整后持续经营业务摊薄后每股净收入为6.09美元，2022年全年为4.79美元[40] 核心调整后持续经营业务净收入情况 - 2023年第四季度核心调整后持续经营业务净收入为18,633美元，2022年同期为13,018美元；2023年全年核心调整后持续经营业务净收入为71,667美元，2022年全年为41,925美元[39] - 2023年第四季度核心调整后持续经营业务摊薄后每股净收入为1.05美元，2022年同期为0.75美元；2023年全年核心调整后持续经营业务摊薄后每股净收入为4.06美元，2022年全年为2.44美元[40] 净利润情况 - 2023年全年净利润为5215.4万美元，2022年净亏损为3336.1万美元[35] - 2023年第四季度净利润为1818.8万美元，2022年同期净亏损为1748.5万美元[35] 公司资产负债情况 - 截至2023年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为1.703亿美元[8] - 截至2023年12月31日，公司总资产为8.33064亿美元，2022年为7.62668亿美元，同比增长9.23%[37] - 截至2023年12月31日，公司总负债为1.32151亿美元，2022年为1.65183亿美元，同比下降20.00%[37] 公司业务收入预测 - 公司预计2024年特许权使用费在9000万至9500万美元之间，Captisol销售额在2500万至2700万美元之间，合同收入在1500万至2000万美元之间，总收入预计在1.3亿至1.42亿美元之间[13] 公司产品获批情况 - 2024年1月5日，美国FDA批准公司通过收购获得的ZELSUVMI用于治疗传染性软疣[15] 业务线产品销售情况 - 2023年第四季度，Travere Therapeutics的FILSPARI获得459份新患者启动表格，净产品销售额为1490万美元[19] 各业务线收入情况 - 2023年全年特许权使用费收入为8391万美元，2022年为7252.7万美元，同比增长15.69%[35] - 2023年全年Captisol - Core收入为2837.2万美元，2022年为1642.9万美元，同比增长72.70%[35] - 2023年全年Captisol - COVID收入为0，2022年为8806.6万美元[35] - 2023年全年合同收入为1903.2万美元，2022年为1922.3万美元，同比下降0.99%[35] 普通股股数情况 - 2023年GAAP稀释加权平均普通股股数为17,757，2022年为16,868[40] - 2022年因反稀释效应对GAAP净亏损排除的股份数为390，2023年为0；2022年因反稀释效应对GAAP净亏损排除股份调整后为298，2023年为0[40] - 2023年2023年票据的稀释效应为119，2022年为0[40] - 2023年调整后稀释加权平均普通股股数为17,638，2022年为17,166[40]